Geum.ru

Новости связи

Вид материалаДокументы
Синергией по долгам
Василий Каснакин, "Эксперт", № 21 от 01.06.09
Подобный материал:
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   ...   27

Синергией по долгам



Сотовые компании кинулись скупать проводных собратьев. Главной причиной сами операторы называют долгосрочную синергию от слияния. На самом деле акционерам проводных компаний просто нужны деньги, и сейчас.


Сотовая компания ОАО "Мобильные Телесистемы" (МТС) в конце мая подала заявку в Федеральную антимонопольную службу для получения разрешения на приобретение до 100% акций ОАО "Комстар-ОТС" – оператора проводной связи. Отраслевые аналитики уверены, что это событие – однозначный предвестник сделки.


Слияния операторов мобильной и фиксированной связи в последнее время становятся обычным делом. Первопроходцем выступила компания "ВымпелКом", консолидировавшая 100% акций Golden Telecom Inc. в феврале прошлого года, а 27 мая нынешнего года сотовый оператор "МегаФон" подал в ФАС заявку на приобретение 100% акций оператора проводной связи "Синтерра".


Улучшение в укрупнении

Шага, на который решились все операторы "большой тройки", ожидали давно. "Еще пять лет назад стало понятно, в какую сторону будут двигаться операторы сотовой связи после насыщения рынка, на рынок широкополосного доступа", – поясняет директор по проектам iKS-Consulting Константин Анкилов. Именно это мы сейчас и наблюдаем. Причин тому несколько: возможность интеграции инфраструктуры, создания конвергентных предложений, огромные перспективы развития рынка широкополосного доступа (ШПД). В официальном сообщении МТС говорится, что в случае успешного завершения сделки по приобретению "Комстар-ОТС" на базе двух компаний будет создан интегрированный телекоммуникационный оператор в России и странах СНГ. Президент МТС Михаил Шамолин добавляет, что "в ближайшие пару лет потребность в трафике частных и корпоративных пользователей вырастет даже не в десятки, а в сотни раз", и уточняет, что компания хочет работать на таком быстрорастущем рынке. Подобные аргументы приводил и генеральный директор ОАО "ВымпелКом" Александр Изосимов в мае прошлого года, когда объяснял приобретение компанией оператора Golden Telecom: участие в быстрорастущем рынке ШПД и получение доступа к базе корпоративных клиентов Golden Telecom. О синергии и участии в рынке ШПД заявляют и в пресс-службе ОАО "МегаФон".


Что же конкретно имеют в виду операторы под словом "синергия"? Во-первых, это конвергентные услуги – допустим, единый номер и слияние функций мобильного и проводного телефона (FMC). Константин Анкилов приводит в качестве примера начавшееся недавно активное продвижение FMC-услуг под торговой маркой "Билайн". "Golden Telecom и "ВымпелКом" как самостоятельные компании года четыре назад уже начинали оказывать такие услуги, но не в тех масштабах, чтобы давать телевизионную рекламу", – пояснил он. Во-вторых, под синергией подразумевают сокращение расходов объединенной компании. Его можно достичь путем ликвидации отделов с дублирующими функциями, продвижения под единым брендом, эксплуатации объединенной сетевой инфраструктуры и т.д. В-третьих, это объединение абонентской базы.


Но достичь синергии без слияния практически невозможно: не получится выставить единый счет, создать общую биллинговую систему, нельзя объединить абонентские базы, даже высокую скидку "дружественной" компании обосновать тяжело. В случае с МТС сделка может быть очень сложной, ведь каждый из участников – МТС, "Комстар" и "Система" – открытые компании, которые котируются на бирже. Выкупить 100% акций у миноритариев бывает невозможно.


На даже если слияние одобрено, на практике это длительный и сложный процесс. Как рассказывают в неофициальных беседах операторы "большой тройки", компании, которые они приобретали несколько лет назад в регионах, до сих пор не смогли даже унифицировать штатное расписание. Естественно, с учетом нерешенных внутренних проблем объединение с компанией федерального масштаба внесет еще большую неразбериху.


Выгодно не всем

Но есть простая цель, которая вдохновляет мажоритарного акционера на этот сложный процесс: ему нужны деньги. Так, в слиянии "ВымпелКома" и "Голден Телекома" была прямая выгода для "Альфа-Групп", крупнейшего акционера и "ВымпелКома" (владеет 44% акций оператора), и "Голдена" (владела 26,6% оператора). "Альфа", не потеряв контроля над компанией, выручила за пакет ее акций более 1 млрд. долларов.


Есть мнение, что такие же мотивы руководили и владельцами АФК "Система" – мажоритарного акционера МТС и "Комстар-ОТС", – когда они затевали нынешнее слияние. Согласно финансовому отчету АФК "Система" за 2008 год, общий долг компании составляет 10,7 млрд. долларов, и для снижения долговой нагрузки потребуются не только дивиденды. Напомним, общий размер дивидендов за 2008 год, рекомендованный к одобрению годовым собранием акционеров МТС, – 39,4 млрд. рублей, из которых на АФК "Система" придется около половины. У "Комстара" – на три порядка меньше. Зато за 50,9% акций "Комстара" "Система" может получить от МТС как минимум 1 млрд. долларов. "Сумма сделки по приобретению "Комстар-ОТС" может быть практически любой, по моему мнению, она будет выше рыночной и рассчитываться будет исходя из оценки компании в 2-2,5 миллиарда долларов", – считает Владислав Кочетков, аналитик ИК "Финам".


Что касается возможности покупки "МегаФоном" "Синтерры", то тут сделка под вопросом. Как объяснил компетентный источник, продажа магистрального оператора – инициатива "питерских связистов", которые до сих пор де-факто контролируют "Синтерру" (де-юре она принадлежит группе "Промсвязькапитал"). И кроме "МегаФона" всестороннее изучение "Синтерры" в качестве объекта для поглощения ведут "Комстар-ОТС" и "ВымпелКом". Источник уверен, что заявка в ФАС – это лишь перестраховка, и возможно, что due diligence "Синтерры" заставит оператора отказаться от своих намерений.


В целом слияние между операторами сотовой и фиксированной связи в среднесрочной перспективе благоприятно скажется на компаниях. А вот выгода для потребителей сомнительна, так как конкуренция на рынке снизится.

Василий Каснакин, "Эксперт", № 21 от 01.06.09