Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество "Газпром нефть"
| Вид материала | Документы |
| 8.1.6.Сведения о существенных сделках, совершенных эмитентом. 8.1.7.Сведения о кредитных рейтингах эмитента. Анализ структуры долга |
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 5161.11kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 4731.42kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 2214.04kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 1911kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг за: 1 квартал 2009 г Открытое, 1245.9kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 2029.65kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг за: III квартал 2007 г. Открытое, 4266.09kb.
- Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество "Газпром нефть", 8237.58kb.
- Ежеквартальный отчет эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 2132.57kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг код эмитента: 03-30860-е за:, 1259.03kb.
8.1.6.Сведения о существенных сделках, совершенных эмитентом.
За 4 квартал 2006г. сделки (группы взаимосвязанных сделок), составляющие 10% и более от стоимости активов эмитента не совершались.
8.1.7.Сведения о кредитных рейтингах эмитента.
Standard & Poor's
Список кредитных рейтингов S&P, ранее присвоенных ОАО «Газпром нефть» («Сибнефть»):
| 16.01.2006 | Рейтинг ВВ/Позитивный/ Рейтинг по национальной шкале RU AA |
| 29.09.2005 | Рейтинг ВВ-/Позитивный/ Рейтинг по национальной шкале RU AA- |
| 08.08.2005 | Рейтинг ВВ-/Стабильный/ Рейтинг по национальной шкале RU AA- |
| 24.01.2005 | Рейтинг В+/Стабильный/ |
| 20.04.2004 | Рейтинг B |
| 25.11.2002 | Долгосрочный кредитный рейтинг заемщика В+ Рейтинг по национальной шкале ruAA; прогноз «Развивающийся» |
16 января 2006 г. Standard & Poor's повысило рейтинги ОАО «Сибирская нефтяная компания» («Сибнефть») с «ВВ-» до «ВВ» вслед за повышением рейтинга ОАО «Газпром» (c «ВВ» до «ВВ+»), которому принадлежит 76% акций «Сибнефти». Прогноз рейтинга — «Позитивный». Одновременно рейтинг «Сибнефти» по национальной шкале был повышен с «ruAA-» до «ruAA».
Повышение рейтинга «Сибнефти» отражает ее статус в качестве стратегического актива «Газпрома» в нефтяном секторе и тот факт, что «Сибнефть», скорее всего, будет считаться крупным дочерним предприятием согласно условиям среднесрочных заимствований «Газпрома» и потому является субъектом кросс-дефолта, что увеличивает экономическую заинтересованность «Газпрома» в том, чтобы оказывать «Сибнефти» финансовую поддержку.
Владея 76% акций, «Газпром» полностью контролирует стратегию и Совет директоров «Сибнефти», так как блокирующий пакет по российскому законодательству — 25%. Присутствие в качестве основного акционера «Газпрома» (который, в свою очередь, контролируется государством и обладает существенной переговорной силой) может уменьшить риски суверенного вмешательства для «Сибнефти», так как государство фактически контролирует ее через «Газпром». Тем не менее разница между рейтингами «Газпрома» и «Сибнефти» отражает тот факт, что стратегия «Газпрома» в отношении «Сибнефти» пока до конца не разработана и интеграция пока не завершена. В настоящее время «Сибнефть» работает довольно автономно по отношению к другим активам «Газпрома», по ее задолженности нет гарантий материнской компании и у «Сибнефти» есть существенные миноритарные акционеры. 20% акций «Сибнефти» принадлежит находящейся в дефолте компании ОАО «НК ЮКОС», и статус этих акций не вполне ясен, так как они арестованы несколькими судами в качестве обеспечения по претензиям к «НК ЮКОС».
В свою очередь, повышение рейтинга «Газпрома» отражает ожидание Standard & Poor’s относительно того, что укрепление связей «Газпрома» с государством позволяет повысить ее рейтинг по сравнению с уровнем, обусловленным собственными характеристиками кредитоспособности компании.
Рейтинг «Сибнефти» по-прежнему отражает подверженность компании рискам колебаний цен на нефть и общим рискам ведения деятельности в российской нефтяной промышленности, особенно рискам, связанным со структурно неустойчивым и увеличивающимся налоговым бременем, что приводит к уменьшению прибыли на баррель по сравнению с международными конкурентами. Позитивное влияние на рейтинг оказывают высокие денежные потоки «Сибнефти», обеспеченность запасами, вертикальная интеграция в нефтепереработку и благоприятное финансовое положение. По состоянию на 30 июня 2005 г. денежные средства «Сибнефти» превышали ее задолженность на 331 млн долл., причем чистый долг, как ожидается, останется на сравнительно умеренном уровне около 1,5 млрд долл. после выплаты объявленных в 2005 г. дивидендов в размере 2,3 млрд долл.
«Сибнефть» — российская нефтяная компания. В 2004 г. объем ее добычи составил 685 баррелей в день, доказанные запасы – 2,6 млрд баррелей (оценка по стандартам SEC). В первом полугодии 2005 г. EBITDA компании составила 1,9 млрд долл., а свободный денежный поток — 288 млн долл.
Ликвидность
Адекватная ликвидность «Сибнефти» поддерживается за счет того, что в условиях высоких цен на нефть компания генерирует значительные денежные потоки. По состоянию на 30 июня 2005 г. объем денежных средств компании составил 1,5 млрд долл., а совокупный долг (преимущественно среднесрочный) — 1,2 млрд долл. Это обеспечивает достаточную гибкость для выплаты дивидендов в сумме 2,3 млрд долл. в 2005 г.
Анализ структуры долга
У «Сибнефти» два выпуска приоритетных необеспеченных еврооблигаций: на сумму в 400 млн долл. сроком погашения в 2007 г. и на 500 млн долл. сроком погашения в 2009 г. Эмитентом еврооблигаций, выпущенных в форме сертификатов участия в займе исключительно для финансирования кредитов «Сибнефти» на аналогичных условиях, выступил Salomon Brothers AG. Такая структура еврооблигаций характерна для многих российских заемщиков. Рейтинги обоих выпусков соответствуют рейтингам «Сибнефти», так как держатели еврооблигаций сталкиваются исключительно с кредитными рисками компании. Компания имеет значительную свободу маневра в рамках ограничительных условий (ковенантов) выпуска еврооблигаций, согласно которым чистый долг не должен превышать 55% собственных средств.
Прогноз
Позитивный прогноз отражает ожидание Standard & Poor’s, что рейтинг «Сибнефти» может быть и далее повышен, если доля миноритариев будет выкуплена и если стратегия «Газпрома» предполагает дальнейшую более тесную интеграцию «Сибнефти» в группу «Газпрома» и более существенную поддержку материнской компании. Прежде чем рассматривать вопрос о выравнивании рейтингов дочерней и материнской компаний, Standard & Poor's оценит статус кредиторов «Сибнефти» относительно кредиторов «Газпрома», будущую стратегическую значимость нефтяного бизнеса «Сибнефти» для «Газпрома» и интеграцию этого бизнеса в операции всей группы.
Moody`s
01.02.2006 Международное рейтинговое агентство Moody's повысило корпоративный рейтинг ОАО "Сибнефть" с Ва2 до Ва1.
Кроме того, были повышены рейтинги приоритетных необеспеченных долговых обязательств "Сибнефти" по двум выпускам нот участия в кредите (LPN) на 500 и 400 млн долл. с Ва3 до Вa2. Прогноз по всем рейтингам "позитивный".
Рейтинги "Сибнефти" были помещены на пересмотр 28 сентября 2005 года в связи с тем, что 76% акций компании купил Газпром. Эта сделка оказала ключевое влияние на решение аналитиков Moody's.
Помимо этого, в расчет были приняты успешные финансовые показатели компании, которые демонстрируют позитивную динамику, несмотря на снижение объемов продаж. Эксперты агентства также отмечают, что рейтинги "Сибнефти" не будут приравнены к рейтингам ОАО "Газпром", так как процесс интеграции "Сибнефти" в структуру Газпрома еще не завершен и может занять долгое время.
В настоящее время "Сибнефть" работает довольно автономно по отношению к другим активам Газпрома, по ее задолженности нет гарантий материнской компании. У компании есть существенные миноритарные акционеры. 20% акций "Сибнефти" принадлежит находящейся в дефолте НК "ЮКОС", и статус этих акций не вполне ясен, так как они арестованы несколькими судами в качестве обеспечения по претензиям к НК "ЮКОС".
Чистая неконсолидированная прибыль ОАО "Сибнефть" по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в январе-сентябре 2005 года по сравнению с аналогичным показателем за 2004 год выросла на 11,4% - до 38 млрд 762 млн 713 тыс. руб.
Предыдущий рейтинг был подтвердило 24 марта 2005 года: основной кредитный рейтинг "Сибнефти" на уровне Ва2, прогноз Стабильный, а также основной необеспеченный кредитный рейтинг выпуска евробондов "Сибнефти" объемом 400 млн долл. со сроком погашения в 2007 г. и выпуска евробондов объемом 500 млн долл. со сроком погашения в 2009 г. на уровне Ва3. Прогноз по рейтингам – Стабильный.