Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество "Газпром нефть"
| Вид материала | Документы |
Содержание4.5.1. Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента Международный рынок Внутренний рынок |
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 2214.04kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 5161.11kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 2346.93kb.
- Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество, 4731.42kb.
- Открытое акционерное общество «газпром» система стандартизации ОАО «газпром» дополнение, 574.93kb.
- Открытое акционерное общество «газпром» система стандартизации ОАО «газпром» дополнение, 575.26kb.
- Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество «Газпром нефтехим Салават», 2172.09kb.
- Открытое акционерное общество газпром, 2900.76kb.
- Открытое акционерное общество «Плещеницлес», 296.76kb.
- Открытое акционерное общество "Машиностроительное производственное объединение им., 23.93kb.
4.5.1. Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента
На протяжении последних пяти лет ОАО «Газпром нефть» имела динамичное развитие. Основные факторы, оказавшие влияние на деятельность Эмитента являются:
• производственные факторы;
• экономические, связанные, в основном, с макроэкономической ситуацией в стране и конъюнктурой цен на нефть и нефтепродукты на мировом рынке.
Прогноз в отношении продолжительности действия указанных факторов и условий.
Объемные показатели добычи, переработки и реализации углеводородов являются более стабильными и прогнозируемыми. Факторы, оказывающие влияние на производство зависят от горно-геологических и климатических условий регионов деятельности, технического состояния объектов переработки и реализации нефти, газа и нефтепродуктов, а также покупкой новых и продажей существующих активов Эмитента.
Действия, предпринимаемые эмитентом, и действия, которые эмитент планирует предпринять в будущем для эффективного использования данных факторов и условий:
Указанные факторы находятся под постоянным контролем, Эмитент управляет ими и прогнозирует риск их появления и поэтому отсутствует вероятность ухудшения результатов деятельности в среднесрочной перспективе.
Способы, применяемые эмитентом, и способы, которые эмитент планирует использовать в будущем для снижения негативного эффекта факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента:
В намерения Эмитента входит усиление позиций на рынке российской нефтяной промышленности. Стратегия компании направлена на достижение следующих целей:
1) увеличение объемов добычи нефти дочерними обществами до 100 млн. тонн н.э. в год, как за счет увеличения ресурсной базы, так и за счет приобретения новых активов;
2) рост экспорта нефти;
3) разумное сокращение операционных затрат для оптимального использования активов;
4) воспроизводство ресурсной базы;
5) интенсификация производства путем внедрения передовых технологий, обновления оборудования, освоения дополнительных капитальных вложений в целевые программы развития производственной базы;
6) наращивание объемов переработки нефти и дальнейшее развитие сбытовой сети.
Основные макроэкономические факторы, влияющие на результаты деятельности
Основные факторы, влияющие на результаты деятельности Компании, включают:
• Изменение рыночных цен на нефть и нефтепродукты;
• Изменение курса российского рубля к доллару США и инфляция;
• Налогообложение;
• Изменение тарифов по транспортировке нефти и нефтепродуктов.
Изменение рыночных цен на нефть и нефтепродукты
Цены на нефть и нефтепродукты на мировом и российском рынках являются основным фактором, влияющим на результаты деятельности Компании. В 2010 году средняя цена на нефть марки Brent увеличилась на 28,9% до 79,50 долларов США за баррель по сравнению с 2009 годом. Менеджмент Компании ожидает стабильные цены на нефть в 2011 году.
Цены на нефтепродукты на мировом и российском рынках прежде всего определяются уровнем мировых цен на нефть, спросом и предложением нефтепродуктов и уровнем конкуренции на различных рынках. Ценовая динамика различна для различных видов нефтепродуктов.
Следующая таблица представляет информацию о средних ценах на нефть и нефтепродукты на международном и внутреннем рынках за 4 последних года:
| | | Изменение % | ||||
| | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2010-2009 | 2009-2008 |
| Международный рынок доллары США за баррель | ||||||
| Сорт Брент | 79,5 | 61,67 | 97,26 | 72,34 | 28,9 | (36,6) |
| Сорт Юралс (среднее значение на Северо-западе Европы и в регионе Средиземного моря) | 78,28 | 61,22 | 94,79 | 69,23 | 27,9 | (35,4) |
| доллары США за тонну | ||||||
| Бензин категории Премиум (среднее значение на Северо-западе Европы) | 735,26 | 578,99 | 841,55 | 697,41 | 27,0 | (31,2) |
| Нафта (среднее значение на Северо-западе Европы и в регионе Средиземного моря) | 704,68 | 527,28 | 779,84 | 662,27 | 33,6 | (32,4) |
| Дизельное топливо (среднее значение на Северо-западе Европы) | 689,65 | 536,98 | 948,49 | 667,70 | 28,4 | (43,4) |
| Газойль 0,2% (среднее значение на Северо-западе Европы и в регионе Средиземного моря) | 672,65 | 512,67 | 903,81 | 640,69 | 31,2 | (43,3) |
| Мазут 3,5% (среднее значение на Северо-западе Европы) | 436,17 | 341,66 | 452,55 | 330,76 | 27,7 | (24,5) |
| Внутренний рынок доллары США за тонну | ||||||
| Высокооктановый бензин | 715,05 | 600,06 | 1 023,15 | 835,47 | 19,2 | (41,4) |
| Низкооктановый бензин | 569,15 | 494,07 | 803,38 | 656,82 | 15.2 | (38,5) |
| Дизельное топливо | 507,28 | 419,88 | 880,67 | 617,92 | 20,8 | (52,3) |
| Мазут | 250,73 | 204,38 | 329,05 | 219,45 | 22,7 | (37,9) |
Источник: Platts (международный рынок), Кортес (внутренний рынок).
Изменение курса российского рубля к доллару США и инфляция
Значительная часть выручки Компании от продажи нефти и нефтепродуктов поступает в долларах США, однако, большая часть расходов осуществляется в российских рублях. Поэтому укрепление курса рубля к доллару США отрицательно влияет на результаты деятельности Компании, что частично компенсируется увеличением выручки от продаж в России, выраженной в рублях. Для того, чтобы ослабить эффект от колебания курса рубля по отношению к доллару США Компания использует производные финансовые инструменты.
Следующая таблица представляет информацию об изменениях обменного курса и инфляции за 4 последних года:
| | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 |
| Индекс потребительских цен (ИПЦ), % | 8,8 | 8,8 | 13,3 | 11,9 |
| Индекс цен производителей (ИЦП), % | 16,7 | 13,9 | (7,0) | 25,1 |
| Курс рубля к доллару США по состоянию на конец периода | 30,48 | 30,24 | 29,38 | 24,55 |
| Средний курс рубля к доллару США за период | 30,37 | 31,72 | 24,86 | 25,58 |
| Реальное (обесценение) укрепление курса рубля к доллару США, % | 7,9 | 5,7 | (5,3) | 20,0 |
| Номинальное (обесценение) укрепление курса рубля к доллару США, в среднем за период, % | 4,4 | (21,6) | 2,9 | 6,3 |
Источник: Центральный банк Российской Федерации, Федеральная служба государственной статистики.
Налогообложение
Следующая таблица представляет информацию о средних действующих ставках налогов, применяемых в нефтегазовой отрасли в России, за 4 последних года:
| | | Изменение % | |||||
| | 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2010-2009 | 2009-2008 | |
| Ставка экспортной таможенной пошлины на: | | | | | | | |
| Нефть (долларов США за тонну) | 273,61 | 179,93 | 355,08 | 206,70 | 52,1 | (49,3) | |
| Нефть (долларов США за баррель) | 37,33 | 24,55 | 48,44 | 28,20 | 52,1 | (49,3) | |
| Легкие и средние дистилляты (долларов США за тонну) | 196,66 | 133,54 | 251,53 | 151,59 | 47,3 | (46,9) | |
| Мазут (долларов США за тонну) | 105,94 | 71,92 | 135,51 | 81,64 | 47,3 | (46,9) | |
| Ставка налога на добычу полезных ископаемых на: | | | | | | | |
| Нефть (рублей за тонну) | 3074,4 | 2 299,00 | 3 329,09 | 2 472,69 | 33,7 | (30,9) | |
| Нефть (доллар США за баррель) | 13,81 | 9,89 | 18,27 | 13,19 | 39,6 | (45,9) | |
| Природный газ (рублей за 1000 куб. см) | 147,00 | 147,00 | 147,00 | 147,00 | 0 | - | |
Ставка экспортной таможенной пошлины на нефть. Ставка экспортной таможенной пошлины на тонну нефти устанавливается Правительством Российской Федерации на основе средней цены нефти смеси Urals за период мониторинга. Периодом мониторинга является период, начиная с 15 календарного дня текущего месяца до 14 календарного дня следующего месяца. Ставка вводится в действие с первого числа следующего календарного месяца после периода мониторинга.
Правительство устанавливает ставку экспортной таможенной пошлины согласно нижеприведенным формулам:
Котировка цены нефти смеси Юралс (P), долларов США за тонну Максимальная ставка экспортной таможенной пошлины
0 – 109,50 0% 109,50 – 146,00 35,0% * (P – 109,50)
146,00 – 182,50 12,78 долларов США + 45,0% * (P – 146,00)
>182,50 29,20 долларов США + 65,0% * (P – 182,50)
Нефть, экспортируемая в страны СНГ, являющиеся членами Таможенного союза (Казахстан, Таджикистан, Кыргызстан), не облагается экспортной таможенной пошлиной на нефть. До 2010 г. экспорт нефти в Беларусь облагался по сниженной экспортной таможенной пошлине, определявшейся по специальному коэффициенту. Следующие коэффициенты были установлены на 2007–2009 гг.: 2007 г. – 0,239, 2008 г. – 0,335, 2009 г. – 0,356.
С января 2010 г. понижающий коэффициент таможенной пошлины на экспорт нефти в Беларусь отменен. Согласно условиям межправительственного соглашения «О мерах по урегулированию торгово-экономического сотрудничества в области экспорта нефти и нефтепродуктов» от 12 января 2007 г. нефть, экспортируемая из России в Беларусь в объеме, необходимом для внутреннего потребления, не облагалась экспортной пошлиной.
С января 2011 г. было достигнуто межправительственное соглашение между Россией и Республикой Беларусь, согласно которому нефть, экспортируемая в Беларусь, не облагается экспортной таможенной пошлиной с 1 января 2011 г.
Ставка экспортной таможенной пошлины на нефтепродукты. Ставка экспортной таможенной пошлины на нефтепродукты устанавливается Правительством Российской Федерации на основании цен на нефть на международных рынках отдельно для легких и средних дистиллятов и для мазута. Нефтепродукты, экспортируемые в страны СНГ, являющиеся членами Таможенного союза (Казахстан, Таджикистан, Кыргызстан), не облагаются экспортной таможенной пошлиной.
Ставка экспортной таможенной пошлины для легких и средних дистиллятов рассчитывается по следующей формуле: 0,438 * (цена * 7,3 – 109,5), где цена – среднемесячная цена Urals на роттердамской и средиземноморской биржах (долл./барр.). Ставка экспортной таможенной пошлины для темных нефтепродуктов рассчитывается по следующей формуле: 0,236 * (цена * 7,3 – 109,5).
Согласно Постановлению Правительства РФ № 1155 от 27 декабря 2010 г. были изменены ставки экспортных таможенных пошлин на нефтепродукты. С 1 февраля 2011 г. экспортные таможенные пошлины на нефтепродукты рассчитываются по следующей формуле: R=К*Rcrude, где R – ставка экспортной таможенной пошлины на тонну нефти, К – расчетный коэффициент в отношении отдельной категории нефтепродуктов, определенных в следующей таблице:
| | 2011 | 2012 | 2013 |
| Легкие и средние дистилляты | 0,67 | 0,64 | 0,60 |
| Мазут | 0,47 | 0,53 | 0,60 |
Ставка акциза на нефтепродукты. Налоговым агентом по уплате акциза на нефтепродукты на территории Российской Федерации являются производители нефтепродуктов (за исключением производства прямогонного бензина). На территории других страна, где Компания осуществляет операционную деятельность, акцизы оплачивают производители или сбытовые компании, в зависимости от местного законодательства.
В соответствии с ФЗ № 306 от 27 ноября 2010 г. установлены следующие ставки акцизов на нефтепродукты с 1 января 2011 г. (руб./т):
| | 2011 | 2012 | 2013 |
| Бензин | | | |
| Евро-3 | 5 672 | 7 382 | 9 151 |
| Евро-4,-5 | 5 143 | 6 822 | 8 560 |
| нафта | 6 089 | 7 824 | 9 617 |
| прочие | 5 995 | 7 725 | 9 511 |
| Мазут | | | |
| Евро-3 | 2 485 | 3 814 | 5 199 |
| Евро-4, -5 | 2 247 | 3 562 | 4 934 |
| прочие | 2 753 | 4 098 | 5 500 |
| Моторные масла | 4 681 | 6 072 | 7 509 |
Ставка НДПИ на нефть. Начиная с 1 января 2007 г. ставка НДПИ на нефть (R) рассчитывалась по формуле R = 419 * (Р – 9) * D / 261, где Р – среднемесячная цена Urals на роттердамской и средиземноморской биржах (долл./барр.) и D – среднемесячный курс рубля к доллару. Начиная с 1 января 2009 г. (включительно) формула была скорректирована на более высокий уровень цены отсечения: R = 419 *(Р – 15) * D/ 261.
На выработанных месторождениях ставка НДПИ снижается. В случае, если выработанность месторождений, которая определяется как накопленный объем добытой нефти на месторождении (N), деленый на общий объем запасов (V, где V = ABC1 + C2, в соответствии с российской системой классификации запасов), равна, либо превышает 80 %, базовая формула умножается на специальный коэффициент (С), который рассчитывается как С = – 3,5 * N / V + 3,8. Согласно формуле каждый 1 % выработанности сверх 80 % приводит к уменьшению суммы налога к уплате на 3,5 %.
Ставка НДПИ на природный газ. С 1 января 2006 г. ставка НДПИ на природный газ остается постоянной и составляет 147,0 руб. за 1 000 м3 природного газа. Попутный газ не облагается НДПИ.
Компания начала добывать природный газ в IV кв. 2010 г. Оценка объема добычи природного газ на 2011 г. составляет 4 млрд м3.
В соответствии с ФЗ № 307 от 27 ноября 2010 г. установлены следующие ставки НДПИ на нефть и природный газ:
| | 2011 | 2012 | 2013 |
| Нефть, руб./т | 419 | 446 | 470 |
| Природный газ, руб./1 000 м3 | 237 | 251 | 265 |
Транспортировка нефти и нефтепродуктов
Политика в отношении транспортных тарифов определяется государственными органами для того, чтобы обеспечить баланс интересов государства и всех участников процесса транспортировки. Транспортные тарифы естественных монополий устанавливаются Федеральной службой по тарифам Российской Федерации (ФСТ России). Тарифы зависят от направления транспортировки, объема поставок, расстояния до пункта назначения и нескольких других факторов. Изменения тарифов зависят от инфляции, прогнозируемой Министерством экономического развития РФ, потребностей владельцев транспортной инфраструктуры в капитальных вложениях, прочих макроэкономических факторов, а также от окупаемости экономически обоснованных затрат, понесенных естественными монополиями. Тарифы пересматриваются ФСТ России не реже одного раза в год, включая тарифы на погрузочно-разгрузочные работы, перевалку, перевозку и другие тарифы.
В таблице ниже указаны тарифные ставки, действующие на основных направлениях транспортировки Компании:
| | | | | Изменение, % | |
| | 2010 | 2009 | 2008 | 2010/2009 | 2009/2008 |
| Нефть | (руб./т) | ||||
| Экспорт | | | | | |
| Трубопроводный | 1 245,61 | 937,19 | 753,17 | 32,9 % | 24,4 % |
| СНГ | | | | | |
| Трубопроводный | 973,36 | 749,33 | 629,79 | 29,9 % | 19,0 % |
| Транспортировка на НПЗ | | | | | |
| ОНПЗ | 414,14 | 351,51 | 282,39 | 17,8 % | 24,5 % |
| МНПЗ | 832,79 | 629,22 | 504,05 | 32,4 % | 24,8 % |
| Ярославский НПЗ | 860,18 | 705,57 | 574,97 | 21,9 % | 22,7 % |
| Нефтепродукты | | | | | |
| Экспорт | | | | | |
| Транспортировка с ОНПЗ | | | | | |
| бензин | 1 965,91 | 1 718,86 | 1 680,04 | 14,4 % | 2,3 % |
| мазут | 3 037,08 | 2 717,20 | – | 11,8 % | – |
| дизельное топливо | 2 527,73 | 2 056,74 | 1 941,52 | 22,9 % | 5,9 % |
| Транспортировка с МНПЗ | | | | | |
| бензин | 1 602,30 | 1 263,82 | 1 107,70 | 26,8 % | 14,1 % |
| мазут | 1 686,39 | 1 075,39 | 994,40 | 56,8 % | 8,1 % |
| дизельное топливо | 1 343,00 | 1 347,11 | 1 124,56 | (0,3) % | 19,8 % |
| Транспортировка с ЯНОС | | | | | |
| бензин | 1 729,82 | 1 574,17 | 1 258,19 | 9,9 % | 25,1 % |
| мазут | 1 266,42 | 1 130,93 | 1 022,82 | 12,0 % | 10,6 % |
| дизельное топливо | 911,74 | 1 005,33 | 820,96 | (9,3) % | 22,5 % |
Большинство российских нефтедобывающих регионов удалены от основных рынков нефти и нефтепродуктов. Вследствие этого, доступ нефтедобывающих компаний к рынкам сбыта зависит от степени диверсификации транспортной инфраструктуры и доступа к ней. В результате, затраты на транспортировку являются важным макроэкономическим фактором, влияющим на результаты компании.
Существенные события/факторы, которые могут в наибольшей степени негативно повлиять на возможность получения эмитентом в будущем таких же или более высоких результатов, по сравнению с результатами, полученными за последний отчетный период. Вероятность их наступления, а также продолжительность их действия:
Снижение курса доллара к рублю приводит к уменьшению потока рублевой выручки после конвертации, что отрицательно сказывается на финансовом результате при учете того, что основная часть расходов Компании номинирована в рублях.
Также отрицательным фактором, влияющим на результаты деятельности Эмитента является рост операционных затрат на производство продукции. Учитывая большой спектр мероприятий, проводимых Эмитентом для сокращения производственных затрат и повышения эффективности производства, в нефтедобыче рост затрат этой отрасли значительно ниже средней инфляции по стране. Рост аналогичных затрат в нефтепереработке за последние 5 лет составил 10 %, т.е. практически на уровне инфляции и сопряжен с вводом новых производств по вторичной переработке и производством более качественной (а значит и более дорогой) продукции. Вероятность наступления таких событий оценивается как средняя.
Существенные события/факторы, которые могут улучшить результаты деятельности эмитента вероятность их наступления и продолжительность действия:
Положительным фактором, улучшающим результаты деятельности Эмитента, является проведение реконструкции и модернизации действующих НПЗ, которая помимо увеличения первичной переработки нефти включает строительство установок вторичной и третичной переработки, что существенно повышает качество и ассортимент производимых Эмитентом нефтепродуктов.
Укрепление курса рубля является положительным фактором, влияющим на результаты финансовой деятельности Эмитента, имеющего кредитные заимствования в иностранной валюте.
Другим существенным фактором, который может улучшить результаты деятельности эмитента является растущая цена нефти на мировом рынке. Однако фактор цены является комплексным, т.к. помимо положительного влияния на результаты деятельности Эмитента ценовой фактор приводит к существенному росту фискальной нагрузки в виде экспортной пошлины и НДПИ. Так, за последние 5 лет цена нефти марки URALS выросла почти в 2 раза, одновременно пошлина на нефть увеличилась в 9 раз, а НДПИ - в 3,4 раза. Пошлина на нефтепродукты за последние 5 лет увеличилась в 5 раз, при этом рост цен корзины нефтепродуктов составил 2,6 раза.
Учитывая растущие потребности в углеводородном сырье запросы таких стран, как Индия и Китай, а также увеличение объемов реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке, действие указанных факторов будет оказывать положительное влияние на деятельность Эмитента.
Вероятность наступления таких событий оценивается как средняя.