Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Торговый Дом гум» Код эмитента
| Вид материала | Отчет |
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Торговый Дом гум» Код эмитента, 2667.34kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Торговый Дом гум", 3490.18kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Московская городская телефонная, 4428.64kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Полюс Золото» Код эмитента, 2112.33kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Детский мир Центр" Код эмитента, 4648.99kb.
- Ежеквартальный отчёт открытое акционерное общество «Комбинат Красный Строитель» Код, 2621.65kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «новороссийский морской торговый, 1969.18kb.
- Ежеквартальный отчет открытое Акционерное Общество «Смоленскмебель» Код эмитента, 1671.91kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента: 00137, 11228.92kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Воронежская энергосбытовая компания», 3258.09kb.
По данным аналитиков, в первом квартале 2011 года растущий спрос на торговую недвижимость привел к активизации девелоперов, которые вновь возобновили строительство ранее приостановленных объектов – всего в 2011 году ожидается введение около 1 млн. кв. м подобных площадей. Однако о новых крупных проектах за последний год не заявлялось: все торговые центры, которые открылись в 2010 г. и запланированы к открытию в 2011 г., были начаты еще до кризиса. По данным аналитиков, рост спроса на качественную торговую недвижимость способствовал сокращению уровня вакантных площадей и увеличению «листа ожидания» в наиболее привлекательных торговых центрах столицы. В ряде случаев это привело к пересмотру коммерческих условий для арендаторов. В течение февраля запрашиваемые ставки аренды на основных торговых центрах Москвы были подвержены незначительным колебаниям; в целом для сегмента остается характерным уровень ставок, достигнутый в конце 2010 г. В сегменте стрит-ритейла, самым дорогим торговым коридором России на февраль 2011 г. остается московская Тверская улица с арендными ставками от $8 500 за кв.м/год.
В настоящее время сдача площадей в субаренду является одним из основных направлений деятельности ОАО «ТД ГУМ». Сложившийся пул арендаторов, представляющих магазины известных международных брендов, уникальное месторасположение здания, неповторимая архитектура торгового пространства выгодно отличают «ГУМ» от других торговых центров.
В краткосрочной перспективе ситуация на рынке торговой недвижимости может оказать влияние средней степени на уменьшение доходов ОАО «ТД ГУМ» от деятельности по сдаче площадей в субаренду. Для снижения влияния данного фактора на деятельность эмитента руководство «ГУМа» проводит политику на установление взаимовыгодных партнерских отношений с существующими компаниями-субарендаторами и на создание конкурентоспособных условий для клиентов «ГУМа».
^ 5. Усиление конкуренции в профильных сегментах рынка
В марте в Москве на территории делового центра ММДЦ «Москва-Сити» открылся торгово-развлекательный центр «Афимолл Сити» общей площадью около 180 000 кв.м. ТРЦ рассчитан на 160 магазинов. Среди крупных арендаторов уже представлены Marks & Spencer, GAP, H&M, Zara, «Спортмастер», Kanzler, «Снежная Королева», New Yorker, «Эльдорадо» и др. Якорным продуктовым магазином в «Афимолле Сити» станет «Зеленый перекресток» общей площадью 2 400 кв.м.. Флагманским арендатором ТРЦ «Афимолл Сити» стал первый в России магазин марки Banana Republic площадью 600 кв.м.На момент технического открытия ТРЦ «Афимолл Сити», было сдано 80% торговых помещений.
Усиление конкуренции в секторе розничной торговли и сферы услуг может оказать в среднесрочной перспективе незначительное влияние на деятельность ОАО «ТД ГУМ», т.к. руководство компании планирует увеличить долю торговых площадей под концептуальные проекты, которые не представлены на других торговых площадках г.Москвы, например, в ГУМе успешно работает «Гастроном», который является уникальным проектом, разработанным и реализованным компанией-эмитентом. Кроме того, компания-эмитент проводит ротацию субарендных салонов, заменяя марки, широко представленные на рынке Москвы, салонами известных международных брендов, которые требовательно относятся к выбору торговых площадок. Так, в первом квартале 2011 года года в ГУМе были открыты салоны «Leica» и « Guess by Marciano».
^ 6. Снижение капитализации компаний в секторе розничной торговли
В 2010 году акции торговых сетей и компаний потребительского сектора подорожали в среднем соответственно на 71% и 41%. Индекс «ММВБ потребительский сектор» вырос на 74% (на втором месте металлургия, рост на 39%) В 1 квартале 2011 года. индекс РТС продолжил рост. По итогам марта РТС прибавил 3,8%, а всего по итогам квартала – 15,5% (за весь 2010 год – на 22,5%). По итогам 1 квартала 2011 года фаворитом большинства аналитиков являются акции «Магнита», которые переоценены по сравнению с бумагами других ритейлеров. Наибольший потенциал роста среди крупнейших публичных компаний у ценных бумаг «Дикси».
В 1-ом квартале 2011 года компания "ЦентрОбувь" наняла банки "Ренессанс Капитал" и «Morgan Stanley» для организации IPO на Лондонской или Гонконгской биржах осенью этого года. Владельцы планируют продать собственные акции и допэмиссию примерно на $500 млн., компания завершает подготовку отчетности по МСФО за последние четыре года.
Данный фактор оказывает влияние на торговые компании, представленные на фондовом рынке, практически в равной степени, поэтому для улучшения данного показателя компания эмитент разрабатывает эффективные антикризисные меры, которые обеспечат сравнительно более привлекательное инвестиционное положение на профильном рынке.
^
2.5.2. Страновые и региональные риски
ОАО «ТД ГУМ» является российской компанией, осуществляющей свою деятельность в Московском регионе Российской Федерации, поэтому существенное влияние на его деятельность оказывают как общие изменения в государстве, так и развитие московского региона. Основными страновыми и региональными рисками являются:
^ 1) Политические риски
После проведения в 90-х годах в России существенных политических и экономических реформ, Российская Федерация встала на путь развития демократии с рыночной экономикой. Российская Федерация образовалась в процессе реализации перестроечных реформ, которые существенно изменили дальнейшее развитие страны. Процесс политического и экономического становления происходит до сих пор, поэтому политическая система России остается уязвимой перед народными волнениями, недовольством и беспорядками среди отдельных социальных и этнических групп населения. Значительная политическая нестабильность может оказать неблагоприятное влияние на стоимость акций ОАО «ТД ГУМ».
Продолжающая террористическая активность, а также ее усиление и распространение в регионах, могут привести к усилению силовых мер, направленных на устранение насилия, в частности, к введению чрезвычайного положения в отдельных субъектах Российской Федерации. Террористическая активность и ответные меры могут негативно сказаться на развитии российского бизнеса в целом и в частности ОАО «ТД ГУМ».
В отношении таких рисков как терроризм ОАО «ТД ГУМ» ведет политику страхования своей деятельности и уделяет большое внимание собственной безопасности.
Регион, где ОАО «ТД ГУМ» ведет свою деятельность и зарегистрирован в качестве налогоплательщика, характерен крайне низкой возможностью возникновения таких рисков, как забастовки и введение чрезвычайных положений.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, крайне малы и не могут оказать на деятельность ОАО «ТД ГУМ» существенных влияний. Социальную ситуацию в России, в настоящий момент, можно оценить как относительно стабильную.
2) Экономические риски
Сегодня Россия в полной мере испытывает влияние глобального финансового кризиса, поскольку её включенность в мировую финансовую систему существенно возросла в последние годы.
Одной из приоритетных задач Правительства Российской Федерации в области экономики является снижение темпов инфляции, что позволяет рассчитывать на ограниченные темпы роста затрат. Российская экономика не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в других странах мира. Различные финансовые проблемы и очень чуткое восприятие рисков, связанных с инвестированием в страны с развивающейся экономикой, могут снизить объем иностранных инвестиции в Россию и оказать отрицательное действие на российскую экономику. Кроме того, поскольку Российская Федерация производит и экспортирует большие объемы природного газа и нефти, иных энергоносителей и полезных ископаемых, российская экономика особо уязвима перед изменениями мировых цен на сырье, а падение таких цен может замедлить или поколебать развитие российской экономики.
Общая неопределенность с динамикой конечного спроса, появившиеся у большинства производств незагруженные мощности, а также наличие существенной долговой нагрузки, будут определять низкий спрос на инвестиции даже при улучшении доступа к кредиту.
Увеличение темпов роста цен может привести к росту затрат эмитента (за счет роста цен на энергоресурсы, транспортировку, повышение закупочных цен на товары), замедлению оборачиваемости запасов и активов и стать причиной низких показателей рентабельности и падения прибыли. Снижение цен на продукцию, реализуемую эмитентом, возможно в случае снижения платежеспособного спроса в стране и регионе, а также резкого обострения конкуренции. В этом случае возможно снижение маржи и ухудшение финансовых показателей эмитента.
Основные риски экономического и политического характера, ввиду их глобальности, находятся вне контроля эмитента. Эмитент обладает определенным уровнем финансовой стабильности, чтобы преодолевать краткосрочные негативные экономические изменения в стране. В случае возникновения существенной политической или экономической нестабильности в России или в регионе, эмитент предполагает предпринять ряд мер по антикризисному управлению с целью мобилизации бизнеса и максимального снижения возможности оказания негативного воздействия политической или экономической ситуации в стране и регионе.
3) Экологические риски
Для территории Центрального округа не характерны природно-климатические бедствия связанные с географическими особенностями региона. Поэтому риски влияния стихийных бедствий на инфраструктуру предприятия и его деятельность также минимальны. Кроме того, эмитентом используется такой механизм снижения рисков как страхование. Объекты недвижимости эмитента застрахованы от гибели или повреждения в результате наступления таких событий, как стихийное бедствие (землетрясение, ливень, наводнение, вихрь, ураган, смерч), удар молнии, пожар, др. Это позволит компенсировать ущерб от ожидаемого проявления рисков.
4) Региональные риски
В связи с тем, что эмитент арендует здание ГУМа «Верхние торговые ряды», то возможны риски по изменению условий аренды данного здания. Риски могут возникнуть в связи с изменением в законодательстве и мерах Правительства города Москвы по восстановлению и сохранению архитектурных памятников, к которым и относится здание ГУМа. Эмитент ведет постоянную работу по сохранению и улучшению здания, своевременной замене всех устаревших коммуникаций и оснащения здания современным техническим оборудованием. В обязательном порядке все работы согласуются с органами Правительства Москвы, которые осуществляют контроль над сохранностью и исполнением договорных обязательств по эксплуатации архитектурных памятников сданных в аренду.
В целом, отрицательное влияние, вызванное изменением ситуации в регионе (изменение законодательства, изменение платежеспособного спроса), на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам в среднесрочной перспективе маловероятно.
При возникновении существенных кризисных ситуаций и неблагоприятном развитии ситуации в стране, и в регионе, руководство ОАО “ТД ГУМ” будет проводить различные мероприятия, направленные на уменьшение отрицательных последствий.
^
2.5.3. Финансовые риски
1) Риск изменения валютных курсов
В отношении значительных колебаний валютного курса можно отметить, что они повлияют, прежде всего, на экономику России в целом, а значит косвенно – и на деятельность самого эмитента. Валютный курс рубля регулируется Центральным Банком, действия которого, в свою очередь, соотносятся с основными направлениями развития экономической политики государства.
Поведение курса рубля будет зависеть от трех основных факторов – динамики курса доллара на мировом рынке, конъюнктуры мировых цен на товары российского экспорта и политики Центрального Банка.
В последние годы значительно наращивались государственные расходы, которые финансировались в основном за счет нефтегазовых доходов. Это спровоцировало укрепление национальной валюты, что совместно с достаточно высокой инфляцией стимулировало приход на российские рынки спекулятивного капитала.
Главной же задачей финансовых властей, является поддержание фундаментальных показателей экономики - инфляция, курс, уровень налогов, государственные расходы - на уровне, который обеспечивал бы стабильность экономики и ее устойчивость к внешним шокам.
ЦБ РФ отмечает, что по показателям кредитной активности улучшение наметилось только для отдельной группы кредитных организаций, в частности получивших поддержку в рамках антикризисных мер.
Поскольку большая часть товаров, реализуемых эмитентом, импортируется, эмитент подвергает себя валютному риску. Резкие колебания валютного курса могут негативно сказаться на объеме продаж и затрат эмитента.
2) Риск изменения процентных ставок
В 1-ом квартале 2011 года, с 28 февраля ЦБ РФ принял решение повысить ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта - до 8%, а с 1 марта 2011г. повысить нормативы обязательных резервов. Согласно решению ЦБ, для обязательств перед юридическими лицами нормативы поднимаются с 3,5 до 4,5%, а по обязательствам перед физическими лицами - с 3,0 до 3,5%.
Указанные решения приняты в связи с сохранением высоких инфляционных ожиданий и с учетом формирования предпосылок, для притока капитала в Россию, на фоне высоких мировых цен на нефть, а также при наличии определенных рисков для устойчивости экономического роста, обусловленных как внешними, так и внутренними факторами.
ЦБ отмечает, что с начала года прирост потребительских цен в годовом выражении составил 9,7%. Наибольший вклад в инфляцию продолжило вносить повышение цен на продукты питания, поддерживаемое шоками предложения на мировых рынках продовольствия. При этом в последние месяцы наблюдается рост цен и на непродовольственные товары. Что касается макроэкономических показателей, то здесь сохраняются разнонаправленные тенденции. Так, при устойчивом росте промышленного производства наблюдается снижение инвестиций в основной капитал.
Повышение процентных ставок может иметь неблагоприятный эффект на финансовые показатели ОАО «ТД ГУМ» в том случае, если потребуется привлечение заемных средств. Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения процентных ставок: поиск иных источников денежных средств, для обеспечения динамичного развития предприятия.
3) Инфляционные риски
С точки зрения финансовых результатов деятельности ОАО «ТД ГУМ», влияние фактора инфляции неоднозначно. С одной стороны, ускорение темпов роста цен для ОАО «ТД ГУМ», основным видом деятельности, которой является реализация товаров легкой промышленности и сдача площадей в аренду, как правило, имеет меньше негативных последствий, чем для компаний с длительным производственным циклом. Кроме того, увеличение темпов роста инфляции приведет к росту потребительских цен на товары и услуги ОАО «ТД ГУМ», что позволит переложить часть бремени на потребителей.
С другой стороны, увеличение темпов роста цен может привести к росту затрат эмитента (за счет роста цен на энергоресурсы, транспортировку, закупочных цен на товары), замедлению оборачиваемости запасов и активов и стать причиной низких показателей рентабельности и падению прибыли.
По данным Федеральной службы государственной статистики (Росстата) инфляция в России за январь-март 2011г. составила 3,8%, за март - 0,6%. За I-й квартал 2010года потребительские цены выросли на 3,2%. По сравнению с мартом прошлого года показатель инфляции в марте 2011г. остался на прежнем уровне.
Инфляция снижает свои темпы уже третий месяц подряд - после ценового шока января (+2,4%) с повышением тарифов, в феврале рост потребительских цен замедлился до 0,8%. Минэкономразвития ранее в этом месяце пообещало, что в апреле инфляция будет еще ниже - не более 0,4%.
Официальная инфляция в России все "нулевые" годы неуклонно снижалась, и в 2010г. власти готовились установить очередной рекорд для современной истории страны, запланировав ее на уровне 6-7%. Однако рекордная жара и последовавшая за ней засуха не позволили сбыться этим планам: во II полугодии инфляция ускорилась, составив по итогам года 8,8%.
Стремительный рост цен на продукты питания продолжился и в этом году. Неофициальный прогноз Минэкономразвития по инфляции на этот год уже повышен до 7-8%. Ранее правительство ожидало, что по итогам года цены вырастут на 6-7%.
В случае отрицательных изменений валютного курса и процентных ставок, а также увеличения инфляции, эмитент планирует проводить жесткую политику по снижению затрат и планирует проводить следующие мероприятия:
- пересмотр структуры финансирования действующих и вновь открываемых проектов;
- оптимизация затратной части, уменьшение издержек связанных с производственной деятельностью;
- пересмотр программы капиталовложений.
Следует учитывать, что часть рисков не может быть полностью нивелирована, поскольку указанные риски в больше степени находятся вне контроля деятельности эмитента, а зависят от общеэкономической ситуации в стране.
Для эмитента критическим значением уровнем инфляции является показатель 25-28 % в год.
^
2.5.4. Правовые риски
В случае возникновения одного или нескольких перечисленных ниже рисков, ОАО «ТД ГУМ» предпримет все возможные меры по минимизации негативных последствий. Определение предполагаемых действий ОАО «ТД ГУМ» при наступлении какого-либо из перечисленных факторов риска не представляется возможным, так как разработка адекватных соответствующим событиям мер затруднена неопределенностью развития ситуации. Параметры проводимых мероприятий будут зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном случае. ОАО «ТД ГУМ» не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению ситуации, поскольку описанные факторы находятся вне контроля ОАО «ТД ГУМ».
1) Риски, связанные с изменением валютного регулирования
ОАО «ТД ГУМ» не является активным участником внешнеэкономических отношений, большую часть своих активов и обязательств имеет в валюте Российской Федерации и, соответственно, изменение валютного регулирования не могут существенным образом отразиться на деятельности компании.
^ 2) Риски, связанные с изменением налогового законодательства
Изменение налогового законодательства было проведено по всей территории России, начиная с 1 января 2002 года, соответственно произошли изменения налоговых ставок, эмитент выплачивает налоги по новым ставкам и, за прошедшее время, полностью адаптировался к изменившейся налоговой среде.
Возможный рост ставок по налогам, выплачиваемым эмитентом в ходе своей производственно-финансовой деятельности, может привести к увеличению расходов эмитента и снижению денежных средств, остающихся на предприятии на финансирование текущей деятельности и исполнение обязательств.
^ 3) Риски, связанные с изменением таможенного контроля и пошлин
Изменение правил таможенного контроля и пошлин несет определенные риски, связанные с удорожанием приобретаемых товаров, увеличению их себестоимости и сокращению рентабельности операций эмитента, особенно если большая часть приобретаемых товаров для совершения операций импортируется, либо изготавливается из материалов иностранного производства. В связи малым процентом объема импортного товара в общем товарообороте ОАО «ТД ГУМ» данный риск не существенен.
^ 4)Риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности
По мнению ОАО «ТД ГУМ» изменения требований по лицензированию основной деятельности не могут существенным образом отразиться на финансово-хозяйственной деятельности, т.к. основной вид деятельности эмитента не подлежит лицензированию. Та часть товаров, продажа которых подлежит обязательному лицензированию (например, алкоголь), составляет незначительную часть в деятельности ОАО «ТД ГУМ».
^ 5) Риски, связанные с изменением судебной практики
В течение отчетного периода не происходило изменений судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью ОАО «ТД ГУМ», которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результатах текущих судебных процессов, являющихся несущественными, в которых участвует эмитент.
^
2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента
ОАО «ТД ГУМ» ведет деятельность, ориентированную на развитие собственной розничной торговли: реализация продовольственных и непродовольственных товаров, предоставления услуг общественного питания, а также сдача площадей в аренду, тем самым, обеспечивая себе планомерное развитие. Риски, связанные с макроэкономической средой, рост инфляции может привести к возможному падению
прибыли эмитента, однако показатели финансово-хозяйственной деятельности останутся на том же уровне, так как основным активом ОАО «ТД ГУМ» являются торговые площади. При росте инфляции эмитент планирует уделить особое внимание управлению и контролю над производственными затратами.
Риски, связанные с невозможностью продлить имеющиеся у ОАО «ТД ГУМ» лицензии на ведение определенного вида деятельности, отсутствуют.
Риски, связанные с возможностью потери потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10% общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента, отсутствуют.
Текущих судебных процессов, в которых участвует ОАО «ТД ГУМ», и которые могут существенно отразиться на деятельности эмитента, нет.
Эмитент не имеет ответственности по долгам третьих лиц.
^
2.5.6. Банковские риски
Эмитент не является кредитной организацией, поэтому данные риски отсутствуют.