Ежеквартальный отчет эмитента эмиссионных ценных бумаг Общество с ограниченной ответственностью «Алькор и Ко». Код эмитента

Вид материалаОтчет

Содержание


1.4. Сведения об оценщике эмитента Оценщик для целей настоящего отчета эмитентом не привлекался.
1.6. Сведения об иных лицах, подписавших ежеквартальный отчет
2.1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента.
Анализ динамики приведенных показателей.
2.2. Рыночная капитализация эмитента
2.3.1. Кредиторская задолженность.
2.3.2. Кредитная история эмитента.
Акб "промсвязь
Акб "промсвязь
Акб "промсвязь
Акб "промсвязь
Акб "промсвязь
Акб "промсвязь
Акб "промсвязь
Акб промсвязь-банк (зао)
Акб "промсвязь
Акб "промсвязь
2.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам.
2.3.4. Прочие обязательства эмитента
2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
...
Полное содержание
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   19

1.4. Сведения об оценщике эмитента


Оценщик для целей настоящего отчета эмитентом не привлекался.

1.5. Сведения о консультантах эмитента


Финансовый консультант, а также иные консультанты для целей настоящего отчета Эмитентом не привлекались.

1.6. Сведения об иных лицах, подписавших ежеквартальный отчет



Генеральный директор ООО «Алькор и Ко»: Мурадов Кирилл Иосифович

Главный бухгалтер эмитента: Кирко Неля Владимировна

Номера контактных телефонов: (495) 937-12-31 (133)

Номер факса: (495) 937-12-33


1. Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента.

2.1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента.


Динамика показателей, характеризующих финансовое состояние эмитента за 5 последних завершенных финансовых лет.

Наименование показателя

2003 г.

2004 г.

2005 г.

2006 г.

2007 г.

1 квартал 2008 г.

Стоимость чистых активов эмитента, (тыс. руб.)

-56725

-302497

-288506

972 931

2 151 775

2 223 981

Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, %

-1535

-703

-875

331


210


253

Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам, %

-1533

-671

-683

85


169


211

Покрытие платежей по обслуживанию долгов, %

-5,31

-10,88

3,09

15,00

10,0

7,06

Уровень просроченной задолженности, %

-

-

-

-

-

-

Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз

227,02

42,20

112,45

10,24

14,36

3,7

Доля дивидендов в прибыли, %

-

-

-

-

-

-

Производительность труда, тыс. руб./чел

1 413,58

3 826,99

3 965,39

4 781,93

4 947,3

1 332,5

Амортизация к объему выручки, %

1,72

1,19

1,76

2,03

2,0

10,3

Анализ динамики приведенных показателей.

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденным Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 16.03.2005 г. № 05-5/пз-н.

Для анализа динамики выбран расчет № 1 (Приложение №11 комментарий к п.2.1 «Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг».

(Все данные рассчитываются по состоянию «на конец отчетного периода», нарастающим итогом. Сравнение в динамике по отношению к тому же отчетному периоду прошлого финансового года.)

Наименование показателя

2007 г.

1 квартал 2007 г.

1 квартал 2008 г.

1 квартал 2007 к 2008 г.

Покрытие платежей по обслуживанию долгов, %

10,00

14,80

7,06

47,7

Уровень просроченной задолженности, %

-

-

-

-

Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз

14,36

4,92

3,7

75,2

Доля дивидендов в прибыли, %

-

-

-

-

Производительность труда, тыс. руб./чел

4 947,3

1 237,26

1 332,5

107,8

Амортизация к объему выручки, %

2,00

1,00

10,3

1030


Анализ платежеспособности и уровня кредитного риска эмитента, а также финансового положения эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей:

У эмитента по итогам 1 квартала 2008 года произошло увеличение стоимости чистых активов, что говорит об улучшении финансовой деятельности Эмитента.. Стоимость чистых активов (СЧА) равная 2 223 981 тыс.руб.) показывает относительно реальную сумму собственных средств, которая по результатам отчетного квартала больше размера уставного капитала составляющий 2 016 475 тыс.руб. Стоимость чистых активов Эмитента за рассматриваемый период увеличилась на величину заработанной за анализируемый период чистой прибыли.

Эмитент для финансирования необходимых мероприятий по расширению бизнеса активно использовал заемные средства. Показатель «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» характеризует степень зависимости предприятия от заемных средств и показывает, сколько рублей заемных средств привлечено Эмитентом на 1 руб. собственных средств. Увеличение значения данного показателя свидетельствует о том, что за отчетный период Эмитент привлек финансовые средства со стороны в виде банковского кредита.

Показатель «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» показывает, сколько рублей краткосрочных обязательств привлечено Эмитентом на 1 руб. собственных средств.

«Покрытие платежей по обслуживанию долгов» – коэффициент, показывающий способность предприятия расплачиваться по своим обязательствам за счёт прибыли и приравненных к ней средств. Снижение данного коэффициента обусловлено значительным увеличением сумм, подлежащих погашению в отчетном периоде и увеличением начисленной амортизации по сравнению с аналогичным периодам прошлого года.

Компания не имеет просроченной задолженности перед кредиторами, и по своим обязательствам всегда рассчитывалось в срок.

«Оборачиваемость дебиторской задолженности» показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией. В рассматриваемом периоде этот коэффициент, в основном, был высоким, уменьшение данного показателя, по сравнению с прошлым периодом показывает, что увеличился срок требуемый для погашения дебиторской задолженности.

Эмитент не является акционерным обществом, данный показатель в отчете не рассчитывается.

Резюме: отсутствие просрочек в исполнении обязательств при том, что объем последних имел устойчивую тенденцию к росту, а также положительная динамика размера чистых активов Эмитента и достаточно высокий уровень ликвидности его имущества в совокупности обуславливает достаточно высокий уровень платежеспособности Эмитента.

2.2. Рыночная капитализация эмитента


У общества отсутствуют обыкновенные именные акции, допущенные к обращению на организаторах торговли.

2.3. Обязательства эмитента.

2.3.1. Кредиторская задолженность.







Наименование кредиторской задолженности


Срок наступления платежа


2007

1 кв. 2008

До одного

года


Свыше

одного года


До одного

года


Свыше

одного года


Кредиторская задолженность перед

поставщиками и подрядчиками, тыс. руб.

1 392 864

-

2 530 768

-

В том числе просроченная, тыс. руб.

-

-

-

-

Кредиторская задолженность перед персоналом организации, тыс. руб.

19 412

-

29 830

-

В том числе просроченная, тыс. руб.

-

-

-

-

Кредиторская задолженность перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, тыс. руб.

7 947

-

9 700

-

В том числе просроченная, тыс. руб.

-

-

-

-

Кредиты, тыс. руб.

1 992 714

-

1 752 233

-

В том числе просроченные, тыс. руб.

-

-

-

-

Займы, всего, тыс. руб.

816

42 752

6 424

63 801

В том числе просроченные, тыс. руб.

-

-

-

-

В том числе облигационные займы, тыс. руб.

-

851 002




851 202

В том числе просроченные облигационные займы, тыс. руб.

-

-

-

-

Прочая кредиторская задолженность, тыс. руб.

218 111

-

373 094

-

В том числе просроченная, тыс. руб.

-

-

-

-

Итого, тыс. руб.

3 631 864

893 754

4 702 049

915 003

В том числе итого просроченная, тыс. руб.

-

-

-

-




Кредиторская задолженность

2003 г.

2004г.

2005г.

2006г.

2007г.

1 кв. 2008г.

Общая кредиторская задолженность, тыс. руб.

870 154

2 126 495

2 524 696

3 216 998

4 525 618

5 617 052

в т.ч. просроченная кредиторская задолженность, тыс. руб.

-

-

-

-

-

-


Просроченной кредиторской задолженности на конец 2007 года и первый квартал 2008 года нет.


По состоянию на конец первого квартала 2008 г. кредиторами, на долю которого приходится не менее 10% (561 705 тыс.руб) от общей суммы кредиторской задолженности являются:


1. Полное фирменное наименование организации: «Газпромбанк» (Открытое акционерное общество)

Сокращенное фирменное наименование организации: ГПБ (ОАО)

Место нахождения: 117420, г. Москва, ул. Наметкина, 16, корпус 1

Сумма кредиторской задолженности: 741 352 тыс. руб.

Размер и условия просроченной кредиторской задолженности (процентная ставка, штрафные санкции, пени): просроченная кредиторская задолженность отсутствует.

ГПБ (ОАО) не является аффилированным лицом эмитента.

2.3.2. Кредитная история эмитента.



Приводится информация за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществлял свою деятельность менее 5 лет, а также за отчетный квартал по кредитным договорам и договорам займа, сумма долга по которым составляет 5 и более % балансовой стоимости активов.


Наименование обязательства

Наименование кредитора  (займодавца)

Сумма основного  долга, руб./

инвалюта

Срок кредита (займа)/срок погашения

Наличие просрочки исполнения  обязательства в части выплаты суммы основного долга и/или установленных процентов, срок просрочки, дней

Краткосрочный кредит

Договор 3962

от 26.05.03

АКБ "ПРОМСВЯЗЬ-

БАНК" (ЗАО), г. Москва

15 500 000 руб.

65 дней/

 29.07.2003

Обязательства выполнены полностью. Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Долгосрочный кредит

Договор 4053 от 17.06.03

АКБ "ПРОМСВЯЗЬ-

БАНК" (ЗАО), г. Москва

3 024 695 Евро

 428 дней/

17.08.2004

Обязательства выполнены полностью. Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Краткосрочный кредит

Договор 4110 от 09.07.03

АКБ "ПРОМСВЯЗЬ-

БАНК" (ЗАО), г. Москва

1 500 000 Евро

188 дней/

12.01.2004

Обязательства выполнены полностью. Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Наименование обязательства

Наименование кредитора  (займодавца)

Сумма основного  долга, руб./

инвалюта

Срок кредита (займа)/срок погашения

Наличие просрочки исполнения  обязательства в части выплаты суммы основного долга и/или установленных процентов, срок просрочки, дней

Наименование обязательства

Наименование кредитора  (займодавца)

Сумма основного  долга, руб./

инвалюта

Срок кредита (займа)/срок погашения

Наличие просрочки исполнения  обязательства в части выплаты суммы основного долга и/или установленных процентов, срок просрочки, дней

Краткосрочный кредит

Договор 4495 от 20.10.03

АКБ "ПРОМСВЯЗЬ-

БАНК" (ЗАО), г. Москва

2 000 000 Евро

219 дней/

25.05.2004

Обязательства выполнены полностью. Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Долгосрочный кредит

Договор 5379

от 05.05.04

АКБ "ПРОМСВЯЗЬ-

БАНК" (ЗАО), г. Москва

10 000 000 долл.США

651 день/

14.02.2006

Обязательства выполнены полностью. Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Долгосрочный кредит

Договор 5539 от 09.06.04

АКБ "ПРОМСВЯЗЬ-

БАНК" (ЗАО), г. Москва

7 000 000 долл.США

646 дней/

16.03.2006


Обязательства выполнены полностью. Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Долгосрочный кредит

Договор 5980 от 12.10.04

АКБ "ПРОМСВЯЗЬ-

БАНК" (ЗАО), г. Москва

1 000 000 долл.США

543 дня/

07.04.06

Обязательства выполнены полностью. Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Краткосрочный кредит

Договор 279/05-Р от 27.12.05

АБ Газпромбанк (ЗАО), г. Москва

180 000 000 руб.

32 дня/ 27.01.2006


Обязательства выполнены полностью. Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Долгосрочный кредит

Договор 8081 от 15.03.06

АКБ ПРОМСВЯЗЬ-БАНК (ЗАО)

5 500 000 Евро

542 дня/

29.12.2006

Обязательства выполнены полностью.

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Долгосрочный кредит

Договор 8082

От 22.03.06

АКБ "ПРОМСВЯЗЬ-

БАНК" (ЗАО), г. Москва

5 500 000 Евро

549 дней/

31.01.2007

Обязательства выполнены полностью

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Долгосрочный кредит

Договор № 8197 от 11.04.06

АКБ "ПРОМСВЯЗЬ-

БАНК" (ЗАО), г. Москва

5 200 000 Евро

549 дней/

31.01.2007

Обязательства выполнены полностью

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Наименование обязательства

Наименование кредитора  (займодавца)

Сумма основного  долга, руб./

инвалюта

Срок кредита (займа)/срок погашения

Наличие просрочки исполнения  обязательства в части выплаты суммы основного долга и/или установленных процентов, срок просрочки, дней

Краткосрочный кредит

Договор 1760 от 26.04.06

Сбербанк РФ (ОАО), Мещанское ОСБ №7811

5 950 000 долл.США

364 дня/

24.04.2007

Обязательства выполнены полностью

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Краткосрочный кредит

Договор 1779 от 22.05.06

Сбербанк РФ (ОАО), Мещанское ОСБ №7811

3 050 000 долл.США

365 дней/

21.05.2007

Обязательства выполнены полностью

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Краткосрочный кредит

Договор 09.Д05/06 1314 от 22.08.06

МДМ - БАНК

(ОАО)

500 000 000 руб.

126 дней/

25.12.2006

Обязательства выполнены полностью

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Краткосрочный кредит

Договор 09.Д05/06 1780 от 24.10.06

МДМ - БАНК

(ОАО)

250 000 000 руб.

53 дня/

15.12.2006

Обязательства выполнены полностью

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Краткосрочный кредит

Договор 1920 от 30.10.06

Сбербанк РФ (ОАО), Мещанское ОСБ №7811

50 000 000 руб.

118 дней/

26.02.2007

Обязательства выполнены полностью

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Краткосрочный кредит

Договор 202/06-В от 19.09.06

АБ Газпромбанк (ЗАО), г. Москва

7 000 000 евро

01.11.2007 до полного исполнения Заемщиком обязательств по договору

Обязательства выполнены полностью

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Краткосрочный кредит

Договор 203/06-Р от 29.09.06

АБ Газпромбанк (ЗАО), г. Москва

40 000 000 руб.

01.11.2007 до полного исполнения Заемщиком обязательств по договору

Обязательства выполнены полностью

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет

Краткосрочный кредит

Договор 105439 от 29.11.07

ОАО «Альфа-Банк»

1 500 000 000,00

Руб.

9 мес.

29.08.08

Просрочек в части выплаты суммы основного долга и/или процентов нет


Ст.816 Гражданского кодекса устанавливает, что договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций. На основании Положения «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» указывать сведения о выпускавшихся ранее и выпущенных сейчас облигациях не требуется.

2.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам.


Информация об общей сумме обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения, и общей сумме обязательств третьих лиц. По которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, в том числе в форме залога или поручительства, за 5 последних завершенных финансовых лет, либо за каждый завершенный финансовый год, если эмитент осуществляет свою деятельность менее 5 лет:




Общая сумма обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения, тыс. руб.

Общая сумма обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, в том числе в форме залога или поручительства, тыс. руб.

2003

333 457

333 457

2004

906 208

906 208

2005

1 720 647

1 720 647

2006

1 712 287

1 712 287

2007

3 553 192

3 553 192

1 кв.2008

3 003 439

3 003 439



Информация о каждом из обязательств эмитента по предоставлению обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или поручительства, за последний завершенный финансовый год и последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг, составляющем не менее 5 процентов от балансовой стоимости активов эмитента за последний завершенный финансовый год или за последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг:

Форма/способ обеспечения

Наименование третьего лица

Размер обеспеченного обязательства

Срок исполнения обязательств третьим лицом / Срок, на который предоставлено обеспечение

Предмет залога

Стоимость предмета залога в руб.

договор

поручительства

№ 139/п1

от 29/03/2007

ООО "Нейтор»

6 000 000 Евро

29.09.2007 г./ обязательства исполнены Заемщиком полностью

01.10.2007




208 209 000

договор залога № З/3379 от 27/04/2005

ООО "Нейтор"

8 000 000 долл.США

19.10.2006 г./ обязательства исполнены Заемщиком полностью 24/08/2006 г.

товары в обороте

222 068 800

договор поручительства № 78/05-В-П/1 от 25/05/2005

ООО "Интернэшнл Фрэгрэнс Дистрибьюшн"

29 900 000 Евро

20.11.2006 г./ обязательства исполнены Заемщиком полностью 01/07/2007 г.




1 030 316 160

договор залога № З/3642 от 29/08/2005

ООО "Аптечная сеть О3"

3 000 000 долл.США

19.02.2007 г. обязательства исполнены Заемщиком полностью 15/12/2006 г.

Основные средства

85 351 500

договор

залога

№ З/3696 от 05/09/2005

ООО "Нейтор"




27.02.2007 г. обязательства исполнены Заемщиком полностью 28/08/2006 г.

Основные средства

56 607 400

Форма/способ обеспечения

Наименование третьего лица

Размер обеспеченного обязательства

Срок исполнения обязательств третьим лицом / Срок, на который предоставлено обеспечение

Предмет залога

Стоимость предмета залога в руб.

договор

залога

№ 06-АР/11-06

от 03/11/2006

ООО "Директория»




01.02.2008 г./ до полного исполнения Заемщиком обязательств по договору

вексель

1 402 800

договор

поручительства

№ 201/06-В/П/1

От 29/09/2006

ООО "Интернэшнл Фрэгрэнс Дистрибьюшн

20 000 000 Евро

01.11.2007 г./ обязательства исполнены Заемщиком полностью 01/11/2007 г.




680 568 000

договор

поручительства

№ П/3724

от 21/09/2005

ООО "Аптечная сеть О3"




14.03.2007 г. обязательства исполнены Заемщиком полностью 01/10/2006 г.




150 000 000

вексель

№ 1

от 21/12/2005

«Стар Альянс»




21.12.2005 г. обязательства исполнены Заемщиком полностью 16/01/2006 г

вексель

7 000 000

договор

поручительства

№ 525/07-П-01

От 25/09/2007

ООО "Нейтор»

36 000 000 Евро

27.10.2010 г./ до полного исполнения Заемщиком обязательств по договору









Вероятность риска возникновения обязательств по предоставленному обеспечению третьим лицам незначительна, поскольку компании, по обязательствам которых были предоставлены залоги и поручительства, являются крупнейшими кредиторами группы «Л’Этуаль» в целом. Данные залоги и поручительства были предоставлены в основном для увеличения сроков товарного кредита на поставки товаров во вновь открывающиеся магазины, и, в свою очередь, уравновешиваются кредиторской задолженностью компаний группы «Л’Этуаль» перед поставщиками, в чью пользу были предоставлены залоги и поручительства. Кроме этого, все заемщики имеет положительную кредитную историю.

2.3.4. Прочие обязательства эмитента


Соглашения эмитента, включая срочные сделки, не отраженные в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах: Отсутствуют

2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг


Эмитент не осуществлял эмиссию ценных бумаг в отчетном квартале.

2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг

2.5.1. Отраслевые риски



В данном разделе отчета приводится анализ рисков по группе в целом, что связано с принадлежностью Эмитента и Поручителя к одной группе компаний «Л’Этуаль».

Косметический рынок – один из самых перспективных рынков России.

По данным ЭМГ «Старая Крепость», его объемы в денежном выражении в 2007 году составили $8,6 млрд, темпы роста по сравнению с 2006-м незначительно снизились (на 1,3%) и составили 10,4%. Тем не менее ожидается, что в 2008 году рынок вырастет до $9,3 млрд. А если заглянуть и за этот горизонт, легко увидеть, что сегодня разворачивается борьба за очень крупную карту. Ежегодное исследование КОМКОН, например, показало: 54,1% россиян уверены, что в наше время важно молодо выглядеть. В результате 19,1% опрошенных, несмотря на инфляцию и прочие денежные проблемы, тратят много денег на косметику и средства по уходу за собой, более того, 23% вообще не могут отказаться от дорогой парфюмерии. Причем по сравнению с минувшими годами таких людей становится все больше и больше. По мнению Эльвиры Зотовой, аналитика «Старой Крепости», потенциальная емкость российского рынка косметических средств составляет $15-18 млрд. Этот уровень будет достигнут только к 2016-2017 годам. А уже в 2014-м затраты россиян на косметические средства достигнут $100 на человека в год. «Правда, ожидается заметное снижение темпов роста рынка после 2010 года, однако сегменты декоративной косметики, средств по уходу за кожей и волосами уже демонстрируют данную тенденцию. Это объясняется тем, что они вошли в стадию насыщения и развитие осуществляется в основном за счет региональных рынков», — говорит Зотова.

Растущий рынок косметики и парфюмерии, естественно, привлекает инвесторов. Это касается и специализированного парфюмерно-косметического ритейла. Другое дело, что среди торгующих «пахучим» товаром пока нет публичных компаний. «Как результат это направление открыто только для крупных инвесторов, заинтересованных в реализации масштабных проектов или в финансовом участии в уже существующих компаниях, — считает Сергей Фильченков, аналитик ИК Финам. — Несколько лет назад были популярны вложения в небольшие торговые точки (открытие одной стоило $15-20 тыс.). Однако сейчас время таких проектов прошло: растущая конкуренция заметно снизила их перспективы».

В настоящее российский парфюмерно-косметический рынок развивается в более жестких условиях, особенно в крупных городах России, где выше уровень конкуренции. В связи с повышением цен на энергоносители, которое неминуемо при вступлении России в ВТО, лицензирования деятельности, введения акцизов на спирт и спиртосодержащую продукцию существенно удорожится процесс производства парфюмерно-косметической продукции, что неминуемо приведет к вымыванию с рынка продукции уровня масс-маркет. Вступление России в ВТО приведет к неминуемому ужесточению законодательства. Первым шагом на пути подготовки к вступлению во Всемирную торговую ассоциацию, с одной стороны, и гармонизации российской системы с международной системой стандартов, с другой, стала разработка Технического регламента, идеологами которого являются Российская Парфюмерно-Косметическая Ассоциация и Ассоциация производителей парфюмерии, косметики и бытовой химии.


Особенности рынка элитной парфюмерии таковы, что конкуренция между розничными Продавцами происходит не на уровне цен (кроме городов с высокой концентрацией конкуренции), а за счет маркетинговых позиций и силы бренда розничной сети. Поставщики требуют соблюдения Рекомендованных розничной цен, отклонение цен не допустимо, под угрозой прекращения Поставок по Договорам. Рекомендованные розничные цены распространяются на весь Российский рынок, и контроль за их соблюдением возлагается на консультантов по маркам и авторизованных дистрибьюторов на всей территории РФ.

Основными действиями, предпринимаемыми Группой для снижения отраслевых рисков, являются действия, направленные на:
  • активное развитие торговой сети в Москве и регионах;
  • предложение передовых технологий организации розничной торговли;
  • позиционирование сети, как мягкого дискаунтера с широким ассортиментом продукции;
  • проведение грамотной ценовой политики;
  • укрепление бренда;
  • проведение активной рекламной кампании;
  • укрепление деловых связей с поставщиками парфюмерно-косметической продукции.


Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье и/или услуги, используемые Группой «Л’Этуаль» в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние:


Группа «Л’Этуаль» занимается продажей элитной импортной парфюмерии и косметики, поставщиками являются крупные западные компании, сотрудничество с которыми основано на долгосрочных договорах. В ближайшее время серьезного изменения цен не прогнозируется. В случае их увеличения Группа вынуждена будет пропорционально увеличивать цены продажи, что может сказаться на спросе. В таком случае Группа будет менять ассортимент, сокращая долю наиболее дорогих товаров в пользу товаров среднего ценового сегмента.

Аналогичную политику Группа будет проводить и в случае серьезного увеличения цен на отечественную продукцию, представленную в ее магазинах.


Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги Группы «Л’Этуаль» (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние:


Группа самостоятельно устанавливает цены с учетом рыночной ситуации. Если из-за изменения спроса цены на парфюмерно-косметическую продукцию начнут снижаться, то эмитент будет менять состав предлагаемых товаров, увеличивая долю менее дорогих. Соответствующим образом изменится и рекламная политика эмитента.

Риски изменения цен на продукцию Группы на внешнем рынке отсутствуют, т.к. «Л’Этуаль» не осуществляет экспорт продукции.

2.5.2. Страновые и региональные риски




В данном пункте отчета приводится анализ рисков по группе в целом, что связано с принадлежностью Эмитента и Поручителя к одной группе компаний «Л’Этуаль».

Компании группы «Л’Этуаль» осуществляют свою деятельность на территории Российской Федерации. Таким образом, компании группы «Л’Этуаль» подвержены всем политическим и экономическим рискам, присущим России в целом.

1) Политическая нестабильность в России может оказать отрицательное влияние на ценность инвестиций в России.

В результате масштабных реформ, а также неудач некоторых реформ, политическая система России остается уязвимой перед возможностью забастовок, акций протеста и беспорядков среди отдельных социальных и этнических групп, что может оказать отрицательное влияние на ценность инвестиций в России.

2) Экономическая нестабильность в России может оказать неблагоприятное воздействие на потребительский спрос, что существенным и неблагоприятным образом может повлиять на бизнес компаний группы «Л’Этуаль». Нельзя гарантировать, что недавние тенденции российской экономики, включая повышение валового внутреннего продукта, относительную стабильность рубля сохранятся в будущем. Кроме того, недавние колебания мировых цен на нефть и газ, укрепление рубля в реальном выражении по отношению к доллару США, а также последствия ослабления денежно-кредитной политики или иные факторы могут в будущем оказать неблагоприятное воздействие на российскую экономику и бизнес компаний группы «Л’Этуаль».

3) Промышленная инфраструктура России находится в крайне неудовлетворительном состоянии, что может привести к перебоям в нормальной финансово-хозяйственной деятельности. Особенно пострадали железные и автомобильные дороги, выработка и передача электроэнергии, системы связи, а также фонд зданий и сооружений. Ухудшение состояния промышленной инфраструктуры в России наносит вред народному хозяйству, нарушает транспортировку товаров и грузов, увеличивает издержки ведения бизнеса в России и может привести к перебоям в финансово-хозяйственной деятельности, тем самым, оказывая существенное неблагоприятное воздействие на бизнес компаний «Л’Этуаль».

4) Колебания мировой экономики могут оказать отрицательное воздействие на экономику России, ограничивая доступ компаний группы «Л’Этуаль» к капиталу и отрицательно влияя на покупательную способность потребителей компаний группы «Л’Этуаль». Экономика России не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в других

странах мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или обостренное восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объем иностранных инвестиции в Россию и оказать отрицательное воздействие на российскую экономику. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует большие объемы природного газа и нефти, российская экономика особо уязвима перед изменениями мировых цен на природный газ и нефть, а падение цены природного газа и нефти может замедлить или поколебать развитие российской экономики. Эти события могут серьезно ограничить доступ компаний группы «Л’Этуаль» к капиталу и оказать неблагоприятное воздействие на покупательную способность потребителей компаний группы «Л’Этуаль».

5) Неразвитость российской юридической системы и российского законодательства создает неопределенную среду для инвестиций и хозяйственной деятельности. Россия все еще разрабатывает юридическую систему, требуемую для рыночной экономики. Ряд ключевых законов вступил в силу только в недавнее время. Суть прежнего российского законодательства, недостаточный консенсус относительно объема, содержания и сроков экономической и политической реформы, быстрое развитие российской юридической системы, не всегда совпадавшее с развитием рынка, поставили под вопрос выполнимость и конституционность законов и выразились в их двусмысленности, несогласованности и непоследовательности. В дополнение к этому, российское законодательство часто предполагает выполнение требований, которые еще не были обнародованы, оставляя существенные пробелы в регулирующей инфраструктуре.

Все эти недостатки могут повлиять на возможности компаний группы «Л’Этуаль» реализовывать свои права, в соответствии с контрактами, а также на способность защищаться от исков третьих лиц. Кроме того, группа «Л’Этуаль» не может гарантировать, что регулирующие и судебные органы, а также третьи лица не будут оспаривать выполнение требований законов, указов и регулирующих инструкций.

В случае наступления неблагоприятных ситуаций, связанных со страновыми и региональными рисками Эмитента и Поручителей, руководство планирует провести анализ рисков и принять соответствующие решение в каждом конкретном случае.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения в регионах, в которых компании группы «Л’Этуаль» зарегистрированы в качестве налогоплательщика и осуществляют свою деятельность, оцениваются как минимальные. Однако, в случае наступления указанных событий Группой будут предприняты все необходимые меры, предписываемые действующим законодательством.

Риски, связанные с географическим положением регионов, в которых компании группы «Л’Этуаль» осуществляют свою деятельность (резкое изменение климата, вероятность наступления существенных стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью), также оцениваются как минимальные.

В данное время не прогнозируется негативных изменений в экономической и политической ситуации в стране и в регионах осуществления деятельности компаний группы «Л’Этуаль» и не предполагается каких-либо негативных изменений, которые могут отразиться на возможности Эмитента исполнить свои обязательства по ценным бумагам.

В качестве налогоплательщика Эмитент и Поручитель зарегистрированы в г.Москве и Московской области. Свою деятельность эти компании преимущественно осуществляют также в Московском регионе, где политическая и экономическая ситуация является весьма стабильной. В соответствии с этим какие – либо региональные политические и экономические риски в регионе регистрации и деятельности являются незначительными.

2.5.3. Финансовые риски



В данном пункте отчета приводится анализ рисков по группе в целом, что связано с принадлежностью Эмитента и Поручителя к одной группе компаний «Л’Этуаль».


Валютные риски: Колебания обменных курсов могут повлиять на результаты деятельности Эмитента, т.к. у Эмитента часть кредитов и займов номинирована в отличной от рубля валюте, а именно, в долларах США и евро.

Валютный курс рубля регулируется Центральным Банком, действия которого, в свою очередь, соотносятся с основными направлениями развития экономической политики государства. Экономическая политика государства направлена на модернизацию экономики и сокращение разрыва между Россией и наиболее развитыми странами.

Финансовая политика государства направлена на обеспечение финансовой стабильности и снижение долговой нагрузки на экономику. Денежно-кредитная политика будет сосредоточена на дальнейшем снижении темпов инфляции, включающую в себя сдерживание роста курса доллара.

Устойчивая тенденция накопления денежными властями валютных резервов в свою очередь создаст благоприятные условия для регулирования курса рубля по отношению к доллару.

Дальнейшее поведение курса рубля будет зависеть от двух основных факторов - политики Центрального банка и динамики мировых цен на нефть. На данный момент ситуация такова, что курс доллара по отношению к рублю не растет, а снижается, что для эмитента выгодно, так как значительная часть кредитов номинирована в долларах США и евро. Кроме того, большая часть продукции, реализуемой группой «Л’Этуаль», закупается за евро.

Для нивелирования валютного риска Эмитент может осуществить пересмотр своего кредитного портфеля в сторону увеличения в его структуре внутригрупповых займов, номинированных в рублях.


Риск изменения процентных ставок: Поскольку Эмитент использует для финансирования своей деятельности привлеченные средства – изменение процентных ставок может оказать заметное влияние на его деятельность. Можно также отметить наметившуюся в последнее время общую тенденцию к снижению процентных ставок на рынке капитала. Краткосрочные колебания процентных ставок не должны оказать существенного влияния на деятельность Эмитента.

Руководство Эмитента предпринимает необходимые действия для снижения влияния изменений процентных ставок, в том числе осуществляет эффективное управление структурой привлеченных средств.


Риск инфляции: Анализ динамики инфляции в Российской Федерации по годам показывает, что ее темпы снижаются. Так, в 2003 году она составляла –12%, в 2004 году – 11,7%, в 2005 году –10,9%, в 2006 году –9,0%, в 2007 году –11,9%, Прогноз темпов инфляции на 2008 год составляет 10-11%.Эмитент считает такие уровни инфляции не критичными для своей финансово-хозяйственной деятельности и можно прогнозировать, что у Эмитента не возникнет трудностей по исполнению своих обязательств перед владельцами Облигаций. По мнению Эмитента, критический уровень инфляции, который может представлять существенную угрозу его хозяйственной деятельности, составляет более 30-40% в год.


Предполагаемые действия эмитента, направленные на снижение негативных последствий указанных рисков:

В случае стремительного роста инфляции Эмитент намерен уделять особое внимание повышению оборачиваемости оборотных активов, в первую очередь, за счет сокращения запасов, а также принять меры к сокращению дебиторской задолженности.


Указывается, какие из показателей финансовой отчетности эмитента наиболее подвержены изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. В том числе указываются риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:

Наиболее подвержены изменению указанных финансовых рисков показатели выручки и прибыли. В случае реализации вышеописанных финансовых рисков произойдет уменьшение данных показателей.


Риски, влияющие на указанные показатели финансовой отчетности эмитента и вероятность их возникновения:

Значительное увеличение процентных ставок и, как следствие, рост затрат на обслуживание задолженности эмитента.

Вероятность их возникновения оценивается как невысокая.


Характер изменений в отчетности: рост расходов, сокращение прибыли.

2.5.4. Правовые риски


Правовые риски, связанные с изменением валютного регулирования:

Эмитент не обладает сведениями о планирующихся изменениях в валютном регулировании, которые могли бы негативно сказаться на его деятельности


Правовые риски, связанные с изменением налогового законодательства:

Увеличение величины налоговых ставок и введение новых видов налогов может отрицательно отразиться на результатах деятельности эмитента, уменьшить размер чистой прибыли и денежных поступлений. Но в настоящее время Правительство РФ проводит политику снижения налогового бремени на российских налогоплательщиков. Это обстоятельство позволяет надеяться, что данный риск можно считать незначительным.

Правовые риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и пошлин:

Изменения правил таможенного контроля и пошлин могут повлечь увеличение закупочных цен на импортные товары, что может привести к уменьшению прибыли Эмитента.

Правовые риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

Деятельность эмитента не требует лицензирования. Изменение лицензионных условий и требований не вызовет существенного изменения финансового положения эмитента.

Эмитент не использует объекты, нахождение которых в обороте ограничено.

Правовые риски, связанные изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент:

Судебных разбирательств, в которых участвовал эмитент, а также текущих судебных разбирательств, которые существенным образом оказывали и оказывают влияние на деятельность эмитента, нет. Правовых рисков, связанных с изменением судебной практики, влияющих на деятельность эмитента, нет.

2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента


Эмитент не участвует в судебных процессах, участие в которых может существенно отразиться на финансово-хозяйственном состоянии.

Риски, связанные с отсутствием возможности продления действия лицензии Эмитента на ведение определенного вида деятельности либо использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы) отсутствуют, в связи с тем, что у Эмитента отсутствуют указанные лицензии.

Эмитент не несет ответственности по долгам третьих лиц. Эмитент предоставил гарантии в виде залога и поручительства по кредитам, взятым третьими лицами (в первую очередь, поставщиками эмитента).

Эмитент оценивает риски возникновения обязательств по данным гарантиям как минимальные.

Эмитент не имеет отдельных потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) Эмитента.

Иные существенные риски, свойственные исключительно Эмитенту, отсутствуют.


В настоящем разделе 3.5 описаны только те риски, которые, по мнению эмитента, являются существенными. Вероятно, существуют и иные риски, которые не вошли в данный раздел. Иные риски, о которых эмитент не знает или которые в настоящее время не являются для эмитента существенными, потенциально могут оказать негативное влияние на хозяйственную деятельность эмитента.