Geum.ru

Ежеквартальный отчет размещен на корпоративном портале ОАО «тд гум» в разделе гум эмитент Оглавление

Вид материалаОтчет

Содержание


Высокие темпы роста торговых площадей в г.Москва
2.5.3. Финансовые риски
2.5.4. Правовые риски
3.1. История создания и развитие эмитента
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   28

-Высокие темпы роста торговых площадей в г.Москва



По данным заместителя руководителя Департамента потребительского рынка и услуг столицы Анатолия Кочеткова, в 2005 году в Москве откроются около 800 предприятий торговли, питания, бытового обслуживания, из них 205 объектов будут торговыми центрами. На начало 2005 года в Москве работают 630 торговых центров разного формата общей площадью 3,9 млн кв. м. Около 300 объектов площадью от 10 тыс. кв.м были введены в эксплуатацию в течение 2004 года. Также, в течение двух лет предполагается довести количество магазинов формата «дискаунтер» в городе до 600 (с действующих 300 на конец 2004 года).

При сохранении подобных темпов роста торговых площадей непрофессионально спланированные торговые центры неизбежно проиграют в конкурентной борьбе, которая неминуемо обострится в ближайшее время, а оставшиеся торговые центры будут вынуждены идти на некоторое снижение арендных ставок, также этому будет способствовать появление на рынке торговой недвижимости крупных западных компаний, которые активно инвестируют средства под строительство собственных площадей. Данный фактор будет влиять на ОАО «ТД ГУМ» в равной степени как и на остальные торговые центры.

-Отток покупателей из центральной торговой зоны в периферийные районы г.Москвы.

Принимая во внимание тот факт, что основные направления нового строительства торговых площадей в Москве в 2005 году сосредоточены на пересечении МКАД с основными магистралями, на территориях непосредственно вдоль основных магистралей и третьего транспортного кольца, на территориях, находящихся в непосредственной близости от периферийных станций метро, можно предположить, что тенденция к оттоку покупателей из центральной торговой зоны сохранится.

Кроме того, тенденция строительства новых торговых объектов в периферийных районах коснулась сегмента потребительского рынка класса «люкс». По примеру компании «Крокус» (ТЦ «Крокус сити молл» в районе МКАД), компания Mercury строит рядом с поселком Барвиха (параллельно Рублево-Успенскому шоссе) квартал бутиков, аналогичный Третьяковскому проезду. Предполагаемое название квартала - Luxury Village. Это будет улица протяженностью 600 м, по обеим сторонам которой расположатся бутики, рестораны и гостиница. Общая площадь всего комплекса составит 98 тыс. кв. м. В его состав кроме магазинов войдет киноконцертный зал на 600 мест, а также гостиница. Предполагается, что в Luxury Village откроются бутики D&G и Gucci, автосалоны Bentley и Ferrari-Maserati. Первый из них планируется к открытию 1 мая 2005 года.

Отток клиентов из центральной торговой зоны стал одной из причин для закрытия в конце марта 2005 г. "Русской торговой группой", владеющей франшизой британской сети универмагов BHS (British House Stores), одного из трех российских магазинов под этим брендом, расположенный в ТЦ «Дворянский дом» на Старом Арбате.

По результатам опросов потребителей в г.Москве фактор близости торгового объекта к дому при выборе места совершения покупок играет с каждым годом все большее значение.

Так же важное значение для потребителей имеет фактор удобства подъезда к магазину. В связи с увеличением автомобильного потока в центре Москвы и затруднением подъезда ко многим торговым центрам центральной торговой зоны, покупатели все чаще отказываются от поездок за покупками в центральную торговую зону, предпочитая торговые объекты, расположенные на более удобных транспортных магистралях. Данный фактор также оказывает негативное воздействие на функционирование ОАО «ТД ГУМ».

Привлекательность торговых центров, расположенных за пределами Садового кольца, обусловлена, также возможностью организовать подходящую по размерам парковку для автомобилей, что в центре Москвы сделать невозможно и что нередко вызывает серьезные проблемы у работающих центров. Отсутствие мест на парковке уже изначально накладывает отрицательный отпечаток на первые впечатления от торгового центра.

В перспективе отмечается тенденция к дальнейшему увеличению транспортного потока в центральной зоне г.Москвы. При этом политика Правительства Москвы по регулированию парковок в центре города, затрудняет существование неофициальных парковок возле торговых центров центральной торговой зоны.

-Изменение структуры потребления.

По оценкам Минэкономразвития, темпы роста ВВП в январе 2005 г. по отношению к январю 2004 г. составили 4,4%. Экспертная экономическая группа прогнозирует, что темпы роста ВВП в первом квартале 2005 года составят порядка 6%.

Что касается увеличения российского ВВП по итогам 2005 года, то мнения экспертов несколько разнятся, хотя и определяют положительную динамику: «Институт мировой экономики и международных отношений» предсказывает 6%, «Центр развития» - 5,9%, а «Институт народно-хозяйственного Прогнозирования» - 4,9%.

Если темпы экономического роста в 2005 году уменьшатся, то рост зарплат может остановиться, что ограничит потребительские возможности и сохранит существующую "отсталую" структуру потребления, в которой преобладают продукты питания. Самые бедные 10 процентов населения тратят на питание 68 процентов доходов, самые богатые - 41 процент. Средства, оставшиеся после расходов на еду, тратятся преимущественно на рынке непродовольственных товаров, на которые, по оценкам разных исследователей, уходит 34-40 процентов. Также по оценкам аналитиков значительная часть россиян от 25% до 50% своего дохода тратят на оплату коммунальных услуг.

Несмотря на то, что некоторые эксперты говорят о конце "потребительского бума" в России, к концу 2010 года объем кредитов может превысить 46 миллиардов долларов. За последние четыре года рынок потребительских кредитов в стране увеличился в 15 раз. Средний размер потребительского кредита колеблется в диапазоне от 400 до 3000 долларов. В основном кредиты используются для приобретения товаров длительного пользования (бытовая техника, аудио-видео техника, мебель и т.п.) и автомобилей.

Велика вероятность того, что дальнейший рост вложений денежных средств в долгосрочные приобретения и в оплату кредитных обязательств приведет к еще большему снижению расходов на одежду, обувь и аксессуары.

-Колебания курсов валют

В течение 1 квартала 2005 были отмечены умеренные колебания курса доллара. Так, в конце марта 2005 г. менее чем за сутки после состоявшегося 22.03.05 заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США, на котором было объявлено об изменении учетной ставки в США, доллар по отношению к евро на мировых рынках прибавил почти 2%. Его курс опустился с отметки 1,32 до 1,29 доллара за единицу евровалюты. На этом уровне доллар находился в начале февраля 2005г. В России американская валюта за два дня также подорожала почти на 15 копеек, ее официальный курс на конец месяца составил уже 27,83 рублей, евровалюта за это время потеряла более 30 копеек

Сделанные американскими чиновниками заявления о необходимости борьбы с инфляцией вызывают ожидания к удорожанию доллара на мировых рынках, что приведет к его росту в России до отметки 28 рублей, а возможно, и выше, т.к. крепнет уверенность инвесторов в том, что ФРС пойдет на форсированное повышение учетной ставки, в связи с чем растет курс доллара на мировом рынке, а как следствие - и в России.

На протяжении 2004г. курс доллара к рублю характеризовался относительной стабильностью, при этом колебания курсов двух основных мировых валют между собой на международном валютном рынке выражались практически полностью в изменении курса евро к рублю. С 1 февраля 2005 г было принято решение установить в качестве операционного ориентира бивалютную корзину, состоящую на 10% из евро и на 90% из доллара. 21 марта 2005 г. Банк России объявил об изменении структуры бивалютной корзины – операционного ориентира при проведении курсовой политики ЦБ РФ. Доля единой европейской валюты была повышена до 20%, удельный вес доллара – снижен до 80%.

В связи с тем, что ОАО «ТД ГУМ» представляет товары преимущественно из Еврозоны, дальнейшее увеличение курса евро, может привести к росту розничных цен в магазине и в некоторой степени к снижению спроса покупателей на данные товары.


-Ожесточение конкуренции, связанное с приходом на московский рынок западных операторов и с развитием сетевых проектов

По данным аналитиков, из потенциального объема потребительского рынка (примерно $200 млрд) примерно 10% приходится на 30 крупнейших сетей, сложившихся в последние годы и продолжающих активное развитие. Особенно бурный рост количества магазинов в розничных сетях наблюдается в Москве. За период с 2002 по 2005 год здесь введено в оборот более 1 млн кв.м. торговых площадей современных форматов.

Наибольшее развитие получили розничные сети, специализирующиеся на продажах в специализированных сегментах рынка, в первую очередь, таких как продтовары, бытовая техника и электроника, товары для дома, мебель, предметы роскоши, одежда, обувь, женское белье, товары для детей.

Еще одним важным фактором развития рынка розничной торговли России является приход иностранных участников. Присутствие на рынке столь крупных конкурентов вызывает смешанные оценки со стороны российских предпринимателей. Но, по сути, это ведет к серьезному росту профессионализма, расширению маркетинговых служб, изменениям в ценовой и ассортиментной политике, способствует оздоровлению бизнес-среды, что весьма актуально, поскольку более половины рынка, по оценкам ТПП РФ, по-прежнему находится "в тени".

Выход на российский рынок планируют новые иностранные игроки. Почти все ведущие компании приезжали в Москву, общались с представителями мэрии и розничных сетей, даже смотрели участки. В 2005 году в российской столице могут появиться английские универмаги Marks & Spencer”, ожидается открытие 5 объектов с торговой площадью около 2000 кв. м. Немецкая компания C&A планирует открыть свой филиал в Москве: весной 2005 года откроется двухэтажный магазин в "Мега-2" в Химках. Компания предложит женскую, детскую и мужскую одежду в среднем ценовом сегменте. К открытию своего первого магазина в Москве готовится и американский лидер рынка «Wal-Mart». После ряда мощных открытий обострение конкуренции на московском розничном рынке неизбежно.

Западные сетевые операторы внедряют на российском рынке современные европейские технологии торговли и обслуживания покупателей, что приводит к повышению требований покупателей к торговому объекту, что не может не оказать влияния на процесс организации торговли в ОАО «ТД ГУМ».


2.5.2. Страновые и региональные риски


ОАО “ТД ГУМ” является российской компанией, осуществляющей свою деятельность в Московском регионе Российской Федерации, поэтому существенное влияние на его деятельность оказывают как общие изменения в государстве, так и развитие московского региона.

Основные страновые риски в России:

1) Политические риски

геополитические риски (риски международных конфликтов);

политическая нестабильность в стране (военные конфликты, терроризм, введение чрезвычайного положения);

опасность национализации и экспроприации;

социальные риски (забастовки);

Последние три года в России отмечены политической стабилизацией, создавшей благоприятный климат для инвестирования в отечественную промышленность и резко снизившей политические риски, связанные с нашей страной. Одновременно, начиная с 2001 года начали расти страновые риски в Европе и Соединенных Штатах, что связано с рядом кризисных явлений в мировой экономике и резким ухудшением международной обстановки.

Все это не только позволило российским предпринимателям отказаться от крупномасштабного вывоза капитала за рубеж, но и побудило многих из них диверсифицировать свой бизнес в России и инвестировать заработанные средства в российские предприятия.

Подтверждением стабильной экономической и политической ситуации в современной России стало присвоение в начале октября 2003 г. международным рейтинговым агентством Moody’s кредитного рейтинга инвестиционного уровня - Ваа3. Агентство обращает внимание  на  сокращение  политического давления  со  стороны  

федерального центра  на регионы из-за уменьшения политической силы региональных властей. Moody's  также  полагает,  что  политическая борьба  и  внутри  центральной власти,  и  вне ее не угрожает экономическим реформам в России  и  развитию страны в целом.

Инвестиции в России сопряжены с определенными рисками. Однако, на протяжении последних 3,5 лет в России наблюдается устойчивый экономический рост. Кроме того, опережающими темпами по сравнению с ВВП растут реальные доходы населения, что способствует быстрому росту потребления в сегменте высококачественных товаров для среднего класса.

Принятые меры по снижению темпов роста инфляции, устранению отставания темпов роста заработной платы от темпов роста инфляции, повышению минимальных размеров пенсий объективно способствуют стабилизации социальной ситуации. В настоящий момент социальную ситуацию в России можно оценить как относительно стабильную.


2) Экономические риски
  • изменение цен на сырье и услуги, используемые эмитентом в своей деятельности;
  • изменение цен на продукцию (услуги) эмитента.

Увеличение темпов роста цен может привести к росту затрат эмитента (за счет роста цен на энергоресурсы, транспортировку, повышение закупочных цен на товары), замедлению оборачиваемости запасов и активов и стать причиной низких показателей рентабельности и падения прибыли. Кроме того, рост инфляции приведет к увеличению стоимости заемных средств для ОАО “ТД ГУМ”, что может ухудшить финансовое положение эмитента и привести к нехватке оборотных средств.
Снижение цен на продукцию, реализуемую эмитентом, возможно в случае снижения платежеспособного спроса в стране и регионе, резкого обострения конкуренции. В этом случае возможно снижение маржи и ухудшение финансовых показателей эмитента.

3) Экологические риски – стихийные бедствия, ужесточение требований к охране окружающей среды и т.д.

Региональные риски

«Рост ВВП РФ в ноябре 2004 года составил к сопоставимому периоду прошлого года 7,1% против 5,4% роста в октябре. За январь-ноябрь экономический рост составил 6,9% по сравнению с 7,3% за 11 месяцев 2003 года. По оценке Минэкономразвития, номинальный объем ВВП РФ в 2004 году составит $583,3 млрд. против $434 млрд. в 2003 году, прогноз по росту ВВП на весь 2004 год оставлен на прежнем уровне – 6,8%-6,9%.

В 2004 году промышленность Москвы обеспечила темпы роста более 8%. В 2004 году на 15% выросла производительность в отраслях, связанных с металлообработкой, на 16% - легкая промышленность. За 11 месяцев 2004 года в Москве Объем инвестиций в основной капитал увеличился на 5%, оборот розничной торговли - на 8,4%».

Дополнительным преимуществом является существующее взаимодействие и поддержка от правительства Москвы и регулирующих органов в сфере розничной торговли.

Ведущим мировым рейтинговым агентством Standard & Poor's 06 декабря 2002 года долгосрочный суверенный кредитный рейтинг г. Москва повышен до "ВВ", прогноз "Стабильный". В настоящее г. Москва имеет такой же кредитный рейтинг, как и Российская Федерация.

В целом, отрицательное влияние, вызванное изменением ситуации в регионе (изменение законодательства, изменение платежеспособного спроса), на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам в среднесрочной перспективе маловероятно.

Предполагаемые действия эмитента в случае неблагоприятного развития ситуации в стране и в регионе: при возникновении кризисных ситуаций и неблагоприятном развитии ситуации в стране руководство ОАО “Торговый Дом ГУМ” будет проводить риск-менеджментские мероприятия, связанные с хеджированием возникающих у Общества рисков на финансовом и товарным рынках. Конкретные риск-менеджментские мероприятия будут зависеть от обстоятельств возникновения риска и возможностей его локализации.


2.5.3. Финансовые риски

  • Риск изменения валютных курсов
  • Риск изменения процентных ставок
  • Инфляционные риски


Поведение курса рубля в настоящее время зависит от двух основных факторов - политики Центрального банка и динамики мировых цен на нефть.
Поскольку часть товаров, реализуемых Эмитентом, импортируется, эмитент подвергает себя определенному валютному риску. Резкие колебания валютного курса могут негативно сказаться на объеме продаж и затрат Эмитента. Однако, в настоящее время в стране стабилизировалась политическая ситуация и наблюдается оживление экономики, ситуация на валютном рынке устойчива и предсказуема.
Колебания процентных ставок практически не отражаются на финансово-хозяйственной деятельности Эмитента.

Риск отрицательного влияния инфляции возникает, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально.
С точки зрения финансовых результатов деятельности эмитента, влияние фактора инфляции неоднозначно.

С одной стороны, ускорение темпов роста цен для компании, основным видом деятельности которой является торговые операции, как правило, имеет меньше негативных последствий, чем для компаний с длительным производственным циклом. Кроме того, увеличение темпов роста инфляции приведет к росту потребительских цен на продукцию Эмитента, что позволит переложить часть бремени на потребителя продукции, а также к обесцениванию реальной стоимости рублевых обязательств.
С другой стороны, увеличение темпов роста цен может привести к росту затрат эмитента (за счет роста цен на энергоресурсы, транспортировку, закупочных цен на товары), замедлению оборачиваемости запасов и активов и стать причиной низких показателей рентабельности и падению прибыли.

Поэтому в случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами Правительства РФ, а именно - при увеличении темпов инфляции до 25-30% в год, эмитент будет применять меры по оптимизации затрат, ограничению предельного уровня запасов и повышению их оборачиваемости.

В августе 2004 года инфляция оказалась достаточно существенной, превысив показатели прошлых лет. Анализ динамики инфляции в Российской Федерации по годам показывает, что ее темпы снижаются. Так, в 2000 году она составляла 20,2% годовых, в 2001 году -18,6%, в 2002 году - 15,1%, в 2003 году-13,7%.

Эмитент считает такие уровни инфляции не критичными для своей финансово-хозяйственной деятельности и можно прогнозировать, что у Эмитента не возникнет трудностей по исполнению своих обязательств перед владельцами акций.
Критическим уровнем инфляции эмитент считает 25%.
По мнению руководства ОАО “ТД ГУМ”, потоки денежных средств от основной деятельности, а также кредитные ресурсы, доступные эмитенту, будут достаточными для финансирования его потребностей в оборотных средствах.
В целом влияние инфляционных факторов на финансовую устойчивость эмитента в перспективе не представляется значительным и прогнозируется при составлении финансовых планов компании.

Наиболее подвержены изменению в результате влияния указанных финансовых рисков следующие показатели финансовой отчетности:

Кредиторская задолженность – увеличение сроков оборачиваемости

Денежные средства – уменьшение свободных денежных средств

Запасы товаров для реализации – увеличение

Прибыль от основной деятельности – сокращение.


2.5.4. Правовые риски

  • изменение налогового законодательства
  • изменение валютного законодательства
  • изменение правил таможенного контроля и пошлин
  • изменение требований по лицензированию основной деятельности эмитента
  • изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результатах текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент.


Изменение налогового законодательства было проведено по всей территории России начиная с 01.01.2002 г., когда была изменена ставка по налогу на прибыль и отменены льготы по налогу на прибыль. Начиная с 01.01.2002 г., эмитент выплачивает налоги по новой ставке и, за прошедшее время, полностью адаптировался к изменившейся налоговой среде.

Правительство РФ в ближайшие три года намерено проводить налоговую реформу, поступательно снижая налоговую нагрузку темпами примерно 1% ВВП в год. С 1 января 2004 г. был отменен налог с продаж. С 2004 года снизилась ставка НДС до 18% с 20% с сохранением льготной ставки в размере 10% для ряда товаров.

Изменение валютного законодательства в последние годы направлены на либерализацию валютного регулирования и валютного контроля. Так, с 10 июля 2003 г. норматив обязательной продажи валютной выручки снижен с 50% до 25%. Законопроект о валютном регулировании предполагает снятие или смягчение ограничений по валютным операциям.

Рост пошлин на импортируемые товары приведет к увеличению их себестоимости и сокращению рентабельности операций эмитента.

Риск изменения правил по лицензированию деятельности эмитента. Судебных процессов, в которых участвует эмитент, нет. Изменение судебной практики не будет оказывать негативного влияния на эмитента.

2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента

На данный момент эмитент не участвует в судебных процессах.

На настоящий момент рисков связанных с возможной ответственностью эмитента по долгам третьих лиц - нет.


III. Подробная информация об эмитенте


3.1. История создания и развитие эмитента


3.1.1. Данные о фирменном наименовании (наименовании) эмитента

Полное фирменное наименование эмитента.

Открытое акционерное общество "Торговый Дом ГУМ"

Joint Stock Company "GUM Trading House"

Сокращенное наименование.

ОАО "ТД ГУМ"

"G.U.M."

Сведения об изменениях в наименовании и организационно-правовой форме эмитента.

Акционерное общество "Торговый Дом ГУМ"

АО "ТД ГУМ"

Введено: 6.12.1990


Акционерное общество открытого типа "Торговый Дом ГУМ"

АООТ "ТД ГУМ"

Введено: 4.08.1992


Открытое акционерное общество "Торговый Дом ГУМ"

ОАО "ТД ГУМ"

Введено: 9.07.1996

Текущее наименование введено: 9.07.1996


3.1.2. Сведения о государственной регистрации эмитента и наличии у него лицензий.

Дата государственной регистрации эмитента: 6.12.1990

Номер свидетельства о государственной регистрации (иного документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента): 000.457

Орган, осуществивший государственную регистрацию: Московская регистрационная палата