Geum.ru

Ежеквартальный отчет размещен на корпоративном портале ОАО «тд гум» в разделе гум эмитент Оглавление

Вид материалаОтчет

Содержание


2.5.2. Страновые и региональные риски
2.5.3. Финансовые риски
2.5.4. Правовые риски
3.1. История создания и развитие эмитента
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   18

2.5.2. Страновые и региональные риски


ОАО “ТД ГУМ” является российской компанией, осуществляющей свою деятельность в Московском регионе Российской Федерации, поэтому существенное влияние на его деятельность оказывают как общие изменения в государстве, так и развитие московского региона.

Основные страновые риски в России:

1) Политические риски

геополитические риски (риски международных конфликтов);

политическая нестабильность в стране (военные конфликты, терроризм, введение чрезвычайного положения);

опасность национализации и экспроприации;

социальные риски (забастовки);

Последние три года в России отмечены политической стабилизацией, создавшей благоприятный климат для инвестирования в отечественную промышленность и резко снизившей политические риски, связанные с нашей страной. Одновременно, начиная с 2001 года начали расти страновые риски в Европе и Соединенных Штатах, что связано с рядом кризисных явлений в мировой экономике и резким ухудшением международной обстановки.

Все это не только позволило российским предпринимателям отказаться от крупномасштабного вывоза капитала за рубеж, но и побудило многих из них диверсифицировать свой бизнес в России и инвестировать заработанные средства в российские предприятия.

Подтверждением стабильной экономической и политической ситуации в современной России стало присвоение в начале октября 2003 г. международным рейтинговым агентством Moody’s кредитного рейтинга инвестиционного уровня - Ваа3. Агентство обращает внимание  на  сокращение  политического давления  со  стороны  

федерального центра  на регионы из-за уменьшения политической силы региональных властей. Moody's  также  полагает,  что  политическая борьба  и  внутри  центральной власти,  и  вне ее не угрожает экономическим реформам в России  и  развитию страны в целом.

Инвестиции в России сопряжены с определенными рисками. Однако, на протяжении последних 3,5 лет в России наблюдается устойчивый экономический рост. Кроме того, опережающими темпами по сравнению с ВВП растут реальные доходы населения, что способствует быстрому росту потребления в сегменте высококачественных товаров для среднего класса.

Принятые меры по снижению темпов роста инфляции, устранению отставания темпов роста заработной платы от темпов роста инфляции, повышению минимальных размеров пенсий объективно способствуют стабилизации социальной ситуации. В настоящий момент социальную ситуацию в России можно оценить как относительно стабильную.


2) Экономические риски
  • изменение цен на сырье и услуги, используемые эмитентом в своей деятельности;
  • изменение цен на продукцию (услуги) эмитента.

Увеличение темпов роста цен может привести к росту затрат эмитента (за счет роста цен на энергоресурсы, транспортировку, повышение закупочных цен на товары), замедлению оборачиваемости запасов и активов и стать причиной низких показателей рентабельности и падения прибыли. Кроме того, рост инфляции приведет к увеличению стоимости заемных средств для ОАО “ТД ГУМ”, что может ухудшить финансовое положение Эмитента и привести к нехватке оборотных средств.
Снижение цен на продукцию, реализуемую эмитентом, возможно в случае снижения платежеспособного спроса в стране и регионе, резкого обострения конкуренции. В этом случае возможно снижение маржи и ухудшение финансовых показателей эмитента.

3) Экологические риски – стихийные бедствия, ужесточение требований к охране окружающей среды и т.д.

Региональные риски

ВВП в России в августе вырос на 7% по сравнению с аналогичным месяцем 2003 года, промышленное производство - на 6,8%. За восемь месяцев ВВП вырос на 7,3% по сравнению с январем-августом прошлого года, промышленное производство - на 6,9%. По сравнению с июлем 2004 года, ВВП вырос на 0,5%.

В Москве в 3 квартале высокие темпы роста наблюдались на предприятиях цветной металлургии – 141,7%, медицинской промышленности – 121%, полиграфической промышленности – 112%. Объемы услуг, оказанных крупными и средними предприятиями транспорта и связи, увеличились соответственно на 20,8% и 34,1%. Объем производства потребительских товаров увеличился на 30%.

Дополнительным преимуществом является существующее взаимодействие и поддержка от правительства Москвы и регулирующих органов в сфере розничной торговли.

Ведущим мировым рейтинговым агентством Standard & Poor's 06 декабря 2002 года долгосрочный суверенный кредитный рейтинг г. Москва повышен до "ВВ", прогноз "Стабильный". В настоящее г. Москва имеет такой же кредитный рейтинг, как и Российская Федерация.

В целом, отрицательное влияние, вызванное изменением ситуации в регионе (изменение законодательства, изменение платежеспособного спроса), на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам в среднесрочной перспективе маловероятно.

Предполагаемые действия эмитента в случае неблагоприятного развития ситуации в стране и в регионе: при возникновении кризисных ситуаций и неблагоприятном развитии ситуации в стране руководство ОАО “Торговый Дом ГУМ” будет проводить риск-менеджментские мероприятия, связанные с хеджированием возникающих у Общества рисков на финансовом и товарным рынках. Конкретные риск-менеджментские мероприятия будут зависеть от обстоятельств возникновения риска и возможностей его локализации.


2.5.3. Финансовые риски

  • Риск изменения валютных курсов
  • Риск изменения процентных ставок
  • Инфляционные риски


Поведение курса рубля в настоящее время зависит от двух основных факторов - политики Центрального банка и динамики мировых цен на нефть.
Поскольку часть товаров, реализуемых Эмитентом, импортируется, эмитент подвергает себя определенному валютному риску. Резкие колебания валютного курса могут негативно сказаться на объеме продаж и затрат Эмитента. Однако, в настоящее время в стране стабилизировалась политическая ситуация и наблюдается оживление экономики, ситуация на валютном рынке устойчива и предсказуема.
Колебания процентных ставок практически не отражаются на финансово-хозяйственной деятельности Эмитента.

Риск отрицательного влияния инфляции возникает, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально.
С точки зрения финансовых результатов деятельности эмитента, влияние фактора инфляции неоднозначно.

С одной стороны, ускорение темпов роста цен для компании, основным видом деятельности которой является торговые операции, как правило, имеет меньше негативных последствий, чем для компаний с длительным производственным циклом. Кроме того, увеличение темпов роста инфляции приведет к росту потребительских цен на продукцию Эмитента, что позволит переложить часть бремени на потребителя продукции, а также к обесцениванию реальной стоимости рублевых обязательств.
С другой стороны, увеличение темпов роста цен может привести к росту затрат эмитента (за счет роста цен на энергоресурсы, транспортировку, закупочных цен на товары), замедлению оборачиваемости запасов и активов и стать причиной низких показателей рентабельности и падению прибыли.

Поэтому в случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами Правительства РФ, а именно - при увеличении темпов инфляции до 25-30% в год, эмитент будет применять меры по оптимизации затрат, ограничению предельного уровня запасов и повышению их оборачиваемости.

В августе 2004 года инфляция оказалась достаточно существенной, превысив показатели прошлых лет. Анализ динамики инфляции в Российской Федерации по годам показывает, что ее темпы снижаются. Так, в 2000 году она составляла 20,2% годовых, в 2001 году -18,6%, в 2002 году - 15,1% . Прогноз темпов инфляции на 2003 год составил 12%.

Эмитент считает такие уровни инфляции не критичными для своей финансово-хозяйственной деятельности и можно прогнозировать, что у Эмитента не возникнет трудностей по исполнению своих обязательств перед владельцами акций.
Критическим уровнем инфляции эмитент считает 25%.
По мнению руководства ОАО “ТД ГУМ”, потоки денежных средств от основной деятельности, а также кредитные ресурсы, доступные эмитенту, будут достаточными для финансирования его потребностей в оборотных средствах.
В целом влияние инфляционных факторов на финансовую устойчивость эмитента в перспективе не представляется значительным и прогнозируется при составлении финансовых планов компании.

Наиболее подвержены изменению в результате влияния указанных финансовых рисков следующие показатели финансовой отчетности:

Кредиторская задолженность – увеличение сроков оборачиваемости

Денежные средства – уменьшение свободных денежных средств

Запасы товаров для реализации – увеличение

Прибыль от основной деятельности – сокращение.


2.5.4. Правовые риски

  • изменение налогового законодательства
  • изменение валютного законодательства
  • изменение правил таможенного контроля и пошлин
  • изменение требований по лицензированию основной деятельности эмитента
  • изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результатах текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент.


Изменение налогового законодательства было проведено по всей территории России начиная с 01.01.2002 г., когда была изменена ставка по налогу на прибыль и отменены льготы по налогу на прибыль. Начиная с 01.01.2002 г., эмитент выплачивает налоги по новой ставке и, за прошедшее время, полностью адаптировался к изменившейся налоговой среде.

Правительство РФ в ближайшие три года намерено проводить налоговую реформу, поступательно снижая налоговую нагрузку темпами примерно 1% ВВП в год. С 1 января 2004 г. отменяется налог с продаж. С 2004 года снизилась ставка НДС до 18% с 20% с сохранением льготной ставки в размере 10% для ряда товаров.

Изменение валютного законодательства в последние годы направлены на либерализацию валютного регулирования и валютного контроля. Так, с 10 июля 2003 г. норматив обязательной продажи валютной выручки снижен с 50% до 25%. Законопроект о валютном регулировании предполагает снятие или смягчение ограничений по валютным операциям.

Рост пошлин на импортируемые товары приведет к увеличению их себестоимости и сокращению рентабельности операций эмитента.

Риск изменения правил по лицензированию деятельности эмитента. Судебных процессов, в которых участвует эмитент, нет. Изменение судебной практики не будет оказывать негативного влияния на эмитента.

2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента

На данный момент эмитент не участвует в судебных процессах.

На настоящий момент рисков связанных с возможной ответственностью эмитента по долгам третьих лиц - нет.


III. Подробная информация об эмитенте


3.1. История создания и развитие эмитента


3.1.1. Данные о фирменном наименовании (наименовании) эмитента

Полное фирменное наименование эмитента.

Открытое акционерное общество "Торговый Дом ГУМ"

Joint Stock Company "GUM Trading House"

Сокращенное наименование.

ОАО "ТД ГУМ"

"G.U.M."

Сведения об изменениях в наименовании и организационно-правовой форме эмитента.

Акционерное общество "Торговый Дом ГУМ"

АО "ТД ГУМ"

Введено: 6.12.1990


Акционерное общество открытого типа "Торговый Дом ГУМ"

АООТ "ТД ГУМ"

Введено: 4.08.1992


Открытое акционерное общество "Торговый Дом ГУМ"

ОАО "ТД ГУМ"

Введено: 9.07.1996

Текущее наименование введено: 9.07.1996


3.1.2. Сведения о государственной регистрации эмитента и наличии у него лицензий.

Дата государственной регистрации эмитента: 6.12.1990

Номер свидетельства о государственной регистрации (иного документа, подтверждающего государственную регистрацию эмитента): 000.457

Орган, осуществивший государственную регистрацию: Московская регистрационная палата