Мониторинг сми РФ по пенсионной тематике 11 апреля 2011 года

Вид материала

Содержание

Postimees (postimees.ee); 08.04.2011, The Economist: пенсионный возраст в Европе надо поднять до 70 лет
Новости оффшоров; 08.04.2011, Великобритания закрывает зарубежные лазейки для пенсионных взносов
Пенсионные накопления
НОВОСТИ МАКРОЭКОНОМИКИ Коммерсантъ; 11.04.2011, ФСФР меняет руководство на лету
Финанс. – online; 09.04.2011, ПИФы в ожидании бума
НПФ «Благосостояние

Подобный материал:

1 ... 9 10 11 12 13 14 15 16 17

Postimees (postimees.ee); 08.04.2011, The Economist: пенсионный возраст в Европе надо поднять до 70 лет

The Economist пишет, что к 2040 году пенсионный возраст в Европе придется поднять до 70 лет. Издание пишет, что с 1971 года средняя ожидаемая продолжительность жизни выросла в богатых странах на 4-5 лет. К 2050 году она по прогнозам вырастет еще на три года

В то же время в странах ОЭСР в 2010 году средний пенсионный возраст составлял 63 года, что на год меньше, чем в 1970 году.

В статье утверждается, что на самом деле, в том, что люди живут дольше, а на пенсию выходят раньше, не было бы ничего плохого, если бы хватало рабочих рук.

В то же время уменьшение рождаемости приведет к тому, что в 2050 году, например, в США на каждого пенсионера будет приходиться всего 2,6 работающих человека, а во Франции, Германии и Италии соответствующие показатели будут равны 1,9, 1,6 и 1,5 человека.

В связи с этим страны стремятся к повышению пенсионного возраста: США собирается поднять планку до 67 лет, Великобритания - до 68. По мнению The Economist, Европа должна стремиться к тому, чтобы повысить пенсионный возраст до 70 лет.

Новости оффшоров; 08.04.2011, Великобритания закрывает зарубежные лазейки для пенсионных взносов

Великобритания расширила свое давление на зарубежное уклонение от уплаты налогов с закрытием, как отмечает Казначейство, неумышленных лазеек для резидентов Великобритании, переводящих пенсионные накопления заграницу

Новое законодательство, начинает свое действие с 6 апреля и должно быть включено в законопроект о финансах (№ 3), целью которого является Квалифицированная регистрация пенсии за рубежом (QROPS) и, по мнению Казначейства, это не позволит лицам воспользоваться налоговыми лазейками, которые возникнут к 6 апреля, а правительству не предпринимать никаких действий по этому поводу.

Королевская налоговая и таможенная служба (HMRC) предоставила более подробную информацию о функционировании новой меры. Она заявляет, что намерение правительства заключается в том, чтобы предотвратить уклонение от уплаты налогов путем взаимодействия льгот для пенсионных накоплений и положений некоторых договоренностей о двойном налогообложении.

По данным Королевской налоговой и таможенной службы, законодательство будет предусматривать, что, несмотря на условия договоренности о двойном налогообложении с другой территорией, выплата пенсии или другого подобного денежного содержания, может облагаться налогом в Соединенном Королевстве, если:

Выплата возникает на другой территории;

Выплата получена лицом-резидентом Соединенного Королевства;

Пенсионные накопления, в отношении которых пенсия или другие подобные денежные содержания выплачиваются, были перемещены пенсионной схемой на другую территорию;

Основной целью или одной из основных целей любого лица, связанного с передачей пенсионных накоплений, и в отношении которого производится выплата, было воспользоваться договоренностью о двойном налогообложении в отношении той выплаты, с помощью того перемещения.

Объявляя об этом, секретарь Казначейства Дэвид Гаук сказал: «Правительство выбрало четкую стратегию по предотвращению уклонения от уплаты налогов. Мы не будем сомневаться, чтобы принять меры для остановки тех, кто стремится принять несправедливое преимущество неумышленных налоговых лазеек», добавив, что: «мера демонстрирует наше стремление действовать быстро, чтобы закрыть их».

НОВОСТИ МАКРОЭКОНОМИКИ

Коммерсантъ; 11.04.2011, ФСФР меняет руководство на лету

Сегодня вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин должен представить коллективу Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) нового руководителя. Ожидается, что в этом качестве будет утвержден замминистра финансов Дмитрий Панкин. Господину Панкину в ближайшее время предстоит провести реформу ФСФР, уже объявленную другим претендентом на этот пост, Алексеем Саватюгиным,-- передать всю законотворческую и лицензионную деятельность службы в Минфин

На посту главы ФСФР Дмитрий Панкин заменит бывшего руководителя этой службы Владимира Миловидова, написавшего заявление об отставке 29 марта. Парадоксально, но на момент подписания номера «Ъ» в аппарате правительства распоряжение о назначении Дмитрия Панкина премьер-министром Владимиром Путиным, по данным «Ъ», подписано не было -- оно, сообщили «Ъ» в правительстве, находится «в высокой степени готовности» и, вероятно, будет завизировано премьер-министром сегодня.

Владимиру Путину Дмитрий Панкин хорошо известен по совместной работе еще в мэрии Санкт-Петербурга. С 1992 по 1994 год новый глава ФСФР занимал различные должности в мэрии -- от и. о. замначальника управления до зампреда комитета экономики и финансов. Начальником этого комитета до 1996 года, вплоть до перевода в Москву, являлся нынешний вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин. Дмитрий Панкин работу в мэрии оставил в декабре 1994 года, перейдя на работу в бизнес -- на должность председателя правления Санкт-Петербургского банка реконструкции и развития. На этом месте он проработал до 2003 года -- правда, с перерывом: в 1999 году он перешел на работу в РАО «ЕЭС России» к Анатолию Чубайсу, но уже в 2000-м вновь занял прежнюю должность в банке.

На госслужбу Дмитрий Панкин вернулся в 2004 году и с этого момента не покидал Минфин вплоть до настоящего времени. В Минфине он занимал должность замдиректора департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственных финансовых активов, в 2005 году получил портфель директора этого департамента, а в 2008-м был повышен до замминистра финансов.

Накануне назначения в ФСФР источники в правительстве и Минфине называли Дмитрия Панкина не единственным кандидатом на эту должность. Другим претендентом считался замминистра финансов Алексей Саватюгин. Он также начал свою профессиональную карьеру в Санкт-Петербурге, но никогда не работал в мэрии. До 2004 года он занимал различные должности исключительно в коммерческих структурах -- заместителя гендиректора БФ «АОЗТ «Орими-Брокер»«, первого замгендиректора ИК «Энергокапитал», первого замгендиректора ООО «ЭГО-Холдинг», гендиректора НП «Северо-Западный центр исследования финансовых рынков», гендиректора ООО «Индексное агентство «РТС-Интерфакс»«. На работу в Минфин Алексей Саватюгин перешел в 2004 году и до 2010 года бессменно руководил департаментом финансовой политики вплоть до своего повышения до должности замминистра финансов.

В последнее время Алексей Саватюгин в отличие от отмалчивавшегося Дмитрия Панкина активно комментировал предстоящие изменения в ФСФР, что позволяло предполагать, что именно он имеет карт-бланш от Алексея Кудрина на реформу ФСФР. Еще 5 апреля Алексей Саватюгин сообщил, что предстоящие реформы в службе приведут к превращению ФСФР в «меганадзор», который будет осуществлять контроль и надзор за всеми сегментами финансового рынка, за исключением банковской и аудиторской деятельности. Он также сообщил, что Минфин заберет у ФСФР функции по подготовке законопроектов, постановлений правительства, касающихся регулирования финансовых рынков. Кроме того, «целый ряд полномочий на уровне подзаконных актов -- ведомственных приказов -- также переносится на плечи Минфина», сообщил тогда Алексей Саватюгин. В ведение Минфина также будет передан весь блок лицензионных требований и стандартов деятельности участников рынка ценных бумаг и др.

Текст проекта постановления правительства, который практически в полном объеме пересказал Алексей Саватюгин 5 апреля, был опубликован Минфином на своем сайте на следующий день. На практике реализовывать эту реформу теперь предстоит Дмитрию Панкину. Заодно в Минфине будет разрешена еще одна аппаратная коллизия: после задержания правоохранительными органами замминистра финансов Сергея Сторчака его полномочия были переданы в 2008 году Дмитрию Панкину. После прекращения следственным комитетом РФ дела против Сергея Сторчака в начале 2011 года и его возвращения на работу в Минфин часть полномочий по международным финансовым вопросам продолжала оставаться за будущим главой ФСФР.

Финанс. – online; 09.04.2011, ПИФы в ожидании бума

Управляющие компании еще не оправились после кризиса и переживают не лучшие времена. Спасти их может рост розничного сегмента, и первые сливки здесь снимут УК, аффилированные с банками

С начала 2011 года управляющие компании лишились изрядного куска хлеба: в декабре Госдума приняла закон, обязывающий УК платить налог на имущество ЗПИФов. До этого времени ПИФы были удобной формой упаковки активов: платился только НДС со сделок с их имуществом, а инвесторы уплачивали налог на прибыль лишь при выходе из фонда. Одним из известнейших примеров такого формата собственности был фонд «Континенталь» с активами, превышавшими $3 млрд – до кризиса в нем находилась большая часть состояния Елены Батуриной.

Розничного рынка коллективных инвестиций проблема не коснулась – ценные бумаги в фондах, как и раньше, налогом не облагаются. Основу рынка «упаковочных» ПИФов составляла недвижимость, и именно по ней был нанесен удар.

Благодаря этой лазейке управляющие имели отличную возможность получать дополнительные доходы: хотя вознаграждение за управление «упаковочными» фондами было и незначительным, зато постоянным и гарантированным. Сумма чистых активов всех ПИФов на конец 2010 года, по данным «Эксперт РА», составляла 800 млрд рублей – почти 40% всего объема средств под управлением УК, хотя еще кварталом ранее она оценивалась в 574 млрд рублей. Большая часть ставших «проблемными» фондов относится к числу ПИФов для квалифицированных инвесторов, информация по которым не раскрывается. Однако и открытые данные позволяют оценить масштаб рынка, к потере которого управляющих приговорили депутаты: по данным investfunds.ru, на конец 2010 года на фонды недвижимости и рентные ПИФы приходилось 240 млрд рублей из 336 млрд рублей всего «неквалифицированного» рынка ЗПИФов. Если подобное соотношение верно и для ПИФов квалифицированных инвесторов, активы которых оценивались «Эксперт РА» в 370 млрд рублей, то для управляющих под вопросом оказалось вознаграждение за управление активами порядка 0,5 трлн рублей или даже больше.

Это не первый удар по отрасли: в третьем квартале в связи с изменениями в Градостроительном кодексе управляющие лишились доступа к компенсационным фондам саморегулируемых организаций (СРО), в первую очередь строительных.

Попытки привлечь новых инвесторов за счет расширения предложения пока результатов не дали. Хотя управляющим с 2009 года разрешили создавать целый ряд фондов новых типов, ранее отсутствовавших на рынке, повлиять на картину рынка это не смогло. Например, суммарные активы фондов художественных ценностей на данный момент составляют всего 133 млн рублей. Причем эти же изменения в регулировании довольно серьезно урезали возможность продвижения услуг управляющих: именно тогда ряд ПИФов, в том числе новых категорий, были переведены в категорию «фондов для квалифицированных инвесторов», иными словами, раскрытие любой информации об их деятельности было запрещено. Таким образом, может быть, потенциальному инвестору и стоило бы внести средства в такой фонд, но насколько это решение оправданно, он сможет узнать лишь после того, как получит статус «квалифицированного», то есть проведет достаточное число сделок на фондовом рынке, задекларирует активы в достаточном объеме или будет обладать опытом работы в финансовой организации. До этого ему останется лишь догадываться, стоит ли такая игра свеч.

Кризис остается с нами. По-прежнему актуальна упаковка активов в закрытые фонды, связанная с отложенной уплатой налога на прибыль. Кроме того, у управляющих осталась надежда на розничные паевые фонды. Этот вид деятельности требует больших расходов, связанных с работой розничных офисов, но зато отличается и достаточно высокой комиссией, зачастую превосходящей уровень вознаграждений, принятых в доверительном управлении и тем более при «переупаковке» активов.

Уже в первой половине 2009 года некоторые участники рынка заключали пари, что в ближайший год число участников рынка коллективных инвестиций вырастет вдвое. Эти ожидания, прежде всего, связывались с падением ставок по депозитам из-за избытка банковской ликвидности. Также предполагалось, что у клиентов будет больше доверия к выжившим после кризиса УК, и в то же время будет понятно, какие конкретно риски ожидают инвестиции в случае нового кризиса.

Сейчас по сравнению с объемом в 46 млрд рублей, до которых рынок открытых ПИФов свалился к январю 2009 года, динамика наблюдается положительная: за исключением буквально одного-двух месяцев, рынок стабильно рос, сконцентрировав к марту 102,2 млрд рублей. Однако этот показатель все-таки смотрелся довольно блекло на фоне докризисных 125,3 млрд рублей, имевшихся в распоряжении управляющих в мае 2008 года. Главная же проблема в том, что, например, индекс ММВБ за это же время вырос в 2,85 раза, тогда как активы розничных ПИФов – лишь в 2,22 раза. Если предположить, что управляющие отработали «нейтрально» и средняя доходность по рынку оказалась равной доходности пассивного управления, то выходит, что за это время они растеряли в денежном выражении пятую часть клиентуры.

В реальности все и лучше и одновременно хуже. Потери УК оказались не столь велики: по данным investfunds.ru, за это время чистый отток из открытых ПИФов составил лишь 6 млрд рублей. Однако это показывает и без того известную причину прохладного отношения клиентов: в целом доходность оказалась существенно ниже, чем если бы клиент два с лишним года назад сам купил через брокера портфель в соответствии с индексом ММВБ.

Собственно говоря, очень многие так и поступили: в 2009 году управляющие объясняли разгромные потери в числе прочего массовым переходом клиентов на брокерское обслуживание. Однако это слабое утешение даже для УК, входящих в одну группу с брокером, ведь «долгий» инвестор платит брокеру комиссию лишь два раза – при вхождении и выходе из активов. То есть брокер может реально заработать лишь на клиенте, активно спекулирующем. Однако в таком случае бывший клиент ПИФа, не имеющий опыта работы на фондовом рынке, имеет немало шансов очень быстро разориться и тоже перестанет представлять для брокера какой-либо интерес.

Для многих пайщиков еще продолжается стратегия «выхода без потерь»: в кризис они не стали фиксировать убыток и теперь, дождавшись восстановления рынка, уходят, как только понимают, что могут «выйти в ноль». И наоборот, те, кто входил в ПИФы после кризиса, на минимуме, сейчас фиксируют прибыль, опасаясь нового витка волатильности. «Люди боятся, проверяют котировки каждый день, трясут своих менеджеров. Это полный кошмар, и рынок должен быть устроен не так, – говорит руководитель бизнеса доверительного управления группы Газпромбанка Анатолий Милюков. – Это не специфика России, подобное происходит во многих странах, просто у нас выражено ярче».

«У существующих пайщиков еще свежи воспоминания о финансовом кризисе, в свое время подкосившем индустрию, и, обжегшись на молоке, теперь они дуют даже на воду, – считает директор департамента розничных услуг «ОФГ Инвест» Галина Романюк. – А снижающиеся доходности облигационных фондов, в последнее время бывших «тихой гаванью» для частных инвесторов, не оставляют надежды переиграть инфляцию, хотя по-прежнему выглядят привлекательнее банковских депозитов».

Не прибавляют энтузиазма потенциальным инвесторам и сохраняющиеся отголоски кризиса, ознаменовавшегося банкротством нескольких известных УК из-за конфликта с НПФами. В их числе были УК Росбанка (к моменту закрытия переименована в «РБизнес Управление активами»), а также одна из старейших компаний рынка «Пиоглобал Эссет Менеджмент».

Дело в том, что до недавнего времени бизнес управляющего считался абсолютно безопасным, поскольку он рискует не своими деньгами. Однако в 2008 году всплыла законодательная коллизия: по одному закону управляющий не имеет права гарантировать доходность, а по другому – средствам пенсионных фондов должна быть обеспечена сохранность. Денег, чтобы покрыть эти убытки, у подавляющего большинства УК не было. При этом, как выяснилось, целый ряд управляющих, чтобы привлечь клиентов, на фоне стабильно растущего рынка включали в договор пункт о «минимально гарантированной доходности», что еще более усугубило ситуацию.

К концу 2009 года большинство участников рынка более-менее смогли договориться, а те, кто не смог, покинули рынок. Однако убытки никуда не делись и вопрос об их компенсации в том или ином виде еще стоит. И в 2010 году рынок всколыхнул новый скандал: администрация ХМАО обнаружила «дыру» в 5 млрд рублей в активах Ханты-Мансийского НПФ, а тот, в свою очередь, предъявил претензии УК «Юграфинанс».

И даже этот скандал оказался не последним. Буквально две недели назад стало известно, что второй по величине НПФ «Благосостояние» не может вывести из УК «Промышленные традиции» 14,2 млрд рублей. В то же время и сами УК пока не полностью определились, на каких условиях им стоит брать на себя риски работы с пенсионными деньгами и окупится ли это вообще. Например, список управляющих компаний, имеющих право работать с пенсионными накоплениями, с 2008 года не пополнялся.

Дожить до миллионов. Несмотря на все сложности, сегодня управляющие остаются при твердом мнении: розничные ПИФы ждет неизбежный бум. Нужно принять как должное, например, что ПИФы в России оказались вне экономического контекста, но сформировать в общественном сознании понимание альтернативы банкам вполне реально, считает заместитель генерального директора УК «Альфа-капитал» Олег Кессо. «За первый квартал 2011 года мы удвоили валовое привлечение в открытые ПИФы, а сальдо чистого привлечения утроилось: за три месяца мы получили новых средств почти столько же, сколько за восемь месяцев 2010 года», – говорит Анатолий Милюков.

При пассивном управлении ПИФы могут оказаться дешевле брокерского обслуживания, поскольку там тоже приходится платить депозитарию. Также случается, что индексные фонды обгоняют бенчмарк, уверяют управляющие. При достаточной диверсификации вложений и некотором дополнительном ужесточении регулирования ПИФы вполне могут обеспечить очень серьезную надежность», – рекламирует свои продукты один из управляющих.

Основой новой модели рынка должны стать банковские сети, уверен Анатолий Милюков: сеть необходима, но УК не может нести расходы по ее содержанию. Возможность организации эффективных продаж через банковскую сеть подтверждается и статистикой: в трехлетнем рэнкинге investfunds по чистому притоку средств в открытые и интервальные ПИФы 4 из 5 первых позиций занимают фонды УК «Райффайзен капитал».

Первое место, правда, принадлежит фонду «Илья Муромец» УК «Тройка Диалог» – он за три года собрал целых 1,5 млрд рублей. Однако здесь, возможно, речь идет о перекладывании инвесторами средств между фондами одной компании: другой фонд «Тройки» – «Добрыня Никитич» – за это же время потерял 6,2 млрд рублей. В итоге «Райффайзен капитал» занимает в рэнкинге первое место с суммарным чистым привлечением в 3,9 млрд рублей, а «Тройка Диалог» замыкает его с оттоком в 5,8 млрд рублей.

По мнению Анатолия Милюкова, неутешительная пока статистика рынка, в которой отток преобладает над притоком новых денег, объясняется еще и тем, что прежние компании-лидеры несут до сих пор ощутимые потери из-за выхода пайщиков, переживших кризис. Однако это не меняет общего тренда: «Во всем мире, кроме разве что США, подавляющая доля продаж инвестиционных продуктов приходится на банки и страховые компании: например, в Германии это Allianz, во Франции – AXA, – уверен он. – Те, у кого все хорошо с дистрибуцией, кто может на кого-то опереться и не вынужден развивать свою сеть, у них все будет очень хорошо».

О том, когда наконец настанет это благословенное время и розничные инвесторы выстроятся в очередь, управляющие пока говорить не готовы. Более того, выход на рынок именно сейчас сопряжен с серьезными рисками. «Компаниям, не имеющим собственной сети, придется дождаться, когда клиенты банков начнут требовать что-то еще, кроме продуктов самого банка, – считает Анатолий Милюков. – Этот рынок будет приносить сотни миллионов долларов. Вопрос лишь в том, доживет ли УК до того, как к ней придут эти миллионы».

Подготовлено в департаменте
аналитики и мониторингов
информационного агентства
«Интегрум»

(495)755-57-16

ссылка скрыта