Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Детский мир Центр" Код эмитента
| Вид материала | Отчет |
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Детский мир" Код эмитента, 3994.95kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Детский мир" Код эмитента, 3218.24kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Детский мир" Код эмитента, 1275.8kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Детский мир" Код эмитента, 3219.13kb.
- Ежеквартальный отчет открытое Акционерное Общество «Смоленскмебель» Код эмитента, 1671.91kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента: 00137, 11228.92kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Воронежская энергосбытовая компания», 3258.09kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента, 9764.1kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента, 8530.52kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Уралсвязьинформ" Код эмитента, 19863.2kb.
Кредиторы, на долю которых приходится не менее 10 процентов от общей суммы кредиторской задолженности в составе кредиторской задолженности эмитента на дату окончания 2007 года и 1 квартала 2008 года: указанные кредиторы отсутствуют.
2.3.2. Кредитная история эмитента
Исполнение эмитентом обязательств по действовавшим в течение 5 последних завершенных финансовых лет и действующим на дату окончания отчетного квартала кредитным договорам и/или договорам займа, сумма основного долга по которым составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов эмитента на дату последнего завершенного отчетного квартала, предшествующего заключению соответствующего договора.
| Наименование обязательства | Наименование кредитора (займодавца) | Сумма основного долга тыс. руб./ иностр. валюта | Срок кредита (займа) /срок погашения | Наличие просрочки исполнения обязательства в части выплаты суммы основного долга и/или установленных процентов, срок просрочки, дней |
| Кредит | АКБ МБРР (ОАО) | 1700 тыс. дол. США | 1080 дней 16.06.03/ 31.05.06г.г. | Закрыт 07.12.05 |
| Кредит | АКБ МБРР (ОАО) | 2 000 тыс. дол. США | 910 дней 26.09.03/24.03.06г.г. | Закрыт 07.12.05 |
| Кредитная линия | Сбербанк России | 140 000 | 540 дней 15.06.04/07.12.05г.г. | Закрыт 07.12.05 |
| Кредитная линия | АКБ МБРР (ОАО) | 2 000 тыс. дол. США | 234 дня 27.05.05/16.01.06гг | Закрыт 10.01.06 |
| Кредит | АКБ МБРР (ОАО) | 172 200 | 1284 дня 15.07.05/19.01.09г.г. | Закрыт 07.12.05 |
| Кредит | АКБ МБРР (ОАО) | 294 800 | 1456 дня 10.08.05/05.08.09г.г. | Закрыт 29.03.07 |
| Кредитная линия | Сбербанк России | 200 000 | 540 дней 16.01.06/10.07.07г.г. | Закрыт 10.07.07 |
| Кредитная линия | АКБ МБРР (ОАО) | 5 590 тыс. дол. США | 365 дня 22.08.06/21.08.07г.г. | Закрыт 28.12.06 |
| Кредитная линия | НОМОС-банк | 300 000 | 84 дня 07.11.06/30.01.07г.г. | Закрыт 30.01.07 |
| Кредитная линия | АБ «Газпромбанк» (ЗАО) | 20 000 тыс. дол. США | 1517 дней 06.12.06/31.01.11г.г. | Закрыт 24.07.07 |
| Кредит | Банк «ВТБ» (Австрия) АГ | 11 300 тыс. дол. США | 90 дней 28.12.06/ 28.03.07г.г. | Закрыт 28.03.07 |
| Кредитная линия | НОМОС-банк | 540 000 тыс. рублей | 365 дней 14.03.07/14.03.08г.г. | Закрыт 01.02.2008 |
| Кредитная линия | ЗАО «Райффайзенбанк Австрия» | 50 000 тыс. евро | 730 дней 23.03.07/23.03.09 (на 01.04.08г. задолженность по кредитной линии составляет 28 000,00 тыс. долларов США и 500 000 тыс. рублей) | - |
| Кредит | ЗАО «ММБ» | 762 648 тыс. рублей | 1458 дней 24.07.07/20.07.11 (на 01.04.08г. задолженность по кредиту составляет 763 648 тыс. рублей) | - |
| Кредитная линия | ЗАО «Райффайзенбанк Австрия» | 20 500 тыс.долларов США | 645 дней 21.03.08/25.12.09 (на 01.04.08 задолженность по кредиту составляет 20 000 тыс.долларов США) | - |
| Кредит | ЗАО «ММБ» | 20 000 тыс.долларов США | 1 097 дней 02.02.08/08.02.11 (на 01.04.08 задолженность по кредиту составляет 20 000 тыс.долларов США) | - |
2.3.3. Обязательства эмитента из обеспечения, предоставленного третьим лицам
Информация об общей сумме обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения и общей сумме обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, на дату окончания 1 квартала 2008 года:
| | На дату окончания 1 квартала 2008 г. |
| Общая сумма обязательств эмитента из предоставленного им обеспечения | 752 499 |
| Общая сумма обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение | 174 822 |
| в том числе в форме залога или поручительства | 927 321 |
Информация о каждом обязательстве эмитента по предоставлению обеспечения третьим лицам, предоставленного в период с даты начала текущего финансового года и до даты окончания отчетного квартала, том числе в форме залога и поручительства, составляющем не менее 5 процентов от балансовой стоимости активов эмитента на дату окончания последнего завершенного квартала, предшествующего предоставлению обеспечения:
1. Обязательство – залог товара в обороте
Сумма обязательства по договору 32 000 000 долларов США
Эквивалент в рублях – 752 499 тыс.рублей
Залогодержатель – ЗАО «Юникредитбанк»
Срок – с 08.02.2008г. до 08.02.2011 г.
2. Обязательство – поручительство
Сумма обязательства – 174 822 тыс.рублей
Банк – ООО «Эй-эйч-би-си Банк РР»
Срок – с 22.10.2007 г. до полного исполнения обязательств.
2.3.4. Прочие обязательства эмитента.
Соглашения эмитента, включая срочные сделки, не отраженные в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах: Значительной частью своих основных средств Эмитент пользуется на основании договоров финансовой аренды (лизинга). Компания использовала лизинг как наиболее оптимальный способ финансирования приобретения оборудования.
Указываются факторы, при которых упомянутые выше обязательства могут повлечь перечисленные изменения и вероятность их возникновения:
несмотря на то, что размер арендованных основных средств составляет около 45% основных средств, указанных в балансе, доля арендованных средств составляет около 4% общей валюты баланса, Эмитент не предвидит никаких изменений, которые могли бы негативно сказаться на финансовом состоянии эмитента, его ликвидности и результатах его деятельности. Арендодатели в определенной степени сами не заинтересованы в расторжении контрактов с Эмитентом, поскольку Эмитент своевременно оплачивает арендные платежи; потребность в арендованных средствах Эмитента увеличивается по мере его развития.
Описываются причины вступления эмитента в данные соглашения, предполагаемая выгода эмитента от этих соглашений и причины, по которым данные соглашения не отражены на балансе эмитента:
причиной вступления Эмитента в данные соглашения является распределение финансовых средств, которые могли быть потрачены на приобретение дорогостоящего оборудования во времени. Тем самым эмитент, не прибегая к кредитам, вводит в оборот новое оборудование, что приводит к росту реализации товаров, расширению их ассортимента, росту выручки и дальнейшему укреплению компании на рынке.
Описывается, в каких случаях эмитент может понести убытки в связи с указанными соглашениями, вероятность наступления указанных случаев и максимальный размер убытков, которые может понести эмитент.
по мнению Эмитента, вероятность убытков и их потенциальный размер незначительны. поскольку действие договоров лизинга не может быть досрочно прекращено со стороны лизингодателя в одностороннем порядке.
2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг.
В отчетном квартале эмитентом не осуществлялось размещение ценных бумаг путем подписки.
2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг.
2.5.1. Отраслевые риски.
Расширение деятельности
В связи со стремительным ростом и расширением деятельности компания может испытывать трудности с обеспечением адекватными управленческими кадрами. Успешная деятельность Эмитента будет отчасти зависеть от того, насколько Эмитент будет в состоянии привлечь, удержать и заинтересовать квалифицированных работников. В России очень высока конкуренция среди работодателей за привлечение специалистов соответствующих специальностей ввиду ограниченного количества квалифицированных работников; в этой связи Эмитент старается обеспечивать соответствие предлагаемого компенсационного пакета стандартам, складывающимся на российском рынке труда.
Решения:
Для обеспечения магазинов сети торговым персоналом и управленческими кадрами среднего звена в ДМЦ разработана и внедрена программ поиска, обучения и профессиональной переподготовки кадров, включающая в себя методики поиска, тестирования и профессионального отбора кадров, а также программы обучения и повышения квалификации в Учебном центре «Детский мир» (с привлечением преподавателей в области продаж, маркетинга и работы с покупателями).
Обеспечение управляющим персоналом осуществляется в основном за счет привлечения квалифицированных специалистов и менеджеров, обладающих успешным опытом работы в розничной торговле и в смежных областях. Кроме этого для повышения уровня подготовки ключевые сотрудники компании регулярно проходят подготовку на специализированных курсах и семинарах. Также для решения отдельных задач, выходящих за рамки основной деятельности Эмитента, привлекаются специалисты АФК «Система».
Для удержания квалифицированных специалистов помимо заработной платы всем сотрудникам предоставляется социальный пакет, включающий медицинское страхование, страхование от несчастных случаев, а также дополнительные выплаты, поощрения и премии.
Выбор месторасположения торговых предприятий
Ключевым фактором успеха для любого торгового предприятия является удобное месторасположение. Размещение магазинов в старых торговых центрах обеспечит постоянный приток покупателей. Но строительство новых торговых центров может привести к изменению потребительских предпочтений и оттоку части покупателей в «новые» торговые кварталы.
Развитие сети «Детский мир» планируется осуществлять как на арендуемых площадях, так и путем выкупа действующих либо строящихся торговых центров. Увеличение предложения на рынке торговых площадей может привести к снижению стоимости объектов, выкупленных компанией в собственность, что, однако, не влияет на способность компании к погашению займа и процентов.
Решение
Эмитент крайне осторожно подходит к выбору мест для открытия своих магазинов, особенно в случаях, когда планируется приобретение объекта недвижимости.
При заключении договоров аренды Эмитент избегает условий, позволяющих арендодателю существенно увеличивать арендные ставки либо иным образом ухудшать условия аренды.
Конкуренция со стороны универсальных торговых сетей
Стремительное развитие универсальных торговых сетей, предлагающих широкий ассортимент товаров (включая детские) по низким ценам, может привести к снижению торговой наценки в магазинах сети, что снизит эффективность деятельности Эмитента.
Основными конкурентами Эмитента в настоящее время являются специализированные и вещевые рынки. В Москве местные органы власти проводят активную политику поддержки крупных торговых сетей, направленную на замещение рынков крупными торговыми центрами.
Как показывает опыт стран с развитой розничной торговлей, универсальные торговые сети нацеленные на предложение наиболее широкого ассортимента товаров по низким ценам, в последствии могут стать серьезными конкурентами для специализированных торговых компаний. Получая значительные скидки от поставщиков, крупные сети могут предлагать товары с минимальной наценкой.
Это объясняется тем, что крупные универсальные сети с целью привлечения покупателей в сезон распродаж могут установить цены на отдельные товары, которые не занимают существенной доли в структуре продаж (в частности на игрушки) даже ниже закупочных.
Решения:
Эмитент проводит мониторинг ситуации на рынке, включая анализ деятельности конкурентов как специализированных магазинов товаров для детей, так и универсальных сетей. Исходя из полученных данных, вносятся коррективы в коммерческую политику, дорабатываются форматы магазинов.
Стандарты качества
В настоящее время качество товаров, предлагаемых в магазинах сети, соответствует всем необходимым стандартам и медицинским нормам.
Эмитент работает с более чем 600 поставщиками, которые поставляют в магазины сети более 100 тыс. наименований продукции. Все поставляемые товары принимаются к продаже только при условии оформления всех документов, подтверждающих их легальное происхождение и при наличии необходимых сертификатов качества и разрешений. Тем не менее, всегда сохраняется риск того, что кто-то из поставщиков нарушит правила ввоза тех или иных товаров, что может привести к тому, что на полки магазинов может попасть товар не соответствующий параметрам качества и/или даже опасный для здоровья и жизни покупателей.
Решения
В составе Распределительного центра Эмитента, создано подразделение, контролирующее качество поступающего товара и соответствие сопроводительных документов, упаковки и методов транспортировки требованиям российского законодательства. Также в каждом магазине сети есть группа сотрудников, отвечающий за соблюдение всех необходимых требований и норм качества реализуемых товаров.
Отдельно описываются риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
Изменение цен на товары, приобретаемые Эмитентом для дальнейшей продажи, может неблагоприятно сказаться на деятельности Эмитента. Влияние данного фактора одинаково на всех участников рынка.
Краткосрочные колебания цен не должны сказаться на деятельности Эмитента существенным образом, поскольку Эмитент формирует достаточный уровень запасов для снижения зависимости от краткосрочных колебаний цен. Эмитент имеет существенное преимущество перед конкурентами за счет высоких объемов закупок. Приобретение товаров, в основном, производится централизовано, что позволяет получать значительные скидки от поставщиков, недоступные для других участников рынка.
Рост цен на электроэнергию также может привести к увеличению издержек. Для поддержания определенного уровня рентабельности Эмитент будет вынужден проводить повышение цен на товары. Рост издержек за счет инфляции неизбежен и при стабильной макроэкономической ситуации прогнозируем. Финансовые планы Эмитента учитывают разумный рост цент на получаемые работы и услуги, ценообразование ведется с учетом этих факторов.
Отдельно описываются риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
Изменение цен на товары эмитента будет происходить вслед за изменениями темпов инфляции и ситуации на рынке детских товаров.
2.5.2. Страновые и региональные риски.
Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет свою деятельность в г. Москва Российской Федерации.
Инвесторы, вкладывающие свои средства в рынки стран с развивающейся экономикой, такие как Российская Федерация, подвержены более высокой степени риска, чем при осуществлении инвестиций в страны с более развитой экономикой, включая, в некоторых случаях, существенные правовые, экономические и политические риски.
Инвесторы должны также иметь в виду, что страны с развивающейся экономикой, такие как Российская Федерация, характеризуются резкими переменами обстановки и что информация, изложенная в настоящем отчете, может очень быстро оказаться неактуальной. Соответственно, инвесторы должны проявлять исключительную осторожность при оценке вероятных рисков и должны сами решить, является ли осуществление ими инвестиций целесообразным при наличии вышеуказанных рисков. В принципе, осуществление инвестиций в страны с развивающейся экономикой может оказаться благоприятным только для квалифицированных инвесторов, которые могут в полной мере оценить значение вероятных рисков, и мы настоятельно рекомендуем инвесторам проконсультироваться со своими юридическими и финансовыми консультантами, перед тем как вложить свои средства в облигации.
Экономическая нестабильность в России может неблагоприятно отразиться на деятельности нашей компании. Нельзя гарантировать, что последние тенденции, наблюдающиеся в Российской экономике – такие как увеличение валового внутреннего продукта, относительная стабильность рубля и незначительный рост инфляции – будут продолжаться и, что в этом отношении не произойдет никаких резких перемен. Кроме того, колебания мировых цен на нефть и газ, усиление реального курса рубля по отношению к доллару США и последствия ослабления денежной политики, а также наличие других факторов могут неблагоприятно отразиться на состоянии Российской экономики и на будущей нашей деятельности.
Изменения конъюнктуры мировой экономики могут неблагоприятным образом отразиться на экономике России, что может ограничить наши возможности по управлению бизнес-процессами, ограничить возможности доступа к источникам капитала и сократить приток иностранных и местных инвестиций. Кроме того, поскольку Россия добывает и экспортирует в больших количествах нефть, газ и металлы, российская экономика особенно зависима от мировых цен на эти товары, и поэтому снижение цен на товары сырьевой группы, в особенности на нефть и газ, может привести к замедлению темпов роста российской экономики.
Наличие вышеуказанных факторов может существенно ограничить нам доступ к источникам финансирования и может неблагоприятно отразиться на покупательской способности наших клиентов и на нашей деятельности в целом.
Характеризуя текущую ситуацию, можно сказать, что в России сложился благоприятный инвестиционный климат, благодаря тому, что на протяжении последних лет правительство России осуществляло реформы, которые привели к стабилизации макроэкономической ситуации. В октябре 2003 года международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service (Moody's) впервые в истории России повысило ее суверенный рейтинг до инвестиционного уровня – «Ваа3» (что соответствует нижней границе "инвестиционного" рейтинга). Одновременно Moody's были повышены рейтинги рублевых облигаций и банковских депозитов. В октябре 2004 года Moody's повысило прогноз долгосрочного кредитного рейтинга Российской Федерации по заимствованиям в национальной и иностранной валютах со "стабильного" на "позитивный". Данное решение было вызвано увеличением золотовалютных резервов и накоплением Стабилизационного фонда Российской Федерации, а также снижением долговой нагрузки на российскую экономику. В октябре 2005 года Moody’s повысило долгосрочный рейтинг РФ по обязательствам в иностранной и национальной валюте до уровня “Baa2”.
Долгосрочный кредитный рейтинг РФ агентства Standard & Poor's по обязательствам в иностранной валюте повысился со спекулятивной отметки «ВВ+» в январе 2004 года до инвестиционного уровня «ВВВ+» в сентябре 2006, по обязательствам в национальной валюте – с «BBB-» до «A-» соответственно. Краткосрочный суверенный рейтинг России по обязательствам в иностранной валюте в январе 2004 года находился на отметке «B», по обязательствам в национальной валюте – на отметке «А-3». По данным на 4 сентября 2006 года краткосрочный рейтинг по обязательствам в иностранной и национальной валюте достигли отметки «А-2».Рейтинг по национальной шкале за аналогичный период повысился с отметки «ruAA+» до «ruAAA».
В ноябре 2004 года рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный суверенный рейтинг Российской Федерации в иностранной и национальной валютах уровня «ВВВ-». В июле 2006 года долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной и национальной валюте находился на отметке «BBB+» и оценивался агентством как стабильный. 11 марта 2008 года международное рейтинговое агентство Standard & Poor's изменило прогноз по долгосрочным рейтингам РФ на "позитивный" со "стабильного".
Стабильное повышение рейтинга, на протяжении последних лет было связано с увеличением золотовалютных резервов России, с улучшением показателей бюджета расширенного правительства, благоприятной динамикой мировых цен на нефть, разработкой взвешенной экономической стратегии страны, ведущей к макроэкономической стабилизации.
При достаточно благоприятном инвестиционном климате, сложившимся на сегодняшний момент, тем не менее, существуют факторы, сдерживающие рост суверенных кредитных рейтингов РФ. Среди таких факторов можно выделить, непредсказуемость политического курса и действий регулирующих органов сдерживает как внутренние, так и прямые иностранные инвестиции, хотя объем последних в настоящее время растет. Кроме того, усиливаются страновые риски, затрудняющие ведение бизнеса в России, такие как медленная реструктуризация естественных монополий, высокий уровень бюрократического давления и коррупции, недостаточно независимая судебная система. В дополнение, прогнозируются риски, угрожающие макроэкономической стабильности, которые могут возникнуть в преддверии парламентских и президентских выборов 2007-2008 гг.
Рейтинг Москвы как субъекта, где эмитент ведет свою основную деятельность, повышался почти одновременно с рейтингом РФ. Так в 2004 году рейтинг внешних обязательств города Москвы по версии агентства Moody’s находился на уровне «Ваа3». 11 ноября 2005 года рейтинг был повышен до уровня «Baa2» и был подтвержден агентством на этом уровне 10 октября 2006 года. До 15 декабря 2007 года рейтинг находился на уровне « Bаа1» и был повышен до уровня «Baa2».
Согласно оценке Standard & Poor's», долгосрочный кредитный рейтинг столицы Российской Федерации города Москвы по обязательствам в иностранной валюте вырос с отметки «ВВ+» (2 февраля 2004 года) до уровня «BBB+» (11 сентября 2006 года). 15 декабря 2006 Рейтинг Москвы повышен до "Ваа1" со "стабильным" прогнозом с "Ваа2" ("стабильный"). Рейтинг по национальной шкале подтвержден на уровне Aaa.ru.
Город Москва, в котором Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика, является одним из наиболее развитых в экономическом плане и, следовательно, наименее подвержен риску неожиданного спада в ближайшее время, когда экономика России развивается стабильными темпами. Экономические перспективы этого региона и рейтинг надежности субъекта в международных агентствах практически совпадают со страновыми.
По прогнозам эмитента в обозримом будущем не предполагается настолько сильного ухудшения ситуации в стране / Москве, чтобы это могло резко негативно сказаться на деятельности компании.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками, минимальны, т.к. Эмитент ведет свою деятельность в экономически и социально стабильном регионе вдали от возможных мест возникновения вооруженных (военных) конфликтов.
Риски, связанные с географическими особенностями региона, в том числе риски, связанные с транспортным сообщением и стихийными бедствиями, минимальны.
2.5.3. Финансовые риски.
Валютные риски
Изменения обмененного курса могут привести к повышению издержек компании.
Часть, реализуемых товаров закупается за рубежом через экспортно-импортные компании, в то время как их реализация осуществляется в России и практически все доходы Общества выражены в рублях. В результате этого, ослабление рубля по отношению к американскому доллару может отрицательно сказаться на финансовых результатах, поскольку в этом случае указанные затраты возрастут в рублевом выражении. Для того, чтобы обезопасить себя против этого риска, Общество привязывает цены на некоторые виды продукции и услуг, которые подлежат оплате в рублях, к доллару США. Эффективность этой защиты является, однако, ограниченной, поскольку компания не всегда имеет возможность увеличивать свои цены в зависимости от девальвации рубля из-за высокой конкуренции.
Решение:
Общество постоянно ведет поиск новых поставщиков как в долларовой зоне, так и в зоне евро, а также наращивает объемы закупок у российских поставщиков, что позволяет в случае серьезных изменений курсов заменять поставщиков из одной валютой зоны на поставщиков из другой.
Риск изменения процентных ставок
Общество обладает хорошей кредитной историей. При этом на протяжении последних лет зависимость Общества от внешних источников финансирования имеет тенденцию к повышению за счет долгосрочных заимствований. Это объясняется спецификой деятельности Общества, поскольку развитие торговых сетей происходит за счет привлеченного капитала. Таким образом, резкий рост процентных ставок в краткосрочном периоде не должен существенно повлиять на платежеспособность Общества.
Непосредственно для Общества снижение процентных ставок является следствием роста объемов производства и положительной кредитной истории.
Влияние инфляции
Российская экономика характеризуется высокими уровнями инфляции. Существует риск столкнуться с инфляционным ростом некоторых позиций издержек Эмитента. В число таких затрат входят зарплата, арендные выплаты, коммунальные расходы, расходы на строительно-ремонтные работы, которые являются чувствительными к повышениям общего уровня цен в России. В такой ситуации конкуренция может не позволить повышать цены на свою продукцию и услуги в объеме, достаточном для сохранения необходимой рентабельности основной деятельности. Соответственно, высокие темпы инфляции относительно темпа девальвации могут привести к увеличению затрат Эмитента и снижению рентабельности основной деятельности. Что, впрочем, является макроэкономическим фактором и одинаково повлияет на всех участников рынка.
В случае значительного роста инфляции в первую очередь вырастает себестоимость продукции, а соответственно размер получаемой прибыли. Если рост инфляции имеет долгосрочный характер, происходит рост цен на реализуемые товары, в результате чего снижаются объемы реализации, норма прибыли восстанавливается, но в абсолютном значении прибыль не растет, а может продолжить снижение, падает оборачиваемость запасов. Однако подобное развитие событий является кризисным и требует принятия определенных мер по снижению затрат. Обществом ведется регулярный мониторинг возможных рисков и планируются меры по их снижению в случае возникновения.
Критическим уровнем инфляции для эмитента, способным существенно ухудшить его финансовое положение является уровень свыше 100% годовых.
2.5.4. Правовые риски.
Изменение валютного регулирования:
Продукция Эмитента реализуется на российском рынке, а цены на продукцию устанавливаются в конечном итоге в валюте Российской Федерации. Изменение валютного регулирования не должно существенным образом сказаться на деятельности Эмитента.
Изменение налогового законодательства:
Отмена льгот по НДС