Новости связи
| Вид материала | Документы |
- Новости связи, 4727.29kb.
- Новости связи, 8464.44kb.
- Новости связи, 6072.64kb.
- Новости связи, 17654.44kb.
- Новости связи, 4687.92kb.
- Новости, 457.99kb.
- Пресс-служба фракции «Единая Россия» Госдума, 1548.88kb.
- Новости Новости автомира, 47.52kb.
- Новости связи, 5926.8kb.
- Новости связи, 4024.8kb.
Сотовые операторы попали под падающий рубль. Credit Suisse предсказывает снижение денежного потока МТС и «ВымпелКома»
Укрепление доллара к рублю уже в 2009 году может сделать отрицательными денежные потоки МТС и «Вымпелкома» после расчета с кредиторами и выплаты дивидендов, говорится в отчете Credit Suisse. Аналитики банка считают, что МТС окажется в зоне риска уже при укреплении доллара до 30,7 руб., а «Вымпелком» – до 33,1 руб. Эксперты не разделяют пессимизма Credit Suisse: инвестбанк исходит из того, что в 2009 году операторы не смогут рефинансировать существующие долги, хотя МТС в разгар кризиса удалось разместить облигации на 20 млрд. руб.
В исследовании Credit Suisse говорится, что «Вымпелком» без проблем переживет запланированные погашения обязательств в 2009 году (1,62 млрд. долл.). Компании не придется прибегать к рефинансированию и снижению капитальных затрат (CAPEX), даже если курс рубля к доллару достигнет отметки 37 руб./долл.
Денежные потоки операторов в 2009 году* (млн. долл.)
|
*После расчетов с кредиторами и выплат дивидендов, без учета капитальных затрат.
Источник: Credit Suisse
По расчетам Credit Suisse, если бы курс рубля сохранился на уровне 24,5 руб./долл. в течение 2009 года, то доход «Вымпелкома» по кассовому методу составил бы 4,47 млрд. долл. При увеличении этого показателя на 25% (до 30,7 руб./долл.) – 3,35 млрд. долл., на 35% (до 33,1 руб./долл.) – 2,9 млрд. долл., на 50% (до 36,8 руб./долл.) – 2,23 млрд. долл. При условии снижения CAPEX (пропорционального укреплению доллара) денежный поток «Вымпелкома» после погашения обязательств составит 1,56 млрд. долл. (24,5 руб./дол.), 1,12 млрд. долл. (укрепление доллара на 25%), 955 млн. долл. (35%), 696 млн. долл. (50%). В исследовании Credit Suisse отмечается, что денежный поток «Вымпелкома» после погашения обязательств станет отрицательным, только если CAPEX останется на прогнозируемых уровнях, а доллар укрепится по отношению к рублю на 50%. В этом случае отрицательный денежный поток после погашения обязательств составит 265 млн. долл. Денежный поток «Вымпелкома» после расчетов с кредиторами и выплаты дивидендов уйдет в отрицательную область уже при укреплении доллара на 35%. В этом случае отрицательный денежный поток составит 158 млн. долл. В пресс-службе «Вымпелкома» не стали комментировать прогнозы Credit Suisse.
Устойчивость МТС (долговая нагрузка в 2009 году – 1 млрд. долл.) слабее, чем у «Вымпелкома», считают в Credit Suisse. Это связано главным образом с зависимостью основного акционера оператора – АФК «Система» от дивидендов МТС. Другими словами, МТС менее гибка в дивидендной политике, нежели «Вымпелком». Поэтому МТС, вероятно, придется урезать CAPEX, даже если курс рубля снизится всего до 30 руб./долл. (с учетом того что в 2009 году не будет возможности для рефинансирования).
При курсе 24,5 руб./долл. доходы МТС в 2009 году составили бы примерно 4,39 млрд. долл., при укреплении доллара на 25% – 3,29 млрд. долл., на 35% – 2,85 млрд. долл., на 50% – 2,19 млрд. долл., считают в Credit Suisse. Если CAPEX будет снижаться пропорционально снижению курса рубля, денежный поток МТС после погашения задолженности останется положительным, даже если доллар укрепится по отношению к рублю на 50%. В этом случае отрицательный денежный поток после выплаты дивидендов составит 24,9 млн. долл. Если CAPEX снижаться не будет, то денежный поток после расчетов с кредиторами станет отрицательным при укреплении доллара на 50% (-337 млн. долл.). В этом случае денежный поток после выплаты дивидендов уйдет в минус уже при укреплении доллара на 25% (-234 млн. долл.).
Директор по связям с общественностью МТС Елена Кохановская сообщила, что валютные риски для компании некритичны: «Мы можем застраховаться от них переводом долларовых обязательств в рублевые. Мы сейчас этим и занимаемся: МТС уже разместила два займа по 10 млрд. руб. каждый и разместит сегодня еще один. Так что никаких проблем с рефинансированием нет». По словам госпожи Кохановской, в случае необходимости компания может также перевести свои рублевые тарифы в долларовые.
«Рефинансирование для таких компаний, как «Вымпелком» и МТС, доступно. И мы в этом убедились на примере размещений МТС, у которой относительно низкая долговая нагрузка»,– соглашается аналитик ФК «Уралсиб» Константин Белов. По его словам, благодаря доступности рефинансирования МТС и «Вымпелком» вряд ли столкнутся с необходимостью заметно урезать CAPEX или дивиденды.
Александр Малахов, "Коммерсант", № 196 от 28.10.08