< Предыдущая		Оглавление		Следующая >

22.2. Инвестиции и инвестиционная политика предприятия

Структура инвестиций

Эффективность инвестиций на предприятиях в значительной мере определяется их структурой - соотношениями направлений их использования. Различают следующие виды структур инвестиций:

(1) общую структуру инвестиций - соотношение между капиталообразующими и портфельными инвестициями;

(2) структуру портфельных инвестиций - соотношение инвестиций в различные ценные бумаги, а также в активы других предприятий в их общей стоимости;

(3) структуру инвестиций в нефинансовые активы - соотношение инвестиций, направляемых в основной капитал, в нематериальные активы, в прирост запасов материальных оборотных средств, другие нефинансовые активы (табл. 22.1);

(4) структуру капитальных вложений, в том числе:

o воспроизводственную структуру - соотношение капитальных вложений, направляемых на воспроизводство основных фондов - новое строительство, расширение и реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий;

o технологическую структуру капитальных вложений - соотношение капитальных вложений, направляемых на проектно-изыскательские, строительно-монтажные работы (СМР), приобретение машин, оборудования и их монтаж, и другие затраты (технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частями основных производственных фондов предприятия);

o отраслевую структуру, характеризующую соотношение между капитальными вложениями в различные виды экономической деятельности (отражает степень диверсификации предприятия).

Таблица 22.1. Динамика структуры инвестиций в нефинансовые активы, %¹

Структура инвестиций в нефинансовые активы
Годы	Всего	В том числе
в основной капитал	в нематериальные активы	в другие нефинансовые активы	затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы
1998	100	98,5	1,0	0,5	0
1999	100	98,6	1,2	0,2	0
2000	100	98,4	1,5	0,1	0
2001	100	99,1	0,7	0,2	0
2002	100	98,6	0,5	0,9	0
2003	100	98,9	0,5	0,6	0
2004	100	99,1	0,5	0,4	0
2005	100	98,2	0,8	0,7	0,3
2006	100	98,7	0,6	0,4	0,3
2007	100	98,8	0,5	0,4	0,3
2008	100	98,7	0,5	0,5	0,3
2009	100	98,8	0,4	0,5	0,3

Анализ структуры инвестиций, и в том числе капитальных вложений, действующего предприятия позволяет сформировать в дальнейшем его текущую и стратегическую инвестиционную политику.

Инвестиционная политика

Инвестиционная политика предприятия представляет собой систему мер, определяющих объем, структуру и направления инвестиционных вложений для достижения стратегических и тактических целей. При этом определение объема и структуры инвестиций означает их привлечение из различных источников, а направления - использование, т.е. собственно инвестирование. От того, насколько эффективна эта система мер, зависит техническое, организационно-экономическое и финансовое состояние предприятия.

При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов:

(1) соответствия целей инвестиционной политики миссии предприятия, его стратегическим и тактическим целям;

(2) принятия решений на многовариантной основе, экономическое обоснование вариантов;

(3) установления последовательности осуществления инвестиционных проектов в зависимости от степени их важности и наличных ресурсов;

(4) гибкости в принятии инвестиционных решений под воздействием влияния внешней и внутренней среды:

(5) обеспечения оптимальной структуры инвестиций (соотношения между капиталообразующими и портфельными инвестициями);

(6) комплексного, системного подхода при принятии инвестиционных решений, учитывающего не только взаимосвязь между инвестиционными проектами, осуществляемыми для решения разнонаправленных задач, но и обратную связь - влияние их на финансовые и другие результаты деятельности предприятия:

(7) учета инфляции, факторов риска и неопределенности, воздействия на экологию и социальную сферу при принятии инвестиционных решений.

Политика инвестирования в предпринимательстве должна разрабатываться на долгосрочную перспективу (выбор стратегических приоритетов); среднесрочную перспективу (выбор конкретного инвестиционного проекта и источников инвестирования); текущий период (реализация инвестиционных мероприятий, предусмотренных на текущий год).

При разработке инвестиционной политики предприятие должно обладать информацией:

(1)о состоянии рынка продукции (услуг), производимой (оказываемых) предприятием;

(2) его финансово-экономическом положении;

(3) техническом уровне производства;

(4) структуре собственных и заемных ресурсов;

(5) возможности получения оборудования по лизингу;

(6) финансовых условиях инвестирования на рынке капиталов;

(7) льготах, которые можно получить от государства;

(8) условиях страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

При выработке инвестиционной политики предприятие устанавливает цели инвестирования в основной капитал (рис. 22.2).

Рис. 22.2. Распределение организаций по оценке целей инвестирования в основной капитал (по материалам выборочных обследований инвестиционной активности организаций, % общего числа организаций)

Соответственно направлениями инвестиций в основной капитал предприятия служат:

(1) создание новых основных производственных и непроизводственных фондов;

(2) создание инфраструктуры (дорог, коммуникаций и пр.);

(3) приобретение объектов основных фондов, бывших в употреблении у других организаций, и объектов незавершенного строительства;

(4) модернизация объектов основных производственных фондов.

Формируя инвестиционную политику, руководство предприятия

(организации) должно учитывать действие факторов, влияющих на инвестиции в основной капитал. В табл. 22.2 приведен перечень факторов, которые как положительно, так и отрицательно влияют на инвестиционную деятельность.

Таблица 22.2. Перечень факторов, определяющих инвестиционную деятельность предприятия

Ограничивают инвестиционную деятельность	Стимулируют инвестиционную деятельность
Недостаточный спрос на продукцию	Повышенный спрос на продукцию
Недостаток собственных финансовых средств	Наличие собственных финансовых средств
Высокий процент коммерческого кредита	Приемлемый процент коммерческого кредита
Сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов	Доступный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов
Инвестиционные риски	Наличие научно-технологических разработок
Неудовлетворительное состояние технической базы	Удовлетворительное состояние технической базы
Низкая прибыльность инвестиций в основной капитал	Стабильная прибыльность инвестиций в основной капитал
Неопределенность экономической ситуации в стране	Стабильность экономической ситуации в стране
Несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционные процессы	Нормативно-правовая база, четко регулирующая взаимоотношения на инвестиционном рынке

Как следует из таблицы, факторы, кроме приведенной их классификации, можно рассматривать по двум направлениям:

(1) зависящие от состояния внутренней среды предприятия (объем собственных средств, состояние технической базы);

(2) определяемые состоянием внешней среды (спрос на продукцию, экономическая ситуация в стране, нормативно-правовая база и т.д.).

Система мер по вложению инвестиций, выработанная в ходе формирования инвестиционной политики, обосновывается размером и источниками получения финансовых ресурсов, а также расчетами эффективности их использования.

< Предыдущая		Оглавление		Следующая >