Капитал системы представляет собой совокупность капиталов элементов системы. Структура капитала системы определяется удельным весом капитала n-го элемента системы в сумме капитала системы (исключая капитал метацентра):
5 К
g = п п
nN
Z Кп
п=1
где Кп - размер капитала n-го элемента системы; 5п - доля метацентра в капитале n-го элемента системы.
N
Показатель Zg n является коэффициентом пропорциональности в
n
n=1
уравнении распределения чистой прибыли системы между метацентром и
( N \
сторонними (не входящими в систему) собственниками. Величина 1 ~Zg n
V n=1 0
представляет собой удельный вес не принадлежащих метацентру долей капиталов элементов системы.
Чистая прибыль системы П. складывается из чистой прибыли собственно метацентра и дивидендов, полученных от элементов системы:
П. = ПМ +(1 - np iZ ПМ',
V n=1 0
где n'P - ставка налога на доходы от участия в деятельности дочерних (зависимых) обществ; ПМ - чистая прибыль метацентра; ПМ - часть чистой прибыли n-го элемента системы, причитающаяся метацентру в соответствии с долей в его уставном капитале 5 n:
N
У n Z К n
nn
5 = n=1
К n
Доля принадлежащей метацентру суммы чистой прибыли n-го элемента системы в чистой прибыли системы составляет:
N
Z К п
ПМ
Чп 5 П ПЧП у п=1 п Кп
N N N
Z П.п
п=1 Z П.п
п=1 Z П.
п=1
^ w ^ ПЧп У RК
М Чп n Чп n inn
in N ~ N ~ N ~ rk
Z Пч
Z к n
n=1
где RK = ^^ - рентабельность капитала n-го элемента; RK =
к n
рентабельность совокупного капитала системы.
В соответствии с этим часть чистой прибыли системы, причитающаяся метацентру от n-го элемента, равна
j-тМ ^М^ гт М гтS
ПЧп = Pn Z ПЧп = Рп ПЧ ,
п=1
где ПS - чистая прибыль системы.
Чистая прибыль системы составляет:
Пч = ПМ +(1 - np Пч[Z р М'.
V n=1 0
С учетом предусмотренного налоговым законодательством механизма исключения двойного налогообложения, налог, удерживаемый из дохода собственников корпорации, составит:
np
Пч-(1 - np )H?[Z р М ^
п=1 0
Поэтому дивиденды, распределяемые собственникам, равны
И = (1 - np\иМ + ПS^ZрМ ] .
Чистая прибыль сопоставимого монопредприятия представляет собой сумму чистой прибыли системы и чистой прибыли метацентра ИЩ + П.. Следовательно, в этом случае чистый доход собственников равен
ПС = 1 - np П + П.).
Поэтому эффект, связанный с распределением прибыли между метацентром и элементами системы после реструктуризации, то есть дивидендной политикой, определяется в виде
N
RK
-1
(5.3)
п=1
- nS = И
М П
v п=1
Э = И
Z рп
С N \
K п~ 'п
Zy nR,
Таким образом, совокупный эффект реструктуризации зависит от параметра
N
Z РМ , характеризующего корпоративную стратегию метацентра. В случае
п=1
полного участия метацентра в капиталах элементов системы Z РМ = 1,
п=1
следовательно ЭД=0. В случае отсутствия метацентра и, следовательно,
N
равенства нулю его доли в капиталах элементов системы Z PM = 0 из
п=1
выражения (5.3) следует ЭД =-П^, то есть прибыль элементов системы
полностью распределяется между ними.
|
- 9.4. СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ
механизм их реализации. Целью инвестиционной политики является реализация стратегического плана экономического и социального развития страны. Но в любом случае конечной целью инвестиционной политики является оживление инвестиционной деятельности, направленной на подъем отечественной экономики и повышение эффективности об-щественного производства. Задачи инвестиционной политики зависят от
- 10.4. ОСНОВЫ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ
механизм ценообразования в строительстве имеет следующие специфические особенности: многообразие строительной продукции. Каждый объект строительства имеет свои особенности, и он в определенной мере неповторим. Даже объекты, строящиеся по типовому проекту, имеют свои особенности, так как они привязываются к определенной местности. Из этой особенности вытекает, что каждый строительный объект имеет
- 11.7. АМОРТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ ФОНДОВ
механизма ускоренной амортизации. Утверждено Минтранспорта России от 30 января 1995 г. № АБ-7/07 (касается организаций транспортно-дорожного комплекса с 1 января 1995 г.); Письмо Госналогслужбы России от 6 февраля 1996 г. № НП- 6-05/73. В приложении к нему дан Перечень высокоэффективных видов машин и оборудования коммерческих банков (введен в действие с 1 января 1996 г.); О перечне машин,
- 2.5. Региональные предпринимательские сети: бизнес-центры, бизнес-инкубаторы
механизмов сотрудничества бизнес-центра с политическими партиями, объединениями профсоюзов и общенациональными общественными объединениями может оказывать содействие разработке предложений относительно усовершенствования законодательных актов и правительственных документов на уровне государства. Таким образом, деятельность бизнес-центров, созданных на уровне области, города или района,
- 3.4. Основы построения организационной структуры, типы коммерческих
организаций
механизма. В такой организации правила и процедуры предельно формализованы, принятие решений централизовано, ответственность узко определена. С такими характеристиками организация может действовать эффективно в условиях рутинной технологии, несложной и нединамичной внешней среды. Этот подход часто критикуется, хотя его применение целесообразно и в современных условиях. Классификация
- 3.5. Формы интеграции компаний
механизмов), транспортно- складское и ремонтное хозяйство, трудовые ресурсы (вспомогательного назначения) и оборотные финансовые средства. Такой подход позволяет достигнуть максимальной интенсивности и экономической эффективности использования технического и трудового потенциала строительных компаний (в российских условиях немаловажное значение имеет возможность использовать наиболее передовое в
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
механизма развития производства и повышения его эффектив ности и качества продукции. Создается нормативная база образо вания и функционирования акционерных обществ и устанавлива ется государственный контроль за выполнением законодательства. По мере социально-психологической адаптации акционеров и работников предприятия к новым отношениям собственности осуществляется реальная трансформация этих
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И СТРУКТУРНАЯ ПОЛИТИКА
механизмов фор мирующейся рыночной среды (что, принимая во внимание бога тый мировой опыт циклического развития, чревато большими по терями времени и, главное, значительной части производственного потенциала страны, особенно обрабатывающего сектора экономи ки), либо, учитывая незавершенность в стране рыночных преобра зований и незрелость инвестиционно-финансовых институтов, пойти на усиление
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РАЗВИТИЯ МАТЕРИАЛЬНОГО ПРОИЗВОДСТВА
механизмов в экономически и социально оправданных направле ниях (отраслевом, межотраслевом, региональном, во внешних свя зях). Она должна периодически уточняться и обновляться с уче том изменений в экономике страны, во внешнеэкономических связях и мировом хозяйстве. Как свидетельствует мировой опыт, промышленная полити ка особенно необходима в переходные периоды, например при переходе к рыночной
- 6.5 Государственная поддержка
и проблемы малого предпринимательства
механизмы льготного кредитования, налогообложения, различного рода преференций, включая и те, что связаны с внеш неэкономической деятельностью. Смысл в том, чтобы обеспечить лучшее удовлетворение потребностей людей при создании условий для последовательного развертывания предпринимательства. Следующая проблема - законодательная база, на которую сейчас может опираться малое предпринимательство.
|
Экономика