Особым типом аннуитета является бессрочный аннуитет, или пожизненная рента Х(perpetuity). Пожизненная рента - это ряд денежных выплат, который продолжается вечно. Классическим примером могут служить облигации "консоль", выпущенные Оршанским правительством в девятнадцатом веке, процент по номиналу которых выплачивался каждый год, но которые не имели срока погашения. Другим примером и, возможно, более актуальным может служить привилегированная акция, по которой дивиденды выплачиваются по итогам каждого периода (обычно поквартально) и которая не имеет обусловленного срока выкупа.
Неудобной особенностью любой пожизненной ренты является то, что вы не можете рассчитать будущую стоимость выплат по ней, потому что она бесконечна. Несмотря на это, она имеет вполне определенную приведенную стоимость. На первый взгляд нижет показаться парадоксальным, что серия денежных выплат, которая длится вечно, имеет в настоящее время определенную стоимость. Давайте рассмотрим бессрочный поток денежных выплат в 100 долл. в год. Если процентная ставка составляет 10Х годовых, то какова стоимость этой пожизненной ренты сегодня?
Ответ: 1000 долл. Для того чтобы понять, как мы получили этот результат, подумайте, сколько денег вы должны были бы положить на банковский счет, по которому намачивается 10% годовых с тем, чтобы снимать по 100 долл. каждый год до скончания века. Если бы вы положили на счет 1000 долл., то к концу первого года у вас на счете было бы 1100 долл. Вы могли бы снять со счета 100 долл., оставив 1000 долл. на второй год. Совершенно ясно, что если процентная ставка оставалась бы на уровне 18% годовых и вы располагали бы эликсиром бессмертия, вы могли бы продолжать такую практику вечно.
Если обобщить сказанное, формула для расчета приведенной стоимости пожизненной ренты выглядит следующим образом:
PV пожизненной ренты = C/i
где СЧ периодические платежи, a iЧ процентная ставка, выраженная десятичной дробью. Это приведенная стоимость обычного аннуитета с n = ^.
|
- 2.3.6. Функция 6. Решение психологических проблем стимулирования
пожизненной ренты (life annuities) Пожизненная рента представляет собой договор, предусматривающий ежемесячную выплату данному застрахованному лицу фиксированной суммы с момента его выхода на пенсию и на протяжении всей его дальнейшей жизни. Фирма, продающая такие ренты, не может исходить из предположения, что люди, приобретающие их, будут иметь такую же ожидаемую продолжительность жизни, как
- Основные термины
пожизненная рента (life annuities), 72 проблема "комитента-комиссионера" (principal-agent problem), 73 принцип обеспечения займов (collateralization), 73 инструменты с фиксированным доходом (fixed-income instruments), 77 денежный рынок (money market), 77 рынок капитала (capital market), 77 ликвидность (liquidity), 77 остаточное требование (residual claim), 77 ограниченная ответственность (limited
- Основные термины
пожизненная рента (life annuity), 397 стратегия инвестирования (investment strategy), 399 эффективный портфель (efficient I portfolio),
- 8.3 Отсроченная на m лет пожизненная рента
пожизненной рентой называется серия выплат по 1, производимых в мо менты t - m,m + 1,..., K(x) для K(x) > m. Пусть m\Yx - приведенная к t - 0 стоимость такой ренты. Ясно, что если K(x) < m, то m\Yx - 0. Если же K(x) > m, то m\Yx - vm + ... + vK(x) - (vm - vK(x)+1)/d Отсюда следует, - 'i'о y( о, K (x) U. 1 j Нетрудно видеть, что Y - Y - Y - m\Yx - Yx 1 x:m\' Поэтому для среднего значения m\dx
- 2.1. Предыстория мирового хозяйства
пожизненного пользования землей. Он приводил к тому, что правящий слой менялся нередко в течение жизни одного поколения, и семейные кланы не успевали укореняться, а процесс накопления на частном уровне прерывался В ряде древних образований, особенно в Индии, прочное место занимала община, когда земля обрабатывалась коллективно и каждый общинник получал свою долю из урожая. В ее рамках
- Феодальная система хозяйства в европейских странах. 3.1. Экономическая структура феодального общества.
пожизненное пользование (без права наследования) на условии несения определенной (главным образом военной) службы. С развитием отношений бенефиции стали превращаться в наследственную феодальную собственность - феод (лен). В результате постепенно сложились отношения вассалита, при которых вассал зависел от сеньора, пожаловавшего ему земли. В случае нарушения договора между ними сеньор как
- 3.1. Генезис феодализма в Западной Европе
пожизненным). Возникли отношения вассалитета: вассал зависел от сеньора, пожаловавшего бенефиций, приносил последнему клятву верности и исполнения службы. Сеньор, сохраняя право верховного собственника на пожалованную землю, мог ее отобрать, если вассал нарушал договор. Военная служба становилась монополией феодалов. При раздаче бенефициев подданными вассалов часто становились ранее свободные
- 11. ФЕОДАЛИЗМ ВО ФРАНЦИИ
пожизненным). Возникли отношения вассалитета: вассал зависел от сеньора, пожаловавшего бенефиции, приносил ему клятву верности в исполнении службы. Ранее свободные люди, населявшие эти земли, превращались в зависимых от частных лиц крестьян. В IX в. бенефиции превратились в лены, или феоды, представлявшие собой пожалование вассалу, которое передавалось по наследству. Военная служба была условием
- 9. БЮДЖЕТНОЕ УСТРОЙСТВО И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА
пожизненной пенсии за счет его вклада в негосударственные пенсионные фонды, в общие фонды банковского управления и т. п. Рентные отношения есть финансовые отношения. Территориальные финансы выполняют ту же задачу, что и общегосударственные финансы, но применительно к административно-территориальному образованию, находящемуся на самоуправлении. В их состав входят территориальные бюджеты и
- Контрольные вопросы для подготовки к экзамену
пожизненного наследуемого владе- Использование земли на праве безвозмездного (срочного) пользова- Использование земли на праве аренды. Право ограниченного пользования чужим земельным участком - (сервитут). Субъекты и объекты права пользования землей. Права и обязанности собственников земельных участков, землевладельцев, землепользователей и арендаторов. Основания возникновения, изменения и
|
Финансы