| Моисеев С.Р.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. М., 2002г. - 245 с., 2002 |
13.2. Прочие евробумаги |
Постепенная интеграция фондовых рынков в один мировой фондовый рынок, ускорившаяся последние годы, снимает четкие различия между подвидами ценных бумаг. Интеграция ощущается также и на рынке еврооблигаций. Несмотря на то, что еврооблигации размещаются обычно сразу в нескольких странах, возможен вариант, когда они выпускаются в стране, в национальной валюте которой выражен номинал облигаций. Но тогда в соответствии с международной классификацией они уже будут не еврооблигациями, а "иностранными облигациями".
Иностранные ценные бумаги (foreign securities) представляют собой эмиссию бумаг, с номиналом в национальной валюте страны, где они обращаются, выпущенные зарубежным эмитентом. Иностранные ценные бумаги подвержены регулированию со стороны местного законодательства. Некоторые иностранные облигации имеют общепринятые названия. В США они называются облигации "янки", в Японии - "самураи", "бульдог" в Англии, "матадор" в Испании, в Голландии - "рембрандовские".
Значительную часть рынка евробумаг составляют евродепозитные сертификаты и коммерческие бумаги. Евродепозитные сертификаты (ДС) - сертификаты, выпускаемые отделениями и дочерними компаниями американских банков за рубежом, а также банками в валюте, не являющейся для них национальной, - в основном в долларах США. Львиная доля этих ДС эмитируется в Лондоне, и зачастую они носят название "лондонские долларовые ДС". Объем рынка (по величине задолженности) оценивался в 90-е гг в 100-150 млрд. долл.
Евродолларовые ДС предназначены в основном для крупных институциональных инвесторов. Основными эмитентами являются отделения ведущих американских, канадских, японских, английских и европейских континентальных банков.
Первый евродолларовый ДС был выпущен лондонским отделением First National City Bank of New York в 1961 г. В отличие от еврооблигаций, которые выпускались и выпускаются в основном неамериканскими эмитентами, евродолларовые ДС обязаны своим появлением в первую очередь американским банкам, которые путем размещения их за рубежом обходили "правило Кью", ограничивавшее величину процентной ставки. Кроме того, на евродолларовые депозиты не распространялось требование резервирования, действовавшее в отношении внутренних ДС. Однако в настоящее время доля американских банков в эмиссии евродолларовых ДС сертификатов сократилась до 10% (в 1980 г она составляла 55%). Самыми крупными эмитентами являются банки Японии, выпускающие до 50% всех евродолларовых ДС.
Большинство евродолларовых ДС имеет фиксированную ставку процента и выпускается на срок от 3 до 6 мес. Однако выпускаются и ДС с плавающей процентной ставкой и более длительным сроком обращения. Так называемые траншевые ДС выпускаются на крупную сумму (обычно от 10 до 30 млн. долл.), а затем дилеры дробят их на сертификаты с более мелкой деноминацией (от 10 000 до 25 000 долл).
Объем рынка еврокоммерческих бумаг (по величине задолженности) оценивался в 1992 г в 87 млрд. долл.; примерно 75% из них выпускается в долларах, остальная часть - в ЭКЮ, итальянских лирах и японских иенах. Крупнейшими эмитентами являются американские транснациональные компании.
Обычно еврокоммерческие бумаги выпускаются на более продолжительный срок, чем коммерческие бумаги, выпускаемые на внутреннем рынке США (на 60-180 дней), благодаря чему, в частности, у этих бумаг имеется активный вторичный рынок.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "13.2. Прочие евробумаги" |
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
прочие страны . Схематически современный финансовый рынок можно разделить на два сегмента, внутри которых осуществляются следующие операции с иностранными валютами (табл. 22.1). Таблица 22.1 Сегментация мирового финансового рынка и основных инструментов для проведения валютных операций Мировой финансовый рынок - основные сегменты международный валютный рынок международный рынок долговых
- Объемы и динамика финансирования предприятий через фондовый рынок
евробумаг, так и акций (рис. 10). Наконец, многие вексельные программы приобрели черты облигационных займов (а не средства расшивки неплатежей или оптимизации налогообложения). Соотношение общего объема привлеченных средств на рынке ценных бумаг (включая иностранный) с величиной валовых ин-вестиций в экономике для 2005 г. дает цифру в 29%, а в 2006 г. - 45%27. Величины, на первый взгляд, весьма
- Х1Х. НЕЗАМДАЛИТЕЛЬНОСТЬ НАКАЗАНИЙ
прочие в темноте. Равным образом эти сложные абстрактные связи осознаются более развитыми умами, поскольку они привыкли мгновенно и разом охватывать множество предметов и способны сопоставлять множество седельных чувств друг с другом, так что результат этой мыслительной деятельности, то есть совершаемое действие, менее опасен и менее непредсказуем. Следовательно, тесная взаимосвязь между
- ГЛАВА Х "НАКАЗА" ЕКАТЕРИНЫ II 30 ИЮЛЯ 1767 г.,
прочие вдруг с оным опровергаются. А ежели доказательства не зависят одно от другого, и всякого доказательства истина особенно утверждается, то вероятность действия умножается по числу знаков, для того, что несправедливость одного доказательства не влечет за собой несправедливости другого. Может быть кому, слушая . 275 сие покажется странно, что Я слово вероятность употребляю, говоря о
- 8.3. КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТЬ П РОДУКЦИИ, ЕЕ СУЩНОСТЬ И МЕТОДЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ
прочие годовые издержки, связанные с эксплуатацией техники; нормативный срок службы. Окончательный вид формулы цены потребления с учетом предыдущей формулы и дисконтирования примет вид: где Е - ставка дисконтирования. По мере старения изделия сумма переменных затрат возрастает, и соответственно увеличивается их доля в цене потребления. На основе этих противоположных тенденций формируется удельная
- 9.2. КЛАССИФИКАЦИЯ И СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ
прочие капитальные работы и затраты 21 15 14 13 13 17 19 19 20 21 Российский статистический ежегодник 2003. С. 597 На основе анализа этих данных можно сделать следующие выводы: технологическая структура инвестиций улучшилась, так как доля инвестиций, направляемых на приобретение оборудования, за анализируемый период увеличилась с 21 до 33% за счет сокращения доли инвестиций (с 58 до
- 10.4. ОСНОВЫ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ
прочие затраты. Сметная стоимость строительства может быть выражена формулой где Сс - сметная стоимость строительно-монтажных работ, руб.; Со6 - сметные затраты на оборудование, инвентарь и мебель, руб.; Сп Чсметные прочие затраты, руб. Ддя определения сметной стоимости строительства проектируемых предприятий, зданий, сооружений или их очередей составляется сметная документация, состоящая из
- 11.1. СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ, ИХ СОСТАВ И СТРУКТУРА
прочие основные средства, а также земельные участки, находящиеся в собственности предприятия, учреждения. По функциональному назначению основные фонды делятся на производственные и непроизводственные. К производственным основным фондам относятся те средства труда, которые непосредственно участвуют в производственном процессе (машины, оборудование и т. п.), создают условия для его нормального
- 12.4. ТОПЛИВНО-ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ БАЛАНС, ЕГО СУЩНОСТЬ, СТРУКТУРА И ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ
прочие поступления и остаток на начало года; в правой части (распределение) показываются общий расход, в том числе на выработку электроэнергии, теплоэнергии и сжатого воздуха, на производственно-технические и прочие нужды; экспорт и остаток на конец года. Топливный и топливно-энергетический балансы не только дают общее представление о размерах производства и потребления топлива и энергии в
- 13.1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ, СОСТАВ И СТРУКТУРА ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ
прочие денежные средства 1.2. Краткосрочные вложения Товары отгруженные Краткосрочная дебиторская задолженность Прочие оборотные активы Запасы за минусом расходов будущих периодов п. 1 +п.2 + п.З ? В зависимости от степени риска вложения капитала: оборотный капитал с минимальным риском вложений - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения; оборотный капитал с малым риском вложений:
|
Финансы