| Коллектив авторов. Финансовый менеджмент: шпаргалка, 2009 |
21. ПРОЕКТЫ С НЕРАВНЫМИ СРОКАМИ ДЕЙСТВИЯ, ПРЕКРАЩЕНИЕ ПРОЕКТОВ, УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ |
Оценка проектов с неравными сроками действия основывается на использовании следующих методов: 1) методе цепного повтора и 2) методе эквивалентного аннуитета.
Метод цепного повтора (общего срока действия). При анализе проекта с коротким сроком реализации, кратным по продолжительности сравниваемому с ним долгосрочному проекту, можно для сравнения повторить краткосрочный проект столько раз, во сколько он менее длителен, чем долгосрочный. Тогда сроки реализации обоих вариантов проектов будут совпадать. Это и есть метод цепного повтора.
Метод эквивалентного аннуитета (EAA) - более простой способ оценки, который включает три этапа: 1) находится NPV каждого из сравниваемых проектов для случая однократной реализации; 2) находятся срочные аннуитеты, цена которых равна NPV потока каждого проекта; 3) считается, что каждый проект может быть повторен бесконечное число раз - переход к бессрочным аннуитетам. Их цены можно найти по известной формуле: NPV = ЕАА/а, где a - цена капи-тала.
Финансовый результат прекращения проекта.
Нередко возможна такая ситуация, когда для предприятия более выгодно досрочное прекращение проекта, что, в свою очередь, может существенно повлиять на его прогнозную рентабельность, которая оценивается путем расчета чистой приведенной стоимости для каждого варианта, включая досрочное прекращение проекта.
Учет инфляции. Если ожидается, что все издержки и цена реализации, а следовательно, ежегодные денежные потоки будут повышаться с той же скоростью, что и общий уровень инфляции, который также учтен в цене капитала, то NРV с учетом инфляции будет идентичен NРV без учета инфляции.
Влияние инфляции может учитываться двояко. Первый способ - прогнозирование денежного потока без поправки на инфляцию, соответственно инфля-ционная премия исключается и из цены капитала. Этот метод прост, но для его использования необходимо, чтобы инфляция одинаково влияла на все денежные потоки и амортизацию и чтобы поправка на инфляцию, включаемая в показатель рентабельности капитала, совпадала с темпом инфляции. На практике эти допущения не оправдываются.
В соответствии со вторым способом цену капитала оставляют номинальной, а затем корректируют отдельные денежные потоки на темп инфляции. Поскольку невозможно дать точную оценку будущих темпов инфляции, ошибки неизбежны, степень риска капиталовложений в условиях инфляции повышается.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "21. ПРОЕКТЫ С НЕРАВНЫМИ СРОКАМИ ДЕЙСТВИЯ, ПРЕКРАЩЕНИЕ ПРОЕКТОВ, УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ" |
- 11.2. Инвестиционная деятельность предприятия
проекта реального инвестирования. Классификация инвестиционных проектов. Инвестиционный проект - основа, центральный элемент деятельности предприятия в области реальных или финансовых инвестиций. Рассмотрим под-робнее проекты реальных инвестиций, так как они напрямую связа-ны с производственной деятельностью предприятий. Под таким инвестиционным проектом понимают планируемую и осуществляемую
- Глава 6. Рыночная структура мирохозяйственных связей
проекты. В современных условиях среди них наиболее распространенные - промышленные предприятия. Объектами инжиниринга могут быть и отдельные технические, технологические, экономические, финансовые, организационные и другие мероприятия, связанные с повышением эффективности уже функционирующих предприятий во всех сферах народного хозяйства. Среди сделок типа купли-продажи услуг видное место
- Словарь
проектов и бизнес-операций до их реализации. Авансирование может осуществляться заказчиком проекта, потенциальным покупателем, импортером, государственными органами, конкретными заинтересованными лицами. Авансовые расходы - активы в форме расходов, таких как арендная или страховая выплата, которые были произведены заранее. Авераж - биржевая операция, направленная на покупку одних и тех же акций
- АНТИМОНОПОЛЬНАЯ ПОЛИТИКА
проектов нормативных актов, затрагива ющих вопросы демонополизации и конкуренции, контролирует выполнение федеральных, отраслевых, региональных программ де монополизации и развития конкуренции. Принимаемые комис сией в соответствии с ее компетенцией решения являются обяза- гельными для органов исполнительной власти Российской Феде рации и субъектов РФ, представители которых входят в состав
- з 6. АДМИНИСТРАТИВНО-ПРАВОВЫЕ ДОГОВОРЫ И СОГЛАШЕНИЯ
проекты. Предстоит глубже изучить данный вид финансово-управленческих соглашений с точки зрения их предмета, содержания, обязательств сторон и гарантий исполнения. Разновидностью управленческих соглашений являются те из них, которые предназначены для функционального взаимодействия исполнительных органов. Побуждают к их заключению либо острота решаемой задачи, либо возможное дублирование действий
- ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
проект 1959 г.; Д) Монреальское временное соглашение авиакомпаний 1966 г. Какой международный договор является основой право вой регламентации международных воздушных перевозок: Панамериканская конвенция о коммерческой авиации 1928 г.; Б) Конвенция о принудительном обеспечении в отношении са молетов 1933 г.; Пульные соглашения; Г) Варшавская конвенция для унификации некоторых правил 685
- 20.4.Россия и Всемирная торговая организация (ВТО)
неравные условия осуществления хозяйственной деятельности в рамках, например, ЕВРАзЭС, и, как следствие, возникнет возможность получения преимуществ одним союзным государством за счет других. Это обстоятельство служит еще одним серьезным препятствием для вступления в ВТО как России, так и ее партнеров по СНГ и ЕВРАзЭС. Для устранения такого барьера требуется большая работа по координации и
- Глава 8. ЭКОНОМИКА РОССИИ ВО ВТОРОЙ ПОЛОВИНЕ XIX - НАЧАЛЕ XX В.
проектов. Во время кризиса начала 80 -х годов Министерство финансов возглавил видный ученый-экономист, либеральный публицист Н.Х. Бунге. Став министром финансов (1881 - 1887), он сосредоточил усилия на создании необходимых предпосылок для нормализации денежного обращения. Однако дефицит государственного бюджета ему преодолеть не удалось. За период 1881 - 1887 гг. он составил 579,5 млн руб. Как и
- 12.4. Перестройка и крах социалистической экономики
проект Программы 500 дней. Несмотря на очевидные сегодня утопические элементы программы (особенно связанные со сроками перехода к рынку), она создавала условия для дальнейшей радикализации экономических реформ и сплочения на этой основе демократических сил как в центре, так и в союзных республиках. Однако в октябре 1990 г. под давлением консерваторов и недоверия к рынку и демократам Горбачев
- 7.1. Идентификация видов и типов рисков и причин возникновения рисковой ситуации.
проекта или от предпринимательской деятельности в целом. В данном случае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой предпринимательской прибыли; таким образом, данный вид предпринимательской деятельности или конкретная сделка, несмотря на вероятность риска, сохраняют свою экономическую целесообразность. Следующая степень риска, более опасная в сравнении с допустимым, - это критический риск.
|
Финансы