Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Н.Грегори Мэнкью. МАКРОЭКОНОМИКА, 1994 | |
12-3. Заключение: формирование экономической политики в нестабильном мире |
|
| В данной главе мы рассмотрели проблемы выбора активной или пассивной экономической политики, а также необходимости придерживаться гибкого или твёрдо следующего определенным правилам курса. В пользу каждого из возможных решений постав ленных проблем было приведено множество аргументов. Ясно одно: в макроэкономической политике ни на один вопрос нельзя дать однозначного ответа. В конечном итоге, лишь взвесив все политические и экономические аргументы, можно решить вопрос о роли правительства в стабилизации экономики. Хорошо это или плохо, но главная роль в формировании экономической политики принадлежит экономистам. Этароль очень трудна, поскольку экономика - сложная система. Но и отказаться от нее нельзя. При разработке экономической политики экономис ты не могут стоять в стороне, ожидая, когда экономические модели станут более совершенными. Кто-то должен консультировать политических деятелей сегодня, и эта трудная задача выпадает на долю экономистов. о Критику политики, приведшей к высокому бюджетному дефициту в 80-х гг. см. в: Friedman В. Day of Reckoning: The Consequences of American Economic Policy Under Reagan and After ( NY:Random House, 1988). Участие экономистов в процессе формирования экономичес кой политики выходит за рамки консультирования политиков. Даже те из них, кто не принимает непосредственного участия в разработ ке и реализации конкретных мер, оказывают на этот процесс косвенное влияние своими научными исследованиями и публика циями. В заключении к своей "Общей теории..." Кейнс писал, что "...идеи экономистов и политических философов, пра вильны они или нет, гораздо более могущественны, чем принято думать. На самом деле они-то в основном и правят миром. Практики, считающие себя свободными от каких-либо интеллектуальных влияний, обычно являются рабами одного из экономистов прошлого. Безумцы, стоящие у власти и слышащие голоса из Вселенной, извлекают свои сумасбродные идеи из произведений того или иного учёного писаки, творившего много лет назад". Сейчас это так же верно, как и в 1935 г., когда Кейнс писал эти строки, с той лишь разницей, что теперь в роли "учёного писаки" зачастую оказывается сам автор этих разоблачительных строк. Основные выводы 1. Сторонники активной экономической политики считают, что в отсутствии соответствующих мер денежно-кредитной и бюджетно-налого вой политики экономика будет страдать от шоковых потрясений и вызванных ими неэффективных колебаний объема производства и занятос ти. Многие из них верят в то, что до сих пор экономическая политика успешно способствовала стабилизации экономики. 2. Сторонники пассивной экономической политики считают, что попытки стабилизировать экономику могут обернуться её дальнейшей дестабилизацией, так как денежно-кредитная и бюджетно-налоговая политика действуют с длительными, причем неодинаковыми временными лагами. Кроме того, они полагают, что уровень современных знаний об экономике недостаточен для разработки успешной стабилизационной политики, а неправильная политика зачастую сама является причиной экономических колебаний. Сторонники дискреционной политики считают, что возможность приспособления к текущей ситуации придает поведению политиков в непредвиденных обстоятельствах большую гибкость. Сторонники твердых правил выбора курса экономической политики считают, что на политический процесс полагаться нельзя. При проведении экономической политики государственные деятели часто совершают ошибки или даже используют ее в собственных интересах. Кроме того, эти теоретики полагают твердый курс необходимым для решения проблемы непоследовательности в политике. Основные понятия * Внутренние и внешние лаги Автоматические стабилизаторы Индекс опережающих показателей Критика Лукаса Политический цикл деловой активности Непоследовательность Монетаристы Вопросы для повторения Дайте определение внутренним и внешним лагам. Для какой политики - денежно-кредитной или бюджетно-налоговой - характерны более длительные внутренние лаги, и для какой - внешние? Почему? Почему более точное экономическое прогнозирование облегчило бы для политических деятелей задачу стабилизации экономики? Опишите два способа, при помощи которых экономисты пытаются прогнозировать развитие экономики. Расскажите о критике, которой подверг макроэкономистов Лукас. Почему экономическая история столь важна для макроэкономи ческой Что понимается под "непоследовательностью" экономической политики? Почему ее авторы часто сталкиваются с искушением отказаться от своих прошлых заявлений? Каковы в этом случае преимущества твердого политического курса?? Расскажите о трех правилах выбора мер денежно-кредитной политики, которые могли бы быть приняты на вооружение ФРС. Сторонни ком какого из них Вы являетесь и почему? Назовите три причины, по которым курс на постоянную сбаланси рованность бюджета является слишком жёстким требованием по отношению к бюджетно-налоговой политике. Задачи и приложения теории Предположим, что связь между инфляцией и безработицей" описывается кривой Филлипса: u = un - а(п - it*), где и - уровень безработицы, и11 - естественный уровень безработицы, ж - темп инфляции, - ожидаемый темп инфляции. Предположим, кроме того, что демократическая партия постоянно придерживается курса на высокие, а республиканская - на низкие темпы роста денежной массы. Какими будут показатели инфляции и безработицы в рамках политического цикла деловой активности, если а) приход к власти той или иной партии происходит каждые четыре года с равной вероятностью? б) две партии приходят к власти поочерёдно? Когда городские власти принимают законы, ограничивающие размер квартирной платы, они, как правило, применяются лишь к уже существующим, но не к еще непостроенным зданиям. Сторонники контроля за квартплатой считают, что благодаря такому исключению эти законы не подрывают стимулов к жилищному строительству. Оцените это утвержде ние с точки зрения проблемы непоследовательности. Исправленный с учетом циклических колебаний бюджетный дефицит - это дефицит, размеры которого корректируются в соответствии с циклом деловой активности. Иными словами, это дефицит, который имел бы место при естественном уровне безработицы. (Его часто называют также бюджетным дефицитом при полной занятости). Ряд экономистов предлага ет принять твёрдый курс на поддержание сбалансированного бюджета с учетом сохранения полной занятости. Сравните такую политику с твердым курсом на сбалансированность бюджета. Что более предпочтительно? Какие проблемы порождает курс на сбалансированность бюджета, скорректированного на уровень полной занятости? Приложение Непоследовательность в экономической политике и проблема выбора между инфляцией и безработи цей В этом приложении более подробно исследуется проблема непоследовательности для подтверждения преимуществ экономической политики, твердо следующей выбранным мерам, перед дискреционной политикой. Этот материал вынесен в приложение, поскольку нам потребу ются некоторые вычисления. Предположим, что связь между инфляцией и безработицей описывается кривой Филлипса. Пусть и - уровень безработицы, un - естественный уровень безработицы, - темп инфляции, - ожидаемый темп инфляции. Тогда уровень безработицы определяется уравнением: u = и11 - а(я - ГСе). Если темп инфляции оказывается выше ожидаемого, то уровень безработицы низкий, а если ниже - то высокий. Для простоты предположим, что темп инфляции задан Федеральной резервной системой. На самом деле ФРС воздействует на инфляцию лишь косвенно, посредством контроля за предложением денег. Но для простоты будем считать, что инфляция находится под полным контролем Федераль ной резервной системы. ФРС ставит задачу достижения низкого уровня безработицы при низких темпах инфляции. Предположим, что воспринимаемые с точки зрения ФРС потери от инфляции и безработицы определяются по формуле: L(u,tc) = u + уи2, где параметр у показывает, в какой степени Федеральная резервная система предпочитает безработицу инфляции. L(u,ir) называется функцией потерь. ФРС стремится минимизировать эти потери. Сравним денежную политику, проводимую в соответствии с твердым правилом выбора курса, с дискреционной в свете описанного механизма функционирования экономики и целей ФРС. Сначала рассмотрим политику, проводимую по заранее выбранному правилу. Она предполагает поддержание Федеральной резервной системой того или иного заданного темпа инфляции. Если экономические агенты уверены в приверженности ФРС намеченному курсу, то ожидаемый ими темп инфляции совпадёт с намеченным ФРС. При равенстве ожидаемого темпа инфляции действительному (ле = и) безработица будет находиться на естественном уровне (и = un). Какой же курс денежной политики будет оптимальным? Поскольку безработица не выходит за рамки естественного уровня при любом твердо заданном ФРС темпе инфляции, сохранение инфляции не имеет никакого смысла. Поэтому оптимальный курс ФРС должен быть ориентирован на нулевую инфляцию. Теперь рассмотрим дискреционную денежную политику. В этих условиях механизм функционирования экономики следующий: ожидаемый экономическими агентами темп инфляции равен действительный темп инфляции, намеченный Федеральной резервной системой, равен уровень безработицы определяется соотношением действитель ного и ожидаемого темпов инфляции. В соответствии с этими допущениями, ФРС стремится минимизиро вать потери L(u, ir) в пределах ограничений, налагаемых кривой Филлипса. При выборе целевого темпа инфляции ФРС считает ожидаемый темп инфляции уже заданным. Чтобы оценить результативность дискреционной политики, необходимо выяснить, какой темп инфляции может быть намечен ФРС. Подставив в функцию потерь ФРС уравнение кривой Филлипса, получим: L(u,k) = и11 - а (ж - ЯЕ) + УТТ2. Заметим, что потери ФРС тем больше, чем меньше "неожиданная" инфляция (второй член уравнения) и чем больше действительная инфляция (третий член). Чтобы найти уровень инфляции, обеспечивающий минимиза цию потерь, продифференцируем функцию и получим: dL/d7t = -а + 2утс. Потери минимальны при производной, равной нулю. Это значит, что тс = а/(2у). Каков бы ни был ожидаемый экономическими агентами темп инфляции, эта формула задает оптимальный темп инфляции, который следует выбирать ФРС. Конечно, рационально мыслящие экономические агенты учитывают цели ФРС и ограничения, налагаемые кривой Филлипса. Поэтому они ожидают, что ФРС выберет именно такой темп инфляции. Тогда ожидаемый темп инфляции равен действительному [ тее = те = а/2у) ] > а уровень безработицы равен естественному (и = и11). Теперь сравним результат оптимальной дискреционной политики с результатом оптимальной политики твердого курса. В обоих случаях безработица находится на естественном уровне, однако в первом случае инфляционные процессы сильнее. Следовательно, несмотря на то, что при дискреционной политике ФРС стремится к минимизации потерь твёрдый курс экономической политики оказывается предпочтительнее. На первый взгляд кажется странным, что жесткое правило выбора мер экономической политики приводит к лучшим результатам. Почему бы ФРС не попытаться достичь нулевого темпа инфляции и с помощью дискрецион ной политики? Дело в том, что при таких условиях она не может в нужном направлении воздействовать на рациональные ожидания, лежащие в основе принятия решений частными лицами. Не придерживаясь твёрдого курса на нулевую инфляцию, ФРС не может рассчитывать на появление соответству ющих ожиданий в частном секторе. Предположим, например, что ФРС просто объявляет о своём намерении проводить политику нулевой инфляции. Такое заявление само по себе не может вызывать доверия. После формирования определенных инфляцион ных ожиданий у ФРС возникнет стимул к отказу от него в интересах сокращения безработицы. Понимая это, экономические агенты подобным заявлениям не верят. Из изложенной теории денежно-кредитной политики следует важный вывод. Проводя дискреционную политику, можно добиться же результа тов, что и при твёрдом курсе на нулевую инфляцию только в том случае, если борьба с ней считается гораздо более важной, чем сокращение безра ботицы, так что величина у очень велика. Тогда темп инфляции будет бли зок к нулю, поскольку у ФРС не будет стимулов ей способствовать. Осо знание такой закономерности на практике отражается в принципах, из кото-рых исходит правительство при назначении руководства центральных бан ков. Реальной альтернативой проведению твёрдого курса является назна чение на такие посты специалистов, люто ненавидящих инфляцию. Возмож но, именно поэтому даже либеральные политики, которых наличие безра ботицы беспокоит сильнее, чем инфляция, часто привлекают консерватив ных банковских деятелей, более всего озабоченных проблемой инфляции.? tttnГлава 13 КРАТКОСРОЧНАЯ МОДЕЛЬ ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКИtttk aaan13-1. Модель Манделла-Флемингаaaaksssn Расширим рамки анализа экономических процессов за счет включения в него международной торговли и международных финансовых отношений. Как уже отмечалось в главе 7, мировые рынки имеют огромное значение для экономики большинства стран. Иными словами, экономические системы большинства современных государств являются открытыми. Для них характерны экспорт и импорт части производимых товаров и услуг. Открытые экономики также получают и предоставляют кредиты на мировых финансовых рынках. Настоящая глава посвящена анализу функционирования открытой экономики в краткосрочном периоде. Главной нашей задачей будет выяснение влияния кредитно-денежной и бюджетно- налоговой политики на совокупный доход в открытой экономике. Представленная в этой главе модель, называемая моделью Мандел ла-Флеминга, является модификацией модели IS-LM для открытой экономики. Обе модели предполагают неизменность уровня цен и объясняют причины колебаний величины совокупного дохода. В обеих моделях показывается также взаимодействие между товарным и денежным рынками. Основное различие между ними заключается в том, что модель IS-LM характеризует закрытую экономику, а модель Манделла-Флеминга - малую открытую экономику. В модели Манделла-Флеминга рассмотренные в главе 7 международные факторы включены в представленную в главах 9 и 10 краткосрочную модель определения дохода. Один из выводов модели Манделла-Флеминга заключается в том, что характер функционирования экономики зависит от заложенной в ней системы установления обменного курса валюты. Сначала мы рассмотрим экономику с плавающим валютным курсом,т.е. мы будем предполагать, что центральный банк позволя ет курсу валюты свободно изменяться, адаптируясь к изменяющим ся экономическим условиям. Затем перейдём к рассмотрению функционирования экономики в условиях фиксированного обменно го курса и обсудим дискуссионный вопрос об относительных преимуществах и фиксированного курсов валюты . Данный раздел посвящен построению модели Мандел ла-Флеминга1. Она будет использоваться в последующих разделах для оценки результатов проведения различных видов экономичес кой политики при плавающем и фиксированном обменных курсах. Уравнения модели Модель Манделла-Флеминга состоит из компонентов, уже описанных в предыдущих главах. Прежде всего, приведем три составляющих её уравнения: Y - C(Y-T) + 1(г) + G + NX(e) IS, М/Р = L(r,Y) LM, * г = г . Прежде чем соединить эти уравнения и построить краткос рочную модель малой открытой экономики, рассмотрим каждое из них в отдельности. Первое уравнение описывает рынок товаров. В нем утвер ждается, что совокупный доход Y равен сумме потребления С, инвестиций I, государственных закупок G и чистого экспорта NX. Модель Манделла-Флеминга была разработана в начале 60-х гг. О научном вкладе Манделла см. сборник: A.R.Mundell International Economics (New York: Macmillan, 1968). Вклад Флеминга см.: J.M.Fleming Domestic Financial Policies under Fixed and under Floating Exchange Rates // IMF Staff Papers 9 (November 1962): 369-379.? Объем потребления находится в прямой зависимости от чистогс дохода Y-T, инвестици - в обратной зависимости от ставю процента г, а чистый экспорт - в обратной зависимости от обменно го курса е. Напомним, что обменный курс е определяется как количес тво иностранной валюты, получаемой за единицу национальной валюты, например, 100 йен за доллар. Проводить различие между номинальным и реальным обменными курсами в модели не требуется. В главе 7 движение чистого экспорта ставилось в зависимость от изменения реального обменного курса с, равного еР/Р , где Р - уровеь цен внутреннего рынка, а Р - уровень цен внешнего рынка. В модели Манделла-Флеминга изменения реально-го обменного курса пропорциональны изменениям номинального курса, поскольку в ней делается допущение о постоянстве уровня цен. Это означает, что при росте номинального обменного курса цены на иностранные товары по сравнению с ценами на товары отечественного производства снижаются, что сдерживает развитие экспорта и стимулирует импорт. Второе уравнение описывает денежный рынок. Согласно ему, предложение денег в реальном выражении равняется спросу на них Спрос находится в обратной зависимости от ставки процента и в прямой - от дохода. Предложение денег М является экзогенной переменной, определяемой Федеральной резервной системой. Уровень цен Р в модели Манделла-Флеминга, как и в модели IS-LM, является экзогенной величиной. Третье уравнение показывает, что внутренняя ставка процента г определяется мировым уровнем ставки процента г . Это подразумевает, что рассматриваемая страна настолько мала, что она может получать или предоставлять кредиты любых размеров на мировом финансовом рынке, не влияя при этом на мировой уровень ставки процента. Приведенные три уравнения составляют модель Манделла- Флеминга. Наша задача состоит в том, чтобы применить их к описанию краткосрочных изменений в малой открытой экономике. Если Вам что-либо непонятно в уравнениях модели, то следует? вернуться к главам 7 и 9. Модель Манделла-Флеминга легче всего анализировать с помощью графиков. Однако сделать это с помощью одного двумерного графика невозможно, поскольку модель содержит три эндогенных переменных: Y, г и е. Поэтому мы предлагаем постро ить два графика, в каждом из которых одна из переменных величин принимается за константу и анализируется взаимосвязь между двумя другими. Не следует забывать, что оба графика относятся к одной и той же модели. Они представляют собой лишь альтерна тивные способы изображения одной и той же теории, а не двух разных. Модель на графике Y - г При первом способе графического изображения модели Манделла-Флеминга по горизонтальной оси располагается доход Y, а по вертикальной- ставка процента г. Такой способ представления модели аналогичен способу, которым была представлена модель закрытой экономики IS-LM. Как показано на рис. 13-1, кривая IS направлена вниз, а кривая LM - вверх. Новым в этом графике является горизонтальная линия, изображающая мировую ставку процента. Особое внимание следует обратить на две основных особенности этого графика. Первая: расположение кривой IS зависит от уровня обменного курса (скажем, 100 йен за доллар), поскольку последний влияет на спрос на товары. При повышении обменного курса (скажем, до 200 йен за доллар) относительные цены на произведенные в США товары по сравнению с ценами на иностранные растут, и чистый экспорт уменьшается. Следователь но, рост обменного курса сдвигает кривую IS влево. Кривая IS обозначена IS(e) для напоминания о том, что ее положение зависит от обменного курса. Вторая особенность состоит в том, что все три кривые на рис. 13-1 пересекаются в одной точке. Это может показаться маловероятным совпадением, но на самом деле это обеспечивается благодаря соответствующим корректировкам обменного курса. Рис. 13-1. Изображе ние модели Мандел ла-Флеминга на гра фике Y-Г. Представление модели Манделла-Флеми нга сходно здесь с пред ставлением модели IS-LM для закрытой экономики. Однако в малой открытой экономике положение кривой IS зависит от уров ня обменного курса. По следний изменяется таким образом, чтобы кривая IS прошла через точку пересе чения кривой LM с гори зонтальной линией,изобра жающей мировую ставку процента г". Чтобы понять, почему эти кривые пересекаются в одной точке, представим себе, что они не пересекаются в ней, как это показано на рис. 13-2А. Здесь внутренняя ставка процента, соответствующая точке пересечения кривых IS и LM, выше мировой. Это вызывает повышенную заинтересованность иностран ных инвесторов в капиталовложениях в экономику данной страны, так как они приносят более высокую отдачу. Но для этого им необходимо конвертировать свои средства в денежные единицы данной страны, что вызовет повышение обменного курса данной национальной валюты. При этом кривая IS будет смещаться вниз до тех пор, пока внутренняя ставка процента не сравняется с мировой. Теперь предположим, что кривые IS и LM пересекаются в точке, где внутренняя ставка процента ниже мировой (рис. 13-2В). Инвесторы заинтересованы в капиталовложениях за рубежом, где доход на капитал выше. С этой целью они переводят национальную валюту в иностранную. В результате снижения обменного курса кривая IS будет сдвигаться вверх до тех пор, пока внутренняя ставка процента не сравняется с мировой. А. Слишком низкий обменный курс Г LM я Е % 8 Внутренняя ставка процента "V - Г л Г* с S3 ш 5 Мировая ставка процекта^--****^ -ХIS(e) Доход, выпуск У В. Слишком высокий обменный курс - г г i 1 5 Г; LM ? X Мировая сток N. процента i i / г _ г* с и Внутренняя процента^^^ IS(e) Рис. 1S-2. Модель Манделла-Флеминга при неверном обмен ном курсе. А. Обмен ный курс слишком низок. В. Обменный курс На рисунке показано, почему кривая IS должна пройти через ту точку, где пересекаются кривые LM и г=г" На рис 13-2А они не пересекаются в одной точ ке, поскольку внутренняя ставка процента выше ми ровой Иностранные инвес-торы заинтересованы во вложении капитала в эко номику данной страны Это вызывает повышение курса ее валюты, и смещение кривой IS вниз На рис 13-2В внутренняя ста вка процента ниже миро вой Инвесторы данной страны будут стремиться вывезти капитал Курс ее валюты снизится, и кривая IS сместится вверх ( Доход, выпуск Y Из вышеизложенного следует, что равновесие на графике устанав ливается в точке пересечения кривой LM с горизонтальной линией на уровне мировой ставки процента. Затем происходит адаптация обменного курса и смещение кривой IS до пересечения с этой же точкой. Модель Манделла-Флеминга на графике Y-e * Второй способ изображения модели Манделла-Флеминга основан на построении графика, в котором по вертикальной оси располагаются значения обменного курса, а по горизонтальной - дохода (рис. 13-3). При этом ставка процента постоянна и равна мировой. Тогда на графике изображаются два уравнения: Y = C(Y - Т) + I(r*) + G + NX(e) IS, уровнь дохода Доход,выпуск М/Р = L(r",Y) Рис 13-3 Изображение модели Мандел ла-Флеминга на графике У-е. Данное изображение моде- лиМанделла-Флемингаописыва- ет те состояния равновесия товарного ?ынка IS и денежного рынка LM , при которых посто янно выполняется равенство внутренней ставки процента мировой Рисунок показывает равновесные значения дохода и обменного курса Кривые и IS* специально помечены звездочкой для напоминания о том, что ставку процента мы предполагаем постоян ной и равной её мировому уровню г . Равновесие экономики достигается в точке пересечения двух кривых. Эта точка определя ет уровни обменного курса и дохода. Кривая вертикальна, поскольку обменный курс в уравнение LM* не входит. Если мировая ставка процента задана, то уравнение LM определяет совокупный доход независимо от уровня обменного курса. На рис. 13-4 показано, как была получена вертикальная кривая LM на основании мировой ставки процента и кривой LM, связывающей значения ставки процента и дохода. Кривая IS* наклонена вправо - вниз, поскольку при росте обменного курса снижается чистый экспорт, а вслед за ним и совокупный доход. Для иллюстрации этого механизма на рис. 13-5 кривая IS* выводится из диаграммы кейнсианского креста и графика функции чистого экспорта. Повышение обменного курса с еА до А. Кривая LM Рис 13-4. Кривая LM На рис 13-4А изображена обычная кривая LM при мировой ставке процента г", обозначенной гори зонтальной линией Вместе они определяют уровень дохода независимо от обменного курса Соответственно, как пока зано на рис 13-4В, кривая приобретает форму вертикальной прямой Доход, выпуск Y В. Кривая LM* LM* t ч м v f 1 t . J 1 1 < * I ii Доход, выпуск V""'1 С. Кривая IS* Доход, выпуск VP )> А. График функции чистого экспорта В. Кейнсианский крест Чистый экспорт Доход, выпуск Рис. 13-5. Кривая IS : А. График фун кции чистого экспорта. В. Кейнсиан ский кресТ.С. Кривая IS .Кривая IS* строится на основе графика функции чистого экспорта и кейнсианского креста Первый показан на рис 13-5А рост обменного курса с ej до вызывает снижение чистого экс порта с NXCe^) д^^Х(в2> На рис 13-5В изо бражен кейнсианский крест при снижении чистого экспорта с NX(e,) до NX(e2) доход падает с Yj^ до Y^ На рис 13-5С изображена кривая IS , показывающая выявленную взаи мосвязь между движением обменного курса и дохода чем выше обменный курс, тем ниже доход е2 приводит к сокращению чистого экспорта с до NX(e2). Это влечет за собой снижение планируемых расходов, а вследствие этого и дохода. Подобно тому, как обычная кривая IS увязывает кейнсианский крест с графиком функции инвестиций, кривая IS увязывает график функции чистого экспорта и кейнсианский крест. Диаграмма Y-e будет использоваться на протяжении всего последующего изложения, поскольку она наглядно демонстрирует, как уровень обменного курса реагирует на изменения в экономи ческой политике. Однако, к тем же самым выводам можно было бы прийти и используя диаграмму Y-r. | |
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "12-3. Заключение: формирование экономической политики в нестабильном мире" |
|
|