Теория портфеля устанавливает, что если риск и ликвидность остаются постоянными величинами, то спрос на деньги будет зависеть от ожидаемой доходности денег или альтернативных им неденежных активов. Рост ожидаемой доходности денег увеличивает спрос на них, а рост ожидаемой доходности альтернативных активов приводит к переключению владельцев богатства с денег на другие, более высокодоходные активы, что снижает спрос на деньги.
Предположим, например, что общая величина вашего богатства составляет $10 ООО, из которых $8000 держится в государственных облигациях с доходностью 8% годовых, а $2000 - в счетах NOW с доходностью 3% годовых. Вы дер-жите средства в счетах NOW с более низкой доходностью в связи с тем, что они обладают большей ликвидностью. Но если процентная ставка по облигациям вырастет до 10%, а процентная ставка по счетам NOW останется прежней, вы можете решить перебросить $1000 со счета NOW в облигации. Делая такое перераспределение, вы уменьшаете количество имеющихся у вас денег (ваш спрос на деньги) с $2000 до $1000. Таким образом, вы сделали свой выбор, пожертвовав ликвидностью в обмен на более высокую доходность облигаций.
Подобным же образом, если процентная ставка, выплачиваемая по денежным средствам, растет, владельцы богатства будут делать выбор в пользу денег. В том же примере, если по счетам NOW начнет выплачиваться доход в размере не 3, а 5%, в то время как по облигациям ставка останется на уровне 8%, вы можете продать облигации на $1000, уменьшив сумму вложенных в них средств до $7000, и увеличить свой счет NOW до $3000. Так как потери доходности, связанные с удержанием средств на счете, снизились по сравнению с существовавшими ранее, вы можете увеличить сумму денег, хранящихся на счете NOW, и получить выигрыш за счет увеличения гибкости и других выгод повышения ликвидности. Поэтому более высокая процентная ставка по денежным средствам увеличивает спрос на деньги.
В принципе, процентная ставка по каждой из многих атьтернатив деньгам должна оказывать воздействие на величину спроса на деньги. Однако, как мы ранее уже отмечапи (см. блок л Прикасаясь к макроэкономике: Процентные ставки в п. 4.1), большинство процентных ставок в экономике имеют общую тенденцию к совместному росту или падению. Поэтому для целей макроэкономического анализа допущение о том, что существует только одна номинальная процентная ставка i, которая определяется номинальной доходностью неденежных активов, значительно упрощает ситуацию и не приводит к ошибкам в выводах. Разность номинальной процентной ставки i и ожидаемого уровня инфляции п' дает ожидаемую реальную процентную ставку г, которая учитывается при принятии решений об инвестициях и сбережениях, как мы показали это в главе 4.
В реальности различные процентные ставки выплачиваются и по денежным средствам. Например, процентная ставка по наличным равна нулю, но по различным видам счетов выплачиваются различные но уровню проценты. Для упрощения давайте предположим, что существует только одна номинальная п(ю- центная ст авка по денежным средствам Л Важнейшим выводом будет то, что рост процентной ставки по неденежным активам приводит к снижению величины спроса на деньги, а рост процентной ставки по денежным средствам " приводит к повышению величины спроса на деньги.
|
- 2.3. МЕХАНИЗМ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ И ЭКОНОМИКУ СТРАНЫ
процентные ставки, а они, в свою очередь, - на потребительский и инвестиционный спрос. Главную роль в реализации кредитно-денежной политики играет Центральный банк России. Регулируя процентную ставку в зависимости от сложившейся экономической ситуации, он тем самым расширяет или сужает возможности выдачи кредитов коммерческим банкам. Центральный банк может воздействовать и при помощи нормы
- 9.3. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ, ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ И ИНВЕСТИЦИОННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
процентную ставку коммерческого банка; инвестиционную привлекательность; совершенство нормативной базы в области инвестиционной деятельности; степень совершенства инвестиционной инфраструктуры; созданные условия для привлечения иностранных инвестиций; эффективность проводимой государством инвестиционной политики и др. Кфакторам, влияющим на эффективность инвестиций наре- гиональномуровне, можно
- 9.5.2. Методы финансирования инвестиций
процентные ставки и другие платежи по кредиту; формы обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство и др.); перечень документов, предоставляемых банку для оформления кредита. При установлении сроков и периодичности погашения долгосрочного кредита банк принимает во внимание: окупаемость затрат за счет чистой прибыли заемщика; платежеспособность предприятия; уровень кредитного риска;
- 9.6. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ
процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда. Вторым ее недостатком является то, что для убыточных предприятий коэффициент абсолютной эффективности предлагается определять по формуле Недостаток этой формулы заключается в том, что в числителе стоит не прибыль, а себестоимость продукции до и после вложения инвестиций. Дело в том, что реализация какого-либо
- 15.3. СТРУКТУРА СЕБЕСТОИМОСТИ И ФАКТОРЫ, ЕЕ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ
процентной ставки банковского кредита. Структуру себестоимости продукции характеризуют следующие показатели: соотношение между постоянными и переменными затратами, основными и накладными расходами, производственными и коммерческими (непроизводственными) расходами, прямыми и косвенными; доля отдельного элемента или статьи в полных затратах; соотношение между живым и овеществленным трудом и др.
- 17.4. ПОКАЗАТЕЛИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
процентная ставка по кредиту ниже уровня рентабельности, использование заемных средств в обороте предприятия приводит к росту собственного капитала, в противном случае финансовое состояние предприятия ухудшается. Все названные показатели, характеризующие уровень креди-тоспособности, необходимо рассматривать в динамике, и особенно в период до получения кредитных ресурсов и в условиях привлечения
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
процентные ставки за кредит по-прежнему высоки и т.д. Поэтому первоочередная задача государственных регулирую щих органов состоит в скорейшей переориентации влияния фак торов на стимулирование спроса на кредитные ресурсы. Влияние одних факторов может быть переориентировано управленческими органами непосредственно и в достаточно короткие сроки, на пример совершенствование законодательной базы,
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ТРУДА
процентных ставок банковских кредитов и налоговых ставок на доходы хозяй ствующих субъектов. Удешевление кредитных ресурсов означает для хозяйствующих субъектов снижение затрат на производство продукции, услуг и соответственно увеличение массы прибыли, что непосредственно и в сильной стецени стимулирует расшире ние масштабов хозяйственной деятельности. В начальный период формирования рыночной
- 3.3 Внешняя среда предпринимательского предприятия
процентной ставки, валютный курс и его колебания, дефицит или профицит бюджета, уровень производительности общественного труда, средней заработной пла ты, ставки налогообложения. В число параметров внешней среды предприятия входят также уровень экономического развития от-дельных регионов, соотношение между потреблением и накоплени ем, экспортом и импортом, наличие финансовых резервов и инве
- 5.3 Финансовое предпринимательство
процентными ставками депозитных (привлеченных) и ссудных средств. Операции коммерческих банков делятся на три группы: пассив ные (привлечение средств); активные (размещение средств) и ко миссионно-посреднические (выполнение различных операций по поручению клиентов с уплатой комиссии). Особенность деятельности коммерческих банков в России со стоит в том, что они привлекают средства предприятий
|
Экономика