Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Абель Э., Бернанке Б.. Макроэкономика, 2010 | |
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТАБИЛИЗАЦИЯ |
|
|
От кейнсианского объяснения того, почему возникают циклы, мы переходим к кейнсианскому взгляду на то, как должны реагировать на спады и бумы политики. Если говорить коротко, кейнсианцы - в отличие от экономистов-классиков - в целом поддерживают действия, направленные на стабилизацию экономики посредством устранения серьезных колебаний в объеме выпуска и занятости. Кейнсианская поддержка более активных мер в экономической политике вытекает из теоретической характеристики циклических экономических подъемов и спадов как периодов, когда экономика временно находится вне состояния общего равновесия (или не на пересечении графиков Н-ЬМ-ЕЕ). По мнению кейнсианцев, спады особенно нежелательны, потому что во нремя рецессии занятость может оказаться значительно ниже того объема труда, который хотят предложить работники, что ведет к трудностям для безработных и для выпуска, который оказывается лслишком низким. Поэтому кейнсианцы утверждают, что среднее экономическое благосостояние будет расти, если правительство попытается уменьшить циклические колебания, особенно спады. Кейнсианский анализ денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики подсказывает, что они могут использоваться для сглаживания деловых циклов. Чтобы понять, как это происходит, посмотрим на рис. 11.8. Предположим, что экономика, первоначально находившаяся в состоянии общего равновесия в точке Е, вошла в состоянии спада в точке Е. Этот спад могли вызвать различные виды шоков. Например, на рис. 11.7 мы рассматривали снижение потребительской уверенности в будущем состоянии экономики. Падение уверенности уменьшит текущее потребление и увеличит текущие сбережения, тем самым: сдвигая кривую /5 вниз из /?' в №. Этот вид изменений в потребительских ожиданиях мог внести свой вклад в рецессию 1990-1991 гг. (см.: Теория и практика: Настроения потребителей и рецессия 1990-1991 гг.). Как могли бы лица, ответственные за проведение экономической политики, отреагировать на этот спад? Мы рассмотрим три возможности: 1) никаких изменений в денежно-кредитной или фискальной политике; 2) увеличение де-нежной массы и 3) рост государственных закупок. Х Сценарий 1. Никаких изменений в макроэкономической политике. Один из вариантов политики состоит в том, чтобы не делать ничего. Без государственного вмешательства экономика в конечном итоге самостоятельно откорректирует саму себя. В точке Ена рис. 11.8 совокупный спрос ниже уровня выпуска при полной занятости, У. Поэтому со временем цены начнут падать, увеличивая реальное предложение денег и сдвигая кривую 1М вниз и вправо. В долгосрочном периоде падение цен перемещает кривую ЬМ из положения /.Л/1 в положение ЬМ1, возвращая экономику к состоянию общего равновесия в точке Н. Однако недостаток данной стратегии заключается в том, что на протяжении процесса корректировки (возможно, длительного) цен выпуск и занятость остаются ниже своих уровней в состоянии полной занятости. а V- ? л г ? о ш 1| Л с з 1. Падение доверия потребителей ведет к спаду 2. Сценарий 3 2. Сценарий 1 или 2 о а полной корректировки цен. Во-вторых, если проводимая политика не изменяется (сценарий I), в долгосрочном периоде уровень цен падает относительно номинальной денежной массы. Действительно, падение уровня цен относительно денежной массы увеличивает реальное денежное предложение, сдвигает кривую LM вниз и вправо и восстанавливает полную занятость в точке Н. Напротив, в случае использования денежно-кредитной или фискальной политики для восстановления полной занятости (сценарии 2 и 3) корректировки уровня цен в сторону снижения не происходит, потому что экспансионистская политика тотчас возвращает совокупный спрос к уровню полной занятости. Таким образом, согласно кейнсианскому анализу, использование экспансионистской монетарной или фискальной политики обладает преимуществом в виде более быстрого возвращения экономики обратно к состоянию полной занятости, а недостатком является установление более высокого уровня цен, чем в том случае, если не предпринимается никаких действий. Обычно для возвращения экономики к состоянию полной занятости могут использоваться или денежно-кредитная, или налогово-бюджетная политика. (Блок 11.2 описывает возможное исключение, случай, когда потребовались и монетарная и фискальная политика одновременно.) Имеет ли значение, какая политика используется? Да. существует по крайней мере одно важное различие между результатами этих двух видов экономической политики. Денежно-кредитная и фискальная политика по-разному влияют на структуру расходов (объем выпуска, который приходится на потребление, величина инвестиций ит. д.). На рис. 11.8, хотя в альтернативных точках общего равновесия Е \\ Н общий объем выпуска одинаковый, в Е (достигнута за счет роста государственных закупок) государственные закупки больше, чем в Н (достигнута с помощью увеличения денежной массы). Так как в точке Е государственные закупки больше, остальные составляющие расходов (в закрытой экономике это потребление и инвестиции) в этой точке должны быть ниже, чем в точке Н. Что касается денежно-кредитной экспансии, рост государственных закупок вытесняет потребление и инвестиции благодаря росту реальной ставки процента, которая в точке Е выше, чем в Н. Вдобавок повышенные государственные закупки подразумевают более высокое текущее или будущее налоговое бремя, которое тоже снижает потребление по сравнению с тем уровнем, который был бы в случае денежно-кредитной экспансии. Трудности макроэкономической стабилизации. Использование денежно- кредитной или налогово-бюджетной политики для сглаживания или смягчения делового цикла называется макроэкономической стабилизацией (macro- economic stabilization). Использование мероприятий макроэкономической политики, чтобы попытаться сгладить экономический цикл, иногда также называется управлением совокупного спроса (aggregate demand management), так как денежно-кредитная и фискальная политика сдвигают кривую совокупного спроса. Макроэкономическая стабилизация была популярной концепцией в дни расцвета кейнсианской экономической теории в 1960-х гг. и до сих пор влияет на дискуссии об экономической политике. К сожалению, даже оставляя в стороне дебаты между классиками и кейнсианцами о желательности сглаживания делового цикла, реальная макроэкономическая стабилизация оказалась гораздо менее успешной, чем предполагает простая кейнсианская теория. Как говорилось ранее в связи с налогово-бюджетной политикой (п. 10.1), попытки стабилизировать экономику сталкиваются с некоторыми техническими проблемами. Во-первых, поскольку способность к измерению и анализу экономики несовершенна, трудно измерить, насколько далеко от состояния полной занятости находится экономика в любой конкретный момент. Во-вторых, величина, на которую увеличивается выпуск в ответ на денежно-кредитную или Макроэкономическая политика Японии в 1990-х гг. В период между 1960 и 1990 гг. экономике Японии завидовал весь мир. Темны роста японской экономики превышали 6% в год на протяжении всего этого периода, при этом показатель реального ВВП на душу населения достигал уровней, близких к показателям США. Японские промышленные товары, от автомобилей до потребительской электроники, прославились своими качеством и утонченностью, а японские банки и финансовые инвесторы делали крупные приобретения в экономиках других стран. Цены японских ценных бумаг и цены на землю взлетели до небес. - однажды было подсчитано, что земля под императорским дворцом в Токио стоила больше, чем вся земля в штате Калифорния. Бестселлеры в Японии и в Соединенных Штатах утверждали, что Япония вскоре будет самой выдающейся экономикой мира - если уже ей не стала. - и другие страны стали срочно копировать японскую деловую практику и экономическую политику. Учитывая эти выдающиеся факты, для многих было сюрпризом, когда в 1991 г. в японской экономике начался длительный спад. На протяжении всех 1990-х гг. рост ВВП в Японии упал почти до нуля, при этом в отдельные годы темпы роста были отрицательными. Оглядываясь назад, мы можем выделить несколько причин этого кризиса. Вероятно, самым важным было резкое падение цен на фондовом рынке и цен на землю, которое началось в 1990 г., дав обратный ход тому, что многие наблюдатели (включая большинство японских) сейчас рассматривают как чрезмерный рост цен на активы на протяжении 1980-х гг. Японские коммерческие банки, которые владели большими объемами ценных бумаг и земли и выдали множество кредитов девелоперским компаниям на рынке недвижимости, особенно пострадали от стремительного падения цен на активы. Финансовые неприятности банков, в свою очередь, сократили их возможности по кредитованию, лишив кредитов потенциальных заемщиков. Особенно резко упали инвестиции в новые средства производства, так как многие компании начали убеждаться, что золотая эра японского роста закончилась и поэтому новые инвестиции не принесут прибыли. Кроме того, японские страховые компании предлагали слишком оптимистичные доходы по долгосрочным инвестициям. Из-за падания (|юндового рынка активы страховых компа-ний катастрофически снизились, делая маловероятной выплату ими обещанного дохода. Наконец, с банками и страховыми компаниями в сфере оказания финансовых услуг конкурируют государственные финансовые институты. Но эти государственные институты потеряли триллионы иен и во многих случаях их потери по ссудам превышают их активы. Чтобы справиться с проблемами, Японии потребуется одновременное решение проблем банков, страховых компаний и государственных финансовых институтов.* С кейнсианской точки зрения, соответствующий ответ на глубокую рецессию в Японии в области экономической политики был очевиден: использовать экспансионистскую фискальную и денежно-кредитную политику. По крайней мере на первый взгляд, японское правительство последовало этому совету. Правительство объявило ряд экспансионистских налогово-бюджетных мер, включающих снижение налогов и планы крупномасштабных расходов на проведение общественных работ вроде строительства мостов и дорог. Одновременно Банк Японии ослабил ограничения в денежно-кредитной политике, снизив номинальные процентные ставки до нескольких сотых процента - (фактически до нуля. Однако когда экономика не восстановилась, многие японские официальные лица заявили, что их опыт показал ограниченность кейнсианской политики. Дальнейшая фискальная экспансия была бы опасной, утверждали они, потому что это вызовет рост и без того большого дефицита государственного бюджета. Что касается денежно-кредитной политики, указывали японцы, дополнительному стимулированию мешает ликвидная ловушка (liquidity trap). Ликвидная ловушка (термин был введен Кейнсом) - это ситуация, при которой номинальные процентные ставки достигли нулевых значений. Номинальные ставки процента не могут опуститься ниже нуля, потому что никто не будет ХДля того чтобы больше узнать о взаимоотношениях между этими гремя институтами, см.: Anil К. Kashyap. Sorting Out Japan's Financial Crisis // Федеральный резервный банк Чикаго, Economic Perspectives. 2002 (4). С. 42-55.? Объем выпуска, Y давать кредит под отрицательную номинальную ставку процента (если вместо этого всегда можно держать деньги в виде наличных, которые не приносят никакого номинального дохода). Так как денежно-кредитная политика стимулирует экономику пре-имущественно за счет снижения процентных ставок, в ситуации ликвидной ловушки она становится неэффективной. На прилагаемом рисунке точка А показывает положение японской экономики в конце 1990-х гг. Объем производства в точке А на пересечении /51 и АМ1 ниже потенциального, но процентные ставки равны нулю, препятствуя дальнейшему стимулированию экономики за счет денежно-кредитной политики. (Рисунок показывает, что и номинальные и реальные ставки процента почти равны нулю, что соответствует случаю с Японией, когда инфляция и ожидаемая инфляция примерно равнялись нулю.) Отметим, что кривая АМ при нулевой процентной ставке плоская; эта форма отражает тот факт, что рост денежной массы бесполезен для снижения номинальной процентной ставки, если она достигла нуля. г=/=0 (71е = 0) Критики проводимой Японией политики, среди которых Адам Позен" из Института международной экономики, утверждали, что проблема связана не с кейнсианской экспансионистской политикой, а с той робостью, с которой их используют японские должностные лица. В отношении фискальной политики Позеп и другие критики утверждали, что на практике японцы в целом не следовали своим объявленным планам по увеличению расходов и снижению налогов; действительно, однажды правительство провело большое повышение налогов. (Исключением был пакет налогово-бюджетных мер в сентябре 1995 г., которые сопровождались периодом роста до тех пор, пока государственная политика не поменялась на ограничительную в начале 1997 г.) Что касается ликвидной ловушки, указывали эти критики, денежно-кредитная экспансия все же может оказаться эффективной, если она объединяется с фискальной экспансией. Приводимый рисунок иллюстрирует эту мысль. Комбинация фискальной экспансии (которая сдвигает кривую /5 вправо из АУ в АУ2) и денежно-кредитной экспансии (которая передвигает кривую АМ из положения АМ1 в АЛЯ) может вернуть экономику к уровню полной занятости в точке В безо всяких нарушений требования о невозможности отрицательных процентных ставок. Задача 3 в конце главы иллюстрирует эту идею. "Adam Posen. Restoring Japan's Economic Growth. Institute of International Economics, Washington, D. C.. 1998. фискальную экспансию, точно не известна. Эти неопределенности затрудняют оценку того, какие изменения требуются в монетарной или фискальной политике, чтобы восстановить состояние полной занятости. Наконец, даже знание масштабов необходимых изменений не предоставит достаточной информации. Поскольку требуется время, чтобы провести изменения в макроэкономической политике, и еще больше времени нужно, чтобы они повлияли на экономику, их оптимальное использование требует знаний о том, где будет находиться экономика через полгода или год. Но подобное знание в лучшем случае имеет очень неточный характер. Из-за этих проблем управление совокупным спросом напоминало попытку попасть по движущейся мишени в густом тумане. Эти вопросы не убедили большинство кейнсианцев отказаться от стабилизационной политики; однако многие кейнсианцы согласны, что люди, ответственные за проведение экономической политики, должны сконцентрироваться на борьбе с сильными спадами и не пытаться заниматься лтонкой настройкой экономики за счет сглаживания каждого колебания в объеме выпуска п занятости. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СТАБИЛИЗАЦИЯ" |
|
|