Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Абель Э., Бернанке Б.. Макроэкономика, 2010 | |
Индексируемые контракты |
|
|
В принципе, значительная часть риска выигрышей или потерь, связанных с непрогнозируемой инфляцией, может быть устранена за счет использования контрактов, в которых выплаты индексируются в соответствии с инфляцией. Если банк хочет предложить по сберегательному счету гарантированную реальную процентную ставку в 3%, он, например, может индексировать номинальную ставку процента в зависимости от уровня инфляции, предлагая выплачивать номинальную станку, равную 3%, плюс любой возникающий уровень инфляции. Так, если фактический уровень инфляции составляет 6%, банк выплачивает номинальную ставку в 9%, обеспечивая вкладчику обещанную реальную ставку в 3%. Подобным образом могут индексироваться для зашиты реальной доходности от непрогнозируемой инфляции и другие финансовые контракты, такие как займы, закладные и облигации. Заработные платы, установленные в коллективных трудовых договорах, также могут индексироваться для зашиты рабочих и сотрудников от непрогнозируемой инфляции (мы обсуждали макроэкономические последствия индексации зарплаты в приложении 11А). Насколько широко распространена индексация? Большинство финансовых контрактов в Соединенных Штатах не индексируются к уровню инфляции, хотя платежи по некоторым долгосрочным финансовым контрактам (например, закладные с плавающей ставкой) привязываются к номинальным процентным ставкам, таким как ставка для первоклассных заемщиков, устанавливаемая банками, или процентная ставка по казначейским векселям. Так как номинальные процентные ставки двигаются примерно в ногу с инфляцией, эти долгосрочные финансовые контракты до некоторой степени индексируются в зависимости от инфляции. Многие трудовые договора в Соединенных Штатах индексируются к уровню инфляции при помощи оговорок о прибавке на рост стоимости жизни, СОЬАв. Они обеспечивают некоторое повышение номинальных зарплат, если инфляция выше ожидаемой, но обычно рост непрогнозируемой инфляции на 1% приводит к корректировке зарплаты менее чем на 1%. В январе 1997 г. Казначейство США начало продавать облигации, индексируемые с учетом инфляции. В странах, которые пережили высокие и непредсказуемые уровни инфляции, индексируемые контракты являются обычной практикой. Подходящим примером служит Израиль, в котором уровень инфляции на основе ИПЦ в 1984 г. составлял 445%. В то время в Израиле индексировались свыше 80% ликвидных финансовых актинон. Например, долгосрочные государственные облшанин индексировались в зависимости от ИПЦ, а банки предлагали краткосрочные депозиты, чья покупательная способность привязывалась к покупательной способности доллара США. Однако доля индексируемых финансовых активов после завершения израильской гиперинфляции во второй половине 1985 г. снизилась и продолжала снижаться в последующие годы, по мере того как инфляция в Из-раиле упала до однозначных цифр.* * См.: Stanley Fisher. Israeli Inflation and Indexation // Inflation and Indexation: Argentina. Brazil, and Israel / J. Williamson; Institute for International Economics, 1985, перепечатано: Indexing, Inflation, and Economic Poliq/, Cambridge, Mass.: M. T. I. Press, 1986; см. также: Zalman F. Shiffer. Adjusting to High Inflation: The Israeli Experience // Federal Reserve Bank of St. Louis Review. 1986 (май). С. 18-29 ляции резко падает, что влечет за собой разрушительные последствия для государственных финансов и способности правительства создавать общественные блага. Наконец, разрушительные последствия инфляции для рыночной эффективности, которые мы обсуждали ранее, становятся более жесткими в случае гиперинфляции. Если цены изменяются так часто, что они оказываются не в состоянии служить надежными индикаторами спроса и предложения на отдельные товары и услуги, лневидимая рука свободного рынка не может эффективно распределять существующие ресурсы. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Индексируемые контракты" |
|
|