Мы обсудили некоторые проблемы, которые возникли п Бреттон-Вудс кой системе и в ЕВС - двух системах с фиксированными валютными курсами. Однако системы гибких валютных курсов имеют свои собственные проблемы, в первую очередь это волатильность валютных курсов, которые порождают неопределенность для населения и предприятий в их сделках с другими странами. Если у каждого типа системы существуют свои собственные проблемы, то какая из них предпочтительнее?
Сторонники системы фиксированных валютных курсов подчеркивают два основных преимущества. Во-первых, но сравнению с ситуацией, когда валютные курсы постоянно колеблются, фиксированные валютные курсы (если они стабильны и не подвержены частым изменениям или спекулятивному кризису) могут сделать торговлю товарами и активами между странами более легкой и менее затратной. Поэтому система фиксированных курсов может способствовать экономической и финансовой интеграции и повысить экономическую эф-фективность. Во-вторых, фиксированные валютные курсы могут улучшить лдисциплину денежно-кредитной политики в том смысле, что страны с фиксированными валютными курсами обычно в меньшей степени способны проводить чрезвычайно экспансионистскую монетарную политику; в результате в долгосрочном периоде можно получить более низкую инфляцию.
Другой стороной аргумента о денежно-кредитной дисциплине является то, что фиксированные валютные курсы отбирают у страны способность гибко использовать монетарную политику для борьбы с рецесснями.' Эта неспособность особенно важна, если разные страны в системе фиксированных валют-ных курсов преследуют разные цели в экономической политике и сталкиваются с различными видами экономических шоков. Как уже было показано, разногласия между странами в системе фиксированных валютных курсов в отношении проведения денежно-кредитной политики могут даже привести к развалу этой системы.
Какая из систем лучше, зависит от обстоятельств. Фиксированные валютные курсы среди группы стран полезны, когда от увеличения торговли и интеграции могут быть получены крупные выгоды и когда страныЧучастницы системы тесно согласовывают свою денежно-кредитную политику. Страны, которые ценят возможность независимого использования монетарной политики - возможно, потому что они чаще сталкиваются с различными видами макроэкономических шокон, чем другие страны, или придерживаются различных взглядов на относительные издержки безработицы и инфляции, - должны использовать плавающий валютный курс.
|
- Предисловие
фиксированном обменных курсах. В ней также анализируются дебаты о том, должен ли обменный курс быть фиксированным или плавающим. Наконец, в четырнадцатой главе в качестве альтернативного способа изучения экономических теория реальных экономических циклов. В ней рассматриваются основные элементы этого неоклассического подхода и аргументы как его сторонников, так и противников. 1 Часть четвертая:
- 3.4. Валютный курс. Свободно плавающие валютные курсы
фиксированные валютные курсы и абсолютно гибкие валютные курсы, которые устанавливаются на валютных рынках без вмешательства Центрального банка. Анализируя эту проблему, предположим, что иностранная валюта используется только в сделках по экспорту или импорту товаров и услуг. Импортеры создают спрос на иностранную ва-люту. Экспорт, наоборот, представляет источник предложения иностранной валюты.
- Выбор режима обменного курса.
фиксированные курсы (привязка к одной валюте, к корзине валют основных торговых партнеров; валютный коридор и др.); плавающие курсы (свободно плавающие курсы); смешанные системы курсообразования (изменяемая фиксация, управляемое плавание). При системе изменяемых фиксированных курсов государство устанавливает валютный курс, поддерживая его постоянным в течение определенного периода времени, а
- ГЛОССАРИЙ
фиксированном валютном курсе. Валютные ограничения - любые действия официальных инстанций, ведущие непосредственно к сужению возможностей, повышению издержек или появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по международным сделкам. отношенияЧ совокупность экономических отношений, которые возникают при использовании национальных денежных единиц в международных
- 5.2. Валютный контроля как реакция на недостатки режимавалютного курса
фиксированного обменного курса защита валютного паритета ведет к значительной потере золотовалютных резервов центральным банком. Истощение резервов дает возможность спекулянтам предпринять атаку на валютный курс, что рано или поздно оборачивается пересмотром уровня фиксации обменного курса либо переходом на плавающий валютный курс. В системе плавающего курса там, где финансовые рынки разных стран
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
фиксированной и плавающей процентной ставкой, тогда как кредиты выдаются под плавающую про центную ставку, размер которой регулярно пересматривается. Таким образом, расходы по эмиссии облигаций гораздо выше стоимости кредитов. Для оценки состояния торговли межбанковскими депозитами исполь зуют показатель, который называется ставка ЛИБОР - средняя ставка процента, по которой банки в Лондоне
- 3.3 Мировые деньги
фиксированной цены золота 35 долларов за одну тройскую унцию (31,1 г.), официально установленной в США в 1933 г.; установление и поддержание фиксированных валютных курсов, допускающее их конъюнктурные колебания только в пределах 1% вверх и вниз от паритета; сотрудничество стран с Международным валютным Фондом в соблюдении этих правил и обеспечении устойчивости международной валютной системы. В
- 8.1. Валютная система
фиксированного долларового паритета допускались в пределах 1%; для регулирования мировой валютной системы был создан Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР); была провозглашена задача отмены системы валютных ограничений и восстановления конвертируемости национальных валют. Построенная на этих началах послевоенная мировая валютная система позволила
- 8.2. Общая характеристика международных валютно-кредитных организаций
фиксированных валютных курсов вводить обратимость валют по текущим операциям и проводить политику, направленную на полное устранение валютных ограничений. Но на практике эти положения не могли быть выполнены многими странами. Например, валютные ограничения были отменены лишь 60 странами - членами МВФ. Обострение валютного кризиса в начале 70-х гг. привело к подрыву основных принципов
- 1.5.1 Валютные отношения и валютные системы
фиксированного валютного курса ЦБ устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой "привязана" валюта данной страны, к "валютной корзине". Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим "плавающих" или колеблющих, курсов. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под
|
Экономика