Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Абель Э., Бернанке Б.. Макроэкономика, 2010 | |
ДВОЙНОЙ ДЕФИЦИТ |
|
|
Взаимосвязь между дефицитом государственного бюджета и счетом текущих операций США за период 1960-2002 гг. проиллюстрирована на рис. 5.8. Представленные на нем цифры показывают объем государственных закупок и чистый доход государства (налоги за вычетом трансфертных и процентных платежей) для федерального правительства, а также для вместе взятых федерального правительства, властей штатов и муниципалитетов в процентах от ВВП. Наше обсуждение баланса счета текущих операций как суммы превышения величины национальных сбережений над инвестициями приводит нас к необходимости сфокусироваться на понимании государства в самом широком смысле как совокупности федеральных властей, властей штатов и местных властей. Мы также представляем данные по закупкам и чистому доходу федерального правительства, так как дефицит или профицит федерального бюджета часто находится в центре общественного внимания. Кроме того, как показано на рис. 5.8, большинство изменений в объеме закупок и чистого дохода объединенных данных по всем уровням власти отражают изменение соответствующих составляющих федерального бюджета. Превышение объема государственных закупок над чистым доходом пред-ставляет собой дефицит государственного бюджета, что отмечено светлым серым цветом. Отрицательные значения баланса счета текущих операций показывают дефицит счета текущих операций, также отмеченный светлым серым цветом. В течение 1960-х гг. объединенный государственный сектор Соединенных Штатов работал с профицитом, несмотря на то что федеральное правительство в конце 1960-х гг. имело незначительный дефицит. В то же время баланс счета текущих операций имел небольшое положительное сальдо. Самый Дефицит государственного бюджета Совокупные государственные закупки Совокупные налоги в государстве за вычетом трансфертных платежей Закупки федерального правительства Дефицит федерального бюджета _10 1 1 1 ! 1 1 1 1Ч 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 Годы Баланс текущего счета текущего счета Федеральные налоги за вычетом трансфертных и процентных платежей с со ! с Показаны государственные закупки, чистый доход государства (налоги за вычетом трансфертных и процентных платежей) и баланс счета текущих опе-раций для Соединенных Штатов за период 1960- 2002 гг. Все данные представлены в процентах от ВВП. Дефицит государственного бюджета (выделен свеглым сырым цветом) - это разность между объемом государственных закупок и чистым доходом государства. Одновременное появление дефицита государственного бюджета и дефицита счета текущих операций в 1980-е и в начале 1990-х гт. получили название двойного дефицита. РИСУНОК 5.8 Дефицит государственного бюджета и счет текущих операций в США 1960- 2002 гг. ИСТОЧНИКИ: совокупные доходы государства и федерального правительства, текущие расходы, проценты и трансферты web-сайт BEA табл. 3.1 и 3.2 N1PA; ВВП - web-сайт BEA, табл. I.I N1FA. Баланс счета текущих операций - web-сайт BEA. табл. I счетов международных операций. большой дефицит - как бюджета, так и счета текущих операций - наблюдался в течение 1980-х и 1990-х гг. Между 1981 и 1983 гг. бюджетный дефицит объединенного государственного сектора возрос с менее чем 0,1% от ВВП более чем до 3% от ВВП, корреспондируя с увеличением дефицита федерального бюджета с менее чем 2% от ВВП до примерно 5% от ВВП за тот же период времени. Этот рост дефицита государственного бюджета отражал снижение чистых государственных доходов (особенно важным в этом отношении было снижение налогов, последовавшее за принятием Налогового закона о восстановлении экономики (Economic Recovery Tax Act) 1981 г.) с одновременным увеличением поенных расходов. Счет текущих операций, по которому в 1981 г. имелось поло-жительное сальдо, в 1984 г. получил дефицит в размере 2,5% от ВВП. Как дефицит государственного бюджета, так и дефицит счета текущих операций оставались значительными на протяжении 1980-х гг. и первой половины 1990-х гг.1 Явно видимая тесная взаимосвязь между дефицитом государственного бюджета США и дефицитом счета текущих операции в 1980-е и первой половине 1990-х гг. представляет доказательство в пользу идеи двойного дефицита, когда бюджетный дефицит служит причиной дефицита счета текущих операций. Так как рост бюджетного дефицита отражает преимущественно снижение налогов (или увеличение трансфертных и процентных выплат, которое приводит к снижению чистого дохода государства), а не увеличение объема государственных закупок, это появление двойного дефицита также кажется противоречащим теореме эквивалентности Рикардо, которая гласит, что снижение налогов не оказывает воздействие на сбережения или счет текущих операций. Несмотря на то что опыт США на протяжении 1980-х и первой половины 1990-х гг. кажется подтверждающим связь между бюджетным дефицитом и счетом текущих операций, доказательства, полученные в результате изучения других ситуаций, менее оптимистичны в отношении поддержки идеи двойного дефицита. Например, в периоды Первой и Второй мироных войн Соединенные Штаты работали одновременно с большим дефицитом государственного бюджета и большим активным сальдо счета текущих операций (сравните рис. 1.5 и 1.6). Другой ситуацией, в которой идея двойного дефицита не находит подтверждения, является период 1975 г. Единовременная скидка но федеральному налогу привела к значительному (почти 3% от ВВП для налогов по США в целом, 4,5% от ВВП для федеральных налогов) дефициту государственного бюджета, и в то же время баланс счета текущих операций США достаточно сильно возрос, как это показано на рис. 5.8. И в более недавнее время, в конце 1990-х гг., федеральный бюджет и совокупный государственный бюджет исполнялись с профицитом, в то время как дефицит баланса счета текущих операций США оставался очень большим, так как одновременно частные сбережения падали, а инвестиции росли как доля от ВВП. И реакция на снижение налогов в 2001 г. также согласовывалась с теоремой эквивалентности Рикардо, так как домашние хозяйства увеличили свои сбережения почти на всю сумму снижения налогов (см. блок Теория и практика. Снижение налогов по Риккардо? в главе 4). Доказательства о взаимосвязи между дефицитом государственного бюджета и дефицитом счета текущих операций, полученные в результате анализа практики других стран, также противоречивы. Например, в Германии и бюджетный дефицит, и дефицит счета текущих операций одновременно росли в начале 1990-х гг., после объединения Германии. Это соответствует идее двойного дефицита. Однако в середине 1980-х гг. и Канада и Италия работали с дефицитом государственного бюджета, который в процентах от ВВП был значительно больше, чем в Соединенных Штатах, не испытывая при этом сколько-нибудь серьезных проблем с счетом текущих операций. Из-за недостатка очевидных доказательств между экономистами продолжают существовать разногласия относительно взаимосвязи между дефицитом государственного бюджета и счетом текущих операций.1 Мы можем с уверенностью сказать (на основе тождества использования сбережений, уравнение 2.11), что если рост дефицита государственного бюджета не сопровождается в равной степени ростом частных сбережений, то результатом должно стать снижение уровня отечественных инвестиций, или рост дефицита счета текущих операций, либо и то и другое одновременно. Платежный баланс состоит из счета текущих операции и счета движения капитала. На счете текущих операций отражается торговля товарами и услугами, произведенными в текущем периоде, доходы из-за границы и трансферты между странами. Счет движения капитала, который состоит из счета капитала и счета финансов, отражает торговлю уже существующими реальными и финансовыми активами. В США счет капитала, который отражает односторонние трансферты активов, очень незначителен. В счете текущих операций экспорт товаров и услуг, получение доходов из-за границы и односторонние трансферты, получаемые из-за границы, учитываются по кредиту (со знаком плюс). Импорт товаров и услуг, выплаты дохода иностранным владельцам активов или работающим в стране иностранцам и односторонние трансферты, передаваемые за границу, отражаются по дебету (со знаком минус) счета текущих операций. Баланс счета текущих операций СА равен разности между величиной кредита и дебета счета текущих операций. Если не учитывать чистые факторные платежи и чистые односторонние трансферты, то баланс счета текущих операций будет равен чистому экспорту ЫХ. Баланс счет движения капитала КБА - это разность между стоимостью активов, проданных иностранцам (притоком финансов), и стоимостью активов, купленных у иностранцев (оттоком финансов), плюс чистые односторонние трансферты активов. В каждом периоде, если не учитывать ошибки измерений, сумма баланса счета текущих операций СА и баланса счета капиталов и финансов КРА должна быть равна нулю. Причина этого в том, что любая международная операция представляет собой обмен товарами, услугами или активами между странами; при обмене всегда оказывается воздействие на балансы счета текущих операций и счетов капитала и финансов обеих сторон. В открытой экономике равновесие на товарном рынке предполагает равенство величины желаемых национальных сбережений и желаемых отечественных инвестиций плюс величины займов, предоставляемых страной за границу. Иначе говоря, чистый экспорт должен быть равен объему производства страны (валовому внутреннему продукту) за вычетом желаемых общих расходов отечественных резидентов (абсорбции). Малая открытая экономика работает в условиях фиксированной реальной процентной ставки на международном рынке капитала. При равновесии на товарном рынке малой открытой экономики национальные сбережения и инвестиции равны их желаемым уровням при сложившейся мировой реальной процентной ставке; займы, предоставляемые за рубеж, чистый экспорт и счет текущих операций - все они равны превышению уровня национальных сбережений над инвестициями. Любой фактор, который оказывает воздействие на увеличение желаемых национальных сбережений или уменьшение желаемых инвестиций при мировой реачьной процентной ставке, будет увеличивать сумму средств, предоставляемых малой открытой экономикой взаймы за рубеж (или, что то же самое, баланс ее счета текущих операций). Уровни сбережений и инвестиций в большой открытой экономике оказывают воздействие на мировую реальную процентную ставку. В модели с двумя большими открытыми экономиками равновесная реальная процентная ставка на международном рынке капитала - это ставка, при которой сумма желаемых для предоставления взаймы за рубеж средств одной страны равна сумме желаемых заимствований за рубежом другой страны. Или, что равноценно, это ставка, при которой положительное сальдо счета текущих операций страны-кредитора равно дефициту счета текущих операций страны-заемщика. Любой фактор, который оказывает воздействие на увеличение желаемых национальных сбережений или на уменьшение желаемых инвестиций при первоначальной процент-ной ставке для любой большой страны, будет увеличивать предложение международных займов относительно спроса и вызывать падение мировой реальной процентной ставки. 7. Согласно гипотезе лдвойного дефицита, большой дефицит государственного бюджета США на протяжении 1980-х и первой половины 1990-х гг. способствовал резкому увеличению дефицита счета текущих операций США в этот период. Вопрос о том, приводит ли бюджетный дефицит к дефициту счета текущих операций, остается спорным. Теоретически, при допущении о неизменности влияния налогов на инвестиции, рост дефицита государственного бюджета будет увеличивать дефицит счета текущих операций только в том случае, если он приводит к снижению уровня национальных сбережений. Экономисты, в общем-то, соглашаются с тем, что увеличение бюджетного дефицита, вызываемое временным ростом объема государственных закупок, приведет к снижению уровня национальных сбережений, но будет ли рост дефицита бюджета, вызываемый снижением налогов, приводить к падению уровня национальных сбережений - остается под вопросом, мнения по этому поводу противо-речивы. КЛЮЧЕВАЯ ДИАГРАММА 4 Национальные сбережения и инвестиции в открытой экономике Кривая сбережений, 8 Желаемые национальные сбережения, б**, и желаемые инвестиции, А, $млрд Этот вариант диаграммы сбережения-инвестиции для малой открытой экономики показывает определение величины национальных сбережений, инвестиций и баланса счета текущих операций в малой открытой экономике при заданном уровне мировой реальной процентной ставки. Элементы диаграммы Мировая реальная процентная ставка откладывается по вертикальной оси; желаемые национальные сбережения 5й и желаемые инвестиции /Х' для малой открытой экономики откладываются по горизонтальной оси. Мировая реальная процентная ставка г* является фиксированной величиной, что показано горизонтальной линией. Кривая сбережений 5 и кривая инвестиций / такие же, как и в диаграмме сбережения-инвестиции для закрытой экономики (ключевая диафамма 3). Анализ Равновесие на товарном рынке малой открытой экономики требует, чтобы желаемые национальные сбережения были равны желаемым инвестициям в сумме с чистым экспортом (уравнение 5.4). Как показано на диафамме, когда мировая реальная процентная ставка находится на уровне желаемые национальные сбережения равны 5,, а желаемые инвестиции - Ту Чистый экспорт страны №Х и баланс счета текущих операций СА или 5, - /, равен расстоянию АВ. По другому можно сказать, что расстояние АВ, представляющее превышение желаемых национальных сбережений над желаемыми инвестициями, - это величина займов, предоставляемых малой открытой экономикой за фаницу, или дефицит ее счета движения капитала минус Ют4. Факторы, вызывающие сдвиг кривых Любой фактор, который увеличивает желаемые национальные сбережения в малой открытой экономике при фиксированном уровне мировой реальной процентной ставки, вызывает сдвиг кривой сбережений вправо. Эти факторы, вызывающие сдвиг кривой сбережений вправо (см. сводную табл. 5), включают: увеличение текущего объема производства У; снижение ожидаемого будущего объема производства; уменьшение богатства; уменьшение текущих государственных закупок С; увеличение текущих налогов Т, если не соблюдается теорема экви-валентности Рикардо и налога оказывают воздействие на сбережения. Все факторы, вызывающие увеличение желаемых инвестиций при существующей мировой реальной процентной ставке, приводят к сдвигу кривой инвестиции вправо (см. сводную табл. 6) и включают: рост ожидаемого будущего предельного продукта капитала МРК'\ снижение эффективной ставки налога на капитал. Увеличение желаемых национальных сбережений сдвигает кривую сбережений вправо, увеличивает чистый экспорт и баланс счета текущих операций СА. По-другому можно сказать, что рост желаемых национальных сбережений увеличивает чистые иностранные займы, предоставляемые страной за фаницу, которые равны дефициту ее счета движения капитала минус А7-А Подобным же образом рост желаемых инвестиций сдвигает кривую инвестиций вправо и снижает чистый экспорт, баланс счета текущих операций, предоставляемые за фаницу чистые займы и дефицит ее счета движения капитала. КЛЮЧЕВАЯ ДИАГРАММА 5 Кривая сбережений иностранного государства. Эро, Кривая инвестиций иностранного государства, 1яог Желаемые национальные сбережения, и желаемые инвестиции, /рог , $млрд б) Иностранная экономика Национальные сбережения и инвестиции в больших открытых экономиках Кривая отечественных сбережений, й Желаемые национальные сбережения, и желаемые инвестиции $млрд а) Отечественная экономика 1. Эта диаграмма показывает определение величины национальных сбережении, инвестиций и баланса счета текущих операций в больших открытых экономиках, т. е. экономиках больших настолько, чтобы оказывать влияние на уровень мировой реальной процентной ставки. Элементы диаграммы Рисунок содержит две диаграммы сбережения-инвестиции, одна из которых отражает ситуацию в отечественной экономике, а другая в экономике иностранного государства (представляющего весь остальной мир). Мировая реальная процентная ставка т* откладывается по вертикальной оси, это реальная процентная ставка, в условиях которой работают обе страны на международном рынке капитала. Кривые сбережений и инвестиций для отечественной экономики (5 и /) и для экономики иностранного государства (5^ и такие же, как и кривые сбережений и инвестиций, представленные ранее (ключевая диаграмма 3 и ключевая диаграмма 4). Анализ Этот вариант отличается от варианта малой открытой экономики (ключевая диафамма 4) тем, что мировая реальная процентная ставка г* определяется моделью, а не является заранее заданной, фиксированной величиной. Равновесие на товарном рынке больших открытых экономик требует, чтобы желаемые дли предоставления за рубеж займы одной страны были равны желаемым заимствованиям за рубежом другой страны. Иначе говоря, гак как международные займы страны равны балансу ее счета текущих операций, равновесие на товарном рынке требует, чтобы положительное сальдо счета текущих операций одной страны было равно дефициту счета текущих операций другой страны. Мировая реальная процентная ставка изменяется для достижения равновесия на товарном рынке. На диаграмме Л, - это равновесная мировая реальная процентная ставка, так как при этой процентной ставке желаемые отечественной экономикой для предоставления за рубеж займы (ее желаемые национальные сбережения за вычетом желаемых инвестиций, или расстояние АВ) равны желаемым заимствованиям за рубежом иностранного государства (его желаемым инвестициям за вычетом желаемых национальных сбережений, или расстоянию СО). Факторы, вызывающие сдвиг кривых Кривые сбережений и инвестиций обеих стран сдвигаются под воздействием тех же факторов, которые отмечены в ключевых диафаммах 3 и 4. Мировая реальная процентная ставка изменяется, когда изменяются желаемые национальные сбережения или желаемые инвестиции в любой стране. Любой фактор, который увеличивает желаемые для предоставления за рубеж займы относительно желаемых заимствований за рубежом при первоначальном уровне мировой реальной процентной ставки, будет вызывать падение уровня ставки для достижения равновесия на международном рынке капитала. Любое изменение, которое увеличивает желаемые для предоставления за рубеж займы относительно желаемых заим-ствований за рубежом, включает увеличение желаемых национальных сбережений или снижение желаемых инвестиций в каждой из стран. Подобным же образом снижение желаемых национальных сбережений или увеличение желаемых инвестиций в какой-либо из стран приводит к снижению желаемых для предоставления за рубеж займов относительно желаемых заимствований за рубежом и росту мировой реальной процентной ставки. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "ДВОЙНОЙ ДЕФИЦИТ" |
|
|