Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Н.Грегори Мэнкью. МАКРОЭКОНОМИКА, 1994 | |
7-2. Международные продажи капитала и товаров |
|
| До настоящего момента наш анализ международных потоков лишь слегка затрагивал национальные счета. Мы определили некоторые переменные, отражающие процессы, происходящие в открытой экономике, и показали связи между этими переменными. Наш следующий шаг заключается в создании модели, которая могла бы объяснить поведение экономических агентов в открыто] экономике. Затем мы используем эту модель для поиска ответо] на вопросы, касающиеся того, каким образом счет движешь капитала и счет текущих операций реагируют на изменени! экономической политики. Модель малой открытой экономики Здесь мы представляем модель международных капитала и товаров. Поскольку счет движения капитала ecTi разность между и сбережениями, в нашей счета движения капитала рассматривается с помощью инвестиций и сбережений. Модель также включает счет текущю операций, так как текущий счет должен уравновешивать счет движения капитала. При разработке этой модели мы будем использовать некоторые элементы модели национального дохода, представлен ной в главе 3. Но в данном случае мы не будем исходить из предположения, что реальная ставка процента должна уравновеши вать сбережения и инвестиции в данной стране. Наоборот, наша экономика теперь может функционировать с положительным сальдо счета движения капитала и занимать необходимые для инвестиций средства за рубежом или с положительным сальдо текущего счета и выступать на мировой арене в качестве кредитора. Если в данной модели реальная ставка процента не уравно-вешивает сбережения и инвестиции, то что же определяет ее уровень? Простейшее предположение состоит в том, что рассмат риваемая нами экономика является малой открытой экономикой и имеет доступ на мировые финансовые рынки. Под "малой" мы понимаем, что данная экономика представляет собой небольшую долю мирового рынка и сама по себе оказывает крайне незначи-тельное воздействие на мировую ставку процента. Под "доступом на мировые финансовые рынки" мы подразумеваем, что правитель ство этой страны не препятствует международному заимствованию и кредитованию. Следовательно, ставка процента в малой открытой экономике равна мировой ставке процента г* - реальной ставке процента, превалирующей на мировых финансовых рынках. Запишем это в виде равенства: Г = Г . Небольшая открытая экономика принимает мировую ставку процента как данную. Рассмотрим, что определяет реальную мировую ставку процента. В закрытой экономике ставка процента определяется равновесием сбережений и инвестиций. Конечно, мировая экономи ка - в планетарном масштабе - является закрытой экономикой. Таким образом, равновесие мировых сбережений и мировых инвестиций определяет мировую ставку процента. Наша открытая экономика столь мала, что почти не оказывает воздействия на величину мировой ставки процента, так как ее инвестиции и сбережения - лишь незначительная часть мировых сбережений и мировых инвестиций. При разработке модели малой открытой экономики вос пользуемся тремя допущениями, принятыми в главе 3: Величина выпуска в экономике Y зафиксирована на уровне, заданном существующими на данный момент факторами производства и производственной функцией. Мы запишем это так Y= Y= F (KjL). Чем больше величина располагаемого дохода Y - Т, тем выше объем потребления. Запишем функцию потребления как C=C(Y-T). v Х Чем выше реальная ставка процента г, тем ниже объем инвестиций. Запишерффункцию инвестиций как 1=Кг). Эти три допущения являются основными элементами нашей модели. Если Вы не понимаете хотя бы одно из них, повторите главу 3, прежде чем приступать к дальнейшему анализу. Теперь мы можем вернуться к основному тождеству национальных счетов и записать его в следующем виде: сальдо текущего счета = - сальдо счета движения капитала NX = S-I NX = (Y - С - G) - I. Подставив три наших допущения из третьей главы и принимая во внимание, что ставка процента равна мировой ставке процента, получаем: Это уравнение показывает, что определяет величину сбережений и инвестиций и, соответственно, счет движения капитала (I-S) и текущий счет платежного баланса (NX). Помните, что величина сбережений зависит от бюджетно-налоговой политики (G и Т): меньший объем государственных закупок или более высокие налоги увеличивают уровень национальных сбережений. Объем инвестиций зависит от реальной мировой ставки процента: высокие ставки процента делают некоторые инвестиционные проекты неприбыль ными. Следовательно, счет движения капитала и счет текущих операций формируются под воздействием бюджетно-налоговой политики и мировой ставки процента. Мы можем использовать итоговое уравнение для исследования того, как текущий счет и счет движения капитала реагируют на положение дел в экономике, например, на изменения бюджетно-налоговой политики. В главе 3 мы строили графики сбережений и инвестиций, как показано на рис. 7-3. Тогда речь шла о закрытой экономике, в которой реальная ставка процента меняется для уравновешивания сбережений и инвестиций, т.е. реальная равновесная ставка процента определяется в месте пересечения кривых сбережений и инвестиций. В малой открытой экономике реальная ставка процента равна реальной мировой ставке процента. Сальдо счета движения капитала и текущего счета платежного баланса определяется как разница между внутренними сбережениями и инвести циями при мировой ставке процента. г 8 Рис. 7-3. Сбережения и ин вестиции как функция реаль ной ставки процента. В закры- Инвестиции, сбережения !,S j; той экономике реальная ставка про цента корректируется для уравно вешивания сбережений и инвести ций В малой открытой экономике ставка процента определяется на мировых финансовых рынках Раз ница между сбережениями и инвес тициями внутри страны определяет сальдо счета движения капитала и, соответственно, счета текущих .ч операций Здесь отмечается положи тельное сальдо счета текущих операций, так как при мировой ! S ставке процента объем сбережений превосходит объем инвестиций На этом этапе может возникнуть вопрос о механизме, посредством которого счет текущих операций уравновешивает счет движения капитала. Легко понять, что определяет счет движения капитала. Когда объем сбережений внутри страны снижается и не покрывает объема внутренних инвестиций, инвесторы занимают деньги за границей; когда объем сбережений превышает объем инвестиций, излишек идет на кредитование других стран. Но что заставляет импортеров и экспортеров действовать таким образом, чтобы обеспечить уравновешивание притока (или оттока) капитала вывозом (или ввозом) товаров и услуг? На данном этапе пока оставим этот вопрос без ответа, но вернемся к нему при анализе факторов, определяющих обменные курсы. Как экономическая политика влияет на счет движения капитала и счет операций Предположим, что экономика начинает функционировать, имея сбалансированную внешнюю торговлю, - т.е. объем ее экспорта равен объему ее импорта. Другими словами, и текущий счет NX, и счет движения капитала I-S вначале имеют нулевое сальдо. Попробуем с помощью нашей модели предсказать послед ствия экономической политики, проводимой правительством данной страны и правительствами других стран. Внутренняя бюджетно-налоговая политика. Рассмотрим сначала, что происходит в малой открытой экономике при стимули ровании правительством внутренних расходов за счет увеличения государственных закупок. Увеличение величины G сокращает величину национальных сбережений, так как S - Y - С - G. При неизменной мировой ставке процента инвестиции остаются на том же уровне. Таким образом, появляется избыток инвестиций по сравнению со сбережениями. Уменьшившиеся сбережения ведут к образованию положительного сальдо счета движения капитала, так как часть инвестиций должна теперь финансироваться за счет зарубежных займов. Естественно, текущий счет платежного баланса должен сбалансировать счет движения капитала, следова тельно NX должен сократиться, что означает появление дефицита счета текущих операций. Та же логика применима и к уменьшению налогов Т. Уменьшение налогов ведет к росту величины располагаемого дохода Y - Т, стимулирует потребление -и сокращает объем национальных сбережений. (Даже при том, что некоторая часть уменьшения налогов идет на увеличение частных сбережений, величина государственных сбережений сокращается на всю величину сокращения налогов; в целом, объем сбережений снижается.) Сокращение национальных сбережений, в свою очередь, увеличивает I - S и уменьшает NX. Эти процессы проиллюстрированы на рис. 7-4. Изменения бюджетно-налоговой политики, вызывающие увеличение частного потребления С или государственного потребления G, приведут к снижению объема национальных сбережений (Y - С - G) и, таким образом, сдвигают вертикальную линию, обозначающую сбереже ния, влево. Поскольку NX есть расстояние между линиями сбережений и инвестиций при мировой ставке процента, данное смещение ведет к уменьшению NX. Таким образом, если началь ная ситуация характеризуется полностью сбалансированной внешней торговлей, то меры бюджетно-налоговой политики, приводящиек сокращению национальныхсбережений, сопровож- даются возникновением положительного сальдо счета движе ния капитала и дефицита счета текущих операций. Рис. 7-4. Стимулирующая бюджетно-налоговая поли тика внутри страны. Увели чение объема государственных заку пок или снижение налогов ведет к сокращению объема национальных сбережений и сдвигает, таким обра-зом, график сбережений влево Это приводит к положительному сальдо счета движения капитала и дефи циту счета текущих операций Инвестиции, сбережения f, S ПРИМ? Двойной дефицит 80-х В 80-е гг. Соединенные Штаты столкнулись с необычными послед ствиями бюджетно-налоговой политики В 1981 г. при поддержке президен та Рональда Рейгана Конгресс США принял закон, предусматривающий значительное снижение индивидуального подоходного налога в течение последующих трех лет. Вследствие этого сокращения налогов дефицит федерального бюджета - превышение государственных расходов над величиной налоговых поступлений - составлял почти 4% ВНП на протяже нии большей части десятилетия. В соответствии с нашей моделью, подобное снижение налогов должно было привести к снижению объема национальных сбережений и дефициту операций. На рис. 7-5 показаны дефицит федерального бюджета и дефицит счета текущих операций в процентном выражении от ВНП страны, начиная с 1960 г До 1980 г. федеральный бюджет был в целом сбалансированным. Фактически по мере постепенной выплаты долгов второй мировой войны федеральный бюджет в среднем сводился с положительным сальдо. На протяжении этого времени положительное сальдо счета текущих операций составляло около 1% ВНП Американцы сберегали больше, чем инвестиро вали в свою страну, а излишек инвестировался за границей. Рис. 7-5. Счет текущих операций и дефицит федерального бюджета Соединенных Штатов. На рис>нке показаны дефицит федерального бюджета и дефицит текущего счета платежного баланса в процентном выражении от ВНП страны, начиная с 1960 г Положительные значения отражают положительное сальдо, а отрицательные - дефицит В 80-е гг федера-1ьное правительство столкнулось со значительным бюджетным дефицитом, который вызвал снижение объемов национальных сбережений и значительное отрицательное сальдо счета текущих операций (Данные по величине бюджетного дефицита скорректированы на величину инфляции выплаты процентов по долгам рассматриваются в качестве расходов только с поправкой на инфляцию Механизм этой корректировки будет показан в приложении к главе 16 Данные по счету текущих операций получены из счетов национального дохода как величина чистого экспорта в текущих ценах в долларовом выражении ) Тем не менее, в 80-е гг федеральное правительство сводило бюджет с невиданным в мирное время дефицитом Занимая деньги на покрытие дефицита, правительство снизило объем национальных сбережений, что привело к положительному сальдо счета движения капитала и дефициту текущего счета платежного баланса Таким образом, другие страны начали давать кредиты Соединенным Штатам США превратились из крупнейшего в мире кредитора в крупнейшего должника. Бюджетно-налоговая политика за рубежом. Рассмотрим теперь, что происходит с нашей малой открытой экономикой при увеличении правительствами зарубежных стран своих расходов. Если эти зарубежные государства представляют собой небольшую часть мировой экономики, то изменение проводимой ими бюджет но-налоговой политики окажет крайне незначительное воздействие на экономику других стран. Но если эти государства представляют значительную часть мировой экономики, то увеличение ими объема государственных закупок снизит величину мировых сбережений и, таким образом, повысит мировую ставку процента. Повышение мировой ставки процента, в свою очередь, снизит объем инвестиций в нашей малой открытой экономике. Поскольку величина внутренних сбережений не претерпела никаких измене ний, величина I - S должна уменьшиться, что означает дефицит счета движения капитала. Другими словами, часть внутренних сбережений начинает утекать за границу. Поскольку NX - S - I, сокращение I должно увеличить NX. Таким образом, сокращение сбережений за границей приводит к положительному сальдо счета текущих операций в нашей отдельной стране. На рис. показано, что происходит с малой открытой экономикой, начавшей со сбалансированной внешней торговли, в г S Рис. 7-6. Стимулирующая бюджетно-налоговая поли тика в зарубежных странах. Бюджетно-налоговая экспансия за рубежом повышает мировую ставку процента, что ведет к дефициту счета движения капитала и поло жительному сальдо счета текущих операций в малой открытой эконо мике Инвестиции, сбережения l,S результате проведения стимулирующей бюджетно-налоговой политики в других странах. Поскольку изменение политики происходит за границей, кривые внутренних сбережений и инвести ций остаются без изменений. Единственное изменение, которое имеет место - это изменение мировой ставки процента. Из рисунка видно, что повышение мировой ставки процента ведет к положи-тельному сальдо счета текущих операций. Таким образом, повышение мировой ставки процента вследствие проведения стимулирующей бюджетно-налоговой политики в зарубежных странах ведет к дефициту счета движения капитала и положительному сальдо счета текущих операций. Поскольку объем сбережений остался неизменным, инвестиции должны финансироваться за счет зарубежных займов. Появляется Изменения инвестиционного спроса. Рассмотрим, что происходит с нашей малой открытой экономикой при смещении кривой планируемых инвестиций вверх. Подобное смещение происходит, если правительство изменяет налоговое законодатель ство для стимулирования внутренних инвестиций, предоставляя, к примеру, налоговые скидки для инвесторов. На рис. 7-7 показаны последствия смещения кривой инвестиций. При любой мировой ставке процента объем инвестиций теперь станови гея выше. Инвестиции, сбережения положительное сальдо по счету движения капитала (I - S), а сальдо текущего счета (NX - S -I) уменьшается. Таким образом, смещение кривой инвестиций вверх приводит к появлению положительного сальдо счета движения капитала и дефициту текущего суета платежного баланса. Оценка экономической политики Основная идея нашей модели открытой экономики состоит в том, что международные потоки товаров и услуг, отраженные в текущем счете платежного баланса, жестко связаны с потоками средств для накопления капиталов, отражаемых в счете движения капитала. Поскольку счет движения капитала есть инвестиции ми нус сбережения, влияние экономической политики на эти потоки всегда может быть определено путем исследования воздействия той или иной политики на инвестиции и сбережения. Политика, стимулирующая инвестиции, ведет к положительному сальдо счета движения капитала и к дефициту текущего счета. Политика, стимулирующая сбережения, приводит к дефициту счета движения капитала и положительному сальдо счета текущих операций платежного баланса. Наш анализ открытой экономики был позитивным, а не нормативным. Другими словами, наш анализ влияния той или иной экономической политики на международные потоки товаров и капиталов не ставил задачи определения целесообразности различных вариантовэкономическойполитики.Оценкаэкономичес- кой политики и ее воздействия на открытую экономику часто является предметом споров среди экономистов и политиков. В 80-е гг. в Соединенных Штатах политики должны были ответить на вопрос, является ли дефицит счета текущих операций национальной проблемой. Мюгие экономисты рассматривали дефицит текущего счета как симптом, а не как проблему как таковую. Дефицит счета текущих операций 80-х гг. отражал низкий уровень сбережений. Это означает, что американцы стали меньше откладывать на будущее. В закрытой экономике низкий уровень сбережений приводит к низкому объему инвестиций и, таким образом, к меньшим запасам капитала в будущем. В открытой экономике низкий уровень сбережений ведет к увеличению внешнего долга, который, естественно, должен быть выплачен. В обоих случаях высокий уровень текущего потребления ведет к снижению уровня потребления в будущем, а это означает, что будущие поколения примут на себя бремя низкого уровня нацио нальных сбережений. Вместе с тем, дефицит текущего счета не всегда отражает какие-то неблагоприятные процессы в экономике страны. Когда бедные аграрные страны встают на путь индустриализации, они часто финансируют высокие объемы инвестиций за счет зарубеж ных займов. Таким образом, иногда положительное сальдо счета движения капитала и дефицит счета текущих операций являются показателем экономического развития. Нельзя оценивать состояние экономики только по состоянию счета движения капитала и текущего счета. Наоборот, следует рассматривать факторы, определяющие эти международные потоки. | |
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "7-2. Международные продажи капитала и товаров" |
|
|