Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
История экономики
| Герман Ван дер Bee. История мировой экономики, 1994 | |
2.10.РАЗВИТИЕ ЕВРОРЫНКА |
|
|
Еврорынок функционировал в рамках международной банковской системы и специализировался на кредитных и валютных займовых операциях за пределами страны происхождения валюты. В условиях, когда первоначально его деятельность проходила преимущественно в Европе, причем в большинстве трансакций использовался доллар, этот рынок получил развание рынка евродоллара80. В действительности он не представлял ничего нового. В межвоенный период учрежденные в Лондоне международные банки имели долларовые авуары за пределами США. Сюда же после 1945 г. из Америки были переведены долларовые авуары коммунистических стран, которые опасались, что Соединенные Штаты заморозят эти средства. Новым элементом в этой ситуации стали возникшие с 50-х годов в мировой системе, напряженные обстоятельства, которые придали дополнительный импульс переводу долларов в европейские страны. Когда европейские правительства накладывали ограничения на переводы капитала в национальных валютах, американские банки и предприятия в поисках возможностей размещения своих долларов за границей прибегали к возможностям рынка евродоллара81. Так, после кризиса фунта стерлингов, произошедшего в результате конфликта 1956 г. в зоне Суэцкого канала, британское правительство подвергло ограничительным мерам международные переводы фунтов. Вследствие этого, чтобы сохранить свои позиции на мировых денежных и финансовых рынках, заинтересованные банки осуществляли свои операции в долларах чаще, чем в фунтах82. В декабре 1958 г., когда большинство европейских государств восстановило внешнюю конвертируемость своей валюты, стало очень легко производить размещение капиталов через Европу, так как все европейские банки могли свободно покупать и продавать доллары, которыми затем так же свободно оперировать. В процессе либерализации 60-х годов конкурентные позиции европейских банков (в особенности английских) усилились по отношению к их "собратьям" из Нью-Йорка. Процент по депозитам у них был выше, а кредиты - дешевле. Новому усилению позиций лондонского рынка евродоллара способствовал дефицит платежного баланса США и принимаемые последними меры по борьбе с утечкой капиталов из страны83. Введение в 1963 г. в США налога выравнивания процентных ставок, применяемого к иностранным займам, размещаемым в этой стране, закрыло рынок капиталов Нью-Йорка в пользу опять же Лондона. Программа добровольного ограничения заграничных кредитов, заявленная в 1965 г. и ставшая обязательной в 1968 г., привела к аналогичным последстиям84. В условиях, когда займы американских банков, предоставляемые нерезидентам, ограничивались определенной суммой, внимание все больше переключалось на лондонский рынок. В то же время прямые инвестиции США в другие страны были поставлены под контроль властей. Вследствие этого американские ТНК, намеревающиеся осуществлять новые инвестиции за границей, искали теперь необходимые средства на лондонском рынке или требовали этого от своих филиалов. Американские банки не остались безучастными наблюдателями. Они создали свои филиалы в Лондоне или еще где-либо в Европе, а затем переводили в эти новые финансовые центры часть своих международных активов. В 1968 и 1969 гг., когда американское правительство ужесточило свою политику, иностранные филиалы американских банков были особенно активны, придавая таким образом дополнительный импульс рынку евродоллара. Впечатляющий рост лондонского рынка евродоллара, характерный для 60-х годов, продолжился и в следующем десятилетии, несмотря на то, что его структура основательно изменилась. Позиции американской валюты ослабли, что привело к усилению некоторых европейских валют (прежде всего немецкой марки и швейцарского франка). В ФРГ и Швейцарии операции с капиталами нерезидентов были поставлены под жесткий контроль. В связи с этим, рынок евровалют Люксембурга испытал период бурного развития. Такая ситуация складывалась и в других финансовых центрах вне Европы (на Багамах, в Сингапуре, в Панаме и Бейруте)85. Операции на этих рынках осуществлялись не только в долларах и в европейских валютах, но и, например, в йенах, так что теперь рынок евродоллара, превратился в рынок евровалют или, как его еще называли, - в рынок "ксеновалют" ("хепо- devises")86. Это не мешало Лондону оставаться наиболее важным центром и доминирующей структурой рынка евровалют87. Последний был свободен от всякого контроля, конкурентным и отдающим предпочтение крупным межбанковским переводам. Что же касалось заграничных вложений, они, как правило, оформлялись в виде среднесрочных займов, специально создаваемыми банковскими консорциумами, в которые могло входить до 100 учреждений *. Чтобы увеличить ликвидность своих вкладов, лондонские филиалы американских банков начали с успехом эмитировать долларовые "сертификаты трансферабельных депозитов". Эффективный вторичный рынок гарантировал их квази-ликвидность. Развитие свободного рынка евродоллара и евровалют в 60-х годах придало мощный импульс мировому потоку капиталов. Дирижизм, характеризовавший до этого мировую экономику, уступил место системе свободных международных операций с капиталом. Вначале основную выгоду из этого извлекали американские компании, так как они могли увеличивать свое проникновение в мировую экономику. Но их господство в этой сфере постепенно подорвали европейские инвесторы, а также представители Японии и стран - экспортеров нефти. Либерализация международных потоков капитала стимулировала интернациона-лизацию экономической деятельности. Этот феномен имел такие последствия, что всякие попытки государств контролировать валютные операции и движение капиталов были заранее обречены на провал. Эти меры не только утратили большую часть своего значения из-за бурного развития рынка евровалют, но и впоследствии усилили дефицит платежного баланса, как свидетельствует опыт США88. Рынок евродоллара облегчил и увеличил потоки спекулятивного капитала. В то же время он позволил европейским государствам получить финансовые услуги, в которых они раньше зависели от США89. Еще более важным было значение рынка евровалют для нового будущего мировой ликвидности. Рационализация и экспансия монетарных и финансовых мировых потоков в такой степени усилили эффективность свободных резервов, что проблемы платежных балансов 70-х годов могли быть легко решены90. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "2.10.РАЗВИТИЕ ЕВРОРЫНКА" |
|
|