(leveraged buyout, LBO) - приобретение контрольного пакета акций общества за счет кредитов, получаемых этим обществом под обеспечение своими активами. Синоним левериджированный выкуп. Подобная операция обычно организуется исполнительными руководителями фирмы, в собственность которых скупленные акции впоследствии и попадают; тем самым меняется состав собственников с последующей сменой системы управления фирмой, направлениями ее деятельности др. Смысл операции LBO заключается в следующем: менеджеры фирмы полагают, что текущая стоимостная оценка фирмы на рынке занижена; обладание некоторой конфиденциальной информацией дает им основание считать, что путем определенных изменений в стратегии и тактике деятельности компании может быть получена прибыль, достаточная для выплаты большой суммы процентов и для получения дополнительных дивидендов. LBO-фирма обычно функционирует в условиях высокого уровня долгов; такая структура капитала характеризует фирму как весьма рисковую, что, естественно, приводит к более низкой рыночной оценке акционерного капитала, нежели в случае с обычной компанией. Объяснение этому достаточно очевидно: показатели высокого уровня заемных средств, ограниченная величина свободных денежных средств, обусловленная большими выплатами процентов кредиторам, понижают рыночную оценку собственного капитала LBO-фирмы. Но если фирме повезет, ее владельцы и менеджеры удачливы в своих действиях, то появится возможность постепенно расплатиться с кредиторами и выйти на нормальную структуру капитала; в этом случае рыночная стоимость фирмы в долгосрочном плане повысится, т. е. операция LBO оправдает себя. В западной литературе описаны как успешные, так и неудачные случаи операций LBO [Бригхем, Гапен- ски, т. 2, с. 431Ч432].
|
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
выкупа; безвозмездную передачу. Приватизация методом акционирования реализуется путем предоставления льгот трудовым коллективам приватизируемых предприятий по трем вариантам. 1. Предусматривается передача всем членам трудового коллектива единовременно и безвозмездно именных привилегированных неголо- сующих акций, составляющих 25% уставного капитала. Обыкновен ные акции до 10% уставного капитала
- Словарь
выкупленных у акционеров. Акций дробление - один из методов извлечения дополнительной учредительской прибыли и привлечения более широкого круга инвесторов, применяемый многими успешно функционирующими акционерными компаниями. Используется в тех случаях, когда курс акций поднимается достаточно высоко и имеется возможность "расщепления" акций путем кратного увеличения их количества в пропорции,
- 2.2. Активы коммерческих банков.
выкупом после погашения ссуды; при этом ссуда выдается не в пределах полной суммы векселя, а только на 60Ч90% его номинальной стоимости. К векселям, принимаемым в залог, банки предъявляют те же требования юридического и экономического характера, что и к учитываемым. Бланковый кредит не имеет конкретного обеспечения и поэтому предоставляется первоклассным по кредитоспособности клиентам, с которыми
- СПИСОК АББРЕВИАТУР
выкуп контрольного пакета ак ций с привлечением заемного финансирования) LCM Lower of cost and market valuation rule (правило оценки по минимуму из себестоимости и теку-щей рыночной стоимости) LIBOR London inter-bank offered rate (ставка ЛИБОР) LSE London Stock Exchange (Лондонская фондовая биржа) MACRS Modified Accelerated Cost Recovery System (систе ма ускоренного возмещения вложений в основные
- 9.5.2. Методы финансирования инвестиций
контрольного пакета акций. Все рассмотренные выше особенности акционирования свидетельствуют о том, что дополнительная эмиссия, осуществляемая в целях финансирования инвестиций, используется не так часто, как привлечение кредита, однако данный метод находит свое применение на практике, так как обладает своими достоинствами. Эмиссия привилегированных акций как форма акционирования связана с
- 5.2. Враждебные слияния и поглощения
выкупа оставшихся акций при приобретении 95 % его акций. Кроме того, законом предусматривается установление государственного контроля за приобретением акций, ответственность органов управления общества за убытки, причиненные их действиями, порядок раскрытия информации при подаче предложений о выкупе акций общества. Новый механизм приобретения крупного пакета акций должен, по мнению законодателя,
- 5.3. Противостояние рейдерству (захватнической политике)
выкупает выпущенные акции, чем увеличивает свою долю); такая схема чаще всего применяется в компаниях, где главный акционер - государство, так как чиновника легче заинтересовать в голосовании за допэмиссию. В результате после ее выкупа рейдером доля государства снижается до нескольких процентов; ? высокоинтеллектуальное вымогательство, приводящее к захвату активов организаций - гринмэйл
- Глава Рынок ценных бумаг
выкупа у владельцев по ценам, превышающим рыночные. Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
контрольных органов (Счетная палата РФ, Министерство РФ по налогам и сборам и др.) за соблюдением законодательства в сфере государственных бюджетов и внебюджетных фондов, налогов, финансовой деятельности государственных учреждений и предприятий, организацией денежных расчетов, ведения учета и отчетности. Дебитор - лицо, получившее продукцию или услугу, но еще не оплатившее их. Дебиторская
- 3.6. Инвестиции и инновации как объект государственного управления
3.6.1. Сущность инвестиций и инвестиционных процессов. Источники инвестиций и их потребители
выкупом (погашением) и выплатой процентов по облигациям. Государство может прибегать и к другим способам займа, получать внутренние кредиты от Центрального банка, использовать доходы от продажи разного вида ценных бумаг, в том числе лотерейных билетов. Государство привлекает инвестиции из внешних источников в виде кредитов, иностранной помощи. 344 В условиях рыночной экономики государство, его
|
Финансы