Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показа- тели: учеб. пособие.Ч.1 - М. : Проспект, КНОРУС,2010. - 768 с., 2010 | |
КАПИТАЛ |
|
|
(capital) - многозначный термин, используемый как характеристика некоторого ресурса (политического, экономического, финансового и др.). Собственно слово лкапитал происходит от раннелатинского слова caput - (отсеченная) голова, центр в городе (в Риме на Капитолийском холме приносили в жертву быков, а отсеченная голова жертвенного быка посвящалась Юпитеру), а затем и сам город (столица страны); не случайно в английском языке одно из значений слова capital - столица. В древности функции денег выполнял в том числе и скот (в Древней Руси княжескую казну называли скотницей, а казначея - скотником). На первых отчеканенных металлических деньгах (появились в VIII-VII вв. до н. э. в Лидии и в Древнем Риме) нередко изображалась голова быка - у кого много лголов быка, тот богат. Капитал как термин географической науки постепенно трансформировался в термин экономический. Таким образом, этимологически понятие лкапитал уходит корнями в VIII-VII вв. до н. э. Трактовка капитала как экономической категории осуществляется в рамках двух концепций: физической природы капитала и финансовой природы капитала. Понимание сути концепций играет исключительно важную роль для оценки предпринимательской прибыли, исчисляемой через изменение капитала. (См. Прибыль предпринимательская.) Концепция физической природы капитала. В рамках этой концепции капитал рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на: личностный (не отчуждаемый от его носителя, т. е. человека), частный и публичных союзов включая государство. Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый - в ценных бумагах и денежных средствах. Этой концепции придерживался, например, А. Смит (Adam Smith, 1723Ч1790), который относил к капиталу машины и орудия труда, все постройки, являющиеся средством получения дохода, улучшения земли, а также все приобретенные полезные способности членов общества. И. Фишер (Irving Fisher, 1867Ч1947) определял капитал как запас богатства, существующий в данный момент. Согласно физической концепции капитал в приложении к фирме рассматривается как совокупность ее производственных мощностей, имеющих целью производство определенных благ и получение прибыли в результате их реализации. Иными словами, в данном контексте термин лкапитал используется как характеристика генерирующих возможностей фирмы, т. е. ее способностей производить тот или иной объем благ. Отсюда и определенное ограничение на трактовку прибыли, генерируемой в результате функционирования данного капитала, а именно: прибыль за отчетный период признается лишь в объеме превышения фактической производи-тельной мощи фирмы на конец периода по сравнению с этим же показателем на начало периода. Физическую концепцию капитала достаточно выпукло выразил, например, П. Б. Струве (1870Ч1944), по мнению которого капитал - это лблаго, назначенное не на непосредственное потребление, а на получение дохода, и выступает перед нами в двойной форме - натуральной и денежной. Заметим, что фактически в этой формулировке выпадает из рассмотрения весьма объемный актив - расчеты (дебиторская задолженность), которая также представляет собой одно из проявлений капитала, поскольку средства, в ней омертвленные, также не направлены на непосредственное потребление, а предназначены для получения в будущем дохода. Концепция финансовой природы капитала. Со временем у концепции физической природы капитала возник конкурент, некая альтернатива, получившая название концепции нефизической (финансовой) природы капитала. Так, у К. Менгера (Carl Menger, 1840Ч 1921) под капиталом понимается фонд или совокупность активов, имеющих денежную форму или оцениваемых в денежном выражении; точнее, Менгер назвал капитал лпроизводительной собственностью... [рассматриваемой] как совокупность продуктивно используемых денежных средств (см.: [Шумпетер, т. 3, с. 1185Ч1199]). В несколько ином и, в общем-то, в более выпуклом виде концепция финансовой природы капитала все же представлена в работах бухгалтеров. Так, по утверждению известного американского ученого Г. Хэтфилда (Henry Rand Hatfield, 1866Ч1945) в английский профессиональный язык термин лкапитал был введен Дж. Пилем (James Peele, ум. 1585), использовавшим это понятие в своей книге по учету Пути к совершенству (1569), т. е. лбухгалтеры поняли и приняли концепцию капитала задолго до того, как она была открыта экономистами [The History of Accounting, p. 93]. Ему вторит Й. Шумпетер: Скольких путаниц, бесполезных и явно глупых споров удалось бы избежать, если бы экономисты придерживались этих денежных и счетных значений данного термина вместо того, чтобы пытаться "углубить" их [Шумпетер, т. 1, с. 423]. Утверждение Хэтфилда становится еще более очевидным, если вспомнить, что в бухгалтерском учете категория лкапитал является необходимым элементом системы двойной бухгалтерии, использовавшейся в итальянских городах уже XIIIЧXIV вв. Пона-чалу соответствующий счет и сальдо по нему рассматривались в чисто техническом ключе - как балансир, уравновешивающий совокупную величину активов и обязательств сторонним лицам. Позднее пришло понимание капитала как категории, характеризующей долю собственника (собственников) в активах фирмы, получила распространение идея увязки прибыли и капитала: счет Прибыли и убытки стал рассматриваться как своеобразная лвременная гавань изменения богатства (капитала) собственника. Согласно финансовой концепции капитал в приложении к фирме трактуется как финансовые ресурсы, прямо или косвенно ин-вестированные собственниками фирмы в ее активы; иными словами, капитал можно в этом случае охарактеризовать как интерес собственников фирмы в ее совокупных активах. Отсюда с очевидностью формируется алгоритм оценки капитала - через чистые активы (разность между суммой активов фирмы и величиной ее обязательств). Ресурсы, предоставленные собственниками и оцениваемые в денежной форме, на момент инвестирования имели определенную покупательную способность - именно ее неуменьшение с течением времени и интересует прежде всего собственников. Отсюда ограничения на трактовку прибыли в рамках данной концепции - прибыль за отчетный период признается лишь в объеме, равном при-ращению фактической покупательной способности инвестированного собственниками капитала, имевшему место за этот период. Соотношение физической и финансовой концепций. Обе концепции тесно связаны в рамках современной бухгалтерии. Независимо от трактовки капитала, т. е. выбора одной из двух упомянутых концепций, капитал всегда представляет собой актив, т. е. некий материальный ресурс, оцененный в денежной форме. Поначалу этот ресурс легко идентифицируем - например, это сумма денег на счете, предоставленная инвестором, или некий материальный актив. В дальнейшем, в ходе производственно-финансовой деятельности субъекта этот актив трансформируется в другие активы, т. е. в известном смысле капитал распыляется по активам, его уже нельзя однозначно идентифицировать в контексте физической концепции. И здесь на помощь приходит двойная бухгалтерия, позволяющая постоянно держать в поле зрения исходную величину капитала: в пассиве баланса идентифицированы источник капитала и его величина, причем эти исходные параметры капитала могут храниться в системе учета сколь угодно долго и отражаться в отчетности. Наиболее показательный пример - уставный капитал как величина средств, внесенных собственниками фирмы. Сами средства уже давным-давно испытали различные трансформации, но их исходная величина (капитал) известна и представлена в балансе. В любом случае речь о капитале следует вести, четко идентифицируя отправную точку - с позиции чьих интересов ведется рассуждение и оценка величины капитала. Подходы к трактовке и исчислению величины капитала в контексте бизнес-отношений. К настоящему времени сложились три основных подхода: экономический (базируется на концепции физической природы капитала), бухгалтерский (базируется на концепции финансовой природы капитала) и учетно-аналитический (в основе - некая модификация концепции финансовой природы капитала). В рамках экономического подхода (капитал - это ресурсы) величина капитала фирмы исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу. Поскольку находящиеся на балансе фирмы ресурсы принадлежат ей на праве собственности, видно, что о капитале в данном случае рассуждают с позиции фирмы как самостоятельного субъекта экономико-правовой среды, т. е. речь идет о капитале фирмы как стоимостной оценке ее активов (это объект интересов и управления топ-менеджеров). В рамках бухгалтерского подхода различают ресурсную базу фирмы (управляют топ-менеджеры) и источники финансирования - за счет кого эта ресурсная база сформирована. Поскольку ключевую роль в самом факте создания и функционирования фирмы играют ее собственники, обращают внимание прежде всего на их участие в финансировании. Несложно понять, что теоретически возможно функционирование фирмы, которая финансируется исключительно за счет средств ее собственников. Однако на практике привлекаются и другие источники, а общая зависимость между активами и источниками финансирования формально может быть выражена следующей балансовой моделью A = E + L, (К1) где А - активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке; Е - капитал (собственников); L - обязательства перед третьими лицами (сторонними инвесторами, кредиторами). Учитывая ключевую роль собственников в представленной схеме, категорию лкапитал рассматривают именно с их позиции. А потому величина капитала исчисляется в рамках бухгалтерского подхода как итог раздела III Капитал и резервы бухгалтерского баланса. Здесь речь идет о капитале собственников как стоимостной оценке их доли в активах фирмы. Учетно-аналитический (или источниковый) подход к иденти-фикации капитала и его оценке также базируется на концепции финансовой природы капитала, но здесь использована иная логика рассуждений. Всю совокупность лиц, прямо или косвенно профинансировавших фирму, можно разделить на три большие группы: собственники, лендеры, кредиторы. Увязка ресурсного потенциала и источников финансирования в этом случае выражается следующей балансовой моделью A = E + LTL + STL, (К2) где А - активы хозяйствующего субъекта в стоимостной оценке; Е - капитал и резервы (за этим источником стоят собственники фирмы); LTL - долгосрочные обязательства (за этим источником стоят лендеры); STL - краткосрочные обязательства (за этим источником стоят кредиторы). Если кредиторы в основном имеют касательство к операциям краткосрочного финансирования, то собственники и лендеры вкладывают свои ресурсы в фирму, во-первых, целевым образом и, во-вторых, на длительный период. Их роль в финансировании фирмы исключительно значима в контексте стратегии и тактики ее развития. Более того, в чисто экономическом (источниковом) плане принципиального различия между собственниками фирмы и ее лендерами нет - и те, и другие вложились в фирму на длительный период, получают за это регулярное вознаграждение, предполагают тем или иным образом со временем получить обратно вложенные средства и др. А потому капитал следует трактовать с позиции именно инвесторов (собственников и лендеров) и вести речь о капитале инвесторов как стоимостной оценке их доли в активах фирмы. Отсюда возникает понимание капитала как долгосрочного источника финансирования фирмы. Для того чтобы все же провести некое различие между собственниками и лендерами, различают собственный капитал (правильнее, капитал собственников) и заемный капитал. В модели К2 собственный капитал представлен разделом III баланса (LTL), заемный капитал - разделом IV баланса (STL). Заметим, что в идентификации различных подходов к определению понятия лкапитал огромную роль сыграл бухгалтерский учет. Экономический подход к трактовке понятия лкапитал достаточно нагляден, что касается двух других подходов, то здесь ситуация несколько сложнее, а интерпретация капитала в плане его физической, материальной идентификации не столь очевидна. Дело в том, что принятая в современной бухгалтерии двойная запись дает уникальнейшую возможность характеризовать один и тот же объект, но с разных сторон. Как известно, правая (источниковая) сторона баланса дает представление о тех же средствах фирмы, но не с позиции их материально-вещественного состава, а с позиции источников их финансирования. Отсюда следует важный для понимания экономической сути балансовых статей вывод: с позиции материально-вещественного представления капитал, трактуемый в контексте финансовой концепции, как и все другие виды источников обезличен, т. е. он распылен по различным активам фирмы. В этом смысле наличие собственного и заемного капиталов ни в коем случае нельзя представлять, например, таким образом, что часть средств на расчетном счете является собственными, а часть заемными. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением имущества, полученного по договору финансовой аренды, являются собственными средствами предприятия, но вот профинансированы они из различных источников и в случае ликвидации предприятия удовлетворение требований лиц, предоставивших свои средства предприятию, будет осуществляться в соответствии с законом в определенной последовательности и сумме. Наконец, отметим, что сам факт существования учетно-аналитического подхода и его отличия от подхода бухгалтерского предопределяется неоднозначностью трактовки понятия лстоимость фирмы (см. соответствующую статью). Капитал и прибыль. Понятие капитала является ключевым в контексте предпринимательского подхода к исчислению прибыли (см. Прибыль предпринимательская). Та или иная трактовка капита-ла критически важны для адекватного расчета величины прибыли за отчетный период (см. Концепция поддержания финансовой природы капитала). |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "КАПИТАЛ" |
|
|