Geum.ru

 

Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная Финансы Финансы предприятий
Бочаров В. В.. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер,2008. - 272 е.: ил. - (Серия Учебное пособие)., 2008

10.3. Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики
На принятие решений о выплате (объявлении) дивидендов оказывают влияние различные факторы. Они могут быть разделены на четыре группы:
объективные ограничения;
инвестиционные возможности компании;
доступность альтернативных источников капитала;
прочие факторы.
Рассмотрим более подробно влияние этих факторов на принятие решений о выплате дивидендов.
К числу объективных ограничений относят:
уровень налогообложения дивидендов. С 1 января 2005 г. дивиденды, начисленные акционерам-резидентам России, облагают налогом по ставке 9%, а собственникам, представляющим иностранные государства, - 15%. Прирост капитала в обоих случаях облагают налогом на прибыль по ставке 24%. Следовательно, в последнее время отечественным налоговым законодательством стимулируют выплату дивидендов;
уровень налогообложения имущества (активов) предприятия. Налоговые ставки устанавливают субъекты РФ и эти ставки не могут превышать установленного предела. Допускается введение дифференцированных ставок исходя из категорий налогоплательщиков и (или) имущества, признаваемого объектом налогообложения;
запрет на снижение собственного капитала, так как сумма выплачиваемых дивидендов не может превышать объема нераспределенной прибыли, отраженной в балансе. Данное юридическое ограничение направлено на защиту интересов кредиторов;
уровень инфляции в стране. Его считают высоким, если он превышает 10% в год.
В факторы, характеризующие инвестиционные возможности корпорации, включают:
стадию жизненного цикла компании, так как на ранних стадиях жизненного цикла она вынуждена больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов;
необходимость расширения корпорацией своих инвестиционных программ, особенно в периоды активизации инвестиционной дея-тельности, направленной на расширенное воспроизводство основного капитала, что способствует увеличению выплаты дивидендов в будущем;
возможность ускорения или замедления реализации проектов, что позволяет акционерной компании более строго соблюдать стабильную дивидендную политику.
К факторам, выражающим доступность альтернативных источников капитала, относят:
достаточность резервов собственного капитала, образованных в предыдущие периоды;
стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;
стоимость привлечения заемного капитала в форме облигационных займов;
стоимость привлечения заемного капитала в форме банковского кредита;
доступность кредитов на рынке ссудного капитала;
уровень кредитоспособности заемщика, определяемый его текущим финансовым положением;
контроль со стороны руководства компании. Если ее финансовая дирекция обеспокоена возможностью утраты контроля за корпорацией, то она, возможно, не будет осуществлять новые эмиссии акций и постарается оставить большую долю прибыли в собственном капитале, чем она сохранила бы при иных обстоятельствах.
В состав прочих факторов включают:
состояние деловой ситуации на товарном рынке, участником кото-рого является корпорация (в период подъема конъюнктуры эффек-тивность капитализации чистой прибыли существенно возрастает);
фактический размер получаемой чистой прибыли и уровень рента-бельности собственного капитала;
достигнутый эффект финансового рычага (левериджа), который обусловлен сложившимся соотношением используемого заемного и собственного капитала;
уровень дивидендных выплат в компаниях-конкурентах;
неотложность платежей по ранее полученным кредитам и займам (поддержание достаточной платежеспособности - более приори-тетная задача в сравнении с ростом дивидендных выплат) и др.
Анализ и оценка данных факторов позволяет выбрать тот или иной тип дивидендной политики на предстоящий период.
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "10.3. Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики"
  1. 5.3.9. Критерии выбора банка
    факторинга и т.д. К5, % межбанковские кредиты привлеченные средства Отражает направление политики привлечения ресурсов. Показывает какая часть активов банка формируется за счет средств других банков, т.е. характеризует степень финансовой зависимости банка от других банков. Все эти показатели тесно связаны между собой и работают на показатель доходности банка К2 : К2 = К1 : К3 . Высокий уровень
  2. Словарь
    факторов и поэтому обычно отличается от номинальной стоимости акций. Курс акций и других ценных бумаг (котировка, биржевой курс) крупных компаний определяется на фондовой бирже и публикуется в биржевых бюллетенях. Основными видами акций являются: обыкновенные, привилегированные, учредительские. Акция второочередная (отложенная) - акция, по которой дивиденды оплачиваются после выплаты дивидендов
  3. Практикум по курсу
    факторов на результативный показатель ме-тодом цепных подстановок согласно вышеприведенным формулам значения ДРпоппф и ДРпфо соответственно равны: ДРпоффп = ОППФ1 Х ФО0 - ОППФ0 Х ФО0 = ДОППФ Х ФО0, где ДОППФ = ОППФ1 - ОППФ0 ДРПфо = ОППФ1 Х ФО1 - ОППФ1 - ОППФ1 Х ФО0 = ДФО Х ОППФ1, где ДФО = ФО1 - ФО0 Аналогичные показатели в интегральном методе определяются по следующим формулам: ч0 . ЛОППФ *ЛФО
  4. 8.4. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА КАЧЕСТВО ПРОДУКЦИИ
    факторы, как внутренние, так и внешние. К внутренним факторам относятся такие, которые связаны со способностью предприятия выпускать продукцию надлежащего качества, т. е. зависят от деятельности самого предприятия. Они многочисленны, и их целесообразно классифицировать в следующие группы: технические, организационные, экономические, социально-психологические. Технические факторы самым
  5. 9.2. КЛАССИФИКАЦИЯ И СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ
    факторов. Территориальная структура капитальных вложений самым существенным образом влияет на экономические и социальные процессы, а следовательно, и на эффективность общественного производства. Прежде чем вкладывать крупные инвестиции в тот или иной регион страны, необходимы самые детальные обоснования с учетом их влияния на экономику не только на ближайшую перспективу, но и на столетия вперед.
  6. 3.4. Основы построения организационной структуры, типы коммерческих организаций
    факторов внешней среды: интенсификации потоков информации, ограничение финансовых и людских ресурсов, предъявление высоких требований одновременно и к функциональному, и продуктовому направлению. Отсюда система двойного подчинения, когда у одного работника одновременно два начальника - функциональный и продуктовый. Соответственно матрица отношений состоит из трех типов ролей: ? главный
  7. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
    факторы, определяю щие масштабы спроса и предложения денежного товара, их струк туру. Предложение денег зависит от масштабов хозяйственной де ятельности, ее эффективности (рентабельности), от уровня денеж ных доходов населения, структуры их расходования и других фак торов. Наибольшее влияние на объем денежного предложения оказывают два источника - денежные средства предприятий, хра нящиеся на
  8. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
    факторов производства. Формы собственности предполагают способы распределения, обмена, потребления мате риальных благ, положение определенных групп, классов. При ча стной собственности отношения строятся на обособленном при своении, при общественной - на совместном присвоении. Предприятия частного сектора экономики различаются в за-висимости от того, сколько (одно или несколько) лиц являются
  9. 17.1 Факторы, влияющие на реструктуризацию
    факторов: 1) организационно-правовой формы предприятий; 2) приоритетов и целей их деятельности; 3) типа управления; 4) уровня специализации и развития кооперационных связей; 5) динамики внутренних и внешних инвестиций; 6) степени государственной поддержки; 7) системы национальных приоритетов в экономике. Рассмотрим основные факторы, влияющие на характер и эф фективность реструктуризации
  10. 22.2 Развитие на основе факторов производства
    факторов в экономический рост: доля показа теля Э формирует вклад интенсивных факторов, а оставшаяся доля (1 - Э) изменения прироста национального дохода обусловливает ся увеличением затрат (АС + ДК) и может рассматриваться как вклад экстенсивных факторов. Очевидно, что выбор основного оценочного критерия экономи ческого развития предприятия определяется целью предпринима тельской деятельности и