| Ковалев В. В., Ковалев Вит. В.. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами: учебное пособие. - Москва : Проспект,2010. - 504 с., 2010 |
Эмиссионная цена |
представляет собой цену, по которой акция
ншруется, т. е. продается на первичном рынке. Эта цена может от- ВЧпгм'я от номинальной стоимости, поскольку чаще всего размеще-
ж акций производится через посредническую фирму, являющуюся жофеееиональным участником фондового рынка, которая и усганав- Йиигт эмиссионную цену.
I млансовая стоимость акции представляет собой часть балансо- 1И гоимости чистых активов (общая стоимость активов по балансу за нусом задолженности кредиторам), приходящуюся на одну акцию.
Ликвидационная стоимость акции может быть определена лишь |1 Момент ликвидации общества. Она показывает, какая часть стоимо-
и активов по ценам возможной реализации, оставшаяся после расче- | ж кредиторами, приходится на одну акцию. Поскольку учетные це- М активов могут значительно отличаться от их рыночных цен ншепмости от инфляции и конъюнктуры рынка, ликвидационная (чпмость не равна балансовой.
Формализованные алгоритмы расчета внутренней стоимости -жжжмишенных акций разработаны для трех случаев: а) дивиденды не
меняются; б) дивиденды возрастают с постоянным темном приросц в) дивиденды возрастают с изменяющимся темпом прироста. ж
В случае с постоянно возрастающими дивидендами для оцекЛ обыкновенных акции применяется модель гордона. Стоимость акщщ найденная с помощью этой монет* в условиях равновесного рыпга представляет собой цену, и > которой ? та акция продается. Данная ж на называется экс-дивиденд.юй; если к ней добавить последний мм плаченный дивиденд, то величина называется дивидец ной ценой. Понимание сущности этих двух цен имеет особш значимость накануне очеоецной выплаты дивидендов, поскольку гт' вестор, купивший акцию до наступления определенного момента, нп лучает право на получение ближайшего ттир.денда: если акция прши ретена позднее, это право остается за прежним владельцем акции Таким образом, сразу же после данного момента времени цена акниД автоматически понижается на величину объявленного дивиденда. |
Бессрочные привилегированные акции оцениваются как беД срочные облигации; если условиями эмиссии предусмотрено обяза тельное погашение акций по истечении некоторого времени, они оцш ниваются подобно срочным облиг шиям.
Известны различные виды доходности финансовых активов, сии занные меж;у собой несложными алгоритмами, причем любой пон затель доходности можно рассчитать в двух оценках: фактически* и ожидаемой; первая насчитывается по статистическим данным, втД рая - по прогнозным Именио ожидаемая доходность представляв! наибольший интеоес. по кольку используется для принятия решен ш о купле-продаже данного актива.
Для безотзывных облигаций основным показателем доходноео является доходность к погашению ( Yield to Maturity, УТЛ/); для отзыи шх, помимо показателя YTM, можно рассчитать показатель лдох^| ность досрочного погашения ( Yiefdto С/Сшj Д/j. Jfа) для оценки стоимости исходные параметры в DCF-модели: прол цептнып доход, количество базисных- периодов, лридагельная стоя мость (цена выкупя) прлзьдед шряш прибыли;
б) для оценки доходности исходные параметры в DCF-модели: про! центный доход, количество базисных периодов, нарицательная с оЦ мость (цена выкупа), текущая стоимость облигации (нринимаек ' равной текущей рыночной цене).
Ожидаемая общая доходность акции равна сумме ожидаемый значений дивидендной доходности и капитализированной доходное! ти. Наиболее распространенной считается лггу.цня, когда речь идет об оценке доходности обыкновенной акции с равномерно возраста ir? щими дивидендами; в этом случае показатели доходности рассчитыпШ ются с помощью модели Гордона.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "Эмиссионная цена" |
- Глава Рынок ценных бумаг
ценам, превышающим рыночные. Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от
- Рыночная (курсовая) цена
эмиссионная цена, балансовая стои- М)" п.. ликвидационная стоимость, конверсионная стоимость, внутри мни (теоретическая) стоимость, выкупная цена, курсовая (текущая .шинная)
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
эмиссионная деятельность госу дарства приобрела во многих странах устойчивый характер. В нашей стране государство стало осуществлять эмиссию цен ных бумаг с 1993 г. в виде государственных краткосрочных обли гаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ) с 1995 г. Непосредственным эмитентом обоих видов ценных бумаг стало Министерство финансов РФ. Срок обращения ГКО составлял 3 месяца, а ОФЗ -
- 33.4 Оценка состава и структуры источников средств
эмиссионного дохода; ж нераспределенная прибыль - это прибыль, которая не была распределена между акционерами, учредителями, участника ми и осталась в распоряжении предприятия. Заемные источники. Данные о составе и динамике заемных средств отражаются в разделах IV и V пассива баланса. К ним относятся: ж долгосрочные кредиты банков - ссуды банков, полученные на срок более одного года;
- 33.4. Международные филателистические бизнес-организации
эмиссионной политики, на под держку дилеров и защиту их интересов при разрешении спорных ситуа ций с таможенными органами, нередко возникающих при ввозе и вывозе филателистической продукции, на соблюдение правил цивилизованной торговли в третьих странах, где отсутствуют подобные национальные органи зации. Сегодня во всех промышленно развитых странах действуют нацио нальные объединения
- 2.4. Деньги как атрибут товарного хозяйства
эмиссионная политика; фискальная политика (налоги, дотации); госзаказы; 4) нормирование затрат, включаемых в цену, и манипулирование их уровнем (амортизационная политика и т. д.). Анализируя необходимость и содержание прямых методов регулирования цен, в то же время необходимо видеть их противоречивость. К примеру, установление предельного уровня цен на потребительские товары (как правило,
- 8.1. Валютная система
эмиссионный механизм в качестве инструмента экономического регулирования. Вторая мировая война привела к новому перераспределению золотых запасов: около 4/5 всех государственных запасов золота сосредоточилось в США. Доминирование доллара в мировой валютной системе означало, что золотодевизный стандарт принял форму золотодолларового. Это обстоятельство было официально закреплено в июле 1 944г. на
- 1.1.3 Функции денег
эмиссионные банки обязаны были иметь золотые запасы в виде резервов внутреннего денежного обращения, запасы размена банкнот на золото и международных платежей. В настоящее время все эти функции золотого запаса центрального банка отпали в связи с изъятием золота из обращения, прекращением размена банкнот на золото и отменой золотых паритетов, т.е. исключением благородного металла из международного
- 1.1.5 Роль денег в рыночной экономике
эмиссионных банках или непосредственно в руках государства (например, в Министерстве финансов, Казначействе). Золотой запас используется для регулирования денежного обращения в стране, для погашения международной задолженности. Он является стратегическим резервом государства. С прекращением обращения полноценных (золотых и серебряных) денег находящиеся в обращении кредитные и бумажные деньги
- 3.Торгово-экономические отношения
эмиссионных центров и органов денежно-кредитного и валютного регулирования. Реализация Соглашения идет очень медленно. Нормальные расчеты между странами СНГ наталкиваются на ряд серьезных трудностей. Среди них значатся в первую очередь торговые дисбалансы, выравниваемые главным образом через межгосу дарственные кредиты. Велика задолженность ряда стран СНГ перед Россией, особенно за поставки
|
Финансы