Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная Финансы Банковское дело
Под ред. проф. А.М. Тавасиева. Банковское дело: дополнительные операции для клиентов, 2005

13.3. Кредитование ценными бумагами

Держатели крупных портфелей ценных бумаг, не ведущие сами активную торговлю ими, могут предоставлять своим контрагентам ценные бумаги в кредит. Этот вид услуг стал в последние годы важной составляющей развитых РЦБ.
Рынок кредитования ценными бумагами впервые начал формироваться в 1960-е гг. в США. В то время в США получили распространение операции предоставления акций в кредит между брокерами. Параллельно в США активно развивался рынок казначейских обязательств. В 1970-е гг. американские банки-касто- дианы начали выдавать брокерам определенные виды акций в кредит по поручению своих клиентов. В следующем десятилетии такие кредитные операции стали повсеместно рассматриваться как дополнение к услугам банков-кастодианов. Развитию данных операций способствовали изменения в законодательстве США, в соответствии с которыми пенсионные фонды получили право выдавать ценные бумаги в кредит брокерам. Ассоциация рынка облигаций стандартизировала условия проведения таких опера-ций. Развитие эффективной инфраструктуры обслуживания расчетов по ценным бумагам также оказало существенное влияние на формирование рынка кредитования ценными бумагами. Однако развитие этих операций в некоторых странах ограничивалось отсутствием четких юридических норм, неблагоприятным налоговым режимом, а также ограничениями регулирующих органов.
В 1990-е гг. увеличивалось количество участников рынка, заимствующих и кредитующих ценные бумаги. Регулирующие органы во многих странах стремились устранить юридические и налоговые препятствия, тормозившие развитие этого сегмента рынка. В это время на многих фондовых рынках активно развивались операции репо.
Для множества крупных финансовых компаний предоставление ценных бумаг в кредит стало одним из основных видов деятельности. Такие компании могут одновременно выполнять различные функции в ходе проведения операций кредитования ценными бумагами. Например, банки могут бьггь активными заемщиками и кредиторами ценных бумаг и одновременно выступать в качестве посредников или поставщиков сопутствующих услуг при проведении этих операций клиентами.
Основными заемщиками ценных бумаг являются крупные брокерские компании, активно работающие на внутренних и международных финансовых рынках. Брокеры заимствуют цен-ные бумаги с целью своевременного выполнения своих обяза-тельств перед контрагентами по поставке ценных бумаг в случаях, когда они по тем или иным причинам на момент исполнения этих обязательств не имеют в наличии необходимого количества ценных бумаг.
Основными кредиторами на этом рынке являются институциональные инвесторы, ставшие долгосрочными держателями ценных бумаг.
Операция кредитования ценными бумагами - достаточно сложный процесс, в который одновременно вовлечены несколько участников, поэтому кредиторы и заемщики часто прибегают к услугам различных посредников, способных комплексно управлять этими операциями. Функции посредников могут включать в себя оценку кредитоспособности заемщиков, рисков предоставления ценных бумаг в кредит, управление обеспечением, распределение полученных доходов по ценным бумагам и т.д.
Существуют три основных типа посредников: брокеры, касто- дианы и независимые агенты. Главными посредниками для институциональных инвесторов выступают кастодианы. Выполняя соответствующие посреднические функции, они могут: Х устанавливать лимиты кредитования и требования к обеспечению; ж искать потенциальных заемщиков и/или кредиторов; ж вести расчеты и платежи, связанные с движением ценных бумаг и денег;
учитывать и хранить ценные бумаги, выплачивать доходы по ним; Х принимать обеспечение и контролировать его стоимость;
в случаях, если кредитору передается обеспечение в форме денег, - инвестировать и управлять ими с целью получения дополнительного дохода; Х определять размеры комиссий и взимать их с контрагентов; Х выдавать контрагентам отчеты по сделкам.
Существует также практика, когда крупные инвесторы выделяют из своей структуры подразделения, создают на их базе отдельные компании лнезависимых агентов, которые отвечают за организацию проведения операций кредитования ценными бу-магами.
Кредитование ценными бумагами может быть организовано в форме простого предоставления ценных бумаг в кредит или в форме операций репо (продажи ценных бумаг с их обратным вы- кулом). Суть операции в обоих случаях одна - временный обмен ценных бумаг на обеспечение, выраженное в форме денег и/или других ценных бумаг. Владелец передает бумаги в кредит заемщику, который обязан в соответствии с условиями сделки возвратить эквивалентное количество того же вида бумаг. Заемщик дает обеспечение как гарантию возврата кредитору ценных бумаг (или их эквивалента). Общепринятой считается практика, когда рыночная стоимость дисконтируется с учетом необходимости покрытия издержек кредитора при реализации обеспечения в случае невыполнения заемщиком своих обязательств.
Ценные бумаги отдаются в кредит на различные сроки или без определения срока, но возвращаются по первому требованию кредитора.
Среди рисков, связанных с рассматриваемым вариантом кре-дитования, можно отметить в первую очередь следующие:
риск потери стоимости ценных бумаг, передаваемых заем-щику. Он может возникнуть в случае, если кредит не обеспечен должным образом или если не может быть выполнена часть операции (например, поставка обеспечения кредитору);
риск незамещения стоимости - риск возникновения убытков у кредитора в случае, если стоимость реализуемого обеспечения окажется ниже стоимости ценных бумаг, отданных в кредит;
риск неликвидности - возникает в случае, если заемщик не может выполнить свои обязательства в полном объеме и в оговоренный срок, а выполняет их позже или не в полном объеме;
рыночный риск - риск возникновения убытков от неблагоприятных изменений стоимости активов на рынке.
<< Предыдушая Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "13.3. Кредитование ценными бумагами"
  1. Активные операции
    кредитования и с ценными бумагами, инвестиционные, комиссионные, гарантийные операции; Х активы, не приносящие доход - кассовые, средства на коррсчетах, операции с имуществом банка и др. По ликвидности; Х ликвидные - денежные активы и активы со сроком погашения в ближайшие 30 дней; Х неликвидные - это труднореализумые активы - просроченная и безнадежная к взысканию ссудная и приравненная к ней
  2. 11.1. Структура услуг, сопутствующих кредитному обслуживанию клиентов
    кредитование с применением схем факторинга и форфейтинга (см. гл. 4); ж кредитование с применением аккредитива (см. гл. 14); Х реструктуризация ранее выданного кредита; Х оценка предметов, предложенных заемщиком в качестве обеспечения кредита; Х оставление предмета залога (обеспечения кредита) в пользовании заемщика; Х консультации в ходе кредитования (см, гл. 8); Х выбор конкретного вида
  3. 13.1. Структура услуг, сопутствующих обслуживанию клиентов на рынке ценных бумаг
    кредитование с использованием собственных векселей банка (так называемое вексельное или векселедательское кредитование); хранение ценных бумаг; депозитарные и кастодиальные услуги; кредитование ценными бумагами. Последние два вида услуг подробнее рассматриваются
  4. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
    кредитования. Зна чимость достижения этого вида структурной сбалансированности рынка определяется тем, что экономическое и социальное разви тие включает в себя процессы различной продолжительности и суммарный эффект инвестирования кредитных ресурсов в боль шой мере зависит от того, насколько полно будет проинвестиро- вана вся их совокупность. Между тем за последние 10 лет при общем очень
  5. 22,1. Международный финансовый бизнес: понятие, эволюция и участники
    кредитования и различных форм финансирования торговых сделок. В течение длительного исторического периода в роли инструмента международных расчетов выступало золото. Однако на практике между народные расчеты все-таки всегда осуществлялись в общепризнанно силь ной и устойчивой (твердой) валюте мира, которая получила название резервной валюты. В XIX в. и до Первой мировой войны международные
  6. 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
    кредитовании внешней торговли,Ч кредитор. Векселя, номинирован ные в евровалютах, называют евровекселями. Варрант (от англ. warrant - полномочие, правомочие) - ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право на покупку других ценных бумаг при их первичном размещении по определенной льготной цене и про даваемая эмитентом этих ценных бумаг; разновидность опциона. Кроме перечисленных видов ценных
  7. 23.5. Россия и международные финансовые организации: тенденции сотрудничества
    кредитование экономики. М,: Финансы и статистика, 2003. СмысловД.В. Международный валютный фонд: современные тенденции и наши интересы. М.: Финансы и статистика, 1993. Bank for International Settlements. Annual Report. Basel, 2005. European Bank for Reconstruction and Development. Annual Report. London, 2005. International Monetary Lund. Annual Report. Washington, 2005. Toniolo G. Central Bank
  8. 25.1. Сущность интернационализации банковского дела и банковских систем
    кредитовании. Рост конкуренции. Следует помнить, что на зарубежных рынках международные банки конкурируют с большим числом других участни ков финансовых сделок, в частности, с местными депозитными учрежде ниями, а также с другими международными банками, которых привлек данный рынок. Отмеченное выше расширение спектра банковских услуг и операций не сокращает, а увеличивает число конкурентов на
  9. Кредитная система
    кредитования. Кроме того, это совокупность банков, других кредитно-финансовых институтов, аккумулирующих свободные денежные средства и представляющих их в ссуду. Кредитная система представляет собой совокупность кредитных отношений и институтов, организующих эти отношения. Кредитная система включает банковский, потребительский, коммерческий, государственный и международный кредиты со своими
  10. Некоторые моменты истории развития кредитной системы России
    кредитованию. В новой структуре кредитной системы отсутствовали страховые компании и учреждения, занимавшиеся операциями с ценными бумагами. Это объяснялось созданием государственной страховой компании, а также очень ограниченным рынком ценных бумаг в виде оборота акций между различными государственными организациями- акционерами. Таким образом, аккумуляция и мобилизация денежных ресурсов