Валютно-финансовые методы регулирования платежного баланса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Пищик, Петр Викторович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2003 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.14 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Валютно-финансовые методы регулирования платежного баланса"
На правах рукописи
ББК: 65.582.6 П36
ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА (МИРОВОЙ ОПЫТ И РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА)
08.00.14. - Мировая экономика
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва-2003 г.
Диссертация выпонена на кафедре мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации.
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор Платонова Ирина Николаевна.
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Смыслов Дмитрий Васильевич.
кандидат экономических наук Золотухина Татьяна Николаевна.
Ведущая организация:
Институт Европы Российской академии наук.
Защита состоится <^9у> (6НЛ, 200-3 года в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 505.001.01 Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125468, Москва, Ленинградский проспект, д. 49, аудитория_
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125468, Москва, Ленинградский проспект, д. 49, к. 101.
Автореферат разослан л _ 2003 г.
Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, профессор
Медведева М.Б.
1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы исследования. В условиях глобализации национальных экономик сильно возрастает роль платежного баланса и его регулирования в поддержании макроэкономической стабильности в странах. Необходимость рассмотрения проблем платежного баланса и его взаимосвязи с внутренней экономикой вызвана серьезными проблемами воспроизводства в ряде стран. Общая черта национальных проблем, при всем их разнообразии, по мнению автора, состоит в том, что в течение последних лет экономика большинства стран мира находится в состоянии хронического неравновесия. Главными жертвами этой болезни оказались развивающиеся страны и страны с переходной экономикой.
С одной стороны, наблюдается нарушение равновесия на внутренних рынках товаров и услуг, которое выражается в более высоких темпах инфляции в экономике развивающихся стран. С другой стороны, имеют место нарушения в конъюнктуре рынка капитала, находящие отражение в норме предпринимательской прибыли. Сложившаяся потребность в капитале со стороны реального сектора не может быть обеспечена за счет внутреннего финансирования, что создает объективную основу для роста норм прибыли. Поскольку на развивающиеся рынки поступает незначительный объем инвестиций, предназначенных для реального сектора, рост рентабельности реального сектора не сдерживается корректирующим влиянием международных капиталовложений. В данных условиях состояние платежного баланса играет все большую роль в достижении макроэкономического равновесия.
Следует отметить, что как в отечественной, так и в зарубежной литературе проблема
регулирования платежного баланса исследована в недостаточной степени. Поэтому вопрос о
регулировании платежного баланса и влиянии его компонентов на равновесие внутренних
рынков требует более подробных рассмотрения и теоретической разработки.
По мнению автора, нуждается в совершенствовании общепринятая концепция
составления платежного баланса, которая основана на методологии Международного
валютного фонда. Концепция МВФ предусматривает учет внешнеэкономических операций
на основе начисленных активов, а не реально осуществляемых платежей, вследствие чего
она не в состоянии дать достаточно поное представление о движении материальных и
финансовых активов между странами.
В связи с этим представляется необходимым пересмотр концепции составления и
методологии регулирования платежного баланса для применения политики платежного
баланса в целях коррекции состояния национальных рынков и достижения
макроэкономического равновесия как в России, так и других стр и^хдарАЦИОПАЛЬНАЯ I
библиотека |
с.Петербург Л * |
ОЭ иЯбЬА
Степень научной разработанности темы. В отечественной науке концепция платежного баланса, методика его анализа рассматривались в работах С.М. Борисова, М.А. Портного, В.К. Поспелова, Л.И. Фрея, А.В. Цимайло. Критикуя методологию составления платежного баланса МВФ за ее ограниченность, Л.И. Фрей исследовал проблему поного и всестороннего анализа платежных отношений. В работах О.С. Богданова, В.В. Мотылева, Д.В. Смыслова анализировались широкий спектр буржуазных неоклассических теорий платежных отношений и проблема регулирования платежного баланса с позиций марксисткой политэкономии. В работах Г.Л. Шагалова определялись подходы к установлению равновесного валютного курса, исходя из теории паритета покупательной способности (ППС).
В работах зарубежных экономистов проблема платежного баланса анализировалась со многих сторон. X. Лэри и Ф. Махлуп предложили авторские концепции платежного баланса, которые допоняли и развивали концепцию, предложенную МВФ. О. Бем-Баверк, Дж. Мид, В. Скэммэл исследовали проблему равновесия платежного баланса и анализа его компонентов. В работах А. Бартеля, А. Лернера, Ф. Лютца, А. Маршала, Т. Уилетга, М. Флеминга, М. Фридмена, Г. Хаберлера получили развитие классическая теория равновесия торгового баланса и исследование механизма его балансирования. Г. Джонсон, Ж. Полак, Дж. Френкель исследовали механизм саморегулирования баланса международных капиталов. В трудах С.Александера, Р. Мандела, Ф. Махлупа, М. Флеминга анализировались взаимосвязи платежного баланса и внутренней экономики с точки зрения макроэкономического равновесия.
Разработка современной методологии регулирования платежных отношений натакивается на ряд препятствий, связанных с неразработанностью концепции платежного баланса. Мало работ посвящено рассмотрению категории платежного баланса как части процесса воспроизводства. Это не позволяет адекватно анализировать применение методов регулирования платежного баланса и их влияние на воспроизводственный процесс, определить равновесное сальдо платежного баланса.
В связи с этим дожны быть подвергнуты критическому анализу не только концепция платежного баланса, методы анализа баланса и его компонентов, определения степени их уравновешенности, но и подходы к их регулированию, в том числе к определению оптимального обменного курса национальной валюты, валютному, налоговому и таможенно-тарифному регулированию и многие другие аспекты проблемы.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются валютно-финансовые методы регулирования платежного баланса. Объектом исследования являются
мировая практика применения различных методов регулирования платежных балансов и платежные балансы стран мира.
Цель и задачи исследования. Целью исследования является теоретико-методологическое обоснование концепции валютно-финансового регулирования платежного баланса. Для достижения поставленной цели предполагается решить следующие задачи:
-проанализировать современную концепцию платежного баланса; -разработать подходы к определению равновесного состояния платежного баланса во взаимосвязи с проблемами макроэкономического равновесия; -рассмотреть проблемы и методы анализа платежного баланса; -определить проблемы и перспективы регулирования платежного баланса; -выявить роль валютного курса в регулировании сальдо текущих операций платежного баланса;
-раскрыть закономерности международного движения капиталов и показать его влияние на платежные балансы;
-определить направления валютной политики и валютного регулирования как элементов политики платежного баланса;
-выявить проблемы и перспективы регулирования платежного баланса России. Методология и теоретические основы исследования. Методология исследования включает в себя методы сравнения и обобщения, анализа и синтеза, диалектический анализ исторического и логического, математические методы. В исследовании были использованы правовые акты Российской Федерации, материалы Международного валютного фонда, Банка международных расчетов, Всемирного банка, Центрального банка РФ.
Научная новизна диссертации. В исследовании на основе обобщения мирового опыта и российской практики поставлены и решены следующие задачи:
-рассмотрены недостатки современной концепции платежного баланса (в частности, недостаточно поное отражение денежных платежей, осуществленных в рамках отчетного периода) и разработаны подходы к определению равновесного состояния платежного баланса как состояния, обеспечивающего макроэкономическое равновесие;
-выявлены недостатки традиционных концепций анализа платежного баланса (в частности, недостаточная взаимосвязь анализа платежного баланса с анализом внутренней экономики);
-определена роль валютного курса как инструмента регулирования сальдо текущих операций платежного баланса во взаимосвязи с проблемой макроэкономического равновесия;
-раскрыты закономерности международного движения капиталов (рост объемов краткосрочных капиталовложений на развивающиеся рынки, доминирование государства как заемщика на мировом финансовом рынке, недостаточное финансирование реального сектора) и показано его противоречивое влияние на платежные балансы;
-определены новые направления валютной политики (повышение эффективности сферы производства, переход к более гибким режимам валютного курса) и валютного регулирования как элементов политики платежного баланса;
-выявлены проблемы и перспективы регулирования платежного баланса России по текущим и капитальным операциям.
Практическая значимость.
1. В работе дана методология анализа и регулирования платежного баланса, которая может быть использована при развитии теории платежного баланса.
2. Предложены практические подходы к валютному, таможенно-тарифному регулированию, курсовой политике, которые могут быть использованы монетарными и финансовыми органами при разработке и совершенствовании их нормативно-правовой базы.
3. Отдельные положения диссертации могут быть использованы при преподавании дисциплин Международные валютно-кредитные отношения и Международные валютно-финансовые операции.
Апробация и внедрение результатов исследования.
Диссертационное исследование выпонено в рамках научно-исследовательских работ Финансовой академии при Правительстве РФ, проводимых в соответствии с комплексной темой Финансово-экономические основы устойчивого и безопасного развития России в XXI веке.
Основные положения и выводы диссертационной работы апробированы на Международной научно-практической конференции Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей в Санкт-Петербургском государственном политехническом университете 22-24 октября 2002 г., Международной научно-практической конференции молодых ученых и аспирантов Предприятия России в транзитивной экономике в Ярославском государственном университете им. П.Г. Демидова 29-30 октября 2002 г.
Выводы диссертационного исследования используются Департаментом операций на открытом рынке Центрального банка России в целях совершенствования методов анализа операций на открытом рынке, ММВБ при проведении прогнозно-аналитической работы по оценке динамики валютного рынка России.
Материалы диссертационного исследования используются кафедрой мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений Финансовой академии при Правительстве
РФ в процессе преподавания дисциплин Международные валютно-кредитные отношения и Международные валютно-финансовые операции.
Публикации. Основные положения диссертации освещены в 6 опубликованных работах общим объемом 2,7 п.л. (весь объем авторский).
Структура диссертационного исследования включает три главы, введение, заключение, список использованной литературы и приложения.
2.СОДЕРЖАНИЕ И ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
В научной литературе, посвященной проблеме платежного баланса, до сих пор отсутствует единая концепция платежного баланса, что не позволяет разработать общепринятую методику его составления. Также недостаточно исследованы подходы к определению равновесного состояния платежного баланса, методология его анализа. Исследование проблем регулирования платежного баланса, как представляется, невозможно без решения указанных концептуальных вопросов.
Данные обстоятельства предопределили общую логику исследования и выделение следующих ключевых проблем:
1) определение понятия и сущности платежного баланса;
2) определение подходов к определению равновесного состояния платежного баланса;
3) анализ проблем и перспектив регулирования платежных балансов стран мира;
4) разработка методологических основ регулирования платежного баланса.
Исходным этапом исследования является определение понятия и сущности платежного
баланса. В связи с этим проводится углубленный анализ современной концепции платежного баланса как баланса международных операций страны, или расчетного баланса.
Концепция составления расчетного баланса предполагает отражение внешнеэкономических операций ран по суммам активов и обязательств, возникающих в процессе их совершения. Поэтому расчетный баланс по сути является отчетом о внешнеэкономических операциях, а не платежах страны.
Платежный и расчетный баланс характеризуют совершаемые внешнеэкономические операции с двух сторон, взаимодопоняя друг друга. Если платежный баланс дает представление о совершенных платежах, то расчетный баланс отражает будущие поступления и платежи.
По мере развития кредитных отношений в международной торговле, расширения использования кредитных денег (векселей, чеков, банкнот) возникает временной лаг между осуществлением внешнеэкономических сделок и поступлением денег в погашение возникших внешних активов. Если при отсутствии отсрочки платежей обязательства по внешнеэкономическим сдекам погашались в течение относительно небольших временных
интервалов, то при использовании коммерческого кредита обязательства могут погашаться со значительным временным лагом, а могут не погашаться вовсе. В связи с этим расчетный баланс не всегда отражает движение денежных потоков, связанных с уже совершенными внешнеэкономическими операциями.
Автор считает, что альтернативным методом отражения внешнеэкономических операций страны может стать составление рыночного баланса, который отражает фактическое поступление иностранной валюты и платежи в иностранной валюте. Рыночный баланс позволяет более точно оценить влияние внешнеэкономических операций на конъюнктуру валютного рынка страны.
Таким образом, отчет об изменении активов и обязательств не может дать поную характеристику денежных поступлений и платежей страны. Автор приходит к выводу, что современная концепция платежного баланса, разработанная МВФ и применяемая при составлении платежного баланса Банком России, не дает поного представления о реально происходящих денежных платежах. В связи с этим, по мнению автора, расчетный баланс, то есть баланс будущих платежей, дожен быть допонен рыночным балансом, в котором отражаются уже произведенные платежи.
Следующей группой проблем, рассмотренных в первой главе исследования, были проблемы определения равновесного состояния платежного баланса. В настоящее время отсутствуют единые международные критерии для определения степени уравновешенности платежного баланса.
Это относится, в частности, к Уставу МВФ, согласно которому Фонд обязуется сокращать продожительность и уменьшать степень неравновесия платежных балансов стран-участниц1. При этом в Уставе не уточняется, что понимается под равновесным или неравновесным состоянием платежного баланса.
По мнению автора, для определения степени уравновешенности платежного баланса необходим детальный анализ таких компонентов баланса, как баланс товаров и услуг, баланс международных инвестиций, рыночный баланс, а также механизмов взаимосвязи между внутренней экономикой и компонентами платежного баланса. Такой анализ немыслим без исследования закономерностей формирования рыночных цен.
Современные неоклассические теории платежного баланса, основывающиеся на классической теории саморегулирования платежного баланса, исходят из необходимости сбалансированности внешней торговли, то есть равенства экспорта товаров и услуг импорту. При этом в качестве основной предпосыки достижения такой сбалансированности платежного баланса рассматриваются колебания либо рыночных цен, либо валютных курсов.
1 Ст. 1 Устава МВФ. См. Articles of Agreement of the International Monetary Fund.-Wash.: IMF, 1976, p. 2.
На самом деле такая сбалансированность внешней торговли не является достижимой вследствие качественных изменений механизмов образования рыночных цен и валютных курсов. Сущность этих изменений состоит в следующем.
Во-первых, монополизация экономики привела к тому, что цены стали неэластичными; а это означало, что они перестали реагировать на изменение спроса.
В этих условиях изменение уровня цен приводит к изменению объемов экспорта с некоторым временным запаздыванием. Так, девальвация американского долара в 1985-86 гг. привела к улучшению состояния торгового баланса с временным лагом в несколько лет.
Во-вторых, усилились протекционистские тенденции в мировой торговле, возрос уровень таможенных пошлин, в результате чего стало искажаться действие ценовых механизмов выравнивания платежного баланса.
В-третьих, вследствие роста и развития производства на рыночный спрос влияет не столько цена товара, сколько его качественные характеристики, новизна и т.п. В-четвертых, фактор ценовой конкуренции по ряду важнейших внешнеэкономических потоков в ряде случаев утрачивает свое значение в воздействии на объемы экспорта и импорта. Это относится, в частности, к операциям, осуществляемым внутри транснациональных компаний. Отказ механизма саморегулирования уровней цен поставил государства перед проблемой ценовой нестабильности. Другим фактором, объясняющим отказ автоматических механизмов саморегулирования платежных балансов посредством изменения цен, явися бурный рост валютного и финансового рынков. В результате динамика валютных курсов стала в большей мере зависеть от движения краткосрочных финансовых активов, уровней процентных ставок, чем от состояния международной торговли стран.
Хроническая несбалансированность внешней торговли ведущих развитых стран показывает несостоятельность неоклассических либеральных теорий саморегулирования торгового баланса. Практика показала, что регулирование большинством стран внешнеторгового баланса представляет собой актуальную задачу прежде всего с точки зрения выравнивания внутренних темпов инфляции, которые отражают несбалансированность внутреннего товарного рынка.
По мнению автора, описанное классической теорией саморегулирование платежного баланса при помощи колебаний рыночных цен и валютных курсов на современном этапе не является необходимым, поскольку состояние внутренних рынков товаров, услуг может обуславливать необходимость несбалансированности внешней торговли. Так, например, в ряде стран с переходной экономикой, в том числе в России, и развивающихся государствах вследствие наличия значительного неудовлетворенного спроса на товары и услуги темпы роста цен на потребительские блага существенно опережают темпы инфляции в
промьшшенно развитых странах. В странах, где существует неудовлетворенный спрос, вызывающий инфляционные тенденции, целесообразно превышение импорта товаров и услуг над их экспортом, т.е. существование пассивного торгового баланса. В странах, где существует избыток предложения по сравнению со спросом на товары и услуги, напротив, может быть необходимым превышение экспорта над импортом с целью уравновесить конъюнктуру внутреннего рынка.
По мнепию автора, функцией международной торговли товарами и услугами является рыночное перераспределение товаров и услуг между странами и ликвидация диспропорций между их внутренними спросом и предложением в странах. Рост импорта товаров и услуг в страны, возникающий при более высоких темпах инфляции и наличии внутреннего дефицита на их товарных рынках, обеспечивает возникающие потребности в товарах и способствует снижению темпов инфляции. С другой стороны, в странах, где рыночный спрос относительно насыщен или существует излишек предложения товаров и услуг, целесообразно существование активного сальдо внешней торговли с целью уменьшения избыточного предложения.
Исходя из критерия сбалансированности рыночных спроса и предложения внутри стран, равновесие баланса товаров и услуг трактуется автором как такое состояние внешнеторгового сальдо, которое позволяет снизить темпы инфляции и достичь равновесия на внутреннем рынке товаров и услуг.
При анализе международного движения капитала и его особенностей в различных странах автор исходил из положения о роли международного кредита как регулятора эффективности сферы производства и сложившихся в странах уровней рентабельности предприятий.
По мнению автора, при анализе структуры международных капиталовложений следует исходить из следующего. Международное движение капиталов обусловлено разницей в нормах прибыли национальных хозяйств, которая находит выражение в норме процента. Норма процента является внешним проявлением нормы прибыли в экономике.
Если норма прибыли, создаваемой в национальной экономике, выше, чем в других странах, то процент, выплачиваемый владельцам свободного капитала, будет выше, чем за границей. Реакцией на более высокие нормы процента на финансовом рынке является приток капитала в данную страну из-за рубежа и снижение нормы прибыли. При снижении нормы процента на финансовом рынке происходит отток капитала из страны, что обуславливает повышение нормы прибыли.
Действие закона средней нормы прибыли обуславливает выравнивание национальной нормы прибыли по сравнению с международной нормой прибыли, ограничение роста
прибыли в сфере производства, развитие производства. Исходя из критерия сбалансированности рынка капитала, равновесным состоянием баланса международных капиталовложений автор считает такое состояние, при котором реальный сектор обеспечен необходимым количеством капитала, благодаря чему норма прибыли не выше и не ниже, чем за рубежом.
Во второй главе диссертации были выявлены проблемы и перспективы регулирования платежных балансов стран, в том числе счета текущих операций и международного движения капиталов. С этой целью автором проведен анализ состояния внешней торговли, которая является основным элементом счета текущих операций. В результате рассмотрения внешнеторговых балансов стран с переходной экономикой и развивающихся стран автор пришел к выводу о хронической неуравновешенности их внешней торговли. Ее основным проявлением является существование активного сальдо внешней торговли при сравнительно высоких темпах роста цен на производимую продукцию, характеризующих неудовлетворенность внутреннего спроса и наличие товарного дефицита внутри стран. Так, хотя в большинстве стран с переходной экономикой и развивающихся стран темпы инфляции выше, чем в более развитых странах, для многих из них характерно превышение экспорта товаров и услуг над их импортом. Вместе с тем, ведущие промышленно развитые страны Большой семерки в среднем за 1994-2000 гг. имели средний дефицит баланса товаров и услуг в размере 0,7% ВВП этих стран2.
Анализ выявил серьезную несбалансированность внешнеторговых балансов стран с переходной экономикой и развивающихся стран, для которых характерно существование внутреннего неудовлетворенного спроса на товары и услуги. Исходя из этого, автор считает необходимым рост импорта товаров и услуг, в том числе инвестиционного назначения, в страны с недостаточно удовлетворенным внутренним спросом с целью балансирования конъюнктуры на внутренних рынках указанных стран.
Автор пришел к выводу, что неравновесие внешнеторгового баланса стран с переходной экономикой и развивающихся стран обуславливается рядом факторов: валютными ограничениями по текущим операциям, высоким уровнем таможенных тарифов на импорт, девальвацией их национальных валют, создающей предпосыки для превышения экспорта товаров и услуг над их импортом вопреки требованию сбалансированности внутреннего рынка.
В настоящее время валюты большинства стран с переходной экономикой существенно недооценены относительно паритета покупательной способности, в то время как курсы валют развитых стран незначительно отклоняются от паритета (см. таблицу 1).
2 Рассчитано по: Ыетайопа! Ршапоа! 81ай8ЙС8 УеагЬоок^авЬ.: 1МР, 2002.
Таблица 1.
Отношение рыночного курса и паритета покупательной способности валют некоторый стран, 1996 г., %
Страны Валютный курс/ППС Страны Валютный курс/ППС
Россия 232 Малайзия 162
Польша 195 Индонезия 304
Венгрия 210 В среднем: 203
В среднем: 212 США 100
Мексика 200 Великобритания 78
Республика Корея 125 Германия 74
Тайланд 226 В среднем: 84
Рассчитано по: Российский статистический ежегодник.- М.: Госкомстат России, 2001.-с. 609.
Занижение курсов валют относительно паритетной стоимости обуславливается как объективными факторами (низкой конкурентоспособностью национального производства, высоким уровнем рентабельности предприятий), так и проводимой валютной политикой стран и применяемыми странами валютными режимами.
Высокая степень зависимости стран с переходной экономикой и развивающихся стран от экспорта товаров приводит к необходимости девальвировать национальные валюты для поддержания положительного сальдо внешней торговли. Кроме того, девальвация валют связана с использованием режима фиксации обменного курса, обусловленной целями антиинфляционной политики. Так, в России, Польше, Венгрии, Чехии, Словакии и ряде развивающихся стран режим привязки национальных валют к валютам третьих стран в течение последнего десятилетия использовася как инструмент борьбы с инфляцией.
Другим фактором, обуславливающим занижение валютного курса относительно ППС, являются отклонения индивидуальных затрат на производство отдельных предприятий от средних национальных затрат на производство товаров и услуг, а также отклонения индивидуальных норм прибыли от средней национальной нормы прибыли предприятий.
В рыночной экономике индивидуальные затраты труда в догосрочной перспективе выравниваются в общественно необходимые затраты труда, то есть рабочее время, которое требуется для изготовления какой-либо потребительной стоимости при наличных общественно нормальных условиях производства и при среднем в данном обществе уровне умелости и интенсивности труда3. Аналогичным образом индивидуальные нормы прибыли отдельных предприятий стремятся к средней национальной норме прибыли.
Искажение в функционировании механизмов выравнивания производственных затрат в средние, или общественно нормальные затраты, а также нарушения в механизме выравнивания индивидуальных норм прибыли в среднюю норму прибыли влекут за собой
3 Маркс К., Энгельс Ф. Соч. - 2-е изд. - т. 23. - с. 47.
отклонения индивидуальных цен производства отдельных предприятий от средней национальной цены производства определенного товара, в результате чего валютный курс, формируемый на основе индивидуальных цен производства, неминуемо отклоняется от паритетной стоимости, которая определяется соотношением цен производства при общественно нормальных условиях, т.е. средних национальных цен производства товаров и услуг.
Автор считает, что основными направлениями валютной политики с целью балансирования внешней торговли дожны стать не только применение более гибких режимов обменного курса и ограничение государственного вмешательства в процесс его рыночного образования, но и повышение конкурентоспособности продукции, поставляемой на экспорт, за счет оптимизации структуры экспортных цен. Важную роль в процессе оптимизации цен играет снижение затрат на производство готовой продукции и уменьшение нормы предпринимательской прибыли, имеющей значительный удельный вес в структуре цен.
Автором проанализировано состояние балансов международных капиталовложений стран во взаимосвязи с проблемами макроэкономического равновесия. При анализе закономерностей международного движения капиталов автором выявлена роль международных инвестиций в развитии производства и выравнивании нормы прибыли. Автор исходит того, что функцией международного кредита является стимулирование развития наиболее эффективных отраслей путем перераспределения капитала в отрасли, для которых характерна более высокая рентабельность.
В настоящее время наиболее обоснованным является перераспределение капитала из развитых стран в страны с переходной экономикой, поскольку для последних характерны более высокие нормы прибыли. Согласно данным ООН, публикуемым раз в пять лет, по показателю доли валовой прибыли предприятий в ВВП страны с переходной экономикой значительно опережают развитые страны (см. таблицу 2).
Таблица 2.
Доля валовой прибыли предприятий в ВВП некоторых стран, 1996 г._
Страны Доля, %
Россия 33
Польша 35
Чехия 76
Япония 21
Германия 22
Великобритания 22
Франция 22
Италия 36
Канада 21
Рассчитано no: National Accounts Statistics: Main Aggregates and Detailed Tables - New York: UN, 2000.
Очевидно, что необходимой предпосыкой эффективности механизмов международного кредита и выпонения им функции регулирования нормы рентабельности производства является аккумулирование капитала в реальном секторе экономики. Тем не менее, эффективному регулированию международным кредитом норм рентабельности производства препятствуют высокие риски инвестиций в странах с развивающимися рынками, которые обуславливают краткосрочный характер большей части инвестиций в эти страны.
Привлечение в значительных масштабах краткосрочных капиталов создает потенциальные риски для валютной и финансовой стабильности стран. Так, движение потоков краткосрочных капиталов может привести к колебаниям величины денежной массы и нарушать планомерность денежно-кредитного регулирования, проводимого центральными банками стран. Кроме того, в случае возможного резкого оттока капиталов из стран с развивающимися рынками в этих странах может развиться валютно-финансовый кризис.
Краткосрочные капиталы в силу небольшой срочности не могут быть инвестированы в реальный сектор и используются главным образом при проведении спекулятивных финансовых операций. На протяжении последних лет доля краткосрочных кредитов в общем объеме кредитов, привлекаемых развивающимися странами, несколько сократилась. Тем не менее, в структуре кредитов, поступающих в страны с переходной экономикой, в том числе Россию, удельный вес краткосрочных кредитов вырос. Если в 1998 г. доля краткосрочных кредитов в международном кредитовании стран с переходной экономикой составляла 36%, то в апреле 2002 г она составила 42%4.
Высокие риски, характерные для развивающихся рынков, обуславливают высокую долю государственного сектора в привлечении внешнего финансирования странами с переходной экономикой и развивающимися странами.
По состоянию на начало 2001 г. средняя доля государственной задоженности в общей внешней задоженности по кредитам и займам составляла: для 9 стран с переходной экономикой Европы - 58%, для б развивающихся стран - 66%, для 7 ведущих промышленно развитых стран - 40%5. В связи с доминирующим участием государства в странах с развивающимися рынками как внешнего заемщика международные капиталы слабо вовлекаются в процессы воспроизводства в реальном секторе указанных стран.
4 International banking and financial market developments. BIS Quarterly Review. - Basel, 1998,2002.
s Рассчитано no: Balance of Payments Statistics Yearbook. -Wash.: IMF, 2001.
Кроме того, институционально привлечению капиталов в реальную экономику препятствует недостаточно тесная интеграция реального и финансового секторов национальных экономик в странах с развивающимися рынками. Так, на 1.01.2002 г. отношение задоженности граждан и предприятий по кредитам к ВВП в странах Большой семерки составляло в среднем 110%, что почти в 5 раз выше показателя стран с переходной экономикой6.
В связи с этим оптимизация структуры международных инвестиций в странах с переходной экономикой и развивающихся странах дожна исходить из целесообразности поощрения притока догосрочного капитала, который может быть инвестирован в производственную сферу, а также снижения доли государственного сектора во внешнем финансировании. Важным условием для регулирования международных капиталовложений является создание эффективной финансово-банковской системы, интегрированной с реальным сектором. Актуальной проблемой для развивающихся рынков остается ограничение притока спекулятивных капиталовложений путем применения различных валютных ограничений и рыночных механизмов.
При рассмотрении проблем регулирования платежного баланса во второй главе автором была проанализирована роль налогового фактора в международном движении товаров, услуг и капитала.
На современном этапе заметным ограничителем для развития международной торговли стран выступает высокий уровень таможенных пошлин. Несмотря на то, что после Уругвайского раунда ГАТТ 1986-1994 гг. в большинстве стран мира были существенно понижены уровни таможенных пошлин на импорт, во многих странах протекционизм во внешней торговле все еще распространен как средство ограничения внешней конкуренции. В настоящее время ставки таможенных пошлин на импорт в странах с переходной экономикой значительно выше, чем в развитых странах, что ограничивает свободное перемещение товаров между странами (см. таблицу 3).
Таблица 3.
Средние ставки импортных таможенных пошлин* в некоторых страши, на начало 2002 г., %_
Страны Средняя ставка
Россия 10,92
США 5,4
Канада 7,1
Япония 6,5
6 Рассчитано по: Ьйепшйопа! Ипапаа! в1а1зй1С8 УеагЬоок.-У/м!!.: ЮТ, 2002.
Австралия 4,3
Швейцария 7
Польша 15,9**
Венгрия 14,3***
Словения 11
Словакия 6,1
Чехия 6
Индия 35
Южная Корея 13,8
Сингапур 9,7**
Боливия 10**
Мексика 16,5
Источник: официальное представительство ВТО в сети Интернет \vww.wtо оту. Примечание: 'Ставки пошлин при режиме наибольшего благоприятствования; ** данные за 1999 г.; **Х данные за 1997 год.
Автор пришел к выводу, что в процессе регулирования платежных балансов целесообразно установление ставок прямых и косвенных налогов на уровне, который не препятствовал бы свободному движению товаров, услуг и капиталов между странами с целью выравнивания сложившейся конъюнктуры на внутренних рынках. Так, в целях регулирования баланса товаров и услуг большое значение имеет снижение таможенных пошлин в странах со сравнительно высоким уровнем тарифной защиты внутреннего рынка, а в процессе регулирования баланса международных инвестиций необходимо сокращение налога на прибыль и налога на доходы от капитала.
Автор считает целесообразным в целях либерализации налогового режима создание свободных экономических зон (в том числе беспошлинных зон и оффшорных зон), которые позволяют облегчить доступ товаров и капиталов на внутренние рынки.
В третьей главе диссертации проведен системный анализ методологических основ регулирования платежного баланса, при этом рассмотрены следующие проблемы: политика валютного курса и подходы к определению равновесного курса; вопросы валютного регулирования по различным группам операций; вопросы регулирования платежного баланса России.
В первую очередь, при исследовании основных направлений валютной политики в процессе регулирования платежного баланса автор подверг анализу взаимосвязь между валютным курсом и формированием цен на базе производственных затрат и нормы предпринимательской прибыли. Исходя из закономерностей формирования затрат на производство и нормы прибыли, автор пришел к выводу, что основной причиной занижения курсов валют относительно паритета покупательной способности являются отклонения
индивидуальных затрат на производство товаров и услуг от средних национальных затрат и отклонения индивидуальных норм прибыли от средних национальных.
Анализ конкурентоспособности внутреннего производства в странах с переходной экономикой выявил недостаточную конкурентоспособность производимой ими продукции, что обуславливает недооценку их национальных валют относительно паритетной стоимости валют.
Основными направлениями валютной политики может быть повышение эффективности механизмов, обеспечивающих выравнивание индивидуальных производственных зачрат в средние национальные затраты, эффективности межотраслевого перераспределения капиталов, в результате которого индивидуальные нормы прибыли предприятий выравниваются в среднюю национальную норму прибыли. Наряду с методами оптимизации цен на готовые изделия и повышения конкурентоспособности внутреннего производства, ключевую роль среди инструментов валютной политики играет регулирование режимов обменного курса.
По состоянию на начало 2002 г., лишь 26% из 186 стран-участниц МВФ использовали режим свободно колеблющегося валютного курса, остальные 74% применяли те или иные формы контроля за динамикой обменного курса7. Автор считает, что необходимой предпосыкой для стабилизации обменного курса валют стран с переходной экономикой и развивающихся стран и возможного роста курса относительно паритетной стоимости валют является применение как можно более гибких режимов валютного курса.
Следующей группой проблем, рассмотренных в третьей главе, были проблемы применения валютного регулирования, валютных ограничений и валютного контроля как методов воздействия на операции платежного баланса. Автором выявлена тенденция к уменьшению значения валютных ограничений на текущие операции платежного баланса почти во всех странах-членах МВФ. В настоящее время более 80% стран-членов МВФ присоединились к статье VTO Устава МВФ, предусматривающей неограниченное совершение текущих операций8.
Вместе с тем, автором выявлена сохраняющаяся большая роль разнообразных валютных ограничений в оптимизации характера и структуры международного финансирования, особенно в странах с развивающимися рынками.
С начала 90-х годов многие страны с переходной экономикой отменили ограничения на операции с капиталом. Либерализация движения капиталов привела к значительному притоку капиталов в эти страны, однако вследствие высоких страновых рисков в структуре
7 Рассчитано по: Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions. -Wash.: IMF, 2002, p. 1070.
8 Там же.
международных инвестиций доминировали краткосрочные ресурсы. Так, по оценкам БМР, в структуре привлекаемых странами с развивающимися рынками кредитов доля краткосрочных обязательств в течение 1987-1997 гг. выросла до 58%9.
Кроме того, либерализация капитальных операций привела к вывозу и лутечке капитала за рубеж. Так, в России в 1994-2002 гт. накопленный объем бегства капитала, согласно данным платежного баланса, составил 60 мрд. дол. США10.
Впоследствии многие страны возобновили прямые ограничения по капитальным операциям с целью уменьшить вывоз и лутечку капитала. Административные ограничения, вводимые с целью уменьшения оттока капиталов за рубеж, включают: обязанность репатриации или продажи выручки от экспорта товаров и услуг; ограничения на операции с инструментами денежного рынка, ценными бумагами; ограничения на операции с производными финансовыми инструментами; ограничения на предоставление коммерческих, финансовых кредитов, гарантий и кредитного обеспечения; ограничения на прямые иностранные инвестиции; ограничения на ликвидацию прямых иностранных инвестиций; контроль за операциями с недвижимостью.
В России прямые валютные ограничения по операциям с капиталом применяются главным образом с целью сокращения вывоза и лутечки капиталов. При этом эффективность применяемых ограничений зависит от степени соблюдения норм валютного контроля. Валютный контроль, осуществляемый при внешнеторговых сдеках, призван гарантировать поступление в поном объеме валютной выручки от экспорта товаров и услуг, с одной стороны, и обеспечить целевое использование валюты, переводимой за 1раницу для оплаты импорта, - с другой.
Наряду с мерами административного регулирования капитальных операций, в настоящее время при регулировании платежных балансов велика роль ограничений рыночного характера. Такие страны, как Малайзия, Чили, Словения и ряд других широко применяли и продожают использовать различные методы ограничения притока краткосрочных инвестиций, включая введение специальных налогов и беспроцентных резервных требований. Поскольку привлекаемые странами с развивающимися рынками краткосрочные финансовые ресурсы не используются в процессе воспроизводства, их масштабный приток может быть ограничен без серьезного ущерба для экономического благополучия стран. Автор считает, что прямые и косвенные ограничения по капитальным операциям могут использоваться как инструменты ограничения лутечки капитала и оптимизации структуры привлекаемых международных капиталов.
9 Global Development Finance. - Wash.: World Bank, 2000, p. 81.
10 Рассчитано по: Вестник Банка России за соответствующие периоды.
В заключение исследования автором были проанализированы проблемы и перспективы регулирования платежного баланса России. При анализе отдельных компонентов платежного баланса России степень их уравновешенности можно определить, исходя из равновесия основных рынков экономики: товаров, услуг, капиталов.
В среднем за 1994-2000 гг. темпы роста цен производителей в России составили 107% при аналогичных средних показателях в промышленно развитых странах 1,3%. В 2001 г. цены производителей в России выросли на 19,2% при темпе роста цен в развитых странах на уровне 3,3%".
Несмотря на высокие темпы инфляции и несбалансированность внутреннего рынка товаров и услуг, экспорт товаров и услуг из России хронически превышает их импорт. Причинами этого являются как более высокий уровень таможенных пошлин на импорт по сравнению с развитыми странами, так и недооценка рубля относительно паритетной стоимости, вызванная отклонениями средних цен производства товаров и услуг, на базе которых формируется паритет валюты, с одной стороны, и индивидуальными издержками -с другой.
Автор считает, что основными направлениями валютной политики с целью повышения стоимости рубля относительно ППС дожны стать меры, направленные на оптимизацию издержек производства и снижение цен товаров и услуг.
Также необходимо снижение высоких таможенных тарифов, существенно ограничивающих импорт товаров в Россию. Средний таможенный тариф на импорт (при режиме наибольшего благоприятствования) составлял в начале 2002 г. в России около 11% при уровне тарифного обложения в ЕС 4,2% и США 5,4%12.
В результате анализа финансовых операций платежного баланса России выявлена существенная несбалансированность баланса международных капиталовложений, которая проявляется в крупном нетто-экспорте капитала при дефиците капиталов и инвестиций во внутренней экономике.
На протяжении последних лет Россия выступала на мировом рынке как нетго-поставщик финансовых ресурсов, что находит отражение в ее активной чистой международной инвестиционной позиции, которая по состоянию на 1 января 2002 г. составляла 35 мрд. дол. США, или 11,3% от ВВП13.
Наиболее актуальной проблемой является ограничение крупного нетто-оггока прочих инвестиций в форме кредитов, ссуд, займов, а также роста объемов просроченной задоженности. В 1994-2002 гт. средний нетто-отгок прочих инвестиций составил 12,1 мрд.
" International Financial Statistics Yearbook. - Wash.: IMF, 2002, p. 117.
12 Источник: официальное представительство Всемирной торговой организации в сети Интернет www.wto org.
11 Рассчитано по: International Financial Statistics Yearbook. - Wash.: IMF, 2002, p. 861.
дол. США в год'4. Увеличение объема прочих инвестиций в значительной степени обусловлено бегством капитала из России. Основными формами бегства капитала за рубеж являются: предоставление ссуд, кредитов, займов и авансов, невозврат экспортерами из-за рубежа валютной выручки, перевод средств на счета в зарубежных банках.
Ежегодный нетто-приток прямых и портфельных инвестиций является незначительным по объему (0,7 и 5,0 мрд. дол. в среднем за 1994-2002 гг. соответственно15), причем наиболее существенная часть портфельных инвестиций состоит из краткосрочных капиталов спекулятивного назначения.
Что касается прямых капиталовложений, то их роль во внешнем финансировании российской экономики как в прошлом, так и в настоящее время остается достаточно ограниченной. Достигнув максимума в 1997 г. (4,9 мрд. дол. США16), приток в Россию прямых инвестиций продожает сокращаться до настоящего времени.
По мнению автора, основными направлениями в регулировании платежного баланса по капитальным операциям дожны быть привлечение догосрочных капиталов и прямых инвестиций, сокращение вывоза и бегства капиталов из России. Весьма актуальной остается проблема ограничения притока краткосрочных капиталов, особенно при резком возрастании его величины.
Как представляется, в случае возникновения угрозы финансовой стабильности, обосновано применение рыночных методов ограничения притока краткосрочных капиталов, в том числе введение специальных налогов, беспроцентное резервирование привлекаемых от нерезидентов капиталов. Эти меры призваны ограничить опасности, которые несут для экономической сбалансированности резкие оттоки краткосрочных капиталов из экономики страны.
Основные результаты и выводы диссертации опубликованы в следующих работах:
Пищик П.В. Современные теории регулирования платежного баланса//Мировая г
экономика в XXI веке: новые проблемы и решения (сборник статей).- М.: Финансовая академия, 2003. -0,5 п.л.
Пищик П.В. Регулирование платежного баланса и проблема макроэкономического равновесия//Деньги и кредит. - М., 2002 - № 8. - 0,5 п.л.
Пшцик П.В. Проблемы курсообразования в переходной экономике России//Бизнес и банки. - М., 2002. - № 48. - 0,4 пл.
14 Рассчитано по- Вестник Банка России за соответствующие периоды.
15 Рассчитано по: Вестник Банка России за соответствующие периоды.
16 International Financial Statistics Yearbook.-Wash.: IMF, 2002, p. 861.
Пищик П.В. Влияние глобализации на развитие мирового рынка капиталов и движение международных инвестиций//Глобализация мировой экономики и антикризисное управление: Сборник научных статей. Ч. 2. -М.: Финансовая академия, 2002. - 0,5 п.л.
Пищик П.В. Регулирование платежного баланса как инструмент достижения макроэкономического равновесия//Проблемы новой политической экономии. - Кострома,
2002. - № 3. - 0,5 п.л.
Пищик П.В. Современные проблемы анализа платежного баланса//Бизнес и банки. - М.,
2003. - № 3. - 0,3 п.л.
Издательство ООО "МАКС Пресс". Лицензия ИД № 00510 от 01.12.99 г. Подписано к печати 16.05.2003 г. Формат 60x90 1/16. Усл.печ.л. 1,5. Тираж 110 экз. Заказ 337. Тел. 939-3890, 928-2227, 928-1042. Факс 939-3891. 119899, Москва, Воробьевы горы, МГУ.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Пищик, Петр Викторович
ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА I. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС КАК ОБЪЕКТ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
1.1. Понятие и сущность платежного баланса.
1.2. Регулирование платежного баланса и проблема макроэкономического равновесия.
1.3. Проблемы анализа платежного баланса.
ГЛАВА II. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ
РЕГУЛИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНЫХ БАЛАНСОВ.
2.1. Роль валютного курса в регулировании счета текущих операций платежного баланса.
2.2. Закономерности международного движения капиталов и его влияние на платежные балансы.
2.3. Роль налогового фактора в регулировании платежных балансов.
ГЛАВА III. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ
ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА.
3.1. Влияние валютной политики на состояние платежного баланса.
3.2. Воздействие валютного регулирования па текущие и капитальные статьи платежных балансов.
3.3. Регулирование платежного баланса России: проблемы и перспективы.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Валютно-финансовые методы регулирования платежного баланса"
Актуальность темы исследования. В условиях глобализации национальных экономик сильно возрастает роль платежного баланса и его регулирования в поддержании макроэкономической стабильности в странах. Необходимость рассмотрения проблем платежного баланса и его взаимосвязи с внутренней экономикой вызвана серьезными проблемами воспроизводства в ряде стран. Общая черта национальных проблем, при всем их разнообразии, по мнению автора, состоит в том, что в течение последних лет экономика большинства стран мира находится в состоянии хронического неравновесия. Главными жертвами этой болезни оказались развивающиеся страны и страны с переходной экономикой.
С одной стороны, наблюдается нарушение равновесия на внутренних рынках товаров и услуг, которое выражается в более высоких темпах инфляции в экономике развивающихся стран. С другой стороны, имеют место нарушения в конъюнктуре рынка капитала, находящие отражение в норме предпринимательской прибыли. Сложившаяся потребность в капитале со стороны реального сектора не может быть обеспечена за счет внутреннего финансирования, что создает объективную основу для роста норм прибыли. Поскольку на развивающиеся рынки поступает незначительный объем инвестиций, предназначенных для реального сектора, рост рентабельности реального сектора не сдерживается корректирующим влиянием международных капиталовложений. В данных условиях состояние платежного баланса играет все большую роль в достижении макроэкономического равновесия.
Следует отметить, что как в отечественной, так и в зарубежной литературе проблема регулирования платежного баланса исследована в недостаточной степени. Поэтому вопрос о регулировании платежного баланса и влиянии его компонентов на равновесие внутренних рынков требует более подробных рассмотрения и теоретической разработки.
Современная концепция составления платежного баланса предусматривает учет внешнеэкономических операций на основе начисленных активов, а не реально осуществляемых платежей, вследствие чего она не в состоянии дать достаточно поное представление о движении материальных и финансовых активов между странами.
В связи с этим представляется необходимым пересмотр концепции составления и методологии регулирования платежного баланса для применения политики платежного баланса в целях коррекции состояния национальных рынков и достижения макроэкономического равновесия как в России, так и других странах мира.
Степень научной разработанности темы. В отечественной науке концепция платежного баланса, методика его анализа рассматривались в работах С.М. Борисова, М.А. Портного, В.К. Поспелова, Л.И. Фрея, А.В. Цимайло. Критикуя методологию составления платежного баланса МВФ за ее ограниченность, Л.И. Фрей исследовал проблему поного и всестороннего анализа платежных отношений. В работах О.С. Богданова, В.В. Мотылева, Д.В. Смыслова анализировались широкий спектр буржуазных неоклассических теорий платежных отношений и проблема регулирования платежного баланса с позиций марксисткой политэкономии. В работах Г.Л. Шагалова определялись подходы к установлению равновесного валютного курса, исходя из теории паритета покупательной способности (ППС).
В работах зарубежных экономистов проблема платежного баланса анализировалась со многих сторон. X. Лэри и Ф. Махлуп предложили авторские концепции платежного баланса, которые допоняли и развивали концепцию, предложенную МВФ. О. Бем-Баверк, Дж. Мид, В. Скэммэл исследовали проблему равновесия платежного баланса и анализа его компонентов. В работах А. Бартеля, А. Лернера, Ф. Лютца, А. Маршала, Т. Уилетта, М. Флеминга, М. Фридмена, Г. Хаберлера получили развитие классическая теория равновесия торгового баланса и исследование механизма его балансирования. Г. Джонсон, Ж. Полак, Дж. Френкель исследовали механизм саморегулирования баланса международных капиталов. В трудах С.Александера, Р. Мандела, Ф. Махлупа, М. Флеминга анализировались взаимосвязи платежного баланса и внутренней экономики с точки зрения макроэкономического равновесия.
Разработка современной методологии регулирования платежных отношений натакивается на ряд препятствий, связанных с неразработанностью концепции платежного баланса. Мало работ посвящено рассмотрению категории платежного баланса как части процесса воспроизводства. Это не позволяет адекватно анализировать применение методов регулирования платежного баланса и их влияние на воспроизводственный процесс, определить равновесное сальдо платежного баланса.
В связи с этим дожны быть подвергнуты критическому анализу не только концепция платежного баланса, методы анализа баланса и его компонентов, определения степени их уравновешенности, но и подходы к их регулированию, в том числе к определению оптимального обменного курса национальной валюты, валютному, налоговому и таможенно-тарифному регулированию и многие другие аспекты проблемы.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются валютно-финансовые методы регулирования платежного баланса. Объектом исследования являются мировая практика применения различных методов регулирования платежных балансов и платежные балансы стран мира.
Цель и задачи исследования. Целью исследования является теоретико-методологическое обоснование концепции валютно-финансового регулирования платежного баланса. Для достижения поставленной цели предполагается решить следующие задачи:
-проанализировать современную концепцию платежного баланса; -разработать подходы к определению равновесного состояния платежного баланса во взаимосвязи с проблемами макроэкономического равновесия; -рассмотреть проблемы и методы анализа платежного баланса; -определить проблемы и перспективы регулирования платежного баланса;
-выявить роль валютного курса в регулировании сальдо текущих операций платежного баланса;
-раскрыть закономерности международного движения капиталов и показать его влияние на платежные балансы;
-определить направления валютной политики и валютного регулирования как элементов политики платежного баланса;
-выявить проблемы и перспективы регулирования платежного баланса России.
Методология и теоретические основы исследования. Методология исследования включает в себя методы сравнения и обобщения, анализа и синтеза, диалектический анализ исторического и логического, математические методы. В исследовании были использованы правовые акты Российской Федерации, материалы Международного валютного фонда, Банка международных расчетов, Всемирного банка, Центрального банка РФ.
Научная новизна диссертации. В исследовании на основе обобщения мирового опыта и российской практики поставлены и решены следующие задачи:
-рассмотрены недостатки современной концепции платежного баланса (в частности, недостаточно поное отражение денежных платежей, осуществленных в рамках отчетного периода) и разработаны подходы к определению равновесного состояния платежного баланса как состояния, обеспечивающего макроэкономическое равновесие;
-выявлены недостатки традиционных концепций анализа платежного баланса (в частности, недостаточная взаимосвязь анализа платежного баланса с анализом внутренней экономики);
-определена роль валютного курса как оперативного инструмента регулирования сальдо текущих операций платежного баланса во взаимосвязи с проблемой макроэкономического равновесия;
-раскрыты закономерности международного движения капиталов (рост объемов краткосрочных капиталовложений на развивающиеся рынки, доминирование государства как заемщика на мировом финансовом рынке, недостаточное финансирование реального сектора) и показано его противоречивое влияние на платежные балансы;
-определены новые направления валютной политики (повышение эффективности сферы производства, переход к более гибким режимам валютного курса) и валютного регулирования как элементов политики платежного баланса;
-выявлены проблемы и перспективы регулирования платежного баланса России по текущим и капитальным операциям.
Практическая значимость.
1. В работе дана методология анализа и регулирования платежного баланса, которая может быть использована при развитии теории платежного баланса.
2. Предложены практические подходы к валютному, таможенно-тарифному регулированию, курсовой политике, которые могут быть использованы монетарными и финансовыми органами при разработке и совершенствовании их нормативно-правовой базы.
3. Отдельные положения диссертации могут быть использованы при преподавании дисциплин Международные валютно-кредитные отношения и Международные валютно-финансовые операции.
Апробация и внедрение результатов исследования.
Диссертационное исследование выпонено в рамках научно-исследовательских работ Финансовой академии при Правительстве РФ, проводимых в соответствии с комплексной темой Финансово-экономические основы устойчивого и безопасного развития России в XXI веке.
Основные положения и выводы диссертационной работы апробированы на Международной научно-практической конференции Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей в Санкт-Петербургском государственном политехническом университете (22-24 октября 2002 г.), на Международной научно-практической конференции молодых ученых и аспирантов
Предприятия России в транзитивной экономике в Ярославском государственном университете им. П.Г. Демидова (29-30 октября 2002 г.).
Выводы диссертационного исследования используются Департаментом операций на открытом рынке Центрального банка России в целях совершенствования методов анализа операций на открытом рынке, ММВБ при проведении прогнозно-аналитической работы по оценке динамики валютного рынка России.
Материалы диссертационного исследования используются кафедрой мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений Финансовой академии при Правительстве РФ в процессе преподавания дисциплин Международные валютно-кредитные отношения и Международные валютно-финансовые операции.
Публикации. Основные положения диссертации освещены в 6 опубликованных работах общим объемом 2,7 п.л. (весь объем авторский).
Структура диссертационного исследования включает три главы, введение, заключение, список использованной литературы и приложения.
Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Пищик, Петр Викторович
Заключение
В результате рассмотрения и анализа теоретических вопросов регулирования платежного баланса можно сделать следующие выводы.
Во-первых, недостатком современной концепции платежного баланса, основанной на методологии Руководства по платежному балансу МВФ, на наш взгляд, является то, что она не позволяет проанализировать фактические денежные потоки, возникающие при совершении странами внешних операций.
Поэтому, по мнению автора, платежный баланс, составляемый в соответствии с общепринятой методологией, дожен быть допонен рыночным балансом, т.е. отчетом о реально погашенных требованиях и обязательствах в рамках отчетного периода.
Во-вторых, при исследовании подходов к определению степени уравновешенности платежного баланса следует исходить из его взаимосвязей с равновесием внутренних рынков товаров, услуг, капиталов. По мнению автора, различные компоненты платежного баланса (балансы товаров и услуг, международных инвестиций, рыночный валютный баланс) являются уравновешенными, если они способствуют установлению равновесия на внутренних рынках товаров, услуг, валют и капиталов стран. Автор полагает, что анализ степени уравновешенности платежного баланса дожен исходить из исследования макроэкономического равновесия.
По мнению автора, функцией международной торговли товарами и услугами является рыночное перераспределение товаров и услуг из стран, где существует достаточное и избыточное количество товаров, в страны, где товаров недостаточно, и ликвидация диспропорций между спросом и предложением потребительских благ в странах. Рост импорта товаров и услуг, возникающий при более высоких темпах инфляции и наличии внутреннего дефицита на товарных рынках, обеспечивает возникающие потребности в товарах и способствует снижению темпов инфляции.
Международные инвестиции, ориентиром которых являются нормы рентабельности национальных хозяйств, влияют на конъюнктуру рынка капитала и участвуют в выравнивании нормы предпринимательской прибыли. Необходимым условием для этого является привлечение прямых инвестиций и вложений в сферу производства.
Следует отметить, что регулирование рынков трудовых и природных ресурсов, а также взаимосвязь категорий заработная плата и рента с соответствующими статьями платежного баланса выходят за рамки настоящей работы и могут стать предметом последующих исследований.
В-третьих, при рассмотрении недостатков общепринятых концепций аналитического представления платежного баланса автор пришел к выводу, что наиболее целесообразно соотносить сальдо первичных операций не с сальдо производных операций, а с состоянием внутренних рынков товаров, услуг, валют, капиталов, которые находят свое выражение в темпах изменения цен, валютном курсе, норме процента на капитал. По мнению автора, равновесие платежного баланса может быть достигнуто лишь при условии макроэкономической стабильности и равновесия внутренних рынков стран.
В-четвертых, в результате анализа внешнеторговых балансов стран с переходной экономикой и развивающихся стран автор пришел к выводу о хронической неуравновешенности их внешней торговли. Проявлением ее является существование активного сальдо внешней торговли при сравнительно высоких темпах роста цен на производимую продукцию, характеризующих неудовлетворенность внутреннего спроса.
В связи с этим представляется целесообразным рост импорта в данные страны товаров и услуг, в том числе инвестиционных, с целью балансирования конъюнктуры на внутренних рынках стран.
Проведенный автором анализ выявил негативную роль девальвации валют как фактора, обуславливающего отток товаров с внутреннего рынка по сравнению с объемами их импорта вопреки требованию сбалансированности внутреннего рынка. Занижение курсов валют относительно паритетной стоимости обуславливается как объективными факторами (более низкой конкурентоспособностью национального производства), так и проводимой валютной политикой стран.
Основными направлениями валютной политики в указанных странах могли бы стать не только применение более гибких режимов обменного курса и ограничение государственного вмешательства в процесс его рыночного образования, но и повышение конкурентоспособности продукции, поставляемой на экспорт, за счет оптимизации структуры экспортных цен. Важную роль в этом процессе играет снижение затрат на производство готовой продукции и оптимизация нормы предпринимательской прибыли, имеющей значительный удельный вес в структуре цен.
В-пятых, при анализе закономерностей международного движения капиталов автором выявлена роль международных инвестиций в выравнивании нормы прибыли. Автор считает, что действие объективных законов стоимости и средней нормы прибыли обуславливает перераспределение капитала из стран, где создается меньшая предпринимательская прибыль, в страны, где норма прибыли выше, причем необходимой основой эффективности механизмов международного кредита и выпонения им его регулирующих функций является аккумулирование капитала в реальном секторе экономики. Тем не менее, выпонению международным кредитом функции регулятора рентабельности производства препятствуют высокие риски инвестиций в странах с развивающимися рынками, которые обуславливают краткосрочный характер большей части инвестиций в эти страны, а также высокую долю государственного сектора в привлечении внешнего финансирования. Краткосрочные капиталы не могут быть вовлечены в воспроизводство в реальном секторе в связи с непродожительным периодом их оборота. Финансовые потребности государственного сектора, удовлетворяемые за счет внешних заемных ресурсов, также не связаны с воспроизводством в реальной экономике. Кроме того, институционально привлечению капиталов в реальную экономику препятствует сравнительно слабо интегрированные финансовый и реальный сектора национальных экономик стран с развивающимися рынками.
Привлечение в значительных масштабах краткосрочных капиталов создает потенциальные риски для валютной и финансовой стабильности стран. Так, значительный объем притока капитала может привести к незапланированному увеличению денежной массы и создать предпосыки для обострения проблемы инфляции. Кроме того, в случае возможного резкого оттока капиталов с развивающихся рынков могут возникнуть валютный, финансовый и банковский кризисы.
В связи с этим оптимизация структуры международных инвестиций в странах с переходной экономикой и развивающихся странах дожна исходить из целесообразности поощрения притока догосрочного капитала, который может быть инвестирован в производственную сферу, а также снижения доли государственного сектора во внешнем финансировании. Актуальной проблемой для развивающихся рынков остается ограничение притока спекулятивных капиталовложений путем применения рыночных ограничений и механизмов. Также целесообразно применение различных методов стерилизации избыточной ликвидности, возникающей в результате притока иностранных капиталов.
В-шестых, немалое значение в процессе регулирования внешнеторгового баланса имеет установление ставок прямых и косвенных налогов на уровне, который не препятствовал бы свободному движению товаров, услуг и капиталов между странами с целью выравнивания сложившейся конъюнктуры на внутренних рынках. Так, для обеспечения свободного перемещения товаров и услуг большое значение имеет снижение таможенных пошлин в странах со сравнительно высоким уровнем тарифной защиты внутреннего рынка, а в процессе регулирования баланса международных инвестиций необходимо сокращение налога на прибыль и налога на доходы от операций с капиталом.
В-седьмых, при анализе платежного баланса России автор пришел к выводу, что на современном этапе для платежного баланса России характерна значительная неуравновешенность, проявляющаяся в неравновесии его отдельных компонентов
С одной стороны, для платежного баланса России характерно активное сальдо баланса товаров и услуг, которое не только не решает проблемы непоной удовлетворенности спроса на товары, но и способствует росту темпов инфляции. С точки зрения макроэкономического равновесия, целесообразным является рост импорта товаров и услуг, в том числе инвестиционного назначения, с целью удовлетворения внутреннего потребительского спроса.
Автор полагает, что основной причиной неравновесия внешней торговли России, наряду с менее важными факторами, является значительная недооценка рубля относительно его паритетной стоимости.
Существование заниженного относительно паритетной стоимости обменного курса валюты препятствует выравниванию и уравновешиванию баланса товаров и услуг, поскольку искажает картину конкурентоспособности товаров и услуг российского и зарубежного происхождения. В связи с этим представляется необходимым последовательное укрепление рубля с целью уменьшения масштабов его недооценки относительно паритета покупательной способности. Вместе с тем, опыт регулирования валютного курса рубля показывает, что усилий монетарных органов недостаточно, чтобы обеспечить рост курса рубля и стабильность его динамики.
Необходимыми предпосыками для устойчивого роста стоимости рубля являются ограничение вмешательства монетарных органов в формирование рыночного курса валюты, а также повышение конкурентоспособности внутренней экономики России. Велико также значение либерализации таможенно-тарифного регулирования в оптимизации международного движения товаров и услуг.
Другим аспектом неравновесия российского платежного баланса является несбалансированность баланса международных капиталовложений, которая проявляется в ограниченных масштабах инвестиций в реальный сектор экономики России. В структуре международных инвестиций России высока доля прочих инвестиций, включая операции с иностранной валютой, предоставление кредитов, ссуд, займов, торговых авансов, просроченную задоженность.
Необходимым условием для повышения объема международных инвестиций в реальный сектор, по мнению автора, является снижение рисков, связанных с инвестициями в российскую экономику, за счет повышения правовой защищенности иностранных инвестиций, предоставления налоговых и иных льгот иностранным инвесторам и создания высоконадежных финансовой и банковской систем.
По мнению автора, в ближайшей перспективе возможно увеличение притока краткосрочных капиталов спекулятивного назначения в экономику России, что может привести к потенциальным рискам изъятия вложенных капиталов и возникновению угрозы валютной и финансовой нестабильности. Как представляется, в случае возникновения угрозы финансовой стабильности обоснованным является применение рыночных методов ограничения притока краткосрочных капиталов, включающих изменение ставок налога на доходы, беспроцентное резервирование привлекаемых от нерезидентов капиталов и введение допонительных налогов. Эти меры призваны ограничить опасности, которые несут для экономической сбалансированности резкие оттоки краткосрочных капиталов из экономики страны.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Пищик, Петр Викторович, Москва
1. Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12.12.1993.
2. Закон РФ О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ.
3. Закон РФ Об особой экономической зоне в Магаданской области от 31 мая 1999 г. № 104-ФЗ.
4. Закон РФ Об особой экономической зоне в Калининградской области от 22 января 1996 г. № 13-Ф3.
5. Закон РФ О валютном регулировании и валютном контроле от 9 декабря 1992 г. №3615-1.
6. Постановление Правительства Российской Федерации О некоторых мерах по развитию свободной экономической зоны Находка от 8 сентября 1994 г. № 1033.
7. Инструкция ЦБ РФ и ГТК РФ О порядке осуществления валютного контроля за обоснованностью оплаты резидентами импортируемых товаров от 4 октября 2000 г. № 91-И.
8. Положение о порядке выдачи Банком России разрешений на проведение отдельных видов валютных операций, связанных с движением капитала от 20 июля 1999 г. № 82-П.
9. Инструкция ЦБ РФ и ГТК РФ О порядке осуществления валютного контроля за поступлением в Российскую Федерацию валютной выручки от экспорта товаров от 12 октября 1993 г. № 19.
10. Приказ ЦБ РФ Об утверждении инструкции о порядке обязательной продажи предприятиями, объединениями, организациями части валютной
11. Временный порядок учета и отчетности по испонению сводного валютного плана (платежного баланса СССР) и по валютным операциям министерств и ведомств от 29.12.1987.
12. Руководство по платежному балансу. Ч 5-е издание. Вашингтон: МВФ, 1993.-250 с.
13. Articles of Agreement of the International Monetary Fund. -Washington: IMF, 1976.-132 p.
14. Agreement Establishing the World Trade Organization. Geneva: WTO, 1999. -53 p.
15. Книги и прочие источники на русском языке.
16. Абакин JI. И. Бегство капитала: природа, формы, методы борьбы//Вопросы экономики, 1998, № 7, с. 33-41.
17. Акопов B.C. Особенности регулирования валютной сферы в условиях валютного и финансового кризисов//БИКИ, 16.11.2000, с. 2.
18. Алексашенко С., Клепач А., Осипова О., Пухов С. Валютный курс и экономический рост//Вопросы экономики, 2001, № 8, с. 4-18.
19. Андрианов В.Д., Кузнецов А.Н. Специальные экономические зоны в мировой экономике. М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 1998. - 59 с.
20. Антология экономической классики. В 2-х томах. Т. 1. У. Петти, А. Смит, Д. Рикардо. М.: ЭКОНОВ, 1991. - 475 с.
21. Бажан Е. Особенности международного законодательства в области государственного финансирования внешней торговли//Внешняя торговля, 2001, № 2-3, с. 40-53.
22. Бандура Е.В. Международный опыт и российская практика защиты товарных производителей//БИКИ, 20.10.2001, с. 1.
23. Банковское законодательство. Серия Российское законодательство. Выпуск 2/Сост. Р.И. Рябова. -М.: ЗАО Бизнес-школа Интел-Синтез, 1998. -640 с.
24. Баринов Э. Платежный баланс и валютное регулирование//Финансовый бизнес, 1999, № 12, с. 27.
25. Барр Р. Политическая экономия: В 2-х т. М.: Международные отношения, 1994. Т. 1 - 608 е., т. 2 - 750 с.
26. Богданов О.С. Власть и бессилие долара. Предисл. Н.Н. Любимова. М.: Международные отношения, 1971. - 167 с.
27. Борисов С.М. Платежный баланс до и после кризиса//Деньги и кредит, 2000, № 11, с. 14-22.
28. Борисов С.М. Обязательная продажа экспортной выручки 75 или 100 процентов?//Деньги и кредит, 2000, № 6, с. 35-40.
29. Борисов С.М. Статистика свидетельствует: страна живет взаймы (заметки о платежном балансе России)//Деньги и кредит, 1997, № 8, с. 56-69.
30. Валютное законодательство. Серия Российское законодательство. Выпуск З/Сост. Шалашова Н.Т. М.: ЗАО Бизнес-школа Интел-Синтез, 1998.-592 с.
31. Валютный рынок и валютное регулирование. Учебное пособие/Под ред. И.Н. Платоновой. М.: Издательство БЕК, 1996. - 475 с.
32. Влияние терактов в США на мировую экономику//БИКИ, 13.10.2001, с. 16.
33. Внешнеэкономическая деятельность: Учебник/Смитиенко Б.М., Поспелов В.К., Карпова С.В., Супрунович Б.П., Эскиндаров М.А., Комиссарова Л.И.; Под ред. Смитиенко Б.М., Поспелова В.К. М.: Мастерство, 2002. - 304 с.
34. Вочек Г.А. Экономико-математический анализ платежного баланса и его динамики в Японии в послевоенный период. М.: ЦЭМИ АН СССР, 1971. Ч 51
35. Гебрейт Дж. Новое индустриальное общество. М.: Прогресс, 1969. -480 с.
36. Герасименко В. Основные тенденции развития мировой финансовой системы//Вестник Московского университета. Серия 6, 1999, № 6, с. 3-27.
37. Герчикова И.Н. Международные экономические организации: регулирование мирохозяйственных связей и предпринимательской деятельности. М.: Издательство АО Консатбанкир, 2000. - 624 с.
38. Григорьев JI.M. Обзор экономической политики за 1999 год. Глава 16 Бегство капиталa/www.opec.ru.
39. Гропп Р., Костиал К. Доходы от налогов на корпорации: налоговая гармонизация или налоговая конкуренция?//Финансы и развитие, июнь 2001 г., с. 10-13.
40. Данько Т.П., Окрут З.М. Свободные экономические зоны в мировом хозяйстве: Учебное пособие/Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова. М.: ИНФРА-М, 1998. - 168 с.
41. Дернберг Р. Международное налогообложение: Крат. курс. М.: ЮНИТИ, 1997.-375 с.
42. Дробот Г.А. Основные концепции международной политической экономии//Вестник Московского университета. Серия 18. Социология и политология, 2001, № 8, с. 55-66.
43. Друзик Я.С. Свободные экономические зоны в системе мирового хозяйства: Учебное пособие. Минск: ФУАинформ, 2000. - 368 с.
44. Евстигнеев В. Финансовая глобализация явление и методологический инструмент//Мировая экономика и международные отношения, 2001, № 3, с. 74-82.
45. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). М.: Экономика, 2000. - 319 с.
46. Золотухина Т.Н. Курсовая политика Банка России в 1992-2002 гг.//Вопросы экономики, 2002, № 10, с. 16-34.
47. Иларионов А. Реальный валютный курс и экономический рост//Вопросы экономики, 2000, № 1, с. 19-36.
48. Иностранные инвестиции в странах Центральной и Восточной Европы//БИКИ, 6.12.2001, с. 3.
49. Кассель Г. Инфляция и валютный курс. М.: Эльф-пресс, 1995. - 104 с.
50. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Наука, 1977.-494 с.
51. Клоков Е.Н. ВТО о протекционистских мерах в международной торговле//БИКИ, 21.3.2000, с. 3.
52. Ковалишин Е., Ковалишина Г. и др. Платежный баланс и финансовая политика/Сб. статей. М.: ЦЭМИ РАН, 2001. - 143 с.
53. Коняев Р. Платежный баланс США (1946-1968 гг.). Автореферат дисс. к.э.н. М.: ИМЭМО АН СССР, 1970. - 28 с.
54. Корищенко К.Н. Роль регулирования движения международных капиталов в предотвращении финансовых кризисов//Деньги и кредит, 2001, №1, с. 47-61.
55. Королев И.С. К вопросу о либерализации валютного рынка//Деньги и кредит, 2001, №3, с. 12-21.
56. Красавина J1.H. Бегство капитала из России и пути его сдерживания//Деньги и кредит, 2000, №11, с. 40-42.
57. Кругман П., Обстфельд М. Международная экономика: Теория и политика: Учебник/Под ред. Колесова В.П., Кулакова М.В. М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997. - 769 с.
58. Куда уходят иностранные займы и кредиты?//Президентский контроль, 2000, №8, с. 15-21.
59. Кудров В.М., Шенаев В.Н. Проблемы экономической реформы в России: До клады./РАН. Ин-т Европы. -М., 1994.-64 с.
60. Лебедев Ю.Е. Буржуазные теории и практика государственно-монополистического регулирования платежного баланса/Автореф. дисс. к.э.н. -М.: Моск. фин. институт, 1988. 18 с.
61. Максимова М.М., Шапиро А.И., Мотылев В.В., Королев И.С. и др. Современные буржуазные концепции мирового капиталистического хозяйства. -М.: Мысль, 1980. 373 с.
62. Маркс К., Энгельс Ф. Сочинения. 2-е изд. - М.: Государственное издательство политической литературы, 1959-1961.
63. Матюхин Г.Г. Проблемы кредитных денег при капитализме. М.: Наука, 1977.-222 с.
64. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/Под ред. JI.H. Красавиной. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 608 е.: ил.
65. Миклашевская Н. Макроэкономическое равновесие в открытой экономике//Мировая экономика и международные отношения, 1998, №3, с. 48-66.
66. Миль Дж. Ст. Основы политической экономии. -М.: Прогресс, 1981. -447 с.
67. Можайсков О.В. Курсовая политика Банка России: критерии реализма//Деньги и кредит, 2001, №1, с. 20-28.
68. Моисеев С.Р. Контроль за движением капитала: концепция экономической политики//Бизнес и банки, 2001, № 13, с. 4.
69. Некипелов А., Петраков Н. Закончилась ли эпоха монетаризма?//Экономика и жизнь, 2000, № 3, с. 3.
70. Обзор экономики России. Основные тенденции развития. -М.: Рабочий центр экономических реформ при Правительстве РФ, Российско-европейский центр экономической политики, 2001-2003.
71. Опыт применения различных режимов валютного курса в странах Восточной Европы//Текущие тенденции в денежно-кредитной сфере, 1995, вып. 3 (25), с. 72-74.
72. Ответный удар//Экономика и жизнь, 2001, № 36, с. 27.
73. Оценка иностранными экспертами последствий вступления Китая в ВТО//БИКИ, 2002, № 51, с. 1, 4-5, 16.
74. Оценка реального притока иностранных капиталов в Гонконге//БИКИ, 2001, №46, с. 8.
75. Первозванский А.А. О соотношении между темпом инфляции и обменным курсомЮкономика и математические методы, 1998, № 4, с. 164-178.
76. Петров Ю.А., Карапетян А.П., Жукова М.В. Оценка вывоза капитал а//БИКИ, 10.08.2000, с. 1.
77. Платежный баланс и внешний дог Российской Федерации. М.: Центральный банк РФ, 2000-2002.
78. Платежный баланс: экономические и финансовые отношения с внешним миром. Законодательные и нормативные акты. Методология и современная практика/Ред.-сост.: Гурин П.Ф., Посошкова М.И. М., 1998. - 240 с.
79. Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. М.: ФА, 1999. - 256 с.
80. Положение в экономике Литвы//БИКИ, 25.07.2002, с. 4-5.
81. Портной М.А. США: государственное регулирование платежного баланса. М.: "Наука", 1975. - 223 с.
82. Портной М.А. Платежные отношения скрытый узел межимпериалистических противоречий. - М.: Международные отношения, 1987.-262 с.
83. Портной М.А. Проблемы, успехи и трудности переходной экономики/Под ред. Портного М.А. М.: Моск. обществ, научный фонд, 2000. - 364 с.
84. Портной М.А. и др. Базисные принципы платежных отношений и валютной политики. М.: Институт США и Канады РАН, 1995. - 166 с.
85. Портной М.А. Современные особенности государственно-монополистического регулирования: Сб. науч. трудов/Ред. Портной М.А. и др. М.: ИМЭМО АН СССР, 1983. - 165 с.
86. Портной М.А. США в современных платежных отношениях. Автореф. дисс. д.э.н. М.: Институт США и Канады АН СССР, 1991. - 34 с.
87. Портной М.А., Зименков Р.И., Карпов JI.H. и др. Государство и рынок: американская модель/Под ред. Портного М.А.; РАН. Институт США и Канады. М.: АНКИЛ, 1999. - 436 с.
88. Последствия введения ограничений на импорт стальной продукции в США//БИКИ, 2002, № 39, с. 13.
89. Поспелов В.К. Мировая экономика в XXI веке: проблемы и решения/Мировая экономика в XXI веке: новые проблемы и решения.-М.: ФА, 2003, с. 5-13.
90. Приток иностранного капитала в экономику Японии//БИКИ, 2001, № 85, с. 5.
91. Проблема расширения использования в мире временных мер защиты от нежелательного импорта//БИКИ, 2002, № 64-65, с. 5-6.
92. Прямые иностранные инвестиции в мире: подъем сменяется спадом//БИКИ, 2001, № 116, с. 1.
93. Рикардо Д. Сочинения: в 5 томах. М.: Госполитиздат, 1955.
94. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат Российской Федерации, 2000-2003.
95. Россиян- инвестиции = ?//Экономика и жизнь, 2001, №36, с. 73.
96. Семенищев С.А. Всеобщий закон стоимости//Финансист, 2001, № 6, с. 4143.
97. Серебренников В.В. Девальвация и состояние платежного баланса: теоретические подходы и выводы для России/Деп. В ИНИОН РАН. 44 с.
98. Смирнова Е. Структурные сдвиги в платежном балансе США за послевоенный период. Автореферат дисс. к.э.н. М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, 1968. - 16 с.
99. Смирнова Е.В. Основные направления мировой финансово-экономической политики//БИКИ, 1999, № 49, с. 5.
100. Смитиенко Б.М., Супрунович Б.П. Всемирная торговая организация и проблемы регулирования международной торговли: Учебное пособие. М.: Финансовая академия, 2000. - 56 с.
101. Смыслов Д.В. Мировые деньги в прошлом, настоящем и будущем//Деньги и кредит, 2002, № 5-7.
102. Смыслов Д.В. Внешнее финансирование России в переходный период. -М.: ИМЭМО РАН, 2001.- 127 с.
103. Смыслов Д.В. Кризис современной валютной системы капитализма и буржуазная политическая экономия. М.: Наука, 1979. - 423 с.
104. Смыслов Д.В. Международная конкурентоспособность России: валютный и финансовый аспекты//Деньги и кредит, 2001, № 2, с. 17-26.
105. Суэтин А. Новое в прогнозировании валютных курсов//Ведомости, 2000, № 24, с. 2.
106. Сысоев И. Кризис платежных балансов империалистических стран и проблема их балансирования/Автореф. дисс. к.э.н. М.: МГИМО МИД, 1972. -18 с.
107. Фаас И .Я. Теория ценности Г. Касселя. Киев, 1914. - 20 с.
108. Федорцов В., Яковлев А. Валютная политика России и динамика ее внешней торговли//Рго et Contra, 2002, том 7, № 2, с. 68-79.
109. Фишер С. Валютные режимы: верна ли биполярная точка зрения//Финансы и развитие, июнь 2001, с. 18-21.
110. Фрей Л.И. Валютные ограничения и клиринги. М.: Международные отношения, 1940.-292 с.
111. Фрей Л.И. Внешняя торговля СССР. М.: Международная книга, 1947. -224 с.
112. Фрей Л.И. Основные проблемы международных расчетов. М.: Международная книга, 1945. Ч 435 с.
113. ПЗ.Фридмен М. Если бы деньги заговорили./Академия народного хозяйства при Правительстве РФ. Ч М.: Дело, 1999. Ч 157 с.
114. Хансен Э. Экономические циклы и национальный доход/Харрод Р., Хансен Э. Классики кейнсианства: В 2-х томах. М.: Экономика, 1997, т. 2.-431 с.
115. Харрод Р. К теории экономической динамики/Харрод Р., Хансен Э. Классики кейнсианства: В 2-х томах. М.: Экономика, 1997, т. 1. - 416 с.
116. Холопов А.В. Политика обменного курса в странах с формирующейся рыночной экономикой/Отчет. М., 1999. - 140 с.
117. Цимайло А.В. Взаимосвязь платежного баланса и валютного курса. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук М.: МФИ, 1983.- 170 с.
118. Цимайло А.В. Платежный баланс и валютный курс (в теории и практике ведущих стран Запада). М.: "Наука", 1991. - 188 с.
119. Чеклина Т.Н. Страны Центральной Европы: особенности защиты внутреннего рынка//Внешняя торговля, 2001, № 3,с. 28-31.
120. Черкасова Т.Н. Современные проблемы платежного баланса Англии. Автореферат дисс. к.э.н. Ч М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, 1977.-31 с.
121. Черкасова Т.Н. Валютные методы регулирования платежного баланса Англии и их современная эволюция. М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, 1977. -28 с.
122. Шагалов Г.Л. Вопросы совершенствования планирования внешнеэкономических связей на основе использования экономико-математических моделей / Экономико-математические методы и модели во внешнеэкономической деятельности. -М.: ЦЭМИ АН СССР, 1980, с. 3-44.
123. Шагалов Г.Л. Вопросы определения рациональной политики обменного курса//Экономика и математические методы, 2001, № 1, с. 25-37.
124. Шагалов Г.Л. Проблемы оптимального планирования внешнеэкономических связей. М.: Наука, 1973. Ч 294 с.
125. Шенаев В.Н. Денежная и кредитная системы России/РАН. Ин-т Европы. -М.: Наука, 1998.-224 с.
126. Шенаев В.Н. Деньги, валюта и платежный баланс России/РАН. Ин-т Европы. М., 1996. - 118 с.
127. Шенаев В.Н. Особенности экономического развития Западной Европы/РАН. Ин-т Европы. М.: Наука, 1993. - 95 с.
128. Шенаев В.Н. Международный рынок ссудных капиталов. М.: Финансы и статистика, 1985. - 190 с.
129. Шенаев В.Н. Рынок евродоларов и его роль в международных валютно-кредитных отношениях капиталистических стран. Автореф. дисс. к.э.н. М.: МФИ, 1972.-22 с.
130. Шенаев В.Н. Банки и кредит в системе финансового капитала ФРГ. Ч М.: Наука, 1967.-284 с.
131. Шепелов С.В. Валютная политика Банка России на рубеже веков//Внешнеэкономический бюлетень, 200, № 3, с. 24-34.
132. Шепелов С.В. Особенности формирования баланса факторных услуг в платежном балансе России//БИКИ, 2001, № 6, с. 2.
133. Экономика: Учебное пособие для вузов/Под ред. проф. Грязновой А.Г., Николаевой И.П., проф. Кадыкова В.М. М.: ЮНИТИ-ДАНА, Издательство Единство, 2001. - 822 с.
134. Экономическая ситуация в Великобритании//БИКИ, 29.08.2000, с. 1.
135. Энг М.В., Лис Ф.А., Мауэр Л.Д. Мировые финансы: Пер. с англ. М.: Издательско-консатинговая фирма ДеКА, 1998. - 768 с.
136. Эрделевский A.M. О вывозе иностранной валюты//Деньги и кредит, 2001, № 3, с. 40-52.
137. Этот изменчивый обменный курс. Сборник статей: Пер. с англ. М.: "Дело", 2001.-383 с.
138. Книги и источники на иностранных языках.138.63rd Annual Report of the Foreign Trade Zones Board to the Congress of the Unites States. Washington, 2001. - 68 p.
139. Alexander S. Effects of a Devaluation on a Trade Balance//IMF Staff Papers, April 1952, II, p. 263-278.
140. Alleyne Т., Subramanian A. What does South Africa's Pattern of trade Says about its Labour Market? IMF Working Paper. Wash.: IMF, 2001. - 25 p.
141. Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions. -Washington: IMF, 1986-2003.
142. Ariyoshi A. et al. Capital Сontrols: Country Experiences With Their Use and Liberalization. IMF Occasional Paper № 190. Washington: IMF, 2001. - 68 p.
143. Artis M., Zhang W. Business Cycles: Exchange rate Regimes and the Exchange Rate Mechanism. Florence: EUI, 1996. - 24 p.
144. Balance of payments adjustment to higher oil prices: Report of the Ad hoc committee. Washington: Gov. Print. Office, 1975. - 70 p.
145. Balance of Payments Statistics Yearbook. Washington: IMF, 2000-2003.
146. Barlund R. Finland's balance of payments, 1890-1913. Helsinki: Bank of Finland, 1992.-56 p.
147. Barthel A. Der Geldmengen-Preis-Mechanismus//Basiswissen-VWL, 1987, № 3,S. 126-128.
148. Begum J. Real Exchange Rates and Productivity Closed-Form Solutions and Some Empirical Evidence. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2000 - 38 p.
149. Berg A., Borensztein E., Mauro P. An Evaluation of Monetary Regime Options for Latin America. IMF Working Paper-Washington: IMF, 2002.-41 p.
150. Bhagwhati J. The Capital Myth: the Difference between Trade in Widgets and Dollars//Foreign Affairs, Vol. 77, № 3, p. 7-12.
151. Bird G. World finance and adjustment: An Agenda for Reform. London: Macmillan, 1985.-353 p.
152. Bird G., Rajan R. Would international currency taxation help stabilise exchange rates and avoid currency crises? Adelaide: CIES, 1999. - 35 p.
153. Boarman P. Germany's economic dilemma: inflation and the balance of payments. London: Yale Univ. Press, 1964. - 344 p.
154. Brooks R., Catao L. The new economy and global stock returns. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2000. - 38 p.
155. Brooks R., Cortes M., Fornessari F. et al. External debt histories of ten low-income developing countries. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1998. - 140 P
156. Buch C. Chilean-type capital controls: A building block of the new international financial architecture? Kiel: Institut fuer Weltwirtschaft, 1999. - 25 p.
157. Buch С. et al. Foreign capital and economic transformation: risks and benefits of free capital flows. Tuebingen: Mohr Siebeck, 1999. - 250 p.
158. Carey D., T chilinguirian H. A verage e ffective tax r ates on с apital, labor and consumption. Paris: OECD, 2000. - 54 p.
159. Carey D., Chouraqui J.C., Hagemann R.P. The future of capital income taxation in a liberalised financial environment. Paris: OECD, 1993. - 53 p.
160. Caspari V. Walras, Marshall, Keynes. Berlin: Duncker&Humblot, 1989. - 210 S.
161. Catao L., Terrones M. Determinants of dollarization: The banking side. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2000. - 36 p.
162. Catao L., Terrones M. Fiscal deficits and inflation. IMF Working Paper. -Washington: IMF, 2001. 31 p.
163. China ready to scrap tax breaks for foreign companies//Financial Times, 2001, № 13, p. 9.
164. Cole C., Baumol W. Microeconomics: A Contemporary Approach. N.Y.: Harcourt Brace Jovanovich, 1973.-488 p.
165. Crowther G. Balances and imbalaces of payments. Boston, 1957. - 70 p.
166. Daviddi R., Espa E. External financing, conditionality and trade in Central and Eastern Europe. Badia F.: EUI, 1993. - 27 p.
167. Daviddi R., Espa E. Regional trade and currency regimes among the former Soviet republics. Badia F.: EUI, 1993. - 37 p.
168. Dell S. The balance of payments adjustment process in developing countries. -N.Y.: Pergamon Press, 1980. 155 p.
169. Dippelsman R.J, Maehle N.O. Treatment of mobile phone licenses in the national accounts. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2001. - 36 p.
170. Economic Survey of Europe. Geneva: UN Economic Commission for Europe, 2003.
171. Edison H., Klein M., Ricci L., Slok T. Capital Account Liberalization and Economic Performance: Survey and Synthesis. IMF Working Paper-Washington: IMF, 2002.-39 p.
172. Eichengreen В. et al. Capital Account Liberlization: Theoretical and Practical Aspects. IMF Occasional Paper № 172. Washington: IMF, 1998. - 61 p.
173. Eichengreen B. Reconstructuring Europe's trade and payments: The European Payments Union. Manch.: Manchester University Press, 1993. - 147 p.
174. Eichengreen В., Mathieson D. Hedge funds: What do we really know? IMF Working Paper. Washington: IMF, 1999. - 22 p.
175. Eichengreen В., Sussman N. The international monetary system in the long run. Washington: IMF, 2000. - 55 p.
176. Engel E., Valdes R. Optimal fiscal strategy for oil exporting countries. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2000. - 70 p.
177. Evans O., Leone A. Macroprudential Indicators of Financial System Soundness. IMF Occasional Paper № 192. Washington: IMF, 2000. - 49 p.
178. Exchange rate Policy in Hungary. Budapest: The Institute for World Economics, Hungary Academy of Sciences, 1994. - 20 p.
179. Faruya S. Japan's foreign exchange and her balance of payments, with special reference to recent theories of foreign exchange. N.Y.: Columbia University Press, 1928.-208 p.
180. Fausten D. The consistency of British balance of payments policies. Forew. By H. Johnson. London: Macmillan, 1975. - 210 p.
181. Fei E., Klat P. The Balance of Payments of Lebanon 1951 and 1952. Beirut: лDar. El - Kitab, 1954. - 90 p.
182. Fleming J.M. Floating exchange rates, asymmetrical intervention and the management of international liquidity//IMF Staff Paper, July 1975, p. 263-283.
183. Foreign Trade and Finance. Essays in international economics equilibrium. -New York, 1959.-560 p.
184. Frankel J. A. No single currency regime is right for all countries or at all times. -Princeton: Princeton univ. press, 1999. 32 p.
185. Frenkel J.A., Johnson H.G. et al. The Monetary Approach to the Balance of Payments. London: Allen and Unwin, 1976. - 388 p.
186. Friedman M. Capitalism and freedom. Chicago: Univ. of Chicago Press, 1982. -202 p.
187. Friedman M. Essays in positive economics. Chicago: Universtity of Chicago Press, 1953.-328 p.
188. Friedman M., Schwartz A. A monetary history of the United States 1867-1960. Princeton: Princeton Univ. Press, 1963. - 860 p.
189. Galbraith J.K. The Age of Uncertainty. Boston: Mifflin, 1977. - 365 p.
190. Gesammelte Schriften von Boehm-Bawerk. Leipzig: Hoelder-Pichler, Tempsky, 1924.-515 S.
191. Global Development Finance. Washington: The World Bank, 2000-2003.
192. Greene J., Isard P. Currency Convertibility and the Transformation of Centrally Planned Economies. IMF Occasional Paper № 81. Washington: IMF, 1991. - 25 p.
193. Haberler G., Roepke W., Lutz F. et al. Die Konvertibilitaet der europaeischen Waehrungen. Stuttgart: Eugen Rentsch, 1954. - 336 S.
194. Haberler G., Willett T. US balance-of-payments-policies and international monetary reform. Washington: American enterprise institute for public policy research, 1968. - 92 p.
195. Holman J. Is a large US current account deficit sustainable?//Research letters of the Federal Reserve Bank of Kansas, 2001, Vol. 86, № 1, p. 1-22.
196. IMF Annual Report. Washington: IMF, 2000-2003.
197. International banking and financial market developments. BIS Quarterly Review. Basel: BIS, 1987-2003.
198. International Financial Statistics Yearbook. Washington: IMF, 20002003.
199. Isard P., Faruqee H. Methodology of Current Account and Exchange Rate Assessments. IMF Occasional Paper № 36. Washington: IMF, 2001. - 39 p.
200. Ize A., Levy-Yeyati E. Dollarization of financial intermediation: Causes and policy implications. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1998. - 48 p.
201. Johnson H. International trade and economic growth. Studies in pure theory. -London: Allen and Unwin, 1967 204 p.
202. Johnston R. Sequencing capital account liberalization and reform of financial sector. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1998. - 40 p.
203. Kenen P. A model of the United States balance of payments. Lexington: Lexington books, 1978. - 423 p.
204. Kenen P. В ritish monetary p olicy and the b alance о f p ayments 1951 -1957. -Cambridge: Harvard University Press, 1960. 325 p.
205. Kindleberger Ch. International short-term capital movements. N.Y.: Columbia Univ. Press, 1937.-262 p.
206. Kindleberger Ch. The Dollar Shortage. London: Technology press, 1950. Ч 276 p.
207. Kirkor S. Balance of payments of Lybia. N.Y., 1953. - 25 p.
208. Knight M. Developing countries and the globalisation of financial markets. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1998. - 30 p.
209. Knight M., Scacciavillani F. Current accounts: What is their Relevance for Economic Pol icy-Making? Washington: IMF, 1998. - 40 p.
210. Konrad A. Zahlungsbilanztheorie und Zahlungsblianzpolitik. Muenchen: Vahlen, 1979.-263 S.
211. Lane P., Milesi-Ferretti G.M. The external wealth of nations: Measure of foreign assets and liabilities for industrial and developing countries.IMF Working Paper. Washington: IMF, 1999. - 57 p.
212. Lane P., Milesi-Ferretti G.M. Long-term capital movements. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2001. - 48 p.
213. Lane P., Milesi-Ferretti G.M. The transfer problem revisited: Net foreign assets and real exchange rates. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2000. - 38 p.
214. Latter T. The Choice of Exchange Rate R egimes.-London: Bank о f England, 1996.-29 p.
215. Lerner A. Selected Economic Writings of Abba Lerner/Ed. By Colander D.C. -N.Y.: New York University Press, 1983. 714 p.
216. Lim Guay-Cheng. Misalignment and managed exchange rates: An application to the Thai bath. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2000. - 28 p.
217. Lutz Fr. Lohn, Inflation und Zahlungsbilanz. Tubingen: Mohr Siebeck, 1967.-222 S.
218. MacDonald R. Concepts to Calculate Equilibrium Exchange Rates: An Overview. Frankfurt a.M.: Deutsche Bundesbank, 2000. - 60 p.
219. MacDonald R. Long-run exchange rate modelling: A survey of recent evidence. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1995. - 43 p.
220. MacDonald R., Bayoumi T. Deviations of exchange rates from purchasing power parity. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1998. - 17 p.
221. MacDonald R., Clark P. Exchange Rates and economic fundamentals: A methodological comparison of BEERs and FEERs. IMF Working Paper. -Washington: IMF, 1998. 38 p.
222. MacDonald R., Milbourne R. Recent developments in monetary theory. Dundee discussion papers in economics. Dundee: University of Dundee, 1990. - 32 p.
223. MacDonald R., Nagayasu J. The long-run relationship b etween real exchange rates and real interest rate differentials. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1999.-12 p.
224. MacDonald R., R icci L. P urchasing P ower P arity a nd t he В alassa-Samuelson Effect. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2001. - 39 p.
225. MacDonald R., Taylor M. Exchange Rates, Policy Convergence and the European Monetary System. Dundee Discussion Papers in economics. Dundee: University of Dundee, 1990. - 16 p.
226. Machlup F. Collected essays. N.Y.: Charles Scribner, 1964.-472 p.
227. Machlup F. Selected Economic Writings of Fritz Machlup. N.Y.: New York University Press, 1976. - 603 p.
228. Maintaining the Strength of the US Dollar in a strong World Economy. -Washington: Gov. print, office, 1968. 162 p.
229. Makin A. International capital mobility and external assets determination. -London: St. Martin's press, 1994. 147 p.
230. Marshall A. The pure theory of foreign trade, the pure theory of domestic values. London: London School of Economics and Political Sciences, 1930. - 37 p.
231. Marshall A. E lements о f e conomics. V ol. 1,2. L ondon: M acmillan, 1928. -440 p.
232. Marshall A. Money, Credit and Commerce. L.: Macmillan, 1923. - 369 p.
233. McCracken P., Benoit E. The Balance of Payments and Domestic Prosperity. -Michigan: Ann Arbor, 1963. 64 p.
234. Meade J.E. The controlled economy. Albany: State Univ. of New York Press, 1972.-382 p.
235. Meade J.E. The theory of international economic policy. Vol. 1. The balance of payments. - London: Oxford university press, 1951. - 432 p.
236. Meade J .E. The theory of international economic policy. Vol. 2. Trade and Welfare. - London: Oxford University Press, 1955. - 618 p.
237. Meade J.E., Stone R. National income and expenditure. London: Oxford University Press, 1944. - 36 p.
238. Mehran H. et al. Monetary and Exchange Rate System Reforms in China. An Experiment in Gradualism. IMF Occasional Paper № 141. Washington: IMF, 1996. -91 p.
239. Milesi-Ferretti G. M., Razin A. Sharp reductions in current account deficits: An empirical analysis. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1997 - 17 p.
240. Monetarism, economic crisis and the Third World/Ed. By Jansen K. London: Totowa, 1983.- 194 p.
241. Monetary and credit policy in Russia/Publ. Fazio E.M. N.Y.: Sharpe, 1998. -92 p.
242. Monetary and exchange rate policy/Ed. by Hodgeman D.R., Wood G.E. -London: Macmillan, 1987. 273 p.
243. Mundell R. The monetary dynamics of international adjustment under fixed and flexible exchange rates//Quarterly Journal of Economics, 1960, № 74(2), p. 227-257.
244. Monetary and fiscal policy: the essential linkage/Hearing before the Subcommittee оn monetary and fiscal policy of the Joint economic committee. -Washington: Gov.print. office, 1981.-25 p.
245. Nagayasu J. Currency crisis and contagion. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2000. - 26 p.
246. Nagayasu J. Determinants of Angola's parallel market real exchange rate. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1999. - 14 p.
247. National Accounts Statistics: Main Aggregates and Detailed Tables. N.Y.: UN, 1995,2000.
248. Niehans J. Ausgleichsgesetze der amerikanischen Zahlungsbilanz. Bern: Francke, 1951.- 173 S.
249. Nsouli S., Rached M., Funke N. The Speed of Adjustment and the Sequencing of Economic Reforms: Issues and Guidelines for Policymakers. IMF Working paper-Washington: IMF, 2002.-37p.
250. Pilbeam K. International finance. London: Macmillan, 1992. - 446 p.
251. Poirson H. How Do Countries Choose Their Exchange Rate Regime? IMF Working Paper. -Washington: IMF, 2001. 33 p.
252. Polak J.J. Economic theory and financial policy: The selected essays of J.J. Polak. Aldershot: Elgar, 1994. - 268 p.
253. Polak J.J. The Two Monetary Approaches to Balance of Payments. IMF Working Paper. -Washington: IMF, 2001. 25 p.
254. Radzyner O., Riesinger S. Exchange Rate Policy in Transition Developments and Challenges in Central and Eastern Europe//Focus on Transition, 1996, № 1, p. 20-38.
255. Rees G. Britain and the postwar European payment systems. Cardiff: University of Yales Press, 1963.-291 p.
256. Rossi M. Financial fragility and economic performance in developing economies: Do capital control, prudential regulation and supervision matter? IMF Working Paper. Washington: IMF, 1999. - 32 p.
257. Sanderson W., Williamson J. How should developing countries adjust to external shocks in the 1980s. Washington: World Bank, 1985. - 59 p.
258. Scammell W.M. International Trade and Payments. London: Macmillan, 1974. - 607 p.
259. Schneider E. Zahlungsbilanz und Wechselkurs. Tubingen: Mohr, 1968. - 223 S.
260. Shaikh A.M. Explaining the U.S. Trade Deficit. New York: New School University, 1999. - 8 p.
261. Shetty A.G., McGrath Fr. J., Hammerbacher I.M. Finance: An integrated global approach. London, 1995. - 540 p.
262. Smith A. An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations. -Oxford: Clarendon Press, 1976. Vol. 1,2.
263. Snider D. International Monetary Relations. N.Y., 1966. - 143 p.
264. Survey of Current Business. Washington: U.S. Department of Commerce, 2000-2003.
265. Tanzi V. Fiscal issues and the transition. Dordrecht: Kluwer, 1996. - 153 p.
266. Tanzi V. Money laundering and the international financial system. -Washington: IMF, 1996. 14 p.
267. Tanzi V. Transition to market: Studies in fiscal reform/Ed. By Tanzi V. -Washington: IMF, 1993.-387 p.
268. Tanzi V., Davoodi H. Corruption, growth and public finance. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2000. - 26 p.
269. Tanzi V., Tsibouris G. Fiscal reform over ten years of transition. IMF Working Paper. Washington: IMF, 2000. - 31 p.
270. Tanzi V., Zee H. Fiscal policy and long-run growth. IMF Working Paper. -Washington: IMF, 1996. 32 p.
271. Tanzi V., Zee H. Tax policy for developing countries. Washington: IMF, 2001. -18 p.
272. Tanzi V., Zee H. Taxation and the household saving rate. IMF Working Paper. -Washington: IMF, 1998. 16 p.
273. Taylor M. The balance of payments. Aldershot: Elgar, 1990. -210 p.
274. The Collapse of Exchange Rate Regimes: Causes, Consequences and Policy Responses/Ed. by G. Tavlas. Boston: Kluwer Academic Publishers, 1997. - 243 p.
275. The Dictionary of Modern Economics/General Ed. D. Pearce. London: Macmillan, 1981.-473 p.
276. Thirwall A.P. Balance-of-payments theory and the United Kingdom experience. L.: Macmillan, 1980. - 323 p.
277. Wasserman M.J., Ware R.M. The Balance of Payments. History. Theory. Methodology. N.Y.: Simmons-Boardman Publishing Corporation, 1965. - 481 p.
278. World Economic Outlook. Washington: IMF, 1997-2003.
279. Yeyati E.L. Global moral hazard, capital account liberalization and the лoverlending syndrome. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1999. - 22 p.
280. Zanello A., Desruelle D. A Primer on the IMF's Information Notice System. IMF Working Paper. Washington: IMF, 1997. - 33 p.
281. Zettelmeyer J., Krajnyak K. Competitiveness in transition economies: What scope for real appreciation? IMF Working Paper. Washington: IMF, 1997. - 55 p.4.0фициальные представительства организаций в Интернет.
282. Банк международных расчетов -www.bis.org. Всемирный банк www.worldbank.org. Всемирная торговая организация -www.wto.org.
283. Государственный комитет Российской Федерации по статистике -www.gks.ru
284. Европейский центральный банк -www.ecb.org. Журнал лEconomist www.economist.com Международный валютный фонд - www.imf.org.
285. Международный валютный фонд (миссия в России) -www.imf.org/moscow. Министерство финансов Российской Федерации -www.minfin.ru. Организация объединенных наций www.un.org.
286. Организация экономического сотрудничества и развития -www.oecd.org. Совет по свободным торговым зонам США www.ia.ita.doc.gov. Центральный банк Российской Федерации -www.cbr.ru.
287. Список материалов, помещенных в приложение
Похожие диссертации
- Методологические подходы к регулированию платежного баланса в современных условиях
- Активизация инвестиционно-строительной деятельности в условиях экономики переходного периода
- Инструменты регулирования промышленности в современных условиях
- Платежные балансы и валютные курсы в мировой экономике
- Состояние и перспективы развития валютно-финансовой интеграции России со странами СНГ