Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Управление инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Яшин, Владимир Владимирович
Место защиты Москва
Год 2001
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Яшин, Владимир Владимирович

СОДЕРЖАНИЕ.

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РЕСУРСАМИ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНТЕГРАЦИИ НА ЭТАПЕ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ.

з1.1. Финансово-промышленная интеграция как основа экономического развития России.

з 1.2. Задачи управления инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции для развития рыночной экономики в России.

з 1.3. Задачи повышения эффективности управления инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции.!.

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 1.

ГЛАВА 2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РЕСУРСАМИ НА ОСНОВЕ СТОХАСТИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНТЕГРАЦИИ.

з 2.1. Управление активами и пассивами в инвестиционных институтах как важнейший элемент инвестиционной политики в условиях финансово-промышленной интеграции.

з 2.2. Теоретическое обоснование моделей доходности активов и стоимости пассивов инвестиционного института в условиях финансово-промышленной интеграции.

з 2.3. Разработка стохастических математических моделей принятия решений по изменению структуры активов и пассивов инвестиционного института.

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ II.

ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ДЛЯ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РЕСУРСАМИ В

УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНТЕГРАЦИИ.

з 3.1. Организационно-методическое обеспечение принятия решений по управлению инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции.

з 3.2. техническая поддержка принятия решений по управлению инвестиционными ресурсами организаций в условиях финансово-промышленной интеграции.

з 3.3. Применение моделей принятия решений по управлению структурой активов и пассивов в инвестиционных институтах финансово-промышленных комплексов.

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ III.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции"

Актуальность исследования. Сегодня в российской экономике проблема инвестиционного кризиса является одной из важнейших. На фоне недостаточного объема бюджетных средств становится ясно, что единственный путь для преодоления кризиса - образование новых организационных форм, объединяющих предприятия и организации той или иной степени технологической сопряженности и воплощающих на новых (взаимовыгодных) началах процесс финансово-промышленной интеграции, слияния промышленного капитала с финансовым. Речь, прежде всего, идет о корпорациях, ходингах, финансово-промышленных группах (ФПГ) и стратегических альянсах, главное преимущество которых-возможность решать стратегические проблемы развития производства и повышения его эффективности.

В последнее десятилетие в России развитие новой экономической системы, опирающейся на формирование рыночных отношений, потребовало от менеджеров и специалистов финансово-промышленной сферы быстрого освоения и адаптации к российским условиям западных методов управления и финансовых технологий.

Важное место в управлении инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции занимает задача определения структуры источников финансовых ресурсов и направлений их использования, без правильного решения которой невозможно добиться повышения эффективности инвестиционной деятельности. Таким образом, основу управления инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции составляют вопросы повышения эффективности активных и пассивных операций - управления активами и пассивами (УАП).

Ведущую роль в решении этой задачи играют коммерческие банки или другие финансовые организации (в дальнейшем - инвестиционные институты), являющиеся одним из важнейших элементов финансово-промышленной интеграции и определяющего приоритеты управления инвестиционными ресурсами. Рост эффективности инвестиционного института позволяет ему снижать кредитную ставку для стратегических партнеров по финансово-промышленной интеграции, стимулируя их развитие и обеспечивая за счет этого рост доступных пассивов. Таким образом, задача управления активами и пассивами инвестиционного института отвечает интересам всех участников финансово-промышленной интеграции.

В начале 80-х годов на Западе были разработаны методы управления активами и пассивами на основе GAP и дюрации. Эти методы хорошо себя зарекомендовали и получили очень широкое распространение, в первую очередь, благодаря тому, что позволяют свести к минимуму потери кредитных организаций, связанные с изменением процентных ставок. Однако возможности их применения в России ограничены из-за недостаточного развития рыночной инфраструктуры и финансовых рынков.

Используемый в России метод УАП на основе структурно-стоимостного анализа учитывает различия видов активов и пассивов, их доходность и стоимость, однако позволяет разрабатывать лишь качественные рекомендации по направлению изменения их долей, что снижает практическую эффективность данного метода. Кроме того, этот метод не учитывает риски от неэффективного привлечения пассивов и вложения активов, что не обеспечивает возможность на его основе правильно сформулировать задачу управления активами и пассивами.

Таким образом, повышение эффективности управления инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции посредством определения оптимальной структуры активов и пассивов является актуальной задачей и имеет непосредственную практическую значимость.

Несмотря на принципиальную важность проблемы УАП, число публикаций на эту тему ограничено. Актуальность вопросов УАП с научной точки зрения в России также обусловлена тем, что по историческим причинам наша страна только вступает в рыночную экономику и впервые стакивается с этими вопросами.

Предмет и объект исследования. Предметом данного исследования являются методы управления инвестиционными ресурсами при финансово-промышленной интеграции, к которым, в первую очередь, относятся методы обоснования и принятия решений в области управления активами и пассивами инвестиционного института с целью повышения эффективности его производственно-хозяйственной и финансовой деятельности.

Объектом исследования являются финансовые и промышленные организации, объединенные в стратегические альянсы на базе инвестиционных институтов, общность интересов которых обеспечивается их заинтересованностью в наиболее эффективном привлечении и использовании инвестиционных ресурсов.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является теоретическое обоснование и разработка методических рекомендаций для принятия решений по управлению структурой активов и пассивов финансово-промышленных комплексов на основе использования стохастических моделей принятия управленческих решений с учетом различных критериев, включающих показатели эффективности деятельности и суммарного процентного риска в предстоящем периоде, увязанного с возможностью установки различных ограничений на объемы видов активов и пассивов и темпы их изменения при любых возможных группировках активов и пассивов по видам. Разрабатываемые рекомендации включают методические положения прогнозирования доходности активов и стоимости привле-^ чения пассивов, учитывающие процентные риски от их использования, оборачиваемость активов и пассивов, сложившиеся методы работы и квалификацию специалистов.

Для достижения поставленной цели в ходе выпонения теоретических и практических исследований необходимо было решение следующих задач:

1. Обосновать необходимость и возможность формирования единого подхода к управлению инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции организаций - партнеров и клиентов инвестиционного института. щ, 2. Определить критерии эффективности и оптимальности управления инвестиционными ресурсами инвестиционного института на основе анализа структуры активов и пассивов на базе расчета отношения прибыли от активных операций к суммарным активам, собственного капитала, численных показателей ожидаемого риска недополучения процентной прибыли и снижения стоимости собственного капитала на основе временных зависимостей средней доходности различных видов активов и стоимости привлечения различных видов пассивов, их долей в суммарных активах и пассивах.

3. Сформировать методические рекомендации по прогнозированию основных показателей, определяющих решения по управлению инвестиционными ресурсами в отношении структуры активов и пассивов организации на базе построения линейных стохастических моделей средних величин доходности видов активов и стоимостей привлечения видов пассивов, позволяющие проводить расчеты ожидаемых в предстоящем периоде показателей эффективности работы и риска в условиях финансово-промышленной интеграции.

4. Установить принципы группировки активов и пассивов по видам, обеспечивающие ограничение рисков негативных отклонений ожидаемых в предстоящем месяце показателей эффективности относительно заданных допустимых значений.

5. Построить оптимизационную стохастическую модель поддержки принятия решений по управлению структурой активов и пассивов в условиях финансово-промышленной интеграции с возможностью установки различных ограничений на показатели эффективности деятельности, суммарного процентного риска их снижения и изменение управляемых параметров, позволяющую использовать в качестве базового инструментального средства управления универсальные агоритмы с применением доступных программных средств и персональных ЭВМ.

6. Провести оптимизацию стохастической модели принятия управленческих решений по управлению инвестиционными ресурсами для условий конкретного финансово-промышленного объединения и оценить эффективность методики управления струюурой активов и пассивов в условиях возможного использования различных стратегий управления.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования являлись действующие в Российской Федерации нормативные материалы по вопросам организации и реализации инвестиционной деятельности, налоговому регулированию и финансам, работы российских (О.И. Лаврушина, В.В. Ковалева, В.Д. Миловидова, С.И. Шелобаева и др.) и зарубежных (Х.М. Марковича, M.JI. Лейбовица, К.Дж Коэна, Дж. Ф. Синки и др.) ученых и специалистов, посвященные разработке методов принятия инвестиционных решений.

В силу стохастического характера зависимостей доходности различных видов активов и стоимости привлечения различных видов пассивов от времени разработка методики принятия управленческих решений по изменению структуры активов и пассивов дожна базироваться на стохастических моделях принятия решений. Именно такой подход является единственно возможным, так как учитывает наиболее вероятные значения доходности активов и стоимостей привлечения пассивов, их оборачиваемость, оценивает процентные риски от использования конкретных видов активов и пассивов и ряд других факторов, определяющих будущие показатели эффективности работы конкретного финансово-промышленного комплекса.

Статистическая и фактическая база исследования основана на аналитических данных Московского банка Сбербанка РФ за 1998 - 2000 год, официальной финансовой и статистической отчетности, а также официальных статистических материалов, опубликованных в российских и зарубежных средствах массовой информации.

Научная новизна исследования. К научным результатам, обладающим новизной, следует отнести:

Х Определен единый подход к управлению инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции как неформальной интеграции промышленно-коммерческих организаций - партнеров и клиентов инвестиционного института, состоящий в повышении эффективности инвестиционной деятельности инвестиционного института как отношения доходности активов к стоимости пассивов.

Х Разработаны критерии эффективности и оптимальности инвестиционной политики инвестиционного института в условиях финансово-промышленной интеграции, к которым отнесены показатели доходности активов как прибыль от активных операций к суммарным активам, интегральной стоимости капитала, уровень риска недополучения прибыли с учетом временных зависимостей.

Х Предложены методические рекомендации по прогнозированию основных показателей, определяющих решения по управлению инвестиционными ресурсами относительно структуры активов и пассивов организации на базе построения линейных стохастических моделей средних величин доходности видов активов и стоимостей привлечения видов пассивов, позволяющие проводить расчеты ожидаемых в предстоящем периоде показателей эффективности управления инвестиционными ресурсами и риска.

Х Установлены принципы группировки активов и пассивов по видам, позволяющие ограничить инвестиционные риски в пределах допустимых значений: определена математическая зависимость числа выделяемых групп в зависимости от уровня допустимого риска при принятии решения, а также разработана оценочная модель, обеспечивающая относительную однородность групп по анализируемым показателям доходности активов или стоимости капитала.

Х Построена и практически реализована на ПК оптимизационная стохастическая модель принятия решений по управлению структурой активов и пассивов в условиях финансово-промышленной интеграции, обеспечивающая возможность введения ограничений на показатели эффективности деятельности и суммарного инвестиционного риска.

Практическая значимость. Практическая значимость диссертационного исследования состоит в разработке методических рекомендаций по формированию организационного и технического обеспечения принятия управленческих решений по изменению структуры активов и пассивов с учетом использования различных стратегий управления в условиях финансово-промышленной интеграции. Экономический смысл исследования заключается в разработке методики УАП, направленной на увеличение эффективности управления инвестиционными ресурсами при заданном уровне инвестиционного риска, на снижение инве-ч стиционного риска при требуемом уровне доходности или стоимости капитала.

Полученные научные результаты по управлению структурой активов и пассивов на основе использования стохастической оптимизационной модели принятия решений могут быть использованы на практике при управлении активами и пассивами в условиях финансово-промышленной интеграции при различных финансовых ситуациях, параметры которых адекватно описываются линейными случайными функциями, за исключением ситуаций значительной финансовой нестабильности. Методические рекомендации ориентированы на аналитические подразделения инвестиционных институтов и предназначены для * подготовки и обоснования инвестиционных решений в условиях финансовопромышленной интеграции.

Апробация работы. Разработанные модели поддержки решений по управлению активами и пассивами инвестиционных институтов реализованы в виде программно-технического комплекса на ЭВМ.

Результаты исследования рекомендованы к использованию Сбербанком России, использованы в Московском банке СБ РФ.

По теме диссертационного исследования опубликовано 3 научных работы общим объемом 4 п.л. 4

ГЛАВА Х- УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РЕСУРСАМИ В УСЛОВИЯХ

ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНТЕГРАЦИИ НА ЭТАПЕ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Яшин, Владимир Владимирович

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ III

Оптимизационная стохастическая математическая модель формирования проектов управленческих решений по изменению структуры активов и пассивов банка на основе моделей доходности видов активов и стоимостей привлечения видов пассивов может быть построена на базе универсальной электронной таблицы ЕхсеГ97. Встроенная в Excel'97 функция Поиск решения обеспечивает быстрый (5. 10 секунд) поиск оптимальных долей для нескольких десятков видов активов и пассивов численными методами Ньютона и сопряженных градиентов.

Оптимальной длиной базового интервала для построения линейных стохастических моделей доходности активов и стоимостей пассивов, обеспечивающей максимальный уровень значимости коэффициентов моделей, является интервал длиной три месяца.

Полученные аналитически зависимости отношения процентной прибыли к суммарным активам, чистой процентной прибыли к суммарным активам, собственного капитала банка, среднеквадратичные отклонения этих величин как показатели суммарного процентного риска, построенные на основе моделей доходности видов активов и стоимостей привлечения видов пассивов могут быть использованы на практике для выработки рекомендаций по изменению структуры активов и пассивов банка.

Среднее значение коэффициентов корреляции доходности видов активов и стоимостей привлечения видов пассивов между собой близко к нулю, что позволяет исключить при расчетах показателей суммарного процентного риска составляющие, обусловленные корреляцией.

Для решения всего комплекса задач, связанных с формированием управленческих решений по изменению структуры активов и пассивов банка, включая прогнозирование показателей эффективности его работы на предстоящий месяц, необходимое число видов активов и пассивов при их группировке в модели принятия решений дожно составлять 30. .35.

Низкая управляемость активами и пассивами, проявляющаяся в невозможности в большинстве случаев точного достижения их оптимальных значений, а лишь в возможности изменения их в оптимальном направлении увеличение или уменьшение доли) снижает требование к точности стохастической математической модели формирования проектов управленческих решений. В этом случае, впоне достаточно включить в модель группировку из 18. .20 видов активов и пассивов.

При малом количестве используемых в группировке видов активов и пассивов, в условиях реализации стратегии на увеличение отношения процентной прибыли к активам, метод УАП на основе структурно-стоимостного анализа и предлагаемая методика принятия решений на основе использования стохастических моделей дают одинаковые рекомендации по направлениям изменения долей активов и пассивов.

Экономический эффект от использования методики принятия решений по управлению структурой активов и пассивов на основе использования оптимизационной стохастической математической модели формирования проектов управленческих решений в Московском банка СБ РФ за годовой период с марта 1999 г. по февраль 2000 г. составил 99.021 мн. руб.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В условиях реформирования российской экономики все большее значение приобретают экономические методы управления производственными и финансовыми организациями. В условиях ограниченности инвестиционных ресурсов на передний план выходит задача управления доступными инвестиционными ресурсами. На сегодняшний день, по оценкам некоторых экспертов, инвестиционные потребности для реформирования экономики, для осуществления реструктуризации промышленности, для обеспечения роста инновационной активности и другие народно-хозяйственные потребности в масштабах России могут быть удовлетворены исключительно за счет внутренних финансовых ресурсов. Для этого необходимо решить такие задачи, как (1) привлечение иммобилизованных средств в виде накоплений, переток финансовых средств в реальный сектор (сокращение объемов спекулятивных операций на финансовом рынке и рост догосрочных инвестиций) и (2) эффективное размещение привлеченных средств. Решению этой задачи в рамках отдельных финансово-промышленных объединений посвящено данное диссертационное исследование.

Цель данного исследования состояла в повышении эффективности управления инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции на основе совершенствования методов принятия решений по управлению структурой активов и пассивов инвестиционных институтов как центрального элемента финансово-промышленной интеграции с использованием стохастических моделей. Для достижения данной цели были поставлены и решены следующие задачи:

Обоснована необходимость и возможность формирования единого подхода к управлению инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции организаций - партнеров и клиентов инвестиционного института.

Определены критерии эффективности и оптимальности управления инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции на основе анализа структуры активов и пассивов.

Выработаны методические рекомендации по прогнозированию основных показателей, определяющих решения по управлению инвестиционными ресурсами в отношении структуры активов и пассивов организации на базе построения моделей средних величин доходности активов и стоимостей пассивов, позволяющие проводить расчеты ожидаемых в предстоящем периоде показателей эффективности работы и риска в условиях финансово-промышленной интеграции.

Установлены принципы группировки активов и пассивов по видам, обеспечивающие ограничение рисков снижения эффективности управления инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции.

Построена оптимизационная стохастическая модель принятия решений по управлению структурой активов и пассивов как важнейшего элемента системы поддержки и принятия решений по управлению инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции с применением доступных программных средств и персональных ЭВМ.

Выявлена взаимосвязь между различными стратегиями управления инвестиционными ресурсами и методикой управления структурой активов и пассивов и оценить ее эффективность в условиях возможного использования различных стратегий управления в конкретных финансово-промышленных объединениях.

Одним из основных исходных пунктов данного диссертационного исследования явилось обоснование необходимости и возможности при формировании инвестиционной политики рассмотрения финансово-промышленных альянсов как единых хозяйственных комплексов фактически при любых формах интеграции: формальной и неформальной.

Если для финансово-промышленных групп такой подход не вызывает сомнений, то для неформальных финансово-промышленных альянсов такая возможность не столь очевидна. Тем не менее, например, инвестиционная политика банка во многом определяет экономические показатели производственно-хозяйственной деятельности его клиентов, равно как от клиентской базы во многом зависит инвестиционная политика самого банка. Поэтому эффективность инвестиционного института, на базе которого осуществлена финансово-промышленная интеграция, может рассматриваться как область воплощения единых интересов всех участников объединения.

В данном диссертационном исследовании инвестиционная политика в условиях финансово-промышленной интеграции рассматривается как догосрочные принципы и методы обоснования и принятия решений в области управления активами и пассивами инвестиционного института как ядра финансово-промышленной интеграции с целью повышения эффективности производственно-хозяйственной и финансовой деятельности ее участников.

Инвестиционная политика складывается в таком контексте из двух составляющих: политики в отношении привлечения инвестиционных ресурсов (пассивные операции) и политики в отношении размещения привлеченных ресурсов (активные операции). На начальном этапе инвестиционная политика характеризуется структурой активов и пассивов инвестиционного. Структура активов и пассивов - наличие определенных видов активов и пассивов и их относительная стоимостная доля в суммарной стоимости работающих активов или платных пассивах плюс собственный капитал.

В настоящее время в мире известны 3 основные метода управления активами и пассивами инвестиционных институтов:

- метод на основе модели дисбаланса, или GAP;

- метод на основе временного разрыва, или дюрации;

- метод на основе структурно-стоимостного анализа.

Метод на основе модели дисбаланса, или GAP имеет ограниченное применение в России, поскольку предполагает использование хеджирования рисков на основе срочных контрактов, российский рынок которых остается недостаточно развитым. Также при применении данного метода возникают сложности определения степени чувствительности к процентной ставке для некоторых финансовых инструментов; игнорируется влияние стоимости денег с учетом доходов будущих периодов и изменения стоимости активов и пассивов с фиксированной ставкой при изменении процентной ставки.

Метод на основе временного разрыва, или дюрации, отличается сложностью точного расчета дюрации в связи с необходимостью учета большого количества субъективных условий; кроме того, этот метод не дает рекомендаций по оптимизации структуры активов и пассивов по критерию сохранения стоимости собственного капитала при минимально возможном риске его снижения или по критерию его максимизации с учетом заданного риска.

Метод на основе структурно-стоимостного анализа позволяет лишь выделить наименее доходные активы и наиболее дорогие пассивы с тем, чтобы в дальнейшем разработать конкретные меры по изменению для них этих показателей. Определить доли активов и пассивов, необходимые для достижения в некоторой временной перспективе какого-либо экономического критерия оптимальности (максимум отношения прибыли к работающим активам, максимум уровня рентабельности, максимальная стоимость собственного капитала), метод не позволяет. Также этот метод не учитывает рискованность инвестиционных решений. Таким образом, возникает необходимость разработки иных методических подходов к управлению активами и пассивами.

Сложность поставленной задачи связана с тем, что доходность активов и стоимость пассивов изменяется с течением времени, при этом изменение показателей носит случайный (стохастический) характер. Поэтому разрабатываемые методы дожны базироваться на стохастических моделях. В основе этих методов лежат стандартные экономико-математические методы определения доходности активов и стоимости. Динамику расчетным показателям придают статистические данные о динамике параметров в предшествующие периоды времени. В диссертации разработана методика построения корреляционной модели динамики доходности актива или стоимости пассива в течение периода стабильности кредитных ставок представлена.

Эффективность инвестиционной политики в данном диссертационном исследовании рассматривалась как отношение доходности активов к стоимости пассивов с учетом размеров собственного капитала.

Этот подход позволил разработать три стохастические математические модели принятия решения для оптимизации активов и пассивов, применяемые в зависимости от целей инвестиционной стратегии: рост доходности, минимизация риска или увеличение размеров собственного капитала:

I. Оптимизационная стохастическая математическая модель принятия решений по изменению структуры активов и пассивов для стратегии достижения максимального отношения процентной прибыли к суммарным активам;

И. Оптимизационная стохастическая математическая модель принятия решений по изменению структуры активов и пассивов для стратегии обеспечения минимального суммарного процентного риска

III. Оптимизационная стохастическая математическая модель принятия решений по изменению структуры активов и пассивов для стратегии достижения максимального роста собственного капитала.

В диссертационном исследовании разработаны также методические рекомендации по применению данных моделей для подготовки и обоснования инвестиционных решений в условиях финансово-промышленной интеграции:

- определены принципы встраивания моделей практику принятия решений в инвестиционных институтах: принцип организационного соответствия, однозначность целей, релевантность, гибкость;

- предложены подходы к формированию информационного обеспечения подготовки и обоснования решений по управлению инвестиционными ресурсами;

- разработана процедура оптимизации структуры активов и пассивов для повышения эффективности управления инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции.

Разработанные модели реализованы в виде встраиваемой процедуры стандартных средств программного обеспечения для ПК.

На основе разработанных моделей можно решать такие задачи, как:

1. Определение оптимального направления изменения (увеличение или уменьшение) долей используемых инвестиционным институтом активов и пассивов по различным критериям оптимальности.

2. Анализ ожидаемых изменений показателей эффективности работы инвестиционного института по принципу что, если.

3. Решение вопроса о начале использования или отказе от использования нового вида актива или пассива.

4. Определение оптимального размера изменения долей используемых видов активов и (или) пассивов по различным критериям оптимальности и с учетом различных ограничений.

5. Оперативная оценка качества управления активами и (или) пассивами инвестиционного института с целью изменения управляющих воздействий.

6. Прогнозирование различных показателей эффективности работы инвестиционного института на ближайший месяц.

Таким образом, обеспечивается повышение эффективности управления инвестиционными ресурсами в условиях финансово-промышленной интеграции. Это нашло свое подтверждение на практике: методические рекомендации, разработанные в данном диссертационном исследовании были использованы в работе Московского банка СБ РФ. За период с марта 1999 года по февраль 2000 года эффективность банка в целом существенно увеличилась за счет изменения структуры активов и пассивов. Экономический эффект от этого изменения составил более 99 мн. руб.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Яшин, Владимир Владимирович, Москва

1. Абчук В.А. Экономико-математические методы: Элементарная математика и логика. Методы исследования операций. - СП б.: Союз, 1999. - 320 с.

2. Алавердоз А.Р. Финансовый менеджмент в банке. М.: Московский гос. Университет экономики, статистики и информации, 1998. 187с.

3. Алексеев М.Ю., Миркин Я. М Технология операций с ценными бумагами. -М.: Перспектива, 1992. 203 с.

4. Артеменко В.Г., Белендер М.В. Финансовый анализ. М.: Изд. ДИС,1997. 358с.

5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. М.: Финансы и статистика, 1994. 382с.

6. Банковский портфель-1 Отв. ред. Коробов Ю.И., Рубин Ю.Б., Содаткин В.И., М.: СОМИНТЕК, 1994. 745с.

7. Банковский портфель-2 Отв. ред. Коробов Ю.И., Рубин Ю.Б., Содаткин В.И., М.: СОМИНТЕК, 1995. 750с.

8. Банковское дело. Под ред. Колесникова В.И., Кроливетской Л.П, М.: Финансы и статистика, 1995. 475с.

9. Банковское дело. // Под ред. Лаврушина О.И., М.: Банковский и биржевой ^ научно-консультационный центр, ТОО Экое, 1992. 428с.

10. Банковское дело. Справочное пособие. // Под ред. Бабичевой Ю.А., М.: Экономика, 1994.-396с.

11. И. Батчиков С., Петров Ю. Формирование финансово-промышленных групп и государство // Российский экономический журнал, №2, 1995.

12. Бендат Дж. С., Пирсол А. Дж. Применение корреляционного и спектрального анализа: Пер. с англ. М.: "Мир", 1983. - 312с.

13. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1, Киев, 1999. 268с.

14. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2 Киев, 1999. 318с.

15. Бор М.З. Основы экономических исследований. М.: ДИС, 1998. 144с.

16. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала. М.: Джон Уайли энд санз, 1995.-464 с.

17. Глисин Ф., Остапкович Г., Перепечин И. Деловая активность финансово-промышленных групп // Вопросы статистики, №2, 1996

18. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М.: Дело и сервис, 1999. 286с.

19. Гунин В. Н., Баранчеев В. П., Устинов В. А., Ляпина С. Ю. Управление инновациями // Модульная программа для менеджеров, т. 7. М.: ИНФРА-М, 2000. - 234 с.

20. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике // Вопросы экономики, №4 12, 1998, №1 -6, 1999.

21. Дунаев Э. Создание финансово-промышленных групп в России // Вестник Московского университета, серия Экономика, №4, 1994.

22. Евсеенко А., Некрасовский К. О японских сю данах // Российский экономический журнал, №12, 1995.

23. Замков О.О., Тостонатенко А.В., Черемных Ю.Н. Математические методы ф в экономике М.: МГУ, Дело и сервис, 1999. 368с.

24. Киселева И.А. Моделирование банковской деятельности в переходной экономике. -М.: Диалог-МГУ, 1999. 154с.

25. Ковалев В.В. Финансовый анализ, М.: Финансы и статистика, 1999. 378с.

26. Ковалев В.В., Уланов В.А. Курс финансовых вычислений, М.: Финансы и статистика, 1999.-236с.

27. Ковалев В.И. Основы управления современным коммерческим банком. Киев МАУП, 1998.-342с.

28. Ковни Д. Ш., Такки X. Стратегии хеджирования: Пер. с англ. М.: I* ИНФРА-М, 1966. - 208с.

29. Колемаев В.А. Математическая экономика. М.: ЮНИТИ, 1998. 240с.

30. Корн Т.А., Корн Т.М. Справочник по математике для научных работников и инженеров: Пер. с англ. М.: Наука, 1984. - 831 с.

31. Кох Тимоти У. Управление банком: Пер. с англ. В 5-ти книгах, 6-ти частях: Пер. с англ. Уфа: Спектр. Часть И, 1993-164с.

32. Кошетоненко В.В Финансовая математика и ее приложения. М.: ПРИОР, 1999.-144с

33. Куликов В., Латышева Г., Николаев А. Образование финансово-<* промышленных групп: необходимость, цели и механизмы // Российскийэкономический журнал, № 1, 1994.

34. Кулинич Е.И. Эконометрия. М.: Финансы и статистика, 1999. 196с.

35. Лаврушин О.И. и др. Деньги, кредит, банки. М.: Финансы и статистика, 1999.-456с.

36. Линник Ю.В. Метод наименьших квадратов и основы математико-статистической теории обработки наблюдений. М.: Физматгиз, 1962. Ч 349с.

37. Маршал Джон Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия. Поное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998.-784с.

38. Математическая энциклопедия: Гл. ред. И.М. Виноградов, ТЗ. Коо-Од. М.: Советская энциклопедия, 1982. - 1184с.

39. Менеджмент организации / Под ред. 3. П. Румянцевой, Н. А. Саломатина. -М.: ИНФРА-М, 1995.-432 с.

40. Миловидов В.Д. Современное банковское дело. Опыт США, Из-во МГУ, 1992.- 173с.

41. Мильнер Б. Крупные корпорации основа подъема и ускоренного развития экономики // Вопросы экономики, №9,1998

42. О'Брайен Дж., Шривастова С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами (FAST) Пер. с англ. - М.: Дело тд., 1995 - 208с.

43. Основы банковского менеджмента. Под ред. Лаврушина О.И. М.: ИНФРА-М, 1995.-с.

44. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент: Управление денежным оборотом. М.: Финансы и статистика, 1993. - 160 с.

45. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск М.: ИНФРА-М, 1994 г. - 192с.

46. Поферман Д., Форд Ф. Основы банковского дела: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.-с.

47. Прокофьев А. Управление на базе финансово-промышленных групп // Проблемы теории и практики управления, №2, 1995

48. Роуз П.С. Банковский менеджмент. Предоставление финансовых услуг: Пер. с англ. М.: Дело тд., 1995 - 743с.

49. Рэдхед К., Хьюз С. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ. М.:1. ИНФРА-М, 1996.-486с.

50. Севрук В.Т. Банковские риски. М.: Дело, 1994. - 68с.

51. Синки Дж. Ф. Управление финансами в коммерческих банках: Пер. с англ. -М.: Catallaxy, 1994. 937с.

52. Солодовников А.С. и др. Математика в экономике. 41. М.: Финансы и статистика, 2000 - 264с.

53. Солодовников А.С. и др. Математика в экономике. 42. М.: Финансы и статистика, 2000 - 376с.

54. Стародубровская И. ФПГ: илюзии и реальность // Вопросы экономики, №5, 1995

55. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: Российская практика. М.: Перспектива, 1994. - 194 с.

56. Тренев Н.Н. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 1999.-478с.

57. Указ Президента РФ от 5 декабря 1993 года, № 2096 О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерацииф 58. Уотшем Т Дж., Паррамоу К, Количественные методы в финансах: Пер. сангл. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. -528с.

58. Управление организацией / Под ред. А.Г. Поршнева. М.: ИНФРА-М, 1998. - 669 с.

59. Управление финансовой компанией // Под ред. Кузнецовой. М.: Фонд Правовая культура, 1996. - 444 с.

60. Урманов И. Комплексный технологический процесс объективная основа финансово-промышленной группы // Российский экономический журнал, №4, 1994.

61. Финансовое искусство предпринимателя // Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1992. - 67 с.

62. Хот Р. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. М.: Дело 1993. -126с.

63. Хоскинг А. Курс предпринимательства. М.: Международные отношения, 1990.-350 с.

64. Шелобаев С.И. Математические методы и модели. М.: ЮНИТИ, 2000. -367с.

65. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт. М.: л Финансы и статистика, 1993. - 144 с.

66. Ширинская Е.Б. и др. Финансово-аналитическая служба в банке. М.: ФБК-ПРЕСС, 1998. 126с.

67. Шишкин Е.В., Чхарчишвили А.Г. Математические методы и модели в управлении. М.: Дело, 2000 - 440с.

68. Якутии Ю. Концептуальные подходы к оценке эффективности корпоративной интеграции // Вопросы экономики, №5, 1998

69. Baker, James. Asset Liability Management, Washington, D.C.: American Bankers Association, 1981.

70. Bailey, Jess, лMinnesota Bank Begins to Shed Its U.S. Bonds. The Wall Street Journal, December 20, 1988, p. 3.

71. Binder, Barrett F., Thomas Lindquist. Asset-Liability Handbook. Rolling Meadows, IL: Bank Administration Institute, 1982.

72. Black Fischer, лBanks Funds Management in an Efficient Market. Journal of Financial Economics, 1975, №2, pp. 323-339.

73. Broaddus Alfred лLinear Programming: A New Approach to Bank Portfolio Management. Monthly Review Federal Reserve Bank of Richmond, 1972, (Noф vember), pp. 3-11.

74. Cohen K. J., Hammer F. S. лLinear programming and Optimal Bank Asset Management Decisions. Journal of Finance 1967, (May), pp. 147-168.

75. Johnson P.F. and Johnson R.D. Commercial Bank Management, New York: Dry-den Press, 1985.

76. Glavin, William M. Asset Liability Management: A Handbook for Commercial Banks. Rolling Meadows, IL: Bank Administration Institute, 1982.

77. Hayes D. A. Bank Funds Management, Ann Arbor: University of Michigan, 1980.

78. Hodges, S. D. and S.M. Schaefer. А Model For Bound Portfolio Improvement, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 12(2), pp. 243-260 (1977).

79. Houghton K. R. лAsset and Liability Management: A Practical Approach, Atlanta: Trast Company of Georgia, 1983.

80. Kane E. J., Buser S. A. лPortfolio Diversification at Commercial Banks, Journal of Finance, 1979 (March), pp. 19-34.82. Kaufman

81. Liebowitz M.L. лTotal Portfolio Duration: a New Perspective on Asset Allocation, Financial Analysts Journal, 42(5), pp. 18-29 (1986).

82. Liebowitz M.L. лThe Dedicated Bond Portfolio in Pension Funds- Part I: Motivation fnd Basics, Financial Analysts Journal, 42(1), pp. 68-75 (1986).

83. Olson Rolland L., Sollenberger Harold M. лInterest Margin Variants Analysis: A Tool jf Current Times Magazine of Bank Administration (May) 1978, pp. 45-51.

84. Pesek B.P. лBanks' Supply Function and the Equlibrium Quantity of Money. The Canadian Journal of Economics, 1979 (August), pp. 357-385.

85. Porter, Richard С. А Model of Bank Portfolio Selection. Yale Economic Essays (Fall), 19961, pp.323-359.

86. Pringle J.J. лThe Imperfect Market Model of Commercial Bank Financial Management. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1974 (January), pp. 69-87.

87. Redington, F.M. лReview of the Principle of Lift Office Valuations, Journal of Institute of Actuaries, 18, pp. 286-340 (1952).

88. Rose, Sanford лThe Spread, the Margin and the Need for Fees, American Banker, 1982 (February), pp. 1,4.

89. Rose, Sanford лGleanings from a Major Study, American Banker, 1982 (June), pp. 1,4.

90. Rose, Sanford лDuration's Dual Payoff, American Banker, 1984 (May), pp. 1, 4-6, 16.

91. Rose, Sanford л The Two Faces of A-L management. The American Banker, 1989, June, pp. 1 and 9.

92. Rose, Peter S. лDefensive Banking in a Volatile Economy- Hedging Loan and Deposit Interest Rates. The Canadian Banker 93, no.2 (April 1986), pp. 52-59.

93. Sealey C. W. лDeposit Rate-Setting, Risk Aversion, and the Theory of Depository Financial Intermediates. Journal of Finance, 1980 (December), pp. 11391154.

94. Stigum, Marcia L., and Rene O. Branch. Managing Bank Assets and Liabilities. Homewood, IL: Dow Jones-Irwin, 1982.

95. Szego G. P. лBank Asset Management and Financial Insurance. Journal of Banking and Finance, 1986 (June), pp. 295-307.

96. Toevs, Alden L. лGap management: Managing Interest Rate risk in Banks and Thrifts. Economic Review, Federal Reserve Bank of San Francisco, no.2 (Spring 1983), pp. 20-35.i

Похожие диссертации