Управление инвестиционным процессом в жилищном строительстве тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Полякова, Анастасия Васильевна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Управление инвестиционным процессом в жилищном строительстве"
На правах рукописи
ПОЛЯКОВА АНАСТАСИЯ ВАСИЛЬЕВНА
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЦЕССОМ В ЖИЛИЩНОМ СТРОИТЕЛЬСТВЕ
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
АВТОРЕФЕРАТ на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва 2006
Работа выпонена иа кафедре Управление инновациями и инвестиционной деятельностью ГОУ ДПО Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГОУ ДПО ГАСИС)
Научный руководитель -
заслуженный деятель науки РФ, доктор экономических наук, профессор Егоров Анатолий Юрьевич
Официальные оппоненты
доктор экономических наук, профессор Бруман Юрий Самуилович
кандидат экономических наук Асатрян Левой Вячеславович
Ведущая организация: Московский Государственный
Строительный Университет
Защита состоится л марта 2006 года в 14:00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.043.01 в ГОУ ДПО Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГОУ ДПО ГАСИС) по адресу: 129272, г. Москва, ул. Трифоновская, д.57, ауд.201.
С диссертацией можно ознакомится в библиотеке ГОУ ДПО ГАСИС.
Автореферат разослан л февраля 2006 года
Ученый секретарь
Диссертационного совета Д 212.043.01 кандидат экономических наук, доцент
С.А. Лочан
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. В настоящее время назрела необходимость концентрации усилий субъектов хозяйствования и государства в целом на приоритетных направлениях привлечения инвестиций. Базовые отрасли, к которым огносится жилищное строительство, дожны стать локомотивами экономического развития. Для этою необходимо формирование перспективных инвестиционных программ, что требует значительных инвестиций, а значит актуальность поиска новых форм, источников, методов финансирования инвестиций и направлений инвестиционных процессов несомненно высока.
Инвестиционный процесс представляет собой непрерывную работу, направленную на повышение эффективности жилищного строительства посредством затрат материальных средств. Он способствует структурной реорганизации активов предприятия интенсивного или экстенсивного характера. Целью инвестиционного процесса является повышение качественных параметров жилья, повышение скорости и качества возводимого жилья, развитие научно-технического прогресса и т.д., что в конечном итоге обеспечит получение определенного экономического эффекта.
В современных условиях для достижения экономического роста необходимо обеспечить непрерывность инвестиционного процесса и инвестиционного проектирования. Настоящая работа направлена на комплексное исследование дальнейшею развития инвестиционного сектора в жилищном строительстве с учетом особенностей современного состояния отрасли и экономических реалий.
Степень разработанности проблемы. Теоретической основой для настоящего диссертационного исследования послужили работы российских и зарубежных авторов, таких как: A.B. Ботвинник, Д.А. Высоцкий, И.В. Бичаренко, С.Н. Груб, JI.JI. Иго-нина, А.Н. Костецкий, Ю.П. Рогулин, Т.Н. Гуськова, Д.В. Жога, А.Н. Швецов, М.А. Лимитовский, В.Н. Сергеенков, М. Фуджита, П. Кругман, М. Темпль, Ф. Фабоцци и др.
В экономической литературе процессам эффективности капитальных вложений уделяется большое внимание. Вопросы финансирования инвестиций затрагивались в работах Хачатурова Т.С., Атлас М.С., Бобкова И.А., Ковалева В.В., Козлова A.A., Ми-зиковского Е.А., Портного М.А., Серова В.М. и др.
Весомый вклад в разработку теоретических, методологических и практических
аспектов функционирования экономических систем внесли российские ученые Ю.П.
РОС НАЦИОНАЛЬНАЯ I БИБЛИОТЕКА ( , С.Оvnvmr^ [(/ ,
О9 Щ) *9L II ,
- - Ч '
Алексеев, С.Д. Валентей, А.Г. Гранберг, В.И. Кушлин, B.C. Жихарсвич, В.Г. Лебедев, В.Н. Лексин, H.H. Некрасов, С.А. Суслицын, и др.
Опубликованные до настоящего времени исследования в области инвестиций не акцентируют внимание на особенностях инвестирования в строительную отрасль, в том числе жилищное строительство, не уделяют достаточного внимания выявлению проблем в инвестиционной сфере, характерных для сферы жилищного строительства.
Существующие в настоящее время научные труды по этой теме немногочисленны, работы иностранных авторов, как правило, не учитывают специфику российской экономики, изменения в законодательстве, особенности деятельности отечест-вешгых предприятий и менталитета их руководителей, управленческой структуры и т.п. К сожалению, не делалось иопыток изучения инвестиционных процессов в контексте комплексно! о развития строительства и в частности жилищного строительства, недостаточно поно отражены вопросы интеграции (внутри- и межотраслевой), кооперирования, концентрации в современных условиях.
Целью работы является научно-методическое обоснование предложений и рекомендаций по управлению инвестиционными процессами в жилищном строительстве.
Задачи исследования, конкретизирующие эту цель, предусматривают проработку таких вопросов, как:
1. Анализ современного состояния сферы жилищного строительства и структуры инвестиций.
2. Комплексная характеристика инвестиционного процесса и его особенности для жилищного строительства.
3. Выявление основных факторов, влияющих на инвестиционный процесс в жилищном строительстве.
4. Оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционного потенциала жилищного строительства.
5. Обоснование необходимости проведения активной инвестиционной политики в жилищном строит ельстве.
6. Разработка основных направлений совершенствования управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве.
7. Развитие инвестиционных возможностей фондового рынка и лизинга в жилищном строительстве.
8. Формы и методы государственной поддержки инвестирования в жилищ-
ное строительство.
Объектом исследования являются предприятия жилищно-строительного комплекса.
Предметом исследования является совокупность организационно - экономических и социальных отношений, возникающих в процессе управления инвестициями в жилищном строительстве в Российской Федерации в современных условиях
Теоретической и методологической базой исследования, выпоненного в диссертационной работе, служат методологические принципы, теоретические положения и выводы, содержащиеся в прикладных, а также фундаментальных исследованиях российских и зарубежных авторов по теории управления инвестициями, по экономике российского строительства в современных условиях, методам государственного регулирования экономики. В качестве методологическо! о инструментария исследования применялись методы системного, статистического и логического анализа, а также методы экспертной оценки, которые на основе изученных фактов позволили выработать методические и научно-практические рекомендации по совершенствованию управления инвестиционным процессом в сфере жилищного строительства России.
Фактологическая база диссертации построена на материалах анализа отечественных и зарубежных публикаций по теме исследования, информации Госкомстата РФ, на материалах Российского Союза Инвесторов, а также на ежегодной отчетности рассмотренных российских строительных предприятий.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке теоретико-методологических и методических основ управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве, использование которых будет способствовать созданию предпосылок для его развития.
Научные результаты выносимых на защиту положений состоят в следующем:
Х обоснована необходимость формирования активной инвестиционной политики, способствующей стабилизации и последующему развитию сферы жилищного строительства, обеспечению его конкурентоспособности;
Х сформулированы и обоснованы принципы эффективного управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве, в соответствии с которыми следует формировать систему приоритетов направления инвестиций, учитывая реальные структурные преобразования в отрасли и необходимость развития на инновационной основе тех предприятий, которые способны обеспечить потребность населения в жи-
Х предложены направления по совершенствованию управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве (совершенствование методов государственного регулирования инвестиционных процессов, законодательной базы, отечественной кредитно-финансовой системы, привлечение догосрочных иностранных инвестиций и прочие), влияющие па эффективность инвестиций в жилищное строительство, и которые необходимо учитывать при выборе форм, методов и источников инвестирования в условиях модернизации российской экономики;
. обосновано методологическое единство инструментов государственной поддержки развития инвестирования в жилищное строительство, что позволяет обеспечить комплексность воздействия инструментов государственною регулирования и повысить их эффективность;
Х сформулированы и обоснованы предложения по развитию инвестиционных возможностей фондового рынка (путем выпуска и размещения облигаций, обеспеченных пулом закладных) и лизинга в жилищном строительстве.
Практическая значимость дисеертадии. Настоящие исследования содействуют развитию управления инвестициями в жилищном строительстве, способствуют оптимизации инвестиционных процессов, расширяют теоретическую базу формирования инвестиционных ресурсов предприятиями строительной отрасли, что, в конечном итоге, повышает эффективность от использования инвестиций в жилищном строительстве.
Апробапия работы и использование ее результатов. Выводы и результаты диссертационного исследования докладывались на заседаниях кафедры Управления инновациями и инвестиционной деятельностью ГОУ ДПО Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГАСИС). Рекомендации автора одобрены и приняты к использованию ГОУ ДПО ГАСИС при инвестиционном проектировании и стратегическом планировании использования инвестиций, а теоретические изыскания и практические наработки применяются при осуществлении инвестиционных проектов. По теме диссертационных исследований опубликованы 4 работы, общим объемом 1,4 п.л.
Логика и структура работы. Поставленные в диссертации цели и задачи определили структуру работы и логику изложения материала. Структура работы:
Введение.
Глава I. Инвестиционный процесс как объект управления.
1.1. Инвестиции и их роль в развитии российской экономики.
1.2. Комплексная характеристика инвестиционного процесса.
1.3. Особенности инвестиционного процесса в жилищном строительстве.
Глава 2. Анализ показателей эффективности использования инвестиций в жилищном строительстве.
2.1. Системный анализ показателей эффективности использования инвестиций строительными предприятиями.
2.2. Оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционного потенциала жилищного строительства.
Глава 3. Основные направления совершенствования управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве.
3.1. Совершенствование организации инвестиционного процесса в жилищном строительстве.
3.2. Развитие инвестиционных возможностей фондового рынка и лизинга в жилищном строительстве.
3.3. Формы и методы государственной поддержки инвестиционного процесса в жилищном строительстве.
Заключение.
Список литературы.
Приложения.
Общий объем работы составляет 191 лист, в том числе 22 таблицы, 23 рисунка, 1 график, из которых 21 таблица, 22 рисунка, 1 график в основном тексте, а 1 таблица и 1 рисунок в Приложении. Библиография включает в себя 152 наименования.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Строительство - одна из крупнейших отраслей народного хозяйства, причем довольно специфическая. Здесь много своих нюансов - производство, продажа и покупка стройматериалов, собственно строительство - промышленное и гражданское, реконструкция, а также проектирование зданий и сооружений. В строительной отрасли занято более 10 мн. человек - рабочих, ИТР, проектировщиков и ученых. Ежегодно вводя в строй десятки тысяч жилых, общественных и промышленных объектов, строительство относится к крупным потребителям материальных ресурсов, и в первую очередь це-
мента, метала, лесоматериалов, топлива и электроэнергии. В последнее время строительная отрасль развивается достаточно активно.
В течение последнего десятилетия разительно изменися и архитектурный облик Москвы Из года в год в городе набирает темп возведение жилья, объектов социального и культурного назначения, создается сеть инженерных и транспортных коммуникаций, сносятся ветхие пятиэтажки, планомерно ведется глобальная реконструкция исторического центра. Эти преобразования в столице проводятся под руководством действующего в структуре Правительства Москвы Комплекса архитектуры, строительства, развития и реконструкции города. В настоящее время в Москве строительство является одной из градообразующих отраслей. В нем занято около 740 тысяч человек.
Ввод общей площади в жилых домах составил 4801,2 тыс.кв.м (102,1% к уровню 2003 года). В том числе 1651,0 тыс. кв. м жилья социального назначения, из которых:
. 1045,5 тыс кв м - для переселения граждан по программе реконструкции пятиэтажного и ветхого жилищного фонда с учетом доли города из перенесенных объектов 2005 года в объеме 28,3 тыс. кв. м;
Х 400,2 тыс. кв. м - для решения общегородских социальных задач;
Х 186,7 тыс. кв. м - по программе Молодой семье - доступное жилье с учетом доли города из перенесенных объектов 2005 года в объеме 10,0 тыс. кв. м;
Х 18,6 тыс. кв. м - для бюджетных организаций.
Основные объемы массового строительства жилья были сосредоточены в районах: Северное и Южное Бутово - 286,2 тыс. кв. м, Кожухово - 207,7 тыс. кв. м, Ходьпгское поле - 195,8 тыс. кв. м, Ховрино - 109,7 тыс. кв. м, Бескудниково - 81,4 тыс. кв. м, Кунцево - 77,9 тыс. кв. м, Обручевский - 67,4 тыс кв. м и Фили-Давыдково -61,4 тыс. кв. м.
Из общего объема строительства жилья в городе Москве организациями Московского строительного союза: ОАО ДСК-1, ОАО ДСК-2, ОАО ДСК-3, ЗАО МСМ-5, ЗАО СУ-155, ЗАО МФС-6 и ЗАО СУ-83 МФС введено в эксплуатацию 2215 тыс. кв. м общей жилой площади
Возможно рассмотреть организацию инвестиционной деятельности на примере строительных ор1анизаций: ЗАО СУ-155 (СУ-155), ЗАО Мосстроймеханизация-5 (МСМ-5), ЗАО Мосфундаментстрой-6 (МФС-6), имеющие приблизительно одинаковые доли рынка строительной продукции.
В балансах рассматриваемых компаний за период 01.10.04 - 01.10.05 наблюдались следующие изменения:
Х в СУ-155 все показатели по статьям агрегированного баланса выросли за исключением стоимости иммобилизованных средств и материальных оборотных средств;
Х в МСМ-5 все показатели по статьям агрегированного баланса снизились за исключением собственных средств организации и текущих собственных оборотных средств;
Х в МФС-б все показатели по статьям агрегированного баланса выросли за исключением стоимости иммобилизованных средств и заемных средств.
Жилые дома
6 000,0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Рисунок 1. Ввод в эксплуатацию строительным комплексом г. Москвы жилых домов за 1996-20004 годы.
Согласно показателям финансовой независимости для рассматриваемых нами организаций состояние СУ-155 характеризуется как нормальная независимость, следовательно, организация платежеспособна. Финансовое состояние МСМ-5 хараюеризует-ся как кризисное. Компания поностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, догосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, т.е. попонение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задоженности. Финансовое состояние МФС-6 характеризуется как неустойчивое. Оно сопряжено с нарушением платежеспособности, но все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет попонения источников собственных средств, сокращения дебиторской задоженности, ускорения оборачиваемости запасов. Анализ показателей рентабельности выявил, что наиболее прибыльная деятельность в СУ-155.
Таблица 1
Анализ показателей рентабельности.
Наименование СУ-155 МСМ-5 МФС-6
Рентабельность совокупных активов 0,15% 1,64% 0,01%
Рентабельность текущих активов 0,16% 1,81% 0,01%
Рентабельность обшей инвестиции 41,24% 89.33% 1 16,83%
Рентабельность собственного капитала 0,15% 11,48% 0,09%
Рентабельность продаж 4,16% 3,68% 0,03%
Сопоставление коэффициентов рентабельности всех активов и рентабельности собственных средств компаний строительной отрасли указывает на незначительное использование внешних источников финансирования.
Таким образом, одним из наиболее доступных способов финансирования инвестиций на предприятиях строительной отрасли является, как уже говорилось ранее, перераспределение финансовых ресурсов внутри компании с отбором наиболее значимых для компании направлений инвестирования.
СУ-155 одной из первых компаний начало дифференцировать свою деятельность Помимо строительства появилось множество заводов, занимающихся выпуском строительной продукции. Сегодня СУ-155 входит в тройку крупнейших строительных компаний Москвы и занимает более 20% московского рынка жилищного строительства. Сегодня в столице каждый пятый дом, каждая девятая новая школа возводятся предприятиями группы компаний СУ-155. Доля СУ-155 в общем объеме инвестиций в столичный строительный комплекс составляет 25-30% (Рисунок 2).
2000 г. 2003 г. 2005 г.
Рисунок 2. Доля СУ-155 в общем объеме строительства в г Москве
Для рассматриваемых в диссертационной работе строительных компаний характерны следующие виды рисков инвестиций в строительство:
1) Отраслевые. В зависимости от макроэкономических условий развития РФ принципиально возможны 3 сценария развития ситуации на рынке недвижимости на ближайшие два года (Таблица 2).
2) Страновые и региональные риски. Политическая система России находится в стадии становления и постоянного реформирования и поэтому не обладает достаточным уровнем устойчивости, что несет для компаний следующие риски:
Х возможность смены внешне- или внутриполитического курса руководством страны может существенно сказаться на инвестиционной привлекательности страны в целом и СУ-155, МСМ-5, МФС-6 в частности;
Х вероятность изменения законодательства, в том числе налогового, способного оказать негативное воздействие на деятельность хозяйствующих субъектов, в том числе и СУ-155, МСМ-5, МФС-6;
Х возможность возникновения конфликтов между федеральной властью и субъектами федерации.
Таблица 2.
Сценарии развития ситуации на рынке недвижимости на ближайшие два года.
Ситуация Описание
Нейтральный (наиболее реальный вариант) Стабилизация цен в летний период, затем постепенный умеренный рост цен До уровня 10-15% за 2005 год В 2006 году - стабилизация (колебания среднего уровня цен в диапазоне 2400-2500 $/кв. м)
Пессимистичный Падение цены на нефть, выброс линвестиционного жилья (составляющего, по разным оценкам, от 10 до 20%), падение цен на жилье и их колебание в диапазоне 1800-1900 5/м2.
Оптимистичный Развитие ипотеки, сохранение высоких цен на нефть, рост платежеспособного спроса, продожение роста цен на уровне 20-30% в 2005-2006 годах
В случае возникновения одного или нескольких вышеперечисленных рисков, СУ-155, МСМ-5, МФС-6 предпримут все возможные меры по минимизации возможных негативных последствий.
3) Финансовые риски. СУ-155, МСМ-5, МФС-6 стакиваются со следующими видами финансовых рисков: валютный риск, инфляционный риск, риск изменения процентных ставок.
4) Правовые риски. Для рассматриваемых нами строительных организаций характерны следующие правовые риски:
а) изменение валютного регулирования;
б) изменение правил таможенного контроля и пошлин;
в) изменение налогового законодательства;
г) изменение требований по лицензированию основной деятельности;
д) изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью компаний (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвуют компании.
Все выше перечисленные изменения могут негативно сказаться на деятельности СУ-155, МСМ-5, МФС-6 , поскольку такие изменения могут привести к общему ухуд-
шеншо экономической ситуации в стране Проводимая сегодня в России политика го-сударст ва не дает оснований для серьезных опасений такого рода.
5) Риски, связанные с деятельностью компаний можно разделить на риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует компании; риски, связанные с отсутствием возможности продлить действие лицензий (возможны при условии изменения порядка получения лицензий, установлении новых требований или реорганизации лицензирующих органов); и риски, связашше с возможной ответственностью компаний по догам третьих лиц, в тл дочерних обществ. Компании прилагают максимум усилий, чтобы данные виды рисков для них являлись минимальными.
В диссертационной работе рассматривается возможность инвестирования в жилищное строительство I. Москвы, но есть и другие города, регионы, в которые также выгодно вкладывать деньги в области жилищного строительства (Рисунок 3) Согласно инвестиционной карте, наиболее выгодно развивать жилищное строительство в Цеп-тральном, Центрально-Черноземном, Дальневосточном, Вого-Вятском, Уральском, Восточно-Сибирском, Калининградском Округах.
Рассмотрим Инвестиционный проект строительства жилых комплексов в Московской области:
Краткое описание. В последние 10 лет многие столичные жители переехали из Москвы в пригород. Эксперты по недвижимости считают, что в ближайшие годы этот процесс переселения увеличится, люди будут переселяться из городов в зоны их притяжения.
1. Северный 3. Центральный 5. Центрально-Черноземный 7. Северо-Кавказский 9. Западно-Сибирский 11 Дальневосточный
2. Северо-Западный 4 Вого-Вятский 6 Повожский 8 Уральский 10. Восточно-Сибирский 12. Калининградский
Рисунок 3 Инвестиционная карта России.
Продукция. Предлагаемые нами варианты - это небольшие жилые комплексы (далее - лакопарки), состоящие из уютных коттеджей, домов на 2-4, 5-10 и до 20 - 25 квартир, обнесенные оградой, с единым въездом, с охранной сигнализацией и едиными органами эксплуатации.
Финансирование Требуемый объем капиталовложений 21 милион EUR, инвестиционный период 10 лет.
Маркетинговая стратегия. При строительстве осуществляется система дифференциации цен, которая заключается в уровне решений интерьеров и качестве отдеки и применения эксклюзивных отделочных материалов, сантехнического в других видов оборудования.
Табяща 3.
Первоначальные направления затрат и расчетные объемы производства
Наименование затрат EUR на 1 кв. м. Проценты Тыс. EUR Кв. м. жилья Квартиры, кол-во
Стоимость земли 400 26,7 5 607
Стоимость строительства 960 64,0 13 440 34 000-38 000 230-250
Прочие затраты 100 6,7 1407
Итого 1 460 97,4 20 454
Непредвиденные расходы 40 2,6 546
Всего 1 500 100 21 000 34 000-38 000 230-250
Финансы. Прибыльность проекта характеризуется следующими показателями:
Срок окупаемости капиталовложений, лет - 5,1.
Срок окупаемости капиталовложений с учетом нормы дохода (DPB), лет - 7,4.
Внутренняя норма дохода (TRR) -11%.
Чистая нынешняя стоимость (NPV), тыс. EUR - 1 168, 9.
К основным направлениям совершенствования управления в жилищном строительстве относятся: совершенствование государственной системы управления и развитие новых направлений инвестирования (к ним относится использование инвестиционных возможностей фондового рынка и лизинга).
Особенности фондового рынка России:
доступен лишь для ведущих игроков строительного и жилищного рынка;
опробованный на практике инструмент - корпоративные облигации;
объект инвестиций - не столько само строительство, сколько строительная инфраструктура (развитие производства предприятий-поставщиков) и рефинансирование других инструментов (с точки зрения собственно строительства инструмент менее выгоден, чем остальные);
играет ведущую роль в привлечении широкого круга инвесторов в недвижимость.
Тенденции и ожидания фондового рынка России: сближение экономической эффективности эмиссии и долевого строительства; использование в качестве механизма рефинансирования других инвестиционных инструментов.
Условия привлечения инвестиций путем выпуска и размещения облигаций:
Компания осуществляет свою деятельность в форме:
акционерного общества;
общества с ограниченной ответственностью;
в иной организационно-правовой форме, если возможность размещения ими облигаций предусмотрена законодательством РФ.
Компания существует не менее трех лет, и у компании надлежащим образом утверждены два годовых баланса. Объем привлекаемых денежных средств не превышает объем фактически оплаченного уставного капитала.
Допонительные преимущества данного способа привлечения инвестиций: В оборот по привлечению инвестиций привлекаются неликвидные активы в виде низкодоходных закладных на недвижимое имущество.
Обеспечивается эффективное рефинансирование денежных средств.
Вторичное . обращение
Рисунок 4. Схема финансирования жилищного строительства.
Использование данного способа привлечения инвестиций возможно практически любым юридическим лицом.
Объем привлекаемых денежных средств ограничивается только объемом предоставляемых закладных.
Финансирование жилищного строительства осуществляется за счет заемных (а не собственных) денежных средств.
Особенности: доступен лишь для ведущих игроков строительного и жилищного рынка; опробованный на практике инструмент - корпоративные облигации; объект инвестиций - не столько само строительство, сколько строительная инфраструктура (развитие производства предприятий-поставщиков) и рефинансирование других инструментов (с точки зрения собственно строительства инструмент менее выгоден, чем остальные); играет ведущую роль в привлечении широкого круга инвесторов в недвижимость.
Лизинговая же деятельность в сфере строительства находится на первоначальном этапе становления. История развития лизинга в России насчитывает не более пяти лет. Внедрение лизинга в экономику нашей страны стало возможным, в условиях перехода от централизованного распределения средств производства, к купле-продаже их на свободном рынке - отечественном и международном. Но в условиях переходного периода многие предприятия испытывают недостаток средств на капиталовложения, так как в связи с инфляцией, высоким налоговым бременем, недостатком оборотных средств вынуждены большую часть прибыли и финансовых ресурсов направлять на текущие расходы. Осуществлению инвестирования препятствует также высокая стоимость кредитных ресурсов. Поэтому лизинг зарекомендовал себя приоритетным направлением активизации инвестиционной деятельности в строительной отрасли.
Лизинг является мощным стимулятором инвестиционных процессов, а также роста объемов производства и его доходности, за счет повышения технической оснащенности предприятий, обновления действующего парка машин и оборудования. Это особенно актуально на современном этапе развитая отрасли, когда возрастает потребность строительных организаций в обновлении основных производственных фондов, развитии мощностей предприятия, проведении Технического перевооружения. Резко нарастают объемы морально устаревших и физически изношенных машин, механизмов и оборудования, а также производственных зданий и сооружений. Сегодня в целом по строительной отрасли 40-50% всех основных производственных фондов по степени из-
нетленности не отвечает конъюнктуре спроса и требует замены, а их выбытие в последние годы значительно превышает прирост.
При подобном решении задач организации лизинга необходимо учитывать требования строительных организаций к формам и методам лизинговых отношений. Созданная на этой основе структура лизинговой компании позволяет рассматривать лизинг как вид предпринимательской деятельности, как инвестиционный инструмент, как предприятие, предоставляющее товарный кредит в виде машин и транспортных средств. Механизм функционирования компании сводится к следующему (Рисунок 2).
Финансовый рынок, Банки, Страховая компания
Расчетно-доходная лин
Лизинговая компания
Линия товарного обмена
Производство товарной строительной продукции
Торгово-денежные отношения
Зарубежные заводы - изготовители машин
Расчетно-доходная линия
Лизингодатели - строительные ор|анизации
Рисунок 5. Механизм функционирования лизинговой компании.
Свободные денежные ресурсы концентрируются в банке и предоставляются в виде кредита лизинговой компании. Лизинговая компания - лизингодатель - преобразует предоставленный кредит в средства труда (приобретает на заводе строительную технику), после чего трансформирует средства труда в товарный кредит строительной организации (передает предприятию во временное пользование до окончательного выкупа). Лизингополучатель, используя машины в производстве, создает новую строительную продукцию - товар. Последний на рынке недвижимости (основных фондов) продается потребителям. После реализации строительной продукции, когда у лизингополучателя образуются финансовые средства, производятся взаиморасчеты со всеми участниками лизинговых операций. Как правило, взятая в лизинг техника, выкупается лизингопользователем у лизингодателя в течение трех лет. До выкупа техники он является собственностью лизинговой компании и служит надежной гарантией для банка, предоставляющего кредит лизингодателю.
Практика показывает, что на эффективность работы строительной организации оперативный лизинг оказывает доминирующее воздействие. Поэтому для него целесо-
образны такие же льготные условия, как и для финансового лизинга. Для формирования парка машин и создания ремонтно-механической базы компаниям, работающим в режиме оперативного лизинга, дожен предоставляться льготный кредит под 20-30 % годовых. Необходимо освободить от налога на прибыль ту часть прибыли, которая используется для приобретения машин и техники. Ограничение господдержки оперативному лизингу ограничивает товарное производство и соответственно - поступление налогов в бюджет.
Необходимо иметь в виду, что лизинговые компании - это не просто посредники между поставщиками и пользователями техники и оборудования. Они ведут активную работу на рынке поставщиков и потребителей, изучают его, следят за техническими новинками, ценами, поставками, эксплуатацией и обслуживанием техники. Лизинговые компании - не только потребители кредитных ресурсов, но и сами за счет собственных средств осуществляют инвестиции. Это производственно-финансовая структура, которая дожна в идеале взять на себя весь спектр проблем, стоящих перед лизингополучателем: подбор высокоэффективной, конкурентоспособной по цене техники, нахождение дешевых инвестиций, оплату продукции, ее доставку и организацию гарантийного и послегарантийного сервиса, включая обеспечение запасными частями.
Для достижения этих целей компании необходимо создав структуру, отвечающую требованиям отраслевого лизинга, ингетрированпую в строи гельное производство. Компании дожны осваивать формы и методы лизинговых отношений, позволяющих формировать отраслевой лизинг с системой механизации, ориентированной на поное обслуживание парка машин строительных организаций. Производственные возможности компании оцениваются готовностью сотрудничать со строительными организациями по следующим направлениям:
приобретение техники различного профиля, комплектующих изделий, запчастей, эксплуатационных материалов, оборудования, транспортных средств импортного производства;
передача в пользование строительной техники;
обеспечение сданной в пользование техники квалифицированными машинистами, сервисным техническим обслуживанием и ремонтом; перебазировка строительных машин;
подбор и подготовка обслуживающего персонала для работы на импортных строительных машинах и оборудовании;
внедрение новейших технологий с применением высокопроизводительной отечественной и импортной техники;
разработка мероприятий инженерной экологии и охраны природной среды;
маркетинговые исследования российского и внешнего рынков машиностроительной индустрии.
Проведение необходимой работы по устранению причин, сдерживающих развитие лизинга, явится важным условием его успешного использования не только в строительном комплексе, но и во всем народном хозяйстве. В свою очередь, судя по опыту работы ряда лизинговых компаний, как за рубежом, так и в России, это явится допонительным источником инвестиций, повышения технической оснащенности и перевооружения строительных организаций и всей отрасли в целом.
Ранее основным источником финансирования жилищного строительства был государственный бюджет. Однако теперь структура финансирования жилищного строительства претерпела существенные изменения. Так в условиях инфляции 1998 г. и нынешнего положения государство уже не может позволить себе дотировать строительную отрасль в прежних объемах за счет денежной эмиссии. Рассматриваются самые различные, в первую очередь, не эмиссионные варианты Среди возможных - государственные (бюджетные) ресурсы, средства предприятий, средства граждан, доходы от приватизации жилья и квартирная плата.
На данный момент происходят структурные сдвиги в пользу долевого строительства жилья (для граждан, имеющих значительные накопления и высокие доходы), взаимокредитования участников жилищного строительства (для средне- и малообеспеченных категорий населения), использования ценных бумаг целевого назначения.
Основными источниками финансирования жилищного строительства являются:
Х Квартирная плата и коммунальные услуги - сегодня покрывают менее 40% затрат на эксплуатацию жилья, на текущее содержание жилья и коммунальные услуги;
Х Средства от приватизации жилищного фонда;
Х Бюджетные средства - их можно использовать только как основу для привлечения внебюджетных средств. Государственные средства направляются в первую очередь на реализацию программы социального жилья для тех категорий граждан, которым по закону положено бесплатное жилье. Построенные квартиры будут предоставляться гражданам в порядке очереди и на условиях найма;
Х Средства государственных предприятий, на которых работают граждане, нуждающиеся в улучшении жилищных условий. Доля этих средств постоянно уменьшается;
Х Кредитные ресурсы. Кредиты коммерческих банков являются одним из основных способов привлечения инвестиций в строительство. На данный момент в системе Сбербанка, а также коммерческих банков существует экономически выгодный вид кредитования - догосрочное инвестиционное кредитования. Данный вид кредита широко используется строительными фирмами. На тот момент, когда объект уже построен и приносит прибыль можно постепенно возвращагь кредит. Залогом по выше названный кредит может служить строящийся объект. Зарубежные банковские кредиты в России предоставляются в основном крупнейшим отечественным заемщикам Зарубежные кредиторы в обязательном порядке требуют разработку обоснования привлечения инвестиций лишь на основе международных стандартов бухгатерского учета. Для строительства данный вид кредита не актуален;
Х Собственные средства строительных компаний. Основу собственных источников инвестирования составляют амортизационные отчисления и прибыль строительных организаций. СУ-155, МСМ-5 помимо строительства имеют в своей структуре и заводы, занимающиеся производством строительных материалов. В такой крупной структуре можно при необходимости перераспределить свободные средства между предприятиями;
Х Собственные средства покупателей жилья. В основном покупатели (физические лица) стараются вкладывать деньги на нулевом цикле и на стадии строительства;
Х Использование закрытых паевых инвестиционных фондов. Еще одна разновидность ЗГШФов недвижимости - фонды, инвестирующие средства пайщиков в покупку коммерческой недвижимости для сдачи ее в аренду. В отличие от девелоперских фондов в фондах коммерческой недвижимости заранее понятна доходность. И для инвесторов такие фонды с доходностью 14-18% годовых весьма интересны. Это менее доходные, но и менее рисковые инвестиции. Многие фонды коммерческой недвижимости были созданы под существующие объекты с целью оптимизации налогообложения. ЗПИФы не являются юридическими лицами и обязаны платить налоги лишь во время выхода пайщиков из проекта.
Существуют 5 основных форм инвестирования в строительство:
1 Индивидуальное жилищное строительство (строительство за счет собственных средств строительных организаций, либо кредитов, полученных строительными организациями).
На сегодняшний день индивидуальное строительсгво составляет большую долю общего объема нового жилищного строительства.
При этом государством используются многочисленные способы стимулирования индивидуального жилищного строительства:
Х облегченный отвод участков для строительства;
Х подготовка типовых проектов индивидуальных домов;
Х обустройство микрорайонов индивидуальной застройки объектами инженерного обеспечения;
Х стимулирование выпуска новых строительных материалов и конструкций;
Х предоставление кредитов и др.
2. Долевая схема.
Это наиболее распространенный вид привлечения собственных средств пред-чриятий и населения для целей нового жилищного строительства.
Она основывается на двух долях:
Х Собственные инвестиции строительных организаций. Сегодня компании уже готовы сами инвестировать средства на начальном этане строительства: по данным ведущих шроков рынка, объем инвестиций до начала продаж может составлять от 15 до 40% от стоимости объекта.
Х Инвестирование физических лиц.
По оценкам маркетологов компании Петербургстрой-Сканска, наибольший экономический эффект достигается при наличии баланса между объемом собственных, заемных и привлеченных средств.
По разным оценкам, 90-97% нового жилья продается на этапе строительства.
Большая часть квартир продается задого до сдачи объекта в эксплуатацию, однако на различных этапах строительства объемы продаж могут быть разными.
Оценки строителей в отношении темпов продаж расходятся, однако существуют устойчивые тенденции: малогабаритные - однокомнатные и двухкомнатные квартиры - продаются еще на так называемом нулевом цикле.
Этому способствует постоянный дефицит недорогих квартир. Крупногабаритные квартиры - трех- и четырехкомнатные - продаются на этапе активного строитель-
ства, а некоторые обретают владельцев лишь после сдачи дома в эксплуатацию. Имеп-но эти квартиры составляют тот небольшой процент нового готового жилья.
Например, в Москве на нулевом продается 25-30% квартир, на этапе фундамента покупателей уже интересует, как будет выглядеть объект, поэтому объем продаж снижается до 10-15%, на этапе строительства жилье продается уже лобвалом - в объеме 40-50% и лишь 5-15% площадей продаются на этапе отдеки.
3. Соинвестированис. В инвестиционном процессе помимо строительной компании могут участвовать другие юридические Лица. Ими могут быть: строительные компании, инвестиционные компании, компании, которые хогят приобрести жилье для своих сотрудников и др.
4. Использование средств ЗПИФов.
5. Строительство за счет бюджетных средств.
Данная форма инвестирования осуществляется для строительства по бюджетным программам: Программа реконструкции пятиэтажного и ветхого фонда, Муниципальное строительство, Молодой семье - доступное жилье и др.
Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности отражены в статье 10 федерального закона Об инвестиционной деятельности в РСФСР. Регулирование инвестиционной деятельности в законе формулируется следующим образом: проведение инвестиционной политики, направленной на социально-экономическое и научно-техническое развитие РСФСР, обеспечивается государственными органами РСФСР, республик в составе РСФСР, местными Советами народных депутатов в пределах их компетенции.
Для регулирования дея гельяосга инвесторов на территории РФ государство использует следующие методы:
Х контроль над соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации;
Х антимонопольные меры, приватизацию объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства.
Х экспертизу инвестиционных проектов.
Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений установлены также следующие формы и методы регулирования инвестиционной деятельности:
1 .Создание в муниципальных образованиях благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:
2.Прямое участие органов местного самоуправления в инвестиционной деятель-нос1и, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:
Основным аспектом участия государства в инвестиционном процессе г. Москвы - строительство жилья по городскому заказу (за счет государственных инвестиций), как отдельная Программа, является основной составляющей осуществляемого строительства и включает в себя следуюпще направления:
Х строительство жилья для очередников г. Москвы, нуждающихся в улучшении жилищных условий;
Х строительство жилья для переселения жителей из сносимого пятиэтажного, ветхого и аварийного жилищного фонда;
Х строительство жилья для реализации городских социальных программ жилищного строительства: по программе Молодой семье - доступное жилье, для военнослужащих по государственным жилищным сертификатам с последующей компенсацией средств бюджета г. Москвы средствами федерального бюджета, с использованием механизмов ипотечного кредитования, продажи жилья в рассрочку очередникам г. Москвы, нуждающимся в улучшении жилищных условий;
Х строительство на конкурсной основе коммерческого жилья с получением доли города в денежном выражении (доходная часть Программы).
Порядок финансирования Программы жилищного строительства по городскому заказу за счет строительства коммерческого жилья определяется таким образом:
Компенсация городу Москве за существующую социальную и инженерную инфраструктуру осуществляется инвестором в денежном выражении.
Сумма указанной компенсации определяется по итогам конкурса или на основании распорядительного документа Правительства Москвы в денежном выражении. Оплата производится в рублевом эквиваленте по ставке Центрального банка Российской Федерации на день оплаты в соответствии со следующим графиком:
Х 1 часть - перечисление инвестором в бюджет на специальный счет в Московском городском казначействе денежных средств в размере 20% от суммы, определенной по итогам открытого конкурса, производится в течение 10 рабочих (банковских) дней с момента подписания (регистрации в Департаменте жилищной политики и жи-
лищного фонда г. Москвы и вручения первого экземпляра инвестору) инвестиционного контракта;
Х 2-я часть - оставшаяся часть (80% от суммы долевого участия) перечисляется ежеквартально в первый рабочий день на указанный счет равновеликими платежами
В случае нарушения инвестором сроков оплаты и (или) графика платежей суммы компенсации ранее произведенных городом затрат на создание объектов инженерной, транспортной и социальной инфраструктуры Правительство Москвы вправе взыскать с инвестора неустойку в размере 0,1% за каждый рабочий (банковский) день просрочки.
В случае возникновения необходимости проведения замены доли города в коммерческом объекте на ее эквивалент в жилом доме, удовлетворяющем по набору качеств требованиям, предъявляемым к муниципальному жилью, такая замена может быть произведена после проведения оценки ее стоимостной эквивалентности. При этом коэффициент эквивалентности определяется по формуле:
Кэ Р1 = Р2
Кэ - коэффициент эквивалентности;
Р1 - цена реализации 1 кв. м коммерческого объекта, определяемая в Комплексе экономической политики и развития Правительства Москвы на основании мониторинга цен реализации аналогичных объектов в районе строительства;
Р2 - стоимость строительства 1 кв. м муниципального жилья но городскому заказу, определяемая на основе данных Департамента жилищной политики и жилищного фонда г. Москвы.
Правительством Москвы установлены планы по строительству и реализации жилья в соответствии с программами по городскому заказу на период до 2010 года (Таблица 21) Данный объем строительства необходим для обеспечения нуждающихся на сегодняшний момент в улучшении жилья граждан столицы.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Результатом исследований, проведенных в настоящей работе, является возможность сформулировать следующие выводы.
Жилищное строительство - является инвестиционно-привлекательной отраслью.
Существенное влияние на развитие инвестиционных процессов в жилищном строительстве оказывает ряд общеэкономических факторов:
Высокая ставка рефинансирования Центрального банка и ссудные ставки коммерческих банков, нестабильность кредитно-финансовой системы, что не способствует развитию догосрочного кредитования, так как рентабельность, в частности, в строительной отрасли, не превышает процентов за кредит, а у коммерческих банков отсутствуют стимулы к выдаче догосрочных кредитов
Отсутствие эффективно работающей системы привлечения средств населения (паевых инвестиционных, пенсионных фондов и т.п.).
Государственная система налогообложения, отсутствие продуманной инвестиционной политики государства, сложившаяся практика неплатежей.
Нестабильность экономической и политической ситуации нет ативно воздействует на направление мировых инвестиционных потоков.
Большой инвестиционный потенциал регионов России и высокий риск затрудняет развитие инвестиционного процесса в жилищное строительство.
Для уменьшения отрицательного влияния этих факторов государству необходимо предпринять ряд мер в инвестиционной сфере:
Х совершенствование методов государственного регулирования инвестиционных процессов;
Х создание благоприятного инвестиционного климата;
Х усовершенствование законодательной базы инвестирования;
Х стабильность политической и экономической сшуации.
Способами воздействия государства на инвестиционную сферу являются:
Х рехулирование и контроль кредитно-финансовой сферы (научно обоснованная учетная ставка);
Х развитие системы инвестиционного маркетинга в государственном масштабе, который включает в себя систему стимулирования иностранных инвестиций (необходима реклама позитивных факторов в экономике, страхование некоммерческих рисков инвестирования, предоставление государственных гарантий и т.д.), определение приоритетных отраслей, регионов или отдельных проектов, которые будут иметь льготное налогообложение;
Х стимулирование стремления финансовых учреждений к догосрочному кредитованию.
При анализе структуры источников финансирования выявлено, что внутренние источники финансирования (прибыль) в настоящее время являются одни из основных источников в инвестиционном процессе. Вместе с тем, возможности самофинансирования капиталовложений предприятиями сфере жилищного строительства ограничены, что требует привлечения также внешних источников, выступают средства частных инвесторов и кредиты. В работе ряд направлений по совершенствованию управления инвестиционным процессом. Среди них развитие фондового рынка и лизинга. Это новые возможности и очень эффективные для получения допонительного объема свободных средств, допонительных инвестиций Что актуально для жилищного строительства на данный момент. Процесс обращения акций предприятий имеет большое эпачение для повышения эффективности деятельности строительных фирм, так ках это способствовало формированию эффективных собственников на отдельных предприятиях отрасли. Тем не менее, необходимы усилия по восстановлению и совершенствованию функционирования фондового рынка, который дожен стать основной сферой привлечения средств инвесторов.
В строительстве определились лидеры, обладающие значительными финансовыми ресурсами, формирующие вокруг себя инфраструктуру рынка. В результате анализа производственных показателей предприятий подотрасли показана стабилизация и рост строительной отрасли в последние годы. Увеличению объемов способствовало повышение спроса. Вместе с тем, строительные компании видят перспективы развития отрасли и стремятся к повышению качественного уровня строящихся объектов и повышении их комфортности, что приводит к инновациям в сфере жилищного строительства. Также одним из приоритетных направлений деятельности строительных фирм является развитие процессов интеграции и кооперирования. Детальный анализ строительных фирм показал, что предприятиям необходимо более активное привлечение догосрочных инвестиций и совершенствование структуры основных средств
В процессе работы выявлена низкоэффективная экономическая структура балансов предприятий строительной отрасли Важным вопросом для них также является повышение рентабельности инвестиций и эффективности использования собственных средств. Для динамичного развития жилищного строительства необходима систематизация поиска источников финансирования инвестиций. Для совершенствования финансирования инвестиционных процессов в строительстве предлагается следующее:
Дальнейшее развитие законодательной базы инвестирования, что включает в себя предупреждение правонарушений на рынке ценных бумаг, финансовая прозрач-
ностьл и информационная открытость предприятий строительной отрасли, действенную систему государственных гарантий и страхования на конкурсной и залоговой основе, развитие системы лизинга.
Перераспределение финансирования строительства жилых микрорайонов: 10% застраивает государство, 90% - коммерческие объекты. Это позволит развивать рынок и конкуренцию на нем.
Более активное привлечение инвестиций на рынке ценных бумаг при помощи допонительных эмиссий акций (прежде всего привилегированных), векселей, облигаций и др., выход на международные рынки капиталов при помощи выпуска производных ценных бумаг.
Предприятиям сферы жилищного строительства для сокращения простоев в работе необходимы действенные государственные программы развития отрасли, направленные не только на столицу России, но и на ее регионы.
Совершенствование отечественной кредитно-финансовой системы; введение системы льготного налогообложения прибыли, полученной от нрямых инвестиций, снижение резервов коммерческих банков па сумму кредитования; государственные инвестиционные проекты или проекты, гарантированные государством.
Льготное налогообложение (применение налоговых кредитов, налоговых каникул) для предприятий, осуществляющих догосрочные капиталовложения.
Развитие строительства, интеграция и кооперирование в рамках СНГ, а в перспективе и с предприятиями дальнего зарубежья.
Привлечение догосрочных иностранных инвестиций и развитие системы государственных гарантий, страхования и четким соблюдением прав инвесторов.
Разработка методологических основ финансирования инвестиций в жилищное строительство с учетом особенностей российской экономики и оценки доступности источников финансирования.
Совершенствование методик оценки инвестиционной привлекательности регионов России с целью развития инвестиционного процесса в жилищное строительство.
Государственная поддержка отечественных строительных предприятий, содействие выходу на мировые рынки, закрепление позиций российских предприятий путем подписания равноправных международных соглашений.
Повышение и всемерное поддержание на достигнутом уровне инвестиционного реноме России.
ПО ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ СЛЕДУЮЩИЕ РАБОТЫ:
Полякова A.B. Инвестиции. Иностранпые инвестиции. Инвестиции в строительство. - мат-лы конф. Современная Россия. Экономика и государство. М. 2003 (0,15 п.л)
Полякова A.B. Методы управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве. Наука и образование. Новые технологии. Межвузовский сборник научных трудов. Выпуск №2 Экономика и управление М.: МГУДТ, 2004 (0,44 п.л.)
Полякова A.B. Инвестиционные риски в сфере жилищного строительства. Наука и образование. Новые технологии. Межвузовский сборник научных трудов. Выпуск №3 Экономика и образование М.: МГУДТ, 2005 (0,25 п.л.) Полякова A.B. Совершенствование организации инвестиционного процесса в жилищном строительстве Наука и образование. Новые технологии. Межвузовский сборник научных трудов. Выпуск №1 Экономика и управление М.: МГУДТ, 2006 (0,56 п.л.)
Подписано в печать 22.02 2006. Сдано в производство 22.02.2006. Формат бумаги 60x90/16. Усл. печ. л. 1. Тираж 100 экз. Заказ № ДС-14/06
Издательство ГСИС, Москва, ул Трифоновская, 57
5ъгъ 532В
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Полякова, Анастасия Васильевна
ВВЕДЕНИЕ.з
ГЛАВА 1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ.ю
1.1. Инвестиции и их роль в развитии российской экономики
1.2. Комплексная характеристика инвестиционного процесса
1.3. Особенности инвестиционного процесса в жилищном строительстве.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ЖИЛИЩНОМ СТРОИТЕЛЬСТВЕ.
2.1. Системный анализ показателей эффективности использования инвестиций строительными предприятиями
2.2. Оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционного потенциала жилищного строительства
ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЦЕССОМ В ЖИЛИЩНОМ
СТРОИТЕЛЬСТВЕ.
3.1. Совершенствование организации инвестиционного процесса в жилищном строительстве.
3.2. Развитие инвестиционных возможностей фондового рынка и лизинга в жилищном строительстве.
3.3. Формы и методы государственной поддержки инвестиционного процесса в жилищном строительстве
Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление инвестиционным процессом в жилищном строительстве"
В инвестиционной сфере жилищного строительства России проявляется экономический кризис. Общие объемы финансирования инвестиций существенно ниже необходимого уровня.
Однако Россия обладает значительным инвестиционным потенциалом, возможностью выявить и мобилизовать имеющиеся инвестиционные ресурсы. Но в настоящее время в жилищном строительстве, не существует четкой, последовательной концепции финансирования инвестиций, отсутствуют структура, а также действенные механизмы аккумулирования средств и превращения их в эффективный работающий капитал.
Актуальность темы исследования. В настоящее время назрела необходимость концентрации усилий субъектов хозяйствования и государства в целом на приоритетных направлениях привлечения инвестиций. Базовые отрасли, к которым относится жилищное строительство, дожны стать локомотивами экономического развития. Для этого необходимо формирование перспективных инвестиционных программ, что требует значительных инвестиций, а значит актуальность поиска новых форм, источников, методов финансирования инвестиций и направлений инвестиционных процессов несомненно высока.
Инвестиционный процесс представляет собой непрерывную работу, направленную на повышение эффективности жилищного строительства посредством затрат материальных средств. Он способствует структурной реорганизации активов предприятия интенсивного или экстенсивного характера. Целью инвестиционного процесса является повышение качественных параметров жилья, повышение скорости и качества возводимого жилья, развитие научно-технического прогресса и т.д., что в конечном итоге обеспечит получение определенного экономического эффекта.
В современных условиях для достижения экономического роста необходимо обеспечить непрерывность инвестиционного процесса и инвестиционного проектирования. Настоящая работа направлена на комплексное исследование дальнейшего развития инвестиционного сектора в жилищном строительстве с учетом особенностей современного состояния отрасли и экономических реалий.
Степень разработанности проблемы. Теоретической основой для настоящего диссертационного исследования послужили работы российских и зарубежных авторов, таких как: А.В. Ботвинник, Д.А. Высоцкий, И.В. Бичаренко, С.Н. Груб, JI.JI. Игонина, А.Н. Костецкий, Ю.П. Рогулин, Т.Н. Гуськова, Д.В. Жога, А.Н. Швецов, М.А. Лимитовский, В.Н. Сергеенков, М. Фуджита, П. Кругман, М. Темпль, Ф. Фабоцци и др.
В экономической литературе процессам эффективности капитальных вложений уделяется большое внимание. Вопросы финансирования инвестиций затрагивались в работах Хачатурова Т.С., Атлас М.С., Бобкова И.А., Ковалева В.В., Козлова А.А., Мизиковского Е.А., Портного М.А., Серова В.М. и др.
Весомый вклад в разработку теоретических, методологических и практических аспектов функционирования экономических систем внесли российские ученые Ю.П. Алексеев, С.Д. Валентей, А.Г. Гранберг, В.И. Кушлин, Б.С. Жихаревич, В.Г. Лебедев, В.Н. Лексиц, Н.Н. Некрасов, С.А. Суслицын, и др.
Опубликованные до настоящего времени исследования в области инвестиций не акцентируют внимание на особенностях инвестирования в строительную отрасль, в том числе жилищное строительство, не уделяют достаточного внимания выявлению проблем в инвестиционной сфере, характерных как для сферы жилищного строительства.
Существующие в настоящее время научные труды по этой теме немногочисленны, работы иностранных авторов, как правило, не учитывают специфику российской экономики, изменения в законодательстве, особенности деятельности отечественных предприятий и менталитета их руководителей, управленческой структуры и т.п. К сожалению, не делалось попыток изучения инвестиционных процессов в контексте комплексного развития строительства и в частности жилищного строительства, недостаточно поно отражены вопросы интеграции (внутри- и межотраслевой), кооперирования, концентрации в современных условиях.
Целью работы является научно-методическое обоснование предложений и рекомендаций по управлению инвестиционными процессами в жилищном строительстве.
Задачи исследования, конкретизирующие эту цель, предусматривают проработку таких вопросов, как:
1. Анализ современного состояния сферы жилищного строительства и структуры инвестиций.
2. Комплексная характеристика инвестиционного процесса и его особенности для жилищного строительства.
3. Выявление основных факторов, влияющих на инвестиционный процесс в жилищном строительстве.
4. Оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционного потенциала жилищного строительства.
5. Обоснование необходимости проведения активной инвестиционной политики в жилищном строительстве.
6. Разработка основных направлений совершенствования управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве.
7. Развитие инвестиционных возможностей фондового рынка и лизинга в жилищном строительстве.
8. Формы и методы государственной поддержки инвестирования в жилищное строительство.
Объектом исследования являются предприятия жилищностроительного комплекса.
Предметом диссертационного исследования является совокупность организационно-экономических и социальных отношений, возникающих в процессе управления инвестициями в жилищном строительстве в Российской Федерации в современных условиях.
Теоретической и методологической базой исследования, выпоненного в диссертационной работе, служат методологические принципы, теоретические положения и выводы, содержащиеся в прикладных, а также фундаментальных исследованиях российских и зарубежных авторов по теории управления инвестициями, по экономике российского строительства в современных условиях, методам государственного регулирования экономики. В качестве методологического инструментария исследования применялись методы системного, статистического и логического анализа, а также методы экспертной оценки, которые на основе изученных фактов позволили выработать методические и научно-практические рекомендации по совершенствованию управления инвестиционным процессом в сфере жилищного строительства России.
Фактологическая база диссертации построена на материалах анализа отечественных и зарубежных публикаций по теме исследования, информации Госкомстата РФ, на материалах Российского Союза Инвесторов, а также на ежегодной отчетности рассмотренных российских строительных предприятий.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке теоретико-методологических и методических основ управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве, использование которых будет способствовать созданию предпосылок для его развития.
Научные результаты выносимых на защиту положений состоят в следующем: обоснована необходимость формирования активной инвестиционной политики, способствующей стабилизации и последующему развитию сферы жилищного строительства, обеспечения его конкурентоспособности; сформулированы и обоснованы принципы эффективного управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве, в соответствии с которыми следует формировать систему приоритетов направления инвестиций, учитывая реальные структурные преобразования в отрасли и необходимость развития на инновационной основе тех предприятий, которые способны обеспечить потребность населения в жилье; предложены направления по совершенствованию управления инвестиционным процессом в жилищном строительстве (совершенствование методов государственного регулирования инвестиционных процессов, законодательной базы, отечественной кредитно-финансовой системы, привлечение догосрочных иностранных инвестиций и прочие), влияющие на эффективность инвестиций в жилищное строительство, и которые необходимо учитывать при выборе форм, методов и источников инвестирования в условиях модернизации российской экономики; обосновано методологическое единство инструментов государственной поддержки развития инвестирования в жилищное строительство, что позволяет обеспечить комплексность воздействия инструментов государственного регулирования и повысить их эффективность; сформулированы и обоснованы предложения по развитию инвестиционных возможностей фондового рынка (путем выпуска и размещения облигаций, обеспеченных пулом закладных) и лизинга в жилищном строительстве.
Практическая значимость диссертации. Настоящие исследования содействуют развитию управления инвестициями в жилищном строительстве, способствуют оптимизации инвестиционных процессов, расширяют теоретическую базу формирования инвестиционных ресурсов предприятиями строительной отрасли, что, в конечном итоге, повышает эффективность от использования инвестиций в жилищном строительстве.
Апробация работы и использование ее результатов. Выводы и результаты диссертационного исследования докладывались на заседаниях кафедры Управления инновациями и инвестиционной деятельностью ГОУ ДПО Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГАСИС). Рекомендации автора одобрены и приняты к использованию ГОУ ДПО ГАСИС при инвестиционном проектировании и стратегическом планировании использования инвестиций, а теоретические изыскания и практические наработки применяются при осуществлении инвестиционных проектов.
По теме диссертационных исследований опубликованы 4 работы, общим объемом 1,3 печатных листов.
Логика и структура работы. Поставленные в диссертации цели и задачи определили структуру работы и логику изложения материала.
Структура работы:
Введение.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Полякова, Анастасия Васильевна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Результатом исследований, проведенных в настоящей работе, является возможность сформулировать следующие выводы.
Жилищное строительство - является инвестиционно-привлекательной отраслью.
Существенное влияние на развитие инвестиционных процессов в жилищном строительстве оказывает ряд общеэкономических факторов:
Высокая ставка рефинансирования Центрального банка и ссудные ставки коммерческих банков, нестабильность кредитно-финансовой системы, что не способствует развитию догосрочного кредитования, так как рентабельность, в частности, в строительной отрасли, не превышает процентов за кредит, а у коммерческих банков отсутствуют стимулы к выдаче догосрочных кредитов. '
Отсутствие эффективно работающей системы привлечения средств населения (паевых инвестиционных, пенсионных фондов и т.п.).
Государственная система налогообложения, отсутствие продуманной инвестиционной политики государства, сложившаяся практика неплатежей.
Нестабильность экономической и политической ситуации негативно воздействует на направление мировых инвестиционных потоков.
Большой инвестиционный потенциал регионов России и высокий риск затрудняет развитие инвестиционного процесса в жилищное строительство.
Для уменьшения отрицательного влияния этих факторов государству необходимо предпринять ряд мер в инвестиционной сфере:
Х совершенствование методов государственного регулирования инвестиционных процессов;
Х создание благоприятного инвестиционного климата;
Х усовершенствование законодательной базы инвестирования;
Х стабильность политической и экономической ситуации.
Способами воздействия государства на инвестиционную сферу являются:
Х регулирование и контроль кредитно-финансовой сферы (научно обоснованная учетная ставка);
Х развитие системы инвестиционного маркетинга в государственном масштабе, который включает в себя систему стимулирования иностранных инвестиций (необходима реклама позитивных факторов в экономике, страхование некоммерческих рисков инвестирования, предоставление государственных гарантий и т.д.), определение приоритетных отраслей, регионов или отдельных проектов, которые будут иметь льготное налогообложение;
Х стимулирование стремления финансовых учреждений к догосрочному кредитованию.
При анализе структуры источников финансирования выявлено, что внутренние источники финансирования (прибыль) в настоящее время являются одни из основных источников в инвестиционном процессе. Вместе с тем, возможности самофинансирования капиталовложений предприятиями сфере жилищного строительства ограничены, что требует привлечения также внешних источников, выступают средства частных инвесторов и кредиты. В работе ряд направлений по совершенствованию управления инвестиционным процессом. Среди них развитие фондового рынка и лизинга. Это новые возможности и очень эффективные для получения допонительного объема свободных средств, допонительных инвестиций. Что актуально для жилищного строительства на данный момент. Процесс обращения акций предприятий имеет большое значение для повышения эффективности деятельности строительных фирм, так как это способствовало формированию эффективных собственников на отдельных предприятиях отрасли. Тем не менее, необходимы усилия по восстановлению и совершенствованию функционирования фондового рынка, который дожен стать основной сферой привлечения средств инвесторов.
В строительстве определились лидеры, обладающие значительными финансовыми ресурсами, формирующие вокруг себя инфраструктуру рынка.
В результате анализа производственных показателей предприятий подотрасли показана стабилизация и рост строительной отрасли в последние годы. Увеличению объемов способствовало повышение спроса. Вместе с тем, строительные компании видят перспективы развития отрасли и стремятся к повышению качественного уровня строящихся объектов и повышении их комфортности, что приводит к инновациям в сфере жилищного строительства. Также одним из приоритетных направлений деятельности строительных фирм является развитие процессов интеграции и кооперирования.
Детальный анализ строительных фирм показал, что предприятиям необходимо более активное привлечение догосрочных инвестиций и совершенствование структуры основных средств.
В процессе работы выявлена низкоэффективная экономическая структура балансов предприятий строительной отрасли. Важным вопросом для них также является повышение рентабельности инвестиций и эффективности использования собственных средств.
Для динамичного развития жилищного строительства необходима систематизация поиска источников финансирования инвестиций.
Для совершенствования финансирования инвестиционных процессов в строительстве предлагается следующее:
1. Дальнейшее развитие законодательной базы инвестирования, что включает в себя предупреждение правонарушений на рынке ценных бумаг, финансовая прозрачность и информационная открытость предприятий строительной отрасли, действенную систему государственных гарантий и страхования на конкурсной и залоговой основе, развитие системы лизинга.
2. Предлагаем следующее распределение финансирования строительства жилых микрорайонов: 10% застраивает государство, 90% коммерческие объекты. Это позволит развивать рынок и конкуренцию на нем.
3. Более активное привлечение инвестиций на рынке ценных бумаг при помощи допонительных эмиссий акций (прежде всего привилегированных), векселей, облигаций и др., выход на международные рынки капиталов при помощи выпуска производных ценных бумаг.
4. Предприятиям сферы жилищного строительства для сокращения простоев в работе необходимы действенные государственные программы развития отрасли, направленные не только на столицу России, но и на ее регионы.
5. Совершенствование отечественной кредитно-финансовой системы; введение системы льготного налогообложения прибыли, полученной от прямых инвестиций, снижение резервов коммерческих банков на сумму кредитования; государственные инвестиционные проекты или проекты, гарантированные государством.
6. Льготное налогообложение (применение налоговых кредитов, налоговых каникул) для предприятий, осуществляющих догосрочные капиталовложения.
7. Развитие строительства, интеграция и кооперирование в рамках СНГ, а в перспективе и с предприятиями дальнего зарубежья с целью использования преимуществ интеграции.
8. Привлечение догосрочных иностранных инвестиций и развитие системы государственных гарантий, страхования и четким соблюдением прав инвесторов.
9. Разработка методологических основ финансирования инвестиций в жилищное строительство с учетом особенностей российской экономики и оценки доступности источников финансирования.
10. Совершенствование методик оценки инвестиционной привлекательности регионов России с целью развития инвестиционного процесса в жилищное строительство.
11. Государственная поддержка отечественных строительных предприятий, содействие выходу на мировые рынки, закрепление позиций российских предприятий путем подписания равноправных международных соглашений.
12. Повышение и всемерное поддержание на достигнутом уровне инвестиционного реноме России.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Полякова, Анастасия Васильевна, Москва
1. Абакин JL И., Аганбегян А. Г. и др. Политическая экономия. -М.: Политиздат, 1990.
2. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. М., 1994.
3. Абрамов С.И. Инвестирование. М., 2000.
4. Авдеев A.M., Павловец В.И. Экономические показатели инвестиционных проектов в условиях инфляции. Экономика и коммерция. № 3, 1994.
5. Алексеев Н. Эволюция систем и организационное проектирование.- Проблемы теории и практики управления, 1998, № 4, стр. 73-82.
6. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. -М.: Финансы и статистика. 1994. 288 е.: ил.
7. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 е.: ил.
8. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М., 1994.
9. Банковское дело: Справочное пособие / под ред. Ю.А. Бабичевой.- М.: Экономика, 1994. 397 с.
10. Барабанов М. В. Анализ зарубежного опыта управления инвестиционным процессом и его применимости в условиях России. -Техника, экономика. Сер. Экономика за рубежом, 1993, № 314.
11. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики.- М.,2000.
12. Барнс М. Основы управления проектами. В кн. Мир управления проектами. Пер. с англ. -М., 1994, стр. 11-16.
13. Баумгертнер В.Ф. Инвестиционные решения в системе предпринимательства. СПб, 1998.
14. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Пер. с англ. М., 1995.
15. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М., 1997.
16. Блауберг И.В., Юдин Э.Г. Становление и сущность системного подхода.-М., 1973.
17. Богданов А. А. Всеобщая организационная наука (тектология). -М., 1980.
18. Боссерт В.Д. Инвестиционные проблемы реформируемой России. -М., 1994.
19. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.,1997.
20. Бриль А.Р. Экономическая оценка инвестиций в предпринимательской деятельности. СПб, 1992.
21. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капитальных вложений. Пер. с англ. -М., 1996.
22. Булатов А. Капиталообразование в России // Вопросы экономики. -2001.-N3.-С.
23. Булатов. В.В. Экономический рост и фондовый рынок. М., 2004.
24. Бурков В. Н. Управление большими системами. М.: Синтег, 1998,432 с.
25. Бурков В.Н., Ириков В.А. Модели и методы управления организационными системами. М., 1994.
26. Валинурова JI.C. Управление инвестиционным процессом в экономических системах.- М., 2002.
27. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М., Финансы и статистика, 1996.
28. Вахрин П.И. Инвестиции М., 2002.
29. Вейе Г., Деринг У. Введение в общую экономику и организацию производства. Пер. с нем. Красноярск, 1995.
30. Видеман М. Управление проектной средой. В кн. Мир управления проектами. Пер. с англ. М., 1994, стр. 47-61.
31. Винн Р., Ходен К. Введение в прикладной эконометрический анализ. Пер. с англ. М., 1981.
32. Волосов И. Иностранные инвестиции и реформирование экономики. Деловой мир, 26.05.1994.
33. Вольнина М. Внутренний анализ внешних инвестиций. Деловой экспресс, 26.03.1996.
34. Воронцовский А.В. Некоторые особенности теории инвестиций на уровне фирмы. Вести. СПбГУ. Сер 5., 1992, вып. 3.
35. Воронцовский А.В. Методы обоснования инвестиционных проектов.-М., 1995.
36. Ворст И., Ревентлоу П. Экономика фирмы. М., 1994.
37. Гайдар У. Восстановительный рост 'и некоторые особенности современной экономической ситуации в России // Вопросы экономики. -2003.-N5.
38. Гвишиани Д.М. Организация и управление. М., 1972.
39. Гитман Д., Джонк М. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.,1997.
40. Грачева Е.Ю., Куфанова Н.А., Пепеляёв С.Г. Финансовое право России. Учебник. М.: ТЕИС, 1995. - 232 с.
41. Деева А.И. Инвестиции.-М., 2004.
42. Догов С. И., Перская В. В. Инвестиционное сотрудничество на территории России. М.: Луч, 1993.
43. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Пер. с англ. -М., 1994.
44. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. Ч Воронеж, 1996.
45. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М, 2001.
46. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1996 - 416с.
47. Ефремов В. С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования.-М.: Финпресс, 1998, 192 с.
48. Жданов В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития. Калининград, 2001.
49. Ивчик Т.А. Система эффективного управления инвестициями в современной экономике / Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. М.: ГАСИС, 2002.
50. Институциональные преобразования основа реформирования экономики. Деловой экспресс, 15.03.95 г.
51. Карлоф Б. Деловая стратегия: Пер. с англ. М., 1991.
52. Квейд Э. Анализ сложных систем. Пер. с англ. М., 1969.
53. Килен К. Вопросы управления. Пер. с англ. М., 1981.
54. Клиланд Д., Кинг В. Системный анализ и целевое управление. Пер. с англ. М., 1974.
55. Клир Дж. Системология. Пер. с англ. М., 1990.
56. Кнопфель Г. Изменения и роль управления проектами в их реализации. В кн.: Мир управления проектами. - М., 1994, стр. 17-24.
57. Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы. Пер. с франц. М, 1997.
58. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков. -Финансы, 1994, №4.
59. Комаров В. В, Инвестиции в Российской Федерации.-ЭКО, 1998,9.
60. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. Пер. с англ. - М.: Джон Уайли энд Санз, 1996 г., 240 с.
61. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие. -М, 2000.
62. Костюченко В.В., Крюков К.М., Кудинов О.А. Менеджмент строительства. Р-н-Д, 2002.
63. Котлер Ф. Основы маркетинга, Пер. с англ. М., Прогресс, 1992.
64. Коуз Р. Природа фирмы. Пер. с англ. ЭКОД993, К2, стр. 66-68.
65. Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, ачность и паника -М., 2004.
66. Кравченко Н. А., Маркова В. Д. Инвестиционная политика предприятия. ЭКО, 1994, №7.
67. Кравченко Н.А., Соломенникова Е.А., Бадина Н.П. Инвестиционный процесс на предприятиях. ЭКО, 1997, № 12, стр. 67-73.
68. Круглов М. И. Стратегическое управление компанией. Учебник для ВУЗов. М.: РДЛ, 1998,768 с.
69. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты / Пер. с нем. под общ. Редакцией В. В. Ковалева и 3. А. Сабова. СПб, 2001.
70. Кузнецов Е. Механизм запуска инновационного роста в России // Вопросы экономики. 2003. - N3.
71. Кунц Г., О'Доннел С. Управление: системный и ситуационный анализ управленческих функций. Пер. с англ. М., 1981.
72. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах. Бух. учет, 1995, Кб, стр. 22-27.
73. Лаврушин О.И. Организация и планирование кредита. М., Финансы и статистика, 1991.
74. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М., 1996.
75. Люти А., Кран А., Кюнг П. Определение показателей для оценки качества хозяйственных процессов. Проблемы теории и практики управления, 1998, №5, стр. 101-106.
76. Маевский В. Опасное несоответствие // Независимая газета. N154 (2216).- 18 августа 2000 г.
77. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами / Под общ. Ред. И.И. Мазура. -М., 2001.
78. Макаревич Л. Государство дожно научиться управлять рыночными реформами // Общество и экономика. 2003. - N9.
79. Макконнел Кэмпбел Р., Брю Стэнли Л. Экономикс. В 2-х тт. Пер. с англ. -М., 1992.
80. Мамаев В., Балотин В. Финансово-промышленные группы: от государственной помощи к самофинансированию. Экономика и жизнь. Ваш партнер, 1994, № 18. - 15 с.
81. Маркова О.М. Сахарова Л.С. Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции. М., Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.
82. Мартынов А. С. и др. Россия: Стратегия инвестирования и кризисный период. М.: ПАИМС, 1994.
83. Массе П. Критерии и методы оптимального распределения капиталовложений. Пер. с англ. М., 1971.
84. Махлуп Ф. Теории фирмы: маржиналистские, бихевиористские и управленческие. Пер. с англ. В кн.: Теория фирмы. СПб., 1995, стр. 73-92.
85. Мескон М. X., Альберт М., Хедоури Ф". Основы менеджмента. -М.: Дело, 1998, 704 с.
86. Методика разработки и экспертизы инвестиционных проектов. -Финансовая газета, 1993, № 41-55.
87. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Офиц. изд. М., 1996.
88. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (официальное издание). М.: НПКВЦ Теринвест. - 1994.
89. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия, Экономика и жизнь, 1997, № 50, стр. 13.
90. Методическое пособие по разработке систем управленияпроектами на предприятиях и в организациях с различными формамисобственности. Ч М., 1997.
91. Мильнер Б.З. и др. Системный подход к организации управления. Мильнер Б.З., Евенко Л.И., Раппопорт B.C. М., 1983.
92. Мир управления проектами. Под ред. К. Решке, X. Шеле. - М.: Алане, 1994.
93. Моисеева Н. X., Анискин Ю. П. Современное предприятие: конкурентоспособность, маркетинг, обновление. Т. 1 и 2. М.: Внешторгиздат, 1993.
94. Москвин В. Условия для реализации инвестиционных проектов в России // Инвестиции в России. 2002. - N4.
95. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. Пер. с англ. -М., 1996.
96. Нортон Р.Дж. Фонды облигаций: путь к получению высоких доходов -М., 2002.
97. Ночевкина Л. Управление инвестиционным процессом: ситуация в России и опыт развитых стран. Проблемы теории и практики управления, 1997, №6, стр. 52-57.
98. Началов А.В. Паевые инвестиционные фонды.-М., 2004.
99. Ойхман Е. Г., Попов Э. В. Реинжиниринг бизнеса. М., 1997.
100. Павлова Л.Н. Корпоративные ценные бумаги: эмиссия и операции предприятий и банков. -М.: Интел-Синтез, 1998, 528 с.
101. Ю1.Патцак Г. Парадигма управления проектами: системно-ориентированная модель управления проектами. В кн.: Мир управления проектами. Пер. с англ. - М.,1994, стр. 25-36.
102. Порховник Ю.Н., Лисицина Е.Б. Инвестиционный менеджмент. -СПб., 1995.
103. Постановление Правительства РФ от 13.10.1995 г. № 1016 О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации.
104. Постановление Правительства РФ от 15 апреля 1995 г. № 336 О мерах по развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации.
105. Постановление Правительства РФ от 02.07.2002г. № 494-ПП Об утверждении программы жилищного строительства по городскому заказу до 2005 года и о заданиях по жилищному строительству на период до 2010 года
106. Постановление Правительства РФ от 19.09.1995 г. № 782 О Московской городской программе Жилище.
107. Постановление Правительства РФ от 22.07.1997 г. № 539 О создании муниципального унитарного предприятия Агентство по реализации жилищного займа и субсидий.
108. Прангишвили И.В. Системный подход и общесистемные закономерности. М., 2000.
109. Предприятие: стратегия, структура, положения об отделах и службах, дожностные инструкции / К.А. Вокова, И.П., Дежкина, Ф.К. Казакова, И. А. Сергеева. -М., 1997.
110. Промыслов Б.Д., Жученко И.А. Логистические основы управления материальными и денежными потоками. (Проблемы, поиски, решения). -М.: Нефть и газ, 1994.-103 с.
111. Ш.Растова Ю.И. Регионализация инвестиционной политики // Проблемы позиционирования российских регионов в мировом экономическом пространстве: Сб.научных статей международного практического семинара-конференции. Киров 2002.
112. Рейтлян Я.Р. Аналитическая основа принятия управленческих решений. М., Финансы и статистика, 1989.
113. Решке X. Управление проектами и корпоративная стратегия. Пер. с англ. М., 1994, стр. 73-75.
114. Рюли Эд. Политика предприятия. Проблемы теории и практики управления, 1997, №4, стр. 99-103.
115. Рюэг-Штюрм И. Новая системная теория и внутрифирменные изменения. Проблемы теории и практики управления, 1998, № 5, стр. 72-78.
116. Саати Т. Принятие решений. Метод анализа иерархий. М., Радио и связь, 1993.
117. Садвакасов К., Сагдиев А. Догосрочные инвестиции банков. Анализ. Структура. Практика. -М.: Ось-89, 1998. 112 с.
118. Садовский В.Н. Основания общей теории систем. М., 1974.
119. Саймон Г., Марш Дж. Административное поведение. Пер. с англ. -М., 1998.
120. Серегин В. П. Иностранные инвестиции в России: правовое регулирование. М: Издатцентр, 1997, 126 с.
121. Синки Дж., мл. Управление финансами в коммерческих банках. Пер. с англ. -М., 1994.
122. Старик Д. Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения. Экономист, 1993, №12.
123. Стратегия развития Российской Федерации до 2010 года: Проект/ Центр стратегических разработок // Коммерсант. 2000. -N51.
124. Степанов И.С. Экономика строительства.- М., 2001.
125. Тарасов В. Тектология А. Богданова и неоклассическая теория организации предвестники эры реинжиниринга. - Проблемы теории и практики управления, 1998, № 4, стр. 67-72.
126. Теплова Т. В. Финансовые решения: стратегия и тактика. Учебное пособие. М.: Магистр, 1998, 264 с.
127. Уемов А.И. Системный подход и общая теория систем. М., 1978.
128. Управление инвестициями. Справочное пособие для специалистов и предпринимателей. В 2-х т./ Под общ. ред. В.В. Шеремета. М., 1998.
129. Управление социально-экономическим развитием России: концепции, цели, механизмы / Рук. авт. кол.: Д.С. Львов, А.Г. Поршнев; Гос. ун-т упр., Отд-ние экономики РАН. М, 2002.
130. Управление по результатам: Пер. с финск. / Общ. ред. и предисл. Я.А. Леймана. М.: Издательская группа Прогресс, 1993. - 320 с.
131. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции. М.: Все для вас, 1993 г.
132. Федеральный закон от 25 февраля 1999г. № 39-Ф3 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений
133. Федоренко Н.П. Системный подход к изучению экономических явлений. В кн.: Математика и кибернетика в экономике. - М., 1975, стр. 517.
134. Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в индустриальной экономике переходного периода. // Вопросы экономики. -1994.-№7, с. 412.
135. Финансово-кредитный словарь в 3 т. М., Финансы и статистика,1994.
136. Финансы: Учебник / В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.; Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика,1993.-400 е.: ил.
137. Хоминич И. П. Финансовая стратегия компаний: Научное издание. -М.: Изд-во Росс. экон. академии, 1998, 156 с.
138. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений. Пер. с англ. М., 1987.
139. Хорин А.Н. Оценка предпринимательского риска. Бух. учет,1994, №№ 1-5.
140. Черкасов В.Е. Плотицына П.А. Банковские операции: материалы, анализ, расчеты. М., Метаинформ, 1995.
141. Черняк Ю.И. Анализ и синтез систем в экономике. М.: Экономика, 1970.
142. Черняк Ю.И. Системный анализ в управлении экономикой. М.: Экономика, 1971.
143. НЗ.Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов.-М.: Дело, 1992.-320 с.
144. Шапиро В.Д. и др. Управдение проектами. СПб.: Два ТрИ,1996.
145. Шарп Уильям Ф., Александер Гордон Дж., Бэйли Джефри В. Инвестиции. Пер. с англ. М.: Инфра, 1997.
146. Шеин А.Б. Методологический статус системного анализа в сфере управления. В кн.: Системные исследования. Ежегодник, 1976. М., 1980.
147. Шумпетер И. Теория экономического развития. М.: Прогресс,1982.
148. Эвотс А. Управление проектами в системном контексте. В кн.: Мир управления проектами. М., 1994, стр. 37-47.
149. Экономика и управление недвижимостью. М., 2000.
150. Экономические и социальные проблемы в' строительстве на современном этапе. Сборник статей / Под ред. д.э.н., профессора Степанова И.С.-М., 1999.
151. Юдинов А. Ю. Конкуренция: теория и практика. Учебно-практическое пособие. -М.: АКаЛиС, 1996.
152. Янг С. Системное управление организацией. Пер. с англ. М.,1972.
Похожие диссертации
- Методические основы повышения эффективности инвестиционного процесса в жилищном строительстве крупного города
- Управление инвестиционными проектами в жилищном строительстве
- Формирование инвестиционного процесса в жилищной сфере Российской Федерации
- Совершенствование управления инвестиционными процессами в жилищном строительстве
- Организационно-экономические аспекты управления инвестиционными процессами в гидроэнергетическом строительстве