Управление инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Марцинковский, Геннадий Олегович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Управление инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе"
На правах рукописи
МАРЦИНКОВСКИЙ Геннадий Олегович
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ КРУПНОГО ХОДИНГА В РЕГИОНЕ
Специальность 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва - 2005
Работа выпонена на кафедре общего и специального менеджмента Российской академии государственной службы при Президенте РФ
Научный руководитель: кандидат экономичеких наук, доцент
Александров Герман Иванович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Зайцев Борис Федорович,
кандидат экономических наук, доцент Погребняк Дмитрий Александрович. 1
Ведущая организация: Государственный университет управления.
Защита состоится ........... 2005 г. в 11.30 часов на заседании
диссертационного совета Д 502.006.08 по экономическим наукам в Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации по адресу: 119606, Москва, пр-т Вернадского, д. 84,1 уч. корп. ауд. 2200.
С диссертацией можно ознакомиться на кафедре общего и специального менеджмента РАГС, аудитория 2302.
Автореферат разослан.................2005г.
Ученый секретарь Л
диссертационного совета У/ЧО^-А^у _ ^ В.Ф. Уколов
006 -ъ /г**?
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена тем, что эффективное управление инвестиционной деятельностью является необходимым условием устойчивого развития ходинговых компаний, способствует решению актуальной проблемы выхода экономики России на передовые рубежи научно-технического прогресса.
Инвестиционная деятельность представляет собой важнейший элемент в деятельности любой коммерческой организации. Ходинговые компании составляют основу всей экономической жизни страны, определяют темпы социально-экономического развития территорий и регионов. Поэтому, исследование вопросов совершенствования управления инвестиционной деятельностью в ходинговых компаниях находится в центре внимания экономической науки.
В условиях неустойчивой институциональной и финансовой среды, падения доверия иностранных инвесторов к российским финансовым институтам и низкий уровень инвестиционной привлекательности России для потенциальных инвесторов, необходимы новые подходы, инструменты и формы управления инвестиционной деятельностью в крупных ходинговых компаниях.
В крупных ходинговых компаниях топливно-энергетического комплекса, степень износа основных фондов превышает 50%. За короткий период компаниям электроэнергетического хозяйства страны предстоит не только модернизировать действующие генерирующие мощности, но и построить новые - в объеме порядка 10 тыс. МВт в год, с ежегодными инвестициями около 10 мрд. дол. США. В связи с этим обстоятельством представляется актуальным локализация рассмотрения проблемы управления инвестиционной деятельностью на уровне одной из важнейших структур - крупной ходинговой компании электроэнергетического хозяйства в регионе.
Все вышеизложенное определяет актуальность темы исследования, её теоретическую и народнохозяйственную значимость.
Степень научной разработанности проблемы. По проблемам инвестиционной политики и инвестиционного проектирования в России
опубликовано большое количество книг, монографий и журнальных статей И. Бланком, Ю. Даниловым, Б.Карповым, А. Люсовым, В. Рохчиным, А. Смирновым и др.
Д. Блази, Дж.К. Ван Хорри, Л.Дж. Гитман, М. Джонк, Д. Круз, Д. Лоуг, С. Плеханов, Д. Симоне, Я.В. Соколов и др. в своих публикациях проанализировали опыт ведущих стран мира в вопросах организации и управления финансированием инвестиционных процессов.
Поиском эффективных путей развития инвестиционной деятельности в различных отраслях народного хозяйства занимались такие ученые как М. Афанасьев, В. Бочаров, А. Бузгалин, А. Гапоненко, И. Горшунов, С. Дробышевский, О. Изряднова, А. Ильин, А. Коганов, Д. Львов, Г. Мальгинов, Р. Попова, А. Радыгин, Ф. Тумусов, М. Турунцева, В. Уколов, А. Фоломьев, С. Цухло, В.Чалов, И. Шкребела П. Шульце и др.
Вопросы инвестиционной политики исследовались С. Абрамовым, В. Асановым, Б. Бабасовым, В. Бардом, А. Горбуновым, С. Капрановым, Л. Киевским, В. Кротовым, В. Кулибановым, Р. Сетдиковым, В. Черняком и ДР-
Однако вопросам совершенствования управления инвестиционной деятельностью крупных ходинговых компаний в регионе не уделено достаточно внимания со стороны ученых и специалистов
Основная цель исследования: допонить и углубить концептуальные положения управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой компании в регионе.
Основные задачи исследования:
- раскрыть экономическую сущность, современное содержание и механизмы управления инвестиционной деятельностью в крупных ходинговых компаниях;
- исследовать модели и методы управления разработкой и реализацией инвестиционных проектов крупной ходинговой компании в регионе;
- выявить особенности корпоративного управления инвестиционной деятельностью ходинговой компании в регионе;
- разработать стратегию управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой компании в регионе;
определить институциональные условия эффективного взаимодействия органов государственной власти и хозяйствующих субъектов в реализации инвестиционных проектов в регионе;
- разработать агоритм формирования инвестиционных проектов крупной ходинговой компании в регионе
- обосновать возможности ресурсного обеспечения реализации инвестиционного проекта крупной ходинговой компании в регионе.
Объектом исследования является процесс управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой компании в регионе.
Предметом исследования выступают институциональные, экономические и социальные отношения, возникающие в процессе , управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой
компании в регионе.
Теоретической и методологической основой исследования
Ь являются труды отечественных и зарубежных ученых в области
региональной экономики, теории антикризисного управления, законодательные и нормативные акты РФ и отдельных регионов, статистические материалы Госкомстата РФ и субъектов Федерации, первичные данные территориальных органов управления, предприятий и организаций.
В ходе исследования применялись современные методы познания экономических и социальных процессов: методы логического, структурного, системного, финансово-экономического анализа, экспертных оценок, статистические методы обработки данных, программно-целевые и другие методы экономических исследований.
Новые научные результаты, полученные лично автором, состоят ( в следующем: найдены и аргументированы пути решения важной
народнохозяйственной задачи, имеющей существенное значение для развития российской экономики - уточнены и допонены концептуальные л основы совершенствования управления инвестиционной деятельности
крупной ходинговой компании в регионе.
В частности:
1. Дано авторское понимание линвестиционной деятельности крупной ходинговой компании в регионе, которое в отличии от
распространенной трактовки её как совокупности действий агентов ходинга в обеспечении воспроизводства основных производственных и непроизводственных фондов, их расширении и модернизации, допонено признаком направленности на формирование в системе ходинг-регион партнерских экономических отношений.
2. Выявлено, что в экономическом развитии регионов партнерские отношения нередко подменяются стремлением определенного круга людей навязывать свою волю в частных интересах, в том числе и государственного регулирования развития региональной экономики. Предложено расширить институциональную основу управления инвестиционной деятельностью крупных ходингов в регионе допонив её Кодексом корпоративного управления, содержащим:
- обязательство следовать в инвестиционной деятельности принципу баланса интересов акционеров и руководство регионов в вопросах социально-экономического развития;
- ответственность руководства региона и руководства ходинга друг перед другом за догосрочную стабильность и прибыльность, с одной стороны, и открытие высокооплачиваемых рабочих мест, с другой стороны, требующих специалистов высокой квалификации;
обязанности руководства ходинга по раскрытию информации о соблюдении положений Кодекса на территории региона, а также по итогам существенных событий, произошедших в деятельности акционерного общества на территории региона. Указанная информация дожна содержать все положения Кодекса, за соблюдением которых руководство региона осуществляет контроль;
- обязательства по созданию при совете директоров ходинга комитетов по решению конкретных задач социально-экономического развития территории;
- положение о независимых директорах компаний, входящих в ходинг - представителей региона для обеспечения объективности и взвешенности, принимаемых советом директоров решений по вопросам функционирования и развития ходинга и его участия в социально-экономическом развитии региона.
3. Обоснована необходимость разработки специальной программы, направленной на развитие и распространение практики работы независимых директоров компаний в управлении инвестиционной
деятельностью крупного ходинга в регионе. В рамках программы предлагается предусмотреть:
разработку комплекса стандартов и регламента работы независимых директоров;
- создание эффективных механизмов обмена информацией между независимыми директорами и лицами ответственными за их назначение;
- обеспечение профессионального роста независимых директоров;
- информирование общественности по вопросам корпоративного управления, а также освещение положительной роли и вклада независимых директоров в совершенствование системы управления ходинга на территории региона.
4. Установлено, что ключевым фактором успеха корпоративного управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе является взаимоотношения между ходингом (в лице управленческой команды) и региональной властью. В современных российских условиях данный фактор имеет большую важность, чем в развитых странах. Это связано с отличием развития бизнес-среды в России и на Западе.
5. Выявлены новые возможности в совершенствовании управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе. К ним относятся: формирование эффективного корпоративного управления ходингом, а также достижение баланса интересов между населением, региональной властью, менеджментом и его акционерами. По этой причине взаимоотношения между менеджерами и акционерами (особенно, миноритарными) являются определяющим фактором повышения качества корпоративного управления инвестиционной деятельностью ходинга и ростом его инвестиционной привлекательности. Связующим компонентом взаимоотношений в системе население - региональная власть -менеджеры-акционеры является совет директоров, который призван обеспечить поддержание баланса между интересами участников системы.
6. Предложены критерии оценки эффективности управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе:
Х коммерческая или финансовая эффективность, которая отражает эффективность инвестиционной деятельности в регионе. Показатели эффективности инвестиционных затрат региона определяют финансовые последствия использования собственного капитала каждого
регионального участника в реализации инвестиционного проекта;
Х бюджетная эффективность - отражает финансовые последствия участия руководства региона в осуществлении проекта для регионального или местного бюджета;
Х социальная эффективность - отражает степень достижения социально значимых для жителей целей региона в процессе реализации инвестиционного проекта.
Практическая значимость исследования заключается в том, что его теоретические результаты доведены до конкретных рекомендаций и предложений по совершенствования механизмов управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга на примере экономической системы электроэнергетического хозяйства.
Теоретические и методологические результаты диссертационного исследования, составляющие его новизну, могут быть" реализованы региональными органами управления при разработке региональных концепций, стратегий и целевых инвестиционных проектов, а также в процессе переподготовки и повышения квалификации кадров по курсам Корпоративное управление, Основы инвестирования в топливно-энергетическом комплексе РФ и других.
Апробация результатов работы. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались И обсуждались на научно-практических конференциях,' семинарах, круглых столах, проводимых в Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации.
Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы, приложений, таблиц и рисунков.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
Во введении обоснована актуальность темы, проанализирована степень проработанности проблемы, сформулированы цели и задачи, определен предмет и объект исследования, раскрыта новизна и практическая значимость исследования, дана информация о результатах апробации работы.
В первой главе Управление инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе как объект исследования раскрывается экономическая сущность, современное содержание и механизмы
управления инвестиционной деятельностью в крупных ходинговых компаниях; обосновываются модели и методы управления их разработкой и реализацией инвестиционных проектов крупной ходинговой компании в регионе; выявлены особенности корпоративного управления инвестиционной деятельностью ходинговой компании в регионе; разрабатывается стратегия управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой компании в регионе.
В системе рычагов обеспечения жизнедеятельности любого государства, экономическая наука всегда отводила одно из важнейших мест инвестиционной деятельности, под которой - в широком смысле понимается совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в проекты, а также обеспечение отдачи вложений. Объектами инвестиционной деятельности выступают вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах национальной экономики, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интелектуальную собственность.
Под инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе автор исследования понимает совокупность действий агентов воспроизводственной деятельности и органов территориального управления по обеспечению условий воспроизводства капитальных ресурсов в регионе. Сущность инвестиционной деятельности крупного ходинга в регионе заключается в обеспечении воспроизводства основных фондов производственных и непроизводственных отраслей, их расширении и модернизации, создание новых рабочих мест, решение сопутствующих региональных проблем.
Анализ сложившейся инвестиционной практики показывает, что инвестиционному процессу в Российской Федерации присущи следующие особенности:
Х децентрализация инвестиционного процесса, осуществляемого крупными ходингами в регионе.
Х переход к преимущественно экономическим методам управления инвестиционной деятельностью.
Х появление новых участников инвестиционного процесса.
Выявлено, что целями текущей инвестиционной политики крупного
ходинга в регионе являются: структурная перестройка региональной экономики; достижение экономической самостоятельности и обеспечение экономической безопасности региона; рационализация размещения
производительных сил в регионе и укрепление собственной индустриальной базы (прежде всего, экспортоориентированных отраслей, производства энергетических ресурсов, продуктов питания); выделение приоритетных инвестиционных проектов, исходя из интересов регионального хозяйственного комплекса.
В контексте настоящего исследования принципами формирования обоснованной инвестиционной политики ходинга в регионе являются: эффективность, структурное равновесие, целенаправленность, общенациональная значимость.
Механизмы эффективной реализации инвестиционных проектов в регионе включают в себя создание специальной бизнес-оболочки; стратегию продвижения проекта и его активный маркетинг; инновационные способы финансирования проекта; контроль и мониторинг.
Основными источниками инвестиций являются: государственные инвестиции (федерального и регионального уровня), частные внутренние инвестиции, частные иностранные инвестиции, иностранные государственные и межгосударственные инвестиции. В диссертации показано, что инвестиционный потенциал региона - характеристика преимущественно количественная, учитывающая основные макроэкономические индикаторы, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой), а также потребительский спрос населения. Региональный бюджет развития выделен ключевым институтом государственного участия в сфере региональных воспроизводственных отношений. Источником саморазвития экономической системы электроэнергетического хозяйства являются амортизационные фонды, и собственные региональные рынки: сбережений, финансов, ссудного капитала, ценных бумаг.
Инвестиционный климат региона рассматривается в диссертации как комплексная система, состоящая из трех важнейших подсистем:
- инвестиционного потенциала - совокупности имеющихся в регионе факторов производства и сфер приложения капитала;
- инвестиционного риска - совокупности переменных факторов риска инвестирования;
- институциональных условий - совокупности нормативной базы и соответствующих институтов, обеспечивающих стабильность деятельности инвестора.
Сложившиеся к настоящему времени в России экономические условия обусловили необходимость построения новой модели взаимоотношений государства, хозяйствующих субъектов электроэнергетического комплекса и потребителей энергетических ресурсов. Основной целью и сутью данной модели является формирование оптимальных для общества и государства экономических взаимоотношений в электроэнергетической сфере, осуществляемых посредством рыночных методов хозяйствования, государственной налоговой, ценовой, инвестиционной, научно-технической, внешнеэкономической и экологической политики, институциональных и структурных преобразований в сфере производства, транспорта и потребления энергоресурсов.
Субъектами в инвестиционном процессе выступают: физические лица; юридические лица, в том числе иностранные; государственные и международные организации. Кроме них в качестве субъектов могут выступать инвесторы, заказчики, испонители работ (подрядчики), пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса. Они несут определенные обязанности: по соблюдению институциональных норм и стандартов на территории РФ и субъектах Федерации, по выпонению требований государственных органов и дожностных лиц, предъявляемых в пределах их компетенции.
Автором выделены два основных подхода к изучению процессов управления инвестиционной деятельностью - макроэкономический и микроэкономический. Макроэкономический подход рассматривает инвестиционную деятельность ходинга на национальном и региональном уровнях. Микроэкономические подходы описывают инвестиционные процессы как следствие поведения отдельных фирм, максимизирующих прибыль.
Данный вывод может быть проилюстрирован на примере модели экономической системы, стремящейся максимизировать свою стоимость для увеличения инвестиционной привлекательности:
V = (у? - w If - i,)dt ч max ,
где: у - поток выпуска, 1 - поток труда, г - процентная ставка, w - реальная заработная плата, i - поток реальной стоимости инвестиций, т.е. стоимости инвестиций, выраженной в единицах производимого товара, индексы s и d обозначают предложение и спрос.
Ключевой особенностью спроса на инвестиции является то, что чем больше уровень предложения, тем больше целевое значение капитала и тем больше инвестиции. Однако, неопределенность экономической среды, в которой функционирует электроэнергетическое хозяйство, влияет на ее инвестиционные решения ввиду того, что инвестиции являются необратимыми, поскольку экономическая система электроэнергетического хозяйства не может продать имеющееся у нее оборудование, или затратно-обратимыми, поскольку она может продать оборудование, но по цене ниже цены покупки нового оборудования. В таких условиях, решая осуществить инвестиции, она берет на себя риск, связанный с тем, что инвестиции могут оказаться убыточными, если в будущем экономическая среда изменится неблагоприятным для неё образом.
Особое внимание уделено в диссертации восстановительным инвестициям, представляющим собой покупку оборудования для поддержания производственной мощности, которая была уменьшена вследствие снижения эффективности выпуска и вывода оборудования из строя. Сделан вывод, что восстановительные инвестиции не эквивалентны износу, обесценению или выводу оборудования из строя. Предлагаемая автором модель обосновывает зависимость восстановительных инвестиций от ставки процента и налоговой системы. Эта зависимость возникает из-за влияния данных экономических параметров на оптимальный для экономической системы срок физической жизни оборудования.
Исходя из представленного анализа, автором выработаны два важных методологических вывода для разработки ходингом стратегии формирования инвестиционных проектов в регионе. Первая заключается в том, что экономическая система электроэнергетического хозяйства и региональный экономический комплекс дожны включать в себя тот круг производств, которые дают возможность осуществлять процесс расширенного воспроизводства не только продукции, но и средств производства. Вторая, заключается в необходимости обеспечения высокого уровня жизнедеятельности населения, проживающего на данной территории, что накладывает определенный отпечаток на характер взаимодействия в инвестиционной сфере органов регионального управления и хозяйствующих субъектов.
Анализируя динамику происходящих в настоящее время экономических процессов, автор отмечает, что восстановление роста в промышленности России опиралось в основном на активное вовлечение в производство незагруженных мощностей. Однако, существовавшая гипотеза о дальнейшем ускорении темпов экономического роста за счет
вовлечения в производство резервных мощностей не находит подтверждения при их анализе по критерию конкурентоспособности.
Анализ статистических данных последних лет показывает, что средний возраст основной части машин и оборудования в электроэнергетике почти на два года выше, чем в среднем по промышленности. Именно поэтому удельный вес инвестиций в машины и оборудование, в общем объеме инвестиционных расходов в электроэнергетике, возрос с 29,4 процента в 1998 году до 40,5 процента в 2000 году. Несмотря на рост объемов ввода новых основных фондов в 1998-2003 гг., они оставались недостаточными для замены устаревших фондов, и отставали в электроэнергетике от темпов обновления по промышленности в целом. Инвестиционные потребности отраслей ТЭК, необходимые для достижения намеченных Энергетической стратегией России показателей производства в рассматриваемом периоде составят, по экспертным оценкам - 540-575 мрд. дол. США.
В диссертации сформулирован методологический вывод о том, что корпоративного управление инвестиционной деятельностью в экономической системе электроэнергетического хозяйства определяется: её технологическими особенностями как крупной экономической системы; спецификой совместной работы объектов электроэнергетической отрасли, строительства, реконструкции или технического перевооружения электроэнергетических объектов и органов территориального управления. В диссертации представлены основные проекты, осуществление которых планируется крупным ходингом с привлечением средств иностранных инвесторов и кредиторов.
Во второй главе Концептуальные основы совершенствования управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой компании в регионе определяются институциональные условия эффективного взаимодействия органов государственной власти и хозяйствующих субъектов в реализации инвестиционных проектов в регионе; обоснован агоритм формирования инвестиционных проектов крупной ходинговой компании в регионе и показано их ресурсное обеспечение
Переход экономики России на рыночные формы хозяйствования существенно изменил характер инвестиционной политики экономической системы электроэнергетического хозяйства в регионах. Решение задач по указанной стратегической проблеме дожно быть осуществлено с соблюдением принципов, условий и требований рыночной экономики и
испонением положений и требований федеральных и региональных законодательных актов и нормативно-методических материалов.
С учетом этого, совершенствовать механизмы управления инвестиционной деятельностью в крупных ходинговых компаниях (в частности, экономической системе электроэнергетического хозяйства), представляется возможным по следующим важнейшим направлениям: выбор путей и методов формирования инвестиционного потенциала; развитие требуемого производственного потенциала; обеспечение инвестиционной привлекательности электроэнергетики; поднятие инвестиционного рейтинга электроэнергетики; участие в разработке и реализации целевых региональных программ и отдельных инвестиционных проектов, удовлетворяющих концепции социально-экономического развития региона; оценка инвестиционных рисков.
Оценка инвестиционных проектов проводилась по результатам анализа информации, полученной в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденными Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госпромом России (№ 7-12/47 от 31 марта 1994 г.), и основывается на следующих положениях:
Х стоимость строительства, определяемая по аналогам, базовым удельным показателям и укрупненным показателям, а также прогнозным и экспертным оценкам;
Х уточнения возможных источников и условий финансирования инвестиций, определенных на стадии прединвестиционных исследований;
Х определения себестоимости основных видов продукции, прогноза основных показателей производственной деятельности предприятия, анализа тенденций изменения рентабельности и мероприятий по обеспечению минимизации возможных потерь; оценки риска инвестиций;
Х обоснование выбора расчетного периода, в пределах которого выпоняются экономические расчеты, включающие время проектирования, строительства, освоение проектной мощности и эксплуатации объекта;
Х учет данных прогнозируемого изменения по всем составляющим элементам дохода и издержек производства;
Х расчеты возможностей повышения экономической эффективности и надежности проекта за счет совершенствования проектных решений, более рационального использования ресурсов и прочих факторов.
Основные элементы, формирующие механизм и определяющие уровень инвестиционной прибыли в электроэнергетической отрасли достаточно разнообразны и представлены на рисунке 1.
Рис. Основные элементы механизма формирования инвестиционной прибыли
Энергетической стратегией в России предусматривается реализация крупных инвестиционных проектов: строительство атомных электростанций в европейской части России, межсистемных линий электропередачи высокого напряжения и др. Основные инвестиционные проекты РАО ЕЭС на среднесрочную перспективу в регионах представлены в таблице.
Таблица
Проекты строительства новых электростанций и реконструкции объектов электроэнергетики по инвестиционной программе Общества (мли.руб.)
Наименование проекта Проектная мощность МВт Сметная стоимость проекта в ! (ценах 1991г. Планируемые сроки реализации > (Мвт-год ввода)
Гидроэлектростанции !
Бурейская ГЭС 1 2000 2090 | 300-2004 |
Богучанская ГЭС 3000 1992
Зарамагские ГЭС 352 Ь57 !
Ирганайская ГЭС 800 804 | 186-2006 1
Каскад Нижне-Черекских 1 ГЭС 1 120
Зеленчукские ГЭС 1 160 585 ! Увеличение выработки в 2006г. 1
Тепловые электростанции
Калининградская ТЭЦ - 2 450 624 450-2005 1
Сочинская ТЭС 79 79-2004
Ивановская ГРЭС 1 702 280 354-2006 1
В рамках использования элементов догосрочного прогнозирования и планирования ОАО РАО ЕЭС России приступило к внедрению системы догосрочного прогнозирования баланса электрической мощности, основанной на прогнозах электропотребления и максимума электрической нагрузки по регионам, с учетом прогноза вводов нового оборудования, модернизации и выводах из эксплуатации устаревшего оборудования. Внедрение такой системы позволит, по мнению автора, улучшить качество
принимаемых инвестиционных решений и формировать инвестиционные предложения, удовлетворяющие самым высоким требованиям.
В этих целях автором предлагается создание ходингом комитетов по решению конкретных задач социально-экономического развития территории. Основными задачами данных институтов является аккумулирование финансовых ресурсов, создание мотивационной среды для потенциальных участников инвестиционного процесса, объединение усилий производственных, научно-технических и финансовых структур, научная организация производства и управления. При этом, структура корпоративного хозяйствования основывается на возможности снижения рисков и создания общего инвестиционного ресурса в конкретном регионе.
Структура и механизмы управления инвестиционной деятельностью в ходинговых компаниях рассмотрены в диссертации на примере инвестиционного проекта Строительства Сангтудинской ГЭС №1 на р. Вахш. В основу проекта заложен каскадный метод строительства, использующий базы и подсобные предприятия ранее построенных Нурекской и " Байпазинской ГЭС. За 15 лет, прошедших с момента утверждения проекта, безвозвратно изменися ряд основных положений, заложенных в проект организации строительства и являвшихся основой его разработки. Большинство из них выступают факторами, ограничивающими возможности организации строительства объекта.
Так, повышенные требования к надёжной работе сооружений и оборудования привели к необходимости устройства допонительных водосбросов, к увеличению глубины и ширины цементационной завесы в основании плотины, что увеличило объём строительно-монтажных работ по сравнению с проектом 1989 года. Строительные подрядчики, начинавшие строительство, утратили свои производственные мощности, а имеющийся парк машин и механизмов устарел физически и морально, большинство квалифицированных строителей разъехалось на постоянную работу по странам СНГ.
В то же время возникли возможности привлечения к производству строительно-монтажных работ специализированных фирм, оснащённых передовой техникой и технологиями. Эти обстоятельства заставляют изменить проект организации строительства таким образом, чтобы значительно сократить сроки ввода в эксплуатацию агрегатов ГЭС, увеличив тем самым финансовую привлекательность её для инвесторов.
Системообразующими элементами реструктуризированного проекта организации строительства выделены: календарный график окончания строительства ГЭС, основанный на использовании передовых технологий
возведения гидротехнических сооружений; тендерная документация на отдельные виды работ, позволяющая организовать выбор подрядчиков по конкурсу. Все это дает возможность обеспечить ввод в эксплуатацию 1-ого агрегата ГЭС через 39 месяцев, с окончанием ее первой очереди через 42 месяца.
Финансирование завершения строительства первой очереди Сангтудинской ГЭС №1 предполагается за счет займов с Российской стороны, исходя из принципа предоставления государственных кредитов с учетом обязательной возвратности выделяемых бюджетных средств. Величина предоставляемого кредита равна стоимости завершения строительства. Их структура распределена следующим образом: объекты основного производственного назначения - 85,6 процента; объекты сетевого строительства - 3,9 процента; проценты на капитал в период строительства - 10,5 процента. Необходимый объем собственных средств, оплачиваемый таджикской стороной для основного расчетного варианта, составляет 10,5 процента.
Представленный в диссертации агоритм разработки и последующей реализации конкретного инвестиционного проекта позволил:
- выпонить расчеты по определению финансовой эффективности инвестиций по вариантам финансовых планов, (коэффициент дисконтирования при определении чистого дисконтированного дохода и индекс доходности, которые определены по методу средневзвешенной стоимости капитала) показали возможность завершения строительства Сангтудинской ГЭС №1 в ближайшие годы, а также сделать вывод о том, что:
- проект 1989 года может служить основой для рабочей документации отдельных сооружений с учётом обязательных добавлений для новых условий хозяйствования;
- раздел проекта по организации строительства дожен быть допонен тендерной документацией на возведение отдельных сооружений, на отдельные виды работ и оборудования, а также календарным графиком, предусматривающим завершение первой очереди строительства в течение 3,5 лет;
- поскольку в энергосистеме Таджикистана нет недостатка в пиковых мощностях, а разница в среднемноголетней выработке электроэнергии двумя или четырьмя агрегатами невелика, то количество агрегатов и величина установленной мощности нуждаются в допонительном обосновании;
- для выбора инвестором варианта реализации вырабатываемой ГЭС электроэнергии и варианта финансирования строительства имеется достаточный объём необходимой информации.
Инвестиционные ресурсы, вовлекаемые в процесс осуществления инвестиционного проекта в регионах чрезвычайно разнообразны. Это природные, материально-технические, трудовые, информационные ресурсы. Автор выделяет также организационно-управленческий ресурс, структурируемый в определенном органе управления. Он обеспечивает комбинирование всех видов информационных ресурсов, вступая при этом с ними в поное взаимопроникновение.
В заключении диссертационного исследования сформулированы основные выводы и предложения:
1. Управление инвестиционной деятельностью в ходинговой компании (на примере экономической системе электроэнергетического хозяйства) определяется её технологическими особенностями как крупной экономической системы, спецификой совместной работы объектов электроэнергетической отрасли и проектов строительства, расширения, реконструкции или технического перевооружения электроэнергетических объектов в регионах.
2. В экономических системах естественных монополий, имеющих ряд крупных подразделений, выгодна децентрализация оперативных решений, но централизованное принятие инвестиционных решений в регионах. Централизованные инвестиционные решения ограничивают негативное влияние независимости подразделений на результаты экономического развития электроэнергетической отрасли народного хозяйства.
3. Основные факторы, ограничивающие инвестиционную деятельность предприятий электроэнергетической отрасли. В их числе: недостаток собственных финансовых средств, высокий процент коммерческого кредита и сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов, высокие инвестиционные риски, неопределенность экономической ситуации в стране, несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционные процессы, недостаточный инвестиционный потенциал большинства регионов и другие.
4. В рыночных условиях формирование инвестиционных программ крупных ходингов дожно базироваться: на использовании критериев, принятых в международной практике при проведении финансово-коммерческой оценки инвестиционных проектов; на методах
решения в рыночных условиях задач формирования рациональной структуры генерирующих мощностей энергосистем и развития основных электрических сетей ЕЭС и ОЭС страны, исходя из перспектив спроса электроэнергии и мощности на ФОРЭМ и региональных рынках.
5. В числе основных принципов организации финансирования ходингом инвестиционных проектов выделены: наличие квалифицированного технико-экономического обоснования; участие в проекте готовых к сотрудничеству партнеров и квалифицированных специалистов; достаточная капитализация проекта; достоверная оценка проектных рисков и их распределение между участниками; наличие необходимого пакета обеспечения и гарантий; готовность инициаторов и соучредителей проектов к взятию расходов и рисков по реализации проектов.
6. Институциональные предпосыки развития инвестиционной деятельности в экономической системе электроэнергетического хозяйства представляют собой формальные и неформальные нормы и правила, которые определяют возможности эффективного управления инвестиционной деятельностью на различных иерархических уровнях на основе согласованного функционирования инвестиционных институтов.
Институциональные преобразования в электроэнергетическом секторе России и регионах дожны быть направлены на развитие рыночных отношений и механизмов, разделение потенциально конкурентных и естественно-монопольных видов деятельности.
В их основе будут лежать следующие положения: институциональные преобразования в отрасли не дожны приводить к потере объективных преимуществ существующих интегрированных систем энергообеспечения, технологичной целостности, управляемости и надежности; институциональные преобразования дожны осуществляться при поной организационной и финансовой прозрачности; государственное регулирование естественных монополий в отрасли помимо жесткого тарифного регулирования дожно обеспечить открытый, не дискриминационный, упроще чный доступ независимых потребителей и производителей к их услугам.
Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:
1. Марцинковский Г.О. Формирование институциональной среды инвестиционного климата в экономических системах. М.: Изд-во ПМБ РАГС, 2004,0,2 пл.
2. Марцинковский Г.О. Механизмы управления инвестиционными проектами в регионах. М.: Изд-во ООО МАКС Пресс, 2005, 2,3 пл.
3. Марцинковский Г.О. Теоретические основы управления регионально-отраслевыми инвестиционными проектами. М.: Изд-во Московского гуманитарного университета, 2005,1,2 п.л.
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
МАРЦИНКОВСКИЙ Геннадий Олегович
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ КРУПНОГО ХОДИНГА В РЕГИОНЕ
Научный руководитель: кандидат экономичеких наук, доцент Александров Герман Иванович
Изготовление оригинал-макета Марцинковский Геннадий Олегович
Подписано в печать 0%, 0 У Тираж Ео экз. Усл. п.л.
Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации
Отпечатано ОПМТ РАГС. Заказ № -Г 119606, Москва, пр-т Вернадского, 84
р 19 7 3 7
РНБ Русский фонд
2006-4 21520
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Марцинковский, Геннадий Олегович
Введение
Глава 1. Управление инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе как объект исследования
1.1. Сущность, цели и механизмы управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе
1.2. Модели и методы управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе
1.3 Особенности управления инвестиционными проектами в экономической системе электроэнергетического хозяйства
1.4. Стратегия управления инвестиционной деятельностью ходинга в регионе
Глава 2. Концептуальные основы совершенствования управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой компании в регионе
2.1. Институциональные условия эффективного взаимодействия органов государственной власти и экономических систем в реализации инвестиционных проектов.
2.2. Агоритм разработки и реализации инвестиционных проектов ходинга в регионе
2.3. Ресурсное обеспечение реализации инвестиционных проектов в регионе
Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе"
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена тем, что эффективное управление инвестиционной деятельностью является необходимым условием устойчивого развития ходинговых компаний, способствует решению актуальной проблемы выхода экономики России на передовые рубежи научно-технического прогресса.
Инвестиционная деятельность представляет собой важнейший элемент в деятельности любой коммерческой организации. Ходинговые компании составляют основу всей экономической жизни страны, определяют темпы социально-экономического развития территорий и регионов. Поэтому, исследование вопросов совершенствования управления инвестиционной деятельностью в ходинговых компаниях находится в центре внимания экономической науки.
В условиях неустойчивой институциональной и финансовой среды, падения доверия иностранных инвесторов к российским финансовым институтам и низкого инвестиционного рейтинга страны среди потенциальных инвесторов, необходимы новые подходы, инструменты и формы управления инвестиционной деятельностью в крупных ходинговых компаниях.
Особенно актуально решение проблем повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью в крупных ходинговых компаниях топливно-энергетического комплекса, где степень износа основных фондов превышает 50% (а в нефтепереработке - 80%). Так за короткий период компаниям электроэнергетического хозяйства страны предстоит не только модернизировать действующие генерирующие мощности, но и построить новые - в объеме порядка 10 тыс. МВт в год, с ежегодными инвестициями около 10 мрд. дол. США. В связи с этим обстоятельством представляется актуальным локализация рассмотрения проблемы управления инвестиционной деятельностью на уровне одной из важнейших структур - крупной ходинговой компании электроэнергетического хозяйства в регионе.
Все вышеизложенное определяет актуальность темы исследования, её теоретическую и народнохозяйственную значимость.
Степень научной разработанности проблемы. По проблемам инвестиционной политики и инвестиционного проектирования в России опубликовано большое количество книг, монографий и журнальных статей И. Бланком, Ю. Даниловым, Б.Карповым, А. Люсовым, В. Рохчиным, А. Смирновым и др.1
Д. Блази, Дж.К. Ван Хорри, Л.Дж. Гитман, М. Джонк, Д. Круз, Д. Лоуг, С. Плеханов, Д. Симоне, Я.В. Соколов и др. в своих публикациях
1 Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. - Киев, МП ИТЕМТД, Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995; Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х томах. - Киев: Ника-Центр; Эльга, 1999; Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. - М.: Дело, 1998; Карпов Б С. Технология инвестирования в Московской области. - М., 1996; Люсов А. Н. Инвестиции и инвестиционная деятельность. // Деньги и кредит. Ч 1993. Ч № 10-11; Принципы инвестирования. Ч М.: Крокус Интернейшнл, 1992; Рохчин В.Е. Местная инвестиционная политика. Разработка и механизм реализации. - Санкт-Петербург: Гуманитарные науки, № 1-2, 1996; Смирнов А. Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. Ч М.: АО Консатбанкир, 1993.
2 Блази Д., Круз Д. Новые собственники: работники-владельцы акционерных обществ, М., Дело, 1995; Ван Хори Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл.ред. серии Я.В. Соколов.- М.: Финансы и статистика, 1996; Гитман Л Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ.- М.: Дело, 1997; Казанский И.В. Опыт организаций и управления строительными формами США. - М.: Стройиздат, 1985; Лоуг Д., Плеханов
С., Симмонс Д. Трансформация предприятий. Американский опыт и российская действительность. М., Вече, 1997. анализировали зарубежный опыт организации и управления финансированием инвестиционных процессов.
Поиском эффективных путей развития инвестиционной деятельности в различных отраслях народного хозяйства занимались такие ученые, как
М. Афанасьев, В. Бочаров, А. Бузгалин, А. Гапоненко, И. Горшунов, С. Дробышевский, О. Изряднова, А. Ильин, А. Коганов, Д. Львов, Г. Мальгинов, Р. Попова, А. Радыгин, Ф. Тумусов, М. Турунцева, В. Уколов, А. Фоломьев, о
С. Цухло, В.Чалов, И. Шкребела П. Шульце и др.
Вопросы инвестиционной политики, проектирования строительства и инвестиционной работы достаточно подробно исследовались С. Абрамовым, В. Асановым, Б. Бабасовым, В. Бардом, А. Горбуновым, С. Капрановым, JI. Киевским, В. Кротовым, В. Кулибановым, Р. Сетдиковым, В. Черняком и
Афанасьев Мст. Модернизация российской промышленности и финансы предприятий. // Бузгалин А., Коганов А., Шульце П. (ред.) Альтернативы модернизации российской экономики, М., Таурус, 1997; Бочаров В., Попова Р. Финансово-кредитный механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия. - Санкт-Петербург, 1993; Колективные инвестиции. - СПб: Издательство Норма, 1997; Львов Д. Развитие экономики России и задачи экономической науки. М., Экономика, 1999; Программа ИПРЭРР. Новые подходы и методы интенсификации экономического развития регионов.
- М.: ООО Издательство ACT, 2000; Проектное пособие по обоснованию инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений. Ч М.: Госпредприятие ЦЕНТРИНВЕСТпроект, 1995; Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. - М.: Экономика, 1999; Экономика региона: технология деловой активности - М.: РАГС, 1999; С. Дробышевский, А. Радыгин, И. Горшунов, О. Изряднова, А. Ильин, Г. Мальгинов, М. Турунцева, С. Цухло, И. Шкребела Инвестиционное поведение российских предприятий. М.: ИЭПП, 2003.
4 Абрамов С И. Организация организационно-строительной деятельности. - М.: Центр экономики и маркетинга, 1999; Бард B.C. Финансо-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. - М.: Финансы и статистика, 1998; Горбунов А. А., Асанов В. С., Кулибанов В. С., Сетдиков Р.А. Становление рыночной экономики и проблемы инвестирования строительства в регионе.
СПб.: Банк Петровский; АОЗТ ПФ, 1995; Горбунов А. А., Капранов С. Е., Бабасов Б. К. Управление инвестиционно-строительной деятельностью в России: состояние, проблемы, перспективы. // СПб.: Гуманитарные науки. Ч 1996, Ч № 1 - 2; Горбунов А. А., Кулибанов В. С., Кротов В. Ю. Прогнозирование и регулирование инвестиционно-строительной деятельности в регионе Ч СПб.: Банк Петровский; АОЗТ ПФ, 1995; Инвестиционная политика и финансирование строительства. Рабочая тетрадь № 15. - М.:
Однако вопросам совершенствования управления инвестиционной деятельностью крупных ходинговых компаний в регионе и механизмам их взаимодействия с органами местной власти не уделено достаточно внимания со стороны ученых и специалистов
Основная цель исследования: допонить и углубить концептуальные положения управления инвестиционной деятельность крупной ходинговой компании в регионе.
Основные задачи исследования:
- раскрыть экономическую сущность, современное содержание и механизмы управления инвестиционной деятельностью в крупных ходинговых компаниях;
- исследовать модели и методы управления разработкой и реализацией инвестиционных проектов крупной ходинговой компании в регионе;
- выявить особенности корпоративного управления инвестиционной деятельностью ходинговой компании в регионе;
- разработать стратегию управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой компании в регионе; определить институциональные условия эффективного взаимодействия органов государственной власти и хозяйствующих субъектов в реализации инвестиционных проектов в регионе;
- обосновать возможности ресурсного обеспечения реализации инвестиционного проекта крупной ходинговой компании в регионе.
Объектом исследования является процесс управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой компании в регионе.
Московский городской институт управления, 1998; Киевский JI. В. Организационные методы ускорения строительства (моделирования инвестиционного процесса). // Экономика строительства. Ч 1991, № 4; Ординян В Возможности рыночного регулирования в инвесционно-строительной сфере // Инвестиции в России 1996; Черняк В.З. Управление инвестиционным проектом в строительстве. - М.: Русская Деловая Литература, 1998.
Предметом исследования выступают институциональные, экономические и социальные отношения, возникающие в процессе управления инвестиционной деятельностью крупной ходинговой компании в регионе.
Теоретической и методологической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых в области региональной экономики, теории антикризисного управления, законодательные и нормативные акты РФ и отдельных регионов, статистические материалы Госкомстата РФ и субъектов Федерации, первичные данные территориальных органов управления, предприятий и организаций.
В ходе исследования применялись современные методы познания экономических и социальных процессов: методы логического, структурного, системного, финансово-экономического анализа, экспертных оценок, статистические методы обработки данных, программно-целевые и другие методы экономических исследований.
Новые научные результаты, полученные лично автором, состоят в следующем: найдены и аргументированы пути решения важной народнохозяйственной задачи, имеющей существенное значение для развития российской экономики - уточнены и допонены концептуальные основы совершенствования управления инвестиционной деятельности крупной ходинговой компании в регионе.
В частности:
1. Дано авторское понимание линвестиционной деятельности крупной ходинговой компании в регионе, которое в отличии от распространенной трактовки её как совокупности действий агентов ходинга в обеспечении воспроизводства основных производственных и непроизводственных фондов, их расширении и модернизации, допонено признаком направленности на формирование в системе ходинг-регион партнерских экономических отношений.
2. Выявлено, что в экономическом развитии регионов партнерские отношения нередко подменяются стремлением определенного круга людей навязывать свою волю в частных интересах, в том числе и государственного регулирования развития региональной экономики. Предложено расширить институциональную основу управления инвестиционной деятельностью крупных ходингов в регионе допонив её Кодексом корпоративного управления, содержащим:
- обязательство следовать в инвестиционной деятельности принципу баланса интересов акционеров и руководство регионов в вопросах социально-экономического развития;
- ответственность руководства региона и руководства ходинга друг перед другом за догосрочную стабильность и прибыльность, с одной стороны, и открытие высокооплачиваемых рабочих мест, с другой стороны, требующих специалистов высокой квалификации;
- обязанности руководства ходинга по раскрытию информации о соблюдении положений Кодекса на территории региона, а также по итогам существенных событий, произошедших в деятельности акционерного общества на территории региона. Указанная информация дожна содержать все положения Кодекса, за соблюдением которых руководство региона осуществляет контроль;
- обязательства по созданию при совете директоров ходинга комитетов по решению конкретных задач социально-экономического развития территории;
- положение о независимых директорах компаний, входящих в ходинг - представителей региона для обеспечения объективности и взвешенности, принимаемых советом директоров решений по вопросам функционирования и развития ходинга и его участия в социально-экономическом развитии региона.
3. Обоснована необходимость разработки специальной программы, направленной на развитие и распространение практики работы независимых директоров компаний в управлении инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе. В рамках программы предлагается предусмотреть:
- разработку комплекса стандартов и регламента работы независимых директоров;
- создание эффективных механизмов обмена информацией между независимыми директорами и лицами ответственными за их назначение;
- обеспечение профессионального роста независимых директоров;
- информирование общественности по вопросам корпоративного управления, а также освещение положительной роли и вклада независимых директоров в совершенствование системы управления ходинга на территории региона.
4. Установлено, что ключевым фактором успеха корпоративного управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе является взаимоотношения между ходингом (в лице управленческой команды) и региональной властью. В современных российских условиях данный фактор имеет большую важность, чем в развитых странах. Это связано с отличием развития бизнес-среды в России и на Западе.
5. Выявлены новые возможности в совершенствовании управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе. К ним относятся: формирование эффективного корпоративного управления ходингом, а также достижение баланса интересов между населением, региональной властью, менеджментом и его акционерами. По этой причине взаимоотношения между менеджерами и акционерами (особенно, миноритарными) являются определяющим фактором повышения качества корпоративного управления инвестиционной деятельностью ходинга и ростом его инвестиционной привлекательности. Связующим компонентом взаимоотношений в системе население - региональная власть - менеджеры-акционеры является совет директоров, который призван обеспечить поддержание баланса между интересами участников системы.
6. Предложены критерии оценки эффективности управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга в регионе:
Х коммерческая или финансовая эффективность, которая отражает эффективность инвестиционной деятельности в регионе. Показатели эффективности инвестиционных затрат региона определяют финансовые последствия использования собственного капитала каждого регионального участника в реализации инвестиционного проекта;
Х бюджетная эффективность - отражает финансовые последствия участия руководства региона в осуществлении проекта для регионального или местного бюджета;
Х социальная эффективность - отражает степень достижения социально значимых для жителей целей региона в процессе реализации инвестиционного проекта.
Практическая значимость исследования заключается в том, что его теоретические результаты доведены до конкретных рекомендаций и предложений по совершенствования механизмов управления инвестиционной деятельностью крупного ходинга на примере экономической системы электроэнергетического хозяйства.
Теоретические и методологические результаты диссертационного исследования, составляющие его новизну, могут быть реализованы региональными органами управления при разработке региональных концепций, стратегий и целевых инвестиционных проектов, а также в процессе переподготовки и повышения квалификации кадров по курсам Корпоративное управление, Основы инвестирования в топливно-энергетическом комплексе РФ и других.
Апробация результатов работы. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях, семинарах, круглых столах, проводимых в Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации.
Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы, приложений, таблиц и рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Марцинковский, Геннадий Олегович
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
1. Управление инвестиционной деятельностью в экономической системе электроэнергетического хозяйства определяется её технологическими особенностями как крупной экономической системы, спецификой совместной работы объектов электроэнергетической отрасли и органов территориального управления в процессе расширения, реконструкции или технического перевооружения электроэнергетических объектов.
2. Раскрыты системные особенности электроэнергетического хозяйства как инвестиционной сферы деятельности: а) непрерывность и одновременность процессов производства, передачи распределения и потребления электроэнергии; б) технологическая зависимость функционирования и эффективной работы всех отраслей экономики страны от бесперебойного и поного удовлетворения их потребностей в энергии; в) высокая частота протекания процессов, как результат повышенные требования к автоматизации управления энергетическими установками; г) непосредственное соединение между собой всех агрегатов электростанций, подстанций и других элементов энергосистемы, обеспечивающих ее технологическое единство с помощью электрических сетей и вытекающая отсюда опасность неконтролируемого развития и распространения аварий с возникновением большого ущерба для экономики региона или страны; д) переменный режим нагрузки энергетических предприятий в суточном, недельном, месячном и годовом интервалах, вызванный неопределенностью процессов включения, отключения и изменения режимов работы отдельных потребителей.
3. Доказано, что в экономических системах естественных монополий, имеющих ряд крупных подразделений, выгодна децентрализация оперативных решений, но централизованное принятие инвестиционных решений. Создание достаточного числа независимых подразделений помогает фирме предотвратить вход на рынок конкурентов, а централизованные инвестиционные решения ограничивают негативное влияние независимости подразделений на общую прибыль фирмы.
4. Восстановительные инвестиции представляют собой покупку оборудования для поддержания производственной мощности, которая была уменьшена вследствие снижения эффективности выпуска и вывода оборудования из строя. Восстановительные инвестиции, таким образом, не эквивалентны износу, обесценению или выводу из строя, а позволяют поддерживать выпуск продукции в объемах поностью освоенных производственных мощностей.
5. Выявлены основные факторы, ограничивающие инвестиционную деятельность предприятий электроэнергетической отрасли врегионах. В их числе: недостаток собственных финансовых средств, высокий процент коммерческого кредита и сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов, высокие инвестиционные риски, неопределенность экономической ситуации в стране, несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционные процессы и другие.
6. В рыночных условиях формирование инвестиционных программ развития экономической системы электроэнергетического хозяйства в регионе дожно базироваться:
- на использовании критериев, принятых в международной практике при проведении финансово-коммерческой оценки инвестиционных проектов;
- на методах решения в рыночных условиях задач формирования рациональной структуры генерирующих мощностей энергосистем и развития основных электрических сетей ЕЭС и ОЭС страны, исходя из перспектив спроса электроэнергии и мощности на ФОРЭМ и региональных рынках.
7. Совершенствовать систему управления инвестиционной деятельностью в экономической системе электроэнергетического хозяйства представляется возможным по следующим важнейшим направлениям: выбор путей и методов формирования инвестиционного потенциала отрасли; развитие требуемого производственного потенциала; обеспечение инвестиционной привлекательности электроэнергетики; поднятие инвестиционного рейтинга электроэнергетики; участие в разработке целевых региональных программ и отдельных инвестиционных проектов, удовлетворяющих концепции социально-экономического развития регионов; оценка инвестиционных рисков; обеспечение социально-экономической эффективности участия электроэнергетической отрасли в целевых программах регионов и отдельных инвестиционных проектов.
8. В числе основных принципов организации финансирования инвестиционных проектов в регионах выделены: наличие квалифицированного технико-экономического обоснования; участие в проекте готовых к сотрудничеству партнеров и квалифицированных специалистов; достаточная капитализация проекта; достоверная оценка проектных рисков и их распределение между участниками; наличие необходимого пакета обеспечения и гарантий; готовность инициаторов и соучредителей проектов к взятию расходов и рисков по реализации проектов.
9. Достигнуть положительных результатов от реализации инвестиционного проекта можно, если проект и условия, способствующие его реализации, удовлетворяют следующим требованиям: экономической и финансовой жизнеспособности проекта; удовлетворительному финансовому положению и серьёзности намерений учредителей; наличию спроса на продукцию или услуги, которые будут предложены на рынке в итоге реализации проекта; стабильности экономической и политической ситуации в стране; авторитету учредителей и тех, кто за ними стоит; заинтересованности учредителей проекта в получении прибыли от его реализации; наличию всестороннего понимания учредителями процесса работы по реализации проекта.
10. Институциональные предпосыки развития инвестиционной деятельности электроэнергетического хозяйства в регионе представляют собой формальные и неформальные нормы и правила, которые определяют возможности эффективного управления инвестиционной деятельностью на различных иерархических уровнях на основе согласованного функционирования инвестиционных институтов.
В числе институциональных норм выделены:
- рыночные - регулируют формирование и функционирование хозяйствующих субъектов различных форм собственности и организационно-правового статуса;
- финансово-кредитные - направлены на регулирование деятельности инвестиционной инфраструктуры, взаимоотношений, возникающих между хозяйствующими субъектами, а также хозяйствующими субъектами и органами территориального управления;
- финансово-бюджетные - регулируют соответствующую сферу деятельности и взаимоотношении органов власти различного уровня;
- государственно-политического устройства - имеют целью создание единого политического пространства, формирования партнерских отношений между органами государственной власти и хозяйствующими субъектами;
- социальные - направлены на регулирование развития и функционирования государственных и других форм защиты прав населения и создания среды жизнедеятельности граждан.
11. В зависимости от интересов участников инвестиционного проекта различают следующие направления оценки эффективности:
- коммерческая или финансовая эффективность проекта в целом и для каждого из инвесторов. Отражает эффективность всех инвестиционных затрат в проект, исходя из предположения что он реализуется за счет средств единственного реального или абстрактного участника Показатели эффективности проекта для его отдельных участников определяют финансовые последствия использования собственного капитала каждого участника в реализации проекта;
- бюджетная эффективность, отражает финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;
- экономическая эффективность, учитывает затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.
12. Институциональные преобразования в электроэнергетическом секторе России дожны быть направлены на развитие рыночных отношений и механизмов, разделение потенциально конкурентных и естественно-монопольных видов деятельности.
В их основе лежат следующие основные принципы: -институциональные преобразования в отрасли не дожны приводить к потере объективных преимуществ существующих интегрированных систем энергообеспечения, технологичной целостности, управляемости и надежности;
-институциональные преобразования дожны осуществляться при поной организационной и финансовой прозрачности.
-государственное регулирование естественных монополий в отрасли помимо жесткого тарифного регулирования дожно обеспечить открытый, не дискриминационный, упрощенный доступ независимых потребителей и производителей к их услугам.
13. В условиях ограниченных инвестиционных ресурсов необходимо напонить инновационным содержанием поток инвестиций в электроэнергетическое хозяйство России, создать максимально благоприятный инновационный климат для притока инвестиций к приоритетным направлениям инновационно-технологического прорыва в данной отрасли. Целесообразно направлять прямые бюджетные вложения в освоение базисных инноваций в производственной сфере и в инновационное обновление нерыночного сектора электроэнергетики, используя для этого валютные резервы Центробанка и стабилизационный фонд.
14. Инвестиционная направленность инновационной политики, в первую очередь дожна быть направлена на создание и развитие конкурентных преимуществ экономической системы электроэнергетического хозяйства. В частности на:
-достижение технологических конкурентных преимуществ: развитие и модернизация технологий сжигания топлива на электростанциях в соответствии с положениями топливной и научно-технической стратегий компании; создание единой системы дистанционного автоматизированного управления технологическими процессами; создание и развитие единой базы НИОКР;
-достижение конкурентных преимуществ по топливным издержкам: обеспечение непрерывных и стабильных поставок топлива на электростанции; снижение экономической зависимости от поставщиков топлива, повышение экономической безопасности; повышение качества топлива, снижение совокупных топливных издержек;
-достижение конкурентных преимуществ по прочим (не топливным) издержкам: объединение вспомогательных подразделений электростанций в единые подразделения и эффективная организация их деятельности; создание финансовой инфраструктуры;
-достижение конкурентных преимуществ с помощью повышения эффективности управления: обеспечение системности принятия решений; согласование инвестиционной политики электроэнергетического хозяйства с позицией региональных властей; создание единого информационного пространства внутри компании;
-достижение конкурентных преимуществ в маркетингово-сбытовой деятельности: обеспечение технической возможности выхода на рыночную инфраструктуру всем входящим в состав экономической системы электроэнергетического хозяйства.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Марцинковский, Геннадий Олегович, Москва
1. Абрамов С.И. Организация организационно-строительной деятельности. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999.
2. А. Зель Бизнес-план: инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов.- М.: 2001, Ось-89.- 240.
3. Бард B.C. Финансо-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. Ч М.: Финансы и статистика, 1998.
4. Баринов В.А. Особенности управления электроэнергетикой стран мира в рыночных условиях.// Энергетик.2003. №6, с.36-38.
5. Багиров Т. Энергетическое сотрудничество и страны СНГ. Международная жизнь // 2000, спец. вып., с. 38-39.
6. Бауэр Р., Колар Э., Тан В. Управление инвестиционным проектом: опыт IBM: Пер. с англ. М.:ИНФРА-М, 1995.
7. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. Киев, МП ИТЕМТД, Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995.
8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов // М., ЮНИТИ, 2001.
9. Бормотова З.Г., Кузьмин В.В. Экономические проблемы износа основных фондов ТЭС и электрических сетей // Экономическая стратегия в электроэнергетическом комплексе. Под ред. В. И. Эдельмана. М.: Изд-во НЦЭНАС, 1998.
10. Борисов Е.И., Колибаба В.И. Финансово-экономическая модель функционирования и развития электроэнергетической компании.//Энергетик. 2003. №5, с.2-5.
11. И. Бочаров В., Попова Р. Финансово-кредитный механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия. Санкт-Петербург, 1993.
12. Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе/ТВопросы экономики.2004.№1.
13. Бюджетный кодекс РФ от 31 июля 1998 г., № 145-ФЗ (в редакции от 7 июля 2003 г).
14. Воков Э.П., Баринов В. А., Маневич А.С. Основные направления развития электроэнергетики России с учетом догосрочной перспективы и совершенствования рыночных отношений // Известия РАН. Энергетика, 2000, № 5.
15. Вокова Е.А., Макарова А.С., Веселов Ф.В. и др. Сценарии развития электроэнергетики // Изв. РАН. Энергетика, 2000, № 5.
16. Воропай Н.И., Труфанов В.В., Селифанов В.В., Шевелева Г.И. К анализу эффективности Единой электроэнергетической системы России // Электричество, 2000, № 3.
17. Гранберг А.Г. Основы региональной экономики: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000;
18. Гологорский Е.Г. Справочник по строительству и реконструкции линии электропередачи напряжением 0,4-500 кВ. М.: НЦ ЭНАС,2003.
19. Горбунов А. А., Асанов В. С., Кулибанов В. С., Сетдиков Р.А. Становление рыночной экономики и проблемы инвестирования строительства в регионе. Ч СПб.: Банк Петровский; АОЗТ ПФ, 1995.
20. Горбунов А. А., Капранов С. Е., Бабасов Б. К. Управление инвестиционно-строительной деятельностью в России: состояние, проблемы, перспективы. // СПб.: Гуманитарные науки. Ч 1996, Ч №
21. Горбунов А. А., Кулибанов В. С., Кротов В, Ю. Прогнозирование и регулирование инвестиционно-строительной деятельности в регионе Ч СПб.: Банк Петровский; АОЗТ ПФ, 1995.
22. Глотов А.В. Подходы к формированию инвестиционной стратегии региональной энергокомпании. // Энергетик.2004. №8, с.26-28.
23. Дж. Гитман, М. Д. Джонк. Основы инвестирования.- М.: 2000.
24. Днепровская С., Дробышевский С., Изряднова О., и др. Инвестиции: региональный аспект. М.: СЕПРА, 2002.
25. Дробышевский С., Радыгин А., Горшунов И., Изряднова О., Ильин А., Мальгинов Г., Турунцева, М. Цухло С., Шкребела И. Инвестиционное поведение российских предприятий. М.: ИЭПП, 2003.
26. Дынкин А. А., Соколов А. А. Интегрированные бизнес-группы прорыв к модернизации страны. - М.: Центр исследований статистики и науки, 2001.
27. Дьяков А.Ф. Некоторые аспекты обеспечения энергетической безопасности страны и развитие малой энергетики. / Энергетик, 2003, №4, с.4-6.
28. Епифанов В. А. Основные направления развития проектно-строительного инвестиционного комплекса в современной градостроительной системе. Ч М: ЦСЭИ, 1996.
29. Жизнин С.З. Энергетическая дипломатия // М.: Дипломатия МИД России, 1999, 398 с.Заседание расширенной колегии Минтопэнерго России. 29 февраля 2000 г. // Инфо ТЭК: статистика, документы, факты, № 3 (2000).
30. Жолудева Е.Г. О возможностях и условиях применения рейтинговых оценок в электроэнергетике в России. / Энергетик, 2003, №10, с.6-10.
31. Журавлев Г.Е., Васильева И.И., Качалов P.M., КлейнерГ.Б., Мищеряков С.В., Нагрудная Н.Б. Человеческие факторы промышленного производства: на примере электроэнергетики. М.: ЦЭМИ РАН, 2003.
32. Инвестиционная политика и финансирование строительства. Рабочая тетрадь № 15. М.: Московский городской институт управления, 1998.
33. Инвестиционная деятельность. Сборник методических материалов /Гос. инвест, корпорация, ВНИИТЭИпром, Центр ЮНИДО. Ч М.: АО Интерэксперт, 1994, № 1
34. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. М.: Финстатинформ, 1995.
35. Инструкция о порядке разработки, согласования, утверждения и составе проектной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений. СНиП 11-01-95. Издание официальное. Ч М.: Минстрой России, 1995.
36. Карданов В.З. Государственное регулирование энергосферы России.-М.:РАГС, 2001.
37. Карданов В.З. Институциональные предпосыки реформирования топливно-энергетического комплекса России. Автореф. диссер. на соиск. уч. ст. д.э.н.- М.:РАГС, 2001.
38. Карпов Б.С. Технология инвестирования в Московской области. -М., 1996.
39. Климов В. А. Проблемы трансформации управления и государственного регулирования инвестиционно-строительной деятельности при переходе к рыночным отношениям в России. // СПб.: Гуманитарные науки. Ч 1996. Ч № 1Ч2.
40. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: 2000.- 144 с.
41. Концепция энергетического кодекса Российской Федерации // Энергетическая политика, 1996, № 6.
42. Колективные инвестиции. СПб: Издательство Норма,1997.
43. Крюков В.А. Вертикально-интегрированные компании в сырьевом секторе // Научно-техническое прогнозирование, № 2, 2000.
44. Кутовой Г.П. О программе реструктуризации электроэнергетики России на 1997-2000 годы // Энергетическая политика, 1997, вып. 1-2.
45. Кутовой Г.П. Особенности государственного регулирования тарифов на электроэнергию в Российской Федерации // Сб. Докладов Международного Конгресса энергетиков "Энергетика. Рынок. Интеграция", 25-26 июня 1998 г.
46. Кучеров Ю.Н. Стратегия развития электроэнергетики России на период 2000 2020 гг.// Энергетическая политика, 1999, № 4-5, с. 57-61.
47. Кучеров Ю.Н. О перспективе развития электроэнергетики России. / Энергетик, 2004, №5, с.2 3.
48. Кущенко В.В. Правовое регулирование инвестиционной деятельности. / Энергетика, 2003, №4, с. 8 9.
49. Лавров А., Кузнецова О. Оценка бюджетного потенциала регионов. Рынок ценных бумаг, 1999, № 5.
50. Лившиц В.Н., Смоляк С.А. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. Учебное пособие. М.: Дело, 2002.
51. Лисицин Н.В., Морозов Ф. Я., Окин А.А. Единая энергосистема России // М.: Изд-во МЭИ, 1999, 284 с.
52. Львов Д. и др. С опорой на крупные структуры. Инвест-курьер, июль, 1997.
53. Львов Д.С. Эффективное управление техническим развитием. -М.: Экономика, 1990. 252 стр.
54. Ложникова А. Инвестиционные механизмы в реальной экономике.-М. :ПРЕСС.2001.-176 с.
55. Люсов А. Н. Инвестиции и инвестиционная деятельность. // Деньги и кредит. Ч 1993. Ч № 10-11.
56. Марголин A.M. Финансовое обеспечение и оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Мелиорация и водное хозяйство, 1997.
57. Марголин A.M., Быстряков А .Я. Методы государственного регулирования процесса преодоления инвестиционного у кризиса в реальном секторе экономики. Челябинск, Южно-Уральское книжное издательство, 1998.
58. Мастепанов A.M. Региональная энергетическая политика // "Энергетическая политика". Выпуск 5, 2000 г., с. 3-5.
59. Мекумов Я.С Организация и финансирование инвестиций.- М.: ИНФРА-М, 2000. 248 с.
60. Мельников Ю. Е. Экспертное сопровождение инвестиционного проекта. // Промышленное и гражданское строительство. Ч 1995, Ч № 1.
61. Менеджмент в государственной службе и управление развитием региона. Под ред. Панкрухина А.П., М.-Улан-Удэ: Издательско-полиграфический комплекс ВСГАКИ, 2001.
62. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов для финансирования. Официальное издание. Ч М.: Информэлектро, 1994.
63. Методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утверждены Госстроем РФ, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом РФ №712/47 от 31 марта 1994г.)
64. Методические рекомендации по формированию укрупненных показателей базовой стоимости на виды работ и порядку их применения для составления инвесторских смет и предложений подрядчика (УПСБ BP). Письмо Госстроя России от 5 мая 1993 г., № 12-275.
65. Мильнер Б.З., Евенко Л.И., Раппопорт B.C. Системный подход к организации управления. М.: Сов. Радио, 1982.
66. Могилевский В.Д. Динамика взаимодействия общества и его институтов.// Безопасность Евразии. №2 (12) 2003.
67. Народ, государство, инвестиции: стабильность развития. Под ред. В.Ф.Уколова, A.M. Омарова. -М.: Луч, 1999.
68. Нестеренко А. Н. Экономика и институциональная теория. М.: УРСС, 2002.
69. Николаев В.А. Институциональные основы корпоративного развития экономики муниципальных образований. Ульяновск.: Корпорация технологий продвижения, 2003.
70. Новикова Т.В. Оценка инвестиционной привлекательности тепловых электростанций в условиях реформирования отрасли.// Энергетик.2004. №1, с.3-6.
71. Новоселов Е.В., Романчин В.И., Тарапанов А.С., Харламов Г.А. Введение в специальность "Антикризисное управление" // Издательство "Дело", М.: 2001.
72. Образцов С.В., Эдельман В.И. Электроэнергетика России в 1998 году. Основные итоги // Электрические станции, 1999, № 5, с. 2-9.
73. Общий и специальный менеджмент. Под ред. Гапоненко А.Л.-М.: РАГС, 2002.
74. Ординян В Возможности рыночного регулирования в инвесционно-строительной сфере // Инвестиции в России 1996.
75. Орешин В.П., Потапов Л.В. Управление региональной экономикой. -М.: ТЕИС, 2003.
76. Основные положения и методология мониторинга и индикативного анализа энергетической безопасности России и ее регионов // Н.И. Воропай, С.М. Клименко, Г.Ф. Ковалев и др.; Препринт ИСЭМ СО РАН, № 4, Иркутск, 1998, 67 с.
77. Основные направления и факторы реструктуризации промышленных предприятий. М.: БЭА, 2001.
78. Оценка эффективности бизнеса Маршал В. Мейер; Пер. с англ.
79. A.О. Корсунский. -М.: ООО Вершина, 2004. 272 с.
80. Ойхман Е.Г. Попов Э.В. Реинжиниринг бизнеса: реинжиниринг организаций и информационной технологии М.: Финансы и статистика, 1997.
81. Оценка эффективности инвестиций. / Сборник статей под ред.
82. B.Н.Лившица. М.: ЦЭМИ РАН, 2002.
83. Практические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике. -М.: НЦПИ, 1999.
84. Порядок определения стоимости строительства, осуществляемого в Российской Федерации с участием иностранных фирм. Ч М.: Госстрой России, 1995.
85. Постановление Правительства Российской Федерации от 24 июля 1998 г. №832 О концепции инновационной политики Российской Федерации на 1998 2000 гг.
86. Постановление Правительства РФ от 11 июля 2001 г. №526 "О реформировании электроэнергетики Российской Федерации".
87. Постановление Правительства РФ от 14.08 93 № 812 Основные положения порядка заключения и испонения государственных контрактов (договоров подряда) на строительство для федеральных государственных нужд в Российской Федерации
88. Программа ИПРЭРР. Новые подходы и методы интенсификации экономического развития регионов. М.: ООО Издательство ACT, 2000.
89. Предложения по перспективному развитию электроэнергетики Российской Федерации // М.: РАО ЕЭС России, 1999, с. 46.
90. Программа реструктуризации РАО ЕЭС России (проект) // 19.06.2000.
91. Проектное пособие пол обоснованию инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений. Ч М.: Госпредприятие ЦЕНТРИНВЕСТпроект, 1995.
92. Раевский С.В. Управление стабилизацией и развитием экономики региона. Владивосток: Дальнаука, 2000.
93. Радыгин А., Энтов Р., Шмелева Н. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе. М.: ИЭПП, 2002.
94. Райзман А.И. Обсуждение проблем реформирования электроэнергетики. /Энергетик, 2003, № 11, с.12-14.
95. РАО ЕЭС России, годовой отчет 2003 г.
96. Региональные стратегии и технологии экономического развития. Под ред. Игнатова Т.В. Ростов-на-Дону.: СКАГС, 1999.
97. Рекомендации по составлению бизнес-планов застраиваемых территорий нового строительства и реконструкции. МРР-4.2.3-1-95. / Авт. Ю. Минаев, В. Стерн, В. Черняк, А. Кирилова. Ч М.: Комитет по строительству и архитектуре, 1995.
98. Розум В.Д. Современное состояние и проблемы инвестиционной деятельности в отраслях ТЭК//ТЭК, 1998, № 1-2, с. 58-59.
99. Российский статистический ежегодник. 2000-2003гг. М.: Госкомстат России.
100. Россия в цифрах. 2004. Статистический сборник.- М.: Госкомстат России.- 2004.C.358.
101. Рохчин В.Е. Местная инвестиционная политика. Разработка и механизм реализации. Санкт-Петербург: Гуманитарные науки, № 1-2, 1996.
102. Рудык Н.Б. Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: Слияния, жесткие поглощения и выкупы договым финансированием. Ч М.: Финансы и статистика, 2000.
103. Смирнов И.М., Ляшенко B.C., Чемоданов В.И. и др. Перспективы развития Единой энергетической системы России на период до 2010 г. // Электрические станции, 1999, № 9.
104. Селиверстова О.Д., Эдельман В.И. О целесообразности участия энергетических предприятий в развитии добычи угля в рыночных условиях. / Энергетик, 2003, № 11, с8 11.
105. Смоляк С.А. Особенности использования финансового лизинга в инвестировании проектов. -М.: ЦЭМИ, 1997.
106. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности (теория ожидаемого эффекта). М.: ЦЭМИ РАН, 2001.
107. Стратегия реформирования электроэнергетической отрасли. Электроэнергетик, 2004, № 9, с.2 4.
108. Телегина Е.А., Румянцева М.А., Покровский С.В., Салахова И.Р. Внешний вектор энергетической безопасности России // М.: Энергоатомиздат, 2000.
109. Трансформация отношений собственности и сравнительный анализ российских регионов. М.: CEPRA, 2001.
110. Тузов М.Ю. Централизация управления очередной шаг к созданию надежно функционирующей Единой национальной электрической сети. / Энергетик, 2004, № 6, с. 2 -3.
111. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. -М.: Экономика, 1999.
112. Тумусов Ф.С. Стратегия формирования и реализации инвестиционного потенциала региона. М.: РАГС, 1995.
113. Тумусов Ф.С., Васильев П.И. Экономические технологии реализации инвестиционного потенциала республики. Якутск, Кудук, 1998,
114. Управление социально-экономическим развитием региона. Под ред. А.С. Новоселова, Изд-во Сибирского отделения РАН, 2000.
115. Уколов В.Ф. и др. Народ, государство, регионы: стабильность развития. М.: 2001.
116. Факов В.Я.Инвестиционно-кредитный словарь. В 2-х томах. -М.: 2001. Международные отношения.- 1128 с.
117. Федеральный закон О Бюджете развития Российской Федерации от 26 ноября 1998 г., № 181-ФЗ.
118. Федеральный закон РФ №39-Ф3 от 25.02.1999 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений// Российская газета. 1999. 4 марта.
119. Федеральный закон РФ №160-ФЗ от 09.07.1999 Об иностранных инвестициях в Российской Федерации// Российская газета. 1999.14 июля.
120. Финансы России. Официальное издание. М.: Госкомстат России, 2002.
121. Фоломьев А.Н. Гейгер Э.А. Менеджмент инноваций, теория и практика. М. РАГС. 1998.
122. Хациак 3.Приватизация предприятий энергоснабжения Восточной Германии (на примере г.Дрездена). // Энергетик.2004. №10.
123. Ходжсон Дж. Экономическая теория и институты. М.: Дело,2003.
124. Черняк В.З. Управление инвестиционным проектом в строительстве. М.: Русская Деловая Литература, 1998.
125. Чубайс А.Б. Программа действий по повышению эффективности работы и дальнейшим преобразованиям в электроэнергетике Российской Федерации // М.: РАО "ЕЭС России", 1998.
126. Швырков Ю.М., Каширин АИ. Концепция стратегического планирования для России 21 века. М.: 2000.
127. Электроэнергетика России. История развития и перспективы // Под. ред. А.Ф.Дьякова. М.: Информэнерго, 1997.
128. Электроэнергетика России (статистический обзор ) // М.: Информэнерго, 2000.
129. Яковенко С. М. Экономико-математическое моделирование управления инвестиционными проектами. // Экономика строительства. Ч 1994.
130. Яковец Ю. Инновационное инвестирование: новые подходы. // Экономист. Ч 1995. Ч № 1.
131. Яновский А.Б. Основные направления Энергетической стратегии России на период до 2020 года.// Энергетик.2003. №6, с.2-5.
132. Key World Energy Statistics from the IEA//, 1999.
133. WEC-IISA. Global Energy perspectives to 2050 and beyond. 1995.
134. World Energy Outlook // IEA / OECD, 1998.
135. IEA Oil. Gas, Coal and Electricity Quarteriy Statistics 2 Quarter. 1999//IEA/OECD, 1999.
136. Campbell C.J. Better Understanding Urged for rapidly depleting reserves. Oil and Gas Journal. 07/04/1997.
137. Worthington, P. Investment, Cash Flow, and Sunk Costs // Journal of Industrial Economics. 1995. № 43. P. 49-61.
138. Frydman, R., C. Gray, M. Hessel, A. Rapaczynski. When does Privatization Work? The Impact of Private Ownership on Corporate Performance in the Transition Economies // Quarterly Journal of Economics. 1999. № 4. P. 1153-1191.
139. Edlin, A., S. Reichelstein. Holdups, Standard Breach Remedies, and Optimal Investment // American Economic Review. 1996. № 86. P. 478-501.
140. Crawford, V. Relationship-Specific Investment // Quarterly Journal of Economics. 1990. № 105. P. 561-574.
141. Chamley, C., D. Gale. Information Revelation and Strategic Delay in a Model of Investment // Econometrica. 1994. № 62. P. 1065-1085.
142. Capozza, D., Y. Li. The Intensity and Timing of Investment: The Case of Land // American Economic Review. 1994. № 84. P. 889-904.
143. Bar-Ilan, A., W. Strange. Investment Lags // American Economic Review. 1996. № 86. P. 610-622.
144. Abel, A., J. Eberly. A Unified Model of Investment Under Uncertainty // American Economic Review. 1994. № 84. P. 1369-1384.
145. Abel, A., J. Eberly. Optimal Investment with Costly Reversibility // Review of Economic Studies. 1996. № 63. P. 581-593.
Похожие диссертации
- Механизмы эффективного управления инвестиционной деятельностью в корпорациях
- Регулирование инвестиционной деятельности предприятий пищевого комплекса региона
- Совершенствование управления инвестиционной деятельностью на промышленных предприятиях России
- Управление инвестиционной деятельностью промышленных ходингов
- Повышение эффективности управления инвестиционной деятельностью в водоснабжении жилищно-коммунального хозяйства