Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Стратегические ориентиры денежно-кредитной политики РФ при переходе к инновационному типу развития тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Репина, Елена Олеговна
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2008
Шифр ВАК РФ 08.00.05

Автореферат диссертации по теме "Стратегические ориентиры денежно-кредитной политики РФ при переходе к инновационному типу развития"

На правах рукописи

РЕПИНА ЕЛЕНА ОЛЕГОВНА

Стратегические ориентиры денежно-кредитной политики РФ при переходе к инновационному типу развития

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (макроэкономика)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург - 2008

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор

Погодина Вера Владимировна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Курочкина Анна Александровна

кандидат экономических наук, профессор Назаров Николай Николаевич

Ведущая организация - Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет

Защита состоится "_" июня 2008 г. в_часов на заседании

диссертационного совета Д 212.237.02 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул.Садовая, 21, ауд._.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов.

Автореферат разослан "_" мая 2008 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

В.И. Сигов

'госжЕ

НЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ

Актуальность исследования обусловлена необходимостью решения ряда теоретических и практических задач, связанных с формированием денежно-кредитной политики и использованием венчурного капитала в российской экономике в процессе становления инновационного типа развития.

В современном мире никто не подвергает сомнению экономическое значение научно-технической деятельности, которая превратилась в крупного потребителя экономических ресурсов, в важный фактор экономического развития, в область стокновения экономических интересов. Промышленно развитые страны расходуют на научные исследования и разработки до 3% ВНП. Активизация инновационной деятельности требует, с одной стороны, государственного управления и координации действий всех ее субъектов, с другой стороны - интеграции всех заинтересованных структур в реализации инноваций, привлечении инвестиций, создании условий, способствующих инновационному процессу и внедрению достижений науки и техники в экономику страны. Реализация такой политики, учитывающей возможности и интересы всех субъектов инновационной деятельности, экономические, социальные и политические приоритеты, будет способствовать переустройству и подъему экономики России.

На современном этапе при сохранении различий в экономических системах усиливается интеграция национальных финансовых рынков, сопровождающаяся увеличением объемов оттока капитала и интенсивностью его обращения. Свободное движение капитала призвано обеспечивать оптимальное распределение экономических ресурсов, однако на практике этого может не происходить, особенно в случае движения краткосрочных потоков капитала. Причина в том, что инвесторы нередко основывают свои решения на несовершенной и искаженной информации и поэтому склонны к простому копированию действий других инвесторов. Такое поведение может вызывать резкие и внезапные изменения в тенденциях движения краткосрочного капитала, при этом каких-либо значительных изменений в экономике на фундаментальном уровне не происходит. Чрезмерный приток краткосрочного капитала ведет к увеличению непроизводительных инвестиций, спекулятивному росту стоимости реальных и финансовых активов, усилению инфляции. Значительный отток капитала из страны действует еще более разрушительно.

В настоящее время в России необходима активная государственная политика, направленная на ускорение структурных реформ. При этом для их осуществления требуется допонительное финансирование, без которого реализация структурных реформ не сможет привести к желаемым результатам. Однако финансирование реформ без дожной финансовой

дисциплины и четкого определения приоритетов может приобрести хаотический характер и чревато чрезмерной нагрузкой на бюджет. При этом устойчивый рост национальной экономики дожен базироваться не только на количественных показателях (увеличения объемов добычи нефти, производства продукции и т.д.), но и на использовании качественных предпосылок.

В связи с этим повышенного внимания и существенного совершенствования заслуживает инвестиционный механизм инновационной деятельности. Особый режим для нововведений, страхование рисков, венчурные фонды, инновационная инфраструктура - это те необходимые условия, без которых нельзя обеспечить инновационный прорыв, как государственных организаций, так и организаций других форм собственности. Поэтому реализация научно-инновационной политики дожна идти по пути привлечения отечественных и зарубежных инвестиций, создания условий (разделения риска) для появления венчурного капитала. Для снижения рисков частных инвесторов также необходимо предусмотреть участие государства в венчурных фондах и соответствующие государственные гарантии.

Однако дефицит средств является главным, но не единственным фактором спада инновационной активности. Страна встала на путь рыночных реформ, а научно-техническая сфера оказалась не готовой к работе в новых условиях. Научно-технические разработки далеко не всегда становятся инновационным продуктом, готовым для производства и эффективной реализации. Существуют проблемы правового и организационного порядка в охране и передаче интелектуальной собственности, сертификации инновационной продукции.

При этом сделанные в России открытия создают фундамент для прорыва в новое технологическое будущее. Поскольку уровень технологий в конечном счете определяется уровнем культуры, России впоне по плечу роль технологического лидера. Следует подчеркнуть, что процветание любого государства обеспечивается культурой и уровнем духовного развития его граждан, которое формируется благодаря сохранению отраслей социально-культурного значения с помощью разработанных механизмов и методов, регулирующих взаимоотношения участников инвестиционного процесса. Попытки поддерживать все отрасли экономики страны без учета специфики их инновационной деятельности и выделения приоритетов не позволяют успешно развивать ростки рыночных структур. Таким образом, внедрение венчурных технологий в развитие социально-культурной сферы России может послужить точком к прорыву в экономическом развитии страны.

Рыночная экономика по своей конъюнктурной природе обеспечивает приоритет прикладных научных исследований. Ориентированная в

будущее советская плановая система заложила мощную базу фундаментальной науки и политехнического образования. Капитальные вложения в крупные инновационные проекты способны быстро переломить экономическую ситуацию в лучшую сторону. Следовательно, нужны проекты, которые, с одной стороны, обеспечивают прогрессивные структурные сдвиги в национальной экономике, а, с другой Ч являются привлекательными для зарубежных инвесторов.

Изучение проблем в денежной сфере в посткризисный период показало, что характер многих процессов, определяющих равновесие на денежном рынке, взаимодействие реального и финансового секторов экономики и динамику цен, претерпел изменения после кризиса. Так, первоочередное значение приобрели проблемы лизбыточной ликвидности, рационирования кредита и поведения мультипликатора, контроля над немонетарной составляющей инфляции. Другими словами, в настоящее время существует необходимость более глубокого изучения различных аспектов денежно-кредитной политики, проводимой ЦБ РФ.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего исследования является разработка теоретических и методических основ формирования государственной стратегии развития банковского сектора в России. Эта цель обусловила постановку следующих задач:

Х анализ процесса формирования теории инновационного подхода в России;

Х определить стратегические основы денежно-кредитной политики России в условиях перехода к инновационному типу развития экономики;

Х сформулировать основные приоритеты реализации денежно-кредитной политики России

Х научно обосновать наиболее эффективные методы реализации государственной денежно-кредитной политики при переходе к инновационному типу развития экономики;

Х обосновать особенности развития венчурного финансирования в России;

Х анализ зарубежного опыта применения венчурного капитала в стратегии экономического развития;

Х обобщение зарубежного опыта государственной поддержки венчурных фондов;

Х сформулировать основные задачи развития банковского сектора как основы для становления системы венчурного предпринимательства;

Х разработка стратегии развития венчурного финансирования на основе реформирования денежно-кредитной системы России.

Объект и предмет исследования. Объектом диссертационного исследования являются денежно-кредитная политика государства и принципы развития венчурного финансирования в России.

Предмет диссертационного исследования - разработка стратегических основ формирования денежно-кредитной политики России с учетом приоритетности инновационного подхода в развитии экономики.

Методология исследования и материалы, на основе которых выпонена работа. Теоретической и информационной базой диссертации стали исследования отечественных и зарубежных экономистов по проблемам денежно-кредитной политики и инновационной стратегии, статистические данные России и ООН, нормативно-правовые акты Российской Федерации.

Диссертационное исследование строится на принципах системного, структурно-функционального и сравнительно-исторического подходов. Методологической основой исследования является диалектический метод познания социально-экономических явлений.

В диссертации использовались материалы исследований таких специалистов в вопросах денежно-кредитной политики, как НМ.Ершов, В.П.Казакевич, И.К.Ковзанадзе, А.М.Коган, Л.Н.Красавина, Ю.В.Пашкус, О.Л.Рогова, П.Б.Струве, В.М.Усоскин, Г.Фетисов, А.А.Хандруев, В.С.Шарапов; Долан Э., Кэмпбел К., Кэмпбел Р., Егоров Е.С., Кузнецова В., Мандел Р., Паранич А., Родзинский Ю.Л. и др., а также различные исследования по проблемам становления системы венчурного финансирования.

Выводы диссертации.

1. Поиск оптимальных направлений развития инновационных процессов и стимулирования технологических изменений дожен осуществляться на пересечении потребностей в перспективных технологиях современного и новейшего технологических укладов, с одной стороны, и имеющихся в России научного и производственно-технологических заделов с другой. Результатом этого поиска будет ряд перспективных направлений развития отечественного научно-производственного потенциала, в рамках которого дожны быть выбраны приоритеты государственной политики в инновационной сфере.

2. В настоящее время развитие инновационных процессов сказывается на социально-экономическом положении колективов предприятий и регионов в целом, поскольку осуществление инновационной деятельности прямо связано с проблемами экономического роста, занятости высококвалифицированных кадров, сохранения и создания новых рабочих мест, увеличения налогооблагаемой базы, напонения местных бюджетов. Это означает, что инновационные программы обладают чертами крупных со-

циально-экономических программ и к ним могут быть применены некоторые методологические принципы построения модельной информационно-аналитической технологии планирования и реализации проектов и программ.

3. Необходимо разработать стратегию сохранения и развития научно-технического и инновационного потенциала страны по следующим направлениям:

Х реструктуризация научно-технического потенциала в различных отраслях экономики с учетом концентрации материальных, финансовых и интелектуальных ресурсов на прорывных направлениях науки и техники;

Х создание фонда имущества науки и инноваций за счет объектов науки, являющихся государственной собственностью и не используемых по назначению;

Х стимулирование лизинга как эффективного рыночного механизма для субъектов инновационной деятельности, разрабатывающих и производящих наукоемкую продукцию с использованием дорогостоящих приборов и оборудования;

Х совершенствование системы банковского кредита для расширения инновационной деятельности и создания условий для развития рынка капитала;

Х введение обязательных отчислений части прибыли от экспорта нефти, нефтепродуктов, газа и минерального сырья для создания фонда инноваций в топливно-энергетический комплекс;

Х создание в финансово-промышленных группах наряду с системой консолидации финансовых и производственных потенциалов специальных инновационных центров, координирующих и реализующих инновационные проекты;

Х формирование института разработчиков и управляющих инновационными проектами из числа научно-технических работников, ученых и специалистов;

Х образование на базе фондов, поддерживающих инновационную деятельность, ассоциации фондов с развитым финансовым капиталом для помощи прорывным проектам;

Х формирование системы целевого использования средств амортизационного фонда на финансирование мероприятий, связанных с проведением НИОКР, экспериментальных и других видов работ, освоением инноваций, патентованием новых решений, приобретением и освоением отечественных и зарубежных патентных и беспатентных лицензий;

Х изменение налогового законодательства в направлении, обеспечивающем значительное повышение инновационной активности.

4. Инструментами государственного регулирования дожны стать:

Х социально-экономические и научно-технические прогнозы в области финансов, цен, денежного обращения, воспроизводственной, структурной политики и др.;

Х государственно-административные, общеэкономические и рыночные регуляторы;

Х федеральные и региональные программы, балансы и модели оптимизации экономических процессов;

Х государственные заказы и современные контрактные системы;

Х индикативные механизмы и регуляторы деятельности предприятий и организаций всех форм собственности;

Х механизм интеграции регуляторов и структур.

5. Главными методами реализации инновационной политики являются:

Х формирование институциональных и законодательных условий для позитивных изменений в инновационной сфере;

Х государственная поддержка и стимулирование инвесторов, вкладывающих средства в наукоемкое, высокотехнологичное производство, а также организаций различных форм собственности (в период освоения ими инноваций) за счет введения определенных налоговых льгот, государственных гарантий и кредитов;

Х совершенствование налоговой системы с целью создания выгодных условий для ведения инновационной деятельности всеми субъектами независимо от форм собственности и видов финансирования (в современных экономических условиях речь идет об уточнении налогооблагаемой базы и разработке механизмов взыскания налогов, изменении амортизационной политики с целью обеспечения возможности организациям увеличивать амортизационные фонды в качестве источника инвестиций в инновации);

Х внешнеэкономическая поддержка, предусматривающая создание условий для формирования совместных с иностранными партнерами организаций по выпуску отечественной наукоемкой продукции и реализации ее на внешнем рынке, обеспечение рекламы отечественных инноваций за рубежом, совершенствование выставочно-ярмарочной деятельности, вхождение в международные информационные системы для обмена информацией по инновационным проектам;

Х обеспечение в зарубежных кредитных линиях квот для развития инновационной инфраструктуры, закупки оборудования в целях реализации высокоэффективных инновационных проектов под гарантии государства и лицензий на высокоэффективные технологии и ноу-хау для освоения производства новейшей продукции;

Х консолидация усилий органов государственной власти и частных инвесторов, направленных на организацию взаимодействия с зарубежными странами;

Х развитие лизинга наукоемкого уникального оборудования;

Х участие инновационно-активных организаций в международных конкурсах;

Х выделение прямых государственных инвестиций для реализации инновационных программ и проектов, имеющих общенациональный характер, но не привлекательных для частных инвесторов.

6. Опыт других стран показывает, что необходима дальнейшая разработка финансовых стратегий для России, которые дали бы правительству возможность успешно решать основные бюджетные проблемы, такие, как нестабильность цен на нефть, финансирование инновационных процессов и экономическая цикличность. Для решения каждой из них требуется особая стратегия по снижению рисков. Принятие финансовых стратегий могло бы рассматриваться в качестве составной части мер по их уменьшению.

7. Особенности современного состояния финансовой инфраструктуры устойчиво воспроизводятся механизмом ее функционирования. Основную роль в негосударственной подсистеме играет крупный бизнес и государство. Прежде всего, это относится к банкам. Они, благодаря своему ресурсному преобладанию над другими институтами и вовлеченности в финансово-промышленные группы, становятся основой развития других институтов финансовой инфраструктуры.

8. Для более поного воздействия финансовой инфраструктуры на социально-экономическое развитие страны необходимо повышать не только ее финансовую устойчивость. Следует также расширять:

Х конкуренцию между финансовыми институтами, чтобы обеспечить наиболее благоприятные условия удовлетворения финансовых потребностей и тем самым стимулировать рост производства и потребления;

Х многообразие и равномерность предоставляемых финансовых услуг для формирования условий удовлетворения финансовых потребностей частных фирм и домохозяйств как экономических агентов;

Х обеспеченность инвесторов информацией для принятия решений как основы активизации инвестирования.

В целом развитие финансовой инфраструктуры представляет собой многоплановый процесс, объединяющий самые разнообразные методы и инструменты государственного регулирования, эффект от которых может быть усилен при составлении единой программы ее совершенствования.

9. Проведенный анализ основных направлений реализации денежно-кредитной политики России позволяет разработать некоторые предложе-

ния по совершенствованию механизма реализации денежно-кредитной политики России. Для этого необходимо:

Х зафиксировать в качестве одного из ограничений денежно-кредитной политики допустимую величину годового роста реального эффективного курса рубля;

Х расширить набор фиксируемых среднесрочных целевых ориентиров, допонив его нижним пределом роста ВВП (различным для разных вариантов цен на нефть);

Х обозначить приблизительные сроки завершения комплексов мероприятий, рассчитанных на длительную перспективу;

Х смягчить заявление о намерении перехода к режиму свободного плавания обменного курса рубля уже в среднесрочной перспективе;

Х конкретизировать параметры процентной политики Банка России, указав возможный период, в течение которого будет минимизирован существующий отрыв ставки рефинансирования от ставок денежного рынка;

Х допонить меры по развитию инструментов рефинансирования обязательством разработать порядок и стандартные условия предоставления стабилизационных кредитов Банка России банкам в рамках программ финансового оздоровления последних.

10. Научно-технический прогресс является существенным фактором производства продукции, обеспечивающим за счет совершенствования средств производства и технологий повышение производительности, а в итоге развития экономики, государства и общества. Научно-технический прогресс обусловлен взаимодействием трех факторов: информационный, человеческий и материальный. Информационный фактор подразумевает наличие в обществе знаний, необходимых для дальнейшего развития науки, человеческий - наличие людей, обладающих соответствующими знаниями, а материальный - наличие условий для работы таких людей и развития, воплощения научных идей в технически осуществляемых продуктах. Материальное обеспечение развития научно-технического прогресса включает в себя создание: фонда материальной стимуляции деятельности людей, создание рабочих мест, обеспечение людей материально-технической базой для проведения исследований и создания продукта. Все вышеперечисленные затраты требуют финансирования.

11. В странах с развитой рыночной экономикой инвестиции в сферу научно-технического прогресса получили наименование венчурные, в переводе на русский язык рисковые. С точки зрения основателей венчурной индустрии в Силиконовой долине США венчурный бизнес представляет собой процесс инвестирования несобственных финансовых средств в проект (идею, раннюю стадию развития проекта), прибыльность которого оценивается в размере не менее 300 %. Таким образом,

венчурное финансирование Ч это, вложение собственных/несобственных денежных средств (в организацию или проект на различных стадиях ее/его развития методом покупки части доли или акций организации на срок от 1 года до 7 лет с целью получения сверхприбыли, при постоянном текущем контроле и участии вкладчика в управлении организацией-реципиентом, и последующим выходом вкладчика из организации-реципиента через продажу принадлежащей ему доли или акций другому лицу (стратегический инвестор, сама организация, иное лицо).

12. Сущность венчурного финансирования заключается в разнообразии лиц, способов инвестирования, организаций-реципиентов, сроков возврата и размеров полученной прибыли, стратегий выхода, объединенном единой целью получения сверхприбыли через финансирование и поддержку проектов имеющих такой потенциал. Доминирующей стадией развития компании-реципиента, на которой венчурные фирмы предпочитают осуществлять инвестиции, является стадия расширения. Практически идентичное стадийное распределение на протяженном промежутке времени и достаточно близкие значения доходности инвестиций на различных стадиях являются подтверждением сбалансированности рынка венчурных инвестиций. В связи с высокой доходностью акций компаний с венчурным капиталом, такие компании становятся объектом повышенного интереса для инвесторов на этапе их подготовки к публичному размещению. В настоящее время в мировой практике действует как бы двухэтапная схема инвестирования перспективной компании: на начальных этапах и в период укрепления на рынке ее поддерживает венчурный капитал, после чего включается капитал фондов прямого инвестирования. Учитывая сбалансированность рынка, можно сделать вывод, что стоимость компаний с венчурным капиталом за период от первоначальной инвестиции венчурным фондом до выхода на публичное размещение возрастает в среднем также в 4 - 5 раз.

13. В соответствии со сложившейся практикой и в зависимости от инвестиционной стратегии венчурные компании (фонды) ориентируются на осуществления "выхода" из портфельных компаний в течение 3-7 лет с момента первой инвестиции. Хотя первоначальное публичное размещение акций (initial private offering - IPO) является наиболее привлекательным типом выхода для венчурных капиталистов и собственников компании, наиболее успешными и распространенными выходами инвестиций в настоящее время пока являются слияние или поглощение (merger or acquisition) компании с венчурным капиталом первоначальными основателями либо другой компанией. Опыт венчурной фирмы в осуществлении выходов инвестиций предопределяет успех, как для нее самой, так и для собственников компании (инвесторов). Посредниками между частными венчурными капиталистами и фирмами или начинающими пред-

принимателями, желающими получить доступ к венчурному финансированию, являются специальные агентства и средства массовой информации. С развитием венчурного бизнеса и его популяризацией в венчурный бизнес стали приходить различные явления свойственные другим более развитым видам предпринимательской деятельности: конкуренция, реклама, посредничество, мошенничество, махинации, кооперация и пр.

14. Венчурные фонды в России стали создаваться в 1994 г. по инициативе Европейского Банка Реконструкции и Развития. В 1997 г. в России была образована и до сегодняшнего момента функционирует Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ), которая была учреждена десятью управляющими компаниями венчурных фондов, действующими на территории России. Таким образом, существует инфраструктура, позволяющая обмениваться информацией, опытом и оказывать разностороннюю поддержку фондам венчурного финансирования. В России осуществляются мероприятия по государственной поддержке венчурных инвестиции в инновационную сферу. Российские компании могут стать объектами интереса для венчурного капитала, обладая реальным научно-техническим потенциалом в области конкурентоспособных коммерциализируемых технологий. Серьезным подтверждением высокого научно-технического уровня российских специалистов является активная деятельность на территории нашей страны зарубежных компаний, специализирующихся на трансферте технологий. Но существующая практика занижения прибыли и ухода от существующего налогообложения не позволяет инвесторам точно оценивать предприятия, их активы, прибыль и возможные перспективы. Отношения между венчурными фондами и предприятиями строятся в основном только на дружественных, либо родственных связях. Предприятие не может иметь успех в публичных конкурсах на получение инвестиций, имея теневую бухгатерию и бесприбыльные бухгатерские балансы.

15. Немаловажный фактор для развития венчурного бизнеса Ч национальный капитал. Несмотря на важную роль и активную деятельность РАВИ у истоков ее создания стоит не российский капитал. Сегодня частный и корпоративный российский капитал, размещенный в зарубежных банках, акциях иностранных компаний и собственности за пределами страны не работает на развитие экономики России. Несмотря на существующие неблагоприятные стартовые условия и инвестиционный климат для развития венчурного бизнеса необходимо расширение деятельности в России именно российского капитала. Наиболее серьезным препятствием является то обстоятельство, что в России пока не существует нормативно-правовой базы, регламентирующей специфическую деятельность венчурного капитала. Соответственно, не предусмотрены меры государственной поддержки этого механизма, аналогичные существующим в

подавляющем большинстве стран как с развитым, так и только зарождающимся венчурным бизнесом. В настоящее время разработка нормативных актов, регулирующих деятельность венчурных фондов и компаний, находится на начальном этапе. К числу препятствий на пути венчурного бизнеса следует также отнести неразвитость российского рынка ценных бумаг. Для российских компаний с венчурным капиталом недоступна стратегия выхода через публичное размещение акций на российском фондовом рынке. Данное обстоятельство не является определяющим для самого факта существования венчурного бизнеса, т.к. финансовые технологии выкупа, слияния и поглощения принципиально реализуемы в российском правовом пространстве.

16. Сегодня в России также отсутствуют конкретные отработанные процедуры различных стратегий выхода венчурного капитала, что в итоге сказывается на эффективности венчурного бизнеса и, прежде всего, на краткосрочных инвестициях в предприятия поздних стадий развития. Именно поэтому активизация фондового рынка и активная поддержка этого процесса очень важны, так как они обеспечивают создание и совершенствование технологий выхода капитала, снижая уровень финансовых рисков и делая венчурный бизнес более привлекательным для инвесторов. Однако можно сделать вывод о существовании в России необходимых и достаточных предпосылок для реализации современных технологий венчурного финансирования. Для венчурного бизнеса благоприятно еще и повышение спроса на продукцию отечественных компаний. При этом наиболее интересным и перспективным представляется внедрение венчурных технологий не только в промышленности, но и в социальной сфере.

17. Учитывая емкость мероприятий по совершенствованию денежно-кредитной политики, обеспечению ее цельности и более длительного периода реализации, представляется целесообразным планировать денежно-кредитную политику на более длительную перспективу (например, на три года) с определением ее ежегодных параметров и сохранением ежегодной отчетности. Такой документ позволит более поно и последовательно решать задачи реструктуризации денежно-кредитных отношений банковской системы страны. При этом разработка денежно-кредитной политики дожна предшествовать бюджетному планированию. Поэтому основные направления денежно-кредитной политики дожны определяться до составления бюджета, а не после него.

18. Увязка инвестиционной стратегии коммерческого банка с направлениями денежно-кредитной политики государства может осуществляться в следующих формах: конкретизация направлений денежно-кредитной политики в задачах развития коммерческого банка, т.е. ориентация их на концепцию социального маркетинга; соответствие контрольных показа-

телей документа о кредитной политике нормативам денежно-кредитной политики (например, плановая структура кредитного портфеля, лимиты межбанковского кредита, структура активов и пассивов).

19. Заинтересованность коммерческих банков в кредитовании реального сектора экономики, особенно в сфере инноваций может поддерживаться продажей им относительно дешевых ресурсов для вложения в государственные программы в сочетании с надежными гарантиями, минимизирующими кредитный риск. При этом условия предоставления и отзыва ресурсов не дожны приводить к подрыву финансового положения банка-кредитора. В этом случае необходима разработка на государственном уровне стандартного положения о порядке использования централизованных ресурсов при заключении договоров между ЦБ РФ и коммерческими банками. Заинтересованность коммерческих банков в кредитовании реального сектора экономики может поддерживаться за счет предоставления им льгот, связанных с отнесением их Центральным банком к определенной группе и доступностью кредитов, предоставляемых Центральным Банком России.

20. Необходимо отметить, что сопоставление размеров кредитного и реального секторов экономики позволяет определить возможности финансовой системы предоставлять соответствующие услуги, прежде всего кредитные, главным потребителям - нефинансовым компаниям. Это, как известно, составляет основу механизма перераспределения финансовых ресурсов в экономике, обеспечивающего расширенное воспроизводство и экономический рост. Однако до сих пор нет общепринятого метода оценки совокупного кредитного спроса в экономике.

21. Анализ совокупной динамики объема кредитных операций российской кредитной системы в сопоставлении с адекватной по структуре и срокам ресурсной базой позволяет сделать следующие выводы. Во-первых, несбалансированность пропорций привлечения и размещения средств повышает вероятность снижения ликвидности отдельных банков и кредитной системы в целом. Во-вторых, ограниченные возможности расширения ресурсной базы в сочетании с необеспеченным увеличением объемов кредитования выступает перманентным источником угрозы нарастания среднесрочного финансового кризиса. В-третьих, с учетом анализа структуры привлекаемых средств по срочности и источникам можно констатировать, что сложившаяся структура привлеченных средств не обеспечивает кредитной системе возможности эффективно их использовать для кредитования экономики. Сложившаяся ситуация однозначно ведет к повышению рисков среднесрочной ликвидности банков, осуществляющих кредитование реального сектора российской экономики. Следствием диспропорций в развитии банковского и реального секторов

российской экономики является неравномерность концентрации капитала и перераспределения ресурсов в сфере финансового посредничества.

22. Стратегическими целями процессов реформирования банковской системы являются:

Х укрепление ее устойчивости, исключающее возможность возникновения системных банковских кризисов;

Х повышение качества реализации банковским сектором функций по аккумулированию сбережений населения и предприятий и их трансформации в кредиты и инвестиции;

Х предотвращение использования банковской системы для целей недобросовестной коммерческой деятельности.

Повышение системной устойчивости банков обеспечит рост доверия к ним и на этой основе увеличение инвестиций в банковский сектор, расширение ресурсной базы кредитных организаций. Развитие конкуренции создаст предпосыки для снижения стоимости банковских услуг, повышения их качества и роста спроса на них со стороны нефинансового сектора экономики.

23. Основным направлением развития банковской деятельности дожно стать развитие кредитования реального сектора экономики. Определяющее воздействие на развитие кредитных операций банков окажут темпы и характер структурных преобразований в экономике, меры по повышению степени законодательной защиты прав кредиторов, а также транспарентности информации о финансовом состоянии и о структуре собственности организаций, работающих в реальном секторе. Существенное значение будет иметь также ситуация в финансовой сфере, включая политику заимствований на внутреннем финансовом рынке. Кредитные операции дожны сопровождаться адекватным контролем за состоянием банковских рисков. Дожны получить развитие операции банков с розничными клиентами, а именно кредитование малого и среднего бизнеса, ипотечное кредитование и потребительский кредит.

24. Необходимо предпринять комплекс мер, направленных на улучшение инвестиционного климата в целях привлечения в банковский сектор допонительного капитала, в том числе иностранного. Расширение присутствия на российском рынке банков, которые контролируются иностранным капиталом, имеет позитивное значение, поскольку западный капитал привносит на российский рынок современные банковские технологии, новые финансовые продукты и, в целом, более высокую культуру банковского дела. Существенное значение для повышения эффективности работы по реформированию банковской системы будет иметь развитие нормативно-правовой базы в сферах допуска организаций на рынок банковских услуг и лицензирования банковской деятельности, текущего банковского надзора, банкротства и ликвидации кредитных организаций.

Совершенствование банковского надзора на данном этапе дожно осуществляться в рамках выпонения надзорных функций Банком России.

ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ

Личное участие автора состоит в определении цели и задач диссертационного исследования, поиске источников информации, выборе объекта и предмета исследования. Теоретические и методические положения, практические рекомендации и выводы, содержащиеся в диссертации, являются результатом самостоятельных исследований автора. Автором показана актуальность темы исследования. Обоснована целесообразность предлагаемых методов развития системы венчурного финансирования в механизме реализации денежно-кредитной политики России.

Автором обосновано, что для регулирования денежных потоков на макроуровне (в инновационно-инвестиционной сфере) целесообразно сочетать методы денежно-кредитной и финансовой политики (бюджетной, налоговой и амортизационной). При этом денежно-кредитная политика носит догосрочный характер и является, поэтому приоритетной. Активизация инвестиционной деятельности может осуществляться как за счет государственных централизованных инвестиций, кредита банков и других привлеченных средств, а также путем косвенного регулирования фондов накопления предприятий посредством понижательного давления налогов. Снижение налогового бремени позволит предприятиям повысить уровень самофинансирования вложений в основные средства и оборотные активы. Инвестиционная деятельность предприятий в различных формах осуществляется при активном посредничестве коммерческих банков. Поэтому целесообразно развивать их кредитные взаимоотношения с инвесторами и заемщиками с учетом накопленного мирового опьгга (развитие лизинговых операций и проектного финансирования крупных инвестиционных объектов, предоставление солидным заемщикам консорциальных кредитов, активизация участия банковского капитала в образовании новых финансово-промышленных групп и др.).

Механизм реализации денежно-кредитной политики в России, может быть представлен в форме методических положений в системе целенаправленных управляющих воздействий на развитие денежно-кредитной системы. В этой связи, формирование эффективного механизма реализации денежно-кредитной политики может рассматриваться как соединение мер, способов и методов влияния, приведения в действие управляющих воздействий различной направленности. Среди приоритетных направлений совершенствования механизма реализации денежно-кредитной политики представляется обоснованным выделить создание национального кредитного бюро. Для России кредитные бюро могут

быть саморегулируемыми организациями, находящимися в собственности бизнеса или государства. Возможен также вариант их организации в виде структурных подразделений в рамках центрального банка. Несмотря на наличие большого числа проблем, связанных с построением в России системы кредитных бюро, их решение в нормативном порядке, связанное с принятием соответствующего закона, позволит ускорить процесс создания этих организаций. В ряду крупных мер институционального характера важно активизировать механизм венчурного финансирования.

В общем случае отмеченная проблема может быть представлена как многокритериальная задача максимизации функций полезности функционирования банковской системы. Предложенные в данном исследовании модельные постановки задач согласования носят оценочный характер и не претендуют на поноту описания затрагиваемых процессов. В то же время они позволяют конкретизировать современные проблемы управления развитием банковской системы РФ и выработать подходы к их решению, используя формальный математический аппарат.

НАУЧНАЯ НОВИЗНА, ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ И АПРОБАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ.

Научная новизна диссертации заключается в том, что в ней предложены методы совершенствования механизма реализации государственной денежно-кредитной политики за счет развития инновационного сектора экономики России и механизмов венчурного финансирования:

1. На основе макроэкономического анализа современных концепций инновационной политики выявлены роль и значение инновационной составляющей в социально-экономическом развитии национальной экономики. Определена эффективность инноваций. На основе теории технологических укладов определены перспективы инновационного развития России. Выявлены организационные, правовые и экономические основы государственного регулирования инновационных процессов, а также методы международного научно-технического сотрудничества.

2. Уточнен понятийный аппарат инновационной политики в сторону расширения этого понятия, инноваций с приведением их типологизации и инновационной стратегии с выделением роли федеральных, региональных и муниципальных властей в ее реализации. Уточнены понятия вен-чур, венчурное инвестирование и венчурный капитал. Определена сущность венчурного финансирования и рассмотрены стадии этого процесса. Проанализированы этапы развития венчурного бизнеса в нашей стране и за рубежом, а также обосновано значение использования национального капитала в венчурном финансировании. Дан обобщающий анализ проблем развития венчурного бизнеса в России и выделены наиболее

эффективные методы государственной поддержки венчурного капитала, включающие реализацию механизмов денежно-кредитной политики.

3. Обоснованы современные принципы формирования рационального механизма реализации денежно-кредитной политики, направленные на повышение уровня целевой ориентации участников финансового рынка, а также установлен комплекс мер по повышению устойчивости денежно-кредитной системы. Разработано методическое обеспечение рационализации деятельности кредитно-финансовых организаций в процессе реализации денежно-кредитной политики государства на основе модельной постановки задачи и согласования интересов основных элементов кредитной системы.

4. Проведена классификация методов и инструментария денежно-кредитной политики с выделением стимулирования предложения нововведений, стимулирования спроса на новшества, формирования благоприятного социально-экономического климата для инноваций. В исследовании сформулировано, что общий механизм реализации денежно-кредитной политики дожен опираться на приоритетные программы, направленные на: укрепление доверия инвесторов к банкам, включая ЦБ РФ; связывание сбережений населения с инвестициями; развитие банковских инвестиций в реальный сектор экономики; реструктуризацию финансового рынка; повышение роли кредита в экономике России; развитие банковской инфраструктуры; приоритетное законодательное обеспечение банковского сектора; регулирование притока иностранных капиталов в инновационный сектор России и др.

5. Дана характеристика основным принципам действия существующих систем венчурного финансирования. На основе этого определены основные принципы создания в России общенациональной системы финансирования инноваций, которая выпоняла бы важные социально-экономические функции. В связи с этим принципы денежно-кредитной политики в России дожны включать: финансовые инструменты развития венчурного бизнеса; меры по активизации банковского сектора в сфере создания венчурного капитала; программы взаимодействия между банковским сектором и инновационным; усиление регулирующих функций государства.

Практическая значимость. Практическая значимость результатов исследования определяется актуальностью сформулированных задач и конкретной направленностью на решение проблем реализации денежно-кредитной политики в России, в том числе за счет становления системы венчурного финансирования. Выработанные в диссертации предложения и заключения могут найти применение в сфере денежно-кредитного регулирования, а также могут быть использованы для выработки стратегии развития венчурного предпринимательства в России.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования нашли отражение в публикациях автора. Материалы диссертации, ее выводы и рекомендации нашли применение в учебном процессе Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов.

Структура работы. Диссертация включает введение, три главы, выводы и рекомендации, библиографию. В первой главе рассматриваются основы инновационной стратегии России. Вторая глава посвящена формированию государственной денежно-кредитной политики. В третьей главе разработаны рекомендации по совершенствованию методологической основы государственной денежно-кредитной политики за счет развития венчурного предпринимательства в России.

Публикации. По теме диссертации опубликованы 3 научных труда общим объемом 1,8 печ.листа.

По теме диссертации опубликованы следующие работы:

1. Репина Е.О. Особенности государственного регулирования развития банковского сектора России // Современные аспекты экономики. - №6 (131).-2008. - 0,3 п.л.

2. Репина Е.О. Формирование кредитно-денежной политики России в условиях глобализации// Известия Российского государственного педагогического университета им. А.И. Герцена. - №25(58): Аспирантские тетради. - 2008. - 0,5 п.л.

3. Репина Е.О. Формирование стратегии развития венчурного финансирования в России в рамках реализации денежно-кредитной политики: Препринт. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2008. - 1,0 п.л.

РЕПИНА ЕЛЕНА ОЛЕГОВНА АВТОРЕФЕРАТ

Лицензия Р № 020412 от 12.02.97

Подписано в печать 14.05.08. Формат 60x84 1/16. Бум. офсетная. Печ. л. 1,25. Бум. л. 0,6. РТП изд-ва СПбГУЭФ. Тираж 70 экз. Заказ 322.

Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов 191023, Санкт-Петербург, Садовая ул., д. 21.

2007520202

Похожие диссертации