Совершенствование государственного регулирования инвестиционного процесса на современном этапе тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Мельникова, Наталья Владимировна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2003 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Совершенствование государственного регулирования инвестиционного процесса на современном этапе"
На правах рукописи
Мельникова Наталья Владимировна
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
Специальность: 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестициями
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва - 2003
Работа выпонена на кафедре теории и практики государственного регулирования рыночной экономики Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации.
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Селезнев Александр Захарович
Официальные оппоненты: Косов Николай Степанович
доктор экономических наук, профессор
Сысоев Александр Петрович
кандидат экономических наук, доцент
Ведущая организация: Центральный экономико-математический
институт Российской академии наук
Защита диссертации состоится 18 декабря 2003г. в 14.00 часов на заседании диссертационного совета по экономическим наукам К-502.006.01 в Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации по адресу: 119606, Москва, пр-т Вернадского, д.84, уч.корп. № 1, ауд.3302.
С диссертацией можно ознакомиться в учебно-методическом кабинете кафедры теории и практики государственного регулирования рыночной экономики РАГС, уч.корп. № 1, к. 2222.
Автореферат разослан 18 ноября 2003 года.
Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент
А.В.Бударина
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Центральным вопросом социально-экономического развития России остается преодоление трансформационного спада производства. В связи с этим актуально обоснование мер по стабилизации положения в народном хозяйстве на основе использования факторов и резервов экономического роста.
В современных условиях возрастает значение инвестиций как фактора перехода к новейшим технологическим укладам, что, в свою очередь, невозможно без перехода от стагнации к стабилизации, от спада производства к динамичному росту.
Интенсивное развитие на первом этапе реформ финансовой сферы лобескровило промышленное производство, в связи с чем было существенно затруднено практическое решение проблем восстановления дореформенного объема производства в реальном секторе экономики. До настоящего времени более половины предприятий являются убыточными, а финансовые потоки, необходимые для инвестиций, остаются слабыми
Одной из причин непоного использования производственных мощностей является степень износа основных фондов, в основе чего - их физическое и моральное старение (в 2002 г. в возрасте старше 15 лет эксплуатировалось свыше 63,5% основных фондов промышленности). Это усугубляет проблемы повышения конкурентоспособности реального сектора экономики. В результате снижения инвестиционной активности норма валового накопления в структуре ВВП в 1992-2002 гг. снизилась с 23,9% до 12-14%. Качественное обновление всего производственного аппарата требует огромных инвестиций, которые необходимо стимулировать. В связи с этим остается актуальной разработка адекватной сложившимся условиям научной концепции государственного регулирования инвестиционного процесса, комплекса мер по активизации внутренних (отечественных) и иностранных инвестиций в российскую экономику. Это предполагает теоретическое осмысление инвестиционного процесса,
анализ его условий и факторов, объективную оценку ситуации в области инвестиций, обоснование приемлемых рекомендаций по совершенствованию государственного регулирования этой сферы.
Решение задачи преодоления инвестиционного кризиса, охватившего все сферы экономики в большинстве регионов страны, предполагает формирование благоприятной для инвестиций экономической среды. В условиях рыночных отношений эта проблема может решаться лишь в русле оптимального сочетания интересов предпринимательских структур и государства, механизма рыночного саморегулирования и активного воздействия государства на процессы, происходящие в экономике в целом.
Необходим обоснованный выбор наиболее приемлемых в сложившихся условиях инструментов активизации инвестиционного процесса, механизмов экономического стимулирования роста частных (корпоративных) инвестиций в форме самофинансирования воспроизводственных процессов в хозяйственных образованиях.
Разработка эффективного механизма государственного воздействия на инвестиционную деятельность невозможна без обоснования адекватных форм взаимодействия участников инвестиционного процесса, более поного использования экономических стимулов.
Исходя из того, что возможности федерального бюджета крайне ограничены, необходимо активное использование нетрадиционных источников финансирования, в формировании которых значительная роль дожна принадлежать регионам. На мобилизацию этих ресурсов в инвестиционных целях дожно быть направлено воздействие механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности, подчинение его качественным сдвигам в производственном процессе. В теоретическом аспекте эта проблема находится в сопряжении с совершенствованием государственной инвестиционной политики, а в практическом - с формированием благоприятной инвестиционной среды.
К***-:
Х * в* т-
Актуальность указанных выше вопросов определяет выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Анализ различных аспектов проблемы реформирования инвестиционной сферы, активизации инвестиционной деятельности нашли отражение в фундаментальных исследованиях Д. Кейнса, П. Массе, Д. Маури, П. Самуэльсона, В. Хойера и др. Созданию нового финансово-экономического механизма инвестиционной и инновационной деятельности посвящены работы В.Д. Андрианова, А.Б. Барда, И.А. Зимина, В.П. Караваева, И.К. Комарова, Н.С. Косова, В.В. Коссова, В.И. Кушлина, В.Г. Лебедева, Д.С. Львова, Б.З. Мильнера, Н.М. Мухетдиновой, В.В. Новожилова, А.З.Селезнева, Н.П. Федоренко, П. Фишера, А.Н. Фоломьева, Т.С. Хачатурова, К.А. Хубиева, Ал. Шарпа, Д.В. Шопенко, Ю.В. Яковца и др. Отдельные аспекты этой проблемы нашли отражение в исследованиях В.И. Лексина, П.А. Минакира, А.Н. Попова, И. Тихомировой, А.Г. Шаповальянца, А.Н. Швецова, а также в исследованиях, выпоненных в РАГС при Президенте Российской Федерации. Однако вопросы совершенствования механизма государственного регулирования инвестиционного процесса с учетом интересов самоуправляющихся структур исследованы недостаточно. В частности, нет единства в трактовке содержания понятий линвестиционная сфера, ограничительно трактуется сущность государственного регулирования этой сферы и инвестиционного процесса, не впоне адекватными ситуации являются используемые инструменты регулирования инвестиционного процесса, что проявляется в недооценке его институциональных факторов.
С учетом необходимости специального исследования вопросов совершенствования государственного регулирования инвестиционного процесса был сделан выбор темы диссертации.
Целью диссертационного исследования является разработка и научное обоснование направлений совершенствования механизма госу-
дарственного регулирования инвестиционной деятельности в экономике России, направленного на активизацию основных факторов экономического роста.
Для достижения указанной цели в процессе исследования решались следующие задачи:
- анализ использования известных и обоснование новых источников финансирования инвестиций;
- обоснование мер по увеличению объема и оптимизации структуры иностранных инвестиций в российскую экономику;
- разработка предложений, направленных на активизацию инвестиционного процесса в регионах;
- обоснование мер по мобилизации такого резерва инвестиционных ресурсов, как сбережения населения;
- обоснование приемлемых в сложившихся условиях институциональных форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности в стране, включая финансово-кредитное, бюджетное и правовое регулирование инвестиций.
Объект исследования - инвестиционный комплекс в экономике Российской Федерации.
Предмет исследования - формы и методы государственного регулирования инвестиционного процесса на современном этапе.
Методология исследования. Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются исследования российских и зарубежных ученых, изучающих содержание и формы государственного регулирования инвестиционного процесса, экспертно-аналитические материалы специалистов органов государственной власти, материалы научных конференций и семинаров. Информационной базой для обоснования концептуальных положений работы явились: информационные материалы Госкомстата Российской Федерации и его регио-
нальных органов, ряда исследовательских институтов, аналитические материалы российских и зарубежных финансовых организаций, нормативно-правовые акты и официальные материалы органов власти федерального и регионального уровней. В процессе исследования использовались методы логического, статистического и системного анализа, имитационного моделирования, методы экспертных оценок.
Научная новизна результатов исследования:
- обоснованы предложения по активизации инвестиционной деятельности на основе совершенствования бюджетного механизма ее регулирования, развития в отвечающей интересам инвесторов форме института Бюджета развития на основе закрепления за ним соответствующих источников. Предложено: часть налоговых поступлений формировать для целей инвестирования в виде спецналога; поступления от размещения государственных ценных бумаг и от использования государственной собственности (доходы от управления государственным имуществом, дивиденды государства от прибыли, получаемой акционерными обществами, созданными с его участием);
- обоснована необходимость постепенного расширения масштаба инвестиционного кредитования через Бюджет развития для реализации проектов с высокой экономической эффективностью, исключительно на долевой и конкурсной основе, кредитования операций по экспорту высокотехнологичной и наукоемкой продукции под заключенные контракты;
- доказана целесообразность организации сотрудничества средних и меких коммерческих банков и страховых компаний в области финансирования лизинговых фирм с активным использованием такой формы, как синдицированное кредитование, при которой коммерческие банки объединяют части своих капиталов для кредитования лизинговых организаций в соответствии с заключенным между ними договором, а также в форме предоставления поручительств, т.е. если один из банков по каким-либо причинам не в состоянии выпонить свои обязательства пе-
ред лизинговой фирмой, то другой банк поручается выпонить эти обязательства за него;
- аргументированы предложения по совершенствованию использования механизмов государственного внутреннего дога, в том числе форме облигационных займов на основе принятия закона о государственных гарантиях возмещения денежных средств владельцам облигаций, создания системы прямого инвестирования в государственные ценные бумаги через Национальную систему сбережений, в том числе путем выпуска и размещения среди физических лиц облигаций в рыночных формах, отражающих изменение экономической ситуации.
Практическая значимость работы состоит в том, что сформулированные в ней выводы и предложения могут быть использованы в системе государственного регулирования инвестиционного процесса как на федеральном, так и на региональном уровне, в том числе:
- для решения догосрочных, среднесрочных и текущих задач развития инвестиционной сферы регионов;
- при выборе оптимальных вариантов формирования и реализации инвестиционной политики;
- при формировании и реализации федеральных и региональных целевых инвестиционных программ, а также при отборе и реализации конкретных инвестиционных проектов;
- для определения форм участия отечественных и иностранных предпринимателей в инвестиционной деятельности;
- при разработке специальных курсов для подготовки, переподготовки и повышения квалификации специалистов в области государственного регулирования.
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы по результатам выпоненного диссертационного исследования апробированы на научных конференциях, дискуссиях, семинарах в Рос-
сийской академии государственной службы при Президенте РФ, в Государственном Университете Управления в 2001- 2003 гг., а также нашли отражение в двух публикациях, общим объемом 1,5 п.л.
Структура диссертации. Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и литературы.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, научная новизна исследования, определены его цели и задачи, приводится апробация полученных результатов.
В первой главе Содержание инвестиционного процесса и его развитие в современных условиях исследуется содержание понятий линвестиционная сфера, составляющие ее компоненты, выявляются источники финансирования инвестиций, дается оценка инвестиционной привлекательности регионов Российской Федерации и анализируются возможности активизации инвестиционного процесса в регионах.
Достижение в России финансовой стабилизации, повышение ее конкурентоспособности как условие вступления во Всемирную торговую организацию (ВТО) тесно связано с деятельностью, направленной на увеличение объема и улучшение структуры инвестиций. Перевод экономики в состояние, при котором обеспечиваются условия ее роста, включая рост благосостояния населения, невозможен без роста инвестиций в реальный сектор экономики. Инвестиции в производство, в новые технологии являются надежным средством диверсификации производства, позволяют сохранить и укрепить позиции в жесткой конкурентной борьбе как на внутреннем, так и на внешнем рынках. В связи с вступлением России в ВТО актуальность этой проблемы возрастает, поскольку внутренний рынок становится органической частью мирового.
Совершенствование государственного регулирования инвестиционного процесса предполагает обоснованный выбор объектов, создание
адекватных стимулирующих условий для субъектов инвестиционной сферы. Важнейший аспект инвестиционного процесса в контексте выбора объектов - интенсификация вложений в прирост основного и оборотного капитала. Это направление инвестиционного процесса продиктовано тем, что к настоящему времени в российской экономике сложися крайне низкий уровень использования производственных мощностей в промышленности (см. табл.1) - 56,0% - при очень существенной дифференциации по отраслям (от 33,1% в машиностроении до 81,1% в черной металургии). Это объясняется прежде всего невысоким спросом, проблемой сбыта. Однако сбыт (реализация) многих ресурсов имеет и другую причину -необеспеченность предприятий оборотными средствами, что связано с невысоким уровнем рентабельности производства в отраслях, который во многом обусловлен значительной долей убыточных предприятий и невысокой долей рентабельных предприятий (от 41 до 61,4%) в их общем количестве. Недостаток денежных средств остается одной из основных
Таблица 1.
Использование производственных мощностей в отраслях промышленности России в 1991-2002гг. (%)
Отрасли 1991 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Промышленность в целом 72,9 27,8 26,5 27,0 34,5 42,9 49,9 56,0
Машиностроение 69,7 20,0 18,6 18,4 26,2 30,9 32,6 33,1
Нефтеперерабатывающая 84,9 44,2 43,0 45,5 52,8 58,7 59,3 60,1
Хим /нефтехимическая 77,2 28,3 26,5 25,8 38,0 48,7 51,2 52,5
Черная металургия 80,5 59,9 59,0 64,3 71,2 77,5 79,0 81,1
Лесная, деревообрабат. и целюлозно-бумажная 76,5 33,8 33,9 39,5 51,0 64,0 66,7 69,9
Стройматериалы 77,8 30,2 28,8 29,0 35,0 44,2 48,1 51,4
Легкая 74,0 19,2 19,8 16,8 24,7 33,2 34,8 35,3
Пищевая 66,0 33,2 30,6 34,0 35,1 41,8 44,8 48,4
Таблица составлена по крупным и средним предприятиям Расчеты выпонены автором на основе ежегодников Госкомстата РФ
причин слабой загрузки мощностей предприятий. Решение этой проблемы, с одной стороны, вряд ли возможно без общегоэкономическо-го роста, с другой - оно крайне затруднено без повышения рентабельности производства, в том числе и преодоления изъянов ценообразования,
которое прослеживается по показателю производительности труда. Выработка в топливных отраслях более чем в 9 раз превышает выработку в легкой промышленности не только потому, что в топливных отраслях несколько выше загрузка мощностей. Это обусловлено также различиями рентабельности, заложенной в ценах. Поэтому инвестиции в прирост оборотных средств следует связывать как с совершенствованием порядка ценообразования, так и с улучшением использования производственных мощностей, с ростом на этой основе рентабельности.
Вместе с тем возможности улучшения использования производственных мощностей также ограничены степенью износа основных фондов (см. табл.2), в основе чего - их физическое и моральное старение (см. табл.3). Вследствие этого в возрасте старше 15 лет в 2002 г. эксплуатировалось свыше 63,5% основных фондов промышленности. Подобная ситуация является критической, если учесть реальности международной конкуренции, необходимость фронтального перехода экономики к пятому и шестому технологическим укладам. Поскольку основой этого процесса являются приборостроение (электроника), машиностроение и
Таблица 2.
Степень износа основных фондов (%)
Отрасли 2000 2001 2002
Промышленность в том числе 51,9 51,3 49,9
Электроэнергетика 50,4 51,6 52,9
Топливная 52,6 50,2 46,0
черная металургия 53,0 53,5 53,6
цветная металургия 49,1 44,5 44,8
химическая и нефтехимическая 60,9 60,2 58,3
машиностроение и металообработка 53,3 55,3 54,3
Лесная, деревообрабатывающая и целюлозно-бумажная 51,6 48,7 45,7
Строительные материалы 54,2 53,7 52,6
Легкая 55,7 54,2 54,9
Пищевая 39,9 38,3 35,9
Таблица составлена по крупным и средним предприятиям, по основному виду деятельности Расчеты выпонены по Социально-экономическое положение Российской Федерации (за соответствующие 2000-2002 гг )
Таблица 3.
Возрастная структура промышленного оборудования (%)
№ пп Возраст оборудования 1990г. 2002г.
1 До 5 лет 29,4 5,7
2 От 6 до 10 лет 28,3 7,6
3 От 11 до 15 лет 16,5 23,2
4 От 16 до 20 лет 10,8 21,9
5 Свыше 20 лет 15 41,6
Таблица составлена по крупным и средним предприятиям Расчеты выпонены по Социально-экономическое положение Российской Федерации (за 1990 г., 2002 г)
станкостроение, а именно здесь самое старое оборудование, то из этого следует, что качественное обновление всего производственного аппарата, Ч
требующее огромных инвестиций, необходимо стимулировать, в том 1
числе и на основе самофинансирования. ^
Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов инвестирования. В последние годы прослеживается тенденция децентрализации источников финансирования инвестиций в основной капитал, что отражает снижение доли государственного сектора в экономике и рост доли негосударственного сектора.
Одной из институциональных форм децентрализованного финансирования инвестиционных проектов, адекватных рыночным условиям, по мнению автора, является лизинг. Развитие лизинга, как показывает мировой опыт, может стать фактором преодоления инвестиционного кризиса, т.к. оживляет инвестиционную деятельность и способствует росту производства, позволяет обеспечивать производство передовой и современной техникой. В работе вскрывается обусловленность недостаточно активной деятельности отечественных лизинговых фирм с неразвитостью банковского кредита, преобладанием краткосрочного кредитования. Это противоречит сути лизинга, поскольку лизинговые операции имеют догосрочный характер.
В связи с этим в диссертационной работе предлагается развитие сотрудничества коммерческих банков между собой в области финансирования лизинговых фирм в форме синдицированного кредитования, либо в форме предоставления поручительств. В первом случае коммерческие банки кредитуют лизинговые компании в соответствии с заключенным между ними договором, объединяя для этого части своих капиталов. Во втором случае, если один из банков по каким-либо причинам не в состоянии выпонить свои обязательства перед лизинговой фирмой, то другой банк поручается выпонить эти обязательства за него. Таким образом, сотрудничество коммерческих банков обеспечивает лизинговые компании финансовыми ресурсами, что способствует в конечном счете росту производства.
Исходя из вышесказанного для обеспечения развития лизинга автором предлагается:
- во-первых, развитие сотрудничества меких и средних коммерческих банков в области финансирования лизинговых фирм в форме синдицированного кредитования, либо в форме предоставления поручительств. По мнению автора, только при этом условии возможно взаимодействие банков со страховыми компаниями, что снижает инвестиционный риск;
во-вторых, создание стимулов снижения комиссионного вознаграждения лизингодателя при оптимизации налоговых льгот;
в-третьих, совершенствование нормативно-правовой базы лизинга. Прежде всего, требуется внесение изменений в Федеральный закон О лизинге, предусматривающее: а) предоставление государственных гарантий кредиторам лизингодателя; б) привлечение частных инвесторов в лизинговый бизнес.
В работе аргументируется положение, что для активизации действий субъектов инвестицонного процесса, привлечения допонительных источников финансирования инвестиций необходимо
создание более приемлемых условий дня иностранных инвестиций, которые объективно играют возрастающую роль в условиях глобализации экономических отношений. Для России иностранные инвестиции на условиях, установленных законодательными актами в современных условиях имеют существенное значение - прежде всего как фактор стабилизации и подъема отечественной экономики.
Выделяя три аспекта структуры иностранных инвестиций (отраслевая, страновая, региональная) автор отмечает повышение заинтересованности иностранных инвесторов вкладывать капиталы прежде всего в рентабельные, сырьевые и первопередельные отрасли экономики (см. табл. 4). В работе сделан вывод, что отраслевая структура иностранных инвестиций не ориентирована на развитие наукоемкого производства, что будет сдерживать инновационный процесс в обозримой перспективе.
Таблица 4.
Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по отраслям экономики (в %)
1997 г. 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2002г.
Всего инвестиций 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Промышленность 29,3 39,9 51 43,1 37,1
В том числе
Топливная 13,6 16,0 17,8 5,7 9,8
Машиностроение 2Л 2,6 4,1 4,3 2,5
Пищевая 5,7 12,5 14,8 16,3 6.1
Строительство 2Л 2,0 1,0 0,8 0,6
Транспорт и связь 1,6 5,0 9,4 17,8 15,1
Финансы 38,7 7.6 и 2,5 1,0
Деятельность по обеспечению функционирования рынка 18,7 12,1 2,0 2,5 5,8
Торговля и общественное питание 6,0 10,2 17,0 17,8 33,3
Прочие отрасли 2,6 23,2 18,3 14,7 7,1
Составлено по: Экономика и жизнь 2003. №19 с 3 и Финансовый контроль 2003. №5 (18) С 24.
Обращает на себя внимание и тот факт, что по страновому признаку структура иностранных инвестиций (см. табл.5) в экономику России формируется без дожного учета массы свободных капиталов, цена которых могла быть ниже, чем капиталов США, Германии,
Великобритании. В частности, Япония не входит в пятерку стран, работающих^ рынке капитала в России. Хотя здесь немаловажную роль играет и политический аспект, возможности сотрудничества с этой и другими странами Азии в инвестиционной сфере реализуются не в поной мере.
Таблица 5.
Иностранные инвестиции в экономику России по основным странам-инвесторам (мн доларов)
Накоплено на конец декабря 2002 г. В том числе
Всего в % к итогу прямые портфельные прочие
Всего 42928 100 20351 1473 21104
Германия 8146 19,0 1714 384 6048
Кипр 5627 13,1 3927 305 1395
США 5522 12,9 4220 68 1234
Великобритания 5054 И,8 2190 128 2736
Франция 3033 7,1 303 0,1 2730
Нидерланды 2850 6,6 2398 21 431
Италия 1526 3,5 194 1 1331
Люксембург 1466 3,4 242 1 1223
Швейцария 1131 2,6 360 6 765
Япония 988 2,3 573 1 414
Составлено по данным журнала Финансовый контроль. 2003. №5(18) С.25
Имеются основания считать, что для Китая, Кореи, Япония, других стран Азиатского континента могут быть созданы условия для более активного инвестирования в экономику России. Особенно это относится к Китаю, накопившему за последние годы опыт работы в переходной экономике. Япония также готова вкладывать свои капиталы в высокотехнологичные объекты, что могло бы способствовать развитию наукоемких отраслей промышленности (авиастроение, автомобилестроение, энергетика и др.).
Дисбаланс вложений иностранных инвестиций наблюдается и в территориальном разрезе. Иностранные инвесторы по-прежнему вкладывают средства в крупные центры с развитой инфраструктурой рынка, со сравнительно высокой платежеспособностью населения, т.е. в
регионы с относительно меньшими сопряженными затратами, с минимальным уровнем риска, а также в сырьевые регионы.
Надо признать, что межрегиональная конкуренция за инвестиции на территории страны усиливается. Для устранения возникающих дисбалансов в распределении инвестиционных ресурсов в диссертационной работе предлагается использовать подход, при котором приоритеты отдаются инфраструктурным проектам, объединяющим целый ряд регионов. Для этого Федеральную адресную инвестиционную программу, Бюджет развития, Фонд регионального развития, иные направления бюджетных инвестиций необходимо переориентировать на создание инфраструктурных объектов, имеющих межрегиональную значимость. В связи с этим подчеркивается возрастающая роль проектной формы инвестирования в оптимальном сочетании с программной формой.
В работе проанализированы меры, предлагаемые специалистами в рамках реализации государственной инвестиционной политики по защите стратегических иностранных инвестиций. К ним, в частности, относятся: гарантии неухудшения налогового режима инвестирования на период реализации инвестиционных проектов; совершенствование системы страхования от коммерческих и некоммерческих рисков; обеспечение информационной прозрачности реципиентов инвестирования; предоставление таможенных льгот при осуществлении крупных инвестиционных проектов (при объеме иностранных инвестиций не менее 150 мн руб.); усиление государственного регулирования притока иностранных инвестиций в приоритетные отрасли и регионы путем предоставления допонительных, но в установленных законом привилегий и льгот; организацию продажи с помощью инвестиционных конкурсов законсервированных объектов незавершенного строительства.
Применение той или иной меры, обеспечение их согласованности дожно основываться на учете их последствий не только для инвесторов, но и для экономики России Необходимо, чтобы создание благоприятных
для инвестиций условий способствовало преодолению инвестиционного кризиса, декриминализации инвестиционного процесса.
Хотя иностранные инвестиции, по-видимому, никогда не станут основным фактором экономического подъема в России, все же, учитывая геополитическое положение и масштабы страны, они могут сыграть важную роль в ее развитии. Это утверждение особенно справедливо в отношении прямых иностранных инвестиций.
Автором проанализированы возможности активизации инвестиционного процесса в регионах на основе формирования региональных инвестиционных комплексов с учетом специфики природно-климатических, экономических и социальных условий, а также имеющихся мощностей строительных организаций.
Аргументируется положение, что повышение роли регионов в активизации инвестиций дожно осуществляется по ряду направлений: развитие регионального инвестиционного законодательства; его согласованность с федеральным; поддержка инвестиций со стороны местных властей путем предоставления льгот в рамках компетенции регионов, причем льготы дожны предоставляться с учетом приоритетов и эффективности инвестирования, а также на срок окупаемости инвестиций; проведение активной деятельности по привлечению иностранных инвестиций; формирование инвестиционной открытости и привлекательности регионов, их инвестиционного имиджа; формирование инвестиционной инфраструктуры; подготовка менеджеров высшего уровня, способных по-современному организовать инвестиционную и иные виды деятельности, без которых практически невозможно осуществлять эффективные капитальные вложения.
На основе анализа элементов экономического механизма государственного регулирования инвестиционного процесса сделан вывод о целесообразности оценки уровня гарантий, предоставляемых администрациями субъектов Российской Федерации инвесторам, с учетом как факта
налоговых поступлений, так и уровня налоговых возможностей, а также того, насколько успешно администрации регионов способствуют укреплению налогооблагаемой базы.
По мнению автора, для определения налоговых возможностей регионов Российской Федерации необходимо использовать единую систему оценки налогового потенциала отказавшись от ныне практикуемого подхода по определению налогового потенциала отдельно для финансовой поддержки и для инвестиционных расходов.
Во второй главе Современное состояние государственного регулирования инвестиционного процесса и направления его совершенствования анализируются методы государственного регулирования инвестиционного процесса, раскрываются целесообразность повышения роли бюджета в инвестиционном процессе и необходимость модернизации правового регулирования инвестиций.
Исходя из того, что формы и методы государственного регулирования имеют решающее значение дня инвестиционной деятельности, автором на основе анализа форм государственного регулирования инвестиционного процесса дается оценка состояния государственного регулирования инвестиционного процесса в России. Подчеркивая его критическое состояние, подтверждаемое данными табл. 6, автор делает вывод, что оно не может быть изменено без существенной корректировки сложившегося механизма регулирования. Результатом этого вмешательства дожно стать превышение доли инвестиций в основной капитал, принятой в качестве порогового значения (25%), которая фактически в 2002 г. достигла уровня 13% ВВП.
Арсенал форм государственного вмешательства в инвестиционный процесс, применяемых в настоящее время в мировой практике, довольно значительный. Важно использовать наиболее адекватные сложившейся ситуации формы. В частности, в государственном регулировании инвестиционного процесса необходимо учесть опыт использования
Таблииаб.
Сопоставление фактических и прогнозных данных с количественными параметрами пороговых значений экономической безопасности.
Наименование пороговых значений экономической безопасности Величина пороговых значений Фактические данные за 2001г. Фактические данные за 2002г Прогноз на 2003г.
1. Объем ВВП, мрд руб пороговое значение фактические и прогнозные данные 6000 [до 1998г) 16400 (после 19981 -с учетом инфляции) 9041 19100 (после 1998г с учетом инфляции) 10950 21800 13050
2 Сбор зерна, мн т 70 85,2 73 77
3 Инвестиции в основной капитал, в % к ВВП 25 17,7 12,4 18,0 (уточнен прогноз-15-16%)
4. Расходы на оборону, в % к ВВП 3 2.7 2,5 2,6
5. Расходы на гражданскую науку в % к ВВП 2 0,3 0,3 0,3
6. Доля машиностроения и металообработки в промышленном производстве в % 25 19,8 20,8 21,2
7. Доля населения с денежными доходами ниже прожиточного минимума в % ко всему населению 7 27,6 26,5 25,3
8 Уровень безработицы по методике МОТ, в % к ЭАН 5 9,0 8,6 8,8
9. Уровень монетизации (М2) на конец года, в % к ВВП 50 17 18 19
10 Государственный внешний дог и внутренний дог, в % к ВВП 60 50 45 38
11. Доля расходов на обслуживание государственного дога, в % к общему объему расходов федерального бюджета 20 22 25 27
12 Уровень инфляции, в % 125 118,6 114 112
Составлено по Заключение Института экономики РАН на проект Федерального бюджета на 2003 г; Экономика и жизнь 2003. №19 С 2.
облигационных займов в СССР, средства от размещения которых направлялись на инвестиции. Для этого прежде всего необходимо принять закон о гарантиях возмещения денежных средств владельцам облигаций, т.к. до сих пор облигационный дог Сбербанка РФ составляет, по данным
Минфина РФ, 10,9 трн руб. И только при наличии таких гарантий возможно вернуть доверие населения к институту внутреннего государственного дога. А в качестве гарантов можно привлечь специализированные финансовые институты, такие как Российский банк развития, Внешэкономбанк, Росэксимбанк. Необходимо принять закон о порядке проведения компенсационных выплат по сбережениям населения. Его отсутствие снижает эффективность договой политики государства. Для привлечения сбережений населения к облигационным займам необходима высокая информационная прозрачность, которая поможет оценивать риски, что будет способствовать росту спроса на облигации. Также мож- <
но изменить форму облигационных займов, например, выпускать погашаемые облигации, выигрышные облигации и облигации с переменным ( купонным доходом. Для выхода розничных инвесторов на рынок государственного дога необходимо создать систему прямого инвестирования в государственные ценные бумаги через Национальную систему сбережений.
В настоящее время в России динамично растущий внутренний дог обезличенно используется на покрытие иных расходов, в том числе и на погашение прежних заимствований. Названный источник прироста инвестиций нельзя недооценивать в связи с тем, что к 2006 г. предполагается внутренний государственный дог довести до 1200 мрд руб. (в 2002 г. он составил 680 мрд руб., на конец 2004 г. предусмотрен в объеме 988 мрд руб.). Поэтому целесообразно восстановить использование облигационных займов с перечисленными выше изменениями и средства от их размещения в целевом порядке направлять на инвестиции.
В трансформируемой российской экономике адекватной ситуации мерой по совершенствованию финансово-кредитного механизма могло бы стать более активное привлечение сбережений населения в производственный сектор экономики В настоящее время в России объем сбережений намного превышает средства, направляемые в инвестиционную сфе-
ру, что указывает на неразвитость финансового рынка. Для решения этой проблемы необходимо усовершенствовать систему законодательных актов о государственных гарантиях по банковским вкладам (включая страхование), развить инфраструктуру инвестиционного рынка (страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды). Для того, чтобы сбережения населения аккумулировались в крупнейших государственных финансовых учреждениях, что является надежной базой долевого финансирования инвестиций, Правительству РФ необходимо осуществить комплекс взаимосвязанных мер, направленных на повышение доверия к финансовым институтам, создать условия для под держки инвестиционной активности населения. В диссертационной работе для этого предлагается снижение прямых налогов, переход от прогрессивного налогообложения к пропорциональному и уменьшение степени прогрессивности налогового обложения.
В механизме активизации инвестиционного процесса в последние годы, как показывает исследование, недооценивается роль бюджета. В отличие от развитых стран Запада, в России бюджетные инструменты действуют крайне слабо, что связано, с одной стороны, с хронической нехваткой финансовых ресурсов в бюджетах всех уровней и, с другой - с отсутствием взаимодействующих с бюджетной системой целевых трастовых фондов инвестиционной направленности.
Реализация соответствующих инвестиционных программ за счет бюджетных средств является важным элементом стратегии формирования благоприятного инвестиционного климата, поскольку государственные ресурсы будут в конечном счете освоены в инвестиционном комплексе, способствуя запуску механизма инвестиционного мультипликатора. В работе обоснована целесообразность развития в форме, адекватной интересам инвесторов, института Бюджета развития. Необходимо все государственные инвестиции осуществлять через Бюджет развития. Крупным недостатком методологии построения Бюджета развития явля-
лось его финансирование на 70-80% за счет связанных иностранных кредитов, получаемых под гарантии Правительства РФ и инвестиционных кредитов МБРР. Такой Бюджет развития был формой реализации интересов иностранных поставщиков, но не отечественных производителей. В существовавшем Бюджете развития не были четко выработаны приоритетные отрасли экономики, которым необходимо государственное финансирование. Поэтому за три года Бюджет развития так и не стал значимым фактором активизации инвестиционного процесса, а на 2001-2003 гг. вообще не утверждася. На 2003 г. даже приостановлено действие закона о бюджете развития.
Необходимо идти не по пути поного отказа от этой формы инвестирования, а по-новому формировать и использовать средства Бюджета развития. В диссертации предложено:
1) закрепить за бюджетом развития соответствующие источники как это сделано при формировании доходов дорожного фонда в российском бюджете или часть налоговых поступлений с самого начала формировать для целей инвестирования в виде специального налога;
2) средства от использования государственной собственности дожны поступать в бюджет развития (в том числе от управления государственным
имуществом, дивиденды государства от прибыли, получаемой акционерными обществами, созданными с участием государства, и т.п.)
3) средства Бюджета развития направлять:
а) на прямые инвестиции государства, которые предоставляются по конкурсу для совместного финансирования ориентированных на экспорт и импортозамещающих инвестиционных проектов и других приоритетных инвестиционных проектов российских организаций;
б) на кредитование операций по экспорту высокотехнологичной российской продукции под заключенные контракты. Распределение этих
средств дожно осуществляться также по конкурсу на срок до одного года;
в) на увеличение уставного капитала Российского банка развития.
Одним из важнейших факторов, влияющих на инвестиционный процесс в любой стране, является инвестиционное законодательство, определяющее национальный правовой режим инвестиционной деятельности и регламентирующее принципы и механизм взаимоотношений инвесторов с государственными органами - с одной стороны, а также с иными участниками экономических отношений и субъектами хозяйствования - с другой.
Основным фактором инвестиционной деятельности является постоянство и поная определенность условий осуществления деятельности с момента начала ее осуществления и до момента ее завершения. Инвестору необходима стабильность условий контракта, которая позволяет определять сроки окупаемости и возврат вложенных средств и т.д. В случае изменения законодательства дожны быть предусмотрены меры, защищающие инвестора и инвестиционную деятельность.
Одним из важнейших вопросов, рассматриваемых при принятии инвестиционных решений, является структура налогообложения, необходимыми характеристиками которой являются простота и стабильность. Развитие фискального федерализма дожно идти в сторону упрощения отношений между федеральными и местными бюджетами. Помимо этого представляется целесообразным предусмотреть возможность конкуренции между регионами за привлечение инвестиций путем создания наиболее благоприятного налогового режима. Наиболее популярный способ, применяемый в настоящее время, - создание свободных экономических зон или закрытых административно-территориальных образований (ЗАТО).
Основными факторами, способствующими притоку в регионы инвестиций, на федеральном уровне является прежде всего оказание помощи органам законодательной и испонительной власти субъектов Рос-
сийской Федерации в подготовке законодательных и нормативно-правовых актов, способствующих притоку отечественных и иностранных инвестиций в экономику регионов. В реформировании регионального инвестиционного законодательства важную роль может сыграть создание модельного законодательства об инвестиционной деятельности на территории субъекта Российской Федерации в качестве типового образца правового решения самого широкого круга проблем, в том числе и регулирования инвестиционной деятельности.
В региональном законодательстве основное внимание необходимо уделять мерам и возможностям государственного регулирования инвестиционной деятельности. Также в модельном законопроекте необходимо предусмотреть, чтобы субъекты Российской Федерации предоставляли налоговые и другие льготы инвесторам только в части осуществления инвестиционного проекта и на срок его окупаемости, но четко прописывать, по каким налогам и в какой части предоставлять льготы нецелесообразно.
В заключении диссертации в концентрированной форме формируются основные выводы и предложения, основанные на результатах исследования.
По теме диссертационного исследования автором опубликованы следующие работы:
1. Мельникова Н.В. Актуальные проблемы инвестиционного процесса в регионах и пути их решения. // Вестник Университета, серия Государственное и муниципальное управление 2002. №2(6) - 0,9п.л.
2. Мельникова Н.В. Иностранные инвестиции в экономике России. // Экономист 2003. №4. - 0,6 п.л.
Автореферат
Диссертация на соискание ученой степени кандидата наук Мельникова Наталья Владимировна
Тема исследования: Совершенствование государственного регулирования инвестиционного процесса на современном этапе.
Научный руководитель Селезнев Александр Захарович
Изготовление оригинал-макета Мельникова Н.В.
Подписано в печать 3.11.03 Тираж 80 экз.
Усл. п.л. 1,5.
Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации
Отпечатано ОПМГ РАГС. Заказ № 1/!-/1/.
119606 Москва, пр-т Вернадского, 84
LoolJ\ \J2R
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Мельникова, Наталья Владимировна
Введение.
ГЛАВА 1. Содержание инвестиционного процесса и его развитие в современных условиях.
1.1. Сущность и функции инвестиционного процесса.
1.2. Источники финансирования инвестиций и факторы, их определяющие.
1.2.1. Бюджетное финансирование инвестиций.
1.2.2. Внебюджетные финансовые источники инвестиций.
1.3. Актуальные проблемы инвестиционного процесса в регионах и пути их решения.
1.3.1. Оценка инвестиционной привлекательности регионов
Российской Федерации.
ГЛАВА 2. Современное состояние государственного регулирования инвестиционного процесса и направления его совершенствования.
2.1. Сущность регулирования инвестиционного процесса.
2.2. Финансово - кредитный механизм регулирования инвестиций.
2.3. Актуальные проблемы повышения роли бюджета в инвестиционном процессе и направления их решения.
2.4. Необходимость модернизации правового регулирования инвестиций и ее содержание.
2.4.1. Вопросы адекватности налогового законодательства задачам активизации инвестиционного процесса.
2.4.2. Гарантии прав и ответственности субъектов инвестиционной деятельности.
2.4.3. Направления совершенствования инвестиционного законодательства.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование государственного регулирования инвестиционного процесса на современном этапе"
Актуальность темы исследования. Центральным вопросом социально-экономического развития России остается преодоление трансформационного спада производства. В связи с этим актуально обоснование мер по стабилизации положения в народном хозяйстве на основе использования факторов и резервов экономического роста.
В современных условиях возрастает значение инвестиций как фактора перехода к новейшим технологическим укладам, что, в свою очередь, невозможно без перехода от стагнации к стабилизации, от спада производства к динамичному росту.
Интенсивное развитие на первом этапе реформ финансовой сферы лобескровило промышленное производство, в связи с чем было существенно затруднено практическое решение проблем восстановления дореформенного объема производства в реальном секторе экономики. До настоящего времени более половины предприятий являются убыточными, а финансовые потоки, необходимые для инвестиций, остаются слабыми.
Одной из причин непоного использования производственных мощностей является степень износа основных фондов, в основе чего - их физическое и моральное старение (в 2002 г. в возрасте старше 15 лет эксплуатировалось свыше 63,5% основных фондов промышленности). Это усугубляет проблемы повышения конкурентоспособности реального сектора экономики. В результате снижения инвестиционной активности норма валового накопления в структуре ВВП в 1992-2002 гг. снизилась с 23,9% до 12-14%. Качественное обновление всего производственного аппарата требует огромных инвестиций, которые необходимо стимулировать. В связи с этим остается актуальной разработка адекватной сложившимся условиям научной концепции государственного регулирования инвестиционного процесса, комплекса мер по активизации внутренних (отечественных) и иностранных инвестиций в российскую экономику. Это предполагает теоретическое осмысление инвестиционного процесса, анализ его условий и факторов, объективную оценку ситуации в области инвестиций, обоснование приемлемых рекомендаций по совершенствованию государственного регулирования этой сферы.
Решение задачи преодоления инвестиционного кризиса, охватившего все сферы экономики в большинстве регионов страны, предполагает формирование благоприятной для инвестиций экономической среды. В условиях рыночных отношений эта проблема может решаться лишь в русле оптимального сочетания интересов предпринимательских структур и государства, механизма рыночного саморегулирования и активного воздействия государства на процессы, происходящие в экономике в целом.
Необходим обоснованный выбор наиболее приемлемых в сложившихся условиях инструментов активизации инвестиционного процесса, механизмов экономического стимулирования роста частных (корпоративных) инвестиций в форме самофинансирования воспроизводственных процессов в хозяйственных образованиях.
Разработка эффективного механизма государственного воздействия на инвестиционную деятельность невозможна без обоснования адекватных форм взаимодействия участников инвестиционного процесса, более поного использования экономических стимулов.
Исходя из того, что возможности федерального бюджета крайне ограничены, необходимо активное использование нетрадиционных источников финансирования, в формировании которых значительная роль дожна принадлежать регионам. На мобилизацию этих ресурсов в инвестиционных целях дожно быть направлено воздействие механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности, подчинение его качественным сдвигам в производственном процессе. В теоретическом аспекте эта проблема находится в сопряжении с совершенствованием государственной инвестиционной политики, а в практическом - с формированием благоприятной инвестиционной среды.
Актуальность указанных выше вопросов определяет выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Анализ различных аспектов проблемы реформирования инвестиционной сферы, активизации инвестиционной деятельности нашли отражение в фундаментальных исследованиях Д. Кейнса, П. Массе, Д. Маури, П. Самуэльсона, В. Хойера и др. Созданию нового финансово-экономического механизма инвестиционной и инновационной деятельности посвящены работы В.Д. Андрианова, А.Б. Барда, И.А. Зимина, В.П. Караваева, И.К. Комарова, Н.С. Косова, В.В. Коссова, В.И. Кушлина, В.Г. Лебедева, Д.С. Львова, Б.З. Мильнера, Н.М. Мухетдиновой, В.В. Новожилова, А.З.Селезнева, Н.П. Федоренко, П. Фишера, А.Н. Фоломьева, Т.С. Хачатурова, К.А. Хубиева, Ал. Шарпа, Д.В. Шопенко, Ю.В. Яковца и др. Отдельные аспекты этой проблемы нашли отражение в исследованиях В.И. Лексина, П.А. Минакира, А.Н. Попова, И. Тихомировой, А.Г. Шаповальянца, А.Н. Швецова, а также в исследованиях, выпоненных в РАГС при Президенте Российской Федерации. Однако вопросы совершенствования механизма государственного регулирования инвестиционного процесса с учетом интересов самоуправляющихся структур исследованы недостаточно. В частности, нет единства в трактовке содержания понятий линвестиционная сфера, ограничительно трактуется сущность государственного регулирования этой сферы и инвестиционного процесса, не впоне адекватными ситуации являются используемые инструменты регулирования инвестиционного процесса, что проявляется в недооценке его институциональных факторов.
С учетом необходимости специального исследования вопросов совершенствования государственного регулирования инвестиционного процесса был сделан выбор темы диссертации.
Целью диссертационного исследования является разработка и научное обоснование направлений совершенствования механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности в экономике России, направленного на активизацию основных факторов экономического роста.
Для достижения указанной цели в процессе исследования решались следующие задачи:
- анализ использования известных и обоснование новых источников финансирования инвестиций;
- обоснование мер по увеличению объема и оптимизации структуры иностранных инвестиций в российскую экономику;
- разработка предложений, направленных на активизацию инвестиционного процесса в регионах;
- обоснование мер по мобилизации такого резерва инвестиционных ресурсов, как сбережения населения;
- обоснование приемлемых в сложившихся условиях институциональных форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности в стране, включая финансово-кредитное, бюджетное и правовое регулирование инвестиций.
Объект исследования Ч инвестиционный комплекс в экономике Российской Федерации.
Предмет исследования - формы и методы государственного регулирования инвестиционного процесса на современном этапе.
Методология исследования. Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются исследования российских и зарубежных ученых, изучающих содержание и формы государственного регулирования инвестиционного процесса, экспертно-аналитические материалы специалистов органов государственной власти, материалы научных конференций и семинаров. Информационной базой для обоснования концептуальных положений работы явились: информационные материалы Госкомстата Российской Федерации и его региональных органов, ряда исследовательских институтов, аналитические материалы российских и зарубежных финансовых организаций, нормативно-правовые акты и официальные материалы органов власти федерального и регионального уровней. В процессе исследования использовались методы логического, статистического и системного анализа, имитационного моделирования, методы экспертных оценок.
Научная новизна результатов исследования:
- обоснованы предложения по активизации инвестиционной деятельности на основе совершенствования бюджетного механизма ее регулирования, развития в отвечающей интересам инвесторов форме института Бюджета развития на основе закрепления за ним соответствующих источников. Предложено: часть налоговых поступлений формировать для целей инвестирования в виде спецналога; поступления от размещения государственных ценных бумаг и от использования государственной собственности (доходы от управления государственным имуществом, дивиденды государства от прибыли, получаемой акционерными обществами, созданными с его участием);
- обоснована необходимость постепенного расширения масштаба инвестиционного кредитования через Бюджет развития для реализации проектов с высокой экономической эффективностью, исключительно на долевой и конкурсной основе, кредитования операций по экспорту высокотехнологичной и наукоемкой продукции под заключенные контракты;
- доказана целесообразность организации сотрудничества средних и меких коммерческих банков и страховых компаний в области финансирования лизинговых фирм с активным использованием такой формы, как синдицированное кредитование, при которой коммерческие банки объединяют части своих капиталов для кредитования лизинговых организаций в соответствии с заключенным между ними договором, а также в форме предоставления поручительств, т.е. если один из банков по каким-либо причинам не в состоянии выпонить свои обязательства перед лизинговой фирмой, то другой банк поручается выпонить эти обязательства за него;
- аргументированы предложения по совершенствованию использования механизмов государственного внутреннего дога, в том числе форме облигационных займов на основе принятия закона о государственных гарантиях возмещения денежных средств владельцам облигаций, создания системы прямого инвестирования в государственные ценные бумаги через Национальную систему сбережений, в том числе путем выпуска и размещения среди физических лиц облигаций в рыночных формах, отражающих изменение экономической ситуации.
Практическая значимость работы состоит в том, что сформулированные в ней выводы и предложения могут быть использованы в системе государственного регулирования инвестиционного процесса как на федеральном, так и на региональном уровне, в том числе:
- для решения догосрочных, среднесрочных и текущих задач развития инвестиционной сферы регионов;
- при выборе оптимальных вариантов формирования и реализации инвестиционной политики;
- при формировании и реализации федеральных и региональных целевых инвестиционных программ, а также при отборе и реализации конкретных инвестиционных проектов;
- для определения форм участия отечественных и иностранных предпринимателей в инвестиционной деятельности;
- при разработке специальных курсов для подготовки, переподготовки и повышения квалификации специалистов в области государственного регулирования.
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы по результатам выпоненного диссертационного исследования апробированы на научных конференциях, дискуссиях, семинарах в Российской академии государственной службы при Президенте РФ, в Государственном Университете Управления в 2001- 2003 гг., а также нашли отражение в двух публикациях, общим объемом 1,5 п.л.
Структура диссертации. Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников и литературы.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Мельникова, Наталья Владимировна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Достижение в России финансовой стабилизации тесно связано с деятельностью, направленной на повышение объема инвестиций. Перевод российской экономики в состояние, при котором обеспечиваются условия ее роста, включая рост благосостояния населения, невозможен без капиталовложений в реальный сектор экономики.
Инвестиции в производство, в новые технологии позволяют сохранить и укрепить позиции в жесткой конкурентной борьбе (как на внутреннем, так и на внешнем рынке), дают возможность более гибкого регулирования цен на продукцию и услуги. В конкурентной борьбе инвестиции - наиболее надежное средство диверсификации производства.
С целью создания нормальных условий для предпринимательской и инвестиционной деятельности, для стабилизации и подъема экономики необходимо дальнейшее совершенствование фискальной, инвестиционной, научно-технической, ценовой, амортизационной, кредитно-финансовой политики, основным направлением которого дожен стать системный, комплексный подход к активизации экономических, правовых, административных методов.
Острый дефицит источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из основных проблем активизации инвестиционного процесса. С учетом сложившейся структуры источников финансирования инвестиций (бюджетные и внебюджетные) при ограниченности бюджетных средств необходимо стимулировать использование внебюджетных (собственные средства предприятий и организаций в форме прибыли амортизационных отчислений, дожное значение придавать кредитованию инвестиций (банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит), использованию ипотеки, лизинга, форфейтинга, выпуска ценных бумаг, более активному привлечению иностранных инвестиций.
Особого внимания требует лизинг, являющийся одним из прогрессивных источников финансирования инвестиционных проектов,
136 наноояее адекватным условиям инвестиционной деятельности в России, споеооствующий росту производства, обеспечению его современной техникой. Для развития лизинга целесообразно:
- развитие сотрудничества меких и средних коммерческих банков в области финансирования лизинговых фирм с активным использованием такой формы как синдицированное кредитование, при которой коммерческие банки объединяют части своих капиталов для кредитования лизинговых организаций в соответствии с заключенным между ними договором, а также в форме предоставления поручительств, т.е. если один из банков по каким-либо причинам не в состоянии выпонить свои обязательства перед лизинговой фирмой, то другой банк поручается выпонить эти обязательства за него. По мнению автора, только при этом условии возможно взаимодействие банков со страховыми компаниями, что снижает инвестиционный риск,
- создание стимулов снижения комиссионного вознаграждения лизингодателя при оптимизации налоговых льгот,
- совершенствование нормативно-правовой базы лизинга на основе внесения изменений в Федеральный закон О лизинге, предусматривающее: а) предоставление государственных гарантий кредиторам лизингодателя; б) привлечение частных инвесторов в лизинговый бизнес.
В стратегии инвестиционного процесса в системе мер его государственного регулирования неооходимо преодолеть недооценку иностранных инвестиций, более активно использовать их как фактор стабилизации и подъема отечественной экономики.
Важнейшим элементом государственного макрорегулирования инвестиций дожна стать государственная инвестиционная политика по защите стратегических иностранных инвестиций, в том числе:
- гарантии неухудшения налогового режима инвестирования на период реализации инвестиционных проектов,
- совершенствование системы страхования от коммерческих и некоммерческих рисков;
- обеспечение информационной прозрачности реципиентов инвестирования;
- предоставление таможенных льгот при осуществлении крупных инвестиционных проектов (при объеме иностранных инвестиций не менее 150 мн. руб.);
- усиление государственного регулирования притока иностранных у инвестиции в приоритетные отрасли и регионы путем предоставления допонительных, но в установленных законом привилегий и льгот, ужесточения контроля за регистрацией и статистикой предприятий с иностранными инвестициями;
- организация продажи с помощью инвестиционных конкурсов законсервированных объектов незавершенного строительства, масштабы которого достигли астрономических величин.
Отдавая отчет в том, что иностранные инвестиции не станут основным фактором экономического подъема в России, следует считаться с тем, что в условиях России они могут сыграть важную роль в преодолении длительной депрессии. Это утверждение особенно справедливо в отношении прямых иностранных инвестиций.
Чрезвычайно актуально использование региональных возможностей и потенциалов инвестиционного процесса при условии повышения роли Центра в регулировании процессов экономического и социального развития субъектов Российской Федерации. Прежде всего речь идет об инвестициях в форме целевых программ. Для всех реализуемых в регионах программ социально-экономического развития требуется унификация порядка разработки, утверждения, реализации и контроля за их испонением. Такой порядок мог бы быть задействован в рамках работы над проектом бюджета на 2005-й год и последующие годы. Особому контролю дожна быть подвергнута обоснованность включения в перечень ФЦП, предназначенных к финансированию из федерального бюджета, новых программ по каким-либо проблемам или регионам. Здесь дожны быть особо соблюдены критерии безусловной приоритетности и неотложности решения проблемы, невозможности ее решения непрограммными методами и обеспеченности в поном объеме финансовыми ресурсами. Контроль за реализацией ФЦП дожен начинаться уже на стадии рассмотрения проекта этой программы.
Необходимо создать условия для того, чтобы все субъекты Россйской Федерации (как и все муниципальные образования) имели программы социально-экономического развития. Масштаб финансового участия Федерации в программах дожен определяться не наличием у них статуса федеральная, а содержанием составляющих их проектов. При этом
ПЧ шя в Х rti^u й nui iiuMina pi/Ч ii*At jt/ t/u Л/VT4 я Л л/\ /V пйгпЛ t<iiл типптч #**3 см Х" pnnAiriv ли/ iQAi/inj j tav л. ruu Д1лиш1/ шпч/л 1 ripvoa 1 pvл пал можно более формализованными процедурами. В результате акцент в работе над программами будет перенесен с пробивания статуса федеральных на качество их подготовки. Главным источником финансирования большинства федерально-целевых программ развития регионов являются внебюджетные источники финансирования, включающие в себя корпоративные финансы, кредиты коммерческих банков, иностранные инвестиции и другие источники. Критерии формирования перечней ФЦП, причем не только бюджетные, но и другие дожны стать основой для осуществления контроля за реализацией программ.
Подготовка проекта решения Правительства Российской Федерации о порядке разработки, утверждения н реализации программ социально-экономического развития субъектов Российской Федерации дожна предусматривать участие в этой работе научных организаций. Это позволит не только достичь необходимой четкости в определении правового статуса программ, форм и методов участия в них федерального Центра, но и безошибочно внести поправки в законодательную и нормативную правовую базу. Потребуется также согласовать этот порядок с заинтересованными министерствами и ведомствами, органами испонительной власти субъектов Российской Федерации и пономочными представителями Президента
Российской Федерации в федеральных округах, ассоциациями экономического взаимодействия субъектов Российской Федерации.
Необходимо, чтобы Минэкономразвитие РФ, Минфин РФ вместе со всеми документами отчета об испонении федерального бюджета представлял в Федеральное Собрание отдельное приложение о ходе финансирования ФЦП за годы, прошедшие с начала действия каждой программы в сравнении с суммами финансирования, предусмотренными на эти годы. Это даст возможность оценить ход финансирования ФЦП.
Приемлемо, по мнению автора, повышение роли регионов в активизации инвестиций осуществлять по нескольким направлениям:
- развитие регионального инвестиционного законодательства,
- поддержка инвестиций СО стороны местных властей путем предоставления льгот в рамках компетенции регионов,
- проведение активной деятельности по привлечению иностранных инвестиций;
- формирование инвестиционной открытости и привлекательности регионов, их инвестиционного имиджа;
- формирование инвестиционной инфраструктуры;
- подготовка менеджеров высшего уровня, способных по-современному организовать инвестиционную и иные виды деятельности, без которых практически невозможно осуществлять эффективные капитальные вложения.
Региональная инвестиционная политика, дожна строиться на основе проведения двух-трёх согласованных, но различных по Сценарному плану действий. Вряд ли имеет смысл развитие всех строить по одному базовому сценарию. Даже для целей прогноза это чревато существенными провалами, Имеет смысл и прогноз и инвестиционную политику строить, исходя, по крайней мере, из трех типов сценариев; лидерского, базового и сценария поддержки.
При разработке стратегий привлечения иностранных инвестиций необходимо учесть факт крайне неоднородного их распределения по регионам России и отраслям экономики. Для устранения возникающих дисбалансов в распределении инвестиционных ресурсов может быть использована практика ЕС, при которой приоритеты отдаются инфраструктурным проектам, объединяющим целый ряд регионов. Для этого Федеральную адресную инвестиционную программу, Бюджет развития, Фонд регионального развития, иные направления бюджетных инвестиций необходимо переориентировать на создание инфраструктурных объектов, имеющих межрегиональную значимость.
Целесообразно оценивать уровень гарантий, предоставляемых администрациями субъектов Российской Федерации инвесторам, с учетом, как факта налоговых поступлений, так и уровня налоговых возможностей, а также того, насколько успешно администрации регионов способствуют укреплению налогооблагаемой базы.
Для определения налоговых возможностей регионов Российской Федерации необходимо использовать единую систему оценки налогового потенциала, представленную Минфедерации России, отказавшись от ныне практикуемого подхода по определению налогового потенциала отдельно для финансовой поддержки, отдельно для инвестиционных расходов.
Арсенал форм государственного вмешательства в инвестиционный процесс, применяемых в настоящее время в мировой практике, довольно значительный. Важно использовать наиболее адекватные сложившейся ситуации формы. В частности, в государственном регулировании инвестиционного процесса необходимо учесть опыт использования облигационных займов в СССР, средства от размещения которых направлялись на инвестиции. Для этого, прежде всего, необходимо принять закон о гарантиях возмещения денежных средств владельцам облигаций.
Только при наличии таких гарантий возможно вернуть доверие населения к институту внутреннего государственного дога, А в качестве гарантов можно привлечь специализированные финансовые институты, такие как Российский
161 банк развития, Внешэкономбанк, Роеэкенмбанк. Необходимо принять закон о порядке проведения компенсационных выплат по сбережениям населения, иначе его отсутствие может нанести удар по договой политике государства уже в ближайшие годы. Для привлечения сбережений населения к облигационным займам необходима высокая информационная прозрачность, которая поможет оценивать риски, что будет способствовать росту спроса на оолигацйй. Также можно изменить форму облигационных займов, например, выпускать погашаемые облигации, выигрышные облигации и облигации с переменным купоном. Для выхода частных инвесторов на рынок государственного дога необходимо создать систему прямого инвестирования в государственные ценные бумаги через Национальную систему сбережений. И средства от их размещения в целевом порядке направлять на инвестиции,
Важнейшим средством воздействия государства на хозяйственные процессы служат инструменты финансово-кредитной политики. Финансово-кредитная политика государства дожна быть направлена прежде всего на обеспечение устойчивого денежного обращения, непосредственно связанного с нуждами процесса воспроизводства, на основе устойчивой национальной валюты и стабильных цен. В России эти цели допоняются задачами формирования рациональной банковской системы, борьбы с инфляцией, ликвидации дефицита государственного бюджета, создания финансовых условии выхода из кризиса.
Основная задача финансовой системы состоит в привлечении сбережений в инвестиционный процесс. При этом система финансовых посредников призвана обеспечить свободное перераспределение финансовых ресурсов внутри экономики. Эффективная финансовая система дожна привлекать сбережения и направлять их в производственный сектор.
Перспективы экономического подъема неразрывно связаны с интеграцией банковского, промышленного и торгового капитала. Процесс такой интеграции обусловлен объективными потребностями создания (а в ряде случаев Ч восстановления) замкнутых диверсифицированных циклов. включающих все основные стадии производства пользующейся
162 i i л a i c/Kcci iOcooKbiM спросом продукции и ее доведения до похреиителя, что в - - Д - ^ * с/tint в ovriuot процесса формйрооания финансово-промышленных групп.
Для усиления воздействия финансово-кредитного механизма на йНБеетнщюккую деятельность б России необходимо осуществить следующие гезпг -Г mv^uu.
1. создать благоприятные социально-экономические условия для привлечения сбережении населения в реальный сектор экономики нашей страны (т.е. стабилизировать политическую. экономическую, демографическую и социальную ситуации в стране);
2. активизировать процесс для совершенствования системы законодательных актов, регулирующих развитие финансовых институтов (государственные гарантии по банковским вкладам, развитие инфраструктуры инвестиционного рынка и т.п.);
3. способствовать созданию финансово-промышленных групп, в частности, региональных ФПГ, которые будут оказывать существенное влияние на повышение инвестиционной активности регионов;
4. стимулировать повышение инвестиционной активности коммерческих банков (снижение ставки рефинансирования, развитие лизинговых форм кредитования, развития межбанковского сотрудничества в области совместного кредитования инвестиционных проектов, развитие инфраструктуры фондового рынка и т.д.).
Рёйлизшшя соответствующих инвестиционных программ за счет бюджетных средств является важным элементом стратегии формирования благоприятного инвестиционного климата, поскольку государственные ресурсы будут в конечном счете освоены в инвестиционном комплексе, способствуя запуску механизма инвестиционного мультипликатора. Кроме того, государственная (возмездная и возвратная) поддержка инвестиционной деятельности может быть осуществлена путем бюджетного кредитования предприятий (ст. 76-77 БКРФ).
Формирование Бюджета развития является относительно новым механизмом реализации стратегии повышения эффективности использования
63 инвестиционных ресурсов государства, усиления их позитивного влияния на инвестиционную активность в целом.
Но за три года Бюджет развития не решил задачи привлечения частных инвестиций в реальную экономику, не занял сколько-нибудь значительного места в инвестиционной сфере, а с 2001г. и вовсе не утверждается. Крупным недостатком методологии построения Бюджета развития является его финансирование в подавляющей части за счет связанных иностранных кредитов, получаемых под гарантии Правительства РФ, и инвестиционных кредитов МБРР. Такой Бюджет развития способствовал реализации интересов иностранных инвесторов, но не отечественных производителей. Бюджет развития использовася без определения приоритетных отраслей экономики, которым необходимо государственное финансирование (кредитование).
Необходимы новые подходы к формированию и использованию средств Бюджета развития. Целесообразно:
- закрепить за бюджетом развития соответствующие источники, как это сделано при формировании доходов дорожного фонда в российском бюджете или часть налоговых поступлений с самого начала формировать для целей инвестирования в виде специального налога;
- увеличить в составе источников Бюджета развитая поступления от размещения государственных ценных бумаг и долю средств от использования государственной собственности (в том числе от управления государственным имуществом, дивиденды государства от прибыли, получаемой акционерными обществами, созданными с участием государства, и т.п.)
- средства Бюджета развития направлять: а) на прямые инвестиции государства, которые предоставляются по конкурсу для совместного финансирования экспортноориентированных и импортозаменяющих инвестиционных проектов и других приоритетных инвестиционных проектов российских организаций; б) на кредитование операций по экспорту высокотехнологичной российской продукции под заключенные контракты.
Распределение этих средств дожно осуществляться также по конкурсу на срок до одного года; в) на формирование уставного капитала Российского банка развития.
При выпонении перечисленных условии, по-нашему мнению, Бюджет развития мог бы способствовать нормализации инвестиционного процесса.
Б отличие от развитых стран Запада, в России бюджетные инструменты действуют крайне слабо, что связано, с одной стороны, с хронической нехваткой финансовых ресурсов в бюджетах всех уровней и, с другой, - с отсутствием в бюджетной системе целевых трастовых фондов инвестиционной направленности. В России могут быть созданы условия повышения инвестиционной активности населения, для чего требуется восстановления доверия к финансовым институтам. При этом условии возможно использование сбережений населения в долевом финансировании инвестиций.
Особенно актуально совершенствование налоговой системы, поощряющей сбережения населения, разработка системы налоговых льгот, стимулирующих инвестиции, в том числе предприятий в обновление парка оборудования, замену морально и физически изношенного,
Развитие фискального федерализма дожно идти в сторону упрощения отношений между федеральными и местными бюджетами. Помимо этого следует создавать условия для конкуренции между регионами за привлечение инвестиций путем создания наиболее благоприятного налогового климата. Наиболее популярный способ, применяемый в настоящее время, - создание свободных экономических зон или закрытых административно-территориальных образований (ЗАТО). Важной мерой, стимулирующей инвестиционный процесс, является отмена отдельных видов налогов и снижение ставок определенных видов налогов, например, отмена спецналога, уменьшение базовой ставки налога на прибыль предприятий и организаций.
Необходимо, чтобы экономическое законодательство отличалось устойчивостью и стимулировало экономический рост и стабильность. Чрезвычайно важно разработать высококачественные правовые акты и
165 нормативные документы, СПОСООСТВуюЩЙё ВОЗНЙКНОВСНЙЮ й развитию новых ьидОв Экономической деятельности. Однако нё мёнёё важно ОоёСнёчть СфОгий контроль за соблюдением Законов.
Привлечение иностранных инвестиций в российскую экономику происходит в условиях острой конкуренции на мировом рынке капитала за инвестиционные ресурсы. Для успеха в этой конкурентной борьбе от России потребуется создание благоприятной среды и условий, главным среди которых является обеспечение стабильно благоприятных условий осуществления инвестиционной деятельности.
Подобная стабильность дожна обеспечиваться как усилиями федеральных органов власти, так и усилиями органов государственной власти субъектов Российской Федерации и местными администрациями.
Действенным средством гармонизации федеративного законодательства и законодательства субъектов Российской Федерации может стать создание модельных правовых актов для субъектов Российской Федерации в качестве типовых образцов правового решения самого широкого круга проблем, в том числе и регулирования инвестиционной пйотйгп.пр'т
MMIWIMIVVIU.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Мельникова, Наталья Владимировна, Москва
1. Официальные документы
2. Закон РСФСР Об инвестиционной деятельности в РСФСР от 26.06.1991 с изменениями и допонениями от 19.06.1995 и 25.02.1999.
3. Закон РФ Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.09.1999.
4. Закон РФ О налоге на добавленную стоимость от 06.12.1991 №1992-1 (ред. от 04.05.1999).
5. Закон РФ О соглашениях о разделе продукции от 30.12.1995.
6. Закон РФ Об иностранных инвестициях в Российской Федерации от 09.07.1999.16. Конституция РФ (ст. 15)
7. Налоговый кодекс РФ (ст. 12, 13)
8. Положение о лицензировании лизинговой деятельности в РФ. Утверждено постановлением Правительства РФ от 26.02.1996г. № 167.
9. Федеральная адресная инвестиционная программа на 2003 год. М., 2002.
10. Монографии, книги, сборники статей
11. Абакин Л. Динамика и противоречия экономического роста. М.: Экономист №12,2001.
12. Авраменко С. Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики // Экономист. М., 1999. - № 3.
13. Алехин Б. Стратегия государственных внутренних заимствований // Рынок ценных бумаг. М., 2002. - Июль. - № 3. - С.35-39.
14. Астанин Э. Крнцептуальные вопросы развития инфраструктуры рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. М., 2001. - № 8. - С. 22-26.
15. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. -М.: Экономика, 1999.
16. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.
17. Безденежный В.М. Новые тенденции в развитии инвестиционной деятельности в РФ. // Внешнеэкономический бюлетень. М., 2001. -№2.
18. Бескова И.А. Анализ управления государственным внутренним догом Российской Федерации // Финансы. М., 2001. - № 2. - С. 72-73.
19. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998,
20. Ю.Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.2,П.Бухвальд Е.М., Павлов И.Т, Инвестиционная политика в регионе. М,: наука, 2000.
21. Л 2.Васильев Н.М. Лизинг, как механизм развития инвестиций и предпринимательства. -М,; Дека, 1999.
22. Виноградов В.А. Сбережения граждан в банках и инвестиционный потешшал экономики страны // Деньги и кредит. Ч М. 1999,- №5.
23. Водяное А. Как запустить инвестиции. М; Эксперт №34, 17 сентября 2001.
24. Л5.Вознесенская Н,Н. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт. -М.: Инфра-М, 2001.2.16,Газман В.Д. рынок лизинговых услуг. М. 2000.
25. Гитман, Лоренс Дж. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело, 1997.
26. IS.Государственное регулирование инвестиций / Отв. ред. Орешин В.П. -М.: Наука. 2000,
27. Государственное регулирование рыночной экономики: Учебник для вузов / Под обш. ред. Кушлина В.И., Вогина П.А. М/. ОАО Экономика, 2000.
28. Данилов Ю.А. Рынки государственного дога: Мировые тенденции иif, rvDrm огп л з п
29. ПроКиша. Ч IV!. I J ' i ' ' .\J\J., Ч tJiV.
30. Жнвалов В.П. Финансовая система России: эффективность и устойчивость коммерческих банков. Ч М.; ОАО Издательство Экономика, 1999.
31. Зимин .А. Реальные инвестиции. Ч ivi.: Экмос, 2000.
32. Koccos В. ПроОлема повышения инвестиционной активное lii Б Российской экономике. // Проблемы теории и практики управления. Ч-S 1 iA 1 jbju.^ IVi. I . JЧ'.
33. Костонина Г.М. Международная практика регулирования иностранных инвестиций. -М.: Анкил, 2001.
34. Кувалин Д.Б. Инвестиционная политика российских регионов // Пробл. прогнозирования. М., 1999. - № 1.
35. Кушлин В.И., Фоломьев А.Н., Селезнев А.З. и др. Инновационность хозяйственных систем. М.: УРСС, 2000.
36. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. Ч М.: МЗ-Пресс, 2001.
37. Львов Д.С. Экономика развития. М.: Экзамен, 2002.
38. Марголин A.M., Семенов С.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие. М.: Изд-во РАГС, 1999.
39. Масс A.M. Частные инвестиции населения (управленческие и экономические аспекты). М.: Издательство Луч, 2001.
40. Матюшок В.М. Проблемы стратегии экономического развития России в условиях глобализации. М. 2002.
41. Миловидов В.Д. Инвестор в России: что делать? М. 2001.
42. Минасов О.Ю. Динамика фондового рынка. Факторный анализ. Ч М.: Финансы №1, 2002.
43. Народ, государство, инвестиции: стабильность развития / Под ред. Уколова В.Ф. и Омарова A.M. М.: ОАО Издательство Луч, 1999.
44. Новиков Ю.И. Инвестиционная политика в России. Ч СПб.: Изд-во СП6ГУЭФ, 1999.
45. Норткотг, Дерил. Принятие инвестиционных решений / Пер. с англ. под ред. А.Н. Шохина. М.; Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997.
46. Нуреев P.M. Экономика развития: модели становления рыночной экономики: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М. 2001.243.0решин В.П. Государственное регулирование инвестиций. Ч М.: Наука, 2000.
47. Орешин В.П. Государственное регулирование национальной экономики: Учебное пособие. М.: Юристъ, 1999.24 5.петров В. Проблемы и перспективы внутреннего рынка государственных договых обязательств // Рынок ценных бумаг. М., 2001.-№8.
48. Погосов И.А. За счет чего растет наш ВВП? НГ-Политэкономия, №5, 20 марта 2001 г.
49. Пол А. Самуэльсон, Вильям Д. Нордхаус. Экономика. Пер. с англ. М., 1997.
50. Политика привлечения прямых иностранных инвестиций в Российскую экономику. М.: ТЭЖ. 2001.
51. Политэкономия (история экономических учений, экономическая теория, мировая экономика): Учебник для вузов/ Под ред. Д.В. Валового. М,: ЗАО Бизнес-школа Интел-Синтез, 1999.
52. Примаков Е. Восемь месяцев плюс. Ч М.:Мысль, 2001.
53. Радыгин А., Энтов Р. Институциональные проблемы развития корпоративного сектора: собственность, контроль, рынок ценных бумаг. -М.: Институт экономики переходного периода, 1999.
54. Развитие инвестиционной ситуации в регионах России. М.: Московская межбанковская валютная биржа, 1999.
55. Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации (материалы дискуссии). М.: ФКЦБ России, 2002.
56. Романовский М.В. Бюджетная система Российской Федерации. И.1. ТГ4П А 1ГГ 1ПП 1iwr rurii. Z.VV 1 .
57. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.; Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000.
58. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.: Экзамен, 2002.
59. Рыночная система России: эволюцня экономической роли государства.1. ТТТТА А И if . тсил ТАА 1пил ред. HUpUAUOUCDa Ч 1Y1. 11^JM.V, Z.V/V/1.-5 со п.й г1 d и Л.^:: * л inna
60. Д.^О.ГЛи>НП V--. ирсмл 1У1СПЛ 1) иилиды 1! 4/iih(ltlUUDl>Ul ft.unipu.nr>. Ч 1V1. .\J\JJ.-шp. л чл m л1. Jy ч-. Ч е.z.5У.Ссдсзнс А.З. Конкурентные позиции н инфраструл 1 vрй рынка России. Ч1. ЪА . ХГЧI ПР.ПiVA. lX^pn^lb, 1777.
61. Селезнев А.З. Нематериальное производство и экономический рост. Ч1>1. tidy Kii. iW i .
62. Селезнев А.З,. Чередниченко. Очерки теории экономического роста. -М.: йзд-во МАЭП, 2002.
63. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. Ч М.; Финансы и статистика, 2000.2.63Сергеев И.В. Организация и финансовые инвестиции. М.: Финансы и статистика, 2001.
64. Сизов Ю. Региональные подходы к развитию рынка // Рынок ценных бумаг. М.; 1998. - № 21-22. - С. 6-11.
65. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг б России. М.: Планета, 1999.
66. Симановекий А.Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики. Вопросы формирования и функционирования. м.: Соминтэк, 2000.
67. Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование (теория и практика). М.; Статуе, 2002.
68. Соколовский О.А. теория экономического роста в условиях системной трансформации. Саратов: Издат. Центр СГСЭУ, 2000.
69. Соломин Б.М. Кризисная экономика России, рубеж тысячелетий. -СПб.: Лики России, 1991.
70. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. М.: Экономика, 2000.
71. Тунин Г.А. основной капитал и инвестиционная политика. М.: Издательство ПРИОР, 2000.
72. Федоренко Н.П. Уроки прошлого и лики будущего. М.: Экономика, 2001.
73. Фишер Пауль. Прямые инвестиции: Инвестирование для России. М.: Дека, 1999.
74. Фоломьев А.Н., Ревазов В.Г. Инвестиционный климат регионов России и пути его улучшения /У Вопросы экономики. М., 1999. - № 9.
75. Фоломьев А.Н., Ревазов В.Г. Инновационное инвестирование. СПб.: Наука, 2001.
76. Фоломьев А.Н. Проблемы перехода к инновационному типу развития экономики. Кейз-стадии. М.: РАГС, 2000.
77. Цветков В. Вертикальная интеграция и ФПГ. // Экономика. М., 2002. -№3.
78. Чеканова Е., Чеканов J1. Тенденции разсития и перспективы рынка субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в России // Рынок ценных бумаг. М., 2000. - № 3.
79. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1999.
80. Шаронов А. Наиболее эффективный механизм защиты прав инвесторов жесткое госрегу лирование. - М.: Коммерсант №6,20 февраля 2002.
81. Шопен ко Д.В. Управление инвестиционными процессами в реальной экономике. Институт проблем реальной экономики, 2000.
82. Экономика региона: технологии деловой активности. М.: Универсум, 1999.3. Статистические сборники
83. Российский статистический ежегодник: Стат.сб. / Госкомстат России. Ч М,: Логос, 1996.
84. Российский статистический ежегодник: Стат.сб. / Госкомстат России. -М.: Логос, 2000.
85. Российский статистический ежегодник: Стат.сб. / Госкомстат России. Ч М.: Логос, 2001,2002.
86. Россия в цифрах: краткий статистический сборник. 2001.
87. Строительство в России: Стат. сб. / Госкомстат России. М., 1998.
Похожие диссертации
- Государственное регулирование инвестиционного процесса в базовых отраслях российской промышленности в переходный период
- Государственное регулирование инвестиционного процесса в транзитивной экономике
- Государственное регулирование инвестиционных процессов на региональном уровне
- Развитие системы государственного регулирования инвестиционных процессов в АПК региона
- Повышение эффективности российского топливно-энергетического комплекса на основе совершенствования государственного регулирования рыночных процессов