Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Совершенствование форм, методов и инструментов привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику с учетом отраслевых особенностей тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Кайль, Александр Викторович
Место защиты	Ставрополь
Год	2008
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование форм, методов и инструментов привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику с учетом отраслевых особенностей"

На пршш\ рукописи

КЛЙЛЬ АЛЕКСАНДР ВИКТОРОВИЧ

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФОРМ, МЕТОДОВ И ИНСТРУМЕНТОВ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ С УЧЕТОМ ОТРАСЛЕВЫХ ОСОБЕННОСТЕЙ (па ма1ериалах ОАО Минерально-химической компании ЕвроХим)

Специальное^ 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством управление инновациями и ипвссшционнои деяюмшоыо

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученоП степени кандидата экономических наук

344Э352

Ставрополь - 2008

003449352

Работа выпонена в 1 ОУ В110 Ставропольский государственный университет

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор

Акинин Петр Викторович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук профессор

Горлов Сер1ей Михайлович

кандидат экономических наук, доцент Борлаков Анзор Ма1 омеювич

Ведущая ор> ашмацпи: Кубанский тсударавенный упивсрсит

Защита состоится 22 октября 2008 г в 14 00 часов на ыседанпи диссер1ационпо1 о сове I а ДМ 212 256 06 при Ставропольском юсударс!венном университете по адресу 355009, г Ставрополь, ул Пушкина 1а ауд 416

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Ставропольского государственного университета

Автореферат разослан л20 сентября 2008 г Ученый секретарь

диссертационного совета Х ' Радчснко М В

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования Современный этап развития мировой экономики характеризуется финансовым кризисом, спровоцированным американской ипотечной системой и банкротством ряда крупнейших банков, что выдвигает на первый план проблему привлечения финансовых ресурсов в виде прямых инвестиций

Таким образом, изменения внешних и внутренних условий функционирования всей кредитно-финансовой системы России с ее ограниченностью ресурсами и низкой капитализацией, привели к необходимости совершенствования форм, методов и инструментов привлечения иностранных инвестиций Необходимыми являются также всесторонние исследования развития эффективного механизма управления инвестициями и создание организационно-экономической модели инвестирования для устойчивого развития отраслей экономики и роста их прибыльности

Актуальность исследований инвестиционной деятельности в условиях российской экономики определяется тем, что, с одной стороны, товаропроизводители в условиях дефицита ресурсного потенциала остро нуждаются в инвестициях, а с другой стороны, они не способны их эффективно использовать в условиях несовершенства экономического механизма управления данными ресурсами

Степень изученности проблемы. Вопросы, связанные с анализом инвестиций и посвященные проблемам инвестирования, всегда находились в центре внимания ученых-экономистов Значительный вклад в изучение этих проблем внесли работы таких отечественных исследователей, как В В Бочарова, В В Ковалев, В Н Лившиц, В П Суйц, В И Ткач, Т С Хачатуров, А Н Хорин, А Д Шеремет, а также зарубежных авторов С Брю, Э Долана, Дж Кейнса, Э Класса, Д С Линдсея, К Макконела, П Массе, Д Стоуна и К Хитчинга

Вопросам эффективности различных форм инвестиционной деятельности посвящены труды Д Тисса, П Бакли, М Кэссона, Г Джонсона, О Уильямсона, а также X Хаузера

Проблемы и роль иностранных инвестиций в экономике Росси на разных исторических этапах, в частности, в дореволюционный и советский периоды исследовали А Э Бедаль, Ю А Буранов, М П Вяткин, Д В Гаврилов, В Г Гранин, А В Дмитриев, М Ю Лачаева, В П Тимошенко и др

Государственному регулированию иностранных инвестиций в российской экономике и их вкладу в экономическое развитие страны и регионов посвятили свои труды Е Ф Авдокушин, В Д Андрианов, М М Богуславский, Н П Вознесенская, Н Г Доронина, Л М Капустина Г А Ковалева, В А Кокшаров, А П Косинцев, Н Г Семилютина, В В Сикин, А А Тарабцев, А Б Тарушкин, И 3 Фархутдинов, П Фишера и др

Особую значимость в решении целого ряда современных проблем развития и совершенствования инвестиционной деятельности в региональном аспекте имеют работы П В Акинина, А И Белоусова, Ю Г Бинатова, И Н Буздалова, А В Гладилина, В В Милосердова, В Н Попова, А Ф Серкова, И Г Ушачева, В Н Хлыстуна, А А Шутькова и других экономистов

Основное внимание авторов в данных работах уделяется вопросам оценки экономических эффектов от реализации прямых иностранных инвестиций либо проблематике создания наиболее благоприятных условия для их реализации

В работах современных ученых экономистов уделяется незначительное внимание механизмам взаимодействия участников инвестиционного процесса Развитие процессов интеграции и глобализации требует нового переосмысления роли места прямых иностранных инвестиций в отраслевом аспекте Не разработанность проблематики взаимодействия участников процесса прямого иностранного инвестирования, с учетом отраслевой специфики является в настоящий момент фактором, сдерживающим развитие экономики предприятий и отраслей

Важным становится научный поиск и освоение на практике механизма прямого иностранного инвестирования, связанного с разработкой оптимальных пропорций и использования источников догосрочного финансирования в условиях их дефицита и борьбы за них

Актуальность и недостаточная разработанность вышеназванных и других проблем привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику с учетом отраслевых особенностей послужили основанием для выбора темы диссертации

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК.

Исследование выпонено в рамках специальности 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством управление инновациями и инвестиционной деятельностью в соответствии с паспортом специальностей п 4 2 - Развитие методологии и методов оценки, анализа, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах и п 4 16 -Разработка стратегии и концептуальных положений перспективной инвестиционной политики с учетом накопленного научного и мирового опыта в целях экономического роста и повышения эффективности экономических систем

Объектом исследования являются предприятия нефтехимической отрасли, объединенные инвестиционными процессами

Предметом исследования явились экономические процессы, формирующие механизм развития инвестиционной деятельности

Цель и задачи исследования Цель данной научной работы состоит в системном развитии методологических основ и практики осуществления международной инвестиционной деятельности в России, комплексного анализа отечественного и зарубежного опыта функционирования предприятий с иностранными инвестициями В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи

- исследовать и допонить в теоретическом аспекте сущность и содержание экономической категории линостранные инвестиции в контексте отраслевых особенностей, осуществить классификацию и выявить тенденции развития, совместного с зарубежными партнерами в России, механизма организации инвестиционной деятельности,

- систематизировать знания по организации международной инвестиционной деятельности с основными моделями принятия решений, особенностями

функционирования предприятий с иностранным капиталом в разных странах,

- проанализировать основные положения инвестиционной деятельности, источники финансового обеспечения инвестиционных проектов и обобщить концептуальные модели, структурирующие процесс прямого иностранного инвестирования,

- выявить факторы, воздействующие на инвестиционный процесс и определяющие его эффективную реализацию,

- предложить методологический подход к построению системы взаимодействия участников инвестиционного процесса, обеспечивающий эквивалентность их интересов,

- разработать рекомендации по оценке эффективности иностранных инвестиций в экономике принимающих стран на мезо- и микроуровнях

Теоретическо-методологической базой научного исследования послужили работы отечественных и зарубежных ученых-экономистов, посвященные изучаемой проблеме, а также законодательные и нормативные акты, регламентирующие инвестиционные процессы в России

В диссертационной работе использованы абстрактно-логический, аналитический, диалектический, монографический, нормативный, экономико-статистический, балансовый, расчетно-конструктивный, социологический и другие методы экономических исследований Для решения поставленных задач использовались пакеты прикладных программ MS Excel, Project Expert

Эмпирической базой обеспечения достоверности выводов и предложений послужили данные органов статистики разного уровня, Министерства экономического развития и торговли РФ Нормативно-правовую базу диссертации составили Указы Президента РФ, Постановления Правительства Ставропольского края, законодательные и нормативные документы и положения, регулирующие сферу инвестиционной деятельности и внешнеэкономические отношения, материалы территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краю, результаты разработанных автором бизнес-планов и технико-экономических обоснований инвестиций

Информационной базой явились источники по теме диссертационной работы, которые при их комплексном исследовании позволили решить поставленные автором задачи Информационная база является репрезентативной для комплексного анализа отечественного и зарубежного опыта функционирования предприятий с иностранными инвестициями и создания действенного механизма эквивалентного взаимодействия участников данного процесса

Рабочая гипотеза исследования базируется на совокупности методических положений и моделей автора, согласно которой необходимость привлечения прямых иностранных инвестиций, как фактора повышения конкурентных преимуществ российских предприятий, основывается на эквивалентном взаимодействии участников инвестиционных процессов, преследующих обоюдовыгодную цель за счет создания новых рабочих мест, знаний, технологий и механизмов управления и развития бизнеса

Основные положения, выносимые на защиту.

1 Современное экономическое развитие сопровождается глобализацион-ными процессами, приводящими к расширению инвестиционного пространства, открытию экономик, унификации систем товаров, услуг, появлению электронных платежных систем, что позволяет рассматривать в качестве данного пространства территории нескольких стран Инвестиции перетекают из одной экономики в другую, неся с собой не только финансовые активы, но и эффекты присущие экономике инвестора, такие как более высокий научно-технический уровень страны, низкая инфляция, расширенные возможности страхования, социальная политика и др

2 Для понимания современных инвестиционных процессов на различных уровнях, имеющих место при реализации прямых иностранных инвестиций, автор вводит понятие их трансферта - это процесс реализации инвестиционного проекта в новой институционально-экономической среде включающий комплекс мер по преодолению различий институционально-экономических сред инвестора и реципиента и адаптации инвестиционного проекта к новой среде

3 Глобализация экономического пространства заставляет компании, которые находятся на стадии экспансии или интеграции, искать пути выхода на новые рынки с целью повышения эффективности использования конкурентных преимуществ Поскольку основная деятельность такой компании сосредоточена на определенной территории, а также с учетом незначительного размера капитала компании, для нее играет большую роль состояние инфраструктуры страны-реципиента Ключевым параметром является схожесть институциональной среды со средой инвестора В этом случае появляется возможность тиражирования ноу-хау инвестора в короткий срок с минимальной адаптацией к новой среде

4 Впервые предложен методический подход для инвесторов, находящихся на средних стадиях, предусматривающий наличие эффективно функционирующего института посредников, способных оперативно работать в конкретном регионе и берущих на себя функции адаптации проекта к новой среде и снижающих таким образом транзакционные издержки Оптимальная форма иностранных инвестиций для предприятий находящихся на данном этапе развития, позволяет адаптировать ноу-хау инвестора для реализации в институциональной среде реципиента за короткий срок и сглаживать транзакционные издержки

5 Основываясь на показателях динамики притока прямых иностранных инвестиций в Россию и сопоставления их с размером данного рынка, автор делает вывод о том, что увеличение притока иностранных инвестиций в РФ возможно за счет предприятий - инвесторов находящихся на стадиях экспансии и интеграции Это обуславливается тем, что основные топливно-нефтяные корпорации уже присутствуют на Российском рынке и основные капиталоемкие отрасли страны уже заняты

6 Наибольшей проблемой является оптимизация транзакционных издержек, поскольку зачастую именно они являются сдерживающим фактором для инвестора на стадии экспансии либо интеграции Поскольку именно большие транзакционные затраты на начальных этапах реализации инвестиционного проекта заставляют отказаться инвестора от его реализации, необходимо устранение

коммуникационно-организационных барьеров представляющих наибольшую сложность для данной категории инвесторов, что возможно по двум направлениям устранение институциональных барьеров и формирование альтернативных форм реализации инвестиционного проекта

Научная новизна исследования заключается в уточнении, реализации методических положений и разработке практических рекомендаций по совершенствованию организационно-экономического механизма привлечения иностранных инвестиций в минерально-химическую отрасль экономики и обоснованию современной концепции развития ее инвестиционной деятельности

Составляющими элементами научного вклада и предметом защиты являются следующие теоретические и практические результаты

- систематизированы и обобщены теории раскрывающие роль, место и механизмы прямых иностранных инвестиций На основании чего дано авторское понятие сущности прямого иностранного инвестирования как процесса, в котором взаимодействия участников преследует обоюдовыгодную цель обеспечения конкурентных преимуществ за счет создания новых знаний, технологий и механизмов управления и организации бизнеса,

- дана авторская классификация механизмов прямого иностранного инвестирования, сформулировано понятие трансферта прямых иностранных инвестиций, в котором особо подчеркнута специфика перемещения иностранных инвестиционных активов как фактора повышения конкурентных преимуществ российских предприятий,

- построена транзакционная модель прямых иностранных инвестиций, раскрывающая особенности отношений участников инвестиционного процесса, чье поведение определяется условиями усиления глобализационных тенденций и формирования единого информационного пространства Произведена классификация компаний-инвесторов по признакам, обусловченным стадией жизненного цикла компании-инвестора,

- разработана методика снижения транзакционных затрат участников процесса прямого иностранного инвестирования, предусматривающая включение в инвестиционный процесс участника, чья роль определяется заинтересованностью сторон в снижении транзакционных затрат, вызванных условиями трансферта инвестиционных активов,

- выявлены институциональные барьеры присущие российской экономике, представляющие собой политические, административные, законодательные препятствия, повышающие транзакционные издержки участников процесса прямого иностранного инвестирования,

- разработана система показателей эффективности трансферта инвестиций, включающая текущую стоимость потока возвратных платежей, кредитных ресурсов и дисконтированный доход, механизм которой построен на использовании положений и принципов эквивалетирования взаимоотношений

Теоретическая значимость исследования заключается в обосновании сущности и принципов адекватной современной экономической реальности, системы взаимодействия участников процесса прямого иностранного инвестирования Данные положения могут быть использованы в решении задач по развитию

механизмов принятия инвестиционных решений, методов оценки эффективности инвестиционных процессов в экономических системах

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в разработке инструментария оценки эффективности прямых иностранных инвестиций в минерально-химическую отрасль Предлагаемая методика подводит научную базу под процесс экспертизы инвестиционных проектов с участием иностранного капитала Разработанная модель трансферта прямых иностранных инвестиций расширяет возможности инвестиционной политики по привлечению финансовых ресурсов для реализации проектов имеющих народохозяйственное значение

Полученные научные результаты изложены в методических указаниях, используемых для подготовки студентов экономического профиля при изучении курсов Теоретические основы инвестиционной деятельности, Экономическая оценка инвестиционных проектов и Инвестиции

Разработанные рекомендации внедрены ОАО Невинномысский Азот, что подтверждается актами о внедрении

Апробация работы Основные положения диссертации докладывались, обсуждались и получили положительную оценку на научно-теоретических и научно-практических конференциях (2004 - 2008 гг) "Проблемы социально-экономического развития региона в условиях глобализации" (г Ставрополь, 2005 г), Проблемы развития региональной финансовой системы (г Ставрополь, 2006 г), Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство (г Ставрополь, 2007 г), на Международном семинаре Кубанского госуниверситета Альтернативы экономического роста в России (г Сочи, 2007 г) и других

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 8 научных работ и монография общим объемом 10 п л

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованных источников и приложений Работа изложена на 178 страницах машинописного текста, содержит 18 таблиц, 17 рисунков, 7 приложений

Структура диссертационной работы

СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ

1 МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

1 1 Понятие и особенности иностранных инвестиций 1 2 Факторы активности иностранных инвестиций

1 3 Механизм повышения инвестиционной активности

2 РАЗВИТИЕ ПРОМЫШЛЕННОЙ ЭКОНОМИКИ В РАМКАХ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ

2 1 Инвестиционный потенциал и отраслевая особенность минерально-химической компании ЕвроХим

2 2 Структура и емкость рынка иностранных инвестиций 2 3 Механизм трансферта прямых иностранных инвестиций

3 ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

3 1 Критерии эффективности иностранных инвестиций в минерально-химическую отрасль

3 2 Реализация инвестиционной стратегии предприятия 3 3 Бизнес-модель процесса трансферта иностранных инвестиций ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ПРИЛОЖЕНИЯ

Во введении обосновывается актуальность темы исследований, сформулированы цели и задачи, определен объект, предмет, база и методы исследований, а также научная новизна и практическая значимость работы

В первой главе Методологические основы привлечения иностранных инвестиций раскрывается экономическая сущность, значения категорий линвестиции, линостранные инвестиции и линвестиционный потенциал на основании анализа библиографических источников отечественных и зарубежных ученых-экономистов, а также уточнена классификация инвестиций, предложена модель процесса принятия инвестиционного решения, предложены меры совершенствования организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности в условиях структурной экономики Систематизированы и обоснованы структурно-логические и классификационные признаки основных источников инвестиционных ресурсов

Во второй главе Развитие промышленной экономики в рамках инвестиционной политики проведен анализ макроэкономической ситуации в России и в Ставропольском крае, исследован инвестиционный потенциал и отраслевая особенность минерально-химической компании ЕвроХим, определена структура и емкость рынка иностранных инвестиций Произведена классификация компаний-инвесторов для привлечения ресурсов в отрасль

В третьей главе Иностранные инвестиции как фактор повышения эффективности функционирования промышленных предприятий разработаны критерии эффективности иностранных инвестиций в предприятия минерально-химической отрасли Разработана система показателей эффективности трансферта инвестиций и предложена бизнес-модель процесса принятия инвестиционного решения для промышленных предприятий

В заключении сформулированы основные теоретические и практические результаты проведенного исследования

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Создание в России рыночной экономики предполагает ее открытость и интеграцию в мировое хозяйство Использование иностранного капитала для подъема ключевых отраслей выступает необходимым условием восстановления инвестиционной активности, модернизации экономики, улучшения позиций России в международном разделении труда Необходимы качественные изменения в подходе к использованию иностранного капитала для договременного подъема отечественной экономики, прежде всего повышения эффективности использования зарубежного капитала в реальном секторе народного хозяйства, для обновления и модернизации производства и его инфраструктуры, где у зарубежного инвестора имеются организационные и технологические преимущества

Главной проблемой промышленного комплекса в целом и химической отрасли в частности является высокая степень износа основных фондов, что не позволяет делать вывод о догосрочном характере позитивных изменений Проблему обостряет и факт возможного вступления России в ВТО, что, при прочих равных условиях, может привести к сокращению спроса на отечественную продукцию в связи с низкой конкурентоспособностью ее по отношению к качественным иностранным аналогам и, как следствие, к ухудшению финансового состояния предприятий

Основными факторами, обусловившими повышение инвестиционной активности минерально-химической отрасли в последние годы являются улучшение финансового положения предприятий, а также рост спроса на отечественные товары при высоком уровне цен на аналогичные импортные товары, что нашло отражение в ускорении роста производства продукции химической отрасли Отмеченные факторы не только взаимосвязаны, они - взаимозависимы

Проведенные исследования показали, что в общероссийской структуре инвестиций - прямые (реальные) инвестиции составляют не более 20 %, из них на долю иностранных инвестиций приходится около 8 % Из почти 20 мрд дол , освоенных Россией, 8,4 мрд дол пришлось на Москву Ставропольский край привлек к 2007 г 731,2 мн дол США, из них 73,2 мн дол прямых иностранных инвестиций (рис 1) и занимает по этому показателю 30 место среди субъектов Российской Федерации, что является свидетельством догосрочной положительной инвестиционной оценки Ставропольского края

В диссертации проведено исследование отраслевой специфики производства минеральных удобрений Выявлено, что консервативность этого сектора экономики объясняется не столько нежеланием компаний-производителей создавать и предлагать рынку новые продукты, сколько инертностью рынка потребления С момента внедрения новых марок удобрений до момента их поной интеграции в годовой цикл агротехнологий сельхозпроизводства проходят годы и десятилетия Причем это касается, не только отечественного сельского хозяйства, это свойственно аграрному сектору вообще

Рисунок 1 - Динамика прямых иностранных инвестиций в экономику Ставропольского края

Очевидно, что инновационная направленность развития отрасли требует значительных инвестиций. В работе был определен уровень специфичности конкурентных преимуществ предприятия и характер транзакционных издержек, при котором наиболее целесообразно применение прямых иностранных инвестиций.

Применение формы прямых иностранных инвестиций является наиболее целесообразным при высоком уровне специфичности производства, которым характеризуется минерально-химическая отрасль для реализации которого приходится нести однородные транзакционные затраты характеризующиеся средней или высокой частотностью.

Основываясь на построенных моделях, а также на результатах динамики поступления иностранных инвестиций можно констатировать, что форма прямых иностранных инвестиций используется компаниями в случаях, когда для экспансии на рынки новых стран им приходиться нести высокие транзакционные издержки. Причем, поскольку иностранные инвестиции связаны с большими организационными затратами в настоящее время основными инвесторами являются крупные компании.

На основе проведенного анализа в работе делается вывод о том, что для средних по размеру компаний, обладающими нематериальными конкурентными преимуществами, трансферт прямых иностранных инвестиций ограничивается высокими транзакционными затратами связанными в первую очередь с организацией работы предприятия в новой экономической среде. При этом современная экономическая ситуация заставляет данные компании искать пути тиражи-

рования имеющихся ноу-хау посредством экспансии на новые рынки для повышения эффективности их использования и сохранения устойчивой рыночной позиции

В диссертации проведен анализ институциональных барьеров присущих Российской экономике Выявлено, что формирование современной институциональной среды в сфере прямых иностранных инвестиций началось в 20-х годах XX века Появление современной инфраструктуры началось в 70-80-х годах прошлого столетия и ее отличительной чертой являлась низкая степень самостоятельности предприятий и высокая доля государственного регулирования

По мнению автора, современная институциональная среда РФ является неадекватной для реализации небольших проектов с участием иностранных инвесторов Произведенный анализ барьеров позволил сгруппировать их в следующие группы административно-политические,

- законодательные,

- институциональные среды,

- психологические барьеры общества

В диссертационной работе предлагается комплекс мер по совершенствованию институциональной среды по каждой из выявленных групп

Одной из альтернативных форм реализации прямых иностранных инвестиций, отвечающей всем вышеуказанным требованиям, является схема с независимым посредником На основе разработанных в ходе диссертационного исследования системы критериев выбора и выявления ключевых барьеров, препятствующих успешной реализации проектов с иностранными инвестициями, предложена альтернативная схема взаимодействия участников прямого иностранного инвестирования, предусматривающая встраивания в данный процесс независимого посредника (рис 2)

Выбор посредника обусловлен тем, что для реализации схемы трансферта существует нормативно-правовая база, позволяющая фиксировать права и обязанности сторон сдеки Предлагаемый механизм не только позволяет оптимизировать транзакционные издержки, но и дает возможность распределить их стоимость в течение всего периода реализации проекта в виде лизинговых платежей В случае участия в сдеке в качестве посредника независимой консатинговой компании она несет риск неоплаты своих услуг со стороны остальных участников сдеки, а в случае включения банка или инвестиционной компании, подобная посредническая деятельность для них является непрофильным видом деятельности, в котором они не заинтересованы

Для реализации такого подхода автор предусматривает рассмотрение процесса иностранного инвестирования, как совокупности процессов взаимодействия между двумя участниками На начальном этапе предлагается встраивание посредника во все процессы прямого инвестирования После организации взаимодействия, посредник сможет свести все процессы в единый и выйти из состава участников инвестиционного процесса

Помимо вышеуказанных преимуществ, предлагаемая форма прямого инвестирования, позволяет адаптировать участников инвестиционного процесса друг к другу и организовать взаимодействие между ними Данный механизм способен повысить эффективность проекта за счет привлечения сторонних компаний (банков, страховых компаний, независимых инвесторов), а также использования более дешевых ресурсов глобальной экономической среды

В работе определены основные направления привлечения иностранных инвестиций в минерально-химическую компанию в структуре ОАО ЕвроХим ОАО Невинномысский Азот, в числе которых можно выделить совершенствование системы управления, реструктуризация производства и обеспечение его экологической безопасности

Реализация программы по охране окружающей среды предполагает следующие направления инвестирования

- внедрение системы менеджмента на ОАО Невинномысский Азот в соответствии с требованиями международных стандартов ИСО серии 14000 в области управления воздействием на окружающую среду, поскольку вся выпускаемая продукция входит в перечень видов продукции, подлежащей экологической сертификации,

- использование новейших природоохранных технологий, поддержание высоких темпов обновления действующих производств позволяет существенно снижать объемы выбросов загрязняющих веществ в атмосферу и природные водоемы

Совершенствование системы управления предполагает внедрение понофункциональной системы на базе автоматизации функций управления финансами, снабжением, сбытом, а также производственной деятельностью и персоналом в соответствии с контрактом, подписанным Минерально-химической компанией ЕвроХим с корпорацией Oracle Общая сумма инвестиций, включая услуги, лицензии и оборудование, составляет 30 мн доларов Данный проект является крупнейшим в химической отрасли России

Одним из существенных направлений реструктуризации производства является реализация организационно-технических и финансовых мероприятий, направленных на последовательный выход на поную производственную мощность установок по производству аммиака и карбамида

В диссертации разработана структурная модель процесса принятия инвестиционного решения, что позволит обеспечить прозрачность реализации проекта для иностранного инвестора В работе выделено 4 основных этапа, которые положены в основу данной модели на первом этапе формируют инвестиционную программу, на втором этапе производят предварительную оценку инвестиционного решения, объявляют намерение об инвестировании, формируют цель, оценивают рыночную ситуацию, на третьем этапе принимают решения об инвестировании на основе оценки эффективности инвестиций, четвертый этап включает вопросы реализации проекта и формирования стратегии его финансирования Инвестиционную программу можно представить следующим образом (рис

Выбор конкретных методов зависит от возможностей располагаемой информационной базы, требований к конечным результатам (показателям) и к уровню надежности планирования использования инвестиций

Этапы разработки инвестиционного проекта

1 Формирование инвестиционной программы

2 Анаше издержек

3 Оценгазффепишсти

4 Формирование стратегии финансирования

Рисунок 3 - Разработка инвестиционной программы

Тем не менее, представляется целесообразной организация концептуальной модели оценки эффективности инвестиционных проектов по схеме поной многоуровневой иерархии, концептуальная модель которой представлена на рисунке 4

Организационные решения по реализации инвестиционного проекта планируется осуществить в форме развития существующих производственных и

Управление инвестициями

Инвестищшная деятельность на предприятии

Отображение в бизнес плане

Бизнес гогаи юсистхцкопхон программ

управленческих структур, без существенной ломки оправдавших себя подразделений

В соответствии с инвестиционным замыслом предполагается реализация организационно-технических и финансовых мероприятий, направленных на последовательный выход на поную производственную мощность с объемом производства 2000 тонн в сутки аммиака и 3500 тонн в сутки - карбамида Автором разработан инвестиционный проект модернизации предприятия по производству химических удобрений

Испонитель проекта ТОО бизнес план подготовка другой необходимой докумешации л

^Соответствие^ требуемым нормам и у^токазагелям^

I РеализацияI

Финансирова]_^ Приоритетного | Г

ние проекта I * инвестиционного! / А проекта А /

[есоответсТвие^ требуемым нормам и показателям/

Отклонение проекта

Доработка иивесгиционно( о проекта л

Оценка эффектиьности

реализации приоритетного инвестиционного проекта А

Формирование отчетоа

Федеральные региональные муниципальные отделы контроля и мониторинга

Рисунок 4 - Концептуальная модель реализации инвестиционного проекта с участием иностранного капитала

Проект предусматривает ввод в эксплуатацию двух новых линий Реализация проекта предполагает использование собственных и заемных средств Сумма необходимая для приобретения оборудования составляет 187 843 тыс руб Сумма капитальных вложений - 49 061 тыс руб Таким образом, с учетом вы-

плат по кредиту общая стоимость проекта составляет 236 904 тыс руб Горизонт расчета проекта 5 лет

На первом этапе были рассчитаны интегральные показатели эффективности период окупаемости - РВ, дисконтированный период окупаемости - DPB, средняя норма рентабельности - ARR, чистый приведенный доход - NPV индекс прибыльности - PI, внутренняя норма рентабельности - IRR, модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR Далее, были определены показатели коммерческой эффективности для оценки способности проекта генерировать денежные потоки Все расчеты показателей эффективности велись с шагом, равным одному месяцу Расчеты показателей коммерческой эффективности, рассчитанной многовариантным методом представлены в таблице 1 С целью учета возможного влияния факторов риска на реализацию инвестиционного замысла, был выпонен прогноз во времени финансового положения предприятия по трем вариантам, вероятность осуществления которых распределяется следующим образом пессимистический прогноз - 25%, наиболее вероятный прогноз - 70%, оптимистический прогноз - 5%

Таблица 1 - Эффективность иностранных инвестиций

вариант

Показатель базовый оптимистический пессимистический

Ставка дисконтирования, % 8,50 8,50 8,50

Период окупаемости - РВ, мес 123 114 138

Дисконтированный период окупаемости -DPB, мес 176 160 234

Средняя норма рентабельности - ARR, % 8,89 9,44 6,78

Чистый приведенный доход NPV, тыс руб 528388 2151016 459142

Индекс прибыльности - PI 1,02 1,08 1,01

Внутренняя норма рентабельности - IRR, % 9,08 10,76 8,91

Модифицированная внутренняя норма рентабельности - MIRR, % 8,59 9,00 8,54

Расчет показателей коммерческой эффективности инвестиций по базовому (наиболее вероятному) варианту позволяет определить период их окупаемости -123 месяца (12 лет) при средней норме рентабельности 8,9% Что касается оптимистического и пессимистического варианта, то период окупаемости, соответственно - 114 и 138 месяцев, при средней норме рентабельности - 9,4% и 6,8%

Анализ чувствительности инвестиционного проекта проведен посредством варьирования объема продаж, цены реализации и прямых производственных издержек По результатам анализа выявлено, что данный проект допускает снижение цены на 2 %, объема сбыта на 3 % и повышение прямых издержек на 8 %

Возможным сценарием развития предприятия может быть ситуация, при которой будут созданы установки с меньшим объемом производства Расчет показателей возможной коммерческой эффективности инвестиций по данному сце-

нарию позволил определить срок их окупаемости Ч 134 месяца при средней норме рентабельности - 6,9%

Таким образом, не исключая возможные риски, связанные с ростом составляющих себестоимости, отсутствием платежеспособного спроса на внутреннем рынке в достаточном для увеличения поставок объеме, благоприятные возможности инвестиционного проекта позволяют усилить позиции компании по сравнению с позициями конкурентов, расширить рынкн сбыта и приобрести большую гибкость

Реализация приведенного инвестиционного проекта позволит организовать производство и сбыт продукции в требуемых объемах (табл 2)

Таблица 2 - Организация производства и сбыта продукции

Наименование Ед изм Цена (руб) Объем производства (тонн в сутки)

Аммиак Тонн 3 910 000 2000

Карбамид Тонн 4 985,000 3500

В диссертации проведен 5\УОТ-анализ производственной деятельности предприятия, определен его финансовый план, который сформирован из операционного графика наращивания мощности производства и расширения рынка сбыта продукции предприятия и отражает движение денежных потоков по инвестиционным периодам в разрезе потока и сальдо реальных денег (табл 3)

Таблица 3 - Поток и сальдо реальных денег

Строка 2007 год 2008 год 2009 год 2010 год

Баланс наличности на начало периода 71 866 443 115 332 885 30 399 328

Баланс наличности на конец периода 71 866 443 115 332 885 30 399 328 116 968 000

Строка 2011 год 2012 год 2013 год 2014 год

Баланс наличности на начало периода 116 968 000 2 004 868 715 1 476 876 029 1 030 648 164

Баланс наличности на конец периода 2 004 868 715 1 476 876 029 1 030 648 164 732 765 014

Строка 2015 год 2016 год 2017 год 2018 год

Баланс наличности на начало периода 732 765 014 583 226 578 582 032 856 729 183 849

Баланс наличности на конец периода 583 226 578 582 032 856 729 183 849 1 024 679 555

Строка 2019 год 2020 год 2021 год

Баланс наличности на начало периода 1 024 679 555 3 500 046 944 6 175 043 273

Баланс наличности на конец периода 3 500 046 944 6 175 043 273 8 859 184 272

Результаты расчетов, представленные в итоговых таблицах, содержат развернутый во времени прогноз финансового положения предприятия в ситуации, при которой будут созданы установки с меньшим объемом производства, а также потребностью ресурсов и возможной эффективностью инвестиций Этот прогноз получается в результате расчета имитационной модели, основанной на исходных данных, введенных в процессе подготовки проекта Таким образом, результаты, представленные в таблицах, поностью определяются содержанием исходных данных

В соответствии с инвестиционной стратегией предприятия предполагается реализация организационно-технических и финансовых мероприятий, направленных на последовательный выход на поную мощность производства аммиака (с объемом производства 2000 тонн в сутки) и карбамида (3500 тонн в сутки) к 2011 г Установку, запуск и выход на поную мощность по производству этих видов продукции планируется реализовать за 3 года Весь объем работ предполагается осуществлять за счет кредитных средств в виде иностранных инвестиций

На основании произведенных в работе расчетов были выявлены основные экономические преимущества прямых иностранных инвестиций Предлагаемый механизм позволяет использовать более дешевые кредитные ресурсы другого государства, что выражается в более низком проценте за использование кредитных средств в иностранной валюте - 3% годовых против 10-12% в России, что обуславливается более низким размером инфляции и большей концентрацией финансовых активов присущих развитым экономикам, в случае привлечения в качестве посредника иностранной компании, происходит экономия и на выплатах компании, так как в среднем размер выплат для Европейских компаний составляет 2% годовых против 5% принятых в России

Сравнительные расчеты, произведенные автором для схемы трансферта ПИИ и классической схеме инвестирования, продемонстрировали экономию, возникающую за счет внешних транзакционных трансфертов, которая составит 11,4% в год либо в абсолютных величинах 342 тыс доля Расчеты производились исходя из суммы контракта 1 мн дол заключенного на три года.

Основные публикации по теме диссертации

Статьи в научных изданиях, рекомендованных ВАК

1 Кайль А В Факторы и причины низкой активности иностранных инвесторов в регионе / А В Кайль // Региональная экономика теория и практика -2008 - № 5 - 0,4 п л

2 Кайль А В , Королев В А Региональный инвестиционный центр, как механизм повышения инвестиционной активности в регионе / А В Кайль, В А Королев // Научно-технические ведомости СПбГПУ - 2008 - № 3 - 0,4 п л

Другие публикации:

3 Кайль А В Оценка и выбор стратегических инвестиционных проектов / Монография - Ставрополь изд-во СГУ, 2005 - 51 с (в соавторстве)

4 Кайль А В Проблема привлечения иностранных инвестиций в экономику России / AB Кайль // Материалы VIII региональной научно-технической кон-

ференции Вузовская наука - Северокавказскому региону I ом третий Экономика Ставрополь СсвКавГТУ, 2004

5 КаПльАВ Лиинг, как новеишии способ инвестирования в России /А В Кайль // Материалы VIII региональной научно-технической конференции Вузовская паука - Ссвсрокавказскому региону Том третий Экономика Ставрополь СевКав! I У, 2004

6 Кайль А В Экономические и политические барьеры на пути создания в российской экономики благоприятного инвестиционного климата / А В Кайль // Проблемы развития регионально!) финансовой системы Материалы региональной научно практической конференции -Ставрополь Изд-во СГУ 2007

7 Кайль А В Оценка инвестиционного потенциала химической отрасли Ставропольского края / А В Кайль // Сборник научных трудов СевКавГТУ Серия Экономические науки №6 2007 i

8 Кайль А В Инвестиционный климат Ставропольского края в плоскости риск-потенциал /АВ Кайль//Устойчивое рашитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство Материалы на}чно-методической конференции -Ставрополь Ищ-во СГУ, 2008

9 Кайль А В Меюдолотя шшеешционною мошпорпша peiионов / А В Кайль // Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство Материалы научно-методической конференции -С1аврополь Изд-во СГУ, 2008

Подписано к мсчши 1909 2008 Уел и л - И Тираж 100 -жч

Сывроиольский I осударстемный Университет \л Пушкина 1

Отпечатано в ненфе оперативной цифровой печати Кавкч-Мош рафия I Ставрополь, ул Крупской, 31/1 Бумага Хсго\ 1,сг1огтег 80 g/nl2 Закат № 105

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Кайль, Александр Викторович

1 МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

1.1 Понятие и особенности иностранных инвестиций

1.2 Факторы активности иностранных инвестиций 1.3.Механизм повышения инвестиционной активности

2 РАЗВИТИЕ' ПРОМЫШЛЕННОЙ ЭКОНОМИКИ В РАМКАХ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ

2.1 Инвестиционный потенциал и отраслевая особенность минерально-химической компании ЕвроХим

2.2 Структура и емкость рынка иностранных инвестиций

2.3 Механизм трансферта прямых иностранных инвестиций

3 ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

3.1 Критерии эффективности иностранных инвестиций в минерально-химическую отрасль

3.2 Реализация инвестиционной стратегии предприятия

3.3 Бизнес-модель процесса трансферта иностранных инвестиций ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование форм, методов и инструментов привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику с учетом отраслевых особенностей"

Актуальность темы исследования. Современный этап развития мировой экономики характеризуется финансовым кризисом, спровоцированным американской ипотечной системой и банкротством ряда крупнейших банков, что выдвигает на первый план проблему привлечения финансовых ресурсов в виде прямых инвестиций.

Таким образом, изменения внешних и внутренних условий функционирования всей кредитно-финансовой системы России с ее ограниченностью ресурсами и низкой капитализацией, привели к необходимости совершенствования форм, методов и инструментов привлечения иностранных инвестиций. Необходимыми являются также всесторонние исследования развития эффективного механизма управления инвестициями и создание организационно-экономической модели инвестирования для устойчивого развития отраслей экономики и роста их прибыльности.

Актуальность исследований инвестиционной деятельности в условиях российской экономики определяется тем, что, с одной стороны, товаропроизводители в условиях дефицита ресурсного потенциала остро нуждаются в инвестициях, а с другой стороны, они не способны их эффективно использовать в условиях несовершенства экономического механизма управления данными ресурсами.

Степень изученности проблемы. Вопросы, связанные с анализом инвестиций и посвященные проблемам инвестирования, всегда находились в центре внимания ученых-экономистов. Значительный вклад в изучение этих проблем внесли работы таких отечественных исследователей, как В.В. Бочарова, В.В. Ковалев, В.Н. Лившиц, В.П. Суйц, В.И. Ткач, Т.С. Хачатуров, А.Н. Хорин, А.Д. Шеремет, а также зарубежных авторов С. Брю, Э. Долана, Дж. Кейнса, Э. Класса, Д.С. Линдсея, К. Макконела, П. Массе, Д. Стоуна и К. Хитчинга.

Вопросам эффективности различных форм инвестиционной деятельности посвящены труды Д. Тисса, П. Бакли, М. Кэссона, Г. Джонсона, О. Уильямсона, а также X. Хаузера.

Проблемы и роль иностранных инвестиций в экономике Росси на разных исторических этапах, в частности, в дореволюционный и советский периоды исследовали: А.Э. Бедаль, Ю.А. Буранов, М.П. Вяткин, Д.В. Гаврилов, В.Г. Гранин, А.В. Дмитриев, М.Ю. Лачаева, В.П. Тимошенко и др.

Государственному регулированию иностранных инвестиций в российской экономике и их вкладу в экономическое развитие страны и регионов посвятили свои труды: Е.Ф. Авдокушин, В.Д. Андрианов, М.М. Богуславский, Н.П. Вознесенская, Н.Г. Доронина, JLM. Капустина, Г.А. Ковалева, В.А. Кок-шаров,

А.П. Косинцев, Н.Г. Семилютина, В.В. Сикин, А.А. Тарабцев, А.Б. Тарушкин, И.З. Фархутдинов, П. Фишера и др.

Особую значимость в решении целого ряда современных проблем развития и совершенствования инвестиционной деятельности в региональном аспекте имеют работы П.В. Акинина, А.И. Белоусова, Ю.Г. Бинатова, И.Н. Буздало-ва, А.В. Гладилина, В.В. Милосердова, В.Н. Попова, А.Ф. Серкова, И.Г. Уша-чева, В.Н. Хлыстуна, А.А. Шутькова и других экономистов.

Основное внимание авторов в данных работах уделяется вопросам оценки экономических эффектов от реализации прямых иностранных инвестиций либо проблематике создания наиболее благоприятных условия для их реализации.

В работах современных ученых экономистов уделяется незначительное внимание механизмам взаимодействия участников инвестиционного процесса. Развитие процессов интеграции и глобализации требует нового переосмысления роли места прямых иностранных инвестиций в отраслевом аспекте. Не разработанность проблематики взаимодействия участников процесса прямого иностранного инвестирования, с учетом отраслевой специфики является в настоящий момент фактором, сдерживающим развитие экономики предприятий и отраслей.

Важным становится научный поиск и освоение на практике механизма прямого иностранного инвестирования, связанного с разработкой оптимальных пропорций и использования источников догосрочного финансирования в условиях их дефицита и борьбы за них.

Актуальность и недостаточная разработанность вышеназванных и других проблем привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику с учетом отраслевых особенностей послужили основанием для выбора темы диссертации.

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК.

Исследование выпонено в рамках специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью в соответствии с паспортом специальностей

Объектом исследования являются предприятия минерально-химической отрасли, объединенные инвестиционными процессами.

Предметом исследования явились экономические процессы, формирующие механизм развития инвестиционной деятельности.

Цель и задачи исследования. Цель данной научной работы состоит в системном развитии методологических основ и практики осуществления международной инвестиционной деятельности в России, комплексного анализа отечественного и зарубежного опыта функционирования предприятий с иностранными инвестициями. В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи:

- исследовать и допонить в теоретическом аспекте сущность и содержание экономической категории линостранные инвестиции в контексте отраслевых особенностей, осуществить классификацию и выявить тенденции развития, совместного с зарубежными партнерами в России, механизма организации инвестиционной деятельности;

- систематизировать знания по организации международной инвестиционной деятельности с основными моделями принятия решений, особенностями функционирования предприятий с иностранным капиталом в разных странах;

- проанализировать основные положения инвестиционной деятельности, источники финансового обеспечения инвестиционных проектов и обобщить концептуальные модели, структурирующие процесс прямого иностранного инвестирования;

- выявить факторы, воздействующие на инвестиционный процесс и определяющие его эффективную реализацию;

- предложить методологический подход к построению системы взаимодействия участников инвестиционного процесса, обеспечивающий эквивалентность их интересов;

- разработать рекомендации по оценке эффективности иностранных инвестиций в экономике принимающих стран на мезо- и микроуровнях.

Теоретическо-методологической базой научного исследования послужили работы отечественных и зарубежных ученых-экономистов, посвященные изучаемой проблеме, а также законодательные и нормативные акты, регламентирующие инвестиционные процессы в России.

В диссертационной работе использованы абстрактно-логический, аналитический, диалектический, монографический, нормативный, экономико-статистический, балансовый, расчетно-конструктивный, социологический и другие методы экономических исследований. Для решения поставленных задач использовались пакеты прикладных программ MS Excel, Project Expert.

Эмпирической базой обеспечения достоверности выводов и предложений послужили данные органов статистики разного уровня, Министерства экономического развития и торговли РФ. Нормативно-правовую базу диссертации составили Указы Президента РФ, Постановления Правительства Ставропольского края, законодательные и нормативные документы и положения, регулирующие сферу инвестиционной деятельности и внешнеэкономические отношения, материалы территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краю, результаты разработанных автором бизнес-планов и технико-экономических обоснований инвестиций.

Информационной базой явились источники по теме диссертационной работы, которые при их комплексном исследовании позволили решить поставленные автором задачи. Информационная база является репрезентативной для комплексного анализа отечественного и зарубежного опыта функционирования предприятий с иностранными инвестициями и создания действенного механизма эквивалентного взаимодействия участников данного процесса.

Рабочая гипотеза исследования базируется на совокупности методических положений и моделей автора, согласно которой необходимость привлечения прямых иностранных инвестиций, как фактора повышения конкурентных преимуществ российских предприятий, основывается на эквивалентном взаимодействии участников инвестиционных процессов, преследующих обоюдовыгодную цель за счет создания новых рабочих мест, знаний, технологий и механизмов управления и развития бизнеса.

Основные положения, выносимые на защиту.

1. Современное экономическое развитие сопровождается глобализацион-ными процессами, приводящими к расширению инвестиционного пространства, открытию экономик, унификации систем товаров, услуг, появлению электронных платежных систем, что позволяет рассматривать в качестве данного пространства территории нескольких стран. Инвестиции перетекают из одной экономики в другую, неся с собой не только финансовые активы, но и эффекты присущие экономике инвестора, такие как более высокий научно-технический уровень страны, низкая инфляция, расширенные возможности страхования, социальная политика и др.

2. Для понимания современных инвестиционных процессов на различных уровнях, имеющих место при реализации прямых иностранных инвестиций, автор вводит понятие их трансферта - это процесс реализации инвестиционного проекта в новой институционально-экономической среде включающий комплекс мер по преодолению различий институционально-экономических сред инвестора и реципиента и адаптации инвестиционного проекта к новой среде.

3. Глобализация экономического пространства заставляет компании, которые находятся на стадии экспансии или интеграции, искать пути выхода на новые рынки с целью повышения эффективности использования конкурентных преимуществ. Поскольку основная деятельность такой компании сосредоточена на определенной территории, а также с учетом незначительного размера капитала компании, для нее играет большую роль состояние инфраструктуры страны-реципиента. Ключевым параметром является схожесть институциональной среды со средой инвестора. В этом случае появляется возможность тиражирования ноу-хау инвестора в короткий срок с минимальной адаптацией к новой среде.

4. Впервые предложен методический подход для инвесторов, находящихся на средних стадиях, предусматривающий наличие эффективно функционирующего института посредников, способных оперативно работать в конкретном регионе и берущих на себя функции адаптации проекта к новой среде и снижающих таким образом транзакционные издержки. Оптимальная форма иностранных инвестиций для предприятий находящихся на данном этапе развития, позволяет адаптировать ноу-хау инвестора для реализации в институциональной среде реципиента за короткий срок и сглаживать транзакционные издержки.

5. Основываясь на показателях динамики притока прямых иностранных инвестиций в Россию и сопоставления их с размером данного рынка, автор делает вывод о том, что увеличение притока иностранных инвестиций в РФ возможно за счет предприятий - инвесторов находящихся на стадиях экспансии и интеграции. Это обуславливается тем, что основные топливно-нефтяные корпорации уже присутствуют на Российском рынке и основные капиталоемкие отрасли страны уже заняты.

6. Наибольшей проблемой является оптимизация транзакционных издержек, поскольку зачастую именно они являются сдерживающим фактором для инвестора на стадии экспансии либо интеграции. Поскольку именно большие транзакционные затраты на начальных этапах реализации инвестиционного проекта заставляют отказаться инвестора от его реализации, необходимо устранение коммуникационно-организационных барьеров представляющих наибольшую сложность для данной категории инвесторов, что возможно по двум направлениям: устранение институциональных барьеров и формирование альтернативных форм реализации инвестиционного проекта.

Научная новизна исследования заключается в уточнении, реализации методических положений и разработке практических рекомендаций по совершенствованию организационно-экономического механизма привлечения иностранных инвестиций в минерально-химическую отрасль экономики и обоснованию современной концепции развития ее инвестиционной деятельности.

Составляющими элементами научного вклада и предметом защиты являются следующие теоретические и практические результаты:

- систематизированы и обобщены теории раскрывающие роль, место и механизмы прямых иностранных инвестиций. На основании чего дано авторское понятие сущности прямого иностранного инвестирования как процесса, в котором взаимодействия участников преследует обоюдовыгодную цель обеспечения конкурентных преимуществ за счет создания новых знаний, технологий и механизмов управления и организации бизнеса;

- дана авторская классификация механизмов прямого иностранного инвестирования, сформулировано понятие трансферта прямых иностранных инвестиций, в котором особо подчеркнута специфика перемещения иностранных инвестиционных активов как фактора повышения конкурентных преимуществ российских предприятий;

- построена транзакционная модель прямых иностранных инвестиций, раскрывающая особенности отношений участников инвестиционного процесса, чье поведение определяется условиями усиления глобализационных тенденций и формирования единого информационного пространства. Произведена классификация компаний-инвесторов по признакам, обусловленным стадией жизненного цикла компании-инвестора;

- разработана методика снижения транзакционных затрат участников процесса прямого иностранного инвестирования, предусматривающая включение в инвестиционный процесс участника, чья роль определяется заинтересованностью сторон в снижении транзакционных затрат, вызванных условиями трансферта инвестиционных активов;

- выявлены институциональные барьеры присущие российской экономике, представляющие собой политические, административные, законодательные препятствия, повышающие транзакционные издержки участников процесса прямого иностранного инвестирования;

- разработана система показателей эффективности трансферта инвестиций, включающая текущую стоимость потока возвратных платежей, кредитных ресурсов и дисконтированный доход, механизм которой построен на использовании положений и принципов эквивалетирования взаимоотношений.

Теоретическая значимость исследования заключается в обосновании сущности и принципов адекватной современной экономической реальности, системы взаимодействия участников процесса прямого иностранного инвестирования. Данные положения могут быть использованы в решении задач по развитию механизмов принятия инвестиционных решений, методов оценки эффективности инвестиционных процессов в экономических системах.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в разработке инструментария оценки эффективности прямых иностранных инвестиций в минерально-химическую отрасль. Предлагаемая методика подводит научную базу под процесс экспертизы инвестиционных проектов с участием иностранного капитала. Разработанная модель трансферта прямых иностранных инвестиций расширяет возможности инвестиционной политики по привлечению финансовых ресурсов для реализации проектов имеющих народохозяй-ственное значение.

Полученные научные результаты изложены в методических указаниях, используемых для подготовки студентов экономического профиля при изучении курсов Теоретические основы инвестиционной деятельности, Экономическая оценка инвестиционных проектов и Инвестиции.

Разработанные рекомендации внедрены ОАО Невинномысский Азот, что подтверждается актами о внедрении.

Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались, обсуждались и получили положительную оценку на научно-теоретических и научно-практических конференциях (2004 - 2008 гг.): "Проблемы социально-экономического развития региона в условиях глобализации" (г. Ставрополь, 2005 г.), Проблемы развития региональной финансовой системы (г. Ставрополь, 2006 г.), Устойчивое развитие региона в условиях экономической интеграции России в мировое хозяйство (г. Ставрополь, 2007 г.), на Международном семинаре Кубанского госуниверситета Альтернативы экономического роста в России (г. Сочи, 2007 г.) и других.

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 8 научных работ и монография общим объемом 10 п.л.

Структура диссертационной работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованных источников и приложений. Работа изложена на 167 страницах машинописного текста, содержит 30 таблиц, 16 рисунков, 4 приложения.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Кайль, Александр Викторович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ОАО Невиномысский Азот является крупнейшим предприятием химической отрасли Ставропольского края, обладающим мощным потенциалом развития. Основные конкурентные преимущества предприятия: 1) наличие четкой программы развития, включающей диверсификацию и модернизацию производства, обеспечение его экологической безопасности, социальную защиту работников, 2) профессиональный высококвалифицированный управленческий персонал, осуществляющий планомерную реализацию данной программы.

Анализ финансовых результатов предприятия позволяет говорить о росте эффективности основной деятельности, что подтверждает значительный рост чистой выручки от реализации при существенном снижении удельного веса себестоимости в общем объеме выручки.

Результаты анализа финансовых показателей характеризуют уровень платежеспособности выше удовлетворительного, а тенденция последних изменений свидетельствует о вероятном росте платежеспособности в будущем. Финансовое состояние предприятия характеризуется как абсолютно устойчивое. Оно не зависит от внешних кредиторов, а его запасы и затраты поностью покрываются собственными ресурсами. Как заемщик предприятие может быть признано надежным и кредитоваться на общих условиях, поскольку его финансовое состояние не вызывает сомнений.

Таким образом, предприятие обладает достаточно высокой деловой активностью, а также вероятно увеличение ее уровня в динамике.

В соответствии с инвестиционным замыслом предприятия предполагается реализация организационно-технических и финансовых мероприятий, направленных на последовательный выход на поную мощность производства аммиака (с объемом производства 2000 тонн в сутки) и карбамида (3500 тонн в сутки) к 01.01.2011 г. Установку по производству этих видов продукции планируется, в рамках данного проекта, начать 01.01.2007 г. и закончить к

30.12.2010 г. Весь объем работ предполагается осуществлять за счет кредитных средств.

С целью учета возможного влияния факторов риска на реализацию инвестиционного замысла, был выпонен прогноз во времени финансового положения предприятия по трем вариантам, вероятность осуществления которых распределяется следующим образом: пессимистический прогноз Ч 25%; наиболее вероятный прогноз - 70%; оптимистический прогноз - 5%.

Расчет показателей коммерческой эффективности инвестиций по базовому (наиболее вероятному) варианту позволяет определить период их окупаемости Ч 123 месяца (12 лет) при средней норме рентабельности 8,9%. Что касается оптимистического и пессимистического варианта, то период окупаемости, соответственно - 114 и 138 месяцев, при средней норме рентабельности Ч 9,4% и 6,8%.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта проведен посредством варьирования объема продаж, цены реализации и прямых производственных издержек. По результатам анализа выявлено, что данный проект допускает снижение цены на 2 %, объема сбыта на 3 % и повышение прямых издержек на 8 %.

Возможным сценарием развития предприятия может быть ситуация, при которой будут созданы установки с меньшим объемом производства. Расчет показателей возможной коммерческой эффективности инвестиций по данному сценарию позволил определить срок их окупаемости Ч 134 месяца при средней норме рентабельности - 6,9%.

Таким образом, не исключая возможные риски, связанные с ростом составляющих себестоимости, отсутствием платежеспособного спроса на внутреннем рынке в достаточном для увеличения поставок объеме, благоприятные возможности инвестиционного проекта позволяют усилить позиции компании по сравнению с позициями конкурентов, расширить рынки сбыта и приобрести большую гибкость.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Кайль, Александр Викторович, Ставрополь

1. Конституция РФ от 12 декабря 1993г. // Кодекс. 2004.

2. Гражданский кодекс ч. 1 от21 октября 1994г., ч. 2 от 22 декабря 1995г., ч. 3 от 14 ноября 2001г. // Кодекс. 2003.

3. Федеральный закон: Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений от 25.02.1999 N 39-Ф3 (ред. от 02.01.2000) // Сборник законодательства РФ 2000.

4. Федеральный закон Об иностранных инвестициях в Российской Федерации от 09.07.1999 N 160-ФЗ (ред. от 21.03.2002) // Сборник законодательства РФ 2002.

5. Закон Ставропольского края N 13-кз Об инновационной деятельности в Ставропольском крае от 11.03.04

6. Закон Ставропольского края N 49-КЗ О привлечении иностранных инвестиций в экономику Ставропольского края от 10.11.02

7. Закон Ставропольского края от 06.12.02 N 61-КЗ О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Ставропольском крае

8. Абрамов С. И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга,2000.

9. Артеменков Ю., Киселева Н, Тангатаров С. Оценка регионального инвестиционного риска // Всероссийский научный журнал Регион: экономика и социология Новосибирск: ИЭОПП СО РАН. 2001, №2

10. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.

11. Беренс В., Хавранек И. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт, 1995.

12. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учебное пособие. 5-е изд., пере-раб., и доп. / Под ред. В.М. Попова. М.: Финансы и статистика, 2001.

13. Богатин Ю. В., Швандар В. А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

14. Бригхэм Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: полный курс. В 2-х т. / Пер. с англ.; / Под ред. В. В. Ковалева. СПб: Экономическая школа, 1997

15. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложжений / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.

16. Вадапцев С. В. Оценка бизнеса инноваций. -М: Филинъ, 1997.

17. Виленский П. JI. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998.

18. Гитман JI. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. Ч М.: Дело, 1999.

19. Глазунов В. Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: Финстатинформ, 1997.

20. Дегтяренко В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М: Экспертное бюро, 1997.

21. Доничев О. А. Создание результативной инновационно-воспроизводственной модели регулирования рынка инвестиционных ресурсов: Монография.-M.:NOX, 1997.

22. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. JI.T. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001.

23. Исаев Б. Г. Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов // Эксперт. 2004, № 43

24. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 2000.

25. Книги М. И., Перекатов Б. А., Гютиков Ю. JI. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. Ч СПб.: Изд. дом Биз-несс-Пресса, 1998.

26. Князееская Н. В., Князевский В. С. Принятие рискованных решений в экономике и бизнесе. М.: Контур, 1998

27. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.

28. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ, 1997.

29. Коссов В. В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие. Ч М: ГУ ВШЭ, 2000.

30. Крутите А. Б., Никольская Е. Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб.: Лань, 2000.

31. Крылов Э. И., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003.

32. Москвин В. А. Кредитование инвестиционных проектов: рекомендации для предприятий и коммерческих банков. Ч М.: Финансы и статистика, 2001.

33. Подшиваленко Г. П., Клепалъская С. В. Оценка эффективности реальных инвестиций: Учебное пособие. М.: Изд-во Финансовой академии при Правительстве РФ, 1998.

34. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -Минск: ООО Новое знание, 2002.

35. Теп лова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

36. Российский статистический ежегодник / Стат. сб. Ч М.: Госкомстат, 1998- 2003.

37. Уткин Э. JL Риск-менеджмент. М.: ЭКМОС, 1998.

38. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Пер, с англ. М.: ИНФРА-М,2000.

39. Официальный интернет-сайт Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации http // www.economy.gov.ru

40. Официальный Интернет-сайт министерства экономического развития и торговли Ставропольского края http // www.stavin^est.ru ^

41. Данилина М.В. Современная ситуация в инвестиционной сфере в России//Экономический анализ. Теория и практика.-2004.-№7.-с.60-68

42. Заика И. Национальная экономика и инвестиции//Экономист.-2003.-№7.-с.21-26

43. Архииова Д.В. Некоторые проблемы экономической политики привлечения и использования иностранных инвестиций в России//Экономический журнал.-2003.-№6.-с.27-35

44. Мельникова Н. Иностранные инвестиции в экономике Рос-сии//Экономист.-2003.-№4.-39-44

45. Лучко М. Прямые иностранные инвестиции: движение и значе-ние//Экономист.-2003.-№3.-с.22-32

46. Линник Л. Регулирование иностранных инвестиций в Рос-сии//Вопросы экономики.-2003.-№2.-с.145-148

47. Клисторин В.И. Подходы к оценке инвестиционной активности в регионахРоссии//Регион:экономика и социология.-2003.-№1.-с.113-132

48. Фролова Н.К. Инвестиции в регионы важнейший фактор финансово-экономического роста и стабильности//Финансы.-2003.-№1.-с.9-12

49. Карнов А.В. Правовое регулирование иностранных инвестиции в свободных экономических зонах//Финансы и кредит.-2002.-№18.-с.7-20

50. Абдулаев Н. Инвестиционные ресурсы в промышленном производстве РФ//Проблемы теории и практики управления.-2002.-№6.-с.74-76

51. Рыбак О. Основные тенденции инвестиционной активно-сти//Экономист.-2002 .-№ 12.-е. 13 -19

52. Паштова Л.Г. Особенности привлечения иностранных инвестиций в Россию//Финансы.-2002.-№6.-с.20-23

53. Караваев В. Государственное регулирование иностранных инвести-ций.Российские реалии и мировой опыт//Проблемы теории и практики управ-ления.-2002.-№2.-с.48-54

54. Иванов А. Предварительная экспертиза стратегических инвестиций в проиышленность России/ЯТроблемы теории и практики управления.-2002.-№2.-с.54-58

55. Чернов В.А. Стратегический анализ инвестиций//Аудит и финансовый анализ.-2002.-№4.-с.97-130

56. Щиборщ К.В. Финансово-эконоимческая оценка инвестиционного проекта//Аудит и финансовый анализ.-2002.-№3.-с. 154-165

57. Шивченко И.В., Коновалова Ю.В., Кузнецова Э.А. Банковский капитал и инвестиционная привлекательность региона//Финансы и кредит.-2003.-с.2-5

58. Фишер П. Как превратить Россию в привлекательный регион для иностранных инвесторов//Вопросы экономики.-2002.-№2.-с.83-101

59. Шехетов А.А. Оценка инвестиционной привлекательности акционерных обществ/ТБухгатерский учет и налоги.-2002.-№1 .-с.59-66

60. Самогородская М.И. Проблемы формирования региональной инвестиционной политики// Регионология.-2003.-№3.-с.206-212

61. Ковалева Г.Д., Якунина Т.А., Вокова О.И. Влияние прямых иностранных инвестиций на внешнюю торговлю Сибири//Регион: экономика и со-циология.-2002.-№3.-с.87-98

62. Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе//Вопросы экономики.-2004.-№1 .-с.74-84

63. Мицек С.А. Инвестиции, инновации, институциональные изменения и промышленный рост в России//Финансы и кредит.-2003.-№23.-с.40-46

64. Леденев С.В., Иванов В.М. Влияние бегства капитала на инвестиционную ситуацию в национальной экономике//Финансы и кредит.-2003.-№21.-с.34-41

65. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов.Под ред. Грачевой М.В. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-351с.

66. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. -М.:Финансы и статистика, 2000. -144с.

67. Тумасов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. М.:"Экономика", 1999.-272с.

68. Лучко М. Прямые иностранные инвестиции: движение и значе-ние//Экономист.-2003 .-№3 .-с.22-32

69. Линник Л. Регулирование иностранных инвестиций в Рос-сии//Вопросы экономики.-2003.-№2.-с. 145-148

70. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.:Финансы и статистика, 2000.-272с.

71. Лященко В.П. инвестиционная деятельность акционерного общества. М.:"Издательский дом"Новый век",2001.-120с.

72. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов.-М.:Финансы, ЮНИТИ, 1999.-413с.

73. Тумасов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. М.:"Экономикам, 1999.-272с.

74. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. -СПб: Издательство с. Петербургского университета, 1998.-528с.

75. Международные рынки капиталов в условиях глобальной конкуренции и перспективы инвестиций в Российской Федерации: под ред. Пановой Г.С. Издательство ИМА-пресс, 1999-190с.

76. Аникин П.В., Гаевский В.В., Рязанцев С.В. Экономика Ставропольского края/Учебное пособие для студентов высших учебных заведений экономических специальностей -Ставрополь:Кн. Изд-во, 2008.-392с.

77. Кашина Н. Инвестиции условия развития области//Экономист.-2000.-№2.-с.49-54

78. Рыжков И.В., Сахончик Е.Д. Анализ актуальных направлений привлечения инвестиций на отечественные предприятия//Финансы и кредит.-2003.-№24.-с.24-35

79. Аперин С.В. Сценарий кредитования крупных инвестиционных поектов в российской экономике//Финансы и кредит.-2003 .-№21.-е.65-69

80. Белоус Т. Прямые иностранные инвестиции в Россию: плюсы и ми-нусы//Мировая экономика и международные отношения.-2003.-№9.-с.60-66

81. Кистанов В.В., Копылов Н.В. Региональная экономика России: Учебник.-М.: Финансы и статистика, 2003.-584с.

82. Гаврилов А.И. Региональная экономика и управление: Учеб. пособие для вузов.-М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2002.-239с.

83. Нестеров П.М., Нестеров А.П. Региональная экономика:Учебник для вузов.-М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2002.-447с.

84. Родионова И.А. Региональная экономика: Учебное пособие для студентов экономических специальностей.-М.:Издательство "Экзамен", 2003.-384с.

85. Региональная экономика: Учебник/Под ред. Видяпина В.И., Степанова М.В.-М.:Инфа-М, 2002.-686с.

86. Морозова Т.Г., Победина М.П., Поляк Г.Б. Региональная экономика: Учебник для вузов/Под ред. проф. Морозовой Т.Г.-2-е изд., прераб. И доп.-М.:Банки и биржа, ЮНИТИ, 1998.-472с.

87. Региональная экономика (сборник статей)/Под ред. Главяцкая Н., 2002.-276с.

88. Промышленность России 2002:стат. сб./Госкомстат России.-М.,2002.-453с.

89. Кузнецова О. Мировой и российский опыт региональной экономической политики.//Мировая экономика и международные отношения.-2003.-№10.-с.60-69

90. Панова Г.С., Архипцева JI.M., Иванов В.Н. Инвестиционный потенциал экономики Калининградской области и проблемы его освоения//Финансы и кредит.-2003 .-№24.-с.З6-42

91. Анисимов Ю.П., Сибирская Е.В. Создание и функции регионального инвестицонного центра//Регионология.-2004.-№2-с.127-134

92. Арженовский И.В. Региональные сети и региональная экономическая политика: перспективы взаимодействия//Регионология.-2003(2004).-№4(1).-с.53-59

93. Кулешов В.В., Маршак В.Д. Анализ развития экономики федеральных округов: финансовый аспект//Регионы: экономика и социология.-2003.-№l.-c.3-13

94. Березина Е.А., Ионнин В.П. Воздействие политических факторов на экономическое развитие региона/ТРегион: экономика и социология.-2003.-№2.-с.60-75

95. Суслов В.И., Ершов Ю.С., Ибрагимов Н.М., Мельникова JI.B. Экономика федеральных округов России: сравнительный анализ//Регион: экономика и социология.-2003.-№4.-с.47-63

96. Ушаков И.И. Как привлечь инвестиции.-Спб. Литер,2006.-224с.

97. Есипов В.Е. экономическая оценка инвестициии.-СПб.:Вектор, 2006.-228с.

98. Покидченко М.Г., Чаплыгина И.Г. История экономических учений: Учеб. пособие.-М.: ИНФРА-М, 2005.-271с.

99. Вадайцев С.В., Воробьев П.П. Инвестиции: Учеб. под ред. Ковалева В.В., Иванова В.В., Лялина В.А.-М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2005.-440с.

100. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инве-стиций:Учебник.-2-е изд., доп. и перераб.-М.:Экономисть, 2003 .-347с.

101. Игнатов В.Г., Бутов В.И. егионоведение (экономика и управление): Учебное пособие. 3-е издание, перераб. И допол. М.:ИКЦ "МарТ", Ростов н/Д: издательский центр "МарТ", 2004.-528с.

102. Корчагин Ю.А.Региональная финансовая политика и экономика.-Ростов н/Д.: Феникс, 2006.-284с.

103. Родионова И.А. Региональная экономика: Учебное пособие для студентов экономических специальностей.-М.:Издательство "Экзамен", 2004.-384с.

104. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь.-5-е изд., перераб. И доп.-М.: ИНФРА-М, 2006.-495с.

105. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства.-Серия "Учебники для вузов. Специальная литература".-Спб.: Издательство "Лань",2000.-544с.

106. Бутов В.И., Игнатов В.Г., Кетова Н.П. Основы региональной экономики. Учебное пособие. Москва. Ростов н/Д: 2001.-448с.

107. Регионоведение: Учебное пособие. 2-е изд., испр. доп./ Отв. Ред. Профессор Воков Ю.Г.-Ростов н/Д: Феникс, 2004.-448с.

108. Чачучиев М.Ч., Соколов М.М. Регионы, экономика и управление.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-271с.

109. Региональные проблемы переходной экономики: вопросы теории и практики/Под ред. Алиева В.Г.-М.:ЗАО "Издательство "Экономика", 2002.-646с.

110. Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования.-М.: Омега-JI, 2006.-253с.

111. Бузова И.А., Моховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций/Под ред. Есипова В.Е.-Спб.:Питер, 2004.-432с.

112. Указ Президента РФ от 3.07.96 г. №803 "Основные положения региональной политики в РФ"

113. Плотников А.Н. Механизм формирования инвестиционной политики. Саратов: Сарат. Гос. Тех. Ун-т, 2000.-180с.

114. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики.-М.:"Экзамен", 2000.-384с.

115. Инвестиции в Россию: тенденции, проблемы, пути решения с учетом зарубежной практики. ООД ИМЭМО РАН, 2000.-124с.

116. Экономическая география Россини: Учебник.-Изд. перераб. и доп./Под общей ред. Акад. Видяпина В.И., д-ра экон. наук, проф. Степанова М.В.-М.:ИНФРАМ:Российская академия, 2006.-568с.

117. Федеральный закон от 24.06.99г. "О принципах и порядке разграничения предметов ведения и пономочий между органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов РФ"

118. Федеральный закон от 25.02.99г. №39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"

119. Федеральный закон от 09.07.99 №160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации"

120. Указ Президента РФ от 26.02.1993г. №282 "О создании международного агенства по страхованию иностранных инвестиций в Российскую Федерацию от некоммерческих рисков"

121. Постановление Правительства РФ от 29.09.94г. №1108 "Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации"

122. Постановление Правительства РФ от 09.06.01г. №456 "О заключении соглашений между Правительством Российской Федерациии и Правительствами иностранных государств о поощрении и взаимной защите капиталовложений"

123. Федеральный закон от 30.12.95г. №225-ФЗ "О соглашениях о разделе продукции"

124. Нешитой А.С., Инвестиции: Учебник.- 5-е изд., перераб и испр.-М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К", 2007.-372с.

125. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управления, финансирование: Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям .060000 экономика и управления/ Игошин Н.В.- 3-е изд., перераб и доп.-М.: ЮНИТИ-ДАНА,2005. -448с.

126. Курбанов Р.А. Правовое регулирование иностранных инвестиций в нефтяной и газовой промышленности Текст./ Курбанов Р.А.-М.: ИД "Юриспруденция",2005.-344с.

127. Строительство и инвестиции в Ставропольском крае. 1990-2004 г.г.: Стат. Сборник/ территориальный орган РОССТАТА по Ставропольскому краю.-Сю, 2005 г. 162с.

128. Ставропольский край в цифрах: статистический сборник/ территориальный орган федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краю 2005 г.-209с.

129. Иностранные инвестиции в экономику края за 2001-2005 г.г.: Стат. Сборник/территориальный орган федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краяю.-С., 2006.-44с.

130. Астахова Е.А. Эффективность инвестиций в региональной экономике: Монография/Е.А. Астахова;Ставрополь: СевКавГТУ, 2004.-158с.

131. Закон Ставропольского края от 06.12.02г. №61-КЗ "О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Ставропольском крае"

132. Закон Ставропольского края от 10.11.02г. №49-КЗ "О привлечении иностранных инвестиций в экономику Ставропольского края"

133. Закон Ставропольского края от 12.02.01г. № 14-КЗ " О государственной поддержке организаций, реализующих инвестиционные проекты с привлечением кредитов банков на территории Ставропольского края"

134. Постановление Правительства Ставропольского края от 28.05.01г. №99-П "Об утверждении порядка субсидирования за счет средств бюджета Ставропольского края организаций, реализующих инвестиционные проекты с привлечением кредитов банков"

135. Постановление Правительства Ставропольского края от 20.05.01г. №68-П "О координационном совете по развитию инвестиционной деятельности на территории Ставропольского края"

136. Постановление Правительства Ставропольского края №288-П "О расширении инвестиционной деятельности в крае с участием Ставропольского банка Сберегательного банка Российской Федерации"

137. Закон Ставропольского края от 24.03.03г. №3-К3 "Об инвестиционном налоговом кредите"

138. Постановление Правительства Ставропольского края №98-П "Об утверждении порядка государственной регистрации коммерческих организаций с иностранными инвестициями на территории Ставропольского края" от 23.05.00г.

139. Ставрополье открыто для инвестиций/Гаевский В.//РЦБ-ЮГ.-2005.-№11(290).-с.40-43

140. Лившиц А. На пути к информационной экономике: насколько полезен опыт капитализма// Экономические науки. 1990. - №9

141. Лебедева Е. Инновационный бизнес в США. М.: ИМЭиМО РАН. -1994. - С. 86.

142. Догаев А. На Западе науку уважают // Экономика и жизнь. 1998.-№45.- С.29)

143. Сапсай Б. Формирование рынков интелектуальной (промышленной) собственности // Предпринимательство в России. 1998. - №1.

144. Леонтьев Б. Учет лишь первый шаг к оценке // Экономика и жизнь. - 1999. -№11.

145. Леонтьев Б. Рынок нематериальных активов // Журнал для акционеров. 1998. -№8

146. Якутии Ю. Российские корпорации и институт интелектуальной собственности // Российский экономический журнал. 1999. - №3

147. Глазьев С. Реформационный поворот: возможность третья// Российский экономический журнал. 1999. - №10

148. Семенцева Г. Формы финансирования малого инновационного бизнеса в США и Западной Европе // Российский экономический журнал. 1997. -№5

149. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика. - 1999. - С. 325152 www.stavinvest.ru153 www.gks.ru

150. Топсахалова Ф.М. Экономические рычаги повышения инвестиционной привлекательности сельского хозяйства региона// Экономический анализ: теория и практика.-2003.-№1.-с. 53-58

151. Логинов Е.Л. Стратегическое оперирование инвестиционными факторами: проблемы использования инвестиционных факторов в конкурентной борьбе российских и зарубежных производителей//Экономический анализ: теория и практика.-2004.-№3-с.43-51

152. Павлова С.В. Структура иностранных инвестиций в условиях их привлечения в реальный сектор//Финансы.-2002.-№8.-с.75-76

153. Управление инвестициями на уровне субъектов российской федерации и муниципальных образований//Финансы и кредит.-№2004.с.48-50

154. Матвеев Н.Ю. Роль иностранных инвестиций в формированииэко-номики России//Экономические науки.-2006.-№1-с.41-52

155. Шевченко И.В. Роль инвестиций в реализации стратегии экономического роста//Финансы и кредит.-2006.-№32.-с.24-44

156. Письменная Н.Е. Совершенствование региональной инвестиционной политики на современном этапе (Ставропольский край)//Экономика и управление.-2006.-№1.-с.52-56

157. Склярова Ю.М. Проекционный анализ и диагностика инвестиционного климата регионов России//Экономика и управление.-2006.-№1-с.67-71

158. Бабкин А.В. Факторы активизации инвестиционного процес-са//Экономикаи управление.-2006.-№1 .-с. 103-105

159. Тихонова В.Г. К вопросу об эффективности прямых иностранных инвестиций в России//Вестинк московского университета.-2005.-№2.-с.13-27

160. Татевосян З.А. Методы оценки инвестиционной активности стран//Вопросы статистики.-2005.-№7.-с.92-93

161. Фишер П. Россия и мировые притоки прямых иностранных инвестиций: проблемы и перспективы//Вопросы статистики.-2005.-№9.-с.26-34

162. Хмыз О. Локальные институциональные инвесторы стран с переходной экономикой//Мировая экономика и международые отношения.-2006,-№3.с.78-86

163. Лукашин Ю. Факторы инвестиционной привлекательности регионов России//Мировая экономика и международые отношения.-2006.-№3.-с.87-94

164. Пролыг Ч. Правовое регулирование иностранных инвестиций в Российской Федерации и "необязывающие" инвестиционные принципы АТЭС//Законодательство и экономика.-2006.-№1.с.67-72

165. Комзолов А.А. Проблемы формирования благоприятного налогового инвестиционного климата в сельских муниципальных образование/Экономика сельского хозяйства и перерабатывающих предприятий.-2006.-№1.с.40-41

166. Секретов В.Х. Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность регионов ЮФО//Экономика сельского хозяйства и перерабатывающих предприятий.-2006.-№3.-с. 11-14

167. Секретов В.Х. Интегральная оценка инвестиционной привлекательности регионов ЮФО//Экономика сельского хозяйства и перерабатывающих предприятий.-2006.-№6.-с.22-24

168. Доронина Н.Г. Экономико-правовое исследование проблем иностранных инвестиций//Законодательство и экономика.-2006.-№1.-с.73-76

169. Иностранный капитал в экономике России.-М.: международные отношения, 2004.-264с.

170. Инвестиционная активность в регионе/С.В. Раевский, А.Г. Третьяковым.: ЗАО "издательство "Экономика", 2006.-158с.

171. Основы региональной экономики: учебное пособие/А.В. Андреев, Л.М. Борисова, Э.В. Плучевская.-М.:КНОРУС, 2007.-336с.

172. Андрианов В. Место и роль иностранного капитала в экономике России/Юбщество и экономика.-2001.-№2.-с. 119-120.

173. Константинов Ю.А., Ильинский А.И. Финансовый кризис: причины и преодоления.-М.: Финстатинформ, 1999.-c.35

174. Аникин А. История финансовых потрясений. От джона Ло до Сергея Кириенко.-М.: 2000.-е. 338-339

175. Шувалов С, Аборин С. Снижение бюджетного риска финансирования (опыт использования регионального бюджета развития Саратовской облас-ти)//Экономист. 2000. № 7. С. 50-52.

176. Хейне П. Экономический образ мышления: Пер. с англ. 2-е изд. М.: Дело, 1993. С. 204.

177. Петров А. Реванш планирования//Босс. Бизнес: организация, стратегия, системы. 2001. № 2. С. 54-55.

178. Денисенко Е. Цивилизованное управление бизнесом//Политика & финансы, Россия Ч это провинция. 2001. № 1. С. 31-33.

179. Шарп У.Ф., Александер ГДж., Бейли Дж.Б. Инвестиции: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1999. С. 9.

180. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике// Вопросы экономики. 2001. № 7. С. 104-114.

181. Мешина JI. Донор экономических наук//Профиль. 2001. № 29. С.62.65.

182. Тодаро М. Экономическое развитие: Учеб. М.: 1997.-е. 493-497

183. Указ губернатора Омской области от 25.12. 2002 г. № 298 О мерах по реализации Концепции государственной политики развития малого предпринимательства в Омской области

184. Маренков H.JI. Основы управления инвестициями: Учебник. Изд. 2-е, стереотипное. М.: Едиториал УРСС, 2007.- 480с.

185. Абыкаев Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост//Экономист.2000. № 6.

Похожие диссертации

• Управление инвестиционной деятельностью с привлечением прямых иностранных инвестиций в российскую экономику
• Привлечение иностранных инвестиций в инновационную сферу российской экономики
• Финансово-организационный механизм привлечения прямых иностранных инвестиций в российскую экономику
• Совершенствование использования финансовых инструментов привлечения иностранных инвестиций в регион
• Иностранные инвестиции в Российской экономике