Прогнозирование в системе формирования инвестиционной политики

Драпеза, Ирина Викторовна

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Прогнозирование в системе формирования инвестиционной политики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Драпеза, Ирина Викторовна
Место защиты	Москва
Год	2005
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Прогнозирование в системе формирования инвестиционной политики"

На правах рукописи ББК: 65.050 Д72

ДРАПЕЗА ИРИНА ВИКТОРОВНА

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ В СИСТЕМЕ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2005 г.

Диссертация выпонена на кафедре Государственное, муниципальное и корпоративное управление Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации

Научный руководитель:

заслуженный работник Высшей школы РФ, кандидат экономических наук, профессор Логвинов Станислав Александрович

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Абрамов Сергей Ильич

кандидат экономических наук, доцент Шаховая Римма Ивановна

Ведущая организация:

Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова

Защита состоится л24 ноября 2005 г. в 10 часов на заседании диссертационного совета Д 505.001.04 в Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125468, Москва, Ленинградский проспект, д. 49, к. 406.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, компл. 1, к. 101.

Автореферат разослан л24 октября 2005г.

Ученый секретарь диссертационного совета,

кандидат экономически наук, доцент Г.В. Колодняя

!.Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. В послании Президента РФ Федеральному Собранию была поставлена задача удвоения ВВП к 2010 году1. Для того, чтобы решить эту задачу, необходимо не только преодолеть предшествующий инвестиционный кризис, приведший к существенной деформации производственной структуры страны и регионов, но и создать предпосыки для коренного улучшения динамики инвестиционного процесса.

В этой связи возникает необходимость более активного использования потенциала рыночных рычагов и централизованного регулирования в системе социально-экономического развития, что в свою очередь требует совершенствования системы управления инвестиционной деятельностью, важнейшим инструментом которой выступает прогнозирование.

Весьма существенным фактом является то, что в России до сих пор не сформирована догосрочная стратегия развития инвестиционного процесса. В среднесрочном прогнозе экономического развития Российской Федерации на перспективу до 2008 года не определены конкретные сферы, в которые дожны быть направлены основные инвестиционные потоки.

При этом следует иметь в виду, что государство обеспечивает только 20% капитальных вложений в общем объеме инвестиций, а около 80% приходится на частных инвесторов. Объемы инвестиций последних предопределяются целым рядом факторов: в первую очередь инвестиционной привлекательностью отраслей и регионов, а также факторами политического и социального характера, что значительно усложняет проведение достоверной оценки.

Существующая практика прогнозирования инвестиционного процесса показала низкую точность прогнозов. Так, например, темпы роста валового накопления, предложенные в концепции догосрочного развития экономики Рос-

Послание Президента РФ Федеральному Собранию РФ// Российская газета. -2004.- г109.

сии, прогнозировались до 2010 года не ниже 20 % ежегодно, по итогам же прошедших 2000-2004 лет они не превышали 13,5%.2

Применительно к управлению государственными ресурсами имеет место формирование намерено заниженных прогнозных результатов, что создает условия, позволяющие обойти контроль за их целевым использованием.

Вышеизложенное обусловливает необходимость разработки новых подходов к формированию методологии прогнозирования инвестиционного процесса.

Степень разработанности проблемы. Теоретические подходы к трактовке содержания и оценке базовых экономических категорий инвестиционной политики, а также обоснование воздействия государства на инвестиционную деятельность нашли отражение в работах отечественных и зарубежных ученых таких, как B.C. Бард, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, A.A. Водянов, А.Г. Грязнова,

A.И. Добрынин, Ю.И. Новиков, П.В. Тальмина, Т.С. Хачатуров, Т.В. Чечелева, Е.М. Четыркин, Е.В. Шатрова, В.В. Шеремет, В.Д. Шапиро, Я.М. Уринсон, С. Беренс, С. Брю, Л. Гитман, М. Джонк, Дж. Кейнс, М.Е. Портер, А. Смит, К. Макконнел, У. Шарп и др.

Методологические основы анализа инвестиционных отношений, моделей и условий рыночной экономики России содержатся в трудах известных отечественных ученых: Л.И. Абакина, С.И. Абрамова, С.Ю. Глазьева,

B.А.Глазунова, A.C. Гранберга, С.А. Жданова, В.И. Кушлина, Д.С. Львова, В.С.Немчинова, H .Я. Петракова, Б.А. Райзберга, Д.Е. Сорокина, Е.Г. Ясина и др.

Важнейшие аспекты прогнозирования экономических процессов, происходящих на макроуровне, изложены в работах Г.Л. Азоева, М.З. Бора, C.B. Глущенко, В.В. Егорова, Б.Г. Зинченко, С.А. Логвинова, Т.Г. Морозовой, Г.А. Парсаданова, С.Н. Смирнова и др.

Основные направления социально-экономической политики Правительства Российской Федерации на догосрочную перспективу. Принято Распоряжением Правительства Российской Федерации от 20 апреля 2000 г. N 572-р //Собрание законодательства Российской Федерации.- М.- 2000. - N 17,- С.. 1904.

Работы B.C. Дадаяна, В.Й. Данилина, Г.И. Савина, Е.М. Четыркина и др., специалистов в области экономико-математического моделирования могут послужить инструментарием для исследования инвестиционного процесса.

Вместе с тем, в специальной литературе недостаточно освещены закономерности развития инвестиционного процесса, механизм разработки государственной инвестиционной политики и процесс прогнозирования в системе её формирования, что и предопределяет актуальность темы диссертационной работы.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является решение научной задачи повышения обоснованности прогнозирования инвестиционного процесса.

В соответствии с целью исследования поставлены следующие основные задачи:

Х Изучить теоретические аспекты инвестиционного процесса и государственной инвестиционной политики.

Х Сформировать представление о прогнозировании как инструменте формирования государственной инвестиционной политики.

Х Исследовать и классифицировать факторы, влияющие на инвестиционный процесс.

Х Изучить опыт формирования инвестиционной политики в промышленно развитых странах и определить особенности прогнозирования в них инвестиционного процесса.

Х Выявить основные тенденции и закономерности развития инвестиционного процесса в экономике России.

Х Спрогнозировать динамику вложений в основной капитал в России на догосрочную перспективу на базе предложенной системы факторов.

Х Выработать на основе построенного прогноза практические рекомендации по совершенствованию формирования государством инвестиционной политики в России.

Объект исследования. Объектом исследования является инвестиционный процесс в экономике России.

Предмет исследования. Предметом исследования выступает прогнозирование в системе формирования инвестиционной политики.

Методологическая и теоретическая база. Теоретической и методологической базой диссертационного исследования послужили: теории государственного регулирования национальной экономики, общая теория систем и системный анализ, концептуальные подходы, реализованные в законодательных и нормативных актах РФ, ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых. Информационную базу исследования составили данные официальной статистической отчетности Федеральной службы государственной статистики, Центрального Банка России, результаты научных исследований Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации, Бюро экономического анализа, Центра экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации, результаты авторского исследования прогнозирования инвестиций в национальной экономике. В процессе подготовки диссертационного исследования автором использовася пакет программного обеспечения STATISTICA, версии 5.5.

Работа выпонена в соответствии с п.4.16. Разработка стратегии и концептуальных положений перспективной инвестиционной политики с учетом накопленного научного и мирового опыта в целях экономического роста и повышения эффективности экономических систем паспорта специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством.

Научная новизна исследования. Научная новизна заключается в разработке комплекса теоретико-методических положений по развитию процесса прогнозирования в системе формирования инвестиционной политики.

Основные научные результаты состоят в следующем:

1. На основе принципов инвестиционного процесса (возвратность, множественность, приращение стоимости и срочность) уточнена сущность понятия Государственная инвестиционная политика, под которой понимается со-

вокупность целей, направленных на создание необходимых условий протекания инвестиционного процесса с максимальным объемом сбережений, трансформации их в инвестиции, эффектом множественности и приращения стоимости, с минимальным сроком достижения будущего результата.

2. Определены инструменты и методы формирования и реализации государственной инвестиционной политики на основе анализа структуры инвестиционного процесса с позиции государственного регулирования; в частности, установлено, что прогнозирование является основным инструментом, позволяющим научно обосновать инвестиционную политику государства.

3. Предложена система факторов, влияющих па развитие инвестиционного процесса; выявлены ключевые макроэкономические показатели, в наибольшей степени влияющие на уровень инвестиционной активности в реальном секторе экономики: динамика промышленного производства, уровень загрузки производственных мощностей, прибыльности предприятий, процентные ставки, темпы инфляции, динамика экспорта и ставки рефинансирования; разработана их классификация в зависимости от источников, форм и направлений использования вложений в основной капитал.

4. Выявлены специфические черты инвестиционного процесса в промыш-ленно развитых странах (США, Япония, Франция), оказывающие влияние на содержание процесса прогнозирования в системе формирования инвестиционной политики (структура вложений, уровень развития инфраструктуры, открытость внешнему рынку и доля государственного регулирования инвестиционного процесса).

5. Вскрыты основные тенденции развития инвестиционного климата в России. Определена степень влияния внутренних факторов инвестиционного процесса на вложения в основной капитал на основе использования методов факторного и регрессионного анализа. Произведена количественная оценка взаимосвязи динамики инвестиций с ключевыми макроэкономическими показателями. Установлено, что инструменты структурной влияют на состояние инвестиционного процесса политики в большей степени, чем инструменты мо-

нетарной политики. Отличительной особенностью этого процесса является наибольшая чувствительность инвестиций к изменению таких факторов, как объем производства промышленной продукции, чистый экспорт, ставка рефинансирования.

б. Предложена методика составления прогнозов вложений в основной капитал на догосрочную перспективу на базе комбинирования эвристических и количественных методов.

Практическая значимость работы. Практическая значимость проведенного исследования состоит в ориентации на широкое использование выводов и рекомендаций диссертации при формировании государственной инвестиционной политики; в практической работе руководителями коммерческих структур промышленного комплекса; в учебном процессе при преподавании дисциплин:

- Государственное регулирование экономики по темам: Прогнозирование и регулирование динамики и структуры экономики, Ресурсный потенциал и эффективность его использования и Государственное регулирование инвестиций;

- - Стратегическое макропланирование экономических и социальных процессов по теме Прогнозирование и формирование темпов, пропорций, структуры национальной экономики.

В работе предложены рекомендации по созданию благоприятных условий для протекания инвестиционного процесса в России в соответствии с новой концепцией формирования государственной инвестиционной политики, построенной на базе оптимистического прогноза догосрочных вложений в основной капитал. В рекомендациях предлагается:

- обеспечить концентрацию ресурсов в соответствии с четко выделенными приоритетными отраслями, создать механизм аккумулирования финансовых ресурсов в инвестиционных банках и осуществить контроль за их использованием по целевым направлениям;

- создать законодательно-правовой механизм защиты частных инвестиций и государственных гарантий их возврата в условиях финансовой нестабильности;

- ввести обязательную систему страхования рисков инвестиционного процесса, законодательного обеспечения ипотечного кредитования жилья, инвестирования малого предпринимательства и венчурного бизнеса путем формирования механизмов государственной защиты частных инвестиций в развитие малого и среднего бизнеса и предоставление гарантий возврата вложенных средств.

Апробация результатов исследования. Данное исследование выпонено в рамках НИР Финансовой академии при Правительстве РФ, проводимых в соответствии с комплексной темой Теоретико-методологические основы становления и развития новых форм хозяйствования в экономике России (№ государственной регистрации 01.200.118576).

Основные положения работы представлены на Международной научно -практической конференции Института стратегического развития муниципальных образований Стратегия как инструмент государственного и муниципального развития: теория, проблемы, практика (Вогоград г., 2004г.); на заседании круглого стола Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации Проблемы экономической интеграции стран СНГ (Москва г., 2005 г.).

Материалы диссертации использовались на кафедре Государственное, муниципальное и корпоративное управление Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации при преподавании дисциплины Стратегическое макропланирование экономических и социальных процессов (Москва г., 2004-2005 гг.).

Рекомендации и предложения, изложенные в диссертации, нашли применение в прогнозировании инвестиционного процесса Поным товариществом Ходинг Социальная инициатива и компания (управление внешними заимствованиями и эмиссии ценных бумаг), что подтверждено актом о внедрении.

Публикации. Основные положения диссертации нашли отражение в четырех публикациях автора общим объемом 1,9 пл.

Общая структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Введение

ГЛАВА 1. Теоретико-методологические аспекты прогнозирования инвестиционного процесса

1.1.Роль инвестиций в развитии национальной экономики и необходимость повышения эффективности инвестиционного процесса

1.2. Механизм формирования государственной инвестиционной политики

1.3. Прогнозирование как инструмент формирования государственной инвестиционной политики: сущность, принципы, методы

1.4. Система факторов, обеспечивающих научное прогнозирование инвестиционного процесса

ГЛАВА 2. Зарубежный и отечественный опыт прогнозирования инвестиционного процесса

2.1. Многофакторный анализ развития инвестиционного процесса промышленно развитых стран

2.2. Прогнозирование развития инвестиционного процесса США, Японии, Франции: методы и инструменты

2.3. Особенности инвестиционного процесса России

2.4. Анализ прогнозов динамики инвестиций на догосрочную перспективу ГЛАВА 3. Совершенствование догосрочного прогнозирования вложений в основной капитал и разработка практических рекомендаций по формированию инвестиционной политики государства

3.1. Вариантные прогнозы развития инвестиционного процесса в Российской Федерации на догосрочную перспективу

3.2. Оптимистический прогноз инвестиций в основной капитал на период до 2015 года и возможности его реализации

3.3. Практические рекомендации по формированию эффективной инвестиционной политики России в условиях оптимистического прогноза догосрочных вложений в основой капитал на период до 2015 года

Заключение

Список использованной литературы Приложения

П.Основное содержание работы

Во введении обоснованы актуальность и важность исследуемой темы, необходимость ее научной разработки, сформулированы цели, задачи, объект и предмет исследования, определена практическая значимость полученных результатов.

Первая группа проблем исследования Теоретико-методологические аспекты инвестиционного процесса связана с изучением роли инвестиций в воспроизводственном процессе, системы формирования и реализации инвестиционной политики, исследованием факторов, влияющих на вложения в основной капитал в условиях переходной экономики3.

По мнению автора, инвестиции осуществляются на основе принципов приращения стоимости, множественности, возвратности и срочности. Предложенные принципы шире принципов банковского кредитования4, поскольку последние являются одной из форм капитальных вложений.

Инвестиции осуществляются на основе принципа приращения стоимости, так как любой инвестор, принимая решение о вложении своего капитала, руководствуется стремлением извлечь допонительный доход, превышающий первоначальную величину объема использованных сбережений. В процессе инвестирования возникает возможность получения дохода у ряда участников (дробления сбережений), задействованных в этом процессе, что является основой для выделения принципа множественности. Поскольку целью инвестиций, как отмечал еще А.Ж. Тюрго, является л.. .такое приращение капитала, которое

3 Европейская Комиссия 30.05.2002 г. одобрила поправки к антидемпинговому законодательству Евросоюза, в котором российская экономика была определена как рыночная. // - Financial Times - М. 2002.-№5(6). Однако многие ученые относят экономику России к экономике переходного периода, объясняя это тсм, что еще не развита инфраструктура рынка, не возникают взаимоотношения между хозяйствующими субъектами, которые дожны происходить в условиях рынка. (Львов Д.С. Экономический механизм развития России,- М.: Институт проблем управления новой экономикой, 2004. - С. 4.; Стратегический ответ России на вызовы нового века / Под общ. ред. Л.И. Абакина. - M.: Экзамен, 2004. - С. 13

равно вложениям, заработной плате участников производственного или земледельческого процесса, износу вещей...5, - впоне можно говорить о существовании принципа возвратности. И, наконец, использование сбережений и достижение поставленной цели разделяет промежуток времени, что объясняет существование принципа срочности.

Указанные принципы дожны учитываться при формировании условий, в которых протекает инвестиционный процесс. Государство, являясь участником инвестиционного процесса, может влиять на его развитие, исходя из целей и концепции социально-экономического развития страны. Все это дает основание для рассмотрения государственной инвестиционной политики как неотъемлемого составного элемента экономической политики государства. Она представляет собой совокупность целей и мероприятий, направленных на создание необходимых условий для протекания инвестиционного процесса с максимальным объемом сбережений, превращения их в инвестиции, эффектом множественности и приращения стоимости, с минимальным сроком достижения будущего результата.

При определении сущности государственного регулирования инвестиционного процесса были выделены механизмы формирования и реализации инвестиционной политики (Табл. 1).

Механизм формирования инвестиционной политики содержит инструменты, методы и меры по развитию хозяйственной системы в рамках установленного курса. Велика роль его функционирования, составными элементами которого выступают прогнозирование, программирование и проектирование. В процессе разработки прогнозов, программ и проектов планов широко используются следующие методы: эвристические, социально-экономического анализа, инженерно-экономических расчетов, балансовый метод, системного анализа и синтеза, экономико-математические.

Принципы банковского кредитования - возвратности, платности, срочности (Федеральный закон О банках и банковской деятельности в ред. Федерального закона от 03.02.96 № 17-ФЗ) - не охватывают все формы инвестирования.

5 А.Р.Ж.Тюрго Размышление о создании и распределении богатства,- Юрьев: Ценности и деньги, 1905г.-С.47.

Таблица 1.

Механизм государственное регулирование инвестиционного процесса.

Инструменты | Методы

Механизм формирования инвестиционной полигики

Планипование:

Прогнозирование Программирование Проектирование Эвристический метод, социально-экономического анализа, инженерно-экономических расчетов, балансовый метод, системного анализа и синтеза, экономико-математические методы.

Механизм реализации инвестиционной политики

Макроэкономические процентная ставка, темпы роста экономики, внешнеторговый оборот, квота. Микроэкономические: налоговые ставки, таможенные платежи и налоговые сборы, правила амортизации Институциональные: государственные органы, объединения предпринимателей, информационные системы Прямые Косвенные

Прямое дотационное финансирование, осуществляемое в соответствии со специальными законами; контрактное финансирование государственных целевых программ поддержки предприятий; в форме приказов, договоров, соглашений Льготное налогообложение, амортизационные отчисления, установление специальных налоговых режимов, защита интересов инвесторов, предоставление льготных условий пользования землей, финансирование жилищного строительства, развитие информационного пространства, проведение рейтингов, принятие антимонопольных мер, расширение возможностей использования залогов при осуществлении кредитования, развитие финансового лизинга, проведение переоценки основных фондов, Эмиссия ценных бумаг, операции на открытом рынке.

Механизм реализации инвестиционной политики представляет собой совокупность макро-~и микроэкономических2, а также институциональных2 инст-

рументов и методов прямого и косвенного воздействия. В процессе реализации инвестиционной политики преимущественно используются последние методы, такие как: установление специальных налоговых режимов, защита интересов инвесторов, предоставление льготных условий пользования землей, финансирование жилищного строительства, развитие информационного пространства, проведение рейтингов, принятие антимонопольных мер, расширение возможностей использования залогов при осуществлении кредитования, развитие фи-

6 Определяют общеэкономический климат инвестиций:

7 Воздействуют на отдельные составляющие инвестиций, на отдельные отрасли

8 Позволяют достичь координации инвестиционных программ частных инвесторов

нансового лизинга, проведение переоценки основных фондов, эмиссия, операции на открытом рынке.

Выявлено, что в системе государственного регулирования инвестиционного процесса прогнозирование является основным инструментом, позволяющим обосновать целесообразность и эффективность принятых решений. С его помощью появляется возможность наметить стратегические цели с необходимыми для их реализации ресурсами, спроецировать на будущее динамику инвестиций, увязать в единое целое методы и инструменты механизма реализации государственной инвестиционной политики.

При прогнозировании динамики инвестиций необходимо осуществлять ретроспективный анализ протекания инвестиционного процесса за предшествующие годы. И здесь главной проблемой является подготовка статистического ряда сопоставимых данных для каждого показателя. В прогнозно-аналитических исследованиях отечественных специалистов9 отмечается, что в российской статистической отчетности данные по ряду показателей в целом по народному хозяйству отсутствует. Так, например: использование показателя объемов накопленного основного капитала при прогнозировании инвестиционного процесса на траектории современного развития российской экономики связано с определенными методическими проблемами. Дело в том, что в ходе экономических реформ основные фонды, обесцененные инфляцией, подвергались неоднократной переоценке, в результате чего в статистической отчетности представлен некий скачкообразный ряд, который не отражает их реальную динамику.

Для ослабления влияния действия указанных негативных моментов в работе предложено использовать ряд макроэкономических показателей, отражающих состояние инвестиционного процесса: объем ВВП, валовой объем накопления и потребления, динамику промышленного производства, уровень за-

' Водянов A.A. Инвестиционные процессы в экономике переходного периода. Методы исследования и прогнозирования. - М.: ИМЭИ, 1995,- 203 с. Идрисов II.Д. Инвестиции: привлечение, использование и управление в условиях современной экономики России. - Ставрополь: Сервис-школа, 2004, - С.215 .

грузки производственных мощностей, прибыльности предприятий, процентные ставки, темпы инфляции, динамику экспорта и ставки рефинансирования, сальдированный финансовый результат, индекс физического объема основного капитала, объем производства промышленной продукции, рентабельность производства в промышленности.

В ходе исследования, была разработана классификация факторов инвестиционного процесса (Табл. 2).

Таблица 2.

Факторы инвестиционного процесса.10

Внутренние Внешние

1-го уровня 2-го уровня 3-го уровня

Сальдированный финансовый результат Валовый объем инвестиций Объем инвестиций в основной капитал Динамика курса национальной валюты

Индекс физического объема основного капитала Объем собственных инвестиций

Объем производства промышленной продукции Объем привлеченных инвестиций Финансовые вложения Динамика курса цен на экспортные товары

Рентабельность производства в промышленности Государственные инвестиции

Объем ВВП Валовой объем накопления Валовой объем потребления Чистый экспорт Уровень загрузки оборудования Среднегодовая ставка по кредитам Среднегодовая ставка рефинансирования Индекс потребительских цен Объем иностранных инвестиций

Факторы инвестиционного процесса были объединены в группы на

внешние и внутренние в зависимости от источника возникновения. К внешним факторам были отнесены тс, которые изменяются под воздействием конъюнктуры мирового рынка; к внутренним - подлежащие регулированию со стороны государства. Последние в свою очередь были подразделены на три группы: факторы первого уровня, создающие предпосыки для возникновения инвестиций; факторы второго уровня, демонстрирующие процесс формирования инве-

Табмиа состйрлела автором

стации, и структуру их источников; факторы третьего уровня, определяющие направления использования инвестиций.

Вторая группа проблем Зарубежный и отечественный опыт прогнозирования инвестиционного процесса связана с исследованием особенностей прогнозирования инвестиционного процесса в Соединенных Штатах Америки, Франции, Японии и России.

Анализ основных макроэкономических показателей, содержащийся в диссертационном исследовании, позволяет сделать вывод о том, что динамика экономического развития и объема валовых инвестиций в этих странах поддерживается на достаточно высоком уровне. При оценке происходящих процессов удобнее сравнивать инвестиции в относительных показателях, например, в процентах к ВВП. Доля валовых инвестиций в ВВП на начало 2004 г. составляла в США - 20,5%, в Японии - 25,2%, во Франции - 20,5%."

Политика США представляет большой интерес, поскольку сочетание инфляции с падением уровня производства в начале XXI века имеет некоторое сходство с ситуацией в России в первой половине 90-х годов XX века. Опыт Японии важен в связи с тем, что экономика этой страны отличается высокой нормой накопления, мощным инвестиционным капиталом, научно-техническим прогрессом. Она занимает первое место по совокупным расходам на НИОКР, а по доле государства в инвестиционном процессе почти совпадает с российским уровнем. Во Франции развиты индустриальная база, стратегически важные отрасли и хорошо диверсифицировано производство.

На основе анализа структуры потребления ВВП, инвестиций, инфраструктуры, динамики ставки рефинансирования выделены специфические черты инвестиционного процесса, которые заключаются в следующем:

1. В промышленно развитых странах инвестиционный процесс характеризуется достаточно низким уровнем чистого экспорта, в последние годы он не превышал 1,9 %. В США значение чистого экспорта на начало 2003 года дости-

11 International Financial Statistics, September, 2004, International Monetary Fund, Washington, 2004. Рассчитано автором по данным International Financial Statistics, September, 2004, International Monetaiy Fund, Washington, 2004., U.S. Bureau of Economic Analisis.

гало л-4,5%, что свидетельствует об осуществлении воспроизводственного процесса преимущественно за счет иностранных инвестиций.

2. Объем иностранных инвестиций в США превышает средний уровень Японии и Франции. На начало 2003 г. объем иностранных инвестиций США составил 58 % валовых инвестиций. В Японии вывезенный объем инвестиций несколько меньше объема ввезенного капитала. Приток японского капитала в зарубежные страны превышает поступления прямых иностранных инвестиций в саму Японию на 32 %.

3. Основным участником инвестиционного процесса в США являются небанковские кредитные учреждения. На первом месте среди активов стоят пенсионные фонды и ссудно-сберегательные ассоциации. Доля государственного сектора в валовом объеме инвестиций в США не превышает 20%. Во Франции и Японии большую роль в формировании инвестиционного климата играют правительства. Так, доля государства в валовом объеме инвестиций в Японии составляет 38%, во Франции - 53,2%. В последних двух странах наибольшая доля приходится на банковский сектор и составляет 20%.

4. В общей структуре источников инвестиций промышленно развитых стран наибольшую долю составляют привлеченные инвестиции в форме займов и кредитов. Условия кредитования по сравнению с Россией в них достаточно благоприятные. Средний уровень ставки кредитования колеблется от 3 до 7 %. Ставка рефинансирования на начало 2003 г. не превышала 3 %. В Японии среднегодовая ставка по кредитам и ставка рефинансирования находятся на самом низком уровне и на начало 2003 г. они составляли 1,86 и 0,1 % соответственно.12

Особенности инвестиционного процесса в США, Японии и Франции определяют содержание прогнозирования, осуществляемого правительствами этих стран:

12 Рассчитано автором по данным International Financial Statistics, September, 2004, International Monetary Fund, Washington, 2004

1. В США оно заключается преимущественно в предвидении динамики инвестиций на короткую перспективу.

2. В Японии правительство выбирает приоритетные отрасли и направляет в них государственный капитал, начиная именно с тех, которые обеспечивают наибольшую занятость и способствуют росту совокупного дохода за сравнительно короткий промежуток времени.

3. В основе прогнозирования динамики инвестиций французского правительства лежит принцип свободы обмена и движения капиталов с сохранением государственного контроля.

Таким образом, опыт промышленно развитых стран в области осуществления инвестиционного процесса и его прогнозирования весьма специфичен. Обращает на себя внимание то обстоятельство, что в них ускоренно создается инновационная экономика, позволяющая более половины ВВП формировать за счет наукоемкой продукции и услуг.

Ретроспективный анализ инвестиционного процесса в России позволил выявить его основные особенности, к которым относятся:

1. Отсутствие единой догосрочной экономической стратегии развития. В среднесрочном прогнозе экономического развития РФ на перспективу до 2008 г. не определены конкретные сферы, в которые дожны быть направлены основные инвестиционные потоки.

2. Преобладание топливной составляющей в структуре инвестиций. Основная масса инвестиций направляется в промышленные отрасли, где 17% приходится на отрасли топливной промышленности.

3. Замедление темпов роста объемов капиталовложений. На конец 2004 г. их рост составил 10,9 %, по сравнению с предыдущим годом - 12,5 %.

4. Снижение государственного вмешательства в регулирование инвестиционных процессов.

5. Осуществление инвестиционного процесса осуществляется преимущественно за счет собственных средств предприятий и компаний. Банковские кредиты составляют 4%, а средства от эмиссии акций - 0,3%. В банковском секторе

преобладают мекие банки. Из общей суммы выданных кредитов 80% приходится на 5 банков.13 Многие банки играют роль организаторов корпоративного сектора.14

6. Низкий уровень фондового рынка. Этот рынок до настоящего времени по уровню капитализации остается ниже 1997 г., из 200 крупнейших копаний 17% имеют ликвидные акции, которыми торгуют регулярно на бирже.

Все это привело к серьезным диспропорциям в структуре производства, капитальных вложений, замедленному развитию обрабатывающей промышленности, возникновению зависимости экономики страны от уровня цен на мировом рынке, угрозе экономической безопасности страны, превращению ее в сырьевой придаток, нерациональному, неэффективному использованию валовых инвестиций.

Третья группа проблем Совершенствование среднесрочного прогнозирования инвестиций в основной капитал и разработка практических рекомендаций по формированию государственной инвестиционной политики посвящена построению прогнозов динамики инвестиций в основной капитал на период до 2015 года и разработке практических рекомендации по совершенствованию государственной инвестиционной политики.

Прогноз развития инвестиционного процесса автор строил, используя метод корреляционного анализа и предложенную им систему факторов. С помощью программы STATISTICA версии 5.5. были определены значения коэффициентов парной корреляции (Рис. 1). На рисунке видно, что сдвиг чувствительности инвестиций происходит в пользу следующих факторов: объема основного капитала, чистого экспорта, ставки рефинансирования.

Данные значения интерпретируются следующим образом: увеличение загрузки производственных мощностей промышленности на 1 процентный пункт инициирует рост инвестиций в основной капитал на л0,8 процентных пункта; эластичность динамики инвестиций от темпов роста ставки рефинан-

13 41% приходится на ОАО Сбербанк России.

14 ОАО Альфа-Банк, ОАО МДМ-Банк, ОАО Газпромбанк, ОАО Стройпромбанк и др.

сирования составляет л-0,9, а от объемов основного капитала л0,9. При снижении ставки рефинансирования на 1 процентный пункт динамика инвестиционной активности повышается на л0,9 процентных пункта. Большое влияние на объем инвестиций и динамику развития инвестиционных процессов оказывает ситуация во внешнеэкономической сфере. Увеличение объемов чистого экспорта на 1 процентный пункт ведет к росту инвестиций на л0,9 процентных пункта. Падение мировых цен на сырьевые товары обусловливает замедление темпов роста промышленного производства и объемов, что не может не отразиться на инвестиционной активности.

Рисунок 1.

Степень влияния факторов инвестиционного процесса на капиталовложения в

основной капитал

Сальдированный финансовый результат

Стоимость основного

Индекс ищ*^ о,2

_______капитала

Ставка / / \ Объем промышленной

ре(|инансирования/'С/^к продукции

/о.8 / \ Рентабельность

Уровень загрузки пР0МЫШленн

>Л \ / продукции

Чистый ^УВВП

ПотребленийЧ'ЧНакопление

На основе количественной оценки взаимосвязи динамики инвестиций с ключевыми макроэкономическими показателями установлено, что инструменты структурной политики в большей степени влияют на состояние инвестиционного процесса, чем инструменты политики монетарной. Его отличительной особенностью является наибольшая чувствительность инвестиций к изменению таких факторов как: объем производства промышленной продукции, чистый экспорт, ставка рефинансирования.

С помощью выявленных зависимостей была предпринята попытка построить прогноз динамики валовых инвестиций в основной капитал, подвергая

исследуемые факторы мультиколинеарной зависимости15. Это позволило определить, насколько взаимозависимы между собой выделенные показатели, чтобы исключить их двойное влияние на динамику инвестиций. Матрица коэффициентов парной корреляции определяет наименьшую взаимозависимость объема промышленного производства, чистого экспорта и ставки рефинансирования. Коэффициенты корреляции между ними менее 0,3 процентных пункта. Остальные показатели оказались наиболее взаимозависимыми.

С помощью линейного уравнения множественной регрессии и коэффициентов корреляции дается количественная оценка зависимости инвестиций от выделенных показателей.

Объективность выявленной зависимости была проверена расчетным путем, посредством подстановки данных за 1995 - 2004 гг. в уравнение многофакторной регрессии и сопоставления полученных значений с реальными данными объемов валовых инвестиций за этот же период.

Результаты экспериментальных расчетов динамики инвестиций в основной капитал по построенной модели регрессионной зависимости в сравнении с фактическими данными в целом адекватно описывает динамику прогнозируемого показателя.

С помощью данной модели была предпринята попытка определить основной курс экономического развития, а также методы и инструменты процесса реализации государственной политики. В основу составления прогноза была положена догосрочная установка, изложенная в послании Президента РФ Федеральному Собранию, ориентированная на удвоение ВВП к 2010 г..16

Таким образом, было построено три сценарных прогноза вложений в основной капитал в национальной экономике до 2015 года.

Первый прогноз предполагает, что наращивание инвестиций будет происходить за счет объемов промышленного производства с ежегодным темпом прироста 10%.

15 Взаимозависимость

" Послание Президента РФ Федеральному Собранию РФЯРоссийская газета - 2004.-№109.

Второй сценарный прогноз построен исходя из роста инвестиций в основной капитал за счет снижения уровня ставки рефинансирования с ежегодным темпом падения относительно предыдущего периода на 4%.

Третий сценарий предполагает составление прогноза исходя из роста промышленного производства и снижения уровня ставки рефинансирования в соответствии с указанной выше динамикой первых двух прогнозов.

Рисунок 2

Прогноз вложения в основной капитал на догосрочную перспективу

-I-1-1-1-1-1-1-г

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Г

ЧЧДинамика инвестиций в основной капитал при 10%-м роете промышленного производства.

.....М-.....Динамика инвестиций в основной капитал при снижении ставки рефинансирования с темпом

падения 4%.

" т 'Динамика инвестиций в основной капитал при 10%-м темпе роста объемов промышленного производства и снижении ставки рефинансирования с темпом падения 4%.

Результаты прогнозирования оказались следующими (Рис.2):

- При ежегодных темпах роста объема промышленного производства на 10% объем инвестиций в основной капитал достигнет к 2015 г. 6 689 мрд. руб., т. е. будет иметь место рост в 2,5 раза.

- При ежегодном снижении ставки рефинансирования с темпом падения 4 % к предыдущему периоду и снижении ее до 8,3 % в 2015 г., инвестиции возрастут

до 2 347 мрд. руб., а по отношению к 2004 г. рост объема инвестиций составит в 1,18 раза.

- При совокупном изменении объемов промышленного производства и уровня ставки рефинансирования объем инвестиций в основной капитал к 2015 г. составит 6 716 мрд. руб. в ценах 2004 г., что будет выше уровня 2004 г. в 2,8 раза.

Из трех вариантов прогнозов был выбран прогноз, в соответствии с которым объем инвестиций в основной капитал к 2015 г. составит 6 716 мрд. руб. в ценах 2004 г. Это позволит не только увеличить общий объем инвестиций в основной капитал по сравнению с 2004 г. в 2,8 раза, но и обеспечит среднегодовые темпы прироста ВВП в 6-7 %, что приведет к его удвоению в 2015 г.

Прогноз инвестиционного процесса на догосрочную перспективу позволил установить, что для достижения к 2015 г. 12 % роста инвестиций в основной капитал объем промышленного производства в 2006 - 2015 гг. дожен расти не ниже 10 % в год при ежегодном снижении ставки рефинансирования с темпом падения 4 % с начала прогнозного 2006 г. по отношению к предыдущему периоду.

На основании оптимистического прогноза определена возможность удвоения ВВП к 2015 г., в рамках которой необходимо стимулировать рост объемов производства и создание условий для изменения ставки рефинансирования. Государство дожно взять за основу эти ориентиры при формировании инвестиционной политики, выбора инструментов и методов ее реализации.

В рамках данных тенденций для создания наиболее благоприятных условий развития обрабатывающей промышленности, наряду с институциональными и микроэкономическими инструментами, а также методами косвенного воздействия на инвестиционный процесс, может быть приемлем механизм, обеспечивающий концентрацию ресурсов в соответствии с четко выделенными отраслевыми приоритетами, аккумулирующий финансовые ресурсы в специальных инвестиционных банках и обеспечивающий контроль за их использованием по целевым направлениям.

Разработка обоснованной государственной стабилизационной программы и пакета мер по ее реализации дожна основываться на результатах комплексных макроэкономических расчетов с применением методов регрессионного и факторного анализа по оценке текущей и перспективной ситуации и различных сценариев государственной инвестиционной политики.

В заключении диссертации изложены основные выводы и предложения, вытекающие из логики и результатов исследования.

Основные положения диссертации отражены в следующих работах:

1. Драпеза И.В. Паевые инвестиционные фонды как инструмент инвестиционной политики //Экономика и финансы.-2004.- №2(53).

2. Драпеза И.В. Стратегическое планирование - с позиции диалога различных точек зрения. Стратегия как инструмент муниципального и регионального развития: теория, проблемы, практика / Под общ. ред. А.Е. Иларионова и В.А. Кретинина. - М.: ИКФ ЭКМОС, 2004. (0,3).

3. Драпеза И.В. Стратегическое планирование инвестиционной политики: зарубежный опыт. Современные корпоративные стратегии и технологии в России: Сборник научных статей. - М: Финансовая академия, 2005. (0,3).

4. Драпеза И.В. Методология прогнозирования развития инвестиционных процессов и прогноз динамики инвестиций в основной капитал до 2015 года. //Проблемы экономики-2005.-№3(4).(0,7)

5. Драпеза И.В. Особенности прогнозирования инвестиционных процессов в России/Вопросы экономических наук 2005. №5(15), (0,3).

Принято к испонению 20/10/2005 Испонено 21/10/2005

Заказ № 1178 Тираж: 100 экз.

ООО л11-й ФОРМАТ ИНН 7726330900 Москва, Варшавское ш., 36 (095) 975-78-56 (095) 747-64-70 www.autoreferat.iu

РНБ Русский фонд

2007-4 8526

!!л.)П '"QS

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Драпеза, Ирина Викторовна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕКИЕ АСПЕКТЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА.

1.1. Роль инвестиций в развитии национальной экономики и необходимость повышения эффективности инвестиционного процесса.

1.2. Механизм формирования государственной инвестиционной политики.

1.3. Прогнозирование как инструмент формирования государственной инвестиционной политики: сущность, принципы, методы.

1.4. Система факторов, обеспечивающих научное прогнозирование инвестиционного процесса.

ГЛАВА 2. ЗАРУБЕЖНЫЙ И ОТЕЧЕСТВЕННЫЙ ОПЫТ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА.

2.1. Многофакторный анализ развития инвестиционного процесса промышленно-развитых стран.

2.2. Прогнозирование развития инвестиционного процесса США, Японии, Франции: методы и инструменты.

2.3. Особенности инвестиционного процесса России.

2.4. Анализ прогнозов динамики инвестиций на догосрочную перспективу.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДОГОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ВЛОЖЕНИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ И РАЗРАБОТКА ПРАКТИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА.

3.1. Вариантные прогнозы развития инвестиционного процесса в Российской Федерации на догосрочную перспективу.

3.2. Оптимистический прогноз инвестиций в основной капитал на период до 2015 года и возможности его реализации.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Прогнозирование в системе формирования инвестиционной политики"

Актуальность темы исследования. В послании Президента РФ Федеральному Собранию была поставлена задача удвоения ВВП к 2010 году1. Для того, чтобы решить эту задачу, необходимо не только преодолеть предшествующий инвестиционный кризис, приведший к существенной деформации производственной структуры страны и регионов, но и создать предпосыки для коренного улучшения динамики инвестиционного процесса.

В этой связи возникает необходимость более активного использования потенциала рыночных рычагов и централизованного регулирования в системе социально-экономического развития, что в свою очередь требует совершенствования системы управления инвестиционной деятельностью, важнейшим инструментом которой выступает прогнозирование.

Весьма существенным фактом является то, что в России до сих пор не сформирована догосрочная стратегия развития инвестиционного процесса. В среднесрочном прогнозе экономического развития Российской Федерации на перспективу до 2008 года не определены конкретные сферы, в которые дожны быть направлены основные инвестиционные потоки.

При этом следует иметь в виду, что государство обеспечивает только 20% капитальных вложений в общем объеме инвестиций, а около 80% приходится на частных инвесторов. Объемы инвестиций последних предопределяются целым рядом факторов: в первую очередь инвестиционной привлекательностью отраслей и регионов, а также факторами политического и социального характера, что значительно усложняет проведение достоверной оценки.

Существующая практика прогнозирования инвестиционного процесса показала низкую точность прогнозов. Так, например, темпы роста валового накопления, предложенные в концепции догосрочного развития экономики

1 Послание Президента РФ Федеральному Собранию РФ// Российская газета. Ч

2004,- №109.

России, прогнозировались до 2010 года не ниже 20 % ежегодно, по итогам же прошедших 2000-2004 лет они не превышали 13,5%.2

Применительно к управлению государственными ресурсами имеет место формирование намерено заниженных прогнозных результатов, что создает условия, позволяющие обойти контроль за их целевым использованием.

Вышеизложенное обусловливает необходимость разработки новых подходов к формированию методологии прогнозирования инвестиционного процесса.

Степень разработанности проблемы. Теоретические подходы к трактовке содержания и оценке базовых экономических категорий инвестиционной политики, а также обоснование воздействия государства на инвестиционную деятельность нашли отражение в работах отечественных и зарубежных ученых таких, как B.C. Бард, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, А.А. Водянов, А.Г. Грязнова, А.И. Добрынин, Ю.И. Новиков, П.В. Тальмина, Т.С. Хачатуров, Т.В. Чечелева, Е.М. Четыркин, Е.В. Шатрова, В.В. Шеремет,

B.Д. Шапиро, Я.М. Уринсон, С. Беренс, С. Брю, JI. Гитман, М. Джонк, Дж. Кейнс, М.Е. Портер, А. Смит, К. Макконнел, У. Шарп и др.

Методологические основы анализа инвестиционных отношений, моделей и условий рыночной экономики России содержатся в трудах известных отечественных ученых: Л.И. Абакина, С.И. Абрамова, С.Ю. Глазьева, В.А.Глазунова, А.С. Гранберга, С.А. Жданова, В.И. Кушлина, Д.С. Львова, В.С.Немчинова, Н.Я. Петракова, Б.А. Райзберга, Д.Е. Сорокина, Е.Г. Ясина и др.

Важнейшие аспекты прогнозирования экономических процессов, происходящих на макроуровне, изложены в работах Г.Л. Азоева, М.З. Бора,

C.В. Глущенко, В.В. Егорова, Б.Г. Зинченко, С.А. Логвинова, Т.Г. Морозовой, Г. А. Парсаданова, С.Н. Смирнова и др. 2

Основные направления социально-экономической политики Правительства Российской Федерации на догосрочную перспективу. Принято Распоряжением Правительства Российской Федерации от 20 апреля 2000 г. N 572-р //Собрание законодательства Российской Федерации .- М,- 2000. - N 17.- С.1904.

Работы B.C. Дадаяна, В.И. Данилина, Г.И. Савина, Е.М. Четыркина и др., специалистов в области экономико-математического моделирования могут послужить инструментарием для исследования инвестиционного процесса.

Вместе с тем, в специальной литературе недостаточно освещены закономерности развития инвестиционного процесса, механизм разработки государственной инвестиционной политики и процесс прогнозирования в системе её формирования, что и предопределяет актуальность темы диссертационной работы.

Дель и задачи исследования. Целью исследования является решение научной задачи повышения обоснованности прогнозирования инвестиционного процесса.