Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Применение коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятий телекоммуникационной отрасли тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Почекутов, Максим Павлович
Место защиты Москва
Год 2005
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Применение коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятий телекоммуникационной отрасли"

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное агентство Рособразование ГОУ ВПО Государственный университет управления

На правах рукописи

Почекутов Максим Павлович

Применение коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятий телекоммуникационной отрасли

08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2005

Диссертация выпонена на кафедре Финансы, денежное обращение и кредит

Государственного университета управления.

Научный руководитель: кандидат экономических наук, доцент

Жикина Анна Николаевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Рогуленко Татьяна Михайловна кандидат экономических наук Красикова Татьяна Михайловна

Ведущая организация: Всероссийский заочный

финансово - экономический институт

Защита состоится л 19 декабря 2005 г. в ' 7 часов на заседании диссертационного совета Д 212.049.05 при Государственном университете управления по адресу: 109542, Москва, Рязанский проспект, 99.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного университета управления.

Автореферат разослан л 7 ноября 2005 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Д 212.049.05 кандидат экономических наук, доцент

1Я<2>5>

1 .ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Главным источником производственного и социального развития населения страны является прибыль предприятий, а достаточная рентабельность компании во многом обеспечивается за счет эффективного управления, в том числе в сфере финансов. Высокий уровень развития информационных систем, к которым причисляют и телекоммуникации, является одним из основополагающих условий развития современного бизнеса. Высокотехнологичность, перспективы стабильного роста, возрастающая инвестиционная привлекательность и высокая социальная значимость телекоммуникационной отрасли РФ предъявляют высокие требования к системе управления финансами компаний операторов связи.

Особую роль в финансовом менеджменте предприятий связи занимает финансовый анализ, потому что невозможно эффективно управлять крупными и развивающимися быстрыми темпами организациями, без постоянного мониторинга их финансового состояния. Перед .руководством российских операторов с каждым днем все чаще встает вопрос анализа финансового состояния, как собственной компании, так и предприятий - партнеров (конкурентов). При этом нередко возникают сложности с тем как правильно сделать выводы, руководствуясь полученными результатами анализа, а главное, как можно их использовать с наибольшей эффективностью. С эволюцией финансовых отношений в России меняются акценты в оперативном управлении финансами, происходит расширение методологической базы, в том числе и за счет методов финансового анализа. В настоящее время все больше и больше растет интерес к финансовому анализу именно как к науке, способной взглянуть на финансы предприятия в комплексе, оценить его прошлую деятельность и перспективы с разных сторон, а главное - облегчить задачу принятия взвешенных управленческих решений в сфере оперативного управления финансами компании. Основная задача оперативного финансового анализа заключается в том, чтобы успешно взаимодействовать с финансовым менеджментом предприятия и стать его неотъемлемой частью, а не быть только инструментом ретроспективной опенки. В рам-

ках финансового анализа следует особо выделить коэффициентный способ, возможности которого обширны и значимы для системы оперативного финансового менеджмента. Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена тем, что вследствие применения результатов финансового анализа в оперативном управлении финансами телекоммуникационных предприятий в значительной степени упрощаются процедуры принятия управленческих решений, повышается их обоснованность - управление финансами совершенствуется и становится более эффективным.

Степень научной разработанности проблемы. Проблемы управления финансами предприятий достаточно широко освещены в трудах таких авторов, как: Абрютина М.С., Аакер Д., Бернстайн JI.A., Бланк И.А., Бочаров В.В., Брей-ли Р., Ван Хорн Д., Володин A.A., Грачев, A.B., Донцова JI.B., Дыбаль C.B., Ефимова О.В., Ковалев В.В., Крейнина М.Н., Литовских A.M., Поляк Г.Б., Савицкая Г.В., Савчук В.П., Самсонов Н. Ф., Стоянова Е.С., Теплова Т.В., Тренев H.H., Хотинская Г.И., Шеремет А.Д., Шим Д.

Вместе с тем, изучение источников по теме диссертационной работы показало, что в научных разработках недостаточно раскрыты теоретические и практические аспекты применения именно коэффициентного анализа в ходе оперативного управления финансами предприятий. Исследования на эту тему обнаруживают скрытый потенциал коэффициентного анализа и инструментария финансового менеджмента, при совместном использовании которых оперативное управление финансами на предприятиях становится более результативным и эффективным - это и предопределило выбор темы, постановку цели и задач диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в изучении теории и практики применения коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия; разработке, научном обосновании и практическом внедрении методики оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния предприятий телеком-

муникационной отрасли. В соответствии с поставленной в работе целью сформулированы следующие задачи:

Х уточнить основные цели, задачи, функции финансового менеджмента и финансового анализа, обозначить взаимосвязь и взаимозависимость этих экономических категорий;

Х оценить практику применения результатов коэффициентного анализа в ходе оперативного управления финансами предприятия;

Х рассмотреть недостатки коэффициентного финансового анализа и предложить меры по нивелированию их влияния на качество оценки;

Х провести коэффициентный финансовый анализ ряда предприятий телекоммуникационной отрасли, а затем более подробно (с применением табличного способа) проанализировать финансовое состояние одного из операторов связи. Результатом дожно стать выявление лузких мест, а также закономерностей и особенностей в финансовом состоянии предприятий отрасли;

Х сформировать структурированную систему финансовых показателей для целей обеспечения целостности и актуальности проводимого коэффициентного анализа;

Х разработать методику оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния телекоммуникационных предприятий на основе результатов коэффициентного финансового анализа;

Х предложить механизм расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности, для повышения объективности принимаемых решений, направленных на повышение платежеспособности телекоммуникационных предприятий.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования выступают финансовые отношения, возникающие в процессе оперативного управления финансами предприятий.

Предметом исследования является оперативное управление финансами предприятий телекоммуникационной отрасли России.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования стали труды отечественных и зарубежных ученых и практиков по теории финансов предприятий, финансового менеджмента и финансового анализа, связанные с различными аспектами исследуемой проблемы. В исследовании использовались бухгатерская отчетность предприятий телекоммуникационной отрасли РФ, статистические данные о состоянии и развитии отрасли, а также данные, полученные через сеть Интернет. Обоснование теоретических положений и аргументация выводов осуществлялись на основе общенаучных методов познания (диалектического, исторического, логического) и конкретных методов, в том числе: экономических (метод абсолютных величин, относительных величин, балансовый, дисконтирования), статистических (метод арифметических разниц, индексный, сравнения), математико-статистических (факторный анализ), экономико-математических (метод расширения факторной модели), методов горизонтального и вертикального анализа.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в теоретическом обосновании применения коэффициентного анализа в управлении финансами предприятия; в разработке методики оперативного управления финансово-экономическим состоянием предприятий телекоммуникационной отрасли.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично автором в ходе исследования:

1. Уточнено понятие оперативного управления финансами предприятия и введено понятие оперативного финансового анализа. Теоретически обосновано применение коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия. Представлена схема распределения групп финансовых коэффициентов в соответствии с их ролью при выпонении функций финансового менеджмента, когда результаты анализа выступают в качестве критерия эффективности оперативного управления финансами организации.

2. На основе организационных и экономических особенностей телекоммуникационной отрасли выявлен характер наиболее часто встречающихся у

предприятий операторов связи проблем финансово-экономического характера (низкая рентабельность собственного капитала, неудовлетворительные финансовая устойчивость и степень ликвидности), а также сформулированы, обобщены и классифицированы основные факторы, влияющие на финансовое состояние компаний связи.

3. Предложена структурированная система финансовых показателей, которая служит целям обеспечения целостности коэффициентного анализа и повышению информативности его результатов для менеджмента телекоммуникационных компаний.

4. Разработана, обоснована и рекомендована к практическому применению методика оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния телекоммуникационных предприятий на основе результатов коэффициентного анализа. В рамках методики рассмотрены конкретные схемы взаимосвязи финансовых коэффициентов с показателями финансового менеджмента (на примере управления финансовой устойчивостью, денежными потоками, финансовым циклом), которые создают определенные преимущества при принятии и реализации решений в сфере оперативного управления финансами предприятия.

5. Определен механизм расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности - нормального коэффициента текущей ликвидности для телекоммуникационных предприятий, что позволяет объективно оценивать уровень платежеспособности компаний операторов связи и установить конкретный критерий определения степени их ликвидности. Теоретическая значимость исследования. Разработанная в диссертации методика обосновывает подходы к внедрению результатов коэффициентного финансового анализа в оперативное финансовое управление предприятий с целью повышения его эффективности. Тем самым, сложившаяся на сегодня система финансового менеджмента в исследовании получает свое развитие в области расширения методологической базы.

Практическая значимость исследования заключается в разработке конкретной методики оперативного выявления и устранения финансовых проблем на основе коэффициентного финансового анализа. Методические рекомендации могут бьггь использованы при разработав и реализации решений в сфере оперативного управления финансами телекоммуникационных компаний, а также предприятий других отраслей. Разработки диссертанта используются специалистами аудиторско - консатинговой фирмы ТрейдФинанс г. Москва. Практическое применение результатов подтверждается справкой о внедрении.

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались автором на международных и всероссийских научных, научно - практических конференциях, семинарах: 11-ом всероссийском студенческом семинаре Проблемы управления, 8-ой международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2003, 12-ом всероссийском студенческом семинаре Проблемы управления, 9-ой международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления - 2004,- 19-ой всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления-2004, 20-ой Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления-2005, 13-ом Всероссийском студенческом семинаре Проблемы управления.

Публикации. Основные теоретические и практические положения работы нашли отражение в публикациях и научных статьях. Всего по теме диссертационного исследования опубликовано 8 работ общим объемом 1,4 п.л., из которых 1,4 п.л. принадлежит лично автору.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Объем работы составляет 150 страниц основного текста, включая 14 рисунков, 17 таблиц и 6 приложений.

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.

Во введении обоснованы актуальность темы и основные направления, раскрывающие содержание темы, сформулированы цель и задачи, новизна и практическая значимость работы. Определены методология исследования и степень разработанности темы диссертации.

В первой главе диссертационной работы Теоретико - методологические проблемы применения коэффициентного анализа в финансовом менеджменте рассмотрены основные цели, задачи и функции финансового менеджмента и финансового анализа, обоснована взаимосвязь и взаимозависимость этих экономических категорий.

В диссертационном исследовании за комплексную систему финансового менеджмента предприятия принят механизм, который обеспечивает функционирование и взаимодействие двух уровней управления: стратегического (управление стратегией) и оперативного (управление операциями). На стратегическом уровне осуществляется: определение миссии и главной стратегической цели компании; стратегический анализ и планирование; разработка и принятие решений, касающихся крупных догосрочных инвестиций и методов их финансирования; выбор методов ведения бизнеса и прочие финансовые задачи, носящие глобальный характер. Оперативное управление финансами дожно быть направлено на практическое выпонение тех решений и ориентиров, которые были приняты на стратегическом уровне. Оперативный финансовый менеджмент можно описать общим термином текущее управление финансами, куда входят: финансовый анализ; управление поступлением и расходованием денежных средств; управление дебиторской и кредиторской задоженностью; анализ соответствия имеющихся средств финансовым обязательствам; определение потребности в оборотных средствах; поиск новых источников финансирования и многие другие задачи оперативного управления финансами организации. Под оперативным управлением финансами предприятия в работе понимается совокупность управленческих действий, направленных на решение текущих задач финансового менеджмента, позволяющих воздействовать на кон-

кретные отклонения от поставленных на стратегическом уровне целей и ориентиров. Тем самым оперативность управления в исследовании определяется не столько временным аспектом, сколько функциями и задачами, решаемыми в ходе управления финансами предприятия.

В силу того, что в экономической литературе функции финансового менеджмента зачастую подменяются задачами финансового управления, в диссертационной работе в обобщенной форме рассматриваются три основные функции финансового менеджмента:

Х обеспечивающая функция предполагает, что предприятие дожно быть обеспечено необходимыми денежными средствами при соблюдении основного принципа: все расходы покрываются собственными доходами;

Х распределительная функция отвечает за правильное распределение доходов. Распределительные отношения напрямую влияют на конечные результаты работы предприятия;

Х контрольная функция связана с применением различного рода стимулов и санкций, в ее рамках обеспечивается надлежащее выпонение первых двух функций. Очень часто реализация этой функции финансового управления осуществляется посредством коэффициентного анализа.

В исследовании введено понятие оперативного финансового анализа -выявление и оценка в режиме текущего управления финансами предприятия внутренних финансово-экономических проблем компании для подготовки, обоснования и реализации управленческих решений по их устранению посредством коэффициентного анализа. Оперативный финансовый анализ чаще всего проводится именно на основе коэффициентного способа благодаря тому, что он легко организуем технически и обладает рядом преимуществ относительно табличного и графического способов. Задача оперативного коэффициентного анализа в текущем управлении финансами предприятия состоит в том, чтобы не просто диагностировать проблему, но и выделять основные рычаги влияния на сложившуюся ситуацию. Во-первых, коэффициентный анализ выступает индикатором необходимости принятия управленческих решений по оптимизации

финансово-экономического состояния предприятий; во-вторых, его результаты могут активно использоваться в ходе отбора и реализации управленческих решений, в-третьих, применение сравнительного метода в коэффициентном анализе позволяет оценивать последствия принимаемых управленческих решений в сфере оперативного финансового менеджмента.

Обоснованием того, что результаты оперативного коэффициентного анализа позволяют проанализировать эффективность выпонения функций финансового менеджмента, послужило предложенное в исследовании распределение групп финансовых коэффициентов в соответствии с их ролью при выпонении финансовым менеджментом обеспечивающей и распределительной функций (см. рисунок 1).

Рисунок 1. Распределение групп финансовых коэффициентов по функциям финансового менеджмента

Установлено, что именно показатели структуры капитала (финансовой устойчивости), а также показатели ликвидности характеризуют эффективность выпонения финансовым менеджментом компании своей обеспечивающей функции. Распределительные отношения напрямую влияют на конечные результаты деятельности предприятия, которые в свою очередь, характеризуются

показателями рентабельности и оборачиваемости (деловой активности). В этом смысле неудовлетворительная степень финансовой устойчивости предприятия, а также низкая ликвидность свидетельствуют о том, что обеспечивающая функция финансового управления не выпоняется в достаточной степени, а низкая оборачиваемость оборотных средств и невысокий уровень рентабельности продаж показывают неэффективность осуществления распределительной функции. В рамках контрольной функции оперативного управления финансами предприятия применяется сравнительный метод коэффициентного анализа, когда результаты выпонения обеспечивающей и распределительной функций финансового менеджмента, выраженные фактическим уровнем финансовых коэффициентов, сравниваются с заданными ориентирами. Для качественной реализации контрольной функции дожна существовать система нормальных финансовых коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости, а также установлен плановый уровень рентабельности и деловой активности, обеспечивая систему контроля за эффективностью оперативного финансового управления. Такой подход к коэффициентному финансовому анализу, когда значения финансовых показателей выступают в качестве критерия эффективности выпонения оперативным финансовым менеджментом своих функций, представлен в диссертационном исследовании для того, чтобы теоретически обосновать важность роли коэффициентного анализа в процессе реализации оперативного финансового управления на предприятии.

Необходимо отметить, что задачи оперативного финансового анализа фактически являются первым и последним этапом в процессе решения задач оперативным финансовым менеджментом. Например, реструктуризация пассивов предприятия, в части урегулирования кредиторской задоженности, производится в соответствии с результатами оперативного анализа эффективности использования заемного и собственного капитала, поэтому целесообразно после изменения структуры пассива оценить обоснованность предпринятых мер посредством финансового анализа. Отмеченная зависимость подтверждает сделанный вывод о непосредственном участии коэффициентного анализа в про-

цессе реализации финансовым менеджментом своих основных функций, другими словами, в оперативном управлении финансами предприятия.

Во второй главе диссертационной работы Анализ и оценка финансового состояния предприятий телекоммуникационной отрасли России представлен аналитический обзор отрасли в целом, а также оценка финансово-экономического положения ряда телекоммуникационных предприятий, в результате чего выявлены лузкие места и отраслевые особенности финансового состояния предприятий операторов связи.

Установлено, что телекоммуникационная отрасль России - очень перспективная и растущая быстрыми темпами сфера российской экономики. На современном рынке услуг фиксированной связи благоприятная конъюнктура и присутствуют все рыночные факторы для уверенного развития компаний операторов: постоянно увеличивающийся спрос, снижение себестоимости услуг связи, высокая конкуренция. В целом по отрасли доходы фиксированных операторов связи в 2004 г. по отношению к 2003 г. выросли на 37%, а иностранные инвестиции в отрасль за тот же период увеличились вдвое. Это одна из немногих сфер российской экономики, в которую продожается активный приток иностранного капитала. Последние два года одни из самых популярных вложений в кругах инвесторов были именно вложения в акции телекоммуникационных компаний. В результате они принесли существенный доход участникам фондового рынка, измеряемый десятками процентов. Только за 2004 год значение индекса Телекоммуникации, рассчитываемого ИК Энергокапитал, увеличилось на 89% (для сравнения индекс РТС за тот же период вырос только на 58%).

В исследовании проведен коэффициентный анализ финансового состояния пяти операторов фиксированной связи: ОАО Урасвязьинформ, ОАО Южная Телекоммуникационная Компания (ОАО ЮТК), ОАО СевероЗападный Телеком (ОАО СЗТ), ОАО Дальневосточная Компания Электросвязи (ОАО Дальсвязь) и ОАО Башинформсвязь (см. таблицу 1).

Таблица 1. Расчетные значения основных финансовых коэффициентов телекоммуникационных компаний

Показатель Краткое наименование оператора фиксированной связи

Башинформсвязь Далъсвязъ л Урасвязьинформ ЮТК СЗТ

4-й кв. 2003г. 4-й кв. 2004г. 4-й кв. 2003г. 4-й кв. 2004г. 4-й кв. 2003г. 4-й кв. 2004г. 4-й кв. 2003г. 4-й кв. 2004г. 4-й кв. 2003г. 4-й кв. 2004г.

Общая рентабельность, % 14,81 21,00 5,46 17,89 13,86 13,12 12,70 3,54 10,50 12,66

Рентабельность активов (ROA) (всего капитала), % 7,39 13,00 3,60 12,13 6,85 5,94 4,82 0,74 5,14 6,17

Рентабельность собственного капитала (ROE), % 10,14 17,14 6,44 27,39 13,84 14,17 9,82 2,16 7,48 10,14

Рентабельность продаж, % 20,43 26,52 22,89 20,25 28,43 26,81 14,33 13,28 23,12 20,14

Рентабельность оборотных активов, % 71,49 100,61 16,13 55,96 36,05 34,30 30,57 5,27 33,48 46,30

Текущий коэффициент ликвидности 0,89 0,94 0,98 0,73 0,78 0,69 0,66 0,64 0,76 0,60

Коэффициент промежуточного покрытия 0,71 0,86 0,63 0,45 0,43 0,34 0,35 0,25 0,50 0,42

Коэффициент абсолютной ликвидности, % 11,74 12,12 7,88 6,61 8,08 6,41 5,17 4,67 7,32 5,36

Фондоотдача, % 129,38 152,95 153,29 145,91 102,13 95,75 80,96 66,21 101,55 96,06

Оборачиваемость активов, раз 0,74 0?83 1,06 0,94 0,72 0,67 0,56 0,45 0,75 0,71

Оборачиваемость кредиторской задоженности, раз 6,04 6,73 4,90 4,39 4,57 4,32 3,46 2,99 5,12 4,88

Оборачиваемость дебиторской задоженности, раз 10,34 9,41 9,24 9,99 7,91 9,44 9,39 11,19 9,27 11,69

Оборачиваемость запасов, раз 34,52 32,18 20,96 18,74 13,65 12,23 12,51 11,58 27,:87 29,35

Коэффициент концентрации собственного капитала, (автономии) % 72,94 75,82 55,99 44,28 50,47 41,93 51,06 34,41 68,72 60,86

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, % ' 36,43 32,45 78,60 125,79 102,12 138,49 103,79 190,60 45,51 64,30

Характерной особенностью результатов анализа явилось то, что разные по своим производственным мощностям (количеству телефонных линий), расположенные в разных регионах России предприятия, имеют абсолютно одинаковые финансовые проблемы. Это дало основания считать, что выявленные сложности в финансово-экономическом состоянии ряда компаний являются типичными для большинства предприятий телекоммуникационной отрасли. Их можно сформулировать следующим образом:

Х низкий уровень рентабельности активов и, что особенно важно для владельцев компаний, рентабельности собственного капитала;

Х низкая ликвидность;

Х недостаточный уровень финансовой устойчивости.

Отмечена общая нестабильность в уровне экономического развития среди проанализированных компаний операторов связи. В группе выявлен явный аутсайдер практически по всем финансовым показателям - Южная Телекоммуникационная Компания, при этом есть безоговорочный лидер - ОАО Башин-формсвязь. Это предприятие имеет лучшие значения показателей ликвидности и финансовой устойчивости, большинство самых высоких значений коэффициентов рентабельности и деловой активности так же принадлежат компании Башинформсвязь (см. таблицу 1). Объяснением в данной ситуации может служить разница в качественном уровне управления компаниями. Этот фактор обуславливается, как объективной причиной - в отрасли только к концу 2002 года завершилась реформа, которая заключалась в значительном укрупнении региональных операторов связи в межрегиональные компании, так и субъективной - низкая организация управления на предприятиях, и, не в последнюю очередь, в части оперативного управления финансами компаний операторов связи.

По результатам общей оценки телекоммуникационной отрасли и финансового состояния некоторых ее представителей сделано два основных вывода:

Х во-первых, даже на предприятиях столь быстрорастущей отрасли в достаточно острой форме существуют серьезные финансовые проблемы;

Х во-вторых, скорее всего в компаниях операторах связи не уделяется этим проблемам дожного внимания и отсутствует действенный механизм по их устранению.

Поэтому основной задачей диссертационного исследования стало создание методики выявления и устранения финансово - экономических проблем компаний операторов связи - методики оперативного финансового управления предприятиями телекоммуникационной отрасли.

Третья глава Пути совершенствования оперативного управления финансами предприятий отрасли связи посвящена созданию и апробации методики последовательного выявления и устранения проблем в финансово-экономическом состоянии телекоммуникационных компаний, основанной на результатах оперативного коэффициентного финансового анализа.

Создание подобной методики стало возможным в силу того, что причины неудовлетворительного финансового состояния большинства фиксированных операторов связи схожи, а по принципиальным своим направлениям идентичны. В основу методики заложено решение трех основных проблем финансового состояния телекоммуникационных компаний:

Х дефицит денежных средств, низкая платежеспособность - у компании в ближайшее время может не хватить или уже не хватает средств для своевременного погашения обязательств. Для анализа платежеспособности рекомендуется использовать коэффициенты текущей ликвидности, промежуточного покрытия и абсолютной ликвидности.

Х недостаточная отдача на вложенный в предприятие капитал - собственник получает доходы неадекватно малые своим вложениям. Этот аспект финансового состояния оценивается по результатам коэффициентов рентабельности собственного капитала и всего капитала компании;

Х низкая финансовая устойчивость - возможные проблемы в погашении обязательств в будущем, иными словами - зависимость компании от кредиторов, потеря самостоятельности. Лучше всего ситуацию с финансовой устойчивостью на предприятии описывают следующие коэффициенты: ав-

тономии (концентрации собственного капитала), соотношения заемных и собственных средств и маневренности.

Исходя из логики и природы возможного происхождения финансовых затруднений предприятий, в диссертационной работе определены, в укрупненном виде, две главные причины неудовлетворительного финансового положения компаний связи:

Х нерациональное управление результатами деятельности (нерациональное управление финансовыми ресурсами);

Х отсутствие потенциальных возможностей сохранять приемлемый уровень финансового состояния (низкие объемы получаемой прибыли).

Установлено, что каждая из указанных причин вызвана своими специфическими факторами, которые в свою очередь обусловлены собственными обстоятельствами. На конечном этапе определяются первопричины неудовлетворительного финансово Ч экономического состояния компаний связи и осуществляется выбор управленческих решений, направленных на исправление ситуации. Такая последовательность взаимообразующих факторов и управленческих решений названа в диссертационном исследовании деревом решений (см. рисунок 2).

Схема дерева решений основана на дедуктивном методе последовательного анализа возможных причин, приведших к финансово-экономическим сложностям на предприятии: когда общие проблемы, выявленные в ходе финансового анализа, детализируются и раскладываются на составляющие, при этом уточнение каждой из них может быть сколь угодно подробным с любой степенью детализации. В работе отмечено три основных уровня причин (на схеме рисунка 2 они выделены серым цветом), формирующих две главные проблемы неудовлетворительного финансового состояния предприятия (на схеме рисунка 2 они выделены пунктирной рамкой). Дерево решений наглядно демонстрирует сущность предложенной в диссертационном исследовании методики по выявлению и устранению причин неудовлетворительного финансового состояния телекоммуникационных предприятий.

Низкая ликвидность (дефицит денежных средств)

Низкая финансовая устойчивость

^^^Низкая II рентабельность

собственного капитала (всего капитала1

Анализ структуры актива баланса. Анализ оборачиваемости,

и процесса шимим ^ХММмйМ^МмШ! '

. Нерациональное. 1 управление финансами I (результатами I I деятельности^

4 - Ч

Принятие мер по оптимизации денежных потоков компании

Пересмотр инвестиционной политики с учетом Фямнсоиа возможностей предприятия.

тффективностя Работы заемного и собственного капитала с

УСТДЧНЮЯИПСИШИИПИ,

Низкая ЧI прибыльность IЧ I деятельности I

-i v низкий опш продаж

Анализ формы отчета о прибылях и убытках. Маржинальный анализ

Мидии!

13- ^перепрофилирование^ производства Оптимизация работы отдои

Ниш* урода им

Анализ операционного рычага. Маржинальный анализ.

Анализ отчета о прибылях и убытках.

Анализ возможностей гювцшеит

_цен на продукцию (услуги!

| ВыЦцЦ трдтчшЬ издерди Принятие мер оггпшшшщд

постоянных и переменных затрат

Выями, ичм^ьгоя. у Аяшвдшщшмизшн

Рисунок 2. Методика выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния предприятия по

результатам коэффициентного финансового анализа

Последовательно структуру методики можно представить следующими этапами:

1) диагностика и определение основных финансовых проблем предприятия;

2) поиск промежуточных и первоначальных причин, которые могли привести к финансово-экономическим проблемам;

3) оценка всех найденных причин и выбор истинных (первопричин);

4) анализ возможных управленческих решений по устранению первопричин;

5) внедрение отобранного управленческого решения;

6) контроль за результатами реализованного управленческого решения. Идея методики выявления и устранения причин неудовлетворительного

финансово - экономического состояния предприятия основана на первостепенной роли оперативного коэффициентного анализа в этом процессе. Присутствие в методике результатов коэффициентного финансового анализа (на схеме рисунка 2 оно выделено двойной сплошной рамкой) выражается в четырех проявлениях (функциях):

1) первоначально именно в ходе оперативного финансового анализа диагностируются проблемы финансового состояния предприятия. Чаще всего анализ осуществляется именно посредством коэффициентного способа;

2) далее, при необходимости, проводятся расчеты допонительных финансовых коэффициентов, конкретизирующие причину затруднений в финансовом состоянии предприятия - уточняющий финансовый анализ;

3) результаты оперативного коэффициентного финансового анализа могут применяться в процедурах финансового менеджмента при реализации тех или иных управленческих решений в сфере оперативного управления финансами предприятий операторов связи;

4) коэффициентный финансовый анализ дает возможность оценить эффективность реализованных управленческих решений (справа налево по схеме, см. рисунок 2). Таким образом, у руководства компании появляется

возможность оценить степень достижения целей в оперативном управлении финансами.

В рамках названной методики в диссертационном исследовании на конкретных примерах рассмотрено, как результаты коэффициентного анализа используются в процедурах оперативного управления финансами предприятия телекоммуникационной отрасли.

По результатам финансового анализа одной из компаний операторов связи - ОАО Башинформсвязь, в соответствии с деревом решений (см. рисунок 2), была дана оценка взаимосвязи выручки и себестоимости услуг связи компании. Как известно, показатель операционного левереджа рассчитывается двумя способами: в двух разных формулах расчета участвуют разные входные данные. На основании этой особенности, в работе продемонстрирован агоритм, когда используя только данные оперативного финансового анализа (темпы прироста прибыли и выручки от продаж), удалось выявить переменные и постоянные издержки компании, провести маржинальный анализ и на его основе констатировать, что проблемы дисбаланса между выручкой и себестоимостью на анализируемом предприятии нет.

Тогда согласно дереву решений (см. рисунок 2), используя результаты коэффициентного анализа (показатели соотношения заемных и собственных средств и средней рентабельности собственного капитала), проведена оценка уровня финансового рычага предприятия, и сделан следующий вывод: при сложившейся в компании структуре капитала, и достаточно низком уровне рентабельности собственного капитала, эффект финансового рычага отрицателен. Финансовому руководству ОАО Башинформсвязь не рекомендовано в целях повышения уровня рентабельности собственного капитала увеличивать долю заемных средств. Это вызовет обратный эффект и приведет к еще большему снижению доходности собственного капитала, а также подорвет и без того низкий уровень финансовой устойчивости компании.

В рамках оперативного управления оборотными активами ОАО Башинформсвязь осуществлен расчет финансового цикла предприятия. Этот показа-

тель целиком формируется за счет коэффициентов оборачиваемости, оценивающих результативность производственной деятельности и деятельности предприятия по расчетам с поставщиками и потребителями. Отследив величины этих показателей и их динамику в ходе коэффициентного анализа, была выявлена степень влияния каждого из них на длительность финансового цикла, а затем выработан план его снижения. Первым шагом на пути повышения эффективности управления оборотными активами компании оператора связи дожно стать снижение дебиторской задоженности, а также рекомендовано некоторое замедление расчетов с кредиторами. В этом смысле существенную роль играет предложенный в исследовании агоритм, когда используя значения показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задоженностей, путем регулирования сроков расчетов и средних однодневных платежей при заключении договоров с покупателями и поставщиками, финансовый менеджмент компании может избежать недостатка средств в обороте на определенные даты. Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задоженностей в данном случае выступают в качестве оперативного инструмента управления финансовыми потоками на предприятии.

Контроль за результатами реализованных управленческих решений посредством коэффициентного финансового анализа, обусловленный предложенной в исследовании методикой, зачастую затруднен в силу существенного недостатка коэффициентного метода: к значениям некоторых финансовых коэффициентов трудно подобрать норматив - адекватную базу сравнения. Для этих целей в диссертационной работе рассмотрен механизм расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности для компании оператора Башин-формсвязь - нормального коэффициента текущей ликвидности. Особый подход к управлению именно ликвидностью в рамках диссертационного исследования обусловлен двумя факторами: во-первых, низкая ликвидность - проблема, характеризующая все проанализированные предприятия телекоммуникационной отрасли, во-вторых, в работе любого предприятия дожен быть сведен к минимуму риск возникновения ситуации, в которой обязательства компании не

могут быть своевременно погашены из-за недостатка платежных средств. Проведено сравнение трех расчетных коэффициентов платежеспособности: коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный согласно классической схеме финансового анализа, равен 1,24; реальный коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный с учетом действительной ликвидности оборотных средств акционерного общества, равен 1,1; нормальный (минимально необходимый в определенном временном отрезке) коэффициент текущей ликвидности выведен, учитывая стоимость необходимых предприятию запасов для продожения деятельности после погашения текущих обязательств, равен 1,23. Расчет нормального коэффициента текущей ликвидности дожен проводиться в рамках оперативного финансового анализа регулярно, в соответствии с тем насколько часто меняются условия работы предприятия, связанные с формированием уровня запасов компании (расширение производства, изменение условий приобретения материалов).

Применение методики расчета нормального коэффициента текущей ликвидности в рамках оперативного управления платежеспособностью телекоммуникационных предприятий позволяет решить две задачи:

1) во-первых, снимается неопределенность с применением сравнительного метода в коэффициентном анализе, и оценка ликвидности становится более объективной. Статус неплатежеспособного предприятия, полученный по результатам несправедливого финансового анализа, может значительно подорвать репутацию компании оператора связи на рынке и дестабилизировать работу менеджмента.

2) во-вторых, возникает критерий оценки эффективности управленческих решений по оптимизации ликвидности предприятия. Другими словами, если финансовое руководство ОАО Башинформсвязь ставит перед собой задачу повышения ликвидности, то оно дожно стремиться к тому чтобы реальный коэффициент текущей ликвидности был не менее нормального коэффициента текущей ликвидности, то есть не меньше 1,23.

Только в этом случае можно считать, что задача по обретению статуса

платежеспособного предприятия выпонена.

Необходимо обратить внимание, что добиваться значительного превышения уровня реального коэффициента текущей ликвидности своего нормального значения не следует. Это особенно важно для предприятий развивающихся предприятий телекоммуникационной отрасли. Компании операторы связи нуждаются в постоянном процессе инвестирования во внеоборотный капитал (расширение зоны охвата сетей, обновление и модернизация оборудования), в этом смысле не рационально тратить массу сил и средств на поднятие текущей ликвидности до рекомендуемого уровня коэффициента в 1,7, путем ненужного раздувания оборотных активов.

Реализация разработанных в диссертации практических и методических рекомендаций дожна повысить эффективность оперативного финансового управления компаний операторов связи и на этой основе обеспечить развитие экономического, производственного и социального потенциала предприятий телекоммуникационной отрасли. Необходимо особо подчеркнуть важную роль расчета нормальных финансовых коэффициентов в качестве нормативов для значений финансовых показателей, полученных в ходе оперативного финансового анализа. Применение экономически обоснованных внутренних ориентиров обеспечивает объективность управления и делает коэффициентный финансовый анализ одним из основных рычагов оперативного финансового менеджмента.

В заключении работы представлены основные выводы, подведены основные итоги диссертационного исследования и намечены возможные направления дальнейшего изучения проблемы.

Список публикаций, в которых нашли отражение основные положения диссертационного исследования.

1. Почекутов М.П. Финансовый анализ как база принятия управленческого решения и не только// Тезисы докладов 11-го Всероссийского студенческого семинара Проблемы управления. - М, 2003. - 0,1 п.л.

2. Почекутов М.П. Пример модифицированного расчета коэффициента абсолютной ликвидности, с целью повышения объективности финансового анализа// Материалы международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления-2003. - М, 2003. - 0,3 п.л.

3. Почекутов М.П. Некоторые недостатки и противоречия бухгатерской отчетности// Тезисы докладов 12-го Всероссийского студенческого семинара Проблемы управления. - М, 2004. - 0,1 п.л.

4. Почекутов М.П. Финансовая устойчивость как основной критерий управления финансами предприятия// Материалы международной научно-практической конференции Актуальные проблемы управления-2004. - М, 2004.-0,2 пл.

5. Почекутов М.П. Применение валютизации в финансовом анализе// Материалы 19-й Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления-2004. - М, 2004. - 0,1 п.л.

6. Почекутов М.П. Основные проблемы в финансовом состоянии предприятий и причины их возникновения// Материалы 20-й Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления-2005. - М, 2005. - 0,1 п.л.

7. Почекутов М.П. Основные аспекты финансового анализа инвестиционного проекта// Тезисы докладов 13-го Всероссийского студенческого семинара Проблемы управления. - М, 2005. - 0,1 пл.

8. Почекутов М.П. Оценка реальной ликвидности активов// Финансовый менеджмент. - № 4,2005- 0,4 пл.

Подп. в печ. 16.11.2005. Формат 60x90/16. Объем 1,0 п.л. Бумага офисная. Печать цифровая.

Тираж 50 экз. Заказ № 1194.

ГОУВПО "Государственный университет управления" Издательский центр ГОУВПО "ГУУ"

109542, Москва, Рязанский проспект, 99, Учебный корпус, ауд. 106

Тел./факс: (095) 371-95-10, e-mail: ic@guu.ru

www.guu.ru

РНБ Русский фонд

2006-4 18656

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Почекутов, Максим Павлович

Введение

Глава 1. Теоретико - методологические проблемы применения коэффициентного анализа в финансовом менеджменте

Х 1.1 Цели, задачи и функции финансового менеджмента предприятия

1.2 Сущность коэффициентного анализа финансового состояния компании

1.3 Взаимосвязь коэффициентного финансового анализа и оперативного финансового менеджмента

Глава 2. Анализ и оценка финансового состояния предприятий телекоммуникационной отрасли России

2.1 Оценка состояния и перспектив развития телекоммуникационной отрасли России

2.2 Комплексный анализ финансового состояния ОАО Башинформсвязь

Глава 3. Пути совершенствования оперативного управления финансами предприятий отрасли связи

3.1 Разработка и апробация методики выявления и устранения проблем финансового состояния телекоммуникационных компаний

3.2 Методика расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности компании оператора связи 125 Заключение 139 Список литературы

Диссертация: введение по экономике, на тему "Применение коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятий телекоммуникационной отрасли"

Главным источником производственного и социального развития населения страны является прибыль предприятий, а достаточная рентабельность компании во многом обеспечивается за счет эффективного управления, в том числе и в сфере финансов. Высокий уровень развития информационных систем, к которым причисляют и телекоммуникации, является одним из основополагающих условий развития современного бизнеса. Высокотехнологичность, перспективы стабильного роста, возрастающая инвестиционная привлекательность и высокая социальная значимость телекоммуникационной отрасли РФ предъявляют высокие требования к системе управления финансами компаний операторов связи.

Особую роль в системе финансового менеджмента предприятий связи занимает финансовый анализ, потому что невозможно эффективно управлять крупными и развивающимися быстрыми темпами организациями, без постоянного мониторинга их финансового состояния. Перед руководством российских операторов с каждым днем все чаще встает вопрос анализа финансового состояния, как собственной компании, так и предприятий -партнеров (конкурентов). При этом нередко возникают сложности с тем как правильно сделать выводы, руководствуясь полученными результатами анализа, а главное, как можно их использовать с наибольшей эффективностью. С эволюцией финансовых отношений в России меняются акценты в оперативном управлении финансами, происходит расширение методологической базы, в том числе и за счет методов финансового анализа. В настоящее время все больше и больше растет интерес к финансовому анализу именно как к науке, способной взглянуть на финансы предприятия в комплексе, оценить его прошлую деятельность и перспективы с разных сторон, а главное -облегчить задачу принятия взвешенных управленческих решений в сфере оперативного управления финансами компании. Основная задача оперативного финансового анализа заключается в том, чтобы успешно взаимодействовать с финансовым менеджментом предприятия и стать его неотъемлемой частью, а не быть только инструментом ретроспективной оценки. В рамках финансового анализа следует особо выделить коэффициентный способ, возможности которого обширны и значимы для системы оперативного финансового менеджмента. Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена тем, что в результате применения результатов финансового анализа в оперативном управлении финансами телекоммуникационных предприятий в значительной степени упрощаются процедуры принятия управленческих решений, повышается их обоснованность - управление финансами совершенствуется и становится более эффективным.

Исходя из вышесказанного, сформулируем цель диссертационного исследования: изучение теории и практики применения коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия, разработка, научное обоснование и практическое внедрение методики оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния предприятий телекоммуникационной отрасли. Для достижения цели в ходе выпонения работы поставлены следующие задачи:

Х уточнить основные цели, задачи, функции финансового менеджмента и финансового анализа, обозначить взаимосвязь и взаимозависимость этих экономических категорий;

Х оценить практику применения результатов коэффициентного финансового анализа и их роль в ходе оперативного управления финансами предприятия;

Х рассмотреть недостатки коэффициентного финансового анализа и предложить меры по нивелированию их влияния на качество оценки;

Х провести коэффициентный финансовый анализ ряда предприятий телекоммуникационной отрасли, а затем более подробно (с применением табличного способа) проанализировать финансовое состояние одной из компаний. Результатом дожно стать выявление лузких мест, закономерностей и особенностей в финансовом состоянии предприятий отрасли;

Х сформировать структурированную систему финансовых показателей для целей обеспечения целостности и актуальности проводимого коэффициентного анализа;

Х разработать методику оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния телекоммуникационных предприятий, на основе результатов коэффициентного анализа предприятия связи;

Х предложить механизм расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности, для повышения объективности принимаемых решений, направленных на повышение платежеспособности компаний операторов.

Объектом диссертационного исследования выступают финансовые отношения, возникающие в процессе оперативного управления финансами предприятий.

Предметом диссертационного исследования является оперативное управление финансами предприятий телекоммуникационной отрасли России.

В ходе написания диссертационного исследования применялись следующие методы: экономические (абсолютных величин, относительных величин, балансовый, дисконтирования), статистические (арифметических разниц, индексный, сравнения), математико-статистические (факторный анализ), экономико-математические (расширения факторной модели), методы горизонтального и вертикального анализа.

Научная новизна работы состоит в теоретическом обосновании применения коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия, в разработке и практическом внедрении методики выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния предприятий телекоммуникационной отрасли. Наиболее существенные научные результаты, полученные лично автором в ходе исследования:

1. Уточнено понятие оперативного управления финансами предприятия и введено понятие оперативного финансового анализа. Теоретически обосновано применение коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия. Представлена схема распределения групп финансовых коэффициентов в соответствии с их ролью при выпонении функций финансового менеджмента, когда результаты анализа выступают в качестве критерия эффективности оперативного управления финансами организации.

2. На основе организационных и экономических особенностей телекоммуникационной отрасли выявлен характер наиболее часто встречающихся у предприятий операторов связи проблем финансово-экономического характера (низкая рентабельность собственного капитала, неудовлетворительные финансовая устойчивость и степень ликвидности), а также сформулированы, обобщены и классифицированы основные факторы, влияющие на финансово экономическое состояние компаний связи.

3. Предложена структурированная система финансовых показателей, которая служит целям обеспечения целостности коэффициентного анализа и повышению информативности его результатов для менеджмента телекоммуникационных компаний.

4. Разработана, обоснована и рекомендована к практическому применению методика оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния телекоммуникационных предприятий, на основе результатов коэффициентного анализа. В рамках методики рассмотрены конкретные схемы взаимосвязи финансовых коэффициентов с показателями финансового менеджмента (на примере управления финансовой устойчивостью, денежными потоками, финансовым циклом), которые создают определенные преимущества при принятии и реализации решений в сфере оперативного управления финансами предприятия.

5. Определен механизм расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности - нормального коэффициента текущей ликвидности для телекоммуникационных предприятий, что позволяет объективно оценивать уровень платежеспособности компаний операторов связи и установить конкретный критерий определения степени их ликвидности. Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что предложенные в исследовании методические рекомендации могут быть использованы при разработке и реализации решений в сфере оперативного управления финансами телекоммуникационных компаний, а также предприятий других отраслей. Разработки диссертанта используются специалистами аудиторско - консатинговой фирмы ТрейдФинанс.

В процессе написания работы были исследованы труды следующих авторов: Абрютина М.С., Бланк И'А., Володин A.A., Грачев A.B., Дыбаль C.B., Ефимова О.В., Ковалев В.В., Крейнина М.Н., Поляк Г.Б., Стоянова Е.С., Шеремет А.Д. Информационной базой исследованию послужила бухгатерская отчетность ОАО Башинформсвязь за 2003 и 2004 годы (форма № 1-Бухгатерский баланс, форма № 2 - Отчет о прибылях и убытках), а также результаты коэффициентного финансового анализа еще четырех телекоммуникационных компаний.

Основные положения работы, выносимые на защиту, докладывались автором в 2003-2005 гг. на следующих конференциях: 11-й всероссийский студенческий семинар Проблемы управления-2003, 8-ая международная научно-практическая конференция Актуальные проблемы управления - 2003, 12-й всероссийский студенческий семинар Проблемы управления-2004, 9-ая международная научно-практическая конференция Актуальные проблемы управления - 2004, 19-й всероссийская научная конференция молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления-2004, 20-ая Всероссийская научная конференция молодых ученых и студентов Реформы в России и проблемы управления-2005, 13-ый Всероссийский студенческий семинар Проблемы управления-2005.

Основные положение диссертации нашли отражение в семи публикациях общим объемом 0,5 п.л. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Почекутов, Максим Павлович

Заключение

Анализ применения коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятий телекоммуникационной отрасли начася с постановкой проблемы, заключающейся в том, что зачастую понятия финансовый менеджмент и финансовый анализ рассматриваются неоправданно изолированно друг от друга. В результате остается нераскрытым огромный потенциал коэффициентного анализа и инструментария финансового менеджмента, при совместном использовании которого значительно упростися бы процесс разработки и принятия управленческих решений, направленных на стабилизацию финансово-экономического состояния предприятий связи. Цель диссертационного исследования сформулирована следующим образом; изучение теории и практики применения коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами предприятия, разработка, научное обоснование и практическое внедрение методики оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния предприятий телекоммуникационной отрасли.

В первой главе исследования раскрыта сущность финансового менеджмента, оперативного финансового управления и финансового анализа, как экономических категорий, а также дана оценка их взаимосвязи:

Х сформулированы основные цели, задачи и функции финансового менеджмента и финансового анализа, уточнено понятие оперативного управления финансами предприятия и введено понятие оперативного финансового анализа;

Х оценена практика применения результатов коэффициентного финансового анализа и их роль в ходе оперативного управления финансами предприятия;

Х представлена схема распределения групп финансовых коэффициентов в соответствии с их ролью при выпонении функций финансового менеджмента. Теоретически обоснована особая роль коэффициентного финансового анализа в общей системе оперативного управления финансами предприятия, когда результаты анализа выступают в качестве критерия эффективности выпонения финансовым менеджментом своих функций.

Во второй главе диссертационного исследования дана общая оценка состояния и перспектив развития телекоммуникационной отрасли России. Установлено, что в целом отрасль связи очень перспективная и растущая быстрыми темпами сфера российской экономики. В то же время результаты проведенного финансового анализа нескольких телекоммуникационных предприятий свидетельствуют о наличии у компаний проблем в финансовом состоянии: низкая ликвидность, низкая финансовая устойчивость, низкая рентабельность собственного капитала. Характерно то, что разные по размерам (производственным мощностям), расположенные в разных регионах России операторы связи, имеют абсолютно одинаковые финансовые сложности. Что дало основания считать их затруднения типичными для большинства предприятий отрасли. Проведен углубленный анализ финансового состояния самого успешного из компаний операторов связи - ОАО Башинформсвязь. На основании результатов анализа этого предприятия в третьей главе диссертационной работы дана оценка практическому применению результатов коэффициентного анализа в оперативном управлении финансами телекоммуникационной компании с целью оптимизации ее финансово-экономического состояния.

В третьей главе исследования представлена авторская структурированная система финансовых коэффициентов, построенная исходя из целей обеспечения целостности коэффициентного финансового анализа и повышения информативности его результатов для целей оперативного управления финансами. В основу этой системы заложена одна группа показателей эффективности работы предприятия (показатели рентабельности собственного капитала), при этом показатели других групп (структуры капитала, операционной деятельности, эффективности использования капитала, показатели ликвидности) формируют показатели основной группы. За основу построения предложенной системы финансовых коэффициентов взят принцип известной формулы Дюпона. Тем самым в работе продемонстрировано, как результаты оперативного коэффициентного финансового анализа позволяют аналитику проводить факторный анализ причин изменения важнейших финансовых показателей (рентабельности собственного капитала, рентабельности всего капитала). Эта взаимосвязь представляется как частный случай применения показателей коэффициентного финансового анализа при принятии решений в рамках оперативного управления финансами предприятия.

На основе названной системы финансовых коэффициентов, была разработана методика оперативного выявления и устранения проблем в финансовом состоянии предприятия, основанная на результатах коэффициентного финансового анализа. Последовательно структура методики представлена следующими этапами:

1) диагностика и определение основных финансовых проблем предприятия;

2) поиск промежуточных и первоначальных причин, которые могли привести к финансово-экономическим проблемам;

3) оценка всех найденных причин и выбор истинных;

4) анализ возможных управленческих решений по устранению причин;

5) внедрение отобранного решения;

6) контроль за результатами принятого управленческого решения.

Исходя из логики и природы возможного происхождения финансовых затруднений предприятий, в укрупненном виде определены две основные причины неудовлетворительного финансового положения компаний: нерациональное управление результатами деятельности и низкие объемы получаемой прибыли. Установлено, что каждая из указанных причин вызвана своими специфическими факторами, которые в свою очередь обусловлены собственными обстоятельствами. На конечном этапе определяются первопричины неудовлетворительного финансово Ч экономического состояния компаний связи и осуществляется выбор управленческих решений,

141 направленных на исправление ситуации. Такая последовательность взаимообразующих факторов и управленческих решений названа деревом решений. Схема дерева решений основана на дедуктивном методе последовательного анализа возможных причин, приведших к финансово-экономическим сложностям на предприятии: когда общие проблемы, выявленные в ходе финансового анализа, детализируются и раскладываются на составляющие, при этом уточнение каждой из них может быть сколь угодно подробным с любой степенью детализации. Идея методики выявления и устранения причин неудовлетворительного финансового состояния предприятия основана на первостепенной роли оперативного коэффициентного анализа в этом процессе. В рамках методики продемонстрировано, что результаты коэффициентного анализа могут широко применяться не только при диагностики финансового состояния, но и при реализации управленческих решений в сфере оперативного управления финансами.

Согласно дереву решений было принято решение оценить взаимосвязь выручки и себестоимости для ОАО Башинформсвязь. Продемонстрирован агоритм, когда, используя только данные финансового анализа (темпы прироста), удалось провести маржинальный анализ и на его основе констатировать, что проблемы дисбаланса между выручкой и себестоимостью на анализируемом предприятии нет.

Тогда принимается решение оценить эффективность управления структурой источников финансирования деятельности и постараться оптимизировать управление оборотными средствами, используя финансовые коэффициенты. По результатам коэффициентного финансового анализа (учитывая значение показателей соотношения заемных и собственных средств и показателя средней рентабельности собственного капитала) была дана оценка уровню финансового рычага предприятия, и сделан вывод: при сложившейся структуре капитала и достаточно низком уровне рентабельности собственного капитала, эффект финансового рычага работает против компании. Руководству ОАО Башинформсвязь не рекомендуется увеличивать долю заемных средств, помимо очередного снижения рентабельности собственного капитала это приведет к еще большей потере финансовой устойчивости компании.

В рамках управления оборотными активами предприятия, используя результаты коэффициентного финансового анализа, дана оценка финансовому циклу, одному их важнейших показателей финансового менеджмента, позволяющему следить за эффективностью использования оборотных средств на предприятии. Этот показатель целиком формируется за счет коэффициентов оборачиваемости, оценивающих результативность производственной деятельности и деятельность предприятия по расчетам с поставщиками и потребителями. Отследив величины этих показателей и их динамику в ходе финансового анализа, выявлена степень влияния каждого из них на длительность финансового цикла, а затем выработан эффективный план ее снижения. В результате сформирован вывод - первым шагом финансового руководства компании Башинформсвязь на пути повышения эффективности управления оборотными активами дожно стать снижение дебиторской задоженности. Кроме того, рекомендовано некоторое замедление расчетов с кредиторами. В этом смысле существенную роль играет предложенный в работе агоритм: когда, используя значения показателей оборачиваемости дебиторской и кредиторской задоженностей, путем регулирования сроков расчетов и средних однодневных платежей при заключении договоров с покупателями и поставщиками, менеджмент организации может избежать недостатка средств в обороте на определенные даты. То есть показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задоженностей в данном случае выступают в качестве инструмента управления финансовыми потоками на предприятии.

В диссертационной работе рассмотрен механизм расчета заменителя норматива коэффициента текущей ликвидности. Для ОАО Башинформсвязь проведено сравнение трех расчетных коэффициентов платежеспособности: коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный согласно классической схеме финансового анализа, равен 1,244; реальный коэффициент текущей

143 ликвидности, рассчитанный с учетом действительной ликвидности оборотных средств акционерного общества, равен 1,1; нормальный (минимально необходимый в определенном временном отрезке) коэффициент текущей ликвидности, выведен, учитывая стоимость необходимых предприятию запасов для продожения деятельности после погашения текущих обязательств, равен 1,232. Расчет нормального коэффициента текущей ликвидности подтвердил крайне низкую степень платежеспособности предприятия. В то же время он показал, при каком значении реального коэффициента текущей ликвидности предприятие можно считать платежеспособным. Это знание особенно важно, потому как иначе оценка ликвидности становится необъективной. Кроме того, согласно предложенной методике выявления и устранения финансовых проблем на предприятии, используя в его рамках коэффициентного анализа сравнительный метод, можно оценить эффективность управленческих решений в сфере оперативного управления финансами, принятых с целью оптимизации финансово-экономического состояния предприятия. В этом смысле предложенный механизм расчета заменителя норматива финансового показателя значительно повышает объективность и актуальность сравнительного метода финансового анализа.

Реализация разработанных в диссертации практических и методических рекомендаций дожна повысить эффективность оперативного финансового управления компаний операторов связи и на этой основе обеспечить развитие экономического, производственного и социального потенциала предприятий телекоммуникационной отрасли. Необходимо особо подчеркнуть важную роль расчета нормальных финансовых коэффициентов в качестве нормативов для значений финансовых показателей, полученных в ходе оперативного финансового анализа. Применение экономически обоснованных внутренних ориентиров обеспечивает объективность управления и делает коэффициентный финансовый анализ одним из основных рычагов оперативного финансового менеджмента.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Почекутов, Максим Павлович, Москва

1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. М.: Проспект, 2001

2. Аакер Д. Стратегическое рыночное управление// Пер. с англ. Ч СПб.: Питер, 2002

3. Абрютина М.С. Экспресс-анализ финансовой отчетности: Методическое пособие. М.: Издательство Дело и Сервис, 2003

4. Абрютина М.С., Грачев A.B. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие.- 3-е изд. Перераб. и доп. М.: Издательство Дело и Сервис, 2001

5. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия// Пер. с англ. Ч СПб.: Питер Ком, 1999

6. Арефьева Е. Научись управлять дебиторской задоженностью// Финансовый Директор № 5(9), 2002

7. Балабанов А., Балабанов И. Финансы. Ч СПб.: Питер, 2002

8. Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. М.: Высшая школа, 2001

9. Батурин В.М., Керимов В.Э Финансовый рычаг как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия// Менеджмент в России и за рубежом № 2, 2000

10. Бернстайн JI.A. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация// Пер. с англ. -М.: Финансы и статистика, 1996

11. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов// Пер. с англ. Ч М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997

12. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х томах. Ч Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003

13. Бланк И. А. Управление активами. Ч Киев: Ника-Центр, Эльга, 2000

14. Бланк ИЛ. Управление денежными потоками. Ч Киев: Ника-Центр, Эльга, 2002

15. Бланк И.А. Управление прибылью. Ч К.: Ника-Центр, Эльга, 2002

16. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: Ника-Центр, 2000

17. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. К: Эльга, Ника-Центр, 2004

18. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджмента. В 4-х томах.- Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003

19. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2001

20. Бочаров B.B. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций.

21. М.: Финансы и статистика, 2001

22. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов// Пер. с англ. Ч М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997

23. Бригхэи Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. Пер. с англ. Ч М.: РАГС, Экономика, 1998.

24. Бугакова JI.H. Операционный левередж. Золотое правило экономики. Теория и практика.// Финансовый менеджмент №4, 2001

25. Вакуленко Т.Г. Анализ бухгатерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. 2-е изд. - М.; СПб.: Гер да, 2001

26. Ван Хорн Д., Вахович Дж. Основы финансового менеджмента// Пер. с англ.

27. М.: Изд. дом Вильяме, 2001

28. Васина A. JI. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости российских предприятий: шаг в сторону снятия неопределенностей.// Управление предприятием № 5,2004

29. Васина A. JI. Принципиальный подход к определению причин ухудшения финансового состояния предприятия.// Управление предприятием №1, 2001

30. Витковская С. Выросла телекоммуникационная отрасль в 2004 г.// Ведомости, №61 (1343), 2005

31. Вишняков Я.Д., Колосов A.B., Шемякин B.JI. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях враждебной окружающей среды бизнеса // Менеджмент в России и за рубежом №3, 2000

32. Горчакова И.Н. Финансовый менеджмент. Ч М.: АО Консатбанкир, 1996

33. Грачев A.B. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие.- М.: Издательство Финпресс, 2002

34. Грачев A.B. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия// Финансовый менеджмент №2,2002

35. Донцова JI.B., Никифорова H.A. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. -М.: Издательство Дело и Сервис, 2003

36. Донцова JI.B., Никифорова H.A. Анализ финансовой отчетности: Практикум. -М.: Издательство Дело и Сервис, 2004

37. Дыбаль C.B. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие -СПб.: Издательский дом Бизнес-пресса, 2004

38. Егорычев И.Г., Крюков А.Ф. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов// Менеджмент в России и за рубежом №2, 2001

39. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бух. учет, 2002

40. Жикина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Уч. -М.:ИНФРА-М, 2005

41. Зимин Н.Е. Солопова В.Н. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия.- М.: КолосС, 2004

42. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент. Ч М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001

43. Керимов В.Э., Батурин В.М. Финансовый левередж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия// Менеджмент в России и за рубежом №2 , 2000

44. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ хозяйственного состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999

45. Ковалев А.И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1997

46. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. Ч М.: Финансы и статистика, 1999

47. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. М.: Финансы и статистика, 2004

48. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. Ч М.: Финансы и статистика, 2001

49. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2002

50. Ковалев В.В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. М.: Финансы и статистика, 2004

51. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы предприятий: Учеб.-М: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2004

52. Ковалев К. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: 1995

53. Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. Ч М.: ИНФРА-М, 2000

54. Кожарский В.В. Финансовая отчетность торговых организаций.-Мн.: ТетраСистемс, 2002

55. Комаха А. Управление запасами// Финансовый директор № 2(6),2002

56. Комаха А. Эффективное управление кредиторской задоженностью// Финансовый директор , № 4, 2001

57. Костина Н.И.,Алексеев А.А. Финансовое прогнозирование в экономических системах: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002

58. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент М.: Дело и Сервис, 2001

59. Крюков А.Ф., Егорычев И.Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов// Менеджмент в России и за рубежом №2, 2001

60. Кудинов А. Прогнозирование финансового состояния и результатов деятельности промышленных и торговых предприятий// Финансовый Директор № 2,2004

61. Лисицина Е.В. Статистический подход к коэффициентному методу в финансовом экспресс-анализе предприятия// Финансовый менеджмент №1, 2001

62. Литовских А.М. Финансовый менеджмент М.: ИНФРА-М, 2000

63. Любушин Н. П. Лещева В. Б. Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000

64. Маркаръян Э. А., Герасименко Г. П. Финансовый анализ.- М.: Приор, 1997

65. Матвеева В.М., Шутенко В.В. Финансовый анализ позволяет предупредить несостоятельность// Финансовый менеджмент пробный номер 2000

66. Матвейчева Е.В., Вишнинская Г.Н. Традиционный подход к оценке финансовых результатов деятельности предприятия// Аудит и финансовый анализ №5, 1997

67. Мертенс А. Критика финансового анализа//Финансовый директор № 1, 2001

68. Негашев Е. В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. М.: Высшая школа, 1997

69. Недосекин А .О., Воронов К.И. Финансовый менеджмент в условиях неопределенности: вероятности или нечеткие множества// Управление риском, №1,2000

70. Овсийчук М.Ф. Финансовый менеджмент: методы инвестирования капитала// Менеджмент в России и за рубежом № 6,2001

71. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995

72. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями// Пер. с франц. Ч М.: Финансы и статистика, 1998

73. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент Учебник для вузов М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004

74. Пронюшкина В.Ю., Финкелынтейн Г.М. Финансовые схемы формирования кредиторской задоженности// Слияния и Поглощения №3,2003

75. Прыкин Б. В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000

76. Ричард Томас Количественные методы анализа хозяйственной деятельности// Пер. с англ. М.: Дело и Сервис, 1999

77. Розанова Е. Ю. Информационная база финансового менеджмента// Менеджмент в России и за рубежом №2, 2000

78. Росс С., Вестерфильд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов// Пер. с англ. Ч М.: Лаборатория базовых знаний, 2000

79. Румянцева Е.Е. Современные финансовые технологии управления предприятием: реорганизация финансовой функции// Менеджмент в России и за рубежом №1, 2002

80. Рябых Д. А. Динамический (горизонтальный) анализ// Аудит и финансовый анализ 1998, №4

81. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия// Менеджмент в России и за рубежом № 2,2002

82. Савицкая Г.В. Анализ эффективности деятельности предприятия: методологические аспекты,- М.: Новое знание, 2004

83. Савчук В.П. Мониторинг текущего состояния предприятия// Финансовый Директор №1, 2004

84. Савчук В.П. Финансовый менеджмент предприятий. Ч К.: Максимум, 2001

85. Самойлов JI.JI Практические выводы по результатам анализа финансовых показателей// Финансовый Директор № 5, 2004

86. Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. Пособие для вузов.-2-e изд., перераб. и доп.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003

87. Справочник финансиста предприятия. 3-е изд., доп. и перераб. -М.: Инфра-М, 2001

88. Стоун Д., Хитчинг К. Бухгатерский учет и финансовый анализ.// Пер с англ. СПб.: Литера Плюс, 1998

89. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом. Ч М.: Перспектива, 1998

90. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1995

91. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Перспектива, 1999

92. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. Ч М.: ГУ ВШЭ, 2000

93. Тренев H.H. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 2003

94. Трянина М.А. От финансового анализа к финансовому менеджменту// Интернет сайт БКТ-Консатинг, Ссыка на домен более не работаетp>

95. Улина С.Л. Подходы к формированию системы финансового менеджмента в России // Менеджмент в России и за рубежом №3,2003

96. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник// А.А.Володин и др. М.: ИНФРА-М, 2004

97. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. -М.: Издательство Зерцало, 1998

98. Финансовый менеджмент. Практикум: Учебное пособие для вузов// Под ред. Н. Ф. Самсонова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000

99. Хеферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ. JI. П. Белых. М.: Аудит, ИО ЮНИТИ, 1996

100. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: Издательство Дело и Сервис, 2002

101. Хотинская Г.И. Харитонова Т.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: Издательство Дело и Сервис, 2004

102. Чернышева Ю.Г., Чернышев. Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.- М.: ИКЦ МарТ; Ростов н/Д: Издательский центр МарТ, 2003

103. Шатунов А. Постановка финансового менеджмента на предприятии: предмет и цели управления // РЦБ 2000, № 9

104. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: ИНФРА-М, 2005

105. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2003

106. Шим Д., Сизел Д. Финансовый менеджмент// Пер. с англ. М.: ФИЛИНЪ, 1996

107. Шумаков М.А. Влияние отрасли связи на темпы экономического развития РФ// Телекоммуникации и сети, № 3, 2004

108. Южный В .А. Где зарплата больше// Известия 12.11.2004

109. Яковлев С.А. Стратегии развития российского телекоммуникационного рынка в постреформенный период// Мобильные телекоммуникации №1, 2005

110. Данные интернет сайта Министерства Финансов РФ, Ссыка на домен более не работаетp>

111. Данные интернет-сайта Инвестиционной компании Файненшл Бридж, http ://www. superbroker.ru.

112. Данные интернет-сайта Министерства информационных технологий и связи РФ, Ссыка на домен более не работаетp>

113. Юг телеком (3.3 или. ЛИНИЙ)1. У;>а.1С1)н11>ш|формашннформсвяи.адия t

114. Сибирьтелеком (15 мн. линии)1. Новосибирск

115. Вогателеком (19мли. линий)1. Влэпивос

116. Краткая характеристика региональных операторов фиксированной связи

117. ОАО Южная телекоммуникационная компания (ЮТК) находится в южном округе, одном из богатейших районов России, что в целом предопределяет ее эффективность и динамичность в развитии.

118. ОАО Северо-Западный Телеком (СЗГ) второй по степени телефонизации оператор в России, однако по своим финансовым показателям компания уступает многим, главным образом в силу не очень качественного менеджмента.

119. ОАО Дальневосточная компания электросвязи" (Дальсвязь) самый мекий среди операторов фиксированной связи - во многом еще не оформившаяся компания

120. ОАО Московская городская телефонная сеть (МГТС) является оператором фиксированных услуг связи в Москве. Самый высокий в отрасли показатель телефонизации (около 40%).

121. Республика Башкортостан один из наиболее сильных регионов России.

122. Данные официального интернет сайта Президента Республики Башкортостан и администрации президента, www.bashkortostan.ru

123. Исходные данные для анализа финансового состояния ОАО Башинформсвязь в агрегированном виде (тыс.руб.)актив 30.06.03 31.12.03 30.06.04 31.12.041 2 3 4 5i. внеоборотные активы

124. Нематериальные активы (04,05) 3 324 2 596 8 291 4 579

125. Основные средства (01,02,03) 2 252 568 2 306637 2 487 547 2 320 635

126. Незавершенное строительство (07,08,16,61) 215 959 240 819 297 893 216464

127. Догосрочные финансовые вложения (06,82) 19287 24 795 41 562 90 358

128. ИТОГО по разделу! 2 275179 2 334 028 2 537400 2 415572ii. оборотные активы

129. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19) 16 972 43 413 18 063 25 278

130. Дебиторская задоженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 282 193 307263 273 064 336 715

131. Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82) 46 093 39 977 51 936 36 993

132. Денежные средства 33 476 32 816 21 379 20 380

133. Прочие оборотные активы 3 16 50

134. ИТОГО по разделу II 487 737 551347 489563 555199баланс 2 762 916 2 885375 3 026 963 2 970 771пассив ш капитал и резервы

135. ИТОГО по разделу III 2165958 2161 776 2 322120 2289259iv. догосрочные обязательства

136. Займы и кредит (92, 95) 193 057 237 715 255 189 235 303

137. Прочие догосрочные обязательства

138. ИТОГО по разделу IV 193 057 237 715 255189 235303v. краткосрочные обязательства

139. Займы и кредиты (90,94) 30 983 60 826 66287 67 803

140. Кредиторская задоженность 367 597 409 355 367 558 346 837

141. Задоженность участникам (учредителям) по выплате доходов(75) 4 703 15 319 4 761 15 850

142. Доходы будущих периодов (83) 618 384 11 048 15 719

143. ИТОГО по разделу V 403 901 485884 449 654 446209баланс 2 762 916 2 885375 3 026963 2 970 771

144. Исходные данные для анализа финансовых результатов ОАО Башинформсвязь в агрегированном виде (тыс.руб.)

145. Наименование показателя За период с 1.01.0330.06.03 За период с 1.07.0331.12.03 За период с 1.01.0430.06.04 За период с 1.07.0431.12.041 2 3 4 5

146. Выручка (нетто) от продажи товаров и услуг, (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 645 000 794 561 862 156 1 156 717

147. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 516 153 630 270 698 914 894 894

148. Прибыль от продаж 128 847 164 291 163 242 261 823

149. Сальдо операционных доходов и расходов -14 662 -19 626 -58 930 -89 757

150. Сальдо внереализационных доходов и расходов -20 429 497 5 900 3 856

151. Прибыль (убыток) до налогообложения 93 756 145 162 110 212 175 922

Похожие диссертации