Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

ПОВЫШЕНИЕ РОЛИ КРЕДИТА В ФИНАНСИРОВАНИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЙ тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Дзиабаева, Асет Сираждиновна
Место защиты Москва
Год 2005
Шифр ВАК РФ 08.00.10

Автореферат диссертации по теме "ПОВЫШЕНИЕ РОЛИ КРЕДИТА В ФИНАНСИРОВАНИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЙ"

На правах рукописи

Дзиабаева А сет Снраждиновна

ПОВЫШЕНИЕ РОЛИ КРЕДИТА В ФИНАНСИРОВАНИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЙ

Специальность: 08.00.10 Ч финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Работа выпонена на кафедре конкретной экономики и финансов Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации.

Научный руководитель:

доктор экономических наук Румянцева Елена Евгеньевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Шенаев Вячеслав Никитич

Ведущая организация:

кандидат экономических наук Орлова Елена Роальдовна

Ульяновский государственный университет

Защита состоится 2005 г. в />, 00 часов на заседа-

нии диссертационного совета по экономическим наукам Д 502.006.05 в Российской академии государственной службы при Президенте РФ по адресу: 119606, г. Москва, проспект Вернадского, 84, 1-й учебный корпус, аудитория

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале библиотек) Российской академии государствен ной службы при Президенте РФ (Ы учебный корпус, каб. 914).

Автореферат разослан ОК,г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Р.А. Чванов

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность диссертационного исследования определяется объективной необходимостью научного анализа процессов кредитования и путей повышения роли кредита в финансировании инвестиционных проектов предприятий. Одним из механизмов решения задачи удвоения ВВП является обеспечение необходимыми кредитными ресурсами предприятий реального сектора экономики. При этом наиболее эффективной формой управления инвестиционной деятельностью, в том числе на основе использования кредитных ресурсов, является проектная форма.

Поэтапная адаптация российских предприятий всех форм собственности к рыночным условиям хозяйствования способствует развитию более эффективных секторов экономики, которые используют собственные и наращивают кредитные инвестиционные ресурсы для преодоления структурных диспропорции, в том числе в высокотехнологичных отраслях экономики, обеспечивая финансирование программ обновления производства. Вместе с тем в структуре ВВП продожает снижаться доля валового накопления, удельного веса инвестиций в основной капитал. При ограниченности финансовых средств инвестирования, сокращении их централизованных фондов одним из основных их источников становятся собственные средства предприятий.

Выявление закономерностей и особенностей трансформации воспроизводства, выбор инвестиционных приоритетов с учетом их ресурсно-финансового обеспечения и анализ модели реализации капиталовложений позволяет раскрыть рациональное сочетание внутренних и внешних процессов инвестирования пред при яти й. При этом современные методы финансовой экспертизы в процессе отбора инвестиционных проектов дожны опираться на научные подходы к экономической диагностике и оценке их эффективности с учетом требований высокой окупаемости собственных и привлеченных кредитных инвестиционных ресурсов для обновления и модернизации производств.

В этом аспекте возрастает актуальность научного исследования проблем повышения роли кредита в финансировании инвестиционных проектов предприятий, обновления их производства, реализации воспроизводственной функции кредита на макроуровне.

Степень разработанности проблемы. Кредит откосится к числу важнейших категорий экономической науки. Его изучению посвящены произведения классиков, многочисленные работы советских, современных российских и зарубежных экономистов. Вопросы кредита широко обсуждались в советской экономической науке в 1960-70-е годы, в том числе в

работах Э.Я. Брегеля, И.В. Левчука, H.A. Трахтенберга и др. В 2000-е годы в российской науке произошло возвращение к кредитной тематике, в частности в работах Л.И. Абакина, С.Ю. Глазьева, В.A. May, А.Н. Шохина, Ю.В. Яковца. В своих диссертационных исследованиях М.В. Евраев, O.A. Распорова м O.E. Смирнов рассмотрели вопросы, связанные с банковским кредитованием инвестиционных проектов; Т.В. Клинцова разработала подходы к оценке эффективности кредитного механизма на примере финансирования промышленных предприятий; А.Ю. Баранова, Н.Г. Севастьянова и Д.Л, Хейло изучали теоретические проблемы, касающиеся определения сущности понятия кредит. На макроэкономическом уровне ОЛ. Рогова обосновала роль кредитного механизма в качестве одного из ведущих звеньев воспроизводственной системы экономики, а А.И. Поли щук рассмотрела вопросы, связанные с эволюцией кредитной системы России.

Значительный вклад в исследование современных проблем, связанных с развитием кредитных отношений в России, вносят ученые Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации: А.Г. Куликов, И.Д. Манкуляк, Е.Е. Румянцева, А.Т. Слицын и другие.

Вместе с тем, с учетом усложнения экономических отношений и в связи с фактическим обострением проблемы реализации вое производств венной функции кредита в российской экономике представляется актуальным проведение исследований по повышению роли кредита в финансировании инвестиционных проектов предприятий.

Целью диссертационной работы является обоснование необходимости и определение механизмов повышения роли кредита в финансировании инвестиционных проектов российских предприятий.

Для реализации поставленной цели определены следующие основные задачи исследования:

- раскрыть основные подходы к определению сущности кредита и классификации его видов, повышению надежности кредита как экономической сдеки;

- исследовать зарубежный опыт льготного кредитования инвестиционных проектов, а также макроэкономические предпосыки реализации кредитного потенциала российской экономики;

- обосновать пути наращивания кредитных ресурсов в системе финансирования инвестиций в основной капитал предприятий;

- проанализировать проблемы повышения эффективности инвестируемых проектов обновления производства;

- рассмотреть экономические показатели оценки эффективности кредитуемых инвестиционных проектов рззвития предприятий.

Объектом исследования являются субъекты кредитных отношений: предприятия-инициаторы инвестиционных проектов, поступающие в качестве заемщиков; кредитные организации, выступающие в роли кредиторов, и государство в лице упономоченных государственных органов.

Предметом исследовании выступают отношения по поводу формирования эффективных кред!гтных свячен в российской экономике в условиях использования проектной формы организации инвестиционной деятельности предприятий.

Теоретико-методологическую основу диссертации составили: теория воспроизводства, инвестиций, методы финансово-кредитив го анализа. В качестве методологической базы диссертационной работы использованы системный, комплексный, функциональный и ситуационный подходы, совокупность методов анализа инвестиционных проектов. Диалектический метод и принципы прогнозирования применялись при анализе повышения эффективности реализации инвестиционных проектов на предприятиях. В диссертации с этих позиций использовались новые работы по избранной теме российских и зарубежных ученых, материалы академических экономических институтов, министерств и департаментов, статистические, научные, банковские и другие материалы Российской Федерации, международных финансово-экономических организаций.

Научна и новизна исследования заключается в следующем:

- выделен ряд подходов к определению сущности кредита; на базе наиболее актуальных Ч рыночного, институционального и воспроизводственного Ч сформулировано единое, комплексное определение сущности кредита, отражающего изаимосвязь макро- и микроуровней;

- выявлены причины того, что банковское кредитование, ввиду отсутствия комплексных теоретических разработок по системному представлению со времен пой роли кредита в воспроизводственном процессе страны, чегкой системы целей кредитной политики России и критериев, на ослопе которых проводилась бы оценка се эффективности, на протяжении последних лет является второразрядным источником финансирования инвестиционных проектов предприятий. Как следствие - противоречивость российского законодательства в сфере кредитования инвестиционных проектов, неустойчивость банковской системы и кризисное состояние подавляющей доли основных средств предприятий, неудоатетворительное финансовое состояние большинства российских предприятий,

а также несопершенство методик анализа инвестиционных проектов, что повышает риски их реализации;

- продемонстрирован двойственный характер развития кредитной системы страны, позитивная сторона которого связана с раскрытием кредитного потенциала страны и выпонением воспроизводственной функции кредита, а негативная Ч с использованием кредитных отношений для уклонения от налогов и применения теневых схем;

- произведена классификация инструментов кредитной политики государства, в основе которой лежит их деление на административные (регистрация и лицензирование кредитных организаций, установление для них обязательных резервов, а также нормативов ликвидности и других) и экономические (изменение учетной политики и страхование вкладов населения как сфера компетенции Банка России, льготное кредитование и реструктуризация задоженности неплатежеспособных предприятий как направление бюджетной политики государства);

- на основе обобщения зарубежного опыта и на примере развития малого бизнеса и сельского хозяйства обоснована определяющая роль льготного кредитования как важнейшей формы государственной финансовой поддержки в ряде важнейших секторов и отраслей экономики, при атом обоснованием целесообразности использования льготного кредитования ни вести цнонн ото проекта может служить расчет как коммерческой, так и бюджетной и народнохозяйственной эффективности;

- обоснована целесообразность комплексного применения как статических (минимума общих финансовых затрат, максимума прибыли и рентабельности, короткого срока окупаемости), так и динамических методов (бездефицитного денежного нотокЗ, положительной чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности и дисконтированного периода окупаемости) количественной оценки, а также необходимость их корректного отражения в методической литературе.

На за щи ту выносится следукиние положении;

- обоснование того, что кредит является необходимым условием реализации воспроизводственной функции экономики России, для которой характерен дефицит кредитных ресурсов, обусловленный: низкой платежеспособностью предприятий страны в условиях кризисного состояния основных фондов; недостатками развития российскою банковской! сектора; двойственной природой кредитной системы, а также низким качеством проведения предынвееттшож ич исследований;

- аргументация о том, что кредитные отношения в любо стране мира характеризуются разнообразием, что связано как с особенностями различных видов субъектов кредитных отношений, так и с многообразием кредитных продуктов. Особые требования предъявляются к нормативно-правовому регулированию кредитных отношений, которое дожно быть понятным для участников кредитных отношеннй, непротиворечивым и иметь системное изложение. Как свидетельствует анализ Налогового и Гражданского кодексов РФ, эти требования пока не удалось реализовать в поной мере;

- вывод о том, что позитивный потенциал системы государственного регулирования кредитных отношений в России пока не раскрыт: недостатки денежно-кредитной политики выявляются уже на этапе целеполагания н планирования как на макро-, так и на микроуровнях; практически не используется также льготное кредитование. На примере ряда стран с развитой рыночной экономикой показано, что, например, потенциал сектора малых предприятий раскрывается именно благодаря системе льготного кредитования.

- предложение о проведении расчетов эффективности инвестиционных проектов на основе комплексного количественного анализа, включающего статические и динамические методы, что позволяет повысить качество проведения преды нвестшшонных исследований и тем самым способствовать повышению роли кредита в развитии экономики России.

Теоретическая к практическая значимость работы. Выводи и рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы государственными, региональными и местными органами власти при разработке системы мер по повышению роли кредита в финансировании инвестиционных проектов предприятий, непосредственными участниками кредитных отношений - предприятиями и финансирующими проект организациями Ч в качестве методической основы для принятия более обоснованных инвестиционных решений, а также в учебном процессе в преподавании дисциплин по тематике: деньги, кредит, банки, инвестиции.

Апробация работы осуществлена в практической деятельности Министерства экономического развития и торговли Чеченской Республики и КВ Форпост (ЗЛО), на научно-практической конференции, посвященной проблеме повышения эффективности кредитных отношений в'структурных подразделениях Сбербанка РФ (г. Ульяновск, 2002 г.), на круглом столе Финансовый менеджмент к финансовое проектирование: состояние, перспективы, развитие (г. Москва, май 2005 г.) и заседании проблемной группы кафедры конкретной экономики к финансов Российской академии

государственной службы при Президенте Российской Федерации (г. Москва, июнь 2005 г.). По теме исследования опубликовано 4 работы общим объемом печатных листа.

Логика исследования н структура. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и литературы, включающего 217 наименований. Содержание работы прел ставлено на 185 страницах машинописного текста и включает 39 аналитических таблиц и 5 рисунков.

И. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы, определяется объект, предмет, цель и задачи исследования, изложено содержание основных положений, выносимых на защиту, их научная новизна, теоретическая и практическая значимость полученных результатов.

В первой главе Теоретические основы повышения рол кредита в финансировании инвестиционных проектов предприятий рассматриваются основные подходы к определению сущности кредита и его классификации.

Обобщение научной и учебной литературы по вопросу раскрытия сущности понятия кредит позволяет выделить несколько подходов, в соответствии с которыми целесообразна, на наш взгляд, организация научных исследован и П.

Первым подходом, являвшимся основным в советской политической экономии, следует назвать понимание сущности кредита как формы движения ссудного капитала (применительно к социализму Ч теория ссудного фонда). К сторонникам данного подхода можно отнести Э.Я. Ере геля, Г.Л. Шварца, И.В. Левчука, О.И. Лаврушнна, Н.Г. Антонова, М.Л. ГТесселя и других. При этом применительно к современному этапу развития экономической науки некоторыми исследователями предлагается модернизировать данное определение, вводя вместо понятия ссудный капитал более широкое, по их мнению, понятие кредитный ресурс, который включает не только средства, высвобождающиеся в результате функционирования предприятий, но и других субъектов экономики, включая государство, домашние хозяйства, иностранных агентов, а также способность банков творить ресурсы. На современном этапе ссудный капитал перерастает в кредитный ресурс, основа ссудной) фонда становится шире1.

1 См.: Бариновэ А.Ю. Кредит: политко-*жоночический аспект: Дис...канд, экой, наук: 08.00.01, Иваново, 2000. С, 117.

Ко второму подходу относится аккумуляционно-перераспределительная трактовка сущности кредита, в соответствии с которой кредит является формой аккумуляции и распределения временно свободных денежных средств.

Третий подход представляет кредит как экономическое отношение двух и более сторон, возникаю шее по поводу движения ссудного капитала.

В соответствии с четвертым - рыночным - подходом кредит является товаром особого рода. Он отличается от обычных товаров формой своего движения, спецификой товарных свойств, процессов формирования цены. Данный поход имеет непосредственный выход на практику: любой банковский работник, участвующий в процессе кредитования инвестиционных проектов, как и любой заемщик-инициатор инвестиционно го проекта, дожны хорошо знать тот товар, который представлен иа кредитном рынке.

Пятый - институциональный подход, представляющий рыночный механизм хозяйствования в виде взаимодействия совокупности институтов и уделяющий особое внимание взаимодействию сущности экономических явлений с их правовой формой, рассматривает кредит как сдеку между различными субъектами хозяйствования. В российской науке данный подход реализуется только в работах юристов, в то время как на Запале все больше сторонников среди ученых-экономистов привлекает такое направление н ео институцн о нал изма как экономика права.

И, наконец, шестой - макроэкономический - подход представляет кредит как элемент воспроизводственной системы экономики страны, один из важнейших инструментов государственного регулирования.

В то же время единого определения кредита, отражающего его сущность и на макро-, и на микроуровне, пока не сложилось. На наш взгляд, наибольший интерес с точки зрения реализации прикладной роли российской экономической науки представляют три последних подхода Ч рыночный, институциональный и макроэкономический, развитию которых и посвящена данная диссертационная работа. При этом, учитывая сложившийся уровень разработки данной проблемы, некоторые вопросы освещаются в работе в постановочном плане.

Учитывая вышесказанное, представляется целесообразным дать следующее единое комплексное определение кредита, основанное на рыночном, институциональном и макроэкономическом подходах: кредит Ч это рыночный институт и товар особого рода, выпоняю ищи воспроизводственную функцию и являющийся важнейшим фактором экономического роста. Что касается классификации кредита, то она разработана с учетом

требования непротиворечивости, чтобы оно и то же название кредита не фигурировало в разных группах (табл. I).

Таблица 1. Ч Рыночный и институциональный подходы в классификации кредита__

Признак классификации Виды кредитов

Субъекты отношений Коммерческий и банковский

Содержание объекта Товарный, денежный и смешанный (товарно-денежный)

Сроки Догосрочный, среднесрочный и краткосрочный

Обеспеченность Обеспеченный и необеспеченный

Тип кредитора Государственный, банковский, международный и др.

Направление использования Потребительский, ипотечный, промышленный, сельскохозяйственный, экспортный, импортный и др.

Способ предоставления Вексельный, кредитная линия, возобновляемый (револьверный), обращаемый

Размер Мекий, средний, крупный

Банковский кредит Ссуда, овердрафт, факторинг, лизинг

Все это свидетельствует о многообразии кредитных отношении и необходимости учета данного фактора в проведении кредитной политики на уровне российских предприятий, так и на уровне государства в целом.

На рис. I представлено теоретическое представление формирования спроса и предложения на кредитном рынке, которое позволяет рассматривать как проблемы, касающиеся мнкроуровня, то есть взаимодействия различных субъектов кредитных отношений, так и макроуровня Ч влияния кредитной политики на реализацию воспроизводственной функции кредита.

Возможность своевременного получения банковского кредита или заемных средств от других юридических или физических лиц является одним из важнейших условий обеспечения финансовой устойчивости российских предприятий и их экономического роста. Но для того, чтобы возможность кредита стала реальностью, необходимо наличие определенных условий. Главным из них является совпадение интересов кредитора и заемщика, которые как участники кредитной сдеки дожны выступать в

качестве юридически самостоятельных субъектов, материально гарантирующих выпонение обязательств, вытекающих из экономических связей.

Субъекты хозяйствования, располагающие кредитными ресурсами

Национальные субъекты хозяйствования Домашние хозяйства (физические лица) Предприятия нефинансового сектора Государстве иные учреждевия Финансовые институты

Зарубежье и международные субъек-ть; хозяйствования Домашние хозяйства (физические лица) Предприятия нефинансового сектора Государствен н ые учреждения Финансовые институты

Субъекты хозяйствования, испытывающие потребность в привлечении кредитных ресурсов

Предложение кредита

Спрос на кредит

Национальные субъекты хозяйствования Домашние хозяйства (физические лица) Предприятия нефинансового сектора Государственные учреждения Финансовые институты

Зарубежные и международные субъекты хозяйствования Домашние хозяйства (физические лица) Предприятия нефинансового сектора Государствен н ые учреждения Финансовые институты

Рис. 1. Формирование спроса и предложения на кредитном рынке.

Для заемщика важны, в первую очередь, доступность, достаточность кредита н многообразие предложений; для кредитора - надежность заемщиков и формирование такой инвестиционной программы, которая бы обеспечивала получение максимальной доходности всех участников инвестиционного проекта при минимальном уровне рисков.

Несмотря на широкое распространение знаний и наличие многолетней практики кредитования, вопрос эффективного использования и возвратности кредитов по-прежнему остается актуальным. Отчасти это связано с тем, что для получения кредитных средств предоставляются неквалифицированно подготовленные бизнес-планы, не учитывающие основную часть рисков инвестиционного проекта. Но во многом это связано с тем, что кредитные механизмы широко задействованы в теневой экономике, а т.ч. связаны с уголовными преступлениями. В российской практике известно множесттю случаев того, когда вновь создаваемые под подставных лиц фирмы получали кредит, который потом не с кого было истребовать: нца, использующие данный источник быстрого обогащения, как правило, не имели никаких формальных связей с фирмой-заемщиком. Эти и другие причины обусловили принятие и введение с 1 нюня 2005 г. Федерального закона О кредитных историях.

Кроме того, проведенный анализ норм Гражданского н Налогового кодексов РФ показал, что в России имеется неоднозначность применения норм права, в частности при налогообложении субъекта хозяйствования, пользующегося беспроцентным займом. Противоречивость российского законодательства является одной из причин, тормозящих раскрытие потенциала кредитной системы в стране.

Льготное кредитование как инструмент государственной пол тики является важнейшим условием развития многих секторов и отраслей экономики, особенно в условиях кризисного состояния основных фондов. Однако и в условиях развитой рыночной экономики государство продожает оказывать финансовую поддержку путем предоставления па льготных условиях кредитных ресурсов, например, малым предприятиям. Обобщение практики государственной поддержки в ряде стран с развитой рыночной экономикой, в т.ч. в США, Канаде, Японии, Великобритании и других, показало, что со временем масштабы льготного кредитования малого бизнеса не только не уменьшаются, а напротив Ч увеличиваются. Это связано, с одной стороны, с объективными причинами, но которым малый бизнес нуждается в льготном кредитовании, а с другой - и той важной социальной и экономической роли, которую играет малый бизнес в рыночной экономике, формируя средний класс, способствуя повышению уровня жизни в стране н обеспечивая формирование значительной части ВВП.

Система льготного кредитования сельского хозяйства в России также отличается существенными недостатками и требует серьезных изменений, в том числе с использованием опыта стран с развитой рыночной экономикой.

Во второй главе Макроэкономические предпосыки реализации кредитного потенциала российской экономики исследуются вопросы реализации воспроизводственной функции кредита в России, формирования целей кредитной пол1гтикн Российской Федерации в условиях неопределенности объекта государственного регулирования, определения тенденций развития российского кредитного рынка.

Обоснование системы мероприятий по технологическому обновлению производства связано с уровнем физического износа основных производственных фондов, который достиг 40%, в том числе про мы тленно-производственных Ч 37%, в отраслях промышленности Ч 45-50?о, а технический уровень преобладающей части машин и оборудования значительно отстает от мировых стандартов. Кроме того, важно преодолеть отставание развития сельскохозяйственного сектора производства, углубленное ножницами цен, ранее компенсировавшимися дотациями бюджета, в результате чего хозяйства оказались лишенными собственных оборотных средств, превратившись в сферу неадекватную экономической системе в рыночных условиях хозяйствования.

Подъем российской экономики невозможен без масштабных финансовых вложений в се реальный сектор. Необходимость решения данной проблемы в приоритетном порядке как на макро-, так и на микроуровне определяется значительным физическим и моральным износом основных фондов. По оценкам специалистов, для обновления физически изношенного основного капитала российских промышленных предприятий требуется порядка 500 мрд. дол. США. К этим суммам необходимо ежегодно добавлять средства на уровне 10-11% от указанных величин, обеспечивающие режим простого воспроизводства и связанных с ежегодным выбытием (в соответствии с установленными нормами амортизации) активной части устаревших фондов.

Анализ финансового состояния предприятий, пользовавшихся банковскими ссудами, показал, что возможность привлечения банковских ссуд сегодня имеют только предприятия с идеальными показателями кредитоспособности. Огромной части предприятий кредитные ресурсы банков остаются по-ирежпему недоступными из-за высоких процентных ставок, а основной проблемой российских предприятий остается неплатежеспособность. В 2003 г. удельный вес кредиюв банков в финансировании инвестиций в основной капитал возрос до 5,2% против 4,7% и 2002 г., а в

2004 г. - до 7,7%'. Однако, несмотря на рост удельного веса в структуре инвестиций в основной капитал, банковский кредит по-прежнему остается второразрядным источником финансирования инвестиционных проектов, и его долю в структуре инвестиций в основной капитал целесообразно повысить в догосрочной перспективе с 7,7% в 2004 г. до 50%. Повышение доли банковского кредита в структуре инвестиций в основной капитал является основой для реализации воспроизводственной функции кредита в российской экономике.

Это подтверждают и проведенные международные сравнения. Так, по сравнению со странами с развитой рыночной экономикой Россия существенно отстает по показателю отношения доли национального банковского кредита к ВНП. По этому показателю абсолютным мировым лидером является Япония, которая на протяжении многих лет обеспечивает благоприятные условия для развития национальной системы банковского кредитования предприятий и населения (табл. 2).

Таблица 2 - Доля национального банковского кредита в ВНП страны в 1990 и 2002, (в0/л)1

1990 2002

Страны с высоким уровнем дохода 132,1 168,5

в т.ч. Япония 259,6 312,5

Швейцария 179,0 174.4

США 110,8 159,4

Страны со средним уровнем дохода 65,3 82,9

в т.ч. Венгрия 105,5 53,0

Туркмения н.л. 30.7

Украина 83,2 28,1

Россия н.д. 26,6

Белоруссия н.д. 17.5

Страны с низким уровнем дохода 44,7 48,6

Республика Конго 29.1 11.4

' Социально-экономическое положение России в 2004 году I/ Вестник Ьакка России, № 14 (812), 16 марта 2005. С. 16.

2 Источник: 2004 World Development Indicate-i. Washington, DC: Iiis WoilJ Bank, Match 2004. P.270-272.

Данные табл. 2 подтверждают вывод о том, что кредит не выпоняет в России пока своей важнейшей воспроизводственной функции. Специфика условий накопления капитала в российской экономике заключается в высоком уровне процента за кредит, что отражает нехватку денежного капитала, неразвитость фондового рынка и слабость системы коммерческих банков. Все это резко ограничивает возможности рыночного саморегулирования инвестиционной сферы. Кредитные источники финансирован!!я капитальных вложений практически недоступны для убыточных и малорентабельных предприятий. Проводимая ограничительная денежно-кредитная политика, ослабляет инфляционные риски инвестиционных проектов, но одновременно затрудняет их осуществление вследствие нехватки у инвесторов необходимых денежных средств.

Последствия неразвитости рынка капитала усугубляются сокращением финансирования капитальных вложений из государственного бюджета. Одной из главных причин торможения инвестиционной деятельности была ориентация российских реформ на максимальную замену механизма бюджетного финансирования инвестиций их самофинансированием из сбережений (прибыли) частного сектора. Негативный результат такой политики заключается в неспособности и нежелании частного капитала осуществлять инвестиции в договременные проекты, связанные с проведением структурной перестройки экономики, эффект которых реализовывася не инвестором, а предприятиями сопряженных отраслей и регионов.

В табл. 3 представлены некоторые характеристики развития кредитных организаций, которые свидетельствуют о том, что банковская система России еще отличается значительной неустойчивостью и несбалансированностью развития.

Уровень капитализации банковской системы любой страны является важнейшим показателем, определяющим достаточность банковского капитала в экономике. Банк России активно стимулирует процесс концентрации банковского капитала путем повышения планки минимального уставного капитала для вновь организуемых банков и ужесточения нормативных требований к уже существующим кредитным организациям. Как следствие - стабильный рост собственного капитала банков в сочетании с ростом зарегистрированного уставного капитала (табл. 4).

Вместе с тем, исследователи отмечают, что в российской банковской системе, несмотря на положительную динамику роста основных показателей за последние годы, никаких фундаментальных структурных изменений не произошло, она по-прежнему неустойчива, зависит от конъюнктурных колебаний рынка, пшерчувствителыга к любой негативной информации.

Таблица 3 Ч Показатели структуры второго уровня банковской СИС' темы России (по состоянию на 1 мая 2005 года)'__

Наименование показателя Количество

Зарегистрировано кредитных организаций (КО), всего 1482

в т.ч. банков 1428

Небанковских КО 54

КО, имеющие право на осуществление банковских операций, всего 1288

в т.ч. банки 1236

небанковские КО 52

Филиалы действующих КО на территории Российской Федерации, всего 3250

из них: Сбербанка России 1011

КО, у которых отозвана (аннулирована) лицензия на осуществление банковских операций и которые не исключены из Книги государственной регистрации кредитных организаций 194

Внесена запись в Книгу государственной регистрации КО о ликвидации КО как юридического ниа 1606

Таблица 4 Ч Динамика роста собственных средств (капитала) российских банков (по состоянию на 1 января)2 _

Год Собственные средства (капитал), мрд .руб. Уставный капитал, мрд.руб. Доля уставного капитала в собственных средствах, %

2001 286.4 206,3 72

2002 453.9 261,0 58

2003 582,1 300,4 52

2004 815,6 362,0 44

2005 946,6 380.5 40

1 Источник; Вестник Банка России, №24 <822), 18 мая 2005. С. 5-6. 1 Мэрнчев С .Л. Роль управления капиталом в обеспечении фннансопоА стабильности банка: автореф. дис...канд. экон. наук: 08.00.10, Моек ид, 2005. С. 10

Важнейшим условием обеспечения эффективности системы государственного регулирования является четкое определение объекта управления, представление его в виде системы, состоящей из конкретных элементов, а также его взаимосвязи с другими объектами управления, также имеющими представление в виде системы. Противоречивость же определения и структуризации объекта управления, напротив, свидетельствует о том, что предпосыки для создания эффективной системы государственного регулирования пока не созданы, поскольку нет ясности относительно того, какой объект дожен подвергаться целенаправленному воздействию со стороны государства,

В качестве инструментов кредитной политики представляется целесообразным их группировка по следующим направлениям (рис. 2).

Рис. 2. Инструменты государственной кредитной политики

Следует подчеркнуть, во-первых, что уже давно назрела необходимость в теоретическом и правовом разделении денежно-кредитной политики на денежную и кредитную с соответствующим построением системы

их инструментов, и, во-вторых, по кредитная политика не является исключительно прерогативой Центрального банка Российской Федерации. Немаловажную роль в реализации воспроизводственной функции кредита в экономике страны играет льготное кредитование, которое считается инструментом бюджетной политики, а также реструктуризация задоженности неплатежеспособных предприятий, в которой государство фактически выступает главным кредитором.

Проведенный в диссертационной работе анализ иошоляст сделать вывод, что проблема государственного регулирования кредитной системы, обеспечивающей формирование и эффективное использование необходимых для развития российской экономики кредитных ресурсов, не только не получила системного и комплексного рассмотрения в законодательстве России, но и находится на начальном этапе своей проработки, поскольку не имеет четкого определения объект управления, а также отсутствуют проработанные с применением известных в мировой и советской практике методов цели реализации кредитной политики как составляющей экономической политики. Все это свидетельствует о необходимости продожения исследований по дайной проблеме, а также снятии противоречивости токования понятийного аппарата в действующих нормативно-правовых актах. Представляется целесообразным теоретически разработать и отразить в законодательстве следующие вопросы:

- структура кредитной системы и закономерности ее построения;

- варианты изменения количественных пропорций кредитной системы;

- двойственная роль развития кредитной системы и направления снижения негативной стороны ее развития;

- взаимосвязь механизма формирования сбережений и кредитных ресурсов;

- формирование кредитного механизма, направленного на раскрытие возможностей использования кредитных ресурсов в обеспечении экономического роста предприятий и страны в целом.

В формировании институциональной структуры российского кредитного рынка возможно применение двух принципиально разных стратегий. Первая Ч формирование банковской системы "вокруг ЦБ", то ость увеличение его роли в экономике. Повышается и роль нскоюрых государственных банков, которым делегирована часть функций Центробанка. Именно такая система сформирована в России, где часп. функции ЦБ выпоняют Внешторгбанк, Внеш жономбанк н Сбербанк, их филиалы и дочерние компании (в том числе eipa.xoBi.ie и управляющие компании).

При такой стратегии централизации лен еж но-кредитной системы н усиления контроля за ней ЦБ берет на себя ответственность и за перераспределение кредитных ресурсов внутри страны. Для реализации такой стратегии аппарат ЦБ дожен обладать высочайшей квалификацией с тем, чтобы страна выиграла в конечном счете от такой системы централизации.

Другая стратегия организации банковской системы характерная для европейских стран и США: ЦБ выпоняет только монетарные функции. То есть контролирует денежную эмиссию, валютный курс, макроэкономические показатели и внешнеторговые операции. А кредитованием отраслей, то есть перераспределением финансовых потоков виугри экономики, занимаются коммерческие банки.

Исследования показали целесообразность разделения денежно-кредитной политики, проводимой Центральным банком России, на денежную н кредитную. При этом построение системы инструментов кредитной политики показывает, что не только ЦБ РФ несет ответственность за реализацию воспроизводственной функции кредита, поскольку льготное кредитование и реструктуризация или списание задоженности неплатежеспособных предприятий не относятся к сфере его компетенции.

В третьей главе Развитие методического обеспечения кредитования инвестиционных проектов предприятий как условие повышения роли кредита в российской экономике подчеркивается, что для развития российского кредитного рынка проблема эффективного управления капиталом выдвигается на первый план как для кредиторов, в первую очередь для банков, так и предприятий-заемщиков. Поэтому важнейшим условием эффективного функционирования кредитной системы страны является тщательность и профессионализм проведения нрсдынвестиционных исследований, благодаря которым снимается значительная часть рисков и тем самым подтверждается возможность возвратности кредитных ресурсов в условиях их рационального использования. В советское время были сформированы методические подходы, которые вносятся к группе статических методов количествеиного анализа инвестиционных проектов и по-прежнему сохраняют актуальность и в наши дни. В тоже время они обладают одним существенным ограничением Ч не учитывают изменение стоимости денег во времени. Поэтому в целях проведения комплексного количественного анализа инвестиционных проектов целесообразно допонить данные статические методы динамическими методами, заимствованными в России из международной практики.

В диссертационной работе предложены подходы к решению задачи ранжирования инвестиционных проектов применительно к обрабатываю-

щим отраслям промышленности, которые с определенными коррективами пригодны для применения в сфере технологического обновления производства. В диссертации приводится также конкретизация методических подходов к оценке инвестиционных проектов в условиях российской системы налогового окружения и многообразия схем финансирования проекта.

Несмотря на кажущуюся простоту сложившихся в международной практике проектного анализа методов, существуют причины, препятствующие их использованию в реальной практике. Одной из таких причин является неквалифицированное изложение вопросов, связанных с проведением предынвестиционных исследований, в методической литературе, предназначенной для подготовки специалистов по экономическим специальностям. В связи с этим решение проблемы формирования и использования кредитных ресурсов в реальном секторе экономики зависит не только в целом от макроэкономической ситуации, с компетентностью и эффективностью работы Центрального банка РФ, вокруг которого строится кредитная система страны, но и с качеством информации, на основе которой производится обучение нового поколения специалистов, а также профессиональная подготовка и переподготовка кадров.

В заключении подводятся итоги диссертационного исследования и формулируются его результаты.

Основные положения диссертационного исследования изложены в следующих публикациях автора:

1. Дзиабаева A.C. К вопросу о становлении и совершенствовании инвестиционного кредитования в России в условиях информационной экономики // Стратегические приоритеты экономического роста в России. -М.: Экономика, 2004, (0,3 пл.).

2. Дзиабаева A.C. Льготное кредитование малого бизнеса // Государственная служба. - 2005. - Ла 4. (0,3 п.л.).

3. Дзиабаева A.C. Нормативно-правовое регулирование полей развития кредитных отношений в Российской Федерации // Государственная служба. - 2005. - № 5. (0,4 пл.).

4. Дзиабаева A.C. Проблемы реализации вое про изводе г вен и ой функции кредита в российской экономике И Дайджест-Финансы. Ч 2005. Ч J6 10. (0,5 пл.).

Автореферат

диссертации но соискание ученой стелен кандидата экономических наук

Дзиабаевой А сет Сираждшювны

Тема диссертационного исследования: Повышение роли кредита в финансировании инвестиционных проектов предприятий

Научный руководитель доктор экономических наук Румянцева Елена Евгеньевна

Изготовление оригинал-макета Дзиабаева Асет Сираждиновиа

Подписано в печать 24,10,2005 г. Тираж 80 экз. Усл. п.л. КО

Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации

Отпечатано ОПМТ РАГС. Заказ № 119606, Москва, пр-т Вернадского, 84

Похожие диссертации