Повышение качества банковского антикризисного кредитования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Лицов, Дмитрий Сергеевич |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2010 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Повышение качества банковского антикризисного кредитования"
На правах рукописи
ЛИЦОВ Дмитрий Сергеевич
ПОВЫШЕНИЕ КАЧЕСТВА БАНКОВСКОГО АНТИКРИЗИСНОГО КРЕДИТОВАНИЯ
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (стандартизация и управление качеством продукции)
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
И 3 МАМ 2010
Москва-2010
004601944
Работа выпонена в Научно-исследовательском центре информатики при Министерстве иностранных дел Российской Федерации
Научный руководитель: кандидат экономических наук
Комаров Николай Николаевич
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Герасимов Борис Иванович
кандидат экономических наук Тен Евгений Анатольевич
Ведущая организация: Московская финансово-промышленная
академия
Защита состоится л л 2010 г. в часов на заседании
диссертационного совета по экономическим наукам Д 222.020.01 при Российском научно-техническом центре информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия по адресу:
С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Российского научно-технического центра информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия по адресу: г. Москва, Нахимовский проспект, д.31, корп. 2, с авторефератом диссертации допонительно - на официальном сайте Российского научно-технического центра информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия www.gostinfo.ru.
Автореферат разослан л ^ А*2010_г.
Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук
А.А.Стреха
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена той ролью, которую играет качество антикризисного финансирования, опосредуемого банками, в санации промышленных предприятий.
Современная ситуация в промышленности России, как и во всем мире во время глобального экономического кризиса, характеризуется резким спадом спроса, повлекшим за собой сокращение производства, падение прибыльности предприятий и переход их значительной части в разряд убыточных и находящихся в предбанкротном состоянии. Падение производства и финансовых результатов детерминирует рост явной и скрытой безработицы, значительное увеличение социальной напряженности, дальнейшее сокращение платежеспособного спроса ввиду падения доходов населения. Выход из самоподдерживающейся спирали экономического спада правительства большинства стран мира, включая Россию, ищут в мерах массированной государственной финансовой поддержки экономики. Двумя основными направлениями государственной поддержки является поддержание спроса и поддержание предложения. В рамках поддержания спроса государство может увеличивать бюджетные расходы, включая прямые закупки для государственных нужд, а также социальные расходы (пенсии, зарплаты бюджетникам и т.д.). Кроме того, могут предприниматься меры по субсидированию спроса на конкретные виды продуктов (как непосредственным субсидированием продаж, так и субсидированием процентной ставки банковских потребительских кредитов). Как показывает мировая практика, данные меры могут быть достаточно эффективными, однако им свойственен ряд ограничений: рост социальных выплат (называемый в американской экономической теории разбрасыванием денег с вертолета) не обязательно влечет за собой увеличения спроса на отечественные товары: деньги могут быть потрачены на импорт, выведены из оборота и сохранены как сбережения в наличной форме, или же оказать давление на валютном рынке. Субсидированию продаж отдельных видов потребительских товаров, а также прямым государственным закупкам так же характерны имманентно присущие недостатки: субъективность выбора закупаемых государством и субсидируемых товаров является питательной коррупционной средой. Наконец, меры по искусственному стимулированию спроса заставляют потребителей немедленно производить ранее запланированные покупки, тем самым перераспределяя отложенный спрос в пользу текущего, однако неизбежность завершения программ стимулирования спроса лишь программирует последующий отложенный спад. Данными факторами определяется необходимость стимулирования экономики со стороны предложения, т.е. посредством финансирования предприятий, находя-
щихся в затруднительном положении. Это требует рассмотрения форм и методов эффективной трансформации объемов государственных финансовых ресурсов, выделяемых на поддержку предприятий, в антикризисные инвестиции. В мировой практике известны две основные формы: прямое бюджетное финансирование предприятий и предоставление ликвидности банкам на льготных условиях с целью активизации банковского финансирования. Первый вариант чреват ростом коррупционных схем и низкой эффективностью использования ресурсов, поэтому необходимо особое внимание уделить банковским механизмам оздоровительного кредитования предприятий. В современных условиях денежные власти сравнительно легко могут обеспечить банки необходимыми финансовыми ресурсами (особенно это относится к России ввиду наличия огромных накопленных финансовых резервов в различных фондах), однако выдача антикризисных кредитов по-прежнему затруднена, прежде всего, ввиду низкой платежеспособности заемщиков, проблемами с обеспечением возвратности кредитов. Следование традиционной методологии оценки кредитоспособности, рассчитанной на стабильные экономические условия и не учитывающей специфику резкого спада финансовых результатов в условиях глобального экономического кризиса, приводит к практически запретительным критериям выдачи кредитов, разрушает механизм трансформации сбережений в инвестиции, приводит к дальнейшему сокращению финансирования реального сектора и тем самым к расширенному воспроизводству кризиса.
Указанные факторы детерминируют необходимость развития методов и формирования критериев выделения антикризисного банковского финансирования применительно к современной экономической ситуации, состоянию финансовых рынков и реального сектора экономики.
Степень разработанности проблемы. Проблема развития банковского санирующего кредитования рассматривается в науке в рамках различных направлений. Общая теория финансовых инструментов антикризисного регулирования сформирована в трудах Дж. Арнольда, Э. Дж. Долана, Д.С. Кидуэла, Р.Коттера, Э. Рида, Дж.Ф. Синки, анализ их применимости к экономике России в условиях шоковых кризисов был проведен С.А. Белановским, А.И. Бланком, А.А.Блохиным, C.B. Гвардиным, H.H. Гриценко, Н.П. Гусаковым, В.Г. Дементьевым, Т.Г. Догопятовой, В.А. Каменецким, P.M. Качаловым, М.А. Котляро-вым, Б.В. Кузнецовым, М.В. Матовниковым, Я.М. Миркиным, Я.Ш. Паппэ, Ю.Н. Поповым, А.Д. Радыгиным, Е.В. Рыбиным, И.Н. Рыковой, А.Ю. Сима-новским, В.А. Слеповым, A.M. Смуловым, C.B. Цухло, A.A. Яковлевым.
Специфика банковского оздоровительного кредитования и его место в антикризисной политике рассмотрена в работах Л.Дж. Гитмана, Э.Дж. Джонса, Р. Коттера, К.Д. Кэмпбела, Р.Дж. Кэмпбела, Э. Рида; особенностям банков-
CKiix инструментов антикризисной политики в России посвящены труды В.К. Бурлачкова, A.B. Берникова, А.Е. Дворецкой, М.Б Диченко, Е.Ф. Жукова, О.И. Лаврушина, A.B. Мурычева, P.A. Мусаева, P.M. Нуреева, М.И. Сухова, K.P. Тагирбекова, В.Ф Терентьева, З.Т. Томаевой, В.М Усоскина, Г.Г. Фетисова, Г.Г. Чибрикова.
Однако при несомненной значимости приведенных работ необходимо актуализировать изучение ряда вопросов, касающихся методов, моделей и критериев банковского санирующего кредитования в современных экономических условиях.
Актуальность проблемы, недостаточная разработанность ряда аспектов развития банковского кредитования, с одной стороны, и большая практическая значимость его применения для санации предприятий в условиях кризиса, с другой, обусловили выбор темы диссертационного исследования и предопределили объект, предмет, цель и задачи работы.
Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование и разработка практических рекомендаций по повышению качества санации промышленных предприятий с помощью банковского кредитования.
На основе выдвинутой цели сформулированы соответствующие задачи, определившие логику проведения исследования и структуру работы в целом:
- уточнить факторы и механизмы воспроизводства глобального экономического кризиса, детерминирующие необходимость и направленность повышения качества государственных антикризисных мероприятий;
- выявить потребности российского бизнеса в государственном кредитном стимулировании экономики;
- обосновать основные направления повышения качества банковских форм антикризисного стимулирования экономики;
- сформировать комплекс предложений по методике оценки инновационного потенциала предприятий, способности к импортозамещению и договременных рыночных перспектив предприятий с целью их отбора для участия в льготном антикризисном финансировании;
- уточнить принципы адаптации и повышения качества моделей оценки кредитоспособности предприятий в условиях экономического кризиса.
Объектом исследования являются предприятия всех организационно-правовых форм, испытывающие потребность в кредитной санации.
Предмет исследования - методы и механизмы повышения качества санации промышленных предприятий за счет банковского кредитования.
Теоретическая и методологическая основа исследования. При проведении исследования использовались современные научные подходы: анализ, синтез, наблюдение, обобщение имеющегося опыта и статистических данных, метод
экспертных оценок, аналитического и прогностического моделирования. Использован принцип системности и комплексные методы при изучении разрабатываемых проблем. В ходе исследования проанализированы и использованы разработки научных колективов и отдельных ученых Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова, Центрального экономико-математического института РАН, Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, Московского государственного университета экономики, статистики и информатики, Всероссийского заочного финансово-экономического института, Государственного университета - Высшей школы экономики, Государственного университета управления и других организаций. Широко использованы ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых по проблемам развития теории кредитования и антикризисного регулирования.
Информационную базу исследования составили: нормативные правовые акты Российской Федерации; статистические данные Федеральной службы государственной статистики, других организаций и изданий; научные работы отечественных и зарубежных ученых по разрабатываемой проблематике; монографии отечественных и зарубежных авторов. Широко использовались материалы научных конференций и семинаров, периодической печати, данных, опубликованных в нормативных документах, электронных средствах информации.
Научная новизна работы заключается в решении научной задачи разработки теоретико-методического инструментария повышения качества санации промышленных предприятий с помощью банковского кредитования.
В диссертационном исследовании получены и вносятся на защиту следующие результаты, содержащие элементы научной новизны:
- уточнены факторы и механизмы воспроизводства глобального экономического кризиса и особенности его протекания в России: если в США и других развитых странах высокий уровень договой нагрузки на домохозяйства изменил их модель поведения с кредитно-потребительской на сберегательную, что резко сократило совокупный спрос и определило необходимость государственных мероприятий по его стимулированию, то в России необходимо выделить существенно больший относительный потенциал внутреннего рынка ввиду его меньшей насыщенности, более низкого уровня кредитного обременения домо-хозяйств. В то же время имеют место более серьезные системные проблемы в функционировании кредитных механизмов финансирования экономики ввиду формирования замкнутого круга высокие риски заемщиков - высокие премии за риск - запретительно высокие процентные ставки по кредитам, увеличивающие вероятность задержек с их погашением;
- выявлены на базе компаративного анализа мер государственного контрциклического регулирования в развитых странах, обусловленных структурой национальных экономик, и обоснованы потребности российского бизнеса в повышении качества государственного кредитного стимулирования экономики: в отличии от США, где стимулирование прежде всего направлено на сторону спроса, в России существуют допонительные негативные факторы: падение инвестиций в основной капитал, прогрессирующая технологическая отсталость производства, которая делает невозможным выпуск конкурентоспособной с зарубежными аналогами продукции; в этих условиях одностороннее стимулирование спроса приведет или к увеличению импорта, или, в случае протекционистских мер, к консервации неэффективных производств; данными факторами обусловливается необходимость стимулирования предложения путем финансирования технического перевооружения и инновационного развития наиболее перспективных предприятий;
- обоснованы основные направления повышения качества банковских форм антикризисного стимулирования экономики: установлено, что в настоящее время государственная финансовая помощь, предоставляемая производителям, распределяется через банки, находящиеся под государственным контролем, выявлены сравнительные преимущества и недостатки целевого финансирования через государственные банки и либерализации денежно-кредитной политики с целью стимулирования коммерческого кредитования: целевое финансирование обладает большей направленностью и может быть сконцентрировано на стратегически важных направлениях роста, а не на получении текущей прибыли, однако оно обладает повышенной коррупционогенностью, а либерализация денежно-кредитной политики в условиях высоких рисков кредитования реального сектора может привести не к увеличению финансирования точек роста в реальном секторе, а к формированию очередных финансовых пузырей; показано, что оптимальным способом разрешения данного противоречия является уточнение регулирующей политики Банка России, направленное на дифференциацию норм обязательных резервов в зависимости от объема вложений в инновационно-перспективные предприятия, что позволит стимулировать вложения банков в нужные отрасли и в то же время оставить за ними выбор конкретных перспективных предприятий;
- сформирован комплекс предложений по методике оценки инновационного потенциала, способности к импортозамещению и договременных рыночных перспектив предприятий с целью их отбора для участия в льготном антикризисном финансировании: показана неэффективность использования для задачи отбора показателей инновационной деятельности, описанных в методологии государственного статистического учета; проанализированы основные
группы релевантных показателей и предложена методика их отбора для формирования нормативов инновационного потенциала с помощью анализа модельных выборок инновационно активных предприятий, выделения индивидуально значимых критериев методами непараметрической статистики и установления пороговых значений значимых характеристик инновационного потенциала с помощью метода классификации на основе лотношения правдоподобия;
- уточнены принципы адаптации моделей оценки финансового состояния в условиях экономического кризиса: показано, что традиционные модели оценки уделяют существенное внимание краткосрочным финансовым показателям, характеризующим платежеспособность и ликвидность; в условиях системного финансового кризиса данные показатели становятся менее релевантными, так как общее ухудшение финансовой ситуации в промышленности приводит, с точки зрения традиционных нормативов допустимых значений указанных показателей, к выводу о массовой неплатежеспособности заемщиков, необходимости сворачивания кредита, что, в свою очередь, вызовет как новый виток кризиса реального сектора, так и падение доходной базы банков. Поэтому можно сделать вывод о необходимости повышенного внимания к более стабильным и менее зависящим от краткосрочной кризисной ситуации показателям, характеризующим себестоимость выпускаемой продукции в сравнении с конкурентами, ее рыночные перспективы, способность предприятия генерировать доход в среднесрочном периоде. Таким образом, чисто финансовые критерии дожны занять подчиненное место в системе сбалансированной оценки перспектив предприятия, при этом задачей государства дожна являться компенсация возможных краткосрочных проблем с банковской ликвидностью, возникающих при таком подходе к кредитованию.
Практическая значимость проведенного исследования заключается в разработке методов решения актуальной задачи повышения качества антикризисного финансирования промышленных предприятий с помощью банковского кредитования.
Апробация работы. Основные теоретические положения и выводы диссертации изложены в пяти авторских публикациях общим объемом 3,4 п.л., две из которых представлены в издании, рекомендованном ВАК РФ для опубликования основных научных результатов диссертаций на соискание ученых степеней доктора и кандидата наук, а также представлены диссертантом в докладах и сообщениях на научных конференциях и семинарах в Научно-исследовательском центре информатики при министерстве иностранных дел Российской Федерации, Российском научно-техническом центре информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия, Академии стандартизации, метрологии и сертификации и ряде других вузов и научных организаций.
Объем и структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка, содержащего 272 наименования использованной литературы.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
Во введении обосновывается актуальность темы проведенного диссертационного исследования, ее теоретическая и практическая значимость, характеризуется степень научной разработанности выбранной проблематики, определены объект, предмет, цель и задачи работы, сформулированы положения, выносимые на защиту.
В рамках первого научного результата уточнены факторы и механизмы воспроизводства глобального экономического кризиса, детерминирующие необходимость и направленность государственных антикризисных мероприятий.
В начале XXI века экономика России, как показывает статистика, в целом имела достаточно высокие темпы роста: в период 2003-2007 гг. ежегодный прирост реального ВВП составлял 6-7%, прирост промышленного производства в обрабатывающих отраслях 6-8% ежегодно.
Экономический рост в значительной степени опирася на постоянно возрастающие доходы от экспорта энергоресурсов, который имел двойной мультипликативный эффект: расширение инвестиционных программ нефтегазодобывающих компаний предъявляло повышенный спрос на машиностроительную продукцию, а резкое возрастание доходов населения - помимо повышения спроса на товары народного потребления, вызывало стимулирование строительства, т.к. в условиях недоверия к традиционным средствам инвестирования именно вложение средств в недвижимость считалось наилучшим способом получения догосрочного дохода от роста ее стоимости.
Ситуация в российской экономике начала резко изменяться под влиянием мирового финансового кризиса в 2007 году, наиболее ярким проявлением которого стал ипотечный кризис в США, который спровоцировал в сентябре 2008 года кризис ликвидности мировых банков. Масштабность финансового кризиса была запрограммирована предшествующим уровнем перепотребления, высокой договой нагрузкой на домохозяйства. Сложившаяся к тому времени экономическая модель непрерывного стимулирования роста (модель велосипеда) была основана, прежде всего, на бурном росте и глобализации финансовых рынков, которые позволили банкам продуцировать квазиденьги, основываясь на сложных производных финансовых инструментах, и непрерывно расширять кредит как производителям, так и потребителям. Резкое увеличение доступности потребительского кредита привело к закономерному оживлению спроса,
как на рынке недвижимости, так и на рынках разнообразных потребительских товаров, тенденции к ускоренной замене товаров длительного пользования (компьютерной, аудиовидеотехники, автомобилей и т.д.). При этом, поскольку бурный рост экономики вызвал соответствующий непрерывный подъем фондового рынка, то домохозяйства продожали испытывать потребительскую уверенность в будущем, несмотря на бурный рост договой нагрузки, основываясь как на росте зарплат, так и на высокой прибыльности собственных инвестиций в растущую недвижимость и ценные бумаги, которые давали уверенность в продожении процветания. При этом возрастание кредитных рисков догое время игнорировалось банками за счет тенденции их размывания с помощью такого финансового инструмента, как кредитный дефотный своп (credit default swap, CDS). CDS - это кредитный дериватов или соглашение, согласно которому Покупатель делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию) Эмитенту CDS, который берет на себя обязательство погасить выданный Покупателем кредит третьей стороне в случае невозможности погашения кредита дожником (дефот третьей стороны). Покупатель получает ценную бумагу - своего рода страховку выданного ранее кредита или купленного догового обязательства. В случае дефота Покупатель передаст Эмитенту договые бумаги (кредитный договор, облигации, векселя и т.д.), а в обмен получит от Эмитента компенсацию суммы дога плюс все оставшиеся до даты погашения проценты. Покупателем обычно является банк, который сам берет кредиты для своих операций. В обеспечение своих кредитов (или иных обязательств) он теперь может предложить гарантию уплаты в форме ранее приобретённого дефотного свопа. Это резко понижает необходимость требовать допонительные формы гарантий, например, в форме залога или операций РЕПО.
Кредитный дефотный своп в форме ценной бумаги, которую можно перепродавать решает сразу несколько задач:
1) кредитные риски отделяются от возможности получать проценты по выданным кредитам;
2) так как риск взят на себя другой структурой, размораживаются банковские резервы на случай невозвратов, такие резервы теперь вообще можно не создавать;
3) стоимость дефотных свопов меньше, чем традиционный страховой полис, так как у страховых организаций законодательство требует создания соответствующих резервов, а для эмитентов дефотных свопов таких требований нет;
4) эмитентами могут выступать не только страховые компании и хедже-вые фонды, но и желающие получить прибыль банки, пенсионные и инвестиционные фонды, просто крупные компании и даже частные лица.
CDS похожи на страхование, так как могут использоваться кредиторами для хеджирования рисков неплатежа по займам. Однако есть существенные отличия от страхования:
1) объектом дефотного свопа может быть любое договое обязательство - от контракта на поставку товара до всего веера производных договых обязательств, в основе которых лежат транши ипотечных кредитов;
2) Покупатель и Эмитент могут не иметь прямых отношений с объектом дефотного свопа, например, когда страхуются обязательства по купленной на вторичном рынке облигации или опционе;
3) в отличие от страхового полиса дефотный своп является передаваемой ценной бумагой и его можно продавать и покупать неограниченное количество раз;
4) нерегулируемый статус позволяет покупать и продавать этот дерива-тив не на бирже, а в частном порядке;
5) отсутствуют юридические требования по наличию у эмитента свопа активов, соответствующих возможным обязательствам.
Так как этот финансовый инструмент не контролируется ни биржами, ни государственными структурами, то точные сведения об объёме оборота кредитных дефотных свопов отсутствуют. По некоторым оценкам, на конец второго квартала 2008 года этот рынок составлял 15,5 трилионов доларов в США и около 60 трилионов в мире.
Также широкое распространение получили другие формы размывания кредитных рисков путем использования производных финансовых инструментов, в частности ценных бумаг, обеспеченных пакетом выданных кредитов (collateralized debt obligations, CDO).
В условиях потребительского бума, поддержанного массированной рекламной кампанией, производители в значительной степени утратили стимулы к радикальным инновациям: во-первых, они требовали слишком значительных затрат, во-вторых, крупные научно-технологические прорывы, позволяющие выводить на рынок товары с принципиально новыми свойствами, случаются достаточно редко, и вырабатывать у потребителя привычку менять товар на принципиально лучший представлялось производителям экономически нерациональным, вызывающим излишнее обострение гонки инноваций и снижение доходов, поэтому повсеместное предпочтение стало отдаваться незначительным, улучшающим инновациям, а также продвижению товаров с помощью рекламы добавленных ценностей, характерных для брендированных товаров.
Ипотечный кризис в США вызвал резкое и быстрое разрушение данной модели экономического роста: перегрузка финансовой системы ипотечными обязательствами плохого качества вызвала лэффект домино, лавинообразный
рост рисков, банкротства финансовых учреждений, свертывание кредитования. Домохозяйства стокнулись с уменьшением своих сбережений, инвестированных в ценные бумаги, осознали глубину кредитной нагрузки и резко сменили модель поведения - с кредитно-потребительской на накопительную. Это вызвало обвальное падение спроса на целый ряд товаров, производство которых традиционно служило драйвером экономического роста (в частности, на автомобили). Американцы в 2008 году впервые со времен Второй мировой войны сократили размеры потребления по сравнению с предыдущим годом, сообщила газета New York Times1. Ни один предыдущий кризис не приводил к столь затяжному и глубокому спаду потребления, - пишет данное издание.
Банковский кризис, прежде всего, сказася на расходах, связанных с потребительским кредитованием - покупка жилья, автомобилей, мебели.
Анализ общих данных о ежемесячных розничных продажах в США (за исключением пищевых продуктов)2 (см. таблицу 1) показывает, что за первые 10 месяцев 2007 года наблюдася рост в 2,9% к аналогичному периоду предыдущего года, за первые 10 месяцев 2008 года - рост всего на 0,7%, а 2009 года -спад на 8,7%. При этом потребительская активность при покупке товаров догосрочного пользования упала на 12,6% в 2008 году.
Таблица 1
Ежемесячные сводные розничные продажи в США (кроме пищевых продуктов), мн. дол.
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2006 323176 320304 321448 323429 321269 321221 324008 324098 321865 322662 324328 328449
2007 327407 328797 331952 329538 333810 329665 330986 331676 335174 336814 342772 339115
2008 339035 336071 337621 338429 338906 338088 336079 333356 327651 315802 309742 298949
2009 303921 304889 301057 300117 301595 304728 304450 312879 304849 309094
В свою очередь, падение спроса привело к дальнейшему падению производства (сопряженному с сокращением персонала, уменьшением зарплат и, как следствие, еще большему уменьшению покупательной способности населения), ухудшению финансовых результатов предприятий и их переходу в разряд малонадежных заемщиков. Таким образом, экономика ведущих стран мира оказалась поностью разбапансированной и нуждающейся в государственных антикризисных мерах.
Протекание кризиса в России имело свои особенности. Российский кризис 2008 года начася как кризис частного сектора, спровоцированный чрез-
1 www.nytimes.com
2 www.census.gov/retail/marts/www/download/text/adv44000.txt
мерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований1.
В реальном секторе сильнейший спад начася в октябре-ноябре 2008 года; в декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3% по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре - 8,7%), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие; в целом в 4-м квартале 2008 года падение промышленного производства составило 6,1% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года2. По сравнению с январем 2008 года промышленное производство в январе 2009 года упало на 16% (см. таблицу 2) - самый глубокий обвал с 1994 года: наиболее сильный спад зафиксирован в обрабатывающих отраслях, где производство снизилось на 24,1%.
Таблица 2
Индексы промышленного производства за 2009 год
В % к соответствующему периоду предыдущего года В % к предыдущему периоду В % к среднемесячному значению 2006г.
Январь 84 80,1 85,2
Февраль 86,8 106,4 90,6
Март 86,3 111,1 100,7
Апрель 83,1 91,9 92,5
Май 82,9 97,9 90,6
Июнь 87,9 104,5 94,6
Июль 89,2 104,7 99,1
Август 87,4 97 96,1
Сентябрь 90,5 105,1 101
Октябрь 88,8 100,8 101,8
Ноябрь 101,5 102 103,9
Декабрь 102,7 105 109,1
Год 89,2
Существенное падение спроса вынудило ряд компаний останавливать сборочные конвейеры, осуществлять переход к непоной рабочей неделе, производить массовые увольнения. Объемы незавершенных заказов и остатки го-
1 Всемирный банк. Доклад об экономике России. № 18 //
Ссыка на домен более не работаетINTRUSSlANFEDERATION/Resources/rerl8rus.pdf
2 www.gks.ru
товой продукции в середине 2009 резко сократились, указывая на продожающуюся недостаточную загрузку производственных мощностей в промышленном секторе. В конце года производство начало оживляться, однако существенная часть роста была связана с увеличением запасов, сбыт же рос значительно медленнее.
При этом ситуация со спросом в России имеет существенные отличия от ведущих мировых держав: если в таких странах, как США или Япония внутренний рынок давно насыщен до предела, домохозяйства в целом имеют очень высокий уровень обеспеченности различными товарами, то в России сохраняется значительный дефицит: по итогам масштабного обследования 2007 года персональные компьютеры имелись лишь у четверти домохозяйств, музыкальные центры - у трети, видеомагнитофоны - у двух третей, магнитофоны и плейеры - у половины (см. таблицу З)1. Количественное и качественное состояние отечественного автопарка так же оставляет желать лучшего, огромный процент автомобилей у населения представлен устаревшими моделями отечественных и зарубежных марок.
Таблица 3
Наличие предметов длительного пользования в домашних хозяйствах (по материалам выборочного обследования бюджетов домашних хозяйств; на конец года; на 100 домохозяйств; штук)
1995 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Телевизоры 134 124 126 129 133 135 138
Видеомагнитофоны, видеокамеры 15 48 50 54 57 62 66
Магнитофоны, плееры 77 66 58 58 57 54 53
Персональные компьютеры 6 7 10 13 20 26
Музыкальные центры 2 12 16 21 24 28 34
Холодильники, морозильники 116 ИЗ 113 114 114 114 117
Стиральные машины 100 98 93 93 93 94 97
Электропылесосы 77 82 75 77 78 80 84
Швейные, вязальные машины 74 73 63 62 60 58 60
В рамках второго научного результата на базе компаративного анализа особенностей развития кризиса в различных странах, связанных со структурой национальных экономик, и обусловленных ими мер государственного контр-
циклического регулирования, выявлены и обоснованы потребности российского бизнеса в государственном кредитном стимулировании экономики.
В наиболее развитых странах огромное количество ненадежных кредитов, падение'цен на активы, переориентация домохозяйств на сокращение потребления и переход к сберегающей модели определили как базовую тактическую потребность экономики - поддержание финансовой системы и стимулирование спроса, а как стратегическую потребность - необходимость поиска и освоения принципиально новых областей экономики, обладающих существенным потенциалом инновационного развития и потребительской привлекательностью.
В России же сам по себе потребительский спрос сохранися на достаточно высоком уровне ввиду вышеуказанного недостаточного насыщения домохозяйств рядом товаров народного потребления, поэтому главным ограничителем спроса выступают лишь финансовые возможности населения, которые могут быть легко расширены с помощью запланированного повышения пенсий, зарплат работникам бюджетной сферы и т.д. Однако промышленности России свойственен в значительной степени невысокий качественный уровень производимой продукции, обусловленный моральным и физическим износом основных фондов, невысокими темпами их обновления, вызванным резким спадом инвестиций в период 1992-1999 годов (см. рис. I1).
Усредненные показатели, представленные в таблице 42, свидетельствуют, что по ряду отраслей степень изношенности основных фондов превышает уровень в 50%. Критическим является состояние возрастной структуры производственного оборудования всей отечественной промышленности, средний возраст которого в настоящее время составляет 21,2 года. При этом возрастная структура производственного оборудования распределяется следующим образом: в возрасте до 5 лет - 8,6%, от 6 до 10 лет - 5,1%, от 11 до 15 лет - 12,3%, от 16 до 20 лет - 22,5%, более 20 лет - 51,5%. Таким образом, половина всех средств труда Российской Федерации эксплуатируется промышленными предприятиями более 20 лет.
' www.gks.ru
2 Там же
Рис. 1. Индекс реальных инвестиций в основной капитал1
Таблица 4
Степень износа основных фондов
Отрасль Степень износа основных фондов на начало 2008 г., %
Вся промышленность 50,6
Электроэнергетика 56,4
Топливная промышленность 51Д
нефтедобывающая промышленность 53,9
нефтеперерабатывающая промышленность 41,5
газовая промышленность 30,4
угольная промышленность 41,2
Черная металургия 49,4
Цветная металургия 43,4
Химическая и нефтехимическая промышленность 51,3
Машиностроение и металообработка 51,2
Лесная, деревообрабатывающая и целюлозно-бумажная промышленность 40,9
Промышленность строительных материалов 44,3
Легкая промышленность 47,8
Пищевая промышленность 35,0
Отрасль Степень износа основных фондов на начало 2008 г.. %
Автомобильным грузовой транспорт 52,9
Автомобильный (автобусный), пассажирский транспорт, подчиняющийся расписанию 49,6
Железнодорожный транспорт, в целом по отрасли 58,9
Морской транспорт 51,2
Внутренний водный транспорт 69,7
Воздушный транспорт 50,3
Строительство 48,2
С наступлением кризиса тенденция возрастания инвестиций в основной капитал, наблюдавшаяся с 1999 года, сменилась их обвальным падением (см. таблицу 5) - средний спад инвестиций за 2009 год составил порядка 15-20% по отношению к предыдущему году.
Таблица 5
Инвестиции в основной капитал в Российской Федерации (январь-сентябрь 2009 г.)
Мрд. рублей в % к
соответствующему периоду предыдущего года Предыдущему периоду
Январь 351,9 84,0 27,7
Февраль 435,9 85,2 123,2
Март 497,3 83,9 115,7
Апрель 504,1 82,6 101,9
Май 558,9 75,5 110,7
Июнь 666,8 79,4 119,5
Июль 621,7 81,1 93,2
Август 656,2 80,6 104,6
Сентябрь 708,1 81,4 107,3
Январь-сентябрь 5000,9 81,1
Это объясняется как резким падением финансовых результатов (см. таблицу б1) не позволяющим использовать собственные средства предприятий, так и сокращением возможностей привлечения внешнего финансирования.
1 Там же
Таблица 6
Динамика сальдированного финансового результата (прибыль минус убыток) организаций в I полугодии 2009 года
1 квартал II квартал
мрд. руб. в % к соотв. периоду предыдущего года мрд. руб. в % к соотв. периоду предыдущего года
Всего 366,5 29,1 1267,9 66
добыча полезных ископаемых 130,6 54,3 252,9 68,4
обрабатывающие производства -67,3 - 347,8 43,3
Строительство 0,9 6,3 28,3 74,8
транспорт и связь 51,5 31,7 211,7 106,3
Потребность в антикризисном стимулировании определила огромные объемы финансовых вливаний в экономику. Так, в США за последний год активы Федеральной резервной системы (ФРС) выросли с $800 мрд. до 2 трн., эти средства были потрачены на два основных направления: стабилизацию финансовой системы (выкуп так называемых токсичных активов, т.е. плохих кредитов, рекапитализацию банков) и на поддержание спроса. В частности, более милиарда доларов было потрачено на программу cash for clunkers - деньги за драндулеты, предусматривавшую выдачу субсидии на покупку нового автомобиля при сдаче в утиль старого, аналогичные программы действовали и в Европе. В России в настоящее время действует программа правительственного субсидирования процентов по автокредиту с ограничением - по цене машины и ее российскому происхождению. Министерство промышленности и торговли Российской Федерации подготовило предложения по реализации пилотного проекта по утилизации автомобилей в 2010 году. Анализ показывает разницу между отечественной и зарубежными программами: если отечественная сфокусирована на поддержке российского производителя любой ценой и стимулирует сбыт достаточно дешевых и не отличающихся инновациями автомобилей, то в американской и большинстве европейских программ размер субсидии зависит от разницы в расходе топлива между старой и новой машинами, стимулируя, таким образом, как развитие энергосберегающих двигателей, так и охрану окружающей среды. При этом копирование зарубежного опыта для России невозможно: при любом субсидировании сбыта высокотехнологичных, экономичных, экологически чистых автомобилей одномоментно начать их производство без серьезнейших инвестиций в основные фонды невозможно. Технологическая отсталость промышленности России детерминирует тот факт, что краткосрочный стимулирующий эффект программ субсидирования спроса в среднесроч-
ном и догосрочном периоде лишь консервирует устаревшие, неэффективные производства. В равной степени и финансовая помощь предприятиям, определяемая по критерию их социальной значимости, также приводит к снижению эффективности экономики, поскольку наиболее социально значимыми оказываются предприятия с наиболее высокой (фактически избыточной) численностью персонала. Хотя с начала кризиса начал резко возрастать уровень безработицы, который за вторую половину 2008 года практически удвоися, достигнув с 5% до 10% экономически активного населения, его динамика все равно не отражает в поной мере кризисных тенденций: в 2009 году он в целом не рос, поскольку под давлением государства безработица стала приобретать скрытую форму: вынужденных отпусков, снижения зарплаты и т.д. Лишние люди на работе в условиях кризиса привели к тому, что производительность труда в России, по некоторым оценкам, начала падать, в то время как в США, например, как сообщило агентство Reuters, производительность труда в IV квартале 2009 года увеличилась на 6,2% в годовом выражении. В III квартале минувшего года производительность труда в США выросла на 8,1%, в целом за год этот показатель стал больше на 2,9% - его рост стал самым значительным с 2003 года.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что социально ориентированная поддержка экономики способна добиться лишь краткосрочных результатов, отсрочив социальный взрыв, но для вывода экономики из кризиса необходим переход к новой парадигме стимулирования, основанной на выделении и поощрении точек инновационного роста.
В рамках третьего научного результата уточнены основные направления развития банковских форм антикризисного стимулирования экономики.
Объем принимаемых в России антикризисных мер, учитывая усилия Центробанка, составит в 2009 году 12% ВВП, заявил в свое время премьер-министр В.В. Путин. Он отметил, что антикризисный пакет России больше, чем каких-либо других экономик мира1. Таким образом, главной задачей является разработка методов эффективного использования данных средств для стимулирования экономического роста с учетом вышерассмотренного опыта зарубежных стран.
Стимулирование экономики на стороне предложения осуществляется различными методами.
К концу 2009 года государство потратило 1,4 трн. рублей. Из них $11,3 мрд. выдал Банк развития и внешнеэкономической деятельности (ВЭБ) в качестве кредитов российским компаниям на погашение догов перед иностранны-
1 Ссыка на домен более не работаетanticrisis/macroeconomics/government_program/gov_investments.shtml
ми кредиторами, 267,4 мрд. рублей - он же в качестве субординированных кредитов. Еще почти 300 мрд. рублей потратило Агентство страхования вкладов (АСВ) на займы банкам и компаниям, принимавшим участие в санации проблемных кредитных организаций. Непосредственно из бюджета в качестве субсидий и инвестиций было выдано 466,5 мрд. рублей.
Как показывает опыт мирового экономического развития, непосредственное бюджетное субсидирование может иметь лишь ограниченный эффект. Наиболее эффективно оно на стороне спроса, прежде всего, когда государство субсидирует покупки домохозяйств, поскольку в этом случае выбор конкретного производителя остается за потребителем, следовательно, сохраняется рыночная конкуренция и минимизируется коррупционная нагрузка. На стороне предложения государство дожно пользоваться механизмами банковского финансирования, либо выдавая кредиты через посредство государственных банков, либо посредством денежно-кредитной политики стимулируя кредитование со стороны коммерческих банков.
По данным Банка России на 01.01.2009 г. в отечественной банковской системе было 18 банков, контролируемых государством (см. таблицу 7)'. К 2008 году пять крупнейших по размеру активов российских банков находились под контролем государства: Сбербанк РФ, ВТБ, Газпромбанк, Банк Москвы и Рос-сельхозбанк.
Таблица 7
Доля государственного капитала в банковской системе России (в %)
Показатель 1.01.03 1.01.04 1.01.05 1.01.06 1.01.07 1.01.08 1.01.09
Доля КО с участием государства* в капитале 34,4 28,4 28,0 33,8 32,4 40,8 47,2
Доля КО с участием государства* в совокупных активах 37,5 36,0 38,1 40,7 37,8 39,2 40,6
Количество КО с участием государства* (ед.) 23 20 21 32 31 24 18
* кредитные организации, более 50% капитала которых принадлежит государству. По данным Банка России. - www.cbr.ru.
Основной объем стимулирующего кредитования в настоящее время проходит именно через эти банки. Такое положение вещей имеет как свои плюсы, так и минусы. К достоинствам можно отнести тот факт, что банки под государ-
'Крылова Л.В. Повышение значимости подконтрольных государству банков в условиях кризиса.// Труд и социальные отношения, 2009. -№ 3(57).
ственным контролем могут кредитовать предприятия, исходя не из задачи максимизации собственных краткосрочных прибылей, а из интересов экономического восстановления и догосрочного развития. К отрицательным сторонам -потенциальную коррупционность данного метода.
Денежно-кредитная политика во время кризиса использовалась в качестве стимулирующей меры весьма ограниченно. Так, ставка рефинансирования с ноября по декабрь 2008 года дважды повышалась, достигнув 13% (что было связано со стремлением затормозить процесс девальвации в условиях разрушения механизмов кредитования, связанных с высокими рисками заемщиков, и стремлением банков размещать свободные средства на валютном рынке). Затем началось ее плавное снижение, проводимое в существенно более скромных масштабах по сравнению с денежными властями США - к уровню 11% ставка вернулась лишь к середине 2009 года, и только осенью 2009 года снижение пошло более высокими темпами, в итоге ставка составила 8,75%.
С другой стороны, Банком России проводилось существенное наращивание объемов ломбардных кредитов, обеспеченные залогом ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России, которые предоставляются на срок от 1 дня до 12 месяцев, под ставки около 8%. Также был активизирован созданный в конце 2007 г. механизм кредитования коммерческих банков под обеспечение нерыночными активами (залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций) внутридневные кредиты, кредиты овернайт и кредиты по фиксированной процентной ставке, а начиная с февраля 2009 г. Ч кредиты, обеспеченные поручительствами кредитных организаций. Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами (под залог векселей и прав требования по кредитным договорам или поручительства кредитных организаций), предоставляются на срок до года с процентной ставкой в районе 7,7-8,7%. Они предоставляются в соответствии с Положением Банка России от 12 ноября 2007 года № 312-П (ред. 10.08.2009 г. № 2273-У) О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами1. Операции по предоставлению банкам кредитов, обеспеченных активами, начали активно проводиться с III квартала 2008 г., кредитов, обеспеченных поручительствами кредитных организаций, - с марта 2009 года. Динамика объемов данных видов кредитов показана в таблице 8.
1 Вестник Банка России, 2009. - 16 сентября. -№ 54(1145).
Таблица 8
Динамика предоставления Банком России кредитов коммерческим банкам
(в мн. руб.)
Месяц/год Объем предос- Объем предос- Объем предос- Объем предостав-
тавленных внут- тавленных кре- тавленных лом- ленных других
ридневных кре- дитов овернайт бардных креди- кредитов
дитов тов
1 2 3 4 5
2004 г. 3 051 870,50 30 262,70 4 540,80 -
2005 г. 6 014 025,00 30 792,00 1 359,00 -
2006 г. 11270 967,50 47 023,50 6121,40 -
2007 г. 13 499 628,10 133 275,90 24 154,50 32 764,50
2008 г. 17 324 352,80 230 236,10 212 677,60 445 526,20
2009 г. 22 832 687,50 311 423,60 308 848,50 2 419 364,70
Достоинства и недостатки стимулирования экономики посредством предоставления ликвидности коммерческим банкам противоположны таковым в случае банков под государственным контролем. Эффективный контроль собственников существенно уменьшает коррупционные риски, однако существует возможность того, что банки будут использовать полученные средства исключительно в собственных интересах, что может привести не к увеличению кредитования точек роста в реальном секторе, а к формированию очередных финансовых пузырей. Как показало исследование, сохранить достоинства и уменьшить недостатки указанного метода антикризисного стимулирования экономики можно посредством изменения регулирующей политики Банка России. В частности, предлагается дифференцировать нормы обязательных резервов в зависимости от объема вложений в инновационно-перспективные предприятия, соответствующие требованиям Правительства. Это позволит стимулировать вложения банков в нужные отрасли и в то же время оставить за ними выбор конкретных перспективных предприятий, однако потребует объективного формирования принадлежности к инновационным предприятиям.
В рамках четвертого научного результата обоснованы основы оценки инновационного потенциала, способности к импортозамещению и договременных рыночных перспектив предприятий с целью их отбора для участия в льготном антикризисном финансировании.
Как известно, кризисам наряду с отрицательными сторонами присущи и положительные последствия - в частности, кризисы выпоняют ректификационную функцию, выявляя сложившиеся структурные диспропорции в экономике и способствуя их устранению, выходу на новый этап развития. Поэтому разумная антикризисная политика дожна быть стратегически ориентированной и
исходить не из сиюминутных потребностей решения наиболее острых вопросов, а из формирования желаемого образа посткризисной структуры экономики и целенаправленного планирования комплекса мероприятий по стимулированию трансформации экономической системы в желаемом направлении.
Оценка инновационного потенциала, инновационной активности обладает существенными особенностями в зависимости от целей сбора информации. Это обусловлено сложностью и многогранностью данного понятия, особенно в части инновационного потенциала. Инновационная активность находит непосредственное отражение, в частности, в статистической форме № 4-инновация Сведения об инновационной деятельности организации, в которой приведен ряд определений (инновация; инновационная деятельность; инновационные товары, работы, услуги, включая вновь внедренные (в том числе принципиально новые), или подвергавшиеся значительным технологическим изменениям, и подвергавшиеся усовершенствованию; технологические инновации, включая продуктовые и процессные; организационные инновации - реализация нового метода в ведении бизнеса, организации рабочих мест или организации внешних связей; маркетинговые инновации), и описываются методики их учета. Однако поскольку цели статистического учета значительно отличаются от целей определения критериев принадлежности к инновационно-активным предприятиям для их льготного кредитования, то использование данных показателей затруднительно. Во-первых, они предусматривают оценку инноваций с точки зрения отдельного предприятия, а не рынка в целом, то есть инновационные продукты, услуги, процессы и т.д. дожны быть новыми именно для конкретного предприятия. Очевидно, что данный показатель легко поддается искусственному увеличению и при этом не отражает реального положения предприятия на рынке инновационных товаров и услуг - возможно, с точки зрения данного предприятия новыми окажутся товары, которые другие производители выпускают уже много лет. Такая особенность методологии статистического учета объясняется тем, что она ориентирована на отслеживание склонности к инновациям, уровня инновационной активности на предприятиях самой по себе, вне зависимости от их значимости в масштабах рынка. Однако инновации сами по себе не могут являться самоцелью в отрыве от их рыночного успеха. Во-вторых, предприятие может по каким-либо причинам (например, нехватке средств ввиду кризиса) не продуцировать инновации в последнее время, однако обладать существенным инновационным потенциалом. Этим определяется необходимость перехода к более релевантным оценками, учитывающим как инновационный потенциал и интелектуальный капитал предприятия, так и возможность его рыночной реализации в посткризисный период. Наиболее общий подход, предложенный в трудах Б. Лева, предусматривает оценку общего инновационного
потенциала предприятия на базе выделения девяти групп показателей: внутренняя способность к обновлению (исследования, развитие персонала, организационные процессы); накопленные, приобретенные способности (закупленные технологии, инвестиционная деятельность); деловая сеть (альянсы, совместные предприятия, интеграция клиентов и поставщиков); интелектуальная собственность; технологическая реализуемость инноваций (клинические тесты, разрешения, прототипы); деятельность в Интернет (трафик на сайте, заказы онлайн, альянсы в Интернет); клиенты (маркетинговые альянсы, стоимость брэнда, ценность клиентов, отток клиентов); эффективность (сбыт, прибыль, доля рынка, доля новых продуктов, продажа лицензий); перспективы роста (сроки вывода новых продуктов на рынок, предполагаемый рост результатов, запланированные инициативы и т.д.) Однако большая часть данных показателей пригодна для внутреннего использования менеджментом самой компании и с трудом формализуется, а также подвержена возможности сознательных искажений. Для целей внешней оценки необходимо использовать показатели, имеющие четкое количественное отражение. Таковыми могут выступать, например: общее число полученных организацией за отчетный период патентов, как в абсолютном выражении, так и соотнесенное со среднесписочной численностью работников и стоимостью основных средств; показатели, характеризующие горизонтальный трансфер технологий (включая такие формы, как продажа патентов на изобретение, беспатентных изобретений, патентных лицензий на изобретение, ноу-хау, промышленных образцов, научно-исследовательские и инжиниринговые услуги, в т.ч. получение подряда на дальнейшую разработку технологии; совместная разработка с заинтересованным в получении научно-технического задела партнером; научно-производственная кооперация с покупателем результатов исследований и разработок; платное обучение; реализация схемы заимствованного слуги и продажа права найма носителей коммерчески привлекательного ноу-хау), показатели, характеризующие вертикальный трансфер технологий (абсолютные и относительные величины объемов продаж инновационной продукции, работ, услуг, под которыми, в отличие от определения в статистическом учете, следует понимать лишь новые или значительно усовершенствованные по отношению ко всему рынку товары, работы и услуги).
Вторым важным аспектом, который необходимо учитывать при определении предприятий для льготного антикризисного кредитования, является их импортозамещающий и экспортный потенциалы. Экспортный потенциал определяется абсолютными и относительными цифрами доходов от поставок продукции, работ, услуг за рубеж. Определение импортозамещающего потенциала дожна складываться из оценки потенциальной емкости рынка данного товара (в частности, в отношении бытовой техники - путем выборочных опросов до-
мохозяйств, учета скорости выбытия и обновления данных видов товаров) и сравнительной оценки технологического уровня.
Многообразие указанных показателей затрудняет их отбор для построения обладающей достаточной для законотворчества степени формализации модели принадлежности к инновационному предпринимательству. Формирование законодательной базы, позволяющей определить инновационно-активные предприятия, требует выделения индивидуально значимых нормативов инновационноеЩ.
Для разработки системы нормативов необходимо иметь изначальную классификацию некоторой совокупности предприятий на инновационные и неинновационные, исходя из апостериорных критериев реальной рыночной результативности инноваций. Далее формируется полный список из всех вышеуказанных показателей, описывающих различные аспекты инновационного потенциала, полученную выборку разделяют на 2 (*1 ,Хг '""Т" ,где =1,2 соответственно для инновационно-результативных и не инновационных предприятий). В случае значимости соответствующего частного показателя инновационного потенциала (например, отношения числа патентов к числу сотрудников) эти выборки дожны являться неоднородными (имеющими разные вероятностные законы распределения). Для проверки гипотезы об однородности распределения следует использовать критерий Хомогорова-Смирнова, основанный на сравнении эмпирических функций распределения выборок, которые характеризуют законы распределения данных в общем виде1. На втором этапе необходимо оценить пороговые значения значимых характеристик инновационного потенциала с помощью метода классификации на основе лотношения правдоподобия.
В рамках пятого научного результата уточнены принципы адаптации моделей оценки кредитоспособности в условиях экономического кризиса. Традиционные модели оценки финансового состояния, кредитоспособности, вероятности банкротства уделяют существенное внимание краткосрочным финансовым показателям, характеризующим ликвидность, оборачиваемость запасов, текущую прибыльность. При этом для анализа денежного потока берут данные как минимум за три истекших года, что позволяет сгладить краткосрочные кризисные проявления, но искажает оценку перспектив предприятий, находящихся в предбанкротном состоянии и нуждающихся в санации, в посткризисном периоде.
1 Буздалин A.B. Эмпирический подход к созданию нормативной базы // Банковское дело, 1999,-№4.
Кроме этого, типичные статистические модели прогнозирования банкротства (например, модель Альтмана и ее разновидности) опираются на статистическую базу иного времени, нежели кризисное, поэтому в условиях системного финансового кризиса данные показатели и системы оценки становятся менее релевантными, так как общее ухудшение финансовой ситуации в промышленности приводит, с точки зрения традиционных нормативов допустимых значений указанных показателей, к выводу о массовой неплатежеспособности заемщиков, необходимости сворачивания кредита, что, в свою очередь, вызовет как новый виток кризиса реального сектора, так и падение доходной базы банков. Поэтому можно сделать вывод о необходимости повышенного внимания к более стабильным и менее зависящим от краткосрочной кризисной ситуации показателям, характеризующим себестоимость выпускаемой продукции в сравнении с конкурентами, ее рыночные перспективы, способность предприятия генерировать доход в среднесрочном периоде. Таким образом, чисто финансовые критерии дожны занять подчиненное место в системе сбалансированной оценки перспектив предприятия, при этом задачей государства дожна являться компенсация возможных краткосрочных проблем с банковской ликвидностью, возникающих при таком подходе к кредитованию.
В заключении приведены основные выводы и результаты исследования.
Современная ситуация в экономике России характеризуется, с одной стороны, меньшим спадом потенциального покупательского спроса по сравнению с ведущими экономическими державами, обусловленным меньшей насыщенностью домохозяйств потребительскими товарами, договременным недопотреблением, с другой - спадом производства, устареванием основных фондов, технологической отсталостью. Это затрудняет выход из кризиса за счет стимулирования платежеспособного спроса, т.к. у промышленности отсутствуют технологические возможности для его удовлетворения, а применение протекционистской политики в данных условиях приведет лишь к консервации технической отсталости и поощрению неэффективных производств. Данными факторами обусловлена необходимость повышения качества стимулирования предложения за счет развития форм и методов кредитования промышленности, в том числе с использованием государственных финансовых ресурсов.
Разработанные в исследовании методы позволяют за счет повышения качества нормативно-правового и методического обеспечения кредитной санации предприятий, включая такие направления, как отбор наиболее перспективных с точки зрения интелектуального капитала и рыночных перспектив предприятий, использование адаптированных к условиям кризиса моделей оценки финансового состояния, одновременно решить ряд задач, стоящих как перед промышленностью (догосрочное финансирование технического перевооружения),
так и перед государством (стимулировать процесс экономического роста, смягчить социальные проблемы за счет активизации деятельности ряда предприятий) и коммерческими банками (восстановить механизмы кредитования в условиях спада финансовых показателей заемщиков и уменьшения их кредитоспособности). Предложенные меры способны разорвать порочный круг свертывания кредитного механизма финансирования экономики, стимулировать догосрочный экономический рост, реализовать ректификационную функцию кризиса, перейдя к более прогрессивной экономической структуре и более эффективным производствам.
ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
Статьи в научных изданиях, рекомендованных ВАК
1. Лицов Д.С. Основания для предоставления банковских антикризисных кредитов промышленным предприятиям// Транспортное дело России, 2009. -№. 11(72).-0,6 п.л.
2. Лицов Д.С., Комаров H.H. Стимулирование предложения в условиях кризиса путем кредитования обновления производственной базы промышленных предприятий // Транспортное дело России, 2009. - №. 12(73) - 0,8 п.л. (лично-0,4 п.л.).
Ряд вопросов диссертационного исследования нашел отражение в следующих публикациях:
3. Лицов Д.С. Особенности кредитования инновационных предприятий -М.: Издательство Московский печатник, 2008. - 0,9 пл.
4. Лицов Д.С., Комаров H.H. Кредитное стимулирование оптимальной посткризисной структуры промышленности - М.: СТАНДАРТИНФОРМ, 2009. - 1,0 п.л. (лично - 0,5 п.л.).
5. Лицов Д.С. Тенденции развития форм государственного антикризисного финансирования. - М.: Издательство Московский печатник, 2010. - 1,0 п.л.
ЛИЦОВ Дмитрий Сергеевич
Повышение качества банковского антикризисного кредитования
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Подписано в печать 10.03.10. Формат 60x84 1/16 Бум. офсетная Печ. л. 1,6. Тираж 100 экз. Заказ 84
Издательство Московский печатник 123995, Москва, Гранатный пер., д. 4, ФГУП СТАНДАРТИНФОРМ
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Лицов, Дмитрий Сергеевич
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ АНТИКРИЗИСНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В ПЕРИОД МИРОВОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА
1.1. Компаративный анализ зарубежных и отечественных антикризисных мероприятий
1.2. Антикризисное стимулирование точек инновационного роста
Выводы по главе
Глава 2. РАЗВИТИЕ СТРУКТУР АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИЙ
2.1. Анализ сложившейся структуры финансирования инноваций
2.2. Изменение условий финансирования инноваций в ходе кризиса
Выводы по главе
Глава 3. МЕХАНИЗМЫ ПОВЫШЕНИЯ КАЧЕСТВА БАНКОВСКОГО АНТИКРИЗИСНОГО
КРЕДИТОВАНИЯ
3.1. Методические основы классификации инновационно перспективных предприятий
3.2. Модели оценки обоснованности предоставления антикризисных кредитов
Выводы по главе 3 ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Диссертация: введение по экономике, на тему "Повышение качества банковского антикризисного кредитования"
Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена той ролью, которую играет качество антикризисного финансирования, опосредуемого банками, в санации промышленных предприятий.
Современная ситуация в промышленности России, как и во всем мире во время глобального экономического кризиса, характеризуется резким спадом спроса, повлекшим за собой сокращение производства, падение прибыльности предприятий и переход их значительной части в разряд убыточных и находящихся в предбанкротном состоянии. Падение производства и финансовых результатов детерминирует рост явной и скрытой безработицы, значительное увеличение социальной напряженности, дальнейшее сокращение платежеспособного спроса ввиду падения доходов населения. Выход из самоподдерживающейся спирали экономического спада правительства большинства стран мира, включая Россию, ищут в мерах массированной государственной финансовой поддержки экономики. Двумя основными направлениями государственной поддержки является поддержание спроса и поддержание предложения. В рамках поддержания спроса государство может увеличивать бюджетные расходы, включая прямые закупки для государственных нужд, а также социальные расходы (пенсии, зарплаты бюджетникам и т.д.). Кроме того, могут предприниматься меры по субсидированию спроса на конкретные виды продуктов (как непосредственным субсидированием продаж, так и субсидированием процентной ставки банковских потребительских кредитов). Как показывает мировая практика, данные меры могут быть достаточно эффективными, однако им свойственен ряд ограничений: рост социальных выплат (называемый в американской экономической теории разбрасыванием денег с вертолета) не обязательно влечет за собой увеличения спроса на отечественные товары: деньги могут быть потрачены на импорт, выведены из оборота и сохранены как сбережения в наличной форме, или же оказать давление на валютный рынок. Субсидированию продаж отдельных видов потребительских товаров, а также прямым государственным закупкам также характерны имманентно присущие недостатки: субъективность выбора закупаемых государством и субсидируемых товаров является питательной коррупционной средой. Наконец, меры по искусственному стимулированию спроса заставляют потребителей немедленно производить ранее запланированные покупки, тем самым, перераспределяя отложенный спрос в пользу текущего, однако неизбежность завершения программ стимулирования спроса лишь программирует последующий отложенный спад. Данными факторами определяется необходимость стимулирования экономики со стороны предложения, т.е. посредством финансирования предприятий, находящихся в затруднительном положении. Это требует исследования форм и методов эффективной трансформации объемов' государственных финансовых ресурсов, выделяемых на поддержку предприятий, в антикризисные инвестиции. В мировой практике известный две основные формы: прямое бюджетное финансирование предприятий и предоставление ликвидности банкам на льготных условиях с целью' активизации банковского финансирования. Первый вариант чреват ростом коррупционных схем и низкой эффективностью использования ресурсов, поэтому необходимо особое внимание уделить банковским механизмам оздоровительного кредитования предприятий. В современных условиях денежные власти сравнительно легко могут обеспечить банки необходимыми финансовыми ресурсами (особенно это относится к России ввиду наличия огромных накопленных финансовых резервов в различных фондах), однако выдача антикризисных кредитов по-прежнему затруднена, прежде всего, ввиду низкой платежеспособности заемщиков, проблемами с обеспечением возвратности кредитов. Следование традиционной методологии оценки кредитоспособности, рассчитанной на стабильные экономические условия и не учитывающей специфику резкого спада финансовых результатов в условиях глобального экономического кризиса, приводит к практически запретительным критериям выдачи кредитов, разрушает механизм трансформации сбережений в инвестиции, приводит к дальнейшему сокращению финансирования реального сектора и тем самым к расширенному воспроизводству кризиса. Указанные факторы детерминируют необходимость развития методов и формирования критериев выделения антикризисного банковского финансирования применительно к современной экономической ситуации, состоянию финансовых рынков и реального сектора экономики.
Степень разработанности проблемы. Проблема развития банковского санирующего кредитования рассматривается в науке в рамках различных направлений. Общая теория финансовых инструментов антикризисного регулирования сформирована в трудах Дж. Арнольда, Э.Дж. Долана, Д.С. Кидуэла, Р. Коттера, Э. Рида, Дж.Ф. Синки и др., анализ их' применимости к экономике России в условиях шоковых кризисов был проведен С.А. Белановским, А.И. Бланком, А.А. Блохиным, С.В. Гвардиным,' Н.Н. Гриценко, Н.П. Гусаковым, В.Г. Дементьевым, Т.Г. Догопятовой, В.А. Каменецким, P.M. Качаловым, М.А. Котляровым, Б.В. Кузнецовым, М.В. Матовниковым, Я.М. Миркиным, Я.Ш. Паппэ, Ю.Н. Поповым,
A.Д. Радыгиным, Е.В. Рыбиным, И.Н. Рыковой, А.Ю. Симановским,
B.А. Слеповым, A.M. Смуловым, С.В. Цухло, А.А. Яковлевым.
Специфика банковского оздоровительного кредитования и его место в антикризисной политике рассмотрена в работах Л.Дж. Гитмана, Э.Дж. Джонса, Р. Коттера, К.Д. Кэмпбела, Р.Дж. Кэмпбела, Э. Рида; особенностям банковских инструментов антикризисной политики в России посвящены труды В.К. Бурлачкова, А.В. Берникова, А.Е. Дворецкой, М.Б Диченко, Е.Ф. Жукова, О.И. Лаврушина, А.В. Мурычева, Р.А. Мусаева, P.M. Нуреева, М.И. Сухова, К.Р. Тагирбекова, В.Ф Терентьева, З.Т. Томаевой, В.М Усоскина, Г.Г. Фетисова, Г.Г. Чибрикова.
Однако при несомненной значимости приведенных работ необходимо актуализировать изучение ряда вопросов, касающихся методов, моделей и критериев банковского санирующего кредитования в современных экономических условиях.
Актуальность проблемы, недостаточная разработанность ряда аспектов развития банковского кредитования, с одной стороны, и большая практическая значимость его применения для санации предприятий в условиях кризиса, с другой, обусловили выбор темы диссертационного исследования и предопределили объект, предмет, цель и задачи работы.
Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование и разработка практических рекомендаций по повышению качества санации промышленных предприятий с помощью банковского кредитования.
На основе выдвинутой цели сформулированы соответствующие задачи, определившие логику проведения исследования и структуру работы в целом:
- уточнить факторы и механизмы воспроизводства глобального экономического кризиса, детерминирующие необходимость й' направленность повышения качества государственных антикризисных мероприятий;
- выявить потребности российского бизнеса в государственном кредитном стимулировании экономики;
- обосновать основные направления повышения качества банковских форм антикризисного стимулирования экономики; сформировать комплекс предложений по методике оценки инновационного потенциала предприятий, способности к импортозамещению и договременных рыночных перспектив предприятий с целью их отбора для участия в льготном антикризисном финансировании;
- уточнить принципы адаптации и повышения качества моделей оценки кредитоспособности предприятий в условиях экономического кризиса.
Объектом исследования являются предприятия всех организационно-правовых форм, испытывающие потребность в кредитной санации.
Предмет исследования - методы и механизмы повышения качества санации промышленных предприятий за счет банковского кредитования.
Теоретическая и методологическая основа исследования. При проведении исследования использовались современные научные подходы: анализ, синтез, наблюдение, обобщение имеющегося опыта и статистических данных, метод экспертных оценок, аналитического и прогностического моделирования. Использован принцип системности и комплексные методы при изучении разрабатываемых проблем. В ходе исследования проанализированы и использованы разработки научных колективов и отдельных ученых Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова, Центрального экономико-математического института РАН, Российской экономической академии им. Г.В. Плеханова, Московского государственного университета экономики, статистики и информатики, Всероссийского заочного финансово-экономического института, Государственного университета - Высшей школы экономики, Государственного университета управления и других организаций. Широко использованы ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых по проблемам развития теории кредитования и антикризисного регулирования.
Информационную базу исследования составили: нормативные правовые акты Российской Федерации; статистические данные Федеральной службы государственной статистики, других организаций и изданий; научные работы отечественных и зарубежных ученых по разрабатываемой проблематике; монографии отечественных и зарубежных авторов. Широко использовались материалы научных конференций и семинаров, периодической печати, данных, опубликованных в нормативных документах, электронных средствах информации.
Научная новизна работы заключается в решении научной задачи разработки теоретико-методического инструментария повышения качества санации промышленных предприятий с помощью банковского кредитования.
В диссертационном исследовании получены и вносятся на защиту следующие результаты, содержащие элементы научной новизны:
- уточнены факторы и механизмы воспроизводства глобального экономического кризиса и особенности его протекания в России: если в США и других развитых странах высокий уровень договой нагрузки на домохозяйства изменил модель их поведения с кредитно-потребительской на сберегательную, что резко сократило совокупный спрос и определило необходимость государственных мероприятий по его стимулированию, то в России необходимо выделить существенно больший относительный потенциал внутреннего рынка ввиду его меньшей насыщенности, более низкого уровня кредитного обременения домохозяйств. В то же время имеют место более серьезные системные проблемы в функционировании кредитных механизмов финансирования экономики ввиду формирования замкнутого круга высокие риски заемщиков Ч высокие премии за риск - запретительно высокие процентные ставки по кредитам, увеличивающие вероятность задержек с их погашением;
- выявлены на базе компаративного анализа мер государственного контрциклического регулирования в развитых странах, обусловленных структурой национальных экономик, и обоснованы потребности российского бизнеса в повышении качества государственного кредитного стимулирования экономики: в отличие от США, где стимулирование прежде всего направлено на сторону спроса, в России существуют допонительные негативные факторы: падение инвестиций в основной капитал, прогрессирующая технологическая отсталость производства, которая делает невозможным выпуск конкурентоспособной с зарубежными аналогами продукции; в этих условиях одностороннее стимулирование спроса приведет или к увеличению импорта, или, в случае протекционистских мер, к консервации неэффективных производств; данными факторами обусловливается необходимость стимулирования предложения путем финансирования технического перевооружения и инновационного развития наиболее перспективных предприятий;
- обоснованы основные направления повышения качества банковских форм антикризисного стимулирования экономики: установлено, что в настоящее время государственная финансовая помощь, предоставляемая производителям, распределяется через банки, находящиеся под государственным контролем, выявлены сравнительные преимущества и недостатки целевого финансирования через государственные банки и либерализации денежно-кредитной политики с целью стимулирования коммерческого кредитования: целевое финансирование обладает большей направленностью и может быть сконцентрировано на стратегически важных направлениях роста, а не на получении текущей прибыли, однако оно обладает повышенной коррупционогенностью, а либерализация денежно-кредитной политики в условиях высоких рисков кредитования реального сектора может привести не к увеличению финансирования точек роста в реальном секторе, а к формированию очередных финансовых пузырей; показано, что оптимальным способом разрешения данного противоречия является уточнение регулирующей политики Банка России, направленное на дифференциацию норм обязательных резервов в зависимости от объема вложений в инновационно-перспективные предприятия, что позволит стимулировать вложения банков в нужные отрасли и в то же время оставить за ними выбор конкретных перспективных предприятий; сформирован комплекс предложений по методике оценки инновационного потенциала, способности к импортозамещению и договременных рыночных перспектив предприятий с целью их отбора для участия в льготном антикризисном финансировании: показана неэффективность использования для задачи отбора показателей инновационной деятельности, описанных в методологии государственного статистического учета; проанализированы основные группы релевантных показателей и предложена методика их отбора для формирования нормативов инновационного потенциала с помощью анализа модельных выборок инновационно активных предприятий, выделения индивидуально значимых критериев методами непараметрической статистики и установления пороговых значений значимых характеристик инновационного потенциала с помощью метода классификации на основе лотношения правдоподобия;
- уточнены принципы адаптации моделей оценки финансового состояния в условиях экономического кризиса: показано, что традиционные модели оценки уделяют существенное внимание краткосрочным финансовым показателям, характеризующим платежеспособность и ликвидность; в условиях системного финансового кризиса данные показатели становятся менее релевантными, так как общее ухудшение финансовой ситуации в промышленности приводит, с точки зрения традиционных нормативов допустимых значений указанных показателей, к выводу о массовой неплатежеспособности заемщиков, необходимости сворачивания кредита, что, в свою очередь, вызовет как новый виток кризиса реального сектора, так и падение доходной базы банков. Поэтому можно сделать вывод о необходимости повышенного внимания к более стабильным и менее зависящим от краткосрочной кризисной ситуации показателям, характеризующим себестоимость выпускаемой продукции в сравнении с конкурентами, ее рыночные перспективы, способность предприятия генерировать доход в среднесрочном периоде. Таким образом, чисто финансовые критерии дожны занять подчиненное место в системе сбалансированной оценки перспектив предприятия, при этом задачей государства дожна являться компенсация возможных краткосрочных проблем с банковской ликвидностью, возникающих при таком подходе к кредитованию.
Практическая значимость проведенного исследования заключается в разработке методов решения актуальной задачи повышения качества антикризисного финансирования промышленных предприятий с помощью банковского кредитования.
Апробация работы. Основные теоретические положения и выводы диссертации изложены в пяти авторских публикациях общим объемом 3,4 п.л., две из которых представлены в издании, рекомендованном ВАК РФ для опубликования основных научных результатов диссертаций на соискание ученых степеней доктора и кандидата наук, а также представлены диссертантом в докладах и сообщениях на научных конференциях и семинарах в Научно-исследовательском центре информатики при министерстве иностранных дел Российской Федерации, Российском научно-техническом центре информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия, Академии стандартизации, метрологии и сертификации и ряде других вузов и научных организаций.
Объем и структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка, содержащего 272 наименования использованной литературы.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Лицов, Дмитрий Сергеевич
Выводы по главе 3
1.Оценка инновационного потенциала, инновационной активности обладает существенными особенностями в зависимости от целей сбора информации. Это обусловлено сложностью и многогранностью данного понятия, особенно в части инновационного потенциала. Инновационная активность находит непосредственное отражение, в частности, в статистической форме № 4-инновация Сведения об инновационной деятельности организации. Однако поскольку цели статистического учета значительно отличаются от целей определения критериев принадлежности к инновационно-активным предприятиям для их льготного кредитования, то использование данных показателей затруднительно. Во-первых, они предусматривают оценку инноваций с точки зрения отдельного предприятия, а не рынка в целом, то есть инновационные продукты, услуги, процессы и т.д. дожны быть новыми именно для конкретного предприятия. Во-вторых, предприятие может по каким-либо причинам (например, нехватке средств ввиду кризиса) не продуцировать инновации в последнее время, однако обладать существенным инновационным потенциалом. Этим определяется необходимость перехода к более релевантным для целей определения объектов антикризисного кредитования оценками, учитывающим как инновационный потенциал и интелектуальный капитал предприятия, так и возможность его рыночной реализации в посткризисный период.
2. Для целей внешней оценки степени инновационности предприятия с точки зрения критериев государственного стимулирования кредитования необходимо использовать показатели, имеющие четкое количественное отражение. Таковыми могут выступать, например: общее число полученных организацией за отчетный период патентов, показатели, характеризующие горизонтальный трансфер технологий, показатели, характеризующие вертикальный трансфер технологий. Вторым важным аспектом, который необходимо учитывать при определении предприятий для льготного антикризисного кредитования, является их импортозамещающий и экспортный потенциалы. Экспортный потенциал определяется абсолютными и относительными цифрами доходов от поставок продукции, работ, услуг за рубеж. Определение импортозамещающего потенциала дожна складываться из оценки потенциальной емкости рынка данного товара (в частности, в отношении бытовой техники - путем выборочных опросов домохозяйств, учета скорости выбытия и обновления данных видов товаров) и сравнительной оценки технологического уровня.
Формирование законодательной базы, позволяющей определить инновационно-активные предприятия, требует выделения индивидуально значимых нормативов инновационноеЩ с помощью аппарата непараметрической статистики.
3. Банки, реализующие программы антикризисного кредитования в соответствии с правительственными программами стимулирования инноваций, дожны использовать особую методологию: чисто финансовые критерии оценки платежеспособности дожны занять подчиненное место в системе сбалансированной оценки перспектив предприятия, при этом задачей государства дожна являться компенсация возможных краткосрочных проблем с банковской ликвидностью, возникающих при таком подходе к кредитованию. Особое внимание при анализе дожно уделяться синергетическому эффекту кредитуемых инноваций, их способности к порождению целой линейки инновационных продуктов, способных договременно оживить потребительский спад даже в условиях общей депрессии на рынке и сокращения покупательной активности населения.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проведенное исследование позволило сделать следующие основные выводы.
1. Современная ситуация в экономике России характеризуется, с одной стороны, меньшим спадом потенциального покупательского спроса по сравнению с ведущими экономическими державами, обусловленным меньшей насыщенностью домохозяйств потребительскими товарами, договременным недопотреблением, с другой - спадом производства, устареванием основных фондов, технологической отсталостью. Это затрудняет выход из кризиса за счет стимулирования платежеспособного спроса, т.к. у промышленности отсутствуют технологические возможности для его удовлетворения, а применение протекционистской политики в данных условиях приведет лишь к консервации технической отсталости и поощрению неэффективных производств. Реализация ректификационной функции кризиса требует структурной перестройки экономики, ее модернизации за счет направленного стимулирования точек инновационного роста. При этом, поскольку в условиях кризиса и падения финансовых результатов горизонт экономического планирования предприятий сужается, затрудняя реализацию масштабных инновационных проектов, то определяющее значение в стимулировании инноваций будет иметь организация их внешнего финансирования с использованием государственных ресурсов.
Данными факторами обусловлена необходимость повышения качества стимулирования предложения за счет развития форм и методов финансирования промышленности, в том числе с использованием предоставляемых государством средств.
2. В России инновационная активность предприятий находится на крайне низком уровне, инвестиции в инновационную деятельность снижались даже в докризисный период, а в период кризиса значительно уменьшися основной источник инвестиций - собственные средства, чья доля в финансировании инноваций в среднем превышала 80%. Так, в 1-м квартале 2009 года сальдированный финансовый результат компаний составлял около 30% от результата аналогичного квартала прошлого года, во 2-м квартале - около 66%. В условиях падения прибыльности, прежде всего, были сокращены программы, направленные на перспективу, в том числе инновационные проекты. Это требует анализа и разработки путей стимулирования заемного финансирования инновационного роста как фундаментальной антикризисной задачи.
3. Практика мирового экономического развития показывает, что непосредственное бюджетное субсидирование может иметь лишь ограниченный эффект. Государство дожно пользоваться механизмами банковского финансирования, либо выдавая кредиты через посредство государственных банков, либо посредством денежно-кредитной политики стимулируя кредитование со стороны коммерческих банков. К достоинствам прямого кредитования через госбанки можно отнести тот факт, что банки под государственным контролем могут кредитовать предприятия, исходя не из задачи максимизации собственных краткосрочных прибылей, а из интересов экономического восстановления и догосрочного развития. К отрицательным сторонам - потенциальную коррупционность данного метода.
Стимулирование инноваций через предоставление ликвидности коммерческим банкам существенно уменьшает коррупционные риски, однако существует возможность того, что банки будут использовать полученные средства исключительно в собственных спекулятивных интересах. Для того, чтобы избежать подобной ситуации, необходимо изменение регулирующей политики Банка России. В частности, предлагается дифференцировать нормы обязательных резервов в зависимости от объема вложений в инновационно-перспективные предприятия, соответствующие требованиям Правительства Российской Федерации, что позволит стимулировать вложения банков в нужные отрасли и в то же время оставить за ними выбор конкретных перспективных предприятий.
4. Для целей внешней оценки степени инновационности предприятия с точки зрения критериев государственного стимулирования кредитования необходимо использовать показатели, имеющие четкое количественное отражение. Формирование законодательной базы, позволяющей определить инновационно-активные предприятия, требует выделения индивидуально значимых нормативов инновационности с помощью аппарата непараметрической статистики.
5. Банки, реализующие программы антикризисного кредитования в соответствии с правительственными программами стимулирования инноваций, дожны использовать особую методологию: чисто финансовые критерии оценки платежеспособности дожны занять подчиненное место в системе сбалансированной оценки перспектив предприятия, при этом задачей государства дожна являться компенсация возможных краткосрочных проблем с банковской ликвидностью, возникающих при таком подходе к кредитованию. Особое внимание при анализе дожно уделяться синергетическому эффекту кредитуемых инноваций, их способности к порождению целой линейки инновационных продуктов, способных договременно оживить потребительский спад даже в условиях общей депрессии на рынке и сокращения покупательной активности населения.
Разработанные в исследовании методы позволяют за счет повышения качества нормативно-правового и методического обеспечения кредитной санации предприятий, включая такие направления, как отбор наиболее перспективных с точки зрения интелектуального капитала и рыночных перспектив предприятий, использование адаптированных к условиям кризиса моделей оценки финансового состояния, одновременно решить ряд задач, стоящих как перед промышленностью (догосрочное финансирование технического перевооружения), так и перед государством (стимулировать процесс экономического роста, смягчить социальные проблемы за счет активизации деятельности ряда предприятий) и коммерческими банками (восстановить механизмы кредитования в условиях спада финансовых показателей заемщиков и уменьшения их кредитоспособности). Предложенные меры способны разорвать порочный круг свертывания кредитного механизма финансирования экономики, стимулировать догосрочный экономический рост, реализовать ректификационную функцию кризиса, перейдя к более прогрессивной экономической структуре и более эффективным производствам.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Лицов, Дмитрий Сергеевич, Москва
1. Федеральный закон О банках и банковской деятельности от 02.12.1990 г. № 395-1 // СЗ РФ. 1996. -№ 6. - Ст. 492.
2. Федеральный закон О науке и государственной научно-технической политике от 23.8.1996 г. № 127-ФЗ // СЗ РФ. 1996. -№ 35. Ст. 4137.
3. Рекомендации ЦБ РФ по анализу ликвидности кредитных организаций от 27 июля 2000 г. (письмо № 139-Т).
4. Абрамов А.В., Александров О.Г., Белов А.Н. Научно-технический потенциал отрасли. М.: Экономика, 1984. - 215 с.
5. Авдеев Ю.А. Оперативное планирование в целевых программах. -Одесса: МАЯК, 1990. 136 с.
6. Айзерман М.А., Алескеров Ф.Т. Выбор вариантов: основы теории. -М.: Наука, 1990.-236 с.
7. Акинфиев В.К., Карибский А.В., Коновалов Е.Н., Цвиркун А.Д., Шишорин Ю.Р. Анализ эффективности инвестиционных проектов. М.: ИПУ РАН, 1994.-51 с.
8. Аленичева Т.Д. Инвестиционная деятельность финансово-кредитных учреждений // Деньги и кредит, 2005 № 10.
9. Алешина Т.Н. Воздействие кредитно-банковской сферы на промышленность региона: Автореф. дисс. канд. экон. наук. Вогоград, 2001.- 182 с.
10. Ю.Амиров Ю.Д. Научно-техническая подготовка промышленного производства. -М.: Экономика, 1989.-235 с.
11. Англо-русский словарь по экономике и финансам / Под ред. А.В. Аникина. СПб., 1993. - 715 с.
12. Андреев И.Б. Критерии конкурентоспособности однородных банковских услуг // Маркетинг, 1998. № 1.
13. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989. -519 с.
14. Ануфриев И.К., Бурков В.Н., Викова Н.И., Рапацкая С.Т. Модели и механизмы внутрифирменного управления. М.: ИПУ РАН, 1994. - 72 с.
15. Артемьев И.Ю. Банковские инвестиции в промышленность. Проблемы их решения // Вестник АРБ, 2007. № 8.
16. Арутюнов А.В., Бурков В.Н., Заложнев А.Ю., Карамзин Д.Ю. Задача оптимального распределения ресурсов по множеству независимых операций // Автоматика и телемеханика, 2002. № 5. - С. 108-119.
17. Арджирис К. Организационное научение. М.: ИНФРА-М, 2004. -563 с.
18. Артемов Ю.М., Карастелин С.А. Материальное стимулирование в системе финансовых отношений. М.: Финансы и статистика, 1988. - 190 с.
19. Балашов В.Г., Заложнев А.Ю., Иващенко А.А., Новиков Д.А. Механизмы управления организационными проектами. М.: ИПУ РАН, 2003. - 84 с.
20. Балашов В.Г., Ириков В.А. Технологии повышения финансового результата предприятий и корпораций. М.: ПРИОР, 2002. - 512 с.
21. Балашов В.Г., Ильдеменов С.В., Ириков В.А., Леонтьев С.В., Тренев В.Н. Реформирование и реструктуризация предприятий. М.: Издательство ПРИОР, 1998.
22. Балашов В.Г. Модели и методы принятия выгодных финансовых решений. М.: Издательство физико-математической литературы, 2003. -408 с.
23. Банки и банковские операции / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, 1997.
24. Банки и банковское дело / Под ред. И.Т. Балабанова. СПб.: Питер, 2002. - 304 с.
25. Банки и их роль в развитии регионов. По материалам конференций // Банковское дело, 2003. № 3.
26. Банковская система России. Лизинг, факторинговые и форфейтинговые операции банков. М.: Инжиниринго-консатинговая фирма ДеКА, 1995.-112 с.
27. Банковская система России. Настольная книга банкира. В 3-х кн. /Ред. кол.: А.Г. Грязнова, А.В. Мочанов, A.M. Тавасиев и др. М.: ДеКА, 1995, кн. 1-3.
28. Банковское дело: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 672 с.
29. Банковское дело: Учебник. М.: Экономисть, 2004. - 751 с.
30. Банковское дело: Учебник // Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. М.: Финансы и статистика, 2003. - 592 с.
31. Банковское дело: управление и технология: Учебное пособие / Под ред. A.M. Тавасиева. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 863 с.
32. Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: Учебное пособие. М.: Дело, 2002. - 272 с.
33. Баркалов С.А., Бурков В.Н., Гилязов Н.М. Методы агрегирования в управлении проектами. М.: ИПУ РАН, 1999. - 55 с.
34. Баркалов С.А., Бурков В.Н. Минимизация упущенной выгоды в задачах управления проектами. М.: ИПУ РАН, 2001. - 56 с.
35. Баркалов С.А., Бурков В.Н., Курочка П.Н., Образцов Н.Н. Задачи управления материально-техническим снабжением в рыночной экономике. Ч М.: ИПУ РАН, 2000.-58 с.
36. Баркалов С.А., Новиков Д.А., Попов С.С. Индивидуальные стратегии предложения труда: теория и практика. М.: ИПУ РАН, 2002. - 109 с.
37. Беклешов В.К., Завлин П.Н. Нормирование в научно-технических организациях. М.: Экономика, 1989.-217 с.
38. Беспалько В.П. Педагогика и прогрессивные технологии обучения. -М., 1995.-412 с.
39. Бляхман JI.C. Экономика, организация управления и планирования научно-технического прогресса. М.: Высшая школа, 1991. - 342 с.
40. Бир С. Мозг фирмы. М.: Радио и связь, 1993. - 416 с.
41. Богатырев В.Д. Модели и механизмы согласованного взаимодействия в задачах антикризисного управления. Самара: СНЦ РАН, 2004. - 284 с.
42. Боди 3., Мертон Р. Финансы: Учебное пособие. М.: Изд. дом Вильяме, 2000. - 592 с.
43. Бойченко Ю.В. Проектное финансирование: зарубежный опыт и российская специфика // Инвестиции в России, 1998. № 3.
44. Ботянский В.Г. Математические методы оптимального управления. -М.: Наука, 1968.-408 с.
45. Большаков А.С., Михайлов В.И. Современный менеджмент: теория и практика. СПб.: Питер, 2000. - 411 с.
46. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник. СПб: Питер, 2003. - 522 с.
47. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993. - 353 с.
48. Братко А.Г. Банковская лицензия и система страхования вкладов // Бизнес и банки, 2004. № 4.
49. Бузин Н. Как построить завод за потора милиона доларов // Российская газета, 2003. 2 апреля.
50. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. -М.: Финансы и статистика, 1996.
51. Букато В.И., Головин Ю.В., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. М.: Финансы и статистика, 2001. - 368 с.
52. Бурганов Р. Становление конкурентной среды фондового рынка // Маркетинг, 2001. № 6(61).
53. Бурков В.Н. Основы математической теории активных систем. М.: Наука, 1977.-255 с.
54. Бурков В.Н., Горгидзе И.А., Ловецкий С.Е. Прикладные задачи теории графов. Тбилиси: Мецниереба, 1974. - 234 с.
55. Бурков В.Н., Горгидзе И.И., Новиков Д.А., Юсупов Б.С. Модели и механизмы распределения затрат и доходов в рыночной экономике. М.: ИПУ РАН, 1997.-57 с.
56. Бурков В.Н., Данев Б.В., Еналеев А.К. и др. Большие системы: моделирование организационных механизмов. М.: Наука, 1989. - 245 с.
57. Бурков В.Н., Еналеев А.К., Новиков Д.А. Механизмы стимулирования в вероятностных моделях социально-экономических систем // Автоматика и телемеханика, 1993. № 11. - С. 3-30.
58. Бурков В.Н., Еналеев А.К., Новиков Д.А. Механизмы функционирования социально-экономических систем с сообщением информации // Автоматика и телемеханика, 1996. № 3. - С. 3-26.
59. Бурков В.Н., Заложнев А.Ю., Кулик О.С., Новиков Д.А. Механизмы страхования в социально-экономических системах. М.: ИПУ РАН, 2001. -109 с.
60. Бурков В.Н., Заложнев А.Ю., Новиков Д.А. Теория графов в управлении организационными системами. М.: Синтег, 2001. - 124 с.
61. Бурков В.Н., Заложнев А.Ю., Леонтьев С.В., Новиков Д.А., Чернышев Р.А. Механизмы финансирования программ регионального развития. М.: ИПУ РАН, 2002. - 52 с.
62. Бурков В.Н., Заложнев А.Ю., Новиков Д.А. Управление риском: механизмы взаимного и смешанного страхования // Автоматика и телемеханика, 2001. № 10. - С. 125-131.
63. Бурков В.Н., Ириков В. А. Модели и методы управления организационными системами. М.: Наука, 1994. - 270 с.
64. Бурков В.Н., Квон О.Ф., Цитович Л.А. Модели и методы мультипроектного управления. М.: ИПУ РАН, 1998. - 62 с.
65. Бурков В.Н., Кондратьев В.В. Механизмы функционирования организационных систем. М.: Наука, 1981. - 384 с.
66. Бурков В.Н., Кондратьев В.В., Цыганов В.В., Черкашин A.M. Теория активных систем и совершенствование хозяйственного механизма. М.: Наука, 1984.-272 с.
67. Бурков В.Н., Ланда Б.Д., Ловецкий С.Е., Тейман А.И., Чернышев В.Н. Сетевые модели и задачи управления. М.: Советское радио, 1967. - 144 с.
68. Бурков В.Н., Новиков Д.А. Идентификация активных систем / Труды международной конференции Идентификация систем и процессы управления. М.: ИЛУ РАН, 2000. - С. 101-121.
69. Бурков В.Н., Новиков Д.А. Как управлять организациями. М.: Синтег, 2004. - 400 с.
70. Бурков В.Н., Новиков Д.А. Как управлять проектами. М.: Синтег, 1997.- 188 с.
71. Бурков В.Н., Новиков Д.А. Теория активных систем: состояние и перспективы. М.: СИНТЕГ, 1999. - 128 с.
72. Бурков В.Н., Павлов С.Г., Цымбал С.В. Технология создания эффективных социально-экономических комплексов на основе активного проектирования // Труды МНПК Теория активных систем. М.: ИПУ РАН, 2001.-С. 52-54.
73. Бурков В.Н., Перфильева Л.Г., Тихонов А.А. Модель динамики трудовых ресурсов / Механизмы функционирования организационных систем: теория и приложения. М.: ИПУ, 1982. - С. 120-124.
74. Бэгьюли Ф. Управление проектом. М.: ФАИР-ПРЕСС, 2002. - 208 с.
75. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер с англ. // Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 1997. - 864 с.
76. Ван Хорн Дж., Вахович Дж.М. Основы финансового менеджмента. -11-е изд.: Пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2001. - 789 с.
77. Васильев Д.К., Заложнев А.Ю., Новиков Д.А., Цветков А.В. Типовые решения в управлении проектами. М.: ИПУ РАН, 2003. - 74 с.
78. Вестник Банка России, 2004. 8 августа. - № 49(733).
79. Викулин А.Ю. О юридическом определении понятия банковские операции // Банковское дело, 1999. № 4.
80. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело, 2002. - 264 с.
81. Виноградова Т.Н. Банковские операции: Учебное пособие. Ростов-на-Дону: Феникс, 2001. - 384 с.
82. Виханский О.С. Стратегическое управление. М.: МГУ, 1995. -252 с.
83. Вишнев С.М. Основы комплексного прогнозирования. М.: Наука, 1977.-289 с.
84. В конечном счете все решает рынок // Эксперт2003. Ч 21 июня. Ч № 27-28.
85. Воронин А.А., Мишин С.П. Оптимальные иерархические структуры.- М.: ИПУ РАН, 2003. 210 с.
86. Воронин А.А. Устойчивое развитие миф или реальность // Математическое образование, 2000. - № 1(12). - С. 59-68.
87. Воропаев В.И. Модели и методы календарного планирования в автоматизированных системах управления строительством. М.: Стройиздат, 1974.-232 с.
88. Воропаев В.И. Управление проектами в России. М.: Алане, 1995. -225 с.
89. Время разделять риски // Профиль, 2002. № 37.
90. Главная цель господдержка // Профиль, 2008. - № 37.
91. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1999.- 1008 с.
92. Головин Ю.В. Банки и банковские услуга в России: вопросы теории и практики. М.: Финансы и статистика, 1999. - 456 с.
93. Гольдштейн Г.Я. Инновационный менеджмент. Таганрог: Издательство ТРТУ, 1998.- 132 с.
94. Горелик В.А., Горелов М.А., Кононенко А.Ф. Анализ конфликтных ситуаций в системах управления. М.: Радио и связь, 1991. - 288 с.
95. Губко М.В. Механизмы управления организационными системами с коалиционным взаимодействием участников. М.: ИПУ РАН, 2003. - 118 с.
96. Губко М.В., Новиков Д.А. Теория игр в управлении организационными системами. М.: Синтег, 2002. - 148 с.
97. Гунин В. И. и др. Управление инновациями: 17-модульная программа для менеджеров. Управление развитием организации. Модуль 7. М.: ИНФРА-М, 1999. - 328 с.
98. Гурьянов С.А. Эффективность бизнес-коммуникаций на рынке банковских услуг: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 267 с.
99. Гутов В.К. Инвестиционные ресурсы. Ч М.: Экзамен, 2002. 384 с.
100. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998. - 448 с.
101. Дериг Х.У. Универсальный банк банк будущего. Финансовая стратегия на рубеже века / Пер с нем. - М.: Международные отношения, 1999.-387 с.
102. Дертниг Ш. Перед прыжком // Эксперт, 2004. № 1.
103. ЮЗ.Дихтль Е. Хершген X. Практический маркетинг. М. Высшаяшкола, 1995.-298 с.
104. Донцова Л. Инновационная деятельность: состояние, необходимость государственной поддержки, налоговое стимулирование // Менеджмент в России и за рубежом, 1998. Ч № 3.
105. Дрогобыцкий А.И. Инновационная модель организационного управления интелектуальной компанией: Дисс. докт. экон. наук. М., 2008. - 346 с.
106. Друкер П.Ф. Рынок: как выйти в лидеры. Практика и принципы. -М.: СП Бук Чембэр Интернэшнл, 1992. 482 с.
107. Емеличев В.А., Мельников О.И., Сарванов В.И., Тышкевич Р.И. Лекции по теории графов. М.: Наука, 1990. - 384 с.
108. Ермаков Н.С., Иващенко А.А., Новиков Д.А. Модели репутации и норм деятельности. М.: ИПУ РАН, 2005. - 67 с.
109. Жарковская Е.П. Банковское дело. М.: Омега-Л, 2006. - 452 с.
110. Жданова И.Ф. Русско-английский экономический словарь. 2-е изд., стереотип. - М.: Русский язык, 2000. - 880 с.
111. Ш.Захаров А.Н., Зорин А.А. Конкурентоспособность и инвестиционный потенциал экономики России //Бизнес и банки, 2007. -№ 10(43).
112. Зулькарнаев И.У., Ильясова Л.Р. Метод расчета интегральной конкурентоспособности промышленных, торговых и финансовых предприятий // Маркетинг в России и за рубежом, 2007. № 4.
113. ИЗ. Иванов А.Н. Банковские услуги: зарубежный и отечественный опыт.- М.: Финансы и статистика, 2002. Ч 176 с.
114. Иващенко А.А., Колобов Д.В., Новиков Д.А. Механизмы финансирования инновационного развития фирмы. М.: ИПУ РАН, 2005. Ч 66 с.
115. Иващенко А.А., Новиков Д.А., Сапико М.И., Щепкина М.А. Модели и механизмы многокритериального стимулирования в организационных системах. М.: ИПУ РАН, 2006.
116. Инновационная экономика. М.: Наука, 2004. - 352 с.
117. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов // С.Д. Ильенкова, Л.М. Гохберг, С.Ю. Ягудин и др.; gofl ред. С.Д. Ильенковой.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 327 с.
118. Интрилигатор М. Математические методы оптимизации и экономическая теория. М.: Прогресс, 1975. - 606 с.
119. Искаков М.Б. Равновесие в безопасных стратегиях // Автоматика и телемеханика, 2005. № 3. - С. 88-97.
120. Исследование операций: модели и применения. М.: Мир, 1981. -677 с.
121. Кабицын А.В., Павлов С.Г., Черноморский Д.А. Активное проектирование: методология использования в российских условиях / Труды МНПК Современные сложные системы управления. Липецк: ГТУ, 2002.-С. 60-61.
122. Каз М.С. Многофакторные системы заработной платы: Учебное пособие. Томск: ТГУ, 1991. - 140 с.
123. Канторович Л.В., Кругликов А.Г. Укрупненный расчет вклада науки и техники в национальный доход СССР. ВНИИСИ: Сб. трудов. № 10. 1978.-С. 56-64.
124. Каплан Р.С., Нортон Д.П. Организация, ориентированная на стратегию. М.: Олимп-Бизнес, 2004. - 416 с.
125. Каплан Р.С., Нортон Д.П. Сбалансированная система показателей. М.: Олимп-Бизнес, 2003. - 320 с.
126. Караваев А.П. Модели и методы управления составом активных систем. М.: ИПУ РАН, 2003. - 151 с.
127. Карпов А.В. Психология принятия управленческих решений. -М.: Юристъ, 1998. 440 с.
128. Картина мира: Последний пузырь // Ведомости, 2008. 21 ноября.
129. Касатонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: АНКИЛ, 2001. - 351 с.
130. Кендал И., Ролинз К. Современные методы управления портфелями проектов и офис управления проектами: максимизация ROI. -М.: ПМСОФТ, 2004. 576 с.
131. Кидуэл Д.С, Петсрсон Р.Л., Блэкуэл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги.Ч СПб: Питер, 2000. 752 с.
132. Кини Р.Л., Райфа X. Принятие решений при многих критериях: предпочтения и замещения. М.: Радио и связь, 1981. - 560 с.
133. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999. Ч 768 с.
134. Ковалев Г.Д. Основы инновационного менеджмента: Учебник для вузов / Под ред. проф. В.А. Шваддара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. -208 с.
135. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. М.: Экзамен, 2001. -576 с.
136. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие: Пер. с франц. // Под ред. проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. -576 с.
137. Колосова Е.В., Новиков Д.А., Цветков А.В. Методика освоенного объема в оперативном управлении проектами. М.: Апостроф, 2001. - 156 с.
138. Кондратьев Н.Д. Избранные сочинения. М.: Экономика, 1993. -544 с.
139. Коновальчук Е.В., Новиков Д.А. Модели и методы оперативного управления проектами. М.: ИПУ РАН, 2004. - 63 с.
140. Кононенко А.Ф., Халезов А.Д., Чумаков В.В. Принятие решений в условиях неопределенности. М.: ВЦ АН СССР, 1991. - 211 с.
141. Концептуальные вопросы развития банковской системы Российской Федерации // Вестник Банка России, 2001. № 12.
142. Коробов Ю.И. Банковская конкурентная стратегия // Банковское дело, 1997.-№2.
143. Короткое Э.М. Антикризисное управление. М.: ИНФРА-М, 2000.
144. Котлер Ф., Армстронг Г., Сондерс Д., Вонг В. Основы маркетинга. М.: Вильяме, 2003. - 944 с.
145. Кочиева Т.Б., Новиков Д.А. Базовые системы стимулирования. -М.: Апостроф, 2000. 108 с.
146. Кох Тимоти У. Управление банком. Уфа: Спектр, 1993. - 344 с.
147. Кредитные организации в России: правовой аспект / Отв. ред. Е.А. Павлодский. М.: Вотерс Клувер, 2006. - 252 с.
148. Крис Джайз. Призрак депрессии // Ведомости, 2008. 13 октября.
149. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 608 с.
150. Кузьмицкий А.А., Новиков Д.А. Организационные механизмы управления развитием приоритетных направлений науки и техники. М.: ИПУ РАН, 1993.-68 с.
151. Кузык Б.Н., Яковец Ю.В. Россия 2050: стратегия инновационного прорыва. Ч М.: Экономика, 2004 Ч 792 с.
152. Кукушкин Н.С., Морозов В.В. Теория неантагонистических игр. -М.: МГУ, 1984.- 104 с.
153. Кулинцев И.И. Экономика и социология труда. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. Ч 288 с.
154. Куштуев А.А. Использование показателей финансовой устойчивости при анализе кредитоспособности клиентов банка // Деньги и кредит, 2008.-№ 1.
155. Леонтьев С.В. Модели и методы управления разработкой и реализацией программ регионального развития. М.: Изд-во физико-математической литературы, 2002. - 208 с.
156. Леонтьев С.В. Технология инновационного развития организационной структуры предприятия. -М.: МФТИ, 2000. 74 с.
157. Либерзон В.И. Основы управления проектами. М.: Нефтяник, 1997.- 150 с.
158. Ли Э.Б., Маркус Л. Основы теории оптимального управления. -М.: Наука, 1972.-576 с.
159. Литвак Б.Г. Экспертные оценки и принятие решений. М.: Патент, 1996.-271 с.
160. Логвинов И.И. На пути к теории обучения. М.: ИТОП РАО, 1999.- 170 с.
161. Лысаков А.В., Новиков Д.А. Договорные отношения в управлении проектами. М.: ИПУ РАН, 2004. - 101 с.
162. Ляховский B.C. Учетная политика коммерческого банка взгляд аудитора // Деньги и кредит, 1999. - № 3.
163. Мазманова Б.Г. Основы теории и практики прогнозирования. -Екатеринбург: ИГПС УГТУ, 1998. 128 с.
164. Майерс Д. Социальная психология. СПб.: Питер, 1998. - 688 с.
165. Маленво Э. Лекции по микроэкономическому анализу. Ч М.: Наука, 1985.-392 с.
166. Малинецкий Г.Г. Хаос. Структуры. Вычислительный эксперимент: введение в нелинейную динамику. М.: Наука, 1997. - 255 с.
167. Малишевский А.В. Качественные модели в теории сложных систем. М.: Наука, 1998. - 528 с.
168. Маршал Д.Ф., Бансал В.К. Финансовый инженерия: поное руководство по финансовым нововведениям. М.: ИНФРА-М, 1998. - 784 с.
169. Масленченков Ю.С. Бизнес-стратегии и бизнес-процессы обслуживания корпоративных клиентов банка: Учебная программа ММФБШ. М., 2000. - 376 с.
170. Масленченков Ю.С. Технология и организация работы банка: теория и практика. М.: ДеКА, 1998. - 298 с.
171. Масленченков Ю.С, Дубанков А.П. Экономика банка. Разработка по управлению финансовой деятельностью банка. М.: Издательская группа БДЦ-пресс, 2002. - 168 с.
172. Масленченков Ю.С., Тавасиев A.M. Банк партнер предприятия. -М.: ЮНИТИ, 2000.
173. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент банка: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА. - 399 с.
174. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке. Технологический уклад кредитования. Книга вторая. М: Перспектива, 1996. - 512 с.
175. Матвеев А.А., Новиков Д.А., Цветков А.В. Модели и методы управления портфелями проектов. М.: ПМСОФТ, 2005. - 206 с.
176. Матовников М.Ю. Об оценке эффективности российских банков как финансовых посредников// Деньги и кредит, 2000. № 5.
177. Медвежье царство // Ведомости, 2008. 13 октября.
178. Медынский В.Д., Ильдеменов С.В. Реинжиниринг инновационного предпринимательства. М.: Юнити, 1999. - 414 с.
179. Менар К. Экономика организаций. М.: ИНФРА-М, 1996. -160 с.
180. Месарович М., Мако Д., Такахара И. Теория иерархических многоуровневых систем. М.: Мир, 1973. - 344 с.
181. Мескон М.Х., Альберт М, Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. М.: Дело, 1992. - 872 с.
182. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Вторая редакция / Рук. авт. кол. В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров. М.: Экономика, 2000. - 37 с.
183. Мешакин В.К. Налоговая выгода: обоснованная и необоснованная.- М.: АйСи Групп, 2007. 44 с.
184. Мигром П., Роберте Д. Экономика, организация и менеджмент.- СПб.: Экономическая школа, 1999. Т. 1. - 468 с.
185. Мигром П., Роберте Д. Экономика, организация и менеджмент.- СПб.: Экономическая школа, 2001. Т. 2. - 422 с.
186. Мильгром Д.А. Оценка конкурентоспособности экономических технологий // Маркетинг в России и за рубежом, 1999. № 2.
187. Мильнер Б.З. Теория организации. М.: ИНФРА-М, 2002 - 480 с.
188. Мильнер Б.З. Управление знаниями. М.: ИНФРА-М, 2004. -220 с.
189. Минцберг Г. Структура в кулаке: создание эффективной организации. М.: Питер, 2001. - 512 с.
190. Мишин С.П. Оптимальные иерархии управления в социально-экономических системах. М.: ПМСОФТ, 2004. - 207 с.
191. Моисеев С.Р. Ценообразование на кредит в России и возможности его оптимизации // Банковское дело, 2009. Ч № 4.
192. Мочанов А.В. Коммерческий банк в современной России: теория и практика. М.: Финансы и статистика, 1996. - 272 с.
193. Морозов Ю.П., Гаврилов А.И., Городнов А.Г. Инновационный менеджмент. М.: ЮНИТИ, 2003. - 471 с.
194. Москвин В.А. Система рисков при инвестиционном кредитовании предприятия // Банковское дело, 1998. № 2.
195. Москвин В.А. Создание эффективного механизма инвестиционного кредитования предприятия // Банковское дело, 1998. № 4.
196. Москвин В.А. Организация кредитования инвестиционных проектов в коммерческом банке // Банковское дело, 1998. № 5.
197. Мусаева Р.А. Оценка кредитного риска в деятельности коммерческого банка: Автореф. дисс. канд. экон. наук. Казань, 2003. - 24 с.
198. Наука России в цифрах: 2001. Стат. сб. М.: ЦИСН, 2002. -327 с.
199. Неволин Д.В. Стратегия банковского инвестирования: Дисс. канд. экон. наук. Саратов, 2002. - 172 с.
200. Никифорова В.Д. Банковская деятельность в сфере инвестиций: Автореф. дисс. докт. экон. наук. СПб, 1996. - 47 с.
201. Новиков Д.А. Институциональное управление организационными системами. М.: ИПУ РАН, 2003. - 68 с.
202. Новиков Д.А. Механизмы стимулирования в динамических и многоэлементных социально-экономических системах // Автоматика и телемеханика, 1997. № 6. - С. 3-26.
203. Новиков Д.А. Механизмы функционирования многоуровневых организационных систем. М.: Фонд Проблемы управления, 1999. - 150 с.
204. Овчаров А.О. Организация управления рисками в коммерческом банке // Банковское дело, 1998. № 1.
205. Основы банковской деятельности / Под ред. К.Р. Тагирбекова. М.: ИНФРА-М, 2001.
206. Основы теории управления / Под ред. В.Н. Парахиной, Л.И. Ушвицкого. М.: Финансы и статистика, 2003.
207. Отскок, но не разворот // Ведомости, 2008. 5 ноября.
208. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2007 году. М.: ЦБ РФ, 2008.
209. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка. -М.: Финансы и статистика, 1996.
210. Патрушева Е.Г. Инвестиционная политика российских промышленных предприятий: управление привлечением капитала: Автореф. дисс. доктю экон. наук. Кострома, 2002. - 49 с.
211. Пашковский B.C. Кредитный механизм в системе экономического управления: Автореф. дисс. доктю экон. наук. М., 1990. - 44 с.
212. Паштова А.Г. Формирование многоуровневой инвестиционной политики как фактора обеспечения экономической безопасности: Автореф. дисс. докт. экон. наук. М., 2001. Ч 45 с.
213. Полищук А.Н. Кредитная система: научные и человеческие суждения // Бизнес и банки, 2002. № 4(18).
214. Поляков Л. А. Теория мультипликатора и экономический механизм регулирования рынка жилья: Автореф. дисс. канд. экон. наук. Ярославль, 2000.-25 с.
215. Попов А.Л. Совершенствование методов управления кредитным риском в российских коммерческих банках: Автореф. дисс. канд. экон. наук. -М., 2003.-23 с.
216. Портной М.А. Деньги и кредит: современные категории и понятия // Бизнес и банки, 2001. № 43 (573).
217. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.В. Современный экономический словарь. 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М, 1998. - 745 с.
218. Рожков Ю.В. Роль финансово-кредитных отношений в регулировании инвестиционного процесса: Автореф. дисс. докт. экон. наук. -М., 1991.-46 с.
219. Рожков Ю.В. Финансово-кредитные проблемы сокращения инвестиционного цикла. Владивосток: Изд-во Дальневосточного ун-та, 1988.-220 с.
220. Розенберг Д.М. Инвестиции. Терминологический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997.-212 с.
221. Российская банковская энциклопедия / Под ред. О.И. Лаврушина. -М.: ЭТА, 1995.-512 с.
222. Российский статистический ежегодник. 2007. Стат. сб. М.: Федеральная служба государственной статистики, 2008. - 782 с.
223. Роуз П.С. Банковский менеджмент. Пер. с англ. М.: Дело тд, 1995.-312 с.
224. Рыбаков И.А. Портфельные инвестиции банков в корпоративные облигационные займы: Дисс. канд. экон. наук. Самара, 2004. - 172 с.
225. Сагдиева P.M. Финансово-кредитный механизм технического перевооружения и реконструкции производства в условиях самофинансирования (на примере предприятий легкой промышленности Казахстана): Автореф. дисс. канд. экон. наук. Ама-Ата, 1990. -25 с.
226. Семенюта О.Т. Инвестиции и организация инвестиционного кредитования: Учебное пособие. Ростов-на-Дону: ТАСИС, 2000. - 189 с.
227. Семенов С.К. О границе кредитования // Финансы и кредит, 2003. -№21.
228. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2000.
229. Синки Дж. Ф. Управление финансами в коммерческих банках: Пер. с англ. 4-го изд. перераб. / Под ред. Р.Я. Левиты, Б.С. Пинскера. - М.: Catallaxy, 1994. - 892 с.
230. Слепнева Т.А., Яркий Е.В. Инвестиции: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2003.-423 с.
231. Словарь современной экономической теории Макмилана. М.: ИНФРА-М, 1997.-445 с.
232. Смирнов A.JI. Организация финансирования инвестиционных проектов. Серия Международный банковский бизнес. М.: Консат-банкир, 1993. - 365 с.
233. Смулов A.M. Проблемы взаимодействия промышленных предприятий и банков. М.: Финансы и статистика, 2002. - 223 с.
234. Смулов A.M. Промышленные и банковские фирмы: взаимодействие и разрешение кризисных ситуаций. М.: Финансы и статистика, 2004. -256 с.
235. Современный финансово-кредитный словарь. 2-е изд., доп. / Под общ. ред. М.Г. Лапусты, Н.С. Никольского. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 520 с.
236. Справочник финансиста предприятия. 3-е изд., доп. и перераб. -М.: ИНФРА-М, 2001. - 324 с.
237. Стобовская К.Н. Инвестиционное кредитование коммерческими банками предприятий АПК: Автореф. дисс. канд. экон. наук. Ростов-на-Дону, 2003. - 24 с.
238. Телегина Е.А. Об управлении рисками при реализации догосрочных проектов // Деньги и кредит, 1995. № 1.
239. Теория управления: Учебник / Под общ. ред. А.Л. Гапоненко, А.П. Панкрухина. М.: Изд-во РАГС, 2003. - 234 с.
240. Управление деятельностью коммерческого банка / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Юристь, 2002. - 544 с.
241. Управление инвестициями: В 2-х т./ Под общ. ред. В.В. Шеремета. -М.: Высшая школа, 1998.
242. Фархутдинов И.З., Трапезников В.А. Инвестиционное право: Учебно-практическое пособие. М.: Вотерс Клувер, 2006. - 206 с.
243. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Кол. авторов; под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2003. - 239 с.
244. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Под ред. JLA. Дробозиной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 256 с.
245. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. Пер. с англ. В 2-х т. Т. 2. М.: Финансы и статистика, 1992.
246. Хандруев А.А. Управление рисками банков: научно-практический аспект// Деньги и кредит, 1997. № 6.
247. Хикс Дж.Р. Стоимость и капитал: Пер. с англ. / Общ. ред. P.M. Энтова. М.: Издательская группа Прогресс, 1993. - 214 с.
248. Хот Р.Н., Барнес СБ. Планирование инвестиций: Пер. с англ. М.: Дело тд, 1994.-347 с.
249. Черкасов В.Е., Полотицина Л.А. Банковские операции: маркетинг, анализ, расчеты: Учебно-практическое пособие М: Метаинформ, 1995. -208 с.
250. Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. Проектное кредитование. М.: Консатбанкир, 1996. - 136 с.
251. Эрнашвили Н.Д. Банковское право: Учебник для вузов. 3-е изд., перераб. и доп. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2003. - 629 с.
252. Aleda V. Roth, Marjolij№va№der Velde World class banking Benchmarking the Strategies of Retail Banking Leaders/ Fuqua School of Business, Duke University Bank Administratio№Institute, 1993. p.56.
253. Arnold G. Corporate Financial Management. L.: Financial Times; Pitma№Publishing, 1998.
254. Bank Holding Company Act Amendments of 1970, Pub. L. 91-607,84 Stat 1760 (1970).
255. IFC Lessons. Washington: The World Bank, 1996. p 11.
256. Grant R. Asset Finance and Leasing Handbook. Cambridge, England: ф, Woodhead-Fulkner, Publishers Ltd., 1992.
257. Leasing Finance / Ed. by T.Clark. L.: Euromany Books: Nestor House, 1990.
258. Higgins R.C. Analysis for Financial Management. 3-rd ed. Boston: IRWIN, 1992.
259. Федеральная служба государственной статистики (Росстат) // www.gks.ru260.www.cbr.ru261. www.bankersonlinc.com262. www.rian.ru
260. US Department of Commerce, Economics and Statistics Administration. Bureau of Economic Analysis and Equipment Leasing Associatio№of America. -N-Y, 2000 // www.uspto.gov
261. Всемирный банк. Доклад об экономике России. № 18 // Ссыка на домен более не работаетINTRUSSIANFEDERATION/Resources/rerl8r us.pdf
262. МЭР пересмотрело прогноз-2009: ВВП РФ снизится на 0,2% вместо ранее ожидаемого роста на 2,4% // www.NEWSru.com 22 января 2009 года.
Похожие диссертации
- Инновационные аспекты повышения качества брокерских услуг на региональном рынке ценных бумаг с использованием аутсорсинга
- Система банковского ипотечного кредитования и ее развитие в России
- Повышение устойчивости банковского сектора России в условиях финансового кризиса
- Механизмы оценки и повышения качества банковских услуг в розничном кредитовании: теоретические и методические аспекты
- Повышение эффективности банковской системы России