Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Определение риск-профиля финансово-экономической деятельности предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Федотов, Дмитрий Константинович
Место защиты Москва
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Определение риск-профиля финансово-экономической деятельности предприятия - тема диссертации по экономике, скачайте бесплатно в экономической библиотекеДиссертация

Автореферат диссертации по теме "Определение риск-профиля финансово-экономической деятельности предприятия"

На правах рукописи

Федотов Дмитрий Константинович

ОПРЕДЕЛЕНИЕ РИСК-ПРОФИЛЯ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Специальность: 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (предпринимательство)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2007

003161224

Диссертация выпонена на кафедре Высшая школа финансового менеджмента Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования (ГОУ ВПО) Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации

Защита состоится 14 ноября 2007г в 12 часов на заседании Диссертационного совета К 504 00101 в ГОУ ВПО Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации по адресу 119571, г Москва, пр-т Вернадского, 82

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации

Автореферат разослан 12 октября 2007 г

Научный руководитель

доктор экономических наук, профессор Лобанова Б. Н.

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Цакаев А. X.

кандидат экономических наук, доцент Аршавский А. Ю.

Ведущая организация

Московский государственный университет имени М В Ломоносова, Факультет государственного управления

Ученый секретарь Диссертационного 7

совета К 504 001 01 д э н , профессор Л I С Н Капустин

Общая характеристика диссертации

Актуальность работы. В настоящее время все большее число руководителей и собственников российских компаний ощущают растущую необходимость в повышении качества корпоративного финансового управления, а также его выводе на новый уровень

Повышение финансово-экономической стабильности, улучшение инвестиционного климата в России, развитие корпоративной инфраструктуры российского бизнеса, а также рост глобализации и трансграничности капиталов явились точком к росту инвестиций в ценные бумаги российских эмитентов Следствием всех этих факторов становится растущий интерес российских компаний к проведению первичных размещений своих ценных бумаг как на отечественных, так и на зарубежных биржевых площадках, прежде всего на РТС (Российская торговая система), Лондонской и Нью-Йоркской фондовых биржах

Для упомянутой выше категории компаний возникает острая необходимость в приведении корпоративной и организационной структур в соответствие с существующими нормами и требованиями как российского, так и международного законодательства, а также ожиданиями своих потенциальных и уже существующих акционеров По некоторым оценкам до 80% всех крупных российских компаний выразили желание стать публичными, в связи с этим становятся неизбежными процессы, проистекающие на российской деловой почве, связанные с адаптацией и внедрением международных стандартов в области корпоративного риск-менеджмента

Активный выход российских компаний на фондовый рынок, ставший в последнее время одним из самых значительных событий в области корпоративного управления и финансового менеджмента в России, напрямую стимулирует развитие риск-менеджмента на российском деловом поле Среди других факторов, обуславливающих необходимость внедрения

риск-менеджмента, важно отметить такие как растущую волатильность финансовых рынков, повышение давления регулирующих органов, рост потребности в оптимизации прибылей и убытков, увеличение числа претензий и исков со стороны акционеров, при этом зачастую миноритарных, а также общую тенденцию усложнения современной природы как финансовых, так и нефинансовых рисков

Многообразие проблематики корпоративного риск-менеджмента в России характеризуется отсутствием стандартизованных методик и серьезными недостатками тех, которые существуют и используются на данный момент Относительная слабость характерна и для базы экономических показателей по различным сферам и направлениям деятельности компании, необходимой для более эффективного управления рисками Другим немаловажным фактором является серьезная нехватка специалистов и структур по управлению рисками, ввиду того, что данная область финансово-корпоративного управления является достаточно новым направлением для российского делового сектора

Вышеизложенные обстоятельства обуславливают объективную потребность в проведении разработки методологической базы для корпоративного управления рисками, ее адаптации с учетом специфики российского бизнеса и продвижении общепринятых в финансовом мире профессиональных стандартов в сфере идентификации, классификации, анализа и управления рисками В области риск-менеджмента таким современным фундаментальным стандартом является относительно новая концепция Корпоративного риск-менеджмента

Цель исследования. Цель диссертационного исследования состоит в формировании методических основ определения риск-профиля компании в рамках корпоративной системы управления рисками, а также их адаптации на реально действующем крупном российском предприятии

Достижение цели данного исследования требует решения следующих

Х исследовать научные концепции и практические подходы к риск-менеджменту,

Х выявить современные тенденции в развитии систем управления финансово-экономическими рисками на корпоративном уровне,

Х определить и обозначить основные способы управления рисками в рамках корпоративного управления и финансового менеджмента,

сформулировать методы идентификации, классификации, ранжирования и анализа рисков,

Х разработать методику определения риск-профиля предприятия в рамках корпоративной системы управления финансово-экономическими и производственными рисками,

Х сформировать рекомендации по практической реализации предложенных методов определения риск-профиля и анализа рисков в рамках корпоративной системы управления рисками

Объект исследования Объектом исследования работы является рисковая составляющая финансово-экономической и производственной деятельности крупного российского предприятия

Предмет исследования Предметом исследования работы является механизм определения финансово-экономического риск-профиля предприятия в рамках системы корпоративного риск-менеджмента

Теоретической и методологической базой исследования стал системный подход к исследуемому предмету, а также труды российских и зарубежных теоретиков и практиков-экономистов по проблемам управления рисками, финансов и корпоративного управления в целом Информационной базой исследования явились международная и отечественная нормативно-правовые базы, а также данные ряда крупных российских и зарубежных предприятий

Научные аспекты данного исследования формировались на основе изучения и анализа теоретических и методологических разработок как отечественных, так и зарубежных ученых по проблемам оценки и управления

рисками в различных сферах хозяйственной деятельности Вопросы рисков в предпринимательстве рассматривались в фундаментальных работах Р Кантильона, А Смита, И Г фон Тюнена и Ф X Найта Среди современных зарубежных экономистов, исследовавших проблемы риска в предпринимательской деятельности, можно отметить У Кинга, Д Клиланда, Т Бачкаи, Э Мушика, П Мюлера, М Тайля, Г Марковича, Р Баззела

Достаточно сказать, что зарубежные авторы работ по отдельным вопросам управления финансовыми рисками, такие как Г Маркович, М Милер, Ф Модильяни, П Самуэльсон, У Шарп, Д Тобин, Р Солоу были удостоены за свои научные разработки Нобелевских премий В числе исследований зарубежных ученых также значимы труды П Бернстайна, JI Шустера, Г Бирмана, С Шмидта, Дж Синки, Е Альтмана, П Нараянана, Ф Жориона, Г Гаптона, С Фингера, X Маусера, Д Росена

Российские ученые обратились к изучению категории риска сравнительно недавно Широкую известность в решении целого ряда проблем, связанных с определением сущности и классификации рисков, а также формированием системы управления ими, имеют работы А П Альгина, И Т Балабанова, И А Бланка, П Г Грабового, В М Гранатурова, М А Лимитовского, В JI Тамбовцева, Г Б Клейнера, Г Я Гольдштейна, JI Ю Питерской, В А Морыженкова, Т В Тепловой, С Н Смирнова, А X Цакаева и многих других

В рамках данной работы были обобщены исследования авторитетных научных центров, таких как Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации и Московский Государственный институт международных отношений (Университет) при Министерстве иностранных дел Российской Федерации, использовались результаты практических наработок международной брокерской и риск-консатинговой компании Марш (Marsh Ltd - ММС Companies), а также целого ряда других предприятий и компаний

Научная новизна работы и основные научные результаты, полученные автором

1 Сформулированы научно-методические положения системы управления финансово-экономическими рисками, учитывающие особенности

функционирования российских предприятий и рисковых факторов современной внешней среды Установлены тенденции и направления, определяющие развитие систем управления рисками в среднесрочной перспективе

2 Выявлены и оценены преимущества новой концепции Корпоративного риск-менеджмента, а также внедрения и функционирования корпоративных систем управления рисками как одного из ключевых факторов эффективного финансового менеджмента

3 Систематизированы принципы идентификации, классификации, ранжирования и оценки рисков организации На их основе разработан типовой агоритм комплексной оценки рисков предприятия с учетом его отраслевых особенностей

4 Основные стратегии и методы управления рисками финансово-экономической и операционной деятельности предприятия представлены в виде комплексной многоуровневой системы

5 Предложен и апробирован механизм определения профиля финансово-экономических и производственных рисков компании в рамках корпоративной системы управления рисками на примере крупного российского предприятия - ОАО Морской Порт Санкт-Петербург

Практическая значимость и апробация исследования Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что полученные результаты и методические рекомендации могут применяться в реальной практике корпоративного управления рисками

Выводы, сформулированные в диссертационном исследовании, а также, предложенные в нем методические подходы, были использованы автором в его практической деятельности Апробация исследования осуществлена на предприятии ОАО Морской Порт Санкт-Петербург

Исследование проведено в рамках существующей современной российской практики, характеризующейся слабой информационной открытостью и финансовой непрозрачностью российских компаний

Результаты диссертационного исследования носят рекомендательный характер и могут быть полезны для построения современных систем управления рисками в рамках корпоративного управления и финансового менеджмента

Основные методологические и методические положения, а также выводы диссертационного исследования опубликованы и обсуждались на научно-практических конференциях, проводимых профильными компаниями, а также использованы в учебном процессе на факультете Высшая школа финансового менеджмента Академии народного хозяйства при Правительстве РФ

Структура и содержание работы. Данная диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и нескольких приложений, включает 161 страницу печатного текста, 23 рисунка и 12 таблиц, а также библиографический список из 136 наименований

Основное содержание работы

Во введении диссертационного исследования автором раскрывается актуальность вопросов, рассматриваемых в работе, определяются цель и задачи исследовательской деятельности, ее объект и предмет, обосновывается научная новизна и практическая значимость

В первой главе диссертации Методологические аспекты современного риск-менеджмента автором исследуются понятия риск и луправление рисками, рассматривается история возникновения и развитие риск-менеджмента, подробным образом анализируются основные этапы развития научной экономической мысли в области изучения рисков, а также объективные причины повышения роли риск-менеджмента в современном финансово-корпоративном управлении

В последние годы риск-менеджмент привлекает повышенное внимание как теоретиков, так и практиков Неуклонно растет число публикаций, посвященных риск-менеджменту, а количество членов Международной профессиональной ассоциации риск-менеджеров (Professional Risk Managers International Association, PRMIA), основанной в 2002 г, уже составляет многие десятки тысяч человек Глобализация торговли и производства стала точком к росту вложений в ценные бумаги и прямых инвестиций на развивающихся рынках Более того, в развитых и развивающихся экономиках роль рынка капитала стала более значимой, а финансовые инновации являются одновременно и источником риска, и способом его сглаживания

В России существуют компании как имеющие, так и не имеющие биржевые котировки, которые все чаще и чаще пытаются добиться большей прозрачности При этом все большее число руководителей российских компаний понимают и признают необходимость управления рисками, прикладывая в этом направлении усилия, аналогичные усилиям их западных колег В особенности это касается быстроразвивающихся компаний, привлекающих потенциальных инвесторов посредством проведения

первичного размещения ценных бумаг (IPO - Initial Public Offering) Для компаний такого рода острой необходимостью является повышение требований к корпоративной инфраструктуре, с тем, чтобы она отвечала существующим на мировых рынках и в нормативном законодательстве различных стран ожиданиям в отношении корпоративного управления

Растущий интерес российских компаний к первичному размещению своих ценных бумаг на иностранных биржевых площадках, прежде всего на Лондонской и Нью-Йоркской фондовых биржах, активно стимулирует развитие риск-менеджмента в России Это связано, прежде всего, с тем, что в соответствии с правилами листинга на предприятии дожен функционировать риск-менеджмент, присутствовать внутренний аудит, подробным образом дожна раскрываться информация о работе руководства в данных областях Большинство российских компаний предпочитают привлекать средства акционеров на Лондонской фондовой бирже, которая по сравнению с американскими рынками ценных бумаг требует меньшего раскрытия информации и устанавливает более мягкое регулирование Тем не менее, выход на IPO несет допонительный риск и для самой компаний Размещая свои акции на иностранных биржах, компании попадают в новое и зачастую иное для себя правовое и культурное поле, при этом нарастают неосязаемые и неизвестные до этого риски Неудивительно, что в настоящее время ведущие российские компании и комитеты по аудиту проводят мероприятия по начальной оценке рисков с целью получения более глубокого представления о корпоративных рисках

Очевидно, что применение стратегических подходов к управлению рисками в российских компаниях и масштабное формирование рынка страхования как основного классического инструмента риск-менеджмента, напрямую связаны с развитием инфраструктуры российского бизнеса в целом Внедрение систем риск-менеджмента в соответствии с международными стандартами обеспечивает компании целым рядом

преимуществ и возможностей, среди которых необходимо выделить следующие

Х возможность привлечения капитала путем получения котировок

на фондовых рынках,

Х улучшение корпоративного имиджа путем публикации более

качественной финансовой информации,

Х повышение финансовой прозрачности,

Х увеличение стоимости компании,

Х появление новых конкурентных преимуществ,

Х повышение качества управления компанией,

Х обеспечение непрерывности бизнес-процессов

За последние потора десятилетия произошло несколько знаковых событий, которые оказали решающее воздействие на развитие риск-менеджмента и на отношение к риску в общем Все эти события носили кризисно-трагический характер, продиктованный самой природой риска Среди ключевых событий последнего времени можно выделить корпоративные кризисы, повлекшие за собой банкротства множества крупных финансовых и промышленных корпораций, виной которых стали ошибки трейдеров, махинации с финансовой отчетности и многие другие разрушительные факторы К переоценке отношения к риску привели крупные техногенные и природные катастрофы, крупнейшей из которых стала трагедия, произошедшая в Таиланде, вызванная сильнейшим ураганом Однако особняком стоит трагедия, произошедшая 11 сентября 2001 г в Нью-Йорке, навсегда изменившая подход как к рискам террористических угроз, так и к пониманию риска в целом

Исследования практики риск-менеджмента показали, что к концу 1990-х годов диапазон рисков, которыми руководители компаний дожны были управлять, значительно расширися и продожает стремительно расширяться в настоящий момент Словом риск стали вкратце обозначать

любую корпоративную деятельность, при этом почти все операционные задачи и процессы стали рассматриваться сквозь призму риска

Сменилось отношение к рискам разной степени тяжести Наряду с традиционными рисками, характеризующимися высокой частотой наступления и низкой степенью воздействия, компании стали уделять все большее внимание рискам, которые могут привести к корпоративному краху Сменились типы рисков, больше всего беспокоящие корпорации Наблюдается активный рост интереса к управлению нематериальными, коммерческими и операционными рисками, в то время как управление традиционными страхуемыми опасностями отходит на второй план

Становление риск-менеджмента как новой парадигмы финансового стратегического менеджмента, являющегося интегральной частью корпоративного управления в современном бизнесе, относится к середине 90-х годов Передовые технологии, глобализация мировой экономки, дерегуляция, реструктуризация, Интернет, развитие рынка производных инструментов, информационно-технологическое развитие и другие немаловажные факторы, влияющие на современный бизнес, радикально изменили подходы к управлению рисками

До недавнего времени в корпоративной практике применяся узкоспециализированный, фрагментированный подход к управлению рисками, получивший название Традиционный риск-менеджмент, на смену которому пришла современная концепция Корпоративного риск-менеджмента

Принципиальные различия Традиционного подхода к управлению рисками и Корпоративного риск-менеджмента заключаются в следующем

Х во-первых, при традиционном подходе происходит узконаправленное выявление риска, что ограничивает понимание наихудшего пути развития событий, из-за чего отсутствует системное понимание взаимосвязи рисков,

Х во-вторых, управление рисками фокусируется на балансовой стоимости активов вместо экономической выгоды,

Х в-третьих, сам риск-менеджмент не учитываются при принятии стратегических решений,

Х и, наконец, в-четвертых, оптимизация риска и ее финансирование не скоординированы между подразделениями, при этом отсутствует оценка допустимой величины риска с точки зрения инвестиционной привлекательности компании

Основной же характерной чертой концепции Корпоративного риск-менеджмента является комплексность подхода и непрерывность процесса, когда сама система внедряется системно, а риск оценивается с целью принятия адекватных бизнес решений, не сокращаясь автоматически, оценивается по отношению к возможностям бизнеса и оптимизируется с целью повышения доходности

В рамках смены концепции произошли изменения и в области подхода к самому процессу риск-менеджмента Акценты сместились с, так называемого, реактивного риск-менеджмента (reactive nsk management) в сторону превентивного (proactive nsk management), где под реактивным понимается реагирование на последствия риска, в то время как превентивный подразумевает наличие постоянного видимого процесса управления рисками, который является непрерывным и измеримым

Основным же поворотным моментом в различии двух подходов к управлению рисками является отношение к самому риску В рамках концепции Корпоративного риск-менеджмента руководители компаний больше не пытаются любыми способами оттокнуться от риска, а, подробнейшим образом изучив его, оценив, наблюдая его на всех стадиях бизнес-процесса, используют его как среду, предоставляющую некоторые допонительные возможности для извлечения прибыли Происходит целенаправленная попытка использования рисковой среды для получения конкурентного преимущества Таким образом, акценты сменились не только в области наблюдения, оценки и

защиты от различных рисков, но и в области отношения к самому феномену риска и потенциалу его разумного принятия (Табл 11)

Таблица 1.1

Трансформация концепций и подходов к корпоративному управлению

рисками

Устаревшая концепция (Традиционный риск-менеджмент)

Новая концепция (Корпоративный риск-менеджмент)

1 Фрагментиоованный риск-менеджмент узконаправленное выявление риска, каждый отдел самостоятельно управляет рисками (в соответствии со своими функциями), оптимизация риска и финансирование не скоординированы между подразделениями Прежде всего, это касается бухгатерии, финансового и ревизионного отделов - управление рисками фокусируется на балансовой стоимости активов вместо экономической выгоды, риск-менеджмент не учитывается при принятии стратегических решений

2 Эпизодический риск-менеджмент отсутствие системности, управление рисками осуществляется тогда, когда менеджеры посчитают это необходимым

3 Ограниченный риск-менеджмент ограниченное понимание наихудшего пути развития событий, касается, прежде всего, страхуемых и финансовых рисков

4 Отсутствие оценки допустимой величины риска компании с точки зрения ее инвестиционной привлекательности

1 Интегрированный, объединенный риск-менеджмент риск-менеджмент становится системным, комплексным и интеграционным процессом, управление рисками координируется высшим руководством, каждый сотрудник организации рассматривает риск-менеджмент как часть своей работы

2 Непрерывный риск-менеджмент процесс управления рисками непрерывен, происходит постоянный учет потенциальных рисков наряду со статистическими данными по затратам при принятии финансово-экономических решений

3 Расширенный риск-менеджмент рассматриваются все риски и возможности их управления

4 Риск-менеджмент становится неотъемлемым инструментом бизнес-планирования, риск сокращается не автоматически, он оценивается по отношению к возможностям бизнеса и оптимизируется с целью повышения доходности

В первой главе автором раскрывается объективная необходимость в смене акцентов в области корпоративного управления рисками, а также в области подходов к самому процессу риск-менеджмента Анализируются причины перехода от устаревшей концепции Традиционного риск-менеджмента с соответствующим ей подходом реактивного реагирования на риск, к новой концепции Корпоративного риск-менеджмента в рамках всей компании с характерным для нее превентивным подходом

Во второй главе диссертационного исследования Концепция корпоративного риск-менеджмента автором проводится оценка механизма функционирования корпоративной системы управления рисками В рамках данного анализа автором систематизируются принципы идентификации, классификации и оценки рисков компании Основные стратегии и методы управления рисками финансово-экономической и операционной деятельности предприятия представлены в виде комплексной многоуровневой системы

Эффективное управление современной компанией предполагает достижение оптимального баланса между риском и доходностью Для успешного решения этой задачи на корпоративном уровне руководству становится уже недостаточно оценки рисков лишь в разрезе отдельных операций, клиентов и проектов На первый план теперь выходит потребность в получении совокупных оценок рисков на разных уровнях жизнедеятельности компании по различным видам рисков Таким образом, единая внутрифирменная система риск-менеджмента дожна обеспечивать возможность обобщения всех разнородных оценок в единый показатель совокупного риска фирмы

Построение системы риск-менеджмента направляется не на устранение факторов риска, а на создание механизма, способного обеспечить эффективное ведение деятельности в условиях неопределенности, то есть на создание гибкой системы оптимального использования имеющихся возможностей

Суть концепции Корпоративного риск-менеджмента заключается в идее о пластичности риск-профиля компании, когда менеджеры могут выбирать, какие риски принимать, а от каких избавляться Отсутствием стратегии активного риск-менеджмента становится фактическое решение принять все риски, которые возникают в ходе работы, без учета того, какое их сочетание будет оптимальным

Ключевая роль инициатора при решении задачи управления рисками дожна принадлежать руководству компании, так как необходимые мероприятия иногда требуют значительных затрат, не приносящих быстрой отдачи Пономочия и ответственность в рамках задачи по управлению рисками на уровне предприятия дожны быть персонифицированы Именно на уровне топ-менеджмента дожны утверждаться программы мероприятий по снижению уровня рисков, а также приниматься решения о начале их реализации при возникновении критических ситуаций

Сам процесс работы с рисками компании состоит из нескольких этапов, а именно идентификации, классификации, ранжирования, анализа и непосредственно самого управления рисками

На этапе идентификации рисков используется количественный подход, который осуществляется посредством анкетирования, интервью и опросов, в процессе которых собирается максимум возможной информации Интервью берутся у представителей всех корпоративных подразделений и служб, начиная с руководителей и заканчивая операционным персоналом компании Интервьюируемые предоставляют свои экспертные оценки в отношении следующих вопросов

Х о том, как в компании функционируют бизнес процессы и о месте представляемого подразделения в общей системе,

Х риски, с которыми стакивается интервьюируемое структурное подразделение,

Х оценка рисков, масштаб ущерба при наихудшем стечении обстоятельств,

Х оценка текущего уровня управления данными рисками и уровня безопасности

Точно так же, как активы и пассивы группируются по категориям в финансовой отчетности, таким же образом могут быть сгруппированы и риски Хотя существует огромное множество группировок и классификаций рисков, например, по природе происхождения - природные и человеческого фактора, тем не менее, наиболее поной считается разбивка рисков на четыре группы, применяемая в рамках концепции Корпоративного риск-менеджмента В соответствии с данной классификацией все риски компании делятся на четыре основные группы риски угроз (опасностей), операционные, финансовые и стратегические риски

После прохождения этапов идентификации, классификации и ранжирования, руководство компании оказывается перед вопросом применения того или иного способа управления риском Существуют различные стратегии риск-менеджмента, которые включают в себя принятие риска, поную или частичную передачу его другой стороне, например, путем страхования или образования совместного предприятия, устранение риска путем принятия стратегии выхода, снижение риска с помощью различных защитных механизмов

Итогом исследования, проведенного автором во второй главе, стало обобщение принципов, механизмов и агоритмов функционирования Корпоративной системы управления рисками в единую модель Данная модель (Рис 2 1), отражающая суть процесса управления рисками, является универсальной и может быть применена по отношению к любой компании без исключения

Выявление рисков

Рис. 2.1. Модель Корпоративного риск-менеджмента

Главным эффектом успешного риск-менеджмента становится способность контролировать масштаб, изменчивость и силу разрушительного воздействия рисков, с которыми стакивается компания В распоряжении риск-менеджеров имеется множество альтернативных способов управления риском Способ, с помощью которого разрешается та или иная задача риск-менеджмента, является для каждой компании уникальным в связи с различиями в уязвимости и толерантности к риску В такой ситуации главной целью руководителя становится скрупулезная оценка действенности применения каждой из альтернативных мер по управлению риском самой по себе или в комбинации с другими Это значит, что принимаемые решения дожны быть взвешенными, а итоговые результаты зависеть от рациональных соображений и быть менее подвержены влиянию случая

В третьей главе диссертации Методические основы определения риск-профиля российского предприятия на опыте ОАО Моской порт Санкт-Петербург автор реализует на практике механизм определения риск-профиля и анализа рискового спектра реально действующего крупного

российского предприятия на практическом примере ОАО Морской порт Санкт-Петербург Данное экспериментальное исследование осуществляется в соответствии с методикой, применяемой в рамках концепции Корпоративного риск-менеджмента

Задачей исследования, проводимого автором в третьей главе, не является выявление исчерпывающего перечня потенциальных проблем, связанных со стандартами управления рисками, внедряемыми в рамках производственной деятельности ОАО Морской Порт Санкт-Петербург В данной главе автор приводт результаты экспериментального исследования существующей системы управления рисками, а также апробирует на практике механизм определения рискового спектра на примере одного из крупнейших транспортных предприятий России Полученные данные носят типовой рекомендательный характер и предназначены для содействия ОАО Морской Порт Санкт-Петербург в создании и поддержании в действии собственной политики, процедур и методов управления рисками

Выбор исследуемой компании был обусловлен тем, что обозначенный объект является типичным примером крупного предприятия, сочетающего в своей деятельности самый широкий спектр рисков Исследуемое типовое рисковое поле в самой поной мере характеризует состояние и среду, в которой находится большая часть крупных российских предприятий В этой связи данный пример видится показательным и информативным

Для выявления риск-профиля ОАО Морской Порт Санкт-Петербург был проанализирован широкий круг информационных источников, который включает в себя следующие виды документов годовые отчеты компании, отраслевые отчеты, отчеты страховых брокеров, документы, содержащие анализ рынков, аналитические обзоры специалистов по данной отрасли, материалы отраслевых изданий, экспертные оценки специалистов, официальные государственные документы Помимо этого было проведено анкетирование среди сотрудников самых разных структурных подразделений предприятия, в ходе которого им было предложено обозначить самые

существенные, на их взгляд риски, а также оценить их вероятность и воздействие по заранее предложенной шкале

В результате серии анкетирований, интервью и опросов сотрудников предприятия, а также инженерно-технического исследования был определен риск-профиль ОАО Морского порта Санкт-Петербург и составлен список выявленных рисков с усредненными оценками Вся полученная в результате проведения анкетирования, интервью, анализа внутренней документации и внешних данных информация последовательно обрабатывалась и консолидировалась с целью формирования Регистра рисков

Регистр рисков - это документ, детализирующий все идентифицированные риски, содержащий их описание, причины возникновения, вероятность наступления, влияние на цели проекта, предлагаемые пути реагирования, ответственных и текущее состояние Регистр рисков является основным результатом проведения идентификации рисков и используется для дальнейшей приоритезации рисков

Сформировав регистр рисков, автор имел возможность отразить весь рисковый спектр графически По шкале абсцисс были отложены показатели степени Вероятности, а по шкале ординат - показатели степени Воздействия Данная графическая илюстрация рискового регистра называется Карта рисков Карта рисков ОАО Морской Порт Санкт-Петербург представлена на Рис 3 1

На карте рисков ОАО Морской Порт Санкт-Петербург изображены все 62 риска, которые были выявлены в процессе идентификации и занесены в Регистр рисков Все риски разделены на три основные группы, а именно квадратами обозначены те риски, которые подлежат страхованию, треугольниками - те, которые частично подлежат страхованию, а кругами -те, которые не подлежат страхованию

Карта рисков ОАО Морской Порт Санкт-Петербург

Смень большая

Большая

<3 Средняя ,'нь , ГЩ е "" # Уровень тог к риску (фик рантности маисовым

Небольшая тШ Ь :,с потерям)составляет 8 500 ООО дол. США

Незначительная 1, Щя Щ'З, Ф 1 Ь Л

ку ,-51; Л Очень низкая (63 46 Низкая щ Средняя [40. '-М' Высокая Очень высжал j

Вероятность наступления

Рис. 3.1. Карга рисков ОАО Морской Порт Санкг-Пстсрбург

Годовая выручка компании ОАО Морской Порт Санкт-Петербург составляет порядка 170 мн. доларов США. Уровень тол ера irr поста и соответствии с современной практикой определяется на уровне 5% от годовой выручки предприятия. Таким образом, считается, что ущерб, не превышающий данный размер, не дожен подорвать деятельность исследуемого объекта. В соответствии с упомянутой выше методикой расчёта, уровень толерантности ОАО Морской Порт Санкт-Петербург находится на отметке:

170 0(Ш 00л доларов США* 5% = Н 500 00л доларе США Процесс идентификации и оценки рисков, примененный при разработке данной работы, в целом соответствует используемым международным

стандартам управления рисками и представляет из себя метод анкетирования и инженерно-технического исследования для выявления риск-профиля предприятия с приминением экспертных оценок сотрудников предприятия.

В соответствии с международными стандартами, после идентификации производится оценки вероятности и воздействия рисков, по результатам которой определяются уровень существенности события и уровень ответственности для каждого отдельною риска

Для дальнейшего анализа рисков была сформирована диаграмма с распределением рисков по видам, а именно: стратегические, операционные, финансовые риски и риски угроз (опасностей).

Распределение рисков по видам

Риски угроз/опасностей 33%

Финансовые риски 23%

3 Стратегические риски 11%

а Операционные риски 33%

Н Стратегические риски а Операционные риски ^Финансовые риски о Риски угроз/опасностей

Рис. 3.2. Распределение рисков по видам

В дальнейшем риски приоритезируются, анализирую гея по страховому признаку и по степени контроля над ними. Анализируя риски по уровню и качеству контроля над ними, необходимо прежде всего рассмотреть высокие и лэкстремальные риски. Это связано прежде всего

с тем, что именно в отношении данных групп рисков, уровень контроля дожен быть максимально строгим и отработанным Дается оценка существующей системе управления рисками на предприятии

В результате проведенного анализа были определены критерии, необходимые для выпонения требований общепринятых международных стандартов, после чего были разработаны рекомендации по реализации и совершенствованию существующих систем управления рисками

При определении современных методов важно отметить, что требования каждой компании различны вне зависимости от принадлежности к одной и той же отрасли Важно, чтобы стратегия корпоративного управления и соответствующая политика, процедуры и процессы управления рисками соответствовали конкретной деятельности компании Такая адаптация обеспечивает баланс соответствия требованиям международных стандартов и специфических потребностей деятельности конкретной компании

Корпоративная система управления рисками дожна не только своевременно сигнализировать о событиях, способных помешать реализации догосрочной стратегии развития компании или выпонению оперативных задач, но и обеспечить инструментами, позволяющими в максимально короткие сроки минимизировать или ликвидировать риски Показателем успешности проекта построения данной системы является возникновение самодостаточной и стабильно функционирующей системы на собственном потенциале компании и внутренних возможностях, без постоянного участия аудиторских и консатинговых компаний

В результате произведенного анализа был разработан перечень ключевых компонентов, охватывающих весь процесс идентификации и анализа рисков предприятия, начиная с руководства и организации работ до процесса управления рисками и работы с другими организациями

Подводя итог, важно отметить, что система управления рисками не дожна становится самоцелью или тормозом на пути развитии компании

Она дожна гармонично допонять и повышать эффективность деятельности и управления, максимизируя прибыль и умело превращая рисковый спектр в конкурентное преимущество

В заключении работы автором были сформулированы основные выводы проведенного исследования

В последние годы роль риск-менеджмента в корпоративном финансовом управлении возросла повсеместно, и бурно развивающийся рынок России не стал исключением Это объясняется не только усилившимся влиянием негативных внешних факторов на деятельность компаний и общим ужесточением требований регулирующих органов Все дело в том, что функции корпоративного риск-менеджмента уже переросли за рамки традиционных задач управления рисками, таких как сокращение потенциальных потерь и защита от негативных воздействий На сегодняшний день риск-менеджмент становится важнейшим инструментом финансового стратегического планирования, который способен решать такие важные задачи, как управление стоимостью фирмы, повышение эффективности функционирования бизнеса и поддержание непрерывности бизнес процессов Важным направлением развития риск-менеджмента в России становится адаптация, разработка и продвижение общепринятых в финансовом мире профессиональных стандартов в сфере идентификации, классификации, анализа и управления рисками В области риск-менеджмента таким фундаментальным стандартом стала относительно новая концепция Корпоративного риск-менеджмента

В настоящий момент все большее число руководителей российских компаний осознают, что добиться повышения эффективности ведения бизнеса можно лишь за счет применения комбинации методов и способов управления, при этом хорошо отлаженная система управления рисками становится допонительным конкурентным преимуществом Руководство отечественных предприятий начинает активно заниматься внедрением комплексной системы управления рисками, понимая, что данный шаг

позволяет увеличивать доходы, а многие крупные российские компании уже осуществили внедрение систем Корпоративного риск-менеджмента Среди крупнейших российских компаний, уже внедривших у себя системы Корпоративного риск-менеджмента, необходимо отметить такие компании, как ОАО ГМК Норильский Никель и ОАО Магнитогорский металургический комбинат (ОАО ММК) В настоящее время активным внедрением занимаются ОАО Газпром, ОАО Вымпеком, ОАО СУЭК и многие другие

Основные положения диссертационного исследования изложены в следующих публикациях

1 Федотов Д К Концепция Корпоративного риск-менеджмента // Российское предпринимательство, №9, 2007г (0,4 п л ),

2 Федотов Д К Эволюция концепций и подходов к риск-менеджменту // Корпоративный финансовый менеджмент, №4, 2007г (0,4 п л )

3 Федотов Д К Корпоративный риск-менеджмент основы построения системы // Методическое пособие Факультета Высшая школа финансового менеджмента Академии народного хозяйства при Правительстве РФ, 2007г (1,3 пл)

4 Федотов Д К Комплексный подход к управлению рисками // Финансовый бизнес, №5, 2007г (0,5 п л )

Подп к печати 08 октября 2007 г Объем 1,5 п л Заказ № 306 Тираж 100 экз

Типография Управления Реапроект 119526, г Москва, пр-т Вернадского, д 93 корп 1 Тел 433-12-13

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Федотов, Дмитрий Константинович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ СОВРЕМЕННОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА.

1.1 Характеристика понятий риск и луправление рисками, хронология развития изучения рисков.

1.2 Отличительные особенности современной природы рисков.

1.3 Эволюция концепций и подходов к риск-менеджменту.

ГЛАВА 2. КОНЦЕПЦИЯ КОРПОРАТИВНОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА

2.1 Комплексный подход к управлению рисками.

2.2 Определение риск-профиля.

3.3 Способы управления рисками.

ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ РИСК-ПРОФИЛЯ РОССИЙСКОГО ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОПЫТЕ ОАО МОРСКОЙ ПОРТ САНКТ-ПЕТЕРБУРГ.

3.1 Обзор деятельности ОАО Морской Порт Санкт-Петербург.

3.2 Идентификация рисков и оценка существующей системы риск-менеджмента ОАО Морской порт Санкт-Петербург.

3.3 Анализ рисков ОАО Морской Порт Санкт-Петербург.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Определение риск-профиля финансово-экономической деятельности предприятия"

Актуальность работы. В настоящее время всё большее число руководителей и собственников российских компаний ощущают растущую необходимость в повышении качества корпоративного финансового управления, а также его выводе на новый уровень.

Повышение финансово-экономической стабильности, улучшение инвестиционного климата в России, развитие корпоративной инфраструктуры российского бизнеса, а также рост глобализации и трансграничности капиталов явились точком к росту инвестиций в ценные бумаги российских эмитентов. Следствием всех этих факторов становится растущий интерес российских компаний к проведению первичных размещений своих ценных бумаг как на отечественных, так и на зарубежных биржевых площадках, прежде всего на РТС (Российская торговая система), Лондонской и Нью-Йоркской фондовых биржах.

Для упомянутой выше категории компаний возникает острая необходимость в приведении корпоративной и организационной структур в соответствие с существующими нормами и требованиями как российского, так и международного законодательства, а также ожиданиями своих потенциальных и уже существующих акционеров. По некоторым оценкам до 80% всех крупных российских компаний выразили желание стать публичными, в связи с этим становятся неизбежными процессы, проистекающие на российской деловой почве, связанные с адаптацией и внедрением международных стандартов в области корпоративного риск-менеджмента.

Активный выход российских компаний на фондовый рынок, ставший в последнее время одним из самых значительных событий в области корпоративного управления и финансового менеджмента в России, напрямую стимулирует развитие риск-менеджмента на российском деловом поле. Среди других факторов, обуславливающих необходимость внедрения риск-менеджмента, важно отметить такие как: растущую волатильность финансовых рынков; повышение давления регулирующих органов; рост потребности в оптимизации прибылей и убытков; увеличение числа претензий и исков со стороны акционеров, при этом зачастую миноритарных; а также общую тенденцию усложнения современной природы как финансовых, так и нефинансовых рисков.

Многообразие проблематики корпоративного риск-менеджмента в России характеризуется отсутствием стандартизованных методик и серьезными недостатками тех, которые существуют и используются на данный момент. Относительная слабость характерна и для базы экономических показателей по различным сферам и направлениям деятельности компаний, необходимой для более эффективного управления рисками. Другим немаловажным фактором является серьезная нехватка специалистов и структур по управлению рисками, ввиду того, что данная область финансово-корпоративного управления является достаточно новым направлением для российского делового сектора.

Вышеизложенные обстоятельства обуславливают объективную потребность в проведении разработки методологической базы для корпоративного управления рисками, её адаптации с учётом специфики российского бизнеса и продвижении общепринятых в финансовом мире профессиональных стандартов в сфере идентификации, классификации, анализа и управления рисками. В области риск-менеджмента таким современным фундаментальным стандартом является относительно новая концепция Корпоративного риск-менеджмента.

Цель исследования. Цель диссертационного исследования состоит в формировании методических основ определения риск-профиля компании в рамках корпоративной системы управления рисками, а также их адаптации на реально действующем крупном российском предприятии.

Достижение цели данного исследования требует решения следующих задач:

Х исследовать научные концепции и практические подходы к риск-менеджменту;

Х выявить современные тенденции в развитии систем управления финансово-экономическими рисками на корпоративном уровне;

Х определить и обозначить основные способы управления рисками в рамках корпоративного управления и финансового менеджмента;

Х сформулировать методы идентификации, классификации, ранжирования и анализа рисков;

Х разработать методику определения риск-профиля предприятия в рамках корпоративной системы управления финансово-экономическими и производственными рисками;

Х сформировать рекомендации по практической реализации предложенных методов определения риск-профиля и анализа рисков в рамках корпоративной системы управления рисками.

Объект исследования. Объектом исследования работы является рисковая составляющая финансово-экономической и производственной деятельности крупного российского предприятия.

Предмет исследования. Предметом исследования работы является механизм определения финансово-экономического риск-профиля предприятия в рамках системы корпоративного риск-менеджмента.

Теоретической и методологической базой исследования стал системный подход к исследуемому предмету, а также труды российских и зарубежных теоретиков и практиков-экономистов по проблемам управления рисками, финансов и корпоративного управления в целом. Информационной базой исследования явились международная и отечественная нормативно-правовые базы, а также данные ряда крупных российских и зарубежных предприятий.

Научные аспекты данного исследования формировались на основе изучения и анализа теоретических и методологических разработок как отечественных, так и зарубежных ученых по проблемам оценки и управления рисками в различных сферах хозяйственной деятельности. Вопросы рисков в предпринимательстве рассматривались в фундаментальных работах Р. Кантильона, А. Смита, И. Г. фон Тюнена и Ф. X. Найта. Среди современных зарубежных экономистов, исследовавших проблемы риска в предпринимательской деятельности, можно отметить У. Кинга, Д. Клиланда, Т. Бачкаи, Э. Мушика, П. Мюлера, М. Тайля, Г. Марковица, Р. Баззела.

Достаточно сказать, что зарубежные авторы работ по отдельным вопросам управления финансовыми рисками, такие как Г. Марковиц, М. Милер, Ф. Модильяни, П. Самуэльсон, У. Шарп, Д. Тобин, Р. Солоу были удостоены за свои научные разработки Нобелевских премий. В числе исследований зарубежных ученых также значимы труды П. Бернстайна, JI. Шустера, Г. Бирмана, С. Шмидта, Дж. Синки, Е. Альтмана, П. Нараянана, Ф. Жориона, Г. Гаптона, С. Фингера, X. Маусера, Д. Росена.

Российские ученые обратились к изучению категории риска сравнительно недавно. Широкую известность в решении целого ряда проблем, связанных с определением сущности и классификации рисков, а также формированием системы управления ими, имеют работы А. П. Альгина, И. Т. Балабанова, И. А. Бланка, П. Г. Грабового, В. М. Гранатурова, М. А. Лимитовского, В. JI. Тамбовцева, Г. Б. Клейнера, Г. Я. Гольдштейна, JI. Ю. Питерской, В. А. Морыженкова, Т. В. Тепловой, С. Н. Смирнова, А. X. Цакаева и многих других.

В рамках данной работы были обобщены исследования авторитетных научных центров, таких как Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации и Московский Государственный институт международных отношений (Университет) при Министерстве иностранных дел Российской Федерации, использовались результаты практических наработок международной брокерской и риск-консатинговой компании Марш (Marsh Ltd. - ММС Companies), а также целого ряда других предприятий и компаний.

Научная новизна работы и основные научные результаты, полученные автором:

1. Сформулированы научно-методические положения системы управления финансово-экономическими рисками, учитывающие особенности функционирования российских предприятий и рисковых факторов современной внешней среды. Установлены тенденции и направления, определяющие развитие систем управления рисками в среднесрочной перспективе.

2. Выявлены и оценены преимущества новой концепции Корпоративного риск-менеджмента, а также внедрения и функционирования корпоративных систем управления рисками как одного из ключевых факторов эффективного финансового менеджмента.

3. Систематизированы принципы идентификации, классификации, ранжирования и оценки рисков организации. На их основе разработан типовой агоритм комплексной оценки рисков предприятия с учётом его отраслевых особенностей.

4. Основные стратегии и методы управления рисками финансово-экономической и операционной деятельности предприятия представлены в виде комплексной многоуровневой системы.

5. Предложен и апробирован механизм определения профиля финансово-экономических и производственных рисков компании в рамках корпоративной системы управления рисками на примере крупного российского предприятия -ОАО Морской Порт Санкт-Петербург.

Практическая значимость и апробация исследования. Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что полученные результаты и методические рекомендации могут применяться в реальной практике корпоративного управления рисками.

Выводы, сформулированные в диссертационном исследовании, а также, предложенные в нём методические подходы, были использованы автором в его практической деятельности. Апробация исследования осуществлена на предприятии ОАО Морской Порт Санкт-Петербург.

Исследование проведено в рамках существующей современной российской практики, характеризующейся слабой информационной открытостью и финансовой непрозрачностью российских компаний.

Результаты диссертационного исследования носят рекомендательный характер и могут быть полезны для построения современных систем управления рисками в рамках корпоративного управления и финансового менеджмента.

Основные методологические и методические положения, а также выводы диссертационного исследования опубликованы и обсуждались на научно-практических конференциях, проводимых профильными компаниями, а также использованы в учебном процессе на факультете Высшая школа финансового менеджмента Академии народного хозяйства при Правительстве РФ.

Структура и содержание работы. Данная диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения и нескольких приложений, включает 161 страницу печатного текста, 23 рисунка и 12 таблиц, а также библиографический список из 136 наименований.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Федотов, Дмитрий Константинович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Корпоративный риск-менеджмент - это новая концепция, представляющая собой структурированный и последовательный подход, характеризующийся непрерывностью самого процесса, осуществляемый в рамках всего предприятия, охватывающий все рисковое поле компании, координируемый высшим руководством, при этом, задействующий каждого сотрудника компании без исключения.

Отличительной чертой Корпоративного риск-менеджмента является его направленность на решение не только лишь узких локальных задач в рамках отдельных структурных подразделений или бизнес-циклов компании, а на создание общекорпоративной системы контроля как за "количественными" (имеющими репрезентативную статистику) рисками, такими как рыночные и кредитные риски, так и за "качественными" - системными, операционными рисками, рисками неполучения дохода. Кроме того, система управления рисками дожна рассматриваться не как отдельно стоящая задача, а как часть изменения общей корпоративной системы финансово-экономического и производственного управления, целью которого, в конечном счете, дожно явиться повышение эффективности бизнеса.

Корпоративный риск-менеджмент способствует выверке стратегии компании, бизнес процессов, управления людскими ресурсами, а также технологическими процессами и позволяет компаниям выявлять, ранжировать и эффективно управлять своими рисками. Посредством понимания всего спектра рискового поля в рамках интегрированного подхода к управлению рисками, компании могут верно определять свои стратегии для реализации поставленных целей и удовлетворения ожиданий акционеров.

Корпоративный подход к управлению рисками является предупредительным и превентивным, он направлен, прежде всего, на выявление и реагирование на риск до наступления его негативных последствий. При этом идея подхода состоит в том, что сам риск, как таковой, не является чем-то негативным и его принятие или неприятие зависит от изучения преимуществ и дохода, которые могут возникнуть при правильном подходе и верном построении процесса работы в заранее определенной и изученной рисковой среде. Комплексный подход к риск-менеджменту позволяет лицам, осуществляющим управление компанией поностью очертить и изучить, так называемые, критические риски, то есть те негативные последствия, которые могут подорвать устойчивость компании и нарушить её нормальное бесперебойное функционирование, а также выстроить схему превентивного управления данными рисками. Данный подход является неким управленческим инструментом, некой технологией, позволяющей разумно сбалансировать соотношение величин риск - лотдача, найти компромисс и, быстро среагировав, получить и воспользоваться конкурентными преимуществами на рынке. Применение корпоративного риск-менеджмента в поном объеме предоставляет компании возможность лиспользования рисковой среды как возможности для получения конкурентного преимущества перед другими участниками рынка. Правильно применяя риск-менеджмент в рамках всего предприятия, компания имеет возможность не только получить конкурентное преимущество из риска, но и эффективно использовать его. Таким образом, мы имеем возможность наблюдать произошедшую трансформацию в подходе к самому риску - риск более не является угрозой априори.

Главной целью управления рисками на предприятии дожно стать получение прибыли при оптимальном соотношении затрат и степени риска, а в догосрочной перспективе - устойчивое и максимально эффективное функционирование, обеспеченное высоким потенциалом развития и роста предприятия в будущем.

В России существуют компании как имеющие, так и не имеющие биржевые котировки, которые всё чаще и чаще пытаются добиться большей прозрачности. При этом всё большее число руководителей российских компаний понимают и признают необходимость управления рисками, прикладывая в этом направлении усилия, аналогичные усилиям их западных колег. В особенности это касается быстроразвивающихся компаний, привлекающих потенциальных инвесторов посредством проведения первичного размещения ценных бумаг (IPO - Initial Public Offering). Для компаний такого рода острой необходимостью является повышение требований к корпоративной инфраструктуре, с тем, чтобы она отвечала существующим на мировых рынках и в нормативном законодательстве различных стран ожиданиям в отношении корпоративного управления.

Растущий интерес российских компаний к первичному размещению своих ценных бумаг на иностранных биржевых площадках, прежде всего на Лондонской и Нью-Йоркской фондовых биржах, активно стимулирует развитие риск-менеджмента в России. Это связано, прежде всего, с тем, что в соответствии с правилами листинга на предприятии дожен функционировать риск-менеджмент, присутствовать внутренний аудит, подробным образом дожна раскрываться информация о работе в данных областях. Большинство российских компаний предпочитают привлекать средства акционеров на Лондонской фондовой бирже, которая по сравнению с американскими рынками ценных бумаг требует меньшего раскрытия информации и устанавливает более мягкое регулирование. Тем не менее, выход на IPO несет допонительный риск для компаний. Размещая свои акции на иностранных биржах, компании попадают в новое и зачастую иное для себя правовое и культурное поле, при этом нарастают неосязаемые и неизвестные до этого риски. Неудивительно, что в настоящее время ведущие российские компании и комитеты по аудиту проводят мероприятия по начальной оценке рисков с целью получения более глубокого представления о корпоративных рисках.

В последние годы роль риск-менеджмента в корпоративном управлении возросла повсеместно и бурно развивающийся рынок России не стал исключением. Это объясняется не только усилившимся влиянием внешних негативных факторов на деятельность компаний и общим ужесточением требований регулирующих органов. Всё дело в том, что функции корпоративного риск-менеджмента уже переросли за рамки традиционных задач управления рисками, таких как сокращение потенциальных потерь и защита от негативных воздействий. На сегодняшний день риск-менеджмент становится важнейшим инструментом стратегического планирования компаний, способным решать такие важные задачи, как управление стоимостью фирмы, повышение эффективности функционирования бизнеса и поддержание непрерывности безнесс-процессов.

Важным направлением развития риск-менеджмента в России становится адаптация, разработка и продвижение общепринятых в финансовом мире профессиональных стандартов в сфере идентификации, классификации, анализа и управления рисками. В области риск-менеджмента таким фундаментальным стандартом стала относительно новая концепция Корпоративного риск-менеджмента.

В настоящий момент большее число руководителей российских компаний осознают, что добиться повышения эффективности ведения бизнеса можно лишь за счет применения комбинации методов и способов управления, при этом хорошо отлаженная система управления рисками становится допонительным конкурентным преимуществом. Руководство отечественных предприятий начинает активно заниматься внедрением комплексной системы управления рисками, понимая, что данный шаг позволяет увеличивать доходы, а многие крупные российские компании уже осуществили внедрение систем Корпоративного риск-менеджмента. Среди крупнейших российских компаний, уже внедривших у себя системы Корпоративного риск-менеджмента, необходимо отметить такие компании, как ОАО ГМК Норильский Никель и

ОАО Магнитогорский металургический комбинат (ОАО ММК). В настоящее время активным внедрением занимаются ОАО Газпром, ОАО Вымпеком, ОАО СУ ЭК и многие другие.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Федотов, Дмитрий Константинович, Москва

1. В. А. Абчук, Риски в бизнесе, менеджменте и маркетинге, Издательство: Издательство Михайлова В. А., 2006 г.

2. К. В. Бадин, С. Н. Воробьёв, Управление рисками, Издательство: Юнити-Дана, 2005 г.

3. К. В. Бадин, С. Н. Воробьёв, Управление рисками в предпринимательстве, Издательство: Дашков и Ко, 2006 г.

4. К. В. Бадин, С. Н. Воробьев, Риск-менеджмент. Учебное пособие, Издательство: Гардарики, 2005 г.

5. К. В. Бадин, Риск-менеджмент. Учебное пособие, Издательство: Эксмо, 2006 г.

6. Питер Л. Бернстайн, Против богов. Укрощение риска (Against the Gods: The Remarkable Story of Risk), Издательство: Олимп-Бизнес, 2006 г.

7. Г. В. Чернова, А. А. Кудрявцев, Управление рисками, Издательства: ТК Веби, Проспект, 2007 г.

8. И. А. Бланк, Управление финансовыми рисками, Издательство: Ника-Центр, 2005 г.

9. И. А. Бланк, Управление финансовыми рисками, Издательство: Ника-Центр, 2006 г.

10. В. П. Буянов, К. А. Кирсанов, Л. М. Михайлов, Рискология. Управление рисками, Издательство: Экзамен, 2003 г.

11. Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А., Рискология: Управление рисками, 2001 г.

12. А. В. Воронцовский, Управление рисками: Учебное пособие для вузов, Изд. 2-е, испр., доп., 2004 г.

13. А.А. Воронцовский, Управление рисками, 2003 г.

14. В. Н. Вяткин, В. А. Гамза, Ю. Ю. Екатеринославский, П. Н. Иванушко, Управление рисками фирмы. Программы интегративного риск-менеджмента, Издательство: Финансы и статистика, 2006 г,

15. В. Н. Вяткин, В. А. Гамза, Ю. Ю. Екатеринославский, Дж. Дж. Хэмптон, Управление риском в рыночной экономике, Издательство: Экономика, 2002 г.

16. Р. Гибсон, Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками (Asset Allocation: Balancing Financial Risk), Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2005 г.

17. В. В. Глущенко, Управление рисками. Страхование, Издательство: ТОО НПЦ "Крылья", 1999 г.

18. JI. П. Гончаренко, С. А. Филин, Риск-менеджмент. Учебное пособие, Издательство: КноРус, 2006 г.

19. Гурьянов А.С., Джурабаева Г.К., Организация социального и производственного страхования; Управление рисками: Отечественный и зарубежный опыт, 2002 г.

20. Н. Б. Ермасова, Риск-менеджмент организации, Издательство: Альфа-Пресс, 2005 г.

21. О. А. Кандинская, Управление финансовыми рисками. Поиск оптимальной стратегии, Издательство: Консатбанкир, 2001 г.

22. Катасонов В. Ю., Морозов Д. С., Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование, Издательство: Анкил, 2000 г.

23. JI. Н. Коршунова, Н. А. Проданова, Оценка и анализ рисков, Издательство: Феникс, 2007 г.

24. Кеннет JI. Грант, Управление рисками в трейдинге. Как повысить прибыльность с помощью контроля над рисками (Trading RiskrEnhanced Profitability Through Risk Control), Издательство: Мир, 2005 г.

25. Д. А. Лапченко, Оценка и управление экономическим риском. Теория и практика, Издательство: Амафея, 2007 г.

26. А. А. Лобанов, А. В. Чугунов, Энциклопедия финансового риск-менеджмента, Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2007 г.

27. Л. М. Макаревич, Управление предпринимательскими рисками, Издательство: Дело и Сервис, 2006 г.

28. А. В. Мельников, Риск-менеджмент. Стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования, Издательство: Анкил, 2003 г.

29. Д. С. Морозов, Проектное финансирование: управление рисками и страхование, Издательство: Анкил, 1999 г.

30. М. П. Маккарти, Т. Флинн, Риск. Управление риском на уровне топ-менеджеров и советов директоров (Risk From the CEO and Board Perspective), Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2005 г.

31. В. А. Москвин, Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. Рекомендации для предприятий и коммерческих банков, Издательство: Финансы и статистика, 2004 г.

32. В. А. Москвин, Управление качеством в бизнесе. Рекомендации для руководителей предприятий, банков, риск-менеджеров, Издательство: Финансы и статистика, 2006 г.

33. Д. Пикфорд, Управление рисками (Mastering Risk), Издательство: Вершина, 2004 г.

34. В. Д. Роик, Профессиональный риск: оценка и управление, Издательство: Анкил, 2004 г.

35. М. А. Рогов, Риск-менеджмент, Издательство: Финансы и статистика, 2001 г.

36. Ю. Ю. Русанов, Теория и практика риск-менеджмента кредитных организаций России, Издательство: Экономистъ, 2004 г.

37. Тулинов В.В., Горин B.C., Страхование и управление риском: Терминологический словарь

38. Э. А. Уткин, Д. А. Фролов, Управление рисками предприятия. Учебно-практическое пособие, Издательство: ТЕИС, 2003 г.

39. Н. В. Хохлов, Управление риском, Издательство: Юнити-Дана, 1999 г.

40. М. В. Чекулаев, Риск-менеджмент. Управление финансовыми рисками на основе анализа волатильности, Издательство: Альпина Паблишер, 2002 г.

41. Г. В. Чернова, Практика управления рисками на уровне предприятия, Издательство: Питер, 2000 г.

42. В. В. Черкасов, Проблемы риска в управленческой деятельности, Издательства: Рефл-бук, Ваклер, 2002 г.

43. А. С. Шапкин, Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций, Издательство: Дашков и Ко, 2005 г.

44. А. С. Шапкин, В. А. Шапкин, Теория риска и моделирование рисковых ситуаций. Учебник, Издательство: Дашков и Ко, 2007 г.

45. В. В. Шахов, В. Г. Медведев, А. С. Милерман, Теория и управление рисками в страховании, Издательство: Финансы и статистика, 2002 г.

46. А. Г. Шоломицкий, Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска, Издательство: ГУ ВШЭ, 2005 г.

47. Alexander Eydeland, Krzysztof Wolyniec, Energy and Power Risk Management: New Developments in Modeling, Pricing and Hedging, Издательство: Wiley, 2002 г

48. Jr., C. Arthur С Williams, Peter С Young, Michael L. Smith, Risk Management & Insurance

49. Arthus, Mark G., Integrated Compliance and Total Risk Management: Creating a Bankwide Compliance System That Works, (McGraw-Hill, March 1994)

50. Bernstein, P.L., Against the Gods: The Remarkable Story of Risk, (John Wiley & Sons, 1996)

51. Borodovsky, Lev, Practitioner's Handbook of Financial Risk Management, (Butterworth Heinemann, May 2000)

52. Bo Green, Robert Cressy, Frederic Delmar, Theodore Eisenberg, Barry Howcroft, Mervyn Lewis, Dirk Schoenmaker, James Shanteau, Robert Vivian, Risk Behaviour and Risk Management in Business Life

53. Cannon, Tom, A Guide to Integrated Risk Management, (London: AIRMIC, 1999)72. Clemen, Robert Т., Making Hard Decisions, 2nd edition, (Duxbury Press, 1996)

54. Carol Alexander, Risk Management and Analysis, Measuring and Modelling Financial Risk (Wiley Series in Financial Engineering)

55. Cox, J.J. and Tait, N., Reliability, Safety and Risk Management, (ButterworthHeinemann, January 1991)

56. David P. Belmont, Value Added Risk Management in Financial Institutions : Leveraging Basel II & Risk Adjusted Performance Management (Wiley Finance),Издательства: John Wiley & Sons, Wiley

57. DeLoach, James, Enterprise-Wide Risk Management, (FT Prentice Hall, 1998)

58. Donald R. Van Deventer, Kenji Imai, Mark Mesler, Advanced Financial Risk Management: Tools & Techniques for Integrated Credit Risk and Interest Rate Risk Managements, Издательство: John Wiley & Sons, 2004 r.

59. Doherty, Neil A., Integrated Risk Management: Techniques and Strategies for Managing Corporate Risk, (McGraw Hill, 2000)

60. Dowd, Kevin, Beyond Value at Risk: The New Science of Risk Management, (John Wiley & Sons, Inc., February 1998)

61. Ehrbar, Al, EVA: The Real Key to Creating Wealth, (Stern Stewart & Co., 1998)

62. Emmett J. Vaughan, Risk Management

63. Fusaro, Peter C., Energy Risk Management: Hedging Strategies and Instruments for the International Energy Markets, (McGraw-Hill, April 2,1998)

64. Gastineau, Gary L. and Kritzman, Mark P., Dictionary of Financial Risk Management, (Irwin Professional Pub., January 15,1996)

65. Grant, James and Fabozzi, Frank J., Foundations of Economic Value Added, (1997)

66. Franco, Bruni, Donald E. Fair, Richard O'Brien, Bill Allen, Risk Management in Volatile Financial Markets

67. Gruening, Hennie Van, Analyzing Banking Risk: A Framework for Assessing Corporate Governance and Financial Risk Management, (World Bank, April1999)

68. Haimes, Yacov Y., Risk Modeling, Assessment, and Management, (Wiley-Interscience, August 1998)

69. Hull, J.C., Options, Futures and Other Derivatives, (Prentice-Hall, 2000)

70. Jorion, Phillipe, FRM Handbook, (Wiley/GARP Risk Management Library, 2001)

71. James Trieschmann, Sandra Gustavson, Robert Hoyt, Risk Management and Insurance

72. Kendall, Robin, Risk Management For Executives, (FT Prentice Hall, 1998)

73. Kevin Dowd, Beyond Value at Risk: The New Science of Risk Management, Издательство: John Wiley & Sons, 2003 r.

74. Michel Crouhy, Dan Galai, Robert Mark, Risk Management, Издательство: McGraw-Hill, 2000 r.

75. McNamee, David, Business Risk Assessment, (Altamonte Springs, FL, Institute of Internal Auditors Research Foundation, 1998)

76. Martin Gorrod, Risk Management Systems: Process, Technology and Trends

77. Mark S. Dorfman, Introduction to Risk Management and Insurance (7th Edition), Издательство: Prentice Hall, 2001 г

78. McNamee, David and Georges, Selim, Risk Management: Changing The Internal Auditor's Paradigm, (Altamonte Springs, FL, Institute of Internal Auditors Research Foundation, 1998)

79. Melchers, R.E., Integrated Risk Assessment: Applications and Regulations, (Newcastle, Australia, May 1998)

80. Panjer, Harry H. et al, Financial Economics: With Applications to Investments, Insurance and Pensions, (The Actuarial Foundation, Schaumburg, IL, 1998)

81. PricewaterhouseCoopers, The Regulatory Risk Management Handbook: 1998-1999, (Sharpe, M.e., Inc., September 1998)

82. Richard C. Grinold, Ronald N. Kahn, Active Portfolio Management: A Quantitative Approach for Producing Superior Returns and Selecting Superior Returns and Controlling Risk, Издательство: McGraw-Hill, 1999 r.

83. Robert J. Schwartz and Clifford W. Smith, Jr., Derivatives Handbook: Risk Management and Control, Издательство: John Wiley & Sons, Inc./, 1997 r.

84. Smithson, Charles W. and Clifford W. Smith, Managing Financial Risk: A Guide to Derivative Products, Financial Engineering and Value (McGraw Hill, 3rd edition, July 1998)

85. Sergio Focardi, Caroline Jonas, Risk Management: Framework, Methods, and Practice

86. Stern, Joel MД Shiely, John S., et. al., The EVA Challenge

87. Stephen Figlewski, Richard M. Levich, Risk Management: The State of the Art

88. Steve L. Allen, Financial Risk Management: A Practitioner's Guide to Managing Market and Credit Risk, Издательство: Wiley, 2003 r.

89. Tom James, Energy Price Risk: Trading and Price Risk Management

90. Theodore H. Moran, International Political Risk Management: The Brave New World (International Political Risk Management93. von Winterfedt, D. and W. Edwards, Decision Analysis and Behavioral Research, (Cambridge University Press, 1986)

91. White, Leslie and Herman, Melanie, Leaving Nothing to Chance: Achieving Board Accountability through Risk Management, (National Center for Nonprofit Boards, October 1998)

92. Young, Peter C. and Fone, Martin, Organization Risk Management in UK Police Authorities: An Integrated Management Approach, (White Paper. University of St. Thomas)

93. Young, Peter C. and Tippins, Steven C., Managing Business Risk: An Organization-Wide Approach to Risk Management, (AMACOM, September 2000)

94. Zask, Ezra, Global Investment Risk Management, (McGraw-Hill, September 1999)

95. Punter, Alan, "The Changing Economics of Non-Life Insurance: New Solutions for the Financing of Risk," White Paper, Aon Group Limited (March 29, 2000, 23 pgs)

96. Khwaja, Amir, "Enterprise-wide Risk Management and the Impact of XML," eRisk (February 17, 2000)

97. Miccolis, Jerry A. and Shah, Samir, "Enterprise Risk Management: An Analytic Approach," Tillinghast Towers Perrin Monograph (January 2000) (Ссыка на домен более не работаетp>

98. Miccolis, Jerry A. and Shah, Samir, "RiskValuelnsights-: Creating Value Through Enterprise Risk Management A Practical Approach for the Insurance Industry," Tillinghast - Towers Perrin Monograph (April 2001) (Ссыка на домен более не работаетp>

99. Birkbeck, Kimberly, "Realizing The Rewards of Risk: How Integrated Risk Management Can Help Your Organization," Proceedings of The 1997 International Conference on Risk Management (April 1998)

100. Birkbeck, Kimberly, "Forewarned is Forearmed: Identification and Measurement in Integrated Risk Management," Proceedings of The 1998 International Conference on Risk Management (February 1999)

101. Birkbeck, Kimberly, "Integrating Risk Management: Strategically Galvanizing Resources in The Organization," Proceedings of The 1997 International Conference on Risk Management (April 1998)

102. Brown, Debra L. and Brown, David A.H., "Strategic Leadership for Effective Corporate Communications" Proceedings of The 1999 International Conference on Risk Management (February 2000)

103. Nottingham, Lucy, "A Conceptual Framework for Integrated Risk Management," Conference Board of Canada (September 1997)

104. Marsh (MMC) Report, Risk alert An Executive's guide to Risk Management and Total Cost of Risk, Volume3, Issue 4, October 2004

Похожие диссертации