Международные финансовые центры Восточной Азии в системе мировой экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Осипян, Гарри Владимирович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.14 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Международные финансовые центры Восточной Азии в системе мировой экономики"
На правах рукописи
Осипян Гарри Владимирович
Международные финансовые центры Восточной Азии в системе мировой экономики
Специальность 08.00.14-Мировая экономика
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва - 2006
Работа выпонена в Московском институте международных экономических отношений
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Авдокушин Евгений Фёдорович Официальные оппоненты: доктор экономических наук
Потапов Максим Александрович кандидат экономических наук, доцент Иванова Светлана Васильевна
Ведущая организация:
Российский государственный социальный университет
Защита состоится л 1иОМ<1 2006г. в_ часов на заседании
диссертационного совета Д 002.217.01 при Институте Дальнего Востока РАН по адресу: 117997 Москва, ГСП-7, Нахимовский проспект, 32
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института Дальнего Востока РАН
Автореферат разослан л_
Учёный секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук
2006 г.
В.В. Чуванкова
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ.
Актуальность темы исследования. Международные финансовые центры (МФЦ) являются неотъемлемой частью современной международной финансовой экономики. Одной из её базовых составляющих является наличие развитых национальных финансовых рьигков, активно взаимодействующих с подобными рынками других стран. В качестве примера можно привести США, Великобританию, Японию, в развитии экономики которых, существенную роль играют финансовые рынки, а крупнейшие города этих стран (Нью-Йорк, Лондон, Токио), являются основными международными финансовыми центрами. Такие города, можно рассматривать как ворота в глобальную экономику. Они важны для функционирования как национальной, так и мировой экономики, поскольку в них сосредоточенны огромные финансовые, информационные и интелектуальные ресурсы, базируется большинство крупных производственных, торговых, финансовых, сервисных компаний, специализированных кредитно-финансовых институтов и банков.
Помимо традиционных МФЦ в последние десятилетия XX века появися ряд новых финансовых цешров, претендующих на роль международных. Ускорение процессов глобализации и, прежде всего её финансовой составляющей, привело к росту силы и влиятельности региональных финансовых центров, в частности, таких как Гонконг (Сянган), Сингапур. Финансовые рынки этих стран (территорий), которые по традиции относят к развивающимся финансовым рынкам, уже достаточно давно являются зрелыми международными финансовыми центрами, оказывающими влияние не только на региональную экономику, но и на распределение глобальных потоков капитала.
Одновременно с этими лидерами финансового мира Дальнего Востока и Юго-Восточной Азии(ЮВА) в 90-е гг. XX века появляется новая поросль финансовых цешров в Малайзии, Индонезии, Филиппинах, Тайване, Китае и др. Многие них представляют офшфЩ^-^щЩ^ды^ н центры
БИБЛИОТЕКА ^
Появление новых МФЦ - расширяет возможности финансовой экономики, усиливает её глобализированный характер.
Изучение функционирования МФЦ, тенденций их развития является важнейшим направлением для понимания сущности новой мировой экономики, её особенностей и механизмов движения. При этом выявление тенденций развития новых азиатских финансовых центров, особенностей их включения в конкурентную борьбу, на уже освоенном международными корпорациями финансовом рынке, представляет как научный, так и практический интерес. Это позволяет выявить локальные черты финансовой глобализации в результате подключения и активного освоения экономического пространства АТР новыми финансовыми центрами, показать их роль, перспективы и конкурентоспособность в мировой экономике. Особую значимость имеет изучение развития китайского финансового рынка в связке Сянган-Шанхай (Пудун), а также исследование возможностей такого рынка в рамках "большого Китая" - КНР - Тайвань-Сингапур, в частности перспектив его интеграции. В силу этого тема, избранная для исследования, представляется действительно актуальной. Изучение механизмов деятельности МФЦ, в том числе и появившихся в последнее время в Восточной Азии, растущее влияние этих МФЦ на мировую финансовую конъюнктуру и всю систему международных валютно-финансовых отношений представляет допонительную актуальность.
В начале XX века крупнейшие российские компании всё более активно выходят на международные рынки ссудного капитала с целью привлечения финансовых средств для погашения кредитов, модернизации производства, открытия дочерних предприятий. Анализ первых шагов российских компаний на мировом финансовом рынке, в том числе в структурах МФЦ в свою очередь, является актуальным как с теоретической, так и с практической точки зрения.
Предметом исследования является изучение особенностей функционирования традиционных и новых МФЦ их влияния на мировую экономику и экономику отдельных стран.
Объектом исследования является механизм деятельности МФЦ в мировой финансовой системе.
Цепи и задачи диссертационной работы. Целью настоящей работы является исследование основных особенностей развития МФЦ, в том числе финансовых центров Восточной Азии и их роли в системе глобального и регионального финансового рынка, анализ процесса выхода российских компаний на ведущие МФЦ
В соответствии с целью исследования в диссертации решаются следующие задачи:
Х раскрываются особенности возникновения и развития МФЦ;
Х выявляются критерии объективной необходимости МФЦ в международной финансовой экономике;
Х характеризуется организационная и географическая структура МФЦ;
Х даётся сравнительная характеристика ведущих международных финансовых центров;
Х анализируется деятельность финансовых центров появившихся на Дальнем Востоке и ЮВА в последней четверти XX века, а также перспективы их развития;
Х показываются особенности процесса выхода российских компаний на ведущие финансовые центры Европы и США, а также перспективы Москвы в качестве регионального финансового центра
Теоретические и практические вопросы исследуемой темы нашли своё отражение в трудах российских экономистов, изучающих проблемы мировой экономики.
При написании диссертации использовались труды зарубежных исследователей, занимающихся проблемами функционирования международных финансовых центров. Среди них можно выделить
публикации O.A. Андерсона, Д.Е. Андерсона, Ф.Броделя, М.А. Гольдберга, К Сасаки, С. Сасена, Р. Ли, УШмидта-Марведе, Т. Ральфа, К. Фрайа, Л. Чатгерджи и др., посвященные возникновению и развитию МФЦ а также механизму их функционирования.
Специальных работ российских авторов касающихся проблем деятельности МФЦ немного. Проблемами развития мировой финансовой системы, финансовых рынков, в той или иной степени затрагивающих проблематику МФЦ, посвящены публикации: Авдокушина Е.Ф., Баринова Э.А., Евдокимова А.И., Михайлова Д.М., Рубцова Б.Б., Ушакова Д.Д., Федякиной Л.Н., Хмыз О.В., и др.
Непосредственно проблемами деятельности МФЦ занимались такие экономисты, как Карпунин В.Н, Колонтай В.М., Матюхин Г.Г., Мельникова O.A., и др. В советский период вышла монография Матюхина Г.Г.1 Одна из немногих работ, поностью посвященная проблемам МФЦ, опубликована в 1997 году, автором которой является Мельникова O.A.2 В данном исследовании автор рассматривает основные особенности деятельности МФЦ, факторы, способствующие формированию финансовых центров разного уровня, роль правительств при создании МФЦ. Однако в ней не затрагиваются проблемы функционирования МФЦ в глобализирующейся мировой экономике, причины и этапы развития новых финансовых центров. Как правило, во всех работах, посвященных проблематике МФЦ, практически не анализируется деятельность азиатских финансовых центров.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в выявлении особенностей функционирования МФЦ в условиях глобализирующейся экономики, как регуляторов по аккумуляции и распределению международных инвестиционных потоков, присвоению
1 См Матюхин Г Г Мировые финансовые центры, М ФиС 1978
2 См Мельникова О А Международные финансовые центры, Барнаул, 1997
мировой финансовой ренты К числу научных положений, определяющих
новизну исследования, относятся следующие:
Х Раскрывается возрастающая роль МФЦ для эффективного функционирования глобальных компаний, которые используют их для повышения своей международной конкурентоспособности. Показывается, что структура МФЦ является важной составной частью современного хозяйственного механизма новой мировой экономики, позволяющею ведущим ТНК удерживать глобальный контроль над денежными потоками и фиктивным капиталом.
Х обосновывайся место и роль МФЦ как интернационализированных финансовых, информационных, коммуникационных кластеров в глобализирующейся мировой экономике;
Х даётся сравнительная характеристика наиболее конкурентных МФЦ Северо-восточной Азии (СБА) и ЮВА, а также в других регионах мира с прогнозом появления лидеров среди них;
Х выявляются основные препятствия при выходе российских компаний на ведущие фондовые рынки мира, включающие недостаточную прозрачность, низкую капитализацию и др., а также агоритм их преодоления.
Х формулируются основные параметры, определяющие перспективы превращения Москвы в международный региональный финансовый центр.
Основные научные результаты, выносимые на защиту:
Х МФЦ испытывают на себе многообразное воздействие глобализирующейся экономики. В результате они трансформируются в комплексные центры, выпоняющие помимо финансовых ряд других функций, свойственных информационной экономике.
Х МФЦ - это не просто географическая привязка к юму или иному мировому городу с концентрацией финансовых учреждений. Это особая финансово-экономическая структура, открывающая доступ в глобальную
финансовую экономику, определяющая правила игры в ней, регулирующая и контролирующая её субъекты, по аккумуляции глобальной финансовой ренты.
Х Финансовая глобализация сопровождается концентрацией и консолидацией участников мирового финансового рынка. Ведущие институты МФЦ - фондовые интегрируют свою деятельность, что способствует ещё большему росту объёмов и интенсивности мирового оборота капитала, который перерастает в геофинансовый капитал.
Х Растущая экономическая мощь Китая, в конечном счете, дожна реализоваться в появлении нового регионального МФЦ, который вместе с Сянганом (а в перспективе и с Тайванем) станет определяющей финансовой силой в регионе.
Практическая значимость работы и использование результатов.
Существенным практическим результатом работы является системный анализ финансово-экономического развития традиционных и новых МФЦ который раскрывает их значимость и особенности функционирования в глобализирующейся мировой экономике. Тенденции развития традиционных МФЦ превратившихся в глобальные информационно-финансовые кластеры, и особенности формирования новых и новейших МФЦ имеет практическое значение при разработке основ организации и функционирования подобных центров в России. В частности, актуален учёт тенденций усиления информационной составляющей в финансово-экономическом бизнесе при создании МФЦ
Результаты исследования могут быть использованы финансовыми структурами России при выработке концепции по интеграции в глобальные финансовые сети. Основные положения диссертации используются в учебном процессе при преподавании дисциплин "Мировая экономика", "Международные экономические отношения", "Международные финансы" в Московском институте международных экономических отношений, Московском университете потребительской кооперации. Практическое
использование результатов исследования возможно в деятельности ряда ведомств и учреждений, в том числе Министерства экономического развития и торговли РФ, Центрального банка России и др.
Апробация диссертационной работы. Результаты диссертационного исследования докладывались на научных конференциях в Московском институте международных экономических отношений, Московском университете потребительской кооперации в период 2001-2005 гг.
Публикации. По материалам диссертационного исследования опубликовано три работы, общий объём 1,8 п.л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы. Общий объём работы 151 страницы, включая 15 таблиц и 6 рисунков.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
В первой главе диссертации исследуются вопросы, посвященные причинам возникновения МФЦ, этапам развития и их роли в глобализирующейся экономике.
В последний четверти XX века во всём мире наблюдается активный процесс концентрации финансового капитала, слияния финансовых учреждений, формирования финансовых конгломератов, образования новых, расширение и модификация деятельности традиционных МФЦ. В индустриальную эпоху финансовая деятельность всегда концентрировалась в крупных городах как центрах межрегиональной и международной торговли. В эпоху глобализации наибольшая продуктивность капитала обеспечивается не столько взаимодействием с промышленным производством или торговлей, сколько интеграцией с
высокотехнологическими инновациями, фундаментальной наукой, ведущей к более высоким прибылям технологической монополии.
МФЦ возникшие на базе национальных рынков, получили развитие на основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков,
рынков золота. Город, претендующий на статус международного финансового центра, дожен быть способным обслуживать мировые потоки международных, региональных и местных финансовых рынков, обладать необходимыми элементами поддержки национальных и международных операций Эти элементы включают в себя устойчивую финансовую систему и институты, обеспечивающие эффективное функционирование финансовых рынков. Другой определяющий элемент - гибкая система финансовых инструментов, дающая кредиторам и заемщикам разнообразие вариантов с точки зрения затрат, риска, прибыли, сроков, ликвидности и контроля.
Ещё один важный элемент - способность канализировать иностранный капитал. МФЦ не сможет контролировать значительный объём финансовых операций без хорошо подготовленных специалистов, работающих на финансовых рынках, и современных средств связи, соединяющих его с другими центрами внутри страны и за рубежом. Также необходимы разветвлённая финансовая, информационная и правовая инфраструктура, способные вселить доверие в международных заёмщиков и инвесторов.
История возникновения и функционирования МФЦ достаточно длительна. Их становление шло паралельно и взаимосвязано с развитием мировой экономики, и отражает основные тенденции её развития. Процесс развития МФЦ можно условно разделить на три этапа.
Первый этап - оформление и развитие МФЦ связаный со становлением и вызреванием современной мировой экономики, включает период с конца XIX века до 50-х гт. XX века. При этом в диссертации анализируется и достаточно длительная предыстория МФЦ.
Традиционные МФЦ были порождением индустриально-аграрной экономики ведущих стран мира и обслуживали потребности этой экономики, растущей международной торговли, экспорта капитала. Первая мировая война, последующая экономическая рецессия, "великая депрессия", нарастающий протекционизм резко снизили роль и значимость МФЦ. И
лишь после окончания Второй мировой войны, начавшийся подъем интернационализации мировой экономики, а затем и глобализации вывел МФЦ на новый этап развития.
Второй этап в развитии МФЦ (конец 50-х середина 80-х гг.) определяется появлением наднациональных валютных рынков, еврорынков капитала, а также периферийных финансовых центров. Если до второй мировой войны МФЦ возникали, как правило, в европейских странах и США, то после 50-х тт., они начали формироваться и в азиатском регионе.
Бурное и продожительное развитие МФЦ со второй половины XX в в основном объясняется тем, что они отвечают потребностям роста и повышения эффективности функционирования мирового финансового рынка, в частности валютного рынка, рынков евровалют и ссудного капитала, включая еврорынок капитала, а также фондовых бирж.
Третий этап развития МФЦ (80-х годов XX века до настоящего времени) связан с обшей тенденцией глобализации мировой экономики, её финансовизацией. МФЦ в наибольшей степени отвечают требованиям глобальной финансовой экономики по аккумуляции мировых капиталопотоков, их распределению, а также формированию и присвоению мирового дохода в форме глобальной финансовой ренты. На этом эгапе развития МФЦ, начиная с 80-х годов XX века, появляются новые финансовые центры. Многие из них обретают статус офшоров.
В начале 80-е гг. XX века на мировой финансовой арене появились такие финансовые центры, как Панама, Бахрейн, а также расположенные на территориях Багамских и Антильских островов. Среднегодовой темп роста международных кредитных операций в новых МФЦ оказывается существенно выше, чем в большинстве подобных традиционных образований. Среди финансовых центров возникших в 90-е годы, можно выделить Бруней, а также китайский финансовый центр Пудун (Шанхай). Китайское правительство по мере достижения весомых общеэкономических результатов проявляло всё большую заинтересованность в создании
финансового центра на своей территории, которая и была реализована в 90-е гг. XX века. За относительно короткий период своего существования Пудун занял определённые позиции среди восточно-азиатских МФЦ.
Главная особенность третьего этапа в развитии МФЦ состоит не столько в их количественном росте за счёт новых образований, сколько в качественной модификации механизмов и направлений их деятельности Прежде всего, МФЦ предстают как интеграторы глобально ориентированных финансовых и бизнес услуг, являющихся критически важными для управления современной мировой экономикой. В МФЦ концентрируются её распорядительные функции. Они являются также и производственными площадками для ведущих компаний, предлагающих финансовые и бизнес услуги, равно как и транснациональными рынками, где компании и правительства могут получать необходимые финансовые инструменты и специализированные услуги. Именно на третьем этапе своего развития МФЦ приобретают допонительную функцию, становясь, помимо финансовых, и полюсами информационной экономики.
Деятельность МФЦ на этой ступени развития мировой экономики нацелена уже не столько на промышленный капитал и торговлю, сколько на взаимодействие с высокотехнологичными инновациями, фундаментальной наукой в целях получения и удержания технологической монополии. Все эти новые функции и механизмы МФЦ не означают, что их традиционные инструменты функционирования исчезают и растворяются в новой экономической деятельности. Они продожают работать, но в новых условиях все больше на функцию МФЦ как не только финансовых центров, а как комплексных экономических центров знаний и инноваций с развитой информационной инфраструктурой.
В диссертации делается вывод, что деятельность мировых финансовых центров стала одним из ведущих факторов формирования глобальной финансовой системы, в которой границы между регионами
больше не играют решающей роли и можно говорить о формировании новой экономической географии.
В глобализирующейся мировой экономике МФЦ играет роль контролёра над глобальными денежными и капитальными потоками. Эти потоки все более концентрируется не в руках национальных государств, а у ТНБ, разного рода фондов, значительная часть деятельности которых, концентрируется в МФЦ.
МФЦ формируют новый тип международного кредита - глобальный кредит. МФЦ начинает играть роль глобального механизма, который притягивает к себе основные финансовые средства, чтобы потом направить их на реализацию наиболее выгодных проектов в планетарном масштабе. МФЦ осуществляют глобальный контроль над рынком ценных бумаг Прежние формы банковского кредита и мобилизации ресурсов всё чаще допоняются и подменяются широкомасштабным выпуском ценных бумаг.
МФЦ - это не просто географическая привязка к тому или иному мировому городу с концентрацией финансовых учреждений. Это особая финансово-экономическая структура, открывающая доступ в глобальную экономику, определяющая правила игры, вступающего в него субъекта, регулирующая и контролирующая его действия. В настоящее время усилия МФЦ сосредоточены на создании новой системы управления и контроля, начиная с выработки соответствующего законодательства и, кончая унификацией отчётности и аудита, обеспечением его прозрачности и доступности.
МФЦ активно используются крупнейшими ТНК как центры глобального бизнеса. Сосредоточение управленческих органов ТИК в МФЦ позволяет их руководству оперативно согласовывать стратегию и тактику поведения на рынке с другими компаниями. Именно МФЦ с их разносторонними функциями обеспечивают работу развитого международно-ориентированного рынка, на котором компании могут приобрести финансовые инструменты и использовать весь комплекс
корпоративных услуг, по обслуживанию национального законодательства, банковские, бухгатерские и аудиторские системы, а также неограниченные возможности использования телекоммуникационной инфраструктуры, богатый рынок высококвалифицированной рабочей силы, отлаженную транспортную систему и развитый рынок офисных помещений.
В целом ведущие МФЦ - это важные субъекты глобализирующейся мировой экономики, определяющие и направляющие этот процесс, формирующие структуру развития мировой экономики и во многом определяющие её перспективы, в особенности в валютно-финансовой и инвестиционной сфере.
Вторая глава диссертации посвящена основным особенностям функционирования глобальных МФЦ их сравнительной характеристики между собой и с репиональных МФЦ Восточной Азии.
В последней четверти XX века проявилась тенденция централизации финансовых центров в рамках ряда государств. Если в 60-70-х тт. XX века в большинстве ведущих стран мира можно было назвать несколько крупных финансовых центров, то сейчас в каждой стране в качестве лидера, как правило выделяется один центр. Например, во Франции Лион всё больше уступает свои позиции Парижу. Франкфурт-на-Майне в Германии концентрирует у себя больше объёмов финансовой деятельности, чем все другие немецкие финансовые центры вместе взятые. В Австралии Мельбурн уступает свои позиции Сиднею. В большинстве случаев рост ведущего центра связан не столько с сокращением деятельности его конкурентов, сколько с бурным развитием самого ведущего центра.
Между ведущими МФЦ существует сложное взаимодействие, сочетающее сотрудничество с острой конкурентной борьбой. Расстановка сил между МФЦ сложилась ещё далеко не окончательно. Она подвержена заметным колебаниям, и определённую роль в этой ситуации все больше играют МФЦ, возникшие в конце 70-80-х гг. и в 90-е гг.
Новые МФЦ стали активно образовываться и развиваться в 70-х гг. начале 80-х гг. XX века. Наиболее заметными среди них стали МФЦ Гонконга, Сингапура, Кувейта, Багамских и Каймановых островов и др. По масштабам проведённых кредитно-финансовых операций, лучшие из этих МФЦ встали в один ряд с крупнейшими финансовыми центрами, конкурируя с ними на рынке ссудных капиталов. Уже к началу 90-х гг XX века в новых центрах было сосредоточенно до трети международных валютно-кредитных операций капиталистического мира.
Возникновение новых МФЦ было во многом обусловлено образованием и быстрым ростом в ряде регионов, наднациональных рынков капиталов - рынка евродоларов. Со времени формирования мирового рынка евровалют, возникшего на рубеже 50-60-х гг. XX века его деятельность сосредотачивается в основных МФЦ: Лондоне, Цюрихе, Париже, Франкфурте. Дальнейшее развитие интернационализации и глобализации мировой экономики способствует подключению к ведущим МФЦ ряда стран, в которых формируется национальный финансовый капитал, всё активнее выходящий на внешние рынки.
По мере становления к развития новых финансовых центров происходит постепенное оттягивание части международного кредитного бизнеса из ведущих МФЦ в новые финансовые центры. Доля новых МФЦ в общем объёме мирового рынка евровалют возрастает. Новые финансовые центры играют всё более важную роль в мировой финансовой системе. Некоторые из них в ближайшем будущем могут составить серьёзную конкуренцию развитым МФЦ а некоторые уже являются их конкурентами.
Так, например, Гонконг обладает мощными валютным и фьючерсным рынками, которые сыграли немаловажную роль в его развитии как МФЦ. Гонконгский рынок валютного обмена начал развиваться в середине 70-х годов, после того как в 1974 г. гонконгский долар стал свободно конвертируемым, В 1978 году был снят мораторий на выдачу банковских лицензий, результатом чего стало появление в Гонконге множества
международных банковских учреждений. Их опыт международного валютного обмена и потребность в валютных средствах для ведения операций подстегнули валютные торги. Рост этого сектора финансового рынка продожися в 80-х годах, облегчая международные финансовые трансакции в регионе. В 90-е гг Сянган превратися в пятый по объемам операций центр валютных торгов в мире. В настоящее время Сянган - с одной стороны авторитетный международный финансовый центр, с другой привлекательная офшорная зона.
Таблица 1
Капитализация мировых рынков акций (в мн. дол.).
Страна 1998 1999 2000 2001
Австралия 328929 427655 372794 375131
Великобритани я 2372738 2955000 2576992 2149501
Германия 1093962 1432167 1270243 1071749
Гонконг 343567 609090 623398 506073
Италия 568732 728240 768364 527397
Канада 547841 789180 842110 615266
Нидерланды 603182 695196 640456 519878
США 13451352 16773000 15104037 13983849
Сингапур 96473 198040 152827 115689
Франция 991484 1502952 1446634 1174328
Швейцария 689199 693133 792316 527356
Янония 2495757 4455348 3157222 2264528
Источник: База данных Мировой федерации бирж Лууууу йЬу.согп). данные отдельных бирж.
Другим китайским центром влияния на финансовую жизнь СВА становится Пудун как район Шанхая, демонстрирующий высокие темпы развития с 90-х гг. XX века. После вступления Китая в ВТО Шанхай стал в о1гределё'нной степени конкурентом Сянгана. В Шанхай устремились средства компаний, желающих воспользоваться открытием рынков Китая.
В диссертации отмечается, что Сянган в настоящее время является финансовой вшриной Китая, оставаясь связующим звеном в торговле между Китаем и Тайванем, а также со всем миром. Как только буду! установлены
прямые отношения между Тайванем и Китаем, Шанхай, а не Сянган, может стать первым портом назначения Тайваня. Шанхай и окружающие его регионы уже становятся излюбленным местом тайваньских инвесторов, несмотря на то, что существующий запрет Тайваня на прямую торговлю с Китаем несколько замедляет процесс инвестиций. Вместе с тем абсолютной уверенности, что Шанхай станет основным местом иностранных компаний, стремящихся развивать сотрудничество с Китаем, в ближайшей перспективе нет. Шанхаю не хватает сильной финансовой инфраструктуры, которая привела Сянган к расцвету, а законодательная система ещё не устойчива. Даже если Шанхаю удастся реализовать свои планы, результат не обязательно будет негативным для Сянгана. Растущие объемы внешней торговли Китая требуют активного функционирования нескольких портов.
Восточная Азия, демонстрирующая существенный экономический прогресс в последние 30 лет, не добилась за исключением Японии и Гонконга адекватных успехов в финансовом бизнесе. Растущая экономическая мощь Китая, в конечном счете, дожна реализоваться в появлении нового регионального МФЦ который вместе с Сянганом (а в перспективе с Тайванем) станет определяющей финансовой силой в регионе. Пока материковый Китай достаточно эффективно использует финансовые возможности Сянгана, как авторитетного регионального МФЦ. Однако в перспективе претензии Китая на лидерство в регионе без оседлания Восточно-азиатского сегмента глобальной финансовой экономики могут быть поставлены под сомнение. Как констатируется в диссертации, растущими конкурентами китайских финансовых центров, становятся ряд региональных МФЦ прежде всего офшорного типа (Сингапур, Малайзия, Бруней).
В диссертации отмечается, что тенденция усиления конкуренции между новыми МФЦ начинает допоняться и стремлением к консолидации некоторых из них. Так, например, Сингапур стремительно наращивает инвестиции, расширяет торговлю с Ближним Востоком. С 1999 по 2003 г.
объём прямых инвестиций из Сингапура в этот регион вырос на 300%, до 510,1 мн.дол.; за 2004 г. торговый оборот между Сингапуром и Ближним Востоком вырос на треть и достиг 19,3 мрд.дол 1 Сингапур намерен стать альтернативным финансовым центром для региона. Шагом на этом пути, стало подписание соглашения о свободной торговле между Сингапуром. Катаром и Кувейтом в 2005 году.
Офшорные финансовые центры, нацеленные только на предоставление офшорных услуг в целом можно охарактеризовать как специализированные МФЦ с достаточно ограниченными функциями. В результате их воздействие на мировую экономику локализовано, хотя они и играют заметную роль в международном движении капитала. Основная их функция в большинстве случаев направлена на решение внутргокономических проблем страны их организовавших.
Третья глава диссертации посвящена рассмотрению основных направлений деятельности российских компаний в МФЦ, а также проблеме становления Москвы как регионального МФЦ в рамках СНГ.
Интегрируясь в международную финансовую систему, российские компании стремятся использовать возможности ведущих МФЦ С конца 90-х годов количество крупных российских компаний, предпочитающих размещать свои ценные бумаги на международных фондовых биржах, неуклонно растёт. Как правило, выбор российских компаний падает на Нью-йоркскую, Лондонскую или Франкфуртскую фондовые биржи. Эти биржи являются самыми престижными, и выдвигают своим участникам довольно жёсткие требования. Например, среди предъявляемых требований для иностранных участников у Нью-йоркской биржи: прибыль компании за последние три года в сумме дожна составлять не менее 100 мн.дол., а оборот компании дожен быть не менее 500 мн.дол. в год.
Финансовые критерии Лондонской фондовой биржи (ФБ) несколько проще, чем на Нью-йоркской бирже. Для выхода на Лондонскую биржу
' Wall Street journal 2005.23 June
достаточно, чтобы компания показала, что ее оборот за последние три года непрерывно растёт, при этом капитализация компании дожна составлять не менее 1 мн.дол. На ФБ вышли более двух десятков российских компаний, главным образом топливно-энергетических (Татнефть, Газпром, ЛУКойл, ЮКОС, РАО ЕЭС России, Норильский никель, Мосэнерго, Сургутнефтегаз, Сибнефть). В последние годы активность проявляют компании и других отраслей экономики, в том числе, высокотехнологические.
На биржах США, оборот сделок с российскими акциями и АДР, в 1999 г. составил 1,53 мрд.дол., в 2004 г. этот показатель вырос более чем в 2 раза и составил 3,78 мрд. дол.
Российские компании оценили положительные стороны выхода компании на фондовые биржи. В результате число компаний российских вышедших на ведущие фондовые биржи составляет уже более 200.
Интерес российских компаний к размещению своих акций на зарубежных фондовых рынках значительно усилися в последние годы. Если в 2004 г. российские компании провели 5 IPO, то по итогам 2005 г. фазу 10 российских компаний разместилось на зарубежном фондовом рынке - Лондонской фондовой бирже. При этом крупнейшую сдеку - IPO на этой бирже провели АФК "Система" (см. таблицу № 2). Следует отметить что 60% средств привлечённых в 2005 г. в ходе IPO на Лондонской фондовой бирже пришлось на российские компании.
Таблица 2
IPO российских компаний на ФБ в 2005 году
Эмитент Объём IPO Доля Биржа Цена Текущая
л\ мн. дол. акций % размеще Цена
ния дол.
м дол. США
США
1 "Система" АФК 1358,8 17 ФБ 17 23,25
2 Нова ТЭК 878,5 17 ФБ 16,75 22,25
3 НМК 609 7 ФБ 14,5 14,38
4 Пятёрочка 597,6 30 ФБ 13 14,70
5 Евро Ходинг 421,9 8 ФБ 14,5 18,05
6 Амтел 201,7 27 ФБ 11 9,70
7 Urals Energy 113,8 31 AIM ФБ 2,4 фунта 2,615
8 Рамблер 39,9 26 AIM ФБ 10,25 19,75
9 IMS Group 26,4 26 AIM ФБ Ч -
10 Zirax 13,6 30 AIM ФБ 0,15 фунта 0,175
Источник: Ведомости, 12 декабря 2005.
Альянс, заключённый между Лондонской и Сянганской фондовыми биржами о совместной торговле акциями, находящимися в листингах этих торговых площадок, даёт возможность выхода российским компаниям не только на биржи Лондона, но и Сянгана. В настоящее время планируется размещение акций российской государственной компании "Роснефть" на Токийской фондовой бирже. Азиатский регион рассматривается как регион будущего роста "Роснефти", поэтому выбор Токийской фондовой биржи весьма лоютен.
Можно констатировать тот факт, что на сегодняшний день выход на крупнейшие фондовые биржи, помогает не только привлечь инвестиции, но и влияет на рост стоимости акций и капитализацию российских компании. Благодаря этому число компаний, в том числе и российских, стремящихся попасть на ведущие мировые фондовые биржи, увеличивается с каждым годом.
В диссертации отмечается что, после распада СССР, Россия стала открытой для притока иностранных инвестиций, размещения представительств иностранных компаний и банков. На сегодняшний день в России два города объективно могут считаться в той или иной степени финансовыми центрами это-Москва, Санкт-Петербург.
Преимущественное отличие Москвы как финансового центра состоит в том, что в столице расположена международные валютная и
фондовая биржи, представительства крупных международных производственных, финансовых, сервисных корпораций. Российский фондовый рынок, концентрирующийся в основном в Москве, является лидером среди развивающихся финансовых рынков. В диссертации анализируются основные факторы экономической привлекательности Москвы, которые дают основания, сделать вывод, что Москва на сегодняшний день единственный город России, обладающий качествами необходимыми финансовому центру. Характеризуя определённые предпосыки для формирования Москвы как регионального финансового центра, прежде всего в рамках СНГ, в диссертации анализируются и проблемы тормозящие этот процесс. Как известно, города мирового масштаба, к которым относится и Москва, требуют плотной концентрации различного уровня систем и прежде всего инфраструктуры, обеспечивающей эффективную финансовую деятельность. Наличие бирж, банков, в том числе международных, представительств зарубежных консатинговых, аудиторских и иных компаний и их российских аналогов свидетельствуют лишь о количественной стороне процесса (да и то в непоной мере). Что касается уровня развитости финансового, маркетингового, консатингового сервиса, прозрачности фондового рынка, инвестиционной привлекательности, то положение Москвы оставляет желать лучшего.
Поставив задачу вписаться в глобализирующуюся мировую экономику, Россия не может не уделять внимания формированию двух-трёх МФЦ для занятия устойчивых позиций в структуре финансовой экономики. Финансовая экономика, определяющая развитие экономической деятельности современной мировой экономики, предполагает новое распределение экономической деятельности посредством её концентрации в мировых финансово-экономических центрах, что существенно меняет географию мира. В этой связи, важно понять каковы стратегические
перспективы Москвы как МФЦ её участие в глобальных и межрегиональных сетях.
В диссертации констатируется, что пока Москва может претендовать лишь на роль регионального лидера в рамках стран СНГ. При этом Москва дожна стать не просто МФЦ а скорее многофункциональным, глобальным центром, где помимо финансовых факторов дожны преобладать информационно-образовательные факторы производства. Именно совокупность этих факгоров дает возможность интенсивного роста в глобальной экономике. При концентрации в управлении этими факторами весьма важна направленность государственной поли гаки, её нацеленность на освоение глобального пространства и занятия в нём стратегических позиций.
В результате проведённого анализа в диссертации формулируются основные выводы:
Х МФЦ выступают как интеграторы международно-ориентированных финансовых и бизнес - услуг, которые являются критически важными для управления глобальной экономикой. В этих центрах реализуются её распорэдительные функции. Они являются также и производственными площадками для ведущих фирм, предлагающих финансовые и бизнес услуги, равно как и транснациональными рынками, где фирмы и правительства могут покупать финансовые инструменты и специализированные услуги. В их структуру, наряду с банками и другими финансовыми институтами, страховыми, пенсионными и др. фондами, входят валютные, фондовые и иные биржи, а также крупнейшие научно-исследовательские и консатинговые фирмы, предоставляющие юридические, аудиторские, информационные, маркетинговые и другие услуги.
Х Наращивая свою финансовую мощь и инфраструктуру, современные МФЦ постепенно превращаются в мощные информационно-
аналитические и организационно управленческие комплексы, обладающие значительным информационно-коммуникационным потенциалом. Признавая тезис о том, что МФЦ представляют собой стратегические точки в глобальной рыночной системе, диссертант считает, что это несколько упрощенный подход к трактовке роли и значимости этого института. Как и тот факт, что МФЦ являются скоплением, концентрацией разнообразных финансовых институтов. Такое понимание их сущности было справедливо для экономики индустриального типа. В условиях глобальной финансовой экономики этих характеристик уже недостаточно для понимания роли МФЦ в мировой экономике.
В современных условиях одной из основных функций МФЦ является выработка и реализация (совместно с международными финансовыми организациями и развитыми странами) догосрочной стратегии укрепления и расширения сложившейся в конце XX в. мировой финансовой системы.
МФЦ играют не только техническую роль аккумуляции финансовой ренты, более того они становятся одним из важнейших институтов и факторов её перераспределения. Управляя огромными финансовыми потоками, МФЦ всё больше определяют критерии оценки хозяйственной деятельности, видоизменяют её мотивацию и приоритеты (в сторону сокращения сроков, сосредоточения на текущих доходах).
Важная роль МФЦ заключается и в перестройке мировой финансовой архитектуры. Это включает закрепление определённых норм поведения на финансовых рынках, создание жёсткого институционально-правового каркаса деятельности финансовых учреждений, закрепление идеологии открытого доступа к рынкам финансовых услуг.
Большее место в деятельности МФЦ и в их воздействии на мировую экономику занимают управление (посредством деятельности Лондонского и Парижского клубов кредиторов, а так же МВФ и МБРР) международной задоженностью, реструктуризация международных догов с целью не подорвать перспективы будущих платежей, и в то же время
получить возможный максимум текущих поступлений. В целом, стратегическое назначение МФЦ в современной мировой экономике -выработка и поддержание мирового финансового порядка, в котором главенствующие позиции остаются за ведущими ТНК, ТНБ, разного рода фондами (инвестиционными, совместными, страховыми, специальными) и другими финансовыми организациями.
Основные положения диссертации отражены в 3 опубликованных автором работах, общим объёмом 1,8 пл.:
1 Роль международных финансовых центров в организации и управлении современной мировой экономикой. //Проблемы менеджмента в российском и международном бизнесе. - Тезисы докладов научной студенческой конференции. 25 апреля 2003 г., МИМЭО, М., 2003. -0,4 п.л.
2. Москва как финансовый центр России//Современные тенденции развития экономической науки и их отражение в учебном процессе. - Материалы межвузовской научно-практической конференции. 16 марга 2004 года., МИЛ, М., 2004.-0,7 п.л.
3. Офшорные финансовые центры// Международные экономические отношения в глобальной экономике. - Тезисы докладов научной студенческой конференции. 22 апреля 2004 г. МИМЭО, М., 2004.-0,7 п.л.
Принято к испонению 03/05/2006 Испонено 04/05/2006
Заказ №367 Тираж- 110 экз. Объем 1,25 п. л
ООО л11-й ФОРМАТ ИНН 7726330900 Москва, Варшавское ш., 36 (495) 975-78-56 (495) 747-64-70 www.autoreferat.ru
00g ft BGIA
IT 8 6 24
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Осипян, Гарри Владимирович
ф Введение.
Глава 1. Истоки становления и факторы развития международных финансовых центров.
1.1. Международные финансовые центры как субъект и фактор функционирования мировой экономики.
1.2. Этапы становления и развития ведущих международных финансовых центров и центров
Восточной Азии.
1.3. Место и роль международных финансовых центров в финансовой глобализации.
Глава 2. Особенности деятельности международных финансовых центров Восточной Азии. 2.1.Сравнительная характеристика глобальных финансовых центров и региональных центров Восточной Азии.
2.2.Новые азиатские международные финансовые центры в структуре мировой финансовой системы.
2.3. Основы организации и функционирования офшорных финансовых центров: азиатская составляющая.
Глава 3. Основные направления деятельности российских компаний в международных q финансовых центрах.
3.1. Российские компании в ведущих международных финансовых центрах: проблемы и риски.ИЗ
3.2.Москва как международный финансовый центр СНГ.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Международные финансовые центры Восточной Азии в системе мировой экономики"
Актуальность темы исследования. Международные финансовые центры (МФЦ) являются неотъемлемой частью современной международной финансовой экономики. Одной из её базовых составляющих является наличие развитых национальных финансовых рынков, активно взаимодействующих с подобными рынками других стран. В качестве примера можно привести США, Великобританию, Японию, в развитии экономики которых, существенную роль играют финансовые рынки, а крупнейшие города этих стран (Нью-Йорк, Лондон, Токио), являются основными международными финансовыми центрами. Такие города, можно рассматривать как ворота в глобальную экономику. Они важны для функционирования как национальной, так и мировой экономики, поскольку в них сосредоточенны огромные финансовые, информационные и интелектуальные ресурсы, базируется большинство крупных производственных, торговых, финансовых, сервисных компаний, специализированных кредитно-финансовых институтов и банков.
Помимо традиционных МФЦ в последние десятилетия XX века появися ряд новых финансовых центров, претендующих на роль международных. Ускорение процессов глобализации и, прежде всего её финансовой составляющей, привело к росту силы и влиятельности региональных финансовых центров, в частности, таких как Гонконг (Сянган), Сингапур. Финансовые рынки этих стран (территорий), которые по традиции относят к развивающимся финансовым рынкам, уже достаточно давно являются зрелыми международными финансовыми центрами, оказывающими влияние не только на реУ^юнальную экономику, но и на распределение глобальных потоков капитала.
Одновременно с этими лидерами финансового мира Дальнего Востока и Юго-Восточной Азии (ЮВА) в 90-е гг. XX века появляется новая поросль финансовых центров в Малайзии, Индонезии, Филиппинах, Тайване, Китае и др. Многие из них представляют офшорные финансовые центры. Появление новых МФЦ - расширяет возможности финансовой экономики, усиливает её глобализированный характер.
Изучение функционирования МФЦ, тенденций их развития является важнейшим направлением для понимания сущности новой мировой экономики, её особенностей и механизмов движения. При этом выявление тенденций развития новых азиатских финансовых центров, особенностей их включения в конкурентную борьбу, на уже освоенном международными корпорациями финансовом рынке, представляет как научный, так и практический интерес. Это позволяет выявить локальные черты финансовой глобализации в результате подключения и активного освоения экономического пространства АТР новыми финансовыми центрами, показать их роль, перспективы и конкурентоспособность в мировой экономике. Особую значимость имеет изучение развития китайского финансового рынка в связке Сянган-Шанхай (Пудун), а также исследование возможностей такого рынка в рамках "большого Китая" - КНР - Тайвань-Сингапур, в частности перспектив его интеграции. В силу этого тема, избранная для исследования, представляется действительно актуальной. Изучение механизмов деятельности МФЦ, в том числе и появившихся в последнее время в Восточной Азии, растущее влияние этих МФЦ на мировую финансовую конъюнктуру и всю систему международных валютно-финансовых отношений представляет допонительную актуальность.
В начале XXI века крупнейшие российские компании всё более активно выходят на международные рынки ссудного капитала с целью привлечения финансовых средств для погашения кредитов, модернизации производства, открытия дочерних предприятий. Анализ первых шагов российских компаний на мировом финансовом рынке, в том числе в структурах МФЦ, в свою очередь, является актуальным как с теоретической, так и с практической точки зрения.
Предметом исследования является изучение особенностей функционирования традиционных и новых МФЦ, их влияния на мировую экономику и экономику отдельных стран.
Объектом исследования является механизм деятельности МФЦ в мировой финансовой системе.
Цели и задачи диссертационной работы. Целью настоящей работы является исследование основных особенностей развития МФЦ, в том числе финансовых центров Восточной Азии и их роли в системе глобального и регионального финансового рынка, анализ процесса выхода российских компаний на ведущие МФЦ.
В соответствии с целью исследования в диссертации решаются следующие задачи:
Х раскрываются особенности возникновения и развития МФЦ;
Х выявляются критерии объективной необходимости МФЦ в международной финансовой экономике;
Х характеризуется организационная и географическая структура МФЦ;
Х даётся сравнительная характеристика ведущих международных финансовых центров;
Х анализируется деятельность финансовых центров появившихся на Дальнем Востоке и ЮВА в последней четверти XX века, а также перспективы их развития;
Х показываются особенности процесса выхода российских компаний на ведущие финансовые центры Европы и США, а также перспективы Москвы в качестве регионального финансового центра.
Теоретические и практические вопросы исследуемой темы нашли своё отражение в трудах российских экономистов, изучающих проблемы мировой экономики.
При написании диссертации использовались труды зарубежных исследователей, занимающихся проблемами функционирования международных финансовых центров. Среди них можно выделить публикации О.А. Андерсона, Д.Е. Андерсона, Ф.Броделя, М.А. Гольд-берга, К Сасаки, С. Сасена, Р. Ли, У.Шмидта-Марведе, Т. Ральфа, К. Фрайа, JL Чаттерджи и др., посвященные возникновению и развитию МФЦ, а также механизму их функционирования.
Специальных работ российских авторов касающихся проблем деятельности МФЦ немного. Проблемами развития мировой финансовой системы, финансовых рынков, в той или иной степени затрагивающих проблематику МФЦ, посвящены публикации: Авдокушина Е.Ф., Баринова Э.А., Евдокимова А.И., Михайлова Д.М., Рубцова Б.Б., Ушакова Д.Д., Федякиной JI.H., Хмыз О.В., и др.
Непосредственно проблемами деятельности МФЦ занимались такие экономисты, как Карпунин В.Н., Колонтай В.М., Матюхин Г.Г., Мельникова О.А., и др. В советский период вышла монография Матюхина Г.Г.1 Одна из немногих работ, поностью посвящённая проблемам МФЦ, опубликована в 1997 году, автором которой является Мельникова О.А.2 В данном исследовании автор рассматривает основные особенности деятельности МФЦ, факторы, способствующие формированию финансовых центров разного уров
1 См.: Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры, М.: ФиС 1978.
2 См.: Мельникова О.А. Международные финансовые центры, Барнаул, 1997. ня, роль правительств при создании МФЦ. Однако в ней не затрагиваются проблемы функционирования МФЦ в глобализирующейся мировой экономике, причины и этапы развития новых финансовых центров. Как правило, во всех работах, посвященных проблематике МФЦ, практически не анализируется деятельность азиатских финансовых центров.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в выявлении особенностей функционирования МФЦ в условиях глобализирующейся экономики, как регуляторов по аккумуляции и распределению международных инвестиционных потоков, присвоению мировой финансовой ренты. К числу научных положений, определяющих новизну исследования, относятся следующие:
Х Раскрывается возрастающая роль МФЦ для эффективного функционирования глобальных компаний, которые используют их для повышения своей международной конкурентоспособности. Показывается, что структура МФЦ является важной составной частью современного хозяйственного механизма новой мировой экономики, позволяющего ведущим ТНК удерживать глобальный контроль над денежными потоками и фиктивным капиталом.
Х обосновывается место и роль МФЦ как интернационализированных финансовых, информационных, коммуникационных кластеров в глобализирующейся мировой экономике;
Х даётся сравнительная характеристика наиболее конкурентных МФЦ Северо-восточной Азии (СВА) и ЮВА, а также в других регионах мира с прогнозом появления лидеров среди них;
Х выявляются основные препятствия при выходе российских компаний на ведущие фондовые рынки мира, включающие недостаточную прозрачность, низкую капитализацию и др., а также агоритм их преодоления.
Х формулируются основные параметры, определяющие перспективы превращения Москвы в международный региональный финансоф вый центр.
Основные научные результаты, выносимые на защиту:
Х МФЦ испытывают на себе многообразное воздействие глобализирующейся экономики. В результате они трансформируются в комплексные центры, выпоняющие помимо финансовых ряд других функций, свойственных информационной экономике.
Х МФЦ - это не просто географическая привязка к тому или иному мировому городу с концентрацией финансовых учреждений. Это особая финансово-экономическая структура, открывающая доступ в глобальную финансовую экономику, определяющая праф вила игры в ней, регулирующая и контролирующая её субъекты, по аккумуляции глобальной финансовой ренты.
Х Финансовая глобализация сопровождается концентрацией и консолидацией участников мирового финансового рынка. Ведущие институты МФЦ - фондовые интегрируют свою деятельность, что способствует ещё большему росту объёмов и интенсивности мирового оборота капитала, который перерастает в геофинансовый капитал.
Х Растущая экономическая мощь Китая, в конечном счете, дожна реализоваться в появлении нового регионального МФЦ, который вместе с Сянганом (а в перспективе и с Тайванем) станет определяющей финансовой силой в регионе.
Практическая значимость работы и использование результатов.
Существенным практическим результатом работы является системный анализ финансово-экономического развития традицион-ф ных и новых МФЦ, который раскрывает их значимость и особенности функционирования в глобализирующейся мировой экономике.
Тенденции развития традиционных МФЦ, превратившихся в глобальные информационно-финансовые кластеры, и особенности формирования новых и новейших МФЦ имеет практическое значение при разработке основ организации и функционирования подобных центров в России. В частности, актуален учёт тенденций усиления информационной составляющей в финансово-экономическом бизнесе при создании МФЦ.
Результаты исследования могут быть использованы финансовыми структурами России при выработке концепции по интеграции в глобальные финансовые сети. Основные положения диссертации используются в учебном процессе при преподавании дисциплин "Мировая экономика", "Международные экономические отношения", "Международные финансы" в Московском институте международных экономических отношений, Московском университете потребительской кооперации. Практическое использование результатов исследования возможно в деятельности ряда ведомств и учреждений, в том числе Министерства экономического развития и торговли РФ, Центрального банка России и др.
Апробация диссертационной работы. Результаты диссертационного исследования докладывались на научных конференциях в Московском институте международных экономических отношений, Московском университете потребительской кооперации в период 2001-2005 гг.
Публикации. По материалам диссертационного исследования опубликовано три работы, общий объём 1,8 п.л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы. Общий объём работы 151 страницы, включая 15 таблиц и 6 рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Осипян, Гарри Владимирович
Заключение
Проведённый анализ, возникновения и развития международных финансовых центров показал, что их историю развития можно условно разделить на три этапа. К первому этапу можно отнести все финансовые центры, возникшие до середины XX в. Финансовые центры на этом этапе, как правило, появлялись в городах экономически развитых странах, таких как, Лондон, Нью-Йорк, Амстердам и др. Эти центры обслуживают финансовые нужды индустриальной экономики, в которой финансовый капитал по значимости ещё не превосходил промышленный.
На втором этапе появляются финансовые центры, возникшие в период с 50-х до 80-х гг. XX в. В этот период формировались такие финансовые центры как Гонконг, Токио, Сингапур и др. выдвижение этих финансовых центров во многом связанно с тем, что новые МФЦ способствовали повышению эффективности функционирования рынка евровалют, валютного рынка, рынка капитала, денежного рынка и фондовой биржи в мировом масштабе. В этот период происходит модификация и перестройка деятельности как традиционных, так и новых МФЦ, диктуемая потребностями глобализирующейся мировая экономика, интеграцией международного финансового капитала МФЦ расширяют сферу деятельности своего традиционно - финансового механизма за счёт ряда, новых функций финансовых инноваций, консатинга, выработки информационного продукта, формирования инновационно - технологических цепочек добавленной стоимости.
Третий этап характеризуется развитием новейших финансовых центров, сформировавшиеся в период с 1980-2000 гг. Можно выделить две основные причины появления финансовых центров этого уровня:
Х Появление МФЦ в развивающихся странах привело к усилению конкурентной борьбы в международной банковской сфере. Став ареной соперничества банковских монополий ведущих мировых держав, они придают ему более острый характер, усиливая экономическое противоборство в международных валютно-кредитных отношениях.
Х Деятельность МФЦ в развивающихся странах стимулирует неконтролируемый перелив из страны в страну спекулятивных краткосрочных капиталов - горячих денег. Некоторые финансовые центры этого этапа обрели статус офшоров.
1. В ходе исследования определено, что в процессе формирования и развития МФЦ, возникла и достаточно острая конкуренция между ними. Изначально она наблюдалась между внутренними финансовыми центрами, а в ходе процессов глобализации, конкурентами стали и иностранные финансовые центры. Одновременно выявилась тенденция к консолидации деятельности ряда новых МФЦ, например Сингапур, Катар, Кувейт.
Лидером среди МФЦ в Европе остаётся Лондон, американским лидером является Нью-Йорк, а азиатским - Токио. На основе сравнительной характеристики фондовых бирж, объёму экспортных услуг, отношения капитализации рынка к объёму ВВП, и других экономических сравнений, был определён и мировой лидер среди МФЦ, которым является Лондон. Можно констатировать, что в отличие от других региональных МФЦ, только Лондон и Нью-Йорк, являющихся основными мировыми площадками для листинга иностранных компаний, можно считать финансовыми центрами глобального уровня.
В ходе исследования рассматривалась деятельность новых финансовых центров, возникших за последние 50 лет, в том числе, Сянгана и Шанхая. В результате изучения деятельности этих МФЦ, показана их растущая роль как в китайской экономике, так как в регионе, а также в системе мировой финансовой экономики.
Восточная Азия, демонстрирующая выдающиеся успехи в развитии национальных экономик и воздействие на мировое экономическое развитие в последние 30 лет, не добилось за исключением Японии, Гонконга адекватных успехов в финансовой сфере мировой экономики. Растущая экономическая мощь Китая, в конечном счёте, дожна реализоваться в появлении нового регионального финансового центра, который вместе с Гонконгом (а в перспективе и с Тайванем) станет определяющей финансовой силой в Азии. В ходе исследования было доказано, что офшорные зоны являются неотъемлемой частью мирового экономического пространства, а их возникновение было объективным естественным процессом, зародившимся в результате неразвитости экономических отношений. Офшорные зоны являются неоднозначным, многогранным явлением. Их роль в мировой экономике определяется не только функцией механизма утечки капиталов и структуры, обеспечивающей в высшей степени спекулятивное поведение капиталов на мировых финансовых рынках, и не только как инструмента, способствующего лотмыванию грязных денег, сколько как фактора, имеющего и стимулирующую роль в мировой экономике. Таким положительным элементом является налоговая конкуренция, когда офшорные зоны выступают как альтернатива странам с высоким уровнем налогообложения и препятствуют установлению конфискационных налоговых режимов.
5. Проведённый анализ, касающийся выхода российских компаний на европейские и американские фондовые биржи показал, что привлекаемый капитал в т.ч. от размещённых акций через IPO, а также АДР, ГДР и др. используется для покупки новых компаний, а также модернизации этих компаний. Такие шаги приводят к росту выручки и чистой прибыли. Доказано что после выхода компаний на мировые финансовые рынки повышается не только цены на акции и АДР, но и увеличивается рыночная капитализация компаний, примером могут служить компании МТС, Татнефть, рыночная капитализация которых после выхода на Нью-йоркскую и Лондонскую фондовые биржи возросла в несколько раз. Исследование показало, что российские пока игнорируют такие финансовые центры как Токио, Гонконг, Сингапур с точки зрения использования фондового рынка. Что касается других сфер финансового бизнеса, то Гонконг и Сингапур как региональные финансовые центры начинают осваиваться российскими предпринимателями.
6. В ходе исследования доказано, что Москва единственный город в России, который может считаться финансовым центром, поскольку соответствует основным требованиям предъявленным к такому рода образованием. Преимущественное отличие Москвы, как финансового центра, состоит в том, что на территории столицы расположена не только единственная в России фондовая биржа - Российская торговая система, но и международная межбанковская валютная биржа, которая является самой крупной в России сосредоточившая на своих площадках порядка 90% биржевого оборота валютных торгов и рынка внутренних облигаций. Доказано что Москва является не только самым привлекательным городом в России с точки зрения инвестиций, но и сама активно участвует в инвестиционных проектах. Однако Москва как региональный МФЦ имеет будущее, если, её активно функционирующая фондовая биржа, будет окружена научно - исследовательскими центрами и инновационными отраслями промышленности. Финансовая активность дожна допоняться и высокотехнологичными инновациями.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Осипян, Гарри Владимирович, Москва
1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. Учебник М.: Юрист, 2004.
2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и Статистика, 1992.
3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции.-М.: Финансы и статистика, 1991.
4. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. М.: Контур, 1998.
5. Апель А., Гунько В., Соколов И., Обналичивание и оффшорный бизнес в схемах. М., 2003.
6. Астапович А.З., Белянова Е.В, Мягков Е.Г. Международный опыт реструктуризации банковской системы. М., 1998.
7. Астахов М. Рынок ценных бумаг и его участники. М., 1996.
8. Баканов М. И. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика 1999.
9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента.- М.: Финансы и статистика, 1994.
10. Баринов Э.А, Хмыз О.В, Рынки: валютные и ценных бумаг-М.: Вузовский учебник, 2001.
11. Басова Т.Е. Практикум по курсу Мировая экономика.-М.: Финансы и статистика, 2001.
12. Батракова А.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка. М.: Логос, 2000.
13. Бердникова Т. М., Акционерное общество на рынке ценных бумаг. М., 1997.
14. Берзон Н.И, Буянов Е.А, Кожевников М.А, Чаленко А.В, Фондовый рынок М.: Вита-Пресс, 1998.
15. Богданова О.М. Коммерческие банки России. М., 1999.
16. Богусловский М.М. Иностранные инвестиции: правовое регулирование. М., 1996.
17. Бродель Ф. Материальная цивилизация, экономика и капитализм, XV-XVIII вв. Т.З, Время мира М.: Прогресс, 1992.
18. Букато. Ю.М., Львов. В.Г. Банки и банковские операции в России. М., 1996.
19. Бунин В.Н. Внешняя политика Китая. М.: Наука, 1988.
20. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие М., 1998.
21. Вешкин Ю.Г., Авагян Г.X., Банковские системы зарубежных стран. М.: Экономист, 2004.
22. Вочкова Н.А. Российские финансово-промышленные группы на международных рынках. М.: Логос, 1999.
23. Воробьев П. В., Лялин В. А. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: Филинъ, 1998 г.
24. Галанова В.А., Басова А.И., Рынок ценных бумаг. М., 1997.
25. Горбунов А.Р. Налоговое планирование и снижение финансовых потерь. М., 1993.
26. Гринол Э. Финансы и финансовое планирование.-М.: ФИНПРЕСС, 1998.
27. Грязнова А.Г.,Корнеева Р.В., Галанова В.А. Биржевая деятельность. М.: Финансы и статистика, 1995.
28. Дернбенг Ричард Л. Международное налогообложение: Пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 1997.
29. Дробозина Л.А, Окунева, Л.Д. Андросова и др., Под ред. проф. Л.А. Дробозиной Финансы, Денежное обращение. Кредит М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.
30. Дэвид С. Кидуэл., Ричард Л. Петерсон., Дэвид У. Блэкуэл. Финансовые институты, рынки и деньги, 2000.
31. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки М.: Банки и биржа, Юнити, 1995.
32. Жуков Е.Ф. Банки и небанковские кредитные организации и их операции. М.:ВЗФЭИ, 2004.
33. Жуков Е.Ф. Деньги Кредит Банки. М., 1999.
34. Жуков Е.Ф. Банки и банковские операции. М. 2000.
35. Зверев А.Ф. Фондовая биржа, рынок ценных бумаг. М.: Прогресс, 1995г.
36. Капустин М.Г. Евро и его влияние на мировые финансовые рынки. М., 2001.
37. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. М.: Русская Деловая Литература, 1997.
38. Киреев А. Международная экономика. М.: Международные отношения, 2001.
39. Клещева Н.Т. Рынок ценных бумаг. М.: Экономика, 1997.
40. Коваленко А. Международный рынок ценных бумаг.-М.: Диалог, 1994.
41. Ковалёв В.В. Финансы. М., 2003.
42. Козлова Е.П., Галанина Е.Н. Бухгатерский учет в банке. М.: Финансы и статистика, 1996.
43. Колесникова В.И, Кроливец Л.П. и др. Банковское дело.-М.: Финансы и статистика, 1995.
44. Колесникова В.И., Торкановского B.C. Ценные бумаги. М.: Финансы и статистика, 1998.
45. Колесова В.П. под ред. Осиповой М.Н. Мировая экономика: Экономика зарубежных стран. М., 2000.
46. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики.-М.: Экономика, 1998.
47. Коробова Г.Г. Банковское дело. М.: Юрист, 2002.
48. Короткое В.В. Фондовая биржа и акции. С-Пб., 1995.
49. Котёкин С.В. Международная финансовая система М.: Экономист, 2004.
50. Красавина J1.H. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М., 2000.
51. Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. М., 1998.
52. Кураков В.М. Банки в современных экономических системах. Чебоксары., 1998.
53. Лаврушин И.О. Деньги. Кредит. Банки. М.: Финансы и статистика, 1998.
54. Литвиненко Л.Т., Ништатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг. М.: ЮНИТИ, 1998.
55. Ломакин В.К., Мировая экономика. М., 1998.
56. Лушина С.И. Финансы. М., 2000.
57. Люсов А.Н. Налоговая система России. Налогообложение банков. -М.: Банкцентр, 1994.
58. Лялин В.А., Воробьёв П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. ML, 1998.
59. Максимо В. Энг., Фрэнсис А. Лис., Лоуренс Дж. Мауер. Мировые финансы. М., 1998.
60. Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры. М.: ФиС, 1978.
61. Мельникова О.А. Мировые финансовые центры: условия формирования и тенденции развития. Барнаул, 1997.
62. Менвил Херрис Международные финансы М.: Филинъ, 1996.
63. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1998.
64. Миклашевская Н.А, Хохлова А.В., Международная экономика. М.: Делон сервис, 1998.
65. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.
66. Михайлов Д.М., Мировой финансовый рынок. М., 2000.
67. Моисеев С.Р., Международные валютно-кредитные отношения. М., 2003.
68. Мовсесян А.Г. Транснационализация в мировой экономике. М.: Финансовая академия, 2001.
69. Москвин В.А. Предприятие и коммерческий банк. М., 1998.
70. Мэрфи Дж. Дж. Межрыночный технический анализ: Торговые стратегии для мировых рынков акций, облигаций, товаров и валют. М., 2002.
71. Панова Г.С. Кредитная политика коммерческого банка. М., 1999.
72. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М.: Прогресс, Универс, 1994.
73. Первозванский А. А. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра, 1994.
74. Питер С. Роуз. Банковский менеджмент. -М.: Дело ТД, 1995.
75. Портер. М. Международная конкуренция. М.: С-инфо, 1993.
76. Пучель Т.А., Линдерт П.Х., Международная экономика М.: Дело и сервис, 2003.
77. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки, изд. М.: ИН-ФРА-М, 1996.
78. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.: 2002.
79. Савенков В.Н., Ценные бумаги в России. М., 1997.
80. Саркисянц А.Г. Система междугородних догов М.: Дека 1999.
81. Сироткин В.Б. Обеспечение надежности инвестирования в реальный сектор экономики. М., 1998.
82. Севрук В.Т, Банковские риски. М.: Дело, 1995.
83. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. М.: Пер спектива; ИНФРА-М, 1997.
84. Семенов К.А. Международные экономические отношения. -М.: 1998г.
85. Спиридонов И.А. Мировая экономика. М., 1997.
86. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. М., 1999.
87. Суслина С.С. Республика Корея на постиндустриальной ста дии развития. Ч М.: Восточная литература, 1997.
88. Тосунян Г.А. Банковское дело и банковское законодательст во в России М.: Дело тд., 1995.
89. Усоскин В.А. Современный коммерческий банк. М., 1999.
90. Уткин Э.А. Банковский маркетинг. М., 1998.
91. Ушаков Д.Л. Офшорные зоны в практике российских нало гоплательщиков. М., 2002.
92. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. М.: ИН ФРА-М, 1995.
93. Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг. М.: Ат^ лантика-Пресс, 1997.
94. Фишер С. Экономикс. М.: Дело, 1993.
95. Фомичев В.И. Международная торговля. М., 1998.
96. Фомичев В.И. Международная торговля: Учебник 2-е изд. перераб. и доп. М., 2000.
97. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. М.: Экономика, 2001.
98. Хадин М.А. Мировой опыт офшорного бизнеса. М., 1995.
99. Халевинская Е, Крозе И. Мировая экономика. М.: Юрист 1999.
100. Харрис Л, Денежная теория М., 1990.
101. Хейне. П., Экономический образ мышления.-М.: С-инфо 1994.
102. ХойерВ. Как делать бизнес в Европе. М., 1992.
103. ЮЗ.Черник Д.Г, Налоги. М., 1995.
104. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001.
105. Шестаков А.В и Д.А Рынок ценных бумаг. М., 2000.
106. Шлихтер С.Б., Лебедева С.Л. Мировая экономика.-М., 1998.
107. Юданов А.Ю. Секреты финансовой устойчивости международных монополий. -М.: Финансы и статистика, 1991.
108. Алексеев А. Общий надзор: проблемы и перспективы. М.,1. Законность, 1998. №2.
109. Антипова О. Н. Зарубежная практика контроля за созданиемкоммерческих банков. // Банковское дело, 1997. №5. С. 28
110. Бадалов А.Л., Депозитарные расписки и их использование как инструмент привлечения инвестиций в российские корпорации/Финансовый менеджмент М., 2002. №6
111. Баринов Э., Валютный рынок России //Финансовый бизнес. М.: 2000. №4. С.33-42
112. БИКИ №100, 1 сентября 2001.
113. БИКИ №98-99, 30 августа 2001.
114. Булатов А., Налоговые гавани и оффшорные центры Европы// Внешняя торговля. М., 1993. №10. С. 27-30
115. Быков К.Э., О глобализации финансовых рынков// БИКИ. -М., 1999. №85. С. 2-3
116. Быков К.Э., О глобализации финансовых рынков// БИКИ. -М.,1999.- №86. С.2
117. Быков К.Э., Глобализация финансовых рынков: воздействие на мировую экономику и финансовую ситуацию в России// БИКИ/ М., 1999 -№88. С.2-3
118. Быков К.Э. Деятельность мировых финансовых центров //БИКИ. -М., 2001. № 98/99. С.6-7
119. Бычков А. Глобализация экономики и мировой фондовый рынок //Вопросы экономики, 1997. №12. С.82-93
120. Ведомости, 9 августа 2004.
121. Герчикова И. Международные товарные биржи, Вопросы экономики. 1991. №7.
122. Голосов. В. Международный рынок ценных бумаг // Российский Экономический Журнал. № 6 1992.
123. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике //Российский экономический журнал. 1998.№ 5,6; 1999. №2
124. Доманов Ю. Россия и страны со среднеразвитой рыночной экономикой на мировых валютных рынках// Финансовый бизнес М.,1997.№12. С. 42-45.
125. Доронин И.Г. Мировые фондовые рынки: закономерности развития и современное состояние // Деньги и кредит. М., 2002 - №8. С.49-57.
126. Доронин И.Г. перспективы евро на российском и международных финансовых рынках// Внешняя торговля. М., 1998. №10-12. С. 7-9.
127. Доронин И.Г. Положение на мировом финансовом рынке// БИКИ.-М., 2001. №98/99. С.1-3
128. Доронин И.Г. Мировой финансовый рынок на пороге XXI века//Деньги и кредит. - М., 2000. №5. С.52-60
129. Доронин И.Г. Валютный рынок России после финансового кризиса. Проблемы развития// Деньги и кредит М.,1999. №11. С.40-47
130. Доронин И., положение на фондовых и валютных рынках// Мировая экономика и международные отношения -М., 1998. №8. С.14-25
131. Зайцев Н.Г., Латинская Америка индустриальные центры: (Новый этап экономических отношений)//Лат.Америка.-М., 1991.№11. С.9-17
132. Иларионов А. Эффективность бюджетной политики России в 1994-1997 гг. Вопросы экономики, 1998, № 2.
133. Исаев П., Валютный рынок// Российская экономика на новых путях. М., Хейвард, 1998. №3. С.35-40
134. Киевские ведомости №55 (2569), 14 марта 2002.
135. Килячков А. Р., Чадаева А. В. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Финансы и бизнес, 1997.№ 2.
136. Ким А. Финансовые компании Швейцарии//Финанс. М.,2003. №30.
137. Ким А. Маленькая страна больших денег//Финанс.-М.,2003. №38
138. Ким А. Ловушки для любителей офшоров// Финанс. М.,2004. № 61
139. Климович С. Фондовый рынок: уроки Западной Европы, Финансовая газета, 1994. №11
140. Колонтай В.М., Либерализация и концентрация финансовых операций: роль мировых финансовых центров// БИКИ, 2001.№100. С.7-8
141. Кузнецов В., Что такое глобализация. Мировая экономика и международные отношения, 1998.С. 2-3
142. Леонов В., Цель AIM//Финанс М., 2004. №17-18. С.38-40
143. Лисовский А.В. Лондонский валютный рынок: особенности механизма регулирования//Финансы М., 1997. №5. С. 52-54
144. Мамонтов А.Н. Кризис на валютном рынке. // Журнал Банковское дело, 1998. №10.
145. Макушин А., Финансовая глобализация // Свобод. Мысль. -М., 1999. №10. С. 30-43
146. Макушин А., Финансовая глобализация// Свобод. Мысль. -М., 1999. №11. С. 23-35
147. Маневич В. "Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку" Вопросы экономики, 1991.№ 10
148. Мамонтов А.Н. Кризис на валютном рынке // Журнал Банковское дело, 1998. №10.
149. Мартынов А., Валютный рынок ближайшая макроперспектива // Рынок ценных бумаг. М., 2002. №13. С. 15-17
150. Мовсесян А.Г, Огнивцев С.Б. Транснациональный капитал и национальные государства. //Мировая экономика и международные отношения, 1998. № 6
151. Миркин Я. Фондовые биржи в России: стать коммерческими, чтобы выжить // Рынок ценных бумаг, 2000. №10.
152. Ральф Т., История возникновения и развития финансовых рынков //Политэконом М., 1998. №2. С.112-119
153. Сажин Д. Новый американский супергигант. //Мировая экономика и международные отношения, 1998. № 6
154. Саркисянц А.Г. Слияния и банкротства банков. Мировой опыт. //Мировая экономика и международные отношения, 1998.№ 10
155. Семёнов К. Подвиньтесь! // Закон. Финансы. Налоги, 2001. № 20
156. Стороженко О., Шедяков В., Чеботарёв В., Особенности функционирования рынка ценных бумаг//Бизнес информ. -Харьков., 1998. №8. С.70-72.
157. Темниченко М.Н. Международные финансовые рынки// Финансовый менеджмент. М., 2001. №6. С. 67-82
158. Темниченко М.Н. Международные финансовые рынки// Финансовый менеджмент. М., 2002. №4. С. 89-104159. Финанс, 2003. №26160. Финанс, 2004. №23
159. Фрай К., Швейцария международный финансовый центр// Банковское дело, - М., 1995. №3. С.34-36
160. Хойзингер Электронные торговые платформы и биржи // Финансовый бизнес, 2001. №12.
161. Чадаева JI. К вопросу об определении понятия фондовой биржи // Финансовый бизнес, 2002. №1.
162. Шмелёв В., Операции мирового частного рынка валют и ссудных капиталов// Внешняя торговля. М., 1998. №7-9 С.27-31165. Эксперт, 1997г. №17
163. Эльянов А. Развивающиеся страны в международном разделении труда: (Становление новых центров мировой торговли)// Мировая экономика и международные отношения. -М., 1995. №9. С.5-19
164. Abraham J.P. Working paper from the institute of European Finance, 1994.
165. Batten, D.F. Network cities: creative urban agglomerations for the 21-century, Urban Studies, 1995, №32, pp. 313-327
166. Berrol, S The Empire City. New-York andits People: 1624-1996, New-York, Praeger, 1997.
167. Bindermann K. On the Optimal Design ofan international Financial Center. Dept of economist: Bristol University, 1997.
168. Borja J., Castells M. The Local and the Global: Cities in the information age, London, 1996.
169. Castells, M and P. Hall. Technopoles of the World. London New-York: Routledge, 1994.
170. Dicken, P Global Shift: Transforming the World Economy, London: Paul Chaptman, 1998.
171. Global Fortune. The Stumble and Rise of World Capitalism. Sato institute, Washington D.C, 2000.
172. J.H. Dunming (Ld.) Regions, Globalization and the Know ledge ba-ged Economy. Oxford: oxford University Press, 1999.
173. Krugman P. Geography Frade. Cambridge, 1997.
174. Sassen S. Th Global City: New York, London, Tokyo, Princeton: Princeton University Press, 1991.
175. Sassen S. Cities, Foreign policy and the global economy in M.E Graham and A. Vonrvoulias-Bush (ads). The City and the World, New York: Council on Foreign Relations, 1997 p. 171-187.
176. Sassen S. Globalization and its Discoutents, New York: New Press, 1998.
177. Sassen S. Global Finance Centers, Foreign Affairs, 78(1), 1999, pp. 7587.
178. Sassen S. Global Financial Centres//Foreighn Affairs. 1999 Jan-Feb 78(1), pp. 75-87/
179. Skott, A. Regional motors of the Global economy, "Futures", 1996, № 28 pp. 391-411.
180. Skott A.J. Metropolis: From The Division of Labor to Urban Form Berkeley: University of California Press, 1988.