Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Менжулина, Елена Васильевна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.14 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях"
На правах рукописи
Менжулина Елена Васильевна
Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях
Специальность 08.00.14 - Мировая экономика
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва - 2006
ОБЯЗАТЕЛЬНЫ БЕСПЛАТНЫ!'
ЭКЗЕМПЛЯР
Диссертация выпонена на кафедре экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова.
Научный руководитель - кандидат экономических наук, доцент
Дунаев Сергей Анатольевич
Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор
Давыдов Владимир Михайлович
- кандидат экономических наук Грибовский Андрей Владимирович
Ведущая организация - Всероссийская академия внешней торговли
Защита диссертации состоится 15 июня 2006 г. в 15 часов 15 минут на заседании диссертационного совета Д 501.002.03 в Московском государственном университете им. М.В. Ломоносова по адресу: 119992, ГСП-2, Москва, Ленинские горы, МГУ им. М.В. Ломоносова, 2-ой корпус гуманитарных факультетов, аудитория №2.
С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале Научной библиотеки им. A.M. Горького 2-го корпуса гуманитарных факультетов МГУ им. М.В. Ломоносова.
Автореферат разослан 15 мая 2006 г.
Ученый секретарь диссертационного совета
Пенкина С.В.
I. Общая характеристика работы
Актуальность темы исследования. Важнейшим результатом развития глобализации на рубеже двух веков стал дальнейший рост взаимного влияния национальных и международных финансовых рынков, сопровождающийся нарастанием рисков и усилением кризисных явлений в мировой финансовой системе. Банковский кризис, как одна из наиболее опасных форм проявления глобальной нестабильности, отражающий прогрессирующую неспособность национальной банковской системы осуществлять эффективное перераспределение финансовых ресурсов в экономике, приобрел новые грозные черты именно в ходе процесса глобализации последних десятилетий. Нарастание числа кризисов в банковском секторе разных стран мира в период с 1970 г. по 2005 г., достигшего, по некоторым оценкам, цифру 70*, существенно превосходит этот показатель периода середины 30-х -конца 60-х годов, когда кризисов практически не наблюдалось. Однако в 70-е годы банковские кризисы вернулись с новой силой. Вот почему вопрос о причине и особенностях современных банковских кризисов остается открытым.
Главной отличительной чертой финансовых кризисов последних лет стал их поистине глобальный характер, в поной мере проявивший себя во время азиатского кризиса конца 90-х годов. После обесценения тайваньского бата страны азиатского региона были буквально накрыты кризисной воной, повлекшей резкое обесценение большинства валют этих стран, катастрофическое падение национальных фондовых индексов, а затем и банковский кризис. Финансовый цунами быстро докатися до Латинской Америки (Аргентина, Бразилия) и России. Масштабы потерь в результате финансового кризиса оказались сопоставимы с величиной внутреннего валового продукта (ВВП) отдельных стран, а время, потраченное на ликвидацию его последствий, составило от трех до пяти лет.1 Эти обстоятельства делают анализ причин и возможных последствий банковского кризиса в условиях глобализации весьма актуальным как в теоретическом, так и в практическом плане.
В теоретическом плане актуальность темы диссертации обусловлена недостаточной разработанностью исследуемых проблем в российской и западной экономической литературе. Несмотря на то, что в работах российских ученых достаточно подробно проанализированы причины финансового кризиса 1998 г., в большинстве случаев этот
1 Например, фискальные и квазифискальные издержки кризиса 1997-98 гг оцениваются для Индонезии более, чем в 50% ВВП, а для Таиланда - в 42,3% ВВП. См. Hoggarth G., Reis RД Saporta S. Costs of banking system instability: some empirical evidence/ Bank of England Working Papers. - 2001. - №144. - P. 15.
анализ не затрагивает исследования проблем, связанных с его влиянием на банковскую систему. В свою очередь, западные экономисты больше склонны рассматривать проблему банковских кризисов как возникающую вследствие макроэкономического дисбаланса в национальной экономике, недооценивая роль прямого влияния процесса глобализации на банки.
Исследование особенностей банковских кризисов в условиях глобализации имеет и непосредственное практическое значение. По мере приближения даты вступления России во Всемирную Торговую Организацию (ВТО), актуальность анализа банковского сектора и рисков, связанных с его либерализацией, неизбежно будет расти, побуждая государственные и частные институты точнее оценивать последствия своей политики и принимаемых решений.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является выявление особенностей банковского кризиса в условиях глобализации Для достижения поставленной цели автор считает необходимым решение следующих задач:
Х анализа современных тенденций развития банковского сектора;
раскрытия причин возникновения банковского кризиса в условиях глобализации на основе анализа банковских кризисов в разных странах в период 1970-2005 гг.;
анализа влияния процесса глобализации на развитие банковского кризиса;
* исследования причин луниверсализации банковских кризисов;
разработки практических рекомендаций по предотвращению кризиса в банковской системе России в условиях глобализации.
Объект и предмет исследования. Объектом диссертационного исследования выступает банковский кризис. Предмет исследования -современный банковский кризис в условиях интенсификации глобализационных процессов в конце XX - начале XXI века.
Теоретические и методологические основы. В диссертационной работе использованы следующие методы исследования: абстрагирование, сравнительный и эмпирический анализ, моделирование, методы дедукции и индукции.
Среди российских экономистов проблемы банковского сектора исследовали С Алексашенко, А. Астапович, А. Аникин, А. Белоусов, Е. Белянова, А. Иларионов, В. Красков, Д. Лепетиков, М. Матовников, Д. Митяев, Л. Михайлов, В. Попов, М. Хромов, Р. Энтов, Е. Ясин. Общие проблемы глобализации финансовых рынков подняты в работах В. П. Колесова, М.Н. Осьмовой, В.Ф. Железовой, М.В. Кулакова, С.Ю. Глазьева, М.Г Делягина, Л.Н. Красавиной, Л И. Абакина и др.
Среди западных ученых эту проблематику рассматривали Дж. Стиглиц, Ф. Мишкин, М. Бордо, П. Кругман, Дж. Сакс, Г. Камински, К.
Райнхарт, М. Обстфельд, Г Каприо, Д. Клингебайл, А. Демиргкж-Кунт, Э. Детрагач, Ч. Каломириц, Дж. Сорос, Б. Эйченгрин, Б. Гонсалес-Хермосило, С. Пазарбашиоглу, С. Эдварде и др. Результаты исследований упомянутых авторов использовались для определения проблемы банковского кризиса и его взаимосвязи с другими видами кризисов, факторов банковских кризисов и оценки их количества
Для анализа ситуации в банковской системе России и других странах автором использовались официальные информационные источники Международного валютного фонда (МВФ), Всемирного банка, Банка международных расчетов, Национального бюро экономических исследований (ЫВЕР), Центрального банка РФ, Федеральной службы государственной статистики (Росстата), Ассоциации российских банков, материалы парламентских слушаний и круглых столов Государственной Думы Федерального собрания РФ по проблемам развития банковской системы России, статьи из газет Ведомости, Коммерсант, статьи из журналов Эксперт, Профиль, Компания, Банковское дело, Банковское дело в Москве, Рынок ценных бумаг, Вопросы экономики и др, а также работы таких исследовательских центров как Бюро экономического анализа, Институт экономики переходного периода и другие источники информации.
Научная новизна результатов, полученных в диссертационном исследовании, заключается в следующем:
Х на основе критического анализа зарубежной литературы по банковским кризисам теоретически обосновано понятие системного банковского кризиса как ситуации, в которой наблюдается прогрессирующая неспособность национальной банковской системы эффективно перераспределять финансовые ресурсы в экономике, проявляющая себя как в открытой (банкротство банков, сопровождающееся, как правило, банковской паникой), так и в скрытой форме (латентный кризис). Понятие системного банковского кризиса отделено автором от понятия локального банковского кризиса по критерию территориальной и количественной ограниченности вовлеченной в него части национальной банковской системы, не позволяющей последнему серьезно влиять на макроэкономическое равновесие в экономике. На основании определения банковского кризиса автором было выявлено 73 системных банковских кризисов за период 1970-2005гг.
в научную категорию выделено понятие глобализационного фактора, воздействующего на банковский сектор через неустойчивую хозяйственную конъюнктуру и возросший кризисный потенциал мировых финансовых и товарных рынков. Необходимость выделения понятия глобализационного фактора вызвана тем, что анализ множества факторов банковских кризисов, представленных в зарубежных исследованиях, выявил разнообразие мнений ученых относительно предпосылок возникновения банковского кризиса и, соответственно, не
дает однозначного ответа на вопрос, что является причиной современного банковского кризиса;
Х выявлена взаимосвязь между развитием банковского кризиса в национальной экономике и процессом глобализации финансовых рынков, обусловленным асимметрией информации на мировых финансовых рынках, кризисом доверия со стороны глобальных инвесторов и ослаблением контроля над ними со стороны национальных государственных институтов. Так, результаты графико-математического анализа, проведенного автором, подтверждают существование зависимости между периодом проведения финансовой либерализации и периодом возникновения банковского кризиса. Данные обстоятельства создают угрозу бегства капиталов с национальных рынков и провоцируют кризис платежного баланса, что неизбежно вызывает проблемы и в банковском секторе;
определен механизм развития банковского кризиса под влиянием глобализационного фактора. Глобализационный фактор, ухудшая показатели платежного баланса и усугубляя проблему асимметрии информации на финансовых рынках, негативно влияет на банковский сектор и может привести к банковскому кризису. Представленный механизм дает возможность теоретически обосновать идентичность природы и причин луниверсализации валютного, догового и банковского кризисов в исследуемый период. Механизм развития банковского кризиса был исследован автором на примере кризисов в России 1998 г. и 2004 г.;
в диссертационной работе установлено, что в условиях открытости национальной экономики глобализационный фактор ограничивает возможности регулирующих государственных институтов. Несмотря на это, автором определен комплекс мер по снижению риска возникновения банковского кризиса, в частности, для России, путем повышения эффективности управления системой внешних расчетов и снижения риска асимметрии информации на финансовых рынках.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использования его выводов в процессе разработки комплекса мер по предотвращению банковских кризисов в национальной экономике. Результаты диссертационного исследования, опирающиеся на научные подходы, представляемые такими авторитетными международными институтами, как Международный Валютный Фонд, Всемирный Банк, Банк международных расчетов могут быть использованы при разработке законодательной базы и выработке стратегических приоритетов развития банковской системы России. Выводы, содержащиеся в диссертационном исследовании, могут быть приняты во внимание соответствующими государственными институтами в процессе подготовки вступления России в ВТО, особенно при разработке мер по защите национального банковского сектора. Результаты исследования могут быть полезны для Министерства
экономического развития и торговли РФ в ходе реализации национальных проектов и разработки внешнеэкономической стратегии.
Выводы диссертации могут представлять определенный интерес для руководителей банков и инвестиционных компаний в процессе управления финансовыми активами в условиях кризиса, а также при разработке профилактических антикризисных мер.
Отдельные положения и выводы могут использоваться в преподавании на экономическом факультете МГУ им М.В.Ломоносова и других вузах экономического профиля таких дисциплин, как Международная экономика, Международные валютно-финансовые отношения, Международное банковское дело, а также отдельных тематических семинаров и спецкурсов.
Апробация результатов исследования. Работа прошла апробацию на кафедре экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета МГУ им М В.Ломоносова. Материалы диссертационного исследования использовались в докладах, сделанных автором, на конференциях, проводившихся в рамках Ломоносовских чтений в МГУ в 1999-2004гг, на круглом столе по банковским проблемам на Международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге в 2001 г. Автор был участником обсуждений на Парламентских слушаниях и круглых столах в Государственной Думе РФ в 2000-2003 гг, посвященных развитию банкочской и финансовой системы России, конференции ТАСИС (ТАОБ) в 1999 г., посвященной проблемам российского финансового кризиса 1998 г.
По теме диссертации опубликованы 3 печатные работы общим объемом 1,8 пл.
Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложения.
Введение
Глава 1. Особенности современного банковского кризиса
1.1 Теоретические основы банковского кризиса
1.2 Анализ причин банковского кризиса
1.3 Влияние глобализации финансовых рынков на банковский сектор
1.4 Особенности банковских кризисов в зарубежных странах
Глава 2. Трансформация банковского кризиса в условиях глобализации
2.1 Глобализация как основной фактор банковского кризиса
2.2 Механизм развития банковского кризиса в условиях глобализации
2.3 Роль макроэкономических факторов в развитии современного банковского кризиса
Глава 3. Банковский кризис в России
3.1 Анализ причин возникновения кризиса в банковской системе России
3.2 Сравнительный анализ банковских кризисов в 1998 г. и 2004 г.
3.3 Проблемы регулирования банковской системы России в условиях глобализации
Заключение
Библиография
Приложение
II. Основное содержание работы
Финансовые кризисы стали неотъемлемой характеристикой современной мировой экономики. Неизбежным следствием усилившейся нестабильности мировой финансовой системы следует считать и рост числа банковских кризисов не только в развивающихся, но и в некоторых промышленно развитых странах. Особую роль здесь приобретает процесс глобализации. Сближение национальных экономик, проявляющееся в росте производственной взаимозависимости, свободное перемещение факторов производства (рабочей силы, капиталов и технологий) и товаров и услуг через границы, взаимное влияние стран на важнейшие экономические процессы, в том числе на основные экономические переменные такие, как уровень цен, процентные ставки, валютный курс и прочие, характеризуют процесс интернационализации. Вовлечение все большего числа стран в этот процесс и установление одинаковых правил и стандартов по всему миру характеризует процесс глобализации.2
В соответствии с классификацией финансовых кризисов, разработанной МВФ в 1998 г., банковский кризис определен как тип финансового кризиса, наряду с валютным кризисом и кризисом внешней задоженности (или договым кризисом). С точки зрения МВФ, банковский кризис - ситуация в национальной экономике, в которой существует реальная или потенциальная угроза банковской паники или открытого банкротства банков, вынуждающая их приостановить выпонение своих обязательств Выходом из банковского кризиса обычно является вмешательство государства.3
Для анализа банковского кризиса необходимо расширить это определение. По степени распространения на банковскую систему банковские кризисы подразделяются на системные и локальные.
Системный банковский кризис - это ситуация, в которой значительная часть национальной банковской системы оказывается не в состоянии эффективно перераспределять финансовые ресурсы в экономике. В отличие от системного кризиса, локальный банковский кризис относится к ситуации, когда кризис охватывает либо отдельные сектора банковской системы, либо отдельные регионы внутри страны и не оказывает негативного влияния на макроэкономические переменные. В диссертационном исследовании рассматривается именно системный банковский кризис.
2 Мировая экономика. Экономика зарубежных стран' Учебник/ Под ред. д э.н , проф. В.П. Колесова и д.эн, проф. М.Н. Осьмовой. - М.. Флинта: Московский психолого-социальный институт, 2000 - С 480.
3 Financial Crises: Characteristics and Indicators of Vulnerability//Wor1d Economic Outlook/IMF. -1998. - May. - P. 77.
Системный банковский кризис может принимать открытую или скрытую форму (латентный кризис) Латентный банковский кризис ситуация, при которой значительная часть банковских институтов несостоятельна, но продожает функционировать. В латентной форме кризис может существовать в течение длительного периода времени, когда банки продожают накапливать риски (как правило, выражается в накоплении просроченной задоженности или уменьшении показателя чистых активов банка) Латентный банковский кризис как скрытая форма несостоятельности национальной банковской системы, может быть признан системным еще до его перехода в открытую форму. В этом случае центральный банк, вместе с другими регулирующими органами может принять необходимые меры по его урегулированию, например, провести реструктуризацию, всеобщее гарантирование вкладов и пр.
Открытый банковский кризис - признанные судом или официально объявленные банкротства банков, которым, как правило, предшествует банковская паника. Банковская паника - ситуация, когда держатели вкладов нескольких или всех банков национальной банковской системы одновременно и внезапно стремятся изъять свои вклады, что вызывает у банков проблемы с ликвидностью и может привести их к банкротству.
Возникновение банковского кризиса по-разному понимается исследователями. Некоторые исследователи считают, что банковский кризис связан с внутренними нарушениями в национальной экономике. Например, монетаристы А. Шварц и М. Фридман4 связывают его развитие с банковской паникой, в которой они видят основную причину резкого снижения денежного предложения в экономике, приводящего к нарушению внутреннего равновесия. Ч Капомирис и Г. Гортон5 считают банковский кризис и банковскую панику следствием общего спада в экономике (рецессии). Они утверждают, что наиболее часто банковские кризисы случаются именно в результате ухудшения экономической конъюнктуры, которое следует за кредитным бумом после периода подъема. При наступлении рецессии клиенты банков пытаются переоценить риск по вкладам, что часто провоцирует возникновение банковской паники.
Международный аспект банковских кризисов также нашел свое отражение в ряде работ известных экономистов. Исследование Г. Камински и К. Райнхарто, - одно из первых исследований, посвященных влиянию внешнего фактора на банковскую систему.
4 Friedman M., Schwartz A. Monetary History of the United States 1867-1960/ Princeton University Press, 1963.
s Calomiris C., Gorton G. The Origins of Banking Panics: Models, Facts, and Bank Regulation, in R. Glenn Hubbard, ed, Financial Markets and Financial Crises/ The University of Chicago Press, 1991. - P. 109-173.
6 Cm. Kaminsky G., Reinhart C. The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of-Payments Problems/ American Economic Review. 1998. - June. - P.473-500.
Авторы одними из первых обратили внимание на взаимосвязь кризисов платежного баланса и банковского кризиса. Ухудшение показателей торгового баланса и баланса счета движения капитала являются, по мнению авторов, важнейшими индикаторами зарождения банковского кризиса. Известный экономист Б. Эйченгрин выделяет влияние глобализации в развитии банковского кризиса, в частности, возросшей взаимосвязи финансовых рынков разных стран В его работах особый акцент делается на негативную роль роста мировых процентных ставок, способствующего оттоку капиталов с развивающихся рынков и влияющего на развитие банковского кризиса.
Вышеизложенные теоретические предпосыки используются западными экономистами в прогнозировании банковского кризиса с помощью эконометрических моделей (см. работы Демиргкж-Кунт А., Госалес-Хермосило Б., Харди Д.)8. Суммируя выводы этих и других исследований, можно выделить три основных фактора, обуславливающих возникновение современного банковского кризиса: финансовая либерализация, неблагоприятное изменение состояния платежного баланса и спад производства (рецессия).
Вопрос о количестве банковских кризисов в последние десятилетия остается дискуссионным. Исследователи МВФ, например, выделяют 54 банковских кризиса в период с 1975 г. по 1997 г. в 53 развитых и развивающихся странах. Другие экономисты, к примеру, Дж. Каприо, насчитывают свыше 80 банковских кризисов9 в 69 развитых и развивающихся странах в период с 1970 г. по 1996 г. Различия в количестве кризисов связаны с разной методологией в определении банковского кризиса и выбранным периодом.
В диссертационной работе оценка количества банковских кризисов в период 1970-2005 гг. опирается на приведенные выше определения. Так, автор выделяет следующие обстоятельства, при которых можно констатировать возникновение системного банковского кризиса:
1) объявленные банкротства банков, сопровождаемые банковской паникой (открытая форма системного банковского кризиса);
7 Eichengreen В., Rose A. Staying afloat when the wind shifts: external factors and emerging market banking crises // NBER Working papers. - 1998. - WP6370. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работаетpapers/W6370.
8 См. Demirguck-Kunt A., Detragiache Е. The Determinants of Banking Crises in Developing and Developed Countries// International Monetary Fund Staff Papers. -1998. -vol. 45. - no.1 (March); Gonzalez-Hermosillo В., Pazarbasioglu C., Billings R. Determinants of Banking System Fragility: A Case Study of Mexico// International Monetary Fund Staff Papers. -1997. - September. - vol. 44. - №3. - P. 295-314; Hardy D., Pazarbasioglu C. Leading Indicators of Banking Crises: Was Asia Different? // International Monetary Fund Working Papers. -1997. - WP9726.
9 Из 86 банковских кризисов Дж. Каприо выделил 64 системных кризиса, 13 локальных кризисов и 9 кризисов в странах с переходной экономикой.
2) ситуация, в которой уровень просроченной задоженности составляет не менее 10% от общего объема кредитов, предоставленных банковской системой (латентный системный банковский кризис);
3) ситуация, когда совокупные чистые активы банковской системы меньше или равны нулю (латентный системный банковский кризис);
4) ситуация, когда национальные регулирующие институты объявляют реструктуризацию банковской системы, всеобщее гарантирование вкладов, банковские каникулы и др. (латентный системный банковский кризис).
Рисунок 1. Системные банковские кризисы за период 1970-2005 гг.
РЧ V. "FT - Г X 'i ii ( s 1 * г r - 1 p. '> f в " t. S S pi i
I I 1 i S
1 i П 1 ! ill?' I s_J 1ЙЙ, j,
nлIOOKI9IO'-NnVON<DOIOrnnлeNaiOIQ
sNNSNSNogotoDaifflaoonoioiaiaoaaaaiao Аб>о)о)о>о)о)о>о>о>о)о)о>о>о>о>о>о>о>0>о>а)о>о>а>сяа>о
^тЧ т~тЧ тЧ тЧ тЧ тЧчЧ тЧ тЧ чЧтЧ т-тЧт-тЧ тЧ чЧ *Ч тЧ <\J
I Развитые страны Развивающиеся страны
Источник: ю
Составлено автором на основе исследований Дж.
Каприо, М. Бордо, А. Демигрюк-Кунт.
10 Caprio GД Klingebiel D. Bank Insolvency: Bad Luck, Bad Policy, and Bad Banking. In Michael Bruno and Boris Pleskovic, eds., Annual Bank Conference on Development Economics/ZThe World Bank. -1996.
11 Bordo M., Murshid A. Are Financial Crises Becoming Increasingly More Contagious? What is the Historical Evidence? In Stijn Claessens and Kristin Fortes, eds. International Financial Contagion. London: Kluwer Academic Publishers. 2001. - P.367-406. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работает~amurshid/ Bordo&Murshid02.pdf
12 Demirguck-Kunt A., Detragiache E. Financial Liberalization and Financial Fragility// IMF Working Papers. - 1998. - WP9883. - P. 10.
Используя данный подход, в работе выявлено 73 системных банковских кризиса за период 1970-2005 гг. (см. Рисунок 1).13 Пиковые периоды на рисунке совпадают с кризисом в Латинской Америке в 80-х гг., в Мексике в 1994 г. и в Юго-Восточной Азии в 1997-98 гг.
Представленный анализ банковских кризисов позволяет выявить прямую зависимость между периодом возникновения банковского кризиса и периодом проведения финансовой либерализации с лагом в два года. Исключение составляет кризис в Юго-Восточной Азии в 1997 г. и Мексике в 1994 г., где либерализация финансового сектора происходила с лагом более двух лет. Необходимо отметить, что в развитых странах системные банковские кризисы не наблюдались с начала 90-х годов. Эти факты наводят на мысль об устойчивой взаимосвязи между частотой банковского кризиса и необходимостью адаптации национальной банковской системы к условиям внешней среды в условиях финансовой либерализации.
В диссертационной работе установлено, что последние финансовые кризисы, классифицируемые специалистами как договой (кризис в Латинской Америке в 80-х гг.), банковский (кризис в Мексике в 1994 г.) и валютный (кризис в Юго-Восточной Азии в 1997-98 гг.) имели схожие предпосыки и формы проявления. Во всех трех кризисах решающее влияние оказывал внешний фактор, который проявляся в падении цен на основные экспортные товары и росте мировых процентных ставок. Латентный банковский кризис, часто сопровождающий финансовую либерализацию, был связан с накоплением рисков банками в условиях неэффективного регулирования со стороны государственных институтов. Кризис доверия со стороны инвесторов вызывал бегство иностранного капитала и неизбежное в таких случаях обрушение валютного и фондового рынков.
Кризис доверия на финансовых рынках играет важную роль в развитии банковского кризиса В условиях глобализации асимметрия информации на финансовых рынках, которую исследовал Ф Мишкин,14 является основной причиной появления кризиса доверия со стороны глобальных инвесторов15 В условиях либерализации глобальные инвесторы могут следовать друг за другом в решении об
13 Исключение составляют банковские кризисы в странах с переходной экономикой в начале 90-х гг, а именно Богарии, Эстонии, Венгрии, Латвии, Литве, Польше, Словении, России (1995 г.). Кризисы в этих странах были связаны со структурной трансформацией экономики, вызванной отказом государства от контроля над экономическими процессами.
14 Mishkin Frederic S. Asymmetric Information and Financial Crises: A Historical Perspective// NBER Working Papers. - 1991. - WP3400. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работаетpapers/W3400.
15 Под глобальными инвесторами в работе понимаются транснациональные компании (ТНК), транснациональные банки (ТНБ), международные организации, институты иностранных государств.
инвестировании в финансовые инструменты на рынках разных стран без глубокого экономического анализа. Кризис доверия среди глобальных инвесторов, приводящий к бегству иностранного капитала, может привести к развитию валютного, догового и/или банковского кризиса в национальной экономике. Вероятность распространения возникшего кризиса на банковский сектор будет зависеть от следующих обстоятельств:
Х Валютный кризис - Банковский кризис - избыточное накопление валютных обязательств банковскими институтами;
Х Кризис на рынке финансовых активов16 - Банковский кризис -избыточная доля вложений банковских институтов в финансовые инструменты, номинированные в национальной валюте;
Х Валютный кризис - Кризис на рынке финансовых активов -Банковский кризис - комбинация избыточного накопления валютных обязательств и избыточной доли вложений ' банковских институтов в финансовые инструменты, номинированные в национальной валюте.17
Либерализация товарных и финансовых рынков является ключевым условием воздействия глобализации на национальную экономику. В условиях открытости существует две возможности влияния глобализационных процессов на национальную экономику и банковскую систему: с одной стороны, глобальные инвесторы могут получить свободный доступ на национальный рынок, с другой стороны, национальные институты, в том числе и банки, получают новые возможности доступа на мировые рынки. Национальный и мировой рынки представляют совокупность следующих секторов активности: валютный рынок, кредитный рынок, рынок финансовых активов, товарный рынок и прочие. Пример воздействия процесса глобализации на национальную экономику схематично представлен на Рисунке 2.
В целях настоящего исследования глобализация рассматривается как совокупное влияние мировых товарных и финансовых рынков на национальную экономику в условиях ее открытости. Такое влияние ' названо в работе глобализационным фактором.
16 Примерами кризиса на рынке финансовых активов являются договой кризис или кризис на фондовом рынке.
В частности, финансовая либерализация дает возможность национальным банкам привлекать международные кредиты, которые частично используются ими для инвестирования в различные финансовые инструменты, обращающиеся на национальных рынках.
Рисунок 2. Схема воздействия глобализации на национальную
экономику
ТНК, ТНБ
Международные организации
Государственные институты
Национальный Г рынок
Валютный рынок
Кредитный рынок
Товарный рынок
Прочие рынки
Рынок финансовых активов
Глобализационный фактор может воздействовать на национальную экономику через международные товарные и капитальные потоки. В свою очередь, платежный баланс является документом, в котором отражаются все международные сдеки, совершаемые агентами в национальной экономике Основные показатели, через которые глобализационный фактор воздействует на банковскую систему, - это: торговый баланс и баланс счета движения капитала. Следует полагать, что основными параметрами, влияющими на сальдо торгового баланса и счета движения капитала, являются мировые цены на товары и мировые процентные ставки, а также асимметрия информации, которая является неотъемлемым латрибутом мировых финансовых рынков и может привести к кризису доверия со стороны глобальных инвесторов. Главным условием влияния глобализационного фактора является открытость национальной экономики. Если говорить о банковской системе, то влияние состояния платежного баланса на банковскую систему было доказано в нескольких исследованиях после кризисов в Латинской Америке в 80-х гг. и в Мексике 1994 г. (см. например, работы А.Веласко, М.Обстфельда, Г.Камински18).
18 Velasco, A. Financial and Balance of Payments Crises- A Simple Model of the Southern Cone Experience/Journal of Development Economics - 1987. - Vol. 27. - October. - P. 263-83; Obstfeld M. Rational and Self-Fulfilling Balance-of-Payments Crises/American Economic Review. - 1986. - Vol 76. - March. - P. 72-81; Kaminsky G., Reinhart C. The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of-Payments Problems/ American Economic Review. -1998. - June. - P.473-500.
Исходя из сказанного выше, механизм воздействия глобапизационного фактора на национальную банковскую систему представлен на Рисунке 3
Рисунок 3. Механизм развития банковского кризиса в национальной экономике под воздействием глобализации
Внешняя среда Внутренняя среда
Балансовый подход к анализу банковского кризиса является ключевым для понимания его природы и динамики. Балансовый подход предполагает, что факторы банковского кризиса непосредственно воздействуют на баланс отдельного банка, что может привести банк к банкротству. Опасность для национальной банковской системы кроется в срабатывании эффекта домино, когда финансовая несостоятельность одного банка может спровоцировать системный банковский кризис.
Механизм развития банковского кризиса под воздействием глобапизационного фактора представлен следующими взаимосвязями.
1. Глобализационный фактор -> Баланс банка. Через мировые рынки глобализационный фактор может влиять на платежный баланс и напрямую воздействовать на баланс отдельного банковского института. Это может происходить в случае привлечения банком международных кредитов или инвестирования в инструменты на мировых финансовых рынках. Устойчивость банка к внешним шокам является ключевой характеристикой, защищающей его в условиях прямого влияния глобализационного фактора.
2. Гпобализационный фактор Ч> Макроэкономические переменные Ч Баланс банка. Глобализационный фактор через платежный баланс может влиять на внутреннее равновесие в национальной экономике. Банковская система накапливает риски в условиях ухудшающейся макроэкономической среды, что обычно проявляется в росте просроченной задоженности у банковского института. Устойчивость национальной экономики к внешним шокам является ключевой характеристикой, защищающей банковскую систему в условиях влияния глобализационного фактора.
3. Глобализационный фактор - Национальные финансовые рынки -> Баланс банка. В случае инвестирования банками на национальных финансовых рынках глобализационный фактор может отрицательно воздействовать на банк через кризис на любом из них. Влияние глобализационного фактора распространяется на финансовые рынки через кризис доверия со стороны инвесторов, что и вызывает бегство капитала. Устойчивость национальной финансовой системы к внешним шокам является ключевой характеристикой, защищающей банковскую систему в условиях влияния глобализационного фактора.
4. Баланс банка Ч> Кризис банковской системы. При распространении несостоятельности одного банковского института на всю банковскую систему возникает банковский кризис. Если вкладчики будут сомневаться в стабильности банков, они будут изымать свои вклады из всех банков, что неизменно приведет к банковской панике и усилит бегство иностранного капитала.
При исследовании механизма воздействия глобализационного фактора на банковскую систему установлено, что в условиях открытости национальной экономики банковский кризис имеет следующие стадии развития:
1. Негативное влияние глобализационного фактора на национальную экономику, в частности, падение цен на основные экспортные товары на мировых товарных рынках и рост мировых процентных ставок, сопровождаемые кризисом доверия со стороны глобальных инвесторов.
2. Влияние глобализационного фактора через перечисленные взаимосвязи 1-3 на отдельный банковский институт, а именно через операции банка на мировых финансовых рынках, ухудшение основных макроэкономических переменных под воздействием внешних условий и кризис доверия к национальным финансовым рынкам, где банк инвестирует свои средства.
3. Банкротство отдельного банковского института.
4. Банковская паника (взаимосвязь 4).
5. Банковский кризис.
Итак, банковский кризис часто возникает под воздействием неблагоприятных внешних условий на национальную экономику и банковскую систему. Следует отметить, что зависимость состояния
банковской системы от внутренних факторов существует, однако она неоднозначна из-за влияния глобализационного фактора. Из определения глобализации и приведенного анализа внутренние переменные в национальной экономике, в частности, уровень цен, ставка процента и пр., будут испытывать влияние мировых товарных и финансовых рынков. Так, внутренние экономические переменные приобретают глобальную составляющую, и формулы зависимости для них будут следующими:
P=f(Pw); i=f(iw);... x=f(xw),
где Р - уровень внутренних цен, i - национальная процентная ставка, a Pw - уровень цен на мировых товарных рынках, iw -процентные ставки на мировых финансовых рынках; x=f(xw) - пример зависимости любой переменной от параметров мировых рынков. Влияние глобализации через мировые товарные и финансовые рынки, обозначенное как латинская буква лw от английского слова лworld (русс, мир, Вселенная), зависит от степени открытости национальной экономики.
Воздействие макроэкономических переменных на банковскую систему может быть проанализировано с помощью тождества национальных счетов, которое отражает соотношение между произведенным и потребленным ВВП в национальной экономике:
Y=C + I + G + NX (1).
В условиях открытости национальной экономики и воздействия на нее глобализационного фактора, при условии соблюдения тождества платежного баланса,19 тождество национальных счетов (1) можно представить как:
l(iw) = (Y - C(Y - T(Y, Pw)) - T(Y, Pw)) + (T(Y, Pw) - G) + CF(lw) + AR (2),
I = вчастн + Sroc + Эиностр + Бцб (3),
где вчастн = Y - C(Y - T(Y, Pw)) - T(Y, Pw) - совокупные частные сбережения в национальной экономике,
Sroc = Т (Y, Pw) - G - совокупные государственные сбережения в национальной экономике или сальдо бюджета, которые зависят от налоговых поступлений, полученных от экспортных доходов,
Shhoctp = CF(iw) - сальдо счета движения капитала,
19 Тождество платежного баланса выглядит как 1ЧХ(Р\л) + СР(п/у) + ДЯ = 0, где 1ЧХ(Р\л) - сальдо торгового баланса.
Бцб = AR - изменение валютных резервов центрального банка как балансирующая статья платежного баланса,
I = 1(№) - совокупные инвестиции в национальной экономике.
Из преобразованного тождества (2) видно, что внутренние макроэкономические переменные зависят от параметров глобализационного фактора и т. В случае негативного влияния глобализационного фактора тождество национальных счетов нарушится, и в национальной экономике возникнет дисбаланс
Таблица 1. Баланс банковской системы
Активы Обязательства
Кредиты под инвестиционные проекты ки Привлеченные сбережения Бчаст = У - С(У - Т(У, Рч/)) - Т(У, Ры) Эгос = Т(У, Р\л)- в виност = СР(1чу) Бцб= АР
Анализ влияния на банковскую систему дисбаланса в национальной экономике, возникающего под воздействием глобализационного фактора, представляет особый интерес. Основная функция банков состоит в том, чтобы превращать накопления в экономике в инвестиции. Можно предположить, что 1(пг) являются внутренними инвестиционными проектами, которые частично финансируются через банковское кредитование, тогда [(ш) можно классифицировать как активы банковского сектора. Сбережения, независимо от их источника (частные, государственные, иностранные), являются средствами для финансирования или обязательствами банков. В балансе активы банка равны обязательствам. Баланс банковской системы, с точки зрения тождества национальных счетов и исходя из сделанных выше предположений, представлен в Таблице 1.
Если один из параметров сбережений уменьшается под воздействием глобализационного фактора (например, происходит отток капитала в случае роста мировых процентных ставок), то это приведет к изъятию части обязательств у банковской системы. При значительном дисбалансе внешнеэкономических расчетов, который вызывает дисбаланс в национальной экономике, возникает вероятность банковского кризиса. Так как банковская система подвержена накоплению рисков и может в течение длительного периода времени быть скрыто несостоятельной, то дисбаланс банковской системы, вызванный длительным дисбалансом в национальной экономике, может рассматриваться как ситуация латентного кризиса. Например, при
неблагоприятном влиянии глобализационного фактора значительный отток капитала и возросшие требования к банку могут привести его к банкротству. Величина дисбаланса в банковской системе зависит от того, насколько все банки выпоняют более или менее идентичные операции, то есть, в данном случае, привлекают средства на мировом финансовом рынке. Если один банк испытывает дисбаланс, то банковский кризис может и не произойти. Однако если эти проблемы характерны для всей банковской системы, то банковский кризис неизбежен.
Как было отмечено ранее, банковский кризис может возникнуть под воздействием других типов финансового кризиса, а именно валютного и догового. Это явление также имеет макроэкономический аспект. Кризис платежного баланса20 является подтипом валютного кризиса, который влияет на возникновение банковского кризиса. В случае кризиса происходит нарушение тождества платежного баланса, что выражается неравенством:
Для анализа ситуации валютного кризиса тождество национальных счетов (2) можно переписать следующим образом:
МХ(Р\м) = (У- С(У-Т(У, Р\О)-Т(У, Рл/)) + (Т(У, Руу) - в) -|(№) (5).
Если происходит падение цен на мировых товарных рынках (ухудшение условий торговли), и сальдо торгового баланса (ЫХ) уменьшается, то тождество платежного баланса нарушится, что может привести к валютному кризису.21 Выражения (4) и (5) можно представить как:
Неравенство (6) означает дисбаланс в банковской системе, частично финансирующей кредиты из международных источников, так как ее активы не равны обязательствам. Длительная несбалансированность банковской системы может привести к банковскому кризису.
20 Кризис платежного баланса является подтипом валютного кризиса и определяется ситуацией, в которой длительное время наблюдается отрицательное сальдо платежного баланса.
21 При допонительном финансировании национальных инвестиций из-за границы соблюдается тождество I = Эвн - ^ = Эвн + СЯ + АЯ, где внутренние сбережения равны: Эвн = Бчастн + вгос.
МХ + СР + ДР? < 0 (4).
^Ч^ I > Эчастн + Бгос + Зиностр + Зцб (6).
В ситуации догового кризиса расходы государства превышают его доходы, то есть (3 - Т(У, Р>/у) > 0. В случае догового кризиса, который может возникнуть под воздействием глобализационного фактора, например, в результате падения цен на основной экспортируемый товар на мировых рынках, тождество (2) выглядит следующим образом:
в - Т(У, Р\л/) > (У - С(У - Т (У, Р>л/)) - Т(У, Pw)) + CF(iw) +Д1Ч - l(w)
в - Т(У, Pw) + 10\л/) > (У - С(У - Т (У, Р\л)) - Т(У, Pw)) + CF(iw) +ДК (7)
<=> I > Бчастн + Эгос + виностр + Эцб
Неравенство (7) показывает дефицит бюджета, который дожен финансироваться вместе с инвестициями в экономике внутренними (Зчаст) или внешними (виностр) ресурсами. В случае ограничения финансирования из-за границы дисбаланс в национальной экономике может привести к банковскому кризису.
Итак, при разработке политики по предотвращению банковского кризиса в условиях глобализации следует принимать во внимание аспекты, представленные ниже.
1. Накопление ресурсов в национальной экономике является основой устойчивости банковской системы и возможно в случаях при:
Х накоплении частных сбережений: +(Эчастн (Рму) -
Х росте профицита государственного бюджета: +(Т (У, Руу) - в) Т;
Х росте притока иностранных капиталов: +СР(м)
Х положительном сальдо торгового баланса: +МХ(Р\л^;
Х накоплении валютных резервов: +ДР|.
В случае благоприятного изменения параметров глобализационного фактора, то есть улучшения условий торговли и падения мировых процентных ставок, перечисленные переменные будут иметь положительную динамику. Следовательно, глобализационный фактор может положительно влиять на национальную экономику и банковскую систему. При благоприятном влиянии глобализационного фактора следует накапливать ресурсы и компенсировать потери в национальной экономике и банковской системе при наступлении неблагоприятного влияния глобализационного фактора.
2. Важную роль в управлении глобализационным фактором в национальной экономике играет внешнеэкономическая политика, а также регулирование уровня открытости национальной экономики. Как показывает анализ, государство не может оказывать существенного воздействия на глобализационный фактор через регулирование внутренних экономических переменных. Однако, государство может
22 Знак л+ означает положительное (благоприятное) изменение переменной.
незначительно влиять на глобализационный фактор через бюджетно-налоговую политику, устанавливая профицит государственного бюджета ее целевым ориентиром (см. п.1). Большое значение играют целевые установки и денежно-кредитной политики, поскольку именно они часто определяют условия привлечения иностранного капитала национальными финансовыми институтами. Несогласованность денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики может спровоцировать кризис доверия со стороны глобальных инвесторов и привести к банковскому кризису.
3. Устойчивость к влиянию глобализационного фактора у банковских институтов, финансового сектора и национальной экономики в сочетании с мерами по предотвращению кризиса доверия снижают риск возникновения банковского кризиса в национальной экономике. Государством дожна проводиться политика по формированию положительного имиджа национальной экономики и банковской системы с целью поддержания доверия со стороны глобальных инвесторов.
Третья глава является исследованием банковского сектора и банковского кризиса в России в современных условиях. В ней рассматривается влияние глобализационного фактора на два российских кризиса в 1998 г. и 2004 г.
Опыт августовского кризиса 1998 г. продемонстрировал негативное влияние глобализационного фактора на национальную экономику. Уменьшение сальдо по текущим операциям было связано с ухудшением мировой конъюнктуры нефти и нефтепродуктов, основных экспортируемых товаров России, а также увеличением общего объема процентных доходов нерезидентам (по итогам 1997 г., сальдо выплаченных доходов по услугам капитала составило - 8 мрд. дол., или 1,75% ВВП23). Банки активно привлекали кредиты на международных финансовых рынках, а затем вкладывали полученные средства в рынок государственных договых обязательств (ГКО/ОФЗ), на котором присутствовали глобальные инвесторы. Кризис доверия к российской экономике, связанный с азиатским кризисом и неустойчивой политической и экономической ситуацией, привел к бегству иностранных капиталов. Отставка В. Черномырдина, утверждение в течение месяца С. Кириенко усилили ситуацию неопределенности на финансовых рынках. Политический вакуум сопровождася ухудшением экономической ситуации и усилением давления на рубль. В результате, Центральный банк не смог справиться с давлением на рынке ГКО/ОФЗ и валютном рынке на фоне исчерпания валютных резервов, в результате чего была объявлена девальвация, и разразися валютный кризис. Банковская паника среди вкладчиков российских банков привела к развитию системного банковского кризиса.
23 Иларионов А Как был организован российский финансовый кризис// Вопросы экономики. - 1998. - № 11. - С. 41.
В период кризиса 2004г. благоприятное влияние глобализационного фактора было доминирующим. Устойчивый рост цен на нефть на мировых рынках обеспечил внешнюю стабильность российской экономики. Кризис доверия, возникший в банковской системе, был успешно разрешен государственными чиновниками. Несмотря на банкротство нескольких банков, банковский кризис не получил своего развития. Таким образом, банковский кризис в 2004 г. можно признать локальным кризисом.
Итак, в условиях глобализации к потенциальным факторам развития банковского кризиса в России можно отнести следующие-
Во-первых, слабость банковской системы в формировании стабильной ресурсной базы в России подтакивает банковские институты к привлечению относительно дешевых кредитных ресурсов на международных финансовых рынках, с помощью которых они финансируют догосрочные проекты в национальной экономике.
Во-вторых, высокая доля нефти и нефтепродуктов в национальных экспортных доходах предопределяет экстремально высокую зависимость экономики России от изменения мировых цен на энергоресурсы. Снижение зависимости от экспорта энергоресурсов является ключевой догосрочной задачей для России
В-третьих, активные вложения российских банков в инструменты фондового рынка потенциально повышают риск возникновения банковского кризиса. В 2004-2005 гг., несмотря на то, что крупнейшие российские банки активно вкладывали свои средства во внутренние государственные договые обязательства, эти вложения не повышают риск возникновения кризиса в банковском секторе, так как роль глобальных инвесторов (нерезидентов) на этом сегменте финансового рынка невелика.
В-четвертых, низкое доверие населения к банковской системе, связанное с потерей вкладов в начале 90-х годов, в кризис 1953 г. и частично в кризис 2004 г, заключает в себе риск возникновения банковской паники Как показала практика, при малейшей угрозе нестабильности хотя бы одного банка население стремится изъять вклады из всех банков. В настоящий момент работающая система гарантирования вкладов населения существенно снижает вероятность возникновения банковской паники.
Таким образом, политика по урегулированию и предотвращению банковского кризиса в России дожна обязательно иметь две составляющих: контроль отрицательного воздействия глобализационного фактора через внешнеэкономическую политику (взаимосвязи 1-3) и управление кризисом доверия в финансовой и банковской сфере (взаимосвязь 4).24 В настоящее время внешний рынок предъявляет спрос главным образом на российские топливно-сырьевые
24 См. Автореферат диссертации, С.16-17.
ресурсы, в то время как готовая продукция встречает серьезные препятствия в силу незавершенности переговорного процесса с ВТО. Следствием этого является сильная зависимость российской экономики от конъюнктуры мировых сырьевых рынков. Вступление в ВТО и начавшаяся финансовая либерализация внесут изменения в вышеуказанные взаимосвязи для российской экономики и банковской системы.
В результате проведенного исследования автор пришел к следующим выводам:
Появление банковских кризисов в разных странах связано с влиянием глобализационных процессов на банковскую систему. В случае, если неустойчивая хозяйственная конъюнктура и возросший кризисный потенциал мировых финансовых и товарных рынков негативно влияют на состояние платежного баланса и усугубляют проблему асимметрии информации на финансовых рынках, они часто являются основной движущей силой банковского кризиса. Таким образом, в современных условиях накопление рисков банками в сочетании с неэффективным регулированием банковского сектора в национальной экономике является следствием неблагоприятного влияния со стороны мировых рынков.
Сегодня банковский кризис по своей сути превратися в своеобразный способ адаптации банковской системы к новым условиям деятельности в условиях глобализации. Открытость национальной экономики является новой характеристикой среды, в которой действуют банки, поэтому финансовая либерализация дожна проводиться государственными институтами обдуманно Рост уровня открытости национальной экономики все в большей степени делает ее зависимой от конъюнктуры мирового рынка.
Доверие на финансовых рынках является важной категорией в управлении банковским кризисом. Главной задачей международных институтов и государства в условиях глобализации становится обеспечение достоверной информацией всех участников мировых и национальных финансовых рынков, в том числе банковских институтов. Необходимо учесть, что кризис доверия может возникнуть как в валютном, так и в секторе финансовых активов или банковском секторе и, следовательно, может привести к развитию валютного, догового и/или банковского кризиса.
Основой для регулирования банковского кризиса в условиях глобализации дожна стать внешнеэкономическая политика, а повышение эффективности управления системой внешнеэкономических расчетов - одна из приоритетных задач для государственных чиновников, в частности, в процессе вступления России в ВТО. В современных условиях возможности по поддержанию общего экономического равновесия в экономике у государственных регулирующих институтов ограничены. Таким образом, перед
государством стоит непростая задача противодействия негативному влиянию глобализационного фактора на национальную экономику посредством более эффективной экономической политики.
По теме диссертации опубликованы 3 печатные работы общим объемом 1,8 п. л.:
1. Менжулина Е.В. Специфика российского финансового кризиса//Материалы научной конференции студентов и аспирантов Ломоносов-99/под ред. О Н. Антипиной, Т Н. Василюк, Н.М. Камыковой, В.П Клавдиенко, А.А Ляпиной, В.В. Сахарова, Ю.Н. Черемных, М С. Шаховой. М.: ТЕИС, 1999. - 0,4 п.л.
2. Менжулина Е.В. Особенности банковских кризисов последней четверти XX века//Альманах Экономические исследования/ Совет Молодых ученых экономического факультета МГУ им М.В. Ломоносова. -1999. - №5. - 1 п.л.
3. Менжулина Е.В Анализ возникновения кризисной ситуации в экономике России в современных условиях//Ломоносов-2003: Материалы международной научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых по фундаментальным наукам/Под науч. ред. В.Н. Сидоренко. М.: ТЕИС, 2004. - 0,4 п.л.
Напечатано с готового оригинал-макета
Издательство ООО "МАКС Пресс" Лицензия ИД N 00510 от 01.12 99 г Подписано к печати 28 04 2006 г. Формат60x90 1/16. Усл.печл. 1,5. Тираж 110экз ЗаказЗП. Тел 939-3890. Тел/Факс 939-3891. 119992, ГСП-2, Москва, Ленинские горы, МГУ им. М.В. Ломоносова, 2-й учебный корпус, 627 к
№139 89
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Менжулина, Елена Васильевна
Введение.
1. Глава 1. Особенности современного банковского кризиса.
1.1 Теоретические основы банковского кризиса.
1.2 Анализ причин банковского кризиса.
1.3 Влияние глобализации финансовых рынков на банковский сектор.
1.4 Особенности банковских кризисов в зарубежных странах.
2. Глава 2. Трансформация банковского кризиса в условиях глобализации
2.1 Глобализация как основной фактор банковского кризиса.
2.2 Механизм развития банковского кризиса в условиях глобализации.
2.3 Роль макроэкономических факторов в развитии современного банковского кризиса.
3. Глава 3. Банковский кризис в России.
3.1 Анализ причин возникновения кризиса в банковской системе России.
3.2 Сравнительный анализ банковских кризисов 1998 г. и 2004 г.
3.3 Проблемы регулирования банковской системы России в условиях гл обал изаци и.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях"
Российский финансовый кризис 1998 г. вошел в историю финансовых потрясений в мире. Последние финансовые кризисы, случившиеся на воне глобализации, убеждают политиков и экономистов, что в условиях глобализации мировой экономики разрешение кризисов является задачей первостепенной и повсеместной. Кризис азиатских рынков 1997-98 гт. затронул не только страны, в которых он возник, не только страны, с которыми азиатские тигры были экономически взаимосвязаны, но также Россию и Бразилию, отдаленные от них на тысячи километров.
Процесс глобализации изменил причины возникновения современных банковских кризисов. Количество кризисов в банковском секторе с 1970 г. по 2005 г., по подсчетам автора, равное 73,1 кажется невероятным по сравнению с периодом, начавшимся после Великой Депрессии и завершившимся в конце 60-х годов, когда банковские кризисы почти не нарушали финансовую стабильность в мире. После введения жесткого регулирования банковской системы в этот период многим
1 Оценка автора количества банковских кризисов за период 1970-2005 гг. казалось, что проблема банковских кризисов разрешена. Поэтому до сих пор остается открытым вопрос, почему возрастает в последние годы количество кризисов в банковском секторе, и в чем причина современных банковских кризисов?
Банковским кризисам, поиску причин их возникновения и попыткам найти оптимальное их разрешение посвящено предлагаемое диссертационное исследование. Актуальность исследования определяется следующими характеристиками банковского кризиса в условиях глобализации.
1. Регулярность системных банковских кризисов. Современные банковские кризисы подпадают под определение системный кризис в том случае, когда большая часть национальной банковской системы оказывается несостоятельной и не может отвечать по своим обязательствам. Более двух третьей банковских кризисов за последние три-четыре десятилетия признаны системными на основе оценок собственного капитала банковского сектора.2 Системный банковский кризис опасен для национальной экономики, так как характеризуется потерей доверия населения к банковской системе, отрицательным влиянием на основные макроэкономические переменные (например, ВВП, инфляцию, объем кредитования, валютный курс), нарушением системы внешних расчётов (платёжного баланса). Масштабы потерь при банковских кризисах зачастую оказываются сравнимыми с величиной ВВП, с достаточно длительным периодом (до пяти лет) восстановления равновесия в экономике. .
2. Глобальный характер кризиса. После обесценения тайваньского бата в 1997 г. страны азиатского региона были буквально накрыты кризисной воной, повлекшей резкое обесценение большинства валют этих стран, катастрофическое падение национальных фондовых индексов, а затем и банковский кризис. Финансовый цунами быстро докатися до Латинской Америки (Аргентина, Бразилия) и России. Анализ причин перемещения банковских и финансовых кризисов является актуальным, так как постоянно существует риск перемещения нестабильности, возникшей на финансовых рынках одной страны, в другие страны. По мнению экономистов МВФ, распространение кризиса способно нарушить
2 Анализ системных кризисов был проведен в работе Caprio G., Klingebiel D. Bank Insolvency: Bad Luck, Bad Policy, and Bad Banking// Annual Bank Conference on Development Economics edited by Michael Bruno and Boris Pleskovic, eds ./World Bank. - 1996. стабильность мировых финансовых рынков, так как оно обычно сопровождается резким оттоком капиталов с рынков развивающихся стран.3
3. Универсализация кризисов. Банковские кризисы имеют аналогичные характеристики как в развивающихся, так и в промышленно развитых странах. Банковский кризис в этих странах часто возникал после бурного экономического роста, вызванного активным кредитованием и притоком иностранного капитала. Чрезмерное кредитование усугублялось слабым регулированием и накоплением рисков в банковском секторе. Кризисы также сопровождались падением экспортных поступлений и усилением спекуляций на фондовом рынке. В частности, эти события характерны для последних кризисов в Мексике (1994 г.), странах Юго-Восточной Азии и России в 1997-98 гг.4
4. Одновременное появление разных типов финансового кризиса. Большинство современных финансовых кризисов являлись в реальности совокупностью различных типов финансовых кризисов: банковским, валютным или кризисом внешней задоженности. Более того, финансовые кризисы, расцениваемые как кризис внешней задоженности (кризис в Латинской Америке 80-х годов), банковский (кризис Текилы в Мексике в 1994 г.) и валютный (кризис в азиатских странах в 1997-98 гг.), характеризовались схожими событиями.
Разработанность проблем, определенных темой диссертации, носит фрагментарный характер. Исследования банковского кризиса не объясняют его кумулятивного появления в экономике, сходства, повторения, характера разрушительных последствий, многие аспекты современных банковских кризисов нашли свое отражение в работах зарубежных и российских исследователей. Среди западных ученых эту проблематику разрабатывали Дж. Стиглиц, Ф. Мишкин, М. Бордо, П. Кругман, Дж. Сакс, Г. Камински, К. Райнхарт, М. Обстфельд, Дж. Каприо, Д. Клингебайл, А. Демирпок-Кунт, Э. Детрагач, Ч. Каломириц, Дж. Сорос, Б. Эйченгрин, Б. Гонсалес-Хермосило, С. Пазарбашиоглу, С. Эдварде и др. Отдельные прикладные аспекты банковских кризисов были рассмотрены в ряде работ, но далеко не всегда составляли специальный предмет исследования. Общим же
3 См. International Financial Contagion // World Economic Outlook/IMF. - 1999. - May. - P.66.
4 См. Астапович А., Белякова E., Мягков E. Международный опыт реструктуризации банковских систем/ Бюро экономического анализа. - М., 1998. - С.66-67. недостатком опубликованных по данной проблематике работ является отсутствие анализа влияния внешней среды на банки.
В российской экономической литературе проблемы банковского сектора были описаны в работах таких авторов, как С. Алексашенко, А. Астапович, А. Аникин, А. Белоусов, Е. Белянова, А. Иларионов, В. Красков, Д. Лепетиков, М. Матовников, Д. Митяев, Л. Михайлов, В. Попов, М. Хромов, Р. Энтов, Е. Ясин. Они поднимают проблемы финансового кризиса 1998 г. как кризиса в целом, который, по мнению российских экономистов, был вызван внутренними диспропорциями в экономике России, например, непродуманной бюджетно-налоговой политикой, политической нестабильностью и пр. Эти исследования часто обращаются к банковскому кризису через призму финансового кризиса, но не объясняют влияния глобальных условий на финансовый сектор России, в частности, на банковскую систему. Хотя, общие проблемы глобализации и финансовых рынков подняты в работах В. П. Колесова, М.Н. Осьмовой, В.Ф. Железовой, М.В. Кулакова, М.Г. Делягина, С.Ю. Глазьева, Л.Н. Красавиной, Л.И. Абакина и др.
Наиболее близко к объяснению причин возникновения современного банковского кризиса, по мнению автора, подходит теория информационной асимметрии Ф. Мишкина. Теория предполагает, что банковский кризис возникает, когда банки как участники финансовой системы действуют на рынке в условиях асимметрии информации. В случае системного банковского кризиса, вызванного внешними шоками, меры по предотвращению кризиса, рассматриваемые в рамках теории информационной асимметрии, являются необходимыми, но не достаточными для преодоления кризиса.
Анализ зарубежной литературы по банковским кризисам стал отправной точкой при определении понятия банковский кризис и его взаимосвязи с другими видами кризисов, их количественной оценки и факторов возникновения.
Феномен банковского кризиса в современных условиях во многом предопределил постановку главной цели исследования, которая состоит в выявлении особенностей банковского кризиса в условиях глобализации. Для достижения поставленной цели автор считает необходимым решение следующих задач:
Х анализа современных тенденций развития банковского сектора;
Х раскрытия причин возникновения банковского кризиса в условиях глобализации на основе анализа банковских кризисов в разных странах в период 1970-2005 гг.;
Х анализа влияния процесса глобализации на развитие банковского кризиса;
Х исследования причин луниверсализации банковских кризисов;
Х разработки практических рекомендаций по предотвращению кризиса в банковской системе России в условиях глобализации.
Объектом диссертационного исследования выступает банковский кризис. Предмет исследования - современный банковский кризис в условиях интенсификации глобализационных процессов в конце XX - начале XXI века.
В диссертационной работе были использованы такие методы научного исследования как абстрагирование, сравнительный и эмпирический анализ, моделирование, методы дедукции и индукции.
Информационную базу диссертации образуют официальные информационные источники Международного валютного фонда (МВФ), Всемирного банка, Банка международных расчетов, Национального бюро экономических исследований (ЫВЕИ), Центрального банка РФ, Федеральной службы государственной статистики (Росстата), Ассоциации российских банков, материалы парламентских слушаний и круглых столов Государственной Думы Федерального собрания РФ по проблемам развития банковской системы России, статьи из газет Ведомости, Коммерсант, статьи из журналов Эксперт, Профиль, Компания, Банковское дело, Банковское дело в Москве, Рынок ценных бумаг, Вопросы экономики и др., а также работы таких исследовательских центров как Бюро экономического анализа, Институт экономики переходного периода и другие источники информации.
Научная новизна результатов, полученных в диссертационном исследовании, заключается в следующем:
Х на основе критического анализа зарубежной литературы по банковским кризисам теоретически обосновано понятие системного банковского кризиса как ситуации, в которой наблюдается прогрессирующая неспособность национальной банковской системы эффективно перераспределять финансовые ресурсы в экономике, проявляющая себя как в открытой (банкротство банков, сопровождающееся, как правило, банковской паникой), так и в скрытой форме (латентный кризис). Понятие системного банковского кризиса отделено автором от понятия локального банковского кризиса по критерию территориальной и количественной ограниченности вовлеченной в него части национальной банковской системы, не позволяющей последнему серьезно влиять на макроэкономическое равновесие в экономике. На основании определения банковского кризиса автором было выявлено 73 системных банковских кризисов за период 1970-2005гг.
Х в научную категорию выделено понятие глобализационного фактора, воздействующего на банковский сектор через неустойчивую хозяйственную конъюнктуру и возросший кризисный потенциал мировых финансовых и товарных рынков. Необходимость выделения понятия глобализационного фактора вызвана тем, что анализ множества факторов банковских кризисов, представленных в зарубежных исследованиях, выявил разнообразие мнений ученых относительно предпосылок возникновения банковского кризиса и, соответственно, не дает однозначного ответа на вопрос, что является причиной современного банковского кризиса;
Х выявлена взаимосвязь между развитием банковского кризиса в национальной экономике и процессом глобализации финансовых рынков, обусловленным асимметрией информации на мировых финансовых рынках, кризисом доверия со стороны глобальных инвесторов и ослаблением контроля над ними со стороны национальных государственных институтов. Так, результаты графико-математического анализа, проведенного автором, подтверждают существование зависимости между периодом проведения финансовой либерализации и периодом возникновения банковского кризиса. Данные обстоятельства создают угрозу бегства капиталов с национальных рынков и провоцируют кризис платежного баланса, что неизбежно вызывает проблемы и в банковском секторе;
Х определен механизм развития банковского кризиса под влиянием глобализационного фактора. Глобализационный фактор, ухудшая показатели платежного баланса и усугубляя проблему асимметрии информации на финансовых рынках, негативно влияет на банковский сектор и может привести к банковскому кризису. Представленный механизм дает возможность теоретически обосновать идентичность природы и причин луниверсализации валютного, догового и банковского кризисов в исследуемый период. Механизм развития банковского кризиса был исследован автором на примере кризисов в России 1998 г. и 2004 г.;
Х в диссертационной работе установлено, что в условиях открытости национальной экономики глобализационный фактор ограничивает возможности регулирующих государственных институтов. Несмотря на это, автором определен комплекс мер по снижению риска возникновения банковского кризиса, в частности, для России, путем повышения эффективности управления системой внешних расчетов и снижения риска асимметрии информации на финансовых рынках.
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использования его выводов в процессе разработки комплекса мер по предотвращению банковских кризисов в национальной экономике. Результаты диссертационного исследования, опирающиеся на научные подходы, представляемые такими авторитетными международными институтами, как Международный Валютный Фонд, Всемирный Банк, Банк международных расчетов могут быть использованы при разработке законодательной базы и определении стратегических приоритетов развития банковской системы России. Выводы, содержащиеся в диссертационном исследовании, могут быть приняты во внимание соответствующими государственными институтами в процессе подготовки вступления России во Всемирную торговую организацию (ВТО), особенно при разработке мер по защите национального банковского сектора. Результаты исследования могут быть полезны для Министерства экономического развития и торговли РФ в ходе реализации национальных проектов и разработки внешнеэкономической стратегии.
Выводы диссертации могут представлять определенный интерес для руководителей банков и инвестиционных компаний в процессе управления финансовыми активами в условиях кризиса, а также при разработке профилактических антикризисных мер.
Отдельные положения и выводы могут использоваться в преподавании на экономическом факультете МГУ им. М.ВЛомоносова и других вузах экономического профиля таких дисциплин, как Международная экономика, Международные валютно-финансовые отношения, Международное банковское дело, а также отдельных тематических семинаров и спецкурсов.
Апробация результатов исследования. Работа прошла апробацию на кафедре экономики зарубежных стран и внешнеэкономических связей экономического факультета МГУ им.М.ВЛомоносова. Материалы диссертационного исследования использовались в докладах, сделанных автором, на конференциях, проводившихся в рамках Ломоносовских чтений в МГУ в 19992004гг., на круглом столе по банковским проблемам на Международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге в 2001 г. Автор был участником обсуждений на Парламентских слушаниях и круглых столах в Государственной Думе РФ в 2000-2003 гг., посвященных развитию банковской и финансовой системы России, конференции ТАСИС (TACIS) в 1999 г., посвященной проблемам российского финансового кризиса 1998 г. По теме диссертации опубликованы 3 печатные работы общим объемом 1,8 пл.:
1. Менжулина Е.В. Специфика российского финансового кризиса//Материалы научной конференции студентов и аспирантов Ломоносов-99/под ред. О.Н. Антипиной, Т.Н. Василюк, Н.М. Камыковой, В.П. Клавдиенко, A.A. Ляпиной, В.В. Сахарова, Ю.Н. Черемных, М.С. Шаховой. М.: ТЕИС, 1999. - 0,4 п.л.
2. Менжулина Е.В. Особенности банковских кризисов последней четверти XX века//Альманах Экономические исследования. М.: Издательство МГУ. -1999. -№5. -1 п.л.
3. Менжулина Е.В. Анализ возникновения кризисной ситуации в экономике России в современных условиях/ /Ломоносов-2003: Материалы международной научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых по фундаментальным наукам/ под науч. ред. В.Н. Сидоренко. М.: ТЕИС, 2004. - 0,4 п.л.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложения.
В первой главе освещаются основные проблемы банковского кризиса в современных условиях, рассматривается влияние процесса глобализации на банковский бизнес, анализируются последние банковские кризисы в Латинской Америке в 80-х годах, Мексике 1994 г. и в Юго-Восточной Азии в 1997-98 гг.
Вторая глава посвящена исследованию развития банковского кризиса в условиях глобализации, показан механизм его развития. Уделено особое внимание влиянию на банковский сектор со стороны финансовых рынков, а именно валютного и других сегментов финансового рынка.
В третьей главе анализируются проблемы российской банковской системы. Рассматривается развитие банковского кризиса в России в 1998 г., возможности по предотвращению кризиса и совершенствованию регулирования банковской системы.
Диссертация: заключение по теме "Мировая экономика", Менжулина, Елена Васильевна
Заключение
В работе были рассмотрены основные факторы и механизм развития банковского кризиса и способы его регулирования в условиях глобализации, а также уточнено понятие системного банковского кризиса.
Системный банковский кризис - это ситуация, при которой значительная часть национальной банковской системы несостоятельна и не может осуществлять эффективное перераспределение финансовых ресурсов в экономике.
Системный банковский кризис может принимать открытую или скрытую формы (латентный кризис). Латентный банковский кризис - ситуация, при которой значительная часть банковских институтов несостоятельна, но продожает функционировать. В латентной форме кризис может существовать в течение длительного периода времени, когда банки ведут операции, которые приводят к накоплению рисков в их балансах. Скрытая несостоятельность банковской системы часто возникает при недостаточном регулировании банков, которые обычно скрывают свои проблемы, и объем невыплаченных кредитов покрывают новыми займами. Понятие системного банковского кризиса отделено автором от понятия локального банковского кризиса по критерию территориальной и количественной ограниченности вовлеченной в него части национальной банковской системы, не позволяющей последнему серьезно влиять на макроэкономическое равновесие в экономике.
Открытый банковский кризис - признанные судом или объявленные банкротства банков, которым может предшествовать банковская паника. Банковская паника - ситуация, когда держатели вкладов нескольких или всех банков национальной банковской системы одновременно и внезапно стремятся изъять свои вклады, что вызывает у банков проблемы с ликвидностью и может привести к их банкротству. Основываясь на определении системного банковского кризиса, было выявлено 73 системных банковских кризисов за период 1970-2005 гг.
В результате критического анализа работ исследователей по банковскому кризису автором выделено три основных фактора, обуславливающих возникновение современного банковского кризиса: финансовая либерализация, неблагоприятное изменение состояния платежного баланса и спад производства (рецессия). В работе также установлено, что современный банковский кризис не является изолированным от других типов финансового кризиса. Возникшие финансовые кризисы, определенные как кризис внешней задоженности (кризис в Латинской Америке в 80-х годах), банковский (кризис в Мексике в 1994 г.) и валютный (кризис в Юго-Восточной Азии в 1997-98 гг.), сопровождались аналогичными событиями. Во всех трех кризисах оказывал влияние внешний фактор, который проявляся в виде падения цен на основные экспортные товары и росте мировых процентных ставок в условиях либерализации финансового рынка и внешней торговли. Кризис доверия на финансовых рынках, вызывал отток иностранных капиталов и обрушивал национальные валюты, так как инвесторы стремились вывести свои средства из кризисных стран. Слабо регулируемая банковская система, не адаптированная к новым экономическим условиям, терпела крах во всех трех случаях финансового кризиса (латентный банковский кризис). Следовательно, анализ любого банковского кризиса дожен происходить с учетом возникновения других типов финансового кризиса, в частности, валютного и кризиса внешней задоженности.
В результате анализа новых тенденций в деятельности банков в условиях глобализации было выявлено, что доверие участников на финансовых рынках является важной категорией в управлении банковским кризисом. Главной задачей международных институтов и государства в условиях глобализации становится обеспечение достоверной информацией всех участников мировых и национальных финансовых рынков, в том числе банковских институтов. Необходимо учесть, что кризис доверия может возникнуть как в валютном, так и в секторе финансовых активов или банковском секторе и, следовательно, может привести к развитию валютного, догового и/или банковского кризиса. Вероятность распространения возникшего кризиса на банковский сектор будет зависеть от следующих обстоятельств:
Х Валютный кризис - Банковский кризис - избыточное накопление валютных обязательств банковскими институтами;
Х Кризис на рынке финансовых активов108 - Банковский кризис -избыточная доля вложений банковских институтов в финансовые инструменты, номинированные в национальной валюте;
Х Валютный кризис - Кризис на рынке финансовых активов - Банковский кризис - комбинация избыточного накопления валютных обязательств и избыточной доли вложений банковских институтов в финансовые инструменты, номинированные в национальной валюте.
Для анализа банковского кризиса в условиях глобализации было введено понятие глобализационного фактора, который определен как совокупное влияние мировых товарных и финансовых рынков в условиях открытости национальной экономики. С его помощью объяснены явления, описанные выше, и было сделано три важных вывода.
Во-первых, платежный баланс является основным индикатором влияния мировых товарных и финансовых рынков на национальную банковскую систему. Глобализационный фактор перемещается в национальную экономику через экономические институты и экономические операции, выраженные товарными и капитальными потоками. Основные показатели, через которые глобализационный фактор воздействует на банковскую систему, - это торговый баланс (через кредитование экспортеров и импортеров) и баланс счета движения капитала (спекулятивные и краткосрочные потоки капитала). Основными параметрами глобализационного фактора, влияющими на торговый баланс и счет движения капитала, являются мировые цены на товары и мировые процентные ставки, а также асимметрия информации - неотъемлемый латрибут мировых финансовых рынков. Следует учесть, что открытость национальной экономики повышает зависимость внутренних факторов банковского кризиса от внешних условий. Таким образом, финансовая либерализация дожна проводиться обдуманно, так как она ведет к накоплению рисков в банковском секторе и может привести к банковскому кризису. В диссертации показано, что появление банковского кризиса совпадает с периодом финансовой либерализации, взятой с лагом в 2 года. Исключение составляет кризис в Юго-Восточной Азии в 1997 г. и Мексике в 1994 г., где либерализация происходила
108 Примерами кризиса па рынке финансовых активов являются договой кризис или кризис па фондовом рынке. с лагом более 2 лет. В развитых странах банковские кризисы не появлялись с начала 90-х годов после окончания финансовой либерализации. Это означает, что частое появление банковского кризиса в разных странах является способом адаптации банковской системы к новым условиям деятельности.
Во-вторых, сходство кризисов в разных странах в разные периоды времени может быть объяснено тем, что современный банковский кризис имеет общую причину возникновения - глобализационный фактор. Исходя из природы глобализационного фактора и его влияния на платежный баланс, найден следующий механизм воздействия глобализационного фактора на баланс отдельного банка в национальной экономике:
1) прямое влияние глобализационного фактора на банк, например, через международное кредитование или инвестиции в инструменты мировых финансовых рынков,
2) косвенное воздействие глобализационного фактора на банк через ухудшение макроэкономической среды,
3) косвенное воздействие глобализационного фактора на банк через кризис доверия в случае накопления банками операций на национальных финансовых рынках, на которых присутствуют глобальные инвесторы.
Выявлено, что в условиях глобализации банковский кризис возникает в случае неблагоприятного влияния глобализационного фактора на национальную экономику.
Механизм развития банковского кризиса в условиях глобализации позволил выявить стадии развития банковского кризиса в национальной экономике. В самом начале кризиса происходят изменения в параметрах глобализационного фактора, которые провоцируют кризис доверия на финансовых рынках или банковскую панику. В случае существования взаимосвязей 1-3, кризис доверия затрагивает банковскую систему, влияя на балансы отдельных банков, и может привести к несостоятельности ряда банков. Возросшее недоверие к банковской системе может стать триггером к системному банковскому кризису. Таким образом, основой развития системного банковского кризиса является накопление рисков банками под влиянием глобализационного фактора. В результате, по мнению автора, латентный кризис часто появляется задого до возникновения открытого банковского кризиса.
В-третьих, в современных условиях возможности по поддержанию общего экономического равновесия в экономике у государственных регулирующих институтов ограничены. Таким образом, перед государством стоит непростая задача противодействия негативному влиянию глобализационного фактора на национальную экономику посредством более эффективной экономической политики. Основой для регулирования банковского кризиса в условиях глобализации дожна стать внешнеэкономическая политика, а повышение эффективности управления системой внешнеэкономических расчетов - одна из приоритетных задач для государственных чиновников, в частности, в процессе вступления России в ВТО.
Невозможность дожным образом регулировать деятельность инвесторов и заемщиков, а также потоки капиталов в мировой экономике является ключевой проблемой. Даже международные организации обладают ограниченными ресурсами, которых недостаточно для управления изменениями в мировой экономике, как отмечает Дж. Стиглиц. По мнению автора, государство дожно обеспечить механизм самостоятельного накопления ликвидных средств в национальной экономике, чтобы иметь возможность эффективно управлять банковским кризисом в будущем. Анализ влияния глобализации на внутренние факторы банковского кризиса показал, что накопление средств в экономике возможно в случаях благоприятного влияния глобализационного фактора.
Основной вывод диссертационного исследования заключается в том, что появление банковских кризисов в разных странах связано с влиянием глобализационных процессов на банковскую систему. В случае, если неустойчивая хозяйственная конъюнктура и возросший кризисный потенциал мировых финансовых и товарных рынков негативно влияют на состояние платежного баланса и усугубляют проблему асимметрии информации на финансовых рынках, они часто являются основной движущей силой банковского кризиса. Таким образом, в современных условиях накопление рисков банками в сочетании с неэффективным регулированием банковского сектора в национальной экономике является следствием неблагоприятного влияния со стороны мировых рынков.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Менжулина, Елена Васильевна, Москва
1. Абакин Л. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России//Вопросы экономики. - 2000. - № 2.
2. Адрианов В.Д. Россия в мировой экономике: Учебное пособие для студентов высших учебных заведений. М.:Владос. - 2002. - С.400.
3. Алексашенко С. Иностранные банки в России: надежды и реальность// Вопросы экономики. -1999. №7. - С. 52 - 61.
4. Алексашенко С., А. Клепач, О. Осипова, С. Пухов. Куда плывет рубль?// Вопросы экономики. 1999. - №8. - С. 4 - 26.
5. Англо-русский словарь по экономике и финансам/Под. ред. проф., д-ра экон. наук А.В. Аникина. СПб.: Экономическая школа, 1993. - С. 590.
6. Астапович А., Белянова Е., Мягков Е., Международный опыт реструктуризации банковских систем/Бюро экономического анализа. М., 1998.
7. Астапович А., Сырмолотов Д. Российские банки в 1998 году: развитие системного кризиса// Вопросы экономики. -1999. №5.
8. Банковское дело/Отв. ред. О.И. Лаврушин М.: Финансы и Статистика, 2003. -С. 667.
9. Баранов Г. Навстречу новому кризису// Коммерсантъ. 2000 (28 декабря). -№224.
10. Бахтерев Б. Национальная денежная политика и развивающиеся рынки// Рынок ценных бумаг. 2000. - №13 (172).
11. Бирман А. Апокалипсис послезавтра//Эксперт. 2004. - №22 (318). - С. 19-23.
12. Высоков В. Иностранный банк в регионе/ / Вопросы экономики. -1999. №7.
13. Геращенко В.В. Актуальные проблемы банковской системы в 1999 г.// Деньги и кредит. -1999. №1.
14. Геращенко В.В. О ситуации в банковской системе и проблемах ее реструктуризации. Доклад на IX съезде Ассоциации российских банков 14 апреля 1999 г. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работаетpublications/Ger IX arb.htm.
15. Геращенко В.В. О состоянии и перспективах развития банковской системы России. Доклад на Девятом Международном банковском конгрессе// Вестник Банка России. 2000. - № 35 (463).
16. Глобализация мирового хозяйства и национальные интересы России / Под ред.
17. B.П. Колесова. Ч М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2002. Ч С. 631.
18. Годовой отчет государственной корпорации Агентство по реструктуризации кредитных организаций за 1999 г.// Вестник Банка России. 2000. - № 17 (445).
19. Данилов Ю.А. Рынки государственного дога: Мировые тенденции и российская практика. М.: ГУ ВШЭ, 2002. - С. 432.
20. Дюмулен И.И. Международная торговля услугами. М.: Издательство Экономика, 2003. - С. 315.
21. Жаркий август 1998-го: хроника кризиса в документах и сообщениях СМИ// Банковское дело в Москве. -1998. №9 (45).
22. Ивантер А., Кириченко Н., Белецкий Ю. Счастье в дог не возьмешь// Эксперт. -1999 г. № 1-2.
23. Иларионов А. Как был организован российский финансовый кризис// Вопросы экономики. 1998. - № 11-12.
24. Иларионов А. Мифы и уроки августовского кризиса/ / Вопросы экономики. -1999. №10-11.
25. Кавало Д., Рецепт латиноамериканского успеха// Проблемы теории и практики управления. 2000. - №2.
26. Кириченко Н., Ивантер А. Гибель богов/ / Эксперт. -1998. №34.
27. Кочелаев А. Расставание с валютным коридором// Банковское дело в Москве. -1998. №9 (45).
28. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика. СПб.:Питер, 2004.1. C. 832.
29. Кулакова Н. Государство хорошо держит банки// Коммерсантъ. 2000. - №220 (23 ноября).
30. Мазурова Е. Международные экономические организации в системе регулирования мирохозяйственных связей: Автореф. дис. доктора эконом, наук. -М.: 2003. С. 46.
31. Максимо В.Энг, Фрэнсис А. Лис, Лоурес Дж. Мауер. Мировые финансы: Пер. с англ. М.: Издательско-консатинговая компания Дэка, 1998. - С. 736.
32. Матовников М. Казначеи, а не кредиторы// Эксперт. 2000. - №34 (245).
33. Матовников М.Тяжелые деньги/ / Эксперт. 2000. - №46 (258).
34. Медведев П. А. Актуальные проблемы банковского законодательства, сборник трудов международной конференции Банковские и финансовые технологии на службе реальной экономики. М., Межрегиональный центр банковских и финансовых технологий, 2001.
35. Медведев П.А. Правовые прорехи усугубили кризис// Банковское дело в Москве. -1998. №9 (45).
36. Медведев П.А. Развитие банковского законодательства, доклад на заседании банковского подкомитета Государственной Думы РФ. 2000. - Октябрь.
37. Медведев П.А. Требуется кредитный архивариус//Эксперт. 2000. - №46.
38. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/Под. ред. Л.Н. Красавиной. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. -С. 608.
39. Миклашевская H.A., Холопов А. В., Международная экономика: Учебник. М.: МГУ им. Ломоносова, издательство ДИС, 2004. - С. 352.
40. Мировая экономика. Экономика зарубежных стран: Учебник/ под. ред. д-ра экон. наук, проф. В.П. Колесова и д-ра экон. наук, проф. М.Н. Осьмовой. М.: Флинта: Московский психологоЧсоциальный институт, 2000. - С. 480.
41. Михайлов Л., Сычева Л., Тимофеев Е. Банковский кризис 1998 года в России и его последствия. М: Институт экономики переходного периода, 2000. - Научные труды № 21 Р.
42. Михайлов Л., Сычева Л., Тимофеев Е. Индульгенция на риск. Как построить эффективную систему гарантирования частных вкладов/ / Эксперт. 2000. - №34 (245).
43. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: Учебное пособие для вузов/Пер. с англ. Д.В. Виноградова под ред. М.Е. Дорошенко. М.: Аспект Пресс, 1999. - С. 820.
44. Монтес М., Попов В. Азиатский вирус или голандская болезнь? Теория и история валютных кризисов в России и других странах: Пер. с англ. М.:Дело, 1999. - С. 136.
45. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Перс, с англ. М.: Изд-во МГУ, 1994. - С. 736.
46. Обзор экономики России. Основные тенденции развития/Рабочий центр экономических реформ при Правительстве РФ, Российско-Европейский центр экономической политики/Отв. ред. Э.Б. Ершов М.:1998. - Выпуск 4. - С.217.
47. Парамонова Т.В. Нам больше не у кого отзывать лицензии //Время новостей. -2000. №196 (28 декабря).
48. Парамонова Т.В. О состоянии и перспективах развития банковского дела в России. Доклад на VIII Международном банковском конгрессе в Санкт-Петербурге 3 июня 1999 г.// Вестник Банка России. -1999. №37(381).
49. Перспективы развития мировой финансовой системы: Стенограмма круглого стола Комитета по экономической политике и предпринимательству Государственной Думы РФ М.: ГД РФ, 2002. - С.71.
50. Развитие банковского сектора: исследования в области экономической политики и законодательные аспекты. Материалы круглого стола, проведенного в Государственной Думе РФ под председательством П.А. Медведева М.: ГД РФ, 2000.
51. Рекомендации и материалы к парламентским слушаниям в Государственной Думе РФ Современные тенденции развития банковской системы РФ, посвященным развитию банковской системы России- М.: ГД РФ, 2000.
52. Реструктурирование кредитных организаций в зарубежных странах: Учебник/Под. ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой, В.М.Новикова. М.: Финансы и статистика, 2000. - С. 416.
53. Романова Н. Блицкриг регулятора//Эксперт. 2004. - №22 (318). - С. 24-26.
54. Сгар Ж., Золовски И. Российский финансовый кризис: итоги и среднесрочные перспективы. Материалы конференции по проекту TACIS АСЕ от 23 февраля 1999 г./ИМЭМО. -1999.
55. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1999. - С. 262.
56. Стиглиц Дж. Глобализация: тревожные тенденции/Пер. с англ. и примеч. Г.Г. Пирогова. М.: Мысль, 2003. - С. 300.
57. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю., Экмалян A.M. Банковское право Российской Федерации. Общая часть: Учебник/Под ред. Акад. Б.Н. Топорнина. М.: Юристъ, 2002. - С. 448.
58. Энтов Р., Синельников С., Дробышевский С., Архипов С., Баткибеков С., Кадочников П., Ратновский Л., Трофимов Г., Трунин И., Шадрин А. Макроэкономические и институциональные проблемы финансового кризиса в России. М.: ИЭПП, 1999.
59. Ясин Е. Поражение или отступление? (российские реформы и финансовый кризис) //Вопросы экономики. -1999. № 2.
60. Ясин Е. России не повезло// Эксперт. -1998. №31 (24 августа).
61. Allen F., Gale D. Financial Contagion// The Journal of Political Economy. 2000. -Volume 108, Issue 1. - P. 1-33.
62. Allen M., Rosenberg C., Keller C., Setser В., Roubini N. A Balance Sheet Approach to Financial Crisis// IMF Working Papers. WP02210. - 2002. Источник в Интернет: http:/ / www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2002/wp0221 O.pdf
63. Asset Securitization: Consultative Document//Basel Committee on Banking Supervision. 2001. - P. 26.
64. Bank Mergers and Banking Structure in the United States, 1980-98// Staff Study/ Board of Governors of the Federal Reserve System. 2000. - №174. - P. 34.
65. Bank restructuring in practice//BIS Papers. -1999. №6. - P. 221.
66. Barth J., Caprio G., Levine Jr. and R. Banking Systems Around the Globe/ Milken Institute. July 24,2000. - №15 - P. 1-51
67. Bordo M. Are Financial Crises Becoming Increasingly More Contagious? What is the Historical Evidence on Contagion?//NBER Working papers. 2000. - WP7900.
68. Bordo M. The Globalization of International Financial Markets: What Can History Teach Us? Paper prepared for the conference International Financial Markets: The Challenge of Globalization. 2000.
69. Bordo M. The Globalization of International Financial Markets: What Can History Teach Us? In Leonardo Auernheimer ed. International Financial Markets. Chicago: University of Chicago Press, forthcoming. 2002.
70. Bordo M., Eichengreen В., Klingbiel D., Martinez-Peria M. Is the Crisis Problem Growing More Severe?// Economic Policy. 2001. - №32. - P. 51-82.
71. Bordo M., Schwartz A. Charles Goodhart's contributions to the history of monetary institutions//IMF Working Papers. 2002. - WP8717.
72. Bordo M., Schwartz Anna J. Measuring real economic effects of bailouts: historical perspectives on how countries in financial distress have fared with and without bailouts/ / NBER Working papers. 2000. - WP7701.
73. Calomiris C., Gorton G. The Origins of Banking Panics: Models, Facts, and Bank Regulation// In R. Glenn Hubbard, ed., Financial Markets and Financial Crises. The University of Chicago Press, 1991. P. 109-173.
74. Calvo G., Mendoza E., Mexico's Balance-of-Payments Crisis: A Chronicle of a Death Foretold/ Journal of International Economics. -1996.
75. Caprio G., Klingebiel D. Bank Insolvency: Bad Luck, Bad Policy, and Bad Banking// Annual Bank Conference on Development Economics edited by Michael Bruno and Boris Pleskovic, eds ./World Bank. -1996.
76. Crisis in Asia: Regional and Global Implications//World Economic Outlook: Interim Assessment/IMF. -1997. December.
77. Demirguck-Kunt A., Detragiache E. Financial Liberalization and Financial Fragility// IMF Working Papers. -1998. WP9883.
78. Demirguck-Kunt A., Detragiache E. The Determinants of Banking Crises in Developing and Developed Countries/ / International Monetary Fund Staff Papers. -1998. vol. 45. - no.l (March).
79. Demirguck-Kunt A., Detragiache E., Gupta P. An Empirical Analysis of Banking Systems in Distress// IMF Working Papers. 2000. - WP00156.
80. Diamond DД Rajan R. Banks, Short Term Debt and Financial Crises: Theory, Policy Implications and Applications// NBER Working papers. 2000. - WP7764. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работаетpapers/W7764.
81. Dungey M., Fry R., Gonzalez-Hermosillo В., Martin V. International Contagion Effects from the Russian Crisis and the LTCM Near-Collapse// IMF Working Papers. 2002. -WP0274.
82. Edwards S. Interest rates volatility, capital controls and contagion// NBER working papers. 1998. - WP6756. Источник в Интернет: http:/ /papers.nber.org/ papers/W6756.
83. Eichengreen В., Portes R. The Anatomy of Financial Crises// NBER Working papers. -1989. WP2126. Источник в Интернет: http: / /papers.nber.org/papers/W2126.
84. Eichengreen В., Ricardo H. Exchange Rates and Financial Fragility// NBER Working papers. -1999. WP7418.
85. Eichengreen В., Rose A. Staying afloat when the wind shifts: external factors and emerging market banking crises // NBER Working papers. -1998. WP6370.
86. Financial Crises: Characteristics and Indicators of Vulnerability//World Economic Outlook/IMF. -1998. May. - P. 74-97.
87. Flood R., Marion N. A Model of the Joint Distribution of Banking and Exchange-Rate Crises/ / International Monetary Fund Working Papers. 2000. - WP00213. - P. 31.
88. Forbes K. The Asian Flu and Russian Virus: Firm-level Evidence on How Crises are Transmitted Internationally//NBER Working Papers. 2000. - WP7807. Источник в Интернет: http:/ /papers.nber.org/papers/W7807.
89. Garcia G. Deposit Insurance: A Survey of Actual and Best Practices// International Monetary Fund Working Papers. -1999. WP9954.
90. Gonzalez-Hermosillo В., Pazarbasioglu C., Billings R. Determinants of Banking System Fragility: A Case Study of Mexico// International Monetary Fund Staff Papers. 1997. -vol. 44. - №. 3 (September). - P. 295-314.
91. Gonzalez-Hermosillo B. Determinants of Ex-Ante Banking System Distress: A MacroMicro empirical Exploration of Some Recent Episodes// International Monetary Fund Working Papers. -1999. WP9933.
92. Hardy D., Pazarbasioglu C. Leading Indicators of Banking Crises: Was Asia Different? // International Monetary Fund Working Papers. -1997. WP9726.
93. Hutchison M., McDill K. Are All Banking Crises Alike? The Japanese Experience in International Comparison// NBER Working Papers. 2000. - WP7253. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работаетpapers/W7253.
94. International Financial Contagion // World Economic Outlook/IMF. 1999. - May.
95. Jeanne O., Wyplosz C. The International Lender of Last Resort: How Large Is Large Enough? //NBER Working Papers. WP8381. - 2001.
96. Johnston, R. Sequencing Capital Account Liberalization and Financial Sector Reform// International Monetary Fund /Paper on Policy Analysis and Assessment. -1998. PPAA/98/8.
97. Kamin S. The Current International Financial Crisis: How Much is New?// International Finance Discussion Papers/Board of Governors of the Federal Reserve System. -1999. №636. - P.19.
98. Kaminsky G., Reinhart C. Financial Crises in Asia and Latin America: Then and Now// The American Economic Review. -1998. May.
99. Kaminsky G., Reinhart C. The Twin Crises: The Causes of Banking and Balance-of-Payments Problems/ American Economic Review. -1998. June. - P.473-500.
100. Kaminsky G., Saul L., Reinhart C. Leading Indicators of Currency Crises// International Monetary Fund Staff Papers. -1998. vol. 5. - no.l (March). - P.l-48.
101. Kaminsky G., Schmukler S. What triggers market jitters: A Chronicle of the Asian Crises/Board of Governors of the Federal Reserve System//International Finance Discussion Papers. -1999. N>634. - P. 41.
102. Klindleberger C. Manias, Panics, and Crashes. New York: John Wiley & Sons, Inc. -1996. - P. 264.
103. Krugman P. Crises: The Price of Globalization? 2000. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работаетPUBLICAT/SYMPOS/2QOO/symOOprg.htm
104. Managing Foreign Debt and Liquidity Risks// BIS Policy Papers. 2001. - №8. - P. 153.
105. Menzie C., Kletzer K. International Capital Inflows, Domestic Financial Intermediation and Financial Crises under Imperfect Information// NBER Working Papers. 2000. -WP7902.
106. Mishkin F. Asymmetric Information and Financial Crises: A Historical Perspective// NBER Working Papers. 1991. - WP3400. Источник в Интернет: http:/ /papers.nber.org/papers/W3400.
107. Mishkin F. Financial Policies and the Prevention of Financial Crises in Emerging Market Countries// NBER Working papers. 2000. - WP8087. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работаетpapers/W8087.
108. Mishkin F. International capital movements, financial volatility and financial instability/ /NBER Working papers. 1998. - WP6390. Источник в Интернет: http:/ /papers.nber.org/papers/ W6390.
109. Mishkin F. Lessons from the Asian Crisis// NBER Working papers. 2000. - WP7102.
110. Rojas-Suarez L., Weisbrod S. R. Financial Fragilities in Latin America. The 1980s and1990s// International Monetary Fund Occasional paper. -1995. № 132.
111. Sachs J., Tornell A., Velasco A. Financial Crises in Emerging Markets: The Lessons
112. From 1995// Brookings Papers on Economic Activity. -1996. No. 1. - P. 147-215.
113. Sebastian E. A Tale of Two Crises: Chile and Mexico//NBER Working Papers. -1996.1. WP5794.
114. Sebastian E. Crisis Prevention: Lessons from Mexico and East Asia//NBER Working Papers. 2000. - WP7233.
115. Stiglitz J. Uy M. Financial Markets, Public Policy, and the East Asian Miricle//The World Bank Research Observer -1996. vol. 11. - №.2. - P. 249-275.
116. Stone M., Weeks M. Systemic Financial Crises, Balance Sheets, and Model Uncertainty//IMF Working Papers. 2001. - WP01162. - P. 37.
117. Takatoshi I., Kimie H. Japan Premium and Stock Prices: Two Mirrors of Japanese Banking Crises// NBER Working Papers. 2000. - WP7997.
118. The banking industry in the emerging market economies: competition, consolidation and systemic stability//BIS Papers. 2001. - №4. - P. 158.
119. The Transmission of Monetary Policy in Emerging Market Economies//Policy Papers/BIS. Basle.: 1998. - №3. - P. 222.
120. Velasco, A. Financial and Balance of Payments Crises: A Simple Model of the Southern Cone Experience/Journal of Development Economics -1987. Vol. 27. - October. - P. 26383.1. Статистические сборники:
121. Бюлетень Банковской статистики России за 1998-2005 гг., Центральный банк РФ. Источник в Интернет: http: / /www.cbr.ru/publications/.
122. Вестник Банка России за 1997-2005 гг., Центральный банк РФ. Источник в Интернет: http:/ / www.cbr.ru / publications/.
123. Global Financial Stability Report// International Monetary Fund. 2004-2005. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работаетpublications/
124. World Economic Outlook/ / International Monetary Fund. 1998-2005. Источник в Интернет: Ссыка на домен более не работаетpublications/
125. Информация, размещенная на сайтах:
126. Центральный банк РФ www.cbr.ru
127. Федеральная служба государственной статистики www.gks.ru
128. Правительство РФ www, government, gov.ru
129. Государственная Дума ГФ www.duma.gov.ru
130. Ассоциация российских банков www.arb.ru
131. Российский сайт, посвященный вступлению России во Всемирную Торговую Организацию (ВТО) www.wto.ru
132. Росбизнесконсатинг www.rbc.ru
133. Рейтинговое агентство Standard&Poors www.standardandpoors.com
134. Рейтинговое агентство Moodys www.moodvs.com
135. Международный Валютный фонд www.imf.org
136. Всемирный банк www.worldbank.org
137. Банк международных расчетов www.bis.org
138. Федеральная резервная система (США) www.federalreserve.gov
139. Официальный сайт Альфа-банка www.alfabank.ru
140. Официальный сайт консатинговой компании Аксенчер (Accenture) -www.accenture.com133
141. Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях 20. Официальный сайт группы Ситигруп (Citigroup) www.citigroup.ru1. Журналы и газеты:
142. Газета Ведомости за 2000-2005 гт.
143. Газета Коммерсантъ, 2000-2005 гг.
144. Журнал Банковское дело в Москве 1995 2005 гт.
145. Журнал Банковское дело 1995 2005 гт.
146. Журнал Вопросы экономики 1995-2005 гт.
147. Журнал Компания 1999 2005 гг.
148. Журнал Профиль 2000 2005 гт.
149. Журнал Рынок ценных бумаг 1995-2005 гг.
150. Журнал Эксперт 1995 2005 гт.
151. Международные аспекты банковских кризисов в современных условиях