Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Источники финансирования и формирование капитала акционерного общества тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Пилюга, Анетта Валерьевна
Место защиты Саратов
Год 2000
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Пилюга, Анетта Валерьевна

Введение

1. ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ * ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

1.1. Пути возникновения и принципы функционирования акционерного общества

1.2. Сущность капитала и источников финансирования деятельности акционерного общества

2. СОСТАВ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ И ) КАПИТАЛА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

2.1. Собственные источники финансирования и собственный капитал акционерного общества

2.2. Заемные источники финансирования и заемный капитал акционерного общества

3. ФОРМИРОВАНИЕ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА 86 АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

3.1. Критерии принятия решения о структуре капитала

3.2. Влияние структуры капитала на финансовые показатели деятельности акционерного общества ^ ^ Заключение

Диссертация: введение по экономике, на тему "Источники финансирования и формирование капитала акционерного общества"

Актуальность темы. В условиях децентрализованной экономики одной из важнейших проблем, стоящих перед хозяйствующими субъектами, становится поиск источников их финансирования и формирование приемлемой для предприятия структуры капитала. Самостоятельность предприятий в принятии финансовых решений предполагает привлечение финансовых ресурсов из различных источников. Потребность в поиске источников финансирования возникает у каждого предприятия как на этапе становления, так и в процессе его дальнейшего функционирования независимо от формы собственности, сферы деятельности и стадии развития. Поэтому проблемы выбора способов мобилизации финансовых ресурсов, оценки их приемлемости для предприятия, управления структурой капитала приобретают для финансовых менеджеров первостепенную важность.

В числе разнообразных форм организации бизнеса, используемых в России на современном этапе, существует особая организационно-правовая форма -акционерное общество. Она позволяет использовать самый широкий спектр возможностей финансирования и отличается масштабностью привлекаемых ресурсов. Акционерное общество способно мобилизовать разрозненные финансовые ресурсы для осуществления крупных проектов, непосильных для индивидуальных инвесторов. В силу особенностей создания акционерного общества процесс его финансирования также приобретает индивидуальные черты. Поэтому особую актуальность приобретает проблема выбора источников финансирования предприятия, созданного в форме акционерного общества.

Степень разработанности темы. Вопросами финансирования деятельности акционерного общества, определения параметров отдельных источников финансирования, оптимизации пропорций финансирования из различных источников занимались и занимаются многие отечественные и зарубежные исследователи.

Фундаментальные исследования взаимосвязи стоимости компании со структурой капитала проводились Нобелевскими лауреатами М. Милером и Ф. Модильяни. Широко известны модели управления заемным капиталом Дженсена-Меклина, Майерса-Мажлуфа, Харриса-Равива и других исследователей. Основы классификации источников финансирования деятельности акционерных обществ присутствуют в работах профессора Вейцмана Р.Н. Принципы одновременного финансирования из различных источников сформулированы в исследованиях немецкого ученого П. Герстнера.

Среди современных зарубежных работ также следует отметить работы Дж. К. Ван Хорна, Б. Коласса, Дж. К. Шима, Дж. Г. Сигела. Возросший интерес к управлению финансами предприятий в России предопределил появление исследований Ефимовой О.В., Ковалева В.В., Крейниной М.Н., Новодворского В.Д., Тепловой Т.В., Хорина А.Н., Чирковой Е.В. и других.

В работах современных исследователей широко рассматриваются вопросы поиска и использования источников финансирования деятельности предприятий в условиях выбора возможностей привлечения ресурсов. При этом основное внимание уделяется вопросу соотношения между собственными и заемными источниками.

Однако, на сегодняшний день многие проблемы не получили достаточного теоретического и практического освещения. Так, по нашему мнению, нуждаются в дальнейшей разработке вопросы классификации источников финансирования, возможностей и параметров финансирования из различных источников, определения и практического применения цены отдельных элементов капитала. Недостаточно, на наш взгляд, разработан механизм принятия решений о структуре капитала в конкретных условиях. Отсутствует четкое разграничение понятий финансовые ресурсы, капитал, листочники финансирования, проблемы пропорций финансирования рассматриваются с точки зрения их отдельных проявлений. Кроме того, работы зарубежных исследователей строятся на предпосыках развитого финансового рынка и наличии широких альтернатив финансирования.

Актуальность проблемы, а также недостаточная проработка ее отдельных сторон предопределили выбор темы настоящего диссертационного исследования и повлияли на постановку его цели и задач.

Цель диссертационного исследования - изучение теории и практики выработки политики финансирования деятельности акционерных обществ из различных источников; оценка факторов, влияющих на выбор источников финансирования и разработка системы критериев и ограничений при принятии решений о структуре капитала.

Задачи исследования. В рамках поставленной цели основными задачами исследования явились:

- рассмотрение организационно-правовых и экономических основ финансирования акционерного общества;

- анализ сущности финансовых ресурсов, капитала и источников функционирования акционерного общества;

- классификация и характеристика источников финансирования и составных элементов капитана акционерного общества;

- выработка системы критериев принятия решения о структуре капитала;

- рассмотрение факторов, влияющих на принятие решения о структуре капитала;

- рассмотрение факторов, зависящих от принятого решения о структуре капитала.

Предметом исследования явились экономические отношения, возникающие между хозяйствующими субъектами, созданными в форме акционерного общества, и их внешними контрагентами по поводу формирования капитала на базе использования разнообразных источников финансирования.

Объектом исследования стали российские предприятия, созданные в форме акционерных обществ, организующие свою деятельность с использованием разнообразных источников финансирования.

Методологической основой проводимого исследования является диалектический метод познания, раскрывающий возможности изучения экономических явлений в их развитии, взаимосвязи и взаимообусловленности. Системный подход к объекту исследования реализован при помощи общенаучных методов: научной абстракции, моделирования, анализа и синтеза, группировки и сравнения.

Теоретическую базу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов по проблеме финансирования деятельности предприятий, законодательные акты, нормативные документы, статьи, опубликованные в периодической литературе.

В качестве информационной базы исследования использованы законодательные и нормативные акты государственных органов власти и управления РФ, материалы инструктивного и рекомендательного характера, материалы научно-практических конференций и семинаров, статистические данные Госкомстата РФ, материалы периодической печати по изучаемой проблеме, данные бухгатерского учета и отчетности ОАО ТГГК Капитал Повожья и ЗАО Капитал-Ломбард.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

- на основе анализа основных путей возникновения акционерных обществ в современных условиях в России сделан вывод, что только создание предприятия в форме акционерного общества путем эмиссии и размещения акций в соответствии с мировой практикой позволяет говорить об управлении структурой капитала, начиная с определения размере акционерного капитала. А акционирование и создание акционерных обществ на основе ранее действовавших предприятий позволяют лишь сформировать акционерный капитал по заранее определенной условной методике;

- в развитие методологических и теоретических основ рационального управления структурой капитала предприятия раскрыто содержание, разграничены и ранжированы такие понятия, как финансовые ресурсы, капитал предприятия и листочники финансирования деятельности предприятия";

- в результате исследования состава и характера источников финансирования обосновано их деление на три группы: потенциальные источники; доступные источники; использованные источники;

- доказано, что акционерному обществу доступен самый широкий спектр источников финансирования по сравнению с другими организационно-правовыми формами предприятий, что проявляется в минимальном различии между потенциальными и доступными источниками, с одной стороны, и доступными и использованными источниками, с другой стороны;

- исследованы элементы собственного капитала акциоиг^чого общества, раскрыта специфика каждого элемента, а также роль в процессе финансирования деятельности акционерного общества на разных стадиях его функционирования и предложена классификация элементов собственного капитала в зависимости от статуса и от сферы возникновения источников формирования капитала; ^

- исследованы элементы заемного капитала акционерного общества, особенности их возникновения и назначения и предложена классификация элементов заемного капитала по способу привлечения финансовых ресурсов;

- разработана и обоснована система ограничений, рекомендуемых при выборе конкретного источника финансирования и принятия решения о структуре капитала акционерного общества. В число таких ограничений включены: организационно-правовые, технические, ситуационные, функциональные, управленческие и финансово-анапитические ограничения;

- в ходе исследования закономерностей финансирования акционерного общества выделены две группы факторов:

1) факторы, влияющие на структуру капитала акционерного общества, в число которых кроме традиционных (цена капитала и стоимость компании) включена достаточность отдачи от финансируемых проектов для предполагаемой структуры финансирования

2) факторы, зависящие от структуры капитала акционерного общества: эластичность чистой прибыли по валовому доходу; прирост рентабельности собственных средств; отнесение предприятия к тому или иному классу кредитоспособности; платежеспособность предприятия; финансовая устойчивость предприятия; вероятность банкротства предприятия;

- для оценки соотношения между ценой капитала и отдачей от финансируемых акционерным обществом проектов предложен авторский агоритм бюджетирования капитала, учитывающий потребность в обеспечении финансовой независимости акционерного общества, неодинаковую роль отдельных элементов капитана в процессе финансирования предприятия, а также временной аспект становления и функционирования акционерного общества и диктуемый внешними факторами порядок привлечения источников;

- введены понятия эластичности чистой прибыли по валовому доходу и финансового запаса критического риска.

Степень новизны полученных результатов. Новизна полученных результатов определяется тем, что в работе впервые проблема управления капиталом акционерного общества рассмотрена с учетом возможностей финансирования с использованием не только догосрочных, но и краткосрочных источников, что обусловлено одновременным осуществлением инвестиционного и текущего финансирования в процессе деятельности акционерного общества. Более детально это подтверждается следующими результатами:

- даны авторские определения капитала предприятия и источников финансирования деятельности предприятия в их взаимосвязи с финансовыми ресурсами;

- впервые предложено деление источников финансирования на группы в зависимости от степени их востребованности предприятием, и отмечена специфика акционерного общества, как единственной организационно-правовой формы, позволяющей минимизировать различие между потенциальными, доступными и использованными источниками;

- в развитие имеющейся классификации элементов капитала доказана неоднородность собственного и заемного капитала с точки зрения источников финансирования и предложены новые классификационные признаки элементов капитала;

- впервые предложена система ограничений на принятие решения о структуре капитала, которая учитывает не только ограничения по времени и объему финансирования, но и другие факторы, связанные с общеэкономической ситуацией, государственным регулированием возникновения и функционирования, сферой деятельности, субъектами управления и финансовым благополучием акционерного общества;

- разработан новый агоритм бюджетирования капитала акционерного общества, учитывающий потребность в обеспечении финансовой независимости акционерного общества, неодинаковую роль отдельных элементов капитала в процессе финансирования предприятия, а также временной аспект становления и функционирования акционерного общества и диктуемый внешними факторами порядок привлечения источников;

- в отличие от общепринятых взглядов на формирование структуры капитала доказано, что при выборе источников финансирования дожна решаться задача не только построения требуемой (оптимальной) структуры финансирования и максимизации стоимости компании, но и обеспечения устойчивого финансового состояния акционерного общества, эффективного использования возможностей финансирования из различных источников, накопления финансового потенциала и доверия со стороны внешних контрагентов.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационной работы состоит в разработке теоретических положений, касающихся источников финансирования, структуры капитала, его элементов и классификационных признаков. Диссертационное исследование предлагает пути решения отдельных проблем смешанного финансирования деятельности акционерного общества и формирования структуры капитала с учетом специфики отдельных источников и необходимости сохранения финансовой устойчивости и платежеспособности. Выводы, предложения и обобщения формулируются с учетом современных условий функционирования акционерных обществ в России и поэтому могут быть использованы в практике управления новыми и действующими предприятиями, для разработки политики финансирования акционерных обществ и оценке сложившейся и прогнозируемой структуры капитала.

Апробация работы. Предлагаемая автором система ограничений на принятие решения о структуре капитала учитывалась при разработке финансовой политики ЗАО Капитал-Ломбард (г. Саратов). Агоритм бюджетирования капитала, содержащийся в работе, используются в деятельности ОАО Торгово-промышленная компания Капитал Повожья (г. Саратов).

Основные положения и результаты исследования нашли отражение в трех публикациях общим объемом 1,8 п.л., докладывались на научно-практических конференциях, проходивших в Саратовском государственном социально-экономическом университете в феврале 1998 года и в феврале 1999 года.

Рекомендации по использованию научных результатов диссертационного исследования. Полученные теоретические и практические результаты рекомендуется использовать для выработки финансовой политики акционерных обществ, а также в учебном процессе по дисциплинам Финансы, Финансовый менеджмент, Догосрочные и краткосрочные стратегии.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Пилюга, Анетта Валерьевна

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Пилюга, Анетта Валерьевна, Саратов

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть I), 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ//Российская газета. 1994. 08 декабря.

2. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть II), 26 января 1996 г. Хл14-ФЗ//Российская газета. 1996. Об, 07, 08, 10 февраля. . * 3. Об акционерных обществах: Закон РФ, 24 ноября 1995 г. №208-ФЗ//Российская газета. 1995. 29 декабря. 3. О несостоятельности (банкротстве): Закон РФ, 08 января 1998 г. №6- ФЗ//Российская газета. 1998. 20, 21 января.

4. О рынке ценных бумаг: Закон РФ, 20 марта 1996 г. №39-ФЗ//Российская газета. 1996. 25 апреля.

5. Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества: Указ Президента РФ, 01 июля 1992 г. №721//Российская газета. 1992. 07 июля.

6. Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, допонительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии: Постановление ФКЦБ РФ, 17 сентября 1996 г. Х219//Российская газета. 1996. 30 ноября.

7. Об утверждении Положения по бухгатерскому учету Учет основных средств ПБУ 6/97: Приказ Минфина РФ, 03 сентября 1997 г. №65н//Российские вести. 1998. 26 февраля.

8. Об утверждении Положения по ведению бухгатерского учета и бухгатерской отчетности в РФ: Приказ Минфина РФ, 29 июля 1998 г. №34н//Российская газета. 1998. 31 октября.

9. Временное положение о преобразовании государственных и муниципальных предприятий в открытые акционерные общества: Приложение ШЗ к указу Президента РФ, 29 января 1992 г. №66// Российская газета. 1992. 20 февраля.

10. Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса: Распоряжение ФУДН при Госкомимуществе РФ, 12 августа 1998 г. №31-р//Экономика и жизнь. 1994. №44.

11. Акционерные предприятия. Роль и место в рыночной экономике. Под об- " щей ред. Акимова В.В., Баталова А.С. Ленинград, кооператив Интелектуальный бизнес, 1991.

12. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. М.:Ось-89, 1995.

13. Бабо А. Прибыль. Пер. с фр./Общ. ред. и коммент. В.И. Кузнецова. М.:А/0 Издательская группа Прогресс, Универс, 1993.

14. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиа- лом? М.:Финансы и статистика, 1995.

15. Банковская система России. Настольная книга банкира. Кредитный процесс коммерческого банка. М.;ТОО Инжиниринго-консатинговая компания ДеКА, 1995.

16. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций/ Под ред. И.П. Мерзля- кова. М.: ИНФРА-М, 1998.

17. Берзон Н.И., Ковалев А.П. Акционерное общество: капитал, правовая база, управление: Практическое пособие для экономистов и менеджеров. М.: АО Финстатинформ, 1995,

18. Бочаров В.В. Финансовый менеджмент (управление финансами акционерного общества): Учебное пособие. СПб; Изд-во СПбУЭФ, 1995.

19. Брейли Р., Майерс Принципы корпоративных финансов. М., 1997.

20. Герчикова И.Н. Маркетинг. Часть вторая. Система показателей для проведения маркетинговых исследований. М.:АО Справочно-информационная служба Факт, 1991.

21. Дамари Р. Финансы и предпринимательство: Финансовые инструменты,- используемые западными фирмами для роста и развития организаций. Ярославль.; Елень, 1993.

22. Ефимова О.Ф. Финансовый анализ. М.;Бухгатерский учет, 1996.

23. Иванов А.Н. Акционерное общество: управление капиталом и дивидендная политика. М.:Инфра-М, 1996.

24. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. М.: ФБК-РЕСС, 1998.

25. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996,

26. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебн. пособие/Пер. с франц. под ред. проф. Я.В. Соколова. М.:Финансы, ЮНИТИ, 1997.

27. Краткий экономический словарь под. ред. Ю. А. Велика и др. М.:ПолитиздатД989.

28. Кредиты. Инвестиции. М.: Приор, 1994.

29. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.:АО "ДИС", МВ-Цен1р, 1994.

30. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент/Учебное пособие. М.: Издательство Дело и Сервис, 1998.

31. Могилевский Д. Акционерные общества. Серия Коммерческие организации: комментарий, практика, нормативные акты. 2-е изд., испр. и доп. М.:Дело, 1999.

32. Мусатов В., Шевцов А. Школа акционера и биржевика. Выпуск Ш. Облигации акционерных обществ. М.: Центр деловой информации Еженедельника Экономика и жизнь. 1992.

33. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для вузов. М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

34. Первозванский А.А., Первозванский Т.Н. Финансовый рынок: риск и рсчет. М.:ИНФРА. 1994.

35. Ревенко П., Вольфман Б., Киселева Т. Финансовая бухгатерия. М.: Инфософт, 1994.

36. Регионы России: Статистический сборник. В 2 т. Т2/Госкомстат России. М., 1998.

37. Российский статистический ежегодник; Статистический сборник/Госкомстат России. М., 1998.

38. Тарасов И.Т. Акционерные компании. -СПб, 1978. бО.Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: Учебное пособие. М.:ИЧП Издательство Магистр, 1998.

39. Финансовое управление компанией/Общ.ред.Е.В. Кузнецовой. М.:Фонд Правовая культура, 1996.

40. Финансовое управление фирмой/под ред. В.И.Терехина. М.:ОАО Изд-во Экономика, 1998.

41. Финансово-кредитный словарь. 2-е изд.стереотип,: В 3-х т. Т.П. К- П/Гл.редактор .В.Ф.Гарбузов. М.:Финансы и статистика, 1994.

42. Финансово-кредитный словарь. 2-е изд.стереотип.: В 3-х т. Т.1. А- И/Гл.редактор В.Ф.Гарбузов. М.:Финансы и статистика, 1994.

43. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/под ред. Е.С. Стояновой. М.:изд-во Перспектива, 1996.

44. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/Под ред. Г.Б.Поляка. М.:Финансы, 1997.

45. Финансы/В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.; под ред. В.М. Родионовой. М.:Финансы и статистика, 1995.

46. Хендриксен Э.С, Ван Бреда М.Ф. Теория бухгшттерского учета: Пер с англ./Под ред. Проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1997.

47. Хессель М. Корпоративное управление. М., 1996.

48. ХотР.Н. Основы финансового менеджмента. М.:Дело, 1993.

49. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.:Бизнес и речь. 1992.

50. Чиркова Е.В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.:ЗАО Олимп-Бизнес, 1999.

51. Шепелев Л.Е. Акционерные компании в России Ленинград: Наука, 1973.

52. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент/Перевод с англ. М.: Информационно-издательский дом Филинъ. 1996.

53. Экономика и статистика фирм: Учебник/Под ред. Д.Ильенковой. М.:Финансы и статистика, 1996.

54. Амосов Рынок корпоративных ценных бумаг: итоги полугодия//Рынок ценных бумаг. 1999. №15(150).

55. Андреев В.К. Нормы законодательства, регулирующие эмиссию акций и облигаций//Бухгатерский учет. 1997. Спецвыпуск.

56. Андреев В.К. Особенности правового положения акционерных обществ, созданных в процессе приватизации//Бухгатерский учет. 1998. №5.

57. Безруких П.С, Белобжецкий И.А. Собственный капитал: учет, отчетность и аудит//Бухгатерский учет. 1993. №9.

58. Бесчастных А.С. О некоторых вопросах учета добавочного капита- ла//Главбух. 1996. №7 (28).

59. Большаков СВ. Проблемы укрепления финансов предприятий//Финансы. 1999. №2.

60. Булыга Р.П. Методика расчета чистых активов//Бухгатерский учет. 1997. №6.

61. Вологжин В.М. Утро советских акций//Эко. 1989. №1.

62. Гиляровская Л.Т. Об оценке кредитоспособности хозяйствующих субъек- тов//Финансы. 1999. №4. ^

63. Главное об акциях//Экспрет. 1996. №>5.

64. Глазунов В.Н. Анализ финансового состояния предприятия//Финансы. 1999. №2.

65. Глазунов В.Н. Оценка эффективности использования акционерного капи- тала//Бухгатерский учет. 1997. Спецвыпуск.

66. Гришанков Д., Локоткова С , Сиваков Д. Как бумаги сделать ценными и привлечь с их помощью инвестиции в реальные проекты//Эксперт. 1996. №5.

67. Долинская В. Уставный капитан акционерного обществаУ/Закон. 1997. №5.

68. Еврооблигации дали нам самые дешевые деньги//Рынок ценных бумаг. 1997. №23(110).

69. Ефимова О.В. Анатиз показателей ликвидности//Бухгатерский учет. 1997. №6.

70. Ефимова О.В. Анализ собственного капитала//Бухгатерский учет. 1999, №1.

71. Жуков В.Н. Учет уставного и резервного капитала предпри- ятия//Бухгачтерский учет. 1997. № .6.

72. Жуков В.Н. Учет коммерческих займов//Бухгатерский учет. 1997. №10.

73. Жуков В.Н. Учет капиталов и фондов организации//Бухгатерский учет. 1996. №10.

74. Жуков В.Н. Учет банковских кредитов/УБухгатерский учет. 1997. №8.

75. Зеленев СБ., Мархонько В.М. Рынок акционерного капитала США в 80-е ГОДЫ//США: экономика, политика, идеология. 1988. №10.

76. Игонина Л.Л. Проблемы финансирования инвестиционной деятельно- сти//Финансы. 1998. .№9.

77. Каменев Амортизация как способ вернуть свое//Деловое Повожье. 1997. №24. 1.57

78. Каменев Чем ниже срок амортизации зданий, тем ближе строительный бум. Каким дожен быть механизм амортизации основных средств?//Деловое Повожье. 1997. №25.

79. Каменев Что контролирует амортизация в советское время и сей- час//Деловое Повожье. 1997. №27.

80. Колесов П., Воробьев П. Акции и акционерные общества в новой модели хозяйствования. Экономические науки. 1990. №2.

81. Комаров В.Ф. Акционерные общества в поисках инвесторовЮКО. 1995. №9.

82. Косой A.M. Дебиторско-кредиторская задоженность//Деньги и кредит. 1998. №2.

83. Куликов В Реформационный процесс: инвестиционные императи- вы//Российский экономический журнат. 1996. №3.

84. Литвин М.И., Коцыб СЕ. Об инвестиционных вложениях в оборотные средства предприятий//Финансы. 1999. №4.

85. Макаров А.С, Мизиковский Е.А. Оценка структуры баланса и несостоятельности предприятия//Бухгатерский учет. 1996. №3,

86. Мигло А. Метод Модильяни-Милера и структура капитшта российских корпораций//Рынок ценных бумаг. 1997. №23(110).

87. Москвин В.А. Система рисков при инвестиционном кредитовании предприятий// Банковское дело. 1998. №2.

88. Наша процедура размещения не была стандартной//Рынок ценных бумаг. 1997. №23(110).

89. Новиков В. Финансы акционерного обществаУ/Закон. 1997. №5.

90. Новодворский В.Д. Об акционерном обществе, его уставном и резервном капитапеУ/Бухгачтерский y i^cT. 1996. №11.

91. Остапенко В.В. Кредитование банками предприятий: потребности, возможности, интересы//Финансы. 1999. J№8. i

92. ГГанагушин В.П., Лапенков В.И., Лютер Е.В. Диагностика банкротства: возможна ли оценка платежеспособности по двум показателям ?//Финансы, 1995. №7.

93. Печерский В. Правовые формы объединений предпринимателей за ру- бежом//Закон. 1997. №5.

94. Рыбников А., Жемчугов А. Еврооблигации - катализатор экономического роста?//Рынок ценных бумаг. 1997. №23(110).

95. Рыжов Привилегированные акции: итоги//Эксперт. 1996. №21.

96. Симачев Ю. Финансовое состояние и финансовая политика производственных предприятий // Российский экономический журнал. 1997. .№8.

97. Софронова В.В. Финансовый менеджмент на предприятиях в условиях неплатежей//Финансы. 1999. №7.

98. Станиславчик Е.Н. Амортизация как источник финансирова- ния//Финапсовая газета. Региональный выпуск. 1999. №34.

99. Суская Е.П. Оценка риска банков при кредитовании юридических лиц//Банковское дело. 1998. №2.

100. Фащевский В. Финансы предприятий: особенности и возможности ук- репления//Экономист. 1997. №1.

101. Хорин А.Н. Анш1из финансовых ресурсов и цена капитала предпри- ятия//Бухгатерский учет. 1994. №4.

102. Чурилов В. Финансовый анализ: расчет чистых активов//Экономика и Жизнь. Бухгаптерское приложение. 1998. №40.

103. Шеломенцев А.Г. Структура акционерного капитала примышленных корпораций и инвестиции//ЭКО. 1998. №2.

104. Ширяева Р. Финансовое состояние промышленности//Экономист. 1997. №1.

Похожие диссертации