Ипотечный кредит в системе финансово-кредитных отношений тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | доктор экономических наук |
| Автор | Савинова, Валентина Андреевна |
| Место защиты | Самара |
| Год | 2008 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Ипотечный кредит в системе финансово-кредитных отношений"
На правах рукописи
003462711
Савинова Валентина Андреевна
ИПОТЕЧНЫЙ КРЕДИТ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫХ ОТНОШЕНИЙ
Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук
о 5 и? ^
Самара 2008
003462711
Работа выпонена в Самарском государственном экономическом университете
Научный консультант - доктор экономических наук, профессор
Ковалева Татьяна Михайловна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Белоглазова Галина Николаевна
доктор экономических наук, профессор Семенюта Ольга Геговна
доктор экономических наук, профессор Князева Елена Геннадьевна
Ведущая организация - Саратовский государственный
социально-экономический университет
Защита состоится 23 марта 2009 г. в 12 ч. на заседании диссертационного совегга Д 212.214.01 при Самарском государственном экономическом университете по адресу: ул. Советской Армии, д. 141, ауд. 325, г. Самара, 443090
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Самарского государственного экономического университета
Автореферат разослан 19 февраля 200^ г.
Ученый секретарь диссертационного совета
Капитонов А.А.
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Осуществляемые в настоящее время в Российской Федерации системные преобразования экономики, в частности формирование институтов ипотечного кредитования и рынка жи лья как основы его развития, объективно обусловлены и закономерны.
Уровень обеспеченности граждан любого государства жильем является одним из основных признаков самодостаточности нации и развития ее культуры. Однако проблема обеспечения жильем населения остается одной из важнейших в России.
Государством неоднократно предпринимались попытки решения данной проблемы, но адекватных механизмов их реализации не было выработано. Проблема обострилась в 90-е гг. прошлого столетия, когда государство перестало играть ведущую роль на жилищном рынке. В результате резко сократились объемы жилищного строительства.
Мировая практика рассматривает в качестве эффективного механизма решения поставленной проблемы ипотечное кредитование. Несмотря на его активное развитие, характеризующееся ростом не только объемов предоставляемых кредитов, но и количества кредитных продуктов, все в большей мере учитывающих интересы заемщиков, вклад ипотечных операций в финансирование приобретения жилья населением России остается крайне низким.
Специфика функционирования ипотечного кредита во многом обусловила изначальный бюджетный подход к его организации. Хотя в последние годы бюджетное финансирование начинает замещаться внебюджетным, остаются неучтенными объективные рыночные факторы, оказывающие серьезное влияние на качественное состояние ипотечного кредитования. В первую очередь к числу таких факторов необходимо отнести основополагающее соотношение спроса и предложения, обеспечивающее равновесное состояние рынка, что на сегодняшний день особенно актуально для рынка ипотечного кредитования.
Следует отметить, что ипотечный кредит является сложной формой экономических отношений, включающих в себя одновременно два взаимосвязанных блока операций, складывающихся в процессе кредитования и финансирования ипотечных программ. В связи с этим актуальной научной проблемой является исследование природы и места ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений, обусловливающих диалектику финансовых и кредитных взаимосвязей в финансовой системе государства.
Практика свидетельствует об отсутствии эффективного механизма рефинансирования ипотечных кредитов. Сложившаяся на сегодняшний день ситуация на рынке ипотечного кредитования США и на мировых финансовых рынках определила необходимость более поного использования в этих целях внутренних источников, формирующихся в рамках единства финансово-кредитных отношений - бюджетных и внебюджетных.
Последствия кризиса ипотечного кредитования в США обусловили понижательную тенденцию его развития в России. Хотя размеры ипотечного рынка в России незначительны, кризис усугубил существующие его проблемы, а также выявил новые. Серьезное осмысление уроков кризиса и принятие научно обоснованных решений, сдерживающих его негативное влияние, является на сегодняшний день одним из существенных аспектов социально-экономического развития России.
Актуальность поставленной проблемы, ее теоретическое, методическое и практическое значение, наличие отдельных нерешенных и дискуссионных вопросов предопределили выбор темы исследования, его цель и задачи, объект и предмет исследования.
Степень научной разработанности проблемы. Проблема функционирования ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений является новой для современной национальной экономики. Тематика места кредита, в том числе и на категориальном уровне, вызывала широкие дебаты ученых. Теоретические основы рассматриваемой проблемы нашли отражение в работах таких ученых, как A.M. Александров, Д.А. Алахвердян, Н.Д. Барковский, A.M. Бирман, Э.А. Вознесенский, B.C. Геращенко, В.П. Дьяченко, В.И. Рыбин, Г.М. Точильников и др. Труды этих исследователей были посвящены решению фундаментальных вопросов сущности финансов и кредита, финансовой системы и ее структурных звеньев.
Данные вопросы в постсоциалистический период рассматривались в трудах Л.И. Абакина, А.И. Архипова, Ю.А. Бабичева, Г.Н. Белоглазо-вой, С.М. Богомолова, В.В. Бочарова, В.И. Букато, Н.И. Валенцевой, П.И. Вахрина, О.В. Врублевской, В.А. Галанова, А.Г. Грязновой, Л.А.Дробозиной, Е.Ф. Жукова, В.В. Иванова, А.М. Ковалевой, В.В. Ковалева, Т.М. Ковалевой, А.Ю. Козака, В.И. Колесникова, Г.Г. Коробовой, Ю.И. Коробова, JI.H. Красавиной, О.И. Лаврушина, И.В. Левчука, Ю.И. Львова, И.Д. Мамоновой, В.В. Меркуловой, Л.П. Окуневой, Л.П. Пгш-ловой, Г.С. Пановой, М.А. Песселя, Г.Б. Поляка, В.М. Родионовой, М.В. Романовского, Б.М. Сабанти, Н.М. Сабитовой, О.Г. Семенюты, В.К. Сенчаго-
ва, Б.И. Соколова, М.Г. Сорокиной, K.P. Тагирбекова, В.М. Усоскина, Н.В. Фадейкиной и других ученых.
Исследования зарубежной практики использования потребительских форм кредитования представлены в трудах таких зарубежных авторов, как C.JI. Брю, Э.Дж. Долан, Дж. Быокеннен, K.P. Макконнел, П. Самуэльсон, С. Хадсон-Вильсон, Дж. Фридман, Л. Эрхард и др.
Проблемам становления и развития ипотечного кредитования посвящены труды отечественных исследователей И.Т. Балабанова, Г.Н. Бело-глазовой, И.В. Довдиенко, Д.З. Вагаповой, Ю.В. Головина, Л.Ю. Грудцы-ной, B.C. Ема, В.В. Иванова, А.Г. Ивасенко, А.Б. Копейкина, Н.Б. Косаревой, В.А. Кудрявцева, В.И. Лиморенко, М.П. Логинова, З.П. Лукиной, Г.Г. Матюхина, М.В. Павловой, Н.С. Пастуховой, Е.П. Покопцевой, В.Н. Пономарева, И.А. Разумовой, H.H. Рогожиной, В.В. Смирнова, А.Н. Ужегова, A.A. Хандруева, Г.А. Цылиной, В.З. Черняка, В.В. Шахова, H.A. Щербаковой.
Указанные авторы стояли у истоков становления ипотечного кредитования в России и внесли весомый вклад в его развитие. Однако следует отметить, что их труды в большей мере носят прикладной характер и составляют методические основы развития ипотечного кредитования.
Можно констатировать, что на сегодняшний день отсутствует теоретическое обоснование экономической сущности ипотечного кредита как экономической категории.
Неразработанность теории ипотечного кредита обусловливает пробел в познании вопроса о его месте в системе финансово-кредитных отношений. В то же время данная проблема отличается своей значимостью не только в научных исследованиях, но и в практике развития ипотечного кредита
Слабо освещенными в теоретических исследованиях остаются вопросы сущности финансово-кредитных инструментов, их роли и эффективности использования в ипотечных программах.
Весьма актуальными на сегодняшний день и требующими теоретических исследований и их практического воплощения являются проблемы стоимости кредита и научного подхода к ее обоснованию.
Значительная роль в развитии ипотечных программ отводится формированию организационной структуры системы ипотечного кредитования. В то же время теоретические научные разработки ипотечного кредитования как целостной системы нашли отражение лишь в единичных источниках научной и методической литературы.
Одним из актуальных для российской практики является вопрос адаптации депозитной модели ипотечного кредитования к российским условиям.
Недостаточная разработанность отмеченных проблем как теоретического, так и практического характера обусловливает цель и задачи диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке концепции функционирования ипотечного кредита в системе объективных финансово-кредитных отношений, формируемых рыночными условиями хозяйствования, на основе использования финансово-кредитных инструментов для формирования определенной мотивации поведения субъектов ипотечных программ.
Реализация указанной цели предусматривает решение следующих задач:
- развить теоретические и методологические основы процесса формирования системы финансово-кредитных отношений, объективность которых обусловлена развитием рыночной экономики;
- дать определение распределительной функции кредита, обозначить ее общественное назначение в условиях рыночных отношений и исследовать диалектическую взаимосвязь функций финансов и кредита;
- определить место кредита как экономической категории в финансовой системе государства;
- на основе анализа зарубежного опыта исследовать роль участия государства в повышении доступности жилья и его бюджетного субсидирования;
- раскрыть систему финансово-кредитных отношений в качестве объективной основы функционирования ипотечного кредита с учетом общности целей и задач бюджета и ипотечного кредита как экономических категорий;
- разработать методологические основы теории ипотечного кредита как экономической категории, дать определение его сущности и ключевых функций как формы проявления этой сущности;
- провести анализ и выявить проблемы формирования финансовых ресурсов коммерческих банков для целей ипотечного кредитования;
- изучить мировой опыт рефинансирования ипотечного кредита, обосновать возможности его использования в России;
- провести исследование тенденций развития ипотечного кредитования в России, систематизировать особенности и условия развития ипотечных программ в субъектах Российской Федерации;
предложить концепцию формирования организационно-функциональной модели ипотечного кредитования; дать оценку возможности адаптации отдельных субъектов ипотечных кредитных отношений в российских условиях;
- разработать экономико-математическую модель зависимости доступности жилья для населения (как основной цели ипотечного кредитования) от формирующих ее факторов;
- обосновать приоритетность проблем ипотечного кредитования по результатам проведенного экономико-математического моделирования;
- провести систематизацию финансово-кредитных инструментов, дать оценку эффективности их использования в ипотечном кредитовании;
- разработать методические основы определения общей стоимости кредита как одного из решающих факторов, оказывающих влияние на повышение доступности жилья для населения.
Область исследования. Исследование проведено по специальности 08.00.10 "Финансы, денежное обращение и кредит" Паспорта специальностей ВАК в рамках разделов 1.1 "Современные теории финансов и их использование в практике деятельности государства, корпораций, домашних хозяйств", 1.5 "Институциональные аспекты финансовой системы", 9.3 "Эволюция кредитных отношений, закономерности и современные тенденции их развития, взаимодействие кредита с денежным оборотом, финансами, финансовым рынком, усиление влияние кредита на производство и реализацию общественного продукта", 9.4 "Расширение инфраструктуры кредитных отношений, современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования", 9.9 "Проблемы обеспечения сбалансированной банковской политики в области инвестиций, кредитования и формирования банковских пассивов по всему вектору источников и резервов", 9.16 "Новые банковские продукты: вцды, технологии создания, способы внедрения".
Объектом исследования выступают ипотечный кредит в системе финансово-кредитных отношений и финансово-кредитные инструменты стимулирующего воздействия на субъекты ипотечных кредитных отношений.
Предметом исследования выступают финансово-кредитные отношения при формировании и использовании финансовых ресурсов на цели ипотечного кредитования населения.
Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы стали общие методы научного познания: абстракция, дедукция и индукция, сравнение, методы системного анализа и синтеза, исторической и логической оценки экономических явлений, взаимосвязи теоретических и практических аспектов исследования.
Сущность и содержательная сторона ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений, формирующихся в условиях рынка и носящих объективный характер, раскрыты диссертантом на основе изучения фундаментальных трудов отечественных и зарубежных авторов по теме исследования, научных статей.
Информационная база исследования включает в себя нормативную и правовую базу, положения и инструкции Центрального банка
Российской Федерации, Федеральной службы финансовых рынков, Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, статистические материалы и сборники, первичные материалы ипотечных специализированных организаций и коммерческих банков.
Основные положения, выносимые на защиту, состоят в следующем.
1. Развитие теоретических и методологических основ формирования финансово-кредитных отношений в условиях рыночной системы хозяйствования характеризуется экономической и правовой самостоятельностью субъектов хозяйствования, что обусловливает возрастание в этих условиях роли кредита в воспроизводственных процессах.
2. Уточнение автором распределительной функции кредита отражает ее более значимую, чем ранее признавалось, роль в формировании ресурсов государства на макро- и микроуровнях.
3. Выявленная в процессе исследования общность функций экономических категорий "финансы" и "кредит", направленных на эффективное формирование и использование финансовых ресурсов, дает возможность классифицировать кредит в качестве самостоятельного звена финансов и финансовой системы, а также научно обосновать необходимость комплексного использования финансово-кредитных инструментов в ипотечном кредитовании.
4. Рассмотрение финансово-кредитных отношений в качестве основы развития ипотечного кредита объективно определяет участие государства в ипотечных программах.
5. Обобщение основополагающих признаков сущности ипотечного кредита позволяет классифицировать его как форму потребительского кредита и обосновать функции, раскрывающие его содержание.
6. Проведенное исследование современных тенденций развития ипотечного кредитования свидетельствует о необходимости использования в России немецкой депозитной модели при условии разработки методологических основ ее адаптации в российских условиях.
7. Использование экономико-математической модели зависимости показателя "доступность жилья" от определяющих его факторов выявляет приоритетность решения задач в развитии ипотечного кредитования на современном этапе.
8. Разработка организационно-функциональной модели, взаимосвязь элементов которой направлена в первую очередь на решение проблемы соотношения спроса и предложения на рынке ипотечного кредитования, дожна основываться на оценке форм финансирования жилищ-
ного строительства и на дифференцированном подходе к использованию коммерческих банков в ипотечных программах.
9. В научной литературе не уделено дожного внимания изучению сущности понятия "финансово-кредитный инструмент". Определение его содержания исходя лишь из единственного критерия - наличия контрактных отношений сторон - автор диссертационного исследования считает неприемлемым. Практика показывает, что такого рода инструменты широко используются государством в целях регулирования социально-экономических процессов, не имеющих под собой контрактных взаимоотношений участвующих в них сторон.
10. Исследование современного состояния организации кредитных отношений при предоставлении ипотечного кредита позволяет обосновать необходимость унификации затрат банков на осуществление банковских операций в части формирования стоимости сопутствующих услуг и сформулировать методические подходы к определению поной стоимости кредита.
Научная новнзна результатов диссертационного исследования заключается в следующем.
1. Комплексно раскрыты теоретические основы формирования финансово-кредитных отношений в условиях рынка, а именно:
- доказана объективность финансово-кредитных отношений, основу которой составляют правовая и экономическая самостоятельность хозяйствующих субъектов и возрастающая роль кредита. Это обусловливает сближение функций финансов и кредита в рыночной экономике;
- уточнена распределительная функция кредита в условиях рыночных отношений, заключающаяся в перераспределении временно свободной стоимости между отраслями и секторами экономики, а также в формировании финансовых ресурсов государства и экономических субъектов в целях осуществления воспроизводственных процессов на микро- и макроуровнях;
- рассмотрена комплексная характеристика признаков категорий "финансы" и "кредит", позволившая обосновать место кредита в финансово-кредитной системе в качестве самостоятельного элемента;
- сформулированы и раскрыты основные направления рыночного подхода государства к управлению социально-экономическими процессами посредством комплексного использования финансово-кредитных инструментов.
2. Разработана методологическая база функционирования ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений, в частности:
- выявлено наличие значительного инвестиционного потенциала ипотечного кредита, который приводит к росту воспроизводственных процессов, обусловливающих увеличение финансовых ресурсов государства и экономических субъектов;
- определена зависимость функционирования ипотечного кредита от участия государства в формировании догосрочных ресурсов, а также в повышении платежеспособного спроса отдельных категорий граждан путем предоставления бюджетных субсидий и стимулирования накопительных процессов;
- выявлены взаимосвязь и взаимообусловленность бюджета и ипотечного кредита, обоснованы их функции в решении жилищных проблем населения, определены основы функционирования ипотечного кредита в единстве финансово-кредитных отношений.
3. Разработаны теоретические основы сущности ипотечного кредита, в частности:
- на основе критерия "характер использования ссуды" произведена классификация кредитов, основу которой составляют производительные и потребительские формы кредита;
- определены и систематизированы основные признаки потребительского кредита, позволившие рассмотреть ипотечный кредит как разновидность потребительского кредита;
- обосновано место ипотеки среди других способов обеспечения кредитных обязательств, выявлена ее значимая роль в функционировании ипотечного кредита при его рефинансировании, на основании чего предложено классифицировать в качестве ипотечного кредита ссуду, предоставленную на цели решения жилищных вопросов населения;
- уточнено содержание категории "ипотека", раскрывающее ее сущность как залога недвижимого имущества с целью получения ипотечного кредита, обеспечивающего гарантию прав кредитора при нарушении заемщиком условий кредитования, а также создающего экономическую основу формирования догосрочных ресурсов как условия функционирования ипотечного кредита;
- предложено категориальное определение сущности ипотечного кредита как совокупности экономических отношений по поводу движения ссужаемой стоимости населению на цели решения жилищных вопросов;
- определены функции ипотечного кредита, раскрывающие его сущность и общественное назначение, а именно: распределительная функция, функция формирования рынка жилья и инвестиционная функция.
4. Раскрыто экономическое содержание привлечения догосрочных ресурсов в систему ипотечного кредитования:
- представлена сравнительная характеристика способов рефинансирования ипотечных кредитов, среди которых основными выступают секьюритизация и инвестиционная схема;
- определены задачи секыоритизации, включающие в себя привлечение ресурсов и распределение рисков в системе ипотечного кредитования, на основании чего уточнено и сформулировано ее содержание, заключающееся в выводе активов с повышенными рисковыми характеристиками с баланса кредитора и в эмиссии ипотечных ценных бумаг, размещаемых у инвесторов.
5. Обобщены и систематизированы тенденции развития ипотечного кредитования в России, в частности:
- представлена типологизация субъектов Российской Федерации по основополагающим факторам, определяющим возможности субъекта в развитии ипотечного кредитования (состояние социально-экономического развития, инвестиционная активность, развитие банковского сектора);
- разработана организационно-функциональная модель системы ипотечного кредитования, ориентированная на решение проблемы равновесного состояния спроса и предложения на рынке ипотечного кредитования;
- предложены альтернативные варианты депозитной модели ипотечного кредитования и разработаны подходы к адаптации ее в российских условиях;
- представлена оценка отдельных схем финансирования жилищного строительства и дифференцированного подхода к. использованию коммерческих банков в ипотечных программах.
6. Представлены методологические основы формирования системы финансово-кредитных инструментов в целях повышения эффективности ипотечного кредитования, а именно:
- систематизированы финансово-кредитные инструменты, определена их сущность и выявлена эффективность использования как способа воздействия на финансово-кредитные отношения по поводу реализации ипотечных программ;
- с использованием экономико-математических моделей определены приоритетные задачи развития ипотечного кредитования, разработаны экономические основы формирования равновесного состояния рынка ипотечных кредитов, включающие в себя стимулирование роста предложения жилья и платежеспособного спроса населения посредством комплексного использования финансово-кредитных инструментов;
- в целях оптимизации поной стоимости ипотечного кредита разработана методика систематизации услуг коммерческих банков для формирования цены кредита.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическое значение выводов и рекомендаций, предложенных в диссертационном исследовании, заключается в развитии теории и методологии формирования финансово-кредитных отношений как объективной основы функционирования ипотечного кредита.
Теоретическое значение выводов и рекомендаций, предложенных диссертантом, заключается в разработке и обосновании научного и методологического подходов в исследовании сущности ипотечного кредита и его места в системе финансово-кредитных отношений, формирующихся в условиях рыночной экономики.
Практическая значимость диссертационного исследования определяется прикладным характером выводов и рекомендаций, содержащихся в работе и отражающих основные направления функционирования ипотечного кредита.
Практическое значение, в частности, имеют:
- методологические основы адаптации депозитной модели ипотечного кредитования к российским условиям, позволяющей снизить стоимость ипотечного кредита для населения;
- авторская концепция финансирования объектов жилищного строительства, направленная на повышение предложения жилья на рынке ипотечного кредитования;
- разработаннЕй автором экономико-математическая модель, позволяющая выделить приоритетные задачи ипотечного кредитования;
- рекомендации по комплексному использованию финансово-кредитных инструментов в целях стимулирующего воздействия на участников ипотечных программ;
- методика систематизации банковских услуг, включаемых в поную стоимость ипотечного кредита, позволяющая снизить его цену для населения.
Апробация результатов исследования. Полученные результаты исследования докладывались и обсуждались на заседаниях "круглого стола" Самарской губернской Думы по вопросам совершенствования правового обеспечения в сфере потребительского кредитования, использовались при внесении поправок в проекты федеральных законов Российской Федерации "О потребительском кредите", "О кредитных кооперациях", внедрены в практической деятельности Самарского областного Фонда жилья и ипотеки, Повожского банка Сберегательного банка России и Первого Объединенного Банка. Результаты исследования были представлены на региональных, всероссийских и международных научно-практических конференциях в городах Пензе, Казани, Санкт-Петербурге, Самаре.
Основные положения диссертационного исследования использовались для разработки методического обеспечения по программе профес-
сиональной переподготовки "Универсальный кредитный брокер" (модуль "Ипотечное кредитование"), соответствующей требованиям Ассоциации Кредитных Брокеров РФ и Ассоциации региональных банков России (Ассоциация "Россия").
Диссертационное исследование составило теоретическую и методологическую основу разработанного автором курса "Ипотечное кредитование", а также используется в преподавании дисциплин "Деньги. Кредит. Банки", "Банковское дело", "Финансы", "Финансы и кредит".
По материалам исследования автором опубликовано 43 работы, в том числе две монографии общим объемом 52,2 печ. л.
Структура и объем работы: диссертационная работа состоит из введения, четырех глав, заключения, библиографического списка и приложений.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
В соответствии с целью и задачами исследования в диссертации рассматриваются следующие группы проблем.
Первая группа проблем посвящена исследованию методологических основ формирования финансово-кредитных отношений в условиях рыночной системы хозяйствования и обоснованию в них места ипотечного кредита.
Осуществляемое в России реформирование экономики в значительной степени затронуло и систему финансовых отношений, закономерности и масштабы развития которых определяются в первую очередь характером общественно-экономической формации, а также той ролью, которую берет на себя государство в их развитии.
Изучение содержания финансово-кредитных отношений начинается с анализа дефиниций категорий "финансы" и "кредит", рассматривается эволюция их функционирования.
Исследование природы рассматриваемых категорий, а также их функций как формы проявления сущности позволило автору выявить обобщающие характеристики их функционирования на отдельных этапах развития государства.
На этапе социалистического развития общественное назначение категории финансов проявлялось в функциях формирования централизованных и децентрализованных денежных фондов и в их рациональном использовании. В условиях общественной собственности средства государственного бюджета выступали как допонительный источник ресурсов предприятий и организаций, а также кредитных ресурсов государственного банка. Таким образом, формирование и использование фондов
денежных средств осуществлялись государством для выпонения своих функций в общегосударственном масштабе.
Природа кредита как экономической категории наиболее поно проявляется через распределительную функцию. Кредит также связан с процессами образования и использования финансовых ресурсов. В то же время государственная форма собственности значительно сужает роль банковского кредита, ограничивая его в основном контрольной функцией. По мнению автора, деление на государственный и банковский кредит в таких условиях было весьма относительным, а кредит в целом был встроен в финансовую систему.
Анализируя основополагающие черты постсоциалистической экономики, автор выделяет основные из них, придававшие новые оттенки общественному назначению рассматриваемых категорий. Ключевые особенности современной экономики - правовое и экономическое обособление хозяйствующих субъектов и, как результат, саморегулирование их деятельности, важной чертой которого выступают самофинансирование и самоокупаемость.
Автор исследования считает, что в условиях рыночной экономики самофинансирование хозяйствующих субъектов становится достаточно серьезной проблемой. В ее решении возрастает роль финансов, функционирование которых в большой степени обусловливается действием экономических законов.
Существенно меняется роль государства: в рыночных условиях повышается его регулятивная функция. Вмешательство государства в рыночную систему осуществляется только в той степени, которая требуется для поддержания макроэкономического равновесия, создания конкурентной рыночной среды, для перераспределения доходов в целях удовлетворения общественных потребностей, для достижения национальных конкурентных преимуществ в мировой экономике.
В данных условиях существенно возрастает роль кредита. По различным оценкам, его доля в формировании оборотных средств достигает в отдельных случаях 70-80 %, что служит обоснованием роли распределительной функции кредита в деятельности экономического субъекта. В связи с этим автор видит проявление сущности распределительной функции кредита в перераспределении временно свободной стоимости между отраслями, секторами экономики, предприятиями и в формировании финансовых ресурсов на микро- и макроуровнях в целях осуществления воспроизводственных процессов.
По результатам проведенного исследования в диссертации делается вывод об объективности финансово-кредитных отношений, формирующихся под воздействием рыночных условий хозяйствования. Единство этих отношений, определенная общность их целей и задач позволяют научно обосновать правомерность рассмотрения кредита в составе финансово-кредитной системы в качестве самостоятельного элемента, характеризующегося, как и все элементы данной системы, своими собственными признаками (рис. 1).
Проведенные исследования, позволившие обосновать объективность финансово-кредитных отношений в условиях рынка, определили необходимость изучения взаимосвязи и взаимообусловленности ипотечного кредита и других звеньев финансовой системы, прежде всего бюджета. В диссертации рассматриваются особенности его организации в этом контексте.
Цель развития ипотечного кредита - улучшение жилищных условий населения и стимулирование спроса на рынке недвижимости. С переходом России к рыночному типу экономики жилье объективно приобретает черты товара, необходимого и достаточно дорогого. Приобретение жилой недвижимости единовременно из собственных средств становится недоступным для большинства граждан.
Решение данной проблемы, на взгляд автора, поднимает два блока взаимосвязанных вопросов. Первый заключается в том, что получение кредита сопряжено с наличием у населения сбережений для внесения первоначального взноса. Второй вопрос касается возможности получения самого кредита, условием которой выступают совокупные доходы заемщика.
При рассмотрении первого вопроса в диссертации отмечается, что классическая политическая экономия определяет сбережения как источник и начальный этап инвестиционного процесса В свою очередь, прирост инвестиций приводит к многократному увеличению национального дохода, что достигается действием в экономике мультипликативного эффекта.
"Ипотечные" инвестиции оказывают значительное влияние на рост ВВП за счет особенностей жилищного строительства. Являясь трудоемким типом производства, оно увеличивает склонность к потреблению и обусловливает более высокое значение коэффициента мультипликации. Кроме того, тесная сопряженность строительства с другими отраслями приводит к увеличению спроса на комплементарные товары, в результате чего рынок реагирует на возросший спрос увеличением предложения и обеспечивает рост национального дохода и ресурсов общества.
Рис. 1. Взаимосвязь категорий "финансы" и "кредит"
Кроме того, по оценкам специалистов, ипотечный кредит обладает четырехкратным налоговым мультипликативным эффектом, что обеспечивает поступление финансовых ресурсов в бюджет государства.
В то же время в диссертации рассматривается и другая сторона ипотечного кредита: значительная зависимость объемов формирования ресурсной базы ипотечного кредита и сбережений населения (как условия получения кредита) от участия в этих процессах государственных финансовых ресурсов.
В условиях рыночной экономики государственное регулирование жилищного строительства, а также рынка жилья является объективно необходимым процессом, принимающим форму государственных экс-терналий. При этом прямые (явные) экстерналии осуществляются госу-
дарством в виде жилищных дотаций, субсидий, социальных выплат, в форме бесплатных жилищных услуг и бесплатного жилья, которые признаются экономическими благами.
Изучение зарубежного и отечественного опыта развития ипотечного кредитования позволило автору определить и сгруппировать формы государственной поддержки субъектов ипотечных программ (табл. 1).
Таблица 1
Характеристика государственной поддержки субъектов
ипотечного кредитования на отдельных этапах его организации
Этап Субъекты ипотечных сделок Виды государственной поддержки
I. Кредитование Заемщик Субсидирование малообеспеченных слоев населения; выделение беспроцентных кредитов на формирование первоначального взноса, при этом кредит может стать безвозвратным при условии проживания в приобретенном жилье установленный срок; высокое соотношение LTV; страхование кредитов Фондом взаимного страхования; налоговые льготы
Кредитор Страхование кредита как государственной, так и частными компаниями; возможность получения ресурсов через ипотечные ассоциации; упорядочение деятельности ссудосберегательных ассоциаций; налоговые льготы
II. Рефинансирование Кредитор Риски невозврата кредитов перекладываются на ипотечные ассоциации
Ипотечные ассоциации Приобретают кредиты, застрахованные или гарантированные государственными структурами; обеспечены правом заимствования финансовых ресурсов у государственных структур
Инвестор Жесткий государственный контроль за соблюдением стандартов ипотечных кредитов; гарантии государства (в настоящее время их доля снижена и составляет около 20%) в части обращения ценных бумаг; высокий рейтинг ценных бумаг, который позволяет использовать их при получении кредитов Центрального банка, участвовать в биржевых операциях
Таким образом, результаты исследования позволяют утверждать, что бюджет и липотечный кредит как экономические категории тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены.
Рассматривая ипотечный кредит как финансово-кредитную категорию, автор делает вывод, что основой развития ипотечного кредита выступает единство финансово-кредитных отношений, носящих в условиях рыночной экономики объективный характер и обеспечивающих использование совокупности финансово-кредитных инструментов в целях решения жилищных проблем населения.
Функционирование ипотечного кредита основывается на теоретических постулатах его природы, сущности и общественного назначения. В настоящее время теории ипотечного кредита не уделяется достаточного внимания в научной литературе. При исследовании и разработке методологических основ ипотечного кредита автор опирается на теорию кредита как экономической категории.
В рамках диссертации важным вопросом, концептуально не отработанным как на уровне теоретических исследований, так и на уровне практики, является определение формы ипотечного кредита. По мнению автора, ипотечный кредит выступает одним из видов потребительского кредита. В целях обоснования своего подхода к рассматриваемому вопросу диссертантом выбран критерий классификации кредитов по целевым потребностям заемщика. С позиции данного критерия выделяются кредиты, носящие производительный характер, и потребительские кредиты, рассматриваемые как непроизводительные. В этом контексте они выражают ссужаемую стоимость как движение капитала и движение денег, соответственно.
Исходя из указанных посылок, автор рассматривает ипотечный кредит как разновидность жилищного кредита. Это впоне соотносится с классификацией банковских ссуд, представленной в зарубежной научной литературе. Так, ссуды под залог недвижимости, выделенные предприятию, классифицируются как производительные, а частному лицу -как потребительские.
Залог (ипотека) как критерий используется только в классификации жилищных кредитов с позиции его значимости в ипотечном кредитовании. Автор разделяет такую позицию, хотя практика вносит свои поправки в данное положение, что можно объяснить отсутствием соответствующих научных разработок.
Ипотечный кредит является наиболее сложной формой финансово-кредитных отношений, что обусловлено длительными сроками его пре-
доставления. Это предопределяет необходимость функционирования вторичного рынка жилья, на котором складываются отношения по поводу привлечения догосрочных кредитных ресурсов.
Сложность отмеченных вопросов создает основу для рассмотрения второй группы проблем, касающихся рефинансирования ипотечных кредитов.
В диссертации обоснованы факторы, определяющие выбор способов рефинансирования, к числу которых отнесены степень развития финансового рынка, выбранная модель ипотечного кредитования, уровень развития и специфика законодательства. В этом контексте в диссертации представлена характеристика используемых финансовых схем в отдельных моделях ипотечного кредитования.
В качестве общепризнанных способов рефинансирования выступают секьюритизация ипотечных активов и использование инвестиционной схемы на основе выпуска ипотечных облигаций.
Рассматривая рефинансирование как важнейшее условие развития ипотечного кредита, автор значительное внимание уделяет исследованию особенностей практики рефинансирования в России и проблем в этой сфере.
Особенностью рефинансирования и его существенной проблемой выступает низкий уровень развития финансового рынка в России, что сдерживает объемы привлечения финансовых ресурсов в сферу ипотечного кредитования. Основная цель секьюритизационных сделок - привлечение догосрочных ресурсов и ограничение ответственности (рисков). По мнению диссертанта, классическому типу секьюритизации отвечает двухуровневая американская модель, в которой функции по предоставлению и обслуживанию догосрочных ипотечных кредитов отделены от функций привлечения ресурсов и управления финансовыми рисками. Это позволяет снизить риски банкротства инициатора секью-ритизационной сдеки, т.е. кредитора, и ограничить негативные последствия для инвестора.
В данной связи в диссертационном исследовании под секьюритиза-цией понимаются продажа и вывод активов с рисковыми характеристиками с баланса кредитора в целях дальнейшего выпуска ценных бумаг как инструмента привлечения догосрочных ресурсов в систему ипотечного кредитования.
По мнению автора, одноуровневая модель ипотечного кредитования использует инвестиционную схему привлечения ресурсов посредством выпуска покрытых ипотечных облигаций. При этом ипотечные активы
остаются на балансе кредитора, также как кредитные и финансовые риски.
В то же время отмечается, что у механизма секьюритизации имеются существенные недостатки, заключающиеся в ее сложности как в части применяемых финансовых инструментов, так и в части ее организации. Усложнение схемы рефинансирования с развитием ипотечных программ приводит к проблемам их практической реализации. При отсутствии дожного государственного контроля, как произошло в США на рынке нестандартных кредитов, это может стать одной из существенных причин проявления кризисных ситуаций.
Анализируя применяемые в России способы рефинансирования, аи;-тор приходит к выводу, что первый метод, т.е. секьюритизация, применяется главным образом средними банками, в первую очередь региональными. Оператором вторичного рынка в данном случае выступает Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (далее - Агентство) и его региональные структуры (табл. 2).
Таблица 2
Динамика рефинансировании ипотечных кредитов Агентством по ипотечному жилищному кредитованию в России*
Показатели 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г.
Сумма выданных кредитов - всего, мрд. руб. 17,8 52,8 237,6 560,0
Сумма рефинансированных кредитов, мрд. руб. 4,7 7,8 27,0 36,5
Уд. вес рефинансированных кредитов, % 26,4 14,7 11,4 6,5
* Рассчитано по данным бюлетеней банковской статистики Центрального банка Российской Федерации и официального сайта Агентства по ипотечному жилищному кредитованию.
Среди причин, обусловивхпих снижение объемов рефинансирования, автор выделяет:
1) отсутствие достаточного размера оборотного капитала у большинства региональных банков для формирования пулов закладных, необходимых для эмиссии и размещения ценных бумаг на финансовом рынке;
2) кризисная ситуация на международных финансовых рынках, в результате чего Агентство ужесточило требования к своим партнерам по секьюритизационным сдекам, что привело к снижению объемов ипотечного кредитования;
3) увеличение присутствия на региональном рынке крупных коммерческих банков, а также иностранных банков и их филиалов, наращивающих объемы ипотечного кредитования и осуществляющих рефинансирование, как правило, на международных финансовых рынках без участия Агентства (табл. 3).
Вместе с тем, по мнению диссертанта, заимствование на зарубежных финансовых рынках сопряжено с более высокими рисками по сравнению с внутренними заимствованиями, что наглядно продемонстрировал кризис мировых финансовых рынков;
4) низкий инвестиционный спрос на ипотечные облигации. Изучение зарубежного опыта показывает, что в качестве основных источников кредитных ресурсов выступают средства пенсионных фондов и других консервативных институциональных инвесторов.
Таблица 3
Структура выдачи кредитов н их рефинансирования Агентством по ипотечному жилищному кредитованию (по годам), %*
Федеральный округ Структура выданных кредитов Доля рефинансированных кредитов
2005 2006 2007 2005 2006 2007
Российская Федерация 100 100 100 20,1 19,2 11,4
Центральный 25,8 18,8 17,6 8,0 1М 3,6
Северо-Западный 7,2 7,3 13,2 24,2 19,0 12,3
Южный 7,4 6,0 7,2 11,1 16,4 8,4
Привожский 22,4 26,3 23,5 35,0 25,1 15,2
Уральский 24,6 17,1 14,4 7,3 9,5 6,4
Сибирский 11,2 21,7 19,7 48,0 27,1 17,0
Дальневосточный 1,4 2,8 4,4 35,4 17,3 9,5
* Рассчитано по данным официального сайта Агентства по ипотечному жилищному кредитованию.
Российская практика до настоящего времени не задействовала пенсионные накопления, хотя законодательством, в частности Федеральным законом Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации, установлена возможность инвестирования пенсионных накоплений в ипотечные ценные бумаги.
По мнению автора, здесь возникают две проблемы. Первая связана с тем, что правила инвестирования средств предъявляют высокие требования к ценным бумагам, в частности они дожны обращаться на бирже,
обладать высокой степенью надежности, дожны быть одобрены Пен-сиионным фондом для инвестирования в них пенсионных накоплений. Вторая проблема заключается в том, что Федеральным законом Об ипотечных ценных бумагах не предусмотрена государственная поддержка ипотечных ценных бумаг с ипотечным покрытием.
Отсюда вытекает еще одна особенность системы рефинансирования. Она состоит в том, что эмитируемые ипотечные облигации не имеют статуса ипотечной ценной бумаги, поскольку их эмиссия и обращение осуществляются либо банками с государственным участием, либо Агентством по ипотечному жилищному кредитованию при субсидиарной ответственности государства По мнению автора, такие ценные бумаги можно рассматривать близкими к государственным бумагам и в этом качестве считать финансово-кредитным инструментом размещения пенсионных накоплений, характеризующихся высокой степенью надежности и достаточным уровнем доходности по сравнению с традиционными ценными бумагами.
Исследование теоретических проблем развития финансово-кредитных отношений, складывающихся в процессе кредитования и рефинансирования ипотечного кредита, обусловливает третью группу проблем, возникающих в практике их реализации.
Изучение организации ипотечного кредитования свидетельствует о наличии специфики его развили на федеральном уровне и в субъектах Российской Федерации. Нормативные и правовые акты важное месго отводят субъектам РФ. Автор исследования считает, что именно на их уровне возникают проблемы, от решения которых во многом зависит успешное функционирование ипотечного кредита в целом по России.
В диссертации отмечается, что условия и объемы ипотечного кредитования в субъектах Российской Федерации определяются рядом факторов, среди которых следует выделить уровень социально-экономического развития, их инвестиционную привлекательность, уровень развития банковского сектора.
Анализ официальных показателей, представленных Росстатом и включающих в себя данные по развитию промышленного производства., инвестициям в основной капитал и по среднедушевым доходам населения, позволил автору сделать вывод о значительной неравномерности регионального развития и о различных возможностях субъектов Российской Федерации в осуществлении ипотечного кредитования.
По показателю состояния промышленного производства наиболее гармонично развиваются Центральный, Уральский и Дальневосточный федеральные округа, в которых около 50 % субъектов Российской Федерации вошли в отобранную автором по рейтингу группу из 30 наиболее развитых регионов. Значительной неравномерностью развития субъек-22
тов РФ отличаются Южный и Северо-Западный округа. С позиции ипотечного кредитования представляет практический интерес показатель денежных доходов на душу населения. Установленную для анализа планку в 15 ООО руб. как минимально возможную для участия в ипотечных программах преодолели только 13 субъектов РФ, в том числе г. Москва, Московская обл., г. Санкт-Петербург, Тюменская и Сахалинская области, Чукотский АО, Камчатский край, из чего можно сделать, вывод о низком платежеспособном спросе большинства населения РФ.
Исследование автора подтверждает распределение населения России по величине среднедушевых доходов, представленное статистическими материалами. Несмотря на сокращение низкодоходного слоя населения, остается высокой доля населения с доходами на уровне прожиточного минимума, а сформировавшийся среднедоходный слой населения, который может воспользоваться ипотечным кредитом для решения жилищных вопросов, составляет только 16,5 % (табл. 4).
Таблица 4
Распределение населения РФ по величине среднедушевых денежных доходов, %*
Уровень доходности** Среднедушевой денежный доход, руб./месяц 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г.
I. Уровень прожи- До 2000,0 12,3 7,1 4,3 2,6
точного минимума 2000,1-4000,0 28,1 21,9 16,2 11,9
и менее 4000,1-6000,0 21,1 20,3 17,7 14,9
II. Низкодоходный 6000,1-8000,0 13,4 14,8 14,7 13,6
8000,1-10000,0 8,4 10,3 11,2 11,3
10000,1-15000,0 10,0 13,9 17,1 19,1
Ш. Среднедоходный 15000,1-25000,0 5,2 8,6 12,7 16,5
IV. Высокий Свыше 25000,0 1,5 3,1 6,1 10,1
* Составлено по данным российских статистических ежегодников. ** Уровни доходности выделены автором по критерию возможности населения решить жилищные проблемы с использованием ипотечного кредита.
Значительное место в работе уделено одному их важнейших факторов развития ипотечного кредитования - инвестиционной активности субъектов РФ, которая достигается посредством роста объемов реализации инве-стиционньк ресурсов и использования их в приоритетных отраслях материального производства и социальной сферы. При этом далеко не последнюю роль играет привлечение иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.
Автор отмечает, что для большинства субъектов Российской Федерации иностранный капитал является недоступным, что объясняется их низким кредитным рейтингом. Единственным субъектом, имеющим рейтинг инвестиционной категории, является г. Москва, признанная городом с минимальным уровнем кредитных рисков - не более 10 % текущих доходов. Что же касается других субъектов РФ, то здесь имеется значительный разрыв в уровнях их кредитоспособности.
Из 26 субъектов Российской Федерации, представленных рейтинговым агентством 81апс1аг1&Роог8, наиболее высокий рейтинг имеют г. Санкт-Петербург, Башкортостан, Московская и Самарская области, Ямало-Ненецкий АО.
В работе отмечается, что банковский сектор является одной из самых динамично развивающихся отраслей экономики. В то же время в преобладающем количестве субъектов Российской Федерации остро стоит проблема доступности финансовых услуг. Проведенный в диссертации анализ показателей, характеризующих состояние банковской системы субъектов РФ, свидетельствует о существенной неравномерности развития кредитных организаций. Так, наибольшая доля активов банковского сектора размещена в г. Москве. Здесь также сосредоточен преобладающий объем кредитов, предоставленных юридическим лицам и населению. Второе место по отмеченным показателям занимает г. Санкт-Петербург (табл. 5).
Таблица 5
Характеристика показателем развития банковской системы
в субъектах Российской Федерации _______
Субъект РФ Суммарные активы Кредиты физическим лицам Отношение кредитов к объему доходов
Мрд. руб. Уд. вес, % Рейтинг Мрд. руб. О К Й чО . О"* ? 1 | Рейтинг Доля и р л о.
1 2 3 4 5 6 7 8 9
Всего по РФ 14035,8 100,0 - 2082 751 100,0 - .. -
г. Москва 11939,2 85,06 1 1417 096 68,04 1 4,57 1
г. Санкт-Петербург 486,6 3,47 2 198 400 9,53 2 0,32 2
Республика Татарстан 215,9 1,54 3 122 750 5,89 3 0,65 6
Тюменская обл. 192,0 1,37 4 33 289 1,60 5 0,55 7
1 2 3 4 5 6 7 8 9
Свердловская обл. 145,0 1,02 5 32 509 1,56 6 0,67 5
Самарская обл. 139,3 0,99 6 39 836 1,91 4 1,1 4
Новосибирск, обл. 139,3 0,99 7 33 494 1,61 7 1,59 2
Московская обл. 80,9 0,57 8 8878 0,43 9 0,13 43
Челябинская обл. 68,4 0,49 9 15 165 0,73 8 0,50 8
Ростовская обл. 45,0 0,29 11 10 623 0,51 10 0,34 16
В диссертации отмечается, что, несмотря на кризис мировых финансовых рынков, ипотечное кредитование остается наиболее востребованным направлением деятельности коммерческих банков. Происходящее в настоящее время снижение объемов ипотечного кредитования, ужесточение условий их предоставления, а также текущие изменения, внесенные Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, автор рассматривает как адекватную реакцию участников ипотечных программ на изменившиеся условия рынков ипотечных кредитов. Следует отметить, что до кризисных событий программы Агентства догое время оставались в числе самых доступных на ипотечном рынке, однако в части процентных ставок не отвечали реалиям происходящих в стране экономических процессов, в первую очередь инфляционных.
Рассматривая региональный аспект развития ипотечного кредитования, автор делает вывод о дифференцированноеЩ и крайней неравномерности его распределения, что впоне соответствует особенностям развития субъектов Российской Федерации.
Анализ динамики ипотечного кредитования за последние годы показывает выраженную тенденцию его роста (рис. 2).
Рис. 2. Динамика объемов ипотечного кредита в России
Проведенное исследование показало, что на дого четырех субъектов Российской Федерации приходится более 40 % выдаваемых кредитов. Тагами субъектами являются г. Москва, Московская обл., г. Санкт-Петербург и Тюменская обл. Вместе с тем намечается тенденция выравнивания развития ипотечного кредитования, обусловленная, по мнению автора, значительным ростом региональной экспансии. Столичные банки проявляют повышенный интерес к субъектам Российской Федерации, увеличивая свое присутствие в регионах размещением филиальной сети (табл. 6).
Таблица 6
Характеристика развития ипотечного кредитования в России по состоянию на конец 2007 г.*
№ п/п Банк Выдано ипотечных кредитов Доля ипотечных кредитов в общем портфеле кредитов, предоставленных физическим лицам, % Количество регионов, в которых осуществляется выдача ипотечных кредитов
Мн. руб. Уд. вес, % к итогу
1 Сбербанк России 191 286 38,9 31 79
2 Группа ВТБ 62 220 12,6 52 56
3 КИТ Финанс 32 535 6,6 97 64
4 Урасиб 22 400 4,5 44 40
5 Москоммерцбанк 21 452 4,4 94 9
6 Райффайзенбанк 15 602 3,2 Нет данных 46
7 УРСА Банк 15 487 3,1 30 18
8 Дельта Кредит 15 475 3,1 100 30
9 Абсолют банк 14 632 3,0 70 24
10 ТрансКредитБанк 12 604 2,6 Нет данных 35
11 Городской ипотечный банк 11 403 2,3 100 24
12 МБРР 10 361 2,1 32 33
13 Банк Москвы 10 270 2Д 20 47
14 ЮниКредитБанк 10 191 2,1 27 12
15 Евротранс 9678 2,0 95 41
16 Газпромбанк 9114 1,9 Нет данных 38
17 Запсибкомбанк 7961 1,7 60 4
18 Юниаструм Банк 7083 1,4 Нет данных
19 Возрождение 6243 1,2 54 41
20 Банк Сосьете Женераль Восток 5910 1,2 Нет данных Нет данных
Всего по 20 банкам 491 909 100,0 Нет данных Нет данных
* Рассчитано по данным rusipoteka.ni.
Результаты проведенного анализа участия коммерческих банков в развитии региональных ипотечных программ (объемы выданных кредитов, их рефинансирование, оказание допонительных услуг) позволили провести типологизацшо банков и определить мотивацию их поведения на рынке ипотечного кредитования:
1) крупные коммерческие банки федерального значения и их. филиалы (инорегиональные банки);
2) региональные коммерческие банки;
3) филиалы зарубежных банков и банков с участием иностранного капитала.
Автор считает, что крупные коммерческие банки придерживаются на конкурентном рынке различных стратегий. Типичным представителем одной из них является Сберегательный банк России. Хотя банк предлагает традиционные для рынка ипотечные продукты, его конкурентное преимущество обеспечивается высоким имиджем консервативного и надежного банка, на что в немалой степени влияет участие государства в формировании капитала. Монопольное положение на рынке вкладных операций позволяет банк)' предоставлять более льготные условия кредитования, в первую очередь в части процентных ставок.
Другие коммерческие банки (ВТБ 24, ГПБ-Ипотека, "Урасиб") обеспечивают свое преимущество за счет расширения предлагаемых ипотечных продуктов. В диссертации рассмотрены такие продукты, как перекредитование, использование в оформлении сделок ипотеки в силу договора и др. По мнению автора, такие ипотечные продукты обеспечивают заемщикам более низкую стоимость кредитных ресурсов и надежность испонения сдеки.
В то же время банки рассматриваемой группы могут применять ценовую конкуренцию, используя при этом свои возможности более дешевого рефинансирования кредита. В данной связи в работе представлена характеристика эмиссий ипотечных ценных бумаг крупнейшими банками, работающими на рынке ипотечного кредитования.
Рассматривая группу региональных банков, автор отмечает, что по своим размерам они составляют группу так называемых средних банков. Для них характерен более высокий уровень узнаваемости на региональных рынках. Однако анализ их деятельности по предоставлению кредитов населению характеризуется небольшими объемами и эти банки не определяют политику в рег иональном сегменте ипотечного кредитования.
Так, анализ общих тенденций ипотечного кредитования в одном из крупнейших субъектов Российской Федерации - в Самарской области -показал следующую структуру кредитования и место региональных кредиторов (рис. 3). Одну из серьезнейших причин сложившегося положения автор видит в проблеме формирования догосрочных кредитов.
g - инорегиональные банки Y//A - региональные кредиторы
Рис. 3. Структура ипотечного кредитования в Самарской области
Исследование деятельности зарубежных банков на территории России позволило автору отметить их консервативный подход к процедуре предоставления кредитов, выражающийся в более жесткой системе требований к заемщику и оценке его платежеспособности. В диссертации обобщены данные об условиях предоставления кредитов, по которым можно увидеть, что они, как правило, не выходят за рамки российских стандартов, несмотря на имеющиеся возможности формирования более дешевых кредитных ресурсов. В то же время это позволяет банкам устанавливать процентные ставки по кредитам в российских рублях несколько ниже сложившихся в общероссийском масштабе, что обеспечивает им определенные конкурентные преимущества. Процентные ставки по валютным кредитам у банков практически идентичны и соответствуют ставкам Европейского центрального банка.
В процессе исследования также определено, что иностранные банки, имея значительный опыт, а также отработанные технологии кредитных процессов, предлагают кредитные продукты, в наибольшей степени отвечающие потребительским предпочтениям населения, в результате чего динамично увеличивается их сегмент на российском рынке ипотечного кредитования.
Значительное место в работе уделено анализу последствий кризиса ипотечного кредитования в США и его влияния на развитие ипотечных, программ в России, что позволило сделать вывод о появлении в нашей стране элементов нестандартного кредитования, потенциально способствующих развитию кризисных ситуаций.
Исследование теоретических аспектов и практики функционирования ипотечного кредита позволило диссертанту сформулировать четвертую группу приоритетных проблем и обозначить концептуальные и методические подходы к их решению.
Автор исходит их того, что государственная жилищная политика дожна решать две взаимосвязанные задачи:
Рис. 4. Организационно-функциональная модель ипотечного кредитования
- во первых, стимулировать предложение жилья, позволяющее решать жилищные вопросы на приемлемых для населения условиях, касающихся в первую очередь ценовых факторов;
- во-вторых, стимулировать спрос на жилье для основной массы населения, доходы которой не позволяют самостоятельно решать жилищные вопросы.
На взгляд автора, комплексное решение указанных задач является важной проблемой, имеющей как научную, так и практическую значимость. В диссертационном исследовании такое решение сформулировано в виде концепции разработки организационно-функциональной модели, отражающей совокупность финансово-кредитных отношений как основы функционирования ипотечного кредита, формирующихся при использовании системы финансово-кредитных инструментов (рис. 4).
Построение модели основано на сочетании бюджетного и рыночного подходов в развитии ипотечного кредитования при активном государственном участии.
Организационный аспект поставленной задачи рассматривает ипотечное кредитование как целостную систему, которгш развивается под влиянием рыночных факторов и стоящих перед ней задач и предполагает решение следующих основных вопросов:
- обоснование необходимости и возможности адаптации к российским условиям депозитной модели ипотечного кредитования при широком использовании стройсберкассы как субъекта ипотечных отношений;
- дифференциация функционального назначения субъектов системы ипотечного кредитования в иерархии уровней ее развития, т.е. на федеральном уровне и в субъектах Российской Федерации.
В работе обоснована необходимость использования стройсберкасс в российских условиях, позволяющих одновременно решать тесно взаимосвязанные проблемы, стоящие перед ипотечным кредитованием (рис. 5).
Рис. 5. Последовательность задач, решаемых стройсберкассой
Одной из серьезных проблем адаптивности стройсберкасс является неразработанность основ ее функционирования в действующем банковском законодательстве. В их числе автор выделяет рассматриваемую в настоящее время в научных и правовых источниках проблему: отсутствие лицензии у небанковских структур на осуществление вкладных операций. Автор счита-30
ег, что контрактные жилищные накопления граждан в стройсберкассах следует рассматривать не в качестве вкладной операции, а как целевое финансирование строительства. В этом контексте в диссертации проведено исследование аналогии банковских вкладов и жилищных накоплений, результаты которого позволили доказать, что цели и правовая природа вкладов и жилищных накоплений различны. Так, согласно Федеральному закону "О банках и банковской деятельности", под вкладом понимаются денежные средства, размещаемые физическими лицами в целях хранения и получения доходов. Жилищные накопления осуществляются в целях формирования первоначального взноса как условия получения кредита для приобретения жилья. Накопления имеют целевой характер использования в жилищном строительстве, что и обеспечивает их основное отличие от вкладной операции.
Правомерность позиции автора подтверждается указаниями Банка России от 26 марта 2007 г. № 302-П "О правилах ведения бухгатерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации", которые определяют, что физическим лицам могут открываться счета привлекаемых денежных средств по договорам, отличным от договора банковского вклада. Это дает основание автору сделать вывод о возможности функционирования стройсберкассы в форме самостоятельной небанковской кредитной организации, поднадзорной Банку России.
Вместе с тем в диссертации рассмотрен и альтернативный вариант использования стройсберкассы, широко применяемый в зарубежной практике. Организационные, финансовые и правовые основы этой структуры достаточно просты, что позволяет использовать ее в качестве элемента, встроенного в другие кредитные институты, например в коммерческие банки. По мнению автора, использование такой схемы построения жишцно-контракшых сбережений нивелирует не решенную на сегодняшний день проблему адаптации стройсберкассы к российским условиям. Кроме того, мотивация граждан посредством распространения на жилищно-контрактные сбережения действия Закона "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации" будет способствовать развитию этой формы кредитных отношений. В диссертационной работе представлены позитивные моменты использования стройсберкассы.
Рассматривая диффенцированный подход к использованию отдельных категорий банков на рынке ипотечного кредитования, автор исходит из следующих предпосылок.
1. Крупные (инорегиональные) коммерческие банки, обладающие более высоким потенциалом в области кредитных операций, а также в финансировании ипотечного кредита, представляется более предпочтительным использов ать в качестве первичных кредиторов.
2. Региональные банки, отличаясь своей универсальностью, а также большей осведомленностью о проблемах жилищного строительного рынка и их участников, могут более профессионально решать вопросы установления партнерских отношений со стабильно работающими и хорошо зарекомендовавшими себя строительными фирмами в целях реализации проектов жилищного строительства при стабильной финансовой поддержке коммерческих банков.
Таким образом, по мнению автора, на федеральном уровне концентрируются в большей степени проблемы финансирования ипотечных кредитов, в то время как на уровне субъектов Российской Федерации -проблемы кредитования населения и жилищного строительного комплекса, решение которых позволяет поддерживать равновесное состояние рынка ипотечных кредитов. Успешное решение поставленной задачи может обеспечиваться, по мнению автора, комплексным использованием системы финансово-кредитных инструментов.
Следует отметить, что в научных трудах исследованию сущности финансово-кредитных инструментов не уделяется достаточного внимания, и это впоне объяснимо отсутствием теоретических разработок по определению финансово-кредитных отношений. Понятие инструмента чаще всего рассматривается в составе финансово-кредитного механизма. В связи с этим в работе определена сущность финансово-кредитного инструмента как способа совокупного воздействия на финансоьо-кредитные отношения, формирующиеся в реализации ипотечных программ.
Рассматривая обеспечение доступности жилья населению в качестве основной цели функционирования ипотечного кредита, автор ставит задачу определения факторов, влияющих на коэффициент доступности жилья посредством разработки экономико-математической модели.
Модель выпонена в двух вариантах: первая в качестве одной из независимых переменных рассматривает показатель среднедушевых доходов, вторая - показатель среднедушевых расходов на сбережения.
Регрессионный анализ позволил получить следующие уравнения линейной регрессии:
У1 = 0,28 + 0,17 Х1 + 0,008 Х2 + 0,0001 Х5+ 0,002; Х6;
У г = 11,25 + 0,46 Х1 - 0,002 Х4+ 0,0001 Х5+ 0,008 Х6,
где X) - ввод в действие жилищных домов, мн. м2;
X:- среднедушевые доходы населения, руб.;
Х3 - среднедушевые расходы на текущие цели, руб./год;
Х4 - среднедушевые расходы на сбережения, руб./год;
Х5 - уровень цен первичного жилищного рынка, руб./м2;
Х6 - сумма выданных ипотечных кредитов, мрд. руб.;
Х7 - процентная: ставка по кредиту, процентов в год.
Исследование установило, что наибольшее влияние на коэффициент доступности жилья оказывают объемы ввода его в действие. Показатель объема предоставленных кредитов несущественно влияет на результативный показатель., что впоне объяснимо при низком предложении жилья строительным сектором экономики. Из остальных факторов по значи мости можно выделить, зависимость от размера сбережений, которая показала отрицательную величину, подтверждая нереальность для основной массы населения решать жилищную проблему за счет собственных источников финансирования.
Проведенный анализ допонен определением прогнозных значений коэффициентов доступности жилья (К1 - коэффициент доступности жилья по доходам. К2 - коэффициент доступности жилья по сбережениям). В этих целях построены интерполяционные многочлены Лагранжа девятой степени, которые аппроксимируют значения коэффициентов в 10 точках:
Коэффициент Годы
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
К, 5,8 3,6 3,8 3,7 3,4 3,5 3,4 4,5 4,7 5,1
к2 27 22 23 20 14,9 16,4 16,8 21,9 26,7 2.6,9
Экстраполяция на 2009 г. дала следующие результаты: К 1=5,3; К2=27,4.
Динамика рассматриваемых коэффициентов представлена на рис. 6 и 7.
6 1 5 4 3 2 1 0
# ^ ^ # ^ ^ т?" ^ ^
Рис. 6. Коэффициент доступности жилья по доходам
Р ^ ^ л? ^ ^
Рис. 7. Коэффициент доступности жилья по сбережениям
Как видим, наблюдается тенденция роста коэффициента доступности жилья и в 2009 г.
Автор считает, что полученные результаты, являясь количественными по форме, отражают качественную сторону рассматриваемой проблемы и позволяют реализовать результаты теоретических исследований в практике развития ипотечного кредитования. На основании проведенного исследования в диссертации определяется следующая приоритетность задач в развитии ипотечного кредитования:
1) стимулирование и поддержка жилищного строительства;
2) повышение доступности жилья населению;
3) решение проблем догосрочного финансирования.
Выявленная приоритетность задач позволила подвести научно
обоснованную базу использования финансово-кредитных инструментов (рис. 8).
Одним из значимых источников повышения доступности ипотечного кредита населению является процентная ставка. Исследования показали, что в последние годы становится характерной тенденция роста платежей заемщиков в виде комиссии за услуги банков. При этом в стоимости кредита она может достигать 50-80%. Автор полагает, что необходимость данного этапа исследования диктуется тем, что поставленные вопросы особенно актуальны для системы ипотечного кредитования, носящего социальный характер и имеющего высокую планку размера предоставляемых кредитов.
Рис. 8. Систематизация финансово-кредитных инструментов и эффективность их использования в целях повышения доступности жилья для населения
В данной связи диссертантом проведено обобщение состава услуг, включаемых банками в стоимость ипотечного кредита, что позволило сделать следующие выводы:
- состав услуг отличается своей неоднородностью;
- стоимость однородных услуг характеризуется значительным разбросом интервальных значений;
- отдельные услуги, включаемые в цену кредита, следует расценивать как необходимую для банка операцию.
В целях оптимизации цены ипотечного кредита для населения в работе проведено исследование сущности дефиниций "банковский продукт", "банковская услуга", "банковская операция", их взаимосвязи и взаимообусловленности в процессе кредитной деятельности банка. Это позволило автору разработать методику систематизации данных понятий при формировании поной стоимости кредита, что способно снизить затраты населения на получение и обслуживание кредита.
ПУБЛИКАЦИИ АВТОРА ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ Монографии
1. Савинова, В.А. Ипотечное кредитование и его развитие в Самарской облаете [Текст] / В.А. Савинова; ГОУ ВПО "РЭА им. Плеханова". - МД 2008. - 158 с. -11,8 печ. л.
2. Савинова, В.А. Ипотечное кредитование как основа решения жилищных проблем населения [Текст] / В.А. Савинова. - СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 2008 -150 с,-12,5 печ. л.
Статьи в изданиях, определенных ВАК России для публикации результатов научных исследований
3. Савинова, В.А. Влияние налогов на формирование финансовых результатов деятельности предприятий [Текст] / В.А. Савинова // Вести. Самар. гос. экон. акад. - Самара, 2003. - № 3 (12). - С. 150-155. - 0,5 печ. л.
4. Савинова, В.А. Предпосыки и особенности развития ипотечного кредитования в России в современных условиях [Текст] / В.А. Савинова // Вести. Самар. гос. экон. ун-та. - Самара, 2006. - № 2 (20) - С. 168-175. - 0,6 печ. л.
5. Савинова, В.А. Генезис становления законодательной базы ипотеки и ее роль в развитии ипотечного кредитования [Текст] / В.А. Савинова // Экон. науки. - 2007. - № 9 (34). - С. 271-275. - 0,75 печ. л.
6. Савинова, В.А. Формирование банковских ресурсов и их роль в ипотечном кредитовании [Текст] / В.А. Савинова // Вести. Самар. гос. экон. ун-та. -Самара, 2007. - № 11 (37). - С. 100-106. - 0,9 печ. л.
7. Савинова, В.А. Зарубежный опыт рефинансирования ипотечных кредитов [Текст] / В.А. Савинова // Экон. науки. - 2008. - № 1 (38). - С. 325-328. -0,7 печ. л.
8. Савинова, В.А. Рефинансирование ипотечных кредитов в России и перспективы его развития [Текст] / В.А. Савинова // Экон. науки. - 2008. - № 2 (39). -С. 34-337.-0,7 печ. л.
9. Савинова, Формирование банковских ресурсов [Текст] / В.А. Савинова// Вестн. Рос. экон. акад. им. Г.В. Плеханова. - 2008. - № 2 (20). - С. 87-95. -0,7 печ. л.
10. Савинова, В.А. Роль коммерческих банков в региональной системе ипотечного жилищного кредитования [Текст] / В.А. Савинова // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та. - Самара, 2008 . - № 4 (42). - С. 103-109. - 0,9 печ. л.
11. Савинова, НА. Оценка тенденций развития ипотечного кредитования в регионах России (на материалах Самарской области) [Текст] / В.А. Савинова // Рос. предпринимательство. - 2008. - № 5. - С. 161-165. - 0,4 печ. л.
12. Савинова, В.А. Мотивация поведения коммерческих банков на конкурентном рынке ипотечного жилищного кредитования [Текст] / В.А. Савинова //Экон. науки. - 2008. - № 6 (43). - С. 333-336. - 0,7 печ. л.
13. Савинова, В.А. Коммерческие банки на рынке ипотечного жилищного кредитования [Текст] / В.А. Савинова // Рос. предпринимательство. - 2008. -№10.-С. 108-111.-0,4 печ. л.
14. Савинова, В.А. Стройсберкассы как субъект кредитных отношений [Текст] /В.А. Савинова // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та. - 2008. - № 12. - С. 100109. - 0,6 печ. л.
15. Савинова. В.А. Предпосыки и условия развития ипотечного кредитования в региона?: России [Текст] / В.А. Савинова // Вестн. ун-та. - М.: ГОУ ВПО "Государственный университет управления", 2008. - № 4 (14), - С. 222-226. -0,75 печ. л.
16. Савинова, В.А. Закладная и ее роль в развитии ипотечного кредитования [Текст] / В.А. Савинова // Экон. науки. - 2008. - № 11(48). - С. 314-317. - 0,5 печ. л.
17. Савинова, В.А. Методологические подходы к определению сущности ипотечного кредита [Текст] / В.А. Савинова // Финансы и кредит. - 2008. - № 46. -С. 31-37.-0,9 печ. л.
18. Савинова, В.А. Региональные аспекты ипотечного кредитования: теория и практика // Финансы и кредит. - 2008. - № 47. - С. 32-38. - 0,85 печ. л.
Публикации в других изданиях
19. Савинова, В.А. Зарубежный опыт государственного регулирования кредитным обеспечением промышленности [Текст] / В.А. Савинова. - СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 1993. - 19 с. -1,2 печ. л.
20. Савинова, В.А. Особенности управления кредитным обеспечением предприятий промышленности [Текст] / В.А. Савинова. - СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 1999.-23 е. - 1,4 печ. л.
21. Савинова, В.А. Финансово-кредитная и налоговая самостоятельность и самодостаточность экономики как составляющие ее развития. [Текст] / В.А. Савинова. - СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 1999. - 20 с. -1,2 печ. л.
22. Савинова, В.А. Финансовые услуги как фактор стимулирования сбыта продукции [Текст] / В.А. Савинова // Маркетинг на российском рынке товаров и
услуг: межвуз. сб. науч. тр. - Самара: Изд-во Самар. го с. экоя. акад., 2000. -С. 104-111.-0,5 печ. л.
23. Савинова, В.А. Основные направления развития системы ипотечного кредитования [Текст] / В.А. Савинова. - СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 2000. - 18 с.-1,1 печ. л.
24. Савинова, В.А. Роль коммерческих банков в развитии реального сектора экономики [Текст] / В.А. Савинова // Вестн. Самар. гос. экон. ун-та. - Самара, 2001. - № 1 (15). - С. 27-31. 0,4 печ. л.
25. Савинова, В.А. Сущность, принципы и предпосыки создания системы ипотечного кредитования [Текст] / В.А. Савинова. - СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 2001.- 19 с.-1,2 печ. л.
26. Савинова, В.А. Проблемы развития потребительского кредитования коммерческими банками [Текст] / В.А. Савинова // Финансово-кредитные методы развития рыночных отношений: сб. науч. тр. - Самара: Изд-во Самар. гос. экон. акад., 2001. - С. 121-127 - 0,45 печ. л.
27. Савинова, В.А. Финансовые проблемы инвестиционной активности хозяйствующих субъектов [Текст] / В.А. Савинова // Традиции, инновации, инвестиции современной рыночной экономики: материалы междунар. науч.-практ. конф./ Акад. упарвления "ТИСБИ". - Казань, 2004. - С. 131-136. - 0,5 печ. л.
28. Савинова, В.А. Развитие ипотеки в России: уроки истории [Текст] / В.А. Савинова // Изв. Самар. науч. центра Рос. акад. наук. - Спец. вып."Актуальные проблемы экономики и права". - Самара, 2005. - Дек. - С. 163172.- 1,25 печ. л.
29. Савинова, В.А. Финансовые механизмы решения социальных проблем предприятий [Текст] / В.А. Савинова // Проблемы совершенствования организации производства и управления промышленными предприятиями: межвуз. сб. науч. тр. - Самара: Изд-во Самар. гос. экон. ун-та, 2006. - Вып. 2. - С. 114-120. -0,5 печ. л.
30. Савинова, В.А. Перспективы развития ипотечного кредитования коммерческими банками [Текст] / В.А. Савинова // Наука. Творчество: материалы междунар. науч. конф. Т. 2 / Самар. муницип. ин-т Наяноной. - Самара: ООО "ИПК "Содружество", 2007. - С. 104-107. - 0,3 печ. л.
31. Савинова, В.А. Проблемы развития ипотечного кредитования в России и пути их решения [Текст] / В.А. Савинова // Проблемы развития предприятий: Теория и практика: материалы 6-й междунар. науч.-практ. конф. Ч. 1. - Самара: Изд-во Самар. гос. экон. ун-та, 2007. - С. 75-78. - 0,3 печ. л.
32. Савинова, В.А. Ипотечное кредитование коммерческой недвижимости как фактор развития малого предпринимательства и экономического роста в России [Текст] / В.А. Савинова, П.Д. Семиков // Проблемы развития предприятий: Теория и практика: материалы 6-й Междунар. науч.-прахт. конф. Ч. 2. -Самара: Изд-во Самар. гос. экон. ун-та, 2007. - С. 156-160. - 0,6 /0,4 печ. л.
33. Савинова, В.А. Роль фондового рынка в развитии ипотечного кредитования [Текст] / В.А. Савинова // Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика: тр. 9-й Междунар. практ. конф. - СПб.: Изд-во Политех, унта, 2008. - С. 166-168. - 0,25 печ. л.
34. Савинова, В.А. Маркетинг в деятельности коммерческих банков на рынке ипотечного кредитования [Текст] / В.А. Савинова И Опыт и проблемы
маркетинговой деятельности в российском предпринимательстве: сб. ст. IX Всерос. науч.-практ. конф. - Пенза: РИО ПГСХА, 2008. - С. 160-164. - 0,5 печ. л.
35. Савинова, В.А. Кредитование экономики как основное направление деятельности коммерческого банка [Текст] / В.А. Савинова // Проблемы совершенствования организации производства и управления промышленными предприятиями: межвуз. сб. науч. тр. - Самара: Изд-во Самар. гос. экон. ун-та, 2008. -Вып. 1.-С. 57-68. - 1,25 печ. л.
36. Савинова, В.А. Региональные особенности развития системы ипотечного кредитования [Текст] / В.А. Савинова // Особенности роста и развития региональных социально-экономических систем: сб. ст. IV Веер ос. науч.-практ. конф. -Пенза: РИО ПГСХА, 2008. - С. 73-75, - 0,25 печ. л.
37. Савинова, В.А. Ипотечный кризис США и его влияние на развитие ипотечного кредитования в России [Текст] / В.А. Савинова // Финансы, денежное обращение и кредит: сб. науч. тр. - Екатеринбург: Изд-во Ур ГЭУ, 2008. - Вып. 24. -С. 125-132 -0,5 печ. л.
38. Савинова, В.А. Ипотека в системе испонения обязательств по возврату кредита [Текст] / В.А. Савинова И Вопр. экономики и права. - 2008. № 1. С. 58-62. - 0,6 печ. л.
39. Савинова, В.А. Коммерческие банки как субъекты ипотечных кредитных отношений [Текст] / В.А. Савинова // Вести. Хабар, гос. ун-та экономики и права. -Хабаровск, 2008. - № 3 (37). - С. 32-35. - 0,5 печ. л.
40. Савинова, В.А. Залоговое обеспечение кредита как основополагающий фактор его получения в коммерческом банке [Текст] / В.А. Савинова//Проблемы совершенствования организации производства и управления промышленными предприятиями: межвуз. сб. науч. тр. - Самара: Изд-во Самар. гос. экон. ун-та, 2008. -Вып. 2. - С. 72-86. - 1,2 печ. л.
41. Савинова, В.А. Фондовый рынок и его место в системе ипотечного кредитования [Текст] / В.А. Савинова // Современное состояние и перспективы развития экономики России: сб. ст. VI Всерос. науч.-практ. конф. - Пенза: РИО Привож. Дом знаний, 2008. - С. 144-148. - 0,5 печ. л.
42. Савинова, В.А. Роль государства в развитии ипотечного кредитования на современном этапе [Текст] / В.А. Савинова // Проблемы управления экономикой в трансформируемом обществе: материалы V Междунар. науч.-практ. конф. - Пенза: Привож. Дом знаний. - 2008. - С. 144-149. - 0,3 печ. л.
43. Савинова В.А. Вторичный залог как инструмент повышения платежеспособного спроса населения в ипотечном кредитовании [Текст] / В.А. Савинова// Вопр. экономики и права. - 2008. - № 11. - С. 24-28. - 0,6 печ. л.
Подписано в печать 19.12.2008 г. Формат 60x84/16
Формат 60x84/44. Бум. писч. бел. Печать офсетная. Гарнитура "Times New Roman". Объем 2,0 печ. л. Тираж 150 экз. Заказ Самарский государственный экономический университет. 443090, Самара, ул. Советской Армии, 141. Отпечатано в типографии СГЭУ.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Савинова, Валентина Андреевна
Введение.
1. Теоретические основы ипотечного кредита.
1.1. Формирование финансово-кредитных отношений в условиях рыночной экономики.
1.2. Методологические аспекты функционирования ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений.
1.3. Основы теории ипотечного кредита.
2. Финансовые основы ипотечного кредита.
2.1. Проблемы формирования ресурсов банковского ипотечного кредитования.
2.2. Рефинансирование ипотечного кредита и мировой опыт его развития.
2.3. Специфика и концептуальные подходы к рефинансированию ипотечного кредита в России.
3. Основные тенденции развития ипотечного кредитования в России.
3.1. Предпосыки и оценка развития ипотечного кредитования в России.
3.2. Особенности формирования и развития ипотечного кредитования в субъектах Российской Федерации.
3.3. Мотивация поведения коммерческих банков на конкурентном рынке ипотечного кредитования.
4. Приоритетные направления развития ипотечного кредитования в России.
4.1. Концепция организационно-функциональной модели ипотечного кредитования.
4.2. Методологические основы использования финансово-кредитных инструментов в развитии ипотечного кредитования.
4.3. Банковские услуги как элемент общей стоимости ипотечного кредита и проблемы их оптимизации.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Ипотечный кредит в системе финансово-кредитных отношений"
Актуальность темы исследования. Осуществляемые в настоящее время в Российской Федерации системные преобразования экономики, в частности формирование институтов ипотечного кредитования и рынка жилья как основы его развития, объективно обусловлены и закономерны.
Уровень обеспеченности граждан любого государства жильем является одним из основных признаков самодостаточности нации и развития ее культуры. Однако проблема обеспечения жильем населения остается одной из важнейших в России.
Государством неоднократно предпринимались попытки решения данной проблемы, по адекватных механизмов их реализации не было выработано. Проблема обострилась в 90-е гг. прошлого столетия, когда государство перестало играть ведущую роль па жилищном рынке. В результате резко сократились объемы жилищного строительства.
Мировая практика рассматривает в качестве эффективного механизма решения поставленной проблемы ипотечное кредитование. Несмотря на его активное развитие, характеризующееся ростом не только объемов предоставляемых кредитов, но и количества кредитных продуктов, все в большей мере учитывающих интересы заемщиков, вклад ипотечных операций в финансирование приобретения жилья населением России остается крайне низким.
Специфика функционирования ипотечного кредита во многом обусловила изначальный бюджетный подход к его организации. Хотя в последние годы бюджетное финансирование начинает замещаться внебюджетным, остаются неучтенными объективные рыночные факторы, оказывающие серьезное влияние на качественное состояние ипотечного кредитования. В первую очередь к числу таких факторов необходимо отнести основополагающее соотношение спроса и предложения, обеспечивающее равновесное состояние рынка, что на сегодняшний день особенно актуально для рынка ипотечного кредитования.
Следует отметить, что ипотечный кредит является сложной формой экономических отношений, включающих в себя одновременно два взаимосвязанных блока операций, складывающихся в процессе кредитования и финансирования ипотечных программ. В связи с этим актуальной научной проблемой является исследование природы и места ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений, обусловливающих диалектику финансовых и кредитных взаимосвязей в финансовой системе государства.
Практика свидетельствует об отсутствии эффективного механизма рефинансирования ипотечных кредитов. Сложившаяся на сегодняшний день ситуация па рынке ипотечного кредитования США и на мировых финансовых рынках определила необходимость более поного использования в этих целях внутренних источников, формирующихся в рамках единства финансово-кредитных отношений - бюджетных и внебюджетных.
Последствия кризиса ипотечного кредитования в США обусловили понижательную тенденцию его развития в России. Хотя размеры ипотечного рынка в России незначительны, кризис усугубил существующие его проблемы, а также выявил новые. Серьезное осмысление уроков кризиса и принятие научно обоснованных решений, сдерживающих его негативное влияние, является па сегодняшний день одним из существенных аспектов социально-экономического развития России.
Актуальность поставленной проблемы, ее теоретическое, методическое и практическое значение, наличие отдельных нерешенных и дискуссионных вопросов предопределили выбор темы исследования, его цель и задачи, объект и предмет исследования.
Степень научной разработанности проблемы. Проблема функционирования ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений является повой для современной национальной экономики. Тематика места кредита, в том числе и па категориальном уровне, вызывала широкие дебаты ученых. Теоретические основы рассматриваемой проблемы нашли отражение в работах таких ученых, как A.M. Александров, Д.А. Алахвердян, Н.Д. Бар-ковский, A.M. Бирман, Э.А. Вознесенский, B.C. Геращенко, В.П. Дьяченко,
B.И. Рыбин, Г.М. Точильников и др. Труды этих исследователей были посвящены решению фундаментальных вопросов сущности финансов и кредита, финансовой системы и ее структурных звеньев.
Данные вопросы в постсоциалистический период рассматривались в трудах Л.И. Абакина, А.И. Архипова, Ю.А. Бабичева, Г.Н. Белоглазовой,
C.М. Богомолова, В.В. Бочарова, В.И. Букато, Н.И. Валенцевой, П.И. Вахри-на, О.В. Врублевской, ВА. Галанова, А.Г. Грязновой, Л.А.Дробозиной, Е.Ф. Жукова, В.В. Иванова, Е.Г. Князевой, A.M. Ковалевой, В.В. Ковалева, Т.М. Ковалевой, А.Ю. Козака, В.И. Колесникова, Г.Г. Коробовой, Ю.И. Коробова, JI.II. Красавиной, О.И. Лаврушина, И.В. Левчука, Ю.И. Львова, И.Д. Мамоновой, В.В. Меркуловой, Л.П. Окуневой, Л.П. Павловой, Г.С. Пановой, М.А. Песселя, Г.Б. Поляка, В.М. Родионовой, М.В. Романовского, Б.М. Сабан-ти, Н.М. Сабитовой, О.Г. Семешоты, В.К. Сенчагова, Б.И. Соколова, М.Г. Сорокиной, K.P. Тагирбекова, В.М. Усоскина, Н.В. Фадейкиной и других ученых.
Исследования зарубежной практики использования потребительских форм кредитования представлены в трудах таких авторов, как С.Л. Брю, Э.Дж. Долан, Дж. Быокеиеи, K.P. Макконнел, П. Самуэльсон, С. Хадсон-Вильсоп, Дж. Фридман, Л. Эрхард и др.
Проблемам становления и развития ипотечного кредитования посвящены труды отечественных исследователей И.Т. Балабанова, Г.Н. Белоглазовой, И.В. Довдиепко, ДЗ. Вагаповой, Ю.В. Головина, Л.Ю. Грудцыной, B.C. Ема, В.В. Иванова, А.Г. Ивасепко, А.Б. Копейкина, Н.Б. Косаревой, В.А. Кудрявцева, В.И. Лиморенко, М.П. Логинова, З.П. Лукиной, Г.Г. Матюхина, М.В. Павловой, Н.С. Пастуховой, Е.П. Покопцевой, В.Н. Пономарева, И.А. Разумовой, H.H. Рогожиной, В.В. Смирнова, А.Н. Ужегова, A.A. Хандруева, Г.А. Цылиной, В.З. Черняка, В.В. Шахова, H.A. Щербаковой.
Указанные авторы стояли у истоков становления ипотечного кредитования в России и внесли весомый вклад в его развитие. Однако следует отметить, что их труды в большей мере носят прикладной характер и составляют методические основы развития ипотечного кредитования.
Можно констатировать, что на сегодняшний день отсутствует теоретическое обоснование экономической сущности ипотечного кредита как экономической категории.
Неразработанность теории ипотечпого кредита обусловливает пробел в познании вопроса о его месте в системе финансово-кредитных отношений. В то же время данная проблема отличается своей значимостью не только в научных исследованиях, по и в практике развития ипотечного кредита.
Слабо освещенными в теоретических исследованиях остаются вопросы сущности финансово-кредитных инструментов, их роли и эффективности использования в ипотечных программах.
Весьма актуальными па сегодняшний день и требующими теоретических исследований и их практического воплощения являются проблемы стоимости кредита и научного подхода к ее обоснованию.
Значительная роль в развитии ипотечных программ отводится формированию организационной структуры системы ипотечного кредитования. В то же время теоретические научные разработки ипотечного кредитования как целостной системы нашли отражение лишь в единичных источниках научной и методической литературы.
Одним из актуальных для российской практики является вопрос адаптации депозитной модели ипо течного кредитования к российским условиям.
Недостаточная разработанность отмеченных проблем как теоретического, так и практического характера обусловливает цель и задачи диссертационного исследования.
Цель и задачи исследовании. Цель диссертационного исследования заключается в разработке концепции функционирования ипотечного кредита в системе объективных финансово-кредитных отношений, формируемых рыночными условиями хозяйствования, па основе использования финансово-кредитных инструментов для формирования определенной мотивации поведения субъектов ипотечных программ.
Реализация указанной цели предусматривает решение следующих задач:
- развить теоретические и методологические основы процесса формирования системы финансово-кредитных отношений, объективность которых обусловлена развитием рыночной экономики;
- дать определение распределительной функции кредита, обозначить ее общественное назначение в условиях рыночных отношений и исследовать диалектическую взаимосвязь функций финансов и кредита;
- определить роль кредита как экономической категории в финансовой системе государства;
- на основе анализа зарубежного опыта исследовать роль участия государства в повышении доступности жилья и его бюджетного субсидирования;
- раскрыть систему финансово-кредитных отношений в качестве объективной основы функционирования ипотечного кредита с учетом взаимосвязи целей и задач бюджета и ипотечного кредита как экономических категорий;
- разработать методологические основы теории ипотечного кредита как экономической категории, дать определение его сущности и ключевых функций как формы проявления этой сущности;
- провести анализ и выявить проблемы формирования финансовых ресурсов коммерческих банков для целей ипотечного кредитования;
- изучить мировой опыт рефинансирования ипотечного кредита, обосновать возможности его использования в России;
- провести исследование тенденций развития ипотечного кредитования в России, систематизировать особенности и условия развития ипотечных программ в субъектах Российской Федерации; предложить концепцию формирования организационно-функциональной модели ипотечного кредитования; дать оценку возможности адаптации отдельных субъектов ипотечных кредитных отношений в российских условиях;
- обосновать приоритетность задач ипотечного кредитования по результатам проведенного экономико-математического моделирования;
- провести систематизацию финансово-кредитных инструментов, дать оценку эффективности их использования в ипотечном кредитовании;
- разработать методические основы определения общей стоимости кредита как одного из решающих факторов, оказывающих влияние на повышение доступности жилья для населения.
Область исследовании. Исследование проведено по специальности 08.00.10 "Финансы, денежное обращение и кредит" Паспорта специальностей ВАК в рамках разделов пп. 1.1 "Современные теории финансов и их использование в практике деятельности государства, корпораций, домашних хозяйств", пп. 1.5 "Институциональные аспекты финансовой системы", пп. 9.3 "Эволюция кредитных отношений, закономерности и современные тенденции их развития, взаимодействие кредита с денежным оборотом, финансами, финансовым рынком, усиление влияние кредита на производство и реализацию общественного продукта", пп. 9.4 "Развитие инфраструктуры кредитных отношений, современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования", пп. 9.9 "Проблемы обеспечения сбалансированной банковской политики в области инвестиций, кредитования и формирования банковских пассивов по всему вектору источников и резервов", пп. 9.16 "Новые банковские продукты: виды, технология создания, способы внедрения".
Объектом исследования выступают ипотечный кредит в системе фи-нансово-кредитпых отношений и финансово-кредитные инструменты стимулирующего воздействия па субъекты ипотечных кредитных отношений.
Предметом исследования являются финансово-кредитные отношения при формировании и использовании финансовых ресурсов на цели ипотечного кредитования населения.
Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы стали общие методы научного познания: абстракция, дедукция и индукция, сравнение, методы системного анализа и синтеза, исторической и логической оценки экономических явлений, взаимосвязи теоретических и практических аспектов исследования.
Сущность и содержательная сторона ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений, формирующихся в условиях рынка и носящих объективный характер, раскрыты диссертантом на основе изучения фундаментальных трудов отечественных и зарубежных авторов по теме исследования, научных статей.
Информационная база исследования включает в себя нормативную и правовую базу, положения и ииструкции Центрального банка Российской Федерации, Федеральной службы финансовых рынков, Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, статистические материалы и сборники, первичные материалы ипотечных специализированных организаций и коммерческих банков.
Основные положения, выносимые на защиту, состоят в следующем.
1. Развитие теоретических и методологических основ формирования финансово-кредитных отношений в условиях рыночной системы хозяйствования характеризуется экономической и правовой самостоятельностью субъектов хозяйствования, что обусловливает возрастание в этих условиях роли кредита в воспроизводственных процессах.
2. Уточнение автором распределительной функции кредита отражает ее более значимую, чем ранее признавалось, роль в формировании ресурсов государства па макро- и микроуровнях.
3. Выявленная в процессе исследования определенная общность функций экономических категорий "финансы" и "кредит", направленных на эффективное формирование и использование финансовых ресурсов, дает возможность классифицировать их в качестве элементов финансов и финансово-кредитной системы, а также научно обосновать необходимость комплексного использования финансово-кредитных инструментов в ипотечном кредитовании.
4. Рассмотрение финансово-кредитных отношений в качестве основы развития ипотечного кредита объективно определяет участие государства в ипотечных программах.
5. Обобщение основополагающих признаков сущности ипотечного кредита позволяет классифицировать его как форму потребительского кредита и обосновать функции, раскрывающие его содержание.
6. Проведенное исследование современных тенденций развития ипотечного кредитования свидетельствует о необходимости использования в России немецкой депозитной модели при условии разработки методологических основ ее адаптации в российских условиях.
7. Выявлена приоритетность решения задач в развитии ипотечного кредитования па современном этапе на основе использования зависимости показателя "доступность жилья" от определяющих его факторов.
8. Разработка организационно-функциональной модели, взаимосвязь элементов которой направлена в первую очередь на решение проблемы соотношения спроса и предложения на рынке ипотечного кредитования, дожна основываться па оценке форм финансирования жилищного строительства и на дифференцированном подходе к использованию коммерческих банков в ипотечных программах.
9. В научной литературе не уделено дожного внимания изучению сущности понятия "фипаисово-кредитный инструмент". Определение его содержания исходя лишь из единственного критерия - наличия контрактных отношений сторон - автор диссертационного исследования считает неприемлемым. Практика показывает, что такого рода инструменты широко используются государством в целях регулирования социально-экономических процессов, не имеющих под собой контрактных взаимоотношений участвующих в них сторон.
10. Исследование современного состояния организации кредитных отношений при предоставлении ипотечного кредита позволяет обосновать необходимость унификации затрат банков па осуществление банковских операций в части формирования стоимости сопутствующих услуг и сформулировать методические подходы к определению поной стоимости кредита.
Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем.
1. Комплексно раскрыты теоретические основы формирования финансово-кредитных отношений в условиях рынка, а именно:
- доказана объективность финансово-кредитных отношений, основу которой составляют экономическая и правовая самостоятельность хозяйствующих субъектов и возрастающая роль кредита. Это обусловливает сближение функций финансов и кредита в рыночной экономике;
- уточнена распределительная функция кредита в условиях рыночных отношений, заключающаяся в перераспределении временно свободной стоимости между отраслями и секторами экономики, а также в формировании финансовых ресурсов государства и экономических субъектов в целях осуществления воспроизводственных процессов на микро- и макроуровнях;
- рассмотрена комплексная характеристика признаков категорий "финансы" и "кредит", позволившая обосновать их место в качестве элементов финансово-кредитной системы;
- сформулированы и раскрыты основные направления рыночного подхода государства к управлению социально-экономическими процессами посредством комплексного использования финансово-кредитных инструментов.
2. Разработана методологическая база функционирования ипотечного кредита в системе финансово-кредитных отношений, в частности:
- выявлено наличие значительного инвестиционного потенциала ипотечного кредита, который приводит к росту воспроизводственных процессов, обусловливающих увеличение финансовых ресурсов государства и экономических субъектов;
- определена зависимость функционирования ипотечного кредита от участия государства в формировании догосрочных ресурсов, а также в повышении платежеспособного спроса отдельных категорий граждан путем предоставления бюджетных субсидий и стимулирования накопительных процессов;
- выявлены взаимосвязь и взаимообусловленность бюджета и ипотечного кредита, обоснованы их функции в решении жилищных проблем населения, определены основы функционирования ипотечного кредита в единстве фииапсово-кредитпых отношений.
3. Разработаны теоретические основы сущности ипотечного кредита, в частности:
- на основе критерия "характер использования ссуды" произведена классификация кредитов, основу которой составляют производительные и потребительские формы кредита;
- определены и систематизированы основные признаки потребительского кредита, позволившие рассмотреть ипотечный кредит как разновидность потребительского кредита;
- обосновано место ипотеки среди других способов обеспечения кредитных обязательств, выявлена ее значимая роль в функционировании ипотечного кредита при его рефинансировании, на основании чего предложено классифицировать в качестве ипотечного кредита ссуду, предоставленную на цели решения жилищных вопросов населения;
- уточнено содержание категории "ипотека", раскрывающее ее сущность как залога недвижимого имущества с целыо получения ипотечного кредита, обеспечивающего гарантию прав кредитора при нарушении заемщиком условий кредитования, а также создающего экономическую основу формирования догосрочных ресурсов как условия функционирования ипотечного кредита;
- предложено категориальное определение сущности ипотечного кредита как совокупности экономических отношений по поводу движения ссужаемой стоимости населению па цели решения жилищных вопросов;
- определены функции ипотечного кредита, раскрывающие его сущность и общественное назначение, а именно: распределительная функция, функция формирования рынка жилья и инвестиционная функция.
4. Раскрыто экономическое содержание привлечения догосрочных ресурсов в систему ипотечного кредитования:
- представлена сравнительная характеристика способов рефинансирования ипотечных кредитов, среди которых основными выступают секьюри-тизация и инвестиционная схема;
- определены задачи секыоритизации, включающие в себя привлечение ресурсов и распределение рисков в системе ипотечного кредитования, на основании чего уточнено и сформулировано ее содержание, заключающееся в выводе активов с повышенными рисковыми характеристиками с баланса кредитора и в эмиссии ипотечных цепных бумаг, размещаемых у инвесторов.
5. Обобщены и систематизированы тенденции развития ипотечного кредитования в России, в частности:
- представлена типологйзация субъектов Российской Федерации по основополагающим факторам, определяющим возможности субъекта в развитии ипотечного кредитования (состояние социально-экономического развития, инвестиционная активность, развитие банковского сектора);
- разработана организационно-функциональная модель системы ипотечного кредитования, ориентированная на решение проблемы равновесного состояния спроса и предложения па рынке ипотечного кредитования;
- предложены альтернативные варианты депозитной модели ипотечного кредитования и разработаны подходы к адаптации ее в российских условиях;
- представлена оценка отдельных схем финансирования жилищного строительства и дифференцированного подхода к использованию коммерческих банков в ипотечных программах.
6. Представлены методологические основы формирования системы финансово-кредитных инструментов в целях повышения эффективности ипотечного кредитования, а именно:
- систематизированы финансово-кредитные инструменты, определена их сущность и выявлена эффективность использования как способа воздействия на финансово-кредитные отношения по поводу реализации ипотечных программ;
- определены приоритетные задачи развития ипотечного кредитования, разработаны экономические основы формирования равновесного состояния рынка ипотечных кредитов, включающие в себя стимулирование роста предложения жилья и платежеспособного спроса населения посредством комплексного использования финансово-кредитных инструментов;
- в целях оптимизации поной стоимости ипотечного кредита разработана методика систематизации услуг коммерческих банков для формирования цепы кредита.
Теоретическая н практическая значимость исследования. Теоретическое зиачеиие выводов и рекомендаций, предложенных в диссертационном исследовании, заключается в развитии теории и методологии формирования финансово-кредитных отношений как объективной основы функционирования ипотечного кредита.
Теоретическое значение выводов и рекомендаций, предложенных диссертантом, заключается в разработке и обосновании научного и методологического подходов в исследовании сущности ипотечного кредита и его места в системе финансово-кредитных отношений, формирующихся в условиях рыночной экономики.
Практическая значимость диссертационного исследования определяется прикладным характером выводов и рекомендаций, содержащихся в работе и отражающих основные направления функционирования ипотечного кредита.
Практическое значение, в частности, имеют:
- методологические основы адаптации депозитной модели ипотечного кредитования к российским условиям, позволяющей снизить стоимость ипотечного кредита для населения;
- авторская концепция финансирования объектов жилищного строительства, направленная на повышение предложения жилья на рынке ипотечного кредитования; рекомендации по комплексному использованию финансово-кредитных инструментов в целях стимулирующего воздействия на участников ипотечиых программ;
- методика систематизации банковских услуг, включаемых в поную стоимость ипотечного кредита, позволяющая снизить его цену для населения.
Апробация результатов исследования. Полученные результаты исследования докладывались и обсуждались па заседаниях "круглого стола" Самарской губернской Думы по вопросам совершенствования правового обеспечения в сфере потребительского кредитования, использовались при внесении поправок в проекты федеральных законов Российской Федерации "О потребительском кредите", "О кредитных кооперациях", внедрены в практической деятельности Самарского областного Фонда жилья и ипотеки, Повожского банка АК Сберегательного банка России и ОАО "Первый Объединенный Банк". Результаты исследования были представлены на региональных, всероссийских и международных научно-практических конференциях в городах Пензе, Казани, Санкт-Петербурге, Самаре.
Основные положения диссертационного исследования использовались для разработки методического обеспечения по программе профессиональной переподготовки "Универсальный кредитный брокер" (модуль "Ипотечное кредитование"), соответствующей требованиям Ассоциации кредитных брокеров РФ и Ассоциации региональных банков России (Ассоциация "Россия").
Диссертационное исследование составило теоретическую и методологическую основу разработанного автором курса "Ипотечное кредитование", а также используется в преподавании дисциплин "Деньги. Кредит. Банки", "Банковское дело", "Финансы", "Финансы и кредит".
По материалам исследования автором опубликовано 43 работы, в том числе две монографии общим объемом 52,2 печ. л.
Структура и объем работы: диссертационная работа состоит из введения, четырех глав, заключения, библиографического списка и приложений.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Савинова, Валентина Андреевна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Ипотечный кредит занимает особое место в социально-экономических процессах общества. Наряду с решением жилищных проблем оп повышает мотивацию населения к сбережениям и обеспечивает трансформацию их в инвестиции, направляемые банковской системой в реальной сектор экономики, и в первую очередь в жилищное строительство.
Основу эффективного функционирования ипотечного кредита образует система финансово-кредитных отношений.
На основе диссертационного исследования влияния рыночной экономики на формирование финансово-кредитных отношений как экономической категории, определения их в качестве основы развития ипотечного кредита, разработки методологических основ и подходов к формированию его сущности нами определены выводы и предложения.
Развитие рыночных процессов в России существенным образом изменило ее экономическую систему, в значительной степени затронув и систему финансовых отношений. Основополагающим элементом рыночных отношений является экономическое и правовое обособление субъектов хозяйствования, определяющее саморегулирование их деятельности на основе самоокупаемости и самофинансировании.
В рыночных условиях проблема самофинансирования становится достаточно серьезной. В ее решении особая роль отводится финансам предприятий: от их успешного функционирования зависят финансовые результаты деятельности предприятия, его имидж на товарных и финансовых рынках, рыночная стоимость бизнеса, позволяющая осуществлять привлечение ресурсов на основе использования финансово-кредитных инструментов. Финансы обретают самостоятельное значение как инструмент активного управления воспроизводственными процессами.
Государственное вмешательство является объективно необходимым для любого типа экономики, в рыночной системе оно проявляется в той степени, в которой требуется для поддержания макроэкономического равновесия, создания конкурентной рыночной среды, ее защиты на основе антимонопольного законодательства, достижения национальных конкурентных преимуществ в мировой экономике.
Государственное регулирование рынка осуществляется государством посредством формирования законодательной базы, определяющей экономическую деятельность всех хозяйствующих субъектов, государственного планирования и прогнозирования, а также осуществления распределительных и перераспределенных процессов в целях формирования финансовых ресурсов государства и их эффективного использования для удовлетворения общественных потребностей.
Рыночная экономика и организационно-правовое положение в ней экономических субъектов значительно повышают роль кредитных отношений. По данным Центрального банка РФ, за последние 10 лет объемы банковского кредитования увеличились почти в 30 раз, при этом доля кредитов в формировании оборотных средств предприятий достигает в отдельных случаях до 60-70%.
Таким образом, формирование финансовых ресурсов государства, осуществляемое в преобладающей степени налоговыми поступлениями, во многом зависит от развития кредитных отношений коммерческих банков и хозяйствующих субъектов, что позволяет утверждать, что рыночная экономика создает объективную основу формирования системы финансово-кредитных отношений, направленных на решение экономических и социальных задач государства и рассматривать кредит как категорию более частного порядка по отношению к категории финансов и как самостоятельный элемент финансово-кредитной системы государства.
Финансово-кредитные отношения как объективная реальность экономики являются основой функционирования ипотечного кредита, обусловленной тесной взаимосвязью ипотечного кредита с другими звеньями финансовой системы, в первую очередь с бюджетом.
Концепция данного подхода заключается в специфике функционирования ипотечного кредита, который, обладая инвестиционным потенциалом, обеспечивает рост ВВП и формирование финансовых ресурсов государства и, в свою очередь, поностью определяется бюджетной поддержкой государства в части его рефинансирования и повышения платежеспособного спроса низкодоходных слоев населения.
Взаимообусловленность категорий бюджета и ипотечного кредита создают объективную основу государственного участия в ипотечных программах.
Ипотечный кредит является сложной формой финансово-кредитных отношений, складывающихся в процессе движения ссужаемой стоимости и рефинансирования кредита посредством выпуска и размещения ценных бумаг.
Основными функциями ипотечного кредита выступают распределительная, функция формирования рынка жилья и инвестиционная.
Одним из важнейших принципов классификации кредитов является, по мнению автора, характер использования ссужаемой стоимости, с позиции которого ипотечный кредит выступает как вид потребительского жилищного кредита.
Финансовая сущность ипотечного кредита, проявляющаяся в системе рефинансирования, обусловливает изменение классической схемы банковского кредитования "заемщик - кредитор" на схему "заемщик - кредитор - инвестор", при которой роль кредитора ограничивается функцией выдачи кредита.
Ипотечный кредит, так же, как и любой кредит, характеризуется своей целевой направленностью, однако он имеет ограниченное направление ссужаемой стоимости рамками жилищного рынка. Это обстоятельство важно для соблюдения границ применения ипотечного кредита. Избыточное кредитование при низком предложении жилья сопровождается ростом цен на жилье и снижением его доступности для населения.
Нарушение равновесного состояния рынка и смещение равновесной цены в сторону повышения, характерные в последние годы для российского рынка ипотечного кредитования, свидетельствуют о нарушении допустимой границы использования ипотечного кредитования.
Формирование догосрочных ресурсов является одной из основных проблем ипотечного кредитования. Решается она с использованием различных методов рефинансирования, определяющими из которых выступают инвестиционная схема и секыоритизация. Их различие автор видит в способах решения поставленных целей. Основополагающими целями методов рефинансирования являются привлечение ресурсов и распределение рисков. По мнению автора, достижение этих целей осуществляются только методом секыоритизации.
В данной связи под секыоритизацией в диссертационной работе понимается осуществление продажи и вывода с баланса кредитора активов с рисковыми характеристиками в целях их использования для выпуска ценных бумаг как инструмента привлечения догосрочных ресурсов в систему ипотечного кредитования.
Особенностью рефинансирования ипотечного кредита в России, осуществляющей его развитие на базе двухуровневой модели, является низкий уровень развития рынка ценных бумаг при практическом отсутствии инвесторов, заинтересованных в размещении свободного капитала в ипотечные ценные бумаги. В этой связи, по мнению автора, справедливы выводы ученых и практиков о необходимости адаптации к российским условиям одноуровневой немецкой модели. В значительной степени в пользу этого мнения служат последствия кризиса на рынке ипотечного кредитования в США и финансового кризиса на мировых рынках капитала.
Проведенное в диссертации исследование применяемых методов рефинансирования позволило сделать вывод об использовании в России как секь-юритизации, так и инвестиционного метода. Первый метод применяется, как правило, средними по размерам банками, в первую очередь региональными. Анализ динамики рефинансирования, осуществляемого Агентством по ипотечному жилищному кредитованию, показал понижательную тенденцию секыоритизационных сделок, что обусловлено рядом причин (отсутствие достаточного размера оборотного капитала у большинства региональных банков для формирования пула закладных, необходимого при эмиссии ипотечных ценных бумаг; увеличение присутствия на региональном рынке крупных коммерческих банков, а также иностранных банков и их филиалов, осуществляющих рефинансирование ипотечных кредитов по инвестиционным схемам и размещающих ценные бумаги на зарубежных рынках; кризисная ситуация на ипотечном рынке США, обусловившая ужесточение требований Агентства по ипотечному жилищному кредитованию к выпускаемым закладным, что привело к снижению объемов деятельности коммерческих банков в области ипотечного кредитования).
Развитие ипотечного кредитования на региональном уровне характеризуется значительными особенностями. Нормативные и правовые акты в области ипотечного кредитования отводят важное место уровню субъектов Российской Федерации. Автор работы считает, что именно на этом уровне возникают проблемы, от решения которых во многом зависит успешное функционирование ипотечного кредита по России в целом.
Условия и объемы ипотечного кредитования в субъектах Федерации определяются рядом факторов, среди которых автор выделяет: уровень социально-экономического развития, инвестиционную привлекательность, уровень развития банковского сектора. Анализ официальных показателей, представленных Росстатом, позволил сделать вывод о значительной неравномерности регионального развития России и различных возможностях ее субъектов в развитии ипотечного кредитования. На основе проведенного исследования с учетом отмеченных факторов автор определяет дифференцирован-ность и крайнюю неравномерность размещения ипотечного кредитования.
Анализ развития ипотечного кредитования за последние годы показывает выраженную динамику его увеличения и снижение темпов роста. Однако на долю четырех субъектов (г. Москва, Московская обл., г. Санкт-Петербург, Тюменская обл.) приходится более 40% выданных ипотечных кредитов. Наметившаяся тенденция выравнивания развития ипотечных программ обусловлена, по мнению диссертанта, значительным ростом региональной экспансии: столичные банки проявляют повышенный интерес к регионам России и увеличивают свое присутствие в регионах размещением филиальной сети.
С позиции влияния коммерческих банков на рыночную ситуацию в работе выделены следующие категории банков:
1) крупные коммерческие банки и их филиалы (инорегиональные банки);
2) региональные коммерческие банки.
3) филиалы зарубежных банков и банки с участием иностранного капитала.
Автор считает, что крупные коммерческие банки придерживаются на конкурентном рынке различных стратегий. Типичным представителем одной из них является Сберегательный банк России. Несмотря на то, что банк предлагает традиционные для рынка ипотечные продукты, его конкурентное преимущество обеспечивается высоким имиджем консервативного и надежного банка, на что в немалой степени влияет участие государства в формировании капитала. Монопольное положение на рынке вкладных операций позволяет банку использовать ценовую конкуренцию и предоставлять населению более льготные условия кредитования в первую очередь, в части процентных ставок.
Другие крупные коммерческие банки обеспечивают свое преимущество за счет видовой конкуренции, т.е. расширения предлагаемых ипотечных продуктов, пользующихся спросом у населения и обеспечивающих им надежное испонение ипотечной сдеки, например, на основе ипотеки в силу договора. В то же время, благодаря своей возможности более дешевого рефинансирования ипотечных кредитов, эта группа банков использует и ценовую конкуренцию.
Аналогичное положение на рынке занимают и зарубежные банки. Кроме того, имея значительный опыт, а также отработанные технологии кредитных процессов, они предлагают кредитные продукты, в наибольшей степени отвечающие потребительским предпочтениям населения (например, перекредитование заемщиков). В результате банки динамично увеличивают свое присутствие на рынке ипотечного кредитования в России.
Для региональных банков характерен более высокий уровень "узнаваемости" на региональных рынках. Однако их деятельность по предоставлению кредитов населению характеризуется незначительными объемами, и они не определяют политику на региональном сегменте ипотечного кредитования.
Значительное место в работе уделено анализу последствий кризиса ипотечного кредитования в США и его влиянию на российский рынок. Автор отмечает, что в докризисный период в России начал формироваться рынок нестандартного кредитования как следствие конкурентного рынка и желания отдельных банков наращивать объемы кредитования.
Последствия американского ипотечного кризиса, а также мировых финансовых рынков приводят к повышению внимания, в том числе и со стороны органов государственной власти, к одноуровневой модели ипотечного кредитования (депозитной), получившей широкое развитие в европейских странах.
В данной связи на основании глубокого изучения законодательной базы, нормативных и правовых актов в диссертации разработаны теоретические основы адаптации стройсберкасс к российским условиям в рамках банковского законодательства. При этом научно обосновано функционирование стройсберкасс как в режиме самостоятельной кредитной организации, так и в качестве "встроенного" элемента в банковской структуре.
Стройсберкасса представлена как один из важнейших элементов организационно-функциональной модели ипотечного кредитования, взаимосвязь элементов которой направлена на решение основной задачи ипотечного кредитования - обеспечение доступности жилья для основной массы населения. Использование стройсберкасс в этом контексте целесообразно в двух аспектах: для решения проблемы первоначального взноса как условия получения кредита и проблемы кредитования жилищного строительства в целях формирования равновесного рынка ипотечного кредитования.
Сложность решения последней проблемы обусловливается существенными особенностями строительного производства, характеризующегося длительностью производственного цикла и неэластичным предложением, в результате чего между спросом на жилье и его предложением всегда существует определенный лаг (1,5-2 года). Поэтому при уменьшении предложения жилищного строительного рынка увеличивается стоимость жилья, что снижает на него спрос, однако процесс строительства продожается, при этом строительная организация несет значительные потери.
Решение проблем строительного комплекса видится в разработке обоснованной жилищной политики, включающей в себя его поное и своевременное финансирование. Основная роль в источниках финансирования отводится банковскому кредитованию.
Исследование роли отдельных категорий банков в развитии ипотечного кредитования позволило автору обосновать необходимость дифференцированного подхода к использованию их на ипотечном рынке. Позиционирование региональных банков видится в качестве основных кредиторов жилищного строительства, что обусловлено недоступностью для них поноценной системы рефинансирования ипотечных кредитов. В то же время в целях наращивания активных операций банки стремятся расширить круг выпоняемых операций. Переориентация их деятельности на кредитование жилищного строительства будет способствовать решению этой задачи. В данной связи видится необходимость взаимодействия стройсберкасс с региональными банками.
Крупным банкам дожна быть отведена роль первичных кредиторов. Их значимость именно в этих операциях вытекает из ряда факторов, среди которых можно отметить объемы деятельности, развитость филиальной сети, высокий рейтинг на международных рынках. Отмеченные факторы позволяют крупным банкам формировать догосрочные ресурсы посредством заимствования на зарубежных рынках и обеспечивать достаточный пул закладных для рефинансирования методом секыоритизации из внутренних источников, например через Агентство по ипотечному жилищному кредитованию, а также через другие кредитные структуры, в том числе банковские.
Успешная реализация представленных подходов может быть осуществлена при активной поддержке государства, использующего систему финансово-кредитных инструментов в качестве способа регулятивного и стимулирующего воздействия на субъекты ипотечного кредитования.
Одной из важнейших проблем развития ипотечного кредитования является высокая стоимость кредита. Исследование показало, что значительную долю в цене кредита занимает стоимость услуг.
Для определения единообразного и научно обоснованного подхода к формированию поной стоимости кредита целесообразна разработка, во-первых, унифицированного перечня осуществляемых коммерческими банками затрат, включаемых в стоимость услуги, а во-вторых, норматива стоимости затрат.
Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Савинова, Валентина Андреевна, Самара
1. Конституция Российской Федерации Текст. : принята всенар. голосованием 12 дек. 1993 г. (в ред. от 30 дек. 2008 г. №6-ФКЗ, №7-ФКЗ) // Рос. газ. -2009. -21 янв.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации: Часть первая Текст. : принята 30 нояб. 1994 г. №51-ФЗ (в ред. от 9 февр. 2009 г. №7-ФЗ) // Рос. газ. -2009. 13 февр.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации: Часть вторая Текст. : принята 26 янв. 1996 г. №14-ФЗ (в ред. от 25 дек. 2008 г. №280-ФЗ) // Рос. газ. 2008. - 30 дек.
4. Гражданский кодекс Российской Федерации: Часть третья Текст. : принята 26 нояб. 2001 г. №146-ФЗ (в ред. от 30 июня 2008 г. №105-ФЗ) // Рос. газ. 2008. - 3 июля.
5. Гражданский кодекс Российской Федерации: Часть четвертая Текст. : принята 18 дек. 2006 г. №230-Ф3 (в ред. от 8 нояб. 2008 г. №201-ФЗ) // Рос. газ. 2008. - 11 нояб.
6. Жилищный кодекс Российской Федерации Электронный ресурс. : принят 29 дек. 2004 г. №188-ФЗ (в ред. от 23 июля 2008 г. №160-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
7. Земельный кодекс Российской Федерации Текст. М. : Омега-Л, 2004. -96 с.
8. Налоговый кодекс Российской Федерации: Часть первая Электронный ресурс. : принята 31 июля 1998 г. №146-ФЗ (в ред. от 26 нояб. 2008 г. №224-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
9. Налоговый кодекс Российской Федерации: Часть вторая Электронный ресурс. : принята 5 авг. 2000 г. №117-ФЗ (в ред. от 30 дек. 2008 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
10. О банках и банковской деятельности Электронный ресурс. : федер. закон от 2 дек. 1990 г. №395-1 (в ред. от 30 дек. 2008 г. №315-Ф3). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
11. О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним Электронный ресурс. : федер. закон от 21 июля 1997 г. №122-ФЗ (в ред. от 30 дек. 2008 г. №264-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
12. О залоге Текст. : закон РФ от 29 мая 1992 г. №2872-1 (в ред. от 30 дек. 2008 г. №306-Ф3) // Рос. газ. 2008. - 31 дек.
13. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг Электронный ресурс. : федер. закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ (в ред. от 6 дек. 2007 г. №334-Ф3). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
14. О кредитных историях Электронный ресурс. : федер. закон от 30 дек. 2004 г. №218-ФЗ (в ред. от 24 июля 2007 г. №214-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
15. О приватизации жилищного фонда в Российской Федерации Электронный ресурс. : закон РФ от 4 июля 1991 г. №1541-1 (в ред. от 11 июня 2008 г. №84-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
16. О рынке ценных бумаг Текст. : федер. закон от 22 апр. 1996 г. №39-Ф3 //Рос. газ. -2008. 31 дек.
17. О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации Электронный ресурс. : федер. закон от 23 дек. 2003 г. №177-ФЗ (в ред. от 22 дек. 2008 г. №270-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
18. О федеральном бюджете на 2007 год Электронный ресурс. : федер. закон от 19 дек. 2006 г. №238-ФЗ (в ред. от 23 нояб. 2007 г. №267-ФЗ). -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
19. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) Текст. : федер. закон (в ред. от 30 дек. 2008 г. №274-ФЗ, №276-ФЗ) // Рос. газ. -2008. 30 дек.
20. Об инвестиционных фондах Электронный ресурс. : федер. закон от 29 нояб. 2001 г. №156-ФЗ (в ред. от 23 июля 2008 г. №160-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
21. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации Текст. : федер. закон от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ (в ред. от 29 апр. 2008 г. №58-ФЗ) // Рос. газ. 2008. - 7 мая.
22. Об ипотеке (залоге недвижимости) Электронный ресурс. : федер. закон от 16 июля 1998 г. №102-ФЗ (в ред. от 30 дек. 2008 г. №264-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
23. Об ипотечных ценных бумагах Электронный ресурс. : федер. закон от 11 нояб. 2003 г. №152-ФЗ (в ред. от 27 июля 2006 г. №141-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
24. Об испонительном производстве Электронный ресурс. : федер. закон от 2 окт. 2007 г. №229-ФЗ (в ред. от 30 дек. 2008 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
25. Об организации страхового дела в Российской Федерации Электронный ресурс. : закон РФ от 27 дек. 1992 г. №4015-1 (в ред. от 29 нояб. 2007 г. №287-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
26. Об оценочной деятельности в Российской Федерации Электронный ресурс. : федер. закон от 29 июля 1998 г. №135-Ф3 (в ред. от 30 июня 2008 г. №108-ФЗ). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
27. О выпуске и обращении жилищных сертификатов Электронный ресурс. : указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. №1182 (в ред. от 24 авг. 2004 г. №1103). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
28. О жилищных кредитах Текст. : указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. №1180 // Рос. газ. 1994. - 15 июня.
29. О разработке и внедрении внебюджетных форм инвестирования жилищной сферы Текст. : указ Президента РФ от 24 дек. 1993 г. №2281 // Рос. вести. 1993. - 30 дек.
30. О допонительных мерах по реализации федеральной целевой программы "Жилище" па 2002-2010 годы Текст. : постановление Правительства РФ от 31 дек. 2005 г. №865 // Собр. законодательства РФ. 2006. - №6.
31. О мерах по развитию системы ипотечного кредитования в Российской Федерации Текст. : постановление Правительства РФ от 11 янв. 2000 г. №28 (в ред. от 8 мая 2002 г. №302) // Собр. законодательства РФ. 2002. -20 мая.
32. О федеральной целевой программе "Жилище" на 2002-2010 годы Электронный ресурс. : постановление Правительства РФ от 17 сент. 2001 г. №675 (в ред. от 14 февр. 2009 г. №133). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
33. О федеральной целевой программе "Свой дом" Электронный ресурс. : постановление Правительства РФ от 27 июня 1996 г. №753 (в ред. от 27 авг. 1999 г.). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
34. Об Агентстве по ипотечному жилищному кредитованию Текст. : постановление Правительства РФ от 26 авг. 1996 г. №1010 // Рос. газ. 1996. -4 сент.
35. Об утверждении типовых правил доверительного управления ипотечным покрытием Текст. : постановление Правительства РФ от 15 окт. 2004 г. №562 // Рос. газ. 2004. - 22 окт.
36. О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов эмиссии Текст. : постановление Федер. комиссии по ценным бумагам РФ от 18 июня 2003 г. №03-30/пс (в ред. от 16 марта 2005 г. №05-4/пз-н) // Рос. газ. 2005. - 12 мая.
37. Об утверждении методических рекомендаций по применению профессиональными участниками рынка ценных бумаг Федерального закона
38. Об ипотеке (залоге недвижимости)" Текст. : распоряжение Федер. комиссии по ценным бумагам РФ от 26 февр. 1999 г. №195-р // Вестн. ФКЦБ России. 1999. - №2.
39. О порядке доверительного управления и бухгатерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации Текст. : инструкция ЦБ РФ (Банка России) от 2 июля 1997 г. №63 // Вестн. Банка России. 1997. -№43.
40. Об обязательных нормативах кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием Текст. : инструкция ЦБ РФ (Банка России) от 31 марта 2004 г. № 112-И // Вестн. Банка России. -2004. №30.
41. Об утверждении инструкции "О порядке государственной регистрации ипотеки объектов недвижимого имущества" Текст. : приказ Минюста РФ от 15 июня 2006 г. №213 // Бюл. норматив, актов федер. органов испонит. власти. 2006. - №27.
42. Об ипотечном жилищном кредитовании в Самарской области Электронный ресурс. : закон Самар. обл. от 29 июня 2004 г. №96-ГД (в ред. от 31 дек. 2008 г. №165-ГД). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
43. Об утверждении областной целевой программы "Жилище" на 20062010 годы Электронный ресурс. : закон Самар. обл. от 11 июля 2006 г. №86-ГД (в ред. от 25 дек. 2008 г. №154-ГД). Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
44. Абакин, Л.И. На пути к реформе Текст. // Избр. тр. / Л.И. Абакин. -Т. 2. М. : Экономика, 2000. - С. 247.
45. Абакин, Л.И. Проблемы правового обеспечения потребительского кредитования Текст. / Л.И. Абакин // Банк. дело. 2003. - №7. - С. 23-27.
46. Абыкаев, Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост (методологический аспект) Текст. / Н. Абыкаев // Экономист. 2000. - №6. - С. 58-66.
47. Аверченко, В.А. Принципы жилищного кредитования Текст. / В.А. Аверченко. М. : Альпина Бизнес Букс, 2006. - 261 с.
48. Акулова, Т.А. Сравнительный анализ реализации основных моделей ипотечного кредитования в России Текст. / Т.А. Акулова // Финансы и кредит. 2005. - №12. - С. 52-57.
49. Александров, A.M. Финансовая система СССР Текст. / A.M. Александров. М. : Госфиниздат, 1956. - 59 с.
50. Александров, A.M. Финансы социализма Текст. : учеб. пособие / A.M. Александров, Э.А. Вознесенский. М. : Финансы, 1974. - 331 с.
51. Алахвердян, Д.А. Финансово-кредитный механизм развитого социализма Текст. / Д.А. Алахвердян. М. : Финансы, 1976. - 238 с.
52. Алахвердян, Д.А. Финансы и социалистическое воспроизводство Текст. / Д.А. Алахвердян. М. : Финансы, 1971. - 228 с.
53. Алахвердян, Д.А. Хозрасчетные принципы планирования финансово-кредитных отношений Текст. / Д.А. Алахвердян // Плановое хоз-во. -1974. №8. - С. 96.
54. Артюхов, В.В. Ипотека с точки зрения региона Текст. / В.В. Артюхов // Бизнес и банки. 2005. - №20. - С. 8.
55. Архипов, А.П. О страховании рисков ипотеки Текст. / А.П. Архипов, Ю.Т. Ахвледиани // Финансы. 2006. - №3. - С. 40-44.
56. Асаул, А.П. Экономика недвижимости Текст. / А.Н. Асаул. 2-е изд. -СПб. : Питер, 2007. - 405 с.
57. Астапов, K.JI. Ипотечное кредитование в России и за рубежом (законодательство и практика) Текст. / K.JI. Астапов // Деньги и кредит. 2004. -№4. - С. 42-48.
58. Астраханцева, М. Развитие первичного рынка ипотечного кредитования в России Текст. / М. Астраханцева // Рынок ценных бумаг. 2006. -№14.-С. 61-64.
59. Базанов, И.А. Происхождение современной ипотеки Текст. / И.А. База-нов. М. : Статут, 2007. - 290 с.
60. Балабанов, И.Т. Экономика недвижимости Текст. / И.Т. Балабанов. -СПб. : Питер, 2000. 206 с. *
61. Балахничева, JI.H. Финансово-кредитный механизм в современных условиях Текст. : учеб. пособие / J1.I-I. Балахничева. Новосибирск : Рос. акад. гос. службы при Президенте РФ, 2004. - 115 с.
62. Банк, C.B. Классификация и назначение финансовых инструментов Текст. / C.B. Банк // Аудитор. 2005. - №8. - С. 39-46.
63. Банк, C.B. Финансовые инструменты как важнейшее условие регулирования хозяйственной деятельности в рыночной экономике Текст. / C.B. Банк // Финансы и кредит. 2005. - №5. - С. 45-51.
64. Банки и банковские операции Текст. / под ред. Е.Ф. Жукова. М. : Финансы и статистика, 1997. - 471 с.
65. Банки и банковское дело Текст. : учеб. пособие / под ред. И.Т. Балабанова. СПб. : Питер, 2003. - 256 с.
66. Банковские операции: Учетно-ссудные операции и агентские услуги Текст.: учеб. пособие / под. ред. О.И. Лаврушина. М. : Инфра-М, 2001. -208 с.
67. Банковское дело Текст. / под ред. Г.Г. Коробовой. М. : Экономист, 2004.-751 с.
68. Банковское дело Текст. : учеб. пособие / под ред. А.М. Тавасиева. М. : Юнити-Дана, 2007. - 287 с.
69. Банковское дело Текст. : учеб. пособие / под ред. О.И. Лаврушина. М. : Кнорус, 2008.- 168 с.
70. Банковское дело Текст. : учебник / под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. М. : Финансы и статистика, 2005. - 464 с.
71. Банковское дело Текст. : учебник / под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой. М. : Финансы и статистика, 2005. - 592 с.
72. Банковское дело: экспресс-курс Текст. : учеб. пособие / под ред. О.И. Лаврушина. М. : Кнорус, 2008. - 352 с.
73. Басин, Е.В. Ипотечно-жилищное кредитование важнейший инструмент решения жилищной проблемы в России Текст. / Е.В. Басин // Жилищное право. - 1999. - №2. - С. 4-9.
74. Бекетов, Н.В. Планирование издержек в деятельности коммерческого банка Текст. / Н.В. Бекетов //Банк, менеджмент. 2008. - №18. - С. 29-31.
75. Бекина, Т. Жилищная статистика и положение в жилищном секторе Текст. / Т. Бекина // Вопр. экономики. 1993. - №7. - С. 60-69.
76. Белоногова, В.М. Потребительский кредит банков: место и факторы развития Текст. / В.М. Белоногова // Эксперт. 2004. - №6. - С. 12-17.
77. Беляков, А. Новый фактор доступности жилья и развития ипотеки гарантийное ипотечное страхование Текст. / А. Беляков // Недвижимость и ипотека. - 2005. - №4. - С. 18.
78. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело Текст. / Т.Б. Бердникова.-М. : Инфра-М, 2002. 270 с.
79. Бирман, A.M. Очерки советских финансов Текст. / A.M. Бирман. М. : Финансы, 1968. - 207 с.
80. Бирмаи, A.M. Финансы отраслей народного хозяйства Текст. / A.M. Бирман. М. : Финансы, 1960. - 566 с.
81. Большая советская энциклопедия Текст. М. : Сов. энцикл., 1976. - 1666 с.
82. Большой российский энциклопедический словарь Текст. М. : Большая рос. энцикл., 2003. - 1887 с.
83. Большой экономический словарь Текст. / под ред. A.M. Азрилияна. М. : Ин-т новой экономики, 2000. - 1248 с.
84. Большой энциклопедический словарь Текст. / под ред. A.M. Прохорова. -М. : Большая рос. энцикл., 2003. 1434 с.
85. Борисов, А.Б. Большой экономический словарь Текст. / А.Б. Борисов. -М. : Кн. мир, 2006. 859 с.
86. Борисов, Е.В. Ценовые "пузыри" на рынке недвижимости Текст. / Е.В. Борисов//Банк. дело. 2006. - №1. - С. 23-28.
87. Воронин, С.А. Оценка и прогнозирование рынка жилья в России Текст. / С.А. Баронин, В.А. Ступин // Имуществ. отношения. 2005. - №4. -С. 23-24.
88. Бочаров, В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций Текст. / В.В. Бочаров. М. : Финансы и статистика, 1993. - 142 с.
89. Брагинский, М.И. Договорное право: Общие положения Текст. / М.И. Брагинский, В.В. Витрянский. М. : Статут, 2001. - 976 с.
90. Брусницын, Е.А. Ипотечное жилищное кредитование на региональном рынке недвижимости Текст. : дис. . канд. экон. наук / Е.А. Брусницын. Вогоград, 2003. - 140 с.
91. Брюков, В. Ипотека для среднего россиянина Текст. / В. Брюков // Банк, обозрение. 2006. - №9. - С. 65-80.
92. Будилов, В.М. Залоговое право России и ФРГ Текст. / В.М. Будилов. -СПб. : Питер, 1993.- 152 с.
93. Букато, В.И. Банки и банковские операции в России Текст. / В.И. Бу-като, Ю.И. Львов ; под ред. М.Х. Лапидуса. М. : Финансы и статистика, 1996. - 336 с.
94. Быокенен, Дж. Расчет согласия Текст. / Дж. Быокенен, Г. Талон // Нобелевские лауреаты по экономике. М. : Таурис-Альфа, 1997. - С. 556.
95. Вагапова, Д.З. Перспективы развития ипотечного кредитования Текст. / Д.З. Вагапова // Экон. науки. 2005. - №2. - С. 59-67.
96. Валитов, Ш.М. Региональный аспект ипотечного кредитования: состояние и проблемы развития Текст. / Ш.М. Валитов, Е.Г. Кириченко // Финансы и кредит. 2004. - №20. - С. 25.
97. Васильев, К. Ипотека российские реалии Текст. / К. Васильев // Вопр. экономики. - 2004. - №3. - С. 45-46.
98. Васьков, В.О. Предпосыки, принципы и пределы вмешательства государства в функционирование ипотечного рынка Текст. / В.О. Васьков // Вестн. Моск. гос. пед. ун-та. 2005. - №4. - С. 256-259.
99. Вахрин, П.И. Финансы Текст. : учеб. для вузов / П.И. Вахрин, A.C. Нешитой. М. : Маркетинг, 2000. - 502 с.
100. Витте, С.Ю. Конспект лекций о народном и государственном хозяйстве Текст. / С.Ю. Витте. СПб. : Тип. АО "Брокгауз-Ефрон", 1912. - 568 с.
101. Вишневский, A.A. Залоговое право Текст. : учеб.-практ. пособие / A.A. Вишневский. М. : Бек, 1995. - 178 с.
102. Владимиров, В.А. Ипотека в России Текст. / В.А. Владимиров // Экономист. 2005. - №4. - С. 21.
103. Вознесенский, Э.А. Дискуссионные вопросы теории социалистических финансов Текст. / Э.А. Вознесенский. JI. : Ленингр. фин.-экон. ин-т, 1969.- 157 с.
104. Вознесенский, Э.А. Методологические аспекты анализа сущности финансов Текст. / Э.А. Вознесенский. М. : Финансы, 1974. - 128 с.
105. Волынский, B.C. Кредит в условиях современного капитализма Текст. / B.C. Волынский. М. : Финансы и статистика, 1991. - 173 с.
106. Гамза, В.А. Денежно-кредитные ресурсы России: тенденции и перспективы Текст. / В.А. Гамза // Финансы и кредит. 2003. - №9. - С. 54-60.
107. Гантовер, Л.В. Залоговое право Текст. / Л.В. Гантовер. СПб. : Изд-во гос. тип., 1890. - 785 с.
108. Гарипов, Е.В. Оценка стоимости жилья в управлении риском в операциях ипотечного кредитования Текст. / Е.В. Гарипов // Финансы и кредит. 2005. - №20. - С. 53-62.
109. Гарипова, З.Л. Место оценки залоговой стоимости в системе жилищного ипотечного кредитования Текст. / З.Л. Гарипова, Е.В. Гарипов // Финансы и кредит. 2004. - №14. - С. 19-27.
110. Гарипова, 3.JI. Развитие институтов регулирования на рынке жилищного кредитования Текст. / 3.JI. Гарипова // Деньги и кредит. 2004. -№6.-С. 51-55.
111. Гарипова, 3.JI. Рынок жилищной ипотеки: развитие специальных кредитных институтов Текст. / 3.JI. Гарипова // Банк. дело. 2004. - № 1. - С. 20-24.
112. Гарипова, 3.JI. Содержание залоговой стоимости для целей ипотечного жилищного кредитования Текст. / 3.JI. Гарипова, Е.В. Гарипов // Финансы и кредит. 2005. - №31. - С. 48-55.
113. Герасимов, Е.Б. Обеспечение эффективности контроля ресурсов коммерческого банка Текст. / Е.Б. Герасимов // Финансы и кредит. 2002. -№22. - С. 47-50.
114. Головин, O.A. Развитие образовательной инфраструктуры ипотечного рынка в России Текст. / O.A. Головин, Ю.В. Грызенкова, A.A. Цыганов// Финансы и кредит. 2006. - №13. - С. 48-51.
115. Головин, Ю.В. Банки и банковские услуги в России Текст. / Ю.В. Головин. М. : Финансы и статистика, 2005. - 416 с.
116. Головин, Ю.В. Банки и банковские услуги в России: вопросы теории и практики Текст. / Ю.В. Головин. М. : Финансы и статистика, 1999. -416 с.
117. Головин, Ю.В. Ипотечное кредитование жилищного строительства Текст. : учеб. пособие / Ю.В. Головин. СПб. : Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 1999. - 158 с.
118. Гончаров, С. Ипотечное кредитование и секыоритизация в России Текст. / С. Гончаров // Фин. вести. 2004. - №1. - С. 45-46.
119. Горемыкин, В.А. Экономика недвижимости Текст. : учебник / В.А. Горемыкин, Э.Р. Бугулов. М. : Филинъ, 1999. - 596 с.
120. Грачева, Е.Ю. Финансовое право Текст. : учеб. пособие / Е.Ю. Грачева, Э.Д. Соколова. М. : Юриспруденция, 2000. - 216 с.
121. Грудцына, J1.IO. Развитие системы ипотечного жилищного кредитования в России Текст. / JI.IO. Грудцына // Законодательство и экономика. 2005. - №10. - С. 31-41.
122. Грузицкий, IO.JI. Ипотека в Российской империи (из истории становления ипотечных банков) Текст. / IO.JI. Грузицкий // Деньги и кредит. -2005. -№1,-С. 58-59.
123. Гургель, И.Д. Система государственного финансирования жилищного строительства: прибыль становления и перспективы развития Текст. / И.Д. Гургель, C.B. Придвижкин // Финансы кредит. 2006. - №18. -С. 19-22.
124. Гусельников, A.C. Опыт оказания комплексных услуг на рынке ипотечного кредитования Украины Текст. / A.C. Гусельников // Материалы Петербургского форума. СПб., 2006. - С. 36-39.
125. Гущин, В.В. К вопросу об ипотечном жилищном кредитовании в России Текст. / В.В. Гущин, И.В. Осадченко // Жилищное право. 2006. -№1. - С. 33-41.
126. Дарагян, A.B. Особенности развития конкурентных отношений на рынке банковских услуг Текст. / A.B. Дарагян // Экон. науки. 2006. -№11.-С. 53-57.
127. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика Текст. : пер. с англ. / Э.Дж. Долан [и др.] ; под ред. В. Лукашевича. Л. : Д.Л., 1991. - 493 с.
128. Деньги, кредит, банки Текст. : учеб. пособие / под ред. О.И. Лавруши-на. М. : Финансы и статистика, 2005. - 464 с.
129. Деньги, кредит, банки Текст. : учебник / под ред. О.И. Лаврушина. -М. : Кнорус, 2008. 560 с.
130. Деньги. Кредит. Банки Текст. : учеб. для вузов / под ред. Е.Ф. Жукова. -М. : Юнити-Дана, 2007. 703 с.
131. Деньги. Кредит. Банки Текст. : учебник / под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. M. : ТК Веби : Проспект, 2003. - 624 с.
132. Дмитриев, Д.А. Система массового ипотечного кредитования в РФ: адаптация мирового опыта Текст. / Д.А. Дмитриев // Рынок ценных бумаг.-2003,-№5.-С. 18.
133. Довдиенко, И.В. Ипотека. Управление. Организация. Оценка Текст. : учеб. пособие / И.В. Довдиенко, В.З. Черняк. М. : Юнити-Дана, 2005. - 464 с.
134. Доунс, Д. Финансово-инвестиционный словарь Текст. / Д. Доунс, Д.И. Гудман. М. : Инфра-М, 1997. - 585 с.
135. Дударева, Е. Специфика ипотечного жилищного кредитования Текст. / Е. Дударева // Хоз-во и право. 2007. - №6. - С. 48-50.
136. Дьяченко, В.П. К вопросу о сущности и функциях советских финансов Текст. / В.П. Дьяченко // Вопросы теории финансов : сб. ст. М. : Гос-финиздат, 1957. - С. 45-49.
137. Дэвидсон, Э. Секыоритизация ипотеки: мировой опыт, структурирование и анализ Текст. / Э. Дэвидсон, Э. Сандре ; под ред. О.М. Иванова. -СПб. : Вершина, 2007. 591 с.
138. Евсеенко, C.B. О взаимодействии региональных органов власти и финансово-кредитных структур Текст. / C.B. Евсеенко, Ю.В. Куприянов // Деньги и кредит. 2004. - №1. - С. 48-50.
139. Евтух, А.Т. Жилищная ипотечная система Текст. / А.Т. Евтух // Деньги и кредит. 2000. - №10. - С. 48.
140. Ельцов, М.И. Перспективы развития ипотечного кредитования в России Текст. / М.И. Ельцов // Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика : материалы Междунар. науч.-практ. конф. СПб. : Нестор, 2000. - С. 65-66.
141. Ершов, М. Банковская система и развитие российской экономики Текст. / М. Ершов // Мировая экономика и междунар. отношения. -2005.-№3.-С. 28-33.
142. Железнова, О. Ипотека инструкция по применению Текст. / О. Же-лезнова // Финанс. - 2004. - №4. - С. 14-20.
143. Жикина, M. Финансовые, кредитные и страховые инструменты государственного регулирования экономических процессов Текст. / М. Жикина // Фин. бизнес. 2001. - №7. - С. 11-19.
144. Жуков, Е.Ф. Банки и небанковские кредитные организации и их операции Текст. : учебник / Е.Ф. Жуков. М. : Вуз. учеб., 2005. - 491 с.
145. Журкина, ILE. Современная ипотека: состояние, проблемы, решения Текст. / ILE. Журкина // Финансы. 2002. - №6. - С. 17-20.
146. Завидов, Б. Залог один из способов обеспечения обязательств Текст. / Б. Завидов // Рос. юстиция. - 1995. - №8. - С. 14-16; №9. - С. 15-18.
147. Зарипов, И.А. Система ипотечного кредитования. Роль банков в ее формировании и развитии Текст. / И.А. Зарипов, О.П. Белецкая // Банк, ритейл. 2006. - №2. - С. 5-9.
148. Захаров, B.C. Кредит в системе управления экономикой Текст. /
149. B.C. Захаров. М. : Финансы, 2004. - 227 с.
150. Захаров, B.C. О рисках банковской системы Текст. / B.C. Захаров // Деньги и кредит. 2004. - №3. - С. 23-26.
151. Зуйков, K.JI. Разумная бдительность Текст. / K.JI. Зуйков // Финансы и кредит. 2004. - №2. - С. 28-31.
152. Иванкина, Е. Проблемы ипотеки в России Текст. / Е. Иванкина // Общество и экономика. 2008. - №1. - С. 90-103.
153. Иванов, В.В. Ипотечное кредитование Текст. / В.В. Иванов. М. : Маркетинг, 2001. - 272 с.
154. Иванов, С.А. Основные тенденции в области финансирования банков посредством выпуска еврооблигаций и привлечения синдицированных кредитов Текст. / С.А. Иванов // Банк. дело. 2008. - №26. - С. 18-20.
155. Ивашок, С.М. Проблема развития региональных банков Текст. '/
156. C.М. Ивашок, 3.А. Тимофеева // Деньги и кредит. 2002. - №2. - С. 27-30.
157. Инвестиции в жилищное строительство Текст. / И.И. Золотарев [и др.] // Экономика и предпринимательство в строительстве : сб. науч. тр. /отв. ред. А.И. Щербаков. Вып. 6. - Новосибирск : НГАСУ, 2000. -С. 45-47.
158. Ипотека Текст. : учеб.-практ. пособие / под ред. В.З. Черняка. М. : Бек, 2002. - 525 с.
159. Ипотека в России Текст. / под ред. A.B. Толушкииа. М. : Юрист, 2002. - 525 с.
160. Ипотека в России: Прошлое. Настоящее. Будущее Текст. / сост. Е.Б. Покопцева [и др.] ; под ред. И.С. Радченко. М. : Гросс Медиа, 2004. -317 с.
161. Ипотека в России: Современные тенденции и перспективы развития на федеральном и региональных уровнях Текст. / А.И. Щербаков [и др.] // Изв. вузов. Серия "Строительство". - 1999. - №7. - С. 88-93.
162. Ипотеке предписана реанимация Текст. // Экономика и жизнь. 2008. -№46. - С. 10.
163. Ипотечное кредитование в России Текст. / П.Н. Кострикин [и др.]. М. : Макс Пресс, 2002. - 212 с.
164. Ипотека России Текст. / Петербург, ипотечный форум, 1 марта 2006 г. -СПб., 2006. 248 с.
165. Казаков, А. Проблемы развития системы ипотечного кредитования на современном этапе Текст. / А. Казаков // Рынок ценных бумаг. 2004. -№10.-С. 53-56.
166. Камынин, Н. Доступное жилье: как сделать миф реальностью Текст. / Н. Камынин // Бизнес-палата. 2006. - №4. - С. 13-15.
167. Карабанова, К.И. Ипотечные ценные бумаги: понятие и виды Текст. / К.И. Карабанова // Законодательство и экономика. 2004. - №9. - С. 71-76.
168. Каримов, Б.Н. Проблемы участия банков в ипотечном кредитовании Текст. / Б.Н. Каримов // Банк. дело. 2000. - №10. - С. 41-44.
169. Карпов, A.B. Актуальные проблемы реализации залоговых прав кредиторов и преимущественного права на удовлетворение своих требований за счет заложенного имущества Текст. / A.B. Карпов, Л.И. Не-чушкина // Финансы и кредит. 2003. - №13. - С. 2-9.
170. Кассо, Л.А. Понятие о залоге в современном праве Текст. / Л.А. Кассо. -М. : Статут, 1999.-234 с.
171. Кашин, Ю.И. Сбережения населения в СССР (вопросы теории, методологии, методики изучения) Текст. / Ю.И. Кашин. М. : Финансы, 1979. -174 с.
172. Квашнин, В. Национальные системы ипотечного кредитования Текст. / В. Квашнин // Вопр. экономики. 2003. - №7. - С. 24-25.
173. Кейнс, Дж. Общая теория занятости, процента и денег Текст. / Дж. Кейнс. М. : Прогресс, 1978. - 494 с.
174. Киселев, A.A. Субъекты договора ипотеки, их взаимные права и обязанности Текст. / A.A. Киселев // Бюл. нотар. практики. 2003. - №3. -С. 55-57.
175. Клочков, И.И. Тенденции в развитии ипотечного жилищного кредитования Текст. / И.И. Клочков // Финансы и кредит. 2007. - №23. - С. 40-45.
176. Кныш, М.И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности Текст. : учеб. пособие / М.И. Кныш, Б.А. Перекатов, Ю.П. Тютиков ; С.-Петерб. ун-т экономики и финансов. СПб. : Бизнес-пресс, 1998.-315 с.
177. Князев, В.Г. Налоговые системы зарубежных стран Текст. / В.Г. Князев, Д.Г. Черняк. 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Юнити, 1997. - 191 с.
178. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент Текст. / В.В. Ковалев. М. : Финансы и статистика, 2004. - 767 с.
179. Ковалева, Т.М. Бюджет и бюджетная политика в Российской Федерации Текст. : учеб. пособие/ТМ. Ковалева, C.B. Барулин. М. : Кнорус, 2005. -208 с.
180. Колесников, В.И. Финансово-кредитный механизм в системе хозрасчета города Текст. / В.И. Колесников, Ю.В. Рожков, Е.В. Михайлова. -Л. : Изд-во ФЭИ, 1990. 95 с.
181. Колобов, С.С. Жилищное ипотечное кредитование: Состояние и перспективы развития Текст. / С.С. Колобов, B.C. Колобова. М. : Дашков и К0, 2002. - 120 с.
182. Коммерческие банки Текст. : пер. с англ. / Э. Рид [и др.]. М. : Космо-полис, 1991.-480 с.
183. Коммерческие банки и их операции Текст. / О.М. Маркова [и др.]. М. : Банки и биржи : Юнити, 1997. - 287 с.
184. Кондратьев, А.Н. Современная финансово-кредитная ситуация в России Текст. / А.Н. Кондратьев // Финансы и кредит. 2007. - №46. -С. 49-52.
185. Контырев, К.А. Использование влияния налогообложения при привлечении банком клиентов по жилищному ипотечному кредитованию Текст. / К.А. Контырев // Фин. вестн. 2007. - №7. - С. 35-36.
186. Копейкин, А. Развитие ипотечного кредитования в России Текст. / А. Копейкин, Л. Стебенев // Рынок ценных бумаг. 1999. - №8. -С. 25-29.
187. Корнев, B.C. Об адаптации мирового опыта жилищного ипотечного кредитования в России Текст. / B.C. Корнев // Вестн. фин. акад. 2003. -№1. - С. 96.
188. Коробов, Ю.И. Банковская конкуренция в условиях становления рыночных отношений Текст. : автореф. дис. . д-ра экон. наук / Ю.И. Коробов. Саратов, 1996. - 44 с.
189. Косарева, Н. Об оценке доступности жилья в России Текст. / Н. Косарева, А. Туманова // Вопр. экономики. 2007. - №7. - С. 118-135.
190. Косарева, Н. Развитие системы догосрочного ипотечного кредитования населения в России Текст. / Н. Косарева, П. Пастухова, Н. Рогожина// Вопр. экономики. 2001. - №5. - С. 89-106.
191. Котлов, J1. Формирование российского рынка ипотечных ценных бумаг Текст. / JI. Котлов // Рынок ценных бумаг. 2006. - №22. - С. 24-25.
192. Котляров, М.А. Ипотека и системные проблемы рынка недвижимости в России Текст. / М.А. Котляров // Финансы и кредит. 2004. - №17. -С. 30-44.
193. Краснов, Ю.К. Правовые и организационные основы формирования кредитных историй Текст. / Ю.К. Краснов // Банк. дело. 2005. -№12. - С. 33-34.
194. Крупнов, Ю.С. Проблемы развития ипотечного жилищного кредитования в России Текст. / Ю.С. Крупнов // Финансы и кредит. 2005. - №8. -С. 17-18.
195. Кудрявцев, В.А. Основы организации ипотечного кредитования Текст. : учеб. пособие / В.А. Кудрявцев, Е.В. Кудрявцева. М. : Изд. Тихомирова М.Ю., 2000. - 64 с.
196. Курманова, J1.P. Вопросы развития рынка банковских услуг Текст. / JT.P. Курманова // Финансы и кредит. 2004. - №12. - С. 14.
197. Курс экономики Текст. : учебник / под ред. Б.А. Рейзерга. М. : Ин-фра-М, 2004. - 672 с.
198. Лаврушин, О.И. Кредит как стоимостная экономическая категория социалистического воспроизводства Текст. / О.И. Лаврушин. М. : Финансы и статистика, 1989. - 175 с.
199. Лаврушин, О.И. Организация и планирование кредита Текст. / О.И. Лаврушин. М. : Финансы и статистика, 1991. - 336 с.
200. Лазарева, Л.Б. Развитие ипотечного жилищного кредитования в регионах Текст. / Л.Б. Лазарева // Финансы. 2005. - №6. - С. 22-26.
201. Лазарева, Л.Б. Что влияет на развитие ипотечного жилищного рынка Текст. / Л.Б. Лазарева//Банк. дело. 2006. - №1. - С. 38-43.
202. Лазарова, Л.Б. Роль государства в развитии системы ипотечного кредитования Текст. / Л.Б. Лазарова // Бюл. Владикавказ, ин-та управления. 2005.-№16.-С. 118-125.
203. Лебедев, В.А. Финансовое право Текст. : учебник / В.А. Лебедев. -Т. 2. М. : Статус, 2000. - 485 с.
204. Логинов, М. Система ипотечного жилищного кредитования в России: проблемы и пути решения Текст. / М. Логинов // Деньги и кредит.2005. №4.-С. 20-25.
205. Логинов, М.П. Теоретические аспекты системы ипотечного жилищного кредитования в условиях России Текст. / М.П. Логинов // Финансы и кредит. 2005. - №4. - С. 30-33.
206. Лукашов, А.И. Проблемы развития ипотеки на региональном уровне Текст. / А.И. Лукашов // Финансы. 2007. - №10. - С. 63-65.
207. Макарова, Я. Ипотека в России: второе дыхание. Очерк развития Текст. / Я. Макарова // Фин. бизнес. 2006. - №1. - С. 65-72.
208. Макконнел, K.P. Экономика: принципы, проблемы и политика Текст. : в 2 т. / K.P. Макконнел, С.Л. Брю. М. : Республика, 1992. - 2 т.
209. Мальцев, Э.В. Методические аспекты организации рефинансирования ипотечного кредитования Текст. / Э.В. Мальцев // Банк, кредитование.2006.-№3.-С. 100-108.
210. Масленченков, Ю.С. Технология и организация работы банка: теория и практика Текст. / Ю.С. Масленченков. М. : Перспектива, 1998. - 221 с.
211. Маслов, А.Ю. Актуальные проблемы развития массового жилищного строительства в России Текст. / А.Ю. Маслов // Проблемы прогнозирования. 2007. - №3. - С. 74-81.
212. Массе, П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений Текст. / П. Массе. М. : Статистика, 1971. - 503 с.
213. Матюхин, Г.Г. Ипотека: монополия или конкуренция Текст. / Г.Г. Ма-тюхин // Банк. дело. 2003. - №1-5.
214. Матюхин, Г.Г. Ипотека: От истории к современности Текст. / Г.Г. Матюхин // Банк. дело. - 2003. - №1. - С. 10-12.
215. Матюхин, Г.Г. Ипотека: социальные, экономические и технические проблемы Текст. / Г.Г. Матюхин //Банк. дело. 2003. - №1/2. - С. 25-27.
216. Матюхин, Г.Г. Тернистый путь ипотечного кредитования Текст. / Г.Г. Матюхин // Банк. дело. 2004. - №3. - С. 34-37.
217. Машинистова, Е. Кредитные институты как субъекты ипотечных операций с жильем Текст. / Е. Машинистова // Рос. экон. журн. 1996. -№7. - С. 50-53.
218. Мельникова, Е.И. Финансово-инвестиционный механизм формирования и использования сбережений населения в постцентрализованно управляемой экономике Текст. : дис. . д-ра экон. наук / Е.И. Мельникова. Екатеринбург, 2003. - 398 с.
219. Меркулов, В.В. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России Текст. /В.В. Меркулов. -СПб. : Юрид. центр "Пресс", 2003. 358 с.
220. Методические рекомендации по организации и порядку осуществления программ ипотечного жилищного кредитования Текст. / под ред. Н.Б. Косаревой. М. : Фонд "Ин-т экономики города", 2002. - 92 с.
221. Мехряков, В.Т. Развитие кредитных учреждений в России Текст. / В.Т. Мехряков. М. : Дека, 1996. - 254 с.
222. Модель вторичного рынка ипотечных кредитов: опыт США Текст. : сб. материалов. М. : Фонд "Ин-т экономики города", 1995. - 124 с.
223. Мочанова, O.A. Закономерности развития кредитного механизма в условиях становления рыночных отношений Текст. : автореф. дис. . д-ра экон. наук / O.A. Мочанова. JL, 1990. - 40 с.
224. Моргоев, Б.С. Исследование рынка банковских услуг в Российской Федерации Текст. / Б.С. Моргоев // Финансы и кредит. 2008. - №11. - С. 16-18.
225. Мурычев, A.B. Проблемы и перспективы развития ипотеки в России Текст. / A.B. Мурычев // Банк. дело. 2006. - №9. - С. 8-10.
226. Мэнкыо, Н.Г. Макроэкономика Текст. : пер с англ. / Н.Г. Мэнкыо. М. : Изд-во МГУ, 1994. - 736 с.
227. Немчинов, B.C. Избранные произведения Текст. / B.C. Немчинов. -Т. 5. М. : Наука, 1968. - 430 с.
228. Новиков, А. Банки дореволюционной России: Государственные ипотечные банки Текст. / А. Новиков // Фин. бизнес. 2000. - №9/10. - С. 61-63.
229. Нугаев, P.A. Региональные схемы ипотечного кредитования и проблемы их дальнейшего развития Текст. / P.A. Нугаев, Е.Г. Кириченко // Деньги и кредит. 2004. - №10. - С. 25-30.
230. Общая теория финансов Текст. : учебник / под ред. JI.A. Дробозиной. -М. : Банки и биржи : Юнити, 1995. 254 с.
231. Оганесян, А.П. Взаимодействие риэтеров с финансовыми учреждениями лучшее средство борьбы с "пузырями" на рынке недвижимости Текст. / А.П. Оганесян // Материалы Петербургского форума. - СПб., 2006.- С. 233.
232. Опыт и проблемы развития ипотечного жилищного кредитования в регионах России Текст. / под ред. H.H. Рогожиной. М. : Фонд "Ин-т экономики города", 2004. - 132 с.
233. Орлова, H.B. Внешние заимствования для российских банков будут дорожать Текст. / Н.В. Орлова // Банк, обозрение. 2005. - №3. - С. 56.
234. Основы банковского дела Текст. : учеб. пособие / под ред. Г.Г. Коробова, Ю.И. Коробова. М. : Магистр, 2008. - 446 с.
235. Основы банковского дела в Российской Федерации Текст. : учеб. пособие / под ред. О.Г. Семенюты. Ростов н/Д : Феникс, 2001. - 448 с.
236. Основы ипотечного кредитования Текст. / науч. ред. Н.Б. Косарева. -М. : Фонд "Ин-т экономики города" : Инфра-М, 2007. 576 с.
237. Основы экономической теории (экономика) Текст. : учебник /
238. B.Д. Камаев и др.. М. : Владос, 1994. - 384 с.
239. Павлова, И.В. Ипотечное жилищное кредитование в России: история и современность Текст. / И.В. Павлова // Банк. дело. 2000. - №10.1. C. 35-40.
240. Павлова, И.В. Правовые основы ипотечного жилищного кредитования и основные направления их развития Текст. / И.В. Павлова // Расчеты и операционная работа в КБ. 2003. - №10. - С. 29-44.
241. Панова, Г.С. Банковское обслуживание частных лиц Текст. / Г.С. Панова. М. : ДИС, 1997. - 352 с.
242. Панова, Е.Б. Ипотечный брокеридж в Московском регионе. Опыт оказания комплексных услуг. Ипотека в России Текст. / Е.Б. Панова // Материалы Петербургского ипотечного форума. СПб., 2006. - С. 243.
243. Пастухова, Н.С. Инструменты ипотечного жилищного кредитования Текст. / Н.С. Пастухова, H.H. Рогожина ; под ред. П.Б. Косаревой. М. : Фонд "Ин-т экономики города", 2004. - 64 с.
244. Пашков, Д.Б. Становление ипотечного кредитования на российском рынке жилья Текст. / Д.Б. Пашков // Жилищное право. 2006. - №6. - С. 57-69.
245. Перехожев, В.А. Современные подходы к пониманию категорий "банковский продукт", "банковская услуга", "банковская операция" Текст. / В.А. Перехожев // Финансы и кредит. 2002. - №21. - С. 23-31.
246. Пессель, М.А. Финансово-кредитный механизм интенсификации общественного производства Текст. / М.А. Пессель. М. : Финансы, 1977. -224 с.
247. Петров, В. Проблемы и перспективы обращения ипотечных ценных бумаг на торговых площадках Текст. / В. Петров // Рынок ценных бумаг. 2004. - №8. - С. 35-37.
248. Петрухин, А.Б. Механизмы финансирования жилищной сферы Текст. / А.Б. Петрухин // Финансы и кредит. 2005. - №31. - С. 56-64.
249. Печатникова, С.М. Основные направления и перспективы создания механизма ипотечного кредитования в России Текст. / С.М. Печатникова // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - №1. - С. 98-111.
250. Погодин, A.C. Диверсификация источников финансирования и ипотека на первичном рынке жилья Текст. / A.C. Погодин // Материалы Петербургского ипотечного форума. СПб., 2006. - С. 264.
251. Потерович, В. Строительное общество: ипотечный институт для России Текст. / В. Потерович, О. Старков, Е. Черных // Вопр. экономики. -2005.-№1.-С. 63-86.
252. Потерович, В.М. Проблемы трансплантации ипотечных институтов в переходных экономиках: роль стройсберкасс Текст. / В.М. Потерович, О.Ю. Старков. М. : Экон.-матем. центр ин-та РАН, 2006. - 92 с.
253. Пофреман, Д. Основы банковского дела Текст. / Д. Пофреман, Ф. Форд. М. : Инфра-М, 1996. - 624 с.
254. Поляков, В. Факторы развития ипотечного жилищного кредитования в России Текст. / В. Поляков // Экон. науки. 2005. - №6. - С. 56.
255. Поляков, В. Финансовый и маркетинговый подход к оценке эффективности ипотечных проектов Текст. / В. Поляков // Экой, вестн. Ростов, гос. ун-та. 2006. - №4. - С. 123-135.
256. Полякова, М.Б. Развитие рынка ипотечного кредитования в России Текст. / М.Б. Полякова // Экономика стр-ва. 2006. - №5. - С. 16-27.
257. Пономарев, В. Как сделать жилье доступным Текст. / В. Пономарев // Банк, дело в Москве. 2004. - №6. - С. 17.
258. Пономарев, В.Н. Жилищное финансирование, ипотечное жилищное кредитование Текст. / В.Н. Пономарев // Недвижимость и инвестиции. Правовое регулирование. 2004. - №1. - С. 18-24.
259. Пономарев, В.Н. Проблемы дожны решаться комплексно Текст. /
260. B.Н. Пономарев // Недвижимость и ипотека. 2005. - №1. - С. 12-16.
261. Правовые проблемы организации рынка ипотечного кредитования в России Текст. / под ред. B.C. Ема. М. : МГУПресс, 1999. - 256 с.
262. Придвижкин, C.B. Государственная поддержка жилищного строительства и приобретения жилья за рубежом Текст. / C.B. Придвижкин. -Екатеринбург : М-во стр-ва и жилищ.-коммун. хоз-ва, 2006. 18 с.
263. Приоритетные нацпроекты: 2 года реализации Текст. // Экономика и жизнь.-2008.-№3.-С. 1.
264. Проблемы дожны решаться колегиально Текст. : интервью с председателем совета Нац. ассоц. участников ипотечного рынка В. Пономаревым // Недвижимость и ипотека. 2005. - №1. - С. 16.
265. Прокофьев, C.B. Юридическая характеристика закладной как ценной бумаги Текст. / C.B. Прокофьев // Рос. право. 2000. - №4. - С. 121.
266. Проценко, С. Проблемы становления ипотеки в России Текст. /
267. C. Проценко // Финансы. 2004. - №5. - С. 40.
268. Развитие института ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации в аспекте национального проекта "Доступное и комфортное жилье гражданам России" Текст. // Гражд. право. - 2007. - №2. -С. 34-37.
269. Разумова, И.А. Ипотечное кредитование Текст. : учеб. пособие / И.А. Разумова. СПб. : Питер, 2005. - 208 с.
270. Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь Текст. / Б.А. Рай-зберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцова. М. : Инфра-М, 1998. - 181 с.
271. Резванова, Л.М. Потенциал региональных рынков ипотечного кредитования Текст. / Л.М. Резванова // Банк, ритейл. 2008. - 20 февр. - С. 5-7.
272. Римское частное право Текст. : учебник / под ред. И.Б. Новицкого, И.С. Пилецкого. М. : Юрист, 1994. - 544 с.
273. Рогачева, А.Ю. Барьер массовости ипотечного кредитования Текст. / АЛО. Рогачева // Фин. бизнес. 2006. - №3. - С. 53-55.
274. Рогачева, А.Ю. Процентная ставка ипотечного кредита и что за ней стоит Текст. / А.Ю. Рогачева // Финансы и кредит. 2006. - №16. - С. 21-24.
275. Рогожина, H.H. Опыт зарубежных стран в области ипотечного кредитования граждан с низкими и умеренными доходами Текст. / H.H. Рогожина // Жилищное право. 2004. - №2. - С. 60.
276. Рогожина, H.H. Рекомендации по организации обслуживания ипотечных и жилищных кредитов Текст. / H.H. Рогожина. М. : Фонд "Ин-т экономики города", 2002. - 42 с.
277. Рогожина, H.H. Формы финансовой поддержки семей с невысоким уровнем доходов при улучшении жилищных условий Текст. / H.H. Рогожина. М. : Фонд "Ин-т экономики города", 2004. - 84 с.
278. Родионова, Н.В. Причины и факторы, сдерживающие и стимулирующие решение жилищной проблемы в России Текст. / Н.В. Родионова // Аудит и фин. анализ. 2007. - №1. - С. 401-406.
279. Романенко, А.П. Перспектива развития ипотечного брокериджа в России Текст. / А.П. Романенко // Материалы Петербургского форума. -СПб., 2006. С. 233.
280. Российская банковская энциклопедия Текст. М. : Энцикл. творч. ас-соц., 1995.-552 с.289290291292293294295296,297298299300301302
281. Российский статистический сборник, 2007 Текст. М. : Росстат, 2007. -676 с.
282. Роуз, П. Банковский менеджмент Текст. : пер. с англ. / П. Роуз. М. : Дело, 1997. - 743 с.
283. Рукавишников, В.Н. Ипотечное страхование в России развивается Текст. / В.Н. Рукавишников // Финансы. 2005. - №4. - С. 44-48. Рыбин, В.И. Кредит как экономическая категория социализма [Текст] / В.И. Рыбин. - М. : Мысль, 1978. - 252 с.
284. Рынок ценных бумаг Текст. / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. -М. : Финансы и статистика, 1999. 352 с.
285. Рынок ценных бумаг Текст. : учеб. пособие / под ред. Е.Ф. Жукова. -М. :Юнити, 2002.-399 с.
286. Свод Законов Российской империи Текст. Кн. 3, т. X. - СПб., 1913. -130 с.
287. Семеняка, А. Рынок доступного жилья год спустя Текст. / А. Семе-няка// Банк, дело в Москве. - 2005. - №5. - С. 21-23.
288. Сенчагов, B.K. Финансовый механизм и его роль в повышении эффективности производства Текст. /В.К. Сенчагов. М.: Финансы, 1979. - 61 с.
289. Сергеев, Д.А. Система массового ипотечного кредитования в РФ: адаптация мирового опыта Текст. /Д.А. Сергеев // Рынок ценных бумаг. -2003. №4.-С. 28-33.
290. Системы регистрации прав на недвижимое имущество. Опыт зарубежных стран Текст. / под ред. A.A. Лазаревского. М. : Фонд "Ин-т экономики города", 2000. - 176 с.
291. Смагин, В.Н. Экономика недвижимости Текст. : учеб. пособие /
292. B.Н. Смагин, В.А. Киселева. 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Эксмо, 2008. - 240 с.
293. Сменченков, В. Механизмы рефинансирования ипотечных кредитов Текст. / В. Сменченков // Недвижимость и ипотека. 2005. - №5.1. C. 32.
294. Смирнов, В.В. Ипотечное жилищное кредитование Текст. / В.В. Смирнов, З.П. Лукина. М. : Аудитор, 1999. - 112 с.
295. Соколинская, Н.Э. Учет и анализ краткосрочных и догосрочных кредитов Текст. / Н.Э. Соколинская. М. : Консатбанкир, 1997. - 289 с.
296. Соколов, Ю.А. К вопросу о банковском страховании в Российской Федерации Текст. / Ю.А. Соколов, H.A. Амосова // Деньги и кредит. -2002. №5. - С. 66-69.
297. Страйк, Р. Жилищное ипотечное кредитование в условиях современной России Текст. / Р. Страйк, Н.Б. Косарева, А.О. Сучков // Деньги и кредит. 1995. - №8. - С. 52-59.
298. Страйк, Р. Развитие системы жилищного кредитования в России в 1991-1994 гг. Текст. / Р. Страйк, Н. Косарева. М. : Фонд "Ин-т экономики города", 1994. - 126 с.
299. Стрельцова, Н.Т. Формирование и развитие кредитного механизма в России Текст. : дис. . д-ра экон. наук / Н.Т. Стрельцова. Иркутск, 2000. - 355 с.
300. Суханов, А. Источники кредитных ресурсов коммерческого банка Текст. / А. Суханов // Фин. бизнес. 2002. - №2. - С. 36-39.
301. Сухов, М.И. Регулирование доступа на рынке банковских услуг: роль банковского надзора и механизмов саморегулирования Текст. / М.И. Сухов // Деньги и кредит. 2002. - №7. - С. 20-22.
302. Тенденции развития немецкой банковской системы и опыт для России Текст. / под ред. Г.Н. Белоглазовой [и др.]. СПб. : Бизнес-пресс, 2003. -528 с.
303. Терковская, Е. Ипотека: Проблемы и перспективы Текст. / Е. Терков-ская // Хоз-во и право. 1997. - №9. - С. 16-26.
304. Тихомирова, Н.В. Кредитные операции в коммерческом банке Текст. / Н.В. Тихомирова // Деньги и кредит. 2003. - №9. - С. 39-46.
305. Туктаров, Ю. Основные идеи ипотечных ценных бумаг Текст. / Ю. Туктаров // Рынок ценных бумаг. 2004. - №5. - С. 64-68.
306. Туранин, В.Ю. Правовое регулирование ипотеки на федеральном и региональном уровнях Текст. / В.Ю. Туранин // Юрист. 2006. - №6. -С. 5-8.
307. Тургель, И.Д. Система государственного финансирования жилищного строительства: проблемы становления и перспективы развития Текст. / И.Д. Тургель, C.B. Придвижкин // Финансы и кредит. 2006. - №18. -С. 16-18.
308. Ужегов, А.Н. Квартира в кредит: Ипотечная сдека Текст. / А.Н. Уже-гов. СПб. : Питер, 2001.-288 с.
309. Урчукова, Ж. Особенности организации ипотечного кредитования в современных условиях Текст. / Ж. Урчукова // Финансист. 2002. -№1. - С. 28.
310. Усоскин, В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции Текст. / В.М. Усоскин. М. : Вазар-Ферро, 1994. - 316 с.
311. Федорова, А.Е. Ипотечный кредит в системе экономических отношений Текст. : дис. . канд. экон. наук / А.Е. Федорова. Екатеринбург, 2006. - 180 с.
312. Финансово-кредитный механизм и банковские операции Текст. / под ред. В.И. Букато, М.Х. Лапидуса. М. : Финансы и статистика, 1991. -269 с.
313. Финансово-кредитный механизм и его развитие в переходный период Текст. : сб. науч. тр. Новосибирск : Новосиб. гос. акад. экономики и управления, 2000. - 324 с.
314. Финансово-кредитный словарь Текст. В 3 т. Т. 1 / гл. ред. В.Ф. Гарбу-зов. М. : Финансы и статистика, 1984. - 511 с.
315. Финансово-кредитный энциклопедический словарь Текст. / под ред. А.Г. Грязновой. М. : Финансы и статистика, 2002. - 1159 с.
316. Финансы Текст. / под ред. В.М. Родионовой. М. : Финансы и статистика, 1995. - 432 с.
317. Финансы Текст. : учеб. для вузов / под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти. М. : Перспектива : Юрайт, 2000. -520 с.
318. Финансы Текст. : учебник / под ред. В.В. Ковалева. М. : ТК Веби : Проспект, 2005. - 634 с.
319. Финансы и кредит Текст. : учеб. пособие / под ред. A.M. Ковалевой. -М. : Финансы и статистика, 2003. 512 с.
320. Финансы и кредит Текст. : учебник / под ред. А.Ю. Козака. Екатеринбург : Ява, 1996. - 119 с.336337.338339340341342343,344,345346347,348,349,
321. Финансы. Денежное обращение. Кредит Текст. : учеб. для вузов / под ред. JT.A. Дробозиной. М. : Финансы : Юнити, 1997. - 479 с. Фишер, С. Экономика [Текст] : пер. с англ. / С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи. - М. : Дело ТД, 1993. - 864 с.
322. Хандруев, А. Билет на ипотеку Текст. / А. Хандруев // Прямые инвестиции. 2006. - №12. - С. 88-91.
323. Хандруев, A.A. Недоступное жилье Текст. / A.A. Хандруев // Прямые инвестиции. 2006. - №11. - С. 70-73.
324. Харрисон, Г.С. Оценка недвижимости Текст. : учеб. пособие : пер. с англ. / Г.С. Харрисон. М. : Мособлупрполитрафиздат, 1994. - 230 с. Цылина, Г.А. Ипотека: жилье в кредит [Текст] / Г.А. Цылина. - М. : Экономика, 2006. - 357 с.
325. Черненко, В.А. Потребительский кредит в Российской Федерации Текст. : дис. . д-ра экон. наук/В.А. Черненко. СПб., 2000. - 466 с. Чиненков, A.B. Основы ипотечного кредитования [Текст] / A.B. Чи-ненков // Деньги и кредит. - 1997. - №6. - С. 52-61.
326. Экономическая энциклопедия Текст. Т. 3 : Политическая экономия. -М. : Сов. энцикл., 1979. - 624 с.
327. Южелевский, В.К. Какая ипотека нужна России Текст. / В.К. Южелев-ский. М.: Финансы, 2004. - 202 с.
328. Ямпольский, М.М. О трактовках кредита Текст. / М.М. Ямпольский // Деньги и кредит. 1999. - №4. - С. 32.
329. Яндиев, М.И. Международные кредитные организациии их роль в проводимых в России реформах на макроэкономическом уровне Текст. // Банковские услуги. 1996. - № 8. - С. 9-13.
330. Ярощук О., Лазорина Е. Секыоритизация в России Текст. // Рынок ценных бумаг. 2006. - № 23-24. - С. 12.
331. Dolan E., Lindsey D. Macroeconomics Text. Sixth ed. Dryden; Chicago, 1991. Fridman M. Monetary Theory of Nominal Income [Text] // J. of Political Economy. 1971. - Vol. 79. - March/April.
Похожие диссертации
- Ипотечный кредит в Российской империи
- Формирование и развитие финансово-кредитного механизма аграрного сектора АПК
- Совершенствование финансово-кредитного механизма государственного регулирования и поддержки предпринимательской деятельности в АПК
- Развитие финансово-кредитных отношений в системе эффективного управления АПК региона
- Формирование вертикально-интегрированной системы сельской кредитной потребительской кооперации