Темы диссертаций по экономике » Экономическая теория

Государственный дог: экономическая природа и место в хозяйственном механизме тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	доктор экономических наук
Автор	Кумыков, Артур Асланович
Место защиты	Москва
Год	2003
Шифр ВАК РФ	08.00.01

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Государственный дог: экономическая природа и место в хозяйственном механизме"

На правах рукописи

КУМЫКОВ АРТУР АСЛАНОВИЧ

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОГ: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИРОДА И МЕСТО В ХОЗЯЙСТВЕННОМ МЕХАНИЗМЕ

Специальность 08.00.01 - Экономическая теория

Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук

Москва - 2003

Работа выпонена в Кабардино-Бакарском университете им. Х.М.Бербекова на кафедре экономической теории

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор,

заслуженный экономист РФ Прудкой Юрий Николаевич

доктор экономических наук Блохина Татьяна Константиновна

доктор экономических наук, профессор Мысляева Ирина Николаевна

Ведущая организация: Государственный университет управления

Защита состоится ас-П^Я^ 2003 г. в 13.00 часов на заседании

диссертационного совета Д 224 003.01 в Научно-исследовательском институте труда и социального страхования Министерства труда и социального развития Российской Федерации по адресу: 105064, Москва, ул. Земляной вал, 34.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Научно-исследовательского института труда и социального страхования Министерства труда и социального развития Российской Федерации.

Автореферат разослан 'j^ff C&U/A ^/гОРЗг.

Ученый секретарь диссертационного совета,

кандидат экономических наук xi Яковлев P.A.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Проведение рыночных реформ в Российской Федерации по-новому поставило вопросы государственного регулирования хозяйства и источников финансирования государственной деятельности. Переход к рыночной экономике вызвал необходимость соответствующей адаптации принципов финансирования бюджетных расходов и перехода к безинфляционному покрытию дефицитов бюджета. Постепенно роль основного источника денежных средств государства, наряду с налоговыми поступлениями, стали занимать государственные заимствования (причем, не только внешние, но и внутренние), объем которых в условиях экономического спада, кризиса налоговой системы год от года становися все более ощутимым. Результатом этого стал практически неограниченный рост российского государственного дога и расходов бюджета по его обслуживанию. Действуя в условиях растущей нехватки бюджетных средств, власти регионального уровня в переходный период также все чаще прибегали к заимствованиям и другим способам дефицитного финансирования.

Обнаружилась в обостренной форме и еще одна проблема: как мобилизовать сбережения населения для решения инвестиционных и дру[ их социально-экономических задач. Причем мобилизовать так, чтобы это было в интересах населения, гарантировало не только сохранение, но и преумножение сбережений последнего. Государственные заимствования как раз и являются одной из разновидностей такого механизма.

Экономическая теория, как наука о теории и практике рыночной организации производства, позволяет определить всю сложность экономических отношений, возникающих в процессе осуществления заимствований на разных уровнях вертикали власти, причины нарастания государственного дога, методы его регулирования, механизм и последствия его воздействия на социально-экономические процессы. Кризисные явления в российской экономике

в конце 90-х годов в значительной степени явились I

экономических закономерностей переходного периода, механизма регулирования дефицитного финансирования и соответствующего мирового опыта.

Договая политика - неотъемлемая часть экономической политики государства. В качестве рычага регулирования государственный дог обеспечивает воздействие на денежное обращение, финансовый рынок, инвестиции, производство, занятость и другие социально-экономические процессы. С помощью государственных заимствований удается ослабить постоянные противоречия между величиной необходимых общих потребностей и возможностями государства по их удовлетворению. Как источник мобилизации допонительных ресурсов и увеличения финансовых возможностей, государственные займы являются важным фактором ускорения темпов социально-экономического развития страны. В то же время необоснованное наращивание государственного дога, выбор неподходящих форм и инструментов финансирования бюджетных дефицитов имеют дестабилизирующее влияние на экономику страны.

В этой связи дог выступает в качестве объекта регулирования, что предполагает наличие взаимосвязанных бюджетных, финансовых, организационных и других процедур, т. е. системы управления государственным догом. Посредством ее функционирования государство определяет механизм осуществления заимствований, соотношение между различными видами договых заимствований, их оптимальные структуру и сроки, уровень доходности, способствует сохранению объема государственного дога на экономически безопасном уровне, сокращению стоимости обслуживания государственного дога и т.д. Особое значение в условиях острейшего дефицита денежных ресурсов у большинства субъектов РФ, передачи допонительных властных пономочий из фелерального на региональный и местный уровни вла- < сти без соответствующего финансового их подкрепления из центра приобретают заимствования к сл! властей регионального и местного уровней, открывающие допонительные возможности реализации региональных социальных программ, привлечения необходимых инвестиций в регионы, модер-

низации и реконструкции объектов муниципального хозяйства. Политика в области управления догом и механизм управления догом являются необходимыми условиями для формирования обоснованной бюджетной политики государства, регионов, муниципальных образований и нормального функционирования бюджетного процесса. Вследствие этого возникает насущная теоретическая и практическая необходимость макроэкономического исследования экономической природы государственной задоженности, причин ее возникновения, социально-экономических последствий, а также определения ее места в механизме хозяйствования. Значимость вышеперечисленных проблем как для экономической теории, так и для целей эффективного государственного регулирования экономики предопределили актуальность темы и обусловили выбор ее в качестве темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Исследованию проблем государственного дога посвящены работы зарубежных экономистов Р.Алена, Р.Барро, А.Вагнера, Дж.Кейнса, Р.Коуз, Р.Масгрейва, Ф.Модельяни, Ф.Ноймарка, А.Пигу, Д.Рикардо, П.Самуэльсона, А.Смита, Дж.Ю.Стиглица, М.Фридмана, Дж.Хикса, А.Хансена, и др. В своих трудах они в систематической форме выявили связь между развитием экономики и государственными расходами. При этом кредитное финансирование получило определение важнейшего инструмента стимулирования совокупного спроса, легализующего бюджетные дефициты, и стабилизации экономики. При этом получила развитие идея о том, что государственные займы способны лишь на время отложить налоговые сборы с экономических агентов. Значительное внимание было уделено и теоретическим аспектам управления государственным догом.

В российской экономической мысли проблемы государственной задоженности были поставлены в работах Н. Тургенева Опыт теории налогов (1818), М. Орлова Опыт теории государственного кредита (1833), М.Боголепова Государственный дог (к теории государственного креди-та)(1910). В современной отечественной экономической литературе до начала 90-х годов XX в. тема государственного дога и бюджетных дефицитов

активно не исследовалась. Бюджетный дефицит трактовася как явление экономик буржуазных стран. Считалось, что советская экономическая модель с ее плановым характером развития не может име!ь проблем, связанных с порожденным бюджетными дефицитами государственным догом. Отсутствие на начальном этапе глубоких научных исследований о причинах, допустимых границах и социально-экономических последствиях бюджетных дефицитов и недостаточная степень разработки теоретических проблем регулирования государственной задоженности привели к тому, что отечественная экономическая наука оказалась не в состоянии создать адекватную стратегию для решения проблемы сбалансированности государственного бюджета, а законодательные и испонительные органы Российской Федерации не были готовы к выработке и осуществлению эффективной договой политики в условиях развивающегося кризиса социалистической модели хозяйствования.

В последние годы исследования на данном направлении активизировались. Общие основы разрабатываются в трудах Л. Абакина, А.Анчишкина, А.Вавилова, Ю.Вавилова, Е.Гайдара, С.Глазьева, Ю.Данилова, А.Иларионова, Д. Львова, В. Панскова, В. Перламутрова, Ю.Петрова,

A.Смирнова, Г. Трофимова, Е.Ясина и др. В работах А. Саркисянца содержится комплексный анализ системы международных догов. Б. Хейфец предлагает стратегию управления внешним догом, дает обобщающую характеристику договому кризису. Вопросы региональных и муниципальных заимствований, проблемы их выпуска и размещения рассмотрены

B.Лексиным, Б.Мильнером, И.Мысляевой, А.Швецовым. Проблемами прогнозирования доходности на рынке внутренних займов занимаются В.Баринов, Т.Блохииа, А.Первозванский, Т.Первозванская. В публикациях Б.Златкис рассмотрены практические аспекты управления государственной задоженностью.

Однако, несмотря на наличие значительного числа публикаций зар\-бежных авторов, на возросшее количество монографий и статей российских

ученых, проблема государственного дога и его регулирования до сих пор остается недостаточно разработанной. В экономической литературе до настоящего времени неоднозначно трактуется экономическое содержание категории государственный дог; преобладает преимущественно финансово-технический, а не политико-экономический анализ проблем государственной задоженности; недостаточно освещены вопросы внутреннего государственного дога и его влияния на экономику и решение социальных проблем, а также особенности его управления на разных уровнях вертикали власти.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является политико-экономическое исследование государственного дога как категории экономической теории и элемента хозяйственного механизма, определение направлений воздействия государственного дога на социально-экономические процессы и механизмов регулирования последнего.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих

- разработать методологию исследования государственного дога как экономической категории с учетом постиндустриального характера хозяйственных систем;

- обобщить теоретические представления различных экономических школ по вопросам сбалансированности бюджета и возможностей кредитного финансирования государственных расходов как основ теории государственного дога;

- определить сущность государственного дога через характеристику специфики экономических отношений, возникающих между субъектами макроэкономической деятельности в процессе государственных заимствований;

- обосновать содержание государственного дога как экономической категории, отражающей принцип ограниченности ресурсов, имеющихся в распоряжении государства, и проблему выбора способа финансирования государственного бюджета в случае его дефицита;

- определить роль и место государственного дога в хозяйственном механизме рыночной экономики на основе анализа его структуры и эффективности;

- обосновать институциональную структуру государственного дога, изучить влияние институционализации на совершенствование договой политики;

- провести анализ основных задач дефицитного финансирования на основе характерных тенденций развития государственной задоженности в мировой экономической практике;

- рассмотреть теоретические аспекты влияния государственного дога на макроэкономические показатели развития экономики и социальные процессы в обществе как результата применения различных инструментов экономической политики государства;

- исследовать теоретические и практические вопросы регулирования внутреннего государственного дога на разных уровнях власти, связанных с необходимостью создания единой системы управления государственным догом;

- обосновать и предложить основные направления совершенствования реформирования договой политики для уровня региональных и муниципальных образований.

Предметом исследования является совокупность экономических, организационных и правовых отношений, возникающих в результате формирования допонительных ресурсов государства с целью разрешения противоречий между общими экономическими и социальными потребностями страны и бюджетными возможностями.

Объектом исследования выступает государственный дог (не только внешний, но и внутренний), формирующийся как элемент хозяйственного механизма современной экономики в результате политики дефицитного финансирования, его экономическая и институциональная структура, способы его регулирования.

Теоретическая, методологическая и информационная база исследования. Теоретической основой исследования послужили фундаментальные научные труды отечественных и зарубежных авторов, посвященные вопросам социально-экономической роли государства, природы государственного дога и управления им.

В качестве методологической базы диссертационной работы использовались общенаучные принципы познания экономических явлений: диалектический, системный, конкретно-исторический, функциональный - научного анализа и обобщения изучаемых процессов и другие принципы, позволяющие рассмотреть изучаемые процессы в развитии, выявить противоречия и предложить пути их разрешения.

При изучении государственного дога как категории экономической теории использовались позитивные и нормативные методы анализа. С помощью первых выявляются отношения между основными переменными экономической политики и объемами государственных заимствований и выясняется, что произойдет, если та или иная переменная изменится. Нормативные утверждения в работе носят рекомендательный характер и относятся к вопросам совершенствования управления догом на региональном уровне; в определенной степени отражают ценностные суждения автора по данному вопросу.

В работе использованы законодательные и нормативные акты Российской Федерации и Кабардино-Бакарской Республики; инструкции и методические рекомендации Министерства финансов РФ, материалы официальных интернет-сайтов и периодических изданий.

Информационную базу исследования составили материалы Министерства финансов РФ, Комитета государственной статистики РФ, Министерства финансов КБР и Комитета государственной статистики КБР отчеты об испонении бюджетов различных территориальных образований КБР.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем и определяющие научную новизну исследования. Научная новизна диссертации состоит в развитии на основе предложенного автором методологического подхода, состоящего в синтез исторического, сущностного, функционального и институционального анализа, политико-экономической концепции государственного дога и его функций в экономической деятельности государства. Личный вклад соискателя в развитие данной концепции состоит в следующем:

- доказано, что современная теория государственного дога представляет собой определенный компромисс или синтез различных 1еоретичсскпч взглядов по проблемам дефицитного финансирования государственных расходов: получает развитие комплексный подход к рассмотрению государа-венного дога, основанный на признании как его позшивного воздействия на развитие экономики, так и его негативных эффектов, связанных с растаем задоженностью государственных органов (исторический анализ);

- определено, что по своей сущности государственный дог представляем собой кредитные отношения, возникающие между гос\даравом. с одной стороны, юридическими и физическими лицами - с другой, при которых ю-сударство выступает в качестве заемщика;

- обосновано, что государственный дог - эю задоженность юс>дарст-венных органов, образуемая в процессе формирования допонительных ресурсов государства, посредством займов денежных средств у частных лиц, институтов негосударственного сектора и иностранных государств, направленных на разрешение противоречий между безграничностью общих социально-экономических потребностей страны и ограниченностью средств государственного бюджета для их удовлетворения (функциональный анализ);

- определено место государственного дога в хозяйственном механизме рыночной экономики гак элемента экономической политики и доказано, что государственный дог, с одной стороны, является результатом этой политики, а с другой стороны - может сознательно использоваться правительством

как важнейший рычаг воздействия на весь процесс производства и распределения (функциональный анализ)

- доказано, что формирование и развитие государственного дога находится под влиянием запаса институционального капитала общества; роль институтов, в частности, заключается в том, чтобы не допустить нецелевою использования представителями власти своих бюджетных пономочий в процессе выработки политики государственных заимствований (институциональный анализ);

- аргументирован вывод о том, что использование государственного дога для покрытия бюджетного дефицита позволяет осуществить спецификацию прав собственности всех участников данного процесса, снизить неопределенность в их взаимодействии, увязать их интересы, создать оптимальные предпосыки для эффективного использования заемных средств;

- уточнены последствия воздействия государственного дога (как позитивные, так и негативные) на социально-экономические процессы, на основные макроэкономические показатели: состояние денежной массы и макроэкономическую ликвидность (монетарный уровень), уровни потребления, сбережений и инвестиций (реальный уровень); на политику и динамику экономического роста (решающее значение, при оценке которого имеет целевое назначение мероприятий правительства, профинансированных за счет кредитов); на распределение финансовых и других материальных (нематериальных) ресурсов между различными сферами хозяйственной деятельности;

- доказано, что управление государственным догом требует системного подхода, предполагающего наличие основных целей управления государственным догом, развитой институциональной структуры, правовых основ, многоплановых экономических инструментов регулирования государственной задоженности; догосрочной политики в области управления государственным догом;

- обоснована необходимость, с одной стороны, усиления государственного контроля за заимствованиями, а с другой - совершенствования и рефор-

мирования существующей системы управления государственным догом современной России. В качестве ведущих направлений такого совершенствования определены следующие: развитие рыночных инструментов заимствований и инструментов управления догом; повышение эффективности государственных заимствований и сокращение рисков, связанных с их осуществлением; оптимизация структуры государственного дога и др.; совершенствование организационной структуры управления государственным догом РФ;

- выявлены трудности, с которыми стокнулось при проведении договой политики большинство субъектов РФ, и на примере Кабардино-Бакарской Республики выработаны предложения по стабилизации договой ситуации путем создания республиканской базы данных о региональных заимствованиях и активах, связанных с договыми операциями; анализа рисков, прогноза платежей по погашению и обслуживанию дога, ситуации на финансовых рынках; осуществления прогноза развития экономики республики, как основы для определения размеров региональных заимствований; ведения мониторинга реализации программ региональных заимствований.

Теоретическая значимость работы. В целом исследование носит теоретико-методологический, политико-экономический характер. Его теоретическая значимость заключается в развитии и углублении методологических основ исследования экономических и институциональных аспектов теории государственного дога, в раскрытии его сущности как экономической категории, определении места государственного дога в хозяйственном механизме и в системе экономической политики государства, в обобщении направлений воздействия государственного дога на социально-экономические процессы.

В условиях наличия многообразных, иногда диаметрально противоположных взглядов на проблему, существования в научной литературе нечетких и не совпадающих по смыслу определений предлагаемое исследование облегчает теоретическое изучение экономической политики государства и государственного до,:га как инструмента регулирования экономики. Пол\-

ченные теоретические результаты способствуют научному обоснованию направлений совершенствования экономической политики в рамках достижения стабилизационных целей посредством использования государственного дога, выработке стратегии управления государственным догом как на федеральном, так и на региональном уровнях.

Практическая значимость исследования определяется тем, что его результаты использовались и могут быть использованы в дальнейшем при разработке документов нормативного и законодательного, прогнозного и программного характера, определяющих совершенствование управления государственным догом.

Научные положения диссертации могут быть использованы органами власти РФ, субъектов РФ и органами местного самоуправления при определении экономической политики государства и муниципальных образований в процессе управления государственными, а также муниципальными заимствованиями.

Практическое значение имеют и предлагаемые автором меры по совершенствованию и реформированию существующей системы управления государственным догом современной России и стабилизации договой ситуации в Кабардино-Бакарской Республике. Конкретные рекомендации автора были учтены в процессе разработки и принятии ряда законов КБР.

Материалы работы используются при подготовке и чтении таких учебных дисциплин, как Макроэкономика, Государственное регулирование рыночной экономики, Рынок ценных бумаг, Теория общественного сектора в Кабардино-Бакарском государственном университете им. Х.М. Бер-бекова.

Апробация результатов исследования. Многие авторские предложения и рекомендации прошли апробацию при подготовке и принятии ряда законов КБР, в процессе совершенствования управления республиканским догом. Основные теоретические выводы были доложены автором на ряде Всероссийских научно-практических конференций, проходивших в г. Напь-

чике (2000 г.), г. Кисловодске (2001, 2002), г. Пензе (2003г.), г. Санкт-Петербурге (2003 г.)

По избранной теме диссертантом опубликованы две монографии и ряд статей общим объемом в 35 печатных листов.

Структура работы. Работа состоит из введения, пяти глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.

Во введении дается общая характеристика работы по параметрам: ак1>-альность ее темы, цели, объект и предмет исследования, а также методолого-теоретическая и фактолого-статистическая база, практическая значимость и апробированность диссертации.

В первой главе Категория государственный дог в экономической теории исследование проблемы реализуется в соответствии с методологическим подходом, предложенным автором, в основу которого положен синтез исторического, сущностного, функционального и институционального анализа.

Анализ государственного дога как экономической категории начинается в диссертации с исторического экскурса, с изучения диалектики теоретического (политико-экономического) наследия по данному вопросу. Это позволило автору проследить взаимосвязь развития понятия государственного дога как экономической категории, теоретической разработки вопросов о необходимости вмешательства государства в экономический процесс с особенностями определенных исторических ситуаций. В процессе анализа различных концепций кредитного финансирования государственных нужд ocho- v вополагающим для целей исследования было изучение вопросов о том, какие функции и задачи может и дожно брать на себя государство: в какой степени государственные расходы являются макроэкономически продуктивными; каким образом государство дожно финансировать свою деятельность, т. е.

когда государственные расходы могут покрываться путем займов на финансовых рынках или кредитов эмиссионного банка, а когда для этой цели дожны использоваться исключительно налоги (или другие, находящиеся в распоряжении государства сборы и пошлины); какие последствия для экономики и общества в целом имеет возникающая при кредитном финансировании государственная задоженность.

В диссертации показано, что ответы на эти вопросы в различных теориях представителей мировой экономической мысли были неоднозначны, а иногда и прямо противоположны.

Автором было установлено, что две важнейшие системы предкласси-ческого периода в экономической теории - меркантилизм и физиократия -занимали по отношению к вопросам экономической политики и структуре финансирования государственного бюджета диаметрально противоположные позиции: физиократические варианты экономического либерализма противостояли меркантилистическому интервенционализму.

Представители классической политэкономии также крайне негативно оценивали теорию и практику меркантилистского государства (в котором кредитное финансирование государственных расходов было не только впоне оправдано, но и являлось одним из важнейших источников доходной части бюджета). По мнению классиков, бюджетно-налоговая политика и государственный дог дожны выпонять исключительно роль финансовых, но не регулирующих инструментов. Растущая государственная юдоженность несет с собой, по их мнению, многократное увеличение потребительского спроса, что в условиях экономики поной занятости неизбежно ведет к инфляционному повышению цен.

Представители различных научных течений внутри исторической школы неоднозначно оценивали проблемы государственной задоженности. Некоторые полагали, что лучшим вариантом покрытия государственных расходов являлись налоги. Другие представители этой школы предвосхитили идеи представителей кейнсианской школы, рассматривая государственный мг

как лорганичный элемент государственной жизни.

В работе соискателем отмечается, что основные принципы кредитного финансирования государственных расходов: периодичность, предсказуемость и продуктивность, разработанные Адольфом Вагнером в конце XIX столетия - были взяты позднее на вооружение правительствами многих европейских стран и оказали значительное влияние на развитие современной теории государственного дога.

Особое внимание в диссертации уделено развитию теории государственного дога после мирового кризиса 1929-1933 гг. Важную роль здесь играют труды Дж.Кейнса, в которых определен новый подход к вопросу о роли и месте государства в общественном воспроизводстве, содержится множество новых аспектов в трактовке проблем государственной задоженности, отклоняется теория сбалансированного бюджета, признана возможность бюджетных дефицитов для стимулирования экономики.

Монетаристы, как показано в диссертации, акцентируют внимание на важности кредитно-денежной политики для стабилизации экономики на макроуровне и ограничиваются рассмотрением (по крайней мере, в догосрочном периоде) только монетарных эффектов государственной задоженности. Как показывает анализ, за последние тридцать - сорок лет произошло определенное сближение между этими школами, поэтому в современных условиях можно говорить скорее о расстановке акцентов, а не о фундаментальных расхождениях между ними.

Новое направление классической школы имеет свои особенности, так называемые рациональные ожидания. Предусмотрительность потребителя занимает центральное место в гипотезе жизненного цикла Франко Модильяни и в гипотезе постоянного дохода Митона Фридмана. Общий принцип за- ) ключается в том, что сумма государственного дога равна сумме будущих налогов. Если потребитель в достаточной степени учитывает будущие события, то будущие налоги для него эквивалентны текущим. Следовательно, финансирование государственных расходов за счет дога равносильно их фи-

нансированию за счет налогов. Эта точка зрения получила название рикар-дианское равенство. В процессе исследования автором показано, что из этой логики не следует, будто любые изменения в бюджетно-налоговой политике бесполезны. Они могут существенно повлиять на расходы потребителя, если приводят к изменению текущего или будущего объема государственных расходов.

В начале 80-х годов в дискуссию включилась школа лэкономики предложения, подчеркивающая роль фискальной политики в обеспечении экономического роста и совокупного предложения. Ее сторонники прогнозировали, что существенное снижение ставок налогов послужит стимулом для повышения экономической активности и роста доходов, а значит уменьшения величины государственного дога. Более того, они полагали, что увеличение предложения товаров притормозило бы инфляцию. Однако практическое воплощение этой концепции в 80-х годах показало, что многие из ее теоретических предположений не подтвердились.

На основе осуществленного исторического анализа экономических школ сделан вывод: современная теория государственного дога несет на себе печать компромисса различных теоретических взглядов по проблемам дефицитного финансирования государственных расходов; получает развитие комплексный подход к рассмотрению государственного дога, основанный на признании как его позитивного воздействия на развитие экономики, так и негативных эффектов, связанных с растущей правительственной задоженностью.

Сущностный анализ государственного дога основан на выяснении глубинных причинно-следственных связей, возникающих в процессе гос>-дарственных заимствований и имеющих объективный характер. Диссертантом обосновано, что по своей сущности государственный дог представляет собой совокупность экономических отношений, проявляющихся в виде кредитных отношений, возникающих между государством, с одной стороны, юридическими и физическими лицами - с другой, при этом государство вы-

ступает в качестве заемщика.

Эти отношения имеют как всеобщие, так и особенные проявления. Во всех хозяйственных системах или хотя бы в большинстве из них возникает необходимость обращения к государственным заимствованиям, как элементу хозяйственного механизма, поэтому набор одинаковых качеств этого явления в разных системах трактуется как общее. В то же время разные страны характеризуются большими разрывами в уровнях экономического развития, находятся на разных ступенях цивилизованного устройства, а потому имеют особенные причины, проявления и последствия договой политики.

Причины государственного дога могут быть различными: с одной стороны, растущий государственный дог может быть связан с осуществлением крупных государственных вложений в развитие экономики, т.е. с гос\-дарственным регулированием экономической конъюнктуры. С другой стороны, значительная государственная задоженность часто является отражением общего кризиса экономики, неэффективности финансово-кредитных связей в результате неспособности правительства держать под контролем финансовую ситуацию в стране (это особенно актуально для развивающихся и трансформируемых стран). Эта мысль находит свое продожение при анализе основных тенденций дефицитного финансирования в мировой экономической практике.

Сущностный анализ государственного дога приводит к выводу, что причинно-следственные связи в процессе государственных заимствований осуществляются лишь как господствующая тенденция, что, наряду с ней. действуют и контртенденции, которые в известных условиях могут даже на '

время ослабить действие господствующей тенденции. Это положение находит свое проявление как в стабилизирующем, так и в дестабилизирующем \ влиянии государственного дога на экономику, что также получило свое доказательство в работе.

Характеризуя государственный дог как категорию экономической теории, автор исходил из закона растущих государственных потребностей.

сформулированного немецким экономистом А.Вагнером и отражающего тенденцию к возрастанию роли государства по отношению к экономике и обществу. Поскольку потребности порождают расходы, то названная тенденция конкретизируется, согласно А.Вагнеру, в законе растущих финансовых потребностей государства. Между тем, финансовые ресурсы, которыми располагает государство в каждый данный момент времени, ограничены. На определенной ступени развития института государства возникает проблема недостаточности налоговых поступлений для покрытия расходов. В этой ситуации государство вынуждено обращаться к заимствованиям, в результате которых и формируется государственный дог.

В диссертационной работе показано: по-своему содержанию государственный дог как экономическая категория представляет собой задоженность государственных органов, направленную на разрешение противоречий между общими экономическими и социальными потребностями страны и бюджетными возможностями на основе займов денежных средств у частных лиц, институтов негосударственного сектора и иностранных государств.

Привлекая путем увеличения задоженности допонительные финансовые ресурсы, государство получает новые возможности для экономического роста и преодоления своего отставания от более развитых стран. В работе особо подчеркивается: выбор общества в лице государства только тогда рационален, когда государственные заимствования помогают повысить общую экономическую эффективность, способствовать более справедливому распределению доходов, достичь наилучших результатов для разных слоев общества. В этом смысле предложенное выше определение содержания государственного дога представляется впоне корректным.

Функциональный анализ, проведенный диссертантом, позволил и!у-чить поверхностные отношения и функциональные зависимости на основе принципа рационализации экономического выбора в условиях ограниченных ресурсов. С точки зрения этого всеобщего принципа экономической теории, государственный дог характеризует отношение между целями или потреб-

ностями государства и ограниченными средствами, допускающими альтернативное использование.

Продожение функционального анализа нашло свое выражение в определении места и роли государственного дога в хозяйственном механизме. Для этого автором рассматриваются диалектика этого понятия, особенности рыночного хозяйственного механизма и его структура.

В работе доказано, что государственный дог является элементом экономических методов, т.к. результатом осуществления бюджетно-налоювой (либо комбинированной) политики может быть дефицит государственного бюджета, покрытие которого осуществляется посредством мер политики дефицитного финансирования. Обращение правительства к эмиссии договых обязательств (политика догового финансирования) вызывает формирование государственного дога.

В этом своем качестве государственный дог обладает рядом важных свойств и реализует в целостной системе хозяйственного механизма определенные закономерности функционирования. Цель его существования - частный случай более общей цели существования экономической политики -удовлетворение потребности макроэкономической стабилизации посредством финансирования дефицита государственного бюджета. Источником изменения уровня государственного дога являются частные и государственные сбережения, как внутренние, так и внешние. Способом существования - обмен сбережений на государственные обязательства в различных формах, в том числе за счет эмиссии государственных ценных бумаг.

Нормальное функционирование хозяйственного механизма возможно лишь при условии гармоничного взаимодействия всех его элементов.

Поэтому особое внимание в работе обращается на взаимосвязь государственного дога с подсистемой денежно-кредитной политики. Государственный дог существенно меняет состояние денежного рынка. При его увеличении происходит допонительное предложение денег. Это происходит не только тогда, когда государство покрывает дог за счет печатного станка или внешних заимствований. Увеличение внутреннего дога ведет к

внешних заимствований. Увеличение внутреннего дога ведет к расходованию резервов банка и привлечению сбережений населения, то есть к росту обращающихся денежных средств. Такой процесс оборачивается снижением покупательной способности национальной валюты, ведет к инфляции. Проплата дога, наоборот, уменьшает количество обращающихся денег, что рождает тенденции, сдерживающие экономический рост. Для нейтрализации подобных нежелательных явлений центральный банк может проводить политику дорогих денег в период увеличения государственного дога и политику дешевых денег во время его проплаты.

В результате проведенного функционального анализа диссертантом было установлено, что государственный дог - не только результативный элемент фискальной политики и политики дефицитного финансирования. Сама государственная задоженность является одним из важнейших факторов, оказывающих влияние на общее состояние экономики и макроэкономического равновесия. Государственный дог может сознательно использоваться правительством для проведения той или иной финансовой политики, а значит, является важнейшим рычагом, с помощью которого правительство воздействует на весь процесс производства и распределения (политика государственного дога). Государственный дог может выступать не только в качестве рычага хозяйственного механизма, но и в качестве объекта регулирования (управление государственным догом).

Ключевым вопросом этого этапа исследования является вопрос: на производство каких благ государство дожно затрачивать средства. Ответ на него дан в связи с проблемами внешних эффектов при потреблении благ и созданием общественных товаров, как своего рода предельного случая деятельности, порождающей позитивные экстерналии. На основе теории трансакцион-ных издержек теоретически обосновывается, что государство берет на себя миссию интернализации внешних эффектов, используя присущее ему право принуждения и расходуя государственные средства в соответствующих целях. Названные обстоятельства и служат основными мотивами для многич

государственных расходов.

Другое свойство, характерное для государственных расходов, - возможность автоматического антициклического приспособления. Во время конъюнктурного подъема происходит автоматическое снижение государственных расходов и наоборот. Показано, что наибольшим антициклическим действием обладают финансовые расходы государства по поддержанию безработных. В определенной степени это характерно и для других видов социальной помощи. Установлено, что наиболее активно развиваются трансфертные затраты, медленнее эволюционируют трансформационные расходы, стагнация характерна для государственных инвестиций. Это объясняется растущими потребностями в общественных благах.

С позиций проводимого исследования диссертантом рассматривася вопрос, как налоги обеспечивают внутреннюю приспособляемость государственного бюджета и как это отражается на размерах бюджетного дефини га.

В рыночной экономике налоги автоматически выпоняют важную стабилизирующую роль, если налоговая система обладает высокой степенью реакции на конъюнктуру. Повышенными антициклическими свойствами обладают налоги, которые автоматически следуют за ходом конъюнктуры, благодаря основе, на которой они строятся (доход, оборот, прибыль и т.п.). Действие налогов, как встроенных стабилизаторов, ведет к увеличению дефицита государственного бюджета в период спада и может способствовать появлению профицита бюджета (или уменьшению дефицита) в период перегрева. При этом важным представляется следующий вывод: степень реакции всей налоговой системы на конъюнктуру зависит от степени рациональности этой системы. Однако автор убежден, что на практике построить идеальную налоговую систему невозможно (не случайно налогообложение в разных странах не следует единому шаблону). Недостижимость идеального состояния налоговой системы не означает, что любой подход к формированию доходов государства не лучше и не хуже другого. В работе уделено внимание практическим критериям, позволяющим сравнивать различные подходы и выбирать

наиболее рациональный.

Планируемые расходы на реализацию государственных программ, а также ожидаемые доходы от налогообложения (за конкретный год) отражаются в бюджете, используемом правительством для планирования и контроля налогово-бюджетной сферы, поэтому в завершении первой главы рассмотрены теоретические разработки новых правил бюджетно-налоговой политики.

Во второй главе Институциональные основы теории государственного дога в соответствии с выбранной методологией исследования осуществлен институциональный анализ государственного дога.

Необходимость институционального анализа государственного дога автор обосновывает тем обстоятельством, что в период становления информационно-технологического способа производства перед экономической наукой встали новые вопросы, которые не входили в область ее интересов еще несколько десятилетий назад и ответ на которые можно получить лишь при использовании научного потенциала институционализма.

По мнению автора, изучение государственного дога как экономической категории, как упорядоченного единства невозможно без учета правовых норм и условных правил (т.н. рефлексивных норм). Без их участия не существует хозяйственного механизма общества, а значит, и экономической деятельности. Хозяйственный механизм, экономическая политика, как факторы, оказывающие воздействие на процесс макроэкономической стабилизации и на результаты макроэкономической деятельности, действует через институты и благодаря институтам. Это значит, что государственный дог выступает как экономическое явление, определенным образом оформленное. Изучение государственного дога, как объекта институционального анализа, строится на исследовании присущих ему рефлексивных внешних норм, то есть совокупности формальных и неформальных институтов, или, другими словами, его институциональной структуры.

Формирование результатов этого подхода происходило в рамках неоин-ституционалит, который рассматривает экономику в единстве с политикой

и государственными институтами. Это позволяет выявить системные причины политических кризисов, предпосыки экономического застоя, неэффективных решений, популистских ходов и т.д. Такой аспект исследования позволил диссертанту комплексно изучить и саму природу государственного дога, и проблемы его управления.

Автор использует институциональный подход при анализе ряда статей доходов и расходов государственного бюджета, а также способов покрытия бюджетного дефицита, что позволяет определить модели государства: контрактную или лэксплуататорскую. Из основных способов покрытия бюджетного дефицита лэксплуататорское государство предпочитает кредиты центрального банка правительству, который является наиболее инфляционным и наименее ограничивающим его свободу. Использование кредитов центрального банка позволяет государству получать доходы еще и от линфляционного налога, имеющего конфискационный характер. Наоборот, контрактное государство предпочитает наименее инфляционный способ финансирования бюджетного дефицита, займы на внешнем рынке. Отдельного анализа заслуживают займы на внутреннем рынке, которые и представляют инфляционную опасность, замедляют рост совокупного благосостояния, так-как финансовые ресурсы перетекают из реального сектора на рынок государственных договых обязательств.

При этом граждане исходят из уверенности, что с реализацией ряда функций государство справится лучше, чем они сами. В первой главе диссертации определено, что выпонение этих задач требует рациональной и последовательной государственной политики, в том числе экономической. В то же время государству трудно найти возможность нейтрализовать все виды негативных эффектов. Диссертант обращает внимание на то обстоятельство, что одним из проявлений ограниченности ресурсов государства для решения эти\ проблем является ситуация образования бюджетного дефицита. Анализ представлений Р. Коуза позволил обратиться к его рекомендациям: в процессе устранения таких издержек дожны активнее включаться заинтересованные

стороны, опираясь при этом на рыночные методы принятия решений. Каждый участник дожен знать пучок своих прав, умело им пользоваться. Права собственности являются одним из институтов, снижающих неопределенность во взаимодействиях индивидов. Один из оптимальных вариантов - взаимное соглашение двух (или нескольких) противостоящих сторон.

Автор полагает, что именно таким решением проблемы дефицшного финансирования является государственный дог. Формирование государственной задоженности происходит в форме кредитных соглашений и договоров, эмиссии ценных бумаг и др. Участниками таких сделок являются государственные органы власти, с одной стороны, население, кредитные организации, иностранные государства и международные финансовые организации - с другой. Спецификация прав собственности всех сторон снижает неопределенность в их взаимодействии, позволяет увязать их интересы, создает предпосыки для оптимального использования заемных средств, а значит, для решения задач социально-экономической политики.

Неоинституциональный подход и теория общественного выбора позволили диссертанту определиться и в вопросе о том, что лежит в основе различий успешности и рациональности экономической политики, в частности договой политики.

Чем активнее роль государства в спецификации и защите прав собственности, тем сложнее внутренняя структура и больше численность государственных служащих, следовательно, выше искажения циркулирующей внутри государственного аппарата информации. Обществу следует иметь в виду, что для получения большинства со стороны избирателей политический деятель стремится обеспечить те суммы расходов из государственного бюджет, которые помогут его имиджу. Поскольку это делают практически все политики, то опасность финансовых перерасходов налицо. При этом чиновник или политик редко принимают на себя поные экономические последствия собственных действий. Все эти проявления слабости политической системы разд\-вают бюджет, порою неоправданно втягивают общество в договую яму.

Еще один аспект неоинституциональной экономики, влияющий на понимание природы государственного дога и рассмотренный в диссертационном исследовании, - это теория трансакционных издержек. Согласно наиболее общему определению, трансакционные издержки есть эквивалент трения в механических системах. Экономическая политика, как собственно и договая политика государства, суть социальные системы, функционирование которых сопряжено с издержками. По мнению автора, теория соглашений достаточно четко объясняет этот факт. Значительная часть мер в процессе государственных заимствований, осуществляемых субъектами экономической политики, находится на стыке различных соглашений, то есть совокупностей формальных и неформальных норм, составляющих правила игры, по которым осуществляется взаимодействие между экономическими агентами в той или иной сфере деятельности. Поэтому трансакционные издержки являются ни чем иным, как издержками согласования требований прямо противоположных норм.

Каждое из соглашений в процессе координации заемной деятельности государства характеризуется особым источником информации, которая используется субъектами экономической деятельности. К такой информации относятся размеры бюджетного дефицита, величина доходности облигаций, размеры свободных денежных средств населения, степень инвестиционной активности и др. Когда сосуществует несколько систем информации, то возникает ее асимметричность. Соприкосновение различных соглашений, высокие издержки на поиск и обработку информации создают предпосыки для снижения эффективности государственных заимствований.

Таким образом, трансакционные издержки являются одновременно и необходимым элементом процесса формирования государственного дога, и негативным фактором, по отношению к которому субъекты экономической политики дожны искать противодействие. В частности, сокращать данную группу затрат можно путем совершенствования институциональной структуры государственного лап га и создания эффективной системы управления го-

сударственным догом.

Основные аспекты неоннституциональной теории, исторические примеры, приведенные теоретические выкладки позволили диссертанту сделать некоторые обобщения, связанные с характеристикой государственного дога:

во-первых, государственный дог является проявлением фиаско самого государства, когда возникает ситуация несоответствия доходов и расходов государства, а значит, необходимость обращения к политике кредитного финансирования;

во-вторых, поскольку рациональность экономической политики в целом во многом предопределяется институтами, значит, формирование и развитие рынка государственного дога также находятся под влиянием запаса институционального капитала общества. Последний может изменяться по причине устаревания и инвестиций. При этом роль институтов заключается, в частности, в недопущении нецелевого использования представителями власти своих пономочий в процессе выработки политики государственных заимствований;

в-третьих, надежные обязательства государства в отношении стабильности прав собственности одновременно и поощряют частные инвестиции, и снижают трансакционные издержки, которые несет государство в процессе увеличения своих доходов, а также осуществления государственных заимствований. В современных национальных государствах обеспечение таких обязательств требует разделения властей, которое в свою очередь можег зависеть от множества таких факторов, как структурные характеристики экономики, влияющие на величину трансакционных издержек, сопряженных с регулярным налогообложением, разнообразные внутриполитические и внешнеполитические факторы, оказывающие воздействие на прочность позиций социальных групп и др. Разделение иластей означает, что все пономочия не сосредоточиваются в одних руках, и потому создается определенная конкуренция, взаимный контроль, снижается риск узурпации власти:

в-четвертых, не существует абсолютной границы размеров государственного дога и его оптимальных размеров безотносительно к конкретным историческим реалиям. Деятельность государства, связанная с выпонением функций гаранта испонения договых контрактов, приводит к высоким трансакционным издержкам. Этот круг гарантируемых государством сделок ограничивается теми сдеками, гарантирование которых государством связано с меньшими издержками, чем те, которые возникают при использовании других способов финансирования правительственных расходов. Государственное заимствование, как вариант распределения государственных средств, можно рассматривать в качестве элемента рациональной государственной политики в том случае, если нельзя предложить альтернативы, которую можно описать и внедрить с большим чистым выигрышем.

Эти выводы предопределили необходимость анализа институциональной структуры государственного дога, во многом определяющей рациональность экономической политики в целом и договой политики в частности. Причем в этом случае под институтами автор понимает принятые, и прошедшие проверку правила и однажды созданные и обладающие определенными целями организации. Совокупность институтов, таким обраюм, рассматривается в качестве элементов целого - институциональной структуры.

По утверждению автора, для выпонения стабилизационных задач важно, чтобы экономические и институциональные структуры обладали взаимной совместимостью. Государство дожно активно влиять на институциональную среду в экономике, так как спонтанная селекция институтов, как показывает эволюционная теория, далеко не всегда отбирает оптимальные варианты.

Под институциональной структурой государственного дога в работе понимается внутренняя организация его компонентов (институтов), выступающих как определенная целостность. Отношения между институтами дожны характеризоваться устойчивостью, повторяемостью, договременно-

стью и способствовать возникновению и укреплению функциональных связей внутри системы.

Важнейшими экономическими институтами государственного дога являются: институт кредиторов; институт заемщиков; институт (инфраструктура) системы привлечения заемщиков; институт кредитования; институт финансовых инструментов.

Обосновывается, что каждый из этих институтов может иметь свою собственную структуру. Наличие функциональных взаимосвязей между экономическими институтами обеспечивается за счет неэкономических факторов. В качестве последних выступают организационные, правовые, хозяйственные, социальные и др. традиции в сфере государственного кредитования, принимающие форму правового регулирования отношений государственных заимствований, организационных принципов государственных заимствований и др. Указанные институты, согласно принципам институциональной теории, следует рассматривать в том числе с учетом исторической преемственности.

Классифицируя институт заемщиков государственного дога, диссертант исходит из того, что понятие государственный дог отражает дог государственной власти. Поскольку сама государственная власть имеет несколько испонительных уровней, то и государственный дог (публичный) является совокупностью элементов. Прежде всего это собственно государственный дог или суверенный дог. Далее следует дог органов государственной власти более низкого уровня. В условиях федеративного устройства государства субсуверенными органами власти являются органы власти субъектов федерации и муниципалитеты. Поэтому субсуверенный дог может быть определен как совокупность субфедеральных догов (или догов субъектов федерации) и муниципальных догов в узком смысле (догов муниципалитетов).

Анализ структуры кредиторов, как показано в диссертации, нужен для выявления потенциально возможных денежных потоков, посредством которого охватываются финансовые потоки между отдельными секторами народ-

ного хозяйства. При этом предметом исследования является не только вопрос, как (с чьей помощью) финансируют себя государственные органы, но в большей степени, какое влияние оказывает государственный сектор, как заемщик, на отдельные группы кредиторов.

В работе подчеркивается, что, в отличие от статистических данных о формах государственной задоженности, структура кредиторов государства не всегда поддается точной оценке. И хотя при эмиссии государственных договых обязательств обычно оговариваются целевые группы кредитором, имеющие возможность приобрести данные бумаги, проследить дальнейшее обращение последних на вторичном рынке представляется достаточно проблематичным. При решении задачи определения структуры кредиторов государства большое значение имеют особенности национального фондового рынка.

Проведенный диссертантом анализ позволил выявить устойчивые тенденции, характерные для большинства стран мира: перераспределение финансовых ресурсов в пользу небанковского финансового сектора (на рынке государственных ценных бумаг эта особенность проявилась позднее по сравнению с другими секторами финансового рынка); институционализация финансового рынка, что проявляется в вытеснении частных лии из структуры инвесторов институтами, прежде всего вышеперечисленными небанковскими учреждениями; увеличение доли иностранных кредиторов почти во всех индустриально развитых странах, что стало закономерным результатом процессов глобализации и использования рынков наиболее надежных заемщиков всеми мировыми инвесторами и др. Обосновано, что при разработке программы заимствований государство обязано учитывать интересы различных групп инвесторов для оптимизации характеристик государственного дога, а также исследовать изменения в структ\ ре инвесторов.

Обеспечение процесса государственных заимствований осуществляется рабочими органами и институтами, систему которых с определенной долей условности можно назвать инфраструктурой процесса заимствования.

Диссертант приходит к заключению, что особенности российской инфраструктуры процесса заимствований обьясняются тем, что становление рынка государственных ценных бумаг заново началось только в 199! году, поэтому многие из этих институтов характеризуются недостаточной зрелостью либо находятся в процессе становления. В то же время основное распределение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг произошло, и каждый инвестор беспрепятственно может вложить свои средства в избранную им ценную бумагу, разрешенную положением о ней к покупке данной категории инвесторов.

Преимущество и особенность государственного кредита представляется автору в том, что, являясь источником финансирования правительственных расходов, он обладает способностью связывать временно свободные денежные средства юридических и физических лиц и привлекать их в качестве кредитных ресурсов; исключает допонительную нагрузку на традиционные расходы государственного бюджета, текущее потребление, позволяет соблюсти принцип справедливости в распределении рисков между держателями государственных ценных бумаг и населением.

Для удовлетворения финансовых потребностей государственными органами разработан достаточно обширный аппарат и инструментарий юсу-дарственной задоженности, которые в предложенной автором классификации составляют институт финансовых инструментов. В диссертации акцентируется внимание на том обстоятельстве, что, поскольку предоставлении займов, как правило, является доброй волей кредиторов, постольку государственным органам при необходимости профинансировать свои расходы за счет государственной задоженности нужно иметь в виду не только свои потребности и цели, но, в первую очередь, желания и интересы по1енциалы<ыч инвесторов. Это подразумевает достаточно дифференцированные критерии надежности, рентабельности и ликвидности правительственных договых инструментов. К тому же размещение государственных договых обязательств, в зависимости от их формы и макроэкономической ситуации в пери-

од эмиссии, обусловливает совершенно различное воздействие на экономику в целом, что на практике ведет к возникновению на основе базисных типов многообразных форм государственной задоженности, которые, благодаря изменению отдельных кондиций, получают допонительные особенности.

Среди государственных дебиторов федеральное правительство обладает наибольшим количеством различных инструментов задоженности, характеристика и сравнительный анализ которых представлены в работе.

Основываясь на исследованиях финансового рынка развитых стран, автор приходит к выводу, что финансирование государственного дога путем эмиссии государственных ценных бумаг является наиболее целесообразным по сравнению с практикой заимствования средств в Центральном банке или печатания новых денежных знаков. Государственные ценные бумаги, особенно бумаги на предъявителя, ликвидны, анонимны и могут свободно обращаться на вторичном рынке, чем и привлека1ельны для инвесюров, являясь важнейшей составной частью денежного рынка и рынка капитала. Со стороны государства, однако, существует постоянная необходимость в поддержании и корректировке курсов этих ценных бумаг. Сам процесс первичного размещения иногда является доааточно дорогостоящим и требует многих формальностей в соответствии со строгими предписаниями законов о ценных бумагах. Автор анализирует существенные отличительные признаки отдельных государственных договых обязательств и их основные типы, используя обширный статистический и фактологический материал мировых и российского рынков государственных обязательств.

В третьей главе Дефицитное финансирование и государственный дог: цели и воздействие на социально-экономические процессы приводится обоснование положения, согласно которому величина как совокупной задоженности государства, так и текущего дефицита госбюджета в известной мере является производной от экономического и политического положения страны и в то же время в немалой степени его предопределяет. Автор обобщил эмпирические данные, характеризующие развитие ситуации в сфере

государственных финансов (с акцентом на проблемы государственной задоженности) в мировой экономической практике, что позволило установить следующее: главной особенностью развития финансовых систем всех без исключения индустриально развитых стран, а также развивающихся и стран с переходной экономикой в последние десятилетия был неуклонный рост государственных расходов, сопровождающийся увеличением бюджетных дефицитов и государственной задоженности. Анализ проводися по каждой группе стран, что позволило выявить специфику причин этого явления.

В развитых странах все более весомую роль в расширении объемов государственного дога играют такие факторы экономического и социального порядка, как спады или встроенная стабильность, характеризующая фискальную систему большинства стран; преобладание в государственных расходах удельного веса ассигнований на программы социального обеспечения, что связано с ростом в развитой экономике потребностей в общественных благах; кейнсианская легализация бюджетных дефицитов как средства стабилизации экономики и др. Количественный анализ позволил установить, чш если объемы дефицитов государственного бюджета изменяются в ту или другую сторону в течение конъюнктурного цикла, то величина совокупного государственного дога почти не подвержена колебаниям и имеет характерный возрастающий тренд.

Основной проблемой в сфере государственного дога развивающихся стран на современном этапе называется нарастание их внешней задоженности странам Запада, которая в начале 80-х годов переросла в некоторых из них в силу ряда объективных причин в договой кризис. При этом в диссертации обращается внимание на тот факт, что со второй половины XX века в развивающихся странах, обретших независимость, происходит переход к новым моделям экономического развития, имевшим свое теоретическое обоснование, например, в виде неокейнсианской модели большого точка, модели с двойным дефицитом и др. Для теории большого точка, как и для ее

более развитых концепций, характерна ориентация на внешние ресурсы. Эти модели широко применялись для определения величины иностранной помощи в странах Азии и Латинской Америки, по их принципу составлялись практические модели модернизации. Недооценка внутренних ресурсов развивающихся стран, завышение потребности в иностранной помощи в конечном счете выразились в стремительном росте внешнего дога.

В 90-е гг. вона договых кризисов может быть объяснена некритическим восприятием неолиберальной модели развития, под которую значительно увеличилось финансирование развивающихся стран со стороны международных финансовых организаций. В работе называются также структурные предпосыки договых кризисов (масштабные потоки нефтедоларов, отсталая структура экономик стран-заемщиков, возникновение договых ловушек, неэффективность национальной денежной и валютной политик, отток национальных капиталов за рубеж в связи с глобализацией экономики и пр.)

В начале 90-х г. в систему мирового дога влились новые крупные заемщики - страны бывшего социалистического лагеря (всего 28 стран), причем некоторые из них уже таковыми являлись раньше. Кроме того, к этому времени в трансформирующихся странах обострилась ситуация на рынке внутреннего государственного дога, что привело к осложнению ситуации в сфере обслуживания совокупной государственной задоженности.

В последние годы в силу некоторого оживления производства, падения темпов инфляции, улучшения налогового и инвестиционного климата в этих странах наблюдается общая тенденция к постепенному уменьшению бюджетного дефицита. Тем не менее скорость этого снижения небольшая. Поэтому они дожны постоянно искать все новые источники финансирования для покрытия накопленного бюджетного дефицита. Следова1ельно, требуемся продуманная договая экономическая политика, которая предотвратит и банкротство, и относительную финансовую и политическую зависимость от кредиторов.

Анализ динамики внутреннего и внешнего государственного дога России проведен в работе на основе большого объема статистических данных. Диссертантом сделан вывод о том, что отсутствие дожного учета объективных закономерностей в развитии государственного дога приводит к тяжелым последствиям. Яркая илюстрация - это кризис 1998 г. в России.

Табшца I

Основные показатели рынка ГКО-ОФЗ (трн. руб. да 1998 г., мрд. руб. с 1998 г.)

1993 1994 1995 199л 1997 1998 1999 2000

Обьем 0.: 17.5 159.5 430.5 502.0 258.6 172.8 20.5

размещения

Объем государ^енного внутреннего дога по ГКО и ОФ

Обьем выручки. 2 ,29 223 322,9 436.3 193.7 12,6 20.1

пол)ченн"й в результате размещения

Привлечение 0,2 5,7 26,8 35,2 32,7 -50,4 -67,8 -73.8

средств в бюджет

Из таблицы ! видно, что внутренний дог за рассматриваемый период неуклонно возрастал абсолютно и относительно по 1998 г. включительно. К началу кризиса в России приближася период увеличения расходов по внешнему дог>', что учитывалось инвесторами при прогнозах платежного баланса. Безудержное увеличение объема заимствований сопровождалось беспредельным повышением доходности размещаемых инструментов, что не могло не нести угрозу финансового краха и свидетельствовало о необоснованности принимавшихся решений договой политики. Так, на всем протяжении 19931998 гг. доходность осталась на уровне, совершенно не свойственном цивилизованному рынку государственных ценных бумаг: в 1993 г. средневзвешенная доходность составляла 60%, в 1994 г. - 200-250%, в 1995 г. - 150200%, в 1996 г. - 86,1%, в 1998 г. (14 августа) - 122%. Это не могло не нести уфозу финансового краха и свидетельствовало о нйо^^юдщ^щ^ЩЩ"

мавшихся решений договой политики. БИБЛИОТЕКА

С.Петербург ОЭ ЭДО кт I

В диссертации рассматриваются не только непосредственные причины догового кризиса, но и более глубинные факторы: завышенные расходы федерального бюджета; неоправданно высокий лимит внутреннего государственного дога по сравнению с лимитом внешнего дога; отток капитала из страны; неблагоприятная конъюнктура внешних сырьевых и финансовых рынков. Результатом стало разрушение не только рынка ГКО, но и всего финансового рынка; ослабление устойчивости банковской системы; снижение кредитного рейтинга России до самого низкого уровня.

В диссертации анализируется, чем можно объяснить практику активного использования дефицитного финансирования как инструмента экономической политики в странах с разными экономическими моделями.

Исследование строится на сравнении двух способов дефицитного финансирования - монетизации бюджетного дефицита и кредитного финансирования, рассматриваются достоинства и недостатки каждого из направлений и доказывается, что целесообразность применения государственных займов для финансирования допонительных государственных расходов определяется значительно меньшими негативными последствиями для государственных финансов по сравнению с монетарными приемами балансировании доходов и расходов правительства.

Используя механизмы и инструменты кредитного финансирования государственных расходов, правительство пытается решить те задачи развития экономики, которые иначе просто не достижимы или при попытке использования других методов оборачиваются значительными издержками. В диссертации рассматриваются основные цели использования государственной задоженности - фискальная; стабилизационная; аплокативная. Фискальная цель договой политики любого государства состоит в займе по возможности наиболее дешевых средств, в создании и поддержании функционирующего рынка договых государственных обязательств. Достижение фискальных целей предполагает обеспечение финансирования необходимых государственных программ, направленных на поддержание приемлемого уровня доходов,

решение других социальных проблем.

Две остальные группы целей государственных заимствований так или иначе однонаправлены: их выпонение обеспечивает условия роста экономики. Стабилизационная цель формирует нормальные условия для развития экономики на сегодня и основана на взаимосвязи различных макроэкономических характеристик. Государственные органы посредством мероприятий, финансируемых на кредитной основе, пытаются активно воздействовать на конъюнктурно важные величины: безработицу, уровень цен, внешнеэкономический баланс и т. п.

Оптимальное распределение ресурсов в экономике (алокация) сегодня формирует базу для завтрашнего экономического роста. Государственные займы, таким образом, помогают правительству привлечь средства будущих поколений к финансированию государственных проектов, необходимых как для нынешнего, так и для следующих поколений.

В работе констатируется, что такое перекладывание финансового бремени на будущие поколения не может быть оценено только позитивно. Исследуются также и негативные эффекты возрастающей договой нагрузки для будущих поколений с учетом того, что мобилизуемые с помощью государственной задоженности средства являются антиципированными.

В диссертации обосновано, что экономические отношения, связанные с кредитным финансированием государственного бюджета, затрагивают не интересы не только органов государственной власти, а всего многообразия юридических лиц, населения, иностранных правительств и международных финансовых организаций. Влияние этого сложного явления на социально-экономические процессы многообразно. Положительными названы такие последствия, которые не снижают социальную стабильность в обществе, и ш-несены к ним следующие моменты:

- государственные заимствования являются неинфляиионным источником финансирования дефицита бюджета. Это связано с тем, что в краткосрочном периоде не происходит увеличения совокупного спроса, а только

меняется его структура;

- государственные заимствования могут способствовать ускорению социально-экономического развития страны. Это происходит тогда, когда правительство предоставляет государственные кредиты и гарантии по займам и кредитам перспективным предприятиям. При этом начинает действовать положительный эффект мультипликатора, оказывая стимулирующее воздействие на другие отрасли хозяйства и занятость;

- выпуск договых обязательств способствует целесообразной организации сбережений населения, а также временно свободных финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов. Привлекая свободные денежные средства в государственную казну, правительство способствует нормализации денежного обращения в стране;

- разумная политика догового финансирования способствует перераспределению налогового бремени во времени между поколениями населения страны, поскольку погашение основной суммы дога и уплата процентов по нему растягиваются во времени;

- взаимные договые обязательства разных стран могут быть фактором укрепления международного сотрудничества и взаимопонимания.

Негативные социально-экономические последствия государственного дога выражаются, прежде всего, в отвлечении бюджетных средств от нужд хозяйственного и социального развития ка заемные операции. Высокий уровень заимствований в сочетании с высокой доходностью ведет к большим бюджетным расходам по обслуживанию государственного дога. При чрезмерном развитии рынка государственного дога правительство ограничивает инвестиционные возможности в народном хозяйстве, так как, привлекая заемные средства, государство снимает с рынка часть финансовых ресурсов, которые могли быть направлены на инвестиции в реальный сектор экономики. При высокой доходности государственных ценных бумаг инвесторы предпочитают их проведению реальных инвестиций.

При больших объемах внешнего дога всегда существует опасность

попадания в чрезмерную зависимость состояния отечественных финансов и решения социально-экономических проблем от финансов международных, а также опасность потери политической независимости.

Государственные заимствования высвечивают и морально-этические проблемы. Это связано с тем, что решение текущих проблем за счет займов и кредитов не впоне этично, поскольку за нынешнее относительное благополучие расплачиваются будущие поколения.

Автором проводится обоснованный анализ влияния государственного дога на уровни потребления, сбережения и инвестиций, на темпы экономического роста, на уровень занятости с использованием инструментария экономической теории.

Четвертая и пятая главы посвящены различным аспектам механизма регулирования соответственно федерального и субфедерального дога. Многообразные формы и пути воздействия государственной задоженности на функционирование экономики объясняют необходимость постоянного внимания со стороны правительства к проблеме регулирования самого государственного дога. Самая большая трудность - ввиду наличия и давления особых интересов различных социальных групп - совместить самые разнообразные, а иногда и противоречивые, но все-таки взаимосвязанные цели экономической политики. Разумеется, что такое обширное использование государственной задоженности в механизме государственного регулирования экономики требует от правительства формирования определенной стратегии для управления госдогом. Именно это обусловило научный интерес диссертанта к анализу самого понятия управления государственным догом.

В диссертации показано, что регулирование государственной задоженности может осуществляться на институциональном, техническом, собственно экономическом (макро- и микро-) и др. уровнях в зависимости от того, что выступает объектом регулирования. От методов и результатов регулирования во многом зависит, будет ли государственный дог бременем или

стимулом для экономического развития.

Анализируя степень разработанности данной проблемы, автор предлагает применение системного подхода к анализу управления государственным догом, что позволяет определить цели, задачи, формы и методы (как структурные элементы) существования этой системы, а также ее взаимодействие с внешней средой. Система управления государственным догом рассматривается как взаимосвязь бюджетных, финансовых, учетных, организационных и других процедур, направленных на эффективное регулирование государственного дога и снижение влияния договой нагрузки на экономику страны.

Цели управления государственным догом - это некоторые конечные состояния или желаемый результат, которого стремится добиться правительство, выступая в роли заемщика. Главная цель управления государственным догом формулируется как минимизация негативных последствий влияния государственного дога на экономику и создание условий ее стабильного развития, сохранение объема государственного дога на экономически безопасном уровне. К группе более частных целей относится снижение стоимости привлекаемых займов, улучшение условий рефинансирования и переоформления задоженности, то есть снижение общих издержек по обслуживанию государственного дога, обеспечение испонения обязательств государства в поном объеме по наиболее низкой стоимости на средне- и долю-срочную перспективу, а также повышение эффективности использования привлекаемых ресурсов.

В составе бюджетных целей основной является покрытие бюджетного дефицита в целях обеспечения финансирования текущих бюджетных расходов. Основной социальной целью управления государственным догом является поное и своевременное финансирование социальных расходов для обеспечения социальной стабильности в обществе. Наконец, политические цели связаны с поддержанием стабильности функционирования политической системы, которая косвенно опирается на степень реализации экономических ожиданий населения, связанных с деятельностью стоящего у власти

правительства.

Реализация целей осуществляется посредством решения конкретных задач на различных уровнях управления государственным догом, которые соответствуют уровням вертикали испонительной власти. Поэтому диссертант счел необходимым, наряду с управлением государственным догом (догом федерального уровня власти), осуществить анализ управления догом на региональном и муниципальном уровнях.

Изучение и систематизация имеющейся теоретической базы о государственном доге и управлении позволили автору рассмотреть управление государственным догом в широком и узком смысле, как две функциональные области изучаемой системы. Под управлением государственным догом в широком смысле предложено понимать общее управление государственным догом, связанное с деятельностью государства в качестве заемщика и предполагающее формирование государственной политики в отношении внутреннего и внешнего государственного дога. Управление государственным догом в узком смысле - это мероприятия, имеющие оперативный характер и связанные с выпуском и размещением государственных договых обязательств по обслуживанию, погашению и рефинансированию государственного дога, а также регулированию рынка государственных ценных бумаг. С учетом многостадийности процесса управления государственным догом выделены его этапы: привлечение, использование, погашение и обслуживание договых обязательств, рассмотрены их основные характеристики и содержание применительно к российской практике.

Представляет научный интерес исследование воздействия инфляционных процессов на изменение совокупного объема государственной задоженности. С их помощью государству удается уменьшить реальное бремя задоженности. Предсказуемое повышение уровня инфляции не имеет значительного воздействия на изменение реального объема государственной задоженности. Дело обстоит иначе, если экономика неожиданно оказывается в условиях высоких темпов обесценивания денег. В этом случае правитель-

ство получает значительную выгоду от снижения реальной процентной ставки по уже взятым под твердый процент кредитам. Тем не менее автор полагает, что использование инфляции как инструмента снижения реальной государственной задоженности обычно связано с рядом негативных последствий. Одно из них - подрыв доверия кредиторов к государству как заемщику.

Особого внимания заслуживает анализ проблемы взаимного влияния инфляции и внешнего дога. Опыт развивающихся стран и государств с переходной экономикой свидетельствует, что сильная инфляция подрывает макроэкономическую стабильность, нарушает баланс между сбережениями и инвестициями и тем самым объективно расширяет потребности во внешних заимствованиях. Выявляется и обратная связь: необходимость погашения внешнего дога стимулирует инфляцию в странах-дожниках. Инфляция оказывает существенное влияние и на экономическую политику стран-кредиторов. Темпы инфляции в развитых странах, являющихся основными кредиторами, отражаются на объемах предоставляемых кредитов и условиях их выделения. В конечном счете происходит рост как национальных процентных ставок, так и процентных ставок по международному кредиту.

Подробный анализ теоретических аспектов и практических вопросов управления государственным догом в Российской Федерации позволил диссертанту сформулировать вывод о необходимости выработки и реализации единой стратегии управления государственным догом. Обосновывается это тем, что сложившаяся практика управления государственным догом являйся в основном ответом на текущие потребности в области регулирования государственных расходов, недостаточно обеспечивает осуществление централизованной и догосрочной политики, предупреждение возможных финансовых и договых кризисов, носит фрагментарный, а иногда противоречивый характер, не имеет четкого законодательного закрепления разделение компетенции между ветвями государственной власти в области управления государственным догом, характеризуется разобщенностью учета договых обязательств, недостаточной централизацией функций по управлению государ-

ствекным догом, несовершенством систсмы догового планирования, анализа и оценки рисков, координации среднесрочной бюджетной и договой политики и денежно-кредитной политики.

В то же время в диссертации выделены те достижения, которые в этой области наметились (восстановление рынка внутренних заимствований, усиление законодательной основы государственных заимствований, повышение международных рейтингов РФ, введение ограничений по региональным и муниципальным заимствованиям и др.).

Изложенные автором теоретические и методологические подходы к анали?> системы управления государственным догом, ее основных элементов и текущего состояния в России, ограничений государственных заимствований, позволили диссертанту констатировать необходимость усиления государственного влияния и контроля за государственным догом и заимствованиями с целью постепенного снижения зависимости государственного бюджета от ситуации в договой сфере.

В заключительной главе исследования последовательно рассмотрены вопросы о месте региональных и муниципальных обязательств на договом рынке; организация рынка региональных и муниципальных обязательств в современной России; основные трудности рынка региональных и муниципальных заимствований и возможности их преодоления; новые тенденции на рынке муниципальных займов; вопросы эффективного управления региональным и муниципальным догом, повышения кредитоспособности региона (на примере Кабардино-Бакарии). Региональные и муниципальные заимствования рассматриваются как адекватная форма экономического поведения региональных и муниципальных органов власти в условиях рыночных отношений.

Большинство субъектов РФ стокнулись с рядом трудностей в проведении договой политики. Диссертант предпринял попытку анализа причин этих трудное ей, среди которых важнейшие - недостаток опыта работы с региональными ценными бумагами; непоная четкость в вопросах налогообло-

жения доходов, получаемых от владения субфедеральными договыми обязательствами; слабое развитие вторичного рынка; выпуск займов под реализацию одного проекта (как правило, жилищного); недостаточная разработанность системы андеррайтинга; отсутствие системы мониторинга по изучению емкости регионального рынка и рейтингового агентства по оценке инвестиционной привлекательности субфедеральных ценных бумаг. В результате органы государственной власти всех уровней часто допускают неточности в работе с размещением займов, что приводит к возникновению проблем с их размещением, разработкой эмиссионных документов, привлечением потенциальных инвесторов. При погашении эмитируемых ценных бумаг неоднократно были случаи задержки платежей. Часто это связано с тем, что органы, регистрирующие эти эмиссии, недостаточно поно анализируют обоснованность бизнес-планов, соответствие времени обращения облигаций на рынке и срока окупаемости проектов, под которые привлекаются денежные средства. В результате размещение облигаций по непроработанным дожным образом проспектам эмиссии приводит к тому, что администрации не всегда выпоняют свои обязательства по выпущенным ценным бумагам. Другими словами, общеэкономические обстоятельства, несовершенство и непоное организационно-правовое обеспечение рынка договых обязательств региональных и муниципальных органов власти обусловливают лишь частичное достижение последними целей, объявленных при эмиссиях ценных бумаг.

В течение 1999-2001 гг. рынок региональных ценных бумаг переживал этап своего восстановления. В 2001 году Минфином было зарегистрировано 26 новых облигационных выпусков 14 субъектов Федерации. Однако среди экспертов рынок этого года получил название рынок двух актеров, поскольку преобладающая доля приходилась на договые бумаги администраций Санкт-Петербурга и Москвы (см. таблицу 2).

Наиболее активные субъекты Российской Федерации - эмитенты ценных бумаг в 2001 г.

Субъект Федерации Москва Санкт-Петербург Республика Башкортостан Ленинградская область 1 омская область

Объем привлечения, мн. руб. 6683,45 5283,33 97 М 377,61 350,00

Субъект Федерации Вогоградская область Ставропольский край Чувашская республика Кабардино-Бакарская республика Воронежская область

Объем привлечения. мн руб. 300,0 100.0 95,01 20,00 16,79 1

Учитывая, что 2002 г. стал годом возвращения рег ионов и городов на рынок облигационных займов, автор исследует, каковы объективные предпосыки развития рынка договых обязательств регионов и муниципалитетов, и показывает, что существенное влияние на ситуацию оказали вступление в силу нового Налогового кодекса; избыточная рублевая ликвидность на денежном рынке России; поправки в Бюджетный кодекс, запоняющие пробелы законодательства в части региональных заимствований и облегчающие выход субъектов Федерации на внутренний и внешний денежный рынки; четко обозначенная политика Центробанка, направленная на поэтапное сокращение ставки рефинансирования. Иначе говоря, повышение активности регионов на рынке договых заимствований, по мнению автора, стимулировано макроэкономическими причинами, оптимизацией законодательства, снижением издержек по выпуску и размещению облигаций, снижением процентных ставок. В то же время подчеркивается, что активизация регионов дожна внушать и определенную настороженность. Достаточно острой остается проблема надежности регионов и муниципалитетов как эмитентов договых обязательств: проблемы сбалансированности их бюджетов и рисков.

которые принимают на себя инвесторы этого сектора; преимущественная ориентация займов на покрытие бюджетного дефицита, а не на целевые инвестиционные проекты; выпуск займов, исходя из потребностей региона в финансовых средствах, а не из возможностей и интересов инвесторов; недостаточная маркетинговая проработка регионального рынка ценных бумаг; недостаточная информативность обо всех параметрах займов; нечеткость правовых оснований для бюджетных и имущественных гарантий и др.

Диссертант в этой связи утверждает, чго субфедеральные, региональные и муниципальные заимствования представляют собой один из факторов риска устойчивости государственных финансов и оказывают непосредственное влияние на государственную политику в области управления догом. Именно отсутствие четкой политики в отношении этих заимствований, а также механизмов их регулирования усугубило договой кризис Российской Федерации в 1998 году. Отмечается, что, несмотря на установленные в настоящее время законодательные ограничения на новые заимствования субъектами Федерации и муниципалитетами, действующая система контроля над соблюдением этих ограничений недостаточно эффективна.

Рассмотрение общей характеристики субфедеральных заимствований завершается в диссертации анализом состояния рынка региональных заимствований и государственного дога Кабардино-Бакарии. Отмечается, что в КБР с 1999 г. действует закон о Государственном доге, определяющий основные принципы управления государственным догом республики.

Реализация после финансового кризиса 1998 г. специально разработанной программы сокращения внутреннего дога и укрепления налоговой базы бюджета позволила структурировать накопленный государственный дог и оптимизировать предстоящие заимствования. В релультате в 2001 г. государственный внутренний дог КБР составил 1010,4 мн. руб. и сократися за три года на 669 мн. руб. Доля государственного дога к ВВП уменьшилась с 27,8 % в 1998 г. до 4,8 % на 1.01.2002 г. (см. таблицу 3)

Динамика объема и структуры государственного внутреннего дога Кабардино-Бакарской Республики, (мн. руб.)

Показатели 1998 1т 20011 201)1 1 ! Ч -1

Госдог, в т.ч. 1679,4 9433 1413,7 1010,4 | 1

Прямые кредиты ; 67 243,8 81,3 1

Поручительства и гарантии 462,5 879,1 778 1

Ценные бумаги 4)3,8 298,8 151,1 | 1

ВР11 6035 10530 16617 21000 |

Доля гослога к ВРГ. (%) 27,8 9,0 8,5 и 1

Кабардино-Бакарская Республика, в бюджете которой доля собственных доходов составляет 44,7 %, имеет показатель доли расходов, направляемых на капитальные вложения, близкий к показателю среднего уровня российских регионов. Это обстоятельство'создает реальные предпосыки для дальнейшего увеличения налоговой базы и бюджетных поступлений и позволяет прогнозировать в перспективе улучшение договой ситуации и увеличение кредитоспособности республики.

Ценные бумаги, как обязательства, входящие в структуру госдога республики, по мнению автора, являются позитивным фактором состояния финансовой системы. Республика активно выпускала различные виды ценных бумаг и использовала средства от их размещения для финансирования дефицита бюджета и реализации инвестиционных программ (см. таблицу 4).

Параметры выпуска государственных ценных бумаг Правительства КБР

Эмитент Виды ценных бумаг Гк) выпуска Срок обращения Доходность

МФ КБР МФ КБР РКО ОРЗ 16.08.95 01.01.96 1 год 1 год 20% 70-75 %

МФ КБР Облигации АПК 01.07.96 3 юда 10%

МФ КБР ОРСЗ 01.11.97 1 год Переменная не бо.нт 75% ciauKii ОГСЗ 1

МФ КБР ОРЗ-98 01.01.98 2 года Переменная к ставке ГКО |

МФ КБР 1 -ый выпуск РИСО 1 серия 2 серия 3 серия 27.07.00 27.07.00 04.09.00 17.12.01 1-5 дет 2 года 2 года 2 года Переменная ciaeKii рефинансн- ' ровання ЦБ

Имея значительный опыт в этой области, финансовый орган республики в настоящее время приостановил этот процесс. Диссертант считает такое положение необоснованным и высказывает рекомендации о целесообразности активизации рынка государственных ценных бумаг КБР как выгодной операции и самому эмитенту, и потенциальным инвесторам.

Вывод, к которому приходит диссертант в результате рассмотрения договой ситуации в субъектах РФ, и в частности в Кабардино-Бакарской Республике, состоит в том, что необходимо укреплять основы и механизмы влияния федеральной власти на заимствования субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, совершенствовать институциональную структуру управления догом как основу формирования взвешенной договой политики регионов. При этом на самих рынках региональных заим-

ствований реформирование управления догом дожно осущеавляться в направлении повышения их эффективности; оптимизации структуры дога, сокращения рисков, связанных с осуществлением заимствований; развития рыночных инструментов заимствований и инструментов управления догом.

В заключении диссертации приведены основные выводы и предложения в соответствии с задачами исследования.

Основные положения диссертации отражены в следующих публикациях:

1. Кумыков A.A. Вопросы экономической теории и практики государственных заимствований. - М.: Финансы, - 2003. - 12,7 п.л.

2. Кумыков A.A. Государственный хредит и региональные заимствования: вопросы теории и практики. - Институт гуманитарных исследований.- МД 2003. - 5,1 п.л. - Деп. в ИИИОН РАН № 57928

3. Кумыков A.A. Государственный дог в системе макроэкономического регулирования. - М.: Финансы. - 2002. - 9,45 п.л.

4. Кумыков A.A. Воздействие государственного дога на социально-экономические процессы.// Тез.докл.Всерос.науч-практ.конф. Приоритеты социально-экономического развития регионов в России в новых условиях:. -Пенза, 2003. - 0,2 п.л.

5. Кумыков A.A. Управление государственным догом России: теоретический и практический аспект.// Тез.докл.V Междун.науч-практ.конф. Экономика, экология и общество России в 21 столетии: - Санкт-Петербург, 2003. -0,5 п.л.

6. Кумыков A.A. Опыт управления государственным догом субъекта РФ.// Финансы. - М., 2002. - №4. - 0 ,4 п.л.

7. Кумыков A.A. Особенности учета государственного дога в условиях перехода на казначейскую систему испонения республиканского бюджета КБР./У Семшмр Создание региональных систем учета финансов в субъектах РФ: Тез. докл., - М., 2001. - 0.1 пл.

8. Кумыков A.A. Госдсг - составная часть экономической политики государства. // Социально-экономические аспекты современного развития России: Тез.докл.Всерос.науч-практ.конф.- Пенза. 2003. - 0,5 п.л.

9. Кумыков A.A. Некоторые вопросы реформирования санаторно-курортного комплекса Кабардино-Бакарской Республики: экономический аспект. // Курортные ведомости ВИНИТИ.- М., 2002. - № 3. - 0.5 п.л.

10. Кумыков A.A. Практика государственного регулирования санаторно-курортного комплекса в отдельном регионе. // Междун. конгресс. - Здравница 2002г. - Сб. матер. - М, 2002. - 0,1 п.л.

11. Кумыков A.A. Роль государства в организации и управлении санаторно-курортным комплексом Кабардино-Бакарской Республики.// Региональные проблемы реформирования отношений собственности. Информ.-аналит. изд.

- Нальчик., 2003. - №1. - 0,3 п.л.

12. Кумыков A.A. Экономическая теория. Учеб.-метод. матер. - Нальчик: Каб.-Бак. Ун-т, 2002. -1,36 п.л. / 0,9 п.л.

13. Кумыков A.A. Экономическая теория. Раздел 2. Уч.изд.. - Нальчик: Каб.-Бак. Ун-т., 2002. - 1,75 п.л. / 0,9 п.л.

14. Кумыков A.A. Рынок недвижимости в России: проблемы финансирования: Межв. сб. науч. тр.: экономика для менеджеров. - Барнаул. 1998. - 0,5 п.л. / 0,25 п.л.

15. Кумыков A.A. Некоторые аспекты финансирования жилья в России.// Вестн. КБГУ. Серия: Экономические науки Каб.-Бак.Ун-т.- Нальчик., 1998.

- Выпуск 3. - 0,5 п.л. / 0,25 п.л.

16. Кумыков A.A. Аренда как развитие отношений собственности.// Всерос. науч. конф. - Атайский политехнический институт им. И.И. Позунова. -Барнаул, 1991.-0,1 п.л.

17. Кумыков A.A. Новый хозяйственный механизм трудовых ресурсов. Н Рациональное использование трудового потенциала в условиях НТП: Тез.докл. Всерос. науч. конф. - Воронеж, 1990. - 0,4 п.л / 0,2 п.л.

18. Кумыков A.A. Особенности действия экономических законов, регулирующих воспроизводство трудового потенциала в трудоизбыточном регионе. Воспроизводство рабочей силы - стратегия ускорения. Межвуз. сб. науч. тр. -М., 1989. - 0,6 пл.

19. Кумыков A.A. Особенности воспроизводства трудового потенциала в трудоизбыточном регионе.// Механизм воспроизводства рабочей силы в условиях интенсификации. - М., 1987. - 0,8 п.л.

20. Кумыков A.A. Трудовой потенциал: сущность и структура. Всесоюз. на-уч.-практ. конф.// Трудовой потенциал социалистического общества. Сб. матер. - Суздаль, 1987. - 0,2 пл.

Подписано в печать 18.09.2003 г. Формат 60Х84'/|л. Гарнитура Тайме. Печать офсетная. Объем 3,0 печ. л. Тираж 100 экз. Зак. № 38рт

Типография НИИ труда 105064, МОСКВА, Земляной вал, 34

P 14 02 5

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Кумыков, Артур Асланович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. КАТЕГОРИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОГ В ЭКО- 16 НОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ

1.1. Диалектика теоретических представлений о возможностях кре- 17 дитного финансирования государственных расходов

1.2. Государственный дог как категория экономической теории и эле- 33 мент хозяйственного механизма

1.3. Государственный дог в системе расходы-доходы государства

ГЛАВА II. ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ТЕОРИИ ГО- 64 СУДАРСТВЕННОГО ДОГА

2.1. Государственный дог: неоинституциональный подход

2.2. Институциональная структура государственного дога

2.3. Финансовые инструменты государственного дога

ГЛАВА III. ДЕФИЦИТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ И ГОСУ

ДАРСТВЕННЫЙ ДОГ: ЦЕЛИ И ВОЗДЕЙСТВИЕ НА СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОЦЕССЫ

3.1. Государственная задоженность в мировой экономической прак- 105 тике: основные тенденции развития

3.2. Задачи и целесообразность использования государственного кре- 127 дита как источника формирования допонительных финансовых ресурсов

3.3. Воздействие государственного дога на развитие экономики

ГЛАВА IV. МЕХАНИЗМ РЕГУЛИРОВАНИЯ 173 ГОСУДАРСТВЕННОЙ ЗАДОЖЕННОСТИ

4.1. Общее понятие об управлении государственным догом

4.2. Управление структурой и составом государственного дога

4.3. Некоторые ограничительные факторы в практике регулирования 196 государственного дога

ГЛАВА V. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЕГИОНАЛЬНЫХ 212 ЗАИМСТВОВАНИЙ И УПРАВЛЕНИЕ СУБФЕДЕРАЛЬНЫМ ДОГОМ

5.1. Экономические основы региональных и муниципальных 212 заимствований: теория вопроса

5.2. Основные методы регулирования региональными и 240 муниципальными заимствованиями

5.3. Современное состояние и приемы управления государственным 256 догом в Кабардино-Бакарской Республике

Диссертация: введение по экономике, на тему "Государственный дог: экономическая природа и место в хозяйственном механизме"

Проведение рыночных реформ в Российской Федерации по-новому поставило вопросы государственного регулирования хозяйства и источников финансирования государственной деятельности. Переход к рыночной экономике вызвал необходимость соответствующей адаптации принципов финансирования бюджетных расходов и перехода к безинфляционному покрытию дефицитов бюджета. Постепенно роль основного источника денежных средств государства, наряду с налоговыми поступлениями, стали занимать государственные заимствования (причем, не только внешние, но и внутренние), объем которых в условиях экономического спада, кризиса налоговой системы год от года становися все более ощутимым. Результатом этого стал практически неограниченный рост российского государственного дога и расходов бюджета по его обслуживанию. Действуя в условиях растущей нехватки1 бюджетных средств, власти регионального уровня в переходный период также все чаще прибегали к заимствованиям и другим способам дефицитного финансирования.

Обнаружилась в обостренной форме и еще одна проблема: как мобилизовать сбережения населения для решения инвестиционных и других социально-экономических задач. Причем мобилизовать так, чтобы это было в интересах населения, гарантировало не только сохранение, но и преумножение сбережений последнего. Государственные заимствования как раз и являются одной из разновидностей такого механизма.

Экономическая теория, как наука о теории и практике рыночной организации производства, позволяет определить всю сложность экономических отношений, возникающих в процессе осуществления заимствований на разных уровнях вертикали власти, причины нарастания государственного дога, методы его регулирования, механизм и последствия его воздействия на социально-экономические процессы. Кризисные явления ^ в российской экономике в конце 90-х годов в значительной степени явились результатом недооценки экономических закономерностей переходного периода, механизма регулирования дефицитного финансирования и соответствующего мирового опыта.

Договая политика - неотъемлемая часть экономической, политики государства. В качестве рычага регулирования государственный дог обеспечивает воздействие на денежное обращение, финансовый рынок, инвестиции, производство, занятость и другие социально-экономические процессы. С помощью государственных заимствований удается ослабить постоянные противоречия между величиной необходимых общих потребностей и возможностями государства по их удовлетворению. Как источник мобилизации допонительных ресурсов и увеличения финансовых возможностей, государственные займы являются важным фактором ускорения темпов социально-экономического развития; страны. В то же время необоснованное- наращивание государственного дога, выбор неподходящих форм и инструментов финансирования бюджетных дефицитов имеют дестабилизирующее влияние на экономику страны.

В этой связи дог выступает в качестве объекта регулирования, что предполагает наличие взаимосвязанных бюджетных, финансовых, организационных и других процедур, т.е. системы управления государственным догом. Посредством ее функционирования государство определяет механизм осуществления заимствований, соотношение между различными видами договых заимствований, их оптимальные структуру и сроки, уровень доходности, способствует сохранению объема государственного дога на экономически безопасном уровне, сокращению стоимости обслуживания государственного дога и т.д. Особое значение в условиях острейшего дефицита денежных ресурсов у большинства субъектов РФ, передачи допонительных властных пономочий из федерального на региональный и местный уровни власти без соответствующего финансового ^ их подкрепления из центра приобретают заимствования и дог властей регионального и местного уровней, открывающие допонительные возможности реализации региональных социальных программ, привлечения необходимых инвестиций в регионы, модернизации и реконструкции объектов муниципального хозяйства. Политика в области управления догом и механизм управления догом являются необходимыми условиями для формирования обоснованной бюджетной политики государства, регионов, муниципальных образований и нормального функционирования бюджетного процесса. Вследствие этого возникает насущная теоретическая и практическая необходимость макроэкономического исследования экономической природы государственной задоженности, причин ее возникновения, социально-экономических последствий, а также определения ^ ее места в механизме хозяйствования. Значимость вышеперечисленных проблем как для экономической теории, так и для целей эффективного государственного регулирования экономики предопределили актуальность темы и обусловили выбор ее в качестве темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Исследованию проблем государственного дога посвящены работы зарубежных экономистов Р.Алена, Р. Барро, А. Вагнера, Дж. Кейнса, Р. Коуз, Р. Масгрейва, Ф. Модельяни, Ф. Ноймарка, А. Пигу, Д. Рикардо, П. Самуэльсона, А. Смита, Дж.Ю. Стиглица, М.Фридмана, Дж. Хикса, А. Хансена, и др. В своих трудах они в систематической форме выявили связь между развитием экономики и государственными расходами. При этом кредитное финансирование получило определение важнейшего инструмента стимулирования совокупного спроса, легализующего бюджетные дефициты, и стабилизации экономики. При этом получила развитие идея о том, что государственные займы способны лишь на время отложить налоговые сборы с экономических агентов. Значительное внимание было уделено и теоретическим аспектам управления государственным догом.

В российской экономической мысли проблемы государственной задоженности были поставлены в работах Н. Тургенева Опыт теории налогов (1818), М. Орлова Опыт теории государственного кредита (1833), М. Боголепова Государственный дог (к теории государственного кредита) (1910). В современной отечественной экономической литературе до начала 90-х годов XX в. тема государственного дога и бюджетных дефицитов активно не исследовалась. Бюджетный дефицит трактовася как явление экономик буржуазных стран. Считалось, что советская экономическая модель с ее плановым характером развития не может иметь проблем, связанных с порожденным бюджетными дефицитами государственным догом. Отсутствие на начальном этапе глубоких научных исследований о причинах, допустимых границах и социально-экономических последствиях бюджетных дефицитов и недостаточная степень разработки теоретических проблем регулирования государственной задоженности привели к тому, что отечественная экономическая наука оказалась не в состоянии создать адекватную стратегию для решения проблемы сбалансированности государственного бюджета, а законодательные и испонительные органы; Российской Федерации не были готовы к выработке и осуществлению эффективной договой политики в условиях развивающегося кризиса социалистической модели хозяйствования.

В последние годы исследования на данном направлении активизировались. Общие основы разрабатываются в трудах Л. Абакина, А. Анчишкина, А. Вавилова, Ю. Вавилова, Е. Гайдара, С. Глазьева, Ю.Данилова, А. Иларионова, Д. Львова, В. Панскова, В. Перламутрова, Ю.Петрова, А. Смирнова, Г. Трофимова, Есина и др. В работах А. Саркисянца содержится комплексный анализ системы международных догов. Б. Хейфец предлагает стратегию управления внешним догом, дает обобщающую характеристику договому кризису. Вопросы региональных и муниципальных заимствований, проблемы их выпуска и размещения рассмотрены В. Лексиным, Б. Мильнером, И. Мысляевой, А. Швецовым. Проблемами прогнозирования доходности на рынке внутренних займов занимаются В. Баринов, Т. Блохина, А. Первозванский, Т. Первозванская. В публикациях Б. Златкис рассмотрены практические аспекты управления государственной задоженностью.

Однако, несмотря на наличие значительного числа публикаций зарубежных авторов, на возросшее количество монографий и статей российских ученых, проблема государственного дога и его регулирования до сих пор остается недостаточно разработанной. В экономической литературе до настоящего времени неоднозначно трактуется экономическое содержание категории государственный дог; преобладает преимущественно финансово-технический, а не политико-экономический анализ проблем государственной задоженности; недостаточно освещены вопросы внутреннего государственного дога и его влияния > на экономику и решение социальных проблем, а также особенности его управления на разных уровнях вертикали власти.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является политико-экономическое исследование государственного дога как категории экономической теории и элемента хозяйственного механизма, определение направлений воздействия государственного дога на социально-экономические процессы и механизмов регулирования последнего.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

- разработать методологию исследования государственного дога как экономической категории с учетом постиндустриального характера хозяйственных систем;

- обобщить теоретические представления различных экономических школ по вопросам сбалансированности бюджета и возможностей кредитного финансирования государственных расходов как основ теории государственного дога;

- определить сущность государственного дога через характеристику специфики экономических отношений, возникающих между субъектами макроэкономической деятельности в процессе государственных заимствований;

- обосновать содержание государственного дога как экономической категории, отражающей принцип ограниченности ресурсов, имеющихся в распоряжении государства, и проблему выбора способа финансирования государственного бюджета в случае его дефицита;

- определить роль и место государственного дога в хозяйственном механизме рыночной экономики на основе анализа его структуры и эффективности;

- обосновать институциональную структуру государственного дога, изучить влияние институционализации на совершенствование договой политики;

- провести анализ основных задач дефицитного финансирования на основе характерных тенденций развития государственной задоженности в мировой экономической практике;

- рассмотреть теоретические аспекты влияния государственного дога на макроэкономические показатели развития экономики и социальные процессы в обществе как результата применения различных инструментов экономической политики государства;

- исследовать теоретические и практические вопросы регулирования внутреннего государственного дога на разных уровнях власти, связанных с необходимостью создания единой системы управления государственным догом;

- обосновать и предложить основные направления совершенствования реформирования договой политики для уровня региональных и муниципальных образований.

Предметом исследования является совокупность экономических, организационных и правовых отношений, возникающих в результате формирования допонительных ресурсов государства, с целью разрешения противоречий между экономическими и социальными потребностями общества и бюджетными возможностями.

Объектом исследования выступает государственный дог, формирующийся в результате политики дефицитного финансирования в современной экономике, его экономическая и институциональная структура, механизм его регулирования.

Теоретическая, методологическая и информационная база исследования. Теоретической основой исследования послужили фундаментальные научные труды отечественных и зарубежных авторов, посвященные вопросам социально-экономической роли государства, природы государственного дога и управления им.

В качестве методологической базы диссертационной работы использовались общенаучные принципы познания экономических явлений: диалектический, системный, конкретно-исторический, функциональный -научного анализа и обобщения изучаемых процессов и другие принципы, позволяющие рассмотреть изучаемые процессы в развитии, выявить противоречия и предложить пути их разрешения.

При изучении государственного дога как категории экономической теории использовались позитивные и нормативные методы анализа. С помощью первых выявляются отношения между основными переменными экономической политики и объемами государственных заимствований и выясняется, что произойдет, если та или иная переменная изменится. Нормативные утверждения в работе носят рекомендательный характер и относятся к вопросам совершенствования управления догом на региональном уровне; в определенной степени отражают ценностные суждения автора по данному вопросу.

В работе использованы законодательные и нормативные акты Российской Федерации и Кабардино-Бакарской Республики, инструкции и методические рекомендации Министерства финансов РФ, материалы официальных интернет-сайтов и периодических изданий.

Информационную базу исследования составили материалы Министерства финансов РФ, Комитета государственной статистики РФ, Министерства финансов КБР и Комитета государственной статистики КБР отчеты об испонении бюджетов различных территориальных образований КБР.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем и определяющие научную новизну JK исследования. Научная новизна диссертации состоит в развитии на основе предложенного автором методологического подхода, состоящего в синтезе исторического, сущностного, функционального и институционального анализа, политико-экономической концепции государственного дога и его функций в экономической деятельности государства. Личный вклад соискателя в развитие данной концепции состоит в следующем:

- доказано, что современная теория государственного дога представляет собой определенный компромисс или синтез различных теоретических взглядов по проблемам дефицитного финансирования государственных расходов; получает развитие комплексный подход к рассмотрению государственного дога, основанный на признании как его позитивного воздействия на развитие экономики, так и его негативных эффектов, связанных с растущей задоженностью государственных органов (исторический анализ);

- определено, что по своей сущности государственный дог представляет собой кредитные отношения, возникающие между государством, с одной стороны, юридическими и физическими лицами - с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика;

- обосновано, что государственный дог - это задоженность государственных органов, образуемая в процессе формирования допонительных ресурсов государства, посредством займов денежных средств у частных лиц, институтов негосударственного сектора и иностранных государств, направленных на разрешение противоречий между безграничностью общих социально-экономических потребностей страны и ограниченностью средств государственного бюджета для их удовлетворения (функциональный анализ);

- определено место государственного дога в хозяйственном механизме рыночной экономики как элемента экономической политики и доказано, что государственный дог, с одной стороны, является результатом этой политики, а с другой стороны - может сознательно использоваться правительством как важнейший рычаг воздействия на весь процесс производства и распределения (функциональный анализ)

- доказано, что формирование и развитие государственного дога находится под влиянием запаса институционального капитала общества; роль институтов, в частности, заключается в том, чтобы не допустить нецелевого использования представителями власти своих бюджетных пономочий в процессе выработки политики государственных заимствований (институциональный анализ);

- аргументирован вывод о том, что использование государственного дога для покрытия бюджетного дефицита позволяет осуществить спецификацию прав собственности всех участников данного процесса, снизить неопределенность в их взаимодействии, увязать их интересы, создать оптимальные предпосыки для эффективного использования заемных средств;

- уточнены последствия воздействия государственного дога (как позитивные, так и негативные) на социально-экономические процессы, на основные макроэкономические показатели: состояние денежной массы и макроэкономическую ликвидность (монетарный уровень), уровни потребления, сбережений и инвестиций (реальный уровень); на политику и динамику экономического роста (решающее значение, при оценке которого имеет целевое назначение мероприятий правительства, профинансированных за счет кредитов); на распределение финансовых и других материальных (нематериальных) ресурсов между различными сферами хозяйственной деятельности;

- доказано, что управление государственным догом требует системного подхода, предполагающего наличие основных целей управления государственным догом, развитой институциональной структуры, правовых основ, многоплановых экономических инструментов регулирования государственной задоженности; догосрочной политики в области управления государственным догом; обоснована необходимость, с одной стороны, усиления государственного контроля за заимствованиями, а с другой -совершенствования и реформирования существующей системы управления государственным догом современной России. В качестве ведущих направлений такого совершенствования определены следующие: развитие рыночных инструментов заимствований и инструментов управления догом; повышение эффективности государственных заимствований и сокращение рисков, связанных с их осуществлением; оптимизация структуры государственного дога и др.; совершенствование организационной структуры управления государственным догом РФ;

- выявлены трудности, с которыми стокнулось при проведении договой политики большинство субъектов РФ, и на примере Кабардино-Бакарской Республики выработаны предложения по стабилизации договой ситуации путем создания республиканской базы данных о региональных заимствованиях и активах, связанных с договыми операциями; анализа рисков, прогноза платежей по погашению и обслуживанию дога, ситуации на финансовых рынках; осуществления прогноза развития экономики республики, как основы для определения размеров региональных заимствований; ведения мониторинга реализации программ региональных заимствований.

Теоретическая значимость работы. В целом исследование носит теоретико-методологический, политико-экономический характер. Его теоретическая значимость заключается в развитии и углублении методологических основ исследования экономических и институциональных аспектов теории государственного дога, в раскрытии его сущности как экономической категории, определении места государственного дога в хозяйственном механизме и в системе экономической политики государства, в обобщении направлений воздействия государственного дога на социально-экономические процессы.

В условиях наличия многообразных, иногда диаметрально противоположных взглядов на проблему, существования в научной литературе нечетких и не совпадающих по смыслу определений предлагаемое исследование облегчает теоретическое изучение экономической политики государства и государственного дога как инструмента регулирования экономики. Полученные теоретические результаты способствуют научному обоснованию направлений совершенствования экономической политики в рамках достижения, стабилизационных целей посредством использования государственного дога, выработке стратегии управления государственным догом как на федеральном, так и на региональном уровнях.

Практическая значимость исследования определяется тем, что ее результаты использовались и могут быть использованы в дальнейшем при разработке документов нормативного и законодательного, прогнозного и программного характера, определяющих совершенствование управления государственным догом.

Научные положения диссертации могут быть использованы органами власти РФ, субъектов РФ и органами местного самоуправления при определении экономической политики государства и муниципальных образований в процессе управления государственными, а также муниципальными заимствованиями.

Практическое значение имеют и предлагаемые автором меры по совершенствованию и реформированию существующей системы управления государственным догом современной России и стабилизации договой ситуации в Кабардино-Бакарской Республике. Конкретные рекомендации автора были учтены в процессе разработки и принятии ряда законов КБР.

Материалы работы используются при подготовке и чтении таких учебных дисциплин, как Макроэкономика, Государственное регулирование рыночной экономики, Рынок ценных бумаг, Теория общественного сектора в Кабардино-Бакарском государственном университете им. Х.М. Бербекова.

Апробация результатов исследования. Многие авторские предложения и рекомендации прошли апробацию при подготовке и принятии ряда законов КБР, в процессе совершенствования управления республиканским догом. Основные теоретические выводы были доложены автором на ряде Всероссийских научно-практических конференций, проходивших в г. Нальчике (2000 г.), г. Кисловодске (2001, 2002), г. Пензе (2003 г.), г. Санкт-Петербурге (2003 г.)

По избранной теме диссертантом опубликованы две монографии и ряд статей общим объемом в 35 печатных листов.

Структура работы. Работа состоит из введения, пяти глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономическая теория", Кумыков, Артур Асланович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ государственного дога как экономической категории начинается в диссертации с исторического экскурса, с изучения диалектики теоретического наследия политической экономии как науки по данному вопросу. Это позволило автору проследить взаимосвязь развития понятия государственного дога как экономической категории, теоретической разработки вопросов о необходимости вмешательства государства в экономический процесс с особенностями определенных исторических эпох. В процессе анализа различных концепций кредитного финансирования государственных нужд основополагающим для целей исследования было изучение ответов на вопросы о том, какие функции и задачи может и дожно брать на себя государство; в какой степени государственные расходы являются макроэкономически продуктивными; каким образом государство дожно финансировать свою деятельность, т.е. когда государственные расходы могут покрываться путем займов на финансовых рынках или кредитов эмиссионного банка, а когда для этой цели дожны использоваться исключительно налоги (или другие, находящиеся в распоряжении государства сборы и пошлины); какие последствия для экономики и общества в целом имеет возникающая при кредитном финансировании государственная задоженность.

В диссертации показано, что ответы на эти вопросы в различных теориях представителей мировой экономической мысли были неоднозначны, а иногда и противоположны.

На основе осуществленного исторического анализа экономических школ сделан вывод: современная теория государственного дога несет на себе печать компромисса различных теоретических взглядов по проблемам дефицитного финансирования государственных расходов; получает развитие комплексный подход к рассмотрению государственного дога, основанный на признании как его позитивного воздействия на развитие экономики, так и негативных эффектов, связанных с растущей правительственной задоженностью.

Сущностный анализ государственного дога основан на выяснении глубинных причинно-следственных связей, возникающих в процессе государственных заимствований и имеющих объективный характер. Диссертантом обосновано, что по своей сущности государственный дог представляет собой совокупность экономических отношений, проявляющихся в виде кредитных отношений, возникающих между государством, с одной стороны, юридическими и физическими лицами - с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика. Эти отношения имеют как всеобщие, так и особенные проявления. Во всех хозяйственных системах или хотя бы в большинстве из них возникает необходимость обращения к государственным заимствованиям, поэтому набор одинаковых качеств этого явления в разных системах трактуется как общее. В.то же время разные страны характеризую I-ся большими разрывами в уровнях экономического развития, находятся на разных ступенях цивилизованного устройства, а потому имеют особенные причины проявления и последствия договой политики.

Сущностный анализ государственного дога приводит к выводу, что причинно-следственные связи в процессе государственных заимствований осуществляются лишь как господствующая тенденция, что, наряду с ней, действуют и контртенденции, которые в известных условиях могут даже на время ослабить действие господствующей тенденции. Это положение находит свое проявление как в стабилизирующем, так и в дестабилизирующем влиянии государственного дога на экономику, что также получило свое доказательство в работе.

Характеризуя государственный дог как категорию экономической теории, автор исходил из закона растущих государственных потребностей, сформулированным немецким экономистом Л. Вагнером и отражающим тенденцию к возрастанию роли государства по отношению к экономике и обществу. Поскольку потребности порождают расходы, то названная тенденция конкретизируется, согласно А. Вагнеру, в законе растущих финансовых потребностей государства. Между тем, финансовые ресурсы, которыми располагает государство в каждый данный момент времени, ограничены. На определенной ступени развития института государства возникает проблема недостаточности налоговых поступлений для покрытия расходов. В этой ситуации государство вынуждено обращаться к заимствованиям, в результате которых и формируется государственный дог.

В диссертационной работе показано: по-своему, содержание государственного дога, как категории экономической теории, представляет собой задоженность государственных органов, направленную на разрешение противоречий между экономическими и социальными потребностями общества на основе займов денежных средств у частных лиц, институтов негосударственного сектора и иностранных государств.

Привлекая путем увеличения задоженности допонительные финансовые ресурсы, государство получает новые возможности для экономического роста и преодоления своего отставания от более развитых стран. В работе особо подчеркивается: выбор общества в лице государства только тогда рационален, когда государственные заимствования помогают повысить общую экономическую эффективность, способствовать более справедливому распределению доходов, достичь наилучших результатов для разных слоев общества.

Продожение функционального анализа нашло свое выражение в определении места и роли государственного дога в системе макроэкономического регулирования. Для этого автором рассматривается диалектика этого понятия, особенности рыночного хозяйственного механизма и его структура.

В работе доказано, что государственный дог является элементом подсистемы экономических методов, т.к. результатом осуществления бюджетно-налоговой (либо комбинированной) политики может быть дефицит государственного бюджета, покрытие которого осуществляется посредством мер политики дефицитного финансирования. Обращение правительства к эмиссии договых обязательств (политика догового финансирования) вызывает формирование государственного дога.

В этом своем качестве государственный дог обладает рядом важных свойств и реализует в целостной системе экономической политики определенные закономерности функционирования. Цель его существования - частный случай более общей цели существования системы экономической политики - удовлетворение потребности макроэкономической стабилизации посредством финансирования дефицита государственного бюджета.

Нормальное функционирование системы экономической политики возможно лишь при условии гармоничного взаимодействия всех ее элементов. Поэтому особое внимание обращается в работе на взаимосвязь государственного дога с подсистемой денежно-кредитной политики. Государственный дог существенно меняет состояние денежного рынка. При его увеличении происходит допонительное предложение денег. Проплата дога, наоборот, уменьшает количество обращающихся денег, что рождает тенденции, сдерживающие экономический рост. Для нейтрализации подобных нежелательных явлений центральный банк может проводить политику дорогих денег в период увеличения государственного дога и политику дешевых денег во время его проплаты.

В результате проведенного функционального анализа диссертантом было установлено, что государственный дог - не только результативный элемент фискальной политики и политики дефицитного финансирования. Сама государственная задоженность является одним из важнейших факторов, оказывающих влияние на общее состояние экономики и макроэкономического равновесия. Государственный дог может сознательно использоваться правительством для проведения той или иной финансовой политики, а значит, является важнейшим рычагом, с помощью которого правительство воздействует на весь процесс производства и распределения (политика государственного дога).

Вместе с тем государственный дог может выступать не только в качестве рычага экономической политики, но и в качестве объекта регулирования (управление государственным догом). Ключевым вопросом этого этапа исследования является вопрос, на производство каких благ дожно затрачивать средства государство. Ответ на него дан в связи с проблемами внешних эффектов при потреблении благ и созданием общественных товаров, как своего рода предельного случая деятельности, порождающей позитивные экстерна-лии. На основе теории трансакционных издержек теоретически обосновывается, что государство берет на себя миссию интернализации внешних эффектов, используя присущее ему право принуждения и расходуя государственные средства в соответствующих целях. Названные обстоятельства и служат основными мотивами для многих государственных расходов.

Другое свойство, характерное для государственных расходов, - возможность автоматического антициклического приспособления. Во время конъюнктурного подъема происходит автоматическое снижение государственных расходов и наоборот. Показано, что наибольшим антициклическим действием обладают финансовые расходы государства по поддержанию безработных. В определенной степени это характерно и для других видов социальной помощи. В качестве илюстрации теоретических положений проведен анализ масштабов расходования государственных средств, или так называемой государственной квоты, свидетельствующей о роли государства в экономике. Анализ показал, что наиболее активно развиваются трансфертные затраты, медленнее эволюционируют трансформационные расходы, стагнация характерна для государственных инвестиций. Это объясняется растущими потребностями в общественных благах.

С позиций проводимого исследования рассматривася вопрос, как налоги обеспечивают внутреннюю приспособляемость государственного бюджета и как это отражается на размерах бюджетного дефицита. Действие налогов, как встроенных стабилизаторов, ведет к увеличению дефицита государственного бюджета в период спада и может способствовать появлению профицита бюджета (или уменьшению дефицита) в период перегрева. При этом важным представляется следующий вывод: степень реакции всей налоговой системы на конъюнктуру зависит от степени рациональности этой системы.

Необходимость проведенного в диссертации институционального анализа государственного дога автор обосновывает тем обстоятельством, что в период становления информационно-технологического способа производства перед экономической наукой встают новые вопросы, которые не входили в область ее интересов еще несколько десятилетий назад и ответ на которые можно получить лишь при использовании научного потенциала институцио-нализма. По мнению автора, изучение государственного дога как экономической категории, как упорядоченного единства, невозможно без учета правовых норм и условных правил (т.н. рефлексивных норм). Без их участия не существует механизма регулирования любой совместной деятельности людей, а значит, и экономической деятельности. Экономическая политика, как фактор, оказывающий воздействие на процесс макроэкономической стабилизации и на результаты макроэкономической деятельности, действует через институты и благодаря институтам. Это значит, что государственный дог выступает как экономическое явление, определенным образом оформленное. Изучение государственного дога, как объекта институционального анализа, строится на исследовании присущих ему рефлексивных внешних норм, то есть совокупности формальных и неформальных институтов, или, другими словами, его институциональной структуры. Формирование результатов этого подхода происходило в рамках неоинституционализма, который рассматривает экономику в единстве с политикой и государственными институтами.

Основываясь на анализе представлений Р. Коуза, диссертант обращает внимание на то, что в процесс устранения любых негативных эффектов дожны активнее включаться заинтересованные стороны, опираясь при этом на рыночные методы принятия решений. Каждый участник дожен знать пучок своих прав, умело им пользоваться. Права собственности являются одним из институтов, снижающих неопределенность во взаимодействиях индивидов. Один из оптимальных вариантов - взаимное соглашение двух (или нескольких) противостоящих сторон.

Автор полагает, что именно такому подходу соответствует решение проблемы дефицитного финансирования с помощью государственного дога. Формирование государственной задоженности происходит в форме кредитных соглашений и договоров, эмиссии ценных бумаг и др. Участниками таких сделок являются государственные органы власти, с одной стороны, население, кредитные организации, иностранные государства и международные финансовые организации, с другой. Спецификация прав собственности всех сторон снижает неопределенность во взаимодействии, создает предпосыки для оптимального использования заемных средств, а значит, для решения стабилизационных задач экономической политики.

Неоинституциональный подход и теория общественного выбора позволили диссертанту определиться и в вопросе о том, что лежит в основе различий успешности и рациональности экономической политики и, в частности, договой политики.

Еще один аспект неоинституциональной экономики, влияющий на понимание природы государственного дога и рассмотренный в диссертационном исследовании, - это теория трансакционных издержек. Экономическая политика, как собственно, и договая политика государства, суть социальные системы, функционирование которых сопряжено с издержками. По мнению автора, теория соглашений достаточно четко объясняет этот факт. Значительная часть мер в процессе государственных заимствований, осуществляемых субъектами экономической политики, находится на стыке различных соглашений, то есть совокупностей формальных и неформальных норм, составляющих правила игры, по которым осуществляется взаимодействие между экономическими агентами в той или иной сфере деятельности. Поэтому трансакционные издержки являются ни чем иным, как издержками согласования требований прямо противоположных норм.

Таким образом, трансакционные издержки являются одновременно и необходимым элементом процесса формирования государственного дога, и негативным фактором, по отношению к которому субъекты экономической политики дожны искать противодействие. В частности, сокращать данную группу затрат можно путем совершенствования институциональной структуры государственного дога и создания эффективной системы управления государственным догом.

Основные аспекты неоинституциональной теории, исторические примеры, приведенные теоретические выкладки позволили диссертанту сделать некоторые обобщения, связанные с характеристикой государственного дога: во-первых, государственный дог является проявлением фиаско самого государства, когда возникает ситуация несоответствия доходов и расходов государства, а значит, необходимость обращения к политике кредитного финансирования; во-вторых, поскольку рациональность экономической политики в целом во многом предопределяется институтами, значит, формирование и развитие рынка государственного дога также находятся под влиянием запаса институционального капитала общества. Последний может изменяться по причине устаревания и инвестиций. При этом роль институтов заключается, в частности, в том, чтобы не допустить нецелевого использования представителями власти своих пономочий в процессе выработки политики государственных заимствований; в-третьих, надежные обязательства государства в отношении стабильности прав собственности одновременно и поощряют частные инвестиции, и снижают трансакционные издержки, которые несет государство в процессе увеличения своих доходов, а также осуществления государственных заимствований; в-четвертых, не существует абсолютной границы размеров государственного дога и его оптимальных размеров безотносительно к конкретным историческим реалиям. Деятельность государства, связанная с выпонением функций гаранта испонения договых контрактов, приводит к высоким трансакционным издержкам. Этот круг гарантируемых государством сделок ограничивается теми сдеками, гарантирование которых государством связано с меньшими издержками, чем те, которые возникают при использовании других способов финансирования правительственных расходов. Государственное заимствование, как вариант распределения государственных средств, можно рассматривать как элемент рациональной государственной политики в том случае, если нельзя предложить альтернативы, которую можно описать и внедрить с большим чистым выигрЗшвиыводы предопределили необходимость анализа институциональ* ной структуры государственного дога, во многом определяющей рациональность экономической политики в целом и договой политики в частности. Причем в этом случае под институтами автор понимает и принятые и прошедшие проверку правила, и однажды созданные и обладающие определенными целями организации.

По мнению автора, для выпонения стабилизационных задач важно, чтобы экономические и институциональные структуры обладали взаимной совместимостью. Государство дожно активно влиять на институциональную среду в экономике, так как спонтанная селекция институтов, как показывает эволюционная теория, далеко не всегда отбирает оптимальные варианты. Более того, она может укрепить институты, противоречащие интересам общества.

Проведенный диссертантом анализ позволил выявить устойчивые тенденции, характерные для большинства стран мира: перераспределение финансовых ресурсов в пользу небанковского финансового сектора (на рынке государственных ценных бумаг эта особенность проявилась позднее по сравнению с другими секторами финансового рынка); институционализация финансового рынка, что проявляется в вытеснении частных лиц из структуры инвесторов институтами, прежде всего вышеперечисленными небанковскими учреждениями; увеличение доли иностранных кредиторов почти во всех индустриально развитых странах, что стало закономерным результатом процессов глобализации и использования рынков наиболее надежных заемщиков всеми мировыми инвесторами и др. Обосновано, что при разработке программы заимствований государство обязано учитывать интересы различных групп инвесторов для оптимизации характеристик государственного дога, а также исследовать изменения в структуре инвесторов.

Обеспечение процесса государственных заимствований осуществляется рабочими органами и институтами, систему которых с определенной долей условности можно назвать инфраструктурой процесса заимствования.

Диссертант приходит к заключению, что особенности российской инфраструктуры процесса заимствований объясняются тем, что становление рынка государственных ценных бумаг заново началось только в 1991 году, поэтому многие из этих институтов характеризуются недостаточной зрелостью либо только начинают возникать. В то же время основное распределение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг произошло, и каждый инвестор беспрепятственно может вложить свои средства в избранную им ценную бумагу, разрешенную положением о ней к покупке данной категории инвесторов.

Преимущество и особенность государственного кредита представляется автору в том, что, являясь источником финансирования правительственных расходов, он обладает способностью связывать временно свободные денежные средства юридических и физических лиц и привлекать их в качестве кредитных ресурсов; исключает допонительную нагрузку на традиционные расходы государственного бюджета, текущее потребление, позволяет соблюсти принцип справедливости в распределении рисков между держателями государственных ценных бумаг и прочим населением.

Для удовлетворения финансовых потребностей государственными органами разработан достаточно обширный аппарат и инструментарий государственной задоженности, которые в предложенной автором классификации составляют институт финансовых инструментов. Акцентируется внимание на том обстоятельстве, что поскольку предоставление займов, как правило, является доброй волей кредиторов, постольку государственным органам при необходимости профинансировать свои расходы за счет государственной задоженности нужно иметь в виду не только свои потребности и цели, но, в первую очередь, желания и интересы потенциальных инвесторов. Это подразумевает достаточно дифференцированные критерии надежности, рентабельности и ликвидности правительственных договых инструментов.

Основываясь на исследованиях финансового рынка развитых стран, автор приходит к выводу, что финансирование государственного дога путем эмиссии государственных ценных бумаг является наиболее целесообразным по сравнению с практикой заимствования средств в Центральном банке или печатания новых денежных знаков. Государственные ценные бумаги, особенно бумаги на предъявителя, ликвидны, анонимны и могут свободно обращаться на вторичном рынке, чем и привлекательны для инвесторов, являясь важнейшей составной частью денежного рынка и рынка капитала. Со стороны государства, однако, существует постоянная необходимость в поддержании и корректировке курсов этих ценных бумаг. Сам процесс первичного размещения иногда является достаточно дорогостоящим и требует многих формальностей в соответствии со строгими предписаниями законов о ценных бумагах.

В работе приводится обоснование положения, согласно которому величина как совокупной задоженности государства, так и текущего дефицита госбюджета в известной мере является производной от экономического и политического положения страны и в то же время в немалой степени его предопределяет. В связи с этим автор сначала обобщает эмпирические данные, характеризующие развитие ситуации в сфере государственных финансов (в частности, проблем государственной задоженности) в мировой экономической практике, что позволило установить следующее: главной особенностью развития финансовых систем всех без исключения индустриально развитых стран, а также развивающихся и стран с переходной экономикой в последние десятилетия был неуклонный рост государственных расходов, сопровождающийся увеличением бюджетных дефицитов и государственной задоженности. Анализ проводися по каждой группе стран, что позволило выявить специфику причин этого явления.

В развитых странах все более весомую роль в расширении объемов государственного дога играют такие факторы экономического и социального порядка, как спады или встроенная стабильность, характеризующая фискальную систему большинства стран; преобладание в государственных расходах удельного веса ассигнований на программы социального обеспечения, что связано с ростом в развитой экономике потребностей в общественных благах; кейнсианская легализация бюджетных дефицитов как средства стабилизации экономики и др. Количественный анализ позволил установить, что если объемы дефицитов государственного бюджета изменяются в ту или другую сторону в течение конъюнктурного цикла, то величина совокупного государственного дога почти не подвержена колебаниям и имеет характерный возрастающий тренд.

Основной проблемой в сфере государственного дога развивающихся стран на современном этапе называется нарастание их внешней задоженности странам Запада, которая в начале 80-х годов приводила к договому кризису. Отвечая на вопрос о причинах данного явления диссертант обращает внимание на тот факт, что со второй половины XX века в развивающихся странах, обретших независимость, происходит переход к новым моделям экономического развития, имевшим свое теоретическое обоснование, например, в виде неокейнсианской модели большого точка, модели с двойным дефицитом и др. Для теории большого точка, как и для ее более развитых концепций характерна ориентация на внешние ресурсы. Эти модели широко применялась для определения иностранной помощи в странах Азии и Латинской Америки, по их принципу составлялись практические модели модернизации. Недооценка внутренних ресурсов развивающихся стран, завышение потребности в иностранной помощи в конечном счете выразились в стремительном росте внешнего дога.

В 90-е гг. вона договых кризисов в бывших социалистических странах может быть объяснена некритическим восприятием неолиберальной модели развития, под которую значительно увеличилось финансирование развивающихся стран со стороны международных финансовых организаций. В работе называются также структурные предпосыки договых кризисов (масштабные потоки нефтедоларов, отсталая структура экономик стран-заемщиков, возникновение договых ловушек, неэффективность национальной денежной и валютной политик, отток национальных капиталов за рубеж в связи с глобализацией экономики и пр.)

Анализ динамики внутреннего и внешнего государственного дога России проведен в работе на основе большого объема статистических данных. Диссертантом сделан вывод о том, что отсутствие дожного учета объективных закономерностей в развитии государственного дога приводит к тяжелым последствиям. Яркая илюстрация - это кризис 1998 г. в России.

В диссертации выявляются причины, объясняющие практику активного использования дефицитного финансирования как инструмента экономической политики в странах с разными экономическими моделями. Исследование строится на сравнении двух способов дефицитного финансирования -монетизации бюджетного дефицита и кредитного финансирования, рассматриваются достоинства и недостатки каждого из направлений и доказывается, что целесообразность применения государственных займов для финансирования допонительных государственных расходов определяется значительно меньшими негативными последствиями для государственных финансов по сравнению с монетарными приемами балансирования доходов и расходов правительства.

В диссертации рассматриваются основные цели государственной задоженности - фискальная; экономической стабилизации; алокативная. Фискальная цель договой политики любого государства состоит в займе по возможности наиболее дешевых средств, в создании и поддержании функционирующего рынка договых государственных обязательств. Достижение фискальных целей предполагает, что правительство осуществляет свою договую политику таким образом, чтобы обеспечить финансирование необходимых государственных программ, направленных на поддержание приемлемого уровня доходов, решение других социальных проблем.

Две остальные группы целей государственных заимствований так или иначе однонаправлены - их выпонение обеспечивает условия роста экономики. Стабилизационная цель формирует нормальные условия для развития экономики на сегодня и основана на взаимосвязи различных макроэкономических характеристик. Государственные органы посредством мероприятий, финансируемых на кредитной основе, пытаются активно воздействовать на конъюнктурно важные величины: безработицу, уровень цен, внешнеэкономический баланс и т.п.

Оптимальное распределение ресурсов в экономике (алокация) сегодня формирует базу для завтрашнего экономического роста. Использование государственного дога как инструмента алокативного воздействия на экономику объясняется, прежде всего, возможностью отсрочки во времени выплат по государственным обязательствам. Государственные займы, таким образом, помогают правительству привлечь средства будущих поколений к финансированию государственных проектов, необходимых как для нынешнего, так и для следующих поколений.

В работе констатируется, что такое перекладывание финансового бремени на будущие поколения не может быть оценено только позитивно. Исследуются также и негативные эффекты возрастающей договой нагрузки для будущих поколений с учетом того, что мобилизуемые с помощью государственной задоженности средства являются антиципированными.

В диссертации обосновано, что экономические отношения, связанные с кредитным финансированием государственного бюджета, затрагивают не только интересы органов государственной власти, а всего многообразия юридических лиц, населения, иностранных правительств и международных финансовых организаций. Влияние этого сложного явления на социально-экономические процессы многообразно. Положительными названы такие последствия, которые не снижают социальную стабильность в обществе. К ним отнесены следующие моменты:

- государственные заимствования являются неинфляционным источником финансирования дефицита бюджета. Это связано с тем, что в краткосрочном периоде не происходит увеличения совокупного спроса, а только меняется его структура;

- государственные заимствования могут способствовать ускорению социально-экономического развития страны. Это происходит тогда, когда правительство предоставляет государственные кредиты и гарантии по займам и кредитам перспективным предприятиям. При этом начинает действовать положительный эффект мультипликатора, оказывая стимулирующее воздействие на другие отрасли хозяйства и занятость;

- выпуск договых обязательств способствует целесообразной организации сбережений населения, а также временно свободных финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов. Привлекая свободные денежные средства в государственную казну, правительство способствует нормализации денежного обращения в стране;

- разумная политика догового финансирования способствует перераспределению налогового бремени во времени между поколениями населения страны, поскольку погашение основной суммы дога и уплата процентов по нему растягивается во времени;

- взаимные договые обязательства разных стран.могут быть фактором укрепления международного сотрудничества и взаимопонимания.

Негативные социально-экономические последствия государственного дога выражаются, прежде всего, в отвлечении бюджетных средств от нужд хозяйственного и социального развития на заемные операции. Высокий уровень заимствований в сочетании с высокой доходностью ведет к большим бюджетным расходам по обслуживанию государственного дога. При чрезмерном развитии рынка государственного дога правительство ограничивает инвестиционные возможности в народном хозяйстве, так как привлекая заемные средства, государство снимает с рынка часть финансовых ресурсов, которые могли быть направлены на инвестиции в реальный сектор экономики. При высокой доходности государственных ценных бумаг инвесторы предпочитают их проведению реальных инвестиций.

При больших объемах внешнего дога всегда существует опасность попадания в чрезмерную зависимость состояния отечественных финансов и решения социально-экономических проблем от финансов международных, а также потери политической независимости.

Государственные заимствования высвечивают и морально-этические проблемы. Это связано с тем, что решение текущих проблем за счет займов и кредитов не впоне этично, поскольку за нынешнее относительное благополучие расплачиваются будущие поколения.

Автором проводится обоснованный анализ влияния государственного дога на уровни потребления, сбережения и инвестиций, на темпы -экономического роста, на уровень занятости с использованием инструментария экономической теории.

Многообразные формы и пути воздействия государственной задоженности на функционирование экономики объясняют необходимость постоянного внимания со стороны правительства к проблеме регулирования самого государственного дога. Политика в этой области является, таким образом, неотъемлемым элементом макроэкономической политики государства. Самая большая трудность - ввиду наличия и давления особых интересов различных социальных групп - совместить самые разнообразные, а иногда и противоречивые, но все-таки взаимосвязанные цели экономической политики. Разумеется, что такое обширное использование государственной задоженности в механизме государственного регулирования экономики требует от правительства формирования определенной стратегии для управления госдогом. Именно это обусловило научный интерес диссертанта к анализу самого понятия управления государственным догом.

Анализируя степень разработанности данной проблемы, автор предлагает применение системного подхода к анализу управления государственным догом, что позволяет определить цели, задачи, формы и методы (как структурные элементы) существования этой системы, а также ее взаимодействие с внешней средой. Система управления государственным догом рассматривается как взаимосвязь бюджетных, финансовых, учетных, организационных и других процедур, направленных на эффективное регулирование государственного дога и снижение влияния договой нагрузки на экономику страны. От методов и результатов регулирования во многом зависит, будет ли государственный дог бременем или стимулом для экономического развития.

Цели управления государственным догом - это некоторые конечные состояния или желаемый результат, которого стремится добиться правительство, выступая в роли заемщика. Главная цель управления государственным догом формулируется как минимизация негативных последствий влияний государственного дога на экономику и создание условий ее стабильного развития, сохранение объема государственного дога на экономически безопасном уровне. К группе более частных целей относится снижение стоимости привлекаемых займов, улучшение условий рефинансирования и переоформления задоженности, то есть снижение общих издержек по обслуживанию государственного дога, обеспечение испонения обязательств государства в поном объеме по как можно более низкой стоимости на средне- и догосрочную перспективу, а также повышение эффективности использования привлекаемых ресурсов.

В составе бюджетных целей основной является покрытие бюджетного дефицита в целях обеспечения финансирования текущих бюджетных расходов. Основной социальной целью управления государственным догом является поное и своевременное финансирование социальных расходов для обеспечения социальной стабильности в обществе. Наконец, политические цели связаны с поддержанием стабильности функционирования политической системы, которая косвенно опирается на степень реализации экономических ожиданий населения, связанных с деятельностью стоящего у власти правительства.

Изучение и систематизация имеющейся теоретической базы о государственном доге и управлении позволили автору рассмотреть управление государственным догом в широком и узком смысле, как две функциональные области изучаемой системы. Под управлением государственным догом в широком смысле предложено понимать общее управление государственным догом, связанное с деятельностью государства в качестве заемщика и предполагающее формирование государственной политики в отношении внутреннего и внешнего государственного дога.

Управление государственным догом в узком смысле - это мероприятия, имеющие оперативный характер и связанные с выпуском и размещением государственных договых обязательств по обслуживанию, погашению и рефинансированию государственного дога, а также регулированию рынка государственных ценных бумаг. С учетом многостадийности процесса управления государственного дога, выделены его этапы - привлечение, использование, погашение и обслуживание договых обязательств, рассмотрены их основные характеристики и содержание применительно к российской практике.

Исследование воздействия инфляционных процессов на изменение совокупного объема государственной задоженности показало, что предсказуемое повышение уровня инфляции не имеет значительного воздействия на изменение реального объема государственной задоженности. Дело обстоит иначе, если экономика неожиданно оказывается в условиях высоких темпов обесценивания денег. В этом случае правительство получает значительную выгоду от снижения реальной процентной ставки по уже взятым под твердый процент кредитам. Тем не менее, автор полагает, что использование инфляции как инструмента снижения реальной государственной задоженности обычно связано с рядом негативных последствий. Одно из них - подрыв доверия кредиторов к государству как заемщику.

Особого внимания заслуживает анализ проблемы взаимного влияния инфляции и внешнего дога. Опыт развивающихся стран и государств с переходной экономикой свидетельствует, что сильная инфляция подрывает макроэкономическую нестабильность, нарушает баланс между сбережениями и инвестициями и тем самым объективно расширяет потребности во внешних заимствованиях. Выявляется и обратную связь: необходимость погашения внешнего дога стимулирует инфляцию в странах-дожниках. Инфляция оказывает существенное влияние и на экономическую политику стран-кредиторов. Темпы инфляции в развитых странах, являющихся основными кредиторами, отражаются на объемах предоставляемых кредитов и условиях их выделения. В конечном счете происходит рост, как национальных процентных ставок, так и процентных ставок по международному кредиту.

Подробный анализ теоретических аспектов и практических вопросов управления государственным догом в Российской Федерации позволил диссертанту сформулировать вывод о необходимости выработки и реализации единой стратегии управления государственным догом. Обосновывается это тем, что сложившаяся практика управления государственным догом является в основном ответом на текущие потребности в области регулирования государственных расходов, недостаточно обеспечивает осуществление централизованной и догосрочной политики, предупреждение возможных финансовых и договых кризисов, носит фрагментарный, а иногда противоречивый характер, не имеет четкого законодательного закрепления разделение компетенции между ветвями государственной власти в области управления государственным догом, характеризуется разобщенностью учета договых обязательств, недостаточной централизацией функций по управлению государственным догом, несовершенством системы догового планирования, анализа и оценки рисков, координации среднесрочной бюджетной и договой политики и денежно-кредитной политики.

В то же время в диссертации выделены те достижения, которые в этой области наметились (восстановление рынка внутренних заимствований, усиление законодательной основы государственных заимствований, повышение международных рейтингов РФ, введение ограничений по региональным и муниципальным заимствованиям и др.).

Изложенные автором теоретические и методологические подходы к анализу системы управления государственным догом, ее основных элементов и текущего состояния в России, ограничений государственных заимствований, позволили диссертанту констатировать необходимость усиления.государственного-влияния и контроля за государственным догом и заимствованиями с целью постепенного снижения зависимости государственного бюджета от ситуации в договой сфере.

Образование дога и управление им происходит на всех уровнях власти: как на федеральном, так и на региональном и муниципальном. Анализ, проведенный в диссертации, позволил выявить основные трудности рынка региональных и муниципальных заимствований и возможности их преодоления; новые тенденции на рынке муниципальных займов; вопросы эффективного управления региональным и муниципальным догом, кредитоспособности региона (на примере Кабардино-Бакарии). Региональные и муниципальные заимствования рассматриваются как адекватная форма экономического поведения региональных и муниципальных органов власти в условиях рыночных отношений.

К причинам трудностей в проведении договой политики, как показано в диссертации, прежде всего относятся: недостаток опыта работы с региональными ценными бумагами; непоная четкость в вопросах налогообложения доходов, получаемых от владения субфедеральными договыми обязательствами; слабое развитие вторичного рынка; выпуск займов иод реализацию одного проекта (как правило, жилищного); недостаточная разработанность системы андеррайтинга; отсутствие системы мониторинга по изучению емкости регионального рынка и рейтингового агентства по оценке инвестиционной привлекательности субфедеральных ценных бумаг. В результате органы государственной власти всех уровней часто допускают неточности в работе с размещением займов, что приводит к возникновению проблем с их размещением, разработкой эмиссионных документов, привлечением потенциальных инвесторов. При погашении эмитируемых ценных бумаг неоднократно были случаи задержки платежей. Часто это связано с тем, органы, регистрирующие эти эмиссии, недостаточно поно анализируют обоснованность бизнес-планов, соответствие времени обращения облигаций на рынке и срока окупаемости проектов, под которые привлекаются денежные средства. В результате размещения облигаций по непроработанным дожным образом проспектам эмиссии приводит к тому, что администрации не всегда выпоняют свои обязательства по выпущенным ценным бумагам. Другими словами, общеэкономические обстоятельства, несовершенство и непоное организационно-правовое обеспечение рынка договых обязательств региональных и муниципальных органов власти обусловили лишь частичное достижение целей, объявленных при эмиссиях ценных бумаг.

Вместе с тем в диссертации раскрыты объективные причины для дальнейшего развития рынка договых обязательств регионов и муниципалитетов.

Рассмотрение общей характеристики субфедеральных заимствований завершается в диссертации анализом состояния рынка региональных заимствований и государственного дога Кабардино-Бакарии. Отмечается, что в КБР с 1999 г. действует закон о Государственном доге, определяющий основные принципы управления государственным догом республики.

Ценные бумаги, как обязательства, входящие в структуру госдога республики, по мнению автора, являются позитивным фактором состояния финансовой системы. Республика активно выпускала различные виды ценных бумаг и использовала средства от их размещения для финансирования дефицита бюджета и реализации инвестиционных программ.

Имея значительный опыт в этой области, финансовый орган республики в настоящее время приостановил этот процесс. В связи с этим диссертант высказывает рекомендации правительству республики о целесообразности активизации рынка государственных ценных бумаг КБР, как выгодной операции и самому эмитенту, и потенциальным инвесторам.

Вывод, к которому приходит диссертант в результате рассмотрения договой ситуации в Кабардино-Бакарской Республике, состоит в том, что необходимо укреплять основы и механизмы влияния федеральной власти на заимствования субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, совершенствовать институциональную структуру управления догом как основу формирования взвешенной договой политики регионов. При этом на самих рынках региональных заимствований реформирование управления догом дожно осуществляться в направлении повышения их эффективности; оптимизации структуры дога, сокращения рисков, связанных с осуществлением заимствований; развития рыночных инструментов заимствований и инструментов управления догом.

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Кумыков, Артур Асланович, Москва

1. Анисимов А. Государственный дог России. М., 2000.

2. Араксаян А., Кашеев н., Щуриков А. Региональные и муниципальные заимствования // Рынок ценных бумаг. 2001. №5.

3. Балацкий Е., Свистунов В. Прогнозирование внешнего дога: модели и оценки // МЭ и МО. 2001. № 2, № 3.

4. Баранова Е.П. Инфляция и внешний дог: проблемы взаимного влияния // Внешний дог России и проблемы его урегулирования: Научный альманах. М.: Финансы и статистика. 2002.

5. Барро Р. Политическая экономия. Пер. с франц. М., 1995.

6. Финансы/ Под ред. Проф. В.В. Ковалева. М.: ООО ТК Веби,2003.

7. Богачева О. Становление российской модели бюджетного федерализма // Вопросы экономики. 1995. № 8.

8. Боголепов М.И. Государственный дог (к теории государственного кредита). С.Петербург: Издательство О.Н. Поповой, 1910.

9. Бодырев Б.Г. Финансы капитализма М.: Финансы и статистика,1990.

10. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 1999.

11. И. Бондарь Т. Рынок региональных и муниципальных облигаций: проблемы роста. // Рынок ценных бумаг. 2001. № 21.

12. Брайчева Т.В. Государственные финансы России. СПб.: Питер,2002.

13. Бункина М.К., Семенов A.M., Семенов В.А. Макроэкономика. М.: Издательство Дело и Сервис, 2000.

14. Бьюкенен Дж. Конституция экономической политики /Избранные труды. Серия Нобелевские лауреаты по экономике. М.: Таурус Альфа, 1997.

15. Бюлетень счетной палаты РФ. 2000. № 8.

16. Вавилов А. Государственный дог: Уроки кризиса и принципы управления. М.: Городец-Издат, 2001.

17. Вавилов А., Ковалишен Е. Проблемы реструктуризации внешнего дога России: теория и практика // Вопросы экономики. 1999. № 5.

18. Вавилов А., Поманский А. и др. Проблемы управления государственным догом России // Финансовый кризис и государственный дог.-М., 1999.

19. Вавилов Ю.А. Государственный дог. М.: Издательство Перспектива, 2000.

20. Виноградов В.В. Экономика России. М.: Юристъ, 2002.

21. Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика: уч-к / Общ. ред. Л.С. Тарасевича. СПб.: Изд-во СПб ГУ ЭФ, 1997.

22. Глазков С., Бондарь Т. Формирование имиджа субфедеральных и муниципальных заемщиков // Рынок ценных бумаг. №14. 2002.

23. Головачев Д.Л. Государственный дог. Теория, российская и мировая практика. М., 1998.

24. Государственные и территориальные финансы / Под общ. ред. проф. Л.И. Сергеева. ГИПП Янтарный сказ, 2000.

25. Грядовая О. Ценообразование на рынке государственных ценных бумаг // Российский экономический журнал. 1995. № 6.

26. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России. М., 1997.

27. Данилов Ю.А. Рынки государственного дога: мировые тенденции и российская практика. М.: ГУ ВШЭ, 2002.

28. Дробозина Л. и др. Общая теория финансов. М.: ЮНИТИ, 1995.

29. Ефремов И. Государственные ценные бумаги и обязательства: Налогообложение, операции, обращения, учет. М.: Истсервис, 1995.

30. Заключение Счетной палаты Российской Федерации на проект федерального закона О федеральном бюджете на 2002 год // Счетная палата РФ. 2002.

31. Златкис Б.И. Договая проблема модная дискуссия или насущная забота государственной власти // Финансы. 2002. № 6.

32. Игудин А.Г. Бюджетный федерализм и межбюджетные отношения в Российской Федерации. СПб., 1999.

33. Иларионов А. Платить или не платить? Альтернативные стратегии снижения бремени государственного внешнего дога // Вопросы экономики. 2001. № 10.

34. Инвестиционные Вестник Интерфакса. Рынок валютного дога: итоги и перспективы // Инвестиционный Вестник Интерфакса. 1996. № 1.

35. Инкин А. Логика управления госдогом // Рынок ценных бумаг. 2001. №21.

36. История экономических учений. М.: МГУ, 1989.

37. Карликов Е.И., Тарачев В.А. Ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. М., 1996.

38. Кейнс Джон. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.

39. Килячков A.A. Чадаева JI.A. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: Юристъ, 2001.

40. Красильникова Н.М. Выпуск ценных бумаг органами государственной власти субъектов федерации как инструмент экономической политики регионов. Екатеринбург, 1997.

41. Красс М. Цвирко С. Модель управления динамикой государственного дога // Мировая экономика и международные отношения.2002. № 4.

42. Крюссельберг X., Шюлер А. Основы рыночного хозяйства: понятия и концепции. Марбург Филиппе Университет, 1993.

43. Кузин А. У нас нет нелюбимых детей // Журнал Бюджет. Январь.2003.

44. Кумыков A.A. Вопросы экономической теории и практики государственных заимствований. М.: Финансы, - 2003.

45. Кумыков A.A. Государственный кредит и региональные заимствования: вопросы теории и практики. Институт гуманитарных исследований. - М., 2003.

46. Кумыков A.A. Государственный дог в системе макроэкономического регулирования. М.: Финансы. 2002.

47. Кумыков A.A. Воздействие государственного дога на социально-экономические процессы.// Тез. докл. Всерос. науч-практ. конф. Приоритеты социально-экономического развития регионов в России в новых условиях. -Пенза, 2003.

48. Кумыков A.A. Управление государственным догом России: теоретический и практический аспект.// Тез. докл. V Междун. науч-практ. конф. Экономика, экология и общество России в 21 столетии: СПб., 2003.

49. Кумыков A.A. Опыт управления государственным догом субъекта РФ.// Финансы. М., 2002. № 4.

50. Лавров А.М. Развитие бюджетного федерализма в России // Федерализм. 2000. № 3.

51. Леворн С. Независимость Центрального банка: разделениефискальной и денежной властей // Вопросы экономики. 1995. № 10.

52. Лексин В.Н., Швецов А.Н. Государство и регионы. Теория и практика государственного регулирования территориального развития. М.: Эдиторал УРСС, 2002.

53. Леонтьев М. Виртуальная стабилизация // Сегодня. 1999. № 9.

54. Макконнел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. М.: ИНФРА-М, 1999.

55. Матвеева Т.Ю. Введение в мароэкономику. М.: ГУ ВШЭ, 2002.

56. Меньшиков С. Экономика России: практические и теоретические вопросы перехода к рынку. М.: Международные отношения, 1996.

57. Методика преподавания основных понятий. Под ред. Ф. Сандерса. Пер. с англ. Экономикс. Америка, Национальный Совет по экономическому образованию США, Нью-Йорк, 1993.

58. Миркин Я.М. Значение Европейского рынка капитала для России // Финансы и кредит. 2000. № 4.

59. Митрофанова Е. Назаренко Б. Кузьменко А. Переоформление задоженности Российской Федерации Лондонскому клубу кредиторов в цифрах // Рынок ценных бумаг. 2000. №11.

60. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. М., 2000.

61. Монтес М.Ф., Попов В.В. Азиатский кризис или голандская болезнь. М., 1999.

62. Мысляев И.Н. Государственные и муниципальные финансы. М.: ИНФРА-М, 2003.

63. Мэнкью Грегори Н. Макроэкономика. М.: Изд-во ИГУ, 1994.

64. Некипелов А. Очерки по экономике посткоммунизма. М.: Институт международных экономических и политических исследований РАН, 1996.

65. Норт Д. Институты, институциональные изменения ифункционирование экономики. /Пер. с анг. М., 1997.

66. Нуреев Р.Н. Экономика развития: модели становления рыночной экономики. М.: ИНФРА-М, 2002.

67. Олейник А.Н. Институциональная экономика. М.: ИНФРА-М,2000.

68. Орлова М. Опыт теории государственного кредита. М., 1933.

69. Осадчая И. Бюджетная политика государства на переломных этапах: опыт индустриально развитых стран // Мировая экономика и международные отношения, 1995. № 8.

70. Ойкен В. Основы национальной экономики. М., 1996.

71. Паутола Н. Управление внешним догом: мировой опыт и возможности решения договой проблемы России // Обзор российской экономики. 2000. № 4.

72. Пичугин Б. Внешний дог России и проблемы его урегулирования // Докл. Института Европы. М., 1995. № 18.

73. Платежный баланс и внешний дог России // Вестник Банка России / Центральный банк РФ. 29 мая 2001. №33.

74. Проклов А. Перспективы региональных заимствований и потенциал рынка региональных облигаций // Рынок ценных бумаг. №8, 2002.

75. Разумов В.В., Соколинский В.М. Неоинституционализм: новая модель экономического анализа. М.: Издательство ПАИМС, 2001.

76. Регионы России: Стат. сб. в 2 т. Т. 2. Госкомстат России. М., 2001.

77. Рикардо Д. Сочинения. М.: Соцэкгиз, 1955. Т. 2.

78. Роберт Лукас. Эволюция экономической политики. 1976.

79. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М., 2000.

80. Сабанти Б.М. Финансы современной России. СПб.: СПбУЭФ,

81. Самуэльсон, Пол, Э., Нордхаус, Вильям, Д. Экономика: Пер. сангл.: 16-е изд. М.: Издательский дом Вильяме, 2000.

82. Саркисянц А. Договая удавка // Независимая газета. 23.11.1999.

83. Саркисянц А.Г. Система международных догов. М., 1999.

84. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. Московский опыт. М.: Планета 2000, 1999.

85. Словарь по экономике. Пер. с англ. под ред. П.А. Ватника. СПб: Экономическая школа, 1998.

86. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. -М.: Соцэкгиз, 1962.

87. Смитиенко Б.М. Внешний дог в структуре экономической политики России // Внешний дог России и проблемы его урегулирования. -М., 2002.

88. Соколинский В.М. Государство и экономика. М.: Финансы и статистика, 1997.

89. Соснин Б. Тяжесть бремени государственного дога // Мировая экономика и международные отношения. 2002. № 1.

90. Социально-экономическое положение России 2001 год. Статистический сборник. М., 2002.

91. Социально-экономические проблемы России. М., 1999.

92. Стиглиц Дж. Ю. Экономика государственного сектора. М., 1997.

93. Столярова А.А. Оптимизация расходов по обслуживанию государственного дога // Финансы. 2001. № 11.

94. Сумароков В. Государственные финансы в системе макроэкономического регулирования. М.: Финансы и статистика, 1996.

95. Тарасевич Л.С., Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999.

96. Тарасевич Л.С., П.И. Гребенников, А.И. Леусский Экономика. М.: ИНФРА, 2000.

97. Торанд Дигпмар. Государство в качестве эмитента ценных бумаг // Развитие и организация рынка ценных бумаг в России. Франкфурт на Майне: Бреннере, 1993.

98. Трофимов Г. Был ли российский государственный дог финансовой пирамидой // Вопросы экономики. 1999. № 5.

99. Трофимов Г.Ю. Внешний дог и кредитно-денежная политика. -М.: ИЭПП, 2001.

100. Тургенев Н. Опыт теории налогов. М.: Соцэкгиз, 1973.

101. Уильямсон О. Институт капитализма. /Пер. с англ. СПб., 1996.

102. Улюкаев А. Российские реформы и создание предпосылок для перехода к экономическому росту // Вопросы экономики. 1996. № 2.

103. Фабоцци Ф. Дж. Управление инвестициями. М.: ИНФРА-М, 2000.

104. Федосова В.М. Государственные финансы. Киев, 1991.

105. Федякина J1.H. Мировая внешняя задоженность: теория и практика урегулирования. М., 1998.

106. Финансирование внешнего дога в странах Центрально-Восточной Европы. М., 1999.

107. Финансово-кредитный словарь. Под ред. В.Ф. Гарбузова. Т. 1. М.,1984.

108. Финансы / Под ред. проф. Родионовой В.М. М.: Финансы и статистика, 1995.

109. Финансы, денежное обращение и кредит / Под ред. Дробозиной Л.А. М.: Финансы, 1997.

110. Фридмен М. Если бы деньги заговорили. М.: Дело, 1999.

111. Хакамада И.М. Государственный дог: структура и управление // Вопросы экономики. 1997. № 4.

112. Хейфиц Б.А. Решение договых проблем. Мировой опыт и российская действительность. М.: ИКЦ.

113. Хессел X. Суверенный рейтинг России // Рынок ценных бумаг.1999. №5.

114. Христенко В.Б. Межбюджетные отношения и управление региональными финансами: опыт, проблемы, перспективы. М.: Дело, 2002.

115. Чеканова Е. Анализ кредитоспособности российских регионов -эмитентов ценных бумаг. Рынок ценных бумаг. № 14. 2002.

116. Шишков Ю.В. Мировая экономика: нарастающий процесс глобализации (Прогноз на 2000-2015 гг.). М., 1998.

117. Эггертссон Трауинн Экономическое поведение и институты. М.: Издательство Дело, 2001.

118. Экономика /Под. Ред. А. Архипова, А. Нестеренко, А. Большакова. М.: Проспект, 1997. Гл. 27.

119. Юрковский JI. Задачи и перспективы госкредита в СССР. М.,1927.

120. Якобсон Л.И. Государственный сектор экономики: экономическая теория и политика. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

121. Яндиев М.И. Финансы региональных органов власти. М.: Финансовый издательский дом Деловой экспресс, 1999.

122. Яндиев М.И. Финансы регионов. М.: Финансы и статистика,2002.

123. Abrams, Burton A.; Dougan, William R. The Effects of Constitutional Restraints on Government Spending// Public Choice. 1986. Vol. 49.

124. Alesina, Alberto; Tabe Uini, Guido. A Positive Theory of Fiscal Deficits // Review of Economic Studies. 1990. Vol. 57.

125. Andel, Norbert Zur These von den unsozialen Verteilungswirkungen ffentlicher Schulden // Public Finance. 1969. Bd. 24.

126. Berckum, J.J. Das Staatsschuldenproblem im Uchte der klassischen Nationalkonomie. Leipzig, 1911.

127. Bank fur Internationalen Zahlungsausgleich. Jahresbericht, Basel, 1994.

128. Blankest, Charles B. ffentliche Finanzes in der Demokratie: Erne

129. Einfhrung in die Pinanzwissenschaft. Mnchen: Veriag Franz Vahlen, 1994.

130. Buchanan, James M. Public Principles of Public Debt Homewood.1958.

131. Buchanan, James M.; Tullock, Cordon. The Calculus of Consent. Ann Arbor, 1962.

132. Buchanan, James M.; Wagner, Robert. Democracy in Deficit: The Political Legacy of Lord Keynes. London: Academic Press, 1977.

133. Caesar, Rolf. Staatsverschuldung und Geldmengenziele // Hans-meyer, Karl Heinrich (Hrsg). Staatsfinanzieruhg im Wandel. Schriften des Vereins fur Social politic, N.F., 1983. Bd. 134. Berlin.

134. Dieckheuer, Gustav. Mglichkeiten und Risiken einer kreditfinanzierten Stabuisierungspolitic // Nowotny, Ewald (Hrsg). ffentliche Verschul-dung. Stuttgart-New York, Gustav Fischer Veriad: 1979.

135. Dieckheuer, Gustav. Der Crowding-out-Effect. Zum gegenwartigen Stand von Theorie und Empirie // DIW-Vierteljahreshefte zur Wirtschaftsforschung.

136. Downs, Anthony. An Economic Theory of Democracy. New York,1957.

137. Dugger W. Transaction Cost Economics and the State/Transaction Costs, Markets and Hierarchies. C. Pitelis (ed.). Oxford: Blackwell, 1993.

138. Emst-Porksen, Michael (Hrsg). Staatsschuldtheorien: vom Mercan-tilismus bis zur gegenwartigen Kontoroverse um Funktion und Wirkungsweise der Staats Verschuldung. Berlin. 1983.

139. Evans, Paul. Do Budget Deficits Raise Nominal Interest Rates? Evidence From Six Countries // Journal of Monetary Economics. 1987. Vol. 20.

140. Friedman, Milton: Heller, Walter. Monetary versus Fiscal Policy. . New York: W.W. Norton & Company. 1961.

141. Gandenberger, Otto. Staatsverschuldung und Neue Politische konomie // Leben, Burckhard (Hrsg). Wachsende Staatsverschuldung Gefahrenfur die Politik, Reihe Wirtschaftspolitic der Hanns-Seidel-Stiftung. 1989. Bd. 52.

142. Ganter M., Zur Frage nach den Grensen der offentlichenerschuldung. N.Y. 1979.

143. Hansmeyer, Kari-Heinzich.Der ffentliche Kredit I: der Staat als Schuldner. Frankfurt am Main: Pritz Knapp. 1984.

144. Heinemann, Friedriech. Staatsverschuldung: Ursachen und Grenzen. Kln. 1994.

145. Keynes, John M. The Means to Prosperity // Collected Writings. Vol. IX. London. 1972.

146. Lerner, Abba P. Funktionale Pinanzpolitic und Staatsschuld // Ders. (Hrsd). ffentliche Verschuldung. Stuttgart New York. Gustav Fischer Veriag. 1979.

147. Lucas R.E. Jr. Studies in Business Cycle Theory .Cambridge, Mass.: MIT Press, 1981.

148. MacKenzie, G.A. (Sandy), Das verborgene Budgetdefizit // Finanzierung & Entwicklung. 1994. № 4.

149. Milgrom P., Roberts J. Economics, Organization and Management. Englewood Cliffs: Prentice-Hall, 1992.

150. North, Douglass C. (1979) A Framework for Analyzing the State in Economic History // Explorations in Economic History (Jyly): 249-259.

151. North, Douglass C. (1981) Structure and Change in Economic History. New York. W.W. Norton.

152. North, Douglass C.; Weingast, Barry R. (1987). Constitutions and Commitment: The Evolution of Institutions Governing Public Choice in 17lh Century England// Working paper. St. Louis: Washington University.

153. Nowotny, Ewald. Zur politischen konomie der ffentlichen Verschuldung // Ders. (Hrsg). ffentliche Verschuldung. Stuttgart-Nevv York: Gustav Fischer Veriag.

154. OECD Economic Outlook. 1999. June. Annex. Table 30.

155. OECD Financial Statistics, различные выпуски.

156. Root, Hilton L.; Ingberman, Daniel E. (1987). Tying the Ring's Hands: Credible Commitments and Royal Fiscal Policy During the Old Regime //Working paper. Philadelphia: University of Pennsylvania.

157. Tinbergen J. Economic Policy. Principles and Desing. Amsterdam,1967.

158. Tobin, James. Budget Deficit, Federal Debt, and Inflation // Sommers, Albert T. (Ed). Reconstructing the Federal Budget. A Trillion Dollar Quandary. New York, 1984.

159. Tuchtfeldt Е/ Bausteine zur Theorie der Wirtschaftspolitik. Bern, Stuttgart, 1983.

160. Tobin, James. On the Welfare Macroeconomics of Government Financial Policy // Scandinavian Journal of Economics. 1986. Vol. 88.

161. Plosser, Charles. Government Financing Decisions and Asset Returns // Journal of Monetary Economics. 1982. Vol. 9.

162. Pohmer, Dieter. Die Staatsverschuldung als Instrument der Ver-teilungspolitic // Haller, Heinz; Albers, Willi (Hrsg). Probleme der Staatsverschuldung. Berlin: Veriag von Duncker & Humbolt, 1972.

163. Ricardo, David. On the Principles of Political Economy and Taxation. Vol. I. Cambridge, 1951.

164. Steuart, James. Untersuchung ber die Grundsatze der Volkswirtschaftslehre. III. Band. Jena, 1914.

165. The Wall Street Journal. 2002. 5.02.

166. Wagner A. Finanzwissenschaft/ Leipzig, 1883; Herder Lexikon. Wirtschaft. Freiburg, 1981.

167. Wolf С., Jr. Markets of Governments. Choosing Between Imperfect Alternatives, Cambridge: The MIT Press, 1988.

168. Zimmermann, Horst; Henke, Klaus-Dirk. Finanzwissenschaft: Eine Einfurung in die Lehre von der ffentlichen Finanzwissenschaft. Mnchen.

Похожие диссертации

• Развитие хозяйственного механизма современной российской экономики
• Хозяйственный механизм социалистического общества и актуальные проблемы его совершенствования
• Формирование эффективного хозяйственного механизма АПК в трансформационной экономике
• Формирование хозяйственного механизма промышленных предприятий России
• Управление недвижимым имуществом крупной корпорации