Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Формирование структуры капитала коммерческого банка тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученаd>кандидат экономических наук
Автор Загайнова, Юлия Владимировна
Место защиты Новосибирск
Год 2006
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование структуры капитала коммерческого банка"

На правах рукописи /

ЗАГАЙНОВА ЮЛИЯ ВЛАДИМИРОВНА Ц

ФОРМИРОВАНИЕ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Новосибирск 2006

Работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования - Новосибирский государственный университет экономики и управления Ч НИНХ

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Новиков Александр Владимирович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, доцент

Тарасова Галина Михайловна

кандидат экономических наук, доцент Балабин Алексей Александрович

Ведущая организация: Сибирский институт финансов и

банковского дела

Защита состоится л8 ноября 2006г. в 9-30 час. на заседании диссертационного совета Д 212.169.03 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования - Новосибирский государственный университет экономики и управления Ч НИНХ по адресу: 630099, г. Новосибирск-99, ул. Каменская, 56, ауд. 29.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Новосибирского государственного университета экономики и управления - НИНХ.

Автореферат разослан л6 октября 2006г.

Ученый секретарь диссертационного совета вЙ&Зв*- В.В. Остапова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Актуальность исследования. Величина, структура капитала хозяйствующего субъекта определяют его успешное развитие, являются объективной основой возникновения и дальнейшей эффективной деятельности, а также достижения им желаемых конечных результатов. При этом специфика деятельности того или иного хозяйствующего субъекта, отраслевая принадлежность, прочие экзогенные и эндогенные факторы субъективного и объективного характера накладывают свой отпечаток на выбор источников финансирования и политику формирования его догосрочных пассивов.

Для коммерческого. банка как субъекта хозяйствования не менее актуальной является проблема формирования оптимальной структуры капитала. Будучи финансовым институтом особого типа, банк характеризуется уникальными особенностями функционирования и выбора источников формирования догосрочных пассивов, а также подвержен влиянию иных, специфических факторов, оказывающих влияние на выбор банком структуры капитала, относительно других типов хозяйствующих субъектов. Кроме того, отметим значительную и возрастающую с каждым годом долю банковского сектора в общем объеме ВВП России, совокупные пассивы которого на 01 января 2006 года составили 45,1% его величины при действующих 1253 коммерческих банках. При этом необходимо подчеркнута и тот факт, что структура источников финансирования деятельности российских коммерческих банков рассматривается как регулирующими органами, так и менеджментом, кредиторами и прочими заинтересованными лицами, прежде всего, с позиции достаточности собственного капитала, зачастую без изучения и анализа пассивов и их структуры. О недостаточной изученности инвестиционной политики и структуры капитала российских коммерческих банков, в частности в отношении взаимосвязи с одним из важнейших показателей деятельности банка, характеризующим эффективность использования капитала, инвестированного его собственниками, Ч показателем рентабельности собственного капитала, свидетельствует и невысокое значение данного

показатели, составляющее в среднем по России 15,4%, *гго почти в 2 раза ниже соответствующего значения показателя банков США. Кроме того, следует отметить и отсутствие единой общепринятой методики, которой бы придерживались банки при формировании своей структуры капитала.

В связи с этим, настоящее диссертационное исследование является актуальным как с точки зрения теории, так и практики.

Цель исследования заключается в разработке методического подхода к формированию оптимальной структуры капитала российского коммерческого банка как особого типа финансового института.

Для реализации поставленной цели были решены следующие задачи исследованиях ........

- проанализировано содержание понятия капитал, структура капитала, лоптимальная структура капитала хозяйствующего субъекта;

- определена специфика формирования капитала коммерческого банка относительно других типов хозяйствующих субъектов;

- выявлены типы инвестиционного поведения коммерческих банков на основе критерия величины доли заемного капитала в общей совокупности догосрочных пассивов банка;

- исследованы существующие теоретические и методические подходы к формированию оптимальной структуры капитала и обоснован авторский метод построения модели оптимальной структуры капитала коммерческого банка с учетом влияния факторов, определяющих выбор источников финансирования его деятельности, на основе критерия рентабельности собственного капитала;

- предложена методика оценки эффекта финансового левериджа и эффективности инвестиционной политики коммерческого банка;

- реализован предложенный методический подход на информационном массиве, включающем показатели деятельности российских коммерческих банков;

- разработаны рекомендации по формированию оптимальной структуры капитала и повышению эффективности инвестиционной политики

коммерческих банков с учетом особенностей их функционирования.

Объектом исследования являются российские коммерческие банки как особый тип финансового института. Предмет исследования - методы формирования структуры капитала российского коммерческого банка.

Научная новизна исследования состоит в:

- теоретическом обосновании влияния факторов внешней и внутренней среды на формирование структуры капитала коммерческого банка, учет которого позволит рассчитать оптимальную структуру источников финансирования деятельности банка;

- выделении типологических групп коммерческих банков в зависимости от особенностей формирования ими структуры капитала, позволяющем башу определить характер инвестиционной политики и ее эффективность;

- разработке агоритма формирования оптимальной структуры капитала коммерческого банка, обеспечивающей наилучшее значение показателя рентабельности собственного капитала;

- предложении методики оценки эффекта финансового левериджа и эффективности инвестиционной политики для целей расчета оптимальной структуры капитала коммерческого банка.

Теоретической основой исследования является институционализм, позволяющий рассматривать коммерческий банк как особый тип финансового института.

Методологической основой исследования является системный подход, заключающийся в рассмотрении российского коммерческого'банка с одной стороны, тис элемента системы финансового рынка страны, а с другой стороны Ч как самостоятельного хозяйствующего субъекта, выпоняющего инвестиционную, кредитную, депозитную функцию и характеризующегося организационными, правовыми и финансовыми особенностями.

Исследование построено с использованием таких методов научного познания, как: метод сравнения, наблюдения, аналогий, индукции, дедукции, анализ, синтез, классификаций, экспертных оценок, а также отдельных методов

кластерного и дисперсионного анализа

Работа соответствует пункту 3.7 Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).

Методической основой исследования послужили труды таких выдающихся отечественных и зарубежных экономистов, занимающихся изучением вопросов проблемы структуры капитала, как И.Т.Балабанова, И.А.Бланка, В.В.Бочарова, РХрейли, Ю.Ф.Бригхэма, Дж.К.Ван Хорна, АСальмеса, В.В.Ковалева, В.Ле-Кутре, В.Е.Леонтьева, С-Майерса, ММшшера, Ф.Модильяни, С.Росса, А.П.Рудановского, Г.В.Савицкой, Дж.Э.Стиглица, Т.В.Тепловой, ФЛи Ченга, А.Д.Шеремета и других.

Существенный вклад в рассмотрение вопросов деятельности российских коммерческих банков внесли Г.Н.Белоглазова, В.И.Колесников, ПГ.Коробова, Л.П.Кроливецкая, О.И.Лаврушин, А.М.Тавасиев, Г.М.Тарасова и другие.

Основные принципы математико-статистических методов, использованных в исследовании, содержатся в трудах С .А.Айвазян а, П.Н.Бабича, С.Д.Бешелева, Ф.Г.Гурвича, ЛСрушвица, К.Паррамоу, Т.Дж.Уотшема, Т.Хетгманспертера, А.В.Чубенко и других.

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования разработанной методики:

- собственниками и менеджерами российских коммерческих банков при формировании структуры капитала и выборе источников финансирования деятельности банков;

- кредиторами, инвесторами, регулирующими органами, вкладчиками банков и прочими заинтересованными лицами в целях оценки эффективности проводимой банками инвестиционной политики и принятия соответствующих решений;

Х научными сотрудниками, занятыми исследованиями проблемы формирования структуры капитала;

Х преподавателями высших и средних специальных учебных заведений в образовательном процессе при обучении студентов по специальности 080105 Финансы и кредит.

Апробация работы. Результаты исследования докладывались автором на российских и международных научно-практических конференциях, касающихся проблем современной экономической науки, экономических реформ, инновационной деятельности, а также методологическом семинаре кафедры Управление финансовым рынком и оценочная деятельность НГУЭУ, конференции аспирантов и преподавателей НГУЭУ.

Внедрение результатов. Результаты диссертационного исследования были апробированы и применяются в деятельности ОАО Инвестиционный Городской Банк (г.Новосибирск), ОАО КБ Акцепт (г.Новосибирск), а также в учебном процессе при обучении студентов по специальности 080105 Финансы н кредит, что подтверждается соответствующими справками.

По теме диссертационного исследования опубликовано 7 научных статей. Общий объем работ составляет 2,9 пл.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы общим объемом 155 страниц машинописного текста без приложений. В диссертации содержится 33 таблицы, 17 рисунков и 11 приложений. Список использованной литературы составляет 130 источников.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Определение понятийного аппарата, связанного с исследуемыми категориями капитал, структура капитала хозяйствующего субъекта.

Анализ мнений ведущих отечественных и зарубежных ученых-экономистов позволил выявить отсутствие единого общепринятого токования отмеченных дефиниций, а также ассоциацию с капиталом отдельных его характеристик в зависимости от принадлежности исследователя к той или иной

экономической школе, профессиональных интересов и т.д. При этом, в зависимости от выделяемой тем или иным автором внутренней сущности капитала, имеющиеся трактовки понятия капитал и структура капитала были классифицированы по отдельным критериям сравнения, приведенным в Табл. 1 - 2. В целях настоящего исследования в отношении понятия капитал

Таблица 1

Сравнение различных подходов к определению понятия капитал_

Автор Критерий срммни!44^ И. А. Бланк СЮ.Вайн штейн В.В. Бочаров ВЛе-Кутре В.ЕЛеонтъев Дж.СМнль И.Фншер В.В-Ковалев Г.В.Савнцкая К-Маркс ДРнкардо А.Смнт Советский энциклопедический словарь

Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость X

Капитал - это накопленное богатство, имущество собственника X

Капитал - это источник средств, вовлекаемых а экономический процесс X X

Изучение источников формирования капитала и их структуры X X X

В качестве источника формирования капитала рассматриваются краткосрочные средства в денежной, материальной и нематериальной формах существования X X

В качестве источника формирования капитала рассматриваются догосрочные средства в денежной, материальной н нематериальной формах существования X X X *

Капитал изучается как статичное состояние имущества X

Изучение капитала как динамической категории, способной приносить доход и возмещать свою первоначальную стоимость X X X

мы будем понимать догосрочные средства в денежкой, материальной и нематериальной формах существования, которыми располагает хозяйствующий субъект для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Соответственно, под структурой капитала будем рассматривать соотношение собственных и догосрочных заемных источников

Сравнение различных подходов к определению понятия

структура капитала хозяйствующего субъекта _

ЧАвтор Критерий И.АЗляшс, ТД.Теп лова Дж.К-Ван Хора, ДжАФнынертн, ФЛи Ченг Р.Вестерфндп, БДжордан, СРосс Б.Грэм, ДДодд

Структура капитала Х это набор ценных бумаг X

Структура капитала * это отношение между акционерным капиталом и всем капиталом хозяйствующего субъекта X

Структура капитала * это отношение заемных финансовых средств к акционерному капиталу X

Структура каин шла ~ это соотношение собстоенньтх и заемных финансовых средств X

Собственный капитал в структуре капитала составляют только долевые ценные бумаги хозяйствующего субъектл X X X

Собственный капитал в структуре капитала хозяйствующего субъекта составляют все формы собственных источников финансирования X

Заемный капитал в структуре капитала составляют только договые ценные бумаги хозяйствующего субъекта X

Заемный капитал в структуре капитала хозяйствующего субъекта составляют все формы заемных источников финансирования X X

финансирования деятельности хозяйствующего субъекта.

Ввиду изучения структуры капитала не изолированно от хозяйствующего субъекта, от его действий по формированию структуры источников финансирования деятельности, введем некоторые понятия, придерживаться которых мы будем в ходе настоящего исследования. Так, под инвестиционным поведением мы будем понимать последовательность действий хозяйствующего субъекта, направленных на формирование структуры его капитала, а под инвестиционной политикой Ч деятельность хозяйствующего субъекта, связанную с формированием источников финансирования его инвестиций, их целенаправленным выборам, и поддержанием выбранной структуры капитала.

2. Особенности инвестиционного поведения российских коммерческих банков.

Исследование особенностей функционирования и формирования догосрочных пассивов российскими коммерческими банками позволило сделать вывод, что, имея на основании лицензии Центрального Банка РФ лисключительное право осуществлять <...> привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц1, а также, в целях обеспечения финансовой надежности, создавая в установленном Банком России порядке резервы (фонды) и соблюдая нормативы обязательных резервов, коммерческий банк выделяется по составу и структуре капитала среди прочих типов хозяйствующих субъектов. Особенности формирования капитала коммерческого банка по сравнению с некоторыми другими типами хозяйствующих субъектов приведены нами в Табл. 3, при этом критерием

классификации капитала на собственный и заемный в данной работе служит отношение собственности, то есть, принадлежность догосрочных пассивов хозяйствующему субъекту на праве собственности.

Далее, путем использования элементов кластерного анализа, в качестве интегрального индикатора которого выступает величина доли заемного капитала в общей совокупности догосрочных пассивов банка, нами были выявлены типы инвестиционного поведения коммерческих банков: агрессивный, умеренно-агрессивный, умеренный, умеренно-консервативный и консервативный (от преобладания заемных средств в случае агрессивного типа до их минимальной величины/отсутствия, наблюдаемого в условиях консервативного типа инвестиционного поведения) - и сформированы соответствующие типологические группы.

Исследование показало, что единой политики, которой бы придерживались банки при формировании источников финансирования своей деятельности, нет. Кроме того, была выявлена неравномерность и самой структуры догосрочных заемных пассивов коммерческих банков (РисЛ). При

1 Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. № 395-1 О банках и банковской деятельности.

Особенности формирования структуры капитала коммерческого банка по сравнению с некоторыми другими типами хозяйствующих субъектов

Коммерческая компания

Собственные средства: л уставный капитал Х эмиссионный доход - добавочный капитал - нераспределенная прибыль Х резервный фонд - прочие фонды собственных средств Заемные средств а: - банковские кредиты облигационные займы Х собственные векселя -' финансовый лизинг - прочие займы

Негосударственный пенсионный фонд

Собственные средства Заемные средства: - банковские кредиты - финансовый лизинг - прочие займы

Средства, предназначенные для обеспечения уставной деятельности фонда - совокупный вклад учредителей - целевые взносы вкладчиков . добавочный капитал - доход фонда от использования А разыещсиия имущества, предназначенного доя обеспечения уставной деятельности фонда - прочие фонды собственных средств - благотворительные взносы н другие законные поступления Средствл, предназначенные для выпонения обязательств перед участниками - пенсионные резервы - пенсионные накопления - доход от размещения пенсионных резервов - доход от инвестирования средств пенсионных накоплений

Страховая организачия

Собственные средства: - уставный капитал Х резервный капитал Х добавочный капитал - нераспределенная прибыль - фонд предупредительных мероприятий - прочие фонды собственных средств Заемные средства: - страховые резервы - банковские кредиты - финансовый лизинг - прочно займы V

Коммерческий банк

Собственные средства: - уставный капитал Х эмиссионный доход - допонительный капитал - нераспределенная прибыль Х фонды кредитной организации в части, определенной Положением ЦБ РФ № 215-П от 10 февраля 2003 г. О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций - субординированный кредит - прочие средства, относимые к собственному капиталу банка действующим законодательством Заемные средства: - привлеченные средства физических лиц (вклады) - привлеченные средства юридических лиц (депозспы) - средства, привлеченные путем выпуска собственных договых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных н сберегательных сертификатов н проч.) - межбанковские кредиты - кредиты Банка Россия Х финансовый лизинг Х прочие займы

этом дальнейший анализ показал, что структура заемного капитала, в свою очередь, в некоторой степени определяет значение отдельных показателей деятельности банков. Об этом свидетельствуют, например, Рис.2 и Рис.3, полученные нами в ходе исследования и илюстрирующие изменение средневзвешенного значения показателя рентабельности собственного капитала

'Количество банков, гот

и|1|1Ы|.Х11

Структура капитала

Рис. 1. Группировка коммерческих банков в зависимости от структуры капитала в формате: средства физических лиц / средства юридических лиц (кроме кредитных организаций) / привлеченные средства других банков, в т.ч. межбанковские кредиты / прочие обязательства

коммерческих банков в зависимости от типа инвестиционной политики и структуры источников догосрочных заемных средств, что, в свою очередь,

Рентабельность собственного капитала, %

Структура капитала

Рис.2. Средневзвешенное значение рентабельности собственного капитала коммерческих банков по группам в зависимости от структуры источников заемных средств

20% 18% 16% 14% | 12% 2 10% 8% 6% 4% 2% 0%

Нанмевоваяяе типологической группы

Рис.3. Средневзвешенное значение рентабельности собственного капитала коммерческих банков по группам в зависимости от типа инвестиционной политики

доказывает наличие взаимосвязи между структурой капитала банка и рентабельностью его собственного капитала, описываемой эффектом финансового левериджа.

4. Авторский методический подход к формированию оптимальной структуры капитала коммерческого банка.

Исследование существующих теоретических подходов к формированию оптимальной структуры капитала коммерческого банка показало, что каждый подход несет в своем основании различные критерии оптимизации (Табл. 4), тем не менее, на наш взгляд, наиболее важным и базисным из перечисленных является рентабельность собственного капитала, характеризующий эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, ведь одной из основных сущностных характеристик капитала, отмеченных нами выше, как раз и является его способность приносить доход. Таким образом, в процессе настоящего исследования под оптимальной структурой капитала коммерческого банка мы будем понимать такое соотношение собственного и заемного капитала, которое с учетом особенностей

Основные теоретические подходы к формированию лоптимальной структуры капитала коммерческого банка

Концепции структуры капитала Признак классификации

Базовый критерий оптимизация Основа коицепцнн Основные факторы влиянии на структуру капитала

Традиционалистская концепция Стоимость капитала Учет разной стоимости отдельных составных частей собственных и заемных пассивов позволяет оптимизировать структуру капитала коммерческого банка Соотношение риска собственного и заемного капитала

Концепция индифферентности Стоимость байка сак бизнеса Отсутствие взаимосвязи между структурой капитала и его ценой позволяет говорить о невозможности оптимизации структуры капитала байка Эффективный рынок капитала, доступность информации, отсутствие траисок-щюнных издержек

Компромиссная концепция Соотношение риска и доходности Оптимальное соотношение риска н доходности, компромисс между налоговыми преимуществами привлечения заемного капитала в вздержками банкротства позволяют коммерческому банку сформировать оптимальную структуру собственных и заемных источников финансировавл* его деятельности Налоговые преимущества и издержки банкротства

Концепция противоречия интересов Риски Различие нэтересов а уровня информированности собственников, менеджеров, инвесторов и кредиторов банка вызывает увеличение стоимости отдельных элементов собственного и заемного капитала Соотношение информации о коммерческом бойке у собственников, менеджеров, инвесторов и Кредиторов

Концепция, устанавливающая Зависимость даяи собственного капитала от критического объема реализации Рнскн Наличие прямой пропорциональной зависимости между критическим объемом реализации и собственным капиталом позволяет определить оптимальную величину собственного капитала и его долю в совокупных пассивах Уровень затрат банка и критический объем реализащш Ч объем реализации, лишь покрывающий сумму постоянных а переменных расходов

Теория финансового рычага (зеяериджа) Рентабельность собственного капитала Возможность максимизации уровня рентабельности собственного капитала банка при заданном уровне финансового риска за счет эффекта финансового леверядка, отражающего уровень допонительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств Цена заемного капитала н его величина в общем объеме пассивов

функционирования коммерческого банка позволяет ему максимизировать рентабельность собственных средств, то есть получать максимальный размер чистой прибыли на авансированный в деятельность собственный капитал. При этом под эффективной инвестиционной политикой в настоящей работе мы будем подразумевать деятельность коммерческого банка, связанную с формированием и дальнейшим поддержанием оптимальной структуры

источников финансирования его деятельности.

Придерживаясь данной идеи, нами были проанализированы существующие методические подходы к оптимизации структуры капитала коммерческого банка на основе критерия рентабельности собственного капитала. Однако дальнейшее исследование показало, что ни один из рассмотренных методов не способен в поной мере удовлетворить запросы менеджеров и собственников в отношении принятия решения об оптимальной структуре капитала - их использование возможно лишь с учетом ряда оговорок и ограничений, оставляя в стороне реалии рынка, особенности функционирования банка, а также факторы эндогенной и экзогенной среды, под влиянием которых происходит формирование структуры догосрочных пассивов коммерческих банков.

Таким образом, мы пришли к выводу о необходимости разработки такого методического подхода, который бы позволил коммерческому банку как объекту настоящего исследования, сформировать оптимальную структуру его догосрочных пассивов, дав возможность максимизировать значение показателя рентабельности собственного капитала с учетом особенностей его функционирования и воздействия отдельных экзогенных и эндогенных факторов на структуру его капитала.

В соответствии с вышесказанным, был разработан авторский методический подход к формированию оптимальной структуры капитала коммерческого банка, включающий семь последовательных этапов; его блок-

схема приведена на Рис.4.

5. Методика определения эффективности инвестиционной политики коммерческого банка и оценки эффекта финансового левериджа.

Для выявления оптимального типа инвестиционного поведения автором была предложена система рангов, предполагающая присвоение банку того или иного ранга в зависимости от характера проводимой инвестиционной политики (Табл. 5). При этом нахождение оптимального ранга сопровождается выявлением и оценкой влияния факторов внешней и внутренней среды,

1 этап

Выявление особенностей коммерческого банка как объекта для оценки структуры капитала

2 этап 1

1 Выбор критерия оптимальности структуры капитала коммерческого банка в определение 1 системы ограничений

3 этап

Выявление в оценка внвия факторов внешней н внутренней среды на структуру капитала в характеристику догосрочных пассивов коммерческого банка, составление таблицы рангов

4 этап *

Оценка соответствия ранга проводимой коммерческим банком инвестиционной политики значению ранга, присвоенному банку с учетом влияния рассматриваемых факторов

5 этап ' *

Оптимизация структуры источников собственного и заемного капитала коммерческого банка

б этап

Построение моделей структуры капитала коммерческого банка на основе определенных критериев оптимальности, выбор наилучшей модели

7 этап г

Разработка системы мероприятий и рекомендаций, позволяющих коммерческому банху достичь оптимальной структуры капитала в желаемых финансовых результатов

Рис.4. Этапы методического подхода к формированию оптимальной структуры капитала коммерческого банка

оказывающих прямое или косвенное влияние на показатели деятельности коммерческого банка и структуру его капитала. Так, согласно предлагаемой методике, выделенные менеджерами и собственниками факторы в зависимости

Таблица 5

Система рангов коммерческих банков в зависимости _от характера инвестиционной политики_

Ранг Характер инвестиционной политики

5 Агрессивный

4 Умеренно-агрессивный

3 Умеренный

2 Умеренно-коисервати вный

1 Консервативный

от степени их соотнесенности с тем или иным характером проводимой банком инвестиционной политики, также ранжируются соответствующим образом, после чего составляется сводная таблица рангов, имеющая вид,

представленный в Табл. 6. При этом соотнесенность каждого выделенного

Таблица б

Сводная таблица рангов факторов, оказывающих влияние на

формирование стр? ^ктуры капитала коммерческого 5анка

Ранг Характер инв естнцноиной политики Фактор! Фактор] Фактор,

5 Агрессивный Содержание фактора! Содержание фактораг Содержание фактора,,

4 Умеренно-агрессивный Содержание фактора! Содержание фактораг Содержание фактора,,

3 Умеренный Содержание фактора! Содержание фактора! Содержание факторап

2 Умеренно-консервативный Содержание фактора! Содержание фактора! Содержание факторап

1 Консервативный Содержание фактора! Содержание фактора! Содержание факторап

фактора с конкретным рангом, соответствующим определенному характеру инвестиционной политики, предполагается находить с использованием метода экспертных оценок. После чего, выводится! среднее значение ранга, соответствующее теоретической оптимальной структуре капитала конкретного коммерческого банка.

Относительно оптимизации структуры отдельных элементов собственных и заемных догосрочных пассивов банка Ч нами предлагается универсальная методика, базирующаяся на основных постулатах теории финансового левериджа, позволяющая воспонить ее пробелы и адекватно подойти к вопросу оптимизации структуры капитала коммерческого банка, имеющая вид, приведенный в формуле (6). При этом основные итерации, пройденные автором при разработке данной методики, приведены в Табл. 7.

В целом, основные отличия авторской методики формирования оптимальной структуры капитала коммерческое банка от существующих методик теории финансового левериджа отражены в Табл. 8.

6. Реализация предложенного меп одического подхода на информационном массиве, включающем показатели деятельности российских коммерческих банков.

Для реализации предложенного методического подхода был определен

Таблица 7

Основные формулы, используемые для построения авторской методики формирования оптимальной структуры капитала баша_

Наименование Содержание формулы М п/п

Классическая формула эффекта финансового левериджа с учетом платы за заемные ресурсы при исчислении прибыли ЭФЛ-(1 - Сил) * CROA-Сп)-ЗК/СК (1)

Преобразованная формула эффекта финансового левериджа ЭФЛ Ч (ROA Х (1 Ч Снп)ЧСп Х (1 Ч Сш)) Х ЗК / СК (2)

Стоимость заемного капитала, привлекаемого посредством кредитования, с учетом налога на прибыль к. - Сп Х (1 - Снп) (3)

Средне взвешенная стоимость капитала WACC-^kj-d, (4)

Формула эффекта финансового левериджа с учетом стоимости привлечения всех источников финансирования деятельности коммерческого банка ЭФЛ - (ROA - Сип)- WACC) - ЗК/СК (5)

Формула эффекта финансового левериджа с учетом стоимости привлечения всех источников финансирования деятельности банка и учетом фактора инфляция WACC ЗК И-ЗК ЭФЛ - (ROA Х (1 - Clin)--)Ч --- 100% 1+И СК(1+И)-СК (б)

ЭФЛ Х эффект финансового лея ер шока, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала;

СнпЧставка налога на прибыль;

КОЛ Ч экономическая рентабельность совокупного капитала;

Сп - размер процентов за кредит, ушичнааемых банком за использование заемного капитала;

ЗКЧзаемный капитал; СК~ собственный капитал;

Ч стоимость капитала, привлекаемого посредством кредитования;

средневзвепгённая стоимость капитала; КЧстоимость ]-го источника средсга; ц - удельный вес ^-го источника средств в общей их сумме;

ИЧуровень инфляции.

информационный массив, необходимый дня проведения расчетов и соответствующий требованиям и задачам, стоящим в основе каждого выделенного этапа авторского методического подхода. Так, в результате проведенного анализа имеющихся на 01 января 2005 года данных о величине и структуре капитала коммерческих банков генеральная совокупность, состоящая из 1464 коммерческих банков, была сжата до 1253 банков, образовавших рабочую выборку путем исключения из исследования банков с

Основные отличия авторской методики от существующих методик теории финансового левериджа

Существующие методики теории финансового левериджа

Авторская методика

1. В расчет принимается только размер процентов за кредит, уплачиваемых банком за использование заемного капитала.

2. Структура отдельных элементов пассивов (собственных и заемных) не принимается к рассмотрению.

3. Стоимость собственного капитала, как правило, в расчет не берегся и принимается равной нулю,

4. К рассмотрению принимается в целом структура пассивов без разделения источников финансирования на догосрочные и краткосрочные.

5. Не учитываются особенности дивидендной политики.

6. Изучение значений показателей в статике.

1. Учитывается стоимость привлечения всех источников финансирования деятельности, а не только проценты по кредитам.

2. Изучение структуры всех элементов собственного и заемного капитала коммерческого банка.

3. Принимается во собственного капитала, отлична от нуля.

4. К рассмотрению догосрочные пассивы.

5. Возможность учета дивидендной политики.

6. Возможность использования как в проведении статического анализа, так и в динамике путем задания ожидаемого значения показателей (например, с использованием модели постоянного роста и проч.)_

внимание стоимость которая на практике

принимаются только

нерепрезентативной для целей настоящей работы информацией.

Из полученной репрезентативной совокупности нами были выделены пять типологических групп коммерческих банков по характеру инвестиционного поведения. Последующий анализ полученных типологий позволил выявить следующие качественные (Табл. 9) и количественные

Таблица 9

Количественная характеристика выделенных типологий

Типологическая группа . Величина дали заемного капитала (*Л) Количество банков (шт.) Доля, %

1. Агрессивная политика От 81,16 до 99.72 249 19,87%

2. Умеренно-агрессивная политика От 62,60 до 81,16 361 28,81%

3. Умеренная политика От 42,65 ДО 62,60 260 20,75%

4. Умеренно-консервативная политика От 21,33 до 42,65 151 12,03%

5. Консервативная политика От 0,00 до 21,33 232 18,52%

(Табл. 10) их характеристики. После чего, авторский методический подход был апробирован на пяти российских коммерческих банках, характеризующих собой каждую из выделенных типологических групп инвестиционного поведения. На основании полученных результатов для каждой типологической группы банков были сформулированы рекомендации по формированию

Качественная характеристика типологических групп

Типологическая группа Величвияактивов Величина собственного капитала Величина заемного капитала

Значение, тыс.руб. Доля, % Значение, тыс.руб. Доля, % Значение, тыс.руб. Доля, %

I. Агрессивная Политика 4 427 384 749 71,61л 380408 665 49,36% 2 807711 266 80,43%

2. Умеренно-агрессивная политика 1127482 606 18,24% 203 419 928 26,39% 532 781 545 15.26%

3. Умеренная политика 401 327 482 6,49% 110 599 461 14,35% 128320585 3,68%

4. Умеренно консервативная политика . 113 086413 1,83% 42 180 228 5,47% 19 366514 0,55%

5. Консервативная политика 113 690 814 1,84% 34 074 172 4,4294 2 874 695 0,08%

ВСЕГО 6182 972 064 100,0% 770 682 454 100,0% 3 491 054 05 100,0%

оптимальной структуры капитала и повышению эффективности инвестиционной политики с учетом особенностей их функционирования и формирования структуры догосрочных пассивов. Кроме того, учитывая отдельные методические приемы, разработанные нами в рамках авторского методического подхода, были предложены рекомендации регулирующему органу, которые могут быть использованы для повышения эффективности деятельности банков и служить основой для разработки Банком России положений, инструкций и прочих нормативно-правовых актов, связанных с регулированием деятельности российских коммерческих банков.

Следование коммерческими банками и регулирующим органом в лице Банка России предложенному методическому подходу, авторской методике формирования оптимальной структуры капитала банком, а также разработанной системе мероприятий может помочь собственникам и менеджерам российских коммерческих банков в достижении оптимальной с позиции рентабельности собственного капитала структуры догосрочных пассивов, что, в свою очередь, будет способствовать улучшению результатов деятельности банков как субъектов хозяйствования, а также повышению эффективности функционирования банковской системы страны в целом.

Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих публикациях:

1. Новгородов П.А., Загайнова Ю.В. Теоретические основы определения оптимальной структуры капитала компании // Сборник научных трудов: по материалам международных научно-практических конференций и научных сессий СИФБД. - Новосибирск: СИФБД, 2004. - 0,8 пл. (авт. 0,4 п.л.).

2. Загайнова Ю.В. Структура источников финансирования инвестиций коммерческого банка и ее оптимизация // Предпринимательство и реформы в России: Материалы работы одиннадцатой международной конференции молодых ученых-экономистов. Ч СПб.: ОЦЭиМ, 2005. Ч 0,2 пл. .

3. Загайнова Ю.В. К вопросу об оптимизации структуры капитала коммерческого банка // Сборник материалов работы международной научно-практической конференции: Механизм деятельности хозяйствующих организаций в рыночных условиях. - Иркутск: БГУЭиП, 2006. Ч 0,3 пл.

4. Загайнова Ю.В. Исследование понятия структуры капитала хозяйствующих субъектов И Сибирская финансовая школа (Аваль), 2006. - №2.

- 0,7 пл.

5. Загайнова Ю.В. Финансовый леверидж как показатель эффективности использования капитала компании // Сборник трудов по материалам V научно-практической конференции студентов и аспирантов (с международным участием): Экономика и бизнес: Позиция молодых ученых. - Барнаул: АтГУ, 2006. - 0,2 пл.

6. Загайнова Ю.В. Финансовый леверидж как показатель оптимальности структуры капитала компании // Научные записки НГУЭУ, 2006. Ч Выпуск 2. -0,6 пл.

1 Загайнова Ю.В. Эффект финансового левериджа как инструмент оценки структуры капитала хозяйствующего субъекта // Сборник тезисов Седьмой научной сессии аспирантов и магистрантов НГУЭУ / Под. ред. АЛ. Шмыревой.

- Новосибирск: НГУЭУ, 2006. - 0,1 п.л.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Загайнова, Юлия Владимировна

Введение

Глава 1. Структура капитала коммерческого банка: экономическая сущность и особенности формирования

1.1. Теоретические основы структуры капитала хозяйствующих субъектов

1.2. Место и роль капитала коммерческого банка в структуре финансового рынка страны

1.3. Специфика формирования структуры капитала коммерческого банка по сравнению с другими типами хозяйствующих субъектов

Глава 2. Методические основы выбора оптимальной структуры капитала коммерческого банка

2.1. Анализ подходов к определению оптимальной структуры капитала коммерческого банка

2.2. Принципиальная схема методического подхода к формированию оптимальной структуры капитала коммерческого банка

2.3. Методика построения модели оптимальной структуры капитала коммерческого банка на основе критерия рентабельности собственного капитала

Глава 3. Оценка оптимальности структуры капитала коммерческого банка

Формирование информационного массива в целях оценки структуры капитала коммерческого банка

3.2. Расчет оптимальной структуры капитала коммерческих банков выделенных типологических групп

3.3. Рекомендации по формированию оптимальной структуры капитала коммерческого банка

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование структуры капитала коммерческого банка"

Актуальность исследования. Величина, структура, особенности формирования и функционирования капитала хозяйствующего субъекта определяют его успешное развитие и являются одним из важнейших критериев при выборе оптимальных управленческих решений, поскольку состав и соотношение источников финансирования инвестиций являются объективной основой возникновения и дальнейшей эффективной деятельности хозяйствующего субъекта, достижения им желаемых конечных результатов. При этом специфика деятельности того или иного хозяйствующего субъекта, отраслевая принадлежность, прочие экзогенные и эндогенные факторы субъективного и объективного характера накладывают свой отпечаток на выбор источников финансирования и политику формирования его догосрочных пассивов.

Для коммерческого банка как субъекта хозяйствования проблема формирования оптимальной инвестиционной политики является не менее актуальной. При этом, будучи финансовым институтом особого типа, он характеризуется своими уникальными особенностями функционирования и выбора источников формирования догосрочных пассивов, а также подвержен влиянию несколько иных, специфических факторов, оказывающих влияние на выбор банком структуры капитала, нежели другие типы хозяйствующих субъектов. Кроме того, отметим значительную и возрастающую с каждым годом долю банковского сектора в общем объеме ВВП России, совокупные пассивы которого на 01 января 2006 года составили 45,1% его величины при действующих 1253 коммерческих банках [117.], при этом необходимо подчеркнуть и тот факт, что структура источников финансирования деятельности российских коммерческих банков рассматривается как регулирующими органами, так и менеджментом, кредиторами, инвесторами и прочими заинтересованными лицами, прежде всего, с позиции достаточности собственного капитала, зачастую без изучения и анализа пассивов и их структуры. О недостаточной изученности инвестиционной политики и структуры капитала российских коммерческих банков, в частности в отношении взаимосвязи с одним из важнейших показателей деятельности банка, характеризующим эффективность использования капитала, инвестированного его собственниками, - показателем рентабельности собственного капитала, свидетельствует и невысокое значение данного показателя, составляющее в среднем по России 15,4%, что почти в 2 раза ниже соответствующего значения показателя банков США. Кроме того, следует отметить и отсутствие единой общепринятой методики, которой бы придерживались банки при формировании своей структуры капитала.

В связи с этим, настоящее диссертационное исследование является актуальным как с точки зрения теории, так и практики.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке методического подхода к формированию оптимальной структуры капитала российского коммерческого банка как особого типа финансового института.

Для реализации поставленной цели были решены следующие задачи исследования:

- проанализировано содержание понятия капитал, структура капитала, лоптимальная структура капитала хозяйствующего субъекта;

- определена специфика формирования капитала коммерческого банка относительно других типов хозяйствующих субъектов;

- выявлены типы инвестиционного поведения коммерческих банков на основе критерия величины доли заемного капитала в общей совокупности догосрочных пассивов банка;

- исследованы существующие теоретические и методические подходы к формированию оптимальной структуры капитала и обоснован авторский метод построения модели оптимальной структуры капитала коммерческого банка с учетом влияния факторов, определяющих выбор источников финансирования его деятельности, на основе критерия рентабельности собственного капитала;

- предложена методика оценки эффекта финансового левериджа и эффективности инвестиционной политики коммерческого банка;

- реализован предложенный методический подход на информационном массиве, включающем показатели деятельности российских коммерческих банков;

- разработаны рекомендации по формированию оптимальной структуры капитала и повышению эффективности инвестиционной политики коммерческих банков с учетом особенностей их функционирования.

Объектом исследования являются российские коммерческие банки как особый тип финансового института. Предмет исследования - методы формирования структуры капитала российского коммерческого банка.

Научная новизна исследования состоит в:

- теоретическом обосновании влияния факторов внешней и внутренней среды на формирование структуры капитала коммерческого банка, учет которого позволит рассчитать оптимальную структуру источников финансирования деятельности банка;

- выделении типологических групп коммерческих банков в зависимости от особенностей формирования ими структуры капитала, позволяющем банку определить характер инвестиционной политики и ее эффективность;

- разработке агоритма формирования оптимальной структуры капитала коммерческого банка, обеспечивающей наилучшее значение показателя рентабельности собственного капитала;

- предложении методики оценки эффекта финансового левериджа и эффективности инвестиционной политики для целей расчета оптимальной структуры капитала коммерческого банка.

Теоретической основой исследования является институционализм, позволяющий рассматривать коммерческий банк как особый тип финансового института.

Методологической основой исследования является системный подход, заключающийся в рассмотрении российского коммерческого банка с одной стороны, как элемента системы финансового рынка страны, а с другой стороны - как самостоятельного хозяйствующего субъекта, выпоняющего инвестиционную, кредитную, депозитную функцию и характеризующегося организационными, правовыми и финансовыми особенностями.

Исследование построено с использованием таких общеупотребимых методов научного познания, как: метод сравнения, позволяющий сопоставить и выявить особенности и общие черты коммерческих банков как особого типа финансового института, а также самих банков в отношении политики формирования ими структуры собственных и догосрочных заемных пассивов; наблюдения, подразумевающего процесс восприятия инвестиционной политики банков, влияния факторов на выбор источников финансирования ими своей деятельности и значения показателей рентабельности собственного капитала в каждом из рассматриваемых случаев; аналогий, состоящего в перенесении имеющихся теоретических и методических подходов структуры капитала хозяйствующего субъекта на практику российского коммерческого банка; метода индукции, заключающегося в изучении инвестиционной политики банков по сформированным типологическим группам и дальнейшем переложении полученных результатов на все коммерческие банки, составляющие банковскую систему страны; дедукции позволяющего осуществить построение логических умозаключений от принятого нами постулата о взаимосвязи условий хозяйствования коммерческого банка и прочих внешних и внутренних факторов субъективного и объективного характера и структуры его источников финансирования инвестиций к доказательству истинности выдвинутых нами гипотез и предложению методического подхода к формированию оптимальной структуры капитала коммерческого банка; анализ, выделяющий коммерческие банки из системы финансового рынка страны, значимые экзогенные и эндогенные факторы выбора источников финансирования инвестиций из всей совокупности имеющихся, а также позволяющий рассматривать капитал банков с точки зрения источников его формирования и структуры; синтез, который дает возможность охарактеризовать влияние имеющихся ограничений и существующей структуры капитала на рентабельность собственного капитала коммерческого банка; метод классификаций, позволяющий проводить типологизацию банков по способу формированию ими догосрочных пассивов в зависимости от выбранных критериев выделения типологических групп. Помимо перечисленных, в исследовании используются и отдельные статистические методы, метод экспертных оценок.

Работа соответствует пункту 3.7 Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).

Методической основой исследования послужили труды таких выдающихся отечественных и зарубежных экономистов, занимающихся изучением вопросов проблемы структуры капитала, как И.Т.Балабанова, И.А.Бланка, В.В.Бочарова, Р.Брейли, Ю.Ф.Бригхэма, Дж.К.Ван Хорна, А.Кальмеса, В.В.Ковалева, В.Ле-Кутре, В.Е.Леонтьева, С.Майерса, М.Милера, Ф.Модильяни, С.Росса, А.П.Рудановского, Г.В.Савицкой, Дж.Э.Стиглица, Т.В.Тепловой, Ф.Ли Ченга, А.Д.Шеремета и других.

Существенный вклад в рассмотрение вопросов деятельности российских коммерческих банков внесли Г.Н.Белоглазова, В.И.Колесников, Г.Г.Коробова, Л.П.Кроливецкая, О.И.Лаврушин, А.М.Тавасиев, Г.М.Тарасова и другие.

Х Основные принципы математико-статистических методов, использованных в исследовании, содержатся в трудах С.А.Айвазяна, П.Н.Бабича, С.Д.Бешелева, Ф.Г.Гурвича, Л.Крушвица, К.Паррамоу, Т.Дж.Уотшема, Т.Хеттманспертера, А.В.Чубенко и других.

Кроме того, в исследовании использованы сборники научных статей, материалы конференций, статьи периодических изданий, нормативно-правовые документы, касающиеся вопросов регулирования процессов формирования структуры капитала хозяйствующих субъектов, в частности, российских коммерческих банков.

В качестве исходного фактологического материала для теоретических выводов и обобщений служили данные Государственного Комитета РФ по статистике, официальные данные Центрального Банка РФ, эмпирические материалы, публикуемые в центральной и местной печати и научной литературе, информация из сети Интернет.

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования разработанной методики:

- собственниками и менеджерами российских коммерческих банков при формировании структуры капитала и выборе источников финансирования деятельности банков;

- кредиторами, инвесторами, регулирующими органами, вкладчиками банков и прочими заинтересованными лицами в целях оценки эффективности проводимой банками инвестиционной политики и принятия соответствующих решений;

- научными сотрудниками, занятыми исследованиями проблемы формирования структуры капитала;

- преподавателями высших и средних специальных учебных заведений в образовательном процессе при обучении студентов по специальности 080105 Финансы и кредит.

Апробация работы. Результаты исследования докладывались автором на российских и международных научно-практических конференциях, касающихся проблем современной экономической науки, экономических реформ, инновационной деятельности, а также методологическом семинаре кафедры Управление финансовым рынком и оценочная деятельность НГУЭУ, конференции аспирантов и преподавателей НГУЭУ.

Внедрение результатов. Результаты диссертационного исследования были апробированы и применяются в деятельности ОАО Инвестиционный Городской Банк (г.Новосибирск), ОАО КБ Акцепт (г.Новосибирск), а также в учебном процессе при обучении студентов по специальности 080105 Финансы и кредит, что подтверждается соответствующими справками.

По теме диссертационного исследования опубликовано 7 научных статей. Общий объем работ составляет 2,9 пл.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы общим объемом 155 страниц машинописного текста без приложений. В диссертации содержится 33 таблицы, 17 рисунков и 11 приложений. Список использованной литературы составляет 130 источников.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Загайнова, Юлия Владимировна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Результаты диссертационного исследования позволяют сделать следующие выводы:

1. Изучены и классифицированы подходы ученых-экономистов к определению понятий капитал, структура капитала, лоптимальная структура капитала хозяйствующего субъекта. Выявлены сущностные характеристики исследуемых экономических категорий, рассмотрены особенности формирования структуры капитала отдельных типов хозяйствующих субъектов и показана зависимость источников финансирования инвестиций хозяйствующего субъекта и их структуры от специфики его деятельности и особенностей функционирования. Кроме того, доказана неоднозначность мнений в отношении критерия лоптимальности структуры капитала и обоснована значимость выбора в качестве критерия его оптимизации показателя рентабельности собственного капитала как одного из важнейших показателей эффективности деятельности хозяйствующего субъекта.

2. Рассмотрены место и роль коммерческого банка, а также его капитала в структуре финансового рынка страны. Описана специфика и уникальность формирования капитала российского коммерческого банка по сравнению с другими хозяйствующими субъектами. Выявлены и классифицированы факторы, опосредующие выбор банком той или иной структуры источников финансирования деятельности, а также доказана необходимость учета влияния факторов внутренней и внешней среды на формирование структуры капитала коммерческого банка и выбор механизмов финансирования источников инвестиций.

3. На основе изучения особенностей выбора коммерческими банками тех или иных источников капитала и формирования его структуры были выделены пять типов инвестиционного поведения банков: агрессивный, умеренноагрессивный, умеренный, умеренно-консервативный и консервативный, в основе которых лежит величина доли заемного капитала в общей совокупности догосрочных пассивов. Дана характеристика каждой типологической группе банков; ранжированы и соотнесены с конкретным видом инвестиционной политики факторы, под влиянием которых происходит формирование структуры капитала коммерческих банков.

4. Изучены различные теоретические подходы к формированию оптимальной структуры капитала, предлагаемые последователями каждой теории критерии оптимизации структуры источников финансирования деятельности. Отдельно рассмотрена теория финансового левериджа, предполагающая возможность оптимизации структуры капитала путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала, выбранного нами в качестве критерия оптимизации в настоящем диссертационном исследовании, а также приведены отдельные методические подходы, используемые экономистами при реализации основных постулатов данной теории. Выявлено, что существующие методические подходы не могут в поной мере быть применимы к формированию оптимальной структуры капитала ввиду наличия ряда допущений и ограничений, а также непринятия во внимание условий функционирования хозяйствующего субъекта, в частности коммерческого банка, и особенностей его хозяйствования.

5. Предложен и обоснован авторский методический подход построения модели оптимальной структуры капитала коммерческого банка с учетом влияния факторов, определяющих выбор источников финансирования его деятельности, на основе критерия рентабельности собственного капитала. Суть методического подхода заключается в последовательной оптимизации сначала соотношения собственных и догосрочных заемных источников финансирования деятельности, а потом - соотношения отдельных элементов собственного и заемного капитала банка.

6. Обоснована методика определения эффективности инвестиционной политики и оценки влияния факторов на структуру капитала коммерческих банков, относящихся к различным типологическим группам по характеру инвестиционного поведения. Методика позволяет проранжировать и учесть ряд эндогенных и экзогенных факторов субъективного и объективного характера, прямо или косвенно влияющих на формирование структуры и выбор источников финансирования инвестиций банком. При этом факторы, принимаемые во внимание при реализации методики, могут самостоятельно определяться исследователем, исходя из его субъективных предпочтений и ожиданий.

7. Реализован предложенный методический подход к формированию оптимальной структуры капитала на информационном массиве, включающем показатели деятельности российских коммерческих банков. Определена генеральная совокупность действующих на момент проведения исследования коммерческих банков, которая в результате анализа и исключения банков с нерепрезентативной информацией, была сжата до образования рабочей выборки, принятой в качестве основы диссертационного исследования.

8. В соответствии с разработанным методическим подходом, а также предлагаемыми в его рамках методиками, проведены расчеты по 1253 российским коммерческим банкам, составляющим репрезентативную выборку. Выделены типологические группы банков по характеру инвестиционной политики, дана их характеристика, а также рассчитана возможная оптимальная структура капитала банков, соответствующих каждой из рассматриваемых типологий.

9. Разработаны рекомендации по формированию оптимальной структуры капитала и повышению эффективности инвестиционной политики коммерческих банков для каждой из выделенных типологических групп банков с учетом особенностей их функционирования и формирования структуры догосрочных пассивов. Предложенные рекомендации могут быть использованы как собственниками и менеджерами российских коммерческих банков при формировании структуры капитала и выборе источников финансирования деятельности банков, так и кредиторами, инвесторами, вкладчиками банков и прочими заинтересованными лицами в целях оценки эффективности проводимой банками инвестиционной политики и принятия соответствующих решений, например, касающихся выбора объектов инвестирования, возможности предоставления кредита, размещения депозита/вклада, приобретения собственных договых ценных бумаг анализируемого банка. Кроме того, отдельные методические приемы, разработанные в рамках авторского методического подхода, также могут быть использованы и регулирующими органами для повышения эффективности деятельности банков и служить основой для разработки Банком России положений, инструкций и прочих нормативно-правовых актов, связанных с регулированием деятельности российских коммерческих банков.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Загайнова, Юлия Владимировна, Новосибирск

1. Абакин Л. Бегство капитала: природа, формы, методы борьбы // Вопросы экономики. М., 1998. - № 7. - С.34-46.

2. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал. М.: Экзамен, 2002. - 544 с.

3. Айвазян С.А., Енюков И.С., Мешакин Н.Д. Прикладная статистика: Исследование зависимостей. М.: Финансы и статистика, 1985. - 487 с.

4. Алексеев Е.Е. Взаимосвязь источников, механизмов и инструментов финансирования инвестиций: Препринт. Новосибирск: НГАЭиУ, 2000. - 10 с.

5. Антология экономической классики / Под ред. А. Столярова. -М.: Эконов Ключ, 1993. - 486 с.

6. Арефьев М.И. Концепция формирования источников финансирования инвестиций в экономике // Финансы и кредит. М., 2001. -№11.- С.22-26.

7. Аткинсон Э.Б., Стиглиц Дж.Э. Лекции по экономической теории государственного сектора / Пер. с англ. под ред. Л.Л.Любимова. М.: Аспект Пресс, 1995.-832 с.

8. Бабич A.M., Павлова Л.Н. Финансы. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2000.760 с.

9. Бабич ПЛ., Чубенко А.В., Лапач СЛ. Оценка согласованности мнений экспертов с применением коэффициента конкордации // Статистика в науке и бизнесе. К.: МОРИОН, 2002. - 640 с.

10. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. 4-е изд. -М.: Финансы и статистика, 1997. -415 с.

11. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. 3-е изд. М.: Финансы и статистика, 2002. - 528 с.

12. Банки и банковское дело / Под ред. И.Т.Балабанова. СПб.: Питер, 2002.-304 с.

13. Банковское дело / Под ред. В.И.Колесникова, Л.П.Кроливецкой. -М.: Финансы и статистика, 2001. 464 с.

14. Банковское дело / Под ред. Г.Г.Коробовой. М.: Юристь, 2003. - 751с.

15. Банковское дело / Под ред. Г.Н.Белоглазовой, Л.П.Кроливецкой. -М.: Финансы и статистика, 2004. 591 с.

16. Банковское дело / Под ред. О.И.Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998. - 576 с.

17. Банковское дело: управление и технологи / Под ред. А.М.Тавасиева.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 863 с.

18. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. -М.: Финансы и статистика, 1996. 624 с.

19. Бешелев С.Д., Гурвич Ф.Г. Математико-статистические методы экспертных оценок. -М.: Статистика, 1980.-263 с.

20. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - К.: Ника-Центр, Эльга, - 2001. - 592 с.

21. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. К.: Ника-Центр, 1998.-480 с.

22. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: Ника-Центр, 2000.-512 с.

23. Бочаров В., Коробейникова О., Биктимирова Л. Формирование и оценка внутренних источников инвестиций в основной капитал предприятия // Инвестиции в России. -М., 2001. №4. - С.30-35.

24. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002. - 544 с.

25. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 1997. - 1120 с.

26. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. М.: РАГС- Экономика, 1998. 823 с.

27. Бюлетень банковской статистики. М., 2005. - № 1 (140). - 162 с.

28. Бюлетень банковской статистики. М., 2005. - №6 (145). - 159 с.

29. Бюлетень банковской статистики. М., 2006. - №6 (157). -163 с.

30. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 2001. - 799 с.

31. Воронин В.Г. Организация и финансирование инвестиций, Омск: ОмГУПС, 1999.-212 с.

32. Гончаров А.И. Восстановление платежеспособности предприятия: модель оптимизации структуры // Финансы. М., 2004. - №10. - С.68-69.

33. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. М., 2002. - №2. - С.21-34.

34. Грачев А.В. Учет внутренней структуры капитала // Финансовый менеджмент. -М., 2003. №2. - С.33-47.

35. Дранко О. Управление капиталом // Финансовая газета. М., 1998. -№42. - С.4-9.

36. Ермолаев С.Н. Вопросы практического использования теории структуры капитала Модильяни-Милера // Менеджмент в России и за рубежом.-М., 1999. -№3. -С.41-52.

37. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы // Ссыка на домен более не работаетpress/management/1999-4/05.shtml7printversion.

38. Ефимова О.В. Анализ собственного капитала // Бухгатерский учёт. -М., 1999. -№1. С.95-101.

39. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгатерский учет, 1999.352 с.

40. Загайнова Ю.В. Исследование понятия структуры капитала хозяйствующих субъектов // Аваль. Новосибирск, 2006. - №2. - С.14-17.

41. Загайнова Ю.В. Финансовый леверидж как показатель оптимальности структуры капитала компании // Научные записки НГУЭУ. -Новосибирск: НГУЭУ, 2006.

42. Загайнова Ю.В. Эффект финансового левериджа как инструмент оценки структуры капитала хозяйствующего субъекта // Сборник научных трудов по материалам научной сессии аспирантов и магистрантов НГУЭУ. -Новосибирск: НГУЭУ, 2006.

43. Инвестиции / Под ред. В.В.Ковалева, В.В.Иванова, В.А.Лялина. М.: Проспект, 2003. - 440 с.

44. Инюшин С. Матричная модель оптимизации структуры активов и пассивов коммерческого банка // Бухгатерия и банки. М., 2004. - №8. - С.ЗЗ-35.

45. Кальмес А. Фабричная бухгатерия. М.: МАКИЗ, 1925. - 613 с.

46. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001.-496 с.

47. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос АРВ, 1999. - 352 с.

48. Керимов В.Э., Батурин В.М. Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. М., 2000. - №2. - С.30-34.

49. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001. - 768 с.

50. Костюк В.Н. К определению современного коммерческого банка // Банковское дело. М., 1996. - №11. - С.20-21.

51. Коттл С., Мюррей Р.Ф., Блок Ф.Е. Анализ ценных бумаг Грэма и Додда. М.: Олимп-бизнес, 2000. - 704 с.

52. Красильников В.В. Статистика объектов нечисловой природы. -Набережные Чены: Камский политехнический институт, 2001. 144 с.

53. Красков В., Лепетиков Д. Банковская система: в погоне за качеством // Ссыка на домен более не работаетcfin/tmpl-art/id art-619411.

54. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. СПб.: Питер, 2000. - 400 с.

55. Ле-Кутре В. Основы балансоведения. М.: МАКИЗ, 1925. - 658 с.

56. Лимитовский М., Паламарчук В. Стоимость собственного капитала российской корпорации // Рынок ценных бумаг. М., 1999. - №18 (153). - С.49-56.

57. Лисица М. Теория структуры капитала: обзор и допонение моделей, разработка количественной концепции компромиссного подхода структурирования источников финансирования деятельности фирмы // Инвестиции в России. М., 2002. - №11. - С.37-48.

58. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров Управление развитием организации. Модуль 14.-М.: ИНФРА-М, 1999. -280 с.

59. Ложкин О.Б. Фундаментальная загадка задачи М&М // Аудит и финансовый анализ. -М., 2004. №4. - С. 177-183.

60. Маркс К. Капитал, т. I. М.: Политиздат, 1968. - 907 с.

61. Маркс К., Энгельс Ф. Сочинения, т.25, ч. 2. М.: Политиздат, 1968.551 с.

62. Международный бухгатерский учет GAAP и IAS. Справочник бухгатера от А до Я. М.: Дело и Сервис, 2001. - 192 с.

63. Модильяни Ф., Милер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. с англ. 2-е изд. - М.: Дело, 2001. - 272 с.

64. Музыка В. Несколько слов о способах привлечения финансирования // РЦБ: Управление компанией. М., 2001. - №2. - С.44-48.

65. Новиков А.В. Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций. Новосибирск: НГАЭиУ, 2000. - 224 с.

66. Обзор банковского сектора Российской Федерации. Аналитические показатели. М., 2006. - Июнь. - №44. - 72 с.

67. Обзор банковского сектора Российской Федерации. Аналитические показатели. М., 2005. - 28 февраля. - 72 с.

68. Общая теория денег и кредита / Под ред. Е.Ф.Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-304 с.

69. Общие руководящие начала счетоведения / Под ред. А.П.Рудановского. М.: МАКИЗ, 1924. - 663 с.

70. Олейников Е.А. Риск-леверидж и его использование при принятии инвестиционных решений // Финансовый менеджмент. М., 2003. - №6. - С.65-87.

71. Орлов А.И. Нечисловая статистика. М.: МЗ-Пресс, 2004. - 516 с.

72. Остапенко В.В. Финансирование инвестиций в основной капитал // ЭС: Экономика строительства. М., 2001. - №7. - С.2-16.

73. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2005 году // Ссыка на домен более не работаетp>

74. Парамонов А.В. Учёт и анализ предпринимательского капитала // Аудит и финансовый анализ. М., 2001. - № 1. - С.25-72.

75. Парушина Н.В. Анализ собственного и привлечённого капитала // Бухгатерский учёт. -М., 2002. № 3. - С.72-78.

76. Потапов A.JI. Применение имитационной компьютерной модели для определения оптимальной структуры догосрочного капитала фирмы // Финансовый менеджмент. М., 2002. - №1. - С.35-43.

77. Росс С., Вестерфид Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2000. - 720 с.

78. Россия. Экономическое и финансовое положение. М., 2006. - Май.-54 с.

79. Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. М.: Дело, 2004.-272 с.

80. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -М.: Новое знание, 2000. 688 с.

81. Савицкая Г.В. Экономический анализ. М.: Новое знание, 2003.640 с.

82. Скамай Л. Источники внешнего финансирования // РИСК. М., 2001. -№2. -С.78-85.

83. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов (Книги I-III). М.: Наука, 1992. - 572 с.

84. Советский энциклопедический Словарь / Под ред. А.М.Прохорова. -М.: Советская энциклопедия, 1983. 1604 с.

85. Солюс ГЛ. Современный рынок капиталов. М.: Финансы, 1977.224 с.

86. Станиславчик Е. Финансовая устойчивость и финансовый леверидж // Финансовая газета. Международный финансовый еженедельник. М., 2004. -июль (№28). - С.12-13.

87. Статистическое обозрение. Ежеквартальный журнал Федеральной службы государственной статистики. М., 2005. -№3 (54).

88. Стратегия развития банковского сектора РФ на период до 2008 года // Ссыка на домен более не работаетtoday/publicationsreports/print.asp?file=str2008.htm.

89. Тарасова Г.М. Развитие теории кредита и банков в трудах советских и российских экономистов // Фондовый рынок и банковская система: особенности современного этапа / Под ред. А.В.Новикова, Г.М.Тарасовой. -Новосибирск: НГАЭиУ, 2001. С. 110-122.

90. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика. М.: ИЧП Министр, 1998.-264 с.

91. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.: ГУВШЭ, 2000. - 504 с.

92. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах / Пер. с англ. под ред. М.Р.Ефимовой. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 527 с.

93. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С.Стояновой. 2-е изд. - М.: Перспектива, 1997. - 574 с.

94. Хеттманспертер Т. Статистические выводы, основанные на рангах. М.: Финансы и статистика, 1987. - 334 с.

95. Чайников В.В. Определение WACC с учетом неоднородности структуры капитала // Финансовый менеджмент. М., 2004. - №3. - С. 42-47.

96. Ченг Ф.Ли, Финнерти Дж.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - 686 с.

97. Шевченко Т. Использование договых ценных бумаг в финансировании промышленных предприятий // Консультант директора. М., 2005.-№8.-С.2-8.

98. Шеремет В.В. Управление инвестициями. М.: Высшая школа, 1998.-512 с.

99. Экономика и менеджмент на предприятии / Под ред. С.Ю.Вайнштейна. Новосибирск: НГАЭиУ, 2000. - 336 с.

100. Ядгаров Я.С. История экономических учений. М.: ИНФРА-М, 1998. -288 с.

101. Altman E.I. A Further Empirical Investigation of the Bankruptcy Cost Question//Journal of Finance. 1984. - September.-pp. 1067-1089.

102. Bliss J.H. Financial and Operating Ratios in Management. New York: Ronald Press, 1923.-618 p.

103. De Angelo H., Masulis R. W. Optimal capital structure under corporate and personal taxation // Journal of Financial Economics. 1980. - March. - Vol.8. No.l. -pp. 3-29.

104. Durand D. Cost of Debt and Equity Funds for Business: Trends and Problems of Measurement. New York: National Bureau of Economic Research, 1952.-468 p.

105. Goldstein R., Ju N., Leland H. An EBIT-Based Model of Dynamic Capital Structure // Journal of Business. 2001. - №74. -pp. 483-512.

106. Leverage and Capital Structure // Ссыка на домен более не работаетisakson/CHAPl 1.

Похожие диссертации