Формирование негосударственного сектора национальной экономики (на примере создания акционерных обществ в Республике Беларусь) тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученаd>кандидат экономических наук | |
| Автор | Терещенко, Виктор Иванович |
| Место защиты | Минск |
| Год | 1993 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Автореферат диссертации по теме "Формирование негосударственного сектора национальной экономики (на примере создания акционерных обществ в Республике Беларусь)"
НАУЧНО-ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ ГОСЭКОНОМПЛАНА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
На правах рукописи
ТЕРЕЩЕНКО Виктор Иванович
ФОРМИРОВАНИЕ НЕГОСУДАРСТВЕННОГО СЕКТОРА НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ (на примере создания акционерных обществ в Республике Беларусь)
98.00.05 - " Экономика, планирование, организация, управления народным хозяйством и его отраслями"
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Минск 1993
Работа выпонена на кафедре экономики и финансов Международного института менеджмента (МИМ-Киев), Украина.
Научный руководитель - доктор экономических наук,
член-корреспондент АН Украины 0. Г. Белорус
Официальные оппоненты - доктор экономических наук,
член-корреспондент АН Республики Беларусь К Ф. Медведев;
кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Э. И. Петрович
Ведущая организация - Государственный Комитет Республики
Беларусь по управлению государственным имуществом и приватизации (Госкомимущество Республики Беларусь)
%<) И/с'х
Завдта состоится ч*'*/ декабря 1993 года в / ' часов
на заседании специализированного совета К 043.14.01 по присуждению ученой степени кандидата экономических наук в Научно-исследовательском экономическом институте Госэкономплана Республики Беларусь по адресу: 220086, Минск, ул. Славинского, дом 1, корп. 1.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Научно-исследовательского экономического института Госэкономплана Республики Беларусь.
Автореферат разослан " ноября 1993 г.
Ученый секретарь специализированного совета доктор экономических наук
__М. В. Радиевский
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность проблемл. Нормирование в Республике Беларусь экономической системы, основанной на рыночных отношениях, требует практической реализации иирскомаештабных мероприятий не разгосударствлению экономики и приватизации государственной собственности. Мировой опыт хозяйствования передовых промышленно развитых стран наглядно показал жизненность и эффективность многоукладной рыночной экономики, базирующейся на различных формах собственности, конкуренции, личной инициативе и предпринимательской активности и обеспечивающей наилучшим образом связь между производителем и потребителем.
Как свидетельствует опыт разгосударствления и приватизации экономики в зарубежных странах, особое место среди указанных проблем для всех государств СНГ и Республики Беларусь, в част- Х ности, будет иметь крипхекс вопросов, связанных с безвозмездной приватизацией, одним из основных способов "которой является формирование акционерных обществ (АО) на базе Х государственных предприятий, с продажей акций за приватизационные чеки (ваучеры). Не менее важное значение имеет также подготовка соответствующих планово-экономических и методических материалов и подходов, обеспечивающих возможность надежного функционирования згчх обществ. Актуальности перечисленных вопросов объясняется главным образом двумя, основными моментами.
Во-первых, акционирование-является основной формой разгосударствления и приватизации крупных и средних предприятий, которые определяют лцо современных экономик стран СНГ /бывшего единого народно-хозяйственного комплекса СССР/. В принципе трудно представить себе отдельных частных-нвесторов, которые могли Он
.^купить значительную долю функционирующего производственного аппарата б единоличное владение, а также социальные последствия
действий.
Бо-вторых, руководите.Щ отечественных предприятий не имеет ссгаточкого опыта, знаний и методических пособий в части специ-Хэкономического анализа, статистического учета и управления акционерными предприятиями. Недостаточно разработаны эти вопрось гашей экономической наукой. До настоящего времени отсутствуют гаучно-методические материалы по составлению такого Еашейшегс планово-экономического документа как баланс АО. Нет научно обоснованных положений по оценке его финансового состояния. Не размотана система экономико-статистических показателей, связанны} ; оценкой рмиссик и обращения ценных бумаг. В литературе практически отсутствует обоснование политики корпораций на первичном 1 тфИ'чком рынках капиталов.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы являлось обоснование методологических подходов и разработке г..с}юниьт методических материалов по организации и функционированию АО к. ь частности, по преобразованию государственных I арендных предприятий в АО.
Б соответствии с целью исследования автор поставил nepe^ срОок следующие задачи:
- исследовать основные формы организации предпринимательство б экономике рыночного типа и выявить их преимущества и недостатки;
- обосновать объективную необходимость и предло-жить метод] оценки целесообразности создания АО, преобразования государственных и арендных предприятий в АО;
- разработать методологическую схему и логико-информацион
последовательность преобразования объектов государственно;
собственности в АО;
- изучить существующие чодходы ч разработать уе: 'Хыгтгчп по оценке стоимости государственного имущества эдциогыруемо-предприятия;
- сформулировать методические "сложении по форми.-ланса АО;
- предложить систему показателей, характ эрнзу).:с. а:; ческое состояние АО и оценку параметров его ценных Зужс Хл?
ке капиталов; '
- сформулировать концепцию деятельности ЛО ка пъу^к'ъо* л вторичном рынках ценных бумаг, обеепрчивазоцуя) /с;:в-енг;.. лу ч чальное размещение его акций и облигации и*редн икзв.-го:!." , татке устойчивость предприятия.
Предмет и объект исследования, ф-эмо-гок являлись методологические аспекты процесса 'лон,!роваь:-:л тодическке вопросы экономического уирагле:-;-'.н АО. В качес;те екта исследования были выбрани гос7дзргтзсг.нл' я аронд*: риятия Республики Беларусь, преобразование з -.0. -1.1/... намечаемые к акционированию.
Методология и методика исследования построены -г-^м д>;.> зом, чтобы обеспечить всестороннее и :сачественное азучог-. матриваемых процессов и выразить необходимые взаимосм.-ул мализозанном виде. 3 связи с этим методологическое исследования послужили фундаментальные г:о,:онил гкуаоуа-кягксй науки /микро- и макроэкономики, 4ии?са$ корпораций, стягу-с.м о закономерностях функционирования а управления гк:.т!- Х Х(лйя >'/ ш,ествами. К качесчЕе методов иссдя^г^с-ипя в раб??л -.кгпи-ь.}-.)* . лиеь - балансовый, нормативный, зкс-поунчоского амахяча. т-.-:-тичесдае.
Научная ноЕкзка Р ходе выпоненного диссертационно] исследования были получены следующие новые научные результаты:
1. изложны методологические принципы и разработана логике информационная схема организации акционирования объектов госз дарственной собственности;
2. сформулированы методологические подходы к экономическоь обоснованию целесообразности создания акционерного обигствг оценке стоимости акционируемого государственного имущества оценке количественных параметров выпускаемых акций, инфоршцкоь ному обеспечению экономических расчетов и анализа;
3. обоснован перечень основных документов АО, кеебходииь менеджменту для оценки финансового состояния и регулирована де ятельности в современных условиях;
4. разработаны методологические положения по формированл типового баланса АО,
5. обоснована система показателей и предложены методик расчетов, позволяющие всесторонне оценить производственно-эконо мическую деятельность АО, а также его положение как эмотента н рынках ценных бумаг.
Достоверность исследования. Достоверность сформунро ванных автором методологических и методических разработок подт гервдается тем, что все они базируются на фундаментальных поло линиях экономической науки, вытекают из логик экономико-статистического анализа и имеет своим предметом- конкретные предприятия и экономику Беларуси в целом. В частности предложенные в диссертации показатели и коэффициенты были просчитаны на реальных данных бухгатерского учета н статистически отчетности. При этом, оценивалось ие только соответствие принятых размерностей /единиц измерения/ этих показателей экономическому смыслу, но и проверялась устойчивость результатов расчето] в зависимости от изменения параметров.
Практическая значимость работы состоит в том, что ее результаты использованы: Верховным Советом, Советом Министров, Госкомимуществом Республики Беларусь при подготовке ряда законодательных, нормативных и ведомственных актов, регламентирующих .процесс разгосударствления и приватизации государственной собственности, создания и деятельности акционерных обществ.
Изложенные в третьей главе научно-методологические результаты доведены до уровня конкретных методик и могут использоваться в дальнейшем как методический инструментарий в:
- управлении акционерными обществами, для выработки наиболее целесообразной политики на первичном и вторичном рынках ценных бумаг;
- перспективном и текущем экономическом анализе для оценки финансового состояния акционерного общества;
- прогнозировании и планировании деятельности акционерного общества на основе сводной балансовой информации.
Публикация результатов исследования. Основные положения диссертации опубликованы (лично и в соавторстве) в четырех печатных работах общим объемом 2,2 п. л.
Апробация результатов исследования. Важнейшие материалы, полученные в ходе диссертационного исследования, апробированы на следующих семинарах:
международном "Институциональные и юридические проблемы приватизации", г.Минск, 1992г.;
региональном "Корпоратизация и приватизация крупных и средних государственных предприятий", г.Гомель, 1992г.;
международном "Проблемы и пути их решения в машиностроительном комплексе Республики Беларусь", г. Бобруйск, 1993г.;
республиканском "Приватизация, корпор'-тнзация, акционирование", г.Киев, 1033г.;
международной научной кокферс-нцх! "Социальные и управленческие аспекты реструктурирования экономики", г. Минск, сентябр: 1993г.
Ряд положений, имеющих непосредственно прикладное значение обсуждались на рабочих заседаниях Комиссии Верховного Совет; Республики Беларусь по экономической реформе, достижению экономической самостоятельности и суверенитета, Колегии Госкомимущества Республики Беларусь и в рабочих группах, созданных Госкомимуществом для подготовки отдельных нормативных документов. Кром< того, результаты исследований апробированы в ходе акционирована на ряде предприятий Беларуси.
На защиту выносится:
1. Теоретическое обоснование преимуществ и недостатков А< по сравнению с другими организационными формами предпринимательства и бизнеса;
2. Методологические принципы и логико-инфомационная схем; преобразования объектов государственной собственности в АО;
3. Методический подход к технико-экономической оценке обоснования целесообразности создания АО (преобразования государственных и арендных предприятий в АО);
4. Комплекс конкретных методических решений по экономическому анализу и плановому управлению деятельностью акционерны: обществ, в том числе:
- методика оценки количества и . номинальной стоимост: выпускаемых акций;
- методический подход к оценке стоимости государственной ^мун.зства;
- методические положения по формированию баланса акционерного общества;
- методические основы оценки экономического состояния акци
жерного общества;
- методические положения по расчету показателей ценных Зумаг /акций и облигаций/ акционерного обвдства;
- методические основы построения концепции и формирования олитики деятельности акционерного общества на первичном и вторичных рынках ценных бумаг.
Структур?, и о'Л-п. диссертации. Диссертация состоит из введения, тр.-:: г.-'с, н^-здсв и прзддаэний, списка литература ::ц:й объем дн^с'.'ьтаиноп^.^'о .^ссдовапг.я 1С"-стр.
Х ОСНОВ:ШЕ ШЗЕЗНЙЯ и ЕЫЮЛЫ Л^ссертапхм
Многообразие форм собственности наблюдается во всех странах с рзззптой рыночной экономике": и, как свидетельствует опыт, способствует эффективному функционированию национальной экономики, а также решению многих социальны, проблем. Вместе с тем, анализ показывает, что каждая из этта форм имеет свои достоинства и недостатки, зависящие от производственно-экономической специфики хозяйства, его отраслевой принадлежности, демографических условий в регионе, культурных традиций данной страны и т.п. Поэтому заранее наделять, [гап;кр, частные (индивидуальные) формы собственности- во г л:.-: ог.-.цгх безоговорочными преимуществами перед коле!:тиннн.ч ;: государственными было бы некорректно, таклэ, гак п'.-У/:се зависит от конкретной социально-экономической и проигвоственко-хозяйствеиной ситуации в отрасли, регионе, стране. В сензи с этим, в первой главе диссертации обосновывается, что в условиях качинаккузгося процесса разгосударствления и приватизации езжой методологической проблемой является выработка рекомендаций по выбору структуры собственности, по поиску дожного баланса меяду различными ее форма-
ми, отвечающими социальной справедливости и обеспечивающим; наивысшую экономическую эффективность.
В работе аргументируется, что целесообразность различных форм собственности может бить оценена на основе трех взаимодопоняющих друг друга критериев эффективности: 1/ экзогенно; /внешней/ эффективности; 2/ эндогенной /внутренней/ эффективности; 3/ общественной /социальной/ эффективности. Сутью экзогенно! эффективности функционирования определенной организационной единицы /фирмы/ является ее способность производить такую продукции и выпонять такие услуги, которые соответствует предпочтения при сложившемся в обществе распределении доходов. Иными словами, данный критерий для конкретной организации - это ее эффективность с точки зрения потребителей, внешних по отношению к фирме субъектов. Естественно, "приспосабливаемость" государственных I частных хозяйственных структур к удовлетворению потребителя I разных условиях и ситуациях может быть разной.
Эндогенной зффзктивностыо является традиционный экономический оценочный критерий, который отражает степень использованиг трудовых, материальных, природных, информационных, финансовых \ других ресурсов данной хозяйственной организации в сопоставлент с получаемыми результатами. Рост эндогенной эффективности обычнс связан с повышением мотивации работников к труду, совершенствованием технологического процесса, поиском и реализацией на практике резервов производства. В условиях рыночного хозяйства немонополистические структуры, основанные на частной собственности, изначально заинтересованы в максимальной реализации данного фактора.
Под общественной эффективностью понимается качественны! критерий, характеризующий степень удовлетворения общества еп социальнб-экономической формацией, которая, как известно, харак-
теризуется структурой собственности на средства производства и отношением людей в процессе производства. Иными словами, это критерий "общественного одобрения" сложившейся структуры собственности. В диссертации обосновывается, что в конкретных социально-экономических исследованиях этот критерий дожен быть представлен набором показателей, отражающих, например, уровень безработицы, доступность медицинского обслуживания, образования, социального обеспечения и т.п. Это качественный эффект стабильного общества, когда большинство граждан удовлетворено основными принципами социально -экономического устройства общества.
Х В работе формулируется также положение, что при определении целесообразной структуры собственности, кроме перечисленных Еыше критериев эффективности, следует учитывать, что га-дачами любой программы разгосударствления и приватизации, в том числе проводимой в Республике Беларусь, являются: улучшение управления и повышения результатов хозяйственной деятельности; повышение доходов государства; создание конкурентной среды и поощрение конкуренции; сокращение доли государственного ссктора; развитие рынка капиталов и увеличение числа собственников. Поэтому при оценке рациональности проектируемой структуры собственности кроме указанных критериев следует учитывать факторы, которые характеризуют: организацию управления предприятием, принцип распределения доходов, возможности и источники перспективных инвестиций, долю риска личным имуществом в случае банкротства, возможности изъятия капитала из дела, специфические особенности информации о деятельности предприятия, возможности прекращения бизнеса и некоторые другие экономико-правовые аспекты.
В первой главе диссертации по предложенной критериально-факторной схеме анализируются различные организационные
структуры собственности и формы предприятий, сложившиеся в мировой практике (от индивидуального предприятия до АО), и описываются их преимущества и недостатки в воспроизводственном плане с позиций эндогенной эффективности. В частности отмечается, что в условиях индивидуальных и семейных форм собственности развитие производства стакивается с проблемами привлечения допонительных средств для увеличения объемов производства и дальнейшего снижения производственных издержек. Поэтому, несмотря на то, что, например, б США собственное дело, как форма бизнеса, составляет около 80% от всего количества зарегистрированных в этой стране предприятий, их доля в общем объеме реализации товаров и услуг ка рынке составляет только 10%. Акционерная форма собс-аценности с позиций эндогенной эффективности выгодно отличается от других форм:
1. АО обладает способностью аккумулировать различные по объему средства многих физических и юридических лиц;
2. АО может свободно распоряжаться всем своим капиталом, не беспокоясь, что часть средств придется вернуть совладельцам при различны;: обстоятельствах;
а. функционирование АО сопряжено с ведением подробной и открытой для акционеров отчетности. Это позволяет и другим институтам, в том числе финансовым, вести наблюдение за деятельностью АО. 'Анализ активов, пассивов, объемов реализации и прибыли АО позволяет банкам достаточно точно определять максимально допустимый размер кредита АО, . минимизирующий собственный риск. Среди всех других кредиторов АО признаются на! .Золее. предпочтительными.
Отмеченные и другие рассмотренные в диссертации достоинства АО обусловили тот исторический факт, что в странах с развитой рыночной экономикой АО стали флагманами внедрения дорогостоящих достижений КТЛ, непрерывного снижения удельных производственных
издержек и наращивания объемов производства. Несмотря на меньшую долю в общем количестве зарегистрированных предприятий (например, в США около 207.) их удельный вес в производстве товаре? и услуг составляет около 90%.
На основе проведенного анализа делается выеод, что акционирование государственной собственности объективно необходимо и целесообразно в связи со спецификой и состоянием производственного потенциала Республики Беларусь, потребностью в его техническом перевооружении и модернизации, создания стимулов к экономии ресурсов и повышению производительности труда Кроме того, наиболее эффективным способом реформирования отношений собственности на основе безвозмездной приватизации является преобразование государственных (арендных) предприятий в акционерные сбщестХ ва с последующей реализацией акций са именные приватизационные чеки (либо организация подписной компании на акции за именные приватизационные чеки).
В первой главе также показано, что преобразование государственных и арендных предприятий в акционерные общества - многоэтапный процесс, который дожен быть рационально организован и четко распределен во времени.
Принятая в настоящее ьремя последовательность работ не; преобразованию государственного (арендного предприятия) з акционерное общество, по нашему мнению, не в поной мере отве-чаз;' требованиям рыночной экономики. Процесс преобразовании включает следующие основные шаги: а) принятие рекения об акционировали'/; б) разработку технико-экономического обоснования (бизнес-плаьг.) и оценку имущества предприятия (материальных и нематериальны-; активов и пассивов); в) учреждение АО; г) продажу государствен ной доли акций. Такая схема обусловлена необходимостью иакопл*--ния опыта, отсутствием значительных свободных финансовых оредс:?-
у потенциальных инвесторов (акционеров) и имеет право на существование на начальных этапах приватизации. По мере выхода экономики из кризиса, накопления необходимых финансовых ресурсов пред ставляется целесообразным перейти к логической схеме образования АО (преобразования государственного, арендного предприятия в АО) путем открытой подписки на акции.
На начальной стадии организации акционерного общества важное значение имеет оценка / установление их номинала/, определение их количества по видам /категориям/, что необходимо для финансового покрытия объявленного уставного фонда
В диссертации обосновывается, что организацию формирования уставного фонда акциоиерного общества на основе эмиссии акций целесообразно осуществлять по схеме, представленной на рисунке, которая отражает наиболее рациональный агоритм такой работы. Отметим, что в рамках действующего законодательства государство может Енести в счет оплаты уставного фонда государственное имущество, выступая единственным учредителем АО. Это наиболее простое решение проблемы со стороны государства Но между образованием государственного АО и задачами, стоящими перед экономикой с точки зрения приватизации, - дистанция огромного размера). Нет смысла комментировать ситуацию, когда учредителям не удается распространить установленное нормативными актами количество акций и общестио считается не состоявшимся. Другое положение складывается тогда, когда желающие подписаться на акции перечислили средств: 1/ больше установленного лимита, но меньше величины объявленного уставного фонда, и 2/ больше величины объявленного уставного фонда В первом случав в повестку дня учредительного собрания необходимо включить вопрос об уменьшении уставного фонда до величины, равной охваченной подписей. Ео втором случае имеется альтернатива: либо отказаться от лишних
Рис. Последовательность формирования уставного фонда открытого акционерного общества Примечание: Числовые данные, обозначенные на схеме латинскими буквами, регламентируются соответствующими национальными нормативными актами.
подписчиков и сохранить величину уставного фонда неизменной, либо в повестку дня учредительного собрания включить вопрос об увеличении размера уставного фонда до величины фактической подписки. Можно рекомендовать две технические возможности реализации решения об увеличении объемен уставного фонда. Первая - это объявление об увеличении номинальной стоимости уже выпущенных акций, вторая - это допонительная эмиссия акций. Для обоснования той или другой процедуры мо:кно воспользоваться следующими, предлагаемыми автором, эмпирическими формулами:
1. Из соотношения
п = Q/k (1)
п - показатель стоимости акций, на которые в среднем подписалось одно физическое или юридическое лицо;
Q - общая сумма денежных средств, которая будет перечислена на расчетный счет учредителей с учетом'первоначальных взносов;
к - количество физических и юридических лиц, подписавшихся на акции;
следует, что если
n>>L х H, (2)
L - количество акций в лоте (акции обычно продаются лотами);
H - первоначальная стоимость одной акции; то целесообразно увеличить номинал одной акции.
2. Из выражения
A=Q-Jлnxk-HxI (3)
J - размер первоначально объявленного уставного фонда: Д - величина, на которую увеличивается стоимость первона-
1 i-4.Jii.no объявленного pTMeja уставного '1л.ида j;
! - количество первоначально плакируемых к шпуску акций: следует, что если
n (J-rL)ll 14)
и кМ , (->)
то целесообразно увеличить общее количество выпускаемых акций.
Необходимо отметить, что значение- Q определяется по формуле
Q = 100 х P/(A-iB). с б)
Р - сумма уже перечисленных на расчетный счет средств, что составляет /А+В/%, так как акционеры имеют право оплачивать стоимость акций, на которые они подписались, в три этапа /см. рис. /
- вначале перечисляется АZ от их номинальной стоимости, затем, на момент проведения учредительного собрания. BZ от той ж стоимости и, наконец, на дату, установленную этим собранием, всю стоимость.
Бо второй главе диссертации изложены подходы к технико-экономическому обоснованию (ТЭО) целесообразности создания АО. ТЭО
- один из основных документов,Хопределяющих будущее предприятия. Как показал анализ документов по акционирован!Щ ряда государственных и арендных предприятий Коларуси, ТОО составляется в основном Формально (одним из немногих ТОО, в основном удовлетворяющих высоким требованиям, является документ, разработанный АО "Атлант"). Следует отметить, что с последнее ьремл Госкомимущество начинает предъявлять все более высокие требования к содержанию ТЗО. Поэтому в диссертации сделан подходы к сближению ТЭО с бизнес-планом - основным документом организации и функционирования предприятия в развитой рыночной экономике.
В работе рассмотрены также проблемы оценки стоимости -осу-
дарственного имущества.
отмечено, в частности, что методик оценки имущества предприятия дожна быть уточнена с учетом необходимости приватизации низкорентабельных предприятий, выявления реальной стоимости приватизируемого объекта е условиях инфляции и определения цены высокорентабельных объектов. В диссертация анализируются ссотг.етс Х твуюиле методики оценки, принятые в Республике Беларусь, а других странах и аргументируется положение, что стоимость приватизируемого объекта дожка устанавливаться дифференцированно, и зависимости от Фондоемкости производства, рентабельности продукции, . степени морального износа и других факторов. Б частности, во второй главе работы предлагается, что для убыточных и низкорентабельных производств, в приватизации которых зантересован собстьенкик (государство), оценка стоимости основных фондов приватизируемого объекта дожна осуществляться по первоначальной стоимости (за вычетом износа), оборотных средств - по цене приобретения. незавершенного строительства - по Фактически понесенным затратам. Основные фонды объектов со среднеотраслевым уровнем рентабельности, а татке с рентабельностью, превышающей средний уровень по отрасли, целесообразно оценивать по восстановительной стоимости за вычетом износа: оборотные средства - по ценам на момент приватизации, незавершенное строительство - с учетом коэффициентов, применяемых для восстановительной стоимос ти.
В качестве критерия определения стоимости небольших еысокс рентабельных объектов может быть взят уровень дохода, получаемо го на соответствующую сумму средств, помещенную на догосрочным банковский депозит.
У; третьей главе диссертационного исследования рассмотрены проблемы функционирования ДО.
Успешное планирование, управление и функционирование
ДО ,!'j:;;OT 0!ЛЬ ООС-СПечеПО ilbil 00'Ч;*'.г.,.'!П!И Л Г-УХ ]'': 47-г !Х!>! УСЛОВИЙ -
К'ркш звание. накопление s о^новл-чи-г- r.cл44".i*>MJi!..!&ri достоверной и применения научно oOccuoi^mux игтолик 1.нутр'.-нн'?го р. вишнево апалиг-а состояния ДО.
Ял совгрдеистЕОвания информационного оог'.-пикнкя несб-ходнш ра:-.работать струстуру Очланпа /.О. И'.-яолы'.оьак для vioro oiita ы.фуОеяных стран, а так'* уч-сть упецФйку огсчес-п^шюго учета и отчетности.
Проведенные исследования ноказааи, что бухгатерский баланс ъ том виде, з котором он в настоящее время формируется на предприятиях различных форм собственности в Республике Беларусь. слабо приспособлен для этих целей. Taie, для проведения Солее или менее достоверного анализа необходимо, реаде всго. превращай Оаланеа - брутто в баланс - нетто. Для этого. в частности, следует отразить в активе баланса стоимость основных -кедов. >.шо-ценных и быстроизнашиваемых предметов но остаточной стоимости; s пассиве баланса дожны быть отражнн суммы Фактической прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия и т. п. Лишь после этого можно начать анализ структуры актиЕа и пассива баланса, изменения остатков по отдельным статьям активу и пассива. баланса кредиторской я дебиторской задоженности и т. д.
Очевидно, однако, что. если дат перечисленные проолеми шить, баланс в подобной трансформации вие равно не даст возможности оценить финансовое состояние АО, так как в его структуре поностью отсутствует раздел акинен-'рного капитала. Поэтому в диссертации обосновываются конкретные cnocotju ( по статьям и от-дальним позициям) перехода от принт ей иракгпки построения баланса к новой его форме, принятой в мире и раскрыг.ака'ен содерж-ние трех ваглеиших категорий: активен, ооясательетв предприятия
егоетм-нн-м о (акционерного,1 капитала.
/ин-'Т'.-я рококендшшн по бормироьанию статистической ипфои/:.1.'-дни, д'чп^кишеи бухгатерски;! баланс, ь частности, впли и Форчн "Огч'" ]'а о криСши АО", который угл в настоящее время 1/0x0т бкть исподь^!ан в бухгатерском риСсте АО е республике. "Отчета об .чкцИ'.'Н1: [1Пом капитал1-- АО". где укззд>г.'.№ся количество именных и прости:-: с-кцкк. их гиминчкыкы стоимость и курс на рынке одмиос 0у>.!1,'. чпсли акции на руках к; упных акционеров, сведения ос- ин-ьл.о?;;щ:х АО в сиги сипалы, о ссудах пос&янпм и т.д. Тмг.'.е ря.л ит;к стгтнс1ич-.-с!;и,! Оаг.ы в {Ч'сиу6лик>* сделает ее боле; по-вгнои наосгр'шным хертам и потенциальный инвесторам, а потому оуд>л спосо&упюеагь привлечению иностранных капиталов на республиканский рынок.
В третьей главе диссертации .аеемогр'-ш! проблемы методе пгиекого иоесмеЧ'ашя цлъкцпонпрогаппя АО. особенность!*-! анализа гчяшомнч'-есого и финзксодого состояния АО дожно стать усижни-внимания к постелям, представляющим интерес для партнера!., кредиторов. потенциальных инвесторов, то есть к так называемым "внес,ним" показателям. В работе обосновывается, что при проведении данного анализа основной акцент необходимо делать на анализе хикьидност:; баланса. рентабельности и платежеспособности преди-гптия.
Па основл выпада-нных исследовании дана характеристика у. аьреч^нь системе! показателен и коэффициентов, которые целесообразно рассчитывать для осуществления указанных аналитически--оценок. В частности, рассмотрены показатели прибыльности продук-еш, оборачиваемости активов, обеспеченности акционерного капитала. Аналогичные обоснования приведены и по другим разделам анализа финансово - экономического состояния предприятия. Рентабельность (доходность) акционерного капитала рассчитывается как
Хсетнел' от пел?мня прибыли. с^гми^-печ racre-j иг;: предприл тия после г.ыплаты всех >Х 01^ нте:'. ti Х ;:кцпо;к рно
го Х ccCiTDrHHoro) капг.ги.-л.
Устойчивость положения икцг.оиорпого l-v-ct-u lo /логок родопрс'д^ляется рынком ценных бумаг. Анади: колол-: япя акшюиер-юге оОсрства на рынке ценных бумаг требует иесл-доьаиия дивидендной политики корпорации, динамики дивидендной отдачи акций, соотношения дохода на акцию и ее цени, рентабельности акционерного капитала и других оценочных козФ+'ишюнтое. D огяуи с неразработанностью данных вопросов г республике, эти проблему анализируются особенно детально. В частности, для вновь создаваемых АО . обосновывается методический подход и предст-эьсна система показателей, которая молот охарютериговать иододкние АО на первичном рынке данных бумаг. Эту систему Формирует так. предлагаемые автором показатели как: коэффициент использования нормативного времени акционирования, коэффициент реализуемости активов предприятия, коэффициент покрытия акций, предложенных к реализации на общих основаниях, коэффициент контролируемости (табл.).
В диссертации обосновывается также состав показателей, ха-рактеризукдах положение АО на вторичном рынке ценных бумаг. Данные показатели предложены на основе всесторонней оценки зарубежного опыта, а также с учетом отечественной опег.'.н'нкн.
Таблица
Показатели положения акционерного общества на рынке ценных бумаг
N Показатель > Предлагаемая
Диапазон ! йрзткие
и/и I обозначение!) формула расчета; изменения' комментарии
1. Коэффициент : РУЛ - 1Л: I. использования; где:
нормативного I {-Бремя, фак-
времени акци-| тически затра-онирования : ченное на реа-
лизацпю акций -го предприятия при создании ЛО;
I -нормативное время.
КЬ1<1 Оценивается реаль-
|пая скорость при | ватизаши: объекта,
'его привлектель-|Ность для инвесто-; ров
1 2 3 4 5
2. Коэффициент Кр1~5рк Цф1, любой При Кр>1 реальная
реализуемо- где: стоимость активов
сти активов 2р1- суммарная выше расчетной,
предприятия стоимость ак- объект привлекате-
(Кр!) ций 1-го пред- Х лен для инвесторов.
приятия, на ко- При Кр<1 реальная
торые поступи- стоимость активов
ли заявки за меньше расчетной.
нормативный Целесообразно либо
срок (тыс. руб.) не приватизировать
Цф1Чстоимость объект, либо умень-
имущества 1-го шить расчетную сто-
предприятия имость объекта
Показатель Кр вклю-
чает стоимость ак-
ций, реализуемых
по рыночной цене.
3. Коэффициент КШ =5ф1:Бн1 КШ>1 Реальная цена акции
покрытия где: -го предприятия
акций фактическая вьпяе номинальной.
(Кп1) стоимость акций Кп1>Кпз Рыночная цена одной
1-го предприя- ^при- акции 1-го объекта
тия, приобретен- ватизи- выше,чем ^го.
ных на общих ос- руемые
нованиях; объекты
1 2 3 4 5
5н1-номинальная
стоимость акций
1-го предприя-
тия , предложен-
ная к приобретению на обших основаниях.
4. Коэффициент Кк1=Ап1: Аз1x100 Коэффициент конт
контролируе- АШ-количество ролируемости поз
мости акций 1-го АО, воляет прогнозир
(Кк1) приобретенных работниками предприятия; Ав-количество выпущенных акций а-го АО вать изменения е составе владелы:
ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
1. Оценка стоимости приватизируемого имущества
В книге: "Проблемы экономики и развития отраслевых комплексов в условиях рынка", Киев, изд. НИЭИ Министерства экономики Украины, 1992.
2. Формы бизнеса: основные признаки и характеристики. "Елицинформ" (Украинский деловой еженедельник), Киев, М 20, 1993.
3. Акционирование государственной собственности в промышленности Республики Беларусь.
В книге: "Социаиьные и управленческие аспекты реструктурирования экономики". Тезисы докладов международной научной конференции. Минск, изд. АН Республики Беларусь, 1993.
4. Сущность и порядок акционирования государственной собственности в промышленности Республики Беларусь.
Минск, Изд. ИПП Госэкономплана Республики Беларусь, 1993.
5. Методические аспекты определения финансового состояния акционерного общества - условие его успешного функционирования (в печати).
6. Показатели положения акционерного общества на рынке ценных бумаг (в печати).
7. Акционирование государственной собственности в промышленности Беларуси (в печати).
Подготовлено к печати 25.11.1993Г Формат 60x84 1/16 Объем 1п. л. Тираж 100 экз. Заказ N 135
Отпечатано на ротапринтном участке НИЭИ Госэкономплана Республики Беларусь /
220086, г. Минск, ул. Слазинского, 1, корп. 1 '
Похожие диссертации
- Управление инвестиционными процессами в промышленности в условиях становления рыночной экономики
- Формирование единой информационной инфраструктуры рынка Союзного государства
- Методология формирования государственного сектора экономики в Российской Федерации
- Формирование системы электронных торгов в регионе
- Формирование негосударственного пенсионного обеспечения в системе социального менеджмента предприятия