Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Формирование ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Шинкарева, Ольга Владимировна
Место защиты	Москва
Год	2005
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Формирование ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России"

На правах рукописи

ШИНКАРЕВА Ольга Владимировна

Формирование ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России

08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Специальности:

Москва - 2005

Работа выпонена на кафедре Финансового менеджмента и бухгатерского учета Московского государственного института делового администрирования

Научный руководитель: кандидат экономических наук, профессор

Научный консультант: доктор экономических наук, профессор, заслуженный деятель науки РФ, Куликов Александр Георгиевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Защита состоится 12 апреля 2005 года в 16.00 часов на заседании диссертационного совета по экономическим наукам К 502.006.02 в Российской академии ~ государственной службы при Президенте Российской Федерации по адресу: 119606, Москва, пр. Вернадского, 84, 1 учебный корпус, ауд. 2252.

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале научной библиотеки Российской академии государственной службы при Президенте Российской Федерации (1 уч. корп., каб. 914)

Автореферат разослан 11 марта 2005 г.

Ученый секретарь

Копакова Галина Михайловна

Ларионова Ирина Владимировна кандидат экономических наук, доцент Алешина Анна Валентиновна

Ведущая организация: Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова

диссертационного совета

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В настоящее время в Российской Федерации идет формирование ипотечного жилищного кредитного рынка. Первичный рынок уже существует и представлен коммерческими банками, ссудо-сберегательными кассами, вторичный же рынок еще не сформирован. Это делает актуальным тему процесса формирования рынка ипотечных жилищных кредитов в России.

В настоящее время в России финансирование жилищного сектора только за счет государственных средств невозможно; приобрести жилье путем одноразовой выплаты имеет возможность лишь ничтожно малая часть населения. При такой схеме оплаты квартир платежеспособный спрос на жилье крайне низок. Отсутствие значительного объема покупок жилья тормозит поток инвестиций в строительство. Следовательно, необходим поиск более рациональных форм и методов расширения финансирования жилищного строительства при ограниченных ресурсах. Одним из эффективных способов решения этой проблемы является развитие в стране ипотечного жилищного кредитного рынка, который в развитых странах является основой жилищного рынка. Например, в США 89% строительства финансируется за счет ипотечного жилищного кредитования.

Ипотечное кредитование занимает важное место в государственной экономической политике. Оно обеспечивает решение ряда социальных проблем, в первую очередь, обеспечение населения жильем, стабильные инвестиции в жилищный сектор, развитие индустрии строительства, увеличивает платежеспособный спрос населения на жилье и позволяет привлекать к жилищному строительству и производству строительных материалов внебюджетные средства, активизирует инвестиционные процессы в экономике.

В переходной экономике в России развитие рынка ипотечных жилищных кредитов дожно способствовать решению важной социальной проблемы, активизации строительства и развитию финансового рынка.

Степень научной разработанности проблемы. Выбор темы обусловлен не только ее актуальностью, но и недостаточной разработанностью в российской литературе. В зарубежных научных изданиях вопросы ипотечного кредитования, как правило, рассматриваются в контексте изучения закономерностей кредитного, финансового рынка, а

также при анализе проблематики жилищного сектора.1 В отечественной литературе в последнее время появляется все больше монографий и публикаций, связанных с развитием рынка ипотечных жилищных кредитов. Однако в этих публикациях обычно раскрываются лишь отдельные аспекты ипотечного кредитования, уделяется внимание анализу российских проблем и зарубежному опыту ипотечного кредитования.2 В то же время практически отсутствуют работы, раскрывающие сущность и функции ипотечного жилищного кредитного рынка, его место в системе финансовых рынков, диалектику спроса и предложения, формирование цены на данном рынке. Ипотечный жилищный кредитный рынок в России находится в стадии становления. Поэтому необходима практическая разработка различных моделей ипотечного жилищного кредитования.

Актуальность темы, ее сложность, многоплановость и недостаточная разработанность определяют цель и содержание исследования.

Цель работы - исследовать процесс формирования ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России и его особенности по сравнению с западноевропейскими и американскими моделями, выявить причины, мешающие дальнейшему развитию рынка и разработать модель ипотечного жилищного кредитования, адекватную современным российским реалиям.

1 Cummings J. Real Estate. Finance Investment Manual. - Paramus: Prentice Hall, 1997. -552 p.

William H. P. Real Estate Investing from A to Z. - NY: McCraw-Hill, 1997. - 284 p. Woelfel C. J. Encyclopedia of Banking and Finance. - Chikago: Probus Publishing Company, 1994.-1220 p.

: Ваксман C.A. Ипотечное кредитование и его участники на рынке жилья США / С.А. Ваксман, О.Е. Воробьева. - Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1998.-97 с.

Гуртов В.К. Проблемы развития ипотечного кредитования жилищного строительства и пути их решения / В.К. Гуртов, A.M. Марголин, К.А. Чагай; Рос. акад. гос. службы при Президенте Рос. Федерации. - М.: Изд-во РАГС, 2002. - 103 с.

Колобов С.С. Жилищное ипотечное кредитование: Состояние и перспективы

развития / С.С. Колобов, B.C. Колобова - М: Дашков и К, 2002. -120 с.

Меркулов В.В. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его

использования в России = World experience of mortgage housing crediting and prospects of

its use in Russia.. - СПб.: Юрид. центр Пресс, 2003. - 360 с.

Ужегов А.Н. Квартира в кредит: ипотечная сдека. - СПб.: Питер, 2001. - 288 с.

Цылика Г.А. Ипотека: жилье в кредит. - М.: Экономика, 2001, - 358 с.

Для достижения поставленной цели последовательно решаются следующие задачи:

Х исследование социально-экономической сущности и структуры ипотечного жилищного кредитного рынка, определение его места на финансовом рынке, рынке финансовых услуг и рынке недвижимости;

Х анализ видов ипотечных жилищных кредитов и выделение наиболее приемлемых для российских условий;

Х изучение тенденций развития и современного состояния рынков ипотечных кредитов в США, Западной Европе и дореволюционной России с целью использования мирового опыта для формирования современного российского рынка;

Х рассмотрение современного состояния рынка ипотечных жилищных кредитов в России, предпосылок, проблем и особенностей его развития;

Х изучение объектов сделок на ипотечном жилищном кредитном рынке;

Х анализ моделей ипотечного кредитования, применяемых в современных условиях в России, и выбор моделей, наиболее соответствующих российским реалиям;

Х разработка модели ипотечного жилищного кредитования с участием риэтерской фирмы.

Объект исследования - ипотечный жилищный кредитный рынок как составная часть финансового рынка.

Предмет исследования - финансово-экономические отношения, связанные с формированием и развитием ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России.

Теоретические и методологические основы исследования.

В работе над диссертацией использовались труды российских и зарубежных ученых по проблемам теории и практики ипотечного жилищного кредитования. Были изучены монографические и статистические публикации, материалы периодической печати, законодательные акты и нормативные документы Российской Федерации. Базой практических данных служили статистические материалы Федеральной службы государственной статистики, Банка России, Федерального агентства по строительству и жилищно-коммунальному хозяйству; зарубежные источники - официальные материалы Ассоциации Ипотечных Банков Америки, Европейской Ассоциации Ипотечного Кредитования и др.

Автор использовал логический метод, метод группировок, анализа и синтеза, метод экономико-статистических сравнений, теоретическое

обобщение, системный подход, комплексный экономический анализ накопленного опыта работы систем ипотечного жилищного кредитования, а также исторический опыт его применения.

Научная новизна исследования по специальности 08.00.10 -финансы, денежное обращение и кредит - состоит в следующих полученных автором результатах:

Х выявлены направления развития ипотечного жилищного кредитного рынка в Западной Европе и США и даны конкретные рекомендации по использованию мирового опыта в процессе формирования современного российского рынка ипотечных жилищных кредитов - более активное привлечение сберегательных банков к системе ипотечного кредитования, создание сети ипотечных банков, развитие системы жилищных контрактных сбережений, усиление роли государства в становлении и функционировании рынка;

Х раскрыто современное состояние рынка ипотечных жилищных кредитов в России, выявлены особенности его формирования: преобладание первичного рынка; отсутствие специализированных ипотечных банков; наибольшее распространение простейшего вида ипотечного кредита (базисный тип закладной с фиксированной процентной ставкой); деформация спроса и предложения; высокий уровень рисков и цен ипотечного жилищного кредита по сравнению с мировыми; малый объем рынка; недостаточная роль государства в развитии рынка ипотечных жилищных кредитов.

Х разработанная автором модель ипотечного жилищного кредитования с участием риэтерской фирмы как посредника в сдеке ипотечного кредитования и поручителя за заемщика соответствует современным российским реалиям: модель представляет возможность использования ипотечного кредитования для улучшения своих жилищных условий менее обеспеченными слоями населения и тем самым расширения сферы ипотечного кредитования в России; снижения рисков сдеки.

Научная новизна исследования по специальности 08.00.05 -экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика) -состоит в следующих полученных автором результатах:

Х дана социально-экономическая характеристика рынка ипотечных жилищных кредитов как института рыночной экономики, показана его сущность на различных уровнях. На онтологическом уровне ипотечный жилищный кредитный рынок - рынок, на котором временно свободные

средства юридических и физических лиц предоставляются на кредитной основе заемщикам для покупки последними жилой недвижимости под залог жилья. На гносеологическом - это система финансово-кредитных отношений по поводу покупки и продажи ипотечных жилищных кредитов, ипотечных ценных бумаг и связанных с ними финансовых услуг. На логическом уровне рынок представляет собой механизм привлечения финансовых ресурсов на рынок жилой недвижимости с других финансовых рынков и рынка финансовых услуг. На методологическом уровне это рынок, источником развития которого является разрешение противоречия между спросом и предложением ипотечных жилищных кредитов, ипотечных ценных бумаг и связанных с ними финансовых услуг.

Х выявлено, что ипотечный жилищный кредит является товаром особого рода, покупка-продажа которого сопровождается переходом от продавца к покупателю права контроля (а не права собственности), что является следствием замены концепции собственности концепцией контроля в условиях перехода к информационной экономике.

Х сформулированы специфические экономические и социальные функции рынка ипотечных жилищных кредитов. К специфическим экономическим функциям ипотечного жилищного кредитного рынка относятся: расширение совокупного спроса на жилую недвижимость; привлечение инвестиций в строительство жилья; содействие развитию фондового рынка; стабилизация кредитно-денежной системы; совершенствование финансового посредничества в экономике. Социальные функции рынка заключаются в том, что он решает проблему покупки жилья для большей части населения; формирует рыночную идеологию; стимулирует воспроизводство населения; с помощью льготных программ ипотечного жилищного кредитования создается возможность избежать демографического кризиса в сельской местности.

Основные положения и выводы диссертации, выносимые на

защиту:

Х обоснование того, что ипотечный жилищный кредит - это товар особого рода. Он обладает потребительной и меновой стоимостью, представляет собой благо, предназначенное для обмена, и переходит из рук в руки как обычный товар. Специфика кредита как общественного товара заключается в том, что кредит передается потребителю не в бессрочное

пользование, а на определенный промежуток времени, и по истечении этого времени дожен быть возвращен обществу как собственнику;

Х доказательство, что основными направлениями формирования и развития мирового ипотечного жилищного кредитного рынка являются быстрый рост доли ипотечных кредитов в схемах приобретения жилья; постоянное появление новых видов ипотечных жилищных кредитов и новых схем финансирования покупки жилья; развитой рынок ценных бумаг как основа развития ипотечного жилищного кредитного рынка; размывание границ первичного и вторичного рынка; государственное регулирование и поддержка рынка;

Х аргументация по поводу создания условий для формирования ипотечного жилищного кредитного рынка в России, а именно: разгосударствление жилого фонда, возникновение среднего класса; формирование законодательной и нормативной базы ипотечного кредитования; возможность решения многих социальных проблем населения России; обеспечение роста строительной отрасли и смежных с ней отраслей; рост конкуренции на рынке ипотечных жилищных кредитов; сокращение сферы спекулятивного вложения капитала; ограниченность объектов инвестирования для финансовых инвесторов в условиях нестабильности фондового рынка; заинтересованность фирм, предоставляющих финансовые услуги (страховщиков, оценщиков риэтеров), в выходе на новые рынки сбыта; рост понимания значимости недвижимости как объекта вложения сбережений;

Х вывод о необходимости преодоления элементов торможения развития российского ипотечного жилищного рынка: завышенные цены на жилье, низкая доступность кредитов для основной части населения; неблагоприятный инвестиционный климат; незавершенность нормативно-законодательной базы; отсутствие достаточного опыта применения законодательства об ипотеке; недооценка особенностей ипотеки как финансовой услуги, неразвитость механизма взаимодействия между участниками рынка и отдельных сегментов инфраструктуры рынка.

Практическая значимость результатов исследования.

Диссертационное исследование подводит общетеоретическую базу под исследования, посвященные данной проблеме. Результаты исследования могут применяться при разработке программ учебных курсов по финансово-кредитным дисциплинам; предложенная автором

модель ипотечного жилищного кредитования с участием риэтерской фирмы может способствовать развитию рынка ипотечных жилищных кредитов в нашей стране.

Апробация результатов исследования.

Диссертация обсуждалась на кафедре финансового менеджмента и бухгатерского учета Московского государственного института делового администрирования и кафедре конкретной экономики и финансов Российской Академии государственной службы при Президенте Российской Федерации и получила положительную оценку. По различным аспектам исследуемой проблемы автор выступал на международном симпозиуме Открытое общество и устойчивое развитие: местные проблемы и решения, международных научно-практических конференциях Опыт и проблемы социально-экономических преобразований в условиях трансформации общества: регион, город, предприятие, Экономика, экология и общество России в 21-м столетии, Формирование и реализация стратегии технического и социально-экономического развития предприятий, 2-х Всероссийских научно-практических конференциях, 2-х научно-практических конференциях.

Основные положения и выводы работы нашли свое отражение в 9 опубликованных статьях общим объемом 1,8 п.л. Они также использовались в учебных курсах Банковское дело, Финансовый менеджмент в коммерческом банке в Московском государственном институте делового администрирования.

Структура диссертации определена логикой исследования, поставленной целью и задачами, и включает введение, три главы, заключение, список использованных источников и литературы и приложения.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы исследования, степень научной разработанности проблемы, определяются цели и задачи, излагаются методологические основы исследования, раскрывается научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе Теоретические и методологические аспекты ипотечного жилищного кредитного рынка раскрывается социально-экономическая сущность рынка ипотечных жилищных кредитов и его функции; характеризуется специфика ипотечного кредита как товара; исследуется диалектика спроса и предложения на рынке; проводится

анализ видов ипотечных жилищных кредитов и выбор наиболее оптимальных из них для российских условий.

Сущность рынка ипотечных жилищных кредитов можно рассматривать на различных уровнях: на онтологическом, гносеологическом, логическом, методологическом (см. стр. 6-7).

Основным видом товаров на ипотечном жилищном кредитном рынке является ипотечный жилищный кредит. Автор исходит из того, что ипотечный кредит является товаром особого рода - носит непосредственно общественный характер. При этом кредит обладает потребительной и меновой стоимостью и представляет собой благо, предназначенное для обмена, переходит из рук в руки как обычный товар. Специфика кредита как товара заключается в том, что он передается потребителю не в бессрочное пользование, а на определенный промежуток времени, по истечении которого дожен быть возвращен кредитору, а от него и обществу как собственнику. Другим видом товаров является ипотечная ценная бумага - разновидность ценной бумаги, выпускаемой учреждениями, предоставляющими ипотечный кредит и обеспеченной заложенной недвижимостью. Финансовые услуги - полезный эффект финансовой деятельности - являются третьим видом товаров на рынке ипотечных жилищных кредитов.

Рынок ипотечных жилищных кредитов выпоняет как экономические, так и социальные функции (см. стр. 7).

Специфика рынка ипотечных жилищных кредитов заключается в том, что он является составной частью финансового рынка и рынка финансовых услуг, тесно связан с рынком недвижимости. Место ипотечного жилищного кредитного рынка в составе финансового рынка определяется тем, что ипотечный жилищный кредитный рынок является сегментом кредитного рынка. Рынок ипотечных жилищных кредитов связан с рынком ценных бумаг, рынком золота и валютным рынком, которые предоставляют средства на финансирование выдачи ипотечных кредитов. Рынок финансовых услуг предоставляет рынку ипотечных жилищных кредитов различные услуги: рынок банковских услуг - услуги по рефинансированию кредитов и обслуживанию ранее выданных кредитов, рынок страховых услуг - услуги по страхованию выданных кредитов и приобретенного жилья, а также жизни заемщика. Субъекты рынка ипотечных жилищных кредитов используют услуги по выпуску и обращению ипотечных ценных бумаг (рынок ценных бумаг), по рефинансированию ипотечных жилищных

кредитов (рынок услуг пенсионных фондов) и услуги, связанные с приобретением жилья (рынки иных финансовых услуг). Рынок ипотечных жилищных кредитов тесно связан с рынком жилья в части финансирования строительства, приобретения жилой недвижимости и передачи жилья в залог как гарантии возврата кредита.

Спрос на рынке ипотечных жилищных кредитов предъявляют потребители, нуждающиеся в покупке нового жилья. Потенциальный потребитель стакивается с внутренним противоречием - семья, имея определенную уверенность в будущих доходах, получая кредит и покупая с его помощью жилье, дожна сделать выбор - предпочесть более высокий уровень текущего потребления (то есть приобретение квартиры в настоящий момент времени, чего семья, исходя из своих доходов, не могла себе позволить без привлечения кредита) будущему потреблению (необходимость выплаты ипотечного жилищного кредита и процентов но нему в будущем сократит потребление семьи). Выбор в пользу более высокого уровня текущего потребления является побудительной основой спроса на ипотечный жилищный кредит со стороны потребителей. Предложение на рынке создают сберегательные, коммерческие и ипотечные банки, ссудо-сберегательные организации, кредитные союзы, страховые компании и т.д., размещающие привлеченные ими денежные средства на данном рынке. Здесь возникает противоречие между доходом и риском - ипотечный жилищный кредитный рынок является одним из самых надежных способов инвестирования, что делает его привлекательным для кредитных учреждений, однако доходность этого рынка ниже, чем при вложении денег в более рискованные проекты.

Спрос на ипотечные ценные бумаги создают инвесторы, для которых данные ценные бумаги являются одним из источников вложения свободных средств - частные лица, пенсионные фонды, страховые компании и т.д. Здесь, как и в случае с предложением ипотечных жилищных кредитов, возникает противоречие между потенциальным доходом и риском покупателя ипотечных ценных бумаг. Диалектика спроса на финансовые услуги заключается в выборе потенциального покупателя, который дожен решить, способен ли он сам выпонить операции, связанные с покупкой жилья и получением ипотечного жилищного кредита, или ему выгоднее купить услугу финансового посредника. Предложение создают компании, специализирующиеся на

предоставлении финансовых услуг - страховые, риэтерские компании, профессиональные участники рынка ценных бумаг и т.д.

Существуют различные виды ипотечных жилищных кредитов. Исторически первым и широко распространенным остается простейший базовый вид ипотечного кредита - базисный тип закладной с фиксированной процентной ставкой. Изменение экономической ситуации в разных странах выявило недостатки традиционной формы ипотеки и породило другие, альтернативные формы кредитования под залог недвижимости - кредиты с переменной процентной ставкой, кредиты с нарастающими платежами, пружинная ипотека и т.д. Их количество и доля в общем объеме ипотечного кредитования постоянно растут, но базовая форма кредита пока остается широко распространенной и популярной. В России рынок ипотечных жилищных кредитов находится в начальной стадии развития, поэтому на нем преобладает данный вид ипотечного жилищного кредита. Можно предположить, что из альтернативных видов кредита на российском рынке наиболее широкое распространение получат кредиты с переменной процентной ставкой, преимущества которых наиболее ярко проявляются в экономике с умеренными темпами инфляции, складывающимися сейчас в России. Можно утверждать, что почти не будут использоваться такие виды кредита, где основная сумма выплат отодвигается на конец срока кредитования.

Во второй главе Сравнительный анализ современного состояния и направлений развития ипотечных жилищных кредитных рынков в США, Западной Европе и России исследуются рынки ипотечных жилищных кредитов в США, Западной Европе и России, рассматриваются преимущества и недостатки различных моделей рынка с точки зрения их возможного использования в России.

По мнению автора, для развития рынка ипотечных кредитов из западноевропейского опыта имеет смысл более активно задействовать сберегательные банки. Начинать следует с расширения ипотечных операций Сбербанка России, поскольку он является крупнейшим банком России, имеет развитую сеть филиалов и пользуется доверием населения, что дает ему возможность привлекать значительные средства, которые можно направлять на рынок ипотечных жилищных кредитов. При дальнейшем развитии к рынку ипотечного кредитования следует подключать и другие банки. Перспективно и направление создания сети ипотечных банков, которые будут заниматься только ипотечными операциями, что

позволит им целенаправленно привлекать средства на рынок ипотечных жилищных кредитов. Однако при создании банков следует учесть их недостаток - узкую специализацию, ведущую к увеличению рисков, которые в России и так очень велики. Кроме того, их создание потребует значительных усилий со стороны государства - вложения средств, создания законодательной базы и преодоления недоверия со стороны инвесторов к новому способу ипотечного кредитования. Развитие системы жилищных контрактных сбережений очень перспективно. Она позволяет задействовать более широкие и менее обеспеченные слои населения (за счет более низких процентов по выданному кредиту и возможности накопить первоначальный взнос за счет длительного периода времени). Система выгодна и ссудо-сберегательным кассам, так как дает возможность проверки кредитоспособности заемщика. При этом для дальнейшего широкомасштабного развития системы жилищных контрактных сбережений необходима государственная поддержка и предоставление налоговых льгот для привлечения вкладчиков.

По поводу двухуровневой модели рынка ипотечных жилищных кредитов можно сказать следующее. Американская модель ипотечного жилищного кредитования дает возможность привлечь денежные ресурсы в конкретный регион из других регионов страны и из-за рубежа, позволяет длинным активам быть обеспеченными длинными пассивами, что приводит к снижению процентного риска и риска ликвидности и привлекает кредитные институты. К достоинствам американской модели следует отнести и длительный срок кредитования (25-30 лет), при котором происходит снижение текущих платежей за кредит, что делает кредит более доступным для населения. Однако автор считает, что в настоящее время внедрение двухуровневой модели в России затруднено по нескольким причинам:

1. Вторичный рынок ипотечных жилищных кредитов основывается на развитом первичном рынке. Фактически первичный рынок является базисом, а вторичный - надстройкой. В США создание вторичного рынка проходило при развитом первичном, который сформирован давно и был достаточно развит. В России первичный рынок ипотечных жилищных кредитов нельзя назвать развитым, само ипотечное кредитование начало развиваться недавно, поэтому для формирования надстройки нет устойчивого базиса, а формировать надстройку без базиса нет смысла.

2. Использование опыта американской системы невозможно без развитой инфраструктуры, в первую очередь рынка ценных бумаг, которая

в современной России находится в стадии становления. Кроме того, такая система отличается сложностью правового регулирования.

3. Формирование вторичного рынка требует значительных бюджетных средств, чего нет в настоящее время в России.

Анализируя современную практику ипотечного кредитования в России, можно отметить, что на текущий момент развитие рынка ипотечных кредитов происходит по нескольким направлениям - это федеральная программа ипотечного кредитования, региональные программы с использованием ресурсов региональных и местных бюджетов, а также самостоятельные программы коммерческих банков и других организаций без использования бюджетных средств. Причем государство отдает предпочтение американской модели развития ипотеки, а в регионах разрабатываются самые различные варианты допонительно к американской модели. В настоящее время, несмотря на рост рынка ипотечных жилищных кредитов, приобретение жилья с помощью ипотечного механизма не стало массовым, не создало возможностей решения жилищной проблемы для широких слоев населения.

Таблица 1

Характеристика рынка ипотечных жилищных кредитов в России3

Показатели/ годы 2001 2002 2003 2004 (оценка)

Ввод жилья 31,7 мн. кв.м * 33,8 мн. кв.м* 36,6 мн. кв.м* 38,3 мн. кв.м*

Объем выданных ипотечных кредитов 56 мн.дол* 260 мн.дол. * 500 мн.дол. * 1 мдр.дол. *

Объем ипотечного кредитования / ВВП 0,02%** 0,07%** 0,13%** 2,3%**

Объем рефинансированных ипотечных кредитов 0,18 мн-дол. * 10 мн.дол. * 24 мн.дол. * 100 мн-дол. *

Из таблицы видно, что объемы выданных кредитов в абсолютном выражении и в процентах к ВВП растут, однако все равно остаются очень низкими (в странах Европейского сообщества последний показатель составляет около 44%, а в США - 71%). Поэтому влияние рынка ипотечных жилищных кредитов на рынок жилья в настоящее время незначи-

3 * - Зворыкина Ю. Равнение на армию / Ю. Зворыкина, М. Полякова // Форум. Ипотека и рынок доступного жилья в России. - 2004. - № 12. - С. 33.

** . Рассчитано автором на основе данных Федеральной службы государственной статистики.

тельно. Это подтверждается и тем, что при существенном росте объема выданных кредитов ввод жилья увеличивается незначительно, и остается почти на 40% ниже уровня ввода жилья в конце 80-х - начале 90-х годов. Мнения специалистов по поводу формирования ипотечного жилищного кредитного рынка в России расходятся. Одни считают необходимым при построении национальной системы ипотечного жилищного кредитования использовать систему жилищных кредитных сбережений, другие - создать в России поноценный вторичный ипотечный жилищный кредитный рынок. Автор считает, что в условиях страны, где каждый регион имеет свои экономические особенности, невозможно выбрать одну главенствующую модель ипотечного кредитования на общегосударственном уровне. По мнению автора, дальнейшая разработка программ поддержки ипотечного кредитования в России целесообразна на региональном уровне. Необходимо предоставить регионам право самостоятельного выбора моделей ипотечного кредитования. При этом необходимо стремиться к тому, чтобы программы после определенного периода, необходимого для их внедрения и развития, становились самоокупаемыми. Государству необходимо осуществлять общее регулирование, разработку законодательной базы, выделение субсидий регионам и предоставление налоговых льгот в сфере ипотечного кредитования.

В третьей главе Формирование ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России исследованы особенности формирования ипотечного жилищного кредитного рынка в России, рассмотрены программы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации, разработана модель ипотечного жилищного кредитования с участием риэтерской фирмы как поручителя за заемщика.

В современных условиях формирование российского рынка ипотечных жилищных кредитов характеризуется следующими особенностями. Прежде всего следует отметить создание условий для развития российского рынка ипотечных жилищных кредитов: Х на уровне покупателей ипотечных жилищных кредитов, ипотечных ценных бумаг и финансовых услуг - разгосударствление жилого фонда и сосредоточение домовладений в личной собственности; возникновение среднего класса (около 14% населения России); рост понимания значимости недвижимости как объекта вложения сбережений, важного условия стабильности жизни и обеспечения старости;

Х на уровне продавцов ипотечных жилищных кредитов, ипотечных ценных бумаг - постоянное допонение законодательной базы ипотечного кредитования; сформированность первичного рынка ипотечных кредитов; ограниченность объектов инвестирования на фондовом рынке.

Х на уровне продавцов финансовых услуг - заинтересованность в выходе на новые рынки сбыта;

Х на уровне органов, регулирующих рынок ипотечных жилищных кредитов - экономический рост, снижение бремени многих социальных проблем, увеличение поступления налогов, занятости населения; обеспечение устойчивого роста строительной отрасли.

Вместе с тем, развитие рынка ипотечных жилищных кредитов в России сдерживается целым рядом причин:

А) Экономические проблемы:

- Завышенные цены на жилье и их постоянный рост - это можно объяснить действием монополий на рынке жилья. Прежде всего это монополия чиновников, регулирующих выдачу разрешений на застройку, отвод земельных участков, согласование проектов, являющаяся следствием сложности и непрозрачности процедур получения земельных участков и разрешений на строительство. Пройти бюрократические барьеры трудно, и сторонней компании, не имеющей связей в этих структурах, практически невозможно, поэтому из первой монополии вырастает вторая - строительная монополия, ведущая к продаже жилья по завышенным ценам.

Возрастающий спрос на жилье, как следствие развития ипотечного кредитования, без адекватного ускорения темпов жилищного строительства, приведет к росту цен на рынке жилья. При этом увеличение строительства жилья невозможно без наличия платежеспособного спроса, соответствующего предложению жилья. Для увеличения предложения жилья надо устранить бюрократические барьеры доступа к земельным участкам под жилищную застройку и создать условия для развития инженерно-коммунальной инфраструктуры. Государство уже сделало попытку решить эти проблемы, приняв пакет законов. В частности, строительные организации освобождаются с 01.01.2005 от уплаты налога на добавленную стоимость при продаже жилья, что дожно, по мнению государства, привести к снижению стоимости жилья, однако при существующих на рынке жилья монополиях вероятно, что данная мера может привести к повышению прибыли продавцов жилья, а цены останутся прежними. Новый Градостроительный кодекс упрощает

согласование проекта и экспертизу документов при застройке, определяет порядок продажи земельных участков на открытых конкурсах. Однако снижение количества согласований не может искоренить монополии. Необходимо поностью разорвать связь строителей и чиновников, сделать процедуры получения согласований и механизма строительства прозрачными для всех участников рынка.

- Низкая доступность кредитов для основной части населения. Средний класс, являющийся основным пользователем ипотечных жилищных кредитов, составляет в современной России чуть более 14% населения, а доходы преобладающей его части все еще остаются низкими по сравнению со стоимостью жилья, что тормозит массовое распространение ипотечного жилищного кредитования. Высоки и ставки по ипотечному кредиту, что, в свою очередь, увеличивает стоимость кредитов для заемщика. Необходимо снижать процентные ставки по ипотечному кредиту, но возможно это только в случае снижения процентных ставок в целом на кредитном рынке, а для этого необходимо снизить темпы инфляции, кредитные риски, административные затраты банков.

- Неблагоприятный инвестиционный климат, характеризующийся неразвитостью рынка догосрочных кредитов. В современных экономических условиях банкам очень тяжело привлечь денежные средства на длительный срок, в основном активы российских банков представлены краткосрочными вкладами. Для решения этой проблемы необходимо развивать рынок догосрочных кредитов, а для этого привлекать на него средства пенсионных фондов, страховых компаний, паевых инвестиционных фондов и т.д.

- Высокие расходы на оформление жилья в кредит - допонительные расходы по оформлению квартиры составляют от 8 до 10% рыночной стоимости квартиры. Для решения этой проблемы необходимо снижать данные накладные расходы. Государство уже приняло ряд мер в этом направлении - с 01.01.2005г. снижена стоимость нотариального заверения договора ипотеки жилого имущества, понижена стоимость государственной регистрации договора ипотеки. Это позволит снизить допонительные расходы на оформление жилья в кредит на 1,5-2%.

Б) Юридические причины:

- Незавершенность нормативно-законодательной базы - хотя действующее российское законодательство постоянно допоняется и изменяется, в

нем, тем не менее, остаются пробелы. Необходимо более активное участие государства в принятии законов и устранении пробелов законодательства.

- Отсутствие достаточного опыта применения законодательства об ипотеке.

В) Организационные причины:

- Ипотечный жилищный кредитный рынок является частью финансового рынка. Однако на сегодняшний день ипотека находится в блоке жилищной политики, т.е. она рассматривается в качестве инструмента строительства. В этом усматривается определенное противоречие: являясь прежде всего финансовой услугой, ипотека дожна принадлежать блоку финансовой политики государства. Фактически в настоящее время происходит недооценка особенностей ипотеки как финансовой услуги, прежде всего в области длительности сроков кредитования. В функции строителей не входит развитие финансовых рынков, возможностей получения длинных денег и рефинансирования. Для дальнейшего развития ипотечного кредитного жилищного рынка необходимо работать с финансовым рынком России, увеличивать его емкость, а эта деятельность не входит в компетенцию Федерального агентства по строительству и жилищно-коммунальному хозяйству.

- Неразвитость механизма взаимодействия между участниками рынка и отдельных сегментов инфраструктуры ипотечного рынка.

В диссертационной работе были рассмотрены отдельные программы ипотечного кредитования, применяемые в России: программа Сбербанка, Европейского трастового банка, программа Дельта Кредит, экспериментальный проект по применению системы жилищных контрактных сбережений в г. Москве, льготная московская программа ипотечного кредитования Молодой семье - доступное жилье, накопительно-ипотечная система жилищного обеспечения военнослужащих. Определены преимущества и недостатки данных программ, рассчитана поная текущая стоимость квартиры при использовании различных моделей ипотечного кредитования и покупки квартиры в случае, когда заемщик живет в арендованной квартире и ежемесячно накапливает денежные средства на покупку квартиры в будущем. Выявлено, что наименьшая стоимость квартиры получается при использовании программы Сбербанка из-за относительно невысокой процентной ставки (в сравнении с другими программами) по кредиту. Однако основной недостаток всех программ

ипотечного жилищного кредитования - большие суммы ежемесячных платежей, которые не может позволить себе большинство жителей России.

Одним из реальных способов развития сферы ипотечного кредитования является снижение размера и стоимости ипотечного кредита. В связи с этим была предложена модель ипотечного кредитования: кредит на небольшую сумму для обмена квартир с доплатой. Предложенный вариант модели ипотечного кредитования предусматривает активное участие в процессе ипотечного кредитования риэтерской фирмы, которая будет искать клиенту подходящую ему квартиру, выступать посредником при продаже квартиры клиента и поручителем за заемщика. Риэтерские фирмы являются профессионалами на рынке недвижимости, поэтому они с большим успехом будут составлять цепочки операций и совершать такие сдеки. В случае сбоев в цепочке фирма может просто выкупить сама жилье клиента и продать его как свободное.

Разработанный вариант ипотеки с участием риэтерской фирмы можно обобщить в следующей схеме.

Схема 1

Модель ипотечного жилищного кредитования с участием

риэтерской фирмы

Этапы сдеки:

Этап 1 - Заключение договора риэтерской фирмы с банком. Этап 2 - Заключение договора между банком-кредитором и государственным учреждением, занимающимся вопросами жилищной политики в данном регионе

Этап 3 - Обращение клиента в риэтерскую фирму - ознакомление клиента с условиями предоставления ипотечного кредита и предварительный андеррайтинг клиента, заключение договора с риэтерской фирмой.

Этап 4 - Обращение клиента в банк.

а) предоставление риэтерской фирмой совместно с клиентом всех необходимых документов;

б) рассмотрение документов и принятие решения о выдаче кредита; Этап 5 - Оценка покупаемой клиентом квартиры независимым

оценочным агентством.

Этап 6 - Получение ипотечного кредита:

а) заключение кредитного договора между заемщиком и банком, заключение договора поручительства;

б) получение кредита.

Этап 7 - Регистрация сдеки. На данном этапе происходит заключение и регистрация договоров купли-продажи или мены недвижимости (необходимых в цепочке), и договора ипотеки. Этап 8 - заключение договоров страхования.

Этап 9 - Расчет банка с риэтерской фирмой по договору поручительства.

Этап 10 - Возврат заемщиком кредита и процентов по нему. В заключении подводятся итоги диссертационного исследования, делаются выводы и рекомендации.

Основные публикации автора по теме диссертации:

1.Шинкарева О.В. Актуальные проблемы развития ипотечного кредитования в России // Развитие рыночной экономики в России: проблемы и пути их решения. Сб. докл. научно-практ. конфер. 26 апреля 2003г. - М.: МГИДА, 2003. - С. 189-190.

2. Шинкарева О.В. Использование опыта дореволюционной России для развития ипотечного кредитования в Российской Федерации // Развитие рыночной экономики в России: проблемы и пути их решения. Сб. докл.

научно-практ. конфер. 24 апреля 2004г. - М.: МГИДА, 2004. - С. 314317.

3. Шинкарева О.В. Предпосыки, условия и сдерживающие факторы развития ипотечного кредитования в России // Опыт и проблемы социально-экономических преобразований в условиях трансформации общества: регион, город, предприятие. Сб. докл. Межд. научно-практ. конфер. август 2003г. - Пенза: РИО ПГСХА, 2003. - С.291-292.

4. Шинкарева О.В. Риски в открытой и закрытой системе жилищных контрактных сбережений и способы их снижения // Социальные технологии в менеджменте человеческих ресурсов: российский и зарубежный опыт. Сб. докл. Всерос. научно-практ. конфер. март 2003. -Пенза, МНИЦ ПГСХА, 2003. - С. 170-172.

5. Шинкарева О.В. Риэтерская фирма как третий участник в сдеке ипотечного кредитования // Экономика, экология и общество России в 21-м столетии. Труды 4-й Межд. научно-практ. конфер. 21-23 мая 2002. Т. 1. - СПб.: Нестор, 2002. - С. 327-329.

6. Шинкарева О.В. Роль ипотечного кредитования в обеспечении организации квалифицированными кадрами // Формирование и реализация стратегии технического и социально-экономического развития предприятий. Сб. материалов I Межд. практ. конфер. февраль 2003. - Пенза, МНИЦ ПГСХА, 2003. - С. 149-151.

7. Шинкарева О.В. Система жилищных контрактных сбережений // Открытое общество и устойчивое развитие: местные проблемы и решения. Тез. докл. IV Межд. симп. 29-30 марта 2002. - М.: Изд-во МГИДА, 2003.-С.175-179.

8. Шинкарева О.В. Социальные функции рынка ипотечных кредитов // Стратегия бизнеса и социально-экономическое развитие региона. Сб. статей 6-ой Всерос. научно-практ. конфер. 27 ноября 2003г. - Ярославль: Ремдер, 2003. - С. 610-614.

9. Шинкарева О.В. Управление рисками ипотечного кредитования // Экономика, экология и общество России в 21-м столетии. Труды 5-й Межд. научно-практ. конфер. 17 апреля 2003 г. Т. 2. - СПб.: Инкор, 2003. - С. 24-26.

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Шинкарева Ольга Владимировна

Тема диссертационного исследования:

Формирование ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России

Научный руководитель к.э.н., профессор Копакова Г.М.

Научный консультант з.д.н., д.э.н., профессор Куликов А.Г.

Изготовление оригинал-макета

Подписано в печать 2005г. Тираж 80 экз. Усл.п.л. 1,0

Российская академия государственной службы при Президенте Российской Федерации

Отпечатано ОПМГ РАГС. Заказ № 2

119606, Москва, пр-т Вернадского, 84

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Шинкарева, Ольга Владимировна

Введение.

Глава 1. Теоретические и методологические аспекты ипотечного жилищного кредитного рынка.

1.1. Социально-экономическая сущность и структура ипотечного жилищного кредитного рынка.

1.2. Диалектика спроса и предложения на ипотечном жилищном кредитном рынке. Формирование цены на рынке.

1.3. Виды ипотечных жилищных кредитов и регулирование ипотечного жилищного кредитного рынка.

Глава 2. Сравнительный анализ современного состояния и направлений развития ипотечных жилищных кредитных рынков в США, Западной Европе и России.

2.1. Современное состояние и направления развития ипотечного жилищного кредитного рынка в Западной Европе.

2.2. Современное состояние и направления развития ипотечного жилищного кредитного рынка США.

2.3. Обобщение практического опыта формирования и развития ипотечного кредитования в России: исторический аспект.

2.4. Общая характеристика современного российского механизма ипотечного жилищного кредитования.

Глава 3. Формирование ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России.

3.1. Особенности формирования современного российского рынка ипотечных жилищных кредитов.

3.2. Программы ипотечного жилищного кредитования в России.

3.3. Разработка модели ипотечного жилищного кредитования с участием риэтерской фирмы.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России"

Актуальность темы исследования.

В настоящее время в Российской Федерации идет формирование ипотечного жилищного кредитного рынка. Первичный рынок уже существует и представлен коммерческими банками, ссудо-сберегательными кассами, вторичный же рынок, базирующийся на развитом рынке ипотечных ценных бумаг, еще не сформирован. Это делает актуальным тему процесса формирования рынка ипотечных жилищных кредитов в России.

Среди показателей уровня жизни в стране одним из важнейших

Х является степень обеспеченности населения жилищными условиями. Средняя обеспеченность жильем в России составляет около 20 квадратных метров на человека [109], в то время как в развитых странах эта цифра значительно выше - Франция - 36 квадратных метров, Швеция - 43, США - 65 [70]. При этом в России обеспеченность граждан жильем очень неравномерна - только 11% населения имеет жилье площадью более 20 квадратных метров на человека, около трети населения обеспечено общей жилой площадью менее 9 кв.м на человека. В очередях

Х на улучшение жилищных условий стоят 4,43 милиона семей, или 8,9 процента населения. За 2003 год улучшили жилищные условия всего 299,3 тысячи семей, т.е. 5,2 процента "очередников". При сохранении имеющегося положения дел для обеспечения жильем только сегодняшних "очередников" потребуется около 20 лет [109].

Коренные преобразования экономического и социального уклада страны повлекли за собой стремительную смену источников финансирования жилья. При административно-командной системе, в плановой экономике жилье строилось государством за счет бюджетных

Х средств; после реформ стали перениматься западные образцы схем финансирования строительства жилья. Однако на Западе стоимость жилья включается в заработную плату, чего не делалось в России.

Отсутствовал опыт частного строительства, не существовало источников финансирования строительства, это привело к резкому сокращению ввода нового жилья. Так, если в 80-х г. XX века в России вводилось больше 60 мн.кв.м жилья ежегодно, то после начала реформ эта цифра снизилась почти вдвое - до 30 с небольшим мн.кв. м в середине 90-х годов. Число семей, получивших жилье и улучшивших жилищные условия за счет государства, значительно снизилось - с почти 1,3 мн. в 90-м году до 0,492 мн. в 1996, 0,229 мн. в 2002 году. Если в 1990 году квартиры получили 14% от числа семей, стоявших на учете на получение жилья, то в 1998-2003 года эта цифра составляла 5%. При этом общая потребность

Х населения в жилье составляет 1 569,8 мн. кв.м, а потребность населения в строительстве нового жилья - 1 291 мн. кв.м. [185]

В настоящее время финансирование жилищного сектора за счет государственных средств невозможно; приобрести жилье путем одноразовой выплаты имеет возможность лишь ничтожно малая часть населения. При такой схеме оплаты квартир платежеспособный спрос на жилье крайне низок. Отсутствие значительного объема покупок жилья влечет за собой отсутствие инвестиций в строительство, следовательно,

Х необходим поиск более рациональных форм и методов повышения финансирования жилищного строительства при ограниченных ресурсах.

Одним из эффективных способов решения этой проблемы является развитие в стране ипотечного жилищного кредитного рынка, который в развитых странах является основой жилищного рынка. Например, в США 89% строительства финансируется за счет ипотечного жилищного кредитования и только 11% - за счет прямых покупок [51, С. 27]. Ипотечное кредитование имеет большое значение в государственной экономической политике. Оно обеспечивает решение ряда социальных

Х проблем, в первую очередь, обеспечение населения жильем, стабильные инвестиции в жилищный сектор, развитие индустрии строительства. Оно увеличивает платежеспособный спрос населения на жилье и позволяет привлекать к жилищному строительству и производству строительных материалов внебюджетные средства, что обеспечивает взаимосвязь между денежными ресурсами населения, банками, финансово-строительными компаниями и предприятиями стройиндустрии, активизирует инвестиционные процессы в экономике.

Ипотечный жилищный кредитный рынок создает условия становления образа жизни и социальных характеристик отдельных слоев общества, в особенности среднего класса. Залогово-кредитные отношения позволяют населению улучшить жилищные условия, повысить свое благосостояние, изменить качество и образ жизни,

Х оказывающий немаловажное влияние на сознание потребителя и общественные процессы. Это стимулирует человека к повышению эффективности труда и уровня доходов его семьи, следовательно, и к стабилизации и росту экономики в целом. Кроме того, собственник жилья заинтересован в социальной стабильности, что выгодно государству для устойчивого развития экономики.

Опыт США времен Великой Депрессии показывает эффективность ипотечного кредитования. Оно занимало особое место в программе

Х увеличения платежеспособности населения "Нового курса Рузвельта". Кредитно-финансовый жилищный сектор, основанный на стабильных активах, дожен стать базисом для создания и мобилизации обновленной инвестиционной жилищно-финансовой системы. Механизм ипотечного кредитования использовася и при восстановлении послевоенной Германии как эффективное средство для вывода экономики из глубокого кризиса. В переходной экономике в России развитие рынка ипотечных жилищных кредитов дожно способствовать решению важной социальной проблемы, активизации строительства и развитию

Х финансового рынка. Эффективность ипотечного кредитного рынка в России подтверждена и дореволюционным опытом: в конце XIX - начале XX вв. в стране успешно работал рынок ипотечных кредитов.

Степень научной разработанности проблемы.

Выбор темы обусловлен не только ее актуальностью, но и недостаточной разработанностью в российской литературе. В зарубежных научных изданиях вопросы ипотечного кредитования, как правило, рассматриваются в контексте изучения закономерностей кредитного, финансового рынка, а также при анализе проблематики жилищного сектора - этому посвящены работы X. Вильяма Финансирование приобретения недвижимости от А до Я, С. JToy. Исследование финансовой интеграции на европейских ипотечных рынках, Дж. Каммингса Недвижимость. Пособие по финансированию,

Ф Р. Граттона Ипотечные ставки растут и др. В отечественной литературе в последнее время появляется все больше монографий и публикаций, связанных с развитием рынка ипотечных жилищных кредитов, однако в этих публикациях обычно раскрываются лишь отдельные аспекты ипотечного кредитования, уделяется внимание анализу российских проблем и зарубежному опыту ипотечного кредитования. Этим проблемам посвящены исследования Г.А Цылиной Ипотека: жилье в кредит, А.Н. Ужегова Квартира в кредит: ипотечная сдека,

Х Меркулова В.В. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России, Иванова В.В. Ипотечное кредитование, Ваксмана С.А. Ипотечное кредитование и его участники на рынке жилья США, В.К. Гуртова, A.M. Марголина, К.А. Чагая Проблемы развития ипотечного кредитования жилищного строительства и пути их решения, A.B. Токушина, В.Б. Иванова. А.Н. Кузьминкова Ипотека в России, Колобова С.С. Жилищное ипотечное кредитование: состояние и перспективы развития" и др. В то же время практически отсутствуют работы, раскрывающие сущность и функции

Х ипотечного жилищного кредитного рынка, его место на финансовом рынке, диалектику спроса и предложения, формирование цены на данном рынке. Ипотечный жилищный кредитный рынок в России находится в стадии становления. Поэтому необходима практическая разработка различных моделей ипотечного жилищного кредитования.

Актуальность темы, ее сложность, многоплановость и недостаточная разработанность определяют цель и содержание исследования.

Цель работы - исследовать процесс формирования ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России и его особенности по сравнению с западноевропейскими и американскими моделями, выявить причины, мешающие дальнейшему развитию рынка и разработать модель ипотечного жилищного кредитования, адекватную современным российским реалиям.

Для достижения поставленной цели последовательно решаются следующие задачи:

Х исследование социально-экономической сущности и структуры ипотечного жилищного кредитного рынка, определение его места на финансовом рынке, рынке финансовых услуг и рынке недвижимости;

Х анализ видов ипотечных жилищных кредитов и выделение наиболее приемлемых для российских условий;

Х изучение тенденций развития и современного состояния рынков ипотечных кредитов в США, Западной Европе и дореволюционной России с целью использования мирового опыта для формирования современного российского рынка;

Х рассмотрение современного состояния ипотечного жилищного кредитного рынка в России, предпосылок, проблем и особенностей его развития;

Х изучение объектов сделок на ипотечном жилищном кредитном рынке;

Х анализ моделей ипотечного кредитования, применяемых в современных условиях в России, и выбор моделей, наиболее соответствующих российским реалиям;

Х разработка модели ипотечного жилищного кредитования с участием риэтерской фирмы.

Объект исследования - ипотечный жилищный кредитный рынок как составная часть финансового рынка.

Предмет исследования - финансово-экономические отношения, связанные с формированием и развитием ипотечного жилищного кредитного рынка в современной России.

Теоретические и методологические основы исследования.

В работе над диссертацией использовались труды российских и зарубежных ученых по проблемам теории и практики ипотечного жилищного кредитования. Были изучены монографические и статистические публикации, материалы периодической печати, законодательные акты и нормативные документы Российской Федерации. Базой практических данных служили статистические материалы Банка России, Федеральной службы государственной статистики, Министерства экономического развития и торговли РФ, Федерального агентства по строительству и жилищно-коммунальному хозяйству; зарубежные источники - официальные материалы Европейской Ассоциации Ипотечного Кредитования и Ассоциации Ипотечных Банков Америки и др.

Автор использовал логический метод, метод группировок, анализа и синтеза, метод экономико-статистических сравнений, теоретическое обобщение, системный подход, комплексный экономический анализ накопленного опыта работы систем ипотечного жилищного кредитования, а также исторический опыт его применения.

Научная новизна исследования по специальности 08.00.10 -финансы, денежное обращение и кредит - состоит в следующих полученных автором результатах:

Х выявлены направления развития ипотечного жилищного кредитного рынка в Западной Европе и США и даны конкретные рекомендации по использованию мирового опыта в процессе формирования современного российского рынка ипотечных жилищных кредитов более активное привлечение сберегательных банков к системе ипотечного кредитования, создание сети ипотечных банков, развитие системы жилищных контрактных сбережений, усиление роли государства в становлении и функционировании рынка;

Х раскрыто современное состояние рынка ипотечных жилищных кредитов в России, выявлены особенности его формирования: преобладание первичного рынка; отсутствие специализированных ипотечных банков; наибольшее распространение простейшего вида ипотечного кредита (базисный тип закладной с фиксированной процентной ставкой); деформация спроса и предложения; высокий уровень рисков и цен ипотечного жилищного кредита по сравнению с мировыми; малый объем рынка; недостаточная роль государства в развитии рынка ипотечных жилищных кредитов.

Х разработанная автором модель ипотечного жилищного кредитования с участием риэтерской фирмы как посредника в сдеке ипотечного кредитования и поручителя за заемщика соответствует современным российским реалиям: модель представляет возможность использования ипотечного кредитования для улучшения своих жилищных условий менее обеспеченными слоями населения и тем самым расширения сферы ипотечного кредитования в России; снижения рисков сдеки.

Научная новизна исследования по специальности 08.00.05 -экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика) - состоит в следующих полученных автором результатах:

Х дана социально-экономическая характеристика рынка ипотечных жилищных кредитов как института рыночной экономики, показана его сущность на различных уровнях. На онтологическом уровне ипотечный жилищный кредитный рынок - рынок, на котором временно свободные средства юридических и физических лиц предоставляются на кредитной основе заемщикам для покупки последними жилой недвижимости под залог жилья. На гносеологическом - это система финансово-кредитных отношений по поводу покупки и продажи ипотечных жилищных кредитов, ипотечных ценных бумаг и связанных с ними финансовых услуг. На логическом уровне рынок представляет собой механизм привлечения финансовых ресурсов на рынок жилой недвижимости с других финансовых рынков и рынка финансовых услуг. На методологическом уровне это рынок, источником развития которого является разрешение противоречия между спросом и предложением ипотечных жилищных кредитов, ипотечных ценных бумаг и связанных с ними финансовых услуг. выявлено, что ипотечный жилищный кредит является товаром особого рода, покупка-продажа которого сопровождается переходом от продавца к покупателю права контроля (а не права собственности), что является следствием замены концепции собственности концепцией контроля в условиях перехода к информационной экономике, сформулированы специфические экономические и социальные функции рынка ипотечных жилищных кредитов. К специфическим экономическим функциям ипотечного жилищного кредитного рынка относятся: расширение совокупного спроса на жилую недвижимость; привлечение инвестиций в строительство жилья; содействие развитию фондового рынка; стабилизация кредитно-денежной системы; совершенствование финансового посредничества в экономике. Социальные функции рынка заключаются в том, что он решает проблему покупки жилья для большей части населения; формирует рыночную идеологию; стимулирует воспроизводство населения; с помощью льготных программ ипотечного жилищного кредитования создается возможность избежать демографического кризиса в сельской местности.

Основные положения и выводы диссертации, выносимые на защиту:

Х обоснование того, что ипотечный жилищный кредит - это товар особого рода. Он обладает потребительной и меновой стоимостью, представляет собой благо, предназначенное для обмена, и переходит из рук в руки как обычный товар. Специфика кредита как общественного товара заключается в том, что кредит передается потребителю не в бессрочное пользование, а на определенный промежуток времени, и по истечении этого времени дожен быть возвращен обществу как собственнику;

Х Х доказательство, что основными направлениями формирования и развития мирового ипотечного жилищного кредитного рынка являются быстрый рост доли ипотечных кредитов в схемах приобретения жилья; постоянное появление новых видов ипотечных жилищных кредитов и новых схем финансирования покупки жилья; развитой рынок ценных бумаг как основа развития ипотечного жилищного кредитного рынка; размывание границ первичного и вторичного рынка; государственное регулирование и поддержка рынка;

Х Х аргументация по поводу создания условий для формирования ипотечного жилищного кредитного рынка в России, а именно: разгосударствление жилого фонда, возникновение среднего класса; формирование законодательной и нормативной базы ипотечного кредитования; возможность решения многих социальных проблем населения России; обеспечение роста строительной отрасли и смежных с ней отраслей; рост конкуренции на рынке ипотечных жилищных кредитов; сокращение сферы спекулятивного вложения капитала; ограниченность объектов инвестирования для финансовых инвесторов

Х в условиях нестабильности фондового рынка; заинтересованность фирм, предоставляющих финансовые услуги (страховщиков, оценщиков риэтеров), в выходе на новые рынки сбыта; рост понимания значимости недвижимости как объекта вложения сбережений;

Х вывод о необходимости преодоления элементов торможения развития российского ипотечного жилищного рынка: завышенные цены на жилье, низкая доступность кредитов для основной части населения; неблагоприятный инвестиционный климат; незавершенность нормативно-законодательной базы; отсутствие достаточного опыта применения законодательства об ипотеке; недооценка особенностей ипотеки как финансовой услуги, неразвитость механизма взаимодействия между участниками рынка и отдельных сегментов инфраструктуры рынка.

Практическая значимость результатов исследования.

Диссертационное исследование подводит общетеоретическую базу под исследования, посвященные данной проблеме. Результаты исследования могут применяться при разработке программ учебных курсов по финансово-кредитным дисциплинам; предложенная автором модель ипотечного жилищного кредитования с участием риэтерской фирмы может способствовать развитию рынка ипотечных жилищных кредитов в нашей стране.

Апробация результатов исследования.

Диссертация обсуждалась на кафедре финансового менеджмента и бухгатерского учета Московского государственного института делового администрирования и кафедре конкретной экономики и финансов Российской Академии государственной службы при Президенте Российской Федерации и получила положительную оценку. По различным аспектам исследуемой проблемы автор выступал на международном симпозиуме Открытое общество и устойчивое развитие: местные проблемы и решения, международных научно-практических конференциях Опыт и проблемы социально-экономических преобразований в условиях трансформации общества: регион, город, предприятие, Экономика, экология и общество России в 21-м столетии, Формирование и реализация стратегии технического и социально-экономического развития предприятий, 2-х Всероссийских научно-практических конференциях, 2-х научно-практических конференциях.

Основные положения и выводы работы представлены автором на различных конференциях и нашли свое отражение в 9 опубликованных статьях общим объемом 1,8 п.л. Они также использовались в учебных курсах Банковское дело, Финансовый менеджмент в коммерческом банке в Московском государственном институте делового администрирования.

Структура диссертации определена логикой исследования, поставленной целью и задачами, и включает введение, три главы, заключение, библиографический список использованной литературы и приложения.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Шинкарева, Ольга Владимировна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной работе была рассмотрена актуальная проблема становления и развития российского рынка ипотечных жилищных кредитов.

Целью работы являся анализ состояния мирового ипотечного жилищного кредитного рынка и становления российского рынка ипотечных жилищных кредитов, выявление условий, особенностей и причин, тормозящих дальнейшее развитие российского рынка и разработка модели ипотечного кредитования, соответствующей современным российским условиям.

В ходе исследования получены следующие результаты:

1. Ипотечный жилищный кредитный рынок следует рассматривать на различных уровнях. На онтологическом уровне ипотечный жилищный кредитный рынок - это рынок, на котором временно свободные средства юридических и физических лиц предоставляются заемщикам на кредитной основе для покупки последними жилой недвижимости под залог этого (или иного) жилья. На гносеологическом уровне рынок представляет собой систему финансово-кредитных отношений по поводу ф покупки и продажи ипотечных жилищных кредитов, ипотечных ценных бумаг и связанных с ними финансовых услуг. На логическом уровне рынок является механизмом привлечения финансовых ресурсов на рынок жилой недвижимости с других финансовых рынков и рынка финансовых услуг, на методологическом уровне рынок ипотечных жилищных кредитов есть рынок, источником развития которого является противоречие между спросом и предложением ипотечных жилищных кредитов, ипотечных ценных бумаг и связанных с ними финансовых услуг.

Товарами на ипотечном жилищном кредитном рынке являются ипотечный жилищный кредит, ипотечная ценная бумага и финансовые услуги, с ними связанные. Ипотечный жилищный кредит является товаром особого рода. Источниками кредита являются временно свободные денежные средства всех членов общества - юридических и физических лиц, предназначен кредит для удовлетворения потребностей всех членов общества. Ипотечный кредит, следовательно, носит непосредственно общественный характер, то есть не может быть товаром. Однако кредит обладает полезностью, меновой стоимостью, представляет собой благо, предназначенное для обмена и переходит из рук в руки как обычный товар. Специфика кредита как общественного товара заключается в том, что он передается потребителю не в бессрочное пользование, а на определенный промежуток времени, и по истечении этого времени дожен быть возвращен обществу как собственнику

Выявлены функции рынка ипотечных жилищных кредитов:

1. Экономические функции - образование рыночной цены ипотечного жилищного кредита, ипотечной ценной бумаги и финансовых услуг, с ними связанных, перераспределительная, регулирующая, стимулирующая, контрольная функции; информационная, привлечение инвестиций в сферу материального производства, содействие развитию фондового рынка, совершенствование финансового посредничества в экономике, оптимизация кредитных рисков, стабилизация денежно-кредитной системы, расширение рынка сбыта для финансовых посредников рынка ипотечных кредитов.

2. Социальные функции - решение проблемы покупки жилья для значительной части населения; создание условий для становления образа жизни, социальных характеристик отдельных слоев общества; формирование рыночной идеологии, стимулирование повышения эффективности труда индивида, решение отдельных демографических проблем.

Определено место рынка ипотечных жилищных кредитов в финансовых рынках: рынок ипотечных жилищных кредитов является сегментом кредитного рынка, не может существовать без развитого рынка жилья, и тесно связан с рынком ценных бумаг и валютным рынком.

Раскрыта диалектика спроса и предложения на данные товары. Спрос на ипотечный жилищный кредит предъявляют потребители, нуждающиеся в покупке нового жилья. Мотивацией потребителей является стремление повысить качество своих жилищных условий путем приобретения новой квартиры (дома) за счет кредита и собственных средств. Спрос возникает при разрешении противоречия между более высоким уровнем потребления в будущем (без покупки жилья) и сокращением потребления в процессе погашения кредита (при покупке жилья) в пользу последнего. Предложение ипотечного жилищного кредита создают ипотечные, сберегательные и коммерческие банки, ссудо-сберегательные организации, кредитные союзы, страховые компании и т.д., для которых ипотечный рынок - один из вариантов размещения денежных средств, привлеченных этими организациями. Здесь возникает противоречие между доходом и риском - ипотечный жилищный кредитный рынок является одним из самых надежных способов инвестирования, что делает его привлекательным для кредитных учреждений, однако при этом доходность этого рынка ниже, чем при вложении денег в более рискованные проекты.

Спрос на ипотечные ценные бумаги создают инвесторы, для которых данные ценные бумаги являются одним из источников вложения свободных средств. Здесь, как и в случае с предложением ипотечных жилищных кредитов, возникает противоречие между потенциальным доходом и потенциальным риском покупателя ипотечных ценных бумаг. Предложение создают ипотечные, сберегательные и коммерческие банки и организации, которые непосредственно занимаются выдачей ипотечных жилищных кредитов населению, и которые путем эмиссии и продажи данных бумаг привлекают на это средства.

Диалектика спроса на финансовые услуги заключается в выборе потенциального покупателя, который дожен решить, способен ли он сам получить необходимую информацию и выпонить операции, связанные с покупкой жилья и получением ипотечного жилищного кредита, или ему выгоднее купить услугу финансового посредника. При выборе покупателя в пользу покупки и возникает спрос на финансовые услуги на ипотечном жилищном рынке. Предложение же создают компании, специализирующиеся на предоставлении финансовых услуг - страховые, риэтерские, оценочные компании, профессиональные участники рынка ценных бумаг и т.д.

2. Проведен анализ направлений развития и современного состояния рынков ипотечных жилищных кредитов в США, Западной Европе, а также рассмотрен ипотечный рынок дореволюционной России. Показаны преимущества и недостатки различных моделей рынка ипотечных жилищных кредитов с точки зрения внедрения последних в России. Даны конкретные рекомендации по использованию мирового опыта в процессе формирования современного российского рынка ипотечных жилищных кредитов - более активное привлечение сберегательных банков к системе ипотечного кредитования, создание сети ипотечных банков, развитие системы ЖКС, более активное участие государства в становлении и функционировании рынка.

По мнению автора, дальнейшая разработка программ поддержки ипотечного кредитования в России целесообразна на уровне регионов. Выявлено, что Западной Европе и в США различные модели жилищного финансирования успешно совмещаются и взаимодействуют. Необходимо предоставить регионам самостоятельный выбор моделей ипотечного кредитования, которые они будут внедрять и поддерживать. При этом необходимо стремиться, чтобы программы после определенного периода, необходимого для их внедрения и развития, переходили на самоокупаемость. Государству же необходимо осуществлять общее регулирование, разработку законодательной базы, выделение субсидий регионам и предоставление налоговых льгот в сфере ипотечного кредитования.

3. В диссертационном исследовании рассмотрено современное состояние рынка ипотечных жилищных кредитов в России, выявлены особенности его формирования: преобладание первичного рынка; отсутствие специализированных ипотечных банков; наибольшее распространение простейшего вида ипотечного кредита (базисный тип закладной с фиксированной процентной ставкой); деформация спроса и предложения; высокий уровень рисков и цены ипотечного жилищного кредита по сравнению с мировыми; малый объем рынка; недостаточная роль государства в развитии рынка ипотечных жилищных кредитов.

Условия для формирования ипотечного жилищного кредитного рынка в России - это разгосударствление жилого фонда, возникновение среднего класса; рост понимания значимости недвижимости как объекта вложения сбережений; формирование законодательной и нормативной базы ипотечного кредитования; возможность решения многих социальных проблем населения России и обеспечение роста строительной отрасли и смежных с ней отраслей; рост конкуренции на рынке ипотечных жилищных кредитов; сокращение сферы спекулятивного вложения капитала; ограниченность объектов инвестирования для финансовых инвесторов в условиях нестабильности фондового рынка; заинтересованность фирм, предоставляющих финансовые услуги (страховщиков, риэтеров, оценщиков), в выходе на новые рынки сбыта.

К причинам, сдерживающим развитие российского ипотечного жилищного рынка, относятся: завышенные цены на жилье, и, как следствие, низкая доступность кредитов для основной части населения.

Для решения проблемы высоких цен на жилье необходимо разорвать связь строителей и чиновников, сделать процедуры получения согласований и механизма строительства поностью прозрачными для всех участников рынка. Для повышения доступности кредитов для населения необходимо снижать процентные ставки по ипотечному кредиту, но возможно это только в случае снижения процентных ставок в целом на кредитном рынке, а для этого необходимо снизить кредитные риски, административные затраты банков, привлекать в ипотечное кредитование средства пенсионных фондов, паевых инвестиционных фондов, страховых компаний. Тормозит развитие ипотечного кредитования и непоная законодательная база, однако в настоящее время государство активно совершенствует и допоняет ее. Развитие вторичного рынка замедляется и организационными проблемами -неразвитостью отдельных элементов инфраструктуры, особенно касающихся вторичного рынка ипотечных жилищных кредитов.

4. Рассмотрены отдельные модели ипотечного кредитования, применяющиеся в России, определены их преимущества и недостатки. Рассчитана поная текущая стоимость квартиры при использовании различных моделей ипотечного кредитования и покупки квартиры в случае, когда заемщик живет в арендованной квартире и ежемесячно накапливает денежные средства на покупку квартиры в будущем. Выявлено, что наибольшая стоимость квартиры получается при использовании модели аренды и последующей покупки квартиры. Это объясняется тем, что арендная плата на квартиры достаточно высока и значительно превосходит проценты, уплаченные по ипотечному кредиту, что ведет к выгодности использования ипотечного кредита. Наименьшая стоимость квартиры получается при использовании программы Сберегательного банка России и программы Дельта-Кредит - она ненамного превышает стоимость самой квартиры на рынке. Произведенные расчеты позволяют сделать вывод, что ипотечное кредитование выгодно заемщику. Однако основной недостаток всех программ ипотечного жилищного кредитования - большие суммы ежемесячных платежей, которые не могут себе позволить большинство жителей России. Для произведения выплат по кредиту в рассмотренных программах совокупный семейный доход дожен составлять более 2000 доларов США, а таким доходом обладает на сегодняшний день лишь небольшая часть населения, относящаяся к высшему и высшему-среднему классу, которые вместе составляют 8,1% населения России.

5. В качестве одного из способов развития сферы ипотечного кредитования путем снижение размера и стоимости ипотечного кредита, что приведет к снижению ежемесячных выплат за кредит и увеличению количества людей, которые могут получить такой ипотечный кредит. Модель предполагает активное участие риэтерской фирмы не только как простого посредника при купле-продаже или обмене жилья, но и как поручителя за заемщика, а кредит предоставляется на небольшую сумму для обмена квартир с доплатой. Выявлены группы потенциальных заемщиков таких ипотечных кредитов - это люди, которым кредит необходим для разъезда, обмена квартиры с меньшей на большую и так называемая группа колеблющихся, то есть людей, имеющих в собственности квартиру, размен которой не является необходимым, но желающих ее поменять, если представится возможность. Допонительным стимулом к совершению операций с жиплощадью служит и желание людей сохранить сбережения: вложения в недвижимость всегда были одним из самых надежных вариантов.

Предложенный вариант модели ипотечного кредитования предусматривает активное участие в процессе ипотечного кредитования риэтерской фирмы, которая будет искать клиенту подходящую ему квартиру, выступать посредником при продаже квартиры клиента и поручителем за заемщика. Риэтерские фирмы являются профессионалами на рынке недвижимости, поэтому они с большим успехом будут составлять цепочки операций и совершать такие сдеки. В случае неуспеха с цепочкой фирма может просто выкупить сама жилье клиента и продать его как свободное. В диссертационной работе рассмотрена схема такой модели ипотечного кредитования, ее участники, их функции, этапы совершения сдеки, предложена примерная структура ипотечного отдела риэтерской компании и рассмотрены функции сотрудников данной компании при их участии в сдеке ипотечного кредитования. Рассматривается использование резервного жилищного фонда для выселения заемщика в случае невозврата им кредита. Проанализированы преимущества данной модели:

Для заемщика - возможность получения кредита для покупки другой квартиры; возможность широкого выбора и выгодного подбора вариантов квартир, которым располагает риэтерская фирма; низкий риск при совершении сдеки; сокращение времени проведения сдека благодаря знанию сотрудниками риэтерских агентств условий, выдвигаемых банками-кредиторами; невысокие ежемесячные платежи по кредиту.

Для банка - расширение сферы деятельности за счет выдачи ипотечных кредитов; отсутствие необходимости в самостоятельном проведении оформления сдеки купли-продажи квартиры и проверки чистоты покупаемой заемщиком квартиры; упрощение для банка работы с подготовленным риэтером клиентом, которого уже ознакомили с условиями предоставления кредита и проведения сделок; перенос кредитного риска на риэтерскую фирму.

Для риэтерской фирмы - расширение сферы деятельности; получение допонительной прибыли в виде платы за поручительство за заемщика; низкий риск невозврата кредита; возможность допонительного дохода от оценки квартиры; малые затраты на проведение такого вида деятельности и допонительное образование сотрудников.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Шинкарева, Ольга Владимировна, Москва

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть I от 30.11.94 № 51-ФЗ//Собрание законодательства Рос. Федерации. 1994. - № 32.-Ст. 3301.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть II от 26.01.96 № 14-ФЗ// Собрание законодательства Рос. Федерации. 1996. - № 5.-Ст. 410.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть III от 26.11.01 № 146-ФЗ//Собрание законодательства Рос. Федерации. 2001. -№49.-Ст. 4552.

4. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть I от 31.07.98 № 146-ФЗ//Собрание законодательства Рос. Федерации. 1998. -№31. -Ст. 3824.

5. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть II от 05.08.00 № 117-ФЗ//Собрание законодательства Рос. Федерации. 2000. -№ 32. - Ст. 3340.

6. О банках и банковской деятельности. Закон РСФСР от 02.12.90 № 395-1 // Ведомости съезда нар. депутатов РСФСР. 1990. - 06 дек.

7. О внесении изменений и допонений в Закон РСФСР О банках и банковской деятельности. Федеральный закон от 10.02.96 № 17-ФЗ//Собрание законодательства Рос. Федерации. 1996. -№ 6. - Ст. 492.

8. О залоге. Закон РФ от 29.05.1992 № 2872-1 //Рос. газ. 1992. -06 июн.

9. О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним. Федеральный закон от 21.07.1997 № 122-ФЗ//Собрание законодательства Рос. Федерации. -1997. -№30.-Ст. 3594.

10. О концепции развития ипотечного кредитования в г. Москве. Постановление правительства Москвы от 11.08.98 № 625 // Тверская, 13.- 1998.-№37-38.

11. О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации. Постановление Правительства Рос. Федерации от 11.01.2000 № 28//Собрание законодательства Рос. Федерации. 2000. - № 3. - Ст. 278.

12. О мерах по развитию системы небанковского ипотечного кредитования на территории Москвы как способа улучшения жилищных условий населения. Постановление Правительства Москвы от 24.12.02 № 1054-ПП//Вестник Мэра и Правительства Москвы. 2003. -№ 4.

13. О московской программе Молодой семье доступное жилье на 2003-2005 годы. Постановление Правительства Москвы от 01.10.2002 № 805-ПП // Тверская, 13. - 2002. - № 129.

14. О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций. Федеральный закон от 25.02.1999 № 40-ФЗ. // Собрание законодательства Рос. Федерации. 1999. - № 9. - Ст. 1097.

15. О первоочередных мерах по обеспечению прав молодых семей на жилище. Постановление Правительства Москвы от 12.02.2002 № 118-ПП // Тверская, 13. 2002. - № 25-26.

16. О разработке и внедрении внебюджетных форм инвестирования жилищной сферы. Указ Президента от 24.12.93 № 2281 //Закон. -1996. № 8. - С. 50. - содержит положения по созданию ФАИЖК

17. О разработке Федеральной целевой программы Свой дом. Указ Президента Рос. Федерации от 23.03.96 № 420 // Собрание законодательства Рос. Федерации. 1996. - № 14. - Ст. 1427.

18. О страховании вкладов физических лиц в банках РФ. Федеральный закон от 23.12.2003 № 177-ФЗ // Вестник Банка России. 2001. - № 5.

19. О жилищных накопительных кооперативах. Федеральный закон от 30.12.04 № 215-ФЗ // Рос. газ. 2004. - 31 дек.

20. Об Агентстве по ипотечному жилищному кредитованию. Постановление Правительства Рос. Федерации от 26.08.96 № 1010 // Собрание законодательства Рос. Федерации. 1996. - № 37. -Ст. 4312.

21. Об ипотеке (залоге недвижимости). Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ // Собрание законодательства Рос. Федерации. 1998. -№29. -Ст. 3400.

22. Об ипотечных ценных бумагах. Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ // Рос. газ. 2003. - 18 нояб.

23. Об организации и финансировании обеспечения и внедрения системы ипотечного жилищного кредитования в г.Москве. Закон г.Москвы от 31.03.99 №11 // Тверская, 13. 1999. - № 16.

24. Об организации страхового дела в Российской Федерации. Закон Рос. Федерации от 27.11.92 № 4015-1 // Рос. газ. 1993. - 12 янв.

25. Об организации управления жилищным фондом города Москвы в рамках Московской программы Молодой семье доступное жилье. Распоряжение Правительства Москвы от 18.08.2003 № 1467-РП//Вестник Мэра и Правительства Москвы. - 2003. - № 49.

26. Об организации эксперимента на территории Западного административного округа по внедрению Строительной

27. Сберегательной Кассы. Постановление Правительства Москвы от 24.11.98 № 896 // Вестник Мэрии Москвы. 1999. - № 1.

28. Об утверждении Положения О резервном жилищном фонде. Постановление Правительства Москвы от 06.04.1999 № 282 // Вестник Мэрии Москвы. 1999. -№11.

29. Основы жилищной политики в г. Москве. Закон г.Москвы от 11.03.98 №6//Тверская, 13.- 1998.-№ 33-35.

30. Основы законодательства РФ о нотариате. Закон Рос. Федерации от 11.02.1993 №4462-1//Рос. газ. 1993. - 13 мар.

31. Об оценочной деятельности в Российской Федерации. Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-Ф3 // Собрание законодательства Рос. Федерации. -1998. № 31. - Ст. 3831.

32. Постановление Правительства РФ О федеральной целевой программе Жилище на 2002-2010 годы// Собрание законодательства Рос. Федерации. -2001. № 39. - Ст. 3770.

33. Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу. Распоряжение Правительства РФ от 15.08.2003 № 1163-р//Собрание законодательства Рос. Федерации. 2003. - № 34. - Ст. 3396.

34. Свой дом. Федеральная целевая программа. Утверждена Постановлением Правительства Рос. Федерации от 27.06.96 № 753 // Собрание законодательства Рос. Федерации. 1996. - № 29.

35. Акинин В. Ипотеке нужна поддержка // Дом. -2002. -11 июн. -Пол.31.

36. Аналитические записки. Ч. 1. Ипотека: теоретические основы. Мировой опыт. / Под ред. Орешкович Е.В. Киров: Учебно-производственный центр Март-2000, 2001. - 34 с.

37. Англо-Русский словарь по экономике и финансам = English-Russian dictionary of economics and finance / Авт-сост. A.B. Аникин и др.; Под ред. A.B. Аникина. СПб.: Экон. шк., 1993. - 590 с.

38. Анфимов A.M. Новые данные о землевладении Европейской России / Анфимов A.M., Макаров И.Ф.//История СССР. 1974. -№ 1.-С. 87.

39. Афанасьева Т. Вклады почти дождались гарантий // Российская бизнес-газета. 2003. - 25 нояб. - С. 1.

40. Белов В.А. Поручительство. Опыт теоретической конструкции и обобщения арбитражной практики. М: ЮрИнфоР, 1998. - 234 с.

41. Белых Л.П. Основы финансового рынка: 13 тем: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по экон. спец. М: Финансы: ЮНИТИ, 1999.-231 с.

42. Бернар И. Токовый экономический и финансовый словарь: В 2 т.: Пер. с фр. / И. Бернар, Ж.-К. Коли; Под общ.ред. Л.В. Степанова; Ред. В.Б. Рыбаков. -М., Международные отношения, 1997.

43. Т. 1. A-F.-784 с. Т. 2. G-Z. 760 с.

44. Битеряков А. Организация городской ипотеки в дореволюционной России // Ипотека. Финансирование будущего. 2000. - № 8. - С. 13.

45. Брегель Э.Я. Денежное обращение и кредит капиталистических стран. М.: Госфиниздат, 1955. - 420 с.

46. Вагапова Д.З. Все об ипотеке / Сост. Д.З. Вагапова Тольятти: Сеан-Издат, 2003.-211 с.

47. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер с англ. / Дж. К. Ван Хорн. М.: Финансы и статистика, 1999. - 779 с.

48. Ваксман С.А. Ипотечное кредитование и его участники на рынке жилья США / С.А. Ваксман, О.Е. Воробьева. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1998. - 97 с.

49. Глебов А.П. Государственный Дворянский земельный банк и индустриализация в России // Информационный бюлетень научного семинара Индустриализация в России. М.: 1997. - № 4. - С. 39-42.

50. Глушкова М. Деньги в банке. Опасно? // Родная газета. 2003. - № 2. -С. 7.

51. Гуртов В.К. Проблемы развития ипотечного кредитования жилищного строительства и пути их решения / В.К. Гуртов, A.M. Марголин, К.А. Чагай; Рос. акад. гос. службы при Президенте Рос. Федерации. М.: Изд-во РАГС, 2002. - 103 с.

52. Деньги. Кредит. Банки: Учеб. для студентов вузов, обучающихся по экон. специальностям / О.И. Лаврушин, М.М. Ямпольский, Ю.П. Савинский и др.; Под ред. О.И. Лаврушина. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 464 с.

53. Довдиенко И.В. Ипотека: Учебно-практическое пособие / И.В. Довдиенко; Под ред. В.З. Черняка. М.: Изд-во РДЛ, 2002.-272 с.

54. Елин С. Ипотека в России: суровые реалии // Банковское дело в Москве. 2000. - № 11 (71). - С. 28.

55. Ефремов А. Новый средний русский / Индустрия рекламы. 2003. -№ 1-2.-С. 36-41.

56. Жданова И.Ф. Русско-Английский экономический словарь = English-Russian Economic dictionary / И.Ф. Жданова, Э.Л. Вартумян. 3-е изд. - М.: Рус. Яз., 2000. - 873 с.

57. Жилье. Комплексный взгляд / Междунар. ин-т строительства (МИС); Междунар. ассоц. фондов жилищ, строительства и ипотеч. кредитования (МАИФ); Под общ. ред. В.М. Агапкина. М: А.В.Ч., 2001 -976 с.

58. Иванов B.B. Ипотечное кредитование / B.B. Иванов; Информ.-внедренч. Центр Маркетинг М.: Информ.-внедренч. центр Маркетинг, 2001. - 273 с.

59. Иванов О. Бумажное решение квартирного вопроса: Интервью с О.Ивановым, секретарем экспертного совета банковского комитета Госдумы. Записала Колодина И. // Российская бизнес- газета.2003.-25 нояб.-С.З.

60. Ивасенко А.Г. Ипотечное кредитование: сущность, проблемы и перспективы развития: Учеб. пособие / А.Г. Ивасенко; Новосиб. гос. акад. экономики и упр. Новосибирск: НГАЭИУ, 1996. - 80 с.

61. Игнатьева Д.А. Секьютиризация как один из инструментов проведения преобразований отечественной экономики // Финансы и кредит. 2003. - № 10. - С.44-47.

62. Ипотека в России: Монография / A.B. Токушкин, В.Б. Иванов, А.Н. Кузьминков и др.; Под ред. А.В Токушкина. М: Юристъ, 2002. -525 с.

63. Ипотечное жилищное кредитование: Учеб. пособие / М-во образования Рос. Федерации. Байк.гос.ун-т экономики и права; Сост. И.В. Дубовик, О.Ю. Оношко. Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2003. - 227 с.

64. Ипотечные кредиты Европейского трастового банка Электронный ресурс. / Европейский трастовый банк. Официальный сайт. - М.,2004. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетru/services/sphysical/operation/ ipoteka.htm, свободный. - Загл. с экрана.

65. История предпринимательства в России. Вторая половина XIX века начало XX века / В.И. Бовыкин, МЛ. Гавлин, JI.M. Епифанова и др.; Рос. акад. наук. Ин-т рос. истории. - М: РОССПЭН, 1999. - 575 с.

66. Калачева С.А. Справочник по жилищному законодательству. М: ПРИОР, 2001.-320 с.

67. Канестри Я. Ипотека стала понятной. Но не массовой // Банковское дело в Москве. 2003. - № 1. - С. 44-45.

68. Киданов В. Почему в России ипотека работает только в Оренбурге//Аналитический банковский журнал. 2002. - № 11. -С. 35-40.

69. Климанова Г.И. Семья и жилищно-коммунальная реформа. Социальные аспекты реализации жилищно-коммунальной реформы в Российской Федерации //Аналитический вестник Совета Федерации ФС РФ. 2001. - № 19. - С.63.

70. Ключенко Л. Страхование в системе ипотечного жилищного кредитования // Ипотека. Финансирование будущего. 1999. - № 3. -С. 15

71. Коваленко С.Б. Кредитная инфраструктура сельского хозяйства времен царской России / С.Б. Коваленко; М-во общ. и проф. образования РФ. Сарат. гос. экон. акад. Саратов: Изд. центр Сарат. гос. экон. акад., 1998. - 148 с.

72. Козодаев М.А. Оценка и бизнес / Козодаев М., Пылов M. М: Ома-Пресс; ИНЭС, 2003 - 128 с.

73. Колобов С.С. Жилищное ипотечное кредитование: Состояние и перспективы развития / С.С. Колобов, B.C. Колобова М: Дашков и К, 2002.- 120 с.

74. Копакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям Финансы и кредит, Бухгатер, учет, анализ и аудит, Мироваяэкономика. 2-е изд., перераб. и доп. - М: Финансы и статистика, 2003.-496 с.

75. Костиков И. Закон об ипотеке дожен заработать в середине года // Квадратный метр. 2004. - № 3. - С. 4.

76. Кредитные программы Дельта Кредит Ипотечного Банка Электронный ресурс. / Дельта Кредит Ипотечный Банк. Официальный сайт. М., 2004. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетprogram, свободный. - Загл. с экрана.

77. Кредиты на приобретение недвижимости Сбербанка России банка Электронный ресурс. / Сберегательный банк России. Официальный сайт. М., 2004. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетruswin/credit/crdfizl.htm, свободный. - Загл. с экрана.

78. Логинов М.П. К вопросу о бюджетной модели ипотеки в России // Деньги и кредит. 2003. - № 12. - С. 57-62.

79. Лотин В.В. Основы финансового рынка: Учеб. пособие / В.В. Лотин, М.Г. Сорокина; М-во образования Рос. Федерации. Самар. гос. аэрокосм, ун-т им. акад. С.П. Королева. Самара: Самар. гос. аэрокосм, ун-т им. акад. С.П. Королева, 2002. - 75 с.

80. Любимцева А. Ипотека сегодня и завтра Электронный ресурс. / Russian property online. Электрон, журн. - М., 2001. -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетnewфo/Archivel.asp?WCI=l&WCE=185, свободный. - Загл. с экрана.

81. Любимцева А. Особенности национальной ипотеки Электронный ресурс. / Russian property online. Электрон, журн. - M., 2000. -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетnewфo/Archivel.asp? WCI=1&WCE=34, свободный. - Загл. с экрана.

82. Маметова Д.О. Институт ипотечного кредитования жилья в России: организационный и экономический аспекты: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. М., 2002. - 170 с.

83. Матвеев А.А. Ипотечный рынок. Мировой опыт и перспективы развития в России: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.01. Н. Новгород, 2002.- 154 с.

84. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран: В 2 т.: Пер. с фр. / Ж. Матук; Под общ. ред. Л.П. Павловской. М: Финстат-Информ, 1994. -Т.1.- 1994.-325 с.

85. Матюхин Г.Г. Ипотека: социальные, экономические и технические проблемы // Банковское дело. 2003. - № 3. - С. 25-27.

86. Махлин М. Улица. Фонарь. Аптека. Строители озабочены недоступностью кредитов для населения // Российская бизнес-газета. -2004.-25 фев. Ч С. 2.

87. Медведева Ю. Живи и помни // Профиль. 2002. - № 26. - С. 40-44.

88. Меркулов В.В. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России = World experience of mortgage housing crediting and prospects of its use in Russia. СПб.: Юрид. центр Пресс, 2003. - 360 с.

89. Митрошина К. Ипотечные банки ./Ипотека. Финансирование будущего. 2000. - № 1-2. - С. 13-14

90. Митрошина К. Участие депозитных учреждений в ипотечном кредитовании // Ипотека. Финансирование будущего. 2000. - № 8. -С. 15.

91. Михайлюк А.И. Ипотека: особенности страхования // Приложение к газете Финансовая Россия. 1999. - № 7. - С. 15.

92. Мицкевич A.JI. Финансовая математика. М.: OJIMA-ПРЕСС Инвест: Институт экономических стратегий, 2003. - 128 с.

93. Народное хозяйство СССР в 1990г.: статистический ежегодник / Госкомстат СССР. М: Финансы и статистика, 1991. -752 с.

94. Ненашева К. В. Современное ипотечное кредитование в промышленно развитых странах: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.14. -М., 2002. -224 с.

95. Нечаев С. Ипотека московских банков // Квадратный метр. 2004. -№ 10. - С.5.

96. Нуждаева И.В. Ипотечное кредитование: Правовая и методологическая основы: Конспект лекций / Е.В. Нуждаева; М-во общ. и проф. образования РФ. Чуваш, гос. ун-т им. И. Н. Ульянова. -Чебоксары: Чуваш, гос. ун-т , 2001. 88 с.

97. Обзор рынка жилья//Бюлетень рынка недвижимости. 2002. -№ 86 - С.21-22.

98. Ю1.0мшанова Э.А. Развитие ипотечного кредитования в России: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.10. -М., 1998.- 188 с.

99. Организация земельных банков в России Электронный ресурс. / Вестник Русского экономического общества; рук. Федоров Б.Г. -Электрон, журн. М., 2002. - № 53. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетvest/v3/vestnik53.htm, свободный. - Загл. с экрана.

100. Основы государственного регулирования финансового рынка: Учеб. пособие для юрид. и экон. вузов: Совместное изд. Нью-Йорк, фондовой биржи и Моск. межбанк, валют, биржи / А. Рот, А.

101. Захаров, Б. Златкис и др. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юстицинформ, 2003. - 624 с.

102. Павлова И.В. Основные элементы системы ипотечного жилищного кредитования // Деньги и кредит. 2003. - № 3. - С.57-62.

103. Пастухова Н.С. Зарубежный опыт жилищных сберегательных программ. Рекомендации по использованию жилищных сберегательных программ в работе банков / Н.С. Пастухова, H.H. Рогожкина. М.: Фонд Ин-т экономики города, 2002. - 52 с.

104. Пенкина И.А. Американская модель ипотечного кредитования и возможность ее использования в России: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.14.-М., 2000.-203 с.

105. Помпеев Ю.А. История и философия отечественного предпринимательства: Учеб. пособие / Ю. А. Помпеев; С.-Петерб. гос. ун-т культуры и искусств. СПб: С.-Петерб. гос. ун-т культуры и искусств, 1997 - 272 с.

106. Пономарев В. Квадратные метры по закладным: Интервью с

107. B. Пономаревым, зам. председателя Госстроя Рос. Федерации. Записал М. Махлин. //Российская бизнес-газета. 2004. - 10 мар.1. C. 5.

108. Попов А. Моделирование взаимосвязи уровня кредитного риска заемщика с показателем доходности его обязательств // Финансы и кредит. 2003. - № 10. - С. 16-25.

109. Поповкин H.A. Залог. История происхождения и развития залоговых правоотношений // Юрист. 1997. - № 3. - С.50-52.

110. ИЗ. Приступ Н.П. Ипотека как институт рынка/Н.П. Приступ; М-во образования Рос. Федерации и др. Владивосток: Изд-во Дальневост. ун-та, 2003. - 98 с.

111. Проскурякова H.A. Залоговая политика России в середине XIX века // Ипотека. Финансирование будущего. 1996. - № 3. - С. 10.

112. Проскурякова H.A. Кредитная система России. До и после Великой реформы // Ипотека. Финансирование будущего. 1996. - №4-5. - С. 16.

113. Проскурякова H.A. Кредитное дело и залог от Петра I до Екатерины II // Ипотека. Финансирование будущего. 1995. - № 5-6. - С. 14.

114. Проскурякова H.A. Кредитные учреждения в России во второй половине XVIII века// Ипотека. Финансирование будущего. 1996. -№ 1.-С.6.

115. Проскурякова H.A. Начало ипотеки в России//Ипотека. Финансирование будущего. 1995. - № 3-4. - С. 8.

116. Проскурякова H.A. Особенности ипотечного кредита в пореформенной России // Инф. бюлетень научного семинара Индустриализация в России. М.; 1997. - № 4. - С. 21-22.

117. Пухова А. 3 способа покупки жилья в ФРГ//Ипотека. Финансирование будущего. 1996. - № 1. - С. 15.

118. Редькина О. Не кредитом единым // Квадратный метр. 2003. -№ 47. - С.5.

119. Результаты обследования ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации в 2001-2002 годах // Вестник Банка России. -2003.-№56.-С. 5-9.

120. Рогожина H.H. Программа жилищных сбережений в механизме ипотечного кредитования. Зарубежный опыт // Вестник Ассоциации российских банков. 1996. - №33. - С.44.

121. Розенберг Д.М. Словарь банковских терминов: Пер. с англ. М: Инфра-М, 1997.-360 с.

122. Романова Н. Ипотечные кредиты стали выгоднее // Профиль. 2002. -№33.-С. 83.

123. Россия в цифрах: Крат. стат. сб. / Госкомстат России. М., 2001.397 с.

124. Россия в цифрах: Крат. стат. сб. / Госкомстат России. М., 2002.398 с.

125. Россия 2003. Стат. справочник / Госкомстат России М., 2003. - 51 с.

126. Россия-2003: экономическая конъюнктура. Вып. 1. - М.: Центр экон. конъюнктуры при Правительстве Рос. Федерации, 2003.-318 с.

127. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов / Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 501 с.

128. Рябченко Л.И. Ипотечное кредитование: Для студентов, обуч. по спец. Финансы и кредит / Л.И. Рябченко; Финансовая акад. при Правительстве Рос. Федерации. Каф. банк. дела. М: Финансовая Акад. при Правительстве Рос. Федерации, 2001. - 120 с.

129. Савруков А.Н. Ипотечное кредитование / А. Н. Савруков; М-во образования Рос. Федерации. С.-Петерб. гос. политехи, ун-т, Чебокс. ин-т экономики и менеджмента. СПб.: Политехника, 2003. - С. 31.

130. Селюков В.К. Управление рисками. Ипотечная сфера/В.К. Селюков, С.Г. Гончаров. М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2001. -360 с.

131. Семенова И. Жилищные кредиты подешевеют//Рос. газ. 2003.27 нояб. С.1-2.

132. Семенова И., Прокопьев Ю. Ипотечная рулетка// Рос. газ. 2004.28 янв. С. 4.

133. Сергеева И.А. Ипотечное кредитование и его роль на рынке жилья и в воспроизводственных процессах жилищного строительства. М. : Изд-во Акад. гор. наук, 2001. - 239 с.

134. Скиба П.В. Торги и ипотека как способы приобретения недвижимости. М: МАКС Пресс, 2001. - 27 с.

135. Смирнов В. Деятельность городских кредитных обществ -ипотечных учреждений нового типа в дореволюционной России // Финансы и кредит. 2003. - № 8. - С.68-76.

136. Смирнова Л.П. Проблемы развития ипотечного кредитования как элемента инвестиционной деятельности банка // Инвестиционная политика России в современных условиях. Тез. докл. Всеросс. научн. конф., 15-17 мая 1997г. СПбГУ. - 1997. - С.34.

137. Соколин В Пророк в своем отечестве: Интервью с В. Соколиным, председателем Госкомстата. Записала Т. Смольякова. // Рос. газ. -2004.-27 янв.-С.2.

138. Соловьева Л.Г. Жилищная ипотека как социальный институт: Дис. . канд. соц. наук: 22.00.04. Пенза, 2003. - 176 с.

139. Спрос и предложение квартир на рынке аренды жилья в феврале 2004 года Электронный ресурс. / МИЭЛЬ-недвижимость. Официальный сайт. М, 2004. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетanalytics/monitoring/arenda, свободный. - Загл. с экрана.

140. Статистический ежегодник России 1914 г. Спб., 1915.-515 с.

141. Тодаро М.П. Экономическое развитие: Учеб. для вузов по экон. спец.: Пер. с англ. / М.П. Тодаро. М: Экон. фак. МГУ: ЮНИТИ, 1997-671 с.

142. Ужегов А.Н. Квартира в кредит: ипотечная сдека. СПб.: Питер, 2001.-288 стр.

143. Федосеева И. Несколько фрагментов из истории развития ипотеки//Московская перспектива 1999. -№ 15.-С. 14-16.к*

144. Финансово-кредитный словарь. Т. 1. А-И/Гл. ред. В.Ф. Гарбузов; Сост. В.К. Сенчагов и др. М.: Финансы и статистика, 1994. - 512 с.

145. Хомяков В.К. В нашем законодательстве есть большое белое пятно // Ипотека. Финансирование будущего. 2000. - №1-2. - с. 9.

146. Хорнер Б. Основные положения о финансировании приобретения жилья // Ипотека. Финансирование будущего. 2000. - № 9. - С. 9.

147. Цыбуленко З.И. Законодательство об ипотеке (залоге недвижимости): Учеб.-метод. Пособие / З.И. Цыбуленко; М-во образования Рос. Федерации. Сарат. гос. акад. Права. Саратов: Саратов, гос. акад. права , 2001. - 32 с.

148. Цылина Г.А. Ипотека: жилье в кредит. М.: Экономика, 2001. - 358

149. Черных Е.В. История и перспективы развития ипотечного кредитования в России. М., РАН, 1998. - 60 с.

150. Чичерова JI. Зачем ипотеке риэтер? // Квадратный метр. 2003 - № 17.-С. 2.

151. Шевченко А. Московская ипотека: дого запрягаем//Газета о недвижимости для всех. 2000. - № 82. - С. 6.

152. Шевченко А. Квартира по ипотеке. Как сэкономить?//Квадратный метр. 2003. - № 9. - С. 4.

153. Шевченко А. СКК: дорого, но мило // Квадратный метр. 2001. -№ 36. - С. 7.

154. Шиляева И.В. Ипотечные банки: мировая практика и развитие в России: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10. М., 2000. - 198 с.

155. Шитов Н. Рынок ипотеки: благоприятные предпосыки роста // Банковское дело в Москве. 2002. - № 8 (92). - С. 21

156. Экономика и финансы недвижимости / Ю.В. Пашкус, Н.В. Комарова, Д.Л. Воков, Ю.Б. Ильина; Под ред. Ю.В. Пашкуса; С.-Петерб. гос. ун-т. Фак. менеджмента. СПб: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 1999.- 186 с.

157. Экономика недвижимости: Учеб. Пособие для студентов экон. вузов и слушателей учеб. программ по экономике и упр. Рос. экон. акад. им. Г.В. Плеханова / Под ред. В.И. Ресина. М: Акад. нар. хоз-ва при Правительстве Рос. Федерации: Дело, 2000. - 328 с.

158. Яковлев Ю. Правовые и нормативные основы деят-ти Агентства по ипотечному жилищному кредитованию // Докл. межд. сем. Развитиерынка ипотечных жилищных кредитов в России, 14-15 мая 1998 г. -М.: Парус, 1998. С. 146-147.

159. Annual Report 2003 Электронный ресурс. / European Mortgage Federation. Official site. - 2004. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работает1/OHJHJOGBLNPJDMCPOGLKGGIIPDB69DBY EWTE4Q/EMF/Docs/DLS/2003-00268.pdf, свободный. - Загл. с экрана.

160. Bayghn W.H., Storrs T.I., Walker C.E. The Bankers' Handbook. 3rd ed. -Homewood: Dow Jones-Irwin, 1998. - 1348 p.

161. Cummings J. Real Estate. Finance Investment Manual. Paramus: Prentice Hall, 1997.-552 p.

162. German D. Money A to Z/ D. German, J. German. NY: Facts on File Publication, 1984. - 266 p.

163. Gratton R. Mortgage rates to go back up//Mortgage and Housing Corporation. 2002. - First Quarter. - 8 p.

164. Greenwald D. Encyclopedia of Economics. N-Y: The McCraw-Hill Inc., 1994.-1094 p.

165. Harper Dictionary of Economics / C. Pass, B. Lowes, L. Davis and oth. -N.Y: Harper Perennial, 1991. 564 p.

166. Henderson D.R. Encyclopedia of Economics. NY: Time Warner Company, 1993. - 876 p.

167. Knopf K. A. A Lexicon of Economics. San Diego, Academic Press Inc. -361 p.

168. Mortgage Loans Outstanding (Dollars in Billions) Электронный ресурс. / Mortgage Bankers Association. Official site. - NY, 2004. -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетmarketdata, свободный. - Загл. с экрана.

169. The New Palgrave Dictionary of Money and Finance / Ed. by P. Norman, M. Milgate, J. Eatwell and oth. -NY: Macmillan Press Limited, 1992. -836 p.

170. William H. P. Real Estate Investing from A to Z. NY: McCraw-Hill, 1997.-284 p.

171. Woelfel C. J. Encyclopedia of Banking and Finance. Chikago: Probus Publishing Company, 1994. - 1220 p.

172. Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. - М.: Политиздат, 88г. - т. 23, с. 203-204.

173. Копакова Ю.В. Сущность, функции и структура духовного производства // Философия. Управление. Образование: Сб. научных статей / Под ред. д.ф.н., проф. Ю.Л. Егорова М.: Зело, 1998. -С. 16-32.

174. Зворыкина Ю. Равнение на армию/Ю. Зворыкина, М. Полякова // Форум. Ипотека и рынок доступного жилья в России. 2004. - № 12.-С. 33.

175. Грозовский Б. Будет ли жилье доступным?//Форум. Ипотека и рынок доступного жилья в России. 2004. - № 12. - С. 4-6.

176. Шкель Т. Подождать с хорошей жизнью // Рос. газ. 2004. - 02 дек. -С. 2.

177. Грачев И. Чем помогут строительные сберкассы // Форум. Ипотека и рынок доступного жилья в России. 2004. - № 12. - С. 28-29.

178. Плескачевский В. Ипотеке нужны длинные деньги//Форум. Ипотека и рынок доступного жилья в России. 2004. - № 12. - С. 1415.

179. Ожегов С.И. Словарь русского языка: ок. 57 000 слов / Ожегов С.И., под ред. чл.-корр. АН СССР И.Ю. Шведовой. 18-е изд., стереотип. -М.: Рус. яз., 1986-С. 141.

180. Уровень жизни населения Электронный ресурс. / Федеральная служба государственной статистики. Официальный сайт. - М., 2005. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетfree/b0500/ IswPrx.dll/Stg/d010/i010160r.htm, свободный. - Загл. с экрана.

Похожие диссертации

• Формирование институциональных предпосылок развития рынка жилья в России
• Ипотечное жилищное кредитование на региональном рынке недвижимости
• Анализ реализации инвестиционных программ ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации
• Формирование российской системы ипотечного жилищного кредитования и ее инфраструктуры
• Ипотечное жилищное кредитование и пути его совершенствования