Формирование и управление инвестиционным портфелем в системе финансового менеджмента предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Филяшин, Владимир Михайлович |
| Место защиты | Липецк |
| Год | 2001 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Филяшин, Владимир Михайлович
Введение.
Глава 1. Сущность формирования и управления инвестиционным портфелем в финансовом менеджменте предприятия.
1.1. Финансовый менеджмент как система управления инвестиционными ресурсами на предприятии.
1.2. Сравнительный анализ подходов к формированию и управлению инвестиционным портфелем на предприятии.
Глава 2. Систематизация методов портфельного инвестирования на предприятии.
2.1. Обзор текущего состояния фондового рынка России и инвестиционной деятельности предприятий.
2.2. Рассмотрение зарубежного опыта работы предприятий на фондовом рынке. ф, 2.3. Оценка систем формировадаяЖуправления инвестиционным портфелем на предприятиях Российской Федерации.
Глава 3. Совершенствование методов портфельного инвестирования на предприятии.
3.1. Модель отраслевой диверсификации инвестиционного портфеля.
3.2. Использование сводного отраслевого индекса в процессе управления инвестиционным портфелем акций предприятия.
3.3. Внедрение усовершенствованных методик формирования и управления инвестиционным портфелем акций на
ОАО Новолипецкий металургический комбинат.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Формирование и управление инвестиционным портфелем в системе финансового менеджмента предприятия"
Актуальность проблемы. В современных условиях экономика России переживает стадию роста. Однако существующие методы формирования и управления инвестиционным портфелем акций предприятия не позволяют эффективно решать стоящие перед финансовым менеджментом предприятия вопросы. В своем большинстве они базируются на классическом финансовом анализе, доминирующем до конца восьмидесятых годов, в основе которого лежит расчет и интерпретация фундаментальных показателей деятельности предприятия и экономики в целом.
Рыночные механизмы хозяйствования заставили финансовый менеджмент по-другому взглянуть на процесс решения данных вопросов. Товарно-денежные отношения, ценовая конкуренция, интеграционные процессы в экономической системе России, а также в рамках мирового масштаба, - все это создало необходимость учета факторов, имеющих рыночную природу. Переход от экстенсивного к интенсивному развитию предприятий поставил задачу нахождения путей комплексного подхода к анализу в процессе портфельного инвестирования, учитывающих как фундаментальные, так и рыночные факторы, анализируемые методами технического анализа, что и обуславливает актуальность решаемой проблемы.
Состояние изученности проблемы. Вопросам финансового менеджмента, а также формирования и управления инвестиционным портфелем посвятили свои работы многие отечественные и зарубежные авторы. Среди отечественных авторов огромный вклад внесли: А.Н. Буренин, В. Меладзе, Я.М. Миркин, Л.Н. Павлова, Е.С. Стоянова, А.А. Эрлих и другие. Наиболее выдающиеся зарубежные ученые, которыми были основаны и решены многие теоретические и практические аспекты финансового менеджмента, касающиеся вопросов управления внешними инвестиционными потоками: Г. Александер, М. Альберт, И.А. Бланк, Дж. Бэйли, Т.Р. Демарк, Р.В. Коби, Т.А. Мейерс, Г. Марковиц, Дж.Дж. Мерфи, М.Х. Мескон, Ф. Хедоури, Дж.Р. Хикс, У. Шарп, А. Эдер и другие.
До настоящего времени рассматривались две точки зрения. Согласно первой к анализу объекта инвестирования необходимо подходить только путем расчета фундаментальных показателей, характеризующих внутреннюю стоимость акции. Данный подход рекомендовася к применению на предприятиях как на стадии формирования, так и управления инвестиционным портфелем акций. Вторая точка зрения основывалась исключительно на анализе рыночных факторов или техническом анализе. Такой подход использовася профессиональными участниками рынка ценных бумаг и для финансового менеджмента предприятий носил информационный характер. Фундаментальный и технический анализы преподносили как два противоположных метода. Возможность использования инструментария обоих методов рассматривалась только профессиональными участниками фондового рынка, являющимися крупными маркет-мейкерами. Причем фундаментальный анализ рекомендовася к применению в процессе формирования инвестиционного портфеля, а технический - в процессе управления им. Для финансового менеджмента предприятий практически поностью отсутствовала единая комплексная методика формирования и управления инвестиционным портфелем акций; рекомендовася исключительно фундаментальный анализ деятельности эмитента, как метод, оперирующий данными, которые отражают результат производственной деятельности эмитента.
В свете изложенного, проведение исследований, связанных с систематизацией теоретических основ финансового менеджмента предприятия, занимающегося вопросами портфельного инвестирования, осуществления сравнительного анализа существующих методик формирования и управления инвестиционным портфелем акций, а также разработка рекомендаций, направленных на совершенствование этих методов с целью повышения их экономической эффективности, - все это представляется актуальным и имеет народнохозяйственное значение.
Научная гипотеза исследования. В качестве исходной научной гипотезы исследования выдвинута идея необходимости совершенствования методов финансового менеджмента, направленных на формирование и управление ин-j ^ вестиционным портфелем на предприятии. Его суть заключается в паралельном использовании методов технического и фундаментального анализа, а также создании синтетического индекса, позволяющего повысить эффективность принятия инвестиционных решений и осуществлять мониторинг конъюнктуры в отраслевой группе.
В существующих условиях для финансового менеджмента предприятия становится невозможным ориентироваться исключительно на фундаментальные показатели без учета рыночных факторов. Перед менеджерами встают вопросы адекватной оценки ситуации на фондовом рынке и принятия оптимального управленческого инвестиционного решения.
В силу этого объединение фундаментального (классического) и технического анализов дают возможность подойти к оценке объекта инвестирования с разных сторон: анализ внутренней стоимости актива с учетом рыночной позиции. Поскольку предприятия являются составляющим звеном отрасли народного хозяйства, необходим индекс, учитывающий в себе изменение рыночных факторов (цена и объем) и позволяющий вследствие такой характерной черты фондового рынка, как заблаговременный учет в цене активов предстоящих событий (дисконтирование событий), осуществлять мониторинг конъюнктуры в отрасли и оптимально реструктуризировать инвестиционный портфель.
Цель и задачи исследования. Целью данной диссертационной работы является совершенствование методов формирования и управления инвестиционным портфелем акций предприятия.
Поставленная цель исследования предопределила необходимость решения следующих задач: исследовать сущность и формы портфельного инвестирования в рамках финансового менеджмента хозяйствующих субъектов; провести сравнительный анализ методов формирования и управления ин-k вестиционным портфелем на предприятиях в России и зарубежом; определить возможные направления совершенствования методов анализа объекта инвестирования; разработать рекомендации по совершенствованию методов формирования инвестиционного портфеля акций; разработать новый аналитический инструмент, позволяющий усовершенствовать систему управления инвестиционным портфелем финансовым менеджментом предприятия.
Объект и предмет исследования. Объектом исследования является система экономических отношений между хозяйствующими субъектами и национальным фондовым рынком акций.
Предметом данного исследования являются механизмы формирования и управления инвестиционным портфелем акций в системе финансового менеджмента предприятия.
Теоретическая и методологическая основа диссертации. Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых, работающих в области финансового менеджмента, материалы научно-практических конференций, рекомендации специалистов в области финансового менеджмента на предприятиях, профессиональных участников рынка ценных бумаг, специалистов консатинговых и аудиторских фирм.
В процессе исследования применялись методы системного подхода к предмету исследования. В качестве инструмента исследования использованы методы экспертных оценок, экономико-статистического анализа, экономико-математического моделирования. Все расчеты выпонялись на ЭВМ. Анализ осуществляся на основе данных отечественной статистики, результатов теоретических исследований в области финансового менеджмента на предприятии, а также результатов опыта работы российских предприятий на национальном фондовом рынке.
Научная новизна работы. На основе комплексного анализа процесса формирования и управления инвестиционным портфелем акций в системе финансового менеджмента на предприятии были получены следующие результаты, составляющие научную новизну диссертации: конкретизирована роль и содержание инвестиционных механизмов в системе финансового менеджмента на предприятии; обоснована возможность расширения инструментария финансового менеджмента предприятия путем его синтеза с теоретическими положениями и практическими подходами, применяемыми в профессиональной деятельности на фондовом рынке; предложена систематизация стратегий и тактик портфельного инвестирования хозяйствующих субъектов, действующих на российском фондовом рынке; разработана методика, основанная на системном подходе к формированию и управлению инвестиционным портфелем на предприятии на базе паралельного использования фундаментального и технического анализов; предложена методика расчета и обоснована возможность применения сводного отраслевого индекса как нового аналитического инструмента, позволяющего повысить качество управления инвестиционным портфелем на предприятии.
Практическая значимость работы. Использование разработанных автором рекомендаций в практической деятельности предприятий позволит улучшить эффективность методов финансового менеджмента, занимающегося вопросами формирования и управления инвестиционным портфелем акций.
Практическое значение имеют научные разработки, в которых содержатся: агоритм формирования инвестиционного портфеля на основе паралельного использования технического и фундаментального анализов; методика управления инвестиционным портфелем предприятия с применением сводного отраслевого индекса. Применение этих методов позволяет значительно повысить эффективность инвестиционной деятельности предприятий на рынке ценных бумаг Российской Федерации.
Реализация результатов исследования. Разработанные в диссертации рекомендации по совершенствованию методов формирования и управления инвестиционным портфелем акций на предприятии нашли практическое применение на предприятиях и у профессиональных участников рынка ценных бумаг. Разработанные методы успешно внедрены на ОАО Новолипецкий металургический комбинат, а также в инвестиционной компании ЗАО Стинол-Инвест.
Апробация результатов исследования. Разработанные автором рекомендации обсуждались на научно-практических конференциях. В их числе: вторая международная научно-практическая конференция молодых экономистов Современные проблемы развития производства (г. Харьков, 1997 г.), областная научная конференция Молодежь и наука на рубеже XXI века (г. Липецк, 1997 г.). Диссертация и отраженные в ней разработки обсуждены и одобрены кафедрой Менеджмент Липецкого государственного технического университета.
Публикации. В целом по теме диссертационного исследования автором опубликовано 4 статьи и выпущено научно-методическое пособие Основы финансового менеджмента на рынке ценных бумаг для студентов 4 курса специальности Экономика и управление по отраслям народного хозяйства Липецкого государственного технического университета.
На защиту выносятся следующие положения, полученные в результате проведенного исследования: теоретические и практические аспекты формирования и управление инвестиционным портфелем как составной части финансового менеджмента; обоснование основных направлений совершенствования механизмов финансового менеджмента, занимающегося вопросами формирования и управления инвестиционным портфелем; методика формирования инвестиционного портфеля акций в системе финансового менеджмента предприятия на основе паралельного использования технического и фундаментального анализов; методика управления инвестиционным портфелем акций предприятия с использованием фундаментальных показателей и сводных отраслевых индексов.
Структура и объем диссертации. Диссертация включает в себя введение, три главы, включающие 8 параграфов, заключение, библиографический список использованной литературы и приложения. Общий объем диссертации составляет 143 страницы, она содержит 8 таблиц и 23 рисунка.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Филяшин, Владимир Михайлович
Основные выводы в следующем:
1. Автором конкретизирована роль и содержание инвестиционных механизмов в системе финансового менеджмента на предприятии. Объектом финансового менеджмента как сложной системы выступают как внутренние, так и внешние финансовые потоки. Наибольшее внимание уделено роли внешних инвестиционных потоков в системе финансового менеджмента хозяйствующего субъекта, значимость которых повышается в условиях рыночной конкуренции и нестабильности внешней среды.
2. Проведенные исследования основных теоретических положений и практических подходов к формированию и управлению инвестиционным портфелем на предприятиях России и зарубежья с учетом опыта работы профессиональных участников фондового рынка позволили выделить два основных научных базиса стратегии и тактики портфельного инвестирования хозяйствующих субъектов: фундаментальный и технический анализы. Если фундаментальный анализ лежал в основе классического финансового анализа, то роль технического анализа возросла с переходом России на рыночные рельсы хозяйствования. Сравнительный анализ позволил выделить положительные и отрицательные стороны обоих подходов и дал основания считать недостаточно изученным возможность совместного их применения.
3. Предложенная систематизация стратегий и тактик формирования и управления инвестиционным портфелем предприятия позволила с наибольшей степенью охватить существующие в российской и зарубежной практике методики. В России выделяют два основных подхода к формированию инвестиционного портфеля предприятия: подход сверху вниз и подход снизу вверх. В качестве научной базы обоих методов лежит фундаментальный анализ, что влечет за собой невозможность поноценного охвата и учета всех факторов.
Также выделяют пассивную и активную формы управления инвестиционным портфелем. В системе отечественного финансового менеджмента на предприятиях на текущий момент применяется пассивная форма управления. Метод активного управления используется только в основном профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
В условиях рыночных отношений до настоящего времени на предприятиях используются классические агоритмы в инвестиционной деятельности, зародившиеся еще в период плановой экономики и принимающие во внимание исключительно фундаментальные факторы без учета рыночных.
4. Разработанная автором методика отраслевого принципа диверсификации портфеля с учетом уровня ликвидности акций эмитента позволяет повысить рентабельность и ликвидность всего инвестиционного портфеля предприятия, что особенно важно в условиях нестабильной кредитно-денежной политики.
Усовершенствован агоритм формирования инвестиционного портфеля предприятия, основанный на паралельном использовании инструментов фундаментального и технического анализов, что позволяет осуществить системный анализ активов, включающий в себя учет фундаментальных (внутренних) и технических (рыночных) факторов.
5. Автором предложен новый аналитический индикатор - сводный отраслевой индекс, дающий возможность контролировать межотраслевые переливы капитала внутри фондового сектора экономики, что существенно упрощает процесс мониторинга отраслевой конъюнктуры рынка и повышает экономическую эффективность (положительный экономический эффект от практического применения составил 44,37%) управления инвестиционным портфелем предприятия. Предлагаемый для использования инструмент достаточно прост для расчета; необходимые исходные данные являются доступными, и их использование не противоречит существующему законодательству.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Итогом исследования стали рекомендации по совершенствованию методов формирования и управления инвестиционным портфелем акций на предприятии в рамках финансового менеджмента, основанные на синтезе фундаментального и технического анализа, а также разработка сводного отраслевого индекса, призванного повысить эффективность процесса управления инвестиционным портфелем и осуществлять мониторинг отраслевой конъюнктуры.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Филяшин, Владимир Михайлович, Липецк
1. Комментарий к Федеральному закону Об акционерных обществах / Под общ. ред. М.Ю.Тихомирова. М.: 1998. - 397 с.
2. О рынке ценных бумаг в Российской Федерации. Законодательная база на 1 июля 1996г. М.: БУКВИЦА, 1996. - 64 с.
3. Федеральный закон от 22.04.96 №39-Ф3 О рынке ценных бумаг (принят Государственной Думой 20.03.96. Одобрен Советом Федерации 11.04.96).
4. Федеральный закон от 05.03.99 № 46-ФЗ О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг (принят Государственной Думой 12.02.99. Одобрен Советом Федерации 18.02.99).
5. Базовый курс по рынку ценных бумаг в вопросах и ответах. М.: Издательство ИАУЦ НАУФОР, 1999. - 232 с.
6. Учебное пособие для специалистов организаций, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность и доверительное управление ценнымибумагами. М: Финансовый издательский дом Деловой экспресс, 1998. -320 с.
7. Учебное пособие для руководителей и контролеров организаций, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность и доверительное управление ценными бумагами. М.: Финансовый издательский дом Деловой экспресс, 1998. - 200 с.
8. Абчук В.А. Азбука менеджмента. СПб.: Союз, 1998. - 272 с.
9. Австрийская школа в политической экономии: К.Менгер, Е.Бем-Баверк, Ф.Визер: Пер. с нем. / Предисл., комент., сост. В.С.Автономова. М.: Экономика, 1992. -493 с. - (Экон. наследие).
10. Азрилиян А.Н., Бенедиктова В.Н. Краткие таблицы доходности ценных бумаг (справочник). М.: Институт новой экономики, 1995. - 112 с.
11. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия: При содействии Э.Дж.Макдоннела. СПб.: Питер Ком, 1999. - 416 с.
12. Антикризисное управление: Учебное пособие для ВУЗов / Под ред. Проф. Э.С.Минаева и проф. В.П. Панагушина. М.: ПРИОР, 1998. - 432 с.
13. Арсеньев В. 110 способов игры на рынке // Коммерсантъ Деньги. 1998. -№18. - С.82-83.
14. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие для средних учебных заведений. М.: Финансы и статистика, 1997. - 480 с.
15. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?. 2-е изд. - М,: Финансы и статистика, 1997. - 384 с.
16. Бланк. И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев, МП ИТЕМ ТД, Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995. - 448 с.
17. Бовыкин В. Новый менеджмент: Управление предприятием на уровне высших стандартов. Теория и практика эффективного управления. М.: Изд-во Экономика, 1997. - 368 с.
18. Бойдел Т. Как улучшить управление организацией: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1995.-204 с.
19. Бодырев М. Технический анализ на столе. Кто на новенького? // Рынок ценных бумаг. 1996. - №21. - С.43-44.
20. Болонин А., Третьяков В. Как смотрятся акции через призму технического анализа // Рынок ценных бумаг. 1995. - №21. - С.48-50.
21. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т.: Пер. с англ. СПб.: Экономическая школа, 1997.
22. Бронштейн И.Н., Семендяев К.А. Справочник по математике для инженеров и учащихся ВТУЗов. 13-е изд., испр. - М.: Наука, 1986. - 544 с.
23. Брэддик У. Менеджмент в организации: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.-344 с.
24. Буренин А.Н. Рынки производных финансовых инструментов. М.: ИНФРА-М, 1996. - 368 с.
25. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие. М.: л1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998. - 352 с.
26. Буторов В. Как построить прогноз стоимости акций с помощью ценовой эластичности // Рынок ценных бумаг. 1996. - №4. - С.48-51.
27. Быкова Е.В., Стоянова Е.С. Финансовое искусство коммерции. М.: Перспектива, 1995. - 154 с.
28. В лабиринтах современного управления / Ред.-сост. Г.Р.Райтер. М.: ОАО НПО Издательство Экономика, 1999. -248 с.
29. Вели Джон. Проблемы менеджмента в вопросах и ответах. М.: ЛОГОС, 1992. - 161 с.
30. Веснин В.Р. Основы менеджмента: Учебник. 2-е изд. - М.: Институт международного права и экономики, Издательство Триада, тд, 1997. - 384 с.
31. Винокуров В.А. Организация стратегического управления на предприятии. М.: Центр экономики и маркетинга, 1996. - 160 с.
32. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Гардарика, 1998. - 296 с.
33. Гвалькович Д.М. Организация и управление. 3-е изд., перераб. - М.: # Издательство МГТУ им. Н.Э.Баумана, 1998. - 332 с.
34. Герчикова И.Н. Менеджмент: Практикум: Учебное пособие для ВУЗов. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. 335 с.
35. Гительман Л.Д. Преобразующий менеджмент: Лидерам реорганизации и консультантам по управлению: Учебное пособие для ВУЗов. М.: Дело, 1999.-496 с.
36. Главное об акциях (Stock Highlight). Методика расчета показателей таблицы Главное об акциях // Эксперт. 1996. - №5. - С.55-58
37. Гончаров В.В. Важнейшие понятия и концепции в современном управлении. М.: МНИИПУ, 1998.- 176 с.
38. Гончаров В.В. Новые прогрессивные формы организации в промышленности. М.: МНИИПУ, 1998. - 176 с.
39. Гроув Эндрю С. Высокоэффективный менеджмент: Пер. с англ. М.: Информационно-издательский дом Филинъ, 1996. - 280 с.
40. Гудушаури Г.В., Литвак Б.Г. Управление современным предприятием: Маркетинг. Менеджмент. Право. Интеграционные системы управления: Учебник. М.: Тандем, Издательство ЭКМОС, 1998. - 336 с.
41. Гулый А., Стеценко А. Как применить технический анализ на российском рынке акций // Рынок ценных бумаг. 1996. - №10. - С.43-45.
42. Гулый А., Стеценко А. Осциляторы дадут сигнал к проведению операций // Рынок ценных бумаг. 1996. - №13. - С.27-30.
43. Гулый А., Стеценко А. Стохастический осцилятор. Индексы относительной силы и денежного потока // Рынок ценных бумаг. 1996. - №17. -С. 15-16.
44. Гулый А., Стеценко А. Объемные индикаторы. Каналы // Рынок ценных бумаг. 1996. - №18. - С.43-47.
45. Дамари Р. Финансы и предпринимательство: Финансовые инструменты, ^ используемые западными фирмами для роста и развития организаций. / Пер. сангл. Е.В.Вышинской, В.П.Пипейкина; Науч. ред. В.Н.Рысина. Ярославль, Елень, 1993.-223с.
46. Демарк Т.Р. Технический анализ новая наука. - М.: Диаграмма, 1999. -280 с.
47. Дункан Джек У. Основополагающие идеи в менеджменте. Уроки основоположников менеджмента и управленческой практики: Пер. с англ. М.: Дело, 1996. - 272 с.
48. Долан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Пер. с англ. В.Лукашевича и др.; Под общ. ред. В.Лукашевича. Л.,1991.-448 с.
49. Долан Э.Дж., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель / Пер. с англ. В.Лукашевича и др.; Под общ. ред. Б.Лисовика и В.Лукашевича. СПб.,1992.-496 с.
50. Жданов С.А. Экономические модели и методы в управлении. М.: Дело и Сервис, 1998. - 176 с.
51. Задачи финансового менеджмента: Учебное пособие для ВУЗов / Под. Ред. Л .А. Муравья, В.А.Яковлева. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 248 с.
52. Зайдель X., Теммен Р. Основы учения об экономике. Пер. с нем. М.: Дело ТД. - 1994. - 400 с.
53. Ильин А.И. Управление предприятием / Под ред. М.И.Плотницкого, А.С. Головачева. Минск: Высшая школа, 1997. - 275 с.
54. Инвестиции и инновации: Словарь-справочник от А до Я / Л.В.Артемова, М.З.Бор, А.Ю. Денисов и др.; Под ред. М.З.Бора, А.Ю.Денисова. М.: Издательство ДИС, 1998. - 208 с.
55. Инвестиционная деятельность: Сборник методических материалов / Государственная инвестиционная корпорация; ВНИИ технико-экономических исследований в промышленности. М.: АО ИНТЕРЭКСПЕРТ, 1994. - 212 с.
56. Кафиев Ю. Что значат итоги 1999 года для российского рынка акций в 2000 году // Рынок ценных бумаг. 2000. - №3. - С.11-14.
57. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. М.: ФБК-ПРЕСС, 1998. 160 с.
58. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999. - 768 с.
59. Коби Р.В., Мейерс Т.А. Энциклопедия технических индикаторов рынка / Пер. с англ. М.: Издательский дом АЛЬПИНА, 1998. - 581 с.
60. Количественные методы финансового анализа: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. - 336 с.
61. Кох Р. Менеджмент и финансы от А до Я. СПб.: Питер, 1999. - 496 с.
62. Круглов М.Н. Стратегическое управление компанией: Учебник для ВУЗов. М.: Русская Деловая Литература, 1998. - 768 с.
63. Кузнецов М. Что позволяет линдикатор момента // Рынок ценных бумаг. -1996. -№11.-С.46-48.
64. Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг. -М.: ИНФРА-М, 1996. 122 е.: ил.
65. ЛеБо Ч., Лукас Д.В. Компьютерный анализ фьючерсных рынков / Пер. с англ. М.: Издательский дом АЛЬПИНА, 1998. - 304 с.
66. Лунев В.Л. Тактика и стратегия управления фирмой: Учебное пособие. -М.: Финпресс, 1997. 356 с.
67. Львов Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса. СПб.: ГМП ФОРМИКА, 1992. - 383 с.
68. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика В 2 т.: Пер. с англ. 11-го изд. М.: Республика, 1993.
69. Марцишевский Д. Российский рынок акций созрел для технического анализа // Рынок ценных бумаг. 1996. - №8. - С.13-17.
70. Маршал Альфред. Принципы экономической науки. В 3 т.: Пер. с англ.. -М.: Прогресс. Фирма УНИВЕРС, 1993.
71. Меладзе В. Курс технического анализа. М.: Серебряные нити, 1997. -272 с.
72. Менеджмент: Учебник для ВУЗов / М.М.Максимцов, А.В. Игнатьева, Ф- М.А.Комаров и др.; Под ред. М.М.Максимцова, А.В.Игнатьевой. М.: Банки ибиржи, ЮНИТИ, 1998. 343 с.
73. Менеджмент (Современный российский менеджмент): Учебник для ВУЗов / Под ред. Ф.М.Русинова, Л.М.Разу. -М.: ФБК-ПРЕСС, 1999. 504 с.
74. Мерфи Дж.Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. М.: Диаграмма, 1998. - 592 с.
75. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. -М.: Дело, 1992.-702 с.
76. Миловидов В. Особенности национального финансового рынка // Рынок ценных бумаг. 1998. - №23. - С.27-30.
77. Миркин Я. Фондовые биржи в России: стать коммерческим, чтобы выжить // Рынок ценных бумаг. 2000. - №10. - С.35-39.
78. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок: проф. курс в Фин. акад. при Правительстве РФ. М.: Перспектива, 1995. - 532 с.
79. Модильяни Ф., Милер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. с англ. М.: Дело, 1999. - 272 с.
80. Найман Э.-Л. Малая энциклопедия трейдера. К.: Альфа Капитал: Логос, 1997.-236 с.
81. Обэр-Крие Д. Управление предприятием: Пер. с фр. М.: Сирин, 1998. - 256 с.
82. Ованесов А. Технари против фундаменталистов имеет ли смысл пртивостояние? // Рынок ценных бумаг. - 1996. - №20. - С.38-41
83. Овсейчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Финансовый менеджмент. Методы инвестирования капитала: Практическое пособие. М.: Буквица, 1996. -128с.
84. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для ВУЗов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 400с.
85. Пиндайк Р. Рубинфельд Д. Микроэкономика: Сокр. Пер. с англ. / Науч. ред.: В.Т.Борисович, В.М.Потерович, В.И.Данилов и др. М.: Экономика, Дело, 1992. -510с.
86. Портфель делового человека: Коммерческий портфель. Книга Ф коммерческого менеджера. Книга аналитика. Книга коммерсанта. М.:1. СОМИНТЭК, 1995. 752 с.
87. Портфель конкуренции и управления финансами: Книга конкурента. Книга менеджера по финансам. Книга антикризисного управляющего / Отв. Ред. Ю.Б.Рубин. М.: СОМИНТЭК, 1996. - 736 с.
88. Практикум по финансовому менеджменту: Учебно-деловые ситуации, задачи, решения / Е.С.Стоянова, Е.В. Быкова, И.Г.Кукукина и др.; Под ред. Е.С.Стояновой. 2-е изд., доп. и перераб. - М.: Перспектива, 1997. - 140 с.
89. Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. М.: Русская Деловая Литература, 1997. - 352 с.
90. Самуэльсон. П. Экономика В 2 т.. М.: МПО Агон, 1992.
91. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1995. - 195 с.
92. Стоянова Е.С. Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков:rife
93. Краткий профессиональный курс. М.: Перспектива, 1998. - 239 с.
94. Суворов С.Г. Азбука валютного дилинга. СПб.: Издательство С.-Петербургского университета, 1998. - 296 с.
95. Теория потребительского поведения и спроса (Серия Вехи экономической мысли. Вып. 1). Под ред. В.М.Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1993. - 380 с.
96. Филькин A. Japanese Candlesticks: неизвестный метод анализа на российский фондовый рынок // Рынок ценных бумаг. - 1996. - №10. - С.46-49
97. Финансирование и кредитование промышленности: Учебное пособие для ВУЗов / Н.Г. Бажал, В.Н.Добров, З.Л.Зайцева и др.; Под ред. Н.Г.Бажала. -М.: Высшая школа, 1982. 256 с.
98. Финансовая отчетность акционерного общества. Оценка финансового положения. М.: Центр деловой информации еженедельника Экономика ижизнь, 1997.-91 с.
99. Финансовая отчетность. Реальная картина состояния бизнеса. М.: Дело, 1996. - 160 с.
100. Финансово-инвестиционный институт: Справочник. М.: СВОП, 1997.-318 с.
101. Финансово-кредитные методы повышения эффективности промышленного производства / С.Я.Огородник, В.М. Федосов, В.М. Опарин и др.; Под общ. ред. С.Я.Огородника. Киев: Тэхника, 1990. - 237 с.
102. Финансово-кредитный словарь: В 3-х т. / Гл. Ред. Ф.Гарбузов и др. 2-е изд., стер. - М.: Финансы и статистика, 1994.
103. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: НИИ Стандартавтосельхозмаш, 1993. - 239 с.
104. Финансовый менеджмент / Авт. Кол. Под руководством Е.С.Стояновой. М: Перспектива, 1993. - 268 е., ил.
105. Финансовый менеджмент: Практикум: Учебник для ВУЗов / Под ред. Н.Ф.Самсонова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 269 с.
106. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов / Н.Ф.Самсонов, Н.П.Баранников, А.А.Володин и др.; Под ред. Н.Ф.Самсонова. М: Финансы,т ЮНИТИ, 1999. 495 с.
107. Финансовый менеджмент. М.: CARANA Corporation - USAID - РЦП, 1997.-602 с.
108. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов / Г.Б.Поляк, И.А.Акодис, Т.А.Краева и др.; Под ред. Г.Б.Поляка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 518 с.
109. Финансовый менеджмент: Учеб.-практ. руководство / М.А.Безрудный и др.. М.: Перспектива, - 1993. - 308 с.
110. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник для ВУЗов / Под ред. Е.С.Стояновой. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 1999. - 655 с.
111. Финансы и эффективность производственных фондов. Авт. Колектив под руковод. В.К. Сенчагова. М.: Финансы, 1973. - 176 с.
112. Финансы предприятий: Учебник для ВУЗов / Н.В.Кочина, Г.Б.Поляк,
113. Л.П.Павлова и др.; Под ред. Н.В.Кочиной. М.: Финансы, ЮНИОН, 1998. -413 с.
114. Финансы предприятий: Учебник для ВУЗов / Е.И.Бородина, Ю.С.Голикова, Н.В.Кочина, З.М.Смирнова; Под ред. Е.И.Бородиной. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. - 208 с.
115. Финансы предприятий и отраслей народного хозяйства: Учебник для ВУЗов / Н.Г.Сычев, В.В.Ильин, Д.Ф.Ковалевский и др.; Под ред. Н.Г.Сычева. -4-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 1986. 391 с.
116. Финансы промышленности: Учебник для ВУЗов / Моляков Д.С., Бард B.C., Большаков С.В. и др.; Под ред. Д.С.Молякова. М.: Финансы и статистика, 1990. - 222 с.
117. Хейне Пол. Экономический образ мышления. Пер. с англ. Издание второе, стереотипное. - М.: Изд-во Дело при участии Изд-ва лCatallaxy, 1993.-704 е., ил.
118. Хикс Дж.Р. Стоимость и капитал: Пер. с англ. М.: Прогресс: УНИВЕРС, 1993.-488 с.
119. Ценообразование и рынок: Пер. с англ. Общ. ред. И предисл. Е.И.Пунина и С.Б.Рычкова. М.: Прогресс, 1992. - 320 с.
120. Чернев А. Когда покупать, а когда - продавать // Рынок ценных бумаг. - 1995. - №21. - С.51-52.
121. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997. - XII, 1024 с.
122. Шим Дж.К., Сигел Дж.Г. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. М.: Филинъ, 1996. -400 с.
123. Щербаков А. Регрессивная интеграция производства (Анализ причин кризиса на фондовом рынке) // Рынок ценных бумаг. 1999. - №14. - С. 17-20.
124. Экономика и бизнес: Теория и практика предпринимательства / В.Д.Камаев, А.Е.Бусыгин, М.А.Федотова и др.; Под ред. В.Д.Камаева. М.: Изд-во МГТУ, 1993.-462 с.
125. Экономика переходного периода: Очерки экономической политики посткоммунистической России: 1991 1997. - М.: Институт экономических проблем переходного периода, 1998. - 1113 с.
126. Экономика предприятия: Учебник для ВУЗов / Под ред. Ф.К.Беа, Э.Дихтла, М.Швайтцера; Пер. с нем. М.: ИНФРА-М, 1999. - 928 с.
127. Экономика предприятия: Учебник для ВУЗов / Л.Я.Аврашков, В.В.Адамчук, О.В.Антонова и др.; Под ред. В.Я.Горфинкеля, В.А.Швандара. -2-е изд., перераб. и доп. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 742 с.
128. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: Учебное пособие для ВУЗов / Под ред. М.И.Баканова и А.Д.Шереметова. М.: Финансы и статистика, 1999. - 656 с.
129. Эдер А. Как играть и выигрывать на бирже / Пер. с англ. М.Воковой, А Вокова. М.: КРОН-ПРЕСС, 1996. - 336 с.
130. Энджел Л., Бойд Б. Как покупать ценные бумаги (перевод Н.Иванушкиной). Самара: Самар. Дом печати, 1993. - 304 с.
131. Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. Прикладное пособие. -М.: ИНФРА-М, 1996. 176 с.Ш
132. Зайцева Екатерина Степановна. Инвестиционный потенциал предприятия и оптимизация его использования в условиях рынка: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук: 08.00.05. М., 2000. - 25 с.
133. Калашников Игорь Борисович. Инвестиционный процесс предприятия: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук: 08.00.01. Саратов, 1999. -19 с.
134. Лемешев Федор Самуилович. Современный инвестиционный процесс и его опосредование ценными бумагами: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук:08.00.01. С.-Петербург, гос. ун-т. - С.-Петербург, 1994. - 20 с.
135. Модорская Галина Геннадьевна. Инвестиционная привлекательность предприятий: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук:08.00.05. Пермский гос. ун-т. Пермь, 1995. - 20 с.
136. Савинцев Сергей Иванович. Инвестиционные компании и развитие i# промышленности в России: Автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд. экон. наук:0800.05. Санкт-Петербургский университет экономики и финансов. - СПб., 1996. - 16 с.
Похожие диссертации
- Инвестиционная привлекательность в системе стоимостной оценки предприятий строительного комплекса
- Управление инвестиционным портфелем акционерных обществ
- Формирование механизма управления инвестиционным портфелем страховой компании
- Дивидендная политика в системе финансового менеджмента предприятия
- Стратегическая стоимость компании в системе финансового менеджмента