Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Формирование и развитие акционерной формы хозяйствования в Кыргызской республике тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Акадырова, Чопон Муканбетовна
Место защиты Бишкек
Год 1997
Шифр ВАК РФ 08.00.05

Автореферат диссертации по теме "Формирование и развитие акционерной формы хозяйствования в Кыргызской республике"

:з о л

ПАПНОНАЛЬНАЯ АКАДЕМИЯ НАУК КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБШШ

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ и политологии

На правах рукогпгси

АКАДЫРОЗА ЧОПОН МУКАНБЕТОВНА

ФОРМИРОВАНИЕ И РАЗВИТИЕ АКЦИОНЕРКОЙ ФОРМЫ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ В КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКЕ

С8.00.05.- Экономии н управление нгродш^ы хозяйством

АВТОРЕФЕРАТ

дпссертсшш на сокгканнс ученой степспи Еапдщата экономических каух

Бпггкгх- 1997 г.

Работа выпонена в Институте зкоиоипки и политология Национальной Акгдгмни Наук Кыргызской Республики

Научный руководитель дохтор экономических наук,

профессор Ктмскаа В.И.

0<Ьни&альЫЕ оппоненты: Ч^са-хоор- РАСХН, член-корр. HAH KP

доктор экономических паук, профессор Оруосагв А.У

кандидат экономических наук, с н.с. Луцеисо JLH.

Ведущая организация: Кыргызско-Российский (Славянский) университет, экономический фвкультет, кафедра "Менеджмента".

Зааита состоится "J2 "сгнХЯ/л 1997года в /f. 00 на заседании Специализированного совета Д 03.95.36 по присуждению ученой степени кандидата зканонических наук при Институте ахономккн и потлологаи Национальной Академии Наук Кыргызской Республики по адресу: 720071, г. Бишкек; пр. Чуй, 265-а

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке HAH KP Автореферат разослан " " 1997 г.

Учгпый секретарь Специализированного совета, кандидат экономических иаук Кумсков Г.В.

1.06и.*я хграстеристнка работы.

Актуальность диссертационного исследования.

Экономические реформы, проводимые в Кыргызстане, направлены ка создание условий для развития рынка. Эффективно работающий рыночный механизм немыслим, в частности, без серьезной конкуренции между различными субъектами рыночных отношений. В свою очередь, формирование конкурентной среды невозможно без преодоления монополизма государственного сектора в экономике. Осуществляемые в республике широкомасштабные процессы разгосударствления я приватизации предприятий образуют объективную основу для формирования такой среды.

Монопольное господство в б. СССР государственной собственности привело к застою в развития производительных сил, перестало быть фактором эффективного подъема производства. В процессе преобразований государственной собственности формально - правовое ее господстео ггостепе^ко устраняется я получают разгтке другие формы собственности: личная, частная, кооперативная, грендкая, акционерная, муниципальная, смешанная а т.п. Экономический плюрализм означает наличие многоукладной экономит, и именно это многообразие форм собственности образует основу экономической системы на данном этапе развитая общества. В СНГ создаются и проходят проверку пргзсхяЕОЙ межхозяйственные объединения, получивпше названия: концерны, консорциумы, корпорации, ходинги и др. Разные названия, но по сути все они основаны на одной организационно-правовой базе - на акционерной форме хозяйствования. Иными словами, одним из основных способов преобразования государственной собственности на сегодня выступает акпчоннровапие предприятий, в первую очередь крупных промышленных объектов. Однако пзорзгзи отношений собственности не цель, а средство достижения цели, в качестве которой выступает реальное обобществление воспроизводства как оспова роста.производительности труда и повышения эффективности производства. Преобразование государственных предприятии в акционерные общества дожно быть па деле нацелено на

достижение нового, более высокого уровня обобществления капитала и производства

Вопросы о том, по лежит в основе тахнх изменений, возможно пи использование опьгта наиболее индустриально развитых стран по развитию акционерного дела у нас в республике являются как никогда актуальными. Между тем, они еще слабо разработаны нашей наукой. Акционирование все еще остается неким экзотическим процессом, занесенной с Запада модой. Анализ фактических результатов и последствий реформирования экономики на базе акционирования государственных, предприятий выдвигает перед теорией ряд проблем и вопросов, которые требуют взвешенных и аргументированных ответов. Среди них следующие :

- является ли процесс акционирования действительно процессом реального обобществления капитала и производства, как это имеет место в странах развитого капитализма, Каково соотношение формального и реального обобществления госудзрстзгшюй собственности на современном этапе рыночных преобразований в Кыргызской Республике?

- каковы тенденции развитая акционерной собственности в договременном плахе, существует ли возможность усилить преимущества и свести к минимуму недостатки этой формы обобществления в конкретно исторических условиях республики?

- игнм дожен быть механизм перзнчяого акционирования государственных предприятий с позиции - форсированна социально ориентированного рыночного хозяйства в Кыргызстане?

- как обеспечить наивысшую экономическую эффективность акционирования государственных предприятий, усилить стимулирующее воздействие акционерной формы собственности на рост производительности труда, научно

- техническое и оргашоационное совершенствование производства ?

Проблемам становления и развития акционерной формы хозяйствования, исследованию новых явлений в ее структуре посвящены работы многих экономистов, начиная с классиков XIX -начала XX вв., таких как

Р.Гильфердинг, К.Маркс, ПСаыуэльсон, В.Нордхауз, Да. Еяази, Д. Круз, так и современных экономистов стран Содружества: Воронина C.B., Зайченхо А .С., Кочеврина Ю.В., Кудряшова В.П., Мсиьпшкова С.М., Мочерного C.B., Мусатова В.Т., Эшптейна С.И. и ругих. Различные аспекты акционирования н деятельности акционерных обществ затрагивались также в работах Кокчуепа Т.К., Кумсхова В.И., Орузбаеза А.УТурсуновой С.А.

Актуальность проблемы дальнейшего развития акцконеркой формы хозяйствования, ее высокая значимость для вывода экономики Кыргызстана из кризиса, а также недостаточная теоретическая и практическая разработанность отдельных Бопросоз, связанных с обр .зсг.анттем акционерных предприятий, выпуском и размещением акщш и др. "предопределили выбор темы диссертационной работы.

Цель и задач;! исследования. Целью дзнпой работы является обоснование теоретических и кзучно-практнчгсхих вопросов формирования и развития предприятий акционерного типа в Кыргызской Республике.

В соответствии с поставленной целью в данном исследовании решались следующие задачи:

1) теоретические:

- рассмотрение экономического содержания акционерной собственности. es сущности н значения;

- определение объективной необходимости я реальной обусловленности возникновения акционерных отношений в Кыргызской Республике з переходный период

- выявление противоречивых проблей акционирования га современном этапе;

2) методологические - выявление особенностей создания ахциоперкых предприятии а республике в условиях рыночной экономики;

3) прапичесгзк - обобщение первых результатов самостоятельной деятельности преобразоганных в АО предпряятяй, которое вхзючгсг следующее:

- проведение анализа финансово-экономических показателей отдельных акционерных обществ, функционирующих в промышленном секторе экономики;

- рассмотрение организацию управления на данных предприятиях;

- исследование системы финансирования АО после их преобразования и выявление путей повышения эффективности предпринимательской деятельности акционерных обществ.

Теоретической и методологической основой исследования явились труды классиков экономической теории, научные работы зарубеяжых и отечественных ученых. Были изучены и использованы законодательные и нормативные документы, указы и постановления Правительства по вопросам регулирования экономической деятельности субъектов хозяйствования, публикации в периодической печати, а также результаты изучения условий производства в ряде АО с широким привлечением первичного материала и личных наблюдений автора.

Предметом исследования выступает процесс формирования акционерной формы хозяйствования и ее дальнейшее развитие с нозых рыночных условиях.

Объект исследования. Основной базой исследования послухами акционерные предприятия Кыргызской Республики. Наиболее детально, в частности рассмотрено финансово-экономическое положение шестидесяти крупных промышленных АО, для анализа которых использовались балансы и сводные годовые отчеты данных предприятий. В процессе анализа использовались методы сравшггельного анализа, группировок фактических данных, выборочного обследования отдельных групп предприятий и др.

Эмпирической базой исследования являются данные официальной государственной статистики, министерств, ведомств и предприятий, материалы Национального Статистического комитета Кыргызской Республики, а также материалы, опубликованные в республиканской периодической печати и б экономической литературе стран СНГ.

Научная новизна исследования в теоретико-методологическом аспекте заключается в следующем:

- раскрывается сущность акционерной собственности и акционерной формы хозяйствования;

- обосновывается историческая необходимость формирования и развития акционерной собственности в рыночной экономике;

- выявляется наиболее доступный и прнсмл смы-ч хараггер акционерного типа хозяйствования в период перехода к рыночной экономике.

В нгучпо-практнческом плане:

- исследованы пути создания акционерных обществ в республике н выявлены особенности их становления в переходный период;

- обобщены первые результаты деятельности акционерных предприятий, образованных в процессе приватизации и разгосударствления собственности из основе проведенного мониторинга финансово-экономического положения ряда предприятий промышленности, определены возможности их развития в перспектизе;

- выявлена специфика н роль рыночных преобразований и институтов рыночной инфраструктуры, а именно фондового рынка и рынка ценных бумаг в деле становления и дальнейшего развития акционерных обществ в республике;

- на основе анализа разработаны и предложены конкретные рекомендации по организации системы управления на преобразованных предприятиях, по изысканию источников финансирования, а также по обеспечению эффективной деятельности акционерных обществ;

- сделан акцент на необходимость использования активной роли государственного управления в процессе осуществления перехода к рыночным фс_ мам хозяйствования преобразованных предприятий.

Практическая значимость и апробация результатов диссетггации. Практическое значение работы определяется возможн^тыо использования содержащихся в ней выводов н рекомендаций по совершенствованию

корпоративной формы управления в целом и регулированию деятельности акционерных предприятий в частности. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались на научной конференции (г.Джалал-Абад. 1996 г.).

Опубликованность результатов. По теме диссертационного исследования опубликованы 5 тучных работ.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, спнаса использованной литературы н приложений.

2. Основные положения работы и их краткое обоснование.

Во введении обосновывается выбор темы, ее актуальность, цель работы, изученность, значение для науки и практики, а также источники материалов.

В первой главе Теоретико-методологические вопросы акционерной формы хозяйствования" рассматриваются вопросы сущности и исторической необходимости возникновения акционерной собственности, а также значение данной формы хозяйствования в новых экономических условиях развития общества в переходный период.

В настоящее время одной из актуальнейших проблем является исследование развития акционерной собственности как формы обобществления производства и капитала, дающее ключ к выработке научно обоснованной политики акционирования государственных предприятий. Однако при осуществлении экономических реформ акционирование рассматривается преимущественно ляшь как инструмент разгосударствления н приватизации и в значительно меньшей мере - с содержательной стороны, с точги зрения вязания а:щяонерной собственности на эффективность производства.

С начала перестройки производственных отношений встал вопрос, как в рамках рыночной экономики, к которой мы дожны прийти в результате лишения государства собственности на средства производства сохранить форму общественного капитала в противоположность частному капиталу. По выражению К-Маркса как раз при акционерной форме собственности "капитал получает непосредственную форму общественного- капитала,. а его предприятия выступают как общественные предприятия, т.е. при нем происходит упразднение капитала как частной собственности в границах самого киплаяисгачесхого способа производства." ( К. Маркс "Капитал". -К.Маркс, Ф.Энгельс,Собр. соч., 2 изд., Т. 25. часть 1. - Москва, 1961, С. 479 )

Одним из основ! шх способов перехода государственной собстзсяностя в -колективную сегодня в Кыргызской Республике выступает акционирование (в первую очередь крупных промышленных) предприятий*Это связано с геи, что

акционерная форма собственности в силу своих преимуществ является теоретически наиболее адекватной и практически приемлемой и целесообразной на данном этапе процесса реорганизации народного хозяйства ня низовом уровне, т.е. на уровне предприятий, когда они находятся перед выбором формы собственности и соответственно формы хозяйствования после приватизации. Акционирование как раз н может создать предпосыки для различных сочетаний и модификаций форм совместной собственности. Возможность гибкого сочетания интересов различных уровней управления государственной собственности, как субъектов приватизации, позволяет также не разрывать внутри отраслевые и межотраслевые технологические связи.

В приватизации через акционирование часто хотят найти классическую (первоначальную) форму акционерного общества периода зарождения капитализма, но суть акционирования состоит в том, что в акционерном обществе заложена возможность многовариантного развития производства через задействование механизма колегиальности. При этом эффективность функционирования акционерного общества после приватизации напрямую зависит от методов и стиля управления им.

Есть еще одно немаловажное свойство, особенно в нестабильный переходный период. Как показал опыт организации рыночной экономики других стран, акционирование проявляет исключительную приспособляемость к национальным и историческим особенностям разных стран. Как видно, приватизация через акционирование может на начальном этапе решать многие 0рга1шзаци01шые, экономические и даже национальные проблемы, а в последующем несет в себе значительный потенциал перспективного развития.

С практической точки зрения, экономическая целесообразность создания акционерных предприятий очевидна. Она позволяет объединять средства различных предприятий, организаций в целях создания новых или расширения действующих производств, привлекать личные сбережения населения для развития экономики, гибко и динамично осуществлять перераспределение средств ыевду отраслями, то есть способствовать ускорению и оптимизации

структурных сдвигов в народной хозяйстве. Так в акционеркой форме "погашаются" особенности конкретных видов капитала (производственного, торгового, банковского), за счет чего он приобретает высокую мобильность.

Таким образом, акционерная собственность - это собственность многих люден, объединенная в одно целое для осуществления хозяйственно-предпринимательской деятельности. Это разновидность колективной собственности, которая работает на получение прибыли в едином техническом, техколопгческо?л, организационном к хозяйственном составе, но распределяет полученную прибыль иежду гягогечнеленкьшн его собственниками сбьедгпгепхтш в составе АО.

Во вторсн ггее "Особе(шостн формирования акционерных предприяти"? в Кыргызской Республике" предпринята попила изучила особенностей создания акционерных обществ в республике в период формирования рынков капитала, фондового рынка г; рынка цешгых бунг. А такие их влияние и роль в процессе приватизации госудзрстгегагой собственности.

3 Кыргызстане приватизация тсудгргЧгнных предприятий идет следующему пути: среди всего взрослого населения на бесплатен н уравнительной основе распределяются права на приобретение имущества государстзегашх предприятий в виде пркззтизацяотшых (инвестиционных) купонов с последующим обменом их из гхщгн конкретных предприятий. Этот способ применяся в Чехии, Белоруски, Румынки, Польше, России. В отшгчие от других вариантов он не требует вложений средстз, ко и не приносит существенных поступлезЕщй в государственную казггу. Сильной стороной этого Еер.чата гвлется. его социальная приемлемость для населения, а также быстрота пр1шатиза1!чи. Однако его егбым моментам следует признать неизменность реального положе:жя предприятий, которые и после ре бразоплегя собстсеттноста остаются в прежем, чаще всего тяжелом Финансовом тодогкешш со псеми своими проблемами (низкая рыггабельность, неплатежеспособность, тех.чолоппсскгл отсталость и т.д.).

Первая фаза программы приватизации в Киргизской Республике началась в 1991 году и включала в себя продажу с аукционов меких предприятий услуг и розничной торговли. К концу 1993 года, большинство таких предприятий -которые представляют, по оценкам, около 30 % активов принадлежащих государству - было продано (сц.таб. 1).

Таблица 1

Распределение приватизированных предприятий по отраслям экономики (за период с 1.01.91 по 1.01.94 гг.)

Число призат-х предприятий в %к итогу Доля приват, объектов в общем числе пред-й (%)

Всего 5168 100,0 51,7

в том числе: промышленность 324 6,3 53,8

сельское хозяйство 319 6,2 37,3

строительство 307 5,9 42,0

транспорт 102 2,0 34,6 .

торговля и общепит. 1756 34,0 93,8

бытовое обслуживание 1878 36,3 100,0

непроизводственная сфера 218 4,2 17,4

прочие отрасли 264 5,1 10,6

Из таблицы 1 видно, что за это время наиболее быстрыми темпами приватизировались предприятия сферы бытового обслуживания, торговли и общественного питания, соответственно по республике 100 % н 93,8 %.

С 1991 по 1994 гг. при пряватшащш преимущественно использовались такие формы, как выкуп предприятия з колемизную собственность, зыжуп в чзсп!ую собственность п продажа на конкурсной основе.

Но с 1594 года (второй этап приватизации) изменилось соотношение преобразованных предприятия по способа!! приватизации. На первое место вышло акционирование ( 40,0 % ), на второе - выкуп в колективную собственность (23,7 % ) и ка третье - выкуп в частную собственность ( 16,2 % ) (см. таб.2).

Таблица 2

Распределение пргз:атютро?.2ликх предприятий по формам приватизации

1991-1594 г. 1994 г. 1995 г. 1996 г.

число 3%К число в%к число в%к число а % к

прад-й итогу пред-й итогу пред. итогу пред. итогу

Все формы 5163 100,0 702 100,0 703 100,0 327 100,0'

приватизация

в т.ч. путем: - акционирования 1062 20,6 281 40,0 364 51,8 75 22,9

- гтродадщ через аукцион 295 5,7 40 5,7 100 14,2 80 24,4

- продажи на конкурсе 1092 21,1 35 5,0 16 2,3 51 15,6

- выкупа в част, соб-ть 1072 20,3 114 16,2 134 19,1 62 19,0

- выкупа в кол. ссбс-ть 1413 27,3 166 23.7 71 10,1 29 з,

-преобразования вОсОО 167 3.2 66 9,4 10 1.4 30 9,2

- аренды с поел, ныкуп. 67 1,3 - - 7 1.0 - -

- безвозмездн. яередаш - - - - 1 0,1 - -

Это сзззано с тем, что х ото?гу моменту завершилась так называемых 'массовая" или малая приватизация, охватившая мекие и средние

предприятие, которые целесообразно было преобразовать путем продажи в частные руки. И к 1994 году в большей части неприватизированными остались крупные заводы, фабрики, предприятия и объединения, которые в дальнейшем стали акционерными обществами, что и изменило соотношение в способах приватизации.

Отличительной особенностью формирования акционерных обществ в Кыргызстане является то, что если в Западной Европе и Америке изначальной причиной образования акционерных обществ была потребность в объединении индивидуальных капиталов. а тзюге возможность привлечения временно свободных денежных средств меких предпринимателей и населения путем продажей акций для создании крупных объектов, то у нас акционирование предприятий пригодится с одной лишь цслыо: перевести государственные предприятия в другие формы собственности, т.е. шдошть предприятия правами собственности, а зшчот необходимым объемом раз и ответственности, и отшить государство функции контроля и управления. При этой кг учитывается спгцифша рггаопа, т.е. та, что еруштг промышгт.-ыг предприятия, кшздащиеся на терригорщ республика были ориопирозацы в основном ка шаззагое сырье. Но с разрытом хозяйственных связей с предпр11ятияшз-Егс12Д1чИ~2гз, яЕЙершшзпцигй цги, введением иозых налогов, таможенных пашка и взаимных неплатежей они шеапа с тяжелейшее положение с оборотными средствами, да и с финансовыми ресурсами в целом. В таких условиях лишать предприятия госудйрстБгшюй поддержки было неразумно. Б этой связи в диссертации предлагается пгироко практиковать бюдасетное кредитование, не боясь увеличения государственного дога.

Обычно в период создания акционерного общества учредители определяют размеры инвестиций, необходимые для нормальной хозяйственной деятельностг:, размеры собственных основных и оборотных средств. У вас, в Кыргызстане 1ло обстоит иначе, что н вызвало ргд проблем и серьезные пргпятствкя объективного и субъективного х^кггера при создании и дальне:1жгы функционировании алипонериых предприятий.

Первые связаны со спецификой современного состояния кашей экономики

1) В большинстве убыточные предприятия не располагают более или менее развитой материально - технической базой;

2) Из-за задержек и невыплат н без того низкой заработной платы трудовые колективы бедны, поэтому получив акции своего предприятия, они уже не могут инвестировать в него допогаггсльныг средства;

3) Инфляционные процессы " съедают" денежные сбережения населения, которые могли бы быть направлены на покупку акций.

Во - вторых, в процессе преобразования предприятий в акционерные при первичной эмиссии акций акционерные общества не получили инвестиций: средства от размещения акций поступили в распоряжение государства. Процесс эмиссии завершися регистрацией АО н его акций, то есть финансовое положение акционированных предприятий ие изменилось.

Также на начальном этапе приватизации и разгосударствления поностью игнорировася мировой опыт, при котором, взаимное владение акциями различных производственных, финансовых, банковских структур является характерной чертой акционирования и важнейшим фактором обеспечения устойчивости АО.

Еще одним просчетом в процессе акционирования, повлекший неблагоприятные последствия для преобразуемых предприятий явилось введение СПС, а затем и приватизационных купонов. По замыслу, механизм распределения государственной собственности среди всего населения страны путем наделения всех купонами преследовал благородную цель - соблюдение социальной справедливости при распределении этой собственности. Но так как купоны не имели стоимостной оценки, а были выражены в упаях, произошел элементарный обман населения государством. И в самом деле, на все имеющиеся кулоны можно было приватизировать лишь процентов 15 всей государственной собственности. Что мог приватизировать простой человек па сваи купоны? Ничего, так как расчет размера доли на одного гражданина республики производися исходя из некоторой части государственного

имущества в иенах 1990 года. По расчетам японского профессора Ю.Куракава инфляция только за три года (1992- 1994гг.) увеличилась в 359 раз, а упаи были пересчитаны лишь в 100 раз. Среднее количество упаев на одного гражданина республики составило примерно 2-2,5 тыс. Рыночная стоимость 100 упаев в 1995 году была в среднем 2 сома, в начале 1997 года 10 сомов, т.е. среднестатистический гражданин, имеющий полный трудовой стаж, получат упаев на 30-50 сомов. Но и это еще нереальная стоимость. Чтобы купоны превратились в капитал реальный, их необходимо капитализировать, т.е. трансформировать в акции конкретных акционерных обществ, перспектива получения дивидендов от деятельности которых весьма призрачна. Физические асе лица, преследующие цель получения дивидендов, не в состоянии приобрести достаточно крупные пакеты акций, чтобы составить конкуренцию инвестиционным фондам и получать ощутимый доход И видимо поэтому пока еще нет реального экономического интереса номинальных собственников . крупной приватизации.

Процесс акционирования огромного числа предприятий способствует активизации фондового рынка, ускоряет создание единой фондовой системы Кыргызстана. В итоге многоступенчатой приватизации 26 акционерных обществ (из зарегистрированных 1727) выпустили свои акции в виде материальных носителей и около 1000 АО в вида записей в реестре акционеров. Это так называемые корпоративные ценные бумаги. Этим предприятиям нужны инвесторы Но инвесторам нужны гарантии, а их нет. Сколько бы ни призывало правительство развивать фондовый рынок, искусственно его иг разовьешь. Хота таких усилий прилагается немало. Последняя попытка укрепления его сверху - новый Указ Президента "О мерах по усилению ответственности юридических лиц за незаконный выпуск ценных бумаг". Но и это еще не гарантия того, что инвесторы понесут свои сбережения на фондовый рынок. Последний станет развиваться более г.намкчьо только когда акции предприятий станут популярными для финансовых сделок. А этого

не произойдет до тех пор, пока предприятия не дохажут поную н окончательную свою состоятельность.

При сложившейся ситуации рынок ценных бумаг у вас ограничен в основном акциями первичной эмиссии, который поностью исключает привлечение инвестиций н допонительных капиталовложений акционерными обществами. Доходы от обращения на фондовом рынке получают только финансовые посреднические организации за счет портфельных наборов или прямой купли-продажи акций отдельных предприятий, а таете государство, т.е. ннзсесл'.'дутощая структура фондового рынка показывает о недостаточном еще развития самого ринка (см.таб.З).

Таблица 3

Распределение субъектов ла фондовом рынке

1.01.93 \ 1.01.94 1 1.01.95 1.01.96 1.01.97 | 1.04.97

Специальные регистраторы 17 19

Депозитария 1 4 3

Иквестгшнснные фонты 2 11 14 17 17

Ьиржа л фонд, отдел бирж 1 1 1 1

Финансовый брокер, дилер 1 7 9 10 10

Финансовый посреди- - 2 3 9 16 33 37

Всего 2 6 23 43 ! 32 1 37

Отличительней особенностью эмиссии ценных бумаг акцнокеоньшн обществами является то, что реальная зтетгшая эмисаяя дл АО -ггесиззодстзенных предпехаткл - :то по супхестзу их пеззын самостоятельный

выпуск акций. Ведь первичная эмиссия поностью регламентировалась Фондом Государственного Имущества.

Таким образом, дальнейшее развитие фондового рынка дожно создать институциональные предпосыки для акционирования капитала, с одной стороны, и само является одним из важных последствий такого акционирования - с другой. Такие предпосыки выражаются в создании и развитии инвестиционной активности банков, бирж, компаний, инвестиционных и пенсионных фондов. И недавно возникший фондовый рынок в Кыргызстане в связи с акционированием предприятий дожен в дальнейшем активизировать процессы развития вторичного рынка ценных бумаг, что в свою очередь приведет к усилению роди и значения фондовой биржи ь отношении формирования как самих акционерных предприятий, так и оборачиваемости их яптий

В третьей главе "Акционерная форма хозяйствования на этапе перехода к рыночным отношениям" на основе изучения обширного статистического материала, первичных данных отдельных АО проведен мониторинг 60 наиболее крупных и значимых акционерных обшеств Кыргызстана, функционирующих в промышленном секторе экономики, рассмотрены их организация управления, система финансирования, эффективность предпринимательской деятельности и даны предложения по совершенствованию их деятельности.

Наиболее трудной задачей руководящих органов акционерного общества в настоящее время является выработка такой структуры управления, которая адекватна реагировала бы на изменения внешних и внутренних условий.

Существующие черты и особенности организации и управления, свойственные различным формам хозяйствования, накладываются ыа специфику акционерных предприятий, самостоятельно формирующих свою стратегию и распоряжающихся своими ресурсами. Акционерные отношения могут стать экономической основой эффективной хозяйственной деятельности

той или кяой производственной и трудовой ассоциации людей, если экономическая сущность акционирования допоняется организационной. Речь идет о возможности и необходимости формирования модели акционерного общества с демократической системой управления, основанной на принципах единства интересов акционеров как собственников и как субъектов управления.

Одяпм га факторов организационных преобразований, обеспечвЕюппос стабильную работу предприятия н его общую устойчивость, с учетом характера и масштабов потенциального воздействия формирования акционер'гых обществ 1а экономическое, социальное и политическое развитие Кыргызской Республики являются создание госудзрстгешшх акционерных обществ (ГЛО ), дочерних акционерных обществ и ходинговых компании.

На начальных этапах процесс создания акционерных обществ в республике охватывал в 0с::с21юм кедкпе и средни? предгтр'шп'л. В вопросах организации управления спи руководствовались заходам "Об г-кцпонеркых обществах", пргппггым в 1591 году, в котором угазывзгссь, что в АО могут быть сформиропгпл Празгекке, ревнзисннгя хамисста, выбран председатель Пргзле:^!, а вггсгпы органом угграиггпгя гггятся общее собрание акционеров. То есть это были ро5:сге, птитт-тзнне попытки создания такой с::стагтл управления, которая "соотЕетстпетзла тг.т-Чт~1">\гу урознго разЕИм акционерного дела в республике. Это привело к тему, что практически акционерное предприятие было "захгзчепо" б'.тгчш'м дзгректором н другп?.ш руководителями, т.е. большинство акций огазались у гак в руках - онн завладели контрольным пактом гкцнн, а ргдегые акционеры по существу бпз отстранены от участия з управлении АО. Рукозодитен, оставаясь бссЕОптрсльншт со стороны гшпГЕерсв, могла ссущестгдзть различные цахинацк! - менять профиль АО, уЕЭЛыггть работшгсоз, кспользовзть прибыль в яичных целях для обогащения н згчсстузэ доводили предтрг-ятне до разорения п гряхх В егазп с этим в диссертации предлагается прл выборе н назначении дярехторез гщпвкерпых общгстз применять так называемую

"контрактную систему", суть которой сводится в отказа от назначения руководителя преобразованного предприятия государственным чиновником. Руководители предприятий, их положение и возможности дожны зависеть-исключительно от экономических результатов функционирования возглавляемой ими структуры. С этой целью можно предложить претендентам на управление предприятием предъявление особых условий. После объявления этих условий можно объявить конкурс на право стать руководителем данной структуры. Таким образом, претендент дожен обосновать свои претензии, а для этого - составить н обосновать план деятельности предприятия. При этом он будет знать, что его деятельность будет оцениваться только по соответствию с заявленной им программой (бизнес-планом). Невыпонение заранее определенных условий будет означать его неспособность реализовать планы, а значит несоответствие дожности н прекращение контракта с шш;

Другое дело, когда акционировалось крупное промышленное предприятие. В наших условиях именно создание АО на базе крупных предприятий является наиболее оправданной с точки зре.чня возможности создания корпорации сложного структурного типа управления, где есть и генеральная дирекция, и испонительная дирекция, контролирующий орган и ликвидационная комиссия.

В ходе исследования установлено, что в переходный период преобразование крупных предприятий промышленного сектора наиболее целесообразно проводить в нашей республике в форме государственных акционерных обществ (ГАО). В частности, предприятия машиностроительного комплекса и легкой промышленности, утратив в одночасье государственную поддержку, до сих пор не могут наладить устойчивое производство, предоставить работникам стабильную работу со стабильным заработком. Этих негативных моментов можно было бы избежать, если в процессе акционирования в руках государства осталась бы некоторая часть пакета акций. Государство могло бы на начальном этапе выделять им пебеззозмездно средства, необходимые для обеспечения мшкгат-лих потребностей в осиовных и оборотных средствах. В

дальнейшем свою долю государство могло бы на трастовой осаясс пере лага в доверительное управление руководству АО.

В настоящее время в экономике Кыргызской Республики действуют ряд монополистов, в том числе "естественных", которые на очередном этапе подлежат разгосударствлению и демоноподязазздш. И в наибольшей степени этот процесс целесообразно провести преобразовав их в ГАО. Среди пнх РПО "Кьгргызгаз", ГАК "Кыргызмунайзэт", Национальная авиакомпания "Кыргызстан аба жоддору" и другие.

То есть мсешо схаззть, что для крупного производства (машиностроение, горнодобывающая, гсрнаметалургаческая промышленность) наряду с отдельными АО целесообразно создавать государственные акционерные общества.

Tasse в условиях переходного периода, когда еще не прояснена судьба многих предприятий и госбюджет имеет о грешный дефицит, впоне возмоззш случаи созданля государственных ходинговых поышннн по нннциатаве группы акционерных предприятии ип принятия самостоятельными акционерными обществами решения о вхождении в государственный ходинг. Такое решите моагет диктоваться тем, что у предприятий устарело и износилось оборудование, а крупные финансовые средства, требующиеся для его обнозленпя, отсутствуют, и тогда возникают надежды на то, что нужные капиталы будут мобилизованы ходингом.

Стремиться а ходинги станут и предприятия, стокнувшиеся с трудностями сбыта продукции, csase те, что целиком или в основной выпоняли военные заказы. Еще одни случай стремления войти в ходинг в расчете на облегчение текущей ситуации вероятен тогда, когда предприятия, эмитнровая ахцяи, оказываются не в состояния их реализовать из-за отсутствия спроса. В этом случае предприятие попытается обменять их или передать а дгряаггельсхую компанию ходиша, которая станет ругсоводящям центром нескольких предприятий, предоставив взамен право пользоваться моей престижной торгсьай маркой.

Преимущества ходингов реализуемы лишь тогда, когда существуют действительно ходинговые компании, а не просто объявляющие себя таковыми. Будучи образованиями, формирующимися на основе владения контрольными пакетами акций, эти компании могут реально появиться в экономике той или икон страны только после достижения ею высокого уровня развития акционерной собственности. Этому безусловному требованию Кыргызстан пока еще пе отвечает. Десятки тысяч его граждан не имеют никаких акций, да и те, кто уже стал их обладателем, сделали это в самое последнее время и обычно не представляют себе порядок их использования. В этих условиЕх создание ходингов может оказаться формальной. Отсюда напрашивается следукшцш вывод: безответственно форсировать процесс создания ходингов, насаждать их искусственно по пашей далией привычке добиваться возможно большего "охвата". Но и оставлять их без внимания в расчете на их дальнюю перспехгшзу, а то и просто штюрировать нельзя. По мере коммерциализации экономики сил будут создаваться естественным путем, отражая действительные потребности предприятий в пгртпгрстве.

Та1ааг образом, ходинговые компании могут стать еще одним способом объединения и Еосстановлеши связей между предприятиями, так как охш позволяют реализовать задачи, не решаемые па уровне отдельного предприятия, оппишзировать связи между нми ц страхуют от финансовых потерь.

В днесертащш отмечагтеа, что переход к рыночной экономике не отменяет решающего положения п значения промышленности в народном хозяйстве Кыргызской Республики. Именно она является основой всей рыночной перестройки, служа рынком для многих других отраслей и создавая подавляющую массу продукции для товарного напонении внутреннего рынка н продвижения ее на рынок стран СНГ и на мкроаоы рынок. Однако практика хознкстЕовашгя за 1991 - 1996 годы показывает глубокий экономический кризис именно в этой отрасли народного хозяйства. Спад производства в промышленности вызван рядом причин. Презкде всего с возникновением

диспропорций : между мощностями и имеющимися в самой республике ресурсами, между возможностями производства и запросами потребителей. Например, машиностроительные предприятия республики практически поностью работали на сырье, материалах и полуфабрикатах, ввозимых из стран ближнего згрубезкья. И тах как продукция машиностроения является мгтериалоемкой ( удельный Еес сырья и материалов в ее себестоимости доходил до 70 % ), то вместе с либерализацией цен, прошедшей в 1991 г., а такзге вводом таможенных пошлин, новых налогов - НДС и акцизов все это привело к удорожанию производимой продукцию. И именно в осноеном из-за высоких цен при невысоких качественных праметрах по сравнению с зарубезагыми аналогами отдельные гиды продукции машиностроения на внешнем рынке оказались неконкурентоспоссбггьмн. Из всего Бьогеихюженного автор делает следующие выводы.

Тяжелее положение в промышленности обусловлено целым рядом прич1ш :

- отсутствие!.! согласованной в рамках СНГ налоговой, финансовой, дгнеггнэ-кредитной, вакггеой политики а недостаточной эффективностью заключенных двухсторонних и многосторонних межправительственных соглашений мозду странами СНГ;

- различием правовых корм, рсгул1фующих кооперационные и прямые связи предприятий;

- отсутствием единой ценовой, таможенной политики;

- непрерывным ростом цен на энергоносители, сырье, ыатерна."ы, компскт^тошне изделия, который усугубил проблему платежного баланса;

- недооценка необходимости государственного регулирования в целях создания условий для эффективного функционирования экономики;

- недостаточной эффективностью системы управления, выразившаяся в медлительности принимаемых решений и постановлений, недостаточной их проработанности, слабом контроле за нх использованием и безответственностью руководителей.

В этих условиях АО не в состоянии проявить свои положительные качества, свидетельствующие о той, что они могут обеспечить более высокие показатели эффективности хозяйственно- предпринимательской деятельности.

Анализ финансово - экономической деятельности отдельных предприятий показывает, что на общем фоне стабилизации экономики сохраняются застойные кризисные явления в промышленном производстве, и это находит спражение в дальнейшем усугублении проблем неплатежей, роста кредиторских и дебиторских задоженностей, длительных простоях крупных промышленных предприятий, затоваривании складов готовой продукцией. Но наиболее важным и больным вопросом для акционерных обществ является вопрос с финансированием.

В диссертации в первую очередь рассмотрены источники финансирования оборотных средств. Основным и единственным источником в последние годы были кредиты банков. Но из-за высоких процентных ставок и краткосрочности выделяемых кредитов, и в саду этого трудной их доступности они не могли снять напряжения с нехваткой оборотных средств для многих предприятий, которые к тому же акционировавшил, моментально лишились государственной поддержки. Результатом стадо свертывание производства и банкротство меких АО, длительные остановки на более крупных, повлекшие за собой сокращение персонала.

Рассмотрены также источники финансирования капитальных вложений. Лишившись централизованного государственного финансирования, предприятия дожны были в новых условиях ориентироваться иа собственные источники средств два капиталовложений с цедыо модернизации производства, по тахт средств ке оказалось даже у грудных предприятий. Естественно было надеяться иа использование иностранных кредитов. Но так как доступность и к этим кредитам была невысока, капитальные вложения ддя большинства АО стали несбыточной мечтой.

Низкая конкурентоспособность отечественных товаров обусловлена физическим и моральным износом основных производственных, фондов (до

80%) и, соответственно, использованием устзрезвпк гехнслогий. Поэтому требуется безотлагательная реализация мер поддержки и развития зкспортосриентнрозаннкх производств и пмпар~?замешення, оказание им государственной финансовой помощи предоставление определенных льгот. Почему и сегодня нугхно делать упор на бюджетные государственные инвестиции? Дело а тем, что банковский кредит вряд н станет доступным для предприятий в бзжайщне годы, тгх как для этого требуется уменьшение ставки банковского кредита до 15 - 25 %. Учетные ставки же Национального бзика прогнозируются в 1997 году в пределах 33 - 40 %, т.е. это будут дорогие кредита. Практика ясе других стран с переходной зкошдссн покачивает, что резяьщя ставка процента, пря которой инвестиции могут пршггн в производственные сектора, дожна бить не более 20 - 30 % годовых с одновременным увеличением срочности кредитов. С другой стороны, перед Фондом госпмущегтзз и Министерством промышленности стоит не менее важная задача - кгх подготовить предприятия, чтобы у ннх были эффективные б:тес-пла.чы и ггроепи, реальные продуманные н просчитанные перспективы выхода кэ внешние ръгнхн, чтобы икзеепщнн попали на хорошо подготовленную почзу.

Проблемы с финансированием тиске связаны с низким качеством управления, отсутствием подлипло рыночного менеджмента на предприятиях. Руководители предприятий не знают, как планировать свою деятельность а рыночных условиях Практически ничего не делается по обновлению основных производственных фондов. Не проводятся меры по финансовому оздэревленшо предприятий. Отсюда высоте издержки гРроизводствл, большие убьггкя, затоваривание и фтптанссвые проблемы. Неплатежи и отсутствие оборотных средств "вяжут по рукам я ногам" Е2 производителей, так и потребителей. Из-за отс^тстзта собственных оборотных средстз на приобретение материаяьнотехнкчесгнх ресурсов, трудностей в сбыте предухцпн остается еще высоким число простакваюшнх предприятий. Так. з декабре 1996 годя не работало 122 предарптга гпти 21 % от их общего

количества. Кг складах предприятий скопилось нереализованной продукции на 577,7 мн. сомов, из них 38,6 % - продукция машиностроительных предприятий; 19 % - легкой промышленности; 19,4 % - цветной металургии; 5,1 % - топливной промышленности. В 1996 году 181 предприятие получило убыток на сумму 113,4 мн. сомов. Конечно, на неустойчивость акционерных предприятий значительное влияние оказывает отсутствие действенного механизма кредитования производственного сектора и неэффективность использования выделяемых государством кредитов.

Возникает вопрос - что делать? В первую очередь следует обеспечить хорошее качество управления, ибо без этого невозможно добиться улучшения деятельности предприятия. Надо более решительно внедрять систему корпоративного управления на акционированных предприятиях Специалисты справедливо считают, что без окончательного решения вопросов корпоративного управления не заработают и налоговые стимулы, заложенные в новом Налоговом кодексе. Неотрегулировашюсть правовой базы в отношении деятельности акционерных обществ, незащищенность меких акционеров перед произволом управленческого персонала, имеющего, как правило, основную долю акций, позволяет директорскому корпусу использовать производственные и финансовые средства предприятий зачастую в своих личных интересах. Поэтому важно ускорить принятие нового закона "Об акционерных обществах".

Несмотря на такие тяжелые условия, в которых находятся АО, некоторые из них проявляют деловую активность и добиваются неплохих и даже эффективных результатов. Выборочное обследование деятельности отдельных предприятий по всем отраслям экономики показало, что на многих предприятиях, преобразованных в АО, начиная с 1996 года снижение объемов выпускаемой продукции приостановлено, принимаются меры по диверсификации производства и освоению новых рынков сбыта за пределами республики ках в странах ближнего, так и дальнего зарубежья.

Ухудшение производственно-хозяйственной деятельности многих предприятий в связи с их приватизацией постепенно уходит в прошлое. Анаша работы этих предприятий свидетельствует о том, что новые собственники прилагают все более действенные усилия для выживания на стздин формирования и становления новых рыно'ппх отношений, для повышения эффективности предпринимательской деятельности АО.

В заключении диссертации излагаются основные выводы из проведешгого исследования, даются рекомендации по созершснстеогантоо организации управления, системы финансирования и эффективности деятельности акционерных обществ.

По теме диссертации опу бликованы следующие работы:

1. Акадыроеа Ч.М. Формирование акционерных обществ в процессе разгосударствления тосудзрстгешшх предприятий / ВестнЕК Ш1И экономики. Бишкек, 1996. -Je2.-С. 31-34.

2. Акадыровз Ч.М. Роль фондового рынка з развитии акционерных предприятий / Известия HAH KP. Бишкек, 199S. -№2. - С. 51-54.

3. Акздыроза Ч.М. Ходинги - как высшая ступень развития акционерных обществ / сборник научных трудов ТУ "Дастгн". - Бишгек, 1997. -С. 210-214.

4. Акадырова Ч.М. Акционирование предприятий как форма приватизации государственной собственности / сборник научных трудов ТУ "Дастан". -Бишкек, 1997. - С. 205-209.

5. Акадырова Ч.М. Проблемы развития корпоративных фор? управления в промышленной секторе экономики Кыргызстана / АКИ press. Бишкек, 1997. №19-20 (146-147). - С. 28-30

Аннотация

Корсотугон диссертацнялых нштс автор акционер дик мамилелердин теорстшшлык ягяня методикалык хсактан рынок мамилелернне шайкеш кншш аныктат. Кыргыз Респубшасында спуп жатхан менчюсгештируу процессиндс акционер дик коомдордун панда болуу себептерин, алардын озгочолукторун жана рынок инфраструктур ас ынын, башкача айгканда фонду лук биржа менен баалуу кагаз рыногунун андан ары онугушу акцнонердкк ыамнлелерпшш экономнкада кенири жайылышына кандай таасир тийпосрип корсотот.

Респубнкада опор жай тармагында панда богон акцнонердик коомдордун агачкы натъшжалары анализденип, нштсриндеги кемчнликтерди жоюу ЗЕОДОру бетленет. Озгочо акционер дик коомдордо башкаруу системасын озгортуп, башкача айтканда, башхаруунун контр актык снстемасына отуу жодоруц бегилеп, ыамлехетгих акцнонердик кооыдорду, ходингдерди ж.б. тузуу азыркы мезгидин талабына туура жооп берет асана ылайыкгуу дел баса корсотот. Ошондон эле финансылоонун жаны булактарьша коз жугуртуп, адарды кенири пайдаднууга кенештерди берет.

Acnotacion

In this thesis by author iavestigcte theoretical and systematic question share property. There is pick cut peculiarites in create joint - stock company in consequence privatasion state property in this work. Also an author show influence institute investors and market infrastructure, that is stock exchange and share market on forming joint - stock company. In thesis the post - graduate student show merits and demerits share economy and suggest means solve some problems, for example, msnaL'ement and financial questions. In management she is move to establish "contract system" md to create on the this basis of st:te joint - stock companies, holdings and so on.

Похожие диссертации